Bahan Kuliah MK

Pendahuluan• Pengertian MK: Manajemen (pengelolaan) atas semus aktifitas

perusahaan (planning, orginizing, actuating, dan controlling) yang berhubungan dengan usaha mendapatkan dana serta menggunakannya secara efisien, produktif dan efektif untuk menciptakan nilai (value) bagi stakeholdernya.

• Stakeholder dan Tujuannya1. Pemilik (Owner); laba atau (pengembalian investasi)2. Manajemen; kontinuitas, growth, survivival, stabilitas, image3. Karyawan; kontinuitas, stabilitas, image, kesejahteraan4. Kreditor; likuiditas, solvabilitas, kredibilitas5. Pemerintah; pajak, lingkungan, employment, konstribusi pd pembgn6. Konsumen; kepuasan, terpenuhi kebutuhan7. Masyarakat; employment, tgg jawab sosial, kelestarian lingkungan

Pendahuluan (Cont’d)• Tujuan MK:

Untuk memaksimalkan nilai perusahaan (value of the firm) , yang identik dgn memaksimalkan nilai kekayaan pemilik (owner’s weal). Bagi perusahaan yang go-public (listed company) akan terlihat secara

nyata pada harga pasar saham perusahaan tersebut di pasar modal.

Perusahaan yg memperoleh nilai yg tinggi akan dapat dilihat pada ciri-cirinya antara lain:

1. Adanya laba yg memadai atau besar

2. Bertumbuh

3. Prospektif

4. Stabil

5. Resiko rendah/kecil

6. Citra yg baik

Pendahuluan (Cont’d)

• Ruang Lingkup Manajemen Keuangan

• Masalah keuangan merupakan masalah pokok dalam usaha, disamping pemasaran, produksi, SDM, dls.

• Fungsi keuangan ini mengalami perkembangan dari waktu ke waktu. Ruang lingkup fungsi keuangan ini dapat dilihat pada gambar di bawah:

Penggunaan Dana(Set of Assets)

Manajer Keuangan

Sumber Dana (Pasar Modal):

- Hutang- Ekuitas


• Dari gambar di atas dapat dilihat bahwa kebijakan dan keputusan keuangan dapat dikelompokkan sbb:

a. Kebijakan dan keputusan investasi dan penganggaran modal (investment and capital budgeting) , yang berhubungan dg penggunaan dana (investasi). Spt; keputusan pembelian aktiva tetap (mesin, gedung, aktiva tak berujud, dls).

b. Kebijakan dan keputusan tentang modal kerja dan operasional. Spt; penyediaan kas, persediaan, piutang dagang, hutang jk pendek, pengaturan ttg current account (aktiva tetap dan kewajiban jk pendek).


c. Kebijakan dan keputusan pembelanjaan (financing), yg berhubungan dg penggunaan sumber dana utk membelanjai perusahaan, struktur dana atau modal, biaya modal, dls

d. Kebijakan dan keputusan ttg pembagian laba (deviden), yaitu yg berhubungan dg bgmn menggunakan dana yang diperoleh dari laba usaha. Apk di reinvestment atau dibagikan pada pemegang saham.


• Secara simbolik dapat dibuat model sbb:

Value of the firm = f (Investing, Operating, Financing, Devidend)

• Permasalahan pokok yang dihadapi oleh Manager Keuangan

a. Berapakah ukuran perusahaan ini seharusnya

b. Seberapa cepatkah tingkat pertumbuhannya

c. Bagaimanakah struktur aktiva dan bentuk/jenisnya sebaiknya

d. Bagaimanakah struktur pasiva dan bentuk/jenisnya sebaiknya

e. Bagaimana keputusan tentang laba; dibagikan atau reinvestasi.

• Berbagai Jenis perusahaan:

1. Sole proprietorship (perseorangan)

2. Partnership

3. Corporation


• Axioma dalam Manajemen Keuangan

1. Risk and return tradeoff

2. Time value of money

3. Cash-not profit- is king

4. Increamental cash flow

5. Perusahaan sulit mendpt super profit bisnis, karena ada gangguan pesaing

6. Pasar modal efisien; tidak ada pihak yang bisa menentukan harga

7. The Agency problem; pemisahan manajemen dengan pemilik

8. Keputusan dilihat atas dasar setelah pajak

9. Risiko bisnis tidak sama bagi semua perusahaan

10. Perilaku yang tdak etik ada dimana-mana

Analisis Laporan Keuangan• Pengertian Laporan Keuangan:

Laporan yg memberikan gambaran tentang ikhtisar mengenai keadaan finansial suatu perusahaan. Laporan ini terdiri dari Neraca (Balance Sheet), Laporan Rugi Laba (Income Statement), Laporan Arus Kas (Cashflow Statement).

• Neraca: laporan yang mencerminkan kondisi dan posisi aktiva, kewajiban, dan ekuitas pada suatu saat atau tanggal tertentu.

• Laporan Rugi Laba: Laporan yg mencerminkan ttg penghasilan atau pendapatan yg diperoleh serta biaya yg dikeluarkan selama suatu periode tertentu (bln, semester, tahun, dls).

• Laporan Arus Kas: laporan yang menyajikan ttg sumber dan penggunaan kas (operating, investing, dan financing) selama suatu periode tertentu.

Analisis Laporan Keuangan (Cont’d)

• Tujuan analisis Laporan Keuangan ini adalah: untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan terutama dari segi finansial dengan menggunakan informasi dari laporan keuangan tsb.

• Ada 5 aspek yang diukur, yaitu:1. Likuiditas (short term solvency) untuk mengukur

kemampuan prshn memenuhi kewajiban jangka pendeknya (finansial dan operasional).

2. Solvabilitas (Leverage) utk mengukur kemampuan perusahaan memenuhi seluruh kewajibannya (terutama jangka panjang) jika prshn dilikuidasi.


3. Aktivitas, utk melihat kemampuan prshn mengendalikan investasinya dlm aktiva yg dimiliki atau efektivitas aktiva.

4. Profitabilitas, mengukur kemampuan prshn dalam memperoleh laba atau mengembalikan investasinya.

5. Market Value, untuk melihat kinerja pershn di pasar modal (bursa saham). Ratio ini hanya dapat digunakan utk perusahaan publik.


• 1. Ratio Likuiditas

a. Current Ratio = Aktiva Lancar/Hutang Lancar

Kemampuan utk membayar htg atau kewajiban yg segera dipenuhi dg aktiva lancar. Setiap htg lancar dijamin oleh akt.lancar.

b. Quick Ratio =(Kas+Sekuritas+Piutang)/Hutang Lancar

Kemampuan utk membayar htg yg segera harus dipenuhi dg akt lancar yg lebih likuid.

c. Ratio of Immediately Solvency = (Kas+Sekuritas)/Hutang Lancar

Kemampuan prshn utk membayar htg yg segera dipenuhi dan kas dan alat likuid yg tersedia


• 2. Ratio Solvabilitasa. Ratio Total Hutang atas Ekuitas = (Htg Jangka Pendek

+ Htg Jangka Panjang)/EkuitasUtk melihat besaran hutang atas ekuitas dalam membelanjai kebutuhan dana perusahaan.

b. Ratio Total Htg atas Aktiva = Ttl Hutang/Ttl AktivaBerapa bagian aktiva yg dibelanjai oleh hutang

c. Tangible Asset Debt Coverage = (Total Aktiva- Akt Takberujud – Htg Lancar)/ Htg Jangka PanjangBesarnya aktiva berujud yang dapat digunakan utk menjamin (menutupi) htg jangka panjang

Analisis LK (Cont’d).

d. Times Interest Earned Ratio = Laba sebelum Bunga dan Pajak/ Bunga Hutang Jangka Panjang.Besarnya jaminan keuntungan utk membayar bunga hutang jangka panjang.

3. Ratio Aktivitasa. Perputaran Total Aktiva = Penjualan Neto/ Total

AktivaKemampuan dana yg ditanam berputar dalam satu periode utk menghasilkan pendapatan (revenue)

b. Perputaran Piutang = Penjualan Kredit/ Rata2 Piutang

Analisis LK (Cont’d)

Kemampuan dana yg tertanam dlm piutang berputar dlm satu periode.

c. Periode Pengumpulan Piutang = (Ptg ata2*365)/Pjln Kredit

Periode rata2 yg diperlukan utk mengumpulkan piutang dari debetur.

d. Perputaran Persediaan = Harga Pokok Penjualan/Persdiaan Rata2

Kemampuan dana yg tertanam dlm persediaan berputar dlm satu periode.


e. Rata2 Hari Persediaan = Persediaan Rata2/Harga Pokok Pjln

Berapa lama waktu yg diperlukan utk mencairkan persediaan menjadi penjualan.

f. Perputaran Modal Kerja = Penjualan Neto/(Akt Lancar–Htg Lancar)

Kemampuan modal berputar dalam satu periode.

Semakin tinggi perputaran (turnover) semakin efektif penggunaan dana dalam perusahaan tersebut


4. Ratio Profitabilitas, biasanya dinyatakan dlm persentase.

a. Margin Laba Kotor = Laba Kotor/Penjualan Neto

Setiap Rp penjualan berapa laba brutonya.b. Margin Laba Operasi = Laba Operasi/ Penjualan Neto

Setiap Rp penjualan berapa laba operasinyac. Margin Laba Bersih = Laba Bersih/Penjualan Neto

Setiap Rp penjualan berapa laba bersihnya.d. Ratio Operasi = Biaya Operasi/Pejualan Neto

Berapa besar biaya yg dikeluarkan utk menghasilkan penjualan.


e. Return on Assets (ROA) = Laba Operasi/Total AktivaKemampuan aktiva untuk menghasilkan laba operasi

f. Return on Investment (ROI) = Laba Bersih/Aktiva OperasiKemampuan aktiva operasi untuk menghasilkan laba bersih

g. Return on the Equity (ROE) = Laba Bersih/ Ekuitas Kemampuan ekuitas untuk menghasilkan laba bagi

pemiliknya


5. Market Value Ratio. Dlm psr modal yg efisien, harga pasar saham ditetapkan oleh kekuatan pembeli dan penjualnya. Harga tsb mencerminkan seluruh faktor dan informasi yg relevan dg keberadaan prshn tsb.

a. Price Earning Ratio = Harga Pasar Saham/Earning Per Share

b. Earning Per Share (EPS) = Laba Bersih/Jumlah Saham Beredar


c. Dividend Yield = Dividend Per Share/ Harga Psr Saham

d. Dividend Per Share (DPS) = Dividen Dibagikan/Jml Saham Beredar

e. Common Stock Yield = (Capital Gain+Dividen)/Harga Psr Shm

f. Book Value Ratio Per Share= (Ekuitas-Shm Pref)/Jml Shm Beredar

g. Market to Book Value Ratio= Hrg Psr Saham/Book Value Per Share


• Beberapa Ratio Tambahan

a. Tobin Q Ratio = (Market Value Equity + Market Value Debt) /Replacement Value All AssetsApabila Tobin Q Ratio > 1 berarti perusahaan mempunyai insentif investasi yg lebih besar dan memiliki keunggulan bersaing yang berarti, sebaliknya apabila Tobin Q Ratio < 1 bisnisnya tidak atraktif.


b. Dividend Payout Ratio = Laba Dibagikan /Laba Bersih

c. Sustainable Growth Rate (SGR) = ROE * Retention Ratio

d. Retention Ratio = Laba Ditahan/Laba Bersih

Jika SGR = 6%, berarti perusahaan dapat memperluas usahanya dg tingkat pertumbuhan 6% per tahun tanpa menambah external financing atau tanpa meningkatkan financial leverage.

Analisis Aliran Kas

• Laporan Aliran Kas mrpk bentuk laporan sumber dan penggunaan dana versi terakhiryg dikeluarkan FASB yg mulai berlaku th 1988.

• Laporan ini menggantikan Laporan Perubahan Posisi Keuangan atau statement of Changes in Financial Position (Funds Statement)

• Dlm pembuatan Cash Flow Statement, cash flow dibagi ke dalam 3 aktivitas, yaitu; operating, investing, dan financing.

• Untuk membuatnya dikenal dua metode, yaitu (1) indirect method dan (2) direct method. Sbhgn besar perusahaan menggunakan indirect method, krn direct method membuatnya lama dan mahal.

Analisis Aliran Kas

• Pembagian Aktifitas dalam Cashflow Statement

1. Kas (uang tunai, bank) ditambah dg surat berharga jk pendek, atau cash equivalent

2. Operating activities; menjual barang dan jasa, membayar dan menerima bunga hutang atau piutang; membeli persediaan, membayar biaya penjualan, biaya adm dan umum, membayar pajak, dls

Analisis AK (Cont’d)3. Investing activities; meliputi

memperoleh/membeli aktiva tetap produktif, membeli dan menjual kembali surat berharga jk panjang, meminjamkan dan menerima kembali pembayaran dana jk panjang

4. Financing activities; mendptkan pinjaman dr Kreditor dan membayarnya kembali, menerbitkan (emisi) dan membeli kembali (redumption) saham, membayar devidend.

.

Analisis AK (Cont’d)

Penyusunan Laporan Aliran Kas Untuk membuat laporan ini paling tidak dibutuhkan laporan keuangan yang tdd:

a. Neraca 2 waktu

b. Laporan Rugi Laba satu periode

c. Keterangan tambahan yg menyangkut laporan keuangan tsb

Laporan Arus Kas

Arus Kas dari Aktivitas Operasi:Laba bersih

Depresiasi dan Amortisasi

Pengurangan (Penambahan) piutang dagang

Pengurangan (Penambahan) inventory

Penambahan (Pengurangan) utang dagang

Penambahan (Pengurangan) beban yang akan dibayar

Kas bersih yg dihasilkan (digunakan) dlm aktivitas operasi

Arus Kas dari Aktivitas Investasi:Pembelian dan penjualan pabrik dan peralatan/aktiva tetap

Kas bersih yg dihasilkan (digunakan) dlm aktivitas investasi

Laporan Arus Kas (Cont’d)

Arus kas dari aktivitas pembiayaan:

Penambahan (Penurunan) hutang wesel

Penerbitan hutang jk. panjang, net

Penambahan hutang jk. panjang lain-lain

Pembayaran dividen (saham preferred dan biasa)

Kas bersih yg dihasilkan (digunakan) dalam aktivitas pembiayaan

Penambahan (Penurunan) bersih atas kas dan setara kas

Kas dan setara kas, Awal tahun

Kas dan setara kas, Akhir tahun

Bahan Kuliah MK

Documents

Transcript of Bahan Kuliah MK