BAB V PENUTUP 5.1 Kesimpulan · 99 BAB V PENUTUP 5.1 Kesimpulan Berdasarkan analisis data pada Bab...

99

BAB V

PENUTUP

5.1 Kesimpulan

Berdasarkan analisis data pada Bab IV maka dapat ditarik kesimpulan

sebagai berikut:

1. Hasil pengujian pada return indeks JKSE untuk 4 periode penelitian

tahun 2002, 2006, 2010, dan 2014 ditemukan pengaruh FIFA World

Cup pada return di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2002 dan

2006, sehingga H1: terdapat pengaruh FIFA World Cup pada return

pasar di Bursa Efek Indonesia diterima untuk periode tahun 2002 dan

2006.

2. Hasil pengujian pada return indeks KLSE untuk 4 periode penelitian


Cup pada return di Bursa Efek Malaysia hanya pada periode tahun


pasar di Bursa Efek Malaysia diterima untuk periode tahun 2010.

3. Hasil pengujian pada return indeks SSE untuk 4 periode penelitian


Cup pada return di Bursa Efek Tiongkok hanya pada periode tahun


pasar di Bursa Efek Tiongkok diterima untuk periode tahun 2002.

100

4. Hasil pengujian pada return indeks KOSPI untuk 4 periode penelitian


Cup pada return di Bursa Efek Korea Selatan hanya pada periode

tahun 2002, sehingga H4: terdapat pengaruh FIFA World Cup pada

return pasar di Bursa Efek Korea Selatan diterima untuk periode tahun

2002.

5. Hasil pengujian pada return indeks Nikkei 225 untuk 4 periode

penelitian tahun 2002, 2006, 2010, dan 2014 ditemukan pengaruh

FIFA World Cup pada return di Bursa Efek Jepang pada periode tahun

2002 dan 2014, sehingga H5: terdapat pengaruh FIFA World Cup pada

return pasar di Bursa Efek Jepang diterima untuk periode tahun 2002

dan 2014.

6. Berdasarkan pengujian pada return indeks JKSE, SSE, KOSPI dan

Nikkei 225 periode tahun 2002 ditemukan pengaruh FIFA World Cup.

Terjadinya volatilitas return hampir di semua indeks yang diteliti pada

tahun tersebut kemungkinan dikarenakan peristiwa FIFA World Cup

yang terjadi di tahun 2002 diselenggarakan di benua Asia, yang

menjadi tuan rumah saat itu adalah Jepang dan Korea Selatan. Oleh

karena itu, terjadi perubahan perilaku sebagian besar investor pasar

modal yang tidak rasional dikarenakan menonton pertandingan

menjadi hal lebih penting daripada memantau pergerakan pasar dan

melakukan trading saham. Tindakan lain dari investor yang tidak

rasional adalah adanya kemungkinan pengalihan dana dari investasi

101

saham menuju pasar taruhan atau judi. Hal tersebut dapat

menyebabkan penurunan aktivitas perdaganan di pasar modal. Selain

itu, periode yang lain pada tahun tersebut memang terjadi volatilitas

return tetapi hal tersebut belum dapat dijelaskan yang mungkin

disebabkan faktor lain diluar penelitan ini.

7. Hasil pengujian mean dengan variabel dummy pada indeks JKSE,

KLSE, SSE, KOSPI, dan Nikkei 225 untuk 4 periode penelitian hanya

ditemukan ada pengaruh FIFA World Cup pada indeks SSE periode

tahun 2002.

5.2 Implikasi Manajerial

Penelitian tentang pengaruh FIFA World Cup pada return di beberapa

bursa di Asia, antara lain Indonesia, Malaysia, Tiongkok, Korea Selatan,

dan Jepang diharapkan dapat membantu pihak yang terkait dengan pasar

modal seperti investor. Dengan berdasar hasil penelitian ini, diharapkan

investor yang melakukan investasi pada indeks dapat menentukan investasi

terbaik dengan melihat pergerakan atau trend indeks pasar yang terbentuk

selama adanya peristiwa Piala Dunia. Pergerakan indeks dapat

menggambarkan sedikit banyak kondisi pasar pada waktu tertentu, apakah

pasar sedang lesu atau aktif.

Menurut hasil penelitian ini diharapkan investor lebih mewaspadai

pergarakan pasar pada saat adanya Piala Dunia, ini dikarenakan beberapa

hasil dari penelitian ini ditemukan adanya pengaruh Piala Dunia pada return

102

indeks. Investor indeks ataupun saham sebaiknya mempertimbangkan untuk

melakukan penjualan saham sebelum dimulainya Piala Dunia agar tidak

mendapat kerugian pada saham yang dimiliki, karena terindikasi bahwa

indeks dan harga saham akan mengalami kenaikan dan penurunan yang sulit

diprediksi. Setelah selesai Piala Dunia sebaiknya investor baru melakukan

transaksi di pasar modal.

5.3 Keterbatasan Penelitian

Terdapat beberapa keterbatasan dalam melakukan penelitian terhadap

pengaruh FIFA World Cup pada return pasar di Bursa Efek Indonesia,

Malaysia, Tiongkok, Korea Selatan, dan Jepang. Berikut merupakan

keterbatasan-keterbatasan dalam penelitian ini:

1. Penelitian ini hanya terbatas dalam 4 periode Piala Dunia terakhir

yaitu pada periode tahun 2002, 2006, 2010, dan 2014 dan hanya pada

5 negara di benua Asia.

2. Penelitian ini terbatas pada data indeks pasar masing – masing negara

yang diteliti.

3. Penelitian ini hanya melihat pengaruh Piala Dunia pada return selama

event Piala Dunia terselenggara, dari hari pertama sampai terakhir.

5.4 Saran

Berdasar dari keterbatasan penelitian yang ada, maka penulis

memberikan saran untuk penelitian selanjutnya, antara lain:

103

1. Penelitian selanjutnya lebih baik menambah periode Piala Dunia

yang diteliti pada penelitian yang sejenis, agar dapat menganalisis

pengaruh salah satu anomali pasar yaitu Piala Dunia dengan sebaik

mungkin.

2. Penelitian selanjutnya juga disarankan menambah objek penelitian

yaitu negara – negara di benua Asia yang mayoritas penduduknya

menyukai sepak bola, seperti Thailand, India, Singapura, Hong

Kong, dan masih banyak negara lain.

3. Sebaiknya penelitian yang akan datang tidak hanya menggunakan

indeks pasar dari suatu negara tetapi juga harus melakukan penelitian

pada setiap sektor – sektor saham, agar juga dapat mengetahui

pengaruh Piala Dunia pada sektor saham yang berbeda – beda.

4. Penelitian selanjutnya diharapkan juga meneliti pengaruh Piala

Dunia sebelum dan sesudah terjadinya event, serta meneliti hanya

pada saat adanya pertandingan.

5. Penelitian ini disarankan hanya untuk investor yang memilih

investasi pada indeks karena data dari penelitian ini hanya

menggunakan data indeks masing – masing negara yang diteliti.

104

DAFTAR PUSTAKA

Ashton, J. K., Gerrard, B., & Hudson, R. (2003). Economic Impact of National

Sporting Success: Evidence from the London Stock Exchange. Applied

Economics Letters, 783-785.

Bursa Efek Indonesia. (2010). Ekuitas. Retrieved Maret 17, 2016, from Indonesia

Stock Exchange Web site: www.idx.co.id

Bursa Efek Indonesia. (2010). Mengenai Pasar Modal. Retrieved Maret 17, 2016,

from Indonesia Stock Exchange Web site: www.idx.co.id

Edmans, A., Garcia, D., & Norli, O. (2007, August). Sports Sentiment and Stock

Returns. Journal of Finance, 1967-1998.

Ehrman, M., & Jansen, D.-J. (2012). The Pitch Rather Than The Pit Investor

Inattention During FIFA World Cup Matches. Frankfurt: European Central

Bank.

Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical

Work. The Journal of Finance, 383-417.

Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2010). Dasar-dasar Ekonometrika Buku 1 Edisi 5.

Jakarta: Salemba Empat.

Gumanti, T. A., & Utami, E. S. (2002, Mei). Bentuk Pasar Efisien dan

Pengujiannya. Jurnal Akuntansi & Keuangan, 4, 54-68.

Halim, A. (2003). Analisis Investasi. Jakarta: Salemba Empat.

Harahap, I. D. (2010). Analisis FIFA World Cup Effect Terhadap Return dan

Volatilitas Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia

(BEI) Periode Tahun 1994, 1998, 2002, 2006, dan 2010. JAKARTA.

Hartono, J. (2010). Studi Peristiwa: Menguji Reaksi Pasar Modal Akibat Suatu

Peristiwa. Yogyakarta: BPFE.

Hartono, J. (2010). TEORI PORTOFOLIO dan ANALISIS INVESTASI (Ketujuh

ed.). Yogyakarta: BPFE.

105

iFAST Content Team. (2010, June 4). The World Cup Effect On The Malaysia Stock

Market. Retrieved Februari 22, 2016, from Fundsupermart Web Site:

www.fundsupermart.com

Kalpanski, G., & Levy, H. (2010). ExploitablePredictable Irrationality: The FIFA

World Cup Effect on the U.S. Stock Market. Journal of Financial and

Quantitative Analysis, 1-27.

Kantar Media. (2015). 2014 FIFA World Cup Brazil™ - Television Audience

Report. London: Kantar Media.

Kozhan, R. (2010). Financial Econometrics - with Eviews.

Ramli, A. (2008). Risk dan Return Saham Perusahaan Industri Barang Konsumsi

di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Aplikasi Manajemen, 8, 1090-1097.

Ricciardi, V., & Simon, H. K. (2000). What is Behavioral Finance? Business,

Education and Technology Journal, 1-9.

Shefrin, H. (2007). Behavioral Corporate Finance: Decisions that Create Value.

New York: McGraw-Hill/Irwin.

Shiller, R. J. (2003). From Efficient Markets Theory to Behavioral Finance. Journal

of Economics Perspective, 83-104.

Tjandrasa, B. B. (2014). Perkembangan Behavioral Finance di Indonesia dan

Mancanegara. Forum Manajemen Indonesia 6 (pp. 1-10). Universitas

Kristen Maranatha.

Widarjono, A. (2013). EKONOMETRIKA: Pengantar dan Aplikasinya Edisi

Keempat. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Winarno, W. W. (2009). Analisis Ekonometrika dan Statistika dengan EViews (Vol.

Edisi Kedua). Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

106

LAMPIRAN

107

LAMPIRAN 1

DESKRIPSI STATISTIK

1. JKSE TAHUN 2002

0

10

20

30

40

50

-0.10 -0.08 -0.06 -0.04 -0.02 0.00 0.02 0.04

Series: RJKSE_2002Sample 1 244Observations 244

Mean 0.000447Median 0.001150Maximum 0.044300Minimum -0.103600Std. Dev. 0.015302Skewness -1.117936Kurtosis 10.96468

Jarque-Bera 695.7591Probability 0.000000

2. JKSE TAHUN 2006

0

10

20

30

40

50

60

-0.06 -0.04 -0.02 0.00 0.02 0.04




108

3. JKSE TAHUN 2010

0

10

20

30

40

50

-0.04 -0.02 0.00 0.02 0.04 0.06


Mean 0.001631Median 0.002100Maximum 0.072700Minimum -0.038100Std. Dev. 0.012699Skewness 0.423098Kurtosis 7.547164


4. JKSE TAHUN 2014

0

10

20

30

40

50

-0.03 -0.02 -0.01 0.00 0.01 0.02 0.03




109

5. KLSE TAHUN 2002

0

10

20

30

40

50

-0.02 -0.01 0.00 0.01 0.02 0.03

Series: RKLSE_2002Sample 1 248Observations 248

Mean -0.000268Median -5.00e-05Maximum 0.031400Minimum -0.024000Std. Dev. 0.008163Skewness 0.184784Kurtosis 4.176382


6. KLSE TAHUN 2006

0

4

8

12

16

20

24

28

32

-0.020 -0.015 -0.010 -0.005 0.000 0.005 0.010 0.015




110

7. KLSE TAHUN 2010

0

20

40

60

80

100

120

140

-0.15 -0.10 -0.05 0.00 0.05 0.10 0.15




8. KLSE TAHUN 2014

0

10

20

30

40

50

60

70

80

-0.02 -0.01 0.00 0.01


Mean -0.000223Median 0.000300Maximum 0.016400Minimum -0.023400Std. Dev. 0.004993Skewness -0.780900Kurtosis 6.264818


111

9. SSE TAHUN 2002

0

10

20

30

40

50

60

70

80

-0.06 -0.04 -0.02 0.00 0.02 0.04 0.06 0.08

Series: RSSE_2002Sample 1 261Observations 261

Mean -0.000630Median 0.000000Maximum 0.092500Minimum -0.063300Std. Dev. 0.014801Skewness 1.295256Kurtosis 12.15009


10. SSE TAHUN 2006

0

10

20

30

40

50

60

-0.050 -0.025 0.000 0.025




112

11. SSE TAHUN 2010

0

10

20

30

40

-0.0500 -0.0375 -0.0250 -0.0125 0.0000 0.0125 0.0250




12. SSE TAHUN 2014

0

5

10

15

20

25

30

35

40

-0.050 -0.025 0.000 0.025




113

13. KOSPI TAHUN 2002

0

5

10

15

20

25

30

35

-0.06 -0.04 -0.02 0.00 0.02 0.04 0.06 0.08

Series: RKOSPI_2002Sample 1 244Observations 244




0

5

10

15

20

25

30

35

-0.03 -0.02 -0.01 0.00 0.01 0.02 0.03




114


0

5

10

15

20

25

30

35

-0.03 -0.02 -0.01 0.00 0.01 0.02





0

10

20

30

40

50

-0.02 -0.01 0.00 0.01 0.02




115

17. NIKKEI 225 TAHUN 2002

0

5

10

15

20

25

30

35

-0.04 -0.02 0.00 0.02 0.04 0.06

Series: RNIKKEI_2002Sample 1 246Observations 246

Mean -0.000709Median -0.000900Maximum 0.059000Minimum -0.040200Std. Dev. 0.016320Skewness 0.331659Kurtosis 3.223938



0

5

10

15

20

25

30

-0.0375 -0.0250 -0.0125 0.0000 0.0125 0.0250 0.0375




116


0

5

10

15

20

25

30

-0.04 -0.03 -0.02 -0.01 0.00 0.01 0.02 0.03


Mean -3.63e-05Median -0.000200Maximum 0.032400Minimum -0.038400Std. Dev. 0.013185Skewness -0.176473Kurtosis 3.013320



0

5

10

15

20

25

30

35

-0.0375 -0.0250 -0.0125 0.0000 0.0125 0.0250 0.0375 0.0500




117

LAMPIRAN 2

UJI AUGMENTED DICKEY-FULLER

1. JKSE TAHUN 2002

Null Hypothesis: RJKSE_2002 has a unit root

Exogenous: Constant

Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=14) t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -13.61960 0.0000

Test critical values: 1% level -3.457173

5% level -2.873240

10% level -2.573080 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.

Augmented Dickey-Fuller Test Equation

Dependent Variable: D(RJKSE_2002)

Method: Least Squares

Date: 04/17/16 Time: 10:32

Sample (adjusted): 2 244

Included observations: 243 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. RJKSE_2002(-1) -0.865462 0.063545 -13.61960 0.0000

C 0.000478 0.000973 0.491189 0.6237 R-squared 0.434927 Mean dependent var 8.35E-05

Adjusted R-squared 0.432582 S.D. dependent var 0.020122

S.E. of regression 0.015157 Akaike info criterion -5.532513

Sum squared resid 0.055366 Schwarz criterion -5.503764

Log likelihood 674.2003 Hannan-Quinn criter. -5.520933

F-statistic 185.4935 Durbin-Watson stat 2.000576

Prob(F-statistic) 0.000000

118

2. JKSE TAHUN 2006


Exogenous: Constant



5% level -2.873190





Date: 04/17/16 Time: 10:37



C 0.001785 0.000849 2.101548 0.0366 R-squared 0.481179 Mean dependent var -3.20E-05







119

3. JKSE TAHUN 2010


Exogenous: Constant



5% level -2.873190





Date: 04/17/16 Time: 10:40










120

4. JKSE TAHUN 2014


Exogenous: Constant



5% level -2.873289





Date: 04/17/16 Time: 10:42



D(RJKSE_2014(-1)) 0.211874 0.062498 3.390084 0.0008








121

5. KLSE TAHUN 2002

Null Hypothesis: RKLSE_2002 has a unit root

Exogenous: Constant



5% level -2.873045



Dependent Variable: D(RKLSE_2002)


Date: 04/17/16 Time: 10:55


Included observations: 247 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. RKLSE_2002(-1) -0.899018 0.062888 -14.29558 0.0000

C -0.000166 0.000513 -0.324214 0.7461 R-squared 0.454785 Mean dependent var 6.36E-05







122

6. KLSE TAHUN 2006


Exogenous: Constant



5% level -2.873093





Date: 04/17/16 Time: 10:57










123

7. KLSE TAHUN 2010


Exogenous: Constant



5% level -2.873093





Date: 04/17/16 Time: 11:00



D(RKLSE_2010(-1)) 0.205159 0.062735 3.270217 0.0012








124

8. KLSE TAHUN 2014


Exogenous: Constant



5% level -2.873190





Date: 04/17/16 Time: 11:13



C -0.000165 0.000317 -0.521270 0.6027 R-squared 0.434998 Mean dependent var 1.76E-05







125

9. SSE TAHUN 2002

Null Hypothesis: RSSE_2002 has a unit root

Exogenous: Constant



5% level -2.872455



Dependent Variable: D(RSSE_2002)


Date: 04/17/16 Time: 11:26


Included observations: 260 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. RSSE_2002(-1) -0.977907 0.062260 -15.70678 0.0000

C -0.000619 0.000922 -0.671610 0.5024 R-squared 0.488808 Mean dependent var -2.46E-05







126

10. SSE TAHUN 2006


Exogenous: Constant



5% level -2.872499





Date: 04/17/16 Time: 11:32



C 0.003181 0.000837 3.800999 0.0002 R-squared 0.470781 Mean dependent var 0.000162







127

11. SSE TAHUN 2010


Exogenous: Constant



5% level -2.872542





Date: 04/17/16 Time: 11:35



C -0.000467 0.000858 -0.543926 0.5870 R-squared 0.501010 Mean dependent var 0.000108







128

12. SSE TAHUN 2014


Exogenous: Constant



5% level -2.873190





Date: 04/17/16 Time: 11:44



C 0.001751 0.000706 2.480300 0.0138 R-squared 0.478146 Mean dependent var 0.000102







129


Null Hypothesis: RKOSPI_2002 has a unit root

Exogenous: Constant



5% level -2.873240



Dependent Variable: D(RKOSPI_2002)


Date: 04/17/16 Time: 12:06


Included observations: 243 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. RKOSPI_2002(-1) -0.988720 0.064391 -15.35500 0.0000

C -0.000391 0.001298 -0.300924 0.7637 R-squared 0.494522 Mean dependent var -0.000369







130



Exogenous: Constant



5% level -2.873093





Date: 04/17/16 Time: 12:08










131



Exogenous: Constant



5% level -2.872998





Date: 04/17/16 Time: 12:10










132



Exogenous: Constant



5% level -2.873142





Date: 04/17/16 Time: 12:16



C -8.50E-05 0.000399 -0.212736 0.8317 R-squared 0.499994 Mean dependent var 8.98E-05







133


Null Hypothesis: RNIKKEI_2002 has a unit root

Exogenous: Constant



5% level -2.873142



Dependent Variable: D(RNIKKEI_2002)


Date: 04/17/16 Time: 12:22


Included observations: 245 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. RNIKKEI_2002(-1) -0.999153 0.063753 -15.67228 0.0000

C -0.000838 0.001040 -0.806373 0.4208 R-squared 0.502681 Mean dependent var -0.000191







134



Exogenous: Constant



5% level -2.873045





Date: 04/17/16 Time: 12:24










135



Exogenous: Constant



5% level -2.873190





Date: 04/17/16 Time: 12:26



C -7.86E-05 0.000846 -0.092859 0.9261 R-squared 0.504705 Mean dependent var -8.81E-05







136



Exogenous: Constant



5% level -2.872857





Date: 04/17/16 Time: 12:28










137

LAMPIRAN 3

UJI ARCH-LM

1. JKSE TAHUN 2002

Heteroskedasticity Test: ARCH F-statistic 2.968487 Prob. F(2,239) 0.0533

Obs*R-squared 5.865785 Prob. Chi-Square(2) 0.0532

Test Equation:

Dependent Variable: RESID^2


Date: 04/27/16 Time: 00:41


Included observations: 242 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.000193 5.18E-05 3.719755 0.0002

RESID^2(-1) 0.015285 0.063908 0.239171 0.8112

RESID^2(-2) 0.154669 0.063903 2.420374 0.0163 R-squared 0.024239 Mean dependent var 0.000233







138

2. JKSE TAHUN 2006



Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 01:58



RESID^2(-1) 0.005646 0.063301 0.089193 0.9290

RESID^2(-2) 0.145808 0.062618 2.328531 0.0207




Sum squared resid 4.51E-05 Schwarz criterion -12.56725




139

3. JKSE TAHUN 2010



Test Equation:



Date: 04/20/16 Time: 04:10










140

4. JKSE TAHUN 2014



Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 03:09


Included observations: 230 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 4.55E-05 1.73E-05 2.635658 0.0090

RESID^2(-1) 0.021192 0.066892 0.316814 0.7517

RESID^2(-2) 0.071217 0.066507 1.070821 0.2855

RESID^2(-3) -0.049068 0.066464 -0.738265 0.4612

RESID^2(-4) 0.136054 0.065842 2.066353 0.0400

RESID^2(-5) -0.110835 0.066259 -1.672745 0.0958

RESID^2(-6) -0.003374 0.066381 -0.050825 0.9595

RESID^2(-7) 0.080289 0.060858 1.319294 0.1885

RESID^2(-8) -0.039290 0.061001 -0.644092 0.5202

RESID^2(-9) 0.094882 0.060931 1.557209 0.1209

RESID^2(-10) -0.070363 0.061344 -1.147033 0.2526

RESID^2(-11) 0.133917 0.061060 2.193200 0.0294

RESID^2(-12) -0.036380 0.061369 -0.592804 0.5539

RESID^2(-13) -0.103934 0.061069 -1.701918 0.0902

RESID^2(-14) 0.182468 0.061389 2.972319 0.0033 R-squared 0.121474 Mean dependent var 6.71E-05







141

5. KLSE TAHUN 2002



Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 03:25



RESID^2(-1) 0.051337 0.063080 0.813838 0.4165








142

6. KLSE TAHUN 2006



Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 03:34




Adjusted R-squared 0.026924 S.D. dependent var 5.50E-05

S.E. of regression 5.42E-05 Akaike info criterion -16.79934





143

7. KLSE TAHUN 2010



Test Equation:



Date: 04/20/16 Time: 04:21


Included observations: 247 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.000126 0.000132 0.960079 0.3380








144

8. KLSE TAHUN 2014



Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 03:51




Adjusted R-squared 0.025208 S.D. dependent var 5.71E-05






145

9. SSE TAHUN 2002



Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 03:59



RESID^2(-1) 0.001432 0.060167 0.023806 0.9810

RESID^2(-2) 0.043800 0.060095 0.728848 0.4668








146

10. SSE TAHUN 2006



Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 04:16



RESID^2(-1) 0.070613 0.063677 1.108914 0.2685

RESID^2(-2) 0.064695 0.063699 1.015628 0.3108

RESID^2(-3) -0.070036 0.063725 -1.099037 0.2728








147

11. SSE TAHUN 2010



Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 04:26



RESID^2(-1) -0.052375 0.062424 -0.839032 0.4022 R-squared 0.002742 Mean dependent var 0.000188

Adjusted R-squared -0.001153 S.D. dependent var 0.000364






148

12. SSE TAHUN 2014



Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 04:30










149




Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 04:51



RESID^2(-1) -0.060536 0.064984 -0.931553 0.3525








150




Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 04:57



RESID^2(-1) 0.035470 0.062574 0.566854 0.5713

RESID^2(-2) 0.092249 0.062320 1.480250 0.1401








151




Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 05:04



RESID^2(-1) 0.000323 0.062497 0.005165 0.9959

RESID^2(-2) 0.105382 0.062368 1.689676 0.0924

RESID^2(-3) 0.025872 0.062739 0.412378 0.6804

RESID^2(-4) -0.049951 0.062398 -0.800525 0.4242








152




Test Equation:



Date: 04/20/16 Time: 04:56




Adjusted R-squared -0.004060 S.D. dependent var 5.90E-05






153




Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 05:15



RESID^2(-1) -0.106522 0.064411 -1.653770 0.0995

RESID^2(-2) -0.017850 0.064596 -0.276333 0.7825

RESID^2(-3) 0.096180 0.064542 1.490193 0.1375

RESID^2(-4) 0.053779 0.064697 0.831253 0.4067

RESID^2(-5) 0.064412 0.064512 0.998445 0.3191

RESID^2(-6) 0.070025 0.064713 1.082077 0.2803








154




Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 05:25



RESID^2(-1) -0.031984 0.063537 -0.503393 0.6151

RESID^2(-2) 0.050962 0.063506 0.802474 0.4231








155




Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 05:33



RESID^2(-1) -0.047494 0.063886 -0.743419 0.4580








156




Test Equation:



Date: 04/27/16 Time: 05:37










157

LAMPIRAN 4

UJI MEAN DENGAN VARIABEL DUMMY

1. JKSE TAHUN 2002

Dependent Variable: RJKSE_2002


Date: 04/17/16 Time: 17:07

Sample: 1 244

Included observations: 244 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.000635 0.001026 0.618463 0.5369

DUMMY -0.002177 0.003497 -0.622604 0.5341 R-squared 0.001599 Mean dependent var 0.000447







2. JKSE TAHUN 2006



Date: 04/17/16 Time: 17:11

Sample: 1 245


DUMMY 0.002385 0.002990 0.797572 0.4259 R-squared 0.002611 Mean dependent var 0.001881







3. JKSE TAHUN 2010

158



Date: 04/17/16 Time: 17:15

Sample: 1 245









4. JKSE TAHUN 2014



Date: 04/17/16 Time: 17:17

Sample: 1 244









159

5. KLSE TAHUN 2002

Dependent Variable: RKLSE_2002


Date: 04/17/16 Time: 17:32

Sample: 1 248

Included observations: 248 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -9.74E-05 0.000542 -0.179758 0.8575

DUMMY -0.002017 0.001861 -1.083668 0.2796 R-squared 0.004751 Mean dependent var -0.000268







6. KLSE TAHUN 2006



Date: 04/17/16 Time: 17:35

Sample: 1 247









160

7. KLSE TAHUN 2010



Date: 04/17/16 Time: 17:37

Sample: 1 248









8. KLSE TAHUN 2014



Date: 04/17/16 Time: 17:40

Sample: 1 245

Included observations: 245 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.000257 0.000335 -0.767032 0.4438

DUMMY 0.000375 0.001118 0.335565 0.7375 R-squared 0.000463 Mean dependent var -0.000223







161

9. SSE TAHUN 2002

Dependent Variable: RSSE_2002


Date: 04/17/16 Time: 21:40

Sample: 1 261


DUMMY 0.007661 0.003341 2.292978 0.0227 R-squared 0.019896 Mean dependent var -0.000630







10. SSE TAHUN 2006



Date: 04/17/16 Time: 21:41

Sample: 1 260









162

11. SSE TAHUN 2010



Date: 04/17/16 Time: 21:48

Sample: 1 259









12. SSE TAHUN 2014



Date: 04/17/16 Time: 21:51

Sample: 1 245









163


Dependent Variable: RKOSPI_2002


Date: 04/17/16 Time: 22:00

Sample: 1 244












Date: 04/17/16 Time: 22:04

Sample: 1 247

Included observations: 247 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 5.31E-05 0.000765 0.069446 0.9447








164




Date: 04/17/16 Time: 22:06

Sample: 1 249












Date: 04/17/16 Time: 22:08

Sample: 1 246









165


Dependent Variable: RNIKKEI_2002


Date: 04/17/16 Time: 22:40

Sample: 1 246












Date: 04/17/16 Time: 22:41

Sample: 1 248









166




Date: 04/17/16 Time: 22:45

Sample: 1 245

Included observations: 245 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -6.96E-05 0.000883 -0.078897 0.9372

DUMMY 0.000389 0.003015 0.128918 0.8975 R-squared 0.000068 Mean dependent var -3.63E-05










Date: 04/17/16 Time: 22:46

Sample: 1 252


DUMMY -4.20E-05 0.002825 -0.014872 0.9881 R-squared 0.000001 Mean dependent var 0.000352







167

LAMPIRAN 5

MODEL PENGUJIAN GARCH (p,q) dan OLS

1. JKSE TAHUN 2002

GARCH (1,2)


Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution

Date: 04/27/16 Time: 01:00

Sample: 1 244

Included observations: 244

Convergence achieved after 35 iterations

Presample variance: backcast (parameter = 0.7)

GARCH = C(3) + C(4)*RESID(-1)^2 + C(5)*GARCH(-1) + C(6)*GARCH(-2) +

C(7)*WORLDCUP

Variable Coefficient Std. Error z-Statistic Prob.

C 0.001512 0.001126 1.342396 0.1795

WORLDCUP -0.006889 0.002871 -2.399559 0.0164 Variance Equation

C 0.000121 1.69E-05 7.159769 0.0000

RESID(-1)^2 0.259354 0.057925 4.477387 0.0000

GARCH(-1) 0.567743 0.064964 8.739348 0.0000

GARCH(-2) -0.278805 0.039577 -7.044635 0.0000

WORLDCUP -5.72E-05 2.99E-05 -1.916597 0.0553

R-squared -0.006843 Mean dependent var 0.000447





Durbin-Watson stat 1.720143

168

2. JKSE TAHUN 2006

GARCH (1,3)



Date: 04/27/16 Time: 02:07

Sample: 1 245





C(7)*GARCH(-3) + C(8)*WORLDCUP


C 0.002538 0.000615 4.127173 0.0000

WORLDCUP 0.002430 0.004016 0.605002 0.5452 Variance Equation

C 3.32E-06 3.18E-06 1.042674 0.2971

RESID(-1)^2 0.239165 0.046775 5.113102 0.0000

GARCH(-1) 0.127215 0.043578 2.919223 0.0035

GARCH(-2) 0.033185 0.076320 0.434817 0.6637

GARCH(-3) 0.621500 0.073966 8.402543 0.0000

WORLDCUP -6.54E-05 1.28E-07 -511.2280 0.0000







169

3. JKSE TAHUN 2010

GARCH (1,1)



Date: 04/20/16 Time: 02:10

Sample: 1 245




GARCH = C(3) + C(4)*RESID(-1)^2 + C(5)*GARCH(-1) + C(6)*WORLDCUP


C 0.001955 0.000817 2.392832 0.0167


C 2.03E-05 1.07E-05 1.905819 0.0567

RESID(-1)^2 0.129791 0.050521 2.569055 0.0102

GARCH(-1) 0.739724 0.110078 6.720026 0.0000

WORLDCUP -9.57E-06 7.89E-06 -1.212750 0.2252







170

4. JKSE TAHUN 2014

GARCH (1,1)



Date: 04/20/16 Time: 02:18

Sample: 1 244






C 0.000544 0.000575 0.947119 0.3436


C 1.08E-06 4.16E-07 2.604017 0.0092

RESID(-1)^2 -0.037064 0.011470 -3.231499 0.0012

GARCH(-1) 1.015397 0.009830 103.2968 0.0000

WORLDCUP 1.74E-07 1.01E-06 0.171995 0.8634







171

5. KLSE TAHUN 2002

GARCH (1,1)



Date: 04/27/16 Time: 03:27

Sample: 1 248






C -0.000119 0.000501 -0.238269 0.8117


C 1.54E-05 6.61E-06 2.332163 0.0197

RESID(-1)^2 0.315507 0.130254 2.422249 0.0154

GARCH(-1) 0.453448 0.161085 2.814972 0.0049

WORLDCUP 2.33E-05 2.26E-05 1.033318 0.3015

R-squared 0.003462 Mean dependent var -0.000268






172

6. KLSE TAHUN 2006

GARCH (1,1)



Date: 04/20/16 Time: 04:19

Sample: 1 247






C 0.000852 0.000335 2.541109 0.0111


C 4.05E-06 1.96E-06 2.069371 0.0385

RESID(-1)^2 0.191973 0.057789 3.321997 0.0009

GARCH(-1) 0.657883 0.108657 6.054688 0.0000

WORLDCUP 2.84E-06 4.66E-06 0.610216 0.5417







173

7. KLSE TAHUN 2010

GARCH (1,2)



Date: 04/27/16 Time: 03:43

Sample: 1 248





C(7)*WORLDCUP


C -0.000662 0.002730 -0.242584 0.8083


C 0.000199 1.63E-05 12.25965 0.0000

RESID(-1)^2 0.229752 0.079274 2.898188 0.0038

GARCH(-1) 0.293882 0.031346 9.375321 0.0000

GARCH(-2) -0.097174 0.020524 -4.734677 0.0000

WORLDCUP -0.000191 1.56E-05 -12.22637 0.0000







174

8. KLSE TAHUN 2014

GARCH (1,1)



Date: 04/27/16 Time: 03:53

Sample: 1 245






C -0.000101 0.000306 -0.331708 0.7401


C 1.51E-06 7.08E-07 2.126060 0.0335

RESID(-1)^2 0.146160 0.054567 2.678536 0.0074

GARCH(-1) 0.799598 0.066241 12.07112 0.0000

WORLDCUP -9.41E-07 7.56E-07 -1.244064 0.2135

R-squared -0.000441 Mean dependent var -0.000223






175

9. SSE TAHUN 2002

GARCH (1,1)



Date: 04/27/16 Time: 04:06

Sample: 1 261






C -0.001544 0.000658 -2.344100 0.0191


C 1.94E-05 5.69E-06 3.417372 0.0006

RESID(-1)^2 0.330591 0.099318 3.328617 0.0009

GARCH(-1) 0.581510 0.083882 6.932463 0.0000

WORLDCUP 0.000126 4.85E-05 2.604239 0.0092







176

10. SSE TAHUN 2006

GARCH (1,1)



Date: 04/27/16 Time: 04:19

Sample: 1 260






C 0.002824 0.000772 3.656974 0.0003


C 4.84E-06 3.25E-06 1.489543 0.1363

RESID(-1)^2 0.067665 0.025732 2.629658 0.0085

GARCH(-1) 0.910000 0.037963 23.97094 0.0000

WORLDCUP 4.35E-06 8.25E-06 0.527684 0.5977







177

11. SSE TAHUN 2010

OLS



Date: 04/27/16 Time: 04:25

Sample: 1 259


Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -0.000402 0.000892 -0.450896 0.6524

WORLDCUP -0.001231 0.003132 -0.393135 0.6945








178

12. SSE TAHUN 2014

GARCH (1,1)



Date: 04/27/16 Time: 04:46

Sample: 1 245






C 0.001322 0.000656 2.014644 0.0439


C 5.16E-06 4.06E-06 1.270734 0.2038

RESID(-1)^2 0.089887 0.027593 3.257669 0.0011

GARCH(-1) 0.871835 0.053597 16.26652 0.0000

WORLDCUP -4.19E-06 3.57E-06 -1.174424 0.2402







179


GARCH (1,4)



Date: 04/27/16 Time: 04:53

Sample: 1 244





C(7)*GARCH(-3) + C(8)*GARCH(-4) + C(9)*WORLDCUP


C 7.10E-05 0.001281 0.055427 0.9558


C 8.93E-05 5.16E-05 1.729418 0.0837

RESID(-1)^2 -0.061733 0.024413 -2.528642 0.0115

GARCH(-1) -0.651036 0.072881 -8.932855 0.0000

GARCH(-2) -0.086821 0.038918 -2.230881 0.0257

GARCH(-3) 0.640406 0.045221 14.16169 0.0000

GARCH(-4) 0.906455 0.063480 14.27931 0.0000

WORLDCUP 0.000127 6.90E-05 1.846186 0.0649







180


GARCH (1,3)



Date: 04/27/16 Time: 05:00

Sample: 1 247







C 0.000971 0.000603 1.610016 0.1074


C 6.28E-06 3.74E-06 1.679806 0.0930

RESID(-1)^2 0.098449 0.028432 3.462596 0.0005

GARCH(-1) 1.697602 0.082460 20.58688 0.0000

GARCH(-2) -1.577385 0.127618 -12.36025 0.0000

GARCH(-3) 0.733736 0.073574 9.972752 0.0000

WORLDCUP 6.54E-06 1.65E-05 0.397557 0.6910







181


GARCH (1,2)



Date: 04/27/16 Time: 05:07

Sample: 1 249





C(7)*WORLDCUP


C 0.001232 0.000613 2.009914 0.0444


C 2.35E-06 5.10E-07 4.620671 0.0000

RESID(-1)^2 0.018849 0.009487 1.986935 0.0469

GARCH(-1) 1.870196 0.053789 34.76923 0.0000

GARCH(-2) -0.916282 0.048833 -18.76351 0.0000

WORLDCUP 1.23E-06 1.20E-06 1.023260 0.3062







182


OLS



Date: 04/27/16 Time: 05:09

Sample: 1 246


Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -0.000140 0.000427 -0.328144 0.7431

WORLDCUP -0.000428 0.001428 -0.299622 0.7647








183


GARCH (1,2)



Date: 04/27/16 Time: 05:17

Sample: 1 246





C(7)*WORLDCUP


C -0.000328 0.000886 -0.370489 0.7110


C -7.13E-06 3.69E-07 -19.32919 0.0000

RESID(-1)^2 -0.004394 0.015723 -0.279460 0.7799

GARCH(-1) 0.844396 0.014021 60.22500 0.0000

GARCH(-2) 0.170194 0.000605 281.1096 0.0000

WORLDCUP 2.78E-05 3.65E-06 7.631594 0.0000







184


GARCH (1,1)



Date: 04/27/16 Time: 05:28

Sample: 1 248






C 0.000635 0.000725 0.876555 0.3807


C -3.67E-07 1.77E-06 -0.207552 0.8356

RESID(-1)^2 0.051573 0.022832 2.258813 0.0239

GARCH(-1) 0.948633 0.025285 37.51714 0.0000

WORLDCUP -2.66E-06 8.39E-06 -0.316786 0.7514

R-squared 0.000819 Mean dependent var 0.000348






185


GARCH (1,1)



Date: 04/27/16 Time: 05:34

Sample: 1 245






C 0.000490 0.000828 0.592316 0.5536

WORLDCUP 4.14E-06 0.003806 0.001088 0.9991 Variance Equation

C 9.02E-06 8.94E-06 1.008878 0.3130

RESID(-1)^2 0.072286 0.050021 1.445108 0.1484

GARCH(-1) 0.875553 0.081954 10.68343 0.0000

WORLDCUP 5.94E-06 1.62E-05 0.366950 0.7137

R-squared -0.001603 Mean dependent var -3.63E-05






186


GARCH (1,3)



Date: 04/27/16 Time: 05:38

Sample: 1 252







C 0.001077 0.000726 1.483181 0.1380


C 6.02E-06 2.85E-06 2.113318 0.0346

RESID(-1)^2 0.059555 0.019123 3.114297 0.0018

GARCH(-1) 1.826499 0.059621 30.63501 0.0000

GARCH(-2) -1.758355 0.089082 -19.73853 0.0000

GARCH(-3) 0.834042 0.054780 15.22541 0.0000

WORLDCUP -6.75E-06 3.37E-06 -2.004377 0.0450







BAB V PENUTUP 5.1 Kesimpulan · 99 BAB V PENUTUP 5.1 Kesimpulan Berdasarkan analisis data pada Bab...

Documents

Transcript of BAB V PENUTUP 5.1 Kesimpulan · 99 BAB V PENUTUP 5.1 Kesimpulan Berdasarkan analisis data pada Bab...