1

ANALISIS PENGARUH EVA,ROA,ROE DANPERSENTASE KEPEMILIKAN MODAL SAHAM ASING

TERHADAP HARGA SAHAM PERBANKAN DI BEI

Ucok Saut Timbul,SE

Dr. Widyo Nugroho,MM.

Cipayung, Jakarta Timur. sautlaen@yahoo.com

Universitas Gunadarma, Depok. wididaye@yahoo.com

ABSTRAKSI

Bank memiliki fungsi intermediasi yaitu sebagai perantara bagi masyarakat yangmemiliki surplus dana untuk disalurkan kepada masyarakat yang mengalami defisitdana. Oleh sebab itu sektor perbankan ibarat darah dari perekonomian Indonesia

Dalam penelitian ini, penulis akan menganalis pengaruh indikator- indikatorEVA, ROA, ROE dan Persentase Kepemilikan Modal Saham Asing terhadap Hargasaham perbankan. Data yang diambil adalah laporan keuangan tahun 2005 sampaidengan tahun 2008, berupa neraca, laporan laba rugi dan laporan kepemilikan modalsaham dan harga saham tahun 2005 sampai dengan tahun 2008 dari 20 bank yang ada diBEI. Data sekunder ini diambil melalui situs Bursa Efek Indonesia untuk diolah,mencari tahu berapa besar nilai EVA,ROA, ROE,Persentase Kepemilikan Modal SahamAsing dan Harga Saham tiap-tiap bank.

Setelah dilakukan analisi menggunakan SPSS didapatlah hasil bahwa EVA,ROAdan Persentase Kepemilikan Modal Saham Asing mempunyai pengaruh yang signifikanterhadap harga saham perbankan di BEI, akan tetapi untuk ROE tidak mempunyaipengaruh terhadap harga saham perbankan di BEI.Daftar Pustaka (1993–2006)

2

PENDAHULUAN

Persaingan dunia usaha dalam perekonomian pasar bebas sekarang ini semakinketat. Hal ini disebabkan semakin banyaknya perusahaan yang berdiri dan berkembangsesuai dengan bertambahnya jumlah unit usaha ataupun meningkatnya kegiatanekonomi yang ditandai dengan meningkatnya kebutuhan pasar. Pemerintah telahmemberikan berbagai kemudahan untuk dapat lebih meningkatkan kegiatan ekonomi,seperti halnya memberikan bantuan permodalan dan memberikan ijin untuk usaha.Modal sangat dibutuhkan bagi kelangsungan suatu usaha, hal ini juga yang merupakankendala yang sering dihadapi oleh perusahaan.

Pasar modal merupakan sarana yang efektif untuk mempercepat pertumbuhanperusahaan. Hal ini dimungkinkan karena pasar modal merupakan instrumen keuanganpenting dalam suatu perekonomian,yang berfungsi memobilisasi dana dari masyarakatke sektor produktif (perusahaan). Peran intermediasi keuangan dari masyarakat ke unitusaha tersebut dimaksudkan untuk mencapai kemakmuran.

Bertolak dari kejadian kerisi global yang terjadi pada tahun 2008 tepat nya awalbulan oktober ,yang luar bisa melanda hampir seluruh dunia,khususnya pada sectorperbankan ,harga saham perbankan yang anjlok pada perdagangan di lantai bursa efekIndonesia yang berdampak likuiditas perbankan yang semakin kering. Lantai BursaEfek Indonesia yang sempat suspensi ( Penghentian sementara perdagangan saham )selama 3 hari (tgl. 8, 9 dan 10 Oktober 2008 )Yang menyebabkan banyak insvestor –investor Asing yang meninggalkan lantai bursa efek Indonesia.yang berakibat padaharga saham perbankan di Indonesia makin merosot tajam dan harga tukar rupiahterhadap mata uang asing yang makin terpuruk pada saat itu, sehingga BI mengambiltindakan dengan mencoba menahan rush dengan meningkatkan BI rate 25 basis poinmenjadi 9,50 % dan meningkatkan batas jaminan deposito dari Rp.100 juta menjadi Rp.2 milyard untuk menenangkan issue negative yang membuat semakin terpuruknyaperekonomian Indonesia.

Perumusan Masalah

Investasi dipasar modal mempunyai kaitan dengan nilai efek yangditransaksikan,saat ini seorang investor asing menginvestasikan dananya di pasar modaldengan melakukan pembelian saham-saham perseroan terbatas tertentu yangdianggapnya akan mendatangkan keuntungan dikemudian hari,tentunya denganpersentase kepemilikan saham yang pastinya tidak sedikit

Mengacu pada latar belakang penelitian yang diuraikan diatas, maka penulismembuat suatu rumusan masalah yaitu

1 Seberapa besar pengaruh masing – masing variable EVA , ROA, ROE,Persentase (%) kepemilikan modal saham asing terhadap pergerakan hargasaham bank yang ada di BEI ?

3

2. Seberapa besar pengaruh variable EVA, ROA, ROE, Persentase(%) kepemilikanmodal saham asing secara bersamaan terhadap harga saham bank yang ada diBEI ?

Tujuan Penelitian

Sesuai dengan rumusan masalah ,maka tujuan dari penelitian ini adalah sebagaiberikut :

1. Menemukan bukti empiris adanya pengaruh variable EVA, ROA, ROE,Persentase (%) kepemilikan modal saham asing terhadap harga saham bank yangada di BEI ?

2. Menyelidiki seberapa besar pengaruh variable EVA, ROA, ROE, Persentase (%)kepemilikan modal saham asing terhadap harga saham bank yang ada di BEI ?

Kontribusi Penelitian

Penelitian ini mencoba untuk memodelkan suatu fenomena yang ada dandimodifikasikan dengan suatu model yang sudah dilakukan oleh penelitiansebelumnya.Diharapkan dari penelitian ini akan dapat memberikan berbagai macamkontribusi baik secara empiris ,teoritis maupun kebijakan.

Kerangka pemikiran

Gambar kerangka pemikiran

EVA

ROA

ROE

PKMSA

HARGA SAHAM

4

TINJAUAN PUSTAKA

Pengertian EVA (Economic value added)

Pengertian EVA menurut Amin widjaja Tunggal adalah suatu sistemmanajemen keuangan untuk mengukur laba ekonomis dalam suatu perusahaan,yangmenyatakan bahwa kesejateraan dapat tercipta jika perusahaan mampu memenuhisemua biaya oprasi (oprating cost ) dan biaya modal ( cost of capital) (Amin widjajaTunggal,2001:1)

Pengertian EVA menurut Young dan O’Byrne merupakan laba ekonomis yangmenegaskan hubungannya terhadap kekayaan pemegang saham, suatu kondisi akhiryang membutuhkan dari indikator berdasarkan nilai yaitu memaksimalkan kelebihanreturn saham. (Young dan O’Byrne ,2001)

Pengertian EVA menurut Robert N Anthony & Vijay Govindarajan adalah Jumlahuang bukan rasio yang di peroleh dengan mengurangkan beban modal ( capital charge)dari laba bersih operasi (net operating profit). (Anthony & Govindarajan,2000:249)Langkah-langkah menghitung EVA :

Menurut David Young S dan O,Byrne Stephen (2001) dalam penelitiannya langkah-langkah menghitung EVA (Economic Value Added) adalah sebagai berikut :

1. Menghitung nilai laba oprasi bersih setelah pajak (Net Oprating Profit AfterTax) atau sisebut NOPAT yaitu laba bersih + biaya bunga.

2. Menghitung nilai invested capital , invested capital adalah Pinjaman JangkaPendek + Pinjaman Jangka Panjang + Ekuitas Pemegang Saham / Total Hutang+ Ekuitas – Pinjaman Jangka Pendek tanpa Bunga. Seperti HutangUsaha,Hutang Pajak,Beban yang harus di bayar dan uang muka pelanggan.

NOPAT = Laba Bersih Setelah Pajak + Biaya bunga

Invested Capital = Total Hutang + Ekuitas – Pinjaman Jangka Pendek tanpa Bunga

5

3. Menghitung biaya rata-rata modal rata –rata tertimbang ( WACC) yaitu jumlahbiaya dari masing –masing sumber modal .

Tabel 2.1

WACC (Weighted Average Cost of Capital)Biaya rata – rata Modal rata – rata Tertimbang

Simbol Keterangan RumusD Tingkat Modal dari Hutang Total Hutang / Total Hutang dan Ekuitas

rd Biaya Hutang Biaya Bunga / Total HutangE Tingkat modal dari Ekuitas Total Ekuitas / Total Hutang dan Ekuitas

re Biaya Ekuitas 1 / PERPER = Harga Perlembar saham / labaperlembar saham

Tax Persentase Pajak Beban Pajak / Laba Sebelum Pajak

4. Menghitung Capital Charges yaitu aliran kas yang di butuhkan mengganti parainvestor atas resiko usaha modal yang di tanamkan.

5. Menghitung EVA (Economic Value Added)

WACC = { D X rd (1 – Tax ) } + ( E x re )

Capital Charges = WACC x Invested Capital

EVA = NOPAT - Capital Charges

6

Penentuan ROA

Return On Asset (ROA) adalah salah satu bentuk dari rasio profitabilitas yangdimaksudkan untuk mengukur kemampuan perusahaan atas keseluruhan dana yangditanamkan dalam aktivitas yang digunakan untuk aktivitas operasi perusahaan dengantujuan menghasilkan laba dengan memanfaatkan aktiva yang dimilikinya. Return OnAsset (ROA) merupakan rasio yang terpenting di antara rasio profitabilitas yang ada(Ang, 1997). Return On Asset (ROA) atau yang sering disebut juga Reiurn OnInvestment (ROI) diperoleh dengan cara membandingkan net income after tax (NIAT)terhadap average total asset. Secara matematis ROA dapat dirumuskan sebagai berikut:

NIAT merupakan pendapatan bersih sesudah pajak. Average Total asset merupakanrat-rata total assets awal tahun dan akhir tahun. Semakin besar ROA atau ROImenunjukkan kinerja yang semakin baik, karena tingkat pengembalian yang semakinbesar (Ang, 1997 : 18.33).

Penentuan ROE

Return On Equity (ROE) Analisis Return On Equity (ROE) atau sering disebutjuga dengan Return On Common Equity. Dalam bahasa Indonesia, istilah ini sering jugaditerjemahkan sebagai rentabilitas modal sendiri (Hanafi dan Halim,2000: 179). ROEmerupakan rasio antara laba bersih setelah pajak terhadap penyertaan modal sahamsendiri yang berarti juga merupakan untuk menilai seberapa besar tingkat pengembalian(prosentase) dari saham sendiri yang ditanamkan dalam bisnis (Widiyanto, 1993:53).

Dengan demikian kegunaan ROE adalah untuk menentukan pemilihan sumberpendanaan investasi, modal sendiri atau modal asing.ROE menurut Ang (1997:18.33)dihitung sebagai berikut:

NIAT adalah pendapatan bersih sesudah pajak, tetapi kalau ada keuntungan hakminoritas, maka harus ikut diperhitungkan (dalam arti dikeluarkan). Dp merupakanpreferred dividen yaitu besarnya dividen yang dijanjikan dalam dalam saham prefern.Komponen Dp digunakan jika perusahaan menerbitkan saham preferen. AverageShareholders equity merupakan rata-rata dari Shareholders equity awal tahun dan akhir

ROE = NIATAverage Total Asset

ROE = NIAT - (Dp)

Average Sharholders equity

7

tahun. Jika Shareholders equity awal tahun tidak tersedia, maka dapat menggunakanShareholders equity akhir tahun sebagai Average Shareholders equity.

Harga Saham

Macam-macam harga saham yang ada dalam pasar modal adalah :

1. Harga PembukanHarga pembukan adalah harga yang dimiliki oleh penjual dan pembeli

pada saat pembukaan perdagangan di bursa efek .Bisa saja terjadi didalam bursa efek pada saat dimulainya hari bursa itu sudah terjaditransaksi atas suatu saham,dan harga tersebut sesuai dengan yang diminta oleh penjual dan pembeli.Dalam keadaan demikian,hargapembukaan tadi dapat menjadi harga pasar pada saat terjaditransaksi.Jadi dapat disimpulkan bahwa harga pembukaan bias menjadiharga pasar,begitu juga sebaliknya bahwa harga pasar mungkin saja akanmenjadi harga pembuakaan,namun keadaan ini tidak selalu terjadi.

2. Harga penutupan (closing price )Harga peutupan merupakan hargayang dimiliki oleh penjual dan

pembeli pada saat akhir hari bursa.Pada keadaan demikian,bisa terjadipada saat akhir bursa tiba-tiba terjadi transaksi atas suatu saham.Kalauhal ini terjadi maka harga penutupan itu akan menajadi harga pasar.Namun demikian,harga ini tetap menjadi harga penutupan pada haribursa tersebut.

3. Harga tertinggiHarga ini merupakan yang paling tinggi yang terjadi dalam suatu hari

bursa.

4. Harga terendahHarga ini merupakan yang paling terendah yang terjadi dalam suatu

hari bursa.

8

METODE PENELITIAN

Bagan Alur Penelitian

Gambar Bagan Alur Penelitian

Pengumpulan Data

Penggolongan Variabel

Variabel Independen : EVA, ROA, ROE, Persentase kepemilikan modal saham asing

Variabel dependen : Harga saham

Pemilihan SampelKriteria :

1. Peneitian ini dilakukan terhadap 20 bank yang konsisten listing di Bursa EfekIndonesia (BEI) selama priode tahun 2005 s/d 2008.

2. Data penelitian menggunakan data laporan keuangan tahunan bank yang ada diBursa Efek Indonesia (BEI),dan dibatasi pada priode tahun 2005 s/d 2008.

Uji Asumsi Klasik1. Uji Normalitas2. Uji Multikolinearitas3. Uji Autokorelasi4. Uji Heterokedasitas

Uji Hipotesis

Analisis

Variabel Yang Signifikan Mempengaruhi Harga Saham

Kesimpulan Dan Saran

9

Variabel Penelitian

Menurut Suharsimi Arikunto (1998) variable adalah objek penelitian,atau apa yangmenjadi titik perhatian suatu penelitian.Variabel di bedakan menjadi dua klasifikasiyaitu :

1 Variabel bebas atau di sebut juga variabel eksperimental atau variabel (X)yang di selidiki pengaruhnya .

2. Variabel terikat atau disebut juga variable kontrol ramalan atau variable (Y)yakni variable yang diramalkan akan timbul dalam hubungan fungsional denganatau sebagai pengaruh dari variable bebas.

Variabel adalah karakteristik elemen yang menjadi perhatian dan memiliki nilai-nilaiyang berbeda-beda. Dan dalam penelitian ini dapat di klasifikasikan sebagai berikut :

1. Variabel Independen dalam penelitian ini Penulis menggunakan EVA, ROA,ROE dan Persentase Kepemilikan modal Saham Asing.

2. Variabel Dependen dalam penelitian ini Penulis menggunakan Harga saham.

Populasi Dan Sampel Penelitian

Populasi adalah yang di minati dalam penelitian atau kelompok yang akan dikenalkan atau diterapi hasil penelitinnya,sedangkan sempel adalah bagian dari populasiyang mewakili populasinya.Adapun cara penyampelanya adalah dengan metode randomsampling (mengambil secara acak ),karena setiap populasi derajat dan kualifikasinyasama atau setara atau homogen,jadi setiap anggota atau subyek-subyek atau elemen-elemen dalam populasi itu memiliki peluang atau kesempatan yang sama untuk disampel.Yang di terapkan sebagai populasi penelitian dengan criteria sebagai berikut :

1. Peneitian ini dilakukan terhadap 20 bank yang konsisten listing di Bursa EfekIndonesia (BEI) selama priode tahun 2005 sampai dengan tahun 2008.

2. Data penelitian menggunakan data laporan keuangan tahunan bank yang ada diBursa Efek Indonesia (BEI),dan dibatasi pada priode tahun 2005 sampai dengantahun 2008.

10

Berikut ini table sample perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa EfekIndonesia (BEI) yang ber jumlah 20 perusahaan bank.

Tabel Sampel Penelitian

NO Kode Nama Perusahaan

1 INPC Bank Artha Graha Internasional

2 BABP Bank Bumiputera Indonesia

3 BBCA Bank Central Asia

4 BCIC Bank Century

5 BDMN Bank Danamon Indonesia

6 BEKS Bank Eksekutif International

7 BNII Bank Internasional Indonesia

8 BKSW Bank Kesawan

9 BMRI Bank Mandiri (Persero)

10 MAYA Bank Mayapada

11 MEGA Bank Mega

12 BBNI Bank Negara Indonesia

13 BNGA Bank Niaga

14 BBNP Bank Nusantara Parahyangan

15 NISP Bank OCBC NISP

16 PNBN Bank Pan Indonesia

17 BNLI Bank Permata

18 BBRI Bank Rakyat Indonesia

19 BSWD Bank Swadesi

20 BVIC Bank Victoria International

Setelah pengambilan sample dilakukan langkah selanjutnya di lakukan uji asumsiklasik meliputi uji normalitas,uji multikolinieritas,uji autokorelasi dan ujiheterokedastisitas.Langkah selanjutnya adalah melakukan analisi data denganmenggunakan program aplikasi SPSS 15 untuk menguji regresi berganda setelahmendapatkan hasil penelitian dari variable bebas (independent) terhadap harga sahamlalu di tarik kesimpulan dan memberikan beberapa saran yang berhubungan denganmasalah dan tujuan penelitian

11

HASIL DAN PEMBAHASAN

Coefesien Determinasi

Tabel Summary

Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R SquareStd. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .761a .579 .557 .92577 1.914

a. Predictors: (Constant), Log_PKMSA, Log_EVA, Log_ROA, Log_ROE

b. Dependent Variable: Log_HS

Pada data tabel diatas dapat dilihat bahwa nilai Adjusted R Square sebesar 55,7 %atau 0,557 yanga berarti pengaruh semua variabel independen adalah 55,7 % dansisanya 44,3% dipengaruhi oleh variabel lain selain variabel independen yangdigunakan dalam penelitian ini.

Pengujian Hipotesis

Uji –tTabel Pengujian t

Coefficientsa

Model

Unstandardized CoefficientsStandardizedCoefficients

t Sig.

Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant) 4.274 .427 10.021 .000

Log_EVA .082 .023 .401 3.584 .001 .448 2.231

Log_ROA .734 .211 .486 3.481 .001 .288 3.474

Log_ROE .200 .245 .136 .816 .417 .201 4.963

Log_PKMSA -.135 .057 -.184 -2.375 .020 .934 1.070

Dependent Variable: Log_HS

Sumber : hasil analisa

Pada data tabel diatas dapat dilihat bahwa hubungan antara EVA, ROA, ROE danPKMSA terhadap harga Saham dalam bentuk faktor model yaitu:

Harga Saham = 4,274 + 0,082 EVA +0,734 ROA + 0,200 ROE – 0,135 PKMSAModel regresi ini mempunyai konstanta sebesar 4,274, hal ini berarti apabila EVA,

ROA ,ROE dan PKMSA mempunyai nilai nol maka Harga Saham akan menjadi 4,274

Dari persamaan diatas dapat dilihat bahwa EVA mempunyai sensitivitas sebesar0,082, ROA sebesar 0,734, ROE sebesar 0,200 dan PKMSA sebesar – 0,135. Artinyajika EVA berubah misalnya sebesar 1, maka dengan menganggap variabel lainnya tetap,harga Saham akan menjadi sebesar 0,082.

12

Nilai beta PKMSA negatif yaitu – 0,135 yang mempunyai hubungan berbandingterbalik dengan harga saham, dalam artian semakin besar PKMSA maka harga sahamakan semakin kecil,hal yang meyebabkan ini terjadi kemungkinan ketidak percayaanpara investor pada dominasi kepemilikan asing terhadap suatu perusahaan,karenabanyak kasus dalam perbankan jika terjadi penyelewengan pada perusahaan bank parapengusaha asing lari keluar negri dengan meninggalkan masalah yang belumterselesaikan seperti pada kasus bank century ketika bank mengalami kebangkrutanpara pengusaha asing pemilik bank kabur keluar negri tidak mau bertanggung jawabterhadap masalah yang telah terjadi,kemungkinan hal itu yang menyebabkan semakintingginya dominasi kepemilikan asing terhadap perusahaan meyebabkan harga sahamsemakin turun.

Untuk menguji signifikansi koefisien regresi digunakan uji t. Sesuai dengan hipotesisyang diajukan dalam penelitian ini, maka secara terperinci dihasilkan pengujian sebagaiberikut:

Signifikansi EVA sebesar 0.001 lebih kecil dari 0,05 maka H1 diterima artinyavariable EVA berpengaruh terhadap harga saham. Signifikansi ROA sebesar 0.001 lebihkecil dari 0,05 maka H1 diterima artinya variable ROA berpengaruh terhadap hargasaham.Signifikansi ROE sebesar 0.417 lebih besar dari 0,05 maka H1 ditolak artinyavariable ROE tidak berpengaruh terhadap harga saham. Signifikansi PKMSA sebesar0.020 lebih kecil dari 0,05 maka H1 diterima artinya variable PKMSA berpengaruhterhadap harga saham.

Uji-F

Tabel Anova

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression 88.411 4 22.103 25.789 .000a

Residual 64.279 75 .857

Total 152.690 79

a. Predictors: (Constant), Log_PKMSA, Log_EVA, Log_ROA, Log_ROE

b. Dependent Variable: Log_HS

Sumber : hasil analisa

Hasil regresi menunjukan angka signifikansi sebesar 0,00 lebih kecil dari α =0,05. Artinya bahwa secara bersama-sama (simultan) variabel bebas yang terdiri dariEVA, ROA, ROE dan PKMSA mempunyai pengaruh terhadap harga saham, dilihat daritable uji F (sig 0,00) yang menggambarkan bahwa data hasil penelitian diperolehpengaruh positif antara EVA, ROA, ROE dan PKMSA secara bersama-sama terhadapharga saham,dengan tingkat keliruannya 0,00 yang menunjukan data hasil penelitian inimendekati sempurna.

13

Tabel Perbandingan Penelitian

KeteranganVariabel Hasil

Independen (X) Dependen (Y) signifikan tdk signifikan

Penulis

EVA

Harga Saham

√

ROE √

ROA √

PKMSA √

Raja Lambas J.Panggabean

EVAHarga Saham

√

ROE √

Riska Potty Nova ROE √

Noer Sasongko & NilaWulandari

EVA

Harga Saham

√

ROE √

ROA √

Gita Evadini bukit EVA Harga Saham √

Hasil penelitian yang menyimpulkan EVA (Economic Value Added) signifikanmempengaruhi sarga saham sesuai dengan teori Young dan O’Byrne yang menyatakanEVA (Economic Value Added) merupakan laba ekonomis menegaskan hubungannyaterhadap kekayaan pemegang saham, suatu kondisi akhir yang membutuhkan dariindikator berdasarkan nilai yaitu memaksimalkan kelebihan return saham.

Dari hasil penelitian dengan melakukan uji –t dan uji F pada indicator EVAsignifikan mempengaruhi harga saham sesuai dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Raja Lambas J. Panggabean (2005) tetapi berbeda dengan penelitian GitaEvadini Bukit ( 2003 ), Noer Sasongko & Nila Wulandari.(2006) Pada indicator ROEtidak signifikan mempengaruhi harga saham sesuai dengan penelitian sebelumnya yangdi lakukan oleh Raja Lambas J. Panggabean (2005), Noer Sasongko & NilaWulandari.(2006) dan Riska Potty Nova (2002).Pada indicator ROA signifikanmempengaruhi harga saham tetapi berbeda dengan penelitian yang di lakukan NoerSasongko & Nila Wulandari.(2006).

Adanya perbedaan hasil penelitian variable independent dikarenakan berbagai faktor,antara lain perbedan keadaan kondisi sosial, politik, serta ekonomi indonesia yang tidakstabil saat dilakukannya penelitian sehingga mengakibatkan tingginya resiko bisnis sertaketidakpastian tingkat pendapatan yang akan diterima oleh investor mempengaruhiharga saham.

Kemungkinan investor pasar modal kurang mendasarkan sel-buy decesionnya padapendekatan fudamental,jadi harga saham dipasar lebih cenderung terbentuk karenasentimen pasar, spekulasi, dan di pengaruhi oleh isu kondisi perusahaan yang berbeda-beda sehingga mempengaruhi harga saham.

Kemungkinan pengaruh lingkungan atau indikator eksternal justru lebih dominansebagai dasar pengambilan keputusan investor sendiri seperti tingkat suku bunga bankindonesia (SBI), nilai tukar rupiah terhadap uang asing (kurs rupiah), tingkat inflasiyang berbeda pada saat penelitian dilakukan sehingga mempengaruhi harga saham.

14

Indikator EVA, ROA dan PKMSA dapat di gunakan sebagai indikator yangmempengaruhi harga saham akan tetapi masih banyak indikator-indikator lainnya yangmungkin mempengaruhi harga saham, karena penentuan harga saham suatu perusahaanmasih banyak lagi yang mempengaruhinya yang belum masuk dalam penelitian iniseperti indikator-indikator eksternal contohnya SBI,kurs rupiah, inflasi, isu – isu kondisipolitik dan social, spekulasi.

KESIMPULAN DAN SARAN

Kesimpulan

Dari hasil penelitian yang telah dilakukan dapat disimpulkan :

1. Hasil pengujian statistik secara parsial terhadap masing – masing variabelbebas yaitu EVA ( Economic Value Added ), ROA ( Return On Asset ) danPKMSA ( Persentase Kepemilikan Modal Saham Asing ) menunjukkanadanya pengaruh yang signifikan terhadap Harga Saham sehingga variabel –variabel EVA ( Economic Value Added ), ROA ( Return On Asset ) danPKMSA ( Persentase Kepemilikan Modal Saham Asing ) mempunyaipengaruh secara parsial terhadap Harga Saham perusahaan perbankansebaliknya ROE ( Return On Equity ) tidak menunjukkan adanya pengaruhyang signifikan terhadap Harga Saham sehingga variable ROE ( Return OnEquity ) tidak mempunyai pengaruh secara parsial terhadap Harga Sahamperusahaan perbankan

2. Hasil pengujian statistik secara bersama-sama (simultan) variabel bebas yaituEVA ( Economic Value Added ), ROA ( Return On Asset ),ROE( Return OnEquity ) dan PKMSA ( Persentase Kepemilikan Modal Saham Asing )menunjukkan adanya pengaruh yang signifikan secara bersama-sama terhadapHarga Saham

Saran

Penelitian ini hanya menggunakan indikator-indikator internal perusahaan EVA (Economic Value Added ), ROA ( Return On Asset ), ROE( Return On Equity ) danPKMSA ( Persentase Kepemilikan Modal Saham Asing ) Disarankan untuk penelitianselanjutnya untuk menggunakan indikator-indikator eksternal seperti Inflasi, SBI, Kursrupiah terhadap dolar.Sehingga diperoleh hasil kesimpulan yang akurat.

15

DAFTAR PUSTAKA

Ang, Robert 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia (The Intelligent Guideto Indonesian Capital Market). Mediasoft Indonesia. Jakarta

Edward,W ,Reed.,and Gill Edward K. 1995. Bank Umum. Bumi Aksara. Jakarta.

Gatot, Widiyanto. 1993. EVA / NITAMI: Suatu Terobosan Baru dalamPengukuran Kinerja Perusahaan. Manajemen Usahawan Indonesia,Desember, no, 12, Tahun XXII: 50-54.

Gujarati, D.1995.Basic Econometric.3rd edition.McGraw-Hill book co.Singapore

Hanafi, M, Mamduh. 2003. Analisis Laporan Keuangan.YKPN. Yogyakarta.

Indra Darmawan. 2006. Kamus Ilmiah Ekonomi Kontemporer. PustakaWidyatama. Yogyakarta.

Kamarudin, Ahmad. 1996. Dasar- dasar Manajeman Investasi. Rineka Cipta.Jakarta

Madiasmo.2002. Akuntansi Sektor Publik. Andi Yogyakarta.Yogyakarta

Munawir. 2001. Analisa Laporan Keuangan. Liberty. Yogyakarta.

Panji, Anoraga dan Piji Pakarti .2001. Pengantar Pasar Modal. Edisi Revisi.Rineka Cipta Semarang.

Panggabean, Raja Lambas J.2005. Analisi Perbandingan Korelasi EVA Dan ROETerhadap Harga Saham LQ 45 Di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Manajemen &Bisnis Sreiwijaya Vol. 3 No.5 Juni 2005

Raja Gukguk, Erma.1994. Indonesiasisasi Saham. Rineka Cipta. Jakarta

16

Riyanto, Bambang. 1995. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan .Edisi 4.BPFE.Yogyakarta

Riska, Potty Nova.2002.Analisis Pengaruh Price Earning Ratio,Earning PerShare dan Return On Equity Terhadap Harga Saham Pada PerusahaanProperty di Bursa Efek Jakarta.Universitas Brawijaya. Malang

Robert, N Anthony & Vijay Govindarajan.2005. Sistem PengendalianManajemen.Salemba Empat .Jakarta

Siamat, Dahlan. 2001. Manajemen Lembaga Keuangan. Lembaga PenerbitFakultas Ekonomi Universitas Indonesia. Jakarta

Suripto, Bambang. 1993 . Akuntansi Keuangan Menengah 2 ( Intermediateaccounting 2 ). Universitas Gunadarma. Jakarta.

Soedijono, Reksonoprajitno.1993. Pengantar Manajemen Bank Umum.Universitas Gunadarma.Jakarta.

Tunggal ,Amin Wijaya. 2001. Memahami Konsep EVA (Economic Value Added)dan Value Based Manajement (VBM) Teori,soal,dan Kasus. Havarindo.Jakarta.

Wiratmo, Masykur. 1994. Kewirausahaan. Universitas Gunadarma. Jakarta

Young, S. David and Stephen O’Byrne. 2001. EVA dan Manajemen BerdasarkanNilai. Salemba Empat. Jakarta