BAB 5
NILAI WAKTU UANG
1. Anggaplah anda sedang mempertimbangkan untuk mendepositosikan uang
anda pada salah satu dari tiga bank yang ada, semua memberikan bunga 5
persen; pada bank A bunga majemuk tahunan, bank B bunga majemuk
setengah tahunan, dan bank C bunga majemuk setiap hari. Bank mana yang
anda pilih? Mengapa?
Jawab :
Contoh kasus : jika kita memasukkan $100 dalam tabungan kita dengan
tingkat bunga 5% selama 5 tahun.
- Bunga majemuk tahunan : FVn = PV (1 + i)n
FV5 = $100 ( 1 + 0,05)5
= $100 (1,05) 5
= $100 x 1,2763 = $127,63
- Bunga majemuk non-tahunan (setengah tahunan)
FVn = PV
FV5 = 100
= $100 ( 1,025 ) 10
= $100 (1,280) = $128,00
- Bunga majemuk setiap hari (365)
FV5 = $100
1
i1 + ------ m
mxn
0,051 + ------ 2
2x5
0,051 + ------ 365
365x5
= $100 (1,284003) = $128,40
Dari contoh kasus di atas, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa menabung
dengan bunga majemuk harian memberikan keuntungan paling besar. Untuk
itu Bank yang dipilih adalah yang memberikan bunga terbesar, yaitu Bank C.
2. Anda menabung uang sebesar $25.000 dengan bunga majemuk tahunan
sebesar 8 persen selama tiga tahun dan kemudian memindahkannya ke
tabungan dengan tingkat bunga majemuk tahunan sebesar 10 persen. Berapa
yang akan anda terima pada akhir tahun ke 6.
Jawab
Diketahui : PV = $25.000i = 8%/tahunn = 3 tahun
FV3 = $25.000 ( 1 + 0,08 )3
= $25.000 (1,08) 3
= $25.000 (1,2597) = $31.492,8
dipindahkan ke tabungan :PV = $31.492,8i = 10%/tahunn = 3 tahun
FV3 = $31.492,8 ( 1 + 0,10 )3
= $31.492,8 ( 1,331 ) = $41.916,92
Pada akhir tahun ke 6, jumlah tabungan menjadi $41.916,92
2
BAB 6
RISIKO DAN TINGKAT PENGEMBALIAN (IMBAL HASIL)
3. Throughout more than seven decades, we definitely have the opportunity to
examine the rate of return value and the variability of these returns value to
the kinds of different securities. Summarize these observations..
Jawab
Comparisons were made on five types of securities, namely:
- Ordinary shares of small companies
- Common shares of the company
- Long term corporate bonds (PT TBK)
- Long-term U.S. government bonds
- US Treasury Bill
Tingkat pengembalian tahunan tahun 1926-2002
Securities Annual nominal average returns
Standard deviation of return
Annual real average returns
Risk premium
Ordinary shares of small companies
16,9% 33,2% 13,8% 13,1%
Common shares of the company
12,2 20,5 9,1 8,4
Long Term Corporate bonds (PT TBK)
6,2 8,7 3,1 2,4
Long term US government bonds
5,8 9,4 2,7 2,0
US Treasury Bills
3,8 3,2 0,7 0,0
3
Conclusion: Treasury Bill has the smallest risk of the five portfolios. Because
the Treasury Bill has a short maturity, then the price is less volatile than
securities long-term government. Conversely, since there are chances of
failure in corporate bonds, which essentially absent in government securities,
long-term government bonds less risky than long-term corporate bonds.
Ordinary shares of large companies is more risky than corporate bonds, small
company stocks to be riskier than large company stock portfolio. Over the
past 76 years, the relationship between the rate of return and risk has largely
been a positive relationship, the Treasury Bill least risky and the common
stock of small companies that have the highest risk.Explain the influence of
inflation to the return value rate.
4. Explain the effect of inflation on the rate of return
Jawab
Real interest rates derived from the nominal interest rate minus the expected
inflation rate over the maturity of the securities fixed income. The
relationship between nominal interest rates, inflation and real interest rate can
be expressed using the notation:
krf = k* + IRP + (k* x IRP)
where :
krf = nominal interest rates
k* = real interest rate
IRP = inflation
5. (Pengembalian yang diinginkan dan risiko) Universal Corporation sedang
merencanakan untuk berinvestasi dalam surat berharga yang memiliki
beberapa kemungkinan tingkat pengembalian. Berdasarkan probabilitas
distribusi pengembalian, berapa tingkat pengembalian yang diharapkan pada
4
investasi tersebut? Juga, hitung standar deviasi dari pengembalian. Berapa
angka yang dihasilkan ?
PROBABILITAS PENGEMBALIAN0,10 -10%0,20 5%0,30 10%0,40 25%
Jawab
Rumus untuk mencari tingkat pengembalian yang diharapkan adalah:
k = k1 x P(k1) + k2 x P(k2) + … + kn x P(kn)
maka :
k = (10% x 0,10) + (5% x 0,20) + (10% x 0,30) + (25% x 0,40)
= 0,13
= 13%
Rumus untuk mencari standar deviasi dari pengembalian:
√
= (126)½ = 11,22%
5
σ = Σ n i = 1
(ki – k)2 x P(ki)
σ = (-10% - 13%)2 x (0,10) + (5%-13%)2 x (0,20) + (10%-13%)2 x (0,30) + (25%-13%)2 x (0,40)
½
BAB 7
PENILAIAN DAN KARAKTERISTIK OBLIGASI
6. Faktor apa yang menentukan peringkat obligasi? Mengapa peringkat sangat
penting bagi manajer ?
Jawab
Faktor yang menentukan peringkat obligasi adalah
- Proporsi modal terhadap hutang perusahaan
- Tingkat profitabilitas perusahaan
- Tingkat kepastian dalam menghasilkan pendapatan
- Besar kecilnya perusahaan
- Sedikit penggunaan hutang subordinat
Peringkat sangat penting bagi manajer karena manajer sebagai investor yang
menanamkan uangnya pada sebuah perusahaan harus mengetahui peringkat
obligasi yang ditawarkan yang akan mempengaruhi tingkat pengembalian
yang diinginkan investor. Obligasi diberi peringkat dari yang tertinggi sampai
yang terendah sehubungan dengan kemampuan perusahaan yang
mengeluarkan obligasi untuk membayar pinjaman pokok dan bunganya.
7. Jelaskan tentang durasi.
Jawab
Durasi obligasi adalah ukuran besar reaksi harga obligasi pada perubahan
tingkat bunga. Semakin besar perubahan persentase relatif pada nilai obligasi
maka sebagai respon atas perubahan persentase perubahan tingkat bunga,
maka akan semakin lama pula durasinya. Dalam menilai sensitivitas sebuah
obligasi terhadap perubahan tingkat bunga, durasi obligasi menjadi ukuran
yang paling tepat, bukan jatuh tempo.
6
n
Rumus untuk mencari durasi obligasi adalah :
Durasi =
Dimana : t = tahun dimana arus kas akan diteriman = jumlah tahun hingga waktu jatuh tempoCt = arus kas yang akan diterima pada tahun ke tkb = tingkat pengembalian yang diinginkan pemegang obligasiP0 = nilai sekarang dari sebuah obligasi
8. (Penilaian obligasi) Obligasi Trico mempunyai tingkat kupon 8 persen, nilai
nominal $1.000, dan akan jatuh tempo 20 tahun. Jika anda menginginkan
pengembalian sebesar 7 persen, harga apa yang akan anda bayar untuk
obligasi itu? Apa yang terjadi jika anda membayar lebih banyak untuk
obligasi itu? Apa yang terjadi jika anda membayar lebih sedikit untuk obligasi
itu?
Jawab
Diketahui :
Nilai nominal = $1.000Tingkat kupon = 8 %Bunga tahunan = $80Jatuh tempo = 20 tahunTingkat pengembalian = 7 %
Vb =
7
∑t=1
tCt
(1 + kb)t
P0
Jika investor meminta tingkat pengembalian yang tinggi, maka nilai obligasi
menurun. Karena pembayaran bunga dan nilai nominal tetap, tingkat
pengembalian yang lebih tinggi dapat dicapai dengan membayar harga yang
lebih rendah untuk obligasi tersebut. Sebaliknya, jika tingkat pengembalian
yang diinginkan lebih rendah maka akan menghasilkan nilai pasar obligasi
yang tinggi.
8
BAB 8
PENILAIAN SAHAM
9. Mengapa saham preferen disebut sebagai surat-surat berharga hibrid? Saham
tersebut sering dikatakan kombinasi dari saham biasa dan obligasi. Apakah
arti dari pernyataan ini?
Jawab
Saham preferen disebut sebagai surat-surat berharga hibrid karena memiliki
banyak karakteristik baik dari saham biasa maupun dari obligasi.
Saham preferen sering dikatakan kombinasi dari saham biasa dan obligasi
karena serupa dengan saham biasa sebab tidak memiliki jatuh tempo yang
ditetapkan, tidak membayar deviden tidak menyebabkan kebangkrutan, dan
deviden tidak dapat dikurangkan untuk tujuan perpajakan, serupa dengan
obligasi yang memberikan deviden dalam jumlah yang tetap.
10. (Penilaian saham preferen) Hitunglah nilai saham preferen yang membayar
deviden $6 per lembar dan tingkat pengembalian yang anda inginkan
sebanyak 12 persen.
Jawab
deviden tahunan (D)Vps = ------------------------------------------------------- Tingkat pengembalian yang diinginkan (kps)
Diketahui : D = $6 Kps = 12%
$6Vps = -------- = $50 0,12
9
BAB 9
KRITERIA KEPUTUSAN PENGGANGGARAN MODAL
11. Why is the decision of capital budgeting so important? Why is the mistake of
capital budgeting so expensive?
Jawab
A capital budgeting is decision-making related to investments in long-term
assets that require a large investment fund. Without projects and new ideas,
companies can not grow or even survive for a long time, the company was
forced to bring in profits from an existing project with a limited operational
period. Normally the company has an R & D department to find new projects.
12. Di beberapa negara, pengembalian investasi asing sering dilakukan. Bila anda
sedang mempertimbangkan investasi di salah satu negara itu, apakah
penggunaan kriteria pengembalian modal tampak lebih masuk akal ketimbang
yang lainnya? Mengapa?
Jawab
Metode ini menekankan pengembalian yang lebih awal, dimana semua
kemungkinan adalah kecil ketidakpastiannya, dan menyediakan kebutuhan
likuiditas perusahaan.
10
BAB 10
ARUS KAS UNTUK TOPIK LAIN DALAM PENGANGGARAN MODAL
13. Mengapa kita fokus pada arus kas ketimbang laba akuntansi dalam
mengambil keputusan penganggaran modal? Mengapa kita hanya tertarik
pada arus kas inkremental dan bukannya arus kas total?
Jawab
Sebagai alat ukur evaluasi proposal investasi, arus kas digunakan daripada
laba akuntansi karena perusahaan menerima dan mampu mereinvestasikan
arus kas bebas, sedangkan laba akuntansi hanya tampak ketika didapatkan
ketimbang ketika uang itu benar-benar ada di tangan. Arus kas bebas dengan
tepat mencerminkan waktu dari manfaat biaya, yakni ketika uang diterima,
kapan dapat diinvestasikan, dan kapan harus dibayarkan.
Menghitung arus kas dari suatu proyek tidak cukup, pengambil keputusan
harus bertanya arus kas baru manakah yang akan diterima perusahaan secara
keseluruhan bila perusahaan itu mengambil suatu proyek. Bagaimana bila
perusahaan itu tidak mengambil proyek tersebut? Dalam mengukur arus kas,
triknya adalah berpikir secara inkremental, yang terpenting adalah hanya arus
kas inkremental setelah dipotong pajak.
14. Bila depresiasi tidak termasuk arus kas, mengapa ini mempengaruhi tingkat
arus kas dari suatu proyek.
Jawab
Depresiasi memainkan peran penting dalam perhitungan arus kas. Meskipun
bukan termasuk arus kas, namun ini mengurangi laba sehingga mengurangi
pajak. Sebagai beban non kas, depresiasi mempengaruhi arus kas perusahaan
hanya melalui dampaknya atas pajak.
11
BAB 11
PENGANGGARAN MODAL DAN ANALISIS RISIKO
15. Apa arti ketergantungan arus kas terhadap waktu? Mengapa arus kas bisa
tergantung waktu? Berikan beberapa contoh.
Jawab:
Arus kas pada satu periode tergantung dari arus kas periode sebelumnya.
Yakni, arus kas besar dalam periode tahun pertama mengantar ke arus kas
besar dalam tahun kedua, dan arus kas rendah pada periode pertama
mengantar arus kas rendah pada periode kedua. Efek akhir dari
ketergantungan waktu arus kas ini adalah meningkatnya resiko proyek dalam
perjalanan waktu.
12
Top Related