Optimal auctions with asymmetrically informed bidders

26
Les Cahiers du CREF ISSN: 1707-410X Optimal Auctions with Asymmetrically Informed Bidders Moez Bennouri Sonia Falconieri CREF 04-08 May 2004 Copyright © 2004, HEC Montréal Tous droits réservés pour tous les pays. Toute traduction et toute reproduction sous quelque forme que ce soit sont interdites. Les textes publiés dans la série «Les Cahiers du CREF» de HEC Montréal n'engagent que la responsabilité de leurs auteurs. La publication de cette série de rapports de recherche bénéficie d'une subvention du programme de l'Initiative de la nouvelle économie (INE) du Conseil de recherches en sciences humaines du Canada (CRSH).

Transcript of Optimal auctions with asymmetrically informed bidders

Les Cahiers du CREF ISSN: 1707-410X

Optimal Auctions with Asymmetrically Informed Bidders

Moez Bennouri Sonia Falconieri CREF 04-08 May 2004

Copyright © 2004, HEC Montréal Tous droits réservés pour tous les pays. Toute traduction et toute reproduction sous quelque forme que ce soit sont interdites. Les textes publiés dans la série «Les Cahiers du CREF» de HEC Montréal n'engagent que la responsabilité de leurs auteurs. La publication de cette série de rapports de recherche bénéficie d'une subvention du programme de l'Initiative de la nouvelle économie (INE) du Conseil de recherches en sciences humaines du Canada (CRSH).

Optimal Auctions with Asymmetrically Informed Bidders

Moez Bennouri HEC Montréal, CREF and CIRANO

3000, chemin de la Côte-Sainte-Catherine

Montréal (Québec) H3T 2A7 E-Mail: [email protected]

Sonia Falconieri Tilburg University and CREF

P.O. Box 90153

5000 LE, Tilburg The Netherlands

E-Mail: [email protected]

May 2004

Les Cahiers du CREF CREF 04-08

Les Cahiers du CREF CREF 04-08

Optimal Auctions with Asymmetrically Informed Bidders

Abstract The paper analyzes a problem of optimal auction design when the seller faces asymmetrically informed bidders. Specifically, we consider a continuum of risk-neutral uninformed bidders taking part into the auction along with n risk-averse informed bidders. The contribution of the paper is threefold. First, we fully characterize the optimal auction in this non standard environment and in a very general set-up. We find that when informed bidders, reveal "bad news" about the value of the good, the seller optimally awards the object to the uninformed bidders. Secondly, we show that the seller is better off in presence of uninformed bidders because he lowers the informational rents to the informed bidders. Last, we find that, with bi-lateral risk neutrality, the seller is able to implement a fully extracting mechanism in which the good is always awarded to the uninformed bidders. JEL Classification: D44 Keywords: multi-units auctions, common value, mechanism design, revelation principle. Résumé Ce travail analyse un problème de design d’enchère optimale dans lequel les acheteurs potentiels ne sont pas symétriquement informés. Plus spécifiquement, on considère l’existence d’un continuum d’agents non informés et neutres au risque qui participent à l’enchère en plus de n agents informés. Le papier a trois contributions. Premièrement, on caractérise, dans un cas général, le mécanisme optimal dans ce contexte. On montre que les informés peuvent être exclus de l’enchère si les signaux annoncés sont mauvais. Deuxièmement, on montre que le vendeur profite de la présence des non informés dans l’enchère. En effet, ils lui permettent de diminuer les rentes informationnelles des informés. Troisièmement, dans le cas où tous les agents sont neutres au risque, le vendeur est capable de construire un mécanisme lui permettant d’extraire toutes les rentes informationnelles des informés. Acknowledgements: We are very grateful to Jacques Crèmer, Patrick François, Angel Hernando-Veciana and seminar participants at the 2004 SCSE conference (Quebec, Canada) for their valuable comments. Financial support by the Initiative of the New Economy (INE) program of SSHRC (Canada) is gratefully acknowledged. The usual disclaimer applies.

� ��������� ��

�� ��� �����/ �� � �� ������� ����� ������� �� �����*� � ����+��� ����� $���

����� ���� � ����������� �������� !����� & �� ��� ��� ����/ � =�� 0 �$�� �? ��������

!����� ��� ����$� � �"��� �!�� ��� ��� $��� �� ��� � �� �� ��� ���/ �� ��� �����/ �

������ �� �� 0 ������ ����������� !����� ��� ���� �! ��$� ��� ���!�!����� �� ���!����

�� ��� �"��� , 1� ��$� ��"��� ��� ��� ��� ��� �� ��������� !����� ����� ��� �� �"� ��

��� ������� �����" ������ � ��� �� ����� �� ��� �����H ��$��� ,

� �� 0������"�/ ������� ����� ������ �� � ��� �$�����0�� ��� ���!��� �����"�

�� �� ��"� �������� ����$���/ � ������� �� .����, ������� ;!�� �5����" �� ���� �5��

�� ������ ���" �7����� � �� �;� �� �������� �! ��$� ��� "��� �� ��$� ��� & ������������

��������/ ��� ��$� !����� ����������� �!�� ��� ���� H ���0�� $���/ ��� ����� ��������/

��� ��� �� ���� ���������,A -��������/ �� ��� �� !��� ����� / ����� ��� ��������$�

!����� ��� ��� ������� ������ + ������ ���"� �� ������� + ���/ ��� ��������$� !�����

������.�� !� ����$���� ��$� ��� =��0�������� ��� ���"/ A@I@?, ���������$� !����� ���

��0��� �� ��$� !����� ����������� �!�� ��� ���� ����� �� ������ � ���� ���� ����$����

��$� ��� ,

�� ��� ��� ��� �����/ �� ��� �!�� �� ���� ��������*� ��� ������� ����� !� ����$��"

��� ������� ��������� ��� �����" ��� �� ��� ��� ������� ������������� ��$�������� ���

�� � $��� "������ �� �, �� ��� �� ���/ �� �7���� �� 0�� ��� ����� =A@I@? ��� � ��

������� ��� ���$��� $��� / ���� ��� J�������� =A@@E? ��� � �� ������� ��� �

��"�� �!4�� ���/ �� �/ � !�� ��� ������� =A@@@? ��� �� ���� ����� ��������� �� !�����

���� ���$��� �����������,

�� �� �� ��� ���� ���� ��� �������� !����� ��$��� 2!�� ��� 3 �!�� ��� $���

�� ��� "���/ ��� ����� ��������� ����� ��� �!4�� �� ��� ��������� !����� , �� �/ !�

�������" ��� ������� ����� ���� ��� ������ ��������� !����� / �� ��� ���� ���

����� �!���� ���"�� ��$��� �� ��� ��� ��� �� ��������� !����� , �� �������� ��� ��� A-�� ���� �� ��, ='(('? ���/ ������� ��� ��������� ='(('?/ ��� �� ���������� �� ��� ��������0 �� ���

����� � �� ������� ;!�� �5����" ,

'

�� �� � ����/ ��� ������������ �� ��������� !����� ����� ��� �������� �� �7���� ���

�"��� ���� ��� �������� ��� �� � ����� � �/ �,�, !� �����" �� ������ �������������

���� , �� � ��� �� �9��� �� ��� �7��� �� ������ ��� �������� �� ���� �� ��� �� ���

���� �� �� ���� �� ������� ��� ��� �� ��� "���, -�/ ��� �� ����/ �� ��� �7����� � �

�� ���� � �������� !����� ������ 2!��3 �����������/ ��� ����� 9������ � �������

�� ��� ��������� !����� , �� ����� ���� / ��� ����� �� �7����� ��� ��� ��� �� ���������

!����� � � ������ �"��� � ��� �������� !����� �� ���� ��� � � �� ����������� "�������",

�� ����"�� �� ��� �� �� !���� $��� ���� �� ��� � � �� !�������� �� 0+���������/

�,�, ���� �� � ��� �������� !����� ��� �� 0 ������, �� ��� � �/ ��������� !����� "��

�$�������" ���� ����$� �� ��� ����������� ��$����� !� ��� ��������, � � �� �9���/ ���

����� ����$� ��� �7������� �,�, �� � �!�� �� �7���� ��� ��� ����������� ���� ��� ��������

!����� �� �� � � + �� ������������� ����,

�� � � ���0��" �� �� � ��� �������� ���� ������ ""� � ���� ��� ��� ��� �� ���+

������ !����� ����� �5�� ��� �����H ����5 �� ������, �� ���/ ��� ��� ����0 ���� ���

����� �� ����� �� � ��� ��������� !����� !� ������" �� �������� ���� �� ��� "���,

����$��/ ��� � ��� ��� �� ��� � ������� �� ���� ��� ����� �� � ����" ��������� ���

�����" ��� ��� ��� �� ��� "���/ �,�, ��� "��� �� �� $��� �� ��� ��� �� �9����� ����+

������" ��� ��� ����� ��� � $���!�� ������ �� ���,' �� � ���� ��� ���� ������ �� �;�

�� ��� �� ���� ����� / ����� ��� ����� ���� �� ��� � ����� ��� �� � ��� ������ ���

�� ����������" ���� �� ��� ���� K!��� ,

���� "��������/ �$�� �� ��� "��� �� ��� $��� ��� ��� �����/ �� ��� 0��� �� �����

��$�������� �� ��$� �� ����/ �� � ��� ���!�� �� � �� ���� ��� �����H �$������� � �����

���� ���� �� ��� ��������� !����� !�� � �� ��� � � �� ��� �� ��"���*� ��� �����

��K��� �� ��� ����� ���� �� ��� ��� ��� 9������ =�,", ����"���" ��� ���.��!�� ���4�� ��

��� � � �� � .�� "���" �!��?, � � �� �9��� �� ��� / � ��� ����������" =�� ��� ���?

� ��$�� ������� ��� ��� �����/ ������ �� ��� ����/ �� �� �����/ �� ��� ��� ���� /

�� � ������� �� ������� ��� ��� 9������ �� ��� ��������� !����� ,'� !�� ��� ������� =A@@@? ��0� ��� ��� � ������ ���� �����*��" ������� ����� ���� ������

�� ���,

C

�����"� �� �� �� ��������� �� ��� ������� ��������� �� ��� 9������ !������ ���

�������� ��� ��� ��������� !����� / �� �� � ����$� ��� �������� ��� ��� ������� ����

����� ��� ��� ���� ��������� !����� ��� 5�� ���� ��� ������H � � ���!���, ��

� ������� ����� =������� ��� ���������/ '(('? �� ��� ���� ���� ��� ���.����� �� ���

������ ��� �� ���!���� ������ / ��� ������� �����" ������ � �� !� ����������� !� �

������ ���� ����� ��� ��� !����� ,

���� ��� ����� ����� �� ��� ��������� ���� ���0 �� ��� ���� �� ���������/ �� �� ��+

������/ !����� �� �� ����� ������ � =�,", ��"��!����+1�""�� �� ��,/ A@ICF ��"��!����+

1�""�� ��� 1�!��/ A@IC ��� ���� �������/ ��������+<�����/ '((C?, �� ���� ���� ��

�� ��/ ���� ��� ��� ���� ��������� ��� ������ � ���� ���� �������� !����� , ��

���� ��5����� ���� �� ����� � ���� ���� �� ���� � �� ������� ����� ������� !�

�� ���� �� �� � ���. ����� ������, � � �� �9���/ ���� ���� �� ������� ��+

����� ��� �����& ��� �� ����/ ��� � ����� ���� �� ���� ���+������ ������ ������ ��

����� ��� ����+��� ������ ������ / ��� � �� �� 0 ������ !����� ������ �� ��$�

�� 0 �$�� � =�,�,� �� ��� 9������? �������� !����� , �� ������� ����� ��� � �� ����

"������ ����� ��$��������,

�� �������� �� ��� ����� � ��"���*�� � ������ , �� ��� ��7� ����� �� �� ��!� ���

����� ��� ��.�� ��� ����� �� �"� ���!���, �� -����� C/ �� ����$� ��� ������� ���������

��� ������ ��� ������� �����" ��� ��� �� �� �� -����� ), -����� B ����� ���

�����*� ,

� ��� �����

� ����� ���� �� ��� � ��� �� � ��$� �!�� "��� ���� � �,�,�," �������*�� �� A, �� �����H

$������� �� ��� "��� �9�� *���, �� �!4���$� � �� ��7���*� �7����� ��$��� ,

���� ��� � � � �������� !����� ���� ��� ��������" ������ ������&

������ ��� �� � ���� ��� �� �� � � �� �� �����

����� �� � ��� 9������ � �"��� �� �"��� � ��� �� � ��� ���� ��� � ��� ��� ��� �� ������

)

��� � ���$� �� ��� 9������ ��� � �������� !����� ��� �� 0 �$�� � �� ��� 9������ !�

�� 0 ������ �� ��� �������� �������, #������ ������ �7��!����" ��������� �� ��� ��������

������� ��� ������� �� �� ��� ����� ��������� = �� ��:��� ��� �6���/ A@II/ ��

� !�� ��� �������/ A@@@?, �� � .������ ����7�/ �� ��� ���������$��� ��������� ���

� ������ � � �� 0 �$�� ��� �� ��� ������� ����/ �,�, ��� �� 0 � ������ �� ��� ���� �����

�� ��� ���������,

��� �������� �"��� ����$� � �"��� �� �!�� ��� ���0�� $��� � �� ��� "��� �� ���,

�� $��� � � ������ �� ��� !����� H �"��� � ������ &

� ��

��

-�"��� ��� �,�,�, ������" �� � ,�,�, �� ��.��� �� � ����� �� � ��� �� � ��� ���� �

��� ��� ������ ������� �� ����������� �� �"��� � ��9���� �� ��� ����� �� �7��� ���

�� �!����� �� ��� ����� �� �"���" � ���� �7������" ������ � ���� ���� !� �� �!�� ����

��������� ����������� = �� ������ ��� �6���/ A@IB/ A@IIF ���/ ����� ��� ����/ A@@'?,

6�� �� � ������ !� ���� ��� 4���� ��� ��� ������ � ����

���� � ����� ���� ��

������ ���� � � ���� ���� � � ��

�� � ��� ��� �

1� ������ � �� ����/ �� �������� �� ��� �������� !����� / � ������ �� ��������$�/

���� ������ ��������� !����� ��0� ���� �� ��� �����, 6�0� ��� �����/ ���� ���� �! ��$�

��� ��� ��� ������ ������ �� ��� �"��� , �� ����� �� �� ��� � !����� � �������*�� ��

���, 1� ������ ��� � ���� ��� �� ���� �� � ������ ��������� � ���� � � �� ��

� ������ �� �� ���� ���� ��� ��$�� � � �� ������� �$�� ���� ���� ��� � �"��� ���

����� 9������,

�� �� ������ !� �� ��� ���� ��� ���� !� ��� ��������� ��$� ��� / ��� ����� ���� ��7���*�

��� ��������" �!4���$� ������&

�� � ��

���

���

�� ��

B

�� ����� �� �7���� ����������� ���� ��� �������� �"��� / ��� ����� �5�� � ������

�������" ��� 9������ ��� ��� ���� ��� �� ��� ��� ��� �������� �"��� ��� ���������

�"���, �� ��" ��� �������� ��������� �� �� �� �� ������ ���������� �� ���� ���

����� � 0 ��� �"��� �� ������ �� �"��� ��� ���� .7� ��� 9������ ��� ��� ���� �

� ������ �� ����� ���������� �� � � ��� �� ���� ���� �� �������� ��$��� �����

�����������,

��� �9�����/ ��� ������ �� !� ������� �� ��� ��������" ���&

� �������� ������ ������� ������ ������� ������ ������� ������ �� � ��� ��� ��

���� ��� !���" �������� �"��� �� ���������� ��� ���� ��� $���� �� ��� ���������� ��

��� ��� ����� �"��� ,

�� � ������/ �� � ��$�� ������� ��� ��� ����� �� �������� ��� ��� �� ��� "���, ��

���/ ��� ��� �������� �� *��� $��� �� ��� ����� ������ �� ���� "�� �� ��� � � � � ��

�7�������� !� �����" ��� ��� �� ��� ��������� !����� ,C ��������/ �� ��� ������ �����

���� !� �� ���������� �� ��� 9������ !� ��� �����/ �,�, ��� ��� 9������ � ���� !������ ���

�������� ��� ��������� !����� , �� 9������ � �"��� �� ��� ��������� � ���� "�$�� !�&

�� � ����

���

��

�� �� ������ ���� !� ������� ��� ��� ��� ��������� ��� ������,

��� ��� ���� �� ��� � !�����"

�� ������� ������ ��� ��� ����� � � � � �� ����� ������ ��� ����� ������ �� � ��� ����� � ������� ������

� ��� ������ �� ��� ��������" ������*����� ���"���&

����������

�� ��� � � ����������

��

��

������� ����� ������� ������

!4�� �� ��� ��������" �� ������ &

C �� � ������ � $��� ��� ���!�� �� �� ����0 �� �� ���������� �� .����, ��� �� ����/ �� �;� ��� .������ "�� �!�� ���� ���� �� ��� � �����, ����/ ����������" ��� ���� � �������� �� $���!�� ���������" ��� �� ���� �� ��� ���0��,

E

� ���������� �������� ������������� ���������� =#;�?&

�� ��������� ����� ������ ����� � �

���� ��9��� ����� �7����� ����5 �� !� ���"�� ���� ����� �� ��$����� ������ ����/

������ �� �� "���������/ ��� !� .7�� �9�� �� *���,

� �������� �������� ������������� ���������� =�;�?&

������ ��� � ���� �������� ����� ��� ������ ����� � � ���� ��

���� �� ��� ��� ������" � ��� #;�,

� �������� �������� �������� ����������� ���������� =��?&

������� ��� ������ ��� �������� ��� ���

����

������� ��� � ���� ��������� ����� ������ ������� �����

���� �� �� ���� �������� �"��� �� ��� ��$� ������$� �� �� ����� ��� ����� ���� +

��� �"��� ���� ����$� + �� ��� �����,

� 6� �/ ��� ��� ��������� �����������&

��

���

������ ���� ������ ���� � �

���/

������ ���� � � ������ ��� ���

������ ��$��" ��� �����H ������*����� ���"���/ �� ���� �� ��0� ��� ��������" � ��+

���� �� ��� �������� �"��� H ������ ������ ��� �� ��� ��*��� ����&

��� � ����� ��" �� �� ��� � �� � � � ��� � � ��

��� �� � ��

��# ��� �� � � ��� ��� ��

��$ �������������� ���������& �� � � �

L

��% ��� � ��� ��� � ��)

��& ����� �� � �B

��' �������� !�"��� #���&�

���

�������

�� ������

�� ��

� ������ �,A+�,B ��� �,L ��� ������� �� ������� ����� � ���� � �� ������ �

�� �"� ����� ,E � ������ �,B ������ ��� ����������� ��� ��"������ �� ��� ���"����

��$��� ������ = �� �� � � !�� ��� �������/ A@@@?F ������ �������� �,E �����

�� ��������*� ����������!�� ������ � � ��� � ��� ����" ��� ����������� ��������

=M� ����� ��� 6�5���/ A@I)/ ��� ����!��" ��� �����/ A@@A?, �� ������ ���� ��� ���"����

���� �� ! ������� !������ ��������� ��� ��� ���� ��� ��� ��� ����� � ��� �� � ���� ���

���� ��� "�� �� ��.����,

��� ��"����� ��� � � ������ �� �� ��� �7� ���� �� � ������ �� ���!��� ��� ��

����������!�����,

����� ��� ����������� �� ��� �� ������ = �� ��� �������7 ��� ��� ������ ? �� ��

������� ��� �����H ������*����� ���"��� � ������ &

��������

�������� ���

���� ������

��������������� ��� ������

��������

��� �

������

���� � ��� ��� � � ��� ���� �� ��� ��� �

����� � � ��� ��� � ��� ��� �

�����

����� � ��� ��� ��

=?

����� ��� .� � �� ������ � ��� ����������� ���������� �� ����������!����� �������� =6��+

���� ��� ���������/ '(('? ���� �� �� ���� ��� -�� ��� ��� ��� ��� ������ � � �����+

) �� �������� ������ ��� ����������� ��� ��"������ �� ��� ���"���� ��$��� ������ = �� �� � � !����� �������/ A@@@?,

B �� � ������ ����� �� ��������*� ����������!�� ������ � � ��� � ��� ����" ��� ������������������� =M� ����� ��� 6�5���/ A@I)/ ��� ����!��" ��� �����/ A@@A?,�� ������ ���� ��� ���"���� ���� �� ! ������� !������ ��������� ��� ��� ���� ��� ��� ��� ����� � ��� �� � ���� ��� ���� ��� "�� �� ��.����,

E-�� ����!��" ��� ����� =A@@A? �� 6�5��� ��� ����� =A@@C? ��� � �� ���,

I

�����!��, � � ������ �� ���/ ��� ����������� �������� ���� 4 � ��9��� ��� ��������"

�� ����

�����

���������� ��

������

���

�� � ��� ��

!� �� ��� �!�� �� ���$� = �� ��� �������7? ���� ��� ����������� ���� ����+!�+ ����/ ����

� �������� ������ ��� �������� �!�$�,

����� ����/ ��� �� � ���� �� ��� �!4���$� ������/ ������� ��� ���� ��� ������������

�� ������ �� ��� ��������� !����� ��� �� ����� ��� ���.��� �� ��� 0��� �� ����� ,

1� ��$� ��� ���!��� �� ��� ��� , 1� .� � ��$� ��� ���$�� ���!��� �� ���� ���

����������� �������� � �"����� ��� �� ��7� ��0 �� �7+�� �, �� ��� ��7� �����/ �� ��

����$� ��� ������ ��� ��� ����7�� ���!���,

# ��� ����(�� )�����" ��� ��� �)� "�� ������� ���

�� ��� ����7�� ���!���/ ��� �!4���$� ������ !���� �� �������� ��7����� ���� ���

�� ������ ��.��� �� ��� ����� ��� �� ���� !� ��7���*�� ������� � �� ��

1� ��$� ��� ������*����� ���!��� ���� �� ��� �� ��� ������� 9������ ����� ��� ���

� ��� ��� � =��� �������� ��������� �� ���� ��� � � � ��� ��� ������� ������ �?, M�$��

�����/ ��� ������� 9������ �������� �� ��� ��������� !����� ���� !� ���������� !� ���

������������� ���������%

�� ������� 9������� ������ � � ��$� ��� ��������" ��7���*����� ���!��� ��� ���

� � �&

������������

��

�������� ���

����� ������

��������������� ��� ������

��� ������ �� � � � �

����� � � �����

����� � ��� ���

��� ��� ��.�� ��� ��� � � �� !����� �� ���"���� ��$��� � &

��� ��� � ���� ����

�� ������

������

������ ��

@

���� ����� ��� ��� ���"���� ��$��� ��� ����� "�� ���� �������" �� ���������� ��� ��

��� "��� �� !����� � ��� � �9�� �� !����� �� ���"���� $��� �� ��� ������������� ���� ����

� � �!�� �� ����� ���� �� ���$��� �����������,

1� �� ���� ���� ��� ��������" �� ��&

������" � ����� ��� ���������� &'�&(� ��� ������ ������� ��������� �� ���� ����

� ��� ������� �� �������� ������� ������ "���� L

� � ��� ����� �������� ������� ��� ������� � ������� )������ �� ��� ���� �� ��� �� ��

��� ������� ��������� �� ���*

���� ����

�� ������

������

������ �� � � =A?

���� ��� ������ )������ ��� ������� �� ������ � ���� � ��� �������� �� �� �$����� ��

��� ������� �)������*

��������� ����

���� ������

����������������� ��� � � � ='?

� ���������� ������� ��� ����� ������� � ��

��������� A ����� ��9��� !����� �� ���"���� ��$��� + �� ��� 6�- + �� !� ������

���"�� ���� ��� ���"���� ��$��� ��� ����� ���� "�� !� �������" ���� ��� �� ��� "��� �� ��

��������� !����� + �� ��� ��- = �� ��� �������7 ��� � �������� �����?, �� �� ��� ������

���� ��� ����������� ��$����� !� ��� �������� !����� � � !� "��� ���"� ��� ��� ����� ��

!� ������� �� ����� ���� � �� ���$� 9������ �� ��� "���, �� ��������/ �� ��� ��� ��������

!����� ������ $��� ��� �"��� ����/ ��� ����� 9������ � ������� �� ��� ���������

!����� ,

�� �� � ��� � �� ���$� ���� ��� ������� ������ � �!������ !� ��$��" ��� ����7��

���!��� ��� .� ��� -��/ �,�, ��� ����������� ��������, �� ����� �� ��� ��7� ����� �����

� ����� �� ��� �������7&L �� � � !� ��� ��� ��� �������� ����� �� �� !� ���,

A(

!��)�� � �� � +�� ������ ��������� ������ �� ����������� ' �� ������������ ���� ��

��� ������ )������ ����� �����,�� ��� ������� ����������� ���������*

������

���� �

��� � � ��� ���

1� ������� ��������� =�� ��� ���$�� �����? ���� ��� �������� � ����"�� ���� ����

�� ���� ��� ��� ����������!����� �� ��� ������� �����" ������ �,

����� ���� ��� ��� ��� �� ��������� !����� �� ��� ����� ������ � ��0� ���

����� !����� �5, �� � ����"�� ������� �� ������ ��� ������� ����� ���� ��� ������

��������� !����� , �� ��� �! ��� �� ��������� !����� / ��� �����H �7����� ��$��� ���

��7���*�� !� �������" ��� "��� �� ��� � ���� ��� ��"�� � ���"���� ��$��� ���� ��� "���

� �7�� ��� �� ���"���� ��$��� !���� ��"���$�I, �� ������� 9������ ��� � � �"��� ��

!����� � �� ��� �! ��� �� ��������� !����� ��$� ��� ��������" �9�����

����� � ���

�� ������

������

�����

�� � �� � � =C?

�� ��� � �/ �� ����� ��� �� �!����� �� ����������" !� ��� ����� �� !� �!�� �� ������

��� ��� ������� ����� ,

�� ��� ���$��� �� ��� ���"���� ��$��� ������ �� �

��� � ���

�,�, �� ��� �! ��� �� ��������� !����� ��� �����/ ����� ����! / ����� ���� ��� �� ���

"��� �� ��� �������� !����� ���� ���� �� ���� �� �� ��������� !����� ��0� ���� ����

��� �����,

#�� * +������� � �, ������� �� ��� -��� �(����� ��

�� �������� ��� �� �� �� � ����/ ��� ������������ �� ��� ����� �� ��������� !�����

����� ��� �������� �� �7���� ��� �"��� ���� ��� �������� ��� �� � ����� � �/ �,�, !�I-�� � !�� ��� ������� =A@@@?,

AA

�����" �� ������ ������������� ���� , �� � �� �� ��� �� ������ ��� �������� �� ����

�� ��� �� ��� ���� �� �� ���� �� ������� ��� ��� �� ��� "���, �� �7����� � ���� ����

�������� !����� ������ ��� � $��� !�� �����������/ ��� ����� 9������ � ������� �� ���

��������� !����� ,

������� ������ ���" ������� � ��� � � �� !�+������� �� 0 ���������, -��� � ��������

!����� ��$� 9� �+������ ������ ������ ��.��� � ����� � ��� � ��,

�� ��� � �/ �� � �� � �� ��0 ���� ��� ���"���� ��$��� ��� ����� "�� ���� �������"

9������ �� ��� !����� � � ����� ��"���$� ��� ��� �� �!�� �"���F �,�,

������ � ��

�� ������

������

�� � ��� ��

��� �9�����/ ��� ��������� !����� "�� �$�������" ���� ����$� �� ��� ����������� ��+

$����� !� ��� ��������, ����/ �� ��� ���. � �/ ��� ����� � �!�� �� ����$� ��� �7�������

�� ��� �7���� ���� �� ��� ��� ���$� ��� ������������� ���� �� ��� �������� !����� ,

$ ��� �)� "�� )� �� ���������

��� ��������� / �� ��� ����� �� ����$� ��� ������� ���� ��� ��� ����� ���� ���"� ���

!����� ,

�� ������� ���� ��� ������ ��� ��� ��������� !����� ����$� ������� ���� ����� ���+

��������� �� ������/

������������ �

������������� �

��

���

��

���

�����

��������

����� �� ��� � ��� ������� 9������ ������� �� ��� �������� !����� , �� ����"��� ������

����� ������� ������ , � ���$��� ��� � ��� ��������"& ����� � �

��

����������

������$��

����� �� � =��"���/ ���� � � N������ ���? ��� ����� � � ������� �, �� ���� �����

������ ���� ��� ����� ����� �� � ��� ����������� ������� ���� ��� �������� !����� ��

���� ��� ���� �� ��� ���������,

-��������/ ��� ���� ������ ��� ��� �������� �"��� � ��� ��� ��� �� �!�� �"��� �� � ��

A'

� ��� ������ �� ��� ��������" ����"��� �9�����@

���

����������������� �

���

�������� ��

��

� ��

��������� ����� ������ �����������

�������������

� !�����/ �� �� � ����� ������� ������ ,

�� �������" ��� ������ ������ ��� ��� �� ���!���� ������ �� �� ��� �!�� �� ��

�������" ���� �!�� ��� � ������� ���� ����� , �� �������� /�� �� ��� = �� ���+

���� ��� ���������/ '(('? ����/ ���� ������ ���.����� �� ��� � / ��� ������� �����

������ � �� !� ����������� !� � ������ ���� ����� ��� ��� ��� !����� / �,�, ���

��� !����� ��� ��� ��� ����,

�� � ����� ���� ��� ��������� !����� ��� � ������ H� � ���!��� ���� ���� ���

� �"��� � ���"� ���� �� ��� "���, � � �� �9���/ ��� ����� ��� ���� �� ��� ��� "��� ��

���� �� �� ���, -�����" �� �� ��� =������������? � � ����� ���������� �� �;� , ���

�� ��� �� �!�� �7��������� ��� ���� � ��� ������ H� � ���!��� �� ��������� ��$� ���

=��0/ A@IE?,

% ������� ��

�� ����� ��� ��� �� ������� ����� �� �"� ���!��� ���� ����� $��� ��� ����+���

"���, �� ��$���� ���� �� ��� �� ��� �7� ���" ��������� �� ������� ����� � ���� � "���

�� ��������� !����� ���������� ���� ��� ����� ����" ���� ��� �������� !����� , 1� ����

��������*� ��� ������� �����" ������ � �� ���� �� 9������ ��� ����, 1��� �� ��� ��

��� ������� 9������/ �� .�� ���� ��� ����� ��������� ����� � �� ���$� 9������ �� ��� "���

�� �� �������� !����� � ���" � ��� ���"���� ��$��� �� "�� ���� ����" � � ��"��� ����

���� �� ���� "�� !� �������" ��� ��� 9������ �� ��� ��������� !����� ,

� � �� �9���/ ��������" �� ��� ����������� ��$����� !� ��� �������� !����� / ���

��������� ��� ��� ���"� ���� �� ��� "���, ������/ �� ��� ���. � � �� !�������� �� 0

���������/ ���� "�� �$�������" ���� ����$� �� ��� �"��� ������� !� ��� �������� !�����

@ �� ����"��� �9����� ����$� ���� ��� ������������ ��� ������$� ������!����� �� ������ �� ��� ��+������ !����� , ��� ���� ������ / �� ��� �������7,

AC

�����!� ���!���" ��� ����� �� ����$� �� �$��������% �� "������/ �� .�� ���� ��� ����� �

������ !����� �5 + �,�, �� "�� ��"��� �7����� ��$��� + ���� ��������� �"��� ��0� ����

�� ��� ����� � ������� �� ��� � � �� ���� ����� ��� ���� �������� !����� , �� �

�7������� !� ��� �� ������ �� "��� ���� �� ��� �� ��� ���� �� ��� ��������� ���,

�� �����!���� �� ��� ����� ��� ���� ��� �������� ����$��� �� ��� 0��� �� ����� ,

�� ����� ����� ��� � !����� ���� ������" �� ���� ���� �����" ������ � ���� �7��!��

��� �������� ������������� ����� =�;� / +���� ����� ,,?, ��� �9�����/ �� ""� �

��� ��� �� �����$� ��� �� �"� �� � �����" ������ � , ��� �� ����/ � ��� � �;� ���

�������/ �� ��� �!�� �� ��� ����/ ���� ������ ���.����� �� ��� ������ ��� �� ���!����

������ / ��� ������� ����� � � ������� ����� �������, �� � � �����0�!�� �� �� "�$��

��� ��!� ���� ���� �� ��� ��������� �� �;� =���$��� �� ��� 1������/ A@@(? �� � � ��

��� ���������� �� �������" � ������ �����" ��� �� ��� ��� ��$� ��� ,

& �))��� (

��� ������.� �)� " /�� �� )�����"�

�� ��� #;� ��� ��� ��7����� �� 0��� ���� ��� �����H ���.� � ����� ��" �� ���

��������� !����� H ���� ���/ ��������� �� ��� ������ ��� #;� ���� !� !�����", 1� ��

�� ������� ��� #;� � ������ &

������������ �

������������� �

��

���

��

���

�����

������� =)?

����� �� �� � � ���� ���� ��� ������� �� ����� ���� ��� ���,

���/ ��� �� ���� ��� �;� ���� �� !� ��������� � ������ &

���

����������������� �

���

������� �������������� ������� ��� � �

��� ��� �� ��� � � ��� ��� ��� =B?

!� ��0��" ��� �7�������� �$�� ��� �� .��&

A)

������������ �

�������� ���������

��

������ ������������� =E?

�� �������" ��� ��$����� ������� �� ��� ���/ �� ��$�&

� ������ ��� ��

���

�������� ��������������

�� /

������ ��� � ����� ��

��

���

��������� ����� ������ ������������������

�����

��� ��� �;� �� !� ��� .�� �� �� ����� �� ����� �� � �, �� � ������ ���� ����

��� ����� ���� ���$� �� ���� �� ��� �������� ������ ���� ��� ���� � �$������� ,

��������/ !� �������" �!���H ������� �� ��� �� � �9����� �� "��&

������ ��� ��

���

� ��

��������� ����� ������ ����������

�������������

����"�����" �$�� ��/ ��� �������" �"��� �!���H ������� "�$�

��

������ ������������ ��

���

��

� ��

��������� ����� ������ �������������������

��������������

���/ ����� ��$��" ����"����� !� ���� ��� ����"������

�� ���

��������� ����� ������ ��������������������

�� ����� ��� ��������" �9�����&

��

� ��

��������� ����� ������ ������������������� �

�� ��

��������� ����� ������ ������������������ ��

��

��

�������� ����� ����� ������������� ������

AB

1� �� .����� ����� ��� ��������" �9�����&

��

������ ������������ ��

��� ������

������

��������� ����� ����� ������������

=L?

������� ������

������� ��� �� ��"��� ����%

6� �/ !� �������" �9����� =L? ���� �9����� =E? ��� ��" �9����� =)? �� �� �������

��� �����H ������*����� ���"��� � ��

!���- �- ������" ��

�� J��+ 0�� �������� � ������ �� ��� ����7�� ���!��� ��� ��� ��������"&

���������������

�������� ����

�� ������

������

���������� ��� � ������ ���� � �� ��� ��� �

���������� � �

���������

������ � ��

=I?

���� �� ��� � ��� ��� J��+ 0�� ��������� � ������ �� ����$��� �� ��� ��� �!����� ��+

������ ��� �� ��� ���,

��� ��� ������ !� ���� �� �� �!4���$� ������/ ���� � &

���� �� ��

�������� ���

���� ������

��������������� ��� ������

���� �� � ��� �� ��� � � � � ��� ���� �� ������ � ���$� �� �� ��� ��� �� ���

���

����� ������ ���

�� ������

������

����������� �� �

!� � ������ =�,'? ��� =�,B?,

�� ����� �� �� ���� ����� � �� ��� ��������� ���� �9����� =B? �� � &

��

���� �������� ���

�� ������

������

���������� ��� � � ���� � �

AE

!�� � �� ��� �"� �� ��� J��+ 0�� ���������, ��� ��� �� !� ��� �� � N���� ���� ���

.� � ����$���$� �� � �,�,�, �� � ������ �� ���$� ��� �� � � ���� � &

��

��� ������ ���� � ���� ���

�� ������

������

������ ��� � � �

�� �� �� � ��� ��� ���� "�$�� � ������ � ������ ��� ���$� �� �� �����$��

��� ��� �� ����� �� ����/ � � ����� ��" ��� �$�� �� ��� ��, �� �� � �/ ��� ���� ���� ��

���� �/ ��� .� � ����$���$� �� � ���� �� ��� �� �����

���� � �� � ��"���$� ��� � � ���

J��+ 0�� ��������� ���� ���� � ���� �!��� �� �����������/ �� � � !� ���� ����� � �

�� ���� ��

��� ��� ��.�� ��� ��� � � �� ��� ��������" �� &

����� �

�� � ���� ���

�� ������

������

������ �� �

���

����� �

�� � ���� ���

�� ������

������

������ �� � �

��

����� ��� 6�- �� ��� ���9����� ��.�� !����� �� ���"���� ��$��� ����� ������ ��� ��-

��� ���"���� ��$��� ���� ��������� !����� ,

�""� � +�� ������ ������� ����� ��� ���$�� ������ �� ����������"�� �� �����*

� ����� ���� � �� ��� ���� �� �������� ������ ���������� ��� ����� ����� ��� "���-

� .�� ���� � � ������ ��� ������ )������ �� ����� � ��

� �� ��� ���� � � ����� ����� �$���� � ��� ���� ����*

��������� ����

���� ������

����������������� ��� � � �

���*

0�

�������

������ � ���� ��� ���� ������� ������ �� ���� �������� ����� ��� �� �

�� ������� �� ���������� ������-

AL

0 �� ��������

�������

������ � � �� �� �� ���� ��� �$��� ���� � ����� ��������� � ��� ������

��������� �� ��� ������� �� ��� ������� � ���� �� �)�������*

���������������������

���������������� ���

���� ������

����������������� ��� � � ����

�� �

�� � �����

���� � ��

�������

������ � �

����� ���� �� ��� /����+����� �������� ���������� �� ��� �� ���������� ������

����%

!���-� �� ��� ��.������ �� ��� ��� �� ����� ��� �����/ �� 0��� ���� ��� ��� � �

����� �� � � !� ����� � ��

��� ��� � � ����� ��� �� ���� ��.�� ��� 9������ ��� ��$��" �9����� =E? !����/

������ ����

�� ������

������

�������� ��� � � � =@?

�� ��� ���$��� �� ������ � =���� �� ��� �� ��� ������ � ������ �� ���$� ��� ���

� � ������ �� 9������ ������ � ��� ������ �� �� ������ � �� �� ��� .� ��� �� ������

�� ��� ���!���, �� � � ��� �� �!��&

��

�������

������ �

�� ��� � �/ �9����� =C,E? ��.�� ��� ��� �� �� �!4���$� ������ � ��� ���

��������� ����� ��� ���� ��� !��� �9�� �� *���, � ������ � ��� ������� ������ �,A(

��

�������

������ � ��

�� ��� � � �� ���� ��� 9������ ������ ����� !� ��� ������� ������ !�� � �� $������

��� ���/ � ��� ������� ������ � � "�$�� !� ��� ������ �� ��� ��������" � ��� ��

A( �� ����� � �� �������� �"��� ����$� ��� *��� + ��� � � ����� + ��� ��� ����� 9������ � � �"��� �� ������������ �"��� , �� � ��� � �/ ��� �� ����/ ���� �������� !����� ��� �� 0+������/ ���� � ����� ������������ ���� ����� � ��� � �� ��� ��� �� -�� ����� C,A ��� ���� ������ �� ��� �� 0+������ � �,

AI

�9����� ���� �� ������ !� ������&�����������������������

��������� ����

�� ������

������

����������� ��� � ����� � ���� � � � �����

����������� � �

���� � ��

�������

������ � �

=A(?

����� �� ��$� �� ��������� ��� ���+��"���$��� �� ������ �� ��� 9������� = ����

���� �� ��� � ���? �� �� �� ���� ��� 9������ ��� � ����� ���+��"���$�, 1� ��

�������"� ��� � ��� =A(? !� ���������" ��� ���� ���� ��� ��� ��"�� ���� ��� �� ���

.� � �9����� !� ����� ��� ���� ������ �� ���������� ���� ��� ���� �9�����, 1� ���

� ���� ��� ��������" � ��� �� �9����� &

�����������������

���������������� ���

�� ������

������

����������� ��� � � ����

�� � � � � �����

���� � ��

�������

������ � �

���� ������ ����/ ��� ��� �� ��� 9������ ������ � ������ �9�� �� *��� �� � �� ���$� ���

��$� ��� �9�����&���������� ���

�� ������

������

����������� ��� � � ����

�� �

!4�� �� ��� ��������" ��� �� ������ �� � ��� =A(?,

!���- �- )��)�� � �� ��

��� ���� � ��� �� � � � ���� � � �� ��� ��� �� � ��� �� � ����

����� ���� !� � ������ �,)/ �,B ��� �,E/ ��� ������

���� ����

��� �������� � ���� ���

���� � ����

����������� ��� �

� = ������? ����� ��" �� �� ��� ��� �� � �� �� �� ���"� � ����� �� �!�� � � ��������" ��

��� $��� ��� ������ ���� ��0� �� � ��� ��&

A@

� ���� �� ���� � ��� ����� �

���� ��� ������� ������ � ����� ����� � ������ � � ��� ��� ����� ����� � ���$��F

� ���� �� ���� � ��� ����� � �

���� ��� ������� ������ � � ����� � � ��� ������� � � ��� �"��� ��� ����� ����� �

���$��F

� ���� #� ���� � � ��� ����� � �

�� ��� � � !� ��� ����������� �� � �,�,�, �� ��� !� ��� �� �� �� ����� ����� A ��

��$� ) ���� !� � �� �� ����, �� !� � ��� �� ���"� ��� !� ��� ������$� $���

��������� ���

���������

��� �������� �� ��.�� !� !������� �� � ������

!������� �� � �������� ����

���� � ����

��������������� ��� ��

����� !� � ������ �,)/ �,B/ �,E ��� �,L/ ��� ������ !������� �� � ����� ��" ��

�� ��� ����� ��" �� ��

0 ������� '*������� � ���

�������� �� ���� ������ ��� ������� ��� ����" ���

��������" �9����� &AA

!�������� �� � ��������� ����

���� � ����

���������������� ��� � � �

���

!��������� ��� � ���������� �����

���� � �����

������������������ ���� �� � �

���� �� � ��

��

����

1� ������ !� �����������, -��� � ���� ���� ������ � �������� �� ��� ����

���$��� �� ��� ������ � �� � � !�&AA �� ������ ����� �� ������ ��� ��� �7� �/ �� ���� ������ �� ��� ���� �� �� ��� ����� !� �,

'(

� � !�������� �� � !��������� �� =AA?

���/ !� � ������ =�,B?/ =�,E? ��� =�,L?/ �� �� ���$� ����&

!��������� �� � !��������� ��� � � =A'?

���� �� ��� ������ /

� � !�������� �� � !��������� ��� � �

���� � � ����������� � �� � � !� ������ ��������

0 ������� 0*������� � � ���

�������� � �� ��� ������� 9������� ��� ������ ���

������� ��$��" �� ����$��� ��� ��������" � ��� �� �9����� &�������

�!�������� ��� ����� ������ � �

����

������ � �=AC?

��� �������

�!��������� ���� ������ ������� � �

����

������� � �=A)?

�"��� �� ������ !� �����������/ � �� � �� ���� ������ � ������� � �� �� ���

��� ��� ����" � �� ��� .� � !� �/ �� .�� ���� ���� � ������ � ���� � �

����� ��" �� ��� �� ����� ���� ������ � ������� � � � ���� � ������ ���� �� ���

������ ���� �� ���� � �� ���� ����� ��" �� �� ���� ��� 9������ ������ ���� !�

����� ��" �� ���

��� ��� ��� � �� � � � � � �� ��� � �� �� ��$�&

!��� ���� �� � ����

��5����������"A' ��� �9����� ���� �� ��� �� �� �� ��� ���� �� ����� &

"!

"� �"�� "��

"!

"���

"����

"��A' �� ��5����������� � �� �!�� !�� � !� ��� �������� �� �� ��� �� ��� ��� �

��

����� �����

��������� ���"�� ���� ��� �� �� ���� ! �� �� ��

'A

!� ��� � ������ �,'/ �,) ��� �,B �� ��$� ����"����

"��� � ������

"�� "��

� �� ��

��� �� � �� � ����� ���

�� ��� � � ���� ��"�� "��

� � �� � � !� ����"���"��

� �� �

�� .����� ��$� ����"����

"��� � ������

"���"��

� � ���� "�$� � ����������� ���

�� ��$� ������� ����� ���� ���� ����� ��" �� �� ������ ���� ������ � �� ����

����� ��" �� ��� 1� �� ���� ����� ���� �� � ��� �� �!�� ���� ������ � ��������AC

0 ������� 1*������� � ���

�������� � �� -��� � ���� ������ � ������� ���� ����

��� �� �� �!������ �� ��� .� � ��� ��� ���� !� �/ ��� ���� ����� ����

������ ���� !� �� ������ !������ ��� ��� �����$�� , �� ��� � ���� �!�� !�

��� �������� �� ��� ������ ������� � �� � � !� ������ � ��������

0 ������� 2* �� �� � !� � � ��� ��� �� ����������� � � ���

�������� ��

�� ������� 9������� �� � ��� �� ��� �� ����$��� ��� ������ �� ��� ��������"

�9����� &

!��������� ��� � �

���

!������� �� � ����

���� ������ ����

!��������� ��� � !������� ��

����$�� !� ��� ���� ���$��� �� � �� �� � ��$� ����

!������� ��� � !������� �� � AC����� ���� �� ��� ��� !� � �� ��$� ��0�� ����� � ������ � �� �� ��� �� ���� �� ��� ����� � ������ � �

���� ����� ��������" !� ����������� �� 0��� ���� ����� ��� ������ ��� �� ��� ����$��� ��� ��������"�9�����

������� �� � �������

������ � ������ ����

��

�� ��� ��������" ���9����� ���� &

������� �� � ����� � ������

����� ��� .� � ���9����� ��� ���� ��� ����������� �� ��� ������ ��� ����� ��� ���� ��� ���� ���� ������ �,B/ �,E ��� �,L, � / ���� � ����������

�� ��� ����/ ���� � ����� ��� ���� ��� ����������� � ����$�� �7���� �� ��� ������ � ���� �� ��� "������ � � ����� !��� ��� 9������� ��� �� ���$�,

''

� !��������� ��� � !������� ���

���� !� ��� ����������� �� !��� ������ ���� ������� � ����� ���� ���$� ��� �� ��,

1�-�������

OAP � !�� 6,�, ��� ;, �������/ A@@@/ 2 �� ���������� �� ����" �N����3/ 3������

����� �������� �� �� ���%

O'P ������� �, ��� -, ���������/ '(('/ 2;��� $ >������ %� ���������� �� �������

�;� 3 +�������� �������� 3������ ������

OCP ���$��� ��/ 6,�, ��� 1,8, 1������/ A@@(/ 2� ���������$� ����� � �� �;� ;�����

���� ���������$� ��"������ ��$�������� 3/ 4����� �� .������� 5��������� 'I& ALC+

'(L,

O)P ��0�������� -, ��� �, ���"/ A@I@/ 2����� ���� �� ��� ���0�� & �� �7���������

����� �� ��� �� ���� ���0�� 3/ #���� �� 5������� �������/ '&CAA+C@,

OBP ���� 8, ��� ;, J��������/ A@@E/ 2����� $ , ��"�������� 3/ &������� 5�������

#����/ IE&AI(+@),

OEP ��:��� 8, ��� �,;, �6���/ A@II/ 2��� �7������� �� ��� -��� �� ���� ��� ���

%������� -�����"� ����� 3/ 5�����������/ BE&A')L+BL,

OLP ��"��!����+1�""�� �,/ ;,�, ���"��� ��� �,8, 1�!��/ A@IC/ 2���������$� ������"

��� ;���������� �����������3/ 4����� �� ���������� 5��������/ AA&AEA+E@,

OIP ��"��!����+1�""�� �, ��� �,8, 1�!��/ A@IC/ 2� -�9������ ����� ��$��$��"

� �����������+�������� ������ 3/ ������������ 4����� �� 6��� +���� / A'='?&A'C+

'L,

O@P ����!��" %, ��� 8, �����/ A@@A/ 6��� +���� � �� ;�� ,

'C

OA(P M� ����� �, ��� 8,8, 6�5���/ A@I)/ 2� �������� -������ �� � ��� �� ;�������+�"���

;��!��� ���� �� ���������� �� ��� ������� �� � -���+����"�� ����3/ 4����� �� �����

5��������/ 'B/ C'@+CE@,

OAAP ��������+<����� �,/ '((C/ 2-� �� #��������� ������ 3/ ����� #��$�� ���� ��

�������,

OA'P 6�5��� 8,8, ��� 8, �����/ A@@C/ 2& +���� �� ��������� �� ����������� ��� #�����

����3/ �� ;�� ,

OACP 6�5��� 8,8, ��� %, ���������/ '(('/ 2+�� +���� �� ���������3/ ;������� #��$�� ���

;�� ,

OA)P �� 0�� �, ��� 8, �����/ A@I@/ 2������� ����+#��� ����� 3/ �� +�� 5�������� ��

������ ������� ����������� ��� 6����� ��, !� �,����/ �7����& �7���� #��$�� ���

;�� / CA'+CB,

OABP ����� �,;, ��� ;,8, ����/ A@@'/ 2���������� ����������� ��� ������ � %� �"�3/

5������������ E(& C@B+)'A,

OAEP ��0 J/ A@IE/ 21�� ��� � � ��� #���������Q3/ 4����� �� .������� 5��������/

AB& A@L+'A',

')