Characterizing possible failure modes in physics-informed ...
Optimal auctions with asymmetrically informed bidders
-
Upload
supdeco-montpellier -
Category
Documents
-
view
1 -
download
0
Transcript of Optimal auctions with asymmetrically informed bidders
Les Cahiers du CREF ISSN: 1707-410X
Optimal Auctions with Asymmetrically Informed Bidders
Moez Bennouri Sonia Falconieri CREF 04-08 May 2004
Copyright © 2004, HEC Montréal Tous droits réservés pour tous les pays. Toute traduction et toute reproduction sous quelque forme que ce soit sont interdites. Les textes publiés dans la série «Les Cahiers du CREF» de HEC Montréal n'engagent que la responsabilité de leurs auteurs. La publication de cette série de rapports de recherche bénéficie d'une subvention du programme de l'Initiative de la nouvelle économie (INE) du Conseil de recherches en sciences humaines du Canada (CRSH).
Optimal Auctions with Asymmetrically Informed Bidders
Moez Bennouri HEC Montréal, CREF and CIRANO
3000, chemin de la Côte-Sainte-Catherine
Montréal (Québec) H3T 2A7 E-Mail: [email protected]
Sonia Falconieri Tilburg University and CREF
P.O. Box 90153
5000 LE, Tilburg The Netherlands
E-Mail: [email protected]
May 2004
Les Cahiers du CREF CREF 04-08
Les Cahiers du CREF CREF 04-08
Optimal Auctions with Asymmetrically Informed Bidders
Abstract The paper analyzes a problem of optimal auction design when the seller faces asymmetrically informed bidders. Specifically, we consider a continuum of risk-neutral uninformed bidders taking part into the auction along with n risk-averse informed bidders. The contribution of the paper is threefold. First, we fully characterize the optimal auction in this non standard environment and in a very general set-up. We find that when informed bidders, reveal "bad news" about the value of the good, the seller optimally awards the object to the uninformed bidders. Secondly, we show that the seller is better off in presence of uninformed bidders because he lowers the informational rents to the informed bidders. Last, we find that, with bi-lateral risk neutrality, the seller is able to implement a fully extracting mechanism in which the good is always awarded to the uninformed bidders. JEL Classification: D44 Keywords: multi-units auctions, common value, mechanism design, revelation principle. Résumé Ce travail analyse un problème de design d’enchère optimale dans lequel les acheteurs potentiels ne sont pas symétriquement informés. Plus spécifiquement, on considère l’existence d’un continuum d’agents non informés et neutres au risque qui participent à l’enchère en plus de n agents informés. Le papier a trois contributions. Premièrement, on caractérise, dans un cas général, le mécanisme optimal dans ce contexte. On montre que les informés peuvent être exclus de l’enchère si les signaux annoncés sont mauvais. Deuxièmement, on montre que le vendeur profite de la présence des non informés dans l’enchère. En effet, ils lui permettent de diminuer les rentes informationnelles des informés. Troisièmement, dans le cas où tous les agents sont neutres au risque, le vendeur est capable de construire un mécanisme lui permettant d’extraire toutes les rentes informationnelles des informés. Acknowledgements: We are very grateful to Jacques Crèmer, Patrick François, Angel Hernando-Veciana and seminar participants at the 2004 SCSE conference (Quebec, Canada) for their valuable comments. Financial support by the Initiative of the New Economy (INE) program of SSHRC (Canada) is gratefully acknowledged. The usual disclaimer applies.
� ��������� ��
�� ��� �����/ �� � �� ������� ����� ������� �� �����*� � ����+��� ����� $���
����� ���� � ����������� �������� !����� & �� ��� ��� ����/ � =�� 0 �$�� �? ��������
!����� ��� ����$� � �"��� �!�� ��� ��� $��� �� ��� � �� �� ��� ���/ �� ��� �����/ �
������ �� �� 0 ������ ����������� !����� ��� ���� �! ��$� ��� ���!�!����� �� ���!����
�� ��� �"��� , 1� ��$� ��"��� ��� ��� ��� ��� �� ��������� !����� ����� ��� �� �"� ��
��� ������� �����" ������ � ��� �� ����� �� ��� �����H ��$��� ,
� �� 0������"�/ ������� ����� ������ �� � ��� �$�����0�� ��� ���!��� �����"�
�� �� ��"� �������� ����$���/ � ������� �� .����, ������� ;!�� �5����" �� ���� �5��
�� ������ ���" �7����� � �� �;� �� �������� �! ��$� ��� "��� �� ��$� ��� & ������������
��������/ ��� ��$� !����� ����������� �!�� ��� ���� H ���0�� $���/ ��� ����� ��������/
��� ��� �� ���� ���������,A -��������/ �� ��� �� !��� ����� / ����� ��� ��������$�
!����� ��� ��� ������� ������ + ������ ���"� �� ������� + ���/ ��� ��������$� !�����
������.�� !� ����$���� ��$� ��� =��0�������� ��� ���"/ A@I@?, ���������$� !����� ���
��0��� �� ��$� !����� ����������� �!�� ��� ���� ����� �� ������ � ���� ���� ����$����
��$� ��� ,
�� ��� ��� ��� �����/ �� ��� �!�� �� ���� ��������*� ��� ������� ����� !� ����$��"
��� ������� ��������� ��� �����" ��� �� ��� ��� ������� ������������� ��$�������� ���
�� � $��� "������ �� �, �� ��� �� ���/ �� �7���� �� 0�� ��� ����� =A@I@? ��� � ��
������� ��� ���$��� $��� / ���� ��� J�������� =A@@E? ��� � �� ������� ��� �
��"�� �!4�� ���/ �� �/ � !�� ��� ������� =A@@@? ��� �� ���� ����� ��������� �� !�����
���� ���$��� �����������,
�� �� �� ��� ���� ���� ��� �������� !����� ��$��� 2!�� ��� 3 �!�� ��� $���
�� ��� "���/ ��� ����� ��������� ����� ��� �!4�� �� ��� ��������� !����� , �� �/ !�
�������" ��� ������� ����� ���� ��� ������ ��������� !����� / �� ��� ���� ���
����� �!���� ���"�� ��$��� �� ��� ��� ��� �� ��������� !����� , �� �������� ��� ��� A-�� ���� �� ��, ='(('? ���/ ������� ��� ��������� ='(('?/ ��� �� ���������� �� ��� ��������0 �� ���
����� � �� ������� ;!�� �5����" ,
'
�� �� � ����/ ��� ������������ �� ��������� !����� ����� ��� �������� �� �7���� ���
�"��� ���� ��� �������� ��� �� � ����� � �/ �,�, !� �����" �� ������ �������������
���� , �� � ��� �� �9��� �� ��� �7��� �� ������ ��� �������� �� ���� �� ��� �� ���
���� �� �� ���� �� ������� ��� ��� �� ��� "���, -�/ ��� �� ����/ �� ��� �7����� � �
�� ���� � �������� !����� ������ 2!��3 �����������/ ��� ����� 9������ � �������
�� ��� ��������� !����� , �� ����� ���� / ��� ����� �� �7����� ��� ��� ��� �� ���������
!����� � � ������ �"��� � ��� �������� !����� �� ���� ��� � � �� ����������� "�������",
�� ����"�� �� ��� �� �� !���� $��� ���� �� ��� � � �� !�������� �� 0+���������/
�,�, ���� �� � ��� �������� !����� ��� �� 0 ������, �� ��� � �/ ��������� !����� "��
�$�������" ���� ����$� �� ��� ����������� ��$����� !� ��� ��������, � � �� �9���/ ���
����� ����$� ��� �7������� �,�, �� � �!�� �� �7���� ��� ��� ����������� ���� ��� ��������
!����� �� �� � � + �� ������������� ����,
�� � � ���0��" �� �� � ��� �������� ���� ������ ""� � ���� ��� ��� ��� �� ���+
������ !����� ����� �5�� ��� �����H ����5 �� ������, �� ���/ ��� ��� ����0 ���� ���
����� �� ����� �� � ��� ��������� !����� !� ������" �� �������� ���� �� ��� "���,
����$��/ ��� � ��� ��� �� ��� � ������� �� ���� ��� ����� �� � ����" ��������� ���
�����" ��� ��� ��� �� ��� "���/ �,�, ��� "��� �� �� $��� �� ��� ��� �� �9����� ����+
������" ��� ��� ����� ��� � $���!�� ������ �� ���,' �� � ���� ��� ���� ������ �� �;�
�� ��� �� ���� ����� / ����� ��� ����� ���� �� ��� � ����� ��� �� � ��� ������ ���
�� ����������" ���� �� ��� ���� K!��� ,
���� "��������/ �$�� �� ��� "��� �� ��� $��� ��� ��� �����/ �� ��� 0��� �� �����
��$�������� �� ��$� �� ����/ �� � ��� ���!�� �� � �� ���� ��� �����H �$������� � �����
���� ���� �� ��� ��������� !����� !�� � �� ��� � � �� ��� �� ��"���*� ��� �����
��K��� �� ��� ����� ���� �� ��� ��� ��� 9������ =�,", ����"���" ��� ���.��!�� ���4�� ��
��� � � �� � .�� "���" �!��?, � � �� �9��� �� ��� / � ��� ����������" =�� ��� ���?
� ��$�� ������� ��� ��� �����/ ������ �� ��� ����/ �� �� �����/ �� ��� ��� ���� /
�� � ������� �� ������� ��� ��� 9������ �� ��� ��������� !����� ,'� !�� ��� ������� =A@@@? ��0� ��� ��� � ������ ���� �����*��" ������� ����� ���� ������
�� ���,
C
�����"� �� �� �� ��������� �� ��� ������� ��������� �� ��� 9������ !������ ���
�������� ��� ��� ��������� !����� / �� �� � ����$� ��� �������� ��� ��� ������� ����
����� ��� ��� ���� ��������� !����� ��� 5�� ���� ��� ������H � � ���!���, ��
� ������� ����� =������� ��� ���������/ '(('? �� ��� ���� ���� ��� ���.����� �� ���
������ ��� �� ���!���� ������ / ��� ������� �����" ������ � �� !� ����������� !� �
������ ���� ����� ��� ��� !����� ,
���� ��� ����� ����� �� ��� ��������� ���� ���0 �� ��� ���� �� ���������/ �� �� ��+
������/ !����� �� �� ����� ������ � =�,", ��"��!����+1�""�� �� ��,/ A@ICF ��"��!����+
1�""�� ��� 1�!��/ A@IC ��� ���� �������/ ��������+<�����/ '((C?, �� ���� ���� ��
�� ��/ ���� ��� ��� ���� ��������� ��� ������ � ���� ���� �������� !����� , ��
���� ��5����� ���� �� ����� � ���� ���� �� ���� � �� ������� ����� ������� !�
�� ���� �� �� � ���. ����� ������, � � �� �9���/ ���� ���� �� ������� ��+
����� ��� �����& ��� �� ����/ ��� � ����� ���� �� ���� ���+������ ������ ������ ��
����� ��� ����+��� ������ ������ / ��� � �� �� 0 ������ !����� ������ �� ��$�
�� 0 �$�� � =�,�,� �� ��� 9������? �������� !����� , �� ������� ����� ��� � �� ����
"������ ����� ��$��������,
�� �������� �� ��� ����� � ��"���*�� � ������ , �� ��� ��7� ����� �� �� ��!� ���
����� ��� ��.�� ��� ����� �� �"� ���!���, �� -����� C/ �� ����$� ��� ������� ���������
��� ������ ��� ������� �����" ��� ��� �� �� �� -����� ), -����� B ����� ���
�����*� ,
� ��� �����
� ����� ���� �� ��� � ��� �� � ��$� �!�� "��� ���� � �,�,�," �������*�� �� A, �� �����H
$������� �� ��� "��� �9�� *���, �� �!4���$� � �� ��7���*� �7����� ��$��� ,
���� ��� � � � �������� !����� ���� ��� ��������" ������ ������&
������ ��� �� � ���� ��� �� �� � � �� �� �����
����� �� � ��� 9������ � �"��� �� �"��� � ��� �� � ��� ���� ��� � ��� ��� ��� �� ������
)
��� � ���$� �� ��� 9������ ��� � �������� !����� ��� �� 0 �$�� � �� ��� 9������ !�
�� 0 ������ �� ��� �������� �������, #������ ������ �7��!����" ��������� �� ��� ��������
������� ��� ������� �� �� ��� ����� ��������� = �� ��:��� ��� �6���/ A@II/ ��
� !�� ��� �������/ A@@@?, �� � .������ ����7�/ �� ��� ���������$��� ��������� ���
� ������ � � �� 0 �$�� ��� �� ��� ������� ����/ �,�, ��� �� 0 � ������ �� ��� ���� �����
�� ��� ���������,
��� �������� �"��� ����$� � �"��� �� �!�� ��� ���0�� $��� � �� ��� "��� �� ���,
�� $��� � � ������ �� ��� !����� H �"��� � ������ &
� ��
�
�
�
��
-�"��� ��� �,�,�, ������" �� � ,�,�, �� ��.��� �� � ����� �� � ��� �� � ��� ���� �
��� ��� ������ ������� �� ����������� �� �"��� � ��9���� �� ��� ����� �� �7��� ���
�� �!����� �� ��� ����� �� �"���" � ���� �7������" ������ � ���� ���� !� �� �!�� ����
��������� ����������� = �� ������ ��� �6���/ A@IB/ A@IIF ���/ ����� ��� ����/ A@@'?,
6�� �� � ������ !� ���� ��� 4���� ��� ��� ������ � ����
���� � ����� ���� ��
�
������ ���� � � ���� ���� � � ��
�
�� � ��� ��� �
1� ������ � �� ����/ �� �������� �� ��� �������� !����� / � ������ �� ��������$�/
���� ������ ��������� !����� ��0� ���� �� ��� �����, 6�0� ��� �����/ ���� ���� �! ��$�
��� ��� ��� ������ ������ �� ��� �"��� , �� ����� �� �� ��� � !����� � �������*�� ��
���, 1� ������ ��� � ���� ��� �� ���� �� � ������ ��������� � ���� � � �� ��
� ������ �� �� ���� ���� ��� ��$�� � � �� ������� �$�� ���� ���� ��� � �"��� ���
����� 9������,
�� �� ������ !� �� ��� ���� ��� ���� !� ��� ��������� ��$� ��� / ��� ����� ���� ��7���*�
��� ��������" �!4���$� ������&
�� � ��
���
���
�� ��
�
B
�� ����� �� �7���� ����������� ���� ��� �������� �"��� / ��� ����� �5�� � ������
�������" ��� 9������ ��� ��� ���� ��� �� ��� ��� ��� �������� �"��� ��� ���������
�"���, �� ��" ��� �������� ��������� �� �� �� �� ������ ���������� �� ���� ���
����� � 0 ��� �"��� �� ������ �� �"��� ��� ���� .7� ��� 9������ ��� ��� ���� �
� ������ �� ����� ���������� �� � � ��� �� ���� ���� �� �������� ��$��� �����
�����������,
��� �9�����/ ��� ������ �� !� ������� �� ��� ��������" ���&
� �������� ������ ������� ������ ������� ������ ������� ������ �� � ��� ��� ��
���� ��� !���" �������� �"��� �� ���������� ��� ���� ��� $���� �� ��� ���������� ��
��� ��� ����� �"��� ,
�� � ������/ �� � ��$�� ������� ��� ��� ����� �� �������� ��� ��� �� ��� "���, ��
���/ ��� ��� �������� �� *��� $��� �� ��� ����� ������ �� ���� "�� �� ��� � � � � ��
�7�������� !� �����" ��� ��� �� ��� ��������� !����� ,C ��������/ �� ��� ������ �����
���� !� �� ���������� �� ��� 9������ !� ��� �����/ �,�, ��� ��� 9������ � ���� !������ ���
�������� ��� ��������� !����� , �� 9������ � �"��� �� ��� ��������� � ���� "�$�� !�&
�� � ����
���
��
�� �� ������ ���� !� ������� ��� ��� ��� ��������� ��� ������,
��� ��� ���� �� ��� � !�����"
�� ������� ������ ��� ��� ����� � � � � �� ����� ������ ��� ����� ������ �� � ��� ����� � ������� ������
� ��� ������ �� ��� ��������" ������*����� ���"���&
����������
�� ��� � � ����������
��
��
�
������� ����� ������� ������
!4�� �� ��� ��������" �� ������ &
C �� � ������ � $��� ��� ���!�� �� �� ����0 �� �� ���������� �� .����, ��� �� ����/ �� �;� ��� .������ "�� �!�� ���� ���� �� ��� � �����, ����/ ����������" ��� ���� � �������� �� $���!�� ���������" ��� �� ���� �� ��� ���0��,
E
� ���������� �������� ������������� ���������� =#;�?&
�� ��������� ����� ������ ����� � �
���� ��9��� ����� �7����� ����5 �� !� ���"�� ���� ����� �� ��$����� ������ ����/
������ �� �� "���������/ ��� !� .7�� �9�� �� *���,
� �������� �������� ������������� ���������� =�;�?&
������ ��� � ���� �������� ����� ��� ������ ����� � � ���� ��
���� �� ��� ��� ������" � ��� #;�,
� �������� �������� �������� ����������� ���������� =��?&
������� ��� ������ ��� �������� ��� ���
����
������� ��� � ���� ��������� ����� ������ ������� �����
���� �� �� ���� �������� �"��� �� ��� ��$� ������$� �� �� ����� ��� ����� ���� +
��� �"��� ���� ����$� + �� ��� �����,
� 6� �/ ��� ��� ��������� �����������&
��
���
������ ���� ������ ���� � �
���/
������ ���� � � ������ ��� ���
������ ��$��" ��� �����H ������*����� ���"���/ �� ���� �� ��0� ��� ��������" � ��+
���� �� ��� �������� �"��� H ������ ������ ��� �� ��� ��*��� ����&
��� � ����� ��" �� �� ��� � �� � � � ��� � � ��
��� �� � ��
��# ��� �� � � ��� ��� ��
��$ �������������� ���������& �� � � �
L
��% ��� � ��� ��� � ��)
��& ����� �� � �B
��' �������� !�"��� #���&�
���
�������
�� ������
�� ��
� ������ �,A+�,B ��� �,L ��� ������� �� ������� ����� � ���� � �� ������ �
�� �"� ����� ,E � ������ �,B ������ ��� ����������� ��� ��"������ �� ��� ���"����
��$��� ������ = �� �� � � !�� ��� �������/ A@@@?F ������ �������� �,E �����
�� ��������*� ����������!�� ������ � � ��� � ��� ����" ��� ����������� ��������
=M� ����� ��� 6�5���/ A@I)/ ��� ����!��" ��� �����/ A@@A?, �� ������ ���� ��� ���"����
���� �� ! ������� !������ ��������� ��� ��� ���� ��� ��� ��� ����� � ��� �� � ���� ���
���� ��� "�� �� ��.����,
��� ��"����� ��� � � ������ �� �� ��� �7� ���� �� � ������ �� ���!��� ��� ��
����������!�����,
����� ��� ����������� �� ��� �� ������ = �� ��� �������7 ��� ��� ������ ? �� ��
������� ��� �����H ������*����� ���"��� � ������ &
��������
�
�
�
�
�������� ���
�
���� ������
��������������� ��� ������
��������
��� �
������
���� � ��� ��� � � ��� ���� �� ��� ��� �
����� � � ��� ��� � ��� ��� �
�����
����� � ��� ��� ��
=?
����� ��� .� � �� ������ � ��� ����������� ���������� �� ����������!����� �������� =6��+
���� ��� ���������/ '(('? ���� �� �� ���� ��� -�� ��� ��� ��� ��� ������ � � �����+
) �� �������� ������ ��� ����������� ��� ��"������ �� ��� ���"���� ��$��� ������ = �� �� � � !����� �������/ A@@@?,
B �� � ������ ����� �� ��������*� ����������!�� ������ � � ��� � ��� ����" ��� ������������������� =M� ����� ��� 6�5���/ A@I)/ ��� ����!��" ��� �����/ A@@A?,�� ������ ���� ��� ���"���� ���� �� ! ������� !������ ��������� ��� ��� ���� ��� ��� ��� ����� � ��� �� � ���� ��� ���� ��� "�� �� ��.����,
E-�� ����!��" ��� ����� =A@@A? �� 6�5��� ��� ����� =A@@C? ��� � �� ���,
I
�����!��, � � ������ �� ���/ ��� ����������� �������� ���� 4 � ��9��� ��� ��������"
�� ����
�
�����
���������� ��
������
���
�� � ��� ��
!� �� ��� �!�� �� ���$� = �� ��� �������7? ���� ��� ����������� ���� ����+!�+ ����/ ����
� �������� ������ ��� �������� �!�$�,
����� ����/ ��� �� � ���� �� ��� �!4���$� ������/ ������� ��� ���� ��� ������������
�� ������ �� ��� ��������� !����� ��� �� ����� ��� ���.��� �� ��� 0��� �� ����� ,
1� ��$� ��� ���!��� �� ��� ��� , 1� .� � ��$� ��� ���$�� ���!��� �� ���� ���
����������� �������� � �"����� ��� �� ��7� ��0 �� �7+�� �, �� ��� ��7� �����/ �� ��
����$� ��� ������ ��� ��� ����7�� ���!���,
# ��� ����(�� )�����" ��� ��� �)� "�� ������� ���
�� ��� ����7�� ���!���/ ��� �!4���$� ������ !���� �� �������� ��7����� ���� ���
�� ������ ��.��� �� ��� ����� ��� �� ���� !� ��7���*�� ������� � �� ��
1� ��$� ��� ������*����� ���!��� ���� �� ��� �� ��� ������� 9������ ����� ��� ���
� ��� ��� � =��� �������� ��������� �� ���� ��� � � � ��� ��� ������� ������ �?, M�$��
�����/ ��� ������� 9������ �������� �� ��� ��������� !����� ���� !� ���������� !� ���
������������� ���������%
�� ������� 9������� ������ � � ��$� ��� ��������" ��7���*����� ���!��� ��� ���
� � �&
������������
��
�������� ���
����� ������
��������������� ��� ������
�
��� ������ �� � � � �
����� � � �����
����� � ��� ���
��� ��� ��.�� ��� ��� � � �� !����� �� ���"���� ��$��� � &
��� ��� � ���� ����
�
�� ������
������
������ ��
@
���� ����� ��� ��� ���"���� ��$��� ��� ����� "�� ���� �������" �� ���������� ��� ��
��� "��� �� !����� � ��� � �9�� �� !����� �� ���"���� $��� �� ��� ������������� ���� ����
� � �!�� �� ����� ���� �� ���$��� �����������,
1� �� ���� ���� ��� ��������" �� ��&
������" � ����� ��� ���������� &'�&(� ��� ������ ������� ��������� �� ���� ����
� ��� ������� �� �������� ������� ������ "���� L
� � ��� ����� �������� ������� ��� ������� � ������� )������ �� ��� ���� �� ��� �� ��
��� ������� ��������� �� ���*
���� ����
�
�� ������
������
������ �� � � =A?
���� ��� ������ )������ ��� ������� �� ������ � ���� � ��� �������� �� �� �$����� ��
��� ������� �)������*
��������� ����
���� ������
����������������� ��� � � � ='?
� ���������� ������� ��� ����� ������� � ��
��������� A ����� ��9��� !����� �� ���"���� ��$��� + �� ��� 6�- + �� !� ������
���"�� ���� ��� ���"���� ��$��� ��� ����� ���� "�� !� �������" ���� ��� �� ��� "��� �� ��
��������� !����� + �� ��� ��- = �� ��� �������7 ��� � �������� �����?, �� �� ��� ������
���� ��� ����������� ��$����� !� ��� �������� !����� � � !� "��� ���"� ��� ��� ����� ��
!� ������� �� ����� ���� � �� ���$� 9������ �� ��� "���, �� ��������/ �� ��� ��� ��������
!����� ������ $��� ��� �"��� ����/ ��� ����� 9������ � ������� �� ��� ���������
!����� ,
�� �� � ��� � �� ���$� ���� ��� ������� ������ � �!������ !� ��$��" ��� ����7��
���!��� ��� .� ��� -��/ �,�, ��� ����������� ��������, �� ����� �� ��� ��7� ����� �����
� ����� �� ��� �������7&L �� � � !� ��� ��� ��� �������� ����� �� �� !� ���,
A(
!��)�� � �� � +�� ������ ��������� ������ �� ����������� ' �� ������������ ���� ��
��� ������ )������ ����� �����,�� ��� ������� ����������� ���������*
������
���� �
��� � � ��� ���
1� ������� ��������� =�� ��� ���$�� �����? ���� ��� �������� � ����"�� ���� ����
�� ���� ��� ��� ����������!����� �� ��� ������� �����" ������ �,
����� ���� ��� ��� ��� �� ��������� !����� �� ��� ����� ������ � ��0� ���
����� !����� �5, �� � ����"�� ������� �� ������ ��� ������� ����� ���� ��� ������
��������� !����� , �� ��� �! ��� �� ��������� !����� / ��� �����H �7����� ��$��� ���
��7���*�� !� �������" ��� "��� �� ��� � ���� ��� ��"�� � ���"���� ��$��� ���� ��� "���
� �7�� ��� �� ���"���� ��$��� !���� ��"���$�I, �� ������� 9������ ��� � � �"��� ��
!����� � �� ��� �! ��� �� ��������� !����� ��$� ��� ��������" �9�����
����� � ���
�
�
�� ������
������
�����
�� � �� � � =C?
�� ��� � �/ �� ����� ��� �� �!����� �� ����������" !� ��� ����� �� !� �!�� �� ������
��� ��� ������� ����� ,
�� ��� ���$��� �� ��� ���"���� ��$��� ������ �� �
��� � ���
�,�, �� ��� �! ��� �� ��������� !����� ��� �����/ ����� ����! / ����� ���� ��� �� ���
"��� �� ��� �������� !����� ���� ���� �� ���� �� �� ��������� !����� ��0� ���� ����
��� �����,
#�� * +������� � �, ������� �� ��� -��� �(����� ��
�� �������� ��� �� �� �� � ����/ ��� ������������ �� ��� ����� �� ��������� !�����
����� ��� �������� �� �7���� ��� �"��� ���� ��� �������� ��� �� � ����� � �/ �,�, !�I-�� � !�� ��� ������� =A@@@?,
AA
�����" �� ������ ������������� ���� , �� � �� �� ��� �� ������ ��� �������� �� ����
�� ��� �� ��� ���� �� �� ���� �� ������� ��� ��� �� ��� "���, �� �7����� � ���� ����
�������� !����� ������ ��� � $��� !�� �����������/ ��� ����� 9������ � ������� �� ���
��������� !����� ,
������� ������ ���" ������� � ��� � � �� !�+������� �� 0 ���������, -��� � ��������
!����� ��$� 9� �+������ ������ ������ ��.��� � ����� � ��� � ��,
�� ��� � �/ �� � �� � �� ��0 ���� ��� ���"���� ��$��� ��� ����� "�� ���� �������"
9������ �� ��� !����� � � ����� ��"���$� ��� ��� �� �!�� �"���F �,�,
������ � ��
�
�� ������
������
�� � ��� ��
��� �9�����/ ��� ��������� !����� "�� �$�������" ���� ����$� �� ��� ����������� ��+
$����� !� ��� ��������, ����/ �� ��� ���. � �/ ��� ����� � �!�� �� ����$� ��� �7�������
�� ��� �7���� ���� �� ��� ��� ���$� ��� ������������� ���� �� ��� �������� !����� ,
$ ��� �)� "�� )� �� ���������
��� ��������� / �� ��� ����� �� ����$� ��� ������� ���� ��� ��� ����� ���� ���"� ���
!����� ,
�� ������� ���� ��� ������ ��� ��� ��������� !����� ����$� ������� ���� ����� ���+
��������� �� ������/
������������ �
������������� �
��
���
��
���
�����
��������
����� �� ��� � ��� ������� 9������ ������� �� ��� �������� !����� , �� ����"��� ������
����� ������� ������ , � ���$��� ��� � ��� ��������"& ����� � �
��
����������
������$��
����� �� � =��"���/ ���� � � N������ ���? ��� ����� � � ������� �, �� ���� �����
������ ���� ��� ����� ����� �� � ��� ����������� ������� ���� ��� �������� !����� ��
���� ��� ���� �� ��� ���������,
-��������/ ��� ���� ������ ��� ��� �������� �"��� � ��� ��� ��� �� �!�� �"��� �� � ��
A'
� ��� ������ �� ��� ��������" ����"��� �9�����@
���
����������������� �
���
�������� ��
��
�
� ��
�
��������� ����� ������ �����������
�������������
� !�����/ �� �� � ����� ������� ������ ,
�� �������" ��� ������ ������ ��� ��� �� ���!���� ������ �� �� ��� �!�� �� ��
�������" ���� �!�� ��� � ������� ���� ����� , �� �������� /�� �� ��� = �� ���+
���� ��� ���������/ '(('? ����/ ���� ������ ���.����� �� ��� � / ��� ������� �����
������ � �� !� ����������� !� � ������ ���� ����� ��� ��� ��� !����� / �,�, ���
��� !����� ��� ��� ��� ����,
�� � ����� ���� ��� ��������� !����� ��� � ������ H� � ���!��� ���� ���� ���
� �"��� � ���"� ���� �� ��� "���, � � �� �9���/ ��� ����� ��� ���� �� ��� ��� "��� ��
���� �� �� ���, -�����" �� �� ��� =������������? � � ����� ���������� �� �;� , ���
�� ��� �� �!�� �7��������� ��� ���� � ��� ������ H� � ���!��� �� ��������� ��$� ���
=��0/ A@IE?,
% ������� ��
�� ����� ��� ��� �� ������� ����� �� �"� ���!��� ���� ����� $��� ��� ����+���
"���, �� ��$���� ���� �� ��� �� ��� �7� ���" ��������� �� ������� ����� � ���� � "���
�� ��������� !����� ���������� ���� ��� ����� ����" ���� ��� �������� !����� , 1� ����
��������*� ��� ������� �����" ������ � �� ���� �� 9������ ��� ����, 1��� �� ��� ��
��� ������� 9������/ �� .�� ���� ��� ����� ��������� ����� � �� ���$� 9������ �� ��� "���
�� �� �������� !����� � ���" � ��� ���"���� ��$��� �� "�� ���� ����" � � ��"��� ����
���� �� ���� "�� !� �������" ��� ��� 9������ �� ��� ��������� !����� ,
� � �� �9���/ ��������" �� ��� ����������� ��$����� !� ��� �������� !����� / ���
��������� ��� ��� ���"� ���� �� ��� "���, ������/ �� ��� ���. � � �� !�������� �� 0
���������/ ���� "�� �$�������" ���� ����$� �� ��� �"��� ������� !� ��� �������� !�����
@ �� ����"��� �9����� ����$� ���� ��� ������������ ��� ������$� ������!����� �� ������ �� ��� ��+������ !����� , ��� ���� ������ / �� ��� �������7,
AC
�����!� ���!���" ��� ����� �� ����$� �� �$��������% �� "������/ �� .�� ���� ��� ����� �
������ !����� �5 + �,�, �� "�� ��"��� �7����� ��$��� + ���� ��������� �"��� ��0� ����
�� ��� ����� � ������� �� ��� � � �� ���� ����� ��� ���� �������� !����� , �� �
�7������� !� ��� �� ������ �� "��� ���� �� ��� �� ��� ���� �� ��� ��������� ���,
�� �����!���� �� ��� ����� ��� ���� ��� �������� ����$��� �� ��� 0��� �� ����� ,
�� ����� ����� ��� � !����� ���� ������" �� ���� ���� �����" ������ � ���� �7��!��
��� �������� ������������� ����� =�;� / +���� ����� ,,?, ��� �9�����/ �� ""� �
��� ��� �� �����$� ��� �� �"� �� � �����" ������ � , ��� �� ����/ � ��� � �;� ���
�������/ �� ��� �!�� �� ��� ����/ ���� ������ ���.����� �� ��� ������ ��� �� ���!����
������ / ��� ������� ����� � � ������� ����� �������, �� � � �����0�!�� �� �� "�$��
��� ��!� ���� ���� �� ��� ��������� �� �;� =���$��� �� ��� 1������/ A@@(? �� � � ��
��� ���������� �� �������" � ������ �����" ��� �� ��� ��� ��$� ��� ,
& �))��� (
��� ������.� �)� " /�� �� )�����"�
�� ��� #;� ��� ��� ��7����� �� 0��� ���� ��� �����H ���.� � ����� ��" �� ���
��������� !����� H ���� ���/ ��������� �� ��� ������ ��� #;� ���� !� !�����", 1� ��
�� ������� ��� #;� � ������ &
������������ �
������������� �
��
���
��
���
�����
������� =)?
����� �� �� � � ���� ���� ��� ������� �� ����� ���� ��� ���,
���/ ��� �� ���� ��� �;� ���� �� !� ��������� � ������ &
���
����������������� �
���
������� �������������� ������� ��� � �
��� ��� �� ��� � � ��� ��� ��� =B?
!� ��0��" ��� �7�������� �$�� ��� �� .��&
A)
������������ �
�������� ���������
��
������ ������������� =E?
�� �������" ��� ��$����� ������� �� ��� ���/ �� ��$�&
� ������ ��� ��
�
���
�������� ��������������
�� /
������ ��� � ����� ��
��
�
�
�
���
��������� ����� ������ ������������������
�����
��� ��� �;� �� !� ��� .�� �� �� ����� �� ����� �� � �, �� � ������ ���� ����
��� ����� ���� ���$� �� ���� �� ��� �������� ������ ���� ��� ���� � �$������� ,
��������/ !� �������" �!���H ������� �� ��� �� � �9����� �� "��&
������ ��� ��
�
���
� ��
�
��������� ����� ������ ����������
�������������
����"�����" �$�� ��/ ��� �������" �"��� �!���H ������� "�$�
��
������ ������������ ��
�
���
�
��
� ��
�
��������� ����� ������ �������������������
��������������
���/ ����� ��$��" ����"����� !� ���� ��� ����"������
�� ���
��������� ����� ������ ��������������������
�� ����� ��� ��������" �9�����&
��
� ��
�
��������� ����� ������ ������������������� �
�� ��
�
��������� ����� ������ ������������������ ��
��
�
�
��
�������� ����� ����� ������������� ������
AB
1� �� .����� ����� ��� ��������" �9�����&
��
������ ������������ ��
�
�
��� ������
������
��������� ����� ����� ������������
=L?
������� ������
������� ��� �� ��"��� ����%
6� �/ !� �������" �9����� =L? ���� �9����� =E? ��� ��" �9����� =)? �� �� �������
��� �����H ������*����� ���"��� � ��
!���- �- ������" ��
�� J��+ 0�� �������� � ������ �� ��� ����7�� ���!��� ��� ��� ��������"&
���������������
�������� ����
�
�� ������
������
���������� ��� � ������ ���� � �� ��� ��� �
���������� � �
���������
������ � ��
=I?
���� �� ��� � ��� ��� J��+ 0�� ��������� � ������ �� ����$��� �� ��� ��� �!����� ��+
������ ��� �� ��� ���,
��� ��� ������ !� ���� �� �� �!4���$� ������/ ���� � &
���� �� ��
�
�������� ���
�
���� ������
��������������� ��� ������
�
���� �� � ��� �� ��� � � � � ��� ���� �� ������ � ���$� �� �� ��� ��� �� ���
���
����� ������ ���
�
�
�� ������
������
����������� �� �
!� � ������ =�,'? ��� =�,B?,
�� ����� �� �� ���� ����� � �� ��� ��������� ���� �9����� =B? �� � &
��
���� �������� ���
�
�
�� ������
������
���������� ��� � � ���� � �
AE
!�� � �� ��� �"� �� ��� J��+ 0�� ���������, ��� ��� �� !� ��� �� � N���� ���� ���
.� � ����$���$� �� � �,�,�, �� � ������ �� ���$� ��� �� � � ���� � &
��
��� ������ ���� � ���� ���
�
�
�� ������
������
������ ��� � � �
�� �� �� � ��� ��� ���� "�$�� � ������ � ������ ��� ���$� �� �� �����$��
��� ��� �� ����� �� ����/ � � ����� ��" ��� �$�� �� ��� ��, �� �� � �/ ��� ���� ���� ��
���� �/ ��� .� � ����$���$� �� � ���� �� ��� �� �����
���� � �� � ��"���$� ��� � � ���
J��+ 0�� ��������� ���� ���� � ���� �!��� �� �����������/ �� � � !� ���� ����� � �
�� ���� ��
��� ��� ��.�� ��� ��� � � �� ��� ��������" �� &
����� �
�� � ���� ���
�
�
�� ������
������
������ �� �
�
���
����� �
�� � ���� ���
�
�
�� ������
������
������ �� � �
��
����� ��� 6�- �� ��� ���9����� ��.�� !����� �� ���"���� ��$��� ����� ������ ��� ��-
��� ���"���� ��$��� ���� ��������� !����� ,
�""� � +�� ������ ������� ����� ��� ���$�� ������ �� ����������"�� �� �����*
� ����� ���� � �� ��� ���� �� �������� ������ ���������� ��� ����� ����� ��� "���-
� .�� ���� � � ������ ��� ������ )������ �� ����� � ��
� �� ��� ���� � � ����� ����� �$���� � ��� ���� ����*
��������� ����
���� ������
����������������� ��� � � �
���*
0�
�������
������ � ���� ��� ���� ������� ������ �� ���� �������� ����� ��� �� �
�� ������� �� ���������� ������-
AL
0 �� ��������
�������
������ � � �� �� �� ���� ��� �$��� ���� � ����� ��������� � ��� ������
��������� �� ��� ������� �� ��� ������� � ���� �� �)�������*
���������������������
���������������� ���
�
���� ������
����������������� ��� � � ����
�� �
�� � �����
���� � ��
�������
������ � �
����� ���� �� ��� /����+����� �������� ���������� �� ��� �� ���������� ������
����%
!���-� �� ��� ��.������ �� ��� ��� �� ����� ��� �����/ �� 0��� ���� ��� ��� � �
����� �� � � !� ����� � ��
��� ��� � � ����� ��� �� ���� ��.�� ��� 9������ ��� ��$��" �9����� =E? !����/
������ ����
�
�� ������
������
�������� ��� � � � =@?
�� ��� ���$��� �� ������ � =���� �� ��� �� ��� ������ � ������ �� ���$� ��� ���
� � ������ �� 9������ ������ � ��� ������ �� �� ������ � �� �� ��� .� ��� �� ������
�� ��� ���!���, �� � � ��� �� �!��&
��
�������
������ �
�� ��� � �/ �9����� =C,E? ��.�� ��� ��� �� �� �!4���$� ������ � ��� ���
��������� ����� ��� ���� ��� !��� �9�� �� *���, � ������ � ��� ������� ������ �,A(
��
�������
������ � ��
�� ��� � � �� ���� ��� 9������ ������ ����� !� ��� ������� ������ !�� � �� $������
��� ���/ � ��� ������� ������ � � "�$�� !� ��� ������ �� ��� ��������" � ��� ��
A( �� ����� � �� �������� �"��� ����$� ��� *��� + ��� � � ����� + ��� ��� ����� 9������ � � �"��� �� ������������ �"��� , �� � ��� � �/ ��� �� ����/ ���� �������� !����� ��� �� 0+������/ ���� � ����� ������������ ���� ����� � ��� � �� ��� ��� �� -�� ����� C,A ��� ���� ������ �� ��� �� 0+������ � �,
AI
�9����� ���� �� ������ !� ������&�����������������������
��������� ����
�
�� ������
������
����������� ��� � ����� � ���� � � � �����
����������� � �
���� � ��
�������
������ � �
=A(?
����� �� ��$� �� ��������� ��� ���+��"���$��� �� ������ �� ��� 9������� = ����
���� �� ��� � ���? �� �� �� ���� ��� 9������ ��� � ����� ���+��"���$�, 1� ��
�������"� ��� � ��� =A(? !� ���������" ��� ���� ���� ��� ��� ��"�� ���� ��� �� ���
.� � �9����� !� ����� ��� ���� ������ �� ���������� ���� ��� ���� �9�����, 1� ���
� ���� ��� ��������" � ��� �� �9����� &
�����������������
���������������� ���
�
�
�� ������
������
����������� ��� � � ����
�� � � � � �����
���� � ��
�������
������ � �
���� ������ ����/ ��� ��� �� ��� 9������ ������ � ������ �9�� �� *��� �� � �� ���$� ���
��$� ��� �9�����&���������� ���
�
�
�� ������
������
����������� ��� � � ����
�� �
!4�� �� ��� ��������" ��� �� ������ �� � ��� =A(?,
!���- �- )��)�� � �� ��
��� ���� � ��� �� � � � ���� � � �� ��� ��� �� � ��� �� � ����
����� ���� !� � ������ �,)/ �,B ��� �,E/ ��� ������
���� ����
��� �������� � ���� ���
�
���� � ����
����������� ��� �
� = ������? ����� ��" �� �� ��� ��� �� � �� �� �� ���"� � ����� �� �!�� � � ��������" ��
��� $��� ��� ������ ���� ��0� �� � ��� ��&
A@
� ���� �� ���� � ��� ����� �
���� ��� ������� ������ � ����� ����� � ������ � � ��� ��� ����� ����� � ���$��F
� ���� �� ���� � ��� ����� � �
���� ��� ������� ������ � � ����� � � ��� ������� � � ��� �"��� ��� ����� ����� �
���$��F
� ���� #� ���� � � ��� ����� � �
�� ��� � � !� ��� ����������� �� � �,�,�, �� ��� !� ��� �� �� �� ����� ����� A ��
��$� ) ���� !� � �� �� ����, �� !� � ��� �� ���"� ��� !� ��� ������$� $���
��������� ���
���������
��� �������� �� ��.�� !� !������� �� � ������
!������� �� � �������� ����
���� � ����
��������������� ��� ��
����� !� � ������ �,)/ �,B/ �,E ��� �,L/ ��� ������ !������� �� � ����� ��" ��
�� ��� ����� ��" �� ��
0 ������� '*������� � ���
�������� �� ���� ������ ��� ������� ��� ����" ���
��������" �9����� &AA
!�������� �� � ��������� ����
���� � ����
���������������� ��� � � �
���
!��������� ��� � ���������� �����
���� � �����
������������������ ���� �� � �
���� �� � ��
��
����
1� ������ !� �����������, -��� � ���� ���� ������ � �������� �� ��� ����
���$��� �� ��� ������ � �� � � !�&AA �� ������ ����� �� ������ ��� ��� �7� �/ �� ���� ������ �� ��� ���� �� �� ��� ����� !� �,
'(
� � !�������� �� � !��������� �� =AA?
���/ !� � ������ =�,B?/ =�,E? ��� =�,L?/ �� �� ���$� ����&
!��������� �� � !��������� ��� � � =A'?
���� �� ��� ������ /
� � !�������� �� � !��������� ��� � �
���� � � ����������� � �� � � !� ������ ��������
0 ������� 0*������� � � ���
�������� � �� ��� ������� 9������� ��� ������ ���
������� ��$��" �� ����$��� ��� ��������" � ��� �� �9����� &�������
�!�������� ��� ����� ������ � �
����
������ � �=AC?
��� �������
�!��������� ���� ������ ������� � �
����
������� � �=A)?
�"��� �� ������ !� �����������/ � �� � �� ���� ������ � ������� � �� �� ���
��� ��� ����" � �� ��� .� � !� �/ �� .�� ���� ���� � ������ � ���� � �
����� ��" �� ��� �� ����� ���� ������ � ������� � � � ���� � ������ ���� �� ���
������ ���� �� ���� � �� ���� ����� ��" �� �� ���� ��� 9������ ������ ���� !�
����� ��" �� ���
��� ��� ��� � �� � � � � � �� ��� � �� �� ��$�&
!��� ���� �� � ����
��5����������"A' ��� �9����� ���� �� ��� �� �� �� ��� ���� �� ����� &
"!
"� �"�� "��
�
�
"!
"���
"����
"��A' �� ��5����������� � �� �!�� !�� � !� ��� �������� �� �� ��� �� ��� ��� �
��
����� �����
��������� ���"�� ���� ��� �� �� ���� ! �� �� ��
'A
!� ��� � ������ �,'/ �,) ��� �,B �� ��$� ����"����
"��� � ������
"�� "��
� �� ��
��� �� � �� � ����� ���
�� ��� � � ���� ��"�� "��
� � �� � � !� ����"���"��
� �� �
�� .����� ��$� ����"����
"��� � ������
"���"��
� � ���� "�$� � ����������� ���
�� ��$� ������� ����� ���� ���� ����� ��" �� �� ������ ���� ������ � �� ����
����� ��" �� ��� 1� �� ���� ����� ���� �� � ��� �� �!�� ���� ������ � ��������AC
0 ������� 1*������� � ���
�������� � �� -��� � ���� ������ � ������� ���� ����
��� �� �� �!������ �� ��� .� � ��� ��� ���� !� �/ ��� ���� ����� ����
������ ���� !� �� ������ !������ ��� ��� �����$�� , �� ��� � ���� �!�� !�
��� �������� �� ��� ������ ������� � �� � � !� ������ � ��������
0 ������� 2* �� �� � !� � � ��� ��� �� ����������� � � ���
�������� ��
�� ������� 9������� �� � ��� �� ��� �� ����$��� ��� ������ �� ��� ��������"
�9����� &
!��������� ��� � �
���
!������� �� � ����
���� ������ ����
!��������� ��� � !������� ��
����$�� !� ��� ���� ���$��� �� � �� �� � ��$� ����
!������� ��� � !������� �� � AC����� ���� �� ��� ��� !� � �� ��$� ��0�� ����� � ������ � �� �� ��� �� ���� �� ��� ����� � ������ � �
���� ����� ��������" !� ����������� �� 0��� ���� ����� ��� ������ ��� �� ��� ����$��� ��� ��������"�9�����
������� �� � �������
������ � ������ ����
��
�� ��� ��������" ���9����� ���� &
������� �� � ����� � ������
����� ��� .� � ���9����� ��� ���� ��� ����������� �� ��� ������ ��� ����� ��� ���� ��� ���� ���� ������ �,B/ �,E ��� �,L, � / ���� � ����������
�� ��� ����/ ���� � ����� ��� ���� ��� ����������� � ����$�� �7���� �� ��� ������ � ���� �� ��� "������ � � ����� !��� ��� 9������� ��� �� ���$�,
''
� !��������� ��� � !������� ���
���� !� ��� ����������� �� !��� ������ ���� ������� � ����� ���� ���$� ��� �� ��,
1�-�������
OAP � !�� 6,�, ��� ;, �������/ A@@@/ 2 �� ���������� �� ����" �N����3/ 3������
����� �������� �� �� ���%
O'P ������� �, ��� -, ���������/ '(('/ 2;��� $ >������ %� ���������� �� �������
�;� 3 +�������� �������� 3������ ������
OCP ���$��� ��/ 6,�, ��� 1,8, 1������/ A@@(/ 2� ���������$� ����� � �� �;� ;�����
���� ���������$� ��"������ ��$�������� 3/ 4����� �� .������� 5��������� 'I& ALC+
'(L,
O)P ��0�������� -, ��� �, ���"/ A@I@/ 2����� ���� �� ��� ���0�� & �� �7���������
����� �� ��� �� ���� ���0�� 3/ #���� �� 5������� �������/ '&CAA+C@,
OBP ���� 8, ��� ;, J��������/ A@@E/ 2����� $ , ��"�������� 3/ &������� 5�������
#����/ IE&AI(+@),
OEP ��:��� 8, ��� �,;, �6���/ A@II/ 2��� �7������� �� ��� -��� �� ���� ��� ���
%������� -�����"� ����� 3/ 5�����������/ BE&A')L+BL,
OLP ��"��!����+1�""�� �,/ ;,�, ���"��� ��� �,8, 1�!��/ A@IC/ 2���������$� ������"
��� ;���������� �����������3/ 4����� �� ���������� 5��������/ AA&AEA+E@,
OIP ��"��!����+1�""�� �, ��� �,8, 1�!��/ A@IC/ 2� -�9������ ����� ��$��$��"
� �����������+�������� ������ 3/ ������������ 4����� �� 6��� +���� / A'='?&A'C+
'L,
O@P ����!��" %, ��� 8, �����/ A@@A/ 6��� +���� � �� ;�� ,
'C
OA(P M� ����� �, ��� 8,8, 6�5���/ A@I)/ 2� �������� -������ �� � ��� �� ;�������+�"���
;��!��� ���� �� ���������� �� ��� ������� �� � -���+����"�� ����3/ 4����� �� �����
5��������/ 'B/ C'@+CE@,
OAAP ��������+<����� �,/ '((C/ 2-� �� #��������� ������ 3/ ����� #��$�� ���� ��
�������,
OA'P 6�5��� 8,8, ��� 8, �����/ A@@C/ 2& +���� �� ��������� �� ����������� ��� #�����
����3/ �� ;�� ,
OACP 6�5��� 8,8, ��� %, ���������/ '(('/ 2+�� +���� �� ���������3/ ;������� #��$�� ���
;�� ,
OA)P �� 0�� �, ��� 8, �����/ A@I@/ 2������� ����+#��� ����� 3/ �� +�� 5�������� ��
������ ������� ����������� ��� 6����� ��, !� �,����/ �7����& �7���� #��$�� ���
;�� / CA'+CB,
OABP ����� �,;, ��� ;,8, ����/ A@@'/ 2���������� ����������� ��� ������ � %� �"�3/
5������������ E(& C@B+)'A,
OAEP ��0 J/ A@IE/ 21�� ��� � � ��� #���������Q3/ 4����� �� .������� 5��������/
AB& A@L+'A',
')