i

PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN EARNING PER SHARE

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA SEKTOR INDUSTRI DASAR

DAN KIMIA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

Skripsi Oleh :

SULISTIAWATI

01011381720029

Manajemen

Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Meraih Gelar Sarjana Ekonomi

KEMENTERIAN RISET, TEKNOLOGI, DAN PENDIDIKAN TINGGI

UNIVERSITAS SRIWIJAYA

FAKULTAS EKONOMI

PALEMBANG

2019

ii

LEMBAR PERSETUJUAN UJIAN KOMPREHENSIF

PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN EARNING PER SHARE

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA SEKTOR INDUSTRI DASAR

DAN KIMIA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

Disusun oleh :

Nama : Sulistiawati

NIM 01011381720029

Fakultas : Ekonomi

Jurusan : Manajemen

Bidang Kajian/Konsentrasi : Manajemen Keuangan

Disetujui untuk digunakan dalam ujian komprehensif.

Tanggal Persetujuan Dosen Pembimbing

Ketua

Tanggal : 15 Oktober 2019 Dr. Yuliani, S.E., M.M

NIP : 197608252002122004

Tanggal Persetujuan Anggota

Tanggal : 08 Oktober 2019 Taufik, S.E.,M.B.A.

NIP : 196709031999031001

iii

LEMBAR PERSETUJUAN UJIAN KOMPREHENSIF

PENGARUH STRUKTUR MODAL DAN EARNING PER SHARE

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA SEKTOR INDUSTRI DASAR

DAN KIMIA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

Disusun oleh :

Nama : Sulistiawati

NIM 01011381720029

Fakultas : Ekonomi

Jurusan : Manajemen

Bidang Kajian/Konsentrasi : Manajemen Keuangan

Telah diuji dalam ujian komprehenshif pada tanggal 19 November 2019 dan telah

memenuhi syarat untuk diterima.

Panitia Ujian

Komprehenshif

Palembang, 19 November

2019

Ketua Anggota Anggota

Dr. Yuliani, S.E., M.M Taufik, S.E.,M.BA. Reza Ghasarma, S.E., M.M., M.B.A

NIP.197608252002122004 NIP.196709031999031001

NIP.198309302009121002

Mengetahui,

Ketua Jurusan Manajemen

Isni Andriana, S.E., M.Fin., Ph.D

NIP. 19750901199903200

iv

SURAT PERNYATAAN INTEGRITAS KARYA ILMIAH

Yang bertanda tangan dibawah ini :

Nama : Sulistiawati

NIM 01011381720029

Fakultas : Ekonomi

Jurusan : Manajemen

Bidang Kajian/Konsentrasi : Manajemen Keuangan

Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi yang berjudul :

Pengaruh Struktur Modal dan Earning Per Share Terhadap Nilai

Perusahaan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)

Pembimbing :

Ketua : Dr. Yuliani, S.E., M.M

Anggota : Taufik, S.E., M.B.A.

Tanggal Ujian : 19 November 2019

Adalah benar hasil karya saya sendiri. Dalam skripsi ini tidak ada kutipan hasil

karya orang lain yang tidak disebutkan sumbernya.

Demikianlah pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya, dan apabila pernyataan

ini tidak benar dikemudian hari, saya bersedia dicabut predikat kelulusan dan

gelar kesarjanaan.

Palembang, 19 November

2019

Pembuat Pernyataan

Sulistiawati

NIM : 01011381720029

v

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

“ Wahai orang-orang yang beriman! Bersabarlah kamu (menghadapi segala

kesukaran dalam mengerjakan perkara-perkara yang berkebajikkan), dan

kuatkanlah kesabaran kamu lebih daripada kesabaran musuh, di medan

perjuangan), dan bersedialah (dengan kekuatan pertahanan di daerah-daerah

sempadan) serta bertaqwalah kamu kepada Allah supaya, kamu berjaya

(mencapai kemenangan)”.

( QS. Ali’Imraan 3:200 )

Skripsi ini saya persembahkan kepada :

Kedua orang tua

Keluarga Tercinta

Teman-teman seangkatan manajemen ‘17

Almamater

vi

KATA PENGANTAR

Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadiran Allah SWT karena

atas segala Karunia dan Rahmat-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi yang

berjudul “Pengaruh Struktur Modal dan Earning Per Share Terhadap Nilai

Perusahaan Pada Sektor Industri Dasar dan Kimia Yang Terdaftar Di Bursa

Efek Indonesia (BEI)”. Adapun tujuan dari penelitian serta penulisan skripsi ini

adalah untuk memenuhi salah satu syarat kelulusan dalam meraih gelar Sarjana

Ekonomi (S.E) dalam program Strata Satu (S-1) di Fakultas Ekonomi Universitas

Sriwijaya Palembang.

Skripsi ini membahas tentang pengaruh struktur modal (Debt to Asset

Ratio, Debt to Equity Ratio, Long Term Debt to Equity Ratio) dan Earning Per

Share terhadap nilai perusahaan (Tobin’s Q) pada sektor industry dasar dan kimia

yang terdaftar di bursa efek Indonesia (BEI). Hasil penelitian menyatakan bahwa

Debt to Asset Ratio berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Tobin’s Q, Debt

to Equity Ratio dan Earning Per Share berpengaruh positif dan signifikan

terhadap Tobin’s Q, sedangkan Long Term Debt to Equity Ratio berpengaruh

negatif tidak signifikan terhadap Tobin’s Q.

Penulis berharap skripsi ini dapat memberikan manfaat untuk berbagai

pihak serta dapat menjadi referensi untuk melakukan penelitian selanjutnya.

Skripsi ini memiliki keterbatasan penelitian, salah satunya variabel dan sample

yang digunakan terbatas serta periode penelitian yang digunakan relatif singkat.

Penelitian selanjutnya perlu menyempurnakan dengan menambah variabel

penelitian dan periode penelitian.

vii

Penulisan skripsi ini tentunya tidak lepas dari kekurangan dan

keterbatasan, baik dalam aspek kualitas dan kuantitas materi yang

disampaikan.penulis sangat mengharapkan adanya kritik dan saran yang dapat

menyempurnakan penelitian ini untuk masa yang akan datang. Demikian skripsi

ini dibuat, penulis mengucapkan terima kasih kepada pihak-pihak yang telah

membantu dalam proses penyelesaian skripsi ini.

Palembang, 14 Oktober 2019

Penulis

Sulistiawati

NIM : 01011381720029

viii

UCAPAN TERIMA KASIH

Alhamdulillah puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT,

karena penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan tepat waktu. Penulis

menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini tidak akan berjalan dengan baik tanpa

adanya bantuan, bimbingan, do’a dan dorongan dari berbagai pihak. Maka pada

kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa syukur dan ucapan terima kasih

kepada :

1. Yth.Ibu Yuliani, S.E., M.M dan Yth. Taufik, S.E., M.B.A. selaku dosen

pembimbing skripsi yang telah banyak memberikan masukan dan meluangkan

waktu sehingga skripsi ini dapat selesai dengan tepat waktu. Semoga kesehatan

dan keberkahan selalu diberikan Allah SWT.

2. Yth. Reza Ghasarma, S.E., M.M., M.B.A. selaku dosen penguji dan dosen

pengasuh yang bersedia meluangkan waktunya untuk datang menguji dan

memberikan saran dalam perbaikan skripsi serta telah memberikan masukan,

saran dan nasihat selama menjadi dosen pengasuh saya.

3. Yth. Ibu Isni Andriana, S.E., M.Fin., Ph.D selaku Ketua Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya.

4. Yth. Dr. Kemas M. Husni Thamrin, S.E., M.M selaku Sekretaris Jurusan

Manajemen Fakultas Ekonomi Sriwijaya.

5. Prof. Dr. Ir. H. Anis Assegaf, MSCE selaku Rektor Universitas Sriwijaya.

6. Prof. Dr. Taufiq, S.E, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas

Sriwijaya.

7. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya atas segala ilmu dan

dedikasinya selama perkuliahan dan seluruh staf pegawai Fakultas Ekonomi

ix

Universitas Sriwijaya yang telah membantu penulis baik selama masa perkuliahan

maupun dalam menyelesaikan skripsi.

8. Kedua orang tua (Surono AS & Artini), ayuk ipar saya (Siltina Gumay), keluarga

besar saya tercinta serta calon teman hidup saya nanti (Aditya Pratama) yang

selalu mendoakan, memotivasi, dan mendukung segala hal yang dibutuhkan

selama studi dan penulisan skripsi ini.

9. Sahabat saya Indah Yunita Sari, Mega Diva Rahmadhani, Yola Sintia yang mana

telah membantu, menemani dan memberikan semangat agar skripsi ini selesai.

10. Teman-teman seperjuangan Jurusan Manajemen S1 asal D3 Kampus Palembang

Angkatan 2017 terutama Denis Rahmatika, Adinda Syafitri dan Septiarini yang

bersama-sama berjuang dalam mencapai gelar serta memberikan semangat

kepada penulis.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh

karena itu, penulis mengharapkan saran dan kritik yang membangun demi

penulisan yang lebih baik di masa akan datang. Penulis juga berharap agar

laporan akhir ini bermanfaat bagi semua pihak yang membutuhkan.

Palembang, 14 Oktober 2019

Penulis,

(Sulistiawati)

x

ABSTRAK

Pengaruh Struktur Modal dan Earning Per Share Terhadap Nilai

Perusahaan Pada Sektor Industri Dasar dan Kimia Yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia (BEI)

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui adanya pengaruh struktur modal (Debt

to Asset Ratio, Debt to Equity Ratio, Long Term Debt to Equity Ratio) dan

Earning Per Share terhadap nilai perusahaan (Tobin’s Q) pada sektor industri

dasar dan kimia yang terdaftar di bursa efek Indonesia (BEI). Data yang

digunakan dalam penelitian ini adalah data skunder. Data sekunder dalam

penelitian ini adalah laporan keuangan pada perusahaan sektor industri dasar dan

kimia yang terdaftar di bursa efek indonesi dan website masing-masing

perusahaan dengan periode penelitian 5 tahun (2014-2018). Sampel penelitian

terdiri dari 27 perusahaan sektor industri dasar dan kimia. Teknik analisis yang

digunakan adalah metode statistik dengan program pengolah data yaitu Statistical

Product and Service Solution (SPSS) versi 20. Hasil penelitian menyatakan

bahwa DAR secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Tobin’s Q,

DER & EPS secara parsial berpengaruh positif terhadap Tobin’s Q, sedangkan

LTDER secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap Tobin’s Q. Implikasi

praktis penelitian ini sebagai pertimbangan manajemen hutang untuk

menghasilkan nilai perusahaan yang maksimal bagi para investor dan memberikan

problem solving apabila nilai perusahaan mengalami penurunan.

Kata Kunci : Struktur Modal, Debt to Asset Ratio, Debt to Equity Ratio, Long

Term Debt to Equity Ratio, Earning Per Share, Nilai Perusahaan, dan Tobin’s Q.

Mengetahui,

Pembimbing Skripsi I Pembimbing Skripsi II

Dr. Yuliani, S.E., M.M Taufik, S.E.,M.BA.

NIP. 197608252002122004 NIP. 196709031999031001

Mengetahui,

Ketua Jurusan Manajemen

Isni Andriana, S.E., M.Fin., Ph.

NIP. 197509011999032001

xi

ABSTRACT

The Effect of Capital Structure and Earning Per Share on the Firm Value in

the Basic Industrial and Chemical Sectors Listed on the Indonesia Stock

Exchange (IDX)

ABSTRACT This study aims to find out the effect of capital structure (Debt to Asset Ratio,

Debt to Equity Ratio, Long Term Debt to Equity Ratio) and Earning Per Share on

the firm value (Tobin's Q) in the basic and chemical industry sectors listed on the

Indonesian Stock Exchange (IDX). The data used in this study is the secondary

data. The secondary data were the financial reports of the basic and chemical

industry sectors listed on the Indonesian Stock Exchange (IDX) and the website of

each company with a five-year research period (2014-2018). The research sample

consisted of 27 companies from basic and chemical industry sectors. The analysis

technique used in this study is a statistical method with a data processing

program namely Statistical Product and Service Solution (SPSS) version 20. The

results of this study showed that DAR partially had a negative and significant

effect on Tobin's Q, DER and EPS partially had a positive effect on Tobin's Q,

while LTDER partially has no significant effect on Tobin's Q. The practical

implication of this study is as the debt management considerations to produce the

maximum firm value for the investors and as a problem solving of the firm value

depreciation.

Keywords: Capital Structure, Debt to Asset Ratio, Debt to Equity Ratio, Long

Term Debt to Equity Ratio, Earning Per Share, Firm Value, and Tobin's Q.

Acknowledge,

Advisor, Vice Advisor,

Dr. Yuliani, S.E., M.M Taufik,

S.E.,M.BA.

NIP. 197608252002122004 NIP.

196709031999031001

Acknowledge,

Chief of Management Departement

Isni Andriana, S.E., M.Fin., Ph.

NIP. 197509011999032001

xii

SURAT PERNYATAAN ABSTRAK

Kami dosen pembimbing skripsi menyatakan bahwa Abstrak Skripsi dalam

Bahasa inggris dari mahasiswa :

Nama : Sulistiawati

NIM 01011381720029

Jurusan : Manajemen

Konsetrasi : Manajemen Keuangan

Judul Skripsi : Pengaruh Struktur Modal dan Earning Per Share

Terhadap

Nilai Perusahaan Pada Sektor Industri Dasar dan kimia

Yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)

Telah kami periksa penulisan, grammar, maupun susunan tenses-nya, dan kami

setujui untuk ditempatkan pada lembar abstrak.

Pembimbing Skripsi

Ketua, Anggota

Dr. Yuliani, S.E., M.M Taufik, S.E.,M.BA.

NIP. 197608252002122004 NIP. 196709031999031001

Mengetahui,

Ketua Jurusa Manajemen

Isni Andriana, SE.E, M.Fin.,Ph.D

NIP. 197509011999032001

xiii

RIWAYAT HIDUP

A. BIOGRAFI

Nama Mahasiswa : Sulistiawati

Jenis Kelamin : Perempuan

Tempat/Tanggal Lahir : Palembang/14 Oktober 1994

Agama : Islam

Status : Belum Meniikah

Alamat : Jalan Ariodillah III No.2461/24 Rt.034 Rw.011

Palembang, Sumatera Selatan 30128

Alamat E-mail : Sulistiawati.as@yahoo.com

B. LATAR BELAKANG, KURSUS DAN PELATIHAN

Pendidikan Formal

2000 – 2006 : SDN 179 PALEMBANG

2006 – 2009 : SMPN 3 PALEMBANG 2009 – 2012 : SMKN 2 PALEMBANG Teknik Komputer dan Jaringan

2013–2017 :UNIVERSITAS SRIWIJAYA PALEMBANG D3

MANAJEMEN PERBANKAN SYARIAH

mailto:Sulistiawati.as@yahoo.com

xiv

DAFTAR ISI

LEMBAR PERSETUJUAN UJIAN KOMPREHENSHIF …..…….…. ii

LEMBAR PERSETUJUAN SKRIPSI …………………………………. iii

SURAT PERNYATAAN INTEGRITAS KARYA ILMIAH …………. iv

MOTTO DAN PERSEMBAHAN ………………………………..….…. v

KATA PENGANTAR ………………………………………….……..… vi

UCAPAN TERIMA KASIH ………………………………….…..…….. vi

ABSTRAK …………………………………………………….….……… viii

ABSTRACT ……………………………………………………..……….. x

SURAT PERNYATAAN ABSTRAK ……………………….………… xi

RIWAYAT HIDUP …………………………………………….…….…. xii

DAFTAR ISI …………………………………………………….….…... xiii

DAFTAR TABEL ……………………………………………..….…….. xvii

DAFTAR GAMBAR ………………………………………….….…….. xviii

DAFTAR GRAFIK ……………………………………………...……… xix

DAFTAR LAMPIRAN …………………………………………………. xx

BAB I PENDAHULUAN ……………………………………….……… 1

1.1 Latar Belakang ……………………………………….…………… 1 1.2 Rumusan Masalah ……………………………………………..…… 6

1.3 Tujuan Penelitian …………………………………………….……. 7

1.4 Manfaat Penelitian ……………………………………….………… 7

1.4.1 Manfaat Teoritis …………………………………….…………. 7

1.4.2 Manfaat Praktis …………………………………….…………… 8

BAB II KAJIAN PUSTAKA ……………………………………..……... 9

2.1 Landasan Teori …………………………………………………..…. 9 2.1.1 Pecking-Order Theory ……………………………..……...……. 9

2.1.2 Teori Sinyal (Signalling Theory) ………………………….……. 10

2.2 Struktur Modal ……………………………………………………... 10

2.2.1 Debt to Assets Ratio (DAR) ………………………………….… 14 2.2.2 Debt to Equity Ratio (DER) …………………………………… 15 2.2.3 Long Term to Debt to Equity Ratio (LTDER) ………………… 16

2.3 Earning Per Share (EPS) ………………..…………………..……… 16

2.4 Nilai Perusahaan ………..………………………………..…………. 17

2.5 Penelitian Terdahulu …..………………………………………..…... 19

2.6 Hubungan Dependen Terhadap Independen ………………………… 24 2.6.1 Hubungan Debt to Asset Ratio (DAR) Terhadap Nilai Perusahaan 24 2.6.2 Hubungan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Nilai Perusahaan 24 2.6.3 Hubungan Long Term Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Nilai

Perusahaan ……………………………………………………….. 25

2.6.4 Hubungan Earning Per Share (EPS) Terhadap Nilai Perusahaan 26 2.7 Kerangka Pemikiran ...................................................................................... 26 BAB III METODE PENELITIAN ..................................................................... 28

3.1 Ruang Lingkup Penelitian ............................................................................. 28 3.2 Rancangan Penelitian .................................................................................... 28 3.3 Sumber Data .................................................................................................. 24 3.4 Populasi dan Sample ..................................................................................... 24 3.5 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ............................................ 29

3.5.1 Variabel Dependen ................................................................................... 29 3.5.2 Variabel Independen ................................................................................. 30

xv

3.6 Pengujian Asumsi Klasik ……………………………………………….. 31

3.6.1 Uji Normalitas Data ………………………………………………… 32

3.6.2 Uji Heteroskedastisitas ……………………………………………… 33

3.6.3 Uji Autokorelasi ……………………………………………………. 34

3.6.4 Uji Multikolinearitas ………………………………………………… 35 3.7 Statistik Deskriptif ………………………………………………………. 35

3.7.1 Pengujian Hipotesis ……………………………………………….. 35 3.7.1.1 Uji Signifikan Parameter Individual (Uji Statistik t) …………… 35

3.7.1.2 Koefisien Determinasi (R2) ……………………………………... 36

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ………………….. 37

4.1 Deskriptif Variabel Penelitian ………………………………………… 37

4.1.1 Debt to Asset Ratio (DAR) ………………………………………… 37

4.1.2 Debt to Equity Ratio (DER) ……………………………………….. 38

4.1.3 Long Term Debt to Equity Ratio (LTDER) ……………………….. 39

4.1.4 Earning Per Share (EPS) ………………………………………….. 39

4.1.5 Tobin’s Q ………………………………………………………….. 40

4.2 Hasil Penelitian ………………………………………………………... 41

4.2.1 Statistik Deskriptif ………………………………………………… 41

4.2.2 Statistik Inferensik …………………………………………………. 42

4.2.2.1 Uji Normalitas ………………………………………………... 42

4.2.2.2 Uji Asumsi Klasik ……………………………………………. 44

4.2.2.2.1 Uji Multikolinieritas …………………………………… 44 4.2.2.2.2 Uji Autokorelasi ……………………………………….. 45 4.2.2.2.3 Uji Heteroskedastisitas ………………………………… 46

4.2.2.3 Uji Koefesien Determinasi (R-Square atau R2) ……………… 47

4.2.2.4 Uji Signifikan Parsial (Uji Statistik t) ………………………… 48

4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ………………………………………….... 51 4.3.1 Pengaruh Debt to Asset Ratio (DAR) Terhadap Nilai Perusahaan …. 51

4.3.2 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Nilai Perusahaan … 52

4.3.3 Pengaruh Long Term Debt to Equity Ratio (LTDER) Terhadap Nilai

Perusahaan …………………………………………………………... 53

4.3.4 Pengruh Earning Per Share (EPS) Terhadap Nilai Perusahaan …….. 54

4.4 Rekapitulasi Hasil Penelitian ………………………………………….. 55

4.5 Implikasi Penelitian ……………………………………………………. 56

4.5.1 Implikasi Teoritis …………………………………………………. 56

4.5.2 Implikasi Praktis …………………………………………………… 57

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN …………………………………….. 58

5.1 Kesimpulan ……………………………………………………………... 58

5.2 Saran ……………………………………………………………………. 58

5.2.1 Saran Teoritis ………………………………………………………. 58

5.2.2 Saran Praktis ………………………………………………………... 59

5.3 Keterbatasan Penelitian …………………………………………………. 59

DAFTAR PUSTAKA ……………………………………………………….. 57

LAMPIRAN …………………………………………………………………. 58

xvi

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Nilai Rata-Rata DAR,DER,EPS dan Nilai Perusahaan Pada Sektor Industri

Dasar dan Kimia yang Terdaftar Pada BEI Tahun 2014-2018 ........................ 4

Tabel 2.3 Ringkasan Penelitian Terdahulu ..................................................................... 16

Tabel 4.6 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian (N=135) ........................................... 38

Tabel 4.7 Hasil Uji Normalitas (Sebelum Transformasi Data) ...................................... 39

Tabel 4.8 Hasil Uji Normalitas (Setelah Transformasi Data) ........................................ 39

Tabel 4.9 Hasil Uji Multikolinearitas ............................................................................. 41

Tabel 4.10 Hasil Uji Autokorelasi ..................................................................................42

Tabel 4.11 Koefisien Determinan (R-Square atau R2) ................................................... 44

Tabel 4.12 Hasil Uji t (T-Test) ....................................................................................... 45

Tabel 4.13 Rekapitulasi Hasil Penelitian ........................................................................ 52

xvii

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.5 Kerangka Pemikiran ............................................................................ 23

Gambar 4.1 Hasil Uji Heterokedasitas .................................................................... 43

xviii

DAFTAR GRAFIK

Grafik 4.1 Debt to Assets Ratio (DAR) Pada Industri Dasar & Kimia ....................... 33

Grafik 4.2 Debt to Equity Ratio (DER) Pada Industri Dasar & Kimia....................... 34 Grafik 4.3 Long Term Debt to Equity Ratio (LTDER) Pada Industri Dasar & Kimia35

Grafik 4.4 Earning Per Share (EPS) Pada Industri Dasar & Kimia .......................... 36

Grafik 4.5 Tobin’s Q Pada Industri Dasar & Kimia ................................................... 37

xix

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Tabel 1. Data Populasi Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia

yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) 2014-2018 .................... 67

Lampiran 2 Tabel 2. Data Sample Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia

Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) 2014-2018 ................... 69

Lampiran 3 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian (N=135)..................................... 70

Lampiran 4 Hasil Uji Normalitas (Sebelum Transformasi Data) ................................ 71

Lampiran 5 Hasil Uji Normalitas (Setelah Transformasi Data) ................................. 71

Lampiran 6 Hasil Uji Multikolinearitas ...................................................................... 72

Lampiran 7 Hasil Uji Autokorelasi Durbin-Watson ................................................... 73

Lampiran 8 Hasil Uji Heterokedasitas ........................................................................ 74

Lampiran 9 Hasil Koefisien Determinasi (R-Square atau R) ..................................... 75

Lampiran 10 Hasil Uji t (T-Test) .................................................................................. 76

BAB I

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Masalah

Perusahaan mempunyai tujuan jangka panjang yaitu untuk

memaksimumkan kemakmuran pemegang saham. Memaksimumkan kemakmuran

pemegang saham dapat ditempuh dengan memaksimumkan nilai sekarang. (Dewi

dan Wirajaya, 2013). Tujuan dari perusahaan adalah memaksimalkan nilai

perusahaan. Nilai perusahaan dapat menunjukkan nilai yang dimiliki perusahaan

20

seperti surat-surat berharga. Saham merupakan salah satu surat berharga yang

dikeluarkan perusahaan (Lilianti, 2011).

Nilai Perusahaan sangat penting karena dengan nilai perusahaan yang

tinggi akan diikuti oleh tingginya kemakmuran pemegang saham. Semakin tinggi

harga saham semakin tinggi pula nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi

menjadi keinginan para pemilik perusahaan, karena dengan nilai yang tinggi

menunjukan kemakmuran pemegang saham juga tinggi. Kekayaan pemegang

saham dan perusahaan dipresentasikan oleh harga pasar dari saham yang

merupakan cerminan dari keputusan investasi pendanaan (financing), dan

manajmen asset (Maisyarah et al., 2016).

Struktur modal merupakan salah satu komponen paling kompleks dalam

pengambilan kebijkan keuangan karena keterkaitannya dengan variabel keuangan

lainnya. Kebijakan struktur modal yang buruk mengakibatkan tingginya biaya

modal, sebaliknya penggunaan kebijakan struktur modal yang efektif akan

mengakibatkan biaya modal menjadi rendah sehingga meningkatkan nilai

perusahaan (Mangondu dan Diantimala, 2016).

Struktur modal pada penelitian ini adalah Debt to Equity Ratio (DER),

Long Term Debt to Equity Ratio (LDER), dan Debt to Asset Ratio (DAR). Ketiga

rasio ini menggambarkan modal sendiri, utang jangka panjang, dan total aset. Para

investor akan melihat ini sebagai dasar untuk menanamkan sahamnya ke

perusahaan. Mengetahui tiga hal tersebut para pemegang saham dapat melihat

tingkat risiko dan tingkat revenue yang diperoleh, hal ini yang mempengaruhi

21

tinggi rendahnya permintaan saham yang juga berpengaruh pada nilai perusahaan.

(Cahyanto et al., 2014).

Persaingan dalam industri manufaktur membuat setiap perusahaan

manufaktur semakin meningkatkan kinerja agar tujuannya dapat tetap tercapai.

Salah satu tujuan adalah untuk memaksimumkan kemakmuran pemegang saham

melalui memaksimalkan nilai perusahaan (Sartono, 2010). Menurut Suharli

(2006) nilai perusahaan sangat penting karena mencerminkan kinerja perusahaan

yang dapat mempengaruhi persepsi investor terhadap perusahaan. Salah satunya,

pandangan nilai perusahaan bagi pihak kreditur. Menurut Kusumajaya (2011)

nilai perusahaan merupakan nilai pasar dari suatu ekuitas perusahaan ditambah

dengan nilai pasar hutang. Dengan demikan, penambahan dari jumlah ekuitas

perusahaan dengan hutang perusahaan dapat mencerminkan nilai perusahaan

(Dewi dan Wirajaya, 2013).

Rasio modal saham atau rasio nilai pasar penelitian ini menggunakan

Earning Per Share (EPS) merupakan rasio antara pendapatan setelah pajak

dengan jumlah saham yang beredar. EPS yang tinggi dapat diartikan bahwa

perusahaan akan memberikan peluang pendapatan yang besar bagi para investor.

Meningkatnya nilai saham perusahaan menyebabkan saham diminati oleh banyak

investor sehingga akan semakin meningkatkan nilai perusahaan tersebut

(Hasibuan et.al,. 2016).

Penelitian ini mengacu pada Sektor Industri Dasar dan Kimia karena

pertumbuhan industri pengolahan nonmigas pada kuartal IV/ 2017 sebesar 5,14%.

22

Angka ini lebih tinggi dibandingkan dengan periode sama tahun 2016 yang

mencapai sekitar 3,91 %. Pertumbuhan ini menjadikan sektor industri pengolahan

nonmigas masih menjadi kontributor terbesar terhadap pembentukan produk

domestik bruto (PDB) nasional yang tahun 2017 mencapai 20,16%. Dari data

tersebut, kontributor terbesar PDB selanjutnya adalah sektor pertanian yang

menyumbangkan hingga 13,14%, perdagangan (13,01%), konstruksi (10,38%),

dan pertambangan (7,57%). "Kementerian Perindustrian terus mendorong

investasi dan ekspansi di sektor manufaktur agar semakin meningkatkan

pertumbuhan ekonomi nasional (Kemenperin, 2018). Hal ini akan menjadi daya

tarik para investor untuk menanamkan modalnya seperti membeli saham ataupun

dalam bentuk investasi lainnya.

Ekspor nonmigas hasil industri pengolahan pada Januari-November 2017

naik 14,25 % dibanding periode yang sama tahun 2016. Sementara itu, pada

semester I tahun 2017, ekspor industri pengolahan non-migas mencapai

USD59,78 milyar atau naik 10,05 % dibandingkan periode yang sama tahun 2016

sebesar USD 54,32 milyar (Kemenperin,2018). Kondisi tersebut akan

mempengaruhi struktur modal perusahaan pada sektor industri dasar dan kimia.

Penelitian ini mengambil pada Desember 2014 – Desember 2017, dipilih karena

data pada Bursa Efek Indonesia (BEI) belum sampai desember 2018. Mengukur

kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya dapat

menggunakan beberapa Rasio Leverage yaitu Debt To Asset (DAR), Debt To

Equity (DER) dan Rasio Nilai Pasar yaitu Earning Per Share (EPS), serta Nilai

Perusahaan menggunakan Tobin’s Q. Berikut tabel nilai rata rata DAR, DER,

23

EPS, dan Nilai Perusahaan pada sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar

pada BEI pada tahun 2014 – 2018 :

Tabel 1.1 Nilai rata rata DAR, DER, LDER, EPS, dan Nilai Perusahaan

pada Sektor Industri Dasar dan Kimia

yang terdaftar pada BEI tahun 2014 – 2018 :

(Dalam Milyaran Rupiah)

TAHUN

VARIABEL 2014 2015 2016 2017 2018

DAR (X) 3,33 3,72 4,02 3,85 4,08

DER (X) 29,98 31,75 29,32 33,44 44,83

LTDER (X) 12,30 12,30 12,35 10,43 8,39

EPS (Rp) 3,64 2,75 4,22 3,24 4,29

NILAI PERUSAHAAN (Rp)

5.024 5.625 23.145 10.123 12.772

Sumber : www.idx.co.id (Data Diolah,2019)

Pada tabel 1.1 dapat disimpulkan bahwa nilai rata – rata DAR pada

perusahaan sektor industri dasar dan kimia dari tahun 2014 – 2018 mengalami

penurunan dan kenaikan. Namun, pada tahun 2014 – 2015 DAR perusahaan

mengalami peningkatan. DAR pada tahun 2015 naik dari tahun 2014. Pada tahun

2015 – 2017 DAR perusahaan mengalami penurunan cukup signifikan.Pada tahun

2016-2017 DAR mengalami penurunan yang sangat signifikan. Pada tahun 2017-

2018 DAR mengalami kenaikan yang sangat signifikan. Nilai rata – rata DER

pada perusahaan sektor industri dasar dan kimia dari tahun 2014 – 2018

mengalami turun naik. Namun, pada tahun 2014 – 2015 DER perusahaan

mengalami peningkatan. Pada tahun 2015 – 2016 nilai DER perusahaan

mengalami peningkatan yang cukup signifikan. Nilai rata-rata pada tahun 2016-

2017 penurunan lagi. Namun, pada tahun 2017-2018 mengalami peningkatan

cukup signifikan lagi.

http://www.idx.co.id/

24

Nilai rata – rata EPS pada perusahaan sektor industri dasar dan kimia dari

tahun 2014 – 2015 mengalami penurunan yang cukup signifikan. Pada tahun 2015

nilai EPS turun secara signifikan. Namun, pada tahun 2015 – 2016 EPS pada

sektor industri dasar kimia mengalami peningkatan. Pada tahun 2016 – 2018 nilai

EPS perusahaan mengalami penurunan cukup signifikan. Nilai Perusahaan pada

tahun 2014-2015 mengalami peningkatan yang cukup. Pada tahun 2015-2016

mengalami penurunan. Di tahun 2016-2017 mengalami kenaikan yang signifikan.

Nilai perusahaan pada tahun 2014-2018 mengalami turun naik. Pada tahun 2014-

2015 penurunan yang cukup signifikan. Pada tahun 2015-2016, mengalami

kenaikan yang sangat signifikan. Pada tahun 2016-2018, mengalami kenaikan

yang sangat signifikan lagi.

Menurut penelitian Kusumajaya (2011), Jantana (2011), Yulianti dan

Tripena (2014), Pratiwi dkk. (2016), Ramadan (2015), struktur modal

berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, artinya struktur modal memiliki

pengaruh searah terhadap nilai perusahaan. Menurut penelitian Widyantari dan

Yadnya (2017), Utomo dan Christy (2017), struktur modal berpengaruh negatif

terhadap nilai perusahaan. Menurut penelitian Sa’adah (2017), Ekaprastya dan

Anwar (2017), variabel DAR berpengaruh secara negatif terhadap nilai

perusahaan. Menurut penelitian Yastini dan Mertha (2015), Setiawan (2017),

Kevin dan Panjaitan (2018) variabel DER berpengaruh secara positif signifikan

terhadap nilai perusahaan. Menurut penelitian Cahyanto (2014) variabel LTDER

berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Menurut Haryati dan Ayem

(2018) EPS berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan degan proksi

25

Tobin’s Q. Menurut peneliti Junaedi dan Sitanggang (2013), dan Cahyanto dkk.

(2014) berbanding terbalik dengan variabel EPS tidak berpengaruh signifikan

terhadap nilai perusahaan dengan proksi Tobin’s Q.

Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan, maka akan membahas:

“Pengaruh Struktur Modal Dan Earning Per Share Terhadap Nilai Perusahaan

Pada Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

(BEI)”.

1.2 Rumusan Masalah

Rumusan masalah dalam penelitian ini yaitu :

1. Apakah Debt To Asset (DAR) berpengaruh signifikan terhadap nilai

perusahaan?

2. Apakah Debt To Equity (DER) berpengaruh signifikan terhadap nilai

perusahaan?

3. Apakah Long Term Debt To Equity (LTDER) berpengaruh signifikan

terhadap nilai perusahaan?

4. Apakah Earning per Share (EPS) berpengaruh signifikan terhadap nilai

perusahaan?

1.3 Tujuan Penenilitian

Penelitian ini memiliki tujuan yaitu untuk mengetahui tentang pengaruh

dari :

1) Untuk tujuan pengaruh atau tidaknya Debt To Asset (DAR) pada

perusahaan sektor industri dasar dan kimia terhadap nilai perusahaan

dengan proksi Tobin’s Q.

26

2) Untuk tujuan pengaruh atau tidaknya Debt To Equity (DER) pada

perusahaan sektor industri dasar dan kimia terhadap nilai perusahaan

dengan proksi Tobin’s Q.

3) Untuk tujuan pengaruh atau tidaknya Long Term Debt To Equity (LTDER)

pada perusahaan sektor industri dasar dan kimia terhadap nilai perusahaan

dengan proksi Tobin’s Q.

4) Untuk tujuan pengaruh atau tidaknya Earning per Share (EPS) pada

perusahaan sektor industri dasar dan kimia terhadap nilai perusahaan

dengan proksi Tobin’s Q.

1.4 Manfaat Penelitian

1.4.1. Manfaat Teoritis

Manfaat teoritis yang diharapkan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Secara sarana untuk menerapkan ilmu-ilmu teoritis serta

mengembangkannya, menambah pengetahuan, pengalaman serta wawasan

tentang pengaruh struktur modal dan earning per share terhadap nilai

perusahaan industri dasar dan kimia.

2. Hasil penelitian diharapkan dapat menjadi sumber referensi tambahan bagi

para akademis dan pihak-pihak terkait dengan pendidikan serta dapat

menjadi pembanding bagi mahasiswa lain dalam melakukan penlitian

selanjutnya.

1.4.2 Manfaat Praktis

Adapun manfaat praktis yang diharapkan dari penelitian ini dapat berguna

bagi investor atau masyarakat sebagai bahan pertimbangan dalam manajemen

27

hutang untuk menghasilkan nilai perusahaan nilai perusahaan yang maksimal bagi

para investor dan memberikan problem solving, apabila nilai perusahaan

mengalami penurunan.

28

DAFTAR PUSTAKA

AR, Syamsuddin. (2006). Metode Penelitian Bahasa. Bandung: PT. Rosdakarya.

Ardianto, M. J., Chabachib, M., dan Mawardi, W. (2017). Pengaruh Kepemilikan

Institusional DER, ROA, dan Current Ratio Terhadap Nilai Perusahaan

Denga Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening (Studi Pada

Perusahaan Manufaktur di BEI Periode Tahun 2011-2015).

Brealey, R. A., Myers, S. C., dan Marcus, A. J. (2007). DasarDasar Manajemen

Keuangan Perusahaan. Jakarta: Erlangga.

Brigham, Eugene F. dan Houston, Joel F. (2014). Dasar-dasar Manajemen

Keuangan Terjemahan. Edisi 14. Jakarta: Salemba Empat.

Cahyanto, S. A., Darminto, dan Topowijono. (2014). Pengaruh Strukur Modal

Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Otomotif Dan

Komponennya Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun

2010-2013). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), Vol. 1 No. 1. Hlm 1-9.

Darsono dan Ashari. (2010). Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan.

Penerbit Andi. Yogyakarta.

Dewi, A. S. M., dan Wirajaya, A. (2013). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas

Dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi

Universitas Udayana, Vol. 4 No. 2. Hlm 358-372.

Ekaprastyana, D., dan Anwar, S. (2017). The Effect of Earning Per Share and

Debt to Asset Ratio on Firm’s Value: Case Study on Food and Beverage

Corporation Listed in Indonesia Stock Exchange.Jakarta: Sekolah Tinggi

29

Ilmu Ekonomi Ahmad Dahlan. Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol 13

No. 2. Hlm 120-127.

Ety, Rochaety. (2007). Metode Penelitian dengan Aplikasi SPSS. Jakarta: Mitra

Wacana Media.

Fahmi, Irham. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.

Fumani, M. A., dan Moghadam, A. (2015). The Effect of Capital Structure on

Firm Value, the Rate of Return on Equity and Earnings per Share of Listed

Companies in Tehran Stock Exchange. Journal of Finance and

Accounting, Vol. 6 No. 15. Hlm 50-57.

Ghozali, Imam. (2006). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.

Edisi 4. Semarang: Badan Penerbit Universitas Dipononegoro.

Ghozali, Imam. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.

Semarang: Badan Penerbit Universitas Dipononegoro.

Harmono. (2015). Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard

Pendekatan Teori, Kasus, dan Riset Bisnis. Jakarta:Bumi Aksara.

Harmono. (2017). Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard

Pendekatan Teori, Kasus, dan Riset Bisnis. Jakarta:Bumi Aksara.Raya.

Haryati, W., & Ayem, N. (2014). Pengaruh Return On Assets, Debt To Equity

Ratio, dan Earning Per Share Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus

Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di BEI Periode 2009-

2011). Jurnal Akuntansi, Vol. 2 No. 1. Hlm 43-55.

Hasibuan, V., & AR, M. D. (2016). Pengaruh Leverage dan Profitabilitas

Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Property dan Real

30

Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2012-2015).

Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), Vol No. 39(1). Hlm 1–13.

Hermuningsih, S. (2018). Pengaruh Economic Value Added Terhadap Tobin’s Q

dengan Market Value Added sebagai Variabel Intervening. EKOBIS,

Vol.19 No.1. Hlm 80-88.

Hery. (2015). Analisis Laporan Keuangan. Edisi 1. Yogyakarta:Center for

Academic Publishing Services.

Horne, James C. Van dan John M Wachowicz Jr. (2012). Prinsip-prinsip

Manajemen Keuangan. Edisi 13. Jakarta: Salemba Empat.

Husnan, S. (2010). Manajemen Keuangan : Teori dan Penerapan (Keputusan

Jangka Panjang). Buku 4. Edisi 4. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.

Irayati, D, dan Tumbel, A,L. (2014). Analisis Kinerja Keuangan Pengaruhnya

Terhadap Nilai Perusahaan Pada Industri Makanan dan Minuman di BEI.

Jurnal EMBA, Vol.2 No.3. Hlm 1473-1482.

Iskandar. (2016). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan sebagai

Variabel Moderasi Pada Customer Goods Industry di Indonesia. Jurnal

EMBA, Vol.6 No.4. Hlm 259-267.

Jantana, I. (2011). Pengaruh Struktur Modal ,Profitabilitas dan Likuiditas

Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Barang Konsumsi

Sub-Sektor Rokok di BEI Tahun 2007-2011.

Junaedi, M, D, dan Sitanggang, J.P. (2013). Analisis Panel Data:Faktor-faktor

yang Mempengaruhi Tobin’s Q pada Perusahaan Pertambangan dan

31

Energi yang Go Publik di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2011. Jurnal

Manajemen Mutu, Vol.13 No.1. Hlm 64-71.

Kahfi, M. F., Pratomo, D., dan Aminah, W. (2018). Pengaruh Current Ratio ,

Debt To Equity Ratio , Total Assets Turnover Dan Return On Equity

Terhadap Nilai Perusahaan ( Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur

Sektor Food And Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada

Tahun 2011 – 2016 ) Effect O. E-Proceeding Of Management, Vol.5 No.

1. Hlm 566–574.

Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Rajagrafindo Persada.

Kayobi, I, D dan Angraeni, D. (2015). Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER),

Debt to Total Asset (DTA) dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai

Perusahaan (Perusahaan Manufaktur Sektor Barang Konsumsi yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2014). Jurnal Akuntansi

dan Keuangan, Vol.4 No.1. Hlm 100-120

Kemenperin. (2018). Sektor-sektor Manufakturing Andalan Tahun 2018.

http://www.Kemenperin.go.id/artikel/18609/Sektor-Sektor-Manufaktur-

Andalan-Tahun-2018.

Kemenperin. (2018). Industri Pengolahan Nonmigas Tumbuh.

http://www.Kemenperin.go.id/artikel/18780/Industri-Pengolahan-

Nonmigas-Tumbuh.

Kevin, X dan Panjaitan, Y. (2018). Dampak Financial Leverage dan Operating

Leverage Terhadap Nilai Perusahaan di BEI Periode 2015-2017.

http://www.kemenperin.go.id/artikel/18609/Sektor-Sektor-Manufaktur-Andalan-Tahun-2018http://www.kemenperin.go.id/artikel/18609/Sektor-Sektor-Manufaktur-Andalan-Tahun-2018http://www.kemenperin.go.id/artikel/18780/Industri-Pengolahan-Nonmigas-Tumbuhhttp://www.kemenperin.go.id/artikel/18780/Industri-Pengolahan-Nonmigas-Tumbuh

32

Kurnia, D. (2017). Analisis Signifikasi Leverage dan Kebijakan Deviden

Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi, Vol.4 No.2. Hlm 12-21.

Kurniawati, F. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Earning Per Share

(EPS) Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Sub

Sektor Hotel, Restoran dan Pariwisata Yang Terdaftar di BEI Periode

2012-2016).

Kuncoro, M. (2007). Metode Kuantitatif, Teori dan Aplikasi Untuk Bisnis dan

Ekonomi, UPP STIM YKPIN, Yogyakarta.

Kusnaeni, D. (2012). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada

Industri Barang Konsumsi Di Bursa Efek Indonesia. Tesis, Magister

Manajemen Universitas Terbuka Jakarta.

Kusumajaya, D. (2011). Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan

Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Tesis, Magister Manajemen

Universitas Udayana Denpasar.

Lilianti, E. (2011). Struktur Aset dan Earning Per Share Terhadap Nilai

Perusahaan Sektor Pertambangan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal

Universitas PGRI Palembang.

Maisyarah, H., Maslichah, dan Mawardi, M. C. (2017). Pengaruh Manajemen

Laba dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris

Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Tahun 2013-2015). Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi, Vol. 6 No. 3. Hlm 136-

152.

33

Mangondu, R., dan Diantimala, Y. (2016). Pengaruh Struktur Modal Terhadap

Nilai Perusahaan dan Kinerja Perusahaan Pada Perusahaan Perbankan

Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Dinamika Akuntansi dan

Bisnis Vol. 3 No.1. Hlm 62-69.

Nasution, A. (2015). Analisis Pengaruh Profitabilitas dan Leverage Terhadap

Nilai Perusahaan (Tobin’s Q) Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka

Industri Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2013. Skripsi, Manajemen

Universitas Negeri Jakarta.

Permatasari, D., dan Azizah, D. F. (2018). Pengaruh Struktur Modal Terhadap

Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan

Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2016.

Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), Vol. 61 No. 4. Hlm 100-106.

Pioh, H. T., Tommy, P., dan Sepang, J. L. (2018). Pengaruh Debt to Equity Ratio,

Earning Per Share dan Return On Asset Terhadap Nilai Perusahaan Sub

Sector Food and Beverages di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA, Vol. 6

No. 4. Hlm 3018-3027.

Pratiwi, N. P. Y., Yudiaatmaja, F., dan Suwendra, I. W. (2016). Pengaruh Struktur

Modal dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal

Bisma Universitas Pendidikan Ganesha, Vol. 4 No. 1. Hlm 1-9.

Pratiwi, K. dan Topowijono. (2018). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas

Terhadap Harga Saham. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) Vol. 56 No. 1.

Hlm 90-99.

34

Rahma, K. (2018). Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan

Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel

Mediating. Tesis, Magister Akuntansi Universitas Muhammadiyah

Surakarta.

Ramadan, Z. (2015). Leverage and The Jordanian Firms’ Value : Empirical

Evidence. Internasional Journal of Economics and Finance Vol.7 No.4.

Hlm 75-81.

Repi, S., Murni, S., dan Adare, D. (2016). Faktor-faktor yang Mempengaruhi

Nilai Perusahaan Subsektor Perbankan Pada BEI Dalam Menghadapi

MEA. Jurnal EMBA, Vol.4 No.1. Hlm 181-191.

Riyanto, Bambang Prof. Dr. (2011). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan.

Yogyakarta.

Ross, A. S; Westerfield, R. W. & Jaffe, J. (2005). Corporate Finance. Seventh

Edition, Mc Graw-Hill, Boston.

Rustiarini, N. (2009). Pengaruh Corporate Governance Pada Hubungan Corporate

Social Responbilty Dengan Nilai Perusahaan. Tesis, Program Magister

Akuntansi.

Sa’adah, U. (2017). Pengaruh Struktur Modal Profitabilitas dan Firm Size

Terhadap Nilai Perusahaan Yang Terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (SII)

Periode 2011-2015. Tesis, Magister Hukum Islam UIN Sunan Kalijaga.

Yogyakarta.

Safrida, E. (2011). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan,

Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi

35

Pada Perusahaan Manufaktur Di Indonesia). Jurnal Akuntansi Riset,Prodi

Akuntansi, Vol.3 N0.2. Hlm 553-568.

Sartono, A. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi ke-4.

Yogyakarta:BPFE.

Setyabudi, A., Syamsudin., dan Wajdi, M. F. (2018). Pengaruh Struktur Modal

Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar

Pada Bursa Efek Indonesia. Tesis, Magister Manajemen Universitas

Muhammadiyah Surakarta.

Subramanyam, KR dan John, J. Wild. (2010). Analisis Laporan Keuangan, Buku

Satu, Edisi Sepuluh, Salemba Empat, Jakarta.

Sudana. I. (2015). Manajemen Keuangan Perusahaan. Edisi Kedua.

Jakarta:Erlangga.

Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R 7 D.

Bandung:PT Alfabet.

Suharyadi dan Purwanto. (2004). Metodologi Penelitian. Jakarta:Gramedia

Pustaka Utama.

Sofiamira, N dan Asandimitra, N. (2017).Capital Expenditure, Leverage, Good

Corporate Governance, Corporate Social Responbility:Pengaruhnya

Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 20 No. 2.

Hlm 191-214.

Tandelilin, Eduardus. (2010). Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Edisi

Pertama. Yogyakarta: Konisius.

36

Utomo, N dan Christy, N. (2017). Pengaruh Struktur Modal Profitabilitas Ukuran

Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan LQ 45 Di Bursa

Efek Indonesia. Bingkai Manajemen. Hlm 398-415.

Welly, Morenly dan Untu, Victoria. (2015). The Factors That Influenced

Company Value In Agriculture Sector Companies At Indonesia Stock

Exchange Year 2010-2013. Jurnal EMBA, Vol. 3 No. 1. Hlm 1-9.

Widyantari, N dan Yadnya, I. (2017). Pengaruh Struktur Modal Profitabilitas dan

Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Manajemen UNUD.

Vol. 6 No. 12. Hlm 1-9.

Yastini, N, dan Mertha, I. M. (2015). Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap

Nilai Perusahaan Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Akuntansi Universitas

Udayana, Vol. 11 No. 2. Hlm 356-369.

Yulianti, L dan Tripena, R. (2016). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas

Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Pertambangan Sub

Sektor Batubara Yang Listing Di BEI 2012-2014). Forum Keuangan dan

Bisnis V, Vol. 6 No. 5. Hlm 1-9.

Yulita, N. (2014). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Devide, dan Kepemilikan

Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan. Skripsi, S1 Akuntansi Universitas

Negeri Padang.