Sejarah Krisis Ekonomi AmerikaBeberapa waktu lalu, Pemerintah Amerika Serikat (AS) mencapai kesepakatan dengan para kreditornya yaitu Rusia, Jepang, dan China, terkait utang sebesar US$ 14.3 trilyun yang sebagian diantaranya jatuh tempo pada 2 Agustus 2011. Seperti yang sudah diduga sebelumnya, AS tidak membayar utang yang jatuh tempo tersebut menggunakan uang tunai, melainkan menggunakan utang lagi, yaitu sebesar US$ 2.1 trilyun.Utang baru sebesar US$ 2.1 trilyun tersebut akan jatuh dalam 10 tahun ke depan, dan akan dibayar menggunakan uang sebesar US$ 2.4 trilyun yang diperoleh dari penghematan anggaran belanja negara. Dengan asumsi bahwa AS mampu menghemat pengeluaran, maka utang tersebut akan lunas sepuluh tahun mendatang. Namun kalau belajar dari pengalaman, biasanya nantinya utang tersebut akan diperpanjang lagi, entah sampai kapan. Jika utang tersebut kita ibaratkan sebagai bom waktu, maka bom tersebut tidak pernah dijinakkan, melainkan hanya ditunda waktu meledaknya. Pertanyaannya, apakah di masa lalu bom seperti itu pernah meledak? Dan ketika itu terjadi, apa yang terjadi selanjutnya? Keberhasilan AS menjadi negara adidaya pada saat ini, salah satunya adalah karena gencarnya kegiatan percepatan pembangunan, dengan mengandalkan utang. Namun di masa lalu, AS pernah beberapa kali gagal dalam membayar utang, baik utang pemerintahnya maupun akumulasi dari utang-utang warganya, yang berlanjut pada krisis finansial besar-besaran. Oke, mari kita runut sejarahnya. Krisis pertama di AS terjadi pada tahun 1819, yang dikenal sebagai Panic of 1819. Krisis tersebut merupakan akhir dari ekpansi ekonomi besar-besaran yang terjadi di seluruh penjuru negeri, setelah AS memenangkan perang melawan Inggris pada tahun 1812. Pasca perang, didukung oleh kondisi politik yang kondusif, para bank lokal mulai memberikan pinjaman kepada para pekerja, pengusaha, dan siapapun yang hendak membangun rumah, tempat usaha, dan sebagainya. Ekonomi pun berkembang pesat. Namun masyarakat AS ketika itu lupa bahwa Pemerintah AS juga berhutang ke bank lokal untuk membiayai perangnya. Ketika kegiatan perekonomian mulai berjalan tidak sesuai dengan yang diharapkan, yang dimulai dari menurunnya permintaan Eropa akan impor bahan makanan dari AS, maka ketika itulah para pengusaha mulai gagal membayar utangnya ke bank. Pemerintah AS sendiri tidak bisa menutupi utang-utang warganya, karena dia sendiri juga punya utang segunung. Alhasil, AS mengalami krisis ekonomi pertamanya, dimana puluhan bank terpaksa tutup, pengangguran merebak dimanamana, dan ratusan orang dipenjara karena tidak mampu membayar utangnya. Krisis selanjutnya terjadi pada tahun 1857, yang lagi-lagi diawali oleh ekspansi para bank dalam mengucurkan utang. Ketika itu, ekspor bahan makanan dan hasil bumi dari pantai timur AS (New York dan sekitarnya) ke Eropa mulai kembali menurun, sehingga banyak warga AS yang tinggal di pesisir timur berpindah ke barat (California dan sekitarnya) untuk mencari penghidupan baru. Mereka menggunakan kereta api untuk perjalanan. Alhasil bisnis jasa transportasi kereta api meraup untung besar, dan mendorong para bank untuk mengucurkan kredit ke perusahaan-perusahaan kereta api. Krisis ekonomi dimulai ketika para warga AS, yang sebagian besar merupakan petani, menemukan bahwa lahan di barat ternyata gersang dan tidak bisa dipakai untuk bercocok tanam, sehingga selanjutnya tidak ada lagi orang

yang bepergian ke barat. Ketika perusahaan kereta api tidak lagi memperoleh penumpang, maka mereka satu per satu mulai bangkrut, dan ikut menyeret bank yang memberi mereka pinjaman. Puncak dari krisis tahun 1857 ini terjadi ketika salah satu perusahaan asuransi terbesar di AS kala itu, Ohio Life Insurance, mengalami gagal bayar sebesar US$ 7 juta dan bangkrut, nilai yang sangat besar untuk ukuran saat itu. Krisis ketiga terjadi pada tahun 1930-an, yang dikenal dengan Great Depression. Penyebabnya masih sama: utang. Pada krisis kali ini, utang tersebut mulai melibatkan pasar modal. Diawali dari kejatuhan pasar modal Wall Street pada bulan Oktober 1929, AS dirundung krisis ekonomi besar yang baru bisa pulih sekitar sepuluh tahun kemudian. Itupun berkat Perang Dunia II, dimana ekonomi AS ketika itu mulai bergerak kembali karena banyak perusahaan menerima pesanan senjata dan pesawat terbang dari negara-negara di Eropa. Penyebab dari kejatuhan Wall Street tersebut tak lain adalah karena pasar modal AS mengalami bubble yang sangat parah sebelumnya. Sebelum terjadinya crash, saham-saham di Wall Street terus saja naik dengan cepat, hingga rata-rata PER pada saham-saham di indeks Standard & Poors sempat mencapai 32.6 kali, sangat mahal! Kenaikan harga saham yang terlalu cepat tersebut didorong oleh aksi sekuritas dan bank, yang memberikan pinjaman dalam jumlah besar kepada para investor dan trader, untuk terus membeli saham, termasuk dengan cara short selling. Ketika orang-orang mulai sadar bahwa harga-harga saham sudah terlalu mahal, maka mereka langsung menjual sahamnya, dan diikuti oleh para pelaku pasar lainnya yang panik, sehingga Wall Street langsung anjlok. Indeks saham paling terkemuka di AS, Dow Jones, terus saja turun hingga tahun 1932. Pada saat itu, Dow telah turun ke posisi 41.22, atau 89% lebih rendah dibanding posisi sebelum krisis. Setelah Great Depression, hingga saat ini AS belum pernah mengalami krisis besar lagi. Dow memang sempat beberapa kali mengalami koreksi besar, termasuk pada tahun 2008 lalu, yang biasanya juga disebabkan oleh bubble. Namun koreksi-koreksi tersebut tidak pernah sampai separah koreksi yang terjadi pada tahun 1930. Sayangnya seolah tidak mau belajar dari pengalaman, AS kemudian berhutang lagi. Bahkan dalam beberapa tahun terakhir utang tersebut terus saja meningkat. Pada tahun 2005 lalu, utang AS hanya US$ 7.9 trilyun, sebelum kemudian menjadi US$ 14.3 trilyun pada saat ini. Lalu bagaimana dengan Indonesia? Ketika Indonesia mengalami krisis pada tahun 1998 dan 2008, penyebabnya juga utang. Pada 1998, para pengusaha yang memiliki utang dalam mata uang US$ mendadak tidak mampu melunasi kewajibannya, karena utang mereka tiba-tiba membengkak, yang disebabkan oleh pelemahan kurs Rupiah terhadap Dollar. Beberapa orang mengatakan bahwa krisis 1998 sebenarnya diciptakan oleh AS, yang dengan sengaja mempermainkan mata uang Asia, termasuk Rupiah, agar Indonesia menjadi berhutang kepada International Monetary Fund (IMF). Sebab para pengusaha Indonesia seharusnya masih mampu membayar utangnya andai kata Rupiah tidak melemah terhadap US$. Sementara pada tahun 2008, yang punya utang adalah warga AS, yaitu utang untuk kredit perumahan, bukan Indonesia. Sedangkan kondisi ekonomi Indonesia ketika itu relatif baik-baik saja. Makanya krisis

yang terjadi di Indonesia pada tahun 2008 tidak separah krisis yang terjadi pada tahun 1998. Pada tahun 2008, IHSG hanya turun hingga setengahnya, sebelum kemudian menguat kembali dan mencapai posisi pada saat ini. Dari rentetan kejadian diatas, maka kita bisa mengambil beberapa kesimpulan: 1. Krisis ekonomi biasanya diawali dari pertumbuhan ekonomi yang terlalu cepat, yang bahkan terkadang diiringi dengan euforia. Padahal pertumbuhan tersebut tidak ditopang oleh sektor riil dan makro fundamental. Jarang terjadi sebuah krisis tanpa diawali oleh kondisi finansial yang super-kondusif terlebih dahulu. 2. Ekspektasi alias harapan yang berlebihan akan pendapatan yang besar di masa depan, hanya akan berakhir pada kejatuhan. Ketika bank meminjamkan uang ke para perusahaan kereta api, para bank ini berpikir bahwa perusahaan kereta api tersebut akan terus saja mencetak laba setiap tahunnya. Mereka kurang mempertimbangkan resiko-resiko tertentu yang bisa saja meyebabkan perusahaan kereta api tersebut bangkrut. So, be reasonable! 3. Sejarah membuktikan bahwa utang adalah biang kerok dari krisis. Memang, mengambil utang ke bank ataupun lembaga keuangan lainnya adalah baik, jika diiringi dengan pertimbangan yang matang. Namun diluar itu, maka utang yang anda pegang justru akan menjadi bom waktu. 4. Setiap kenaikan harga saham yang terlalu tinggi hingga bubble, hampir pasti akan berakhir dengan koreksi besar-besaran, yang itu artinya berhati-hatilah setiap kali IHSG naik terlalu cepat. 5. Meski demikian, koreksi tersebut akan berhenti ketika harga-harga saham sudah kembali murah, sehingga itulah saatnya untuk belanja saham kembali, karena pada dasarnya indeks saham akan terus naik dari waktu ke waktu. Ketika terjadi Great Depression, Dow Jones berada di posisi 41. Sementara ketika artikel ini ditulis, Dow sudah berada di posisi 12,132, atau telah menguat sekitar 300 kali lipat dalam waktu 80 tahun. Kecuali dunia kiamat pada 2012 nanti, rasa-rasanya tidak mungkin Dow bisa anjlok ke posisi 41 kembali.

Krisis ekonomi AS: Penyebab dan solusiDengan FRED Moseley THE perekonomian AS saat ini sedang mengalami krisis terburuk sejak Depresi Besar. Krisis dimulai di pasar hipotek rumah, terutama pasar untuk apa yang disebut "subprime" hipotik, dan sekarang menyebar melampaui subprime dengan hipotek utama, real estat komersial, obligasi korporasi sampah, dan bentuk lain dari utang. Total kerugian bank-bank AS bisa mencapai setinggi satu-sepertiga dari modal bank keseluruhan. Krisis telah menyebabkan penurunan tajam dalam pinjaman bank, yang pada gilirannya menyebabkan resesi yang parah di ekonomi AS. Artikel ini menganalisis penyebab krisis saat ini, memperkirakan seberapa buruk krisis ini mungkin, dan membahas kebijakan pemerintah ekonomi dikejar sejauh ini (baik oleh Fed dan Kongres) untuk menangani krisis. Bagian akhir membuat rekomendasi untuk lebih kebijakan pemerintah radikal yang meninggalkan harus mengadvokasi dan dukungan dalam menanggapi krisis ini. 1. Penurunan tingkat keuntungan

Untuk memahami penyebab mendasar dari krisis saat ini, kita harus melihat kembali selama periode pasca-Perang Dunia II secara keseluruhan. Penyebab paling penting dari kinerja di bawah standar ekonomi AS dalam beberapa dekade terakhir adalah penurunan yang sangat signifikan dalam tingkat keuntungan bagi perekonomian secara keseluruhan. Dari tahun 1950 sampai pertengahan 1970-an, tingkat laba di ekonomi AS menurun hampir 50 persen, dari sekitar 22 menjadi sekitar 12 persen (lihat Gambar 1). Ini penurunan yang signifikan dalam tingkat laba tampaknya telah menjadi bagian dari kecenderungan umum di seluruh dunia selama periode ini, mempengaruhi semua negara kapitalis. Menurut teori Marxis, penurunan yang sangat signifikan dalam tingkat laba adalah penyebab utama dari "kejahatan kembar" pengangguran tinggi dan inflasi yang lebih tinggi, dan karenanya juga upah riil yang lebih rendah, yang berpengalaman dalam beberapa dekade terakhir. Seperti dalam periode masa lalu depresi, penurunan tingkat keuntungan bisnis investasi berkurang, yang pada gilirannya mengakibatkan pertumbuhan yang lambat dan tingkat pengangguran yang lebih tinggi. Sebuah faktor penting dalam periode pasca perang adalah bahwa banyak pemerintah pada tahun 1970 berusaha untuk mengurangi pengangguran dengan mengadopsi kebijakan fiskal dan moneter ekspansif (lebih pengeluaran pemerintah, pajak yang lebih rendah, dan tingkat suku bunga yang lebih rendah). Namun, kebijakan ini umumnya mengakibatkan tingkat inflasi yang lebih tinggi, karena perusahaan kapitalis menanggapi rangsangan permintaan pemerintah dengan cepat menaikkan harga dalam rangka untuk mengembalikan tingkat keuntungan, bukan oleh peningkatan output dan kesempatan kerja.

Pada 1980-an, kapitalis keuangan memberontak terhadap harga ini lebih tinggi dari inflasi, dan umumnya memaksa pemerintah untuk mengadopsi kebijakan restriktif, kebijakan moneter yang ketat terutama (yaitu, suku bunga yang lebih tinggi). Hasilnya adalah inflasi kurang dan kembali ke pengangguran yang lebih tinggi. Fakta-fakta ini menunjukkan bahwa kebijakan pemerintah telah mempengaruhi kombinasi tertentu pengangguran dan inflasi pada waktu tertentu, namun demikian penyebab mendasar dari kedua "kejahatan kembar" telah menjadi penurunan tingkat keuntungan.2. Strategi untuk mengembalikan tingkat keuntungan

Kapitalis telah merespon penurunan ini dengan berusaha untuk mengembalikan tingkat keuntungan dalam berbagai cara. Dalam ekonomi AS, tiga dekade terakhir telah ditandai di atas segalanya oleh upaya oleh kapitalis untuk membawa tingkat keuntungan kembali ke sebelumnya, tingkat yang lebih tinggi. Saya telah menyebutkan strategi inflasi, yaitu, harga meningkat pada tingkat yang lebih cepat, yang mengurangi upah riil, atau meningkat setidaknya dihindari dalam upah riil, sehingga semua manfaat meningkatkan produktivitas dalam beberapa dekade terakhir telah pergi ke keuntungan yang lebih tinggi. Baru-baru ini, semakin banyak perusahaan di AS benar-benar mengurangi upah uang untuk pertama kalinya sejak Depresi Besar. Banyak pekerja telah dihadapkan dengan pilihan baik menerima upah lebih rendah atau kehilangan pekerjaan mereka.Strategi lain yang telah luas untuk memotong kembali pada asuransi kesehatan dan tunjangan pensiun pensiun. Pekerja harus membayar premi yang lebih tinggi dan lebih tinggi untuk asuransi kesehatan, dan pekerja banyak yang berpikir bahwa mereka akan memiliki pensiun yang nyaman berada dalam untuk kebangkitan kasar: harus bekerja sampai usia lebih tua dan meninggalkan pekerjaan lebih sedikit untuk pekerja muda. Sebuah artikel terbaru di New York Times Magazine berjudul "Akhir dari pensiun." Strategi lain yang sangat umum untuk meningkatkan tingkat laba telah membuat para pekerja bekerja lebih keras dan lebih cepat pada pekerjaan, dalam kata lain, menegakkan semacam percepatan dalam intensitas tenaga kerja meningkatkan nilai yang dihasilkan oleh pekerja dan karenanya meningkatkan "percepatan." keuntungan dan tingkat keuntungan. Pengangguran lebih tinggi dari periode ini memberikan kontribusi untuk percepatan ini, memaksa pekerja untuk saling bersaing untuk pekerjaan yang tersedia terbatas dengan bekerja lebih keras. Salah satu strategi bisnis umum telah "perampingan," yaitu, memberhentikan 10-20 persen dari karyawan perusahaan dan kemudian memerlukan pekerja yang tersisa untuk melakukan pekerjaan dari pekerja yang diberhentikan. Metode ini juga umumnya meningkatkan intensitas kerja bahkan sebelum para pekerja diberhentikan, karena semua pekerja bekerja lebih keras sehingga mereka tidak akan berada di antara mereka yang pekerjaannya dipotong. Sebuah strategi yang lebih baru telah menggunakan kebangkrutan sebagai cara untuk memotong upah dan manfaat secara drastis. Perusahaan menyatakan Bab 11 kebangkrutan, yang

memungkinkan mereka untuk terus beroperasi, untuk menegosiasi ulang utang mereka, dan yang paling penting, untuk mendeklarasikan persatuan mereka batal dan tidak berlaku kontrak. Strategi ini dipelopori oleh industri baja pada 1990-an, dan menyebar ke industri penerbangan dalam beberapa tahun terakhir. Setengah dari perusahaan penerbangan di AS saat ini dalam Bab 11 kebangkrutan, dan mereka membuat luka yang sangat curam dalam upah dan tunjangan (25 persen atau lebih). Contoh yang paling baru dari strategi yang drastis terjadi di Auto Parts Delphi, bagian produsen otomotif terbesar di AS, yang dimiliki oleh General Motors sampai 1999. Delphi menyatakan Bab 11 kebangkrutan pada bulan Oktober 2006 dan mengumumkan bahwa itu adalah pemotongan upah oleh sekitar dua pertiga (dari sekitar $ 30 per jam untuk sekitar $ 10 per jam) dan mengurangi manfaat Sejalan. Kepala eksekutif Delphi (yang digunakan untuk bekerja di industri baja) secara terbuka mendesak perusahaan-perusahaan mobil untuk mengikuti strategi yang sama. Strategi ini bisa menyebar ke perusahaan serikat di seluruh sektor manufaktur ekonomi di tahun-tahun mendatang. Strategi lain semakin penting digunakan oleh kapitalis untuk mengurangi biaya upah telah memindahkan operasi produksi mereka ke daerah-daerah upah rendah di seluruh dunia. Ini telah menjadi kekuatan pendorong utama di belakang "globalisasi" yang disebut dalam beberapa dasawarsa terakhir: pencarian seluruh dunia untuk upah yang lebih rendah dalam rangka meningkatkan tingkat laba. Ini adalah esensi dari globalisasi. Strategi ini juga menempatkan lebih banyak tekanan ke bawah pada upah di AS, karena ancaman yang jauh lebih besar dari pekerjaan outsourcing ke negara lain. NAFTA dan CAFTA tentu saja bagian yang sangat penting dari strategi globalisasi keseluruhan untuk mengurangi upah dan meningkatkan tingkat keuntungan. Strategi yang digunakan oleh perusahaan-perusahaan kapitalis untuk meningkatkan tarif mereka keuntungan dalam beberapa dekade terakhir telah secara umum menyebabkan penderitaan besar bagi banyak pekerja-tinggi pengangguran dan inflasi yang lebih tinggi, standar hidup yang lebih rendah, dan ketidakamanan meningkat dan stres dan kelelahan dalam pekerjaan. Marx "hukum umum dari akumulasi kapitalis"-bahwa akumulasi kekayaan oleh kapitalis disertai dengan akumulasi penderitaan bagi pekerja-telah semua terlalu jelas dalam beberapa dekade terakhir dalam ekonomi AS (dan tentu saja di sebagian besar seluruh dunia ). Kebanyakan pekerja Amerika hari ini bekerja lebih keras dan lebih lama untuk membayar lebih sedikit dan manfaat yang lebih rendah daripada yang mereka lakukan beberapa dekade lalu. Sebuah era di mana pekerja kerah biru di Amerika Serikat dapat dianggap sebagai bagian dari kelas menengah tampaknya telah berakhir. Hal ini juga tampak bahwa kampanye habis-habisan oleh kapitalis untuk meningkatkan tingkat laba dalam semua cara ini telah cukup berhasil dalam mencapai tujuannya. Ini telah mengambil waktu yang lama, tetapi tingkat laba sekarang mendekati puncak dicapai dalam tahun 1960-an, sebagaimana dapat kita lihat dari Gambar 1 (grafik hanya tersedia dalam versi hardcopy artikel ini). Beberapa tahun terakhir, terutama sejak resesi tahun 2001, telah melihat pemulihan yang sangat kuat dari keuntungan, seperti upah riil tidak meningkat sama sekali, dan produktivitas meningkat cepat (4-5 persen per tahun). Dan perkiraan ini termasuk keuntungan hanya dari produksi domestik AS, bukan keuntungan dari perusahaan Amerika Serikat dari produksi mereka

di luar negeri. Mereka juga tidak termasuk gaji jutaan dolar eksekutif puncak perusahaan. Di sisi lain, perkiraan ini tidak menyertakan persentase besar dan meningkatkan keuntungan dari sektor keuangan (sekitar sepertiga dari total keuntungan dalam beberapa tahun terakhir telah keuntungan finansial), banyak yang mungkin akan berubah menjadi fiktif (yaitu, laba masa depan yang diantisipasi "dipesan" dalam tahun berjalan, tapi mungkin akan pernah benar-benar terwujud karena krisis). Semua dalam semua, saya menyimpulkan bahwa telah ada pemulihan hampir lengkap sangat substansial dan mungkin dari tingkat keuntungan di Amerika Serikat. Sebagaimana telah kita lihat di atas, ini pemulihan tingkat keuntungan perusahaan-perusahaan AS yang telah dicapai dengan mengorbankan pekerja AS. Ini juga telah dicapai tanpa depresi besar dalam perekonomian AS. Saya pikir ini akan terkejut Marx, yang berpendapat bahwa hanya memotong upah dengan sendirinya akan, secara umum, tidak cukup dengan sendirinya untuk sepenuhnya mengembalikan tingkat keuntungan, dan bahwa seperti restorasi biasanya akan memerlukan, di samping itu, depresi berat ditandai oleh kebangkrutan luas yang akan mengakibatkan devaluasi signifikan dari modal. Itu belum terjadi dalam perekonomian AS, namun tingkat laba tampaknya lebih atau kurang sepenuhnya pulih. Tapi saya tidak berpikir Marx dibayangkan mengurangi upah sebanyak 90 persen dimungkinkan oleh "globalisasi" dan dua kali lipat dari tentara cadangan industri. 3. Pencarian untuk peminjam baru-pekerja berpendapatan rendah

Mengejutkan dan mengecewakan, pemulihan dari tingkat laba tidak menghasilkan peningkatan yang substansial dari investasi bisnis, dan dengan demikian tidak menyebabkan jenis peningkatan lapangan kerja yang biasanya akan diharapkan. Gambar 2 menunjukkan bahwa non-perumahan investasi sebagai persentase PDB telah tetap pada tingkat rendah meskipun pemulihan tingkat keuntungan. Sebaliknya, pemilik dan eksekutif telah memilih untuk menghabiskan keuntungan mereka lebih tinggi dalam cara lain selain berinvestasi dalam memperluas bisnis mereka: (1) Mereka telah membayar dividen lebih tinggi untuk stockowners (yaitu, untuk diri mereka sendiri), (2) mereka telah "membeli kembali" saham dari perusahaan mereka sendiri, yang telah meningkatkan harga saham mereka dan kompensasi eksekutif mereka, dan (3) mereka telah meminjamkan uang keluar (misalnya, untuk hipotik), sehingga memberikan kontribusi bagi gelembung spekulatif keuangan dalam beberapa tahun terakhir. Akibatnya, pekerja bahkan belum diuntungkan melalui "trickle down" efek investasi yang lebih mengarah ke lebih banyak pekerjaan. Sebaliknya, kapitalis telah menghabiskan keuntungan mereka meningkat pada konsumsi mewah (misalnya, pesawat terbang, mobil mahal, rumah-rumah liburan beberapa, dll) dan menginvestasikan keuntungan mereka dalam upah rendah daerah di dunia, daripada di Amerika Serikat ("globalisasi," seperti dibahas di atas).Sebuah konsekuensi penting lebih lanjut dari keuntungan yang lebih tinggi dan kelemahan terus investasi bisnis adalah bahwa kapitalis keuangan punya banyak uang untuk meminjamkan, tetapi non-keuangan perusahaan tidak memiliki banyak perlu meminjam. Oleh karena itu, kapitalis keuangan pergi mencari nasabah baru. Sementara itu, pekerja diikat dengan upah stagnan dan terlalu bersemangat untuk meminjam uang untuk membeli rumah atau mobil baru, dan kadang-

kadang bahkan kebutuhan dasar. Jadi perusahaan keuangan yang semakin terfokus pada pekerja sebagai peminjam-pelanggan mereka selama dekade terakhir atau lebih, terutama untuk hipotek rumah. Persentase pinjaman bank untuk rumah tangga meningkat dari 30 persen pada tahun 1970 menjadi 50 persen pada tahun 2006. Total nilai kredit rumah tiga kali lipat antara 1998 dan 2006. Dan rasio utang rumah tangga terhadap pendapatan disposable meningkat dari 60 persen pada tahun 1970 menjadi 100 persen pada tahun 2000 menjadi 140 persen pada tahun 2007 (lihat Gambar 3). Ini adalah peningkatan yang luar biasa utang rumah tangga, belum pernah terjadi sebelumnya dalam sejarah AS. Namun, kapitalis keuangan segera berlari keluar dari "kredit layak" pekerja yang memenuhi syarat untuk "utama" hipotik. Tapi mereka masih punya banyak uang untuk meminjamkan, sehingga mereka memutuskan untuk memperluas ke kredit perumahan bagi para pekerja yang kurang layak kredit yang memiliki kurang pendapatan. Subprime mortgage ini diperlukan sedikit atau tidak ada pembayaran ke bawah dan sedikit atau tidak ada dokumentasi dari pendapatan peminjam (untuk alasan ini, hipotek itu terkadang disebut "pinjaman pendusta"). Subprime mortgage sebagai persentase dari hipotek total meningkat dari 7 persen pada tahun 2000 menjadi 20 persen pada tahun 2006. Yang paling ekstrim dari jenis baru disebut pinjaman hipotek NINJA, dengan berdiri NINJA untuk "Tidak Penghasilan, Ayub Tidak, Tidak Aset," namun peminjam masih "berkualitas" untuk hipotik (beberapa perusahaan sebenarnya diiklankan dengan penyu hijau). Anda mungkin berpikir bahwa strategi baru ini keuangan kapitalis-untuk memberikan pinjaman kepada pekerja berpendapatan rendah-akan sangat berisiko dan tidak terlalu menguntungkan. Ada tampaknya akan menjadi probabilitas tinggi bahwa pekerja berpenghasilan rendah akan cepat atau lambat default pada pinjaman mereka dan para kapitalis keuangan akan kehilangan uang. Namun, rincian lebih lanjut dari strategi ini seharusnya untuk mengurus masalah ini. Untuk mulai dengan, peminjam diberi suku bunga KPR rendah sehingga mereka mungkin mampu untuk dua sampai tiga tahun pertama (harga ini awal yang rendah disebut "tingkat penggoda"). Dan strategi itu bahwa pada saat tingkat teaser berakhir dan harga itu harus disesuaikan ke atas, nilai rumah mereka akan meningkat cukup sehingga kredit baru bisa diambil keluar dan hipotek tua lunas. Namun, strategi ini bekerja hanya selama harga perumahan meningkat. Ketika harga rumah berhenti meningkat pada tahun 2006, strategi ini tidak lagi bekerja. Hipotek lama tidak lagi bisa dibiayai kembali, sehingga peminjam terjebak dengan tinggi tingkat hipotek ulang bahwa mereka tidak mampu, dan tingkat standar mulai meningkat. 4. Struktur pasar hipotek rumah

Struktur pasar hipotek rumah AS dalam beberapa dekade terakhir juga memberikan kontribusi terhadap perluasan hipotek untuk pekerja berpendapatan rendah. Bank-bank komersial digunakan untuk membuat hipotek dan sendiri mereka untuk seluruh panjang mereka tiga puluh tahun, dan dengan demikian memiliki insentif keuangan yang kuat untuk mencoba untuk memastikan bahwa peminjam kredit layak dan kemungkinan untuk dapat bersaing dengan pembayaran hipotek mereka. Namun di awal 1980-an bank-bank

komersial tidak lagi berpegangan pada hipotik ini "dalam portofolio mereka sendiri," tetapi menjual hipotek ke bank investasi, yang pada gilirannya dikumpulkan bersamasama ratusan dan bahkan ribuan hipotek sebagai "menggadaikan sekuritas berbasis" (sekuritisasi ). Bank-bank investasi tersebut kemudian dijual hipotek berbasis sekuritas untuk hedge fund, dana pensiun, investor asing, dllSalah satu hasil penting dari sekuritisasi KPR adalah bahwa "pencetus" dari hipotik-komersial bank dan perusahaan-tidak hipotek lagi memiliki insentif keuangan untuk memastikan bahwa pembeli rumah yang layak kredit dan kemungkinan besar untuk dapat bersaing dengan bulanan mereka hipotek pembayaran. Memang, ini pencetus memiliki insentif keuangan buruk untuk menurunkan standar kredit dan mengabaikan kemungkinan masalah dengan kredit, baik karena mereka akan segera menjual hipotek kepada investor lain, dan juga karena mereka mendapatkan penghasilan mereka dari "biaya originasi," bukan dari bulanan akhirnya hipotek pembayaran. Jadi hipotik lebih berasal, biaya lebih, dan lebih banyak pendapatan untuk pencetus, tidak peduli apa kredit dari peminjam mungkin (atau tidak). Bank investasi memiliki insentifnya yang sama dalam peran mereka sebagai calo atau perantara dalam proses sekuritisasi. Bank investasi terutama membeli hipotek dari pencetusnya dan menjualnya ke investor akhir, dan membuat sebagian besar uang mereka dari "biaya pengolahan" (atau "biaya broker"). Jadi sekali lagi, sekuritas yang lebih hipotek berbasis dijual, biaya lebih dan pendapatan bagi bank investasi, apakah peminjam dapat melakukan pembayaran mereka turun jalan. Pembaca mungkin bertanya: seseorang tidak peduli dan memperhatikan kelayakan kredit dari peminjam? Tentunya, para investor akhir atau pemilik hipotek berbasis sekuritas harus memiliki peduli. Namun, sekuritas berbasis hipotek sangat rumit dan terdiri dari ratusan atau ribuan hipotek. Ini adalah tugas yang sangat memakan waktu dan membosankan untuk hati-hati memeriksa kredit jumlah besar seperti peminjam. Oleh karena itu, investor akhir tergantung untuk sebagian besar pada lembaga obligasi rating (, Moody Standard and Poor `s, s Fitch) untuk mengevaluasi risiko dalam hipotek berbasis sekuritas dan untuk menetapkan peringkat untuk mereka, mirip dengan rating mereka dari obligasi korporasi. Nilai tertinggi untuk efek risiko terendah adalah AAA, dan peringkat turun dari sana sebagai risiko sekuritas naik. Namun, ada insentifnya di tempat kerja dengan lembaga pemeringkat juga. Lembaga pemeringkat adalah swasta, keuntungan membuat bisnis yang bersaing dengan satu sama lain untuk bisnis rating bank-bank investasi. Sekuritas hipotek berbasis Penilaian menjadi bisnis yang sangat menguntungkan dalam beberapa dekade terakhir, seiring dengan pertumbuhan sekuritisasi KPR. Oleh karena itu, ada insentif yang sangat kuat bagi lembaga rating memberikan rating AAA tertinggi untuk bahkan berisiko sekuritas mortgage-based, sehingga mereka akan terus mendapatkan bisnis bank-bank investasi di masa depan. Baru-baru ini keluar bahwa dalam beberapa kasus bank investasi meminta karyawan tertentu dari lembaga rating dihapus dari Peringkat hipotek berbasis sekuritas mereka karena "ketekunan yang berlebihan" dari karyawan, dan ini umumnya diberikan permintaan. Singkatnya, sekuritisasi KPR adalah sebuah proses yang penuh dengan insentif untuk mengabaikan risiko kredit dari peminjam, dan untuk membuat uang sebanyak mungkin pada biaya volume dan pengolahan.

5. Krisis saat ini

Gelembung perumahan mulai pecah pada 2006, dan penurunan dipercepat pada tahun 2007 dan 2008. Harga perumahan berhenti meningkat pada tahun 2006, mulai menurun pada tahun 2007, dan telah jatuh sekitar 25 persen dari puncak sejauh ini. Penurunan harga berarti bahwa pemilik rumah tidak bisa lagi membiayai ketika tingkat hipotek mereka ulang, yang menyebabkan delinquencies dan default hipotek meningkat tajam, terutama di kalanganpeminjam subprime. Dari kuartal pertama 2006 sampai kuartal ketiga 2008, persentase dalam penyitaan hipotek tiga kali lipat, dari 1 persen sampai 3 persen, dan persentase dalam penyitaan hipotek atau setidaknya tiga puluh hari menunggak lebih dari dua kali lipat, dari 4,5 persen menjadi 10 persen. Angka ini penyitaan dan kenakalan adalah yang tertinggi sejak Depresi Besar; puncak sebelumnya untuk tingkat kenakalan adalah 6,8 persen pada tahun 1984 dan 2002. Dan yang terburuk belum datang. Impian Amerika memiliki rumah Anda sendiri berubah menjadi sebuah mimpi buruk Amerika bagi jutaan keluarga.Awal perkiraan jumlah penyitaan yang akan ditimbulkan dari krisis di tahun-tahun mendatang berkisar dari 3 juta (Goldman Sachs, Dana Moneter Internasional) untuk 8 juta (Nuriel Roubini, New York University profesor ekonomi yang membawa perkiraan berat badan karena dia adalah salah satu yang pertama untuk memprediksi beberapa tahun lalu pecahnya gelembung perumahan dan resesi saat ini). Sejauh ini (per Januari 2009), ada sudah hampir 3 juta penyitaan hipotek. Lain 1 juta hipotek yang sembilan puluh hari tunggakan (penyitaan pemberitahuan biasanya pergi keluar setelah sembilan puluh hari), dan lain 2 juta tiga puluh hari tunggakan. Oleh karena itu, total sekitar 6 juta hipotik baik telah diambil alih, berada dalam penyitaan, atau yang dekat dengan penyitaan. Enam juta hipotek sekitar 12 persen dari seluruh hipotek di Amerika Serikat. Situasi bisa lebih buruk di bulan depan, karena memburuknya resesi dan kehilangan pekerjaan dan pendapatan, kecuali jika pemerintah mengadopsi kebijakan untuk mengurangi penyitaan kuat. Default dan penyitaan pada hipotek berarti kerugian bagi pemberi pinjaman. Perkiraan kerugian pada hipotek terus meningkat, dan banyak yang sekarang memprediksi kerugian sebesar $ 1 triliun atau lebih. Selain kerugian pada hipotek, juga akan ada kerugian pada jenis pinjaman, karena kelemahan ekonomi, di bulan depan: pinjaman konsumen (kartu kredit, dll), real estat komersial, obligasi sampah perusahaan, dan lain jenis pinjaman (kredit misalnya swap default). Perkiraan kerugian pada jenis lain dari pinjaman berkisar hingga lain triliun dolar. Oleh karena itu, total kerugian untuk sektor keuangan secara keseluruhan bisa mencapai $ 2 triliun. Hal ini lebih diperkirakan bahwa bank akan menderita sekitar setengah dari total kerugian sektor keuangan. Sisa dari kerugian akan ditanggung oleh non-bank lembaga keuangan (hedge fund, dana pensiun, dll). Oleh karena itu, membagi kerugian total untuk sektor keuangan secara keseluruhan dalam paragraf sebelumnya oleh dua, kerugian untuk sektor perbankan bisa mencapai $ 1 triliun. Karena modal bank keseluruhan di AS adalah sekitar $ 1,5 triliun, kerugian sebesar ini akan menghapus dua-pertiga dari total modal di bank-bank AS * Hal ini jelas! Akan

menjadi pukulan berat, tidak hanya untuk bank-bank, tetapi juga untuk ekonomi AS secara keseluruhan. Pukulan ke seluruh ekonomi akan terjadi karena sisa ekonomi tergantung pada bank untuk pinjaman-pinjaman investasi bisnis, dan rumah tangga untuk hipotek dan pinjaman konsumen. Bank mengakibatkan kerugian penurunan modal bank, yang pada gilirannya memerlukan pengurangan dalam pinjaman bank (krisis kredit), untuk mempertahankan pinjaman diterima rasio modal. Dengan asumsi rasio pinjaman untuk modal 10:01 (ini asumsi konservatif dibuat dalam sebuah studi baru-baru ini oleh Goldman Sachs), setiap kerugian $ 100 miliar dan pengurangan modal bank biasanya akan menghasilkan pengurangan $ 1 triliun pada pinjaman bank dan pengurangan yang sesuai dalam bisnis investasi dan belanja konsumen. Menurut aturan ini, bahkan estimasi kerugian bank rendah dari $ 1 triliun akan mengakibatkan pengurangan pinjaman bank sebesar $ 10 triliun! Ini akan menjadi pukulan berat untuk ekonomi dan akan menyebabkan resesi yang parah. Kerugian bank dapat diimbangi sampai batas tertentu oleh "rekapitalisasi," yaitu, dengan modal baru yang diinvestasikan di bank dari sumber lain. Jika modal bank dapat setidaknya sebagian dipulihkan, maka penurunan pinjaman bank tidak harus begitu signifikan dan traumatis. Sejauh ini, bank-bank telah kehilangan sekitar $ 500 miliar dan telah mengangkat sekitar $ 400 milyar dalam modal baru, sebagian besar berasal dari "sovereign wealth fund" dibiayai oleh pemerintah negara-negara Asia dan Timur Tengah. Jadi ironisnya, bank-bank AS dapat "diselamatkan" (sebagian) dengan meningkatkan kepemilikan asing. Bankir AS sekarang kiasan pada lutut mereka sebelum ini investor asing menawarkan harga diskon dan memohon bantuan. Ini juga merupakan indikasi penting dari penurunan hegemoni ekonomi AS sebagai akibat dari krisis ini. Namun, hal ini menjadi lebih sulit bagi bank untuk meningkatkan modal baru dari investor asing, karena investasi mereka sebelumnya sudah menderita kerugian yang signifikan. Selain krisis kredit, belanja konsumen akan lebih tertekan di bulan depan karena faktor-faktor berikut: kekayaan rumah tangga menurun; akhir penarikan ekuitas hipotek (yang sangat signifikan dalam ledakan terakhir); dan pekerjaan menurun dan pendapatan. Semua dalam semua, itu adalah membentuk menjadi resesi yang sangat parah. 6. Kebijakan pemerintah

Pemerintah federal telah bertindak cukup keras dalam upaya untuk mencegah krisis yang lebih serius, dan telah cukup sukses dalam jangka pendek, tetapi tetap harus dilihat bagaimana sukses itu akan dalam jangka panjang.6.1 Federal Reserve. The Federal Reserve awalnya mengadopsi kebijakan yang sangat ekspansif (penurunan suku bunga jangka pendek dan pinjaman meningkat menjadi bank komersial) dengan harapan bahwa bank akan meningkatkan pinjaman mereka untuk bisnis dan rumah tangga. Namun, kebijakan ini tradisional belum efektif, karena bank telah bersedia untuk meningkatkan pinjaman mereka, baik karena mereka tidak percaya kelayakan kredit dari peminjam dan juga karena hilangnya modal yang mereka telah menderita (dan akan terus

menderita) membutuhkan bahwa mereka mengurangi pinjaman mereka dalam rangka untuk mempertahankan pinjaman diterima rasio modal. Karena kegagalan kebijakan tradisional, Fed mulai berimprovisasi dengan kebijakan belum pernah terjadi sebelumnya baru. Ini memperluas agunan memenuhi syarat untuk pinjaman tersebut; sebelumnya hanya obligasi negara yang memenuhi syarat, tapi sekarang semua macam efek lebih berisiko yang memenuhi syarat, termasuk hipotek berbasis sekuritas. Yang terpenting, Fed memberikan pinjaman kepada bank-bank investasi untuk pertama kalinya dalam sejarah. Bank investasi tidak diatur oleh The Fed, sehingga selalu berpikir bahwa Fed tidak memiliki tanggung jawab untuk bertindak sebagai "lender of last resort" kepada bank-bank investasi ketika mereka berada dalam kesulitan. Namun, ketika bank investasi Bear Stearns di ambang kebangkrutan pada akhir Maret, The Fed memutuskan bahwa ia harus bertindak sebagai lender of last resort untuk Bear Stearns dan JPMorgan Chase, yang mengambil alih Bear Stearns. Karena Bear Stearns sangat berhutang budi pada begitu banyak lembaga keuangan yang berbeda, kebangkrutannya akan menyebabkan kerugian yang sangat luas dan bisa mengakibatkan krisis lengkap dari uang AS-tidak ada sistem keuangan pinjaman kepada siapa saja untuk apa pun-dan bencana bagi perekonomian. Itu adalah mimpi kepala Fed Ben Bernanke, dan mengapa Fed mengintervensi begitu cepat dan tegas sebagai lender of last resort untuk bank-bank investasi. The Fed akan dibenarkan melampaui batas-batas tradisional dengan mengatakan bahwa pernyataan The Fed dan perbuatan merupakan bukti yang jelas tentang bagaimana rapuh dan tidak stabil sistem keuangan AS yang pada saat ini "sistem keuangan AS berada di risiko.". Kemudian, pada bulan September 2008, ketika kebangkrutan Lehman Brothers (pada saat bank investasi terbesar keempat di AS) memicu memburuknya krisis, The Fed mengambil langkah bahkan lebih luar biasa dan belum pernah terjadi sebelumnya untuk menyelamatkan perusahaan asuransi, AIG , perusahaan asuransi terbesar di dunia. AIG telah mendominasi pasar untuk credit default swap, yang merupakan bentuk asuransi terhadap default obligasi, termasuk berisiko tinggi, berbasis hipotek sekuritas, serta sebagai bentuk spekulasi bahwa obligasi dan sekuritas lainnya akan default. Tapi AIG berada dalam kesulitan finansial seperti bahwa Fed dikhawatirkan perusahaan tidak akan mampu melunasi pada semua kebijakan asuransi yang telah dijual. Dan kegagalan oleh AIG untuk melunasi akan berarti kerugian bagi bank (dan lainnya) yang telah membeli asuransi ini, menambahkan lebih banyak kerugian kerugian yang diderita sudah mengejutkan oleh bank. Jadi sekali lagi, Fed memutuskan bahwa ia harus menyelamatkan AIG dalam rangka untuk "menyelamatkan sistem keuangan." Sejauh ini, kebijakan belum pernah terjadi sebelumnya The Fed telah sedikit berhasil, tetapi tidak berarti suatu keberhasilan. Setidaknya keruntuhan habis-habisan keuangan telah dihindari (untuk sekarang). Dan kepercayaan investor tampaknya telah dipulihkan agak dengan menunjukkan komitmen pada bagian dari The Fed untuk melakukan segala kemungkinan untuk menghindari bencana keuangan. Namun, bank komersial dan bank investasi masih belum meningkatkan pinjaman mereka. Dan kebijakan The Fed tidak memecahkan dan tidak dapat memecahkan masalah-masalah fundamental terlalu banyak utang rumah tangga, harga rumah menurun dan tingkat penyitaan meningkat. 6.2 Kongres. Pada bulan Februari 2008, Kongres cepat melewati sebuah "stimulus ekonomi" bill of $ 168.000.000.000 yang termasuk rabat pajak untuk rumah tangga dan pemotongan pajak

untuk bisnis. Pemotongan pajak ini memiliki beberapa efek positif pada perekonomian musim panas lalu, tetapi efek mereka kecil dan sementara. Paling-paling, rabat pajak memberikan dorongan satu kali untuk belanja konsumen, karena ini rabat bisa dihabiskan hanya sekali. Obama masuk administrasi dan Demokrat di Kongres sedang bekerja pada sebuah paket, stimulus kedua yang jauh lebih besar dari sekitar $ 850.000.000.000, yang akan terdiri dari duapertiga meningkatkan pengeluaran (dengan penekanan pada bantuan untuk negara, pendidikan, tunjangan pengangguran, dan pekerjaan umum proyek-proyek infrastruktur dan pemotongan pajak sepertiga (terutama pada pajak gaji). ini paket stimulus kedua akan sedikit lebih efektif daripada yang pertama, terutama karena hal tersebut sangat jauh lebih besar, dan juga karena lebih dari total uang adalah untuk meningkatkan pengeluaran daripada pajak yang lebih rendah Jadi stimulus ini akan membuat resesi agak kurang parah daripada sebaliknya akan menjadi, tetapi saya tidak berpikir itu akan menghasilkan pemulihan ekonomi pada paruh terakhir tahun 2009, sebagai ekonom paling berpikir.. Saya pikir kekuatan di bawah ekonomi begitu kuat sekarang-pemotongan di sini mengarah ke pengurangan lebih lanjut ada, di bawah saling memperkuat spiral bahwa perekonomian akan terus menurun setidaknya hingga 2009 dan mungkin sebagian besar dari 2010. Efek positif dari stimulus kedua akan berumur pendek, seperti yang pertama. Jika ekonomi masih berkontraksi pada tahun 2010, mungkin akan ada kebutuhan untuk rencana stimulus ketiga. Tapi itu akan mungkin? Dan dalam jangka panjang, ada efek negatif yang mungkin dari kebijakan fiskal ekspansif liar. Ketika pemulihan akhirnya datang, itu akan lebih lambat dari biasanya, karena suku bunga harus lebih tinggi dan pajak harus lebih tinggi untuk membayar pengeluaran stimulus hari ini dan pemotongan pajak. Ditambah, kebijakan fiskal ekspansif tidak memecahkan masalah mendasar dalam ekonomi-utang berat beban rumah tangga dan bisnis yang mengancam kebangkrutan dan menahan pengeluaran. Sebagian besar utang ini harus dihapuskan jika ini masalah mendasar yang harus dipecahkan. Pada bulan Juli 2008, Kongres melewati sebuah tindakan anti-penyitaan, yang memungkinkan untuk refinancing hipotek yang ada, yang di default dengan hipotek baru yang akan memiliki nilai sekitar 85 persen dari nilai pasar saat ini rumah-rumah, dan akan dijamin oleh Administrasi Perumahan Federal. Namun, kreditur harus memulai refinancing ini, dan sejauh ini sangat sedikit pemberi pinjaman telah bersedia untuk memulai ini hipotek baru dengan menulis-turunnya prinsip utang. Pada awal September 2008, Fannie Mae dan Freddie Mac, dua perusahaan hipotek raksasa rumah yang memiliki atau menjamin hampir setengah dari total hipotek AS, berada dalam bahaya kebangkrutan akibat kerusakan lanjutan dari industri hipotek rumah. Departemen Keuangan menanggapi dengan mengambil alih Fannie dan Freddie conservatorship dan menjamin untuk membayar semua hutang mereka secara penuh. Bailout ini mungkin akan pembayar pajak biaya ratusan miliar dolar. William Poole (mantan presiden St Louis Fed) memperkirakan bahwa total biaya untuk pembayar pajak bisa berada di sekitar $ 300 miliar. Pembenaran untuk bailout Fannie dan Freddie adalah sama dengan Bear Stearns-bahwa mereka dalam bahaya bangkrut, dan jika itu terjadi, maka hipotek rumah AS industri dan industri

konstruksi rumah mungkin akan ambruk hampir sepenuhnya, yang akan merupakan pukulan serius terhadap perekonomian AS secara keseluruhan. Kemudian pada akhir September, ketika krisis semakin memburuk, Menteri Keuangan Paulson diminta dan Kongres menyetujui (di lingkungan mengancam pasar saham cepat jatuh) $ 700 miliar untuk pembelian berisiko tinggi, mortgage-based sekuritas ("limbah beracun") dari bankbank AS . $ 700.000.000.000 adalah banyak uang, itu adalah $ 2.300 untuk setiap pria, wanita, dan anak di Amerika Serikat. Segera setelah UU itu disahkan, Paulson berubah pikiran, dan memutuskan untuk menggunakan $ 700 miliar untuk "menyuntikkan modal" ke bank-bank (daripada membeli sekuritas beracun mereka), dengan harapan bahwa ini akan menjadi cara yang lebih baik untuk mendorong bank untuk meningkatkan pinjaman mereka. Sejauh ini, semester pertama dari $ 700.000.000.000 telah dihabiskan, sebagai dana talangan raksasa bank dan pemegang obligasi mereka, tetapi bank masih belum bersedia untuk meningkatkan pinjaman mereka. Prospek serupa untuk paruh kedua dari dana talangan bank. Pembenaran untuk bailout ini, seperti yang sebelumnya, adalah bahwa, jika pemerintah tidak memberi jaminan bank-bank dan pemegang obligasi mereka, maka sistem keuangan secara keseluruhan di AS akan kolaps (dalam kata-kata mengesankan dari presiden terburuk dalam sejarah AS: "pengisap ini akan turun"). Bahkan ditakuti "d-kata" adalah mendengar lebih dan lebih, seperti pistol ke kepala kita. Ini adalah semacam ekonomi "Pilihan Sophie"-baik talangan pemegang obligasi dengan uang pembayar pajak 'atau menderita resesi atau depresi yang mendalam. Harus memilih antara pilihan ini merupakan dakwaan menyengat dari sistem saat ini keuangan kita. Situasi ini menunjukkan bahwa sistem keuangan kapitalis, kiri sendiri, secara inheren tidak stabil, dan hanya dapat "menghindari" krisis dengan menjadi bail out oleh pemerintah, dengan biaya dari pembayar pajak '. Ada tuduhan ganda di sini: sistem keuangan kapitalis secara inheren tidak stabil dan dana talangan yang diperlukan secara ekonomis tidak adil. 7. Menasionalisasi keuangan

Jadi kita dapat melihat bahwa ada sebuah dilema kejam dalam ekonomi kapitalis bagi pemerintah dan masyarakat dan juga bagi kaum kiri. Ketika krisis keuangan mengancam, atau dimulai, tampaknya ada hanya dua pilihan: menyelamatkan para kapitalis keuangan dalam beberapa cara atau mengalami krisis keuangan lebih parah, yang pada gilirannya akan menyebabkan krisis bahkan lebih parah dalam perekonomian secara keseluruhan, yang akan menyebabkan kesengsaraan yang meluas dan kesulitan.Satu-satunya cara untuk menghindari dilema ini kejam adalah untuk membuat perekonomian kurang bergantung pada kapitalis keuangan. Dan satu-satunya cara untuk mencapai kemandirian yang lebih besar dari kapitalis keuangan adalah pemerintah itu sendiri untuk menjadi penyedia utama kredit dalam perekonomian, terutama untuk hipotek rumah, dan mungkin juga untuk pinjaman konsumen, dan mungkin bahkan akhirnya untuk pinjaman usaha. Dengan kata lain, keuangan harus dinasionalisasi dan dioperasikan oleh pemerintah demi kepentingan tujuan kebijakan publik.

Apa ini berarti di AS saat ini adalah, pertama-tama, nasionalisasi kuasi-Fannie Mae dan Freddie Mac yang telah terjadi harus dibuat permanen, dan instansi pemerintah hipotek ini harus digunakan untuk mencapai tujuan kebijakan publik yang terjangkau perumahan yang layak untuk semua, bukan maksimalisasi keuntungan. Kedua, bank-bank besar ("sistematis signifikan" bank-bank yang "terlalu besar untuk gagal") yang berada dalam bahaya kebangkrutan harus dinasionalisasi dan dioperasikan dalam rangka mencapai tujuan yang sama kebijakan publik. Nasionalisasi ini juga harus melibatkan writedown signifikan dari hutang yang ada Fannie dan Freddie dan bank-bank dinasionalisasi (seperti yang biasanya dilakukan dalam proses kebangkrutan), dalam rangka untuk membuat lembaga keuangan pelarut lagi tanpa biaya apapun pembayar pajak. Kita harus melakukan sesuatu seperti ini. Jika tidak, kita akan terus menghadapi dilema yang sama kejam baik menyerah kapitalis keuangan atau menderita krisis ekonomi yang lebih buruk lagi dan lagi di masa depan, seperti yang akan anak-anak kami dan anak-anak mereka. Dalam kerangka kelembagaan kapitalisme finansial, ini hanya dua pilihan. Dalam rangka untuk menciptakan pilihan lain (lebih banyak pilihan pekerja-friendly), kita harus mengubah drastis kerangka kelembagaan kapitalisme keuangan, kita harus mengkonversi keuangan kapitalis menjadi keuangan pemerintah dinasionalisasi. Nasionalisasi bank-bank tidak akan menyelesaikan krisis ekonomi saat ini sepenuhnya, namun itu akan membantu menstabilkan sistem perbankan dan dapat menyebabkan peningkatan pinjaman kredit untuk bisnis dan konsumen. Sebuah solusi penuh untuk krisis saat ini membutuhkan atas segala-galanya yang writedown signifikan dari pegunungan besar utang dibangun dalam dekade terakhir utang hipotek rumah, utang konsumen, utang usaha, utang bank, dll Nasionalisasi bank bukan sosialisme, tetapi bisa menjadi langkah penting di jalan menuju sosialisme. Penggunaan bank pemerintah untuk mengejar tujuan penting kebijakan publik, bukan maksimalisasi keuntungan, akan menjadi model bagi seluruh perekonomian. Semakin banyak orang akan menyadari bahwa seluruh ekonomi berjalan sesuai dengan tujuan kebijakan secara demokratis memutuskan akan lebih baik untuk sebagian besar orang Amerika dari ekonomi kita saat ini, yang berjalan sesuai dengan maksimalisasi keuntungan, menghasilkan kesenjangan yang besar, dan sangat tidak stabil dan rentan terhadap krisis, seperti krisis sekarang ini, yang menyebabkan penderitaan dan kesulitan. Tentunya kita dapat menciptakan suatu sistem ekonomi yang lebih baik dari ini

Amerika Serikat adalah tenggelam dalam lautan tinta merah dari pantai ke pantai dan kebanyakan orang Amerika sama sekali tidak tahu apa yang akan terjadi. Mudah-mudahan Anda sudah mulai untuk mempersiapkan krisis keuangan AS yang akan datang. Jika tidak, mudahmudahan artikel ini akan membangunkan up panggilan untuk Anda. Sekarang, pemerintah di seluruh Eropa berada di ambang ledakan keuangan. Kebanyakan orang Amerika tidak membayar banyak perhatian untuk itu, tetapi mereka harus demikian, karena apa yang terjadi ke Yunani dan Italia sekarang akhirnya akan terjadi di sini. Baru-baru ini, utang nasional AS melewati tanda 15 triliun dolar. Utang pemerintah negara bagian dan lokal juga pada tingkat rekor. Puluhan juta keluarga Amerika pada sampai utang ke bola mata mereka, dan Amerika jutaan lebih jatuh ke dalam kemiskinan tahun lalu. Sementara itu, "terlalu besar untuk gagal" bank hanya terus mendapatkan yang lebih besar dan Federal Reserve terus mengembang gelembung utang. Pada beberapa titik gelembung utang ini akan meledak, dan ketika itu terjadi itu akan melepaskan neraka keuangan di seluruh Amerika. Di bawah ini Anda akan menemukan daftar nomor - 1 sampai 30. Untuk setiap nomor, statistik telah dipilih yang menunjukkan mimpi buruk keuangan bahwa Amerika Serikat sedang menghadapi. Hal ini hanya tidak mungkin untuk rak atas utang pada tingkat mengejutkan selamanya. Pada beberapa titik spiral utang akan berhenti. Banyak politisi yang mengklaim bahwa mereka dapat menghentikan krisis keuangan yang berasal dari terjadi. Tetapi kenyataannya adalah bahwa kecuali jika seluruh sistem keuangan kita secara fundamental berubah, tidak ada yang akan mampu menghentikan mimpi buruk keuangan yang dipimpin cara kami. Sayangnya, sebagian besar politisi kita masih percaya bahwa sistem keuangan saat ini bisa diperbaiki dan sebagian besar dari mereka masih sepenuhnya mendukung Federal Reserve. Yang akan membuktikan menjadi kesalahan besar. Berikut ini adalah 30 fakta yang menunjukkan bahwa Amerika Serikat sedang menuju langsung untuk krisis keuangan besar .... 1 - Untuk tahun fiskal 2011, pemerintah federal AS mengalami defisit anggaran hampir 1,3 triliun dolar . Itu adalah tahun ketiga berturut-turut defisit anggaran kita yang menduduki satu triliun dolar. 2 - neraca Federal Reserve telah membengkak seperti orang gila. Pada titik ini, Federal Reserve telah sangat sedikit modal dukungan neraca yang baik lebih dari 2 triliun dolar . Berikut ini adalah bagaimana Michael Pento dari Euro Pacific Capital menggambarkan situasi bahwa Fed di .... Saat ini, The Fed telah $ 52500000000 modal dukungan neraca $ 2700000000000. Sebelum pecahnya gelembung kredit, publik terkejut mengetahui bahwa bank-bank investasi terbesar kami adalah dengan leverage 30-ke-1. Ketika nilai aset jatuh, bank-bank tersebut

dengan cepat habis. Tapi sekarang Fed memegang banyak jenis yang sama aset dan leverage 51-ke-1! Jika nilai portofolio mereka turun dengan hanya 2%, The Fed sendiri akan dihapus. 3 - Hal ini sedang memperkirakan bahwa itu akan mengambil jumlah total 3000000000000 untuk menyelamatkan semua negara di Eropa yang dalam bahaya dari ledakan keuangan. Eropa sedang menuju krisis keuangan raksasa, dan ketika itu terjadi Amerika Serikat akan terseret juga. 4 - Sebagai ekonomi AS terus menurun, jutaan keluarga Amerika mengalami waktu yang sangat sulit makan sendiri. Hari ini, satu dari setiap tujuh orang Amerika adalah pada kupon makanan dan satu dari setiap empat anak-anak Amerika pada kupon makanan. 5 - US Postal Service telah kehilangan lebih dari 5 miliar dolar selama setahun terakhir. Sepertinya pemerintah federal akan memiliki untuk membantu US Postal Service secara finansial. 6 - Freddie Mac mengatakan bahwa itu akan membutuhkan satu lagi 6000000000 $ bailout dari pemerintah federal. 7 - Fannie Mae mengatakan bahwa itu akan membutuhkan satu lagi 7800000000 $ bailout dari pemerintah federal. 8 - Kita diberitahu bahwa perekonomian sudah mulai pulih, namun jumlah orang Amerika pada kupon makanan telah tumbuh oleh yang lain 8 persen selama tahun lalu. 9 - Tingkat pengangguran AS telah melayang sekitar 9 persen untuk 30 bulan berturut-turut. Saat ini duduk di 9,0 persen . 10 - Total biaya hanya tiga program pemerintah federal - Departemen Pertahanan, Jaminan Sosial dan Medicare - melebihi jumlah total pajak yang dibawa dalam selama tahun fiskal 2010 sebesar 10 miliar dolar . 11 - Kembali pada tahun 2000, 11,3% dari semua orang Amerika hidup dalam kemiskinan. Hari ini, 15,1% dari semua orang Amerika hidup dalam kemiskinan. 12 - The "perdagangan bebas" agenda didorong oleh politisi globalis kami benar-benar membunuh kami. Bahkan dalam industri yang kita pernah dominan di kita sekarang mendapatkan dihapuskan. Misalnya, pada 2010 Korea Selatan diekspor 12 kali sebagai banyak mobil, truk dan bagian untuk kami karena kami diekspor ke mereka. Ratusan miliar dolar yang harus akan mendukung pekerjaan Amerika dan bisnis pergi ke luar negeri sebagai gantinya. 13 - Sejak tahun 1985, pemerintah federal telah menambahkan 13 triliun dolar untuk utang nasional. 14 - Departemen Keuangan AS mengatakan bahwa bukannya $ 14300000000 , kerugian total dari dana talangan industri otomotif benar-benar akan $ 23600000000 .

15 - Hebatnya, pemerintah federal AS sekarang 15 triliun dolar dalam utang. Ketika Obama mengambil kantor utang pertama itu hanya 10,6 triliun dolar. 16 - Menurut US Senator Bernie Sanders, Federal Reserve membuat 16 triliun dolar dalam pinjaman rahasia untuk perusahaan besar, bank-bank Wall Street, negara-negara asing dan orang kaya selama krisis keuangan. 17 - The "terlalu besar untuk gagal" bank hanya terus mendapatkan yang lebih besar dan lebih besar. Pada tahun 2000, Citigroup, JPMorgan Chase, Bank of America dan Wells Fargo diadakan sekitar 22 persen dari semua deposito perbankan di FDIC-lembaga diasuransikan. Pada pertengahan tahun 2009 angka itu naik menjadi 39 persen . Itu merupakan peningkatan 17 persen dalam waktu kurang dari satu dekade. 18 - Amerika Lebih dari sebelumnya yang sepenuhnya tergantung pada pemerintah. Pada tahun 1980, pembayaran transfer pemerintah hanya menyumbang 11,7% dari semua pendapatan. Hari ini, pemerintah pembayaran transfer account untuk lebih dari 18 persen dari semua pendapatan. 19 - Sebagai akibat dari kurangnya pekerjaan yang baik, kita memiliki sejumlah besar orang Amerika di tahun perdana mereka bekerja yang tidak dapat secara finansial mendukung diri mereka sendiri. Seperti yang saya telah menulis tentang sebelumnya , 19% dari semua pria Amerika antara usia 25 dan 34 yang tinggal bersama orang tua mereka. 20 - Amerika cepat semakin miskin. Hari ini, lebih dari satu dari setiap tujuh orang Amerika hidup dalam kemiskinan dan lebih dari 20 juta di antaranya dianggap hidup dalam kemiskinan ekstrim . 21 - ketidaksetaraan Pendapatan naik ke tingkat yang sangat berbahaya. Menurut laporan DPR dan Senat bersama berjudul " Pendapatan Ketidaksetaraan dan Resesi Besar ", satu persen atas semua berpenghasilan di Amerika Serikat membawa total 10,0 persen dari seluruh pendapatan di tahun 1980, namun pada saat 2008 telah bergulir sekitar angka itu melejit ke 21,0 persen. 22 - Hal ini tidak hanya pemerintah federal dengan masalah utang. Utang pemerintah negara bagian dan lokal telah mencapai semua waktu tinggi dari 22 persen dari PDB AS. Banyak negara bagian dan pemerintah daerah bahkan lebih dekat dengan bangkrut dari pemerintah federal. 23 - Jika Anda dapat percaya, selama 2010 rata-rata 23 fasilitas manufaktur hari ditutup di Amerika Serikat. Ekonomi kita sedang memusnahkan secara harfiah seperti ikan. 24 - Sekarang, belanja oleh pemerintah federal rekening sekitar 24 persen dari PDB. Kembali pada tahun 2001, itu menyumbang hanya 18 persen. 25 - Menurut Statistik Pemerintah Shadow, "nyata" tingkat pengangguran di Amerika Serikat yang merambat ke arah 25 persen .

26 - Manfaat Pensiun Jaminan Corporation (sebuah lembaga dari pemerintah federal) mengatakan bahwa itu berlari defisit 26000000000 $ selama tahun fiskal yang baru saja berakhir dan bahwa mungkin akan memerlukan bailout dari pemerintah federal. 27 - Di tengah segala sesuatu yang lain, Amerika Serikat adalah pendarahan kekayaan nasional seperti orang gila. Puluhan miliar dolar lagi pergi keluar dari negara ini setiap bulan dari datang ke dalamnya. Alih-alih memperbaiki, defisit perdagangan kita hanya terus semakin parah. Misalnya, defisit perdagangan AS dengan China pada 2010 adalah 27 kali lebih besar daripada kembali pada tahun 1990. 28 - AS kecelakaan perumahan adalah krisis yang sepertinya tidak pernah berakhir. Menurut satu sumber, sekitar 28 persen dari seluruh kredit rumah di Amerika Serikat saat ini "bawah air" . Jadi apa yang akan terjadi jika perekonomian akan lebih buruk? 29 - Pemerintah federal telah meminjam lebih dari 29.000 dolar per rumah tangga sejak Barack Obama pertama menjabat. 30 - 30 tahun lalu, utang nasional AS adalah sekitar 15 kali lebih kecil daripada sekarang ini. Bagaimana di dunia yang pernah kami akan menjelaskan kebodohan ini untuk generasi mendatang? Sejak Februari 2008 pemerintah AS telah mengambil sejumlah langkah yang ditujukan untuk menangani dengan krisis keuangan yang paling parah dialami oleh Amerika Serikat dalam hampir delapan dekade. Krisis berasal dari real estate Amerika dan industri perbankan dan sekarang telah menyebar ke sisa ekonomi dan untuk sebagian besar dunia. Darurat undang-undang yang disahkan oleh Amerika Serikat Kongres pada tahun 2008 dan awal 2009 berusaha untuk (1) mencegah kegagalan keuangan utama AS lembaga; (2) meminimalkan dampak kelemahan lembaga keuangan 'pada bisnis biasa dan pinjaman konsumen, (3) memberikan stimulus langsung untuk belanja konsumen dengan menaikkan setelah pajak pendapatan rumah tangga melalui pengurangan pajak sementara dan peningkatan transfer pemerintah; (4) menyediakan dana sementara untuk pemerintah negara bagian dan lokal dalam rangka untuk mengurangi kebutuhan mereka untuk meningkatkan pajak atau mengurangi pengeluaran selama resesi; (5) melindungi pendapatan dan asuransi kesehatan baru PHK pekerja dan anggota populasi secara ekonomi rentan lainnya; dan (6) memberikan dukungan federal langsung untuk investasi infrastruktur dan penelitian dan pengembangan proyek di bidang kesehatan, ilmu pengetahuan, dan produksi energi efisien.

15 Alasan Mengapa Krisis Ekonomi AS Benar-benar Sebuah Konsolidasi Ekonomi Perbankan Dengan Kekuasaan EliteApakah Amerika Serikat mengalami "krisis ekonomi" atau "konsolidasi ekonomi"? Apakah masalah keuangan beberapa tahun terakhir "terjadi pada mereka sendiri", atau mereka bagian dari rencana lebih luas untuk mengkonsolidasikan kekuatan keuangan di Amerika Serikat? Sebelum Anda mengabaikan kemungkinan itu, hanya ingat apa yang terjadi kembali selama Depresi Besar. Selama masa itu, kekuatan keuangan yang besar memotong aliran kredit, ditimbun kas dan mengurangi jumlah uang beredar. Tiba-tiba tak ada uang dan ekonomi mabuk. Kekuatan keuangan yang besar kemudian mampu menukik kembali dan membeli aset-aset berharga dan real estate untuk sen pada dolar. Jadi apakah ada tanda-tanda bahwa seperti konsolidasi keuangan yang terjadi lagi? Well, ya, ada. Pemerintah AS adalah memastikan bahwa bank-bank besar mendapatkan semua uang tunai yang mereka butuhkan untuk memastikan bahwa mereka tidak gagal selama masa ekonomi yang berbatu, tapi pemerintah AS membiarkan bank-bank kecil gagal dalam berbondong-bondong. Bahkan, dalam banyak kasus pemerintah AS sebenarnya mengarahkan bank-bank kecil untuk menjual diri ke hiu besar. Jadi ini bagian dari konsolidasi direncanakan industri perbankan AS? Hanya mempertimbangkan 15 poin berikut ini .... # 1) FDIC berencana untuk membuka kantor satelit besar dekat Chicago yang akan rumah sampai dengan 500 staf sementara dan kontraktor untuk mengelola receiverships dan melikuidasi aset dari apa yang mereka harapkan akan menjadi gelombang raksasa bank Midwest gagal. # 2) Tetapi jika krisis ekonomi berakhir, maka mengapa FDIC perlu seperti kantor tambahan yang sangat besar hanya untuk menangani kegagalan bank? Nah, karena krisis ekonomi belum berakhir. FDIC baru ini mengumumkan bahwa jumlah bank pada "daftar masalah" yang naik ke 702 pada akhir tahun 2009. Itu adalah sosok serius mengingat bahwa hanya 552 bank pada daftar masalah di akhir September dan hanya 252 bank yang ada di daftar masalah pada akhir tahun 2008. # 3) Gelombang bank kecil dan menengah akan terus gagal karena pasar perumahan AS terus datang hancur lebur. Pemerintah AS baru saja mengumumkan bahwa pada bulan Januari penjualan rumah baru jatuh ke level terendah dalam catatan . Kenyataannya adalah bahwa pasar perumahan AS hanya tidak pulih. # 4) Pada kenyataannya, rumah lebih banyak mungkin di pasar perumahan AS yang sangat lama. Jumlah hipotek di Amerika Serikat lebih dari 90 hari terlambat telah naik menjadi 5,1 persen . Sebagai pasar perumahan terus mendapatkan semakin buruk, itu akan memberikan tekanan lebih pada bank-bank kecil untuk ukuran pertengahan.

# 5) Lebih dari 24% dari seluruh rumah dengan hipotek di Amerika Serikat adalah bawah air pada akhir 2009 . Sejumlah besar pemilik rumah Amerika yang memutuskan untuk berjalan kaki dari rumah ini bukan untuk terus membuat pembayaran pinjaman yang jauh lebih banyak dari rumah sendiri yang layak. # 6) Jika semua itu belum cukup buruk, sekarang menjadi besar "gelombang kedua" dari hipotik adjustable rate dijadwalkan ulang mulai tahun 2010. Kita semua melihat apa jenis kerusakan "gelombang pertama" dari hipotik adjustable rate lakukan. Berapa banyak bank akan mampu bertahan kehancuran gelombang kedua? # Pada kenyataannya) 7, salah satu perkiraan studi baru yang menakjubkan lima juta rumah dan kondominium akan pergi melalui penyitaan dalam beberapa tahun mendatang. Jika yang benarbenar terjadi maka akan benar-benar bencana bagi industri perbankan. # 8) Tapi itu bukan hanya perumahan real estate yang masalah. Banyak analis keuangan sekarang percaya bahwa "sepatu untuk drop" berikutnya dalam krisis ekonomi yang sedang berlangsung akan real estat komersial. Nilai properti komersial AS turun sekitar 40 persen sejak 2007 dan saat ini 18 persen dari semua ruang kantor di Amerika Serikat sekarang duduk kosong. # 9) Jadi kekuatan keuangan adalah melakukan sesuatu untuk membantu? Pada tahun 2008 dan 2009 mereka lakukan, tapi sekarang tampak bahwa mereka berencana untuk secara dramatis memperketat kredit. Bahkan, Ketua Federal Reserve Ben Bernanke memperingatkan Kongres baru-baru ini bahwa Federal Reserve tidak berencana untuk "mencetak uang" untuk membantu Kongres AS membiayai utang nasional meledak. Jadi baik Kongres akan harus mengeluarkan uang kurang atau meminjam pada tingkat bunga yang lebih tinggi dari orang lain. Salah satu dari alternatif-alternatif akan buruk bagi pertumbuhan ekonomi AS. # 10) Selain itu, Federal Reserve dalam diskusi dengan reksadana pasar uang pada kesepakatan untuk membantu mengalirkan sebanyak 1 triliun dolar dari sistem keuangan. Tetapi ketika Anda menarik uang dari sistem keuangan itu memperlambat ekonomi. Mengapa Federal Reserve ingin melakukan ini sekarang ketika perekonomian sedang berjuang begitu banyak? # 11) Ada juga rumor bahwa Federal Reserve adalah merencanakan serangkaian kenaikan suku bunga. Ketua Federal Reserve Ben Bernanke mengatakan bahwa Federal Reserve akan menaikkan tingkat diskonto "sebelum panjang" sebagai bagian dari "normalisasi" dari pinjaman Fed. Dengan menaikkan tingkat itu, Bernanke mengatakan bahwa bank sentral "akan mampu menempatkan tekanan yang signifikan pada semua jangka pendek suku bunga". Tapi suku bunga yang lebih tinggi akan berarti bahwa biaya akan lebih untuk semua orang untuk meminjam uang. Ini juga akan memperlambat ekonomi AS. # 12) Data terbaru menunjukkan bahwa telah terjadi penurunan yang sangat signifikan dalam pasokan uang "sebenarnya" M3, dan setiap kali hal ini terjadi di masa lalu itu telah mengakibatkan penurunan aktivitas ekonomi . Bahkan, kontraksi dramatis dalam jumlah uang beredar memiliki analis ekonomi sekarang banyak peringatan bahwa ini bukan soal "jika" kita akan memiliki "double-dip" resesi, tetapi "ketika" itu akan terjadi.

# 13) Ada juga tanda-tanda bahwa bank-bank besar AS sekarang kas penimbunan. Bahkan, bank-bank terbesar di AS memotong usaha bersama mereka saldo pinjaman yang kecil dengan yang lain 1 miliar dolar pada bulan November 2009 . Yang drop adalah penurunan bulanan ketujuh berturut-turut. # 14) Bahkan, pada tahun 2009 bank-bank AS diposting penurunan paling tajam dalam pinjaman mereka sejak 1942 . Ini adalah jenis yang sama hal yang terjadi pada awal Depresi Besar. # 15) Sementara itu, bank terbesar di AS melahap bagian yang lebih besar dan lebih besar dari pasar perbankan AS. Pada akhir tahun 2007, The Big Four bank-bank AS - Citigroup, JPMorgan Chase, Bank of America dan Wells Fargo - yang diselenggarakan 32 persen dari semua simpanan di FDIC-lembaga diasuransikan. Pada 30 Juni tahun lalu itu 39 persen . Jadi apakah Anda melihat apa yang terjadi? Kecelakaan real estate beberapa tahun terakhir telah meninggalkan ratusan bank kecil untuk ukuran pertengahan di seluruh Amerika Serikat sangat rentan. Bank-bank kecil untuk ukuran pertengahan sangat membutuhkan ekonomi AS untuk mendapatkan cranking lagi. Tapi sekarang kekuatan keuangan besar mengurangi pinjaman mereka, menimbun uang dan menyusut jumlah uang beredar. Semua hal-hal mengurangi aktivitas ekonomi. Banyak perusahaan akan gagal karena mereka tidak bisa mendapatkan pinjaman. Pasar real estat akan terus menderita karena bank meningkatkan standar mereka dan meminjamkan uang kurang. Bank kecil sampai pertengahan ukuran yang sudah di tepi bencana hampir hampir tertentu untuk runtuh ketika "gelombang kedua" dari krisis perumahan mulai memukul. Tapi ketika mereka melakukan runtuhnya pemerintah AS mengarahkan mereka untuk menjual diri ke hiu besar. Jadi apakah itu "direncanakan" atau tidak, apa yang kita saksikan adalah konsolidasi industri perbankan di Amerika Serikat.