RETURN HARAPAN DAN RISIKO PORTOFOLIO

Nico Agustinus

121110039

Latar Belakang

Investasi merupakan komitmen yang dilakukan pada sejumlah dana agar dapat

memperoleh keuntungan di masa mendatang. Keuntungan yang diharapkan tersebut

belum tentu sesuai dengan realisasinya. Keuntungan ini disebut pula return harapan.

Return harapan yang bersifat tidak pasti menyebabkan investor juga harus

mempelajari tentang risiko investasi. Risiko investasi ini merupakan kemungkinan

terjadinya perbedaan antara return harapan dengan return aktual. Hal ini menjelaskan

bahwa dalam kegiatan investasi selain investor harus menghitung return harapan,

investor juga harus mempertimbangkan risiko yang akan ditanggungnya.

Pengertian Return dan Risiko

Return terdiri atas yield dan capital gain (loss). Yield mencerminkan aliran kas

yang akan diperoleh dari investasi. Sedangkan capital gain (loss) merupakan kenaikan

(penurunan) harga dari suatu surat berharga yang memberikan keuntungan (kerugian)

bagi investor.

Return total dari investasi dapat dihitung dengan menjumlahkan yield dan capital

gain (loss).

Risiko merupakan kemungkinan terjadinya perbedaan antara return harapan dengan

return aktual. Semakin besar perbedaannya maka semakin tinggi pula risikonya.

Beberapa sumber risiko terdiri atas:

1. Risiko suku bunga: Perubahan suku bunga bisa mempengaruhi variabilitas return

suatu investasi. Perubahan suku bunga dapat mempengaruhi harga saham secara

berbanding terbalik.

2. Risiko Pasar: Fluktuasi pasar dapat menyebabkan berubahnya indeks pasar saham

secara keseluruhan.

3. Risiko inflasi: inflasi yang meningkat menyebabkan penurunan daya beli sehingga

investor akan menuntut tingkat premium inflasi untuk menutupi penurunan daya

beli tersebut.

4. Risiko Bisnis: merupakan risiko bisnis yang terdapat pada suatu jenis perusahaan /

industri.

5. Risiko finansial: merupakan risiko dalam penggunaan keputusan hutang dalam

pembiayaan perusahaan.

6. Risiko likuiditas: risiko yang berkaitan dengan tingkat seberapa cepatnya sekuritas

yang diperdagangkan perusahaan dapat dijual ke pasar sekunder.

7. Risiko nilai tukar mata uang: risiko yang berkaitan dengan fluktuasi nilai mata

uang asing.

8. Risiko negara: risiko yang berkaitan dengan hal politik dari suatu negara.

Menghitung Nilai Harapan

Estimasi pengembalian suatu sekuritas dilakukan dengan menghitung return

harapan atas sekuritas tersebut yang merupakan nilai return rata-rata.

Persamaan rumus return harapan:

E ( R )=∑t=1

n

R i pr i

Keterangan: E(R) : return harapan dari sekuritasRi : return ke-i yang mungkin terjadipri : probabilitas kejadian return ke-in : banyaknya return yang mungkin terjadi

atau menggunakan perhitungan arithmetic mean:

X=∑ X

n

∑ X merupakan penjumlahan nilai return selama suatu perioda, n adalah total

jumlah perioda.

Menghitung Risiko

Tingkat risiko sebaiknya harus mampu dihitung investor. Karena tingkat risiko

merupakan kemungkinan terjadinya perbedaan antara return harapan dengan return

aktual. Hal ini dapat dihitung dengan menghitung varians serta deviasi standar yang

menunjukkan ukuran penyimpangan atau penyebaran data. Semakin besar

penyebarannya maka semakin besar pula tingkat risikonya.

Varians Return=σ2=∑i=1

n

( R ji−E ( R j ))2 . Pri

dan

Deviasi standar=σ=√σ 2

Diversifikasi

Diversifikasi dilakukan investor untuk meminimalkan tingkat risiko atas investasi.

Diversifikasi ini memiliki arti sebagai pembentukan portofolio dengan melakukan

pemilihan kombinasi aset hingga risiko dapat diminimalkan tanpa mengurangi return

harapan.

Diversifikasi random

Diversifikasi random ini merupakan suatu keadaan yang terjadi ketika investor

melakukan investasi acak pada berbagai saham / aset yang berbeda dengan harapan

bahwa varians return dapat diturunkan. Diversifikasi random ini dilakukan tanpa

memperlihatkan karakteristik dan hubungan antar aset.

Diversifikasi Markowitz

Diversifikasi Markowitz ini merupakan pembentukan portofolio dengan

mempertimbangkan kovarian dan koefisien korelasi negatif antar aset-aset agar dapat

menurunkan risiko portofolio.

DAFTAR PUSTAKA

Tandelilin, Eduardus. (2010). Portofolio dan Invesatsi. Yogyakarta: Kanisius.