Financial market : pasar uang (money market) dan pasar modal (capital market)

Financial market : pasar uang (money market) dan pasar modal (capital market)

Pasar uang adalah suatu kelompok pasar di mana instrumen kredit jangka pendek, yang umumnya berkualitas tinggi diperjualbelikan. Biasanya jangka waktu jatuh tempo instrumennya adalah 1 tahun atau kurang

Karakteristik berbeda

Pasar uang --> menyediakan sarana pengalokasian dan pinjaman dana jangka pendek, karena itu pasar uang merupakan pasar likuiditas primer, transaksi menggunakan sarana telekomunikasi. Sering disebut pasar abstrak karena pelaksanaan transaksi tidak dilakukan di tempat tertentu, pasar yang tidak terorganisasi (unorganized market)Pasar modal --> berkaitan dengan surat-surat berharga jangka panjang, dana yang diperjualbelikan adalah dana yang bersifat permanen atau semi permanen. Tempat transaksi tertentu yang disebut bursa efek. Pasar yang terorganisasi (organized market), karena memiliki tempat transaksi khusus, pelaksanaannya juga diatur dan diawasi oleh otoritas pasar modal yaitu Bapepam (Badan Pengawas Pasar Modal)Persamaan : keduanya merupakan sarana bagi investor dalam melakukan investasi, disamping sebagai sarana mobilisasi dana bagi pihak yang membutuhkan dana (Sarana investasi dan mobilisasi dana)Pasar uang tidak dibatasi oleh wilayah negara, uang berputar ke seluruh bagian dunia mencari investasi yang menawarkan expected return yang paling tinggi untuk suatu tingkat risiko tertentu sejalan dengan pesatnya perkembangan perdagangan dunia (yang membutuhkan pembiayaan jangka panjang maupun jangka pendek).

Modal jangka panjang --> membiayai pembangunan pabrik baru, sistem transportasi, dsb

Modal jangka pendek --> membiayai ekspor dan impor barang dan kebutuhan modal kerja lain.

Fungsi pasar uang pada prinsipnya merupakan sarana alternatif bagi lembaga-lembaga keuangan, perusahaan-perusahaan non keuangan, dan peserta-peserta lainnya baik dalam memenuhi kebutuhan dana jangka pendeknya maupun dalam rangka melakukan penempatan dana atas kelebihan likuiditasnya

-> sarana pengendali moneter oleh penguasa dalam melaksanakan operasi pasar terbuka ( biasanya dilakukan oleh BI dengan menggunakan SBI-sertifikat bank indonesia(kontraksi moneter) dan SBPU-surat berharga pasar uang (ekspansi moneter))

Peserta pasar uang

Sebagai investor maupun sebagai peminjam:

Lembaga Keuangan

Perusahaan Besar

Lembaga Pemerintah, dan

Individu-individu

Karakteristik Pasar Uang

Menyediakan fasilitas atau jaringan transaksi jual beli aset finansial

Mempertemukan pihak yang memiliki surplus dana dengan pihak yang mengalami defisit

Transaksi dalam pasar uang sebagian besar bersifat jangka pendek

Berfungsi untuk memenuhi kebutuhan dana jangka pendek perusahaan, lembaga keuangan, dan pemerintah mulai dari overnight sampai dengan jangka waktu jatuh tempo satu tahun.Menyediakan outlet investasi bagi pihak surplus dana jangka pendek yang ingin memperoleh pendapatan atas dana yang belum terpakai. Oleh karena itu, mekanisme dalam pasar uang pada dasarnya dirancang untuk mempertemukan kepentingan kedua kelompok tersebut, dan keberadaan pasar uang memungkinkan terjadinya transaks pinjam-meminjam

Kebutuhan adanya pasar uang

Alasan kenpa pasar uang di utuhkan dalam sistem perekonomian adalah banyaknya perusahaan serta individu yang mengalami arus kas yang tidak sesuai antara inflows dan outflows. Misalnya perusahaan melakukan penagihan dari klien pada periode tertentu dan pada waktu yang lain ia harus mengeluarkan uang untuk menutupi biaya operasionalnya. Untuk mengatasi masalah tersebut perusahaan pada saat kasnya mengalami defisit, sementara dapat memasuki pasar uang sebagai peminjam dengan mencari lembaga keuangan atau pihak lain yang memiliki surplus dana. Selanjutnya, pada saat mengalami surplus dana perusahaan menjadi kreditor dalam pasar uang untuk memperoleh pendapatan daripada membiarkan dananya tak terpakai atau idle. Oleh karena itu, pasar uang berfungsi untuk menjembatani adanya kesenjangan antara penerimaan dan pengeluaran dana; menutup kekurangan dengan pinjaman jangka pendek apabila pengeluaran dana melebihi penerimaan; dan penyediaan outlet investasi untuk memperoleh pendapatan bunga bagi unit yang penerimaannya melebihi pengeluaran.

Debitur dan Kreditur dalam pasar uang

Agak sulit dalam menentukannya karena perusahaan atau lembaga-lembaga yang sama sering beroperasi di kedua sisi pasar uang, yaitu dalam waktu yang sama bisa menjadi debitur dan kreditur. Misalnya sebuah bank umum yang beroperasi di pasar uang akan meminjam dana secara agresif melalui sertifikat deposito dan instrumen utang jangka pendek lainnya. Sementara pada waktu yang sama bank tersebut memberi pinjaman jangka pendek kepada perusahaan-perusahaan yang sedang mengalami kekurangan dana sementara. Lembaga-lembaga yang biasanya ikut bermain di dua sisi pasar uang adalah bank-bank besar, lembaga-lembaga keuangan nonbank, lembaga-lembaga pemerintah. Bahkan bank-bank sentral dapat menjadi pemasok dana yang agresif di pasar uang dan mengambil posisi sebaliknya pada esok harinya. Kegiatan tersebut biasanya dilakukan dalam rangka pelaksanaan operasi pasar terbuka.

Tujuan pasar uang bagi investor

Investor di pasar uang terutama mencari keamanan dan likuiditas di samping peluang untuk memperoleh pendapatan bunga. Hal tersebut karena dana yang diinvestasikan adalah kelebihan dana sementara dan biasanya dibutuhkan dalam waktu singkat untuk membayar pajak, gaji, dividen, dsb sehingga investor pasar uang sangat sensitif terhadap risiko.

Jenis-jenis risiko investasi di pasar keuangan

Risiko pasar (interest-rate risk) bisa juga disebut market risk yaitu risiko yang berkaitan dengan turunnya harga surat berharga (dan tingkat bunga naik) mengakibatkan investor mengalami capital loss.

Risiko reinvestment. Turunnya harga sekuritas pada gilirannya menyebabkan timbulnya risiko investor yang disebut reinvestment risk; yaitu risiko terhadap penghsilan suatu aset finansial yang harus di-reinvest dalam aset yang berpendapatan rendah. Atau dapat dikatakan pula sebagai risiko yang memaksa investor menempatkan pendapatan yang diperoleh dari bunga kredit atau surat-surat berharga ke investasi yang berpendapatan rendah akibat turunnya tingkat bunga

Risiko gagal bayar, terjadi akibat tidak mampunya peminjam (debitor) memenuhi kewajibannya sesuai dengan yang diperjanjikan. Risiko ini juga disebut sebagai default risk atau credit risk

Risiko inflasi atau risiko daya beli (purchasing power risk)

Risiko valuta (currency or exchange rate risk) --> beli British T-bills di pasar uang london, lalu nilai poundsterling mengalami penurunan terhadap dolar AS

Risiko politik

Marketability atau Liquidity Risk

Instrumen Pasar uang

Treasury Bills (T-Bills)

Commercial paper (CP)

Negotiable certificate of Deposits (CDs)

Banker's Acceptance (BA)

Bill of Exchange

Repurchase Agreement (Repos)

Fed funds (di AS)

Indonesia:

SBI

SBPU

Sertifikat Deposito

Commercial Paper

Call Money

Repurchase Agreement

Banker's Acceptance

Promissory Notes

Istilah :

Instrumen pasar uang

Instrumen kredit jangka pendek

Kualitas tinggi?

Pasar likuiditas primer

Cara bertransaksi melalui sarana telekomunikasi di pasar uang

Kenapa disebut sebagai pasar yang tidak terorganisasi

Dana bersifat permanen atau semi permanen?

Mobilisasi dana?

Contoh lembaga keuangan, perusahaan" non keuangan, dan peserta lain

Kelebihan likuiditasnya

SBI kontraksi, SBPU ekspansi

Transaksi dalam pasar uang sebagian besar bersifat jangka pendek-yg tidak?

Overnight

Outlet investasi

Resiko reinvestment lebih jelas?

Penyebab orang akan mengurangi pembelian instrumen karena inflasi?-->dl bs beli 2 skrg hny 1 daya beli turun

Penyebab instrumen sulit dijual

Contoh kebijakan yg menyebabkan risiko politik

Promissory notes penjelasan

T-bills tidak memberikan bunga secara langsung tp berdasarkan Jumlah diskonto dr proses pelelangan di T-bills?

Perhitungan di T-bills?

CP -- sistem diskonto dan bunga

Jaminan jumlah besar di CP-sberapa?

Backup fasilitas credit line

Underwriter atau pernjamin emisi yg tidak ada di CP?

Kenapa CP beberapa milih pake arranger?

Agen pembayar (paying agent) di CP?

Dapat dijual kembali(didiskontokan) di kelebihan utk investor CP?

CD diterbitkan atas unjuk?

Discount houses atau merchant bank di CD?

True discount? CP nilai tunai (proceeds)?

Sterling certificate of deposits atau london dollar negotiable certificate of deposits?

Pakto 27, 1998

Deregulasi

Kenapa di LN CD di minati tp di indonesia kurang begitu populer atau penggunaannya relatif terbatas?

Issue tenor in days dan days to run to maturity?

Perhitungan CD

Apakah selalu dibeli dgn = proceeds, dan investment yield = yield to maturity?

Kenapa london dollar CD 360 tp sterling certificate of deposit 365?

Contoh'' instrumen pasar uang--> CD dan persyaratan dr BI; bill of exchange dan persyaratan menurut pasal 100 KUHD

Barang-barang dikapalkan untuk dijual ke LN konotasi atau denotasi?

Eksportir kenapa tdk yakin dgn credit standing importir? Dan credit standing importir itu apa?

Keahlian dalam menilai risiko kredit dan menyebarkan risiko tersebut dalam berbagai pinjaman di BA?

Mendiskontokan aksep tersebut sebelum jatuh temponya melalui banknya (principal bank)

Risiko trading dalam valuta asing

Issuing bank? Bank yg mengaksep atau Accepting bank? Aksep bank?

Apabila issuing bank mendiskontokan aksep tersebut maka pada saat aksep jatuh tempo, pemegang atau pemilik aksep terakhir menyerahkannya kepada issuing bank sebagai accepting bank untuk pembayarannya.

Penjelasan gambar 11-1 yg lebih rinci dan jelas

Kenapa BA sangat likuid?

Accepting bank mendapatkan komisi yang mungkin dibayar baik oleh eksportir atau importir sebagai tambahan fee dari credit line yang diterima importir

Days to maturity = berapa hari lagi menjelang jatuh tempo

Dengan cara mendiskontokannya kepada bank-bank atau lembaga-lembaga keuangan lain sebagai investasi jangka pendek

Kenapa bill of exchange dapat berubah menjadi BA?

Tingkat diskonto SBI yang dijaminkan?

Jumlah hari diskonto? Kenapa jumlah hari diskonto di Repo = brp hr sampai jatuh tempo surat berharga yg sebenarnya bukan berdasarkan brp lama Repo?