Prediksi Kebangkrutan Perusahaan Property and Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia...

8/18/2019 Prediksi Kebangkrutan Perusahaan Property and Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Menggunaka…

1/148

1

PREDIKSI KEBANGKRUTAN PERUSAHAAN PROPERTY

AND REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK

INDONESIA MENGGUNAKAN DISCRIMINANT ANALYSIS

DAN REGRESI LOGISTIK PERIODE 2007-2010

SKRIPSI

Diajukan kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Untuk Memenuhi Syarat-syarat Guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi

Oleh:

IMAS A. AISYAH

NIM : 109081000008

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH

JAKARTA

1434 H/2013


2/148

2

PREDIKSI KEBANGKRUTAN PERUSAHAAN PROPERTY AND REAL

ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

MENGGUNAKAN DISCRIMINANT ANALYSIS DAN REGRESI

LOGISTIK PERIODE 2007-2010

Skripsi

Diajukan Kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Untuk Memenuhi Syarat-Syarat Guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi

Oleh:

IMAS A. AISYAH

NIM: 109081000008

Di Bawah Bimbingan

Pembimbing I, Pembimbing II,

Prof. Dr. Ahmad Rodoni Dito Rinaldo, SE.,MM

NIP. 19690203 20112 1 003 NIP.-

JURUSAN MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH

JAKARTA

1434 H/2013


3/148

3

LEMBAR PENGESAHAN UJIAN KOMPREHENSIF

Hari ini Selasa, 09 April 2013telah dilakukan ujian komprehensif atas mahasiswa:

Nama : Imas A. Aisyah

NIM : 109081000008

Jurusan : Manajemen

Judul Skripsi : Prediksi KebangkrutanPadaSektor Property And Real Estate Yang

Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia : Menggunakan Discriminant

Analysis, dan Regresi LogistikPeriode 2007-2010

Setelah mencermati dan memperhatikan penampilan dan kemampuan yang

bersangkutan selama proses ujian komprehensif, maka diputuskan bahwa

mahasiswa tersebut diatas dinyatakan LULUS dan diberi kesempatan untuk

melanjutan ke tahap Ujian Skripsi sebagai salah satu syarat untuk memperoleh

gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Islam

Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta.

Jakarta, 09 April 2013

1. Utami Baroroh, S.Pi., M.Si

NIP: - (Ketua)

2. Leis Suzanawaty, SE., M.Si

NIP: 19720809 200501 2004 (Sekretaris)

3. Titi Dewi Warninda, SE., M.Si

NIP: 19731221 200501 2002 ( Penguji Ahli)


4/148

4

LEMBAR PENGESAHAN UJIAN SKRIPSI

Hari ini 22 Juli 2013, telah dilakukan Ujian Skripsi atas mahasiswa:


NIM : 109081000008

Jurusan : Manajemen

Judul Skripsi : Prediksi KebangkrutanPada Sektor Property And Real Estate

Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia : Menggunakan

Discriminant Analysis, dan Regresi LogistikPeriode 2007-2010

Setelah mencermati dan memperhatikan penampilan dan kemampuan yang

bersangkutan selama proses ujian skripsi, maka diputuskan bahwa mahasiswa

tersebut diatas dinyatakan LULUS dan skripsi ini diterima sebagai salah satu

syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta.

Jakarta,Juli 2013

1. Prof. Abdul Hamid MS

NIP: 19570617 1985 03 1 002 (Ketua)

2. Titi Dewi Warninda, SE., M.Si

NIP: 19731221 2005 01 2002 (Sekretaris)

3. Amalia, SE., M.S.M

NIP: 19740821 2009 01 2 005 ( Penguji Ahli)

4. Prof. Dr. Ahmad Rodoni

NIP. 19690203 20112 1 003 ( Pembimbing 1)

5. Dito Rinaldo, SE.,MM

NIP :- (Pembimbing 2)


5/148

5

LEMBAR PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ILMIAH

Yang bertanda tangan di bawah ini :


No. Induk Mahasiswa : 109081000008

Fakultas : Ekonomi dan Bisnis

Jurusan : Manajemen

Konsentrasi : Keuangan

Dengan ini menyatakan bahwa dalam penulisan skripsi ini, saya:

1. Tidak menggunakan ide orang lain tanpa mampu mengembangkan

dan mempertanggungjawabkan.

2. Tidak melakukan plagiat terhadap naskah karya orang lain.

3. Tidak menggunakan karya orang lain tanpa menyebutkan sumber

asli atau tanpa ijin pemilih karya.

4. Tidak melakukan pemanipulasian dan pemalsuan data.

5. Mengerjakan sendiri karya ini dan mampu bertanggung jawab atas

karya ini.

Jikalau di kemudian hari ada tuntutan dari pihak lain atas karya saya, dan

telah melalui pembuktian yang dapat dipertanggung jawabkan, ternyata memang

ditemukan bukti bahwa saya telah melanggar peryataan di atas, maka saya siap

untuk dikenai sanksi berdasarkan aturan yang berlaku di Fakultas Ekonomi dan

Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta.

Demikian pernyataan ini saya buat dengan sesungguhnya.

Ciputat, Mei 2013

Yang Menyatakan,

(Imas A. Aisyah)


6/148

6

DAFTAR RIWAYAT HIDUP

I. IDENTITAS PRIBADI

1.


2. Tempat tanggal lahir : Sumedang, 04 Mei 1991

3. Alamat : Jl. Alpukat 5 Blok E 18 No. 08 RT 004/018

Benda Baru, Pamulang

4. Telepon : 087808873734

5. E-mail : [email protected]

II. PENDIDIKAN

1. SDN Sarua X Tahun 1997-2003

2.

SMPN 2 Pamulang Tahun 2003-2006

3. SMA Muhammadiyah 25 Pamulang Tahun 2006-2009

4. S1 Ekonomi UIN Syarif Hidayatullah Jakarta Tahun 2009

III.

LATAR BELAKANG KELUARGA

1. Ayah : Yeye Use

2.

Ibu : Minarsyah

3. Alamat : Jl. Alpukat 5 Blok E 18 No. 08 RT 004/18 Benda

Baru, Pamulang

IV. PENGALAMAN ORGANISASI

2004:

Kepanitian Orientasi Siswa SMPN 2 Pamulang.

Anggota Kesehatan Organisai Intra Sekolah SMPN 2 Pamulang

2005: Ketua Palang Merah Remaja SMPN 2 Pamulang.

2006: Anggota Paskibraka SMA Muhammadiyah 25 Pamulang


7/148

7

V. PELATIHAN DAN SEMINAR YANG DIIKUTI

1.

24 November 2002 : Kursus Bahasa Inggris New Concept English

Education Centre Level Introduction.

2. 21Desember 2003 : Kursus Bahasa Inggris New Concept English

Education Centre Level Pre Beginner.

3.

20 Mei 2010 : Seminar Nasional Insurance Goes To Campus

“Peran Asuransi Dalam Era Globalisasi”.

4. 11 Juni 2010 : Public Discussion “Membangun Brand Image

Melalui Strategi Public Relation dan Event”

5. 03 Agustus 2010 : Mata Kuliah Praktikum Qira`at dan Ibadah.

6.

10 Mei 2011 : CAFTA dan Tantangan Ekonomi Kerakyatan

dalam MenghadapiPerekonomian Global”.

7. 8 Juni 2012 : A Training Course On: “Sekolah Pasar Modal”

Basic Training of Fundamental & Technical

Analysis.

8. 3 September 2012 : Kuliah Kerja Sosial Bebas Terkendali (KKSBT)/

Magang


8/148

8

PREDICTION BANKRUPTCY IN SECTOR PROPERTY AND REAL

ESTATE WHICH LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE: USING

DISCRIMINANT ANALYSIS AND LOGISTIC REGRESSION PERIOD2007-2010

ABSTRACK

This research objective is to predict the bankr uptcy in sector property and

real estate which l isted in I ndonesia stock exchange: using discriminant

anal ysis and logistic regression period 2007-2010. Sampl ing methods used in

the research was purposive sampl ing. The hypothesis examination i s tested by

discr iminant analysis and logistic regression analysis to determine sign if icant

dif ferences in fi nancial r atios such as current ratio, leverage ratio, net prof i tmargin, debt to equity, operating profit margin, total asset turnover to

distinguish a group of companies that are considered insolvent andnot

statisticall y bankrupt on l isted companies in I ndonesia stock exchanges in

sector pr operty and real estate dur ing the period of 2007-2010. The data sour ce

of thi s research come fr om Indonesian Capital M arket Dir ectory (ICMD).

The result of this research showed that the methodology using

Di scriminant analysis and Logistic Regression Analysis where the accuracy of

the models was 64.35% and 66.2 %. In the logistic regression showed that the

sign if icant debt to equi ty that could aff ect the company's bankruptcy prediction

Property and Real Estate sector i n the period 2007 to 2010. As for the second

discriminant variable for financial ratio variables can beused that debt toequi ty. The sign if icant level used in thi s research is 5%

Key words: bankruptcy, cur rent ratio, leverage ratio, net profi t margin, debt to

equity, operating profit margin, total asset turnover, logistic regression.

discr iminant analysis.

.


9/148

9

PREDIKSI KEBANGKRUTAN PADA SEKTOR PROPERTY AND REALESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA :

MENGGUNAKAN DISCRIM INANT ANALYSIS , DAN REGRESI

LOGISTIKPERIODE 2007-2010

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk memprediksi kebangkrutan di sektor

properti and real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia: menggunakan

analisis diskriminan dan regresi logistik periode 2007-2010. Metode sampling

yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sampling . Pengujian

hipotesis diuji dengan analisis diskriminan dan analisis regresi logistik untuk

mengetahui perbedaan yang signifikan dalam rasio keuangan seperti current,

rasio leverage, net profit margin, debt to equity, operating profit margin, total

assets turnover untuk membedakan kelompok perusahaan yang dianggap

bangkrut dan tidak bangkrut secara statisik pada perusahaan yang terdaftar di

bursa efek Indonesia dalam sektor property dan real estate selama periode 2007-

2010. Sumber data penelitian ini berasal dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD).

Hasil penelitian ini menunjukan tingkat keakuratan penggunaan metode

Discriminant Analysis dan Regresi Logistik adalah sebesar 64.35% dan 66.2%.

Pada regresi logistik menunjukkan bahwa yang signifikan yaitu debt to equity

yang dapat mempengaruhi prediksi kebangkrutan perusahaan pada sektor

property and real estate periode tahun 2007 sampai dengan 2010. Sedangkan

untuk metode Discriminant Analysis menunjukkan variabel rasio keuangan yang

signifikan adalah debt to equity. Tingkat signifikansi yang digunakan dalam

penelitian ini adalah 5%.

Kata kunci :kebangkrutan , current ratio, leverage ratio, net profit margin, debt to

equity, operating profit margin, total asset turn over , regresi logistik.

diskriminan analisis.


10/148

10

KATA PENGANTAR

Assalamu`alaikum Warahmatullahi Wabarakatuh,

Puji syukur kehadirat Allah Swt atas limpahan rahmat hidayah dan

karunia-Nya kepada penulis, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan

judul “Prediksi Kegagalan PadaSektor Property And Real Estate Yang Terdaftar

Di Bursa Efek Indonesia : Menggunakan Discriminant Analysis, Regresi

LogistikPeriode 2007-2010”. Penyususnan skripsi ini dimaksudkan untuk

memenuhi persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen

Keuangan.

Pada kesempatan kali ini penyususn meyampaikan rasa terimakasih yang

sebesar-besarnya kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan,

pengarahan, bimbingan serta memberikan dukungan semangat sehingga dapat

diajukan dan menyelesaikan penyusunan skripsi ini dengan sebaik-baiknya.

Adapun pihak-pihak tersebut adalah sebagai berikut :

1.

Allah SWT, Alhamdulillah yang selalu memberikan penulis kemudahan.Terimakasih atas jalan terbaik-Nya.

2. Bapak Yeye Use dan Ibu Minarsyah selaku orang tua yang tidak pernah

berhenti membimbing dan memanjatkan do`a serta selalu mengiringi

langkahku dengan penuh keikhlasan. Karena restu merekalah penyusun

dapat menyelesaikan skripsi ini. Serta untuk saudaraku Maya Lestari yang

selalu memberikan semangat agar bisa cepat menyelesaikan skripsi ini.

3. Bapak Prof. Dr. Abdul Hamid, MS selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis UIN Syarifhidayatullah Jakarta.

4.

Bapak Prof. Dr. Ahmad Rodoni, MM selaku pembimbing I, yang telah

memberikan bimbingan, motivasi, arahan kepada penulis dengan tegas dan

bijaksana sehingga terselesaikan skripsi ini.

5.

Bapak Dito Rinaldo, SE.,MM selaku pembimbing II, yang telah banyak

membantu dan meluangkan waktunya untuk memberikan arahan kepada

penulis sehingga terselesaikan skripsi ini.


11/148

11

6.

Seluruh Bapak dan Ibu Dosen serta Karyawan FEB UIN Jakarta, yang

telah memberikan ilmu yang sangat bermanfaat.

7. Maulana Fattah yang selalu sabar dan tidak bosan untuk mendengar segala

keluh kesah yang dihadapi, serta terimakasih atas semangat dan

dukungannya yang diberikan kepada penulis.

8. Teman-teman Manajemen A : Yessika Al Istiqomah, Ati Astuti, Rizanty

Amanda, Tsurumi Bunga, Selfi Stefani, Raissa Andrawina, Suci Ramida

dan Tria Raina Pangestu yang selalu memberikan warna kehidupan, dan

memberikan masukan selama hampir 3 tahun kita bersama dan selebihnya

sudah jarang bertemu. Walaupun begitu kita akan selalu berteman.

9. Teman-teman seperjuangan dalam penyusunan skripsi Ika Wulandari,

Fitria Saraswati, Ade Tiyar, dan Dety Inayati yang telah memberikan

dukungan serta semangat saat penulis menghadapi kesulitan.

10.

Kepada semua pihak-pihak yang telah banyak membantu dari awal hingga

skripsi ini selesai dengan baik, yang tidak bisa penulis sebutkan satu per

satu.

Dalam penyusunan skripsi ini, penulis menyadari masih banyak segala

kekurangan dan masih jauh dari sempurna, oleh karena itu semua saran dan

kritik dari pembaca akan diterima guna memperbaiki dan mengembangkan

penelitian ini.

Wassaluamu`alaikum Warahmatullahi Wabarakatuh

Jakarta, Mei 2013

Penyusun


12/148

12

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ........................................................................................ i

LEMBAR PENGESAHAN SKRIPSI ............................................................. ii

LEMBAR PENGESAHAN UJIAN KOMPREHENSIF ............................... iii

LEMBAR PENGESAHAN UJIAN SKRIPSI ............................................... iv

LEMBAR PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ILMIAH ........................ v

DAFTAR RIWAYAT HIDUP ......................................................................... vi

ABSTRACT ........................................................................................................viiiABSTRAK ......................................................................................................... ix

KATA PENGANTAR ....................................................................................... x

DAFTAR ISI ..................................................................................................... xii

DAFTAR TABEL ............................................................................................. xv

DAFTARGAMBAR........................................................................................xvi

BAB I PENDAHULUAN .......................................................................... 1

A.

LatarBelakang .......................................................................... 1

B. PerumusanMasalah .................................................................... 12

C. Tujuan dan Manfaat Penelitian ................................................... 13

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ................................................................. 15

A. Laporan Keuangan ...................................................................... 15

1. Jenis Laporan Keuangan ....................................................... 17

2. Tujuan Laporan Keuangan .................................................... 22

3. Keterbatasan Laporan Keuangan .......................................... 24

4.

Analisis Rasio Keuangan ...................................................... 25

5. Keterbatasan dari Analisis Rasio .......................................... 30

B. Teori Kebangkrutan .................................................................... 31

1.

Pengertian Financial Distress ..............................................33

2. Faktor-faktor Penyebab Kegagalan ......................................39

3. Masalah Keuangan Tanpa Kebangkrutan.............................42

4.

Pengertian Multiple Discriminant Analysis ..........................43

5.

Pengertian Regresi Logistik .................................................45


13/148

13

C.

Penelitian Terdahulu .................................................................48

D. Kerangka Pemikiran ..................................................................52

E. Hipotesis Penelitian ...................................................................53

BAB III METODOLOGI PENELITIAN ................................................... 56

A. RuangLingkupPenelitian ............................................................. 56

B. Metode Pengambilan Sampel ...................................................... 57

C. Metode Pengumpulan Data ......................................................... 59

D. Metode Analisis Data ................................................................. 60

1. Pengujian Statistik Deskriptif ............................................... 60

2. Uji Asumsi Diskriminan ........................................................ 61

3. Independent Sample t-Test .................................................... 62

4. Uji Linearitas ......................................................................... 63

5. Analisis Diskriminan ............................................................. 63

6. Analisis Regresi Logistik ...................................................... 66

E. Variabel Operasional ................................................................... 70

1.

Variabel Dependen ................................................................. 70

2. Variabel Independen ............................................................. 71

a. Current Asset ................................................................... 71

b. Leverage Ratio ................................................................. 71

c. Net Profit Margin ............................................................ 72

d. Debt to Equity .................................................................. 72

e. Operating Profit Margin ................................................. 72

f. Total Assets Turnover ...................................................... 73

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ...................................................... 74

A.

GambaranUmum Pasar Modal .................................................... 74

B. Hakikat Pasar Modal ................................................................... 75

C. Pengembangan Pasar Modal ........................................................ 77

D. Gambaran Umum Aktivitas Industri Real Estate ........................ 81

E. Metode Analisis Data................................................................... 82

1. Statistik Deskriptif ................................................................... 82

2. Uji Asumsi Diskriminan .......................................................... 84


14/148

14

3. Analisis Diskriminan ............................................................... 87

4. Analisis Regresi Logistik ........................................................ 95

5. Ketepatan Dalam Model Prediksi ............................................ 97

6. Ketepatan Cox & Snell`s R Square and Negelkerke ................ 98

7. Uji Chi-square ......................................................................... 99

8. Ketepatan Prediksi Regresi Logistik ....................................... 100

9. Variabel in the Equation ......................................................... 101

BAB V KESIMPULAN DAN IMPLIKASI ............................................... 107

A. Kesimpulan .................................................................................. 107

B.

Implikasi & Saran ........................................................................ 109

DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................ 110

LAMPIRAN


15/148

15

DAFTAR TABEL

No. Keterangan Halaman

1.1 Net Profit Margin Perusahaan Property and Real Estate ............ 7

2.1 Titik cut-off points Altman ......................................................... 44

2.2 Penelitian Terdahulu ................................................................... 48

3.1 Sampel Perusahaan yang diteliti ................................................. 58

4.1 Pergerakan Pasar Modal di Dunia ............................................. 804.2 Perkembangan Perdagangan Saham di Bursa Efek Indonesia .. 81

4.3 Hasil Uji Statistik Deskriptif ..................................................... 83

4.4 Hasil Uji One Sample Kolmogorov-Smirnov Test ..................... 84

4.5 Hasil Uji Independent Sample t-Test ......................................... 85

4.6 Hasil Uji Linearitas .................................................................... 86

4.7 Analysis Case Procassing Summary ......................................... 87

4.8 Hasil Uji Test Of Equality Of Group Means ............................. 88

4.9 Variables Entered ...................................................................... 91

4.10 Wilks` Lambda ......................................................................... 91

4.11 Eigenvalues ......................................................................... 92

4.12 Canonical Discriminant Function Coefficients ......................... 93

4.13 Penentuan titik cut-off ................................................................ 94

4.14 Hasil Ketepatan Prediksi Model MDA ...................................... 95

4.15 Hasil Uji Procassing Summary ................................................. 96

4.16 Hasil Uji Variabel Dependen ..................................................... 96

4.17 Ketepatan Model Prediksi Kebangkrutan (blok 0) .................... 97

4.18 Ketepatan Model Prediksi Kebangkrutan (blok 1) .................... 98

4.19 Hasil Cox & Snell`s and Negelkerke R Square.......................... 99

4.20 Hasil Uji Chi-Square ................................................................. 100

4.21 Hasil Prediksi Model Regresi Logistik ...................................... 100

4.22 Hasil Variables Uji Equation .................................................... 101


16/148

16

DAFTAR GAMBAR

No. Keterangan Halaman

2.1 Tahap Financial Distress .......................................................... 37

4.2 Kerangka Pemikiran .................................................................. 52


17/148

17

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Penelitian

Selama ini, perusahaan didirikan tidak luput dari harapan pemilik

bahwa perusahaan akan tetap eksis dalam jangka waktu yang lama. Hal

tersebut sesuai dengan asumsi going concern yang dianut oleh standar

akuntansi. Tetapi asumsi tersebut tidak selamanya benar. Perusahaan pada

suatu titik tertentu bisa mengalami kebangkrutan. Kebangkrutan yang

dialami perusahaan dapat mengakibatkan kerugian bagi banyak pihak.

Maka dari itu, banyak penelitian yang dilakukan untuk memprediksi

kelangsungan hidup perusahaan. Dalam kenyataannya, banyak perusahaan

yang diprediksi mengalami penurunan masih tetap eksis sampai sekarang.

Bahkan laporan keuangan mereka menunjukkan adanya peningkatan

prospek usaha yang dinyatakan sehat. Hal ini membuat ragu apakah

laporan keuangan itu menunjukkan keadaan perusahaan yang sebenarnya

(Agnes Widyaningdyah, 2009 : 19-20).

Kesehatan suatu perusahaan akan mencerminkan kemampuan

dalam menjalankan usahannya, distribusi aktiva, keefektifan penggunaan

aktiva, hasil usaha yang telah dicapai, kewajiban yang harus dilunasi dan

potensi kebangkrutan yang akan terjadi. Masalah keuangan yang dihadapi

suatu perusahaan apabila dibiarkan berlarut-larut dapat mengakibatkan

terjadinya kebangkrutan. Beberapa perusahaan yang mengalami masalah

keuangan mencoba mengatasi masalah tersebut dengan melakukan


18/148

18

pinjaman dan penggabungan usaha, atau sebaliknya ada yang menutup

usahanya (Wahyu Widarjo, 2009 : 108).

Kesulitan keuangan merupakan istilah dalam keuangan perusahaan

yang dipakai untuk menunjukkan kondisi dari harapan yang dapat

diberikan kepada kreditur sebuah perusahaan ketika perusahaan

menghadapi resiko kegagalan atau ditimpa kesulitan keuangan. Kadang-

kadang kesulitan keuangan dapat mendorong kearah kebangkrutan.

Kesulitan keuangan biasanya berasosiasi dengan berbagai biaya yang

dipikul perusahaan dan ini dikenal sebagai biaya dari kesulitan keuangan

(Haming & Imaduddin, 2011 : 24).

Kebangkrutan perusahaan dapat mempengaruhi yang memiliki

kepentingan dalam perusahaan termasuk para pemegang saham, pemasok,

kreditur pelanggan, karyawan, dan manajemen perusahaan itu sendiri.

Dalam insiden kebangkrutan perusahaan khususnya pada perusahaan yang

memperkerjakan banyak orang dapat secara signifikan mempengaruhi

mata pencaharian banyak orang dan perekonomian di mana perusahaan

tersebut berlokasi. Pemegang saham dan investor dapat menderita

kerugian ekonomi yang besar karena mereka adalah pihak terakhir yang

berkepentingan untuk melunasi dalam masalah likuidas perusahaan (Yap

et.al , 2012 : 332).

Pada prinsipnya kebangkrutan hanyalah mekanisme hukum yang

mengizinkan kreditor (yaitu, peminjam) mengambil alih perusahaan ketika

penurunan nilai asetnya memicu kegagalan pembayaran utang yang ada.


19/148

19

Jika perusahaan tidak membayarkan utangnya, perusahaan diambil alih

oleh kreditor, yang menjadi pemilik baru; pemegang saham lama tidak

mendapat apa-apa. Kebangkrutan bukan penyebab penurunan nilai

perusahaan. Kebangkrutan merupakan hasil penurunan nilai perusahaan

(Brealey et.al , 2008 : 19).

Selain itu, perekonomian Indonesia dinilai paling rentan terhadap

tekanan efek perekonomian terlalu panas atau overheating dan masuk

jebakan negara berpendapatan menengah alias middle income trap. Hal ini

dipengaruhi tingginya aktivitas kredit yang sebagian besar bersifat

konsumtif dan tingginya konsumsi domestik. Ketahanan Indonesia

terhadap perlambatan ekonomi global dan domestik telah menjadi magnet

bagi investasi asing dalam beberapa tahun terakhir. Namun, ekspor yang

lemah telah menekankan kuartal keempat produk domestik bruto (PDB)

sebesar 6,1 persen dari tahun lalu, lebih lemah dari yang diharapkan.

Middle income trap merupakan istilah bagi negara yang berpendapatan

menengah alias middle-income economies (MIE) yang terjebak diposisinya

yang tidak bisa melakukan lompatan untuk masuk menjadi negara baru.

Dengan kata lain, suatu negara telah mencapai suatu level pendapatan

perkapita tertentu yang relatif makmur, namun tidak mampu lagi

mempertahankan momentum pertumbuhan yang tinggi. Karena itu, negara

itu tak kunjung naik level masuk jajaran negara maju (Koran

Jakarta/Rabu,1 Mei 2013).


20/148

20

Sedangkan penelitian mengenai kebangkrutan pernah dilakukan

oleh Luciana dan Kristijadi (2003) menunjukkan bahwa rasio-rasio

keuangan dapat digunakan dalam memprediksi financial distress suatu

perusahaan. Rasio keuangan yang paling dominan dalam penelitian ini

adalah net income to sales (NI/S), current liabilities to total assets

(CL/TA), current asset to current liabilities (CA/CL). Dari hasil

persamaan logit ini juga diketahui bahwa variabel net income to sales

(NI/S) signifikan pada tingkat 5%. Koefisien regresi untuk variabel NI/S

sebesar -42.9435 dan bertanda negatif, yang menunjukkan bahwa variabel

NI/S berpengaruh negatif terhadap financial distress suatu perusahaan.

Variabel CL/TA signifikan pada tingkat 10%. Koefisien regresi untuk

variabel CL/TA sebesar -6.2406 dan bertanda negatif, yang menunjukkan

bahwa variabel CL/TA berpengaruh negatif terhadap financial distress

suatu perusahaan. Variabel CA/CL signifikan pada tingkat 5%. Koefisien

regresi untuk variabel CA/CL sebesar -10.2834 dan bertanda negatif, yang

menunjukkan bahwa variabel CA/CL berpengaruh negatif terhadap

financial distress suatu perusahaan. Variabel GROWTH NI/TA signifikan

pada tingkat 5%. Koefisien regresi untuk variabel GROWTH NI/TA

sebesar 0.5076 dan bertanda positif, yang menunjukkan bahwa variabel

GROWTH NI/TA berpengaruh positif terhadap financial distress suatu

perusahaan. Sedangkan variabel NFA/TA tidak signifikan baik pada

tingkat 5% ataupun 10%.


21/148

21

Bi-Huei Tsai (2012) sampel penelitian yang digunakan terdiri dari

perusahaan Taiwan yang terdaftar termasuk industri keuangan karena sifat

yang berbeda, dan perusahaan tanpa data yang memadai. Data pada tahun

2003 sampai 2006 sampel pelatihan, sedangkan data tahun 2007 dan 2008

adalah sampel uji. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa kinerja

perkiraan dari model multinomial logit, yang mengklasifikasikan peristiwa

kegagalan perusahaan sebagai perusahaan yang sedikit tertekan dan

kebangkrutan dan reorganisasi perusahaan, tidak lebih akurat

dibandingkan model logit biner yang mengkategorikan baik perusahaan

yang sedikit-tertekan dan perusahaan kebangkrutan dan reorganisasi

sebagai kegagalan perusahaan.

Wang dan Michael (2010) penelitian yang dilakukan dengan

menggunakan model Ohlson, sampel data yang diteliti yaitu perusahaan-

perusahaan China yang go public dan mencangkup kisaran 11 tahun

(1998-2008). Prediksi model tingkat akurasi pada umumnya diatas 95%

tergantung titik cut off yang akan dipilih. Variabel yang digunakan dalam

penelitian ini adalah TLTA, WCTA, CLCA, OENEG. Hasilnya

menunjukkan bahwa OENEG (jika total kewajiban melebihi total asset

maka nilainya 1,0 sebaliknya) dan INTWO (jika laba bersihnya negatif

selama dua tahun terakhir maka nilainya 1,0 sebaliknya) adalah dua

variabel yang paling berpengaruh dalam prediksi kegagalan dan signifikan

pada P < 0 .01.


22/148

22

Rayenda K. Brahmana (2007) penelitian yang digunakan

merupakan perusahaan manufaktur Indonesia. Sampel yang digunakan

adalah perusahaan yang delisting dari Bursa Efek Jakarta pada periode

2000-2003 dan semua perusahaan manufaktur yang terdaftar hingga saat

ini. Secara keseluruhan, hasil penelitian menunjukkan bahwa rasio

keuangan disesuaikan memiliki tinggi daya klasifikasi dari rasio industri

relatif. Sorot penting lainnya adalah reputasi auditor memiliki hubungan

signifikan terhadap kondisi financial distress. Sebagai kesimpulan, ada 1%

dari perusahaan manufaktur Indonesia yang menunjukkan kondisi

financial distress. Pemegang Saham, Investor, Kreditor dan manajemen

harus memperhatikan fenomena ini.

Khania Vissiani Amrullah (2010) yaitu prediksi financial distress.

Hasil penelitian ini variabel yang dapat digunakan untuk memprediksi

financial distress yaitu Working Capital/Total Assets, Total Equity/Total

Asstes, Net Income/Total Assets, dan Total Liabilities/Total Assets.

Andi Pradana (2011) yaitu peranan analisis rasio keuangan model

Altman, Springate, dan Zmijewski penerapannya pada perusahaan

property dan real estate di BEI dari penelitian tersebut dalam model

Altman yang paling dominan dalam membedakan perusahaan yang sehat

dan tidak sehat berdasarkan hasil standartdized canonical discriminant

function coefficients yaitu rasio retained earnings to total assets (RETA),

pada model Foster yaitu rasio time interest expense (TIE), pada model


23/148

23

Springate yaitu rasio working capital to total asset (WCTA), dan pada

model Zmijewski yaitu rasio net income to total assets (NITA).

Analisa laporan keuangan dapat menjadi salah satu alat untuk

memprediksi kebangkrutan. Laporan keuangan dapat dijadikan dasar

untuk mengukur kesehatan suatu perusahaan melalui rasio – rasio keuangan

yang ada. Kesehatan suatu perusahaan akan mencerminkan kemampuan

perusahaan dalam menjalankan usahanya, distribusi aktivanya, keefektifan

penggunaan aktivanya, hasil usaha atau pendapatan yang telah dicapai,

beban-beban tetap yang harus dibayar, serta potensi kebangkrutan yang

akan dialami (Brahmana, 2008:3). Dibawah ini merupakan data survey

untuk perusahaan sektor property and real estate.

Tabel 1.1

Net Profit Margin Perusahaan Property and Real Estate Tahun 2007-2010 KODE 2007 2008 2009 2010

ASRI 0.07 0.14 0.23 0.38

BAPA 0.02 0.01 0.14 0.23

BCIP 6.31 6.38 11.65 22.14

BSDE 0.07 0.16 0.24 0.16

COWL 0.09 0.08 0.14 0.08

CTRA 0.12 0.16 0.1 0.15

CTRP 0.27 0.58 0.22 0.44

DART 0.21 0.27 0.1 0.08

DGIK 0.08 0.04 0.05 0.05

DILD 0.08 0.04 0.07 0.42

DUTI 0.05 0.04 0.21 0.27

ELTY 0.17 0.26 0.13 0.13

GMTD 0.13 0.13 0.21 0.23

GPRA 0.09 0.04 0.1 0.11

JRPT 0.21 0.23 0.29 0.34

LAMI 0.03 0.08 0.09 0.15

LPCK 0.07 0.05 0.08 0.16

LPKR 0.17 0.15 0.15 0.17


24/148

24

MDLN 0.11 0.01 0.01 0.15

MKPI 40.99 43.11 34.74 37.01

PJAA 18.46 15.48 15.29 15.38

PNSE 0.1 0.13 0.17 0.15

PSAB 0.02 0.01 0.01 0.01

PUDP 0.1 0.08 0.12 0.17

SMRA 0.16 0.07 0.14 0.14

SSIA 0.01 -0.01 0.01 0.07

Maks 40.99 43.11 34.74 37.01

Min 0.01 -0.01 0.01 0.01

Rata 2.622692 2.604615 2.488077 3.029615

Sumber : Olah data ICMD 2011

Pada tabel 1.1 menunjukkan bahwa rata-rata tertinggi dari

keseluruhan tahun yaitu tahun 2010 dengan nilai rata-rata sebesar

3.029615 hal ini sama dengan yang dimiliki Badan Pusat Statistik,

pertumbuhan ekonomi Indonesia pada tahun 2009 mencapai 4,5% atau

turun sebesar 1,6% dari tahun 2008. Kondisi pertumbuhan ekonomi makro

yang membaik mulai semester pertama 2010 ditandai dengan

meningkatnya PDB semester pertama yang mencapai 5,8%. Hal ini

tampak pada mulai menguatnya ekonomi dan meningkatnya daya beli

masyarakat. Berdasarkan indikator ekonomi di atas, analis memprediksi

pertumbuhan ekonomi Indonesia pada tahun 2010 diperkirakan bisa

mencapai 5,5% - 6,0%. Peningkatan pertumbuhan ekonomi juga didorong

oleh meningkatnya nilai ekspor dan derasnya arus investasi yang masuk ke

Indonesia sepanjang awal tahun 2010. Iklim investasi yang semakin

kondusif di Indonesia pada tahun 2010 merupakan salah satu faktor

pendukung lainnya. Berdasarkan indikator tersebut, Analis memperkirakan


25/148

25

pertumbuhan ekonomi Indonesia pada tahun 2011 diperkirakan akan

mencapai 6,0 - 6,4% dan tingkat inflasi diperkirakan sebesar 6%, BI Rate

sebesar 6,5% dan kurs rupiah terhadap dollar diperkirakan akan stabil pada

Rp 9.000 s/d Rp 9.500. (www.bisnisrumah.co.id/newsbisnisproperti/2010).

Hal inilah yang mendasari penulis untuk meneliti perusahaan pada

sektor property and real estate, jika dilihat dari net profit margin pada

perusahaan sektor property and real estate dari tahun 2007 sampai dengan

2010. Objek penelitian ini adalah seluruh pada perusahaan sektor property

and real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2007

sampai dengan 2010. Disini penulis memilih pada perusahaan sektor

property and real estate untuk dijadikan sampel penelitian ini karena

perkembangan bisnis property di Indonesia dinilai akan semakin pesat dan

memuncak di tahun 2014. Bahkan dari 15 kota di Asia Pasifik,

Jakarta termasuk menjadi salah satu kota terbaik untuk berbisnis property

(Tempo.com, 6/12/12). Alasan lainnya yang mendukung tumbuh pesatnya

bisnis property di Indonesia juga dilontarkan oleh seorang pengamat

property, Panangian Simanungkalit (Kompas.com, 20/01/12). Ia

menyatakan terdapat 3 alasan yang menjadikan investasi property di

Indonesia menjadi yang terbaik di dunia. Pertama, BI Rate yang

turun menjadi 6% pada November 2011 dan sekarang bertahan di angka

5,7% merupakan suku bunga terendah sepanjang sejarah. Kedua, masih

terdapat sekitar 14 juta dari 61 juta keluarga yang belum memiliki rumah

dengan permintaan 900.000 unit pertahun. Ketiga, semua segmen pasar

http://www.bisnisrumah.co.id/newsbisnisproperti/2010http://www.bisnisrumah.co.id/newsbisnisproperti/2010


26/148

26

property di Indonesia terbuka sebagai lahan investasi termasuk ke pasar

kelas paling bawah.melihat siklus perkembangan beberapa produk properti

saat ini diketahui arah perkembangannya kedepan sangat diperkirakan

lebih positif karena pertambahan penduduk di Indonesia yang tinggi

menyebabkan kebutuhan hunian yang akan terus meningkat dan akan

semakin tinggi persaingan antar perusahaan maka akan mengakibatkan

semakin tinggi pula biaya yang dikeluarkan perusahaan tersebut. Apabila

usaha tersebut gagal dalam arti kalah dalam persaingan maka perusahaan

tersebut akan mengalami kerugian, yang pada akhirnya akan

memperngaruhi keuangan perusahaan yang akan menyebabkan perusahaan

tersebut mengalami financial distress.

Berdasarkan latar belakang mengenai prediksi kebangkrutan

peneliti tertarik untuk meneliti tentang kebangkrutan dengan menggunakan

rasio-rasio keuangan berdasarkan penelitian-penelitian terdahulu.

Penelitian ini dilakukan selama periode 4 tahun pada perusahaan yang

tidak mengalami kebangkrutan dan yang mengalami kebangkrutan. Rasio

keuangan yang digunakan dalam penelitian ini berdasarkan pada penelitian

terdahulu. Dan pada perusahaan sektor property and real estate yang akan

diteliti sebagai perusahaan yang mengalami kebangkrutan yaitu

perusahaan yang memiliki net income (laba bersih) negatif dan tidak

melakukan pembayaran deviden selama dua tahun berturut-turut pada

tahun 2007 sampai dengan 2010 sebagai perusahaan yang mengalami

kebangkrutan diproksikan dengan nilai 0 dan perusahaan yang mengalami


27/148

27

kebangkrutan diproksikan dengan nilai 1 dengan indikasi : Beberapa tahun

mengalami laba bersih operasi (net operating income negatif ) dan selama

lebih dari satu tahun tidak melakukan pembayaran deviden, digunakan

oleh Almilia dan Kristijadi (2003). Dengan adanya pernyataan-pernyataan

diatas, maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul

“Prediksi Kegagalan Pada Perusahaan Sektor Property and Real Eestate

Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia: Menggunakan Multiple

Discriminant Analysis, dan Regresi Logistik Periode 2007-2010”.


28/148

28

B. Perumusan Masalah

Berdasarkan uraian yang yang telah dijelaskan di atas dalam

penelitian ini peneliti ingin menemukan bukti empiris dengan

menggunakan rasio keuangan. Maka rumusan masalah dalam penelitian ini

adalah :

1. Apakah model prediksi kebangkrutan Multiple Discriminant

Analysis, dan Regresi Logistik, dapat mengetahui terjadinya

kebangkrutan pada perusahaan sektor property and real estate

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode (2007-2010).

2.

Berapakah tingkat akurasi/ketepatan pada metode Multiple

Discriminant Analysis, dan Regresi Logistik pada perusahaan

sektor property and real estate yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia periode (2007-2010).

3. Manakah variabel yang signifikan dalam analisis prediksi

kebangkrutan metode Multiple Discriminant Analysis, dan

Regresi Logistik, pada pada perusahaan sektor property and

real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode

(2007-2010).


29/148

29

C. Tujuan dan Manfaat Penelitian

Adapun tujuan yang dilakukan penulis untuk penelitian ini

berdasarkan rumusan masalah, diantaranya sebagai berikut :

1. Untuk menganalisis dengan menggunakan metode

kebangkrutan Multiple Discriminant Analysis dan Regresi

Logistik agar dapat mengetahui terjadinya kebangkrutan

dimana tingkat akurasi metode Regresi Logistik sektor

property and real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

periode (2007-2010).

2.

Untuk menganalisis tingkat akurasi/ketepatan pada metode

Multiple Discriminant Analysis dan Regresi Logistik pada

perusahaan sektor property and real estate yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia periode (2007-2010).

3. Untuk mengetahui variabel yang signifikan dalam analisis

prediksi kebangkrutan pada metode Multiple Discriminant

Analysis dan Regresi Logistik pada perusahaan sektor property

and real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode

(2007-2010).

Adapun manfaat dari penelitian ini yang diharapkan dari tujuan

peneliti yang dilakukan diantaranya sebagai berikut :

1. Bagi Peneliti

Sebagai penerapan dari teori-teori yang didapat peneliti di

bangku kuliah dan mata kuliah yang sudah pernah diberikan


30/148

30

oleh dosen khususnya pada teori analisis kebangkrutan suatu

perusahaan dan sebagai pengetahuan tambahan bagi peneliti di

bidang manajemen keuangan

2. Bagi Pemberi pinjaman (seperti pihak Bank).

Informasi kebangkrutan bisa bermanfaat untuk mengambil

keputusan siapa yang akan diberi pinjaman, dan kemudian

bermanfaat untuk kebijakan memonitor pinjaman yang ada.

3. Bagi Investor.

Investor yang menganut strategi aktif akan mengembangkan

model prediksi kebangkrutan untuk melihat tanda-tanda

kebangkrutan seawal mungkin dan kemudian mengantisipasi

kemungkinan tersebut.

4.

Bagi Pihak Lain.

Sebagai bahan referensi untuk karya ilmiah atau penelitian yang

dilakukan selanjutnya.


31/148

31

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

A. Laporan Keuangan

Laporan keuangan merupakan hasil akhir proses akuntansi

keuangan yang menyajikan berbagai informasi tentang aktivitas ekonomi

suatu perusahaan. Informasi tersebut ditunjukkan bagi semua pihak, baik

ekstren maupun intern, pihak ekstren perusahaan adalah pihak luar yang

berkepentingan terhadap perusahaan. Pihak ekstren terdiri atas para

pemegang saham, investor yang ingin menanamkan sahamnya dalam

perusahaan, dan pihak lain yang menggunakan laporan keuangan untuk

kepentingannya. Setiap pihak memiliki kepentingan yang berbeda terhadap

perusahaan. Oleh karena itu, dalam penyusunan laporan keuangan perlu

didasarkan pada konsep dasar dan prinsip-prinsip akuntansi yang diterima

umum. IAI (Ikatan Akuntansi Indonesia) sebagai organisasi profesi

akuntan telah menyusun SAK (Standar Akuntansi Keuangan) yang

menjadi pedoman dalam penyusunan laporan keuangan. Laporan keuangan

menggambarkan posisi keuangan perusahaan, pencapaian kinerja, dan

perubahan permodalan perusahaan selama periode berjalan. Laporan

keuangan merupakan salah satu sumber informasi utama dan penting bagi

investor dalam proses pengambilan keputusan investasi dimasa depan.

PSAK No. 1 (Revisi 1998) menyatakan bahwa:

tujuan laporan keuangan untuk tujuan umum adalah memberikan

informasi tentang posisi keuangan, kinerja dan arus kas perusahaan

yang bermanfaat bagi sebagian besar kalangan pengguna laporan

dalam rangka membuat keputusan-keputusan ekonomi serta


32/148

32

menunjukkan pertanggungjawaban ( stewardship) manajemen atas

penggunaan sumber-sumber daya yang dipercayakan kepada

mereka (IAI, 2002 : 1-2).

Dari uraian diatas dapat disimpulkan bahwa laporan keuangan

merupakan bentuk pertanggungjawaban manajemen kepada pemilik

perusahaan yang memberikan informasi tentang aktivitas ekonomi

perusahaan selama satu periode tertentu dan merupakan salah satu sumber

informasi utama dan penting bagi para pengguna laporan dalam proses

pengambilan keputusan ekonomi (Mustika Diah, 2008 : 7-8). Laporan

keuangan adalah sebagai alat yang paling baik untuk menyajikan kinerja

keseluruhan perusahaan, laporan keuangan yang sering digunakan sebagai

alat peringatan dan penilaian marabahaya keuangan (Shih, Kuang et.al ,

2011 : 55).

Laporan keuangan yang disajikan perusahaan sangat penting bagi

manajemen dan pemilik perusahaan. Disamping itu, banyak pihak yang

memerlukan dan berkepentingan terhadap laporan keuangan yang dibuat

oleh perusahaan, seperti pemerintah, kreditor, investor, maupun para

supplier . Ada beberapa pengertian laporan keuangan dari para ahli

diantaranya. Menurut Kieso, et.al (2008 : 2) laporan keuangan merupakan

sarana pengkomukasian informasi keuangan utama kepada pihak-pihak

diluar korporasi. Laporan keuangan ( financial statement ) yang sering

disajikan adalah neraca, laba rugi, laporan arus kas, laporan ekuitas

pemilik atau pemegang saham dan catatan atas laporan keuangan atau


33/148

33

pengungkapan juga merupakan bagian intergral dari setiap laporan

keuangan.

Menurut Harahap (2007 : 105) laporan keuangan menggambarkan

kondisi keuangan dan hasil usaha suatu perusahaan pada saat tertentu atau

jangka waktu tertentu. Laporan keuangan yang akan menjadi bahan sarana

informasi ( screen) bagi analisis dalam proses pengambilan keputusan.

Laporan keuangan dapat mengambarkan posisi keuangan perusahaan, hasil

usaha perusahaan dalam suatu periode, dan arus dana (kas) perusahaan

dalam periode tertentu. Dari laporan keuangan, akan tergambar kondisi

keuangan suatu perusahaan khususnya untuk mengantisipasi sinyal

financial distress.

1.

Jenis Laporan Keuangan

Analisis laporan keuangan sangat bergantung pada informasi

yang diberikan oleh laporan keuangan perusahaan. Laporan keuangan

merupakan salah satu sumber informasi yang penting di samping

informasi lain seperti informasi industri, kondisi perekonomian, pangsa

pasar perusahaan, kualitas manajemen dan lainnya. Ada tiga macam

laporan keuangan yang pokok yang dihasilkan, (1) Neraca, (2) Laporan

Laba-Rugi, (3). Laporan Aliran Kas. Di samping ketiga laporan pokok

tersebut, dihasilkan juga laporan pendukung seperti laporan laba yang

ditahan, perubahan modal sendiri, dan diskusi-diskusi oleh pihak

manajemen.


34/148

34

a. Neraca

Salah satu tujuan pelaporan keuangan biasanya dikatakan untuk

membantu investor, kreditur, dan pihak-pihak lain menaksir besar,

waktu (timing ), serta tingkat ketidakpastian aliran kas suatu

perusahaan atau entitas. Tujuan yang lebih spesifik adalah untuk

memberikan informasi mengenai sumber daya ekonomi, kewajiban,

modal sendiri dari suatu entitas atau perusahaan.informasi tersebut

diringkas dalam neraca. Neraca dengan demikian meringkaskan posisi

keuangan suatu perusahaan pada tanggal tertentu. Neraca

menampilkan sumber daya ekonomis (aset), kewajiban ekonomis

(hutang), modal saham, dan hubungan antaritem tersebut. Neraca juga

menunjukkan posisi keuangan berupa aktiva (harta), kewajiban

(utang), dan modal perusahaan (ekuitas) pada saat tertentu. Artinya

neraca dapat dibuat untuk mengetahui kondisi (jumlah dan jenis)

harta, utang, dan modal perusahaan (Kieso et.al , 2008 : 190).

Neraca (balance sheet ) melaporkan aktiva, kewajiban, dan

ekuitas pemegang saham pada suatu tanggal tertentu. Neraca

menggambarkan posisi keuangan. Dengan menyediakan informasi

mengenai aktiva, kewajiban dan ekuitas pemegang saham, neraca dapat

dijadikan sebagai dasar untuk mengevaluasi tingkat likuiditas, struktur

modal, dan efisiensi perusahaan, serta menghitung tingkat

pengembalian aktiva atas laba bersih (Hery, 2009 : 158).


35/148

35

Necara memperlihatkan gambaran tentang aktiva dan sumber-

sumber keuangan untuk membeli aktiva tersebut pada suatu saat.

Neraca terdiri atas 2 sisi: (1) aktiva yang menunjukkan aktiva yang

dimiliki oleh perusahaan, dan (2) pasiva yang menunjukkan dari mana

dana untuk memperoleh aktiva tersebut. Sisi aktiva terdiri atas aktiva

lancar (current assets) dan aktiva tetap (fixed assets). Sisi pasiva terdiri

atas hutang lancar (current liabilities), hutang jangka panjang (long-

term debt ) dan modal sendiri pemegang saham ( shareholders equity)

(Atmaja, 2008 : 411).

b. Laporan Laba Rugi

Laporan laba-rugi (income statement ), yang sering disebut

statement of income atau statement of earnings, adalah laporan yang

mengukur keberhasilan operasi perusahaan selama periode waktu

tertentu. Kegunaan laporan laba-rugi untuk membantu pemakai laporan

keuangan memprediksi arus kas masa depan dengan berbagai cara

(Kieso et.al , 2008 : 140).

Laporan laba rugi merupakan laporan prestasi perusahaan selama

jangka waktu tertentu. Berbeda dengan neraca yang merupakan snapsot ,

Laporan laba rugi juga berisi jumlah pendapatan yang diperoleh

tertentu.Laporan laba rugi juga berisi jumlah pendapatan yang diperoleh

dan jumlah biaya yang dikeluarkan (Hanafi & Halim, 2009 : 15).


36/148

36

Menurut Brealey, et.al (2008 : 61) laporan laba rugi merupakan

laporan keuangan yang memperlihatkan pendapatan, beban, dan laba

bersih perusahaan selama periode tertentu.

Laporan laba rugi (income statement ) adalah laporan yang

menyajikan ukuran keberhasilan operasi perusahaan selama periode

waktu tertentu. Lewat laporan laba rugi, investor dapat mengetahui

besarnya tingkat profitabilitas yang dihasilkan investee. Lewat laporan

laba rugi, kreditur juga dapat mempertimbangkan kelayakan kreditur

debitur. Penetapan pajak yang nantinya akan disetorkan ke kas negara,

juga diperoleh berdasarkan jumlah laba bersih yang ditunjukkan lewat

laporan laba rugi. Ukuran laba menggambarkan kinerja manajemen

dalam menghasilkan profit untuk membayar bunga kreditur, deviden

investor, dan pajak pemerintah. Informasi laba juga dapat dipakai

untuk mengestimasi kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba

di masa yang akan datang (memprediksi atau menafsir earning power ),

menafsir resiko dalam berinvestasi, dan lain-lain (Hery, 2009 : 100).

c.

Laporan Arus Kas

Fokus utama dari laporan keuangan adalah laba, dan informasi

mengenai laba merupakan indikator yang baik untuk menentukan atau

menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas di masa yang

akan datang (Hery, 2009 : 201). Laporan arus kas dibutuhkan karena :


37/148

37

1.

Kadangkala ukuran laba tidak menggambarkan kondisi

perusahaan yang sesungguhnya.

2. Seluruh informasi mengenai kinerja perusahaa selama periode

tertentu dapat diperoleh lewat laporan ini.

3. Dapat digunakan sebagai alat untuk memprediksi arus kas

perusahaan di masa mendatang.

Laporan arus kas melaporkan arus kas masuk maupun arus kas

keluar perusahaan selama periode. Laporan arus kas ini memberikan

informasi yang berguna mengenai kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan kas dari aktivitas operasi, melakukan investasi, melunasi

kewajiban, dan membayar deviden. Laporan arus kas digunakan oleh

manajemen untuk mengevaluasi kegiatan operasional yang telah

berlangsung, dan merencanakan aktivitas investasi dan pembiayaan di

masa yang akan datang. Laporan arus kas yang digunakan oleh kreditur

dan investor dalam menilai tingkat likuiditas maupun potensi

perusahaan dalam menghasilkan laba (keuntungan). Dalam laporan arus

kas, penerimaan dan pembayaran kas dikualifikasikan menurut tiga

kategori utama, yaitu aktivitas operasi, investasi, dan pembiayaan

(Hery, 2009 : 203).

PSAK No. 2 mengharuskan penyajian laporan arus kas sebagai tak

terpisahkan dari laporan keuangan untuk setiap periode penyajian.

Dalam hal ini arus kas diklasifikasikan berdasarkan aktivitas operasi,

investasi dan pendanaan (IAI, 2002 : 2-1). Informasi dalam laporan arus


38/148

38

kas dapat meniadakan pengaruh penggunaan perlakuan akuntansi yang

berbeda terhadap transaksi dan peristiwa yang sama sehingga

meningkatkan daya banding pelaporan kinerja operasi berbagai

perusahaan (Mustika Diah, 2008 : 10).

Laporan arus kas adalah laporan keuangan yang memperlihatkan

penerimaan kas dan pengeluaran kas suatu perusahaan selama suatu

periode waktu. Terdapat perbedaan antara arus kas dengan penghasilan

yang ada di laporan rugi laba. Perbedaan ini terjadi karena: (1) Laporan

rugi laba tidak mencatat pengeluaran modal sebagai biaya pada tahun

dimana terjadi pengeluaran, tetapi di bagi-bagi dalam bentuk biaya

depresiasi, dan (2) Laporan rugi laba menggunakan konsep accrual

accounting dimana pendapatan dan biaya dicatat saat terjadi, bukan saat

akan diterima atau dibayar (Atmaja, 2008 : 414).

2. Tujuan Laporan Keuangan

Seperti diketahui bahwa setiap laporan keuangan yang dibuat

sudah pasti memiliki tujuan tertentu. Dalam praktiknya terdapat

beberapa tujuan yang hendak dicapai, terutama bagi pemilik usaha dan

manajemen perusahaan. Di samping itu, tujuan laporan keuangan

disusun guna memenuhi kepentingan berbagai pihak yang

berkepentingan terhadap perusahaan. Secara umum laporan keuangan

bertujuan untuk memberikan informasi keuangan suatu perusahaan,

baik pada saat tertentu maupun pada periode tertentu.Laporan keuangan


39/148

39

juga dapat disusun secara mendadak sesuai kebutuhan perusahaan

maupun secara berkala. Jelasnya adalah laporan keuangan mampu

memberikan informasi keuangan kepada pihak dalam dan luar

perusahaan yang memiliki kepentingan terhadap perusahaan. Berikut ini

beberapa tujuan atau penyusunan laporan keuangan yaitu :

a.

Memberikan informasi tentang jenis dan jumlah aktiva (harta)

yang dimiliki perusahaan pada saat ini.

b. Memberikan informasi tentang jenis dan jumlah kewajiban dan

modal yang dimiliki perusahaan pada saat ini.

c. Memberikan informasi tentang jenis dan jumlah pendapatan

yang diperoleh pada suatu periode tertentu.

d. Memberikan informasi tentang jumlah biaya dan jenis biaya

yang dikeluarkan perusahaan dalam suatu periode tertentu.

e.

Memberikan informasi tentang perubahan-perubahan yang

terjadi terhadap aktiva, pasiva, dan modal perusahaan.

f. Memberikan informasi tentang kinerja manajemen perusahaan

dalam suatu periode.

g.

Memberikan informasi tentang catatan-catatan atas laporan

keuangan.

h. Informasi keuangan lainnya.

Jadi, dengan memperoleh laporan keuangan suatu perusahaan,

akan dapat diketahui kondisi keuangan perusahaan secara menyeluruh.

Kemudian, laporan keuangan tidak hanya sekedar cukup dibaca saja,


40/148

40

tetapi juga harus dimengerti dan dipahami tentang posisi keuangan

perusahaan saat ini. Caranya adalah dengan melakukan analisis keuangan

melalui berbagai rasio keuangan yang lazim dilakukan (Kasmir, 2012 :

10-11).

Menurut Harahap (2010 : 136) laporan keuangan menunjukkan

apa yang telah dilakukan manajemen ( stewardship), atau

pertanggungjawaban manajemen atas sumber daya yang dipercayakan

kepadanya. Pemakai yang ingin menilai apa yang telah dilakukan atau

pertanggungjawaban manajemen berbuat demikian agar mereka dapat

membuat keputusan ekonomi.

3. Keterbatasan Laporan Keuangan

Dalam praktiknya hal-hal dan jumlah-jumlah yang dilaporkan

dalam neraca belum tentu menunjukkan nilai yang realisasi (likuiditas),

Hal ini disebabkan karena penyusunan laporan keuangan tidak terlepas

dari pendapat pribadi, baik oleh manajemen maupun akuntan. Laporan

keuangan juga bukan laporan final dan sifatnya hanya sementara waktu

saja. Anggapan yang digunakan bahwa perusahaan akan berjalan terus

sehingga aktiva tetap dinilai berdasarkan nilai-nilai historis, harga

perolehan dan pengurangan aktiva tetap berdasarkan akumulasi

penyusutannya yang mengakibatkan angka atau jumlah yang tertera

dalam laporan keuangan terlihat pasti. Laporan keuangan belum

dikatakan mencerminkan keadaan keuangan perusahaan secara

keseluruhan. Hal ini disebabkan adanya hal-hal yang belum atau tidak


41/148

41

tercatat dalam laporan keuangan tersebut. Berikut ini beberapa

keterbatasan laporan keuangan yang dimiliki perusahaan.

a. Pembuatan laporan keuangan disusun berdasarkan sejarah

(historis), di mana data-data yang diambil dari masa lalu.

b. Laporan keuangan dibuat umum, artinya untuk semua orang,

bukan hanya untuk pihak tertentu saja.

c. Proses penyusunan tidak terlepas dari taksiran-taksiran dan

pertimbangan-pertimbangan tertentu.

d.

Laporan keuangan bersifat konservatif dalam menghadapi

situasi ketidak pastian.

e. Laporan keuangan selalu berpegang teguh kepada sudut

pandang ekonomi dalam memandang peristiwa-peristiwa yang

terjadi bukan kepada sifat formalnya.

Ketebatasan laporan keuangan tidak akan mengurangi arti nilai

keuangan secara langsung karena hal ini memang harus dilakukan agar

dapat menunjukkan kejadian yang mendekati sebenarnya, meskipun

perubahan berbagai kondisi dari berbagai sektor terus terjadi (Kasmir,

2012 : 15-17).

4. Analisis Rasio Keuangan

Pengertian rasio keuangan menurut James C Van Horne

merupakan indeks yang menghubungkan dua angka akuntansi dan

diperoleh dengan membagi satu angka dengan angka lainnya.Rasio

keuangan digunakan untuk mengevaluasi kondisi keuangan dan kinerja


42/148

42

perusahaan. Dari hasil rasio keuangan ini akan terlihat kondisi kesehatan

perusahaan yang bersangkutan. Hasil rasio keuangan ini digunakan untuk

menilai kinerja manajemen dalam satu periode apakah mencapai target

seperti yang telah ditetapkan (Kasmir, 2012 : 104).

Rasio keuangan adalah angka yang dperoleh dari hasil

perbandingan dari suatu pos laporan keuangan dengan pos lainnya yang

mempunyai hubungan yang relevan dan signifikan.Rasio keuangan ini

hanya menyederhanakan informasi yang menggambarkan hubungan

antara pos tertentu dengan pos lainnya. Dengan penyederhanaan ini kita

dapat menilai secara cepat hubungan antara pos tadi dan dapat

membandingkannya dengan rasio lain sehingga kita dapat memperoleh

informasi dan memberikan penilaian (Harahap, 2010 : 279).

Rasio keuangan telah digunakan untuk membandingkan data

keuangan perusahaan di berbagai titik dalam waktu atau dengan

perusahaan lain. Mereka sering digunakan untuk memberikan petunjuk

untuk sejumlah pertanyaan concering kesehatan keuangan perusahaan.

Secara umum, rasio keuangan memberikan informasi tentang

profitabilitas, leverage, likuiditas, dan efisiensi perusahaan. Rasio

profitabilitas membantu memberikan petunjuk untuk perusahaan

kemampuan untuk menghasilkan keuntungan per setiap unit penjualan.

Rasio leverage memberikan informasi mengenai sejauh mana perusahaan

mendanai investasi dengan menggunakan dana dari sumber selain

pemilik perusahaan. Rasio likuiditas memberikan indikasi apakah


43/148

43

perusahaan memiliki kas yang cukup atau uang tunai dekat untuk

membayar kewajibannya pada saat jatuh. Rasio efisiensi membantu

untuk menentukan sejauh mana perusahaan menggunakan sumber

dayanya untuk menghasilkan penjualan (Sulaiman et.al , 2001 : 100).

Hanafi & Halim (2009 : 79) mengkatagorikan analisis rasio kedalam

lima kelompok :

a. Rasio Likuiditas, mengukur kemampuan likuiditas jangka

pendek perusahaan dengan melihat aktiva lancar perusahaan

relative terhadap hutang lancarnya (hutang dalam hal ini

merupakan kewajiban perusahaan). Rasio likuiditas terbagi

menjadi dua bagian :

1) Rasio Lancar, merupakan perbandingan antara aktiva lancar

dengan hutang lancar.

2) Rasi cepat (quick ), dihitung dengan mengurangkan

persediaan dari aktiva lancar, kemudian membagi sisanya

dengan hutang lancar.

b. Rasio Aktivitas, rasio ini melihat pada beberapa asset kemudian

menentukan beberapa tingkat aktivitas aktiva-aktiva tersebut

pada tingkat kegiatan tertentu. Rasio ini juga mengukur seberapa

efektif perusahaan menggunakan sumber-sumber daya

perusahaan. Rasio aktivitas meliputi: perputaran piutang,

perputaran persediaan, perputaran aktiva tetap dan perputaram

total aktiva.


44/148

44

c.

Rasio Solvabilitas, rasio ini mengukur kemampuan perusahaan

memenuhi kewajiban-kewajiban jangka panjangnya. Perusahaan

yang tidak solvable adalah perusahaan yang total hutangnya

lebih besar dibandingkan total assetnya. Rasio Solvabilitas

terdiri dari :

1) Total debt to total assets, mengukur presentasi penggunaan

dana dari kreditur yang dihitung dengan cara membagi total

hutang dengan total aktiva.

2)

Debt equity ratio, perbandingan antara total hutang dengan

modal.

3) Time interest earned , dihitung dengan membagi laba

sebelum bunga dan pajak (EBIT) dengan beban bunga.

Rasio ini mengukur seberapa jauh laba bisa berkurang tanpa

menyulitkan perusahaan dalam memenuhi kewajiban

membayar bunga tahunan.

d. Rasio Profitabilitas, rasio ini mengukur kemampuan perusahaan

menghasilkan keuntungan ( profitabilitas) pada tingkat

penjualan, asset , dan modal saham yang tertentu atau digunakan

untuk mengukur seberapa efektif pengelolaan perusahaan

sehingga menghasilkan keuntungan. Rasio profitabilitas terdiri

dari :

1) Profit margin and sale, dihitung dengan cara membagi laba

setelah pajak dengan penjualan.


45/148

45

2)

Return on total asset , perbandingan antara laba setelah

pajak dengan total aktiva guna mengukur tingkat

pengembalian.

3) Return on net worth, perbandingan antara laba setelah pajak

dengan modal sendiri guna mengukur tingkat keuntungan

investasi pemilik modal sendiri.

e. Rasio Pasar, rasio yang mengukur harga pasar relative terhadap

nilai buku. Sudut pandang rasio ini lebih banyak berdasarkan

sudut pandang investor atau mengukur kemampuan perusahaan

dalam menciptakan nilai terutama pada pemegang saham dan

calon investor. Rasio pasar terdiri dari :

1) Price earning ratio, rasio antara harga pasar saham dengan

laba per lembar saham. Jika rasio ini lebih rendah dari rasio

industri sejenis, bisa menjadi indikasi bahwa investasi pada

saham perusahaan ini lebih beresiko dari pada rata-rata

industri.

2) Dividend yield , rasio antara deviden per lembar yang

diberikan perusahaan dengan harga pasar saham per lembar.

3)

Dividen payout ratio, rasio ini melihat bagian earning

(pendapatan) yang dibayarkan sebagai kepada investor.

Rasio arus kas cukup menjadi hal yang diperhatikan dalam

pengukuran kesehatan, kesulitan dan kebangkrutan suatu usaha. Hal ini

wajar karena perusahaan memerlukan kas untuk membeli pabrik dan


46/148

46

mesin baru atau ketika membayar hutang dan deviden pada pemegang

saham (Yuliantika, 2011 : 17-20).

5. Keterbatasan dari Analisis Rasio

Dibawah ini beberapa kelemahan penting yang dapat ditemukan

dalam menghitung dan menginterpretasikan rasio keuangan :

a.

Kadang sulit untuk mengidentifikasi kategori industri di

mana perusahaan berada jika perusahaan beroperasi dengan

beberapa bidang usaha.

b. Rasio keuangan dapat menjadi terlalu tinggi atau terlalu

rendah.

c. Rata-rata industri mungkin tidak memberikan target rasio

atau norma yang diinginkan. Rata-rata industri hanya dapat

memberikan panduan atas posisi keuangan perusahaan rata-

rata dalam suatu industri.

d. Banyak perusahaan mengalami situasi musiman dalam

kegiatan operasinya. Jadi pos neraca dan rasionya akan

berubah sepanjang tahun saat laporan disiapkan. Untuk

menghindari masalah tersebut, maka metode saldo rata-rata

haruslah digunakan (untuk beberapa bulan atau kuartal,

sepanjang tahun) dan bukan saldo total pada akhir tahun.

Di luar keterbatasannya, rasio keuangan dapat menjadi alat yang

sangat berguna untuk menilai kondisi keuangan perusahaan. Namun kita

juga harus menyadari kelemahan yang potensial saat melakukan analisis


47/148

47

rasio. Manfaat sesungguhnya yang dihasilkan dari menganalisis rasio

keuangan adalah bahwa angka-angka tersebut memberitahukan kita

pertanyaan-pertanyaan apa yang harus diajukan (Keown et.al , 2001 :

105-107).

B. Teori Kebangkrutan

Kebangkrutan biasanya diartikan sebagai kegagalan perusahaan

dalam menjalankan operasi perusahaan untuk menghasilkan laba.

Kebangkrutan juga sering disebut likuidasi perusahaan atau penutupan

perusahaan atau insolvabilitas. Kebangkrutan sebagai kegagalan

disefinisikan dalam beberapa arti (Adnan et al . 2000) :

a.

Kegagalan Ekonomi (economic failure) dalam arti ekonomi

biasanya berarti bahwa perusahaan kehilangan uang atau

pendapatan perusahaan tidak menutup biaya sendiri, hal ini

berarti tingkat labanya lebih kecil dari biaya modal atau

nilai sekarang dari arus kas perusahaan lebih kecil dari pada

kewajiban. Kegagalan terjadi bila arus kas sebenarnya dari

perusahaan tersebut jatuh dibawah arus kas yang

diharapkan. Bahkan kegagalan dapat juga berarti bahwa

tingkat pendapatan atas biaya historis dari investasinya

lebih kecil daripada biaya modal perusahaan.

b. Kegagalan Keuangan ( financial failure), bisa diartikan

sebagai insolvensi yang membedakan antara dasar arus kas


48/148

48

dan dasar saham. Insolvensi atas dasar arus kas ada dua

bentuk, yaitu :

1) Insolvensi teknis (tecnical ilnsovency), perusahaan

dapat dianggap gagal jika perusahaan tidak dapat

memenuhi kewajiban pada saat jatuh tempo. Walaupun

total aktiva melebihi total hutang atau terjadi bila suatu

perusahaan gagal memenuhi salah satu atau lebih

kondisi dalam ketentuan hutangnya seperti rasio aktiva

lancar terhadap utang lancar yang telah ditetapkan atau

rasio kekayaan bersih terhadap total aktiva yang

disyaratkan.

2) Insolvensi dalam pengertian kebangkrutan, dalam

penelitian ini kebangkrutan didefinisikan dalam ukuran

sebagai kekayaan bersih negatif dalam neraca

konvensional atau nilai sekarang dari arus kas yang

diharapkan lebih kecil dari kewajiban.

Menurut Hanafi & Halim (2009), analisis kebangkrutan

dilakukan untuk memperoleh peringatan awal kebangkrutan (tanda-tanda

awal kebangkrutan). Semakin awal tanda-tanda kebangkrutan tersebut,

semakin baik bagi pihak manajemen karena pihak manajemen bisa

melakukan perbaikan-perbaikan. Pihak kreditur dan juga pihak

pemegang saham bisa melakukan persiapan-persiapan untuk mengatasi


49/148

49

berbagai kemungkinan yang buruk. Tanda-tanda kebangkrutan tersebut

dalam hal ini dilihat dalam menggunakan data-data akuntansi.

1. Pengertian F inancial Distress

Menurut Rodoni & Ali (2010) Financial distress pada dasarnya

sukar untuk didefinisikan secara tepat. Hal ini disebabkan oleh

bermacam-macam kejadian kejatuhan perusahaan pada saat financial

distress. Peristiwa kejatuhan perusahaan yang disebabkan financial

distress hampir tidak ada akhirnya, seperti berikut ini : terjadinya

pengurangan deviden, penutupan perusahaan, kerugian-kerugian,

pemecatan, pengunduran direksi dan jatuhnya harga saham. dalam

penelitian terdahulu financial distress dapat diartikan sebagai berikut :

a.

Jika beberapa tahun perusahaan mengalami laba bersih

operasi (net operating income) negatif, digunakan oleh

Hofer (1980) dan Whitaker (1999).

b.

Adanya pemberhentian tenaga kerja atau menghilangkan

pembayaran deviden, digunakan oleh Lau (1987) dan Hill,

et al . (1996).

c. Arus kas hasil operasi perusahaan tidak cukup untuk

memenuhi kewajiban perusahaan, digunakan oleh Karen

Wruck (1990).


50/148

50

d.

Rendahnya Interest Coverage Ratio, atau EBITDA negatif,

diguanakan oleh Asquith, et. al . (1991) dan Pindando, et. al.

(2006).

e. Perubahan harga ekuitas atau EBIT negatif, diguanakan

oleh John, et. al . (1992) dalam Platt (2004).

f. Stock – based insolvency yaitu kekayaan bersih negatif dan

nilai asset kurang dari nilai hutang dan flow – based

insolvency yaitu arus kas yang berjalan tidak cukup untuk

memenuhi kewajiban, digunakan oleh Altman (1993).

g.

Adanya arus kas yang lebih kecil dari hutang jangka

panjang saat ini digunakan Whitaker (1999).

h. Perusahaan diberhentikan operasinya atas wewenang

pemerintah dan perusahaan tersebut dipersyaratkan untuk

melakukan perencanaan restrukturisasi, digunakan oleh

Tirapat dan Nittayagasetwat (1999).

i. Negatif EBITDA interest coverage, Negatif EBIT, Negative

Net Income digunakan oleh Platt (2004).

j.

Beberapa tahun mengalami laba bersih operasi (net

operating income negatif ) dan selama lebih dari satu tahun

tidak melakukan pembayaran deviden, digunakan oleh

Almilia dan Kristijadi (2003).


51/148

51

k.

Perusahaan mengalami delisted akibat laba bersih dan nilai

buku ekuitas negatif berturut-turut, serta perusahaan

tersebut telah merger , digunakan oleh Almilia (2004).

Ketidak mampuan membayar hutang (insolvency), kondisi dari

asset atau milik kewajiban seseorang yang dahulunya tersedia menjadi

tidak cukup untuk melunasi hutang. Definisi ini mempunyai dua bagian

yaitu Stock dan Flow. Keduanya menggambarkan mengenai

ketidakmampuan membayar hutang (insolvency) stock-based insolvency

terjadi ketika perusahaan memiliki kekayaan bersih yang negatif dan nilai

asset kurang dari nilai hutang. Flow-based insolvency terjadi ketika arus

kas yang berjalan tidak cukup untuk memenuhi kewajiban yang diminta

(Rodoni & Ali, 2010 : 176).

Flow-based insolvency mengacu pada ketidakmampuan

perusahaan untuk membayar hutang. Hofer (1980) dalam Platt (2004)

mendefinisikan financial distress bilamana perusahaan mempunyai

negative Net Income. Whitaker (1999) menerangkan financial distress

sebagai penurunan kondisi perusahaan dari kondisi sebelumnya.

Penurunan kondisi perusahaan turun disebabkan economic distress,

penurunan industri operating income dan poor management , atau

penurunan kondisi perusahaan relative terhadap industri. Poor

management didefinisikan sebagai kecenderungan penurunan Operating

Income, selama lima tahun sebelumnya. Operating Income didefinisikan

sebagai net sales dikurangi cost of good sold dikurangi penjualan, biaya


52/148

52

umum dan administratif sebelum depresiasi dan sebelum gains dan losses

pada penjualan asset. Financial distress pada perusahaan dapat diatasi

dengan beberapa cara yaitu (Rodoni & Ali, 2010 : 175) :

1. Berhubungan dengan asset perusahaan, yaitu dengan

menjual aset-aset utama, melakukan merger dengan

perusahaan lain, menurunkan pengeluaran dan biaya

penelitian dan pengembangan.

2. Berhubungan dengan rekstrukturisasi aset ataupun

rekstrukturisasi keuangan.


53/148

53

Gambar 2.1 Tahap Financial Distress

49% 51%

53% 47%

3% 7% 10%

Sumber: Manajemen keuangan (Rodoni dan Ali, 2010 : 175)

Gambar 2.1 menjelaskan tahap-tahap financial distress

perusahaan sampai dengan kepada kebangkrutan. Sejumlah 49 persen

perusahaan mendapatkan manfaat dari financial distress dengan

merestrukturisasi aset mereka. Perusahaan yang tidak melakukan

restrukturisasi keuangan melakukan penyehatan terhadap hutang

sehingga mengubah perilaku perusahaan dan mendesak perusahaan untuk

membuang bisnis mereka yang tidak berhubungan (Rodoni & Ali, 2010 :

171-176).

Financial Distress

Tidak melakukan

rekstrukturisasi

keuangan

Melakukan

rekstrukturisasi

keuangan

Melaksanakan

atas perkara

sendiri

Melaksanakan atas

putusan pengadilan

Merger dengan

perusahaan lain

LikuidasiMelakukan

reorganisasi dan berhasil bangkit


54/148

54

Restrukturisasi keuangan dapat dilakukan sendiri atau dilakukan

atas putusan pengadilan. Dalam gambar tersebut dijelaskan juga, bahwa

hampir separuh restrukturisasi atas perkara sendiri. Dan yang

melaksanakan restrukturisasi berdasarkan putusan pengadilan sejumlah

53 persen dapat melakukan reorganisasi dan meneruskan usahanya

(Rodoni & Ali,2010 : 171-176)

Lebih lanjut, dari kerugian yang terjadi akan mengakibatkan

defisiensi modal dikarenakan penurunan nilai saldo laba yang terpakai

untuk melakukan pembayaran dividen, sehingga total ekuitas secara

keseluruhan pun akan mengalami defisiensi. Jika hal ini terus terjadi,

maka tidak mustahil bahwa suatu saat total kewajiban perusahaan akan

melebihi total aktiva yang dimilikinya. Kondisi seperti yang telah

disebutkan di atas mengasosiasikan suatu perusahaan sedang mengalami

kesulitan keuangan ( financial distress) yang pada akhirnya jika

perusahaan tidak mampu keluar dari kondisi tersebut di atas, maka

perusahaan tersebut akan mengalami kepailitan. Untuk mendeteksi

kesulitan keuangan perusahaan dapat digunakan analisis rasio keuangan.

Secara umum rasio-rasio seperti profitabilitas, likuiditas, leverag e dan

cakupan arus kas berlaku sebagai indikator yang paling signifikan dalam

memprediksi kesulitan keuangan maupun kebangkrutan (Andre, Orina.

2009 : 2-3).


55/148

55

2. Faktor-faktor Penyebab Kebangkrutan

Faktor-faktor yang dapat menyebabkan kebangkrutan pada suatu

perusahaan adalah (Akhyar, 2000:139) :

1.

Faktor Umum

a.

Sektor Ekonomi.

Faktor-faktor penyebab kebangkrutan dari sektor

ekonomi adalah gejala inflasi dan deflasi dalam harga

barang dan jasa, kebijakan keuangan, suku bunga dan

devaluasi atau revaluasi uang dalam hubungannya

dengan uang asing serta neraca pembayaran, surplus atau

defisit dalam hubungannya dengan perdagangan luar

negeri.

b.

Sektor Sosial

Faktor sosial sangat berpengaruh terhadap kebangkrutan

cenderung pada perubahan gaya hidup masyarakat yang

mempengaruhi permintaan terhadap produk dan jasa

ataupun cara perusahaan berhubungan dengan karyawan.

Faktor sosial yang lain yaitu kerusuhan atau kekacauan

yang terjadi di masyarakat.

c.

Teknologi

Penggunaan teknologi informasi juga menyebabkan

biaya yang ditanggung perusahaan membengkak

terutama untuk pemeliharaan dan implementasi.


56/148

56

Pembengkakan terjadi, jika penggunaan teknologi

informasi tersebut kurang terencana oleh pihak

manajemen, sistemnya tidak terpadu dan para manajer

pengguna kurang professional.

d. Sektor Pemerintah

Pengaruh dari sektor pemerintah berasal dari kebijakan

pemerintah terhadap pencabutan subsidi pada perusahaan

dan industri, pengenaan tarif ekspor dan impor barang

berubah, kebijakan undang-undang baru bagi perbankan

atau tenaga kerja dan lain-lain.

2. Faktor Eksternal Perusahaan

a. Faktor Pelanggan/Konsumen

Perusahaan harus bisa mengidentifikasi sifat konsumen,

karena berguna untuk menghindari kehilangan

konsumen, juga menciptakan peluang untuk menemukan

konsumen baru dan menghindari menurunnya hasil

penjualan dan mencegah konsumen berpaling ke

pesaing.

b.

Faktor Kreditur

Kekuatannya terletak pada pemberian pinjaman dan

mendapatkan jangka waktu pengembalian hutang yang

tergantung kepercayaan kreditur terhadap kelikuiditasan

suatu perusahaan.


57/148

57

c.

Faktor Pesaing

Faktor ini merupakan hal yang harus diperhatikan karena

menyangkut perbedaan pemberian pelayanan kepada

konsumen, perusahaan juga jangan melupakan

pesaingnya karena jika produk pesaingnya lebih diterima

oleh masyarakat perusahaan tersebut akan kehilangan

konsumen dan mengurangi pendapatan yang diterima.

3.

Faktor Internal Perusahaan

Faktor-faktor yang menyebabkan kebangkrutan secara

internal adalah sebagai berikut (Akhyar, 2000:140) :

a. Terlalu besarnya kredit yang diberikan kepada nasabah

sehingga akan menyebabkan adanya penungkkan dalam

pembayaran sampai akhirnya tidak dapat membayar.

b. Manajemen tidak efisien yang disebabkan karena kurang

adanya kemampuan, pengalaman, keterampilan, sikap

inisiatif dari manajemen.

c. Penyalahgunaan wewenang dan kecurangan dimana

sering dilakukan oleh karyawan, bahkan manajer puncak

sekalipun sangat merugikan apalagi yang berhubungan

dengan keuangan perusahaan.


58/148

58

3. Masalah Keuangan Tanpa Kebangkrutan

Tidak semua perusahaan yang mendapat masalah menjadi

bangkrut. Sepanjang perusahaan dapat mengumpulkan cukup banyak

uang tunai untuk membayar bunga utangnya, perusahaan mungkin dapat

menunda kebangkrutan untuk bertahun-tahun lamanya. Pada akhirnya

perusahaan bisa

Prediksi Kebangkrutan Perusahaan Property and Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia...

Documents

Transcript of Prediksi Kebangkrutan Perusahaan Property and Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia...