MANAJEMEN KEUANGANPENILAIAN SAHAM

Disusun oleh :Anggit Wahyuningsih8335132482Fathia Rofifah8335132520Halimah8335132402Puji Rochmani8335132515Siti Ranita Sakinah8335132517Ulfa Giny Septianingrum8335132550

Akuntansi Reguler B 2013Kata PengantarPuji dan syukur kami panjatkan kehadirat Allah SWT karena berkat rahmat dan hidayah-Nya tugas pembuatan makalah ini dapat kami selesaikan dengan baik. Penulis juga tidak lupa mengucapkan terima kasih sebanyak-banyaknya kepada pihak-pihak terkait yang telah membantu kami dalam menyelesaikan tugas ini. Penyusunan makalah ini bertujuan untuk memenuhi tugas yang diberikan oleh Ibu Yunika Murdayanti selaku dosen manajemen keuangan.Harapan kami adalah semoga makalah yang kami buat dapat bermanfaat dan dapat menambah wawasan pembaca. Kami mohon maaf apabila terdapat kesalahan dalam penyusunan tugas ini. Untuk itu kami sangat mengharapkan saran dan kritik dari pembaca demi tercapainya perbaikan dalam tugas-tugas maupun makalah berikutnya.

Jakarta, November 2014

Penulis

BAB IPENDAHULUANA. Latar Belakang

Berbicara tentang investasi saham sekarang ini sudah menjadi hal yang lumrah. Investasi saham bukan lagi monopoli orang kaya atau para pejabat eksekutif. Dengan berbagai kemudahan sebagai berkah perkembangan teknologi, investasi saham kini dapat dilakukan oleh siapa saja termasuk pelajar, mahasiswa, petani, PNS, karyawan, sampai ibu rumah tangga. Dewasa ini, penanaman investasi dalam bentuk saham juga menunjukkan perkembangan yang cukup positif. Bursa Efek Indonesia (BEI) terus berkembang seiring bertambahnya usia, dan keadaan pun semakin menunjukkan bahwa saham semakin banyak peminatnya, dilihat dari kapitalisasinya yang terus bertambah dari tahun-tahun sebelumnya. Dengan menjual saham kepada publik, perusahaan dapat memperoleh dana yang bertujuan untuk mebiayai keputusan-keputusan manajerial seperti ekspansi, melakukan riset dan pengembangan terhadap produk perusahaan, meluncurkan varian ataupun produk baru dan lain-lainnya. Penanaman saham memungkinkan para shareholder mempunyai berbagai pilihan investasi yang sesuai dengan preferensi risiko mereka. Di samping itu, investasi saham mempunyai daya tarik lain yaitu pada likuiditasnya yang mengharuskan perusahaan untuk melakukan alokasi dana yang efisien. Ada pendapat yang mengatakan bahwa, salah satu ciri negara maju dilihat dari tingkat partisipasi masyarakat dalam investasi saham. Keikutsertaan masyarakat dalam investasi saham menunjukkan peran masyarakat untuk mendanai perusahaan (terutama perusahaan lokal) sehingga tidak perlu menggantungkan nasib terhadap investasi atau pinjaman asing. Investasi saham merupakan salah satu instrumen investasi yang berpotensi memberikan keuntungan yang lebih tinggi investasi lain. Bahkan, mereka yang aktif melakukan jual beli saham (trader) dalam jangka pendek bisa mencatat keuntungan yang lebih tinggi, tentu dengan memperhitungkan segala risiko yang ada. Sehingga, patut diingat bahwa dalam semua jenis investasi, high risk, high return, dibalik risiko yang tinggi terdapat potensi keuntungan atau tingkat pengembalian yang tinggi, begitu pula sebaliknya.Kendala utama masyarakat dalam berinvestasi saham adalah kurangnya pengetahuan serta pemahaman akan risiko iventasi berbentuk saham. Padahal, penanaman saham harus dilakukan dengan pertimbangan yang cermat dalam pengambilan keputusan. Dengan memiliki saham, berarti kita telah ikut memiliki suatu perusahaan. Dengan kata lain, kita ikut memiliki perusahaan tambang, perusahaan penerbangan, atau perusahaan farmasi yang terkenal dan mendapatkan keuntungan berupa deviden, dan keuntungan kenaikan harga saham (capital gain) yang sangat mungkin terjadi dalam jangka panjang.Pada makalah ini kami ingin menjelaskan lebih jauh mengenai berbagai macam jenis saham serta bagaimana cara melakukan penilaiannya agar masyarakat dapat lebih mengetahui lebih dalam seputar saham. Selain itu, makalah ini bertujuan agar para shareholder dapat lebih waspada dalam memilih perusahaan yang akan mereka tanamkan sahamnya serta dapat menilai risiko dari saham tersebut sehingga bisa mengambil keputusan yang tepat.B. Rumusan Masalah1. Apa itu saham ?2. Apa saja karakteristik saham ?3. Apa saja jenis-jenis saham ?4. Apa saja perbedaan antar jenis saham ?5. Bagaimana perhitungan penilaian saham ?BAB IIPEMBAHASAN

1. Pengertian Saham

Saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Adapun pengertian lain dari saham yaitu satuan nilai atau pembukuan dalam berbagai instrumen finansial yang mengacu pada bagian kepemilikan sebuah perusahaan. Saham dijual melalui Pasar Primer (Primary Market) atau Pasar Sekunder (Secondary Market).2. Jenis perusahaan yang menerbitkan sahamSaham diterbitkan oleh suatu perusahaan atau Perseroan Terbatas (PT) yang terdiri dari dua jenis, yaitu : PT. TertutupPerseroan terbatas tertutup adalah perseroan terbatas yang pemilik sahamnya berasal dari kalangan tertentu saja seperti kerabat dan keluarga dan tidak dijual kepada umum. Contoh PT. Tertutup antara lain PT. Grup Bakrie dengan pemilik perusahaan Aburizal Bakrie, PT. Grup Sinar Mas dengan pemilik perusahaan Eka Djipta Widjaya, dan PT. Grup Lippo dengan pemilik perusahaan Mochtar Riady.

PT. TerbukaPerseroan terbuka adalah perseroan terbatas yang menjual sahamnya kepada masyarakat melalui pasar modal (go public) sehingga saham yang dikeluarkan perusahaan jenis ini ditawarkan kepada umum dan diperjualbelikan melalui bursa saham. Go Publicadalah kegiatan penawaran saham atau Efek lainnya yang dilakukan oleh emiten (perusahaan yang akan go public) untuk menjual saham atau Efek kepada masyarakat berdasarkan tata cara yang diatur oleh UU Pasar Modal dan Peraturan Pelaksanaannya.Salah satu ciri perusahaan go public adalah penambahan singkatan Tbk (terbuka) pada nama perusahaan tersebut. Contoh-contoh PT. Terbuka adalahPT. Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk,PT Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk,PT Bank Central Asia Tbk, dan lain-lain.

3. Manfaat dan risiko yang diperoleh dari kepemilikan sahamDengan memiliki saham suatu perusahaan, beberapa keuntungan yang diperoleh investor antara lain :

Hak kepemilikan (control of the firm), investor mempunyai hak suara dalam menentukan arah dan kebijakan peerusahaan. Makin besar kepemilikan maka makin besar pula hak pemegang saham untuk mengontrol perusahaan.

Deviden, yaitu bagian dari keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada pemilik saham.

Capital gain, adalah keuntungan yang diperoleh dari selisih jual dengan harga belinya. Capital gain terbentuk dengan adanya aktivitas perdagangan saham di pasar sekunder. Misalnya Investor membeli saham ABC dengan harga per saham Rp 3.000 kemudian menjualnya dengan harga Rp 3.500 per saham yang berarti pemodal tersebut mendapatkan capital gain sebesar Rp 500 untuk setiap saham yang dijualnya.

Di sisi lain, sebagai instrumen investasi, saham memiliki risiko sebagai berikut : Capital LossMerupakan kebalikan dari Capital Gain, yaitu suatu kondisi dimana investor menjual saham lebih rendah dari harga beli. Misalnya saham PT. XYZ yang di beli dengan harga Rp 2.000,- per saham, kemudian harga saham tersebut terus mengalami penurunan hingga mencapai Rp 1.400,- per saham. Karena takut harga saham tersebut akan terus turun, investor menjual pada harga Rp 1.400,- tersebut sehingga mengalami kerugian sebesar Rp 600,- per saham.

Risiko LikuidasiHal ini terjadi apabila perusahaan yang sahamnya kita miliki, dinyatakan bangkrut oleh pengadilan, atau perusahaan tersebut dibubarkan. Dalam hal ini hak klaim dari pemegang saham mendapat prioritas terakhir setelah seluruh kewajiban seperti hutang perusahaan dapat dilunasi (dari hasil penjualan kekayaan perusahaan). Jika masih terdapat sisa dari hasil penjualan kekayaan perusahaan tersebut, maka sisa tersebut dibagi secara proporsional kepada seluruh pemegang saham. Namun jika tidak terdapat sisa kekayaan perusahaan, maka pemegang saham tidak akan memperoleh hasil dari likuidasi tersebut. Kondisi ini merupakan risiko yang terberat dari pemegang saham. Untuk itu seorang pemegang saham dituntut untuk secara terus menerus mengikuti perkembangan perusahaan.

Di pasar sekunder atau dalam aktivitas perdagangan saham sehari-hari, harga-harga saham mengalami fluktuasi baik berupa kenaikan maupun penurunan. Pembentukan harga saham terjadi karena adanya permintaan dan penawaran atas saham tersebut. Dengan kata lain harga saham terbentuk oleh penawaran (supply) dan permintaan (demand) atas saham tersebut. Supply dan demand tersebut terjadi karena adanya banyak faktor, baik yang sifatnya spesifik atas saham tersebut (kinerja perusahaan dan industri dimana perusahaan tersebut bergerak) maupun faktor yang sifatnya makro seperti tingkat suku bunga, inflasi, nilai tukar dan faktor-faktor non ekonomi seperti kondisi sosial dan politik, dan faktor lainnya.

4. Jenis jenis saham

I. Jenis saham berdasarkan cara peralihan hak

Saham atas unjuk (bearer stock)

Saham yang diterbitkan tanpa disertai pencantuman nama pemegangnya, sehingga pemilik sangat mudah untuk mengalihkan atau memindahkannya pada orang lain karena sifatnya mirip dengan uang. Secara hukum, siapa yang memegang saham tersebut, maka dialah diakui sebagai pemilik yang mempunyai hak atas pembagian dividen dan dapat menghadiri serta memberikan suara dalam RUPS (Rapat Umum Pemegang Saham).

Saham atas nama (registered stocks)

Saham jenis ini merupakan kebalikan dari saham atas unjuk. Saham ini memuat nama pemiliknya dan nama ini akan tercantum dalam buku perseroan sehingga apabila terjadi pemindahan saham atas nama maka harus menempuh prosedur tertentu yang harus dipenuhi.

Saham ini mempunyai tingkat keamanan yang lebih tinggi sebab sudah tercantum dalam buku perseroan sehingga apabila saham ini hilang maka cukup memberitahukan kepada perusahaan untuk meminta penggantian.

II. Ditinjau dari kinerja perdagangan

Blue Chip Stock

Saham dapat diklasifikasikan sebagai blue chip stock bila perusahaan penerbitnya memiliki reputasi baik. Juga dalam sejarah yang paling emiten mampu menghasilkan pendapatan yang tinggi dan konsisten dalam membayar dividen tunai. Saham biasa dari suatu perusahaan yang memiliki reputasi tinggi, sebagai leader di industri sejenis, memiliki pendapatan yang stabil dan konsisten dalam membayar dividen.

Income Stock

Yaitu saham yang memiliki kemampuan untuk membagi dividennya lebih tinggi dari rata-rata dividen yang dibayarkan tahun-tahun sebelumnya. Emiten yang mampu melakukan hal ini adalah yang mampu menghasilkan pendapatan yang tinggi dengan teratur memberikan pendapatan tunai.

Saham dari suatu emiten yang memiliki kemampuan membayar dividen lebih tinggi dari rata rata dividen yang dibayarkan pada tahun sebelumnya. Emiten seperti ini biasanya mampu menciptakan pendapatan yang lebih tinggi dan secara teratur membagikan dividen tunai. Emiten ini tidak suka menekan laba dan tidak mementingkan potensi.

Growth stock (well known)

Jika emiten merupakan pimpinan di dalam industrinya dan selama beberapa tahun terakhir berturut-turut mampu mendapatkan hasil di atas rata-rata emiten saham ini biasanya mempunyai reputasi tinggi dan gaya publisitas yang tampak glamour dalam memperbaiki peningkatan atau penurunan harga sahamnya.

Growth stock (lesser-known)

Yaitu saham yang umumnya pemiliknya tidak menjadi pemimpin dalam individunya. Namun selama ini tetap memiliki ciri-ciri seperti growth stock (well-known) yaitu mampu mendapatkan hasil yang lebih tinggi dari penghasilan rata-rata tahun terakhir.

Speculative stock(saham spekulatif

Yaitu saham yang emitennya tidak bisa secara konsisten mendapatkan penghasilan dari tahun ke tahun, namun memiliki potensi untuk mendapatkan penghasilan yang baik dimasa yang datang.

Cylical stock (saham bersiklus)

Merupakan perkembangan saham yang mengikuti situasi ekonomi makro atau kondisi bisnis secara umum selain ekonomi makro sedang mengalami ekspansi. Emiten saham ini akan mampu mendapatkan penghasilan yang tinggi pula demikian pula sebaliknya

Defensive atau Counter Cyclical Stock (saham bertahan)

Merupakan jenis yang tidak mungkin terpengaruh oleh kondisi ekonomi makro maupun situasi bisnis secara umum. Pada saat resesi, harga saham tetap mengisi sebab mampu memberikan dividen yang tinggi sebagai akibat dari kemampuan emitennya mendapatkan penghasilan yang tinggi pada kondisi resesi.

Jenis saham terbaru yang diperdagangkan di BEI , yaitu ETF (Exchange Trade Fund) adalah gabungan reksadana terbuka dengan saham dan pembelian di bursa seperti halnya saham di pasar modal bukan di Manajer Investasi (MI)ETF dibagi 2, yaitu:1. ETF index : menginvestasikan dana kelolanya dalam sekumpulan portofolio efek yang terdapat pada satu indeks tertentu dengan proporsi yang sama.2. Close and ETFs : Fund yang diperdagangkan dibursa efek yang berbentuk perusahaan investasi tertutup dan dikelola secara aktif.

III. Ditinjau dari segi kemampuan dalam hak tagih atau klaim

Saham dapat dibagi menjadi dua jenis, yaitu :

1. Saham Biasa (Common Stock)Saham biasaadalahsurat berhargadalam bentuk piagam atau sertifikat yang memberikan pemegangnya bukti atas hak-hak dan kewajiban menyangkut andil kepemilikan dalam suatu perusahaan. Saham biasa mewakili kepemilikan dalam perusahaan. Karakteristik Saham Biasa Klaim PendapatanSebagai pemilik perusahaan, pemegang saham biasa mempunyai hak laba setelah memperhitungkan pembayaran hak kepada pemegang obligasi dan saham preferen. Pembayaran tersebut dapat dilakukan dalam bentuk dividen atau laba ditahan yang diinvestasikan kembali ke perusahaan. Dengan memasukkan kembali pendapatan ke perusahaan akan mengakibatkan suatu pertambahan nilai dari perusahaan, baik kemampuan untuk menghasilkan pendapatan maupun pada keuntungan saham di masa depan. Tindakan ini pada gilirannya nanti akan mengakibatkan naiknya nilai saham. Hak terhadap sisa pendapatan memiliki keuntungan dan kerugian bagi pemegang saham. Keuntungannya adalah tidak terbatasnya pengembalian potensial. Surat-surat berharga senior (obligasi dan saham preferen) telah dipenuhi, pendapatan residu didistribusikan secara langsung pada pemegang saham dalam bentuk deviden atau secara tidak langsung dalam bentuk keuntungan modal (kenaikan harga saham) pada saham biasa mereka. Kerugiannya adalah apabila klaim obligasi dan saham preferen menghabiskan seluruh keuntungan yang diperoleh, pemegang saham biasa tidak menerima apa-apa. Klaim terhadap aktivaSelain memiliki klaim terhadap sisa penghasilan, saham biasa juga memiliki klaim terhadap sisa aktiva dalam kasus likuiditas. Hak SuaraPemegang saham biasa memilih dewan direksi dan secara umum merupakan satu-satunya pemegang surat-surat yang memiliki hak suara. Pemegang saham biasa tidak hanya memiliki hak untuk memilih dewan direksi, tetapi mereka juga berwenang memberikan persetujuan terhadap anggaran dasar perusahaan. Pemegang saham dapat menggunakan haknya secara pribadi, ataupun yang secara umum dilakukan adalah melalui perwakilan (proxy). Perwakilan memberi hak kepada pihak yang ditunjuk untuk memberikan suara pada rapat tahunan perusahaan. Pada masa kesulitan keuangan atau ketika terjadi usaha pengambilan manajemen, Perang para wakil (perang proxy) yakni perang di antara kelompok-kelompok yang bersaing untuk memilih wakil dalam rangka mengendalikan keputusan yang dibuat dalam parlemen pemegang saham kerap terjadi.Terdapat perbedaan prosedur pemungutan suara antara satu perusahaan dengan perusahaan lain walaupun masing-masing bagian saham mempunyai jumlah suara yang sama. Jenis prosedur pertama adalah melalui pemberian suara mayoritas dimana setiap lembar saham memberikan pemegang saham satu suara, dan pengambilan suara untuk setiap posisi pada dewan sirektur dilakukan secara terpisah. Akibatnya, suara mayoritas saham memiliki keuasaan untuk memilih seluruh dewan direksi.Jenis prosedur pemungutan suara yang kedua adalah melalui pemberian suara kumulatif. Setiap lembar saham memberi pemiliknya sejumlah hak suara yang sama dengan banyaknya direktur yang dipilih. Pemilik saham kemudian dapat menentukan seluruh suaranya untuk satu kandidat atau membaginya di antara beberapa kandidat. Hak Didahulukan (Preemptive Right)Hak investor saham didahulukan dalam pembelian saham baru yang diterbitkan perusahaan untuk melindungi hak kontrol investor.

Tanggung jawab terbatasWalaupun pemegang saham biasa merupakan pemilik perusahaan sesungguhnya, tanggung jawab mereka dalam kasus kebangkrutan hanya terbatas pada besarnya investasi mereka.

2. Saham Preferen (Prefererred Stock)

Saham ini mempunyai karakteristik gabungan antara obligasi dan saham biasa, karena dapat menghasilkan pendapatan tetap, tetapi dapat pula mendatangkan hasil seperti yang dikehendaki investor. Saham Preferen ini merupakan saham yang memiliki banyak keutamaan dibandingkan saham biasa. Pada prinsipnya saham preferen hampir sama dengan saham biasa dimana saham preferen dianggap sebagai instrumen finansial dari sebuah kepemilikan saham perusahaan yang menerbitkan sahamnya.Saham preferen adalah sebuah surat berharga hybrid dengan karakteristik saham biasa dan obligasi. Saham preferen serupa dengan saham biasa dikarenakan tidak memiliki tanggal jatuh tempo, deviden tidak dibayarkan tidak akan menyebabkan kebangkrutan, dan tidak dapat mengurangi pembayaran pajak. Disamping itu, saham preferen juga serupa dengan obligasi yang memberikan deviden pada jumlah tetap.

Ciri-ciri Saham Preferen

1. Mempunyai tingkatan atau level, Saham Preferen bisa diterbitkan dengan ciri khas tertentu.

2. Memiliki tunggakkan dari penghasilan dan aktiva, untuk pendapatan deviden saham preferen memilki prioritasnya sendiri.

3. Deviden yang didapat sifatnya kolektif, artinya saham jenis ini bisa mendapatkan deviden yang terakumulasi jika sebelumnya tidak mendapatkan deviden sama sekali.4. Saham Preferen Umumnya bisa dijadikan menjadi saham biasa kembali dengan persyaratan dan persetujuan dari pihak penerbit saham serta pemegang saham itu sendiri.

Karakteristik Saham Preferen

a. Preferen Terhadap Deviden1. Pemegang Saham Preferen mempunyai hak untuk menerima deviden terlebih dahulu dibandingkan dengan pemegang saham biasa.

2. Saham Preferen umumnya memberikan hak deviden kumulatif, yaitu memberikan hak kepada pemegangnya untuk menerima deviden pada tahun-tahun sebelumnya yang belum dibayarkan, dan dibayarkan sebelum pemegang saham biasa menerima devidennya.

b. Preferen Pada Waktu LikuidasiSaham Preferen memiliki hak terlebih dahulu atas aktiva perusahaan dibandingkan dengan hak yang dimiliki oleh saham biasa pada saat terjadi likuidasi. Saham preferen lebih aman dibandingkan dengan saham biasa karena memiliki klaim Terhadap Kekayaan perusahaan dan pembagian deviden terlebih dahulu. Dan pemiliknya akan memiliki hak lebih dibanding hak pemegang saham biasa.

Penilaian Saham

Penilaian saham merupakan suatu proses pekerjaan seorang penilai dalam memberikan opininya secara tertulis menegenai nilai ekonomi atau bisnis atau ekuitas pada saat tertentu. Tujuan Penilaian Saham Tujuan Penilaian Saham adalah memberi gambaran pada manajemen atas estimasi nilai saham suatu perusahaan yang akan digunakan sebagai rujukan manejemen sebagai bahan pertimbangan kebijakan atas saham perusahaan tersebut.

Jenis- jenis Penilaian Saham

1. Nilai Buku

Nilai Buku adalah Nilai Asset yang tersisa setelah dikurangi kewajiban perusahaan yang telah dibagikan. Nila Buku hanya mencerminkan berapa besar jaminan atau seberapa besar aktiva bersih untuk saham yang dimiliki investor.

2. Nilai Pasar

Nilai Pasar merupakan harga yang terbentuk dari permintaan dan penawaran saham dipasar modal atau disebut juga dengan harga pasar sekunder.

3. Nilai Intrinsik

Nilai Intrinsik adalah Nilai saham yang menentukan harga wajar suatu saham agar saham tersebut mencerminkan nilai saham yang sebenarmya.

Penilaian Saham BiasaPenilaian Saham Biasa, Perode Pemegang TunggalBagi investor yang memegang saham biasa hanya untuk satu tahun, nilai saham harus sama dengan nilai sekarang dari deviden yang diharapkan yang akan diterima selama satu tahun.

Penilain Saham Biasa, Periode Kepemilikan BergandaKarena saham biasa tidak mempunyai tanggal jatuh tempo dan sering dipegang selama bertahun tahun maka multiple holding period dieprlukan. Model ini merupakan persamaan yang digunakan untuk nilai saham yang tidak memiliki tanggal jatuh tempo, tetapi berlanjut pada anuitas abadi (selama perusahaan masih berdiri)

Penilaian Saham PreferenTingkat Pengembalian Yang Diharapkan Oleh Pemegang SahamDalam menghitung tingkat pengembalian yang diharapkan pemegang saham, dapat digunakan persamaan penilaian untuk saham preferen.

Tingkat Pengembalian Saham Preferen

Keterangan : Vps = Nilai Sebuah saham preferenD = Deviden TahunanKps = Tingkat Pengembalian yang diinginkan

BAB IIIKESIMPULANSaham merupakan tanda penyertaan modal pada suatu perusahaan atau Perseroan Terbatas (PT) saham juga di identifikasikan sebagai surat bukti kepemilikan dalam suatu PT yang diperoleh melalui pembelian atau cara lain yang kemudian memberikan hak atas deviden dan lain-lain sesuai dengan besar kecilnya investasi modal pada perusahaan tersebut. Penilaian saham baik untuk saham biasa maupun saham preferen berguna bagi para investor dalam mengukur tingkat pengembalian saham yang mereka tanamkan.

DAFTAR PUSTAKAhttp://www.idx.co.id/id-id/beranda/informasi/bagiinvestor/saham.aspxhttps://www.academia.edu/5883798/Pengertian_Saham_dan_Jenishttp://www.kajianpustaka.com/2012/12/pengertian-dan-jenis-jenis-saham.htmlKeown, Arthur J., John D. Martin, J. William Perry, David F. Scott, Jr. Manajemen Keuangan : Prinsip dan Aplikasi. Edisi Sepuluh. Prentice Hall, Inc. 2005.1