PENGARUH MOTIVASI, MODAL INVESTASI DAN PERSEPSI...
118
PENGARUH MOTIVASI, MODAL INVESTASI DAN PERSEPSI RISIKO TERHADAP MINAT INVESTASI DI PASAR MODAL SYARIAH DENGAN PEMAHAMAN INVESTASI SEBAGAI MODERASI (STUDI KASUS MAHASISWA FEBI IAIN SALATIGA) SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Melengkapi Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (S.E) Disusun Oleh NGAMALIYATUL CHABAI NIM 63020160146 PROGAM STUDI EKONOM SYARIAH FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM INSTITUT AGAMA ISLAM (IAIN) SALATIGA 2020
Transcript of PENGARUH MOTIVASI, MODAL INVESTASI DAN PERSEPSI...
PENGARUH MOTIVASI, MODAL INVESTASI DAN
PERSEPSI RISIKO TERHADAP MINAT INVESTASI
DI PASAR MODAL SYARIAH DENGAN
PEMAHAMAN INVESTASI SEBAGAI MODERASI
(STUDI KASUS MAHASISWA FEBI IAIN SALATIGA)
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Melengkapi Syarat
Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (S.E)
Disusun Oleh
NGAMALIYATUL CHABAI
NIM 63020160146
PROGAM STUDI EKONOM SYARIAH
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM
INSTITUT AGAMA ISLAM (IAIN) SALATIGA
2020
i
PENGARUH MOTIVASI, MODAL INVESTASI DAN
PERSEPSI RISIKO TERHADAP MINAT INVESTASI
DI PASAR MODAL SYARIAH DENGAN
PEMAHAMAN INVESTASI SEBAGAI MODERASI
(STUDI KASUS MAHASISWA FEBI IAIN SALATIGA)
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Melengkapi Syarat
Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (S.E)
Disusun Oleh
NGAMALIYATUL CHABAI
NIM 63020160146
PROGAM STUDI EKONOM SYARIAH
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM
INSTITUT AGAMA ISLAM (IAIN) SALATIGA
2020
KEMENTERIAN AGAMA REPUBLIK INDONESIA INSTITU AGAMA ISLAM NEGERI (IAIN) SALATIGA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISINIS ISLAM Jalan Tentara Pelajar No.02 Telepon (0298) 3432784 Salatiga 50721
Website : www.febi.iainsalatiga.ac.id
ii
KEMENTERIAN AGAMA REPUBLIK INDONESIA INSTITU AGAMA ISLAM NEGERI (IAIN) SALATIGA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISINIS ISLAM Jalan Tentara Pelajar No.02 Telepon (0298) 3432784 Salatiga 50721
Website : www.febi.iainsalatiga.ac.id
iii
PENGESAHAN
iv
PERNYATAAN KEASLIAN TULISAN
.
v
vi
MOTTO
“Tuhanmu tidak akan meninggalkan engkau dan tidak pula
membencimu”
-Ad-Dhuha 93: ayat 03-
“Apabila kamu mampu mengerjakannya, maka sebisa mungkin
selesaikanlah sendiri”
-Nur Hudiyono-
“Berbaik sangka itu baik dan akan membaikkan keadaan”
-Amalia-
vii
PERSEMBAHAN
Kepada:
Ibu dan Bapakku tercinta Siti Barokah dan Nur Hudiyono
yang selalu memberikan yang terbaik untukku.
Kakakku Mar’ah Hudiyati dan Ngatok Ulchamdani
yang telah memberiku banyak pelajaran kehidupan.
Orang-orang yang selalu mendo’akan kebaikan untukku.
Diriku sendiri.
viii
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah memberikan segala Rahmat
dan Karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi
dengan judul “Pengaruh Motivasi, Modal Investasi dan Persepsi Risiko terhadap
Minat Investasi di Pasar Modal Syariah dengan Pemahaman Investasi sebagai
Moderasi (Studi Kasus Mahasiswa FEBI IAIN Salatiga)”.
Penulisan skripsi ini merupakan salah satu syarat yang harus dipenuhi
untuk meraih gelar Sarjana Ekonomi pada Program Studi Ekonomi Syaria.
Selama proses penulisan skripsi ini penulis mengucapkan terimakasih kepada
semua pihak yang telah memberikan segala bentuk bimbingan, arahan, semangat
dan motivasi, ucapan terimakasih penulis sampaikan kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Zakiyuddin Baidhawy, M. Ag. Selaku Rektor Institut
Agama Islam Negeri Salatiga.
2. Bpk Dr. Anton Bawono, M.Si. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Islam.
3. Bapak Qi Mangku Bahjatulloh, Lc., M.SI selaku Ketua Prodi Ekonomi
Syariah S1.
4. Ibu Endah Nur Fitriyani, M.M selaku dosen pembimbing skripsi yang
telah memberikan arahan dan masukan serta meluangkan waktu dan
tenaganya kepada penulis selama penyususnan skripsi.
5. Seluruh Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam yang telah
meberikan ilmu dan pengalaman yang bermanfaat kepada penulis.
ix
6. Seluruh teman-teman Ekonomi Syariah 2016, teman-teman KSEI dan
semua teman-teman penulis yang kesempatan kali ini tidak dapat
penulis sebutkan satu persatu.
7. Kepada Anna, Fathiya dan Afni yang selalu semangat berjuang
bersama-sama menemani penulis.
Penulis menyadari bahwa penelitian ini masih jauh dari
kesempurnaan karena keterbatasan kemampan dan pengetahuan yang
penulis miliki. Permohonan maaf penulis sampaikan yang sebesar-
besarnya. Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat
bagi banyak pihak.
Salatiga, 22 September 2020
Penulis
x
ABSTRAK
Chabai, Ngamaliyatul. 2020. Pengaruh Motivasi, Modal Investasi dan Persepsi
Risiko terhadap Minat Investasi dengan Pemahaman Investasi sebagai
Moderasi (Studi Kasus Mahasiswa FEBI IAIN Salatiga). Skripsi,
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Program Studi Ekonomi Syariah
IAIN Salatiga, Pembimbing; Endah Nur Fitriyani, M.M
Penelitian ini bertujuan untk mengetahui pengaruh motivasi, modal
investasi dan persepsi risiko terhadap minat investasi di pasar modal syariah
dengan pemahaman investasi sebagai moderasi studi kasus pada mahasiswa FEBI
IAIN Salatiga.
Penelitian ini menggunakan metode kuantatif deskriptif dengan teknik
pengambilan sampel purprosive sampling. Populasi dalam penelitian ini yakni
mahasiswa FEBI IAIN Salatiga tahun 2020 sebanyak 100 mahasiswa. Pengujian
hipotesis dilakukan dengan analisis regresi berganda dan MRA.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa motivasi tidak berpengaruh
signifikan terhadap minat investasi. Modal investasi berpengaruh signifikan
terhadap minat investasi dan persepsi risiko juga berpengaruh signifikan terhadap
minat investasi. Sedangkan pemahaman investasi belum dapat menjadi variabel
moderasi pada motivasi, modal investasi dan persepsi risiko terhadap minat
mahasiswa berinvestasi di pasar modal syariah.
Kata kunci: Motivasi, modal, persepsi risiko, minat
xi
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL .............................................................................................. i
PERSETUJUAN PEMBIMBING .......................... Error! Bookmark not defined.
PENGESAHAN ..................................................................................................... iii
PERNYATAAN KEASLIIAN TULISAN ............................................................ iv
MOTTO .................................................................................................................. v
KATA PENGANTAR ......................................................................................... viii
ABSTRAK .............................................................................................................. x
DAFTAR ISI .......................................................................................................... xi
DAFTAR TABEL ................................................................................................ xiii
DATAR GAMBAR .............................................................................................xii
DAFTAR LAMPIRAN ......................................................................................... xv
BAB I ...................................................................................................................... 1
PENDAHULUAN .................................................................................................. 1
A. Latar Belakang Masalah ............................................................................... 1
B. Rumusan Masalah ........................................................................................ 8
C. Tujuan Penelitian ......................................................................................... 8
D. Manfaat Penelitian ....................................................................................... 9
E. Sistematika Penulisan .................................................................................. 9
BAB II ................................................................................................................... 11
LANDASAN TEORI ............................................................................................ 11
A. Telaah Pustaka ........................................................................................... 11
B. Kerangka Teori........................................................................................... 13
1. Theory of Planned Behavior ................................................................... 13
2. Motivasi .................................................................................................. 15
3. Modal investasi ....................................................................................... 20
4. Persepsi risiko ......................................................................................... 22
5. Pemahaman Investasi ............................................................................. 24
6. Minat ...................................................................................................... 30
C. Kerangka Penelitian ................................................................................... 32
D. Hipotesis ..................................................................................................... 33
xii
BAB III ................................................................................................................. 39
METOLOGI PENELETIAN ................................................................................ 39
A. Jenis Penelitian ........................................................................................... 39
B. Tempat dan waktu penelitian ..................................................................... 39
C. Populasi dan sampel ................................................................................... 39
D. Teknik pengumpulan data .......................................................................... 41
E. Skala pengukuran ....................................................................................... 42
F. Definisi Konsep dan Operasional .............................................................. 43
G. Instrumen penelitian ................................................................................... 43
H. Uji instrumen penelitian ............................................................................. 44
I. Alat analisis ................................................................................................ 48
BAB IV ................................................................................................................. 49
ANALISIS DATA ................................................................................................ 49
A. Deskripsi Objek Penelitian ......................................................................... 49
B. Deskripsi Data Responden ......................................................................... 51
C. Analisis Data .............................................................................................. 55
D. Pembahasan Hasil Uji ................................................................................ 67
BAB V ........................................................................................................... 74
PENUTUP ............................................................................................................. 74
A. Kesimpulan ................................................................................................ 74
B. Saran ........................................................................................................... 75
Daftar Pustaka ....................................................................................................... 76
LAMPIRAN .......................................................................................................... 80
Daftar Riwayat Hidup ......................................................................................... 101
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Research Gap ................................................................................. 11
Tabel 3.1 Skala Interval ................................................................................. 42
Tabel 3.2 Variabel dan Indikator Penelitian .................................................. 43
Tabel 4.1 Jenis Kelamin................................................................................. 52
Tabel 4.2 Usia ................................................................................................ 52
Tabel 4.3 Pendapatan ..................................................................................... 53
Tabel 4.4 Sumber Pendapatan ....................................................................... 53
Tabel 4.5 Sumber Pemahaman ...................................................................... 54
Tabel 4.6 Hasil Uji Validitas ......................................................................... 56
Tabel 4.7 Hasil Uji Reliabilitas...................................................................... 57
Tabel 4.8 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test ....................................... 58
Tabel 4.9 Hasil Uji Multikolinieritas ............................................................. 59
Tabel 4.10 Hasil Uji Heterokedastisitas ........................................................ 60
Tabel 4.11 Hasil Uji t ..................................................................................... 61
Tabel 4.12 Model Summary .......................................................................... 62
Tabel 4.13 ANOVA ....................................................................................... 63
Tabel 4.14 Hasil uji MRA Motivasi .............................................................. 64
Tabel 4.15 Hasil Uji MRA Modal Investasi .................................................. 65
Tabel 4.16 Hasil Uji MRA Persepsi Risiko ................................................... 66
Tabel 4.17 Hasil Uji Hipotesis ....................................................................... 73
xiv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 ............................................................................................. 32
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Kuesioner ................................................................................... 81
Lampiran 2 Tabulasi Data yang Diperoleh dari Penelitian............................ 85
Lampiran 3 Kriteria Responden ..................................................................... 90
Lampiran 4 Hasil Uji Instrumen .................................................................... 92
Lampiran 5 Hasil Uji Validitas ...................................................................... 93
Lampiran 6 Uji Asumsi Klasik ...................................................................... 95
Lampiran 7 Uji Statistik ................................................................................. 97
Lampiran 8 Uji Moderasi ............................................................................. 99
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Investasi sebagai penanaman modal atau sering disebut juga
dengan pembentukan modal, merupakan suatu komponen yang
menentukan tingkat pengeluaran agregat suatu negara sehingga penting
dalam pembangunan ekonomi. Semakin tinggi investasi, pendapatan
nasional akan mengalami peningkatan karena peningkatan terhadap barang
dan jasa bertambah (Faniyah, 2017: 65). Investasi merupakan salah satu
instrumen pembangunan negara untuk meningkatkan kesejahteraan
masyarakat, termasuk Indonesia (Tandio dan Widanaputra, 2016).
Orientasi finansial masyarakat Indonesia adalah masih dalam kategori
saving society (menabung) yang berjangka pendek. Berbeda dengan
negara maju yang orientasi keuangannya investing society (investasi) yang
berjangka panjang, mereka bisa mengelola keuangan dari pendapatannya
sebanyak 30% sebagai investasi (Cahya dan Kusuma, 2019).
Tingkat literasi keuangan di indonesia pada Survei Nasional
Literasi Keuangan (SNLK) menunjukkan hasil indeks literasi keuangan
mencapai 38,08% dan indeks inklusi keuangan 76,19% meningkat pada
tahun 2019, dibanding hasil survey tahun 2016 yakni 29,7% literasi
keuangan dan indeks inklusi keuangan sebesar 67,8% (ojk.go.id). Jumlah
investor Indonesia berdasarkan data Kustodian Sentral Efek Indonesia
2
(KSEI) tahun 2019 mencapai 2.478.243 meningkat sebanyak 53,04%
dibanding tahun 2018 sebesar 1.619.372. Hingga Mei 2020, jumlah single
investor identification (SID) mencapai 2,8 juta, atau telah tumbuh 13%
dari akhir 2019 (investor.id).
Melakukan investasi tentunya bukan perihal yang mudah, dilansir
melalui kompas.com bahwasannya baru-baru ini orang enggan
berinvestasi karena maraknya investasi bodong yang beredar di
masyarakat. Namun hal demikian tidak aka terjadi bila investasi dilakukan
dengan cara yang baik dan benar yakni melalui lembaga yang kredibel dan
telah terdaftar di otoritas jasa keuangan. Karena investasi bodong memiliki
tehnik pemasaran yang menggiurkan, sehingga calon investor yang kurang
faham akan terlena dengan hadiah dan hasil uang yang ditawarkan. Pada
Februari 2020 dampak virus corona yang menyebar di dunia menyebabkan
indeks harga saham gabungan (IHSG) dipangkas 6%. Kepala
makroekonomi dan direktur strategi investasi menganalogikan situasi ini
seperti black swam yang bermakna kejutan, dan mengingatkan agar
mempersiapkan diri untuk bisa bertahan dari hal hal negatif (investor.id).
Namun meskipun demikian menurut penelitian Susanti (2018)
seseorang yang berminat melakukan investasi tentunya akan selalu aktif
dalam mencari informasi dan akan mempelajari tentang hal-hal yang
berkaitan dengan investasi yang diinginkan agar terhindar dari risiko yang
mungkin ada. Mereka yang memiliki minat untuk berinvestasi akan
berusaha meluangkan waktu untuk mempelajari lebih jauh tentang
3
investasi atau mereka akan langsung mencoba untuk berinvestasi bahkan
menambah porsi investasinya. Dalam hal ini, Junianto dkk (2020)
menyatakan bahwa lingkungan merupakan salah satu faktor mahasiswa
termotivasi pada minat investasi di pasar modal yang dapat berasal dari
dosen, teman sejawat dan keluarga.
Penelitian yang dilakukan Malik (2017) mengemukakan bahwa
motivasi merupakan variabel penting yang harus diperhatikan dalam
melakukan investasi, begitu juga penelitian yang dilakukan oleh Tandio &
Widanaputra (2016), Cahya & Kusuma (2019) dan Nisa dan Zulaika
(2017). Berbeda dengan penelitian Hermanto (2017) menyatakan bahwa
motivasi berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap minat investasi.
Hal ini membuktikan bahwa motivasi yang diberikan belum mampu
mendorong minat mahasiswa dalam melakukan investasi.
Penelitian Sartika dalam Pajar dan Pustikasningsih (2017)
menyatakan bahwa pertumbuhan investor saat ini dikatakan rendah jika
dilihat dari jumlah penduduk Indonesia. Karena aktivitas investasi
merupakan hal yang relative baru bagi masyarakat, dan jika dibandingkan
dengan negara lain. Menurut Nisa dan Zulaika (2017) pemahaman
mengenai investasi tidak memiliki pengaruh minat mahasiswa untuk
berinvestasi di pasar modal. Hal ini menunjukkan pemahaman mahasiswa
mengenai pengertian investasi, jenis investasi, keuntungan investasi serta
risiko berinvestasi tidak dipertimbangkan oleh mahasiswa untuk menjadi
investor di pasar modal. Meskipun demikian sekarang tren millennial
4
untuk berinvestasi tahun ini diprediksi meningkat. Hal ini disebabkan
banyaknya produk investasi yang ramah di kantong milenial yang rata rata
pekerja pemula (kompas.com). Kemudian investor didominasi oleh pria
59,41% dan kaum millennial dengan usia 21-30 tahun sebanyak 44,62%.
(idxchannel.com).
Terlebih lagi investasi saham saat ini dapat dimulai dengan modal
yang minim. Berdasarkan peraturan di bursa efek indonesia, minimal
jumlah pembelian saham emiten go public (perusahaan yang menjual
sahamnya ke publik) yakni 1 lot = 100 lembar. Kemudian minimal harga
saham yang diperdagangkan oleh BEI adalah Rp.50,- per lembar (Subhan
dan Suryansyah, 2019). Semakin kecil modal investasi minimal yang
ditetapkan, maka minat mahasiswa akan semakin tinggi. Dengan modal
yang terjangkau, mahasiswa dapat membuka rekening efek tanpa modal
yang banyak (Dewi dkk, 2017). Namun penelitian yang dilakukan
Nandar (2018) menyatakan bahwa modal minimal investasi tidak memiliki
pengaruh signifikan terhadap minat investasi. Berkaitan dengan hal
tersebut hasil penelitian lain yang dilakukan oleh Saputra (2018) bahwa
modal investasi tidak memiliki pengaruh secara signifikan terhadap minat
investasi.Hal ini dapat dikarenakan adanya risiko berinvestasi yang sering
menjadi alasan mahasiswa enggan berinvestasi di pasar modal.
Beberapa pertimbangan dilakukan dengan melihat kemungkinan
risiko kerugian yang diterima. Penelitian yang dilakukan oleh Nandar
(2018) menyatakan bahwa persepsi risiko tidak berpengaruh terhadap
5
minat investasi di pasar modal. Meskipun awalnya mahasiswa berminat
investasi, namun bisa saja mereka ditengah jalan berhenti karena terdapat
kendala-kendala yang dihadapi begitu juga hasil yang sama pada
penelitian yang dilakukan Tandio & Widanaputra (2016) dan Wardani
(2020). Namun berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Malik,
(2017) mengemukakan bahwa persepsi risiko berhubungan positif
signifikan, hal ini dikarenakan semakin tinggi risiko semakin banyak
peminat investasi, dengan harapan semakin tinggi risiko yang diambil
semakin besar peluang hasil yang didapatkan.
Berinvestasi di pasar modal syariah memiliki banyak keuntungan
salah satunya yakni saham syariah memiliki beberapa keunggulan
dibandingkan saham konvensional yakni investasi pada objek yang halal,
bebas dari unsur riba, maisir, dan gharar, dengan kekhususan syariahnya
yakni mencerminkan keadilan dan pemerataan distribusi keuntungan
(Soemitra, 2014:78). Edukasi mengenai saham syariah juga telah
dijalankan melalui kampanye “Yuk Nabung Saham Syariah”. Kampanye
tersebut bertujuan untuk mengembangkan industri pasar modal syariah
sekaligus menambah investor baru yang menjadikan generasi muda
sebagai sasaran utama, seperti pelajar, mahasiswa, dan karyawan usia
muda dengan memberikan edukasi serta motivasi untuk berinvestasi
(Wulandari, dkk, 2020). Wawasan dan pengetahuan mengenai invetasi
sangat diperlukan oleh setiap individu dalam melakukan investasi.
Investor juga memerlukan pemahaman dalam pengambilan keputusan
6
investasi (Haidir, 2019). Tentunya memiliki pemahaman terhadap
investasi sangat diperlukan dalam berinvestasi di pasar modal syariah.
Berdasarkan theory of plananed behavior oleh Ajzen pada tahun
1991 mengemukakan bahwa dalam melakukan sebuah keputusan perilaku
keuangan dipengaruhi oleh niat. Pada teori tersebut niat dipengaruhi oleh
sikap, norma subjektif, dan kontrol perilaku (Mahyarni, 2013).
Mempertimbangkan keuntungan dan kerugian yang akan didapat setelah
perilaku yang diperbuat merupakan acuan dari sikap. Sedangkan
kepercayaan seseorang terhadap kesan dari orang lain atas perilaku yang
sudah dilakukannya dijadikan sebagai acuan norma subjektif (Wulandari
dkk, 2020). Hal tersebut yang kemudian menjadikan penulis menggunakan
motivasi sebagai norma subjektif atas investasi di pasar modal syariah,
serta modal dan persepsi risiko yang merupakan suatu bentuk perilaku
yang perlu dipertimbangkan pada sikap dalam minat investasi. Kemudian
pemahaman sebagai perilaku kontrol minat investasi menunjukkan
kemampuan seseorang dalam mewujudkan tujuan berinvestasi yang
dipengaruhi oleh motivasi, modal investasi dan persepsi risiko.
Sedangkan perbedaan penelitian ini dengan peneliti yang lain
adalah terletak pada tempat dan objek yang diteliti, menurut Warrent
(1990) dalam Utami dan Kartini (2016) pilihan investasi seseorang
dipengaruhi oleh gaya hidup dan faktor demografi seperti jenis kelamin,
usia, pendidikan dan lama investasi. Penelitian yang dilakukan oleh
Peristiwo (2016) menggunakan sampel investor di kota Serang
7
menyatakan bahwa investor di kota Serang berminat berinvestasi syariah
di pasar modal syariah. Peneltian yang dilakukan oleh Utami (2016)
menggunakan sampel investor Panin Sekuritas menyatakan bahwa usia,
jenis kelamin, pendidikan dan lama investasi tidak mempunyai hubungan
berinvestasi. Hasil tersebut bertentangan dengan penelitian yang dilakukan
oleh Prasetyo dan Manongga (2019) yang menggunakan sampel investor
di Yogyakarta mengemukakan bahwa usia, pendapatan, pendidikan dan
norma subjektif berpengaruh positif terhadap keputusan investasi.
Berdasarkan penelitian tersebut penelitian yang dilakukan adalah pada
orang-orang yang sudah memiliki saham dan pengetahuan yang cukup.
Sedangkan penelitian ini akan diujikan kepada objek yang notabene masih
berada di bangku kuliah.
Dalam penelitian ini penulis menggunakan mahasiswa sebagai
sampel karena saat ini generasi millennial merupakan target yang potensial
bagi sektor industri keuangan. Menurut Yusuf (2019) mahasiswa sebagai
generasi millennial tentu mudah menjadi calon investor dengan berbekal
pengetahuan dan pemahaman melalui pembelajaran mata kuliah, seminar
dan pelatihan pasar modal yang diadakan oleh kampus. Begitu juga
mahasiswa di FEBI IAIN Salatiga yang terdiri 4 program studi yakni
Perbankan Syariah, Ekonomi Syariah, Manajemen Bisnis Syariah dan
Akuntansi Syariah juga mendapat mata kuliah bersangkutan dengan
investasi syariah, seminar dan pelatihan pasar modal yang pernah diadakan
oleh kampus.
8
Berdasarkan latar belakang yang telah dijelaskan di atas, maka
peneliti ingin mengetahui minat investasi mahasiswa dengan judul
“Pengaruh Motivasi, Modal Investasi dan Persepsi Risiko terhadap
Minat Investasi di Pasar Modal Syariah dengan Pemahaman Investasi
sebagai Moderasi (Studi Kasus Mahasiswa FEBI IAIN Salatiga)”.
B. Rumusan Masalah
1. Bagaimana pengaruh motivasi mempengaruhi minat investasi
mahasiswa?
2. Bagaimana pengaruh modal investasi mempengaruhi minat investasi
mahasiswa?
3. Bagaimana pengaruh persepsi risiko mempengaruhi minat investasi
mahasiswa?
4. Bagaimana pemahaman investasi memoderasi pengaruh motivasi
terhadap minat investasi?
5. Bagaimana pemahaman investasi memoderasi pengaruh modal
investasi terhadap minat investasi?
6. Bagaimana pemahaman investasi memoderasi pengaruh persepsi risiko
terhadap minat investasi?
C. Tujuan Penelitian
1. Untuk mengetahui pengaruh motivasi mempengaruhi minat investasi
mahasiswa.
2. Untuk mengetahui pengaruh modal investasi mempengaruhi minat
investasi mahasiswa.
9
3. Untuk mengetahui pengaruh persepsi risiko mempengaruhi minat
investasi mahasiswa.
4. Untuk mengetahui pengaruh pemahaman investasi memoderasi
motivasi terhadap minat investasi mahasiswa.
5. Untuk mengetahui pengaruh pemahaman investasi memoderasi modal
investasi terhadap minat investasi mahasiswa.
6. Untuk mengetahui pengaruh pemahaman investasi memoderasi
persepsi risiko terhadap minat investasi.
D. Manfaat Penelitian
1. Bagi IAIN Salatiga, sebagai hasil dari peneletian untuk dikembangkan
serta dijadikan salah satu referensi guna membandingkan dan ditinjau
ulang untuk peneletian selanjutnya.
2. Manfaat umum, digunankan untuk menjadi bahan pertimbangan dalam
berinvestasi di pasar modal.
E. Sistematika Penulisan
BAB I PENDAHULUAN
Penelitian ini diawali dengan latar belakang masalah yang
menimbulkan permasalahan. Dengan latar belakang masalah yang ada
maka dirumuskan sebuah masalah sehingga mempunyai tujuan dan
manfaat penelitian yang akan dihasilkan.
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
Dalam tinjauan pustaka berisi tentang landasan teori yang
membahas tentang variabel yang mempengaruhi atau faktor yang
10
mempengaruhi variabel dependent. Sebagai acuan maka diuraikan pula
penelitian sebelumnya yang relevan yang memiliki keterkaitan dengan
hipotesis yang akan diujikan.
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
Dalam bab ini berisi tentang jenis data penelitian, metode
pengumpulan data, metode analisis data dan skala pengukuran data
serta hasil uji data.
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Pada bab ini berisi tentang deskripsi data, analisis data dan
pembahasan.
BAB V SIMPULAN DAN SARAN
Dalam bab ini berisi tentang penutup yang berisi simpulan dan
saran bagi objek yang diteliti.
11
BAB II
LANDASAN TEORI
A. Telaah Pustaka
Telaah pustaka memuat ringkasan penelitian terdahulu yang terkait
dengan penelitian yang akan dilakukan sehingga daat menjadi dasar alam
penyusunan penelitian dan perbandingan penelitian. Hasil penelitian
terdahulu mengenai motivasi, modal investasi, persepsi risiko, pemahaman
invetasi, dan minat investasi penulias sajikan dalam tabel berikut ini:
Tabel 2.1
Research Gap
No Penulis Variabel Penelitian Hasil Beda Penelitian
Pengaruh motivasi terhadap minat investasi
1. (Nisa dan
Zulaika,
2017)
X: pemahaman
investasi, modal
investasi, motivasi
Y: minat investasi
Motivasi
berpengaruh
positif signifikan
terhadap minat
berinvestasi.
Pada penelitian
ini pemahaman
investasi
digunakan sebagai
variabel moderasi
2. (Haidir,
2019)
X: pemahaman
investasi, modal
minimal, motivasi
Y: minat investasi
Motivasi
mempengaruhui
secara positif
signifikan
terhadap minat
berinvestasi.
Pada penelitian
ini terdapat
penambahan
persepsi risiko
sebagai variabel
dependen dan
pemahaman
investasi sebagai
moderasi
3. (Hermanto,
2017)
X: Manfaat investasi,
edukasi, modal
minimal, return
investasi, dan
motivasi
Y: minat investasi
Motivasi
berpengaruh
negatif tidak
signifikan
terhadap minat
investasi
Pada penelitian
ini variabel
independen yang
digunakan
berbeda
4. (Pajar &
Pustikasning
sih, 2017)
X: motivasi,
pengetahuan investasi
Y: minat investasi
Motivasi
berpengaruh
positif signifikan
terhadap minat
investasi
Pada peneltian ini
variabel
independen yang
digunakan
berbeda
12
5. (Cahya &
Kusuma,
2019)
X: motivasi,
teknologi
Y: minat investasi
Motivasi
berpengaruh
positif signifikan
terhadap minat
investasi
Pada peneltian ini
variabel
independen yang
digunakan
berbeda
Pengaruh modal investasi terhadap minat investasi
1. (Subhan &
Suryansyah,
2019)
X: eduasi pasar
modal, modal
investasi minimal,
return
Y: minat investasi
Modal minimal
investasi
berpengaruh
positif signifikan
terhadap minat
investasi.
Pada peneltian ini
variabel
independen yang
digunakan
berbeda
2. (Dewi dkk,
2017)
X: modal investasi,
ersepsi risiko
Y: keputusan
investasi
Modal investasi
berpengaruh
negatif signifikan
terhadap minat
investasi.
Pada peneltian ini
variabel
independen yang
digunakan
berbeda
3. (Saputra,
2018)
X: manfaat investasi,
modal investasi,
motivasi, edukasi
Y: minat investasi
Modal investasi
berpengaruh
positif tidak
signifikan
terhadap minat
investasi
Pada penelitian
ini variabel
independen yang
digunakan
berbeda
4. (Khoirunnisa
, 2017)
X: norma subjektif,
return ekspektasian
dan modal investasi
minimal
Y: minat investasi
Modal investasi
berpengaruh
positif signifikan
terhadap minat
investasi
Pada penelitian
ini variabel
independen yang
digunakan
berbeda
5. (Raditya
dkk, 2014)
X: modal investasi,
return, persepsi risiko
Z: penghasilan
Y: minat investasi
Modal investasi
berpengaruh tidak
signifikan
terhadap minat
investasi
Pada penelitian
ini variabel
moderasi yag
digunakan
berbeda
Pengaruh persepsi risiko terhadap minat investasi
1. (Nandar,
2018)
X: motivasi, modal
minimal, edukasi,
persepsi risiko, return
investasi
Y: minat investasi
Persepsi risiko
berpengaruh
negatif tidak
signifikan
terhadap minat
investasi.
Pada penelitian
ini variabel
independen yang
digunakan
berbeda
2. (Malik,
2017)
X: persepsi risiko,
pendapatan, motivasi
Y: minat investasi
Persepsi risiko
memiliki
hubungan positif
signifikan
terhadap minat
investasi.
Pada penelitian
ini variabel
independen yang
digunakan
berbeda
3. (Tandio &
Widanaputra
, 2016)
X: pelatihan pasar
modal, return,
persepsi risiko,
kemajuan teknologi
Y: minat investasi
Persepsi risiko
berpengauh
negatif tidak
signifikan
terhadap minat
investasi.
Pada penelitian
ini variabel
independen yang
digunakan
berbeda
4. (Wardani,
2020)
X: sosialisasi pasar
modal, persepsi risiko
Y: minat investasi
Persepsi risiko
berpengaruh
negatif tidak
Pada penelitian
ini variabel
independen yang
13
signifikan
terhadap minat
investasi.
digunakan
berbeda
5. (Wulandari
dkk, 2020)
X: edukasi investasi,
persepsi return,
persepsi risiko
Y: minat investasi
Persepsi risiko
memiliki
pengaruh terhadap
minat investasi
Pada penelitian
ini variabel
independen yang
digunakan
berbeda
Pemahaman investasi memoderasi minat investasi
1. (Saraswati
dan
Wirakusuma
, 2018)
X: motivasi, risiko
investasi
Z: pemahaman
investasi
Y: minat investasi
Pemahaman
investasi mampu
memoderasi
motivasi dan
risiko terhadap
minat investasi
. Pada penelitian
ini variabel
independen yang
digunakan
berbeda
2. (Situmorang
dkk, 2014)
X: motivasi
Z: pemahaman
investasi, usia
Y: minat
Motivasi sosial
berpengaruh
terhadap minat
investasi setelah
dimoderasi oleh
pemahaman
investasi.
Pada penelitian
ini variabel
independen yang
digunakan
berbeda
B. Kerangka Teori
1. Theory of Planned Behavior
Teory of planned behavior merupakan pengembangan dari
theory of reasoned action yang menjelaskan hubungan antara sikap
dengan perilaku seseorang (Junianto dkk, 2020). Theory of planed
behavior merupakan teori yang menjelaskan keputusan perilaku
manusia dengan berdasarkan sikap, norma subyektif dan perilaku
kontrol. Model yang terdapat dalam theory of planned behavior pada
Saraswati dan Wirakusuma (2018) dapat menjadi model yang baik
untuk menjelaskan perilaku individu investor. Model tersebut dapat
menjelaskan tentang niat investasi serta perilaku investasi.
14
Teori perilaku yang direncanakan (theory of planned
behaviour) oleh Ajzen pada tahun 1991 adalah perkembangan dari
teori tindakan beralasan (Theory of reasoned action) yang diusulkan
oleh Ajzen dan Fishbein pada tahun 1967. Berawal dari theory of
reasoned action yang mengasumsikan bahwa perilaku ditentukan oleh
keinginan untuk melakukan atau tidak ingin melakukan suatu perilaku
tertentu. Kemudian keinginan tersebut di tentukan oleh dua variable
yakni sikap dan norma subyektif, dalam theory of planned behaviour
ini oleh Ajzen dikembangkan dengan memasukkan tambahan variabel
yakni perilaku kontrol (Maharyani, 2013).
Sikap yakni mengacu pada persepsi individu (baik
menguntungkan atau tidak menguntungkan) terhadap perilaku tertentu.
Sikap ditentukan oleh keyakinan yang diperoleh atas konsekuensi dari
suatu perilaku, berkaitan dengan penilaian terhadap dunia sekitar, diri
sendiri dan lingkungan. Cara mengetahui sikap adalah dengan
memprediksi manfaat atau kerugian yang diperoleh.
Norma subjektif mengacu pada penilaian subjektif individu
tentang preferensi lain dan dukungan untuk berperilaku. Norma
subjektif adalah perasaan atau dugaan dugaan terhadap harapan
harapan dari orang yang ada disekitarnya pada suatu perilaku tertentu.
Perilaku kontrol yang dirasakan adalah persepsi individu pada
betapa mudah atau sulitnya mewujudkan perilaku tertentu. Sesuatu
15
pencapaian yang spesifik, (mengusai penggunaan komputer dengan
baik), dipengaruhi oleh keyakinan mengenai ketersediaan sumberdaya
(peralatan, kompatibilitas, kompetensi) dan kesempatan. Kepercayaan
kemampuan dan kekuasaaan perilaku (Maharyani, 2013).
2. Motivasi
a. Pengertian Motivasi
Istilah motivasi berasal dari bahasa latin yakni “movere” yang
berarti “menggerakkan”. Motivasi merupakan satu penggerak dari
dalam hati seseorang untuk melakukan atau mencapai suatu tujuan.
Motivasi juga bisa dikatakan sebagai rencana atau keinginan untuk
menuju kesuksesan dan menghindari kegagalan hidup (Danarjati,
2014: 28).
Motivasi merupakan suatu keadaan individu yang terdorong
melakukan kegiatan kegiatan untuk mencapai tujuan tertentu
(Situmorang dkk, 2014). Motivasi dapat didefinisikan sebagai
proses dimana individu mengenal kebutuhannya dan mengambil
tindakan untuk memuaskan kebutuhan tersebut, yaitu dorongan
bagi manusia untuk mengambil tindakan tertentu dalam upaya
memuaskan kebutuhannya (Malik, 2017). Motivasi juga
merupakan istilah yang digunakan untuk menunjukkan adanya
sejumlah dorongan, keinginan, kebutuhan dan kekuatan yang
mendorong perbuatan ke arah suatu tujuan. Dengan kata lain
motivasi adalah sebuah proses untuk mencapai suatu tujuan.
16
Motivasi adalah keinginan yang terdapat pada seseorang
individu yang merangsang untuk melakukan tidakan tindakan,
Clelland dalam Danarjati (2014: 30) mengemukakan pola motivasi
sebagai berikut:
1) Achicvement motivation, adalah suatu keinginan untuk
mengatasi atau mengalahan suatu tatangan, untuk kemajuan
dan pertumbuhan.
2) Affiliation motivation, adalah dorongan untuk melakukan
hubungan-hubungan dengan orang lain.
3) Competence motivation, adalah dorongan untuk berprestasi
baik dengan melakukan pekerjaan yang bermutu tinggi.
4) Power motivation, adalah dorongan untuk mengendalikan
suatu keadaan dan adanya kecenderungan mengambil risiko
dalam menghancurkan rintangan-rintangan yang terjadi.
b. Teori Motivasi
1) Teori Motivasi Abraham Maslow
Melalui teori hierarki kebutuhan Abraham Maslow dalam
Danarjati (2014: 31) menyatakan bahwa dalam diri manusia
terdapat lima tingkat kebutuhan mulai dari yang terendah hingga
yang paling tinggi, dimulai dari kebutuhan biologis dasar sampai
motif psikologis yang kompleks, yang hanya akan penting setelah
kebutuhan dasar terpenuhi, 5 tingkat kebutuhan tersebut yakni:
17
a) Kebutuhan fisiologis (rasa lapar, rasa haus, dam
sebagainya)
b) Kebutuhan rasa aman (merasa aman dan terlindung dari
bahaya)
c) Kebutuhan akan rasa cinta dan rasa memiliki (berafiliasi
dengan orang lain, diterima, memiliki)
d) Kebutuhan penghargaan (berprestasi, berkompetensi, dan
mendapatkan dukungan serta pengakuan)
e) Kebutuhan aktualisasi diri (kebutuhan konitif: mengetahui,
memahami, dan keindahan: kebutuhan aktualisasi diri:
mendapatkan kepuasan diri dan menyadari potensinya).
2) Teori Motivasi Ekspektansi
Teori ini diungkapkan oleh Vroom yang mengemukakan
bahwa seseorang akan termotivasi untuk melakukan hal-hal
tertentu guna mencapai tujuan apabila mereka yakin bahwa
tindakan mereka mengarah pada pencapaian tujuan tersebut
(Danarjati, 2014: 34).
3) Teori Motivasi Klasik
Teori ini diungkapkan oleh Frederick Taylor yang
menyatakan bahwa pekerja hanya termotivasi semata-mata
karena uang. Konsep ini menyatakan bahwa seseorang akan
menurun semangat kerjanya bila upah yang diterimanya sedikit
18
atau tidak sebanding dengan pekerjaan yang harus dia lakukan
(Danarjati, 2014:35).
c. Jenis jenis motivasi
Menurut Djamarah (2002) dalam Danarjati (2014: 34-36) motivasi
terbagi menjadi 2 jenis yaitu motivasi instrinsik dan motivasi
ekstrinsik:
1) Motivasi instrinsik
Motivasi instrinsik ialah motif-motif yang fungsinya tidak
perlu dirangsang dari luar, karena dalam setiap diri individu
sudah terdapat dorongan untuk melakukan sesuatu. Motivasi
instrinsik berasal dari hati nurani seseorang. Menurut Taufik
(2007), faktor yang mempengaruhi motivasi instrinsik yaitu :
a) Kebutuhan (need)
Seseorang melakukan aktivitas karena adanya faktor
faktor kebutuhan baik biologis maupun psikologis.
b) Harapan (ekspektancy)
Seseorang dimotivasi oleh karena keberhasilan dan
adanya harapan keberhasilan bersifat pemuasan diri
seseorang, keberhasilan dan harga diri meningkat dan
menggerakkan seseorang ke arah pencapaian tujuan.
c) Minat
Minat adalah suatu rasa lebih suka dan keinginan pada
suatu hal tanpa ada yang menyuruh.
19
2) Motivasi ekstrinsik
Motivasi ekstrinsik adalah motif-mootif yang aktif dan
berfungsi karena adanya perangsang atau pengaruh dari orang
lain sehingga seseorang tersebut ingin bertindak.
Menurut Taufik (2007), faktor-faktor yang mempengaruhi
motivasi ekstrinsik adalah:
a) Dorongan keluarga
b) Lingkungan
c) Imbalan
d. Fungsi motivasi
Menurut Notoatmodjo (2007) dalam Danarjati (2014: 38), motivasi
mempunyai 3 fungsi yaitu:
1) Mendorong manusia untuk berbuat, jadi sebagai penggerak
atau motor yang melepaskan energi.
2) Menentukan arah perbuatan, yakni ke arah tujuan yang hendak
dicapai. Dengan demikian motivasi dapat memberikan arah dan
kegiatan yang harus dikerjakan sesuai dengan tujuan yang
harus dicapai.
3) Menyeleksi perbuatan, yakni menentukan perbuatan-perbuatan
apa yang harus dikerjakan yang serasi guna mencapai tujuan,
dengan menyisihkan perbuatan-perbuatan yang tidak
bermanfaat bagi tujuan tersebut.
20
3. Modal investasi
Modal investasi adalah modal yang digunakan dalam
melakukan investasi. Bursa Efek Indonesia telah menerbitkan
kebijakan untuk mempermudah calon investor dengan menetapkan
minimal jumlah pembelian saham emiten go public (perusahaan yang
menjual sahamnya ke publik) yakni 1 lot = 100 lembar. Minimal harga
saham yang diperdagangkan oleh BEI adalah Rp.50,- per lembar
(Subhan & Suryansyah, 2019). Kemudahan yang diberikan bursa efek
tersebut seharusnya mampu meningkatkan minat investasi para
investor, karena investor memiliki personal financial needs yang
didalamnya termasuk estimasi dan nominal dana investasi yang
menjadi pertimbangan berinvestasi (Khoirunnisa, 2017). Dengan
adanya kebijakan BEI tersebut maka dengan biaya investasi sebesar
Rp.100.000-, calon investor sudah dapat membuka rekening efek dan
bertransaksi di pasar modal. Perubahan modal minimal investasi
saham tersebut diharapkan mahasiswa mampu berkecimpung di dunia
pasar modal dan berinvestasi sejak dini.
Beberapa hal yang perlu disiapkan untuk membuka rekenig efek
dalam Investor saham pemula (2017: 73-74) yaitu:
1. Mengisi formulir yang telah disiapkan oleh perusahaan
sekuritas yaitu formulir pembukaan sub rekening efek dan
formulir rekening dana nasabah (RDN).
21
2. Memberikan dokumen yang diperlukan seperti fotokopi KTP
yang berlaku NPWP (jika ada) dan fotokopi bagian depan buku
tabungan yang akan didaftarkan dalam formulir pembukaan
sub rekening efek.
3. Setoran dana awal ke rekening di bank RDN atas nama calon
investor saham jumlah setoran minimal menyesuaikan
ketentuan dari perusahaan sekuritas.
4. Setelah danan masuk ke RDN, maka kita sudah siap dapat
melakukan transaksi jual beli saham.
Nagy dan robert (1994) dikutip dalam Nisa dan Zulaika (2017)
menyatakan bahwa terdapat faktor penting yang mempengaruhi
seseorang dalam melakukan investasi bedasarkan pertimbangan
keuangan yakni:
a. Accounting information (seluruh informasi mengenai keuangan
perusahaan).
b. Self image (informasi perusahaan mengenai reputasi dan posisi
perusahaan dalam industri).
c. Classic (kemampuan dari investor dalam menentukan kriteria
ekonomis).
d. Faktor eksistensi (mempertimbangkan apakah perusahaan tersebut
merupakan perusahaan nasional atau internasional).
e. Proffessional recommendation (rekomendasi maupun saran dari
beberapa orang yang telah terbiasa dengan masalah investasi).
22
4. Persepsi risiko
a. Pengertian persepsi risiko
Risiko adalah hasil yang menyimpang dari harapan. Karena
keuntungan yang didapatkan dari setiap sekuritas berbeda-beda,
bergantung pada besarnya risiko yang ditanggung investor, namun
yang dapat dilakukan investor adalah meminimalkan risiko dengan
memperhatikan besarnya pengaruh masing-masing faktor (Isnaeni
dan Ghoniyah, 2013).
Persepsi risiko merupakan peristiwa yang berkaitan dengan
ketidakpastian sehingga memunculkan pemikiran-pemikiran yang
negatif dalam benak konsumen yang merugikan (Wardani, 2020).
Terdapat dua unsur yang selalu melaekat dalam investasi yakni
hasil (return) dan risiko (risk), dua unsur tersebut memiliki
hubungan yang searah, semakin tinggi risiko investasi semakin
besar peluang hasil dan sebaliknya (Manan, 2017: 197).
b. Jenis jenis risiko
Model Markowitz memberikan suatu cara bagaimana
berinvestasi dengan efisien dan optimal, yaitu dengan membentuk
portofolio optimal “Memperoleh imbal hasil (return) pada tingkat
yang dikehendaki dengan risiko yang paling minimum” (Tjolleng
dan Manurung, 2013). Menurut Panji Anoraga dan Piji Pakarti
23
dalam Manan (2017: 198) saat melaksanakan investasi seseorang
memahami adanya risiko, sebagai berikut:
1. Risiko finansial, yaitu risiko akibat ketidakmampuan emiten
dalam memenuhi kewajiban pembayaran deviden.
2. Risiko pasar, yaitu risiko akibat menurunnya harga pasar
substansial baik keseluruhan saham maupun saham tertentu
akibat inflasi, keuangan negara, manajemen perusahan atau
kebijakan pemerintah dalam bidang ekonomi.
3. Risiko psikologis, yaitu risiko bagi investor atas emosionalnya
dalam mengahadapi perubahan harga saham berdasarkan
optimisne dan pesimisme yang dapat mengakibatkan kenaikan
dan penurunan harga saham,
Kemudian Malik (2017) mengklasifikasikan risiko yang terdiri
dari risiko sistematis dan risiko tidak sistematis, yang kemudian
diartikan bahwa risiko sistematis merupakan risiko bisnis yang bisa
ditangani dengan diversifikasi. Sedangkan risiko tidak sistematis
diakibatkan oleh inflasi dan keadaan ekonomi global, yang
kemudian akibat dari risiko tidak sistematis tersebut dapat
menimbulkan risiko bagi investor yakni sebagai berkut:
1. Risiko tidak mendapatkan dividen.
2. Risiko kerugian saat menjual saham.
3. Risiko karena liquiditas perusahaan yang minim.
24
4. Risiko delisting atau penghapusan saham yang dinilai tidak
produktif.
Dengan berbagai jenis risiko yang mungkin terjadi investor
alangkah baiknya mempertimbangkan jenis saham dan menyusn
portofolio yang akan dibelinya. Menentukan portofolio yang
efisien dapat dilakukan dengan memilih tingkat return yang sudah
ekspektasikan dan meminimumkan resikonya atau menentukan
tingkat risiko yang mungkin terjadi kemudian memaksimumkan
return ekspektasinya (Tjolleng dan Manurung, 2013).
5. Pemahaman Investasi
a. Pengertian investasi
Investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumber
daya lain yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh
sejumlah keuntungan di masa datang (Faniyah, 2017: 61).
Kamarudin Ahmad dalam Manan (2017: 184) mengemukakan
bahwa yang dimaksud investasi adalah menempatkan uang atau
dana dengan harapan untuk memperoleh tambahan atau
keuntungan tertentu atas uang atau dana tersebut.
b. Dasar dasar investasi
Dasar keputusan investasi terdiri dari tingkat return harapan,
tingkat risiko serta hubungan antara return dan risiko dalam Bakhri
(2018):
25
1. Return adalah alasan utama orang berinvestasi yakni untuk
memperoleh keuntungan. Investor menuntut tingkat keuntungan
investasi sebagai return, hal ini sangat wajar atas hasil dana yang
telah diinvestasikan.
2. Memiliki risiko yang tidak terlalu besar, sudah sewajarnya jika
investor mengharapkan return yang setinggi-tingginya akan
tetapi ada hal yang harus dipertimbagkan investor yakni berapa
besar risiko yang harus ditanggung dari investasi tersebut. Pada
umumnya semakin besar risiko, maka semakin besar tingkkat
return harapan.
c. Jenis jenis investasi
Investasi berdasarkan aset dan sumber pembiayaan dalam Manan
(2017: 191-192) masing-masing dibagi menjadi 2 yakni:
1) Investasi berdasarkan asetnya
a) Real asset, merupakan investasi yang berwujud seperti
gedung, kendaraan dan sebagainya.
b) Financial asset, merupakan investasi berupa surat-surat
berharga yang diperdagangkan di pasar uang, seperti
deposito, commercial paper dan sebagainya.
2) Investasi berdasarkan sumber pembiayaan
a) Investasi yang bersumber dari dalam negeri (PMDN)
b) Investasi yang modalnya bersumber dari luar negeri
(Foreign Direct Investment-FDI).
26
3) Investasi berdasarkan bentuk
a) Investasi langsung
Investasi langsung adalah kegiatan kewirauashaan
dengan cara menanamkan modal berjangka investasi
panjang dan bertujuan untuk memiliki proyek yang
kelihatan wujudnya. Investasi langsung juga dikenal
dengan investasi pada real asset yang dilakukan dengan
pembelian aset produktif, pendirian pabrik, pembukaan
pertambangan, perkebunan dan yang lainnya.
b) Investasi tidak langsung
Investasi tidak langsung dikenal dengan investasi
financial asset yang dilakukan di pasar uang, misalnya
berupa sertifikat deposito, commercial paper,Surat
Berharga Pasar Uang (SBPU), dan lainnya. Investasi ini
juga dapat dilakukan di pasar modal, misalnya berupa
saham, obligasi, warrant, opsi, dan lain sebagainya
(Faniyah, 2017: 62-63).
d. Tujuan investasi
Ada beberapa alasan mengapa seserorang melakukan
investasi, Kamarudin Ahmad dalam Manan (2017: 188)
mengemukakan tiga alasan ornag melakukan investasi:
1. Untuk mendapatkan kehidupan layak di masa yang akan
datang, karena seseorang yang yang bijaksana akan
27
mempertahankan pendapatannya sekarang agar tidak
berkurang di masa yang akan datang.
2. Mengurangi inflasi, dengan melakukan investasi pada
perusahaan terpilih maka seseorang akan menghindari
hartanya supaya tidak digerogoti inflasi.
3. Dorongan untuk menghemat pajak, beberapa negara
mendorong tumbuhnya inflasi dengan fasilitas pajak ada
masyarakat yang melakukan investasi di bidang tertentu.
e. Pasar Modal Syariah
Definisi pasar modal dalam arti luas adalah pasar konkret
atau pasar abstrak yang mempertemukan pihak yang
menawarkan dan yang memerlukan dana jangka menengah dan
panjang, yaitu jangka satu tahun ke atas (Soemitra, 2014: 78).
Pasar modal berdasarkan Undang-Undang Pasar Modal
(UUPM) no.8 tahun 1995 Pasal 1 Nomor 13 menjelaskan,
pasar modal adalah kegiatan yang bersangkutan dengan
penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik
yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga
dan profesi yang berkaitan dengan efek.
Pasar modal syariah sesungguhnya sama dengan pasar
modal konvesional, namun dengan kekhususan syariahnya
yakni mencerminkan keadilan dan pemerataan distribusi
keuntungan (Soemitra, 2014: 78). Pasar modal syariah
28
merupakan kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran
umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan
dengan efek yang diterbitkannya serta lembaga dan profesi
yang berkaitan dengan efek yang menjalankan kegiatannya
sesuai dengan prinsip-prinsip syariah (Karman, 2020).
Transaksi di pasar modal syariah tidak dilarang sepanjang
tidak terdapat transaksi yang bertentangan dengan dengan
ketentuan yang sudah disyariatkan dalam islam (Manan, 2017:
220). Pasar modal syariah keepannya diharapkan akan menjadi
sebuah solusi ditengah derasnya arus investasi di pasar modal
konvensional serta terus mengalami pertumbuhan yang
signifikan kedepannya dengan prinsip prisip syariah (Haidir,
2019).
f. Instrumen utama pasar modal
Adapun masing masing jenis instrumen utama pasar
modal dalam Nasution (2015) adalah sebagai berikut:
1. Saham/stocks
Merupakan surat berharga yang bersifat
kepemilikan, yakni pemlik saham merupakan pemilik
perusahaan. Semakin besar saham yang dimiliki semakin
besar pula kekuasaan di perusahaan tersebut.
2. Obligasi/bonds
29
Obligasi merupakan instrument utang bagi
perusahaan yang hendak memperoleh model. “Penerbit”
obligasi adalah sipeminjam atau debitur, sebagai
“pemegang” obligasi adalah pemberi pinjaman atau
kreditur dan “kupon” obligasi adalah bunga pinjaman
yang harus dibayar oleh debitur kepada kreditur.
3. Emiten
Emiten adalah perusahaan yang melakukan
penjualan surat-surat berharga atau melakukan emisi di
bursa.
4. Investor
Investor adalah pemodal yang akan membeli atau
menanamkan modal diperusahaan yang melakukan
emisi.
Pemahaman dan wawasan dalam mengenai investasi sangat
diperlukan, karena instrumen dalam pasar modal mengandung
suatu unsur ketidakpastian (Isnaeni dan Ghoniyah, 2013).
Investor harus memahami secara pasti bahwa dalam
berinvestasi ada potensi mendapat keuntungan dan juga potensi
menderita kerugian (Nisa dan Zulaika, 2017). Penting bagi para
investor untuk mengetahui dasar-dasar investasi syariah, jenis-
jenis investasi syariah dan keuntungan yang didapatkan dalam
30
menjalankan investasi dipasar modal syariah untuk
meminimalisir risiko yang mungkin terjadi.
6. Minat
a. Pengertian Minat
Pengertian minat dalam Kamus Besar Bahasa Indonesia adalah
“kecenderungan hati yang tinggi terhadap sesuatu, gairah, ataupun
keinginan”. Minat merupakan bentuk sikap seseorang berupa rasa
lebih suka dan rasa keterikatan terhadap suatu hal atau aktivitas
tanpa ada yang menyuruh (Situmorang dkk, 2014). Minat investasi
dapat diartikan sebagai sebuah keinginan untuk memposisikan
separuh dananya di pasar modal yang bertujuan mendatangkan
return pada masa yang akan datang (Wulandari dkk, 2020).
Berminat dalam investsi berati juga rela melakukan kegiatan yang
berkaitan dengan tujuan yang ingin dicapai dalam berinvestasi,
seperti mengikuti seminar investasi dan mengikuti pelatihan pasar
modal (Cahya dan Kusuma, 2019).
Menurut Fahriani (2012) yang dikutip dalam Dewi dkk (2017)
menyatakan terdapat beberapa hal yang perlu diperhatikan
seseorang dalam minatnya yakni:
1) Minat diartikan sebagai dampak faktor-faktor motivasi yang
mempengaruhi suatu perilaku.
31
2) Minat akan menunjukkan keberanian seseorang dalam
berperilaku.
3) Minat menunjukkan seberapa banyak orang melakukan upaya
yang direncanakan untuk mencapai tujuan tertentu.
b. Faktor faktor yang mempengaruhi minat investasi
Menurut Abdul Rahman Shaleh dan Muhbib Abdul Wahab
dalam Fitra dan Yani (2014) terdapat tiga faktor yang
mempengaruhi minat yakni:
1) Faktor individu
Dorongan karena keinginantahuan seseorang akan
membangkitkan minat untuk belajar, menuntut ilmu, belajar,
melakukan penelitian dan lain-lain untk mencapai tujuan
tertentu.
2) Motif sosial
Minat yang timbul berdasarkan keingnan seseorang untuk
mendapatkan perhatian dan penghargaan dari masyarakat.
3) Faktor emosional
Emosi yang ada pada diri seseorang termasuk rasa senang
akibat kesuksesan dan rasa sedih akibat kegagalan akan
mempengaruhi rasa minat pada suatu aktivitas.
Sedangkan ciri-ciri seseorang yang memiliki minat
berinvestasi yang dikutip dari Kusmawati (2011) dalam Cahya dan
32
Kusuma (2019) mengemukakan bahwa seseorang yang berminat
melakukan investasi memiliki ciri-ciri sebagai berikut:
1) Mencari dan mempelajari informasi yang berkaitan dengan
investasi yang kemudian mempraktekkannya.
2) Meluangkan waktu untuk mencoba terjun langsung dalam
mempraktekkan investasi di pasar modal.
3) Menambah porsi investasi setelah melakukan aktivitas investasi
di pasar modal.
C. Kerangka Penelitian
Gambar 2.1
Kerangka Penelitian
Keterangan:
X1: Motivasi
X2: Modal investasi
Motivasi (X1)
Modal
investasi (X2)
Pemahaman
Investasi (X3)
Minat investasi
(Y)
H1
H2
H4
H3 Persepsi
Risiko (X3)
H5 H6
33
X3: Persepsi Risiko
Z: Pemahaman Investasi
Y : Minat Investasi
D. Hipotesis
1. Pengaruh Motivasi terhadap Minat Investasi
Motivasi merupakan satu penggerak dari dalam hati seseorang
untuk melakukan atau mencapai suatu tujuan (Danarjati, 2014: 28).
Motivasi dapat didefinisikan sebagai proses dimana individu mengenal
kebutuhannya dan mengambil tindakan untuk memuaskan kebutuhan
tersebut, yaitu dorongan bagi manusia untuk mengambil tindakan
tertentu dalam upaya memuaskan kebutuhannya (Malik, 2017).
Penelitian Nisa dan Zulaika (2017) dan Haidir (2019)
menunjukkan bahwa motivasi memiliki pengaruh positif signifikan
terhadap minat mahasiswa untuk berinvestasi di pasar modal.
Memperoleh deviden serta mendapat pengalaman saat berinvestasi
merupakan daya tarik tersendiri bagi mahasiswa dalam melakukan
investasi di pasar modal syariah. Namun penelitian yang dilakukan oleh
Hermanto (2017) menunjukkan bahwa motivasi memiliki pengaruh
negatif signifikan terhadap minat investasi, hal ini dikarenakan
mahasiswa yang berinvestasi tidak mendapatkan motivasi dari
lingkungan sekitar. Berdasarkan uraian diatas dapat dirumuskan
hipotesis sebagai berikut:
34
H1: motivasi berpengaruh positif signifkan terhadap minat
berinvestasi di Pasar Modal Syariah
2. Pengaruh Modal Investasi terhadap Minat Investasi
Modal investasi adalah modal yang digunakan dalam melakukan
investasi. Bursa Efek Indonesia telah menerbitkan kebijakan untuk
mempermudah calon investor dengan menetapkan minimal jumlah
pembelian saham emiten go public (perusahaan yang menjual
sahamnya ke publik) yakni 1 lot = 100 lembar. Minimal harga saham
yang diperdagangkan oleh BEI adalah Rp.50,- per lembar (Subhan &
Suryansyah, 2019).
Penelitian Subhan dan Suryansyah (2019) menyatakan bahwa
modal investasi minimal berpengaruh terhadap minat mahasiswa dalam
melakukan investasi. Bagi mahasiswa dengan modal minimal yang
ditetapkan BEI memberikan kemudahan dalam memulai investasi.
Begitu juga penelitian yang dilakukan oleh Khoirunnisa (2017) juga
menyatakan hal demikian. Namun penelitian yang dilakukan oleh
Saputra (2018) menyatakan hasil yang berbeda yakni modal investasi
memiliki pengaruh positif tidak signifikan pada minat inves tasi. Hal ini
menjelaskan bahwa modal investasi dan minat investasi memiliki
hubungan berlawanan arah. Berdasarkan uraian diatas dapat
dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
35
H2: modal investasi berpengaruh positif terhadap minat
investasi di pasar modal syariah.
3. Pengaruh Persepsi Risiko terhadap Minat Investasi
Persepsi risiko merupakan peristiwa yang berkaitan dengan
ketidakpastian sehingga memunculkan pemikiran-pemikiran yang
negatif dalam benak konsumen yang merugikan (Wardani, 2020).
Menurut Panji Anoraga dan Piji Pakarti dalam Manan (2017: 198)
sebelum melaksanakan investasi terdapat 3 risiko yang perlu investor
pahami yakni rsiko finansial, risiko pasar dan risiko psikologis.
Hasil penelitian Nandar (2018) persepsi risiko berpengaruh negatif
tidak signifikan terhadap minat investasi di pasar modal, ia menyatakan
bahwa persepsi risiko bukan salah satu faktor penting penentu minat
investasi di pasar modal begitu juga dengan Tandio dan Widanaputra
(2016) dan Wardani (2020). Semakin tinggi risiko investasi
mengakibatkan mahasiswa enggan untuk berinvestasi. Sedangkan
Malik (2017) menyatakan bahwa persepsi risiko memiliki hubungan
positif signifikan terhadap minat investasi yakni saat persepsi risiko
tinggi maka akan banyak orang membeli saham dengan liquiditas yang
tinggi guna meminimalisir risiko.
36
Berdasarkan uraian diatas dapat dirumuskan hipotesis sebagai
berikut:
H3: persepsi risiko berpengaruh positif terhadap minat
investasi di pasar modal syariah.
4. Pemahaman Investasi Memoderasi Motivasi terhadap Minat Investasi
Menurut Nisa dan Zulaika (2017) pemahaman investasi sangat
diperlukan di era saat ini untuk menentukan keputusan investasi serta
menganalisa saham-saham yang akan dibeli supaya tujuan investasi
dapat tercapai. Menurut Kamarudin Ahmad dalam Manan (2017: 188)
tujuan seseorang melakukan investasi tidak lain untuk mendapatkan
kehidupan layak di masa depan, mengurangi inflasi negara dan
menghemat pajak dengan melakukan investasi di bidang tertentu.
Penelitian yang dilakukan oleh Pajar dan Pustikasningsih (2017)
menyatakan bahwa motivasi merupakan faktor yang memiliki pengaruh
signifikan terhadap minat berinvestasi. Sehingga motivasi yang kuat
dapat dijadikan faktor untuk mencapai tujuan investasi. Penelitian
Saraswati dan Wirakusuma (2018) menyebutkan pemahaman investasi
mampu memperkuat pengaruh motivasi terhadap minat investasi.
Berdasarkan uraian diatas dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H4: pemahaman investasi memoderasi motivasi terhadap
minat investasi di pasar modal syariah.
37
5. Pemahaman Investasi Memoderasi Modal Investasi terhadap Minat
Investasi.
Bursa Efek Indonesia telah menerbitkan kebijakan untuk
mempermudah calon investor dengan menetapkan minimal jumlah
pembelian saham emiten go public (perusahaan yang menjual
sahamnya ke publik) yakni 1 lot = 100 lembar. Minimal harga saham
yang diperdagangkan oleh BEI adalah Rp.50,- per lembar (Subhan &
Suryansyah, 2019).
Sejalan dengan penelitian yang dilakukan Khoirunnisa (2017)
menyatakan bahwa modal investasi berpengaruh positif signifikan
terhadap minat investasi, sedangkan Nisa dan Zulaika (2017) juga
mengemukakan dengan adanya modal minimal yang kecil sangat
mempengaruhi mahasiswa untuk berinvestasi di pasar modal. Penelitian
Situmorang dkk, (2014) menyatakan bahwa pemahaman investasi
mampu meningkatkan minat investasi. Berdasarkan uraian diatas dapat
dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H5: pemahaman investasi memoderasi modal invetasi
terhadap minat investasi di pasar modal syariah.
6. Pemahaman Investasi Memoderasi Persepsi Risiko terhadap Minat
Investasi.
Menurut Bakhri (2018) tingkat risiko menjadi salah satu dasar
keputusan investasi. Memiliki risiko yang tidak terlalu besar dan
38
mengharapkan return yang setinggi-tingginya adalah wajar bagi
investor. Akan tetapi ada hal yang harus dipertimbagkan investor yakni
berapa besar risiko yang harus ditanggung dari investasi tersebut. Pada
umumnya semakin besar risiko, maka semakin besar tingkkat return
harapan.
Hal ini sejalan dengan penelitian Malik (2017) yang menyatakan
bahwa persepsi risiko memiliki hubungan positif signifikan terhadap
minat investasi. Menurut Fahmi dan Yovie dalam Saraswati dan
Wirakusuma (2018) pemahaman investasi merupakan faktor penting
dalam menentukan investasi, karena dengan pemahaman yang cukup
akan menjadikan bekal investor untuk mengetahui bagaimana cara
menghidar dari risiko. Berdasarkan uraian diatas dapat dirumuskan
hipotesis sebagai berikut:
H6: pemahaman investasi memoderasi persepsi risiko
terhadap minat investasi di pasar modal syariah.
39
BAB III
METODOLOGI PENELITIAN
A. Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah
penelitian kuantitatif dengan menggunakan sumber data primer. Penelitian
kuantitatif adalah penelitian yang dalam proses penelitiannya banyak
menggunakan angka-angka mulai dari pengumpulan data, penafsiran,
sampai pada hasil atau penarikan kesimpulannya (Machali, 2017: 18).
Sedangkan data primer adalah data yang dikumpulkan sendiri oleh peneliti
langsung dari sumber pertama atau objek penelitian yang dilakukan
(Siregar, 2015: 100).
B. Tempat dan waktu penelitian
Penelitian ini dilakukan di IAIN Salatiga Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Islam Jl. Tentara Pelajar No.2 pada bulan September 2020.
C. Populasi dan sampel
1. Populasi
Populasi adalah subjek yang berada pada suatu wilayah dan
memenuhi syarat syarat tertentu berkaitan dengan masalah atau objek
penelitian (Supardi, 2012: 25). Populasi adalah keseluruhan
objek/subjek penelitian yang ditetapkan oleh peneliti (Machali, 2017:
52). Populasi dalam penelitian ini adalah mahasiswa FEBI IAIN
40
Salatiga tahun 2020. Jumlah populasi pada penelitian ini adalah
sebanyak 2.757 mahasiswa (akademik IAIN Salatiga).
2. Sampel
Sampel adalah objek/subjek yang diambil sebagian dari
keseluruhan ojek yang diteiliti dan dianggap mewakili seluruh populasi
(Machali, 2017: 52). Sampel adalah bagian dari populasi yang
mempunyai ciri ciri atau keadaan tertentu yang akan diteliti. Sampel
dalam penelitian kuantitatif merupakan subjek penelitian yang dianggap
mewakili populasi, dan biasanya disebut responden penelitian (Supardi,
2012: 25). Penentuan sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik
non probability sampling yakni teknik pengambilan sampel yang tidak
memberi peluang atau kesempatan sama bagi setiap unsur atau anggota
populasi untuk dipilih menjadi sampel (Machali, 2017: 56), dengan
metode purposive sampling. Purposive sampiling adalah teknik
penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu yang dilakukan oleh
peneliti sendiri yang didasarkan pada ciri atau sifat-sifat populasi yang
sudah diketahui sebelumnya (Machali, 2017: 58). Adapun kriteria
sampel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
a. Sampel adalah mahasiswa FEBI IAIN Salatiga tahun 2020.
b. Sampel adalah mahasiswa yang pernah mendapat mata kuliah
terkait pasar modal atau pernah mengikuti seminar pasar modal
dan atau pernah mengikuti pelatihan pasar modal.
41
Jumlah sampel dalam penelitian ini ditentkan dengan rumus Slovin.
Teknik pengambilan sampel menurut (Ridwan, 2005: 65) dalam
(Machali, 2017: 61) dapat menggunakan rumus Slovin yaitu:
Keterangan:
n = jumlah sampel
N = jumlah populasi
d = tingkat penyimpangan
96,499
Bedasarkan rumus di atas maka besar sampel sebanyak 96,499
responden atau dibulatkan menjadi 100 responden.
D. Teknik pengumpulan data
Teknik pengumpulan data yang digunakan oleh peneliti adalah
melalui kuesioner. Kuesioner (questionaires) merupakan daftar pertanyaan
tertulis yang telah dirumuskan sebelumnya yang akan responden jawab,
biasanya dalam alternatif yang didefinisikan dengan jelas (Tungga, 2014:
72).
42
E. Skala pengukuran
Skala pegukuran data merupakan prosedur pemberian angka pada
suatu objek agar dapat menyatakan karakteristik dari objek tersebut.
Berdasarkan jenis skala pengukuran data, data kuantitatif dikelompokkan
ke dalam empat jenis yakni skala nominal, skala ordinal, skala, interval
dan skala rasio (Siregar, 2015: 102). Skala pengukuran yang digunakan
pada penelitian ini adalah skala interval. Skala interval adalah skala
interval adalah suatu skala dimana objek/kategori dapat diurutkan
berdasarkan suatu atribut tertentu, dimana jarak/interval antara tiap
objek/kategori sama (Siregar, 2015: 103). Pada penelitian ini skala yang
digunakan adalah skala 1-5 dengan penilaian sebagai berikut:
Tabel 3.1
Skala Interval
Keterangan Nilai
Sangat tidak setuju 1
Tidaksetuju 2
Netral 3
Setuju 4
Sangat setuju 5
43
F. Definisi Konsep dan Operasional
Tabel 3.2
Variabel dan Indikator Penelitian
Variabel
penelitian
Definisi Indikator
Motivasi Motivasi merupakan suatu
keadaan individu yang
terdorong melakukan
kegiatan-kegiatan untuk
mencapai tujuan tertentu
(Situmorang et al., 2014).
1. Kebutuhan fisiologi
2. Kebutuhan rasa aman dan
keselamatan
3. Kebutuhan sosial
4. Kebutuhan penghargaan
5. Kebutuhan aktualisasi diri
Teori hierarki kebutuhan Abraham
Maslow dalam (Riniwati, 2017: 195).
Modal
investasi
Modal investasi adalah
modal yang digunakan
dalam melakukan investasi
yang berkaitan dengan
modal minimal investasi.
1. Estimasi dana untuk berinvestasi.
2. Persepsi mahasiswa terhadap
nominal investasi.
(Khoirunnisa, 2017)
Persepsi
risiko
Persepsi risiko merupakan
peristiwa yang berkaitan
dengan ketidakpastian
sehingga memunculkan
pemikiran-pemikiran yang
negatif dalam benak
konsumen yang merugikan
(Wardani, 2020).
1. Risiko finansial
2. Risiko pasar
3. Risiko psikologis
Panji Anoraga dan Piji Pakarti dalam
(Manan. 2017: 198).
Pemahaman
investasi
Pemahaman investasi
merupakan wawasan yang
dimiliki seseorang terhadap
minat dalam melakukan
investasi.
Pemahaman investasi dapat diukur
dengan 2 hal (Bakhri, 2018) yakni:
1. Return
2. Risiko
Minat Minat merupakan bentuk
sikap seseorang berupa rasa
lebih suka dan rasa
keterikatan terhadap suatu
hal atau aktivitas tanpa ada
yang menyuruh (Situmorang
et al., 2014).
1. Faktor individu
2. Motif sosial
3. Faktor emosional
Abdul Rahman Shaleh dan Muhbib
Abdul Wahab dalam (Fitra & Yani,
2014).
G. Instrumen penelitian
Instrumen penelitian adalah alat atau fasilitas yang digunakan oleh
peneliti dalam mengumpulkan data agar pekerjaannya lebih mudah dan
hasilnya lebih baik (Lubis, 2018: 22).
44
Metode yang digunakan dalam pengumpulan data peneletian ini
melalui kuesioner. Kuesioner (questionaires) merupakan daftar pertanyaan
tertulis yang telah dirumuskan sebelumnya yang akan responden jawab,
biasanya dalam alternatif yang didefinisikan dengan jelas (Tungga, 2014:
72). Kuesioner yang telah diisi oleh responden, kemudian akan
dideskripsikan melalui data untuk mengetahui pengaruh motivasi, persepsi
risiko dan pemahaman investasi terhadap minat investasi.
H. Uji instrumen penelitian
1. Uji instrumen
a. Uji reliabilitas
Reliabilitas merupakan proses pengukuran yang menunjukkan
suatu pengukuran dapat memberi hasil yang relatif sama jika
dilakukan pengukuran ulang terhadap subyek yang sama, semakin
kecil perbedaan hasil yang diperoleh, semakin andal tesnya.
Ukuran reliabilitas biasanya menggunakan koefisien Alpha atau
metode Cronbach Alpha. Menurut (Sujarweni, 2015: 192)
kuesioner dikatakan reliabel jika nilai Cronbach alpha > 0,60.
b. Uji validitas
Validitas merupakan proses pengukuran untuk menguji
kecermatan butir-butir dalam daftar pertanyaan untuk melakukan
fungsi ukurnya; semakin kecil varians kesalahan, semakin valid
alat ukurnya. Alat pengukur yang sering digunakan adalah korelasi
45
product moment, analisis faktor dan korelasi bagian total (corrected
aitem total correlation) (Wijaya, 2013:17).
2. Uji asumsi klasik
a. Uji normalitas
Pengujian ini dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui nilai
residu/perbedaan yang ada dalam penelitian memiliki distribusi
normal. Uji normalitas dapat dilakukan dengan analisis explore dan
menggunakan nilai signifikansi pada kolom kolmogorof-smirnov.
Teknik analisis normalitas dalam Machali (2017: 85) disebutkan
sebagai berikut:
1. Jika nilai probability sig 2 tailed ≥ 0,1, maka distribusi data
normal.
2. Jika nilai probability sig 2 tailed < 0,1, maka distribusi data tidak
normal.
b. Uji multikolinieritas
Uji multikolinieritas dimaksudkan untuk mengetahui ada
tidaknya hubungan (korelasi) yang signifikan anatara variabel
bebas. Jika terdapat hubungan yang cukup tinggi (signifikan),
berarti ada aspek yang sama diukur pada variabel bebas. Hal ini
tidak layak digunakan untuk menentukan kontribusi bersama-sama
variabel bebas terhadap variabel terikat. Uji ini bisa dilakukan
dengan patokan nilai VIF (variance inflation factor) dan koefisien
korelasi antar variabel bebas. Kriteria yang digunakan untuk
46
mengukur multikolineritas dalam Machali (2017:107) adalah
sebagai berikut:
1. Jika nilai VIF < 10 atau memiliki tolerence > 0,1, maka
dikatakan tidak terdapat masalah multikolinieritas dalam model
regresi;
2. Jika koefisien korelasi antar variabel bebas kurang dari 0,5,
maka tidak terdapat masalah multikolinieritas.
c. Uji heterokedastisitas
Uji heteroskedatisistas diperlukan untuk menguji ada tidaknya
gejala bahwa dalam model terjadi ketidaksamaan varian residual
pada pengamatan regresi. Untuk melakukan uji ini digunakan uji
Park Gleyser dengan cara mengorelasikan nilai absolute
residualnya dengan tiap-tiap variabel independen. Apabila hasil
nilai probabilitasnya memiliki nilai signifikansi lebih dari nilai
α=0,1, maka model tidak mengalami heteroskedastisitas (Machali,
2017:97).
3. Uji statistik
a. Uji statistik t
Uji t digunakan untuk mengetahui besarnya pengaruh variabel
independen terhadap variabel dependen secara individu atau
sendiri-sendiri. Pengujian ini dilakukan secara parsial atau
individu, dengan menggunakan uji t statistik untuk masing-masing
variabel bebas dengan tingkat kepercayaan tertentu.
47
b. Uji F test (uji secara serempak)
Uji F dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui seberapa jauh
variabel independen atau bebas secara bersama-sama dapat
mempengaruhi variabel dependen atau terikat (Bawono, 2006: 91).
c. Uji R2 (koefisien determinasi)
Menunjukkan sejauh mana tingkat hubungan antara variabel
dependen (Y) dengan variabel independen (X), atau sejauh mana
kontribusi variabel independen (X) mempengaruhi variabel
dependen (Y).
4. Uji moderasi
Uji moderasi yang digunakan adalah Moderated Regression
Analysis (MRA). MRA ini berbeda dengan analisis sub kelompok
karena menggunakan pendekatan analitik yang mempertahankan
integritas sampel dan memberikan data untuk mengontrol pengaruh
variabel moderator. Untuk menggunakna MRA dengan satu variabel
predictor (X), maka kita harus membandingkan dua persamaan regresi
untuk menentukan jenis variabel moderator (Ghozali, 2013:219).
Berikut ini adalah analisis regresi moderasi untuk mengetahui
pemahaman investasi sebagai variabel memperkuat atau memperlemah
hubungan motivasi, modal investasi dan persepsi risiko terhadap minat
investasi mahasiswa di pasar modal syariah:
Persamaan 1
48
Persamaan 2
Keterangan
Y : Minat
α : konstanta persamaan regresi
b1: koefisien X1
b2 : koefisien X2
b3 : koefisien X3
X1 : motivasi
X2: modal investasi
X3 : persepsi risiko
Z : pemahaman investasi
ε : error
I. Alat analisis
Alat analisis dalam penelitian ini adalah SPSS merupakan sebuah
program komputer statistik untuk membantu dalam memproses data
statistik secara cepat dan tepat, serta menghasilkan berbagai macam output
yang dikehendaki oleh peneliti.
49
BAB IV
ANALISIS DATA
A. Deskripsi Objek Penelitian
1. FEBI IAIN Salatiga
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam berdiri dengan dasar
Peraturan Menteri Agama RI No. 7 Tahun 2015 tentang Organisasi
dan Tata Kerja IAIN Salatiga. Program studi pertama di FEBI IAIN
Salatiga adalah Program Studi Perbankan Syariah, kemudian muncul
Program Studi baru pada tahun 2015 yaitu Ekonomi Syariah. Program
Studi Ekonomi Syariah berdiri dengan adanya SK Dirjen No. 543
Tahun 2015 tentang ijin operasional program studi. Pada tahun 2016
berdiri pula dua program studi baru yaitu: Akuntansi Syariah dan
Manajemen Bisnis Syariah dengan SK Dirjen Pendidikan Islam
Kementrian Agama RI No. 1593 Tahun 2017 tentang ijin operasional
program studi.
2. Visi, Misi, dan Tujuan
a. Visi
Menjadi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam yang unggul
dan menjadi rujukan di Indonesia dalam pendidikan, penelitian dan
pengabdian masyarakat bagi terwujudnya masyarakat yang damai
bermartabat pada tahun 2029.
50
b. Misi
1) Mengembangkan program studi sebagai centre of
research ilmu-ilmu ekonomi dan bisnis Islam.
2) Memberikan layanan prima kepada mahasiswa dalam
mengembangkan kemampuan akademik dan profesionalisme
di bidang ekonomi dan bisnis Islam
3) Menciptakan lulusan yang kompeten dan siap mengelola
lembaga-lembaga ekonomi dan bisnis Islam sesuai dengan
tuntutan pasar industri.
4) Menciptakan calon pelaku ekonomi dan bisnis Islam yang
jujur, amanah dan menguasai ekonomi mikro dan makro juga
ilmu-ilmu keislaman.
5) Menciptakan lulusan yang mampu mengembangkan ekonomi
Islam yang dapat diterapkan kepada masyarakat.
6) Menjalin kerja sama dengan berbagai lembaga dalam skala
regional, nasional dan asia tenggara di bidang pendidikan,
penelitian, pengabdian masyarakat untuk menunjang
pengembangan sumber daya.
7) Menyelenggarakan pemberdayaan ekonomi dan bisnis Islam
dengan menerapkan nilai-nilai kearifan lokal.
c. Tujuan
1) Mengembangkan dan menyebarluaskan pengetahuan dalam
bidang ekonomi dan bisnis Islam.
51
2) Membentuk sarjana yang memiliki keahlian dalam bidang
ekonomi dan bisnis Islam.
3) Menyiapkan lulusan menjadi anggota masyarakat yang
memiliki kemampuan akademik dan profesional yang dapat
menerapkan dan mengembangkan ilmu ekonomi dan bisnis
Islam.
4) Menyiapkan lulusan untuk menjadi praktisi dan analis di
bidang ekonomi dan bisnis Islam, berkepribadian baik,
berpengetahuan luas dan mutakhir serta mampu menerapkan
teori- teori ekonomi dan bisnis Islam.
5) Menyiapkan calon entrepreneur yang memiliki semangat
kewirausahaan Islami.
6) Menghasilkan riset dibidang ekonomi dan bisnis Islam,
sehingga menambah kemajuan dunia ekonomi dan bisnis.
7) Menjadi salah satu fakultas terkemuka dalam bidang ekonomi
dan bisnis Islam dan menjadi rujukan bagi calon mahasiswa di
Indonesia.
B. Deskripsi Data Responden
Data responden didapat melalui pengisian kuesioner oleh mahasiswa
FEBI IAIN Salatiga. Adapun karakteristik responden adalah sebagai
berikut:
52
1. Jenis Kelamin Responden
Karakteristik responden berdasarkan jenis kelamin dapat dilihat
pada tabel berikut:
Tabel 4.1
Jenis Kelamin
Frequency Percent Valid Percent
Cumulative
Percent
Valid Laki-laki 41 41.0 41.0 41.0
Perempuan 59 59.0 59.0 100.0
Total 100 100.0 100.0
Sumber: data primer yang diolah, 2020
Tabel jenis kelamin di atas menunjukkan terdapat 100 responden
yang didominasi oleh perempuan daripada laki-laki.
2. Usia Responden
Tabel 4.2
Usia
Frequency Percent Valid Percent Cumulative Percent
Valid 18-20 12 12.0 12.0 12.0
20-22 55 55.0 55.0 67.0
22-25 33 33.0 33.0 100.0
Total 100 100.0 100.0
Sumber: data primer yang diolah, 2020
Berdasarkan data di atas menunjukkan dari 100 responden
didominasi oleh mahasiswa yang memiliki rentang umur 20-22 tahun
yakni sebanyak 55 responden, berdasarkan umur tersebut dapat
diperkirakan mahasiswa menginjak semester 5 dan 7.
53
3. Pendapatan Responden
Tabel 4.3
Pendapatan
Frequency Percent
Valid
Percent
Cumulative
Percent
Valid <1.000.000 83 83.0 83.0 83.0
1.000.000-2.000.000 11 11.0 11.0 94.0
2.000.000-3.000.000 4 4.0 4.0 98.0
>3.000.000 2 2.0 2.0 100.0
Total 100 100.0 100.0
Sumber: data primer yang diolah, 2020
Berdasarkan data di atas menunjukkan bahwa dari 100
responden sebagian besar memiliki pendapatan kurang dari
Rp.1.000.000 yakni sebanyak 83 responden, yang bersumber dari uang
saku orang tua dan bekerja. Dapat disimpulkan bahwa pendapatan
mahasiswa tergolong rendah karena masih kurang dari UMK di
Salatiga.
4. Sumber Pendapatan Responden
Tabel 4.4
Sumber Pendapatan
Frequency Percent
Valid
Percent
Cumulative
Percent
Valid Bekerja 31 31.0 31.0 31.0
Uang saku/orang tua 69 69.0 69.0 100.0
Total 100 100.0 100.0
Sumber: data primer yang diolah, 2020
Berdasarkan data di atas menunjukkan bahwa mayoritas
responden memilki pendapatan yang bersumber dari uang saku yakni
54
sebanyak 69 responden dan selebihnya memiliki pendapatan yang
bersumber dari bekerja yakni sebanyak 31 responden. Dapat
disimpulkan sebagian besar mahasiswa hanya kuliah saja dan sebagian
memiliki kerja sampingan untuk mendapatkan uang saku.
5. Statistik Dekriptif Responden
Tabel 4.5
Sumber Pemahaman
Frequency Percent
Valid
Percent
Cumulative
Percent
Valid Mata kuliah 63 63.0 63.0 63.0
Mata kuliah, Pelatihan
Pasar Modal 2 2.0 2.0 65.0
Mata kuliah, Seminar
Pasar Modal 23 23.0 23.0 88.0
Pelatihan Pasar Modal 2 2.0 2.0 90.0
Seminar Pasar Modal 8 8.0 8.0 98.0
Seminar Pasar Modal,
Pelatihan Pasar Modal 2 2.0 2.0 100.0
Total 100 100.0 100.0
Sumber: data primer yang diolah, 2020
Berdasarkan data di atas menunjukkan bahwa responden memiliki
sumber pemahaman investasi yang mayoritas berasal dari mata kuliah saja
yakni sebanyak 63 responden dan selebihnya memiliki sumber
pemahaman melalui seminar dan pelatihan. Dapat disimpulkan bahwa
terdapat mahasiswa yang antusias mengikuti seminar dan peatihan pasar
modal.
55
C. Analisis Data
1. Uji Instrumen
a) Uji validitas
Validitas merupakan proses pengukuran untuk menguji
kecermatan butir-butir dalam daftar pertanyaan untuk melakukan
fungsi ukurnya; semakin kecil varians kesalahan, semakin valid
alat ukurnya. Alat pengukur yang sering digunakan adalah korelasi
product moment, analisis faktor dan korelasi bagian total
(corrected item total correlation) (Wijaya, 2013:17). Kriteria dapat
dikatakan valid adalah jika nilai hitung/corrected item total
correlation > r tabel product moment. Nilai r tabel produk moment
ini dicari pada distribusi nilai r tabel statistik yang didasarkan oleh
nilai df adalah n-2 (Sarwono, 2015:249).
56
Tabel 4.6
Hasil Uji Validitas
Variabel Item
pertanyaan
Corrected
item-total
correlation
r Tabel
Keterangan
Motivasi Butir 1 0,335 0,3061 Valid
Butir 2 0,356 0,3061 Valid
Butir 3 0,512 0,3061 Valid
Butir 4 0,355 0,3061 Valid
Butir 5 0,317 0,3061 Valid
Modal Investasi Butir 1 0,543 0,3061 Valid
Butir 2 0,543 0,3061 Valid
Persepsi Risiko Butir 1 0,390 0,3061 Valid
Butir 2 0,641 0,3061 Valid
Butir 3 0,527 0,3061 Valid
Pemahaman
Investasi
Butir 1 0,825
0,3061 Valid
Butir 2 0,718 0,3061 Valid
Butir 3 0,601 0,3061 Valid
Minat Butir 1 0,584 0,3061 Valid
Butir 2 0,653 0,3061 Valid
Butir 3 0,568 0,3061 Valid
Sumber: Data primer yang diolah, 2020
Responden penelitian ini berjumlah 30 dengan
menggunakan signifikansi 10% maka didapat r tabel sebesar
0,3061. Berdasarkan tabel di atas nilai r hitung/corrected item total
correlation > r tabel (0,3061). Maka dapat disimpulkan bahwa
semua pertanyaan variabel motivasi, modal investasi, persepsi
risiko, pemahaman investasi, dan minat adalah valid.
b) Uji Reliabilitas
Reliabilitas menurut (Wijaya, 2013:17-18) merupakan
proses pengukuran yang menunjukkan suatu pengukuran dapat
memberi hasil yang relatif sama jika dilakukan pengukuran ulang
terhadap subyek yang sama, semakin kecil perbedaan hasil yang
diperoleh, semakin andal tesnya. Ukuran reliabilitas biasanya
57
menggunakan koefisien Alpha atau metode Cronbach Alpha.
Menurut (Sujarweni, 2015,192) kuesioner dikatakan reliabel jika
nilai Cronbach alpha > 0,60. Adapun hasil uji reliabilitas yang
diperoleh dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 4.7
Hasil Uji Reliabilitas
Variabel Cronbach alpha Keterangan
Motivasi 0,604 Reliabel
Modal Investasi 0,698 Reliabel
Persepsi Risiko 0,691 Reliabel
Pemahaman Investasi 0,844 Reliabel
Minat 0,766 Reliabel
Sumber: Data primer yang diolah, 2020
Berdasarkan data di atas, dapat diketahui bahwa masing-
masing variabel memiliki nilai cronbach alpha > 0,60. Maka dapat
disimpulkan bahwa variabel motivasi, modal investasi, persepsi
risiko, pemahaman investasi, dan minat adalah reliabel.
2. Uji Asumsi Klasik
a) Uji Normalitas
Pengujian ini dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui
nilai residu/perbedaan yang ada dalam penelitian memiliki
distribusi normal. Uji normalitas dapat dilakukan dengan analisis
explore dan menggunakan nilai signifikansi pada kolom
kolmogorof-smirnov. Jika nilai probability sig 2 tailed ≥ 0,1, maka
58
distribusi data normal. Jika nilai probability sig 2 tailed < 0,1,
maka distribusi data tidak normal (Machali, 2017:85):
Tabel 4.8
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 100
Normal Parametersa Mean .0000000
Std. Deviation 1.25798109
Most Extreme Differences Absolute .047
Positive .040
Negative -.047
Kolmogorov-Smirnov Z .470
Asymp. Sig. (2-tailed) .980
a. Test distribution is Normal.
Sumber: data primer yang diolah, 2020
Berdasarkan data pada tabel diatas, dapat diketahuhi bahwa
nilai Asymp. Sig (2-tailed) 0,980 > 0,1. Artinya data berdistribusi
normal.
b) Uji Multikolinieritas
Uji multikolinieritas dimaksudkan untuk mengetahui ada
tidaknya hubungan (korelasi) yang signifikan anatara variabel
bebas. Jika terdapat hubungan yang cukup tinggi (signifikan),
berarti ada aspek yang sama diukur pada variabel bebas. Hal ini
tidak layak digunakan untuk menentukan kontribusi bersama-sama
variabel bebas terhadap variabel terikat. Uji ini bisa dilakukan
dengan patokan nilai VIF (variance inflation factor) dan koefisien
korelasi antar variabel bebas. Jika nilai VIF < 10 atau memiliki
59
tolerence > 0,1 maka dikatakan tidak terdapat masalah
multikolinieritas dalam model regresi (Machali, 2017:107).
Tabel 4.9
Hasil Uji Multikolinieritas
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig.
Collinearity
Statistics
B Std. Error Beta
Toleran
ce VIF
1 (Constant) 5.111 1.221 4.187 .000
X1 .028 .063 .047 .446 .657 .629 1.589
X2 .197 .078 .297 2.517 .014 .497 2.012
X3 .215 .109 .224 1.971 .052 .537 1.863
Z .117 .085 .139 1.372 .173 .676 1.480
a. Dependent Variable: Y
Sumber: data primer yang diolah, 2020
Berdasarkan data di atas masing-masing variabel memiliki
nilai VIF (variance inflation factor) < 10 atau memiliki tolerence >
0,1. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa model regresi
tersebut tidak terdapat multikolinieritas.
c) Uji Heterokedastisitas
Uji heteroskedastisistas diperlukan untuk menguji ada tidaknya
gejala bahwa dalam model terjadi ketidaksamaan varian residual
pada pengamatan regresi. Untuk melakukan uji ini digunakan uji
Park Gleyser dengan cara mengorelasikan nilai absolute
residualnya dengan tiap-tiap variabel independen. Apabila hasil
nilai probabilitasnya memiliki nilai signifikansi lebih dari nilai
60
α=0,1 maka model tidak mengalami heteroskedastisitas (Machali,
2017:97).
Tabel 4.10
Hasil Uji Heterokedastisitas
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardized
Coefficients
T Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) 3.560 .669 5.324 .000
X1 -.034 .034 -.118 -.980 .329
X2 -.036 .043 -.112 -.830 .408
X3 -.050 .060 -.108 -.835 .406
Z -.055 .047 -.136 -1.172 .244
a. Dependent Variable: ABSRES
Sumber: data primer yang diolah, 2020
Berdasarkan data di atas nilai signifikansi masing-masing
variabel di atas 0,1. Jadi dapat disimpulkan bahwa tidak ada
heteroskedastisitas dalam model regresi.
3. Uji Statistik
a) Uji Statistik t
Uji t digunakan untuk mengetahui besarnya pengaruh variabel
independen terhadap variabel dependen secara individu atau
sendiri sendiri. Pengujian ini dilakukan secara parsial atau
individu, dengan menggunakan uji t statistik untuk masing-masing
variabel bebas dengan tingkat kepercayaan tertentu. Signifikansi
koefisien parsial ini memiliki distribusi t dengan derajat kebabasan
n-k-l dan signifikansi pada α=0,1.
61
Tabel 4.11
Hasil Uji t
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) 5.111 1.221
4.187 .000
X1 .028 .063 .047 .446 .657
X2 .197 .078 .297 2.517 .014
X3 .215 .109 .224 1.971 .052
a. Dependent Variable: Y
Sumber: data primer yang diolah, 2020
Data hasil output di atas dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1) Nilai signifikansi variabel X1 (motivasi) adalah sebesar 0,657
lebih besar dari 0,1 dengan koefisien 0,028 yang artinya
terdapat pengaruh yang positif dan tidak signifikan antara X1
(motivasi) terhadap Y (minat investasi).
2) Nilai signifikansi variabel X2 (modal investasi) adalah sebesar
0,014 lebih kecil dari 0,1 dengan koefisien 0,197 yang artinya
terdapat pengaruh yang positif dan signifikan antara X2 (modal
investasi) terhadap Y (minat investasi).
3) Nilai signifikansi variabel X3 (persepsi risiko) adalah sebesar
0,052 lebih kecil dari 0,1 dengan koefisien 0,215 yang artinya
terdapat pengaruh yang positif dan signifikan antara X2
(persepsi risiko) terhadap Y (minat investasi).
62
b) Koefisien Determinan
Menunjukkan sejauh mana tingkat hubungan antara variabel
dependen (Y) dengan variabel independen (X), atau sejauh mana
kontribusi variabel independen (X) mempengaruhi variabel
dependen (Y).
Tabel 4.12
Model Summary
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate
1 .585a .342 .315 1.28419
a. Predictors: (Constant), Z, X3, X1, X2
b. Dependent Variable: Y
Sumber: data primer yang diolah, 2020
Berdasarkan tabel uji determinan data di atas dapat
diketahui bahwa:
1) Koefisien korelasi (R) sebesar 0,585 artinya bahwa ada
hubungan yang besar antara variabel independen dengan
variabel dependen (karena mendekati angka 1).
2) Koefisien determinasi (R2) 0,342 artinya bahwa kontribusi
variabel independen mempengaruhi variabel dependen sebesar
34,2% sedangkan sisanya sebesar 58,5% dipengaruhi variabel
di luar model.
c) Uji F
Uji F dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui seberapa jauh
variabel independen atau bebas secara bersama-sama dapat
mempengaruhi variabel dependen atau terikat (Bawono, 2006: 91).
63
Tabel 4.13
ANOVA
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 81.521 4 20.380 12.358 .000a
Residual 156.669 95 1.649
Total 238.190 99
a. Predictors: (Constant), Z, X3, X1, X2
b. Dependent Variable: Y
Sumber: data primer yang diolah, 2020
Berdasarkan data di atas menunjukan F hitung sebesar
11,358 dengan nilai signifikansi 0,000, dimana nilai signifikansi ini
kurang dari nilai alpha sebesar 0,1 sehingga memberikan
keputusan bahwa semua variabel independen secara bersama-sama
mempengaruhi variabel dependen secara signifikan.
4. Uji Moderasi
Uji moderasi yang digunakan adalah Moderated Regression
Analysis (MRA). MRA ini berbeda dengan analisis sub kelompok
karena menggunakan pendekatan analitik yang mempertahankan
integritas sampel dan memberikan data untuk mengontrol pengaruh
variabel moderator. Untuk menggunakna MRA dengan satu variabel
predictor (X), maka kita harus membandingkan dua persamaan regresi
untuk menentukan jenis variabel moderator (Ghozali, 2013:219).
64
Adapun hubungan moderasi dalam penelitian ini yaitu mengenai:
a) Pengaruh Tingkat Motivasi terhadap Tingkat Minat Investasi yang
dimoderasi oleh Pemahaman Investasi.
Tabel 4.14
Hasil uji MRA Motivasi
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardized
Coefficients
T Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) 11.679 6.043 1.933 .056
X1 -.070 .296 -.117 -.236 .814
Z -.157 .546 -.187 -.288 .774
X1_Z .020 .026 .728 .759 .449
a. Dependent Variable: Y
Sumber: data primer yang diolah, 2020
Data tersebut merupakan hasil data yang sudah dimasukkan
variabel moderasi dengan hasil yang menunjukkan variabel tingkat
X1 (motivasi) memberikan nilai koefisien sebesar sebesar -0,070
dengan tingkat signifikansi 0,814 variabel Z (pemahaman
investasi) memberikan nilai koefisien -0,157 dengan tingkat
signifikansi 0,774, variabel moderasi tingkat X1_Z (motivasi
pemahaman investasi) memberikan nilai koofisien 0,020 dengan
tingkat signifikansi 0,449. Variabel moderasi tingkat X1_Z
(motivasi pemahaman investasi) menunjukkan hasil yang tidak
signifikan karena nilai signifikansinya lebih dari 0,1, dengan
demikian variabel moderasi memperlemah.
65
b) Pengaruh Tingkat Modal Investasi terhadap Tingkat Minat
Investasi yang dimoderasi oleh Pemahaman Investasi.
Tabel 4.15
Hasil Uji MRA Modal Investasi
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) 6.070 5.838 1.040 .301
X2 .330 .355 .497 .929 .355
Z .191 .534 .227 .357 .722
X2_Z -.003 .032 -.100 -.098 .922
a. Dependent Variable: Y
Sumber: data primer yang diolah, 2020
Data tersebut merupakan hasil data yang sudah dimasukkan
variabel moderasi dengan hasil yang menunjukkan variabel tingkat
X2 (modal investasi) memberikan nilai koefisien sebesar sebesar
0,330 dengan tingkat signifikansi 0,355, variabel Z (pemahaman
investasi) memberikan nilai koefisien 0,191 dengan tingkat
signifikansi 0,722, variabel moderasi tingkat X2_Z (modal
investasi pemahaman investasi) memberikan nilai koofisien -0,003
dengan tingkat signifikansi 0,922. Variabel moderasi tingkat X2_Z
(modal investasi pemahaman investasi) menunjukkan hasil yang
tidak signifikan karena nilai signifikansinya lebih dari 0,1, dengan
demikian variabel moderasi memperlemah.
66
c) Pengaruh Tingkat Persepsi Risiko terhadap Tingkat Minat
Investasi Yang dimoderasi oleh Pemahaman Investasi.
Tabel 4.16 Hasil Uji MRA Persepsi Risiko
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) 12.395 5.826 2.128 .036
X3 -.128 .442 -.133 -.290 .772
Z -.405 .539 -.481 -.750 .455
X3_Z .047 .040 1.060 1.161 .249
a. Dependent Variable: Y
Sumber: data primer yang diolah, 2020
Data tersebut merupakan hasil data yang sudah dimasukkan
variabel moderasi dengan hasil yang menunjukkan variabel tingkat
X3 (persepsi risiko) memberikan nilai koefisien sebesar sebesar -
0,128 dengan tingkat signifikansi 0,772, vriabel Z (pemahaman
investasi) memberikan nilai koefisien -0,405 dengan tingkat
signifikansi 0,455, variabel moderasi tingkat X3_Z (persepsi risiko
pemahaman investasi) memberikan nilai koofisien 0,047 dengan
tingkat signifikansi 0,249. Variabel moderasi tingkat X3_Z
(persepsi risiko pemahaman investasi) menunjukkan hasil yang
tidak signifikan karena nilai signifikansinya lebih dari 0,1, dengan
demikian variabel moderasi memperlemah.
67
D. Pembahasan Hasil Uji
1. Analisis Tingkat Motivasi terhadap Tingkat Minat Investasi
Mahasiswa
Hasil pengujian yang dilakukan dalam peneleitan ini
menunjukkan bahwa motivasi memiliki pengaruh positif tidak
signifikan terhadap minat investasi mahasiswa yang ditunjukkan
dengan hasil t hitung sebesar 0,446 dan tingkat signifikansi 0,657 dan
nilai koefisien parameter sebesar 0,028. Hal ini berarti tingkat motivasi
berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap tingkat minat
investasi mahasiswa.
Hal ini dikarenakan pengetahuan mahasiswa tentang lembaga
penjamin investasi masih kurang familiar dan informasi yang
didapatkan masih sedikit sehingga investasi kurang menarik karena
memiliki risiko yang besar (Mulyana, Mumuh dkk, 2019). Pada
indikator motivasi dalam kebutuhan rasa aman dan keselamatan,
kebutuhan sosial; dan kebutuhan penghargaan respon mahasiswa
menunjukkan penolakan untuk berinvestasi.
2. Analisis Tingkat Modal Investasi terhadap Tingkat Minat Investasi
Mahasiswa
Hasil pengujian yang dilakukan dalam peneleitan ini menunjukkan
bahwa modal investasi memiliki pengaruh positif signifikan terhadap
minat investasi mahasiswa yang ditunjukkan dengan hasil t hitung
sebesar 2,517 dan tingkat signifikansi 0,014 dan nilai koefisien
68
parameter sebesar 0,197. Hal ini berarti bahwa tingkat modal investasi
berpengaruh positif dan signifikan terhadap tingkat minat investasi
mahasiswa.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan
oleh Subhan (2019) dan Khoirunnisa (2017) yang menyatakan bahwa
modal investasi berpengaruh positif signifikan terhadap minat
investasi
3. Analisis Tingkat Persepsi Risiko terhadap Tingkat Minat Investasi
Mahasiswa
Hasil pengujian yang dilakukan dalam peneleitan ini
menunjukkan bahwa persepsi risiko memiliki pengaruh positif tidak
signifikan terhadap minat investasi mahasiswa yang ditunjukkan
dengan hasil t hitung sebesar 1,971 dan tingkat signifikansi 0,052 dan
nilai koefisien parameter sebesar 0,215. Hal ini berarti bahwa tingkat
persepsi risiko berpengaruh positif dan signifikan terhadap tingkat
minat investasi mahasiswa.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan
oleh Malik (2017) dan Wulandari dkk (2020) yang menyatakan bahwa
persepsi risiko memiliki hubungan positif signifikan terhadap minat
investasi.
69
4. Pemahaman Investasi Memoderasi Tingkat Motivasi terhadap Minat
Investasi
Hasil pengujian yang dilakukan dalam penelitian ini
menunjukkan bahwa pemahaman investasi (Z) memperlemah
pengaruh tingkat motivasi (X1) terhadap minat investasi (Y).
Hasil uji MRA menunjukkan variabel tingkat X1 (motivasi)
memberikan nilai koefisien sebesar sebesar -0,070 dengan tingkat
signifikansi 0,814 variabel Z (pemahaman investasi) memberikan nilai
koefisien -0,157 dengan tingkat signifikansi 0,774, variabel moderasi
tingkat X1_Z (motivasi pemahaman investasi) memberikan nilai
koofisien 0,020 dengan tingkat signifikansi 0,449. Variabel moderasi
tingkat X1_Z (motivasi pemahaman investasi) menunjukkan hasil
yang tidak signifikan karena nilai signifikansinya lebih dari 0,1,
dengan demikian variabel moderasi memperlemah pengaruh tingkat
motivasi terhadap minat investasi mahasiswa.
Hal ini dapat disimpulkan bahwa pemahaman investasi
memperlemah tingkat motivasi terhadap minat investasi. Karena
mayoritas mahasiswa belum memiliki kesadaran atas pentingnya
investasi meskipun mereka memiliki pengetahuan investasi yang
didapat dari mata kuliah, seminar pasar modal dan pelatihan pasar
modal. Motivasi mahasiswa diperlemah oleh pemahaman investasi
yang menyatakan bahwa investasi memiliki banyak risiko sehingga
menurunkan minat mahasiswa dalam berinvestasi. Tandio dan
70
Widanaputra (2016) kecenderungan individu untuk mengurangi risiko
guna mendapat keuntungan yang sebesar-besarnya hal ini secara tidak
langsung mempengaruhi motivasi dalam mengambil keputusan
berinvestasi .
5. Pemahaman Investasi Memoderasi Tingkat Modal Investasi terhadap
Minat Investasi
Hasil pengujian yang dilakukan dalam penelitian ini
menunjukkan bahwa pemahaman investasi (Z) memperlemah
pengaruh tingkat modal investasi (X2) terhadap minat investasi (Y).
Hasil uji MRA menunjukkan variabel tingkat X2 (modal
investasi) memberikan nilai koefisien sebesar sebesar 0,330 dengan
tingkat signifikansi 0,355, variabel Z (pemahaman investasi)
memberikan nilai koefisien 0,191 dengan tingkat signifikansi 0,722,
variabel moderasi tingkat X2_Z (modal investasi pemahaman
investasi) memberikan nilai koofisien -0,003 dengan tingkat
signifikansi 0,922. Variabel moderasi tingkat X2_Z (modal investasi
pemahaman investasi) menunjukkan hasil yang tidak signifikan karena
nilai signifikansinya lebih dari 0,1, dengan demikian variabel moderasi
memperlemah pengaruh tingkat modal minimal terhadap minat
investasi mahasiswa.
Hal ini dapat disimpulkan bahwa mahasiswa tidak memiliki
minat terhadap investasi meskipun modal awal investasi yang
ditetapkan BEI sudah diturunkan menjadi Rp.100.000 dengan harga
71
minimal Rp.50,- perlembar harga saham. Dalam hal ini mahasiswa
lebih memilih mengalokasikan pendapatannya ke kebutuhan yang
lainny, ditujukkan dengan estimasi dan dana investasi tidak
menjadikan minat mahasiswa berinvestasi. Kemudian Sholeh (2014)
menyatakan kecenderungan individu lebih memilih berinvestasi
dengan logam mulia yang harganya selalu stabil dan naik, lebih aman
dan bisa dilakukan oleh siapapun.
6. Pemahaman Investasi Memoderasi Tingkat Persepsi Risiko terhadap
Minat Investasi
Hasil pengujian yang dilakukan dalam penelitian ini
menunjukkan bahwa pemahaman investasi (Z) memperlemah
pengaruh tingkat persepsi risiko (X2) terhadap minat investasi (Y).
Hasil uji MRA menunjukkan variabel tingkat X3 (persepsi
risiko) memberikan nilai koefisien sebesar sebesar -0,128 dengan
tingkat signifikansi 0,772, vriabel Z (pemahaman investasi)
memberikan nilai koefisien -0,405 dengan tingkat signifikansi 0,455,
variabel moderasi tingkat X3_Z (persepsi risiko pemahaman investasi)
memberikan nilai koofisien 0,047 dengan tingkat signifikansi 0,249.
Variabel moderasi tingkat X3_Z (persepsi risiko pemahaman investasi)
menunjukkan hasil yang tidak signifikan karena nilai signifikansinya
lebih dari 0,1, dengan demikian variabel moderasi memperlemah
pengaruh tingkat persepsi risiko terhadap minat investasi mahasiswa.
72
Bakhri (2018) mengemukakan bahwa dasar seseorang untuk
melakukan investasi adalah return dan risiko, keduanya ingin
didapatkan dan dihindarkan. Pemahaman mengenai investasi yang
benar dapat memperkuat minat pembelian, sehingga pemahaman
investasi dapat memperkecil risiko dan memberikan rasa aman
kemudian minat mahasiswa untuk berinvestasi juga akan meningkat.
Namun dengan adanya pemahaman risiko yang kurang maka minat
mahasiswa dalam melakukan investasi menurun.
Dari hasil pembahasan hasil penelitian di atas dapat
disimpulkan dalam bentuk tabel 4.17 sebagai berikut:
73
Tabel 4.17
Hasil Uji Hipotesis
Hipotesis Hasil Uji Hipotesis Kesimpulan
H1 Motivasi berpengaruh positif tidak
signifikan terhadap minat investasi di
pasar modal syariah
Ditolak
H2 Modal investasi berpengaruh positif
signifikan terhadap minat investasi di
pasar modal syariah
Diterima
H3 Persepsi risiko berpengaruh positif
signifikan terhadap minat investasi di
pasar modal syariah
Diterima
H4 Pemahaman investasi tidak dapat
memoderasi motivasi terhadap minat
investasi di pasar modal syariah
Ditolak
H5 Pemahaman investasi tidak dapat
memoderasi modal investasi terhadap
minat investasi di pasar modal syariah
Ditolak
H6 Pemahaman investasi tidak dapat
memoderasi persepsi risiko terhadap
minat investasi di pasar modal syariah
Ditolak
74
BAB V
PENUTUP
A. Kesimpulan
Berdasarkan hasil uji analisis data, pengujian hipotesis dan
pembahasan yang telah diuraan pada nan IV, maka dapat diambil
kesimpulan sebagai berikut:
1. Motivasi berpengaruh positif tidak signifikan terhadap minat
mahasiswa FEBI IAIN Salatiga untuk melakukan investasi di pasar
modal syariah.
2. Modal investasi berpengaruh positif signifikan terhadap minat
mahasiswa FEBI IAIN Salatiga untuk melakukan investasi di pasar
modal syariah.
3. Persepsi risiko berpengaruh positif signifikan terhadap minat
mahasiswa FEBI IAIN Salatiga untuk melakukan investasi di pasar
modal syariah.
4. Pemahaman investasi tidak dapat memoderasi motivasi terhadap minat
mahasiswa FEBI IAIN Salatiga untuk melakukan investasi di pasar
modal syariah.
5. Pemahaman investasi tidak dapat memoderasi modal investasi
terhadap minat mahasiswa FEBI IAIN Salatiga untuk melakukan
investasi di pasar modal syariah.
75
6. Pemahaman investasi tidak dapat memoderasi persepsi risiko terhadap
minat mahasiswa FEBI IAIN Salatiga untuk melakukan investasi di
pasar modal syariah.
B. Saran
1. Penelitian selanjutnya menggunakan variabel yang berbeda dan lebih
banyak, serta meningkatkan jumlah sampel dan menambah kriteria
sampel untuk lebih spesifik.
76
Daftar Pustaka
Bakhri, S. (2018). Minat Mahasiswa Dalam Investasi Di Pasar Modal. Al-Amwal,
10(1).
Bawono, Anton. 2006. Multivariate Analysis dengan SPSS. Salatiga: STAIN
Salatiga Press
Cahya, B. T., & Kusuma, N. A. (2019). Pengaruh Motivasi dan Kemajuan
Teknologi Terhadap Minat Investasi Saham. Al-Masharif: Jurnal Ilmu
Ekonomi dan Keislaman, 7(2).
Danarjati, Dwi Prasetia, dkk. 2014. Psikologi Pendidikan. Yogyakarta: Graha
Ilmu.
Dewi, N. nyman S. R. T., Adnantara, K. F., & Asana, G. H. S. (2017). Modal
Investasi Awal dan Persepsi Risiko dalam Keputusan Berinvestasi. Jurnal
Ilmiah Akuntansi, 2(2).
Faniyah, Inayah. 2017. Investasi Syariah dalam Pembangunan Ekonomi
Indonesia. DIY: Rajawali.
Fitra, H., & Yani, E. A. (2014). Faktor Faktor yang Memperngaruhi Minat
Mahasiswa Memilih Perguruan Tinggi Ekonomi Islam (Studi Kasus: STEI
SEBI). Jurnal Ekonomi dan Perbankan Syariah, 2(1).
Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS Edisi
ketujuh. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Haidir, M. S. (2019). Pengaruh Pemahaman Investasi, Dengan Modal Minimal
dan Motivasi Terhadap Minat Mahasiswa Dalam Melakukan Investasi di
Pasar Modal Syariah. Jurnal Istiqro, 5(2).
Hermanto. (2017). Perilaku Mahasiswa Ekonomi di Universitas Esa Unggul
dalam Melakukan Investasi di Pasar Modal. Jurnal Ekonomi, 8(2).
investor Saham Pemula. 2017. #Yuk Belajar Saham untuk Pemula. Jakarta: Elex
Media Komputido.
Isnaeni, N., & Ghoniyah, N. (2013). Analisis Risiko Investasi Saham pada
Perusahaan yang Go Publik di Jakarta Islamic Index (JII). Media Ekonomi
dan Manajemen, 28(2).
Junianto, D., & Dkk. (2020). Persepsi Mahasiswa Muslim terhadap Investasi
Produk Syariah di Pasar Modal dalam Kajian Theory Planned Behaviour.
Jurnal Shidqia Nusantara, 1(1).
Karman, A. (2020). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Minat Investasi di Pasar
77
Modal Syariah pada Mahasiswa Febi IAIN Fattahul Muluk Papua.
OIKONOMIKA: Jurnal Kajian Ekonomi dan Keuangan Syariah, 1(1).
Khoirunnisa. (2017). Pengaruh Norma Subjektif, Return Ekspektasi dan Modal
Investasi Minimal Terhadap Minat Investasi Universitas Negeri Yogyakarta.
Jurnal Profina, 8(1).
Lubis, Mayang Sari. 2018. Metodologi Penelitian. Yogyakarta: Budi Utama.
Machali, Imam. 2017. Metode Penelitian Kuantitatif Panduan Praktis
Merencanakan, Melaksanakan dan Analisis dalam Penelitian Kuantitatif.
Yogyakarta: Pustaka An-Nur.
Mahyarni. (2013). Sebuah Kajian Historis tentang Perilaku. Jurnal El-Riyasah,
4(1).
Malik, A. D. (2017). Analisa Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Minat
Masyarakat Berinvestasi di Pasar Modal Syariah melalui Bursa Galeri
Investasi UISI. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam, 3(1).
Manan, Abdul. 2017. Aspek Hukum dalam Penyelenggaraan Investasi di Pasar
Modal Syariah Indonesia. Jakarta: Fajar Interpratama Mandiri.
Mulyana, Mumuh dkk. 2019. Mengkur Investasi para Mahasiswa untuk
Pengembangan Galeri Investasi Perguruan Tinggi. Jurnal Analisis Sistem
Pendidikan Tinggi, 3(1).
Nandar, H. (2018). Faktor yang Mempengaruhi Minat Mahasiswa Berinvestasi di
Pasar Modal Syariah melalui Galeri Investasi Iain Zawiyah Cot Kala Langsa.
KITABAH, 2(2).
Nasution, Y. S. J. (2015). Peranan Pasar Modal Dalam Perekonomian Negara.
Human Falah, 2(1).
Nisa, A., & Zulaika, L. (2017). Pengaruh Pemahaman Investasi , Modal Minimal
Investasi dan Motivasi terhadap Minat Mahasiswa Berinvestasi di Pasar
Modal. PETA, 2(2).
Pajar, R., & Pustikasningsih, A. (2017). Pengaruh Motivasi Investasi dan
Pengetahuan Investasi terhadap Minat Investasi di Pasar Modal pada
Mahasiswa FE UNY. Jurnal Profita, 1(2).
Peristiwo, H. (2016). Analisis Minat Investor di Kota Serang terhadap Investasi
Syariah pada Pasar Modal Syariah. Jurnal Ekonomi Keuangan dan Bisinis
Islam, 7(1).
Prasetyo, D. T., & Manongga, A. (2019). Analisis Pengaruh Faktor Demografi
dan Norma Subjektif terhadap Keputusan Investasi Saham. Jurnal Magisma,
7(2).
78
Raditya, D., Budhiatha, I. K., & Suardikha, I. M. S. (2014). Pengaruh Modal
Investasi Minimal di BNI Sekuritas, Return dan Persepsi terhadap Risiko
pada Minat Investasi Mahasiswa, dengan Penghasilan sebagai Variabel
Moderasi. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, 3(7).
Riniwati, Harsuko. 2016. Manajemen Sumber Daya Manusia (Aktivitas Utama
dan Pengembangan SDM). Malang: UB Press.
Saputra, D. (2018). Pengaruh Manfaat , Modal , Motivasi dan Edukasi terhadap
Minat alam Berinvestasi di Pasar Modal. Future Jurnal Manajemen dan
Akuntansi, 5(2).
Saraswati, K. R. A., & Wirakusuma, M. G. (2018). Pemahaman Atas Investasi
Memoderasi Pengaruh Motivasi dan Risiko Investasi Pada Minat
Berinvestasi. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 24(2).
Sholeh, Muhammad. 2014. Emas sebagai Investasi yang Aman pada Saat
Instrumen Investasi Keangan Lain Mengalami Peningkatan Risiko. Jurnal
Akuntansi AKUNESA, 2(2).
Siregar, Sofyan. 2015. Statistika Terapan untuk Perguruan Tinggi. Jakarta:
Prenada Media Group.
Situmorang, M., Andreas, & Natariasari, R. (2014). Pengaruh Motivasi terhadap
Minat Berinvestasi di Pasar Modal dengan Pemahaman Investasi dan Usia
sebagai Variabel Moderat. JOM FEKOM, 1(2).
Subhan, & Suryansyah, A. (2019). Analisis Minat Mahasiswa dalam Berinvestasi
Saham pada Galeri Bursa Efek Indonesia Fakultas Ekonomi Universitas
Madura. AKTIVA Jurnal Akuntansi dan Investasi, 3(1).
Sugiyono. 2015. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung:
Alfabeta.
Sujarweni, Wiratna. 2015. Metode Peneltian Bisnis dan Ekonomi. Yogyakarta:
Pustaka Baru Press.
Sulistiawati, R. (2012). Pengaruh Investasi terhadap Pertumbuhan Ekonomi dan
Penyerapan Tenaga Kerja Serta Kesejahteraan Masyarakat di Provinsi di
Indonesia. Jurnal Ekonomi dan Kewirausahaan, 3(1).
Supardi. 2012. Aplikasi Statistika dalam Penelitian. Jakarta: Ufuk Press.
Susanti, Sartika., M. Hasan, A. M. Said, dan Maharwati. 2018. Faktor-Faktor
yang Mempengaruhi Minat Mahasiswa Berinvestas di Galeri Investasi
Universitas Negeri Makassar. Prosiding Seminar Nasional Pendidikan
Ekonomi. ISBN 978-602-60061-2-7.
Soemitra, Andri. 2014. Masa Depan Pasar Modal Syariah di Indonesia. Jakarta:
Kencana.
79
Tandio, T., & Widanaputra, A. A. G. P. (2016). Pengaruh Pelatihan Pasar Modal,
Return, Persepsi Risiko, dan Kemajuan Teknologi pada Minat Investasi
Mahasiswa. Akuntansi Universitas Udayana, 16(3).
Tjolleng, A., & Manurung, T. (2013). Analisis Portofolio dalam Investasi Saham
Pada Pasar Modal. d’CARTESIAN, 2(2).
Tungga, dkk. 2014. Metodologi Penelitian Bisnis. Yogyakarta: Graha Ilmu.
Utami, L. D., & Kartini. (2016). Faktor Demografis , Personality Traits , dan
Overconfidence ( Survey terhadap Investor Saham di Yogyakarta ). Jurnal
Siasat Bisnis, 20(2).
Wardani, D. K. (2020). Pengaruh Sosialisasi Pasar Modal dan Persepsi atas Risiko
terhadap Minat Investasi Mahasiswa di Pasar Modal. Jurnal Akuntansi,
12(1).
Wijaya, Tony. 2013. Metodolgi Peneitian Ekonomi dan Bisnis (Teori dan
Praktek). Yogyakarta: Graha Ilmu.
Wulandari, D., Setyowati, S., & Hana, K. F. (2020). Pengaruh Edukasi Investasi,
Persepsi Return dan Persepsi Risiko terhadap Minat Berinvestasi Saham
Syariah. FreakonomicS: Journal of Islamic Economics and Finance, 1(1).
Yusuf, M. (2019). Pengaruh Kemajuan Tenlogi dan Pengetahuan terhadap Minat
Generasi Millennial dalam Berinvestasi di Pasar Modal. Jurnal Dinamika
Manajemen dan Bisnis, 2(2).
databoks.katadata.co.id
investor.id
ojk.go.id
www.kompas.com
www.idxchannel.com
80
LAMPIRAN
81
Lampiran 1 Kuesioner
KUESIONER PENELITIAN
PENGARUH MOTIVASI, MODAL INVESTASI, DAN PERSEPSI RISIKO
TERHADAP MINAT INVESTASI DI PASAR MODAL SYARIAH
DENGAN PEMAHAMAN INVESTAS SEBAGAI MODERASI
(STUDI KASUS MAHASISWA FEBI IAIN SALATIGA)
A. PETUNJUK PENGISIAN
Berilah tanda centang ( ) pada kolm yang saudara/i plih sesuai keadaan
yang sebenarnya.
Keterangan:
Sangat Tidak Setuju (STS) : skor 1
Tidak Setuju (TS) : skor 2
Netral (N) : skor 3
Setuju (S) : skor 4
Sangat Setuju (SS) : skor 5
B. IDENTITAS RESPONDEN
Nama :
Jenis Kelamin : Laki-laki/Perempuan
Usia :
Pendapatan :
<Rp.1.000.000
Rp.1.000.000-Rp.2.000.000
Rp.2.000.0000-Rp.3.000.000
>Rp.3.000.000
Sumber Pendapatan :
Uang Saku
Bekerja
82
Sumber Pengetahuan Investasi :
Mata Kuliah
Seminar Pasar Modal
Pelatihan Pasar Modal
83
Variabel Motivasi
No Pertanyaan Penilaian
1 2 3 4 5
1. Saya akan melakukan investasi jika kebutuhan
saya sudah terpenuhi.
2. Saya akan berinvestasi apabila teman atau
kerabat saya melakukan investasi.
3. Dengan berinvestasi saya memiliki banyak
komunitas investor.
4. Dengan berinvestasi berarti saya sudah
membantu perusahaan berjalan.
5. Dengan melakukan investasi berarti saya juga
secara tidak langsung memiliki aset
perusahaan.
Variabel Modal Investasi
No Peratanyaan Penilaian
1 2 3 4 5
1. Dana awal untuk berinvestasi di pasar modal
relative murah.
2. Dengan modal seratus ribu saya sudah bisa
bertransaksi di pasar modal, karena harga ini
cukup terjangkau bagi mahasiswa.
3. Kemudahan membuka rekening efek
menjadikan saya minat untuk melakukan
investasi.
4. Dengan harga minimal Rp.50,- perlembar
saham menjadikan dana yang dikeluarkan tidak
terlalu besar bagi mahasiswa.
Variabel Persepsi Risiko
No Peratanyaan Penilaian
1 2 3 4 5
1. Persepsi risiko tidak mendapat
deviden/keuntungan menjadi pertimbangan
awal sebelum saya melakukan investasi.
2. Inflasi, kebijakan pemerintah dan manajemen
perusahaan dapat mempengaruhi harga saham
keseluruhan atau tertentu.
3. Saya mengetahui bahwa harga saham dapat
berubah sewaktu-waktu.
Variabel Pemahaman Investasi
No Peratanyaan
Penilaian
1 2 3 4 5
1. Saya memiliki pemahaman yang cukup untuk
84
melakukan investasi.
2. Saya memiliki pemahaman atas
return/keuntungan dalam berinvestasi di pasar
modal syariah
3. Saya memiliki pemahaman atas risiko dalam
berinvestasi di pasar modal syariah.
Variabel Minat
No Peratanyaan Penilaian
1 2 3 4 5
1. Saya memiliki pemahaman yang cukup untuk
melakukan investasi.
2. Saya memiliki pemahaman atas
return/keuntungan dalam berinvestasi di pasar
modal syariah.
3. Saya berminat melakukan investasi setelah
mengetahui jenis-jenis investasi yang saya
inginkan
85
Lampiran 2 Tabulasi Data yang Diperoleh dari Penelitian
No. Motivasi (X1) TOTAL
(x1)
Modal InvestasI (X2)
TOTAL (X2)
Persepsi Risiko (X3)
TOTAL (X3)
Q1 Q2 Q3 Q4 Q5 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
1 5 5 5 5 5 25 5 5 5 5 20 5 5 5 15
2 4 3 4 4 5 20 3 5 2 3 13 4 4 4 12
3 5 4 4 4 5 22 4 5 4 4 17 3 5 5 13
4 5 5 5 3 5 23 5 4 3 5 17 5 5 5 15
5 5 4 5 5 5 24 5 5 5 5 20 5 5 5 15
6 5 5 5 5 5 25 5 5 5 5 20 5 5 5 15
7 4 2 3 4 4 17 3 3 3 5 14 4 4 3 11
8 5 5 5 5 5 25 4 5 4 5 18 4 5 4 13
9 5 3 4 5 4 21 3 5 5 5 18 3 5 5 13
10 5 5 3 3 4 20 3 4 3 5 15 3 4 5 12
11 3 2 4 4 5 18 4 5 5 5 19 5 4 5 14
12 4 3 3 4 4 18 3 3 3 3 12 4 4 4 12
13 5 3 4 5 5 22 5 5 5 5 20 5 5 5 15
14 5 3 4 3 5 20 5 5 4 5 19 3 4 5 12
15 5 2 5 5 4 21 4 3 5 5 17 5 5 5 15
16 4 3 5 4 5 21 4 4 4 4 16 4 5 5 14
17 5 2 4 4 5 20 4 4 5 5 18 4 5 5 14
18 4 4 4 4 4 20 4 4 4 4 16 4 4 4 12
19 5 3 5 5 5 23 5 5 5 5 20 4 5 5 14
20 5 3 3 4 4 19 3 4 3 4 14 4 4 3 11
21 5 5 5 5 5 25 2 3 4 3 12 5 5 5 15
22 5 4 4 4 4 21 4 3 4 5 16 4 4 5 13
23 4 3 4 4 4 19 3 4 3 4 14 4 4 4 12
24 4 4 4 4 4 20 3 5 4 5 17 4 4 4 12
25 5 5 4 5 4 23 5 4 4 4 17 4 4 3 11
26 4 3 4 4 4 19 4 5 3 5 17 3 4 4 11
27 4 3 4 4 4 19 3 3 3 3 12 3 3 3 9
28 4 4 4 4 4 20 4 4 4 4 16 4 4 4 12
29 2 3 5 4 5 19 4 5 5 5 19 5 4 5 14
30 4 4 4 4 5 21 4 4 4 4 16 4 4 5 13
31 4 4 5 4 5 22 4 4 4 4 16 4 5 4 13
32 5 4 5 5 4 23 5 5 4 5 19 4 5 5 14
33 4 2 3 3 3 15 4 4 4 5 17 4 4 4 12
34 3 3 4 4 4 18 4 5 4 5 18 5 5 5 15
35 5 2 5 5 5 22 3 4 4 3 14 5 5 5 15
36 5 4 5 5 5 24 5 5 5 5 20 5 5 5 15
37 5 4 3 4 4 20 3 5 4 5 17 5 5 5 15
38 3 3 5 4 4 19 4 4 4 4 16 3 4 5 12
39 4 3 4 3 4 18 3 4 3 4 14 4 4 5 13
40 3 3 3 4 4 17 3 4 3 4 14 3 4 4 11
41 5 5 3 4 4 21 3 4 3 5 15 5 4 5 14
42 4 3 4 3 3 17 2 4 3 4 13 4 4 4 12
43 3 3 4 3 4 17 3 4 3 3 13 3 4 4 11
86
44 4 4 5 4 5 22 4 5 3 4 16 3 4 5 12
45 4 4 3 2 4 17 3 3 4 4 14 4 4 4 12
46 3 3 3 3 3 15 3 3 3 3 12 3 3 3 9
47 3 2 4 5 4 18 4 5 4 5 18 5 5 5 15
48 5 4 4 5 5 23 4 5 5 5 19 5 5 4 14
49 4 3 4 4 4 19 4 4 4 4 16 5 4 5 14
50 3 2 4 4 5 18 4 3 3 4 14 4 3 5 12
51 5 5 4 5 5 24 4 4 4 4 16 5 5 4 14
52 4 4 5 5 5 23 3 4 3 4 14 5 4 5 14
53 5 4 5 5 5 24 5 5 5 5 20 5 5 5 15
54 5 4 5 5 5 24 4 4 5 5 18 5 5 5 15
55 5 5 4 4 4 22 4 4 4 3 15 5 4 3 12
56 5 4 4 5 5 23 4 5 5 5 19 5 5 5 15
57 5 2 4 4 5 20 5 5 5 5 20 5 5 5 15
58 4 2 3 5 3 17 3 4 5 4 16 3 5 5 13
59 5 3 3 5 5 21 3 5 5 5 18 4 5 5 14
60 4 2 3 4 5 18 3 4 4 5 16 4 4 5 13
61 5 3 5 4 5 22 4 5 4 5 18 5 4 5 14
62 5 5 5 4 4 23 5 5 5 5 20 5 5 5 15
63 5 5 5 4 5 24 4 4 4 4 16 4 4 4 12
64 5 4 4 4 5 22 5 4 4 4 17 4 4 4 12
65 3 2 5 4 3 17 3 4 4 4 15 4 5 5 14
66 4 3 4 4 4 19 3 4 3 3 13 3 4 3 10
67 3 4 4 3 3 17 4 4 4 4 16 4 3 4 11
68 5 4 3 4 5 21 3 5 4 4 16 5 5 5 15
69 4 4 3 4 3 18 4 3 4 5 16 4 5 5 14
70 4 3 4 3 4 18 4 5 5 5 19 4 4 5 13
71 4 2 5 5 5 21 4 5 5 5 19 4 5 5 14
72 5 3 4 4 5 21 4 4 4 5 17 5 5 3 13
73 5 3 3 4 5 20 3 4 4 4 15 3 4 5 12
74 5 5 5 4 5 24 3 4 4 5 16 4 5 4 13
75 5 4 5 5 5 24 5 5 5 5 20 5 5 5 15
76 3 3 3 3 3 15 4 4 3 3 14 2 4 3 9
77 4 2 5 5 5 21 4 5 4 3 16 5 5 5 15
78 5 3 4 4 4 20 3 4 3 4 14 5 4 4 13
79 5 4 5 5 5 24 5 5 5 5 20 5 5 5 15
80 4 3 4 4 4 19 4 4 4 4 16 4 4 4 12
81 3 3 3 4 4 17 4 5 4 4 17 4 4 4 12
82 5 3 5 5 5 23 5 5 5 5 20 5 5 5 15
83 4 3 5 4 5 21 5 4 3 4 16 5 5 5 15
84 2 2 5 4 5 18 5 5 4 5 19 5 5 5 15
85 5 2 4 4 5 20 3 4 4 5 16 4 5 5 14
86 4 2 4 4 4 18 3 4 3 4 14 4 4 4 12
87 4 3 5 5 5 22 5 5 5 4 19 5 5 5 15
88 5 5 5 5 5 25 5 5 5 5 20 4 5 5 14
89 5 3 3 4 5 20 3 4 3 4 14 4 5 5 14
90 3 3 4 4 5 19 4 3 2 3 12 2 4 5 11
91 4 2 4 4 4 18 4 4 4 4 16 4 4 4 12
87
92 4 4 5 5 5 23 3 5 5 5 18 5 5 5 15
93 3 3 3 3 3 15 3 3 4 3 13 2 3 5 10
94 5 3 4 5 4 21 5 5 5 5 20 5 5 5 15
95 4 4 4 3 4 19 4 4 3 4 15 4 4 4 12
96 5 4 5 5 5 24 3 5 5 5 18 5 5 5 15
97 5 4 4 4 4 21 5 5 5 5 20 3 4 5 12
98 4 4 4 4 4 20 4 4 4 4 16 4 4 4 12
99 4 4 4 4 4 20 4 5 5 5 19 4 4 4 12
100 5 5 5 5 5 25 4 4 4 4 16 3 4 4 11
NO
Pemahaman Investasi (Z)
TOTAL (Z)
Minat Investasi (Y) TOTAL (Y)
Q1 Q2 Q3 Q1 Q2 Q3
1 5 5 5 15 5 5 5 15
2 3 3 4 10 5 5 5 15
3 4 4 4 12 4 4 4 12
4 5 5 5 15 5 5 4 14
5 5 5 5 15 5 5 5 15
6 4 4 5 13 5 4 5 14
7 3 3 3 9 4 3 4 11
8 5 4 5 14 4 4 5 13
9 4 3 3 10 5 4 5 14
10 3 3 3 9 5 4 3 12
11 3 3 5 11 5 4 4 13
12 3 3 4 10 4 4 4 12
13 4 4 5 13 5 5 5 15
14 4 3 4 11 5 4 4 13
15 5 5 5 15 5 5 5 15
16 4 4 3 11 5 4 5 14
17 3 3 3 9 5 4 5 14
18 3 3 3 9 4 4 4 12
19 4 4 4 12 5 5 5 15
20 3 3 4 10 5 4 4 13
21 3 3 3 9 4 3 4 11
22 3 4 3 10 5 5 5 15
23 3 3 3 9 4 3 4 11
24 4 5 3 12 4 4 4 12
25 3 4 4 11 4 3 4 11
26 4 4 3 11 5 4 5 14
27 4 4 4 12 3 4 4 11
28 5 5 5 15 5 5 5 15
29 4 5 4 13 4 4 4 12
30 4 4 4 12 5 4 4 13
31 4 4 4 12 5 4 4 13
32 4 3 4 11 5 5 4 14
33 4 4 4 12 5 5 4 14
34 4 4 4 12 4 4 5 13
88
35 3 3 3 9 5 3 3 11
36 4 4 4 12 5 4 5 14
37 4 3 3 10 5 4 5 14
38 4 4 4 12 4 4 4 12
39 4 4 4 12 5 4 5 14
40 3 3 3 9 4 3 4 11
41 3 4 4 11 4 4 4 12
42 3 3 3 9 4 2 3 9
43 3 3 3 9 4 4 4 12
44 4 3 3 10 5 4 5 14
45 3 3 3 9 3 4 3 10
46 3 3 3 9 3 3 3 9
47 4 4 4 12 5 5 4 14
48 4 4 4 12 5 4 5 14
49 4 4 4 12 5 5 5 15
50 4 3 5 12 4 4 3 11
51 4 4 4 12 5 5 4 14
52 4 3 3 10 5 4 4 13
53 4 4 4 12 5 5 5 15
54 2 4 4 10 5 4 5 14
55 5 4 3 12 4 4 3 11
56 4 3 4 11 5 5 5 15
57 5 4 4 13 5 5 5 15
58 3 3 3 9 5 4 5 14
59 3 3 3 9 4 4 3 11
60 4 3 4 11 5 4 5 14
61 4 4 4 12 5 5 4 14
62 5 5 5 15 5 4 5 14
63 4 4 5 13 5 5 4 14
64 4 4 3 11 4 4 4 12
65 4 4 3 11 5 3 4 12
66 3 3 3 9 4 4 4 12
67 3 3 4 10 4 5 3 12
68 3 3 4 10 5 4 5 14
69 4 3 4 11 5 4 4 13
70 3 3 4 10 5 4 5 14
71 4 4 4 12 5 5 5 15
72 3 3 3 9 4 4 4 12
73 5 4 4 13 4 3 5 12
74 4 5 3 12 5 4 4 13
75 3 4 4 11 5 4 5 14
76 3 3 3 9 5 4 4 13
77 3 3 3 9 5 5 5 15
78 3 4 4 11 5 4 5 14
79 3 4 4 11 5 4 5 14
80 3 3 3 9 4 4 4 12
81 4 4 4 12 5 5 5 15
82 5 5 5 15 5 5 5 15
89
83 3 4 3 10 4 3 4 11
84 5 5 5 15 5 5 4 14
85 4 4 5 13 5 3 4 12
86 4 3 4 11 4 4 3 11
87 4 4 5 13 5 4 5 14
88 4 4 5 13 5 5 5 15
89 3 3 5 11 5 5 4 14
90 3 3 3 9 4 4 3 11
91 4 3 4 11 4 4 4 12
92 4 4 5 13 5 5 5 15
93 2 2 2 6 5 5 5 15
94 4 4 4 12 5 4 4 13
95 3 4 3 10 3 4 3 10
96 3 3 3 9 5 5 5 15
97 4 4 5 13 5 3 4 12
98 3 3 3 9 4 4 4 12
99 4 4 4 12 4 3 4 11
100 4 5 5 14 5 5 5 15
90
Lampiran 3 Kriteria Responden
Responden Berdasarkan Jenis Kelamin
Jenis Kelamin
Frequency Percent Valid Percent
Cumulative
Percent
Valid Laki-laki 41 41.0 41.0 41.0
Perempuan 59 59.0 59.0 100.0
Total 100 100.0 100.0
Responden Berdasarkan Usia
Usia
Frequency Percent Valid Percent
Cumulative
Percent
Valid 18-20 12 12.0 12.0 12.0
20-22 55 55.0 55.0 67.0
22-25 33 33.0 33.0 100.0
Total 100 100.0 100.0
Responden Berdasarkan Pendapatan
Pendapatan
Frequency Percent
Valid
Percent
Cumulative
Percent
Valid <1.000.000 83 83.0 83.0 83.0
1.000.000-2.000.000 11 11.0 11.0 94.0
2.000.000-3.000.000 4 4.0 4.0 98.0
>3.000.000 2 2.0 2.0 100.0
Total 100 100.0 100.0
91
Responden Berdasarkan Sumber Pendapatan
Sumber_Pendapatan
Frequency Percent Valid Percent
Cumulative
Percent
Valid Bekerja 31 31.0 31.0 31.0
Uang saku/orang tua 69 69.0 69.0 100.0
Total 100 100.0 100.0
Responden Berdasrkan Sumber Pemahaman Investasi
Sumber_pemahaman
Frequency Percent Valid Percent
Cumulative
Percent
Valid Mata kuliah 63 63.0 63.0 63.0
Mata kuliah, Pelatihan Pasar
Modal 2 2.0 2.0 65.0
Mata kuliah, Seminar Pasar
Modal 23 23.0 23.0 88.0
Pelatihan Pasar Modal 2 2.0 2.0 90.0
Seminar Pasar Modal 8 8.0 8.0 98.0
Seminar Pasar Modal,
Pelatihan Pasar Modal 2 2.0 2.0 100.0
Total 100 100.0 100.0
92
Lampiran 4 Hasil Uji Instrumen
Reliabilitas Motivasi
Reliability Statistics
Cronbach's
Alpha N of Items
.604 5
Reliabilitas Modal Investasi
Reliability Statistics
Cronbach's
Alpha N of Items
.779 4
Reliabilitas Persepsi Risiko
Reliability Statistics
Cronbach's
Alpha N of Items
.691 3
Reliabilitas Pemahaman Investasi
Reliability Statistics
Cronbach's
Alpha N of Items
.844 3
Reliabilitas Minat Investasi
Reliability Statistics
Cronbach's
Alpha N of Items
.766 3
93
Lampiran 5 Hasil Uji Validitas
Uji Validitas Motivasi
Item-Total Statistics
Scale Mean if
Item Deleted
Scale Variance if
Item Deleted
Corrected Item-
Total Correlation
Cronbach's
Alpha if Item
Deleted
MOT1 16.5333 3.637 .335 .562
MOT2 17.4333 2.875 .356 .580
MOT3 16.8000 3.407 .512 .474
MOT4 16.7667 3.840 .355 .554
MOT5 16.4667 4.189 .317 .576
Uji Validitas Modal Investasi
Item-Total Statistics
Scale Mean if
Item Deleted
Scale Variance if
Item Deleted
Corrected Item-
Total Correlation
Cronbach's
Alpha if Item
Deleted
mod1 4.3000 .424 .543 .a
mod2 3.8000 .579 .543 .a
Uji Validitas Persepsi Risiko
Item-Total Statistics
Scale Mean if
Item Deleted
Scale Variance if
Item Deleted
Corrected Item-
Total Correlation
Cronbach's
Alpha if Item
Deleted
PR1 8.8667 1.361 .390 .750
PR2 8.5667 1.357 .641 .467
PR3 8.5000 1.155 .527 .573
94
Uji Validitas Pemahaman Investasi
Item-Total Statistics
Scale Mean if
Item Deleted
Scale Variance if
Item Deleted
Corrected Item-
Total Correlation
Cronbach's
Alpha if Item
Deleted
PI1 7.7667 1.978 .825 .674
PI2 7.7333 2.064 .718 .775
PI3 7.6333 2.171 .601 .889
Uji Validitas Minat Investasi
Item-Total Statistics
Scale Mean if
Item Deleted
Scale Variance if
Item Deleted
Corrected Item-
Total Correlation
Cronbach's
Alpha if Item
Deleted
MI1 8.6000 1.145 .584 .703
MI2 9.0333 .930 .653 .623
MI3 8.7667 1.151 .568 .719
95
Lampiran 6 Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 100
Normal Parametersa Mean .0000000
Std. Deviation 1.25798109
Most Extreme Differences Absolute .047
Positive .040
Negative -.047
Kolmogorov-Smirnov Z .470
Asymp. Sig. (2-tailed) .980
a. Test distribution is Normal.
Uji Multikolinieritas
Coefficientsa
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig.
Collinearity Statistics
B Std. Error Beta Tolerance VIF
1 (Constant) 5.111 1.221 4.187 .000
X1 .028 .063 .047 .446 .657 .629 1.589
X2 .197 .078 .297 2.517 .014 .497 2.012
X3 .215 .109 .224 1.971 .052 .537 1.863
Z .117 .085 .139 1.372 .173 .676 1.480
a. Dependent Variable: Y
96
Uji Heteroskedastisitas
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) 3.560 .669 5.324 .000
X1 -.034 .034 -.118 -.980 .329
X2 -.036 .043 -.112 -.830 .408
X3 -.050 .060 -.108 -.835 .406
Z -.055 .047 -.136 -1.172 .244
a. Dependent Variable: ABSRES
97
Lampiran 7 Uji Statistik
Uji T
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) 5.111 1.221 4.187 .000
X1 .028 .063 .047 .446 .657
X2 .197 .078 .297 2.517 .014
X3 .215 .109 .224 1.971 .052
a. Dependent Variable: Y
Koefisien Determinan
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate
1 .585a .342 .315 1.28419
a. Predictors: (Constant), Z, X3, X1, X2
b. Dependent Variable: Y
98
Uji F ANOVAb
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 81.521 4 20.380 12.358 .000a
Residual 156.669 95 1.649
Total 238.190 99
a. Predictors: (Constant), Z, X3, X1, X2
b. Dependent Variable: Y
99
Lampiran 8 Uji Moderasi
Uji Moderasi Motivasi
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients
T Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) 11.679 6.043 1.933 .056
X1 -.070 .296 -.117 -.236 .814
Z -.157 .546 -.187 -.288 .774
X1_Z .020 .026 .728 .759 .449
a. Dependent Variable: Y
Uji Moderasi Modal Investasi
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) 6.070 5.838 1.040 .301
X2 .330 .355 .497 .929 .355
Z .191 .534 .227 .357 .722
X2_Z -.003 .032 -.100 -.098 .922
a. Dependent Variable: Y
Uji Moderasi Persepsi Risiko
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients
T Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) 12.395 5.826 2.128 .036
X3 -.128 .442 -.133 -.290 .772
Z -.405 .539 -.481 -.750 .455
X3_Z .047 .040 1.060 1.161 .249
a. Dependent Variable: Y
100
101
Daftar Riwayat Hidup
Nama : Ngamaliyatul Chabai
Tempat, Tanggal Lahir : Kab. Semarang, 13 Juli 1997
Alamat : Dsn Brangkongan Kidul RT 2/7 Ujung-Ujung
Kec. Pabelan Kab. Semarang
Agama : Islam
No HP : 085800681547
Email : [email protected]
Riwayat Pendidikan :
1. TK Aisyah 03 Salatiga Tahun 2005
2. SDN Gendongan 02 Salatiga Tahun 2005-2009
3. SMP Islam Roudlotus Saidiyyah Semarang Tshun 2009-2012
4. MAN Salatiga Tahun 2012-2015
5. IAIN Salatiga Tahun 2016-2020
Pengalaman Organisasi :
Kelompok Studi Ekonomi Islam 2018-2019 (Kaderisasi)
Pengalaman Magang :
Badan Kebijakan Fiskal Kementerian Keuangan (Pusat Kebijakan Ekonomi
Makro)
