i

PENGARUH FREE CASH FLOW, PROFITABILITAS,

LIKUIDITAS, KEBIJAKAN UTANG, DAN

COLLATERALIZABLE ASSETS

TERHADAP KEBIJAKAN DEVIDEN

(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar

di Bursa Efek Indonesia Periode 2012 – 2014)

SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh

Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Surakarta

Disusun Oleh:

RIO PUTRA SUGESTA

B 200 130 355

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2017

ii

iii

iv

v

MOTTO

“Allah SWT telah meninggikan derajat orang-orang yang beriman dan berilmu

dari kalian beberapa derajat dan Allah SWT Maha Mengetahui

apa yang kamu kerjakan.”

(QS. Al Mujadalah: 11)

Hiduplah seperti pohon kayu yang lebat buahnya, hidup ditepi jalan dan dilempari

orang dengan batu, tetapi dibalas dengan buah.

(Abu Bakar Sibli)

Orang yang luar biasa adalah sederhana dalam bicara,

namun aktif dalam bertindak

(Confusius)

vi

PERSEMBAHAN

Dengan mengucap syukur kehadirat Allah SWT atas rahmat dan karunia-Nya

hingga terselesaikan skripsi ini, kupersembahkan untuk:

Allah SWT yang telah memberikan anugrah sepanjang hidupku dan

senantiasa mencurahkan nikmat serta hidayah-Nya.

Rasulullah SAW semoga shalawat dan salam selalu tercurah kepada

Beliau Nabi Muhammad SAW, keluarga serta sahabat.

Bapak Supardji dan Ibu Sri Gestati tercinta wujud baktiku kepadamu,

terima kasih atas doa dan kasih sayang yang telah engkau berikan,

pengorbanan yang tiada lekang engkau berikan semakin membuat saya

untuk berusaha dan terus berusaha sampai menuju kesuksesan hingga

dapat menyelesaikan setiap tantangan dalam hidup ini.

Sahabat-sahabatku tersayang dan tercinta terima kasih atas motivasi,

semangat, perhatian, kasih sayang, canda tawa, dan keceriaan tersendiri

dalam hidup semoga kita selalu bahagia dan bersama sampai kapanpun.

vii

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Wr. Wb.

Syukur alhamdulillah penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah

melimpahkan rahmat hidayah-Nya serta memberikan kekuatan, ketabahan,

kemudahan, dan kedamaian berfikir dalam menyelesaikan penyusunan skripsi

yang berjudul ”PENGARUH FREE CASH FLOW, PROFITABILITAS,

LIKUIDITAS, KEBIJAKAN UTANG, DAN COLLATERALIZABLE

ASSETS TERHADAP KEBIJAKAN DEVIDEN (Studi Empiris pada

Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Buersa efek Indonesia Periode

2012 – 2014)” dengan lancar.

Penyusunan skripsi ini bertujuan untuk melengkapi dan memenuhi syarat

guna mencapai gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi pada Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta. Penulis menyadari

sepenuhnya tanpa adanya bimbingan, dorongan dan bantuan dari berbagai pihak,

penulis tidak akan mampu melaksanakan skripsi ini dengan baik. Maka dengan

segala kerendahan hati penulis mengucapkan terima kasih kepada:

1. Bapak Dr. Triyono, SE, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Surakarta.

2. Bapak Dr. Zulfikar, SE, M.Si selaku Ketua Program Studi Akuntansi Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.

3. Bapak Dr. Fatchan Achyani, SE, M.Si selaku Pembimbing Utama yang

dengan sabar telah memberikan pengarahan, bimbingan dan dorongan selama

proses penyusunan skripsi.

viii

4. Bapak Drs. Atwal Arifin, AK, M.Si, CA selaku Pembimbing Akademik yang

telah memberikan arahan dan bimbingan dalam studi penulis.

5. Seluruh Dosen Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah memberikan ilmu

pengetahuan yang sangat bermanfaat bagi penulis.

6. Kedua orang tua yang paling saya cintai yaitu Bapak Supardji dan Ibu Sri

Gestati yang dengan ikhlas dan penuh kasih sayang selalu mencurahkan

perhatian, cinta dan sayang, bimbingan, nasihat, dukungan serta doa tiada

henti kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan skripsi dan studi di

Universitas Muhammadiyah Surakarta.

7. Sahabat-sahabat saya yang tergabung dalam “TRAFE” yang terdiri dari Ersa

Ayu, Lagan Rizky, Febri Bayu, dan (Alm) Tyas Cahyaningrum yang telah

memberikan semangat dan motivasi untuk tidak mengeluh dan melakukan

yang terbaik agar memperoleh hasil yang maksimal dalam menyelesaikan

skripsi ini.

8. Laras Warih, Octavia Monalisa, Anindya Dwi, Widiya Yuliana, Erfan Hartan,

Lusiya Wijaya, Wika Sita, terima kasih telah memberi warna dalam

persahabatan ini, jangan pernah bosan untuk saling mendukung dan selalu

mengingatkan ketika lupa.

9. Kawan-kawan kelas Akuntansi I angkatan 2013, terkhusus Imam Arif,

Ginanjar Nurcahaya, Agil Salman, Riska Fajar, Verzia Anderasari, Sri

Hartini, Mardayaningrum, Miftha Adelina, Untari Fitriana, Zuhairina, Erwita

Maya, dan Pingkan Gita, kalian adalah sahabat terbaik yang telah

memberikan pengalaman berharga selama masa kuliah, dimana kita selalu

ix

bersama-sama melakukan segala hal yang menyenangkan dan khususnya

menyelesaikan segala tugas selama di perkuliahan. Semoga tali persahabatan

kita tidak berakhir sampai disini dan selalu menjalin silaturahmi diantara kita.

10. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu, tanpa mengurangi

rasa hormat, terima kasih atas dukungan dan bantuannya selama ini sehingga

karya sederhana ini dapat terwujud dan bermanfaat untuk kepentingan

bersama.

Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih jauh dari

kesempurnaan, oleh sebab itu kritik dan saran pembaca yang bersifat membangun

sangat kamu apresiasi. Semoga skripsi ini dapat diterima dan bermanfaat bagi

pihak-pihak yang membutuhkan.

Wassalamu’alaikum Wr. Wb.

Surakarta, 08 April 2017

Penulis

RIO PUTRA SUGESTA

x

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL i

HALAMAN PERSETUJUAN ii

HALAMAN PENGESAHAN iii

HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI iv

HALAMAN MOTTO v

HALAMAN PERSEMABAHAN vi

KATA PENGANTAR vii

DAFTAR ISI x

DAFTAR TABEL xiii

DAFTAR GAMBAR xiv

DAFTAR LAMPIRAN xv

ABSTRACT xvi

ABSTRAKSI xvii

BAB I PENDAHULUAN 1

A. Latar Belakang 1

B. Perumusan Masalah 9

C. Tujuan Penelitian 10

D. Manfaat Penelitian 10

E. Sistematika Penulisan 11

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 13

A. Teori yang Berkenaan dengan Teori yang Diambil 13

1. Teori Keagenan 13

xi

2. Kebijakan Dividen 14

3. Free Cash Flow 17

4. Profitabilitas 18

5. Likuiditas 19

6. Kebijakan Utang 19

7. Collateralizable Assets 20

B. Penelitian Terdahulu 20

C. Kerangka Berpikir 23

D. Hipotesis 24

BAB III METODE PENELITIAN 30

A. Desain Penelitian 30

B. Populasi dan Sampel 30

C. Jenis Data dan Sumber Data 32

D. Metode Pengumpulan Data 32

E. Pengukuran Variabel dan Definisi Operasional 33

F. Metode Analisis Data 36

1. Statistik Deskriptif 36

2. Uji Asumsi Klasik 36

3. Uji Hipotesis 39

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN 43

A. Deskripsi Objek Penelitian 43

B. Analisis dan Pembahasan 44

1. Hasil Uji Instrumen Penelitian 45

a. Hasil Uji Statistik Deskriptif 45

xii

b. Hasul Uji Asumsi Klasik 48

c. Hasil Uji Hipotesis 53

2. Analisis dan Interpretasi 59

BAB V PENUTUP 66

A. Kesimpulan 66

B. Keterbatasan 68

C. Saran 68

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

xiii

DAFTAR TABEL

Tabel IV.1 Daftar Sampel Perusahaan 44

Tabel IV.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif 45

Tabel IV.3 Hasil Uji Normalitas 49

Tabel IV.4 Hasil Uji Mulikolinearitas 50

Tabel IV.5 Hasil Uji Autokorelasi D-W Test 51

Tabel IV.6 Hasil Uji Autokorelasi Runs Test 52

Tabel IV.7 Hasil Uji Heterokedastisitas 52

Tabel IV.8 Hasil Uji Regresi Linier Berganda 54

xiv

DAFTAR GAMBAR

Gambar II.1 Kerangka Berpikir 24

xv

DAFTAR LAMPIRAN

1. Lampiran 1 Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian

2. Lampiran 2 Data Perhitungan Free Cash Flow

3. Lampiran 3 Data Perhitungan Return On Investment (ROI)

4. Lampiran 4 Data Perhitungan Current Ratio (CR)

5. Lampiran 5 Data Perhitungan Debt to Equity Ratio (DER)

6. Lampiran 6 Data Perhitungan Collateralizable Assets

7. Lampiran 7 Data Perhitungan Dividend Payout Ratio (DPR)

8. Lampiran 8 Tabulasi Data Penelitian

9. Lampiran 9 Hasil Pengujian Statistik Deskriptif

10. Lampiran 10 Hasil Pengujian Normalitas

11. Lampiran 11 Hasil Pengujian Heterokedastisitas

12. Lampiran 12 Hasil Pengujian Autokorelasi

13. Lampiran 13 Hasil Pengujian Multikolinearitas

14. Lampiran 14 Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda

15. Lampiran 15 Hasil Pengujian Anova

16. Lampiran 16 Hasil Pengujian Koefisien Determinasi

xvi

ABSTRACT

This research aims to analyze and obtain empirical evidence about the

effects of free cash flow, profitability, liquidity, debt policy, and collateralizable

assets to dividend policy. Independent variables were used free cash flow,

profitability, liquidity, debt policy, and collateralizable assets. Dependent

variable was used dividend policy. The research population was manufacturing

companies listed in Indonesia Stock Exchange (IDX) in period of 2012-2014.

Sample was collected by purposive sampling method. Total 57 manufacturing

companies were taken as study’s sample. Analysis method of this research used

multiple regression. The results of this research showed that free cash flow,

liquidity, debt policy, and collateralizable assets did not significantly effect to

dividend policy. As for profitability has significantly effect to dividend policy. The

determination coefficient result showed 20,1%. That’s about 20,1% indicated the

ability of the independent variables explained the dependent variable while 79,9%

explained by the other variables.

Keywords: Free Cash Flow, Profitability, Liquidity, Debt Policy,

Collateralizable Assets, Dividend Policy

xvii

ABSTRAKSI

Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh bukti empiris tentang pengaruh

free cash flow, profitabilitas, likuiditas, kebijakan utang, dan collateralizable

assets terhadap kebijakan deviden. Variabel independen yang digunakan adalah

free cash flow, profitabilitas, likuiditas, kebijakan utang, dan collateralizable

assets. Variabel dependen yang digunakan adalah kebijakan deviden. Populasi

dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia (BEI) pada periode 2012-2014. Sampel yang dikumpulkan

menggunakan metode purposive sampling. Total 57 perusahaan ditentukan

sebagai sampel. Metode analisis penelitian ini menggunakan regresi linier

berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa free cash flow, likuiditas,

kebijakan utang, dan collateralizable assets tidak berpengaruh signifikan terhadap

kebijakan deviden. Sementara itu, profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap

kebijakan deviden. Hasil koefisien determinasi menunjukkan sebesar 20,1%.

Hasil tersebut menandakan kemampuan variabel independen dalam menjelaskan

variabel dependen sementara 79,9% dijelaskan oleh variabel lain.

Kata Kunci: Free Cash Flow, Profitabilitas, Likuiditas, Kebijakan Utang,

Collateralizable Assets, Kebijakan Dividen