PEMBENTUKAN PORTOFOLIO SAHAM OPTIMAL DENGAN …eprints.ums.ac.id/58181/13/NASKAH PUBLIKASI.pdf ·...

PEMBENTUKAN PORTOFOLIO SAHAM OPTIMALDENGAN MENGGUNAKAN MODEL SIM (SINGLE INDEKSMODEL), DAN CAPM (CAPITAL ASSET PRICING MODEL)

NASKAH PUBLIKASIDiajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat – Syarat Guna Mendapatakn Gelar

Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Pada Fakultas Ekonomi dan BisnisUniversitas Muhammadiyah Surakarta

Disusun oleh :Naili AmaliaB100140399

PROGRAM STUDI MANAJEMENFAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTASURAKARTA

2018







2018







2018

HALAMAN PERSETUJUAN

PEMBENTUKAN PORTOFOLIO SAHAM OPTIMAL DENGANMENGGUNAKAN MODEL SIM (SINGLE INDEKS MODEL) DAN CAPM

(CAPITAL ASSET PRICING MODEL)

PUBLIKASI ILMIAH

Oleh:

NAILI AMALIAB 100 140 399

Telah diperiksa dan disetujui untuk diuji oleh:

Dosen Pembimbing

NIK.826

HALAMAN PENGESAHAN

PEMBENTUKAN PORTOFOLIO SAHAM OPTIMAL DENGANMENGGUNAKAN MODEL SIM (SINGLE INDEKS MODEL) DAN CAPM

(CAPITAL ASSET PRICING MODEL)

Oleh:

NAILI AMALIAB 100 140 399

Telah dipertahankan didepan penguji

Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Surakarta

Pada Hari Rabu, 8 November 2OIl

Dan dinyatakan telah memenuhi syarat

Dewan Pengiji :

Imronudin SE, MSi, PhD(Ketua Dewan Penguji)

Drs. M. Nasir, MM(Sekretaris Dewan Penguji)

Jati Waskito, SE, MSi(Anggota Dewan Penguji)

1.

2.

3.

PERNYATAAN

Dengan ini, saya menyatakan bahwa dalam naskah publikasi ini tidak

terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan disuatu

perguruan tinggi dan sepanjang pengetahuan saya tidak ada karya atau pendapat

yang pemah ditulis atau diterbitkan orang lain kecuali dalam naskah dan

disebutkan dalam daftar pustaka. Apabila kelak ada ketidakbenaran dalam

pernyataan saya ini, maka saya akan bertanggungjawab sepenuhnya.

Surakarta, 8 November 2017

Penulis

Naili Amalia8100140399

iii

1

PEMBENTUKAN PORTOFOLIO SAHAM OPTIMAL DENGAN

MENGGUNAKAN MODEL SIM (SINGLE INDEKS MODEL), DAN

CAPM (CAPITAL ASSET PRICING MODEL)

Abstrak

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pembentukan portofolio efisien

sehingga menghasilkan portofolio saham optimal dengan model SIM (Single

Indeks Model) dengan CAPM (Capital Asset Pricing Model). Diharapkan dengan

penelitian ini dapat dijadikan sebagai acuan bagi para investor dalam berinvestasi

dan investor berfikir secara realistis dengan menganalisis sebelum melakukan

investasi. Jenis penelitian ini adalah penelitian deskriptif dengan pendekatan

secara kuantitatif. Pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling

yaitu melalui pengambilan 2 sekuritas pada sembilan sektor yang berada di BEI

sehingga total sampel ada 18 sekuritas. Data indeks dalam penelitian ini

menggunakan IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan) sesuai dengan periode

penelitian mulai dari bulan Agustus 2016 sampai Januari 2017. Data yang

digunakan adalah data closing price bulanan sesuai dengan masa periode

pengamatan. Dari perhitungan dengan menggunakan model SIM menghasilkan 2

perusahaan kandidat portofolio optimal yaitu PGAS dan AALI, expected return

portofolio sebesar 0.002642 dengan tingkat risiko sebesar 0.010591. Perhitungan

menggunakan model CAPM menghasilkan 3 perusahaan kandidat portofolio

optimal yaitu INTP, LPIS, dan UNVR dengan expected return portofolio sebesar

0.091736 dengan tingkat risiko sebesar -0.28079. Hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa pembentukan portofolio optimal menggunakan model

CAPM memberikan hasil expected return portofolio yang lebih tinggi atau

portofolio yang optimal dengan tingkat risiko yang lebih rendah dibandingkan

menggunakan model SIM. Dalam penelitian ini penggunaan model SIM memiliki

risiko lebih tinggi karena hanya terdiri dari 2 sekuritas dibandingkan penggunaan

model CAPM memiliki risiko yang lebih kecil karena terdiri dari 3 sekuritas.

Diversifikasi saham dalam pembentukan portofolio akan mengurangi tingkat

risiko portofolio. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa investor harus

berfikir rasional untuk menganalisis menggunakan model yang tepat dan mudah

2

dalam berinvestasi sehingga menghasilkan pembentukan portofolio saham optimal

dengan tingkat risiko tertentu.

Kata Kunci : Portofolio Optimal, SIM, CAPM, Risiko Portofolio, Expected

return

Abstract

This study aims to analyze the formation of efficient portfolio so as to produce

optimal stock portfolio with SIM model (Single Index Model) with CAPM (Capital

Asset Pricing Model). It is expected that this research can be used as a reference

for investors in investing and investors thinking realistically by analyzing before

investing. The type of this research is descriptive research with quantitative

approach. Sampling using purposive sampling method is by taking 2 securities in

nine sectors that are in BEI so that the total sample there are 18 securities. Index

data in this study using JCI (Composite Stock Price Index) in accordance with the

study period from August 2016 to January 2017. The data used is the monthly

closing price data in accordance with the period of observation period. From the

calculation using SIM model resulted 2 candidate company optimal portofolio

that is PGAS and AALI, expected return portofolio equal to 0.002642 with risk

level equal to 0.010591. Calculations using the CAPM model resulted in 3

optimal candidate portfolio companies ie INTP, LPIS, and UNVR with expected

portofolio return of 0.091736 with a risk level of -0.28079. The results of this

study indicate that the establishment of an optimal portfolio using the CAPM

model provides the expected return return of a higher portfolio or an optimal

portfolio with a lower risk level than using the SIM model. In this study the use of

SIM model has a higher risk because it only consists of 2 securities than the use of

CAPM model has a smaller risk because it consists of 3 securities. Diversifying

stocks in portfolio formation will reduce the level of portfolio risk. Thus it can be

concluded that investors should think rationally to analyze using the right model

and easy to invest so as to produce the formation of optimal stock portfolio with a

certain level of risk.

Keyword : optimal portfolio, SIM, CAPM, portfolio risk, expected return

3

1. PENDAHULUAN

BEI (Bursa Efek Indonesia) merupakan lembaga pengelola pasar modal di

Indonesia yang menyediakan infrastruktur bagi terselenggaranya transaksi di

pasar modal. Perusahaan yang tercatat dalam BEI merupakan perusahaan yang

bersifat Go Publik atau perusahaan terbuka. Indeks saham yang terdaftar dalam

BEI akan tercantum dalam IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan), LQ 45, JII

(Jakarta Islamic Indeks), Indeks Individual, dan Indeks Harga Saham Sektoral.

Tetapi menurut kutipan dari www.bukumarketiva.we.id yang menyatakan “indeks

saham yang sering digunakan BEI yaitu IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan)

dan LQ 45”.

Tribun Jateng (13/6/2017) menyatakan bahwa berdasarkan catatan

pertengahan Juni 2017, tercatat jika Single Investor Identification (SID) telah

tembus sebasar 1 juta. Meningkat dari tahun sebelumnya data rill sebasar

8894.116 SID dan tahun ini naik menjadi 1.000.289 SID. Data tersebut

membuktikan bahwa pergerakan investor Indonesia untuk berinvestasi

berkembang dengan pesat.

Harapan dari investor untuk berinvestasi adalah mendapatkan return yang

tinggi dengan tingkat resiko tertentu. Selain itu alasan yang logis bagi para

investor berinvestasi pada financial asset kerena lebih likuid dibandingkan dengan

real asset. Maka dari itu, tidak serta – merta investor mengambil keputusan

berinvestasi secara gambling tanpa adanya perhitungan dan landasan yang pasti.

Karena tujuan utamanya berinvestasi untuk mencari return tinggi dengan risiko

tertentu. Perlu dilakukan estimasi sebelum mengambil keputusan investasi.

Investasi sering dilakukan dalam waktu dimana harga mencapai titik terendah dan

menjual ketika harga mencapai titik tertinggi.

Kesalahan terbesar yang sering dilakukan oleh investor dalam berinvestasi

diantaranya adalah tanpa memperhitungkan risiko, susunan portofolio, dan

keuntungan dimasa mendatang dengan baik. Investor tidak berfikir untuk jangka

panjang dalam berinvestasi, karena ingin mendapatkan hasil yang besar dalam

4

waktu yang singkat. Banyak juga investor tidak berfikir secara rasional dalam

menentukan keputusan investasi. Banyaknya informasi yang didapat oleh investor

sehingga tidak dapat menetukan informasi yang relevan. Hal tersebut yang

mengakibatkan gagalnya pembentukan portofolio dengan optimal dan prospek

tabungan dalam jangka panjang.

Karakteristik investasi pada saham salah satunya adalah kemudahan

untuk melakukan diversifikasi. Alokasi investasinya pada beberapa saham yang

ditawarkan atau diversifikasi sangat efektif menurunkan risiko investasi, akan

tetapi resiko tidak dapat menghilangkannya. Dengan diversifikasi dimaksudkan

apabila salah satu nilai saham yang dibeli jatuh maka akan dapat terkompensasi

oleh nilai saham yang lain. Dasar yang digunakan dalam pembentukan portofolio

adalah dengan memilih portofolio yang optimal (Hartono, 2016 :367).

Perhitungan yang mendasar untuk memperoleh pembentukan portofolio saham

optimal diantara dengan menggunakan model SIM (Single Indeks Model) dan

CAPM (Capital Asset Pricing Model). Dengan dua perhitungan tersebut dapat

diketahui untuk penyusunan portofolio saham optimal dengan perhitungan

masing–masing model. Ini merupakan solusi bagi para investor memudahkan

dalam pembentuk protofolio yang efesien sehingga menghasilkan portofoilo

optimal karena dengan dua model perhitungan tersebut dianggap lebih sederhana

dari pada model lain.

Pembentukan portofolio saham secara optimal mendasari peneliti untuk

penggabungan dua model secara bersamaan. Dari dua model perhitungan tersebut

dapat di bandingkan mana yang mudah digunakan dalam menganalisis

pembentukan portofolio saham optimal dengan return yang optimal pada tingkat

resiko tertentu. Maka penelitian ini akan membahas tentang “Pembentukan

Portofolio Saham Optimal dengan Menggunakan Model SIM (Single Indeks

Medel), dan CAPM (Capital Asset Pricing Model)” dengan tujuan utama

ditujukan bagi para investor dalam menganalisis penggunaan perhitungan yang

5

mudah dari salah satu perhitungandua model tersebut, sehingga terbentuknya

portofolio saham yang optimal dengan tingkat risiko tertentu.

2. METODE

Jenis penelitian yang digunakan adalah jenis penelitian deskriptif dengan

pendekatan kuantitatif. Populasi penelitian ini meliputi seluruh perusahaan yang

masuk dalam Bursa Efek Indonesia selama periode bulan Agustus 2016 sampai

Januari 2017.

Sampel penelitian menggunakan metode purposive sampling yaitu Bursa Efek

Indonesia terdiri dari 9 sektor yaitu sektor pertanian, pertambangan, industry dasar

dan kimia, tekstil dan garmen, industri barang konsumsi, property dan real estate,

infrastruktur utilitas dan transportasi, keuangan serta perdagangan jasa dan

industry. Setiap sektor dalam BEI diambil 2 perusahaan yang teraktif untuk

dijadikan sebagai sampel. Total keseluruhan sampel penelitian ini sebanyak 18

perusahaan. Indeks yang digunakan dalam penelitian ini untuk menghitung return

pasar yaitu menggunakan IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan). Sesuai dengan

periode penelitian data yang diambil dari IHSG mulai dari bulan Agustus 2016

sampai Januari 2017.

Jenis data yang dipakai data sekunder dari Sumber Data yang didapatkan

berasal dari publikasi Devisi Riset dan Pengembangan Bursa Efek Indonesia serta

publikasi dari Bank Indonesia yang berupa laporan bunga deposito bulanan.

6

Gambar 1. Kerangka Pemikiran Penelitian

Pada penelitian ini menggunakan dua model dalam menentukan portofolio

saham optimal yaitu Model SIM (Single Indeks Model) dan Model CAPM

(Capital Asset Pricing Model). Perbedaan expected return pada penentuan

portofolio saham optimal dengan Model SIM (Single Indeks Model) dan

Model CAPM (Capital Asset Pricing Model).

3. HASIL DAN PEMBAHASAN

3.1 Pembentukan Portofolio Optimal Menggunakan Model SIM

Kandidat portofolio saham optimal dalam model single indeks tunggal

adalah saham yang memiliki nilai ERB lebih besar dibandingkan Ci. Begitu

pula sebaliknya jika nilai ERB lebih kecil dari pada Ci tidak termasuk dalam

portofolio optimal. Yang memiliki nilai ERB lebih besar dari pada Ci yang

menjadi kandidat portofolio adalah PT Perusahaan Gas Negara (PGAS) dan

PT Astra Agro Lestari (AALI).

Tabel. 1 Portofolio Menggunakan Model SIM (Single Indeks Model)

Nama

PerusahaanERB Ci

Kandidat

Portofolio

PGAS 0.169072 0.023223 +

AALI 0.083123 0.03687 +

Sampel Penelitian

Data yangdibutuhkan

Model SIM Model CAPM

PembentukanPortofolio Optimal

Simpulan

7

ADRO 0.041185 0.051348 -

HDTX 0.034309 0.051405 -

ICBP 0.013638 0.028901 -

LPIS 0.003266 0.023429 -

ITMG -0.01006 0.011005 -

BBCA -0.02626 0.001606 -

LPPF -0.02912 -0.00605 -

FASW -0.0304 -0.01031 -

ADHI -0.03907 -0.01455 -

SRTG -0.04615 -0.01405 -

UNVR -0.04621 -0.01876 -

TLKM -0.04847 -0.02182 -

ABDA -0.05412 -0.02283 -

SMRA -0.06 -0.02583 -

SRIL -0.06028 -0.02759 -

INTP -0.28032 -0.02385 -

Ket: + = Kandidat portofolio

- = Tidak kandidat portofolio

Menentukan portofolio saham optimal dengan cara membandingkan hasil

perhitungan ERB dengan hasil perhitungan Ci. Dikatakan masuk dalam

kandidat portofolio saham optimal jika besarnya nilai EBR lebih besar

dibandingkan dengan nilai Ci. Hasil dari perbandingan antara nilai ERB dan

Ci pada setiap perusahaan yang dijadikan sampel dari periode Agustus 2016

sampai Januari 2017, menunjukkan dua aktiva sekuritas sebagai kandidat

dalam pembentukan portofolio saham optimal yaitu PT Perusahaan Gas

Negara (PGAS) dan PT Astra Agro Lestari (AALI).

8

Tabel 2. Pembentukan Portofolio Optimal Menggunakan Model SIM

Portofolio

NoKode

PerusahaanNama Persahaan E(Rp) σp2

1 PGAS PT Perusahaan Gas Negara0.002642 0.010591

2 AALI PT Astra Agro Lestari

Sesuai dengan table diatas atas dasar perhitungan besarnya ERB dan Cut

off Point (Ci) untuk menentukan pembentukan portofolio optimal.

Pembentukan portofolio optimal menggunakan model SIM menghasilkan

susunan aktiva sekuritas PT Astra Agro Lestari (AALI) dan PT Perusahaan

Gas Negara (PGAS) dengan total expected return portofolio sebesar 0.002642

dan besar risiko 0.010591.

3.2 Pembentukan Portofolio Optimal Menggunakan Model CAPM

Pembentukan portofolio optimal menggunakan model CAPM (Capital

Asset Pricing Model) pada table sebelumnya terdapat 10 kandidat portofolio.

Untuk menghasilkan sebuah portofolio optimal perlu dilihat dari segi besarnya

tingkat pengembalian yang diharapkan dan besarnya risiko yang akan dialami

dalam sebuah portofolio. Tentu saja untuk mewujudkan portofolio optimal

selain ditentukan dari besarnya ERB > Ci perlu dilihat juga tingkat

pengembalian yang diharapkan E(Ri) bernilai positif akan jauh menghasilkan

portofolio optimal. Pengukuran risiko yang terdapat dalam beta menunjukkan

besarnya risiko yang akan ditanggung. Sebagai kandidat portofolio optimal

harus memiliki nilai risiko yang rendah dilihat dari besarnya beta kurang dari

1 yang termasuk dalam golongan risiko rendah (β < 1). Dapat dilihat dari table

diatas menunjukkan ada 3 perusahaan yang jadi kandidat portofolio optimal

yaitu PT Indocement Tunggal Prakarsa (INTP), PT PP London Sumatra

Indonesia (LPIS) dan PT Unilever Indonesia (UNVR).

9

Tabel 3. Penentuan Kandidat Portofolio Optimal Menggunakan Model CAPM

Nama

PerusahaanE(Ri) β ERB Ci

Kandidat

Portofolio

ADHI -0.09472 -3.13375 0.045783 0.00094575 -

FASW 0.059975 6.493993 0.001729 -0.007239 -

HDTX -0.15771 -5.018552 0.04114 0.00151241 -

INTP 0.007947 -0.857096 0.047607 0.00133241 +

LPPF -0.11083 -2.454316 0.065021 -0.0066165 -

LPIS 0.069576 1.837467 0.011334 -0.0202621 +

SMRA -0.01927 -3.255114 0.020896 0.00855303 -

SRIL -0.0017 -1.086335 0.046441 0.00209791 -

TLKM -0.06411 -1.453893 0.077628 -0.0198287 -

UNVR 0.014213 -1.261159 0.027385 0.01690704 +

Keterangan + = kandidat portofolio optimal

- = tidak kandidat portofolio optimal

Terdapat tiga sekuritas yang dijadikan sebagai kandidat portofolio optimal

menggunakan model CAPM (Capital Asset Pricing Model) yaitu INTP, LPIS

dan UNVR. Pembentukan portofolio optimal ini didasar pada besarnya tingkat

pengembalian yang diharapkan bernilai positif, tingkat risiko yang rendah dan

nilai ERB > Ci. Harapan besar dalam pembentukan portofolio optimal akan

memiliki return optimal dengan tingkat risiko yang rendah.

Tabel 4. Pembentukan Portofolio Optimal Menggunakan Model CAPM

Portofolio

NoKode

PerusahaanNama Perusahaan E(Rp) σp2

1 INTP PT Indocement Tunggal Prakarsa

0.091736 -0.280792 LPIS PT PP London Sumatra Indonesia

3 UNVR PT Unilever Indonesia

10

Pembentukan portofolio optimal untuk mengasilkan return optimal dengan

susunan sekuritas PT Indocement Tunggal Prakarsa (INTP), PT PP London

Sumatra Indonesia (LPIS) dan PT Unilever Indonesia (UNVR) menghasilkan

return portofolio optimal sebesar 0.091736 dengan tingkat risiko sebesar -

0.28079 yang mengartikan memiliki risiko sangat rendah.

3.3 Uji Hipotesis

Susunan portofolio optimal menggunakan model SIM (Single Indeks

Model) yang terdiri dari PT Perusahaan Gas Negara (PGAS) dan PT Astra

Agro Lestari (AALI) menghasilkan nilai ERB sebesar 0.252195. Sedangkan

susunan portofolio menggunakan model CAPM (Capital Asset Pricing Model)

yang terdiri dari PT Indocement Tunggal Prakarsa (INTP), PT PP London

Sumatra Indonesia (LPIS), dan PT Unilever Indonesia (UNVR) menghasilkan

nilai ERB sebesar 0.086326. Sesuai pada table perbedaan ERB diatas, susunan

portofolio optimal menggunakan model SIM (Single Indeks Model) memiliki

nilai ERB lebih tinggi dibandingkan dengan susunan portofolio optimal

menggunkan CAPM (Capital Asset Pricing Model).

Tabel 5. Perbandingan Nilai Ci SIM dan Nilai Ci CAPM

No Kode Perusahaan Ci SIM Ci CAPM

1 PGAS 0.023223

2 AALI 0.03687

3 INTP 0.00133241

4 LPIS -0.0202621

5 UNVR 0.01690704

ΣCi 0.060092 -0.00202

Portofolio optimal yang dibentuk menggunakan model SIM (Single Indeks

Model) dengan susunan sekuritas PT Perusahaan Gas Negara (PGAS) dan PT

Astra Agro Lestari (AALI).memiliki expected return portofolio optimal

sebesar 0.002642 dengan tingkat risiko sebesar 0.0010591. Portofolio optimal

11

yang dibentuk menggunakan model CAPM (Capital Asset Pricing Model)

dengan susunan sekuritas PT Indocement Tunggal Prakarsa (INTP), PT PP

London Sumatra Indonesia (LPIS), dan PT Unilever Indonesia (UNVR)

memiliki expected return portofolio optimal sebesar 0.091736 dengan tingkat

risiko sebesar -0.28079.

Setelah dilakukan perbedaan antara expected ruturn portofolio optimal

menggunakan model SIM (Single Indeks Model)dan menggunakan model

CAPM (Capital Asset Pricing Model)ternyata memiliki expected return

portofolio yang berbeda. Expected return portofolio menggunakan model

CAPM (Capital Asset Pricing Model) lebih tinggi dari pada menggunakan

model SIM (Single Indeks Model). Return portofolio optimal menggunakan

model SIM sebesar 0.002642 sedangkan expected return portofolio optimal

menggunakan model CAPM sebesar 0.091736. tingkat risiko pada model SIM

lebih besar dari pada model CAPM. Risiko model SIM sebesar 0.0010591

sedangkan risiko model CAPM sebesar -0.28079.

Tabel 6. Pembentukan Portofolio Optimal Menggunakan SIM (Single Indeks

Model)

Portofolio

NoKode

PerusahaanNama Perusahaan E(Rp) σp2

1 PGAS PT Perusahaan Gas Negara0.002642 0.0010591

2 AALI PT Astra Agro Lestari

12

Tabel 7. Pembentukan Portofolio Optimal Menggunakan CAPM (Capital Asset

Pricing Model)

Portofolio

No

Kode

Perusahaa

n

Nama Perusahaan E(Rp) σp2

1 INTP PT Indocement Tunggal Prakarsa

0.091736 -0.280792 LPIS PT PP London Sumatra Indonesia

3 UNVR PT Unilever Indonesia

Sesuai dengan penjelasan dari analisis perbedaan pembentukan portofolio

dan pemilihan portofolio optimal menggunakan dua model. Dapat dikatakan

dalam analisis perbedaan Ho ditolak dan H1 diterima, yaitu pemilihan

portofolio menggunakan model CAPM (Capital Asset Pricing Model) dapat

memberikan expected return portofolio yang optimal disbanding

menggunakan model SIM (Single Indeks Model).

4. PENUTUP

Periode penelitian dimulai dari bulan Agustus 2016 sampai Januari 2017

dengan data bulanan dan menggunaan indeks penelitian (IHSG Indeks Harga

Saham Gabungan). Dari 18 sampel sekuritas yang terdiri dari 9 sektor dalam BEI

(Bursa Efek Indonesia) menghasilkan. Pembentukan portofolio optimal

menggunakan model SIM (Single Indeks Tunggal) menghasilkan kandidat

pembentukan portofolio optimal dengan susunan 2 sekuritas yaitu PT Persahaan

Gas Negara (PGAS) dan PT Astra Agro Lestari (AALI). Expected return

portofolio yang dihasilkan sebesar 0.002642 portofolio dengan tingkat risiko

sebesar 0.010591. Pembentukan portofolio dengan model CAPM (Capital Asset

Pricing Model) menghasilkan kandidat pembentukan portofolio dengan susunan 3

sekuritas yaitu PT Indocement Tunggal Prakarsa (INTP), PT PP London Sumatra

Indonesia (LPIS), dan PT Unilever Indonesia (UNVR). Expected return portofolio

optimal yang dihasilkan sebesar 0.091736 dengan tingkat risiko sebesar -0.28079.

13

Pembentukan portofolio optimal menggunakan model SIM yang terdiri dari dua

sekuritas memiliki tingkat risiko lebih tinggi dibandingkan pembentukan

portofolio menggunakan model CAMP yang terdiri dari tiga sekuritas. Tingkat

risiko portofolio menggunakan model SIM sebesar 0.010591 sedangkan tingkat

risiko portofolio menggunakan model CAPM jauh lebih rendah yaitu hanya -

0.28079. Diversifikasi saham dalam pembentukan portofolio optimal akan

mengurangi tingkat risiko portofolio. Setelah dilakukan Uji Hipotesis perbedaan

pembentukan portofolio dengan model CAPM memberikan expected return

portofolio saham optimal sebesar 0.091736 dengan tingkat risiko sebesar -0.28079

dibandingkan dengan pembentukan portofolio model SIM yang hanya

memberikan expected return portofolio sebesar 0.002642 dengan tingkat risiko

sebesar 0.010591.

DAFTAR PUSTAKA

Andriani dan Suprihhadi. (2015). Optimalisasi Portofolio Optimal Model Indeks

Tunggal Pada Perusahaan Property dan Realestate. Jurnal Ilmu dan Riset

Manajemen. Vol. 4. No. 11. November 2015.

Fahmi, I. 2012. Manajemen Investasi. Edisi ketiga. Jakarta. Salemba empat.

Fahmi, I. 2012. Pengantar Pasar Modal. Bandung. Alfabeta.

Hartanto, Jogiyanto. 2014. Teori dan Praktik Portofolio dengan Excel.

Jogyakarta. Salemba empat.

Hartanto, Jogiyanto. 2014. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi

kesembilan. Jogyakarta. BPFE.

Hidayati, Suhadah, dan Sudjana. 2014. Analisis Capital Asset Pricing Model

(CAPM) Terhadap Keputusan Investasi Saham (Studi Pada Perusahaan –

Perusahaan Sektor Perbankan Di BEI Tahun 2009 – 2011). Jurnal

Administrasi Bisnis (JAB). Vol. 9. No. 1. April 2014.

Larasati, dan Yuniati. (2016). Analisis Portofolio Optimal Model Indeks Tunggal

Pada Perusahaan Perkebunan. Junal Ilmu dan Riset Manajemen. Vol. 5. No.

3. Maret 2016.

14

Marcus, Bodie Kane (2014). Manajemen Portofolio dan Investasi. Edisi

Sembilan. Buku dua. Jakarta. Salemba empat.

Putra, Darminto, dan Zahroh. (2013). Analisis Pemilihan Investasi Saham Dengan

Menggunakan Metode Capital Asset Pricing Model (CAPM) Dengan Reward

To Variability Ratio (RVAR) Sebagai Penentu Pengambil Keputusan Investasi

Saham. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB). Vol.1 No.2. April 2013.

Triharjono. (2013). Single Indeks Model Sebagai Alat Analisis Optimalisasi

Portofolio Indeks Saham (Studi Kasus Pada Kelompok Saham LQ-45 di BEI

Tahun 2009 – 2011). Jurnal Ilmu Manajemen & Bisnis. Vol.4. No. 1. Maret

2013.

Zubir, Zalim, 2011. Manajemen Portofolio Penerapan Dalam Investasi Saham.

Jakarta. Salemba empat.

PEMBENTUKAN PORTOFOLIO SAHAM OPTIMAL DENGAN …eprints.ums.ac.id/58181/13/NASKAH PUBLIKASI.pdf ·...

Documents

Transcript of PEMBENTUKAN PORTOFOLIO SAHAM OPTIMAL DENGAN …eprints.ums.ac.id/58181/13/NASKAH PUBLIKASI.pdf ·...