Manajemen Risiko Kelompok 5

8/17/2019 Manajemen Risiko Kelompok 5

1/18

12.1 RISIKO PERUBAHAN KURS

Kurs adalah nilai suatu mata uang relatif terhadap mata uang lainnya. Sebagai contoh,

kurs Rp 10.000/$. Kurs tersebut mempunyai arti bahwa satu dolar Amerika Serikat nilainya sama

dengan 10.000 rupiah. Nilai absolut dari kurs tersebut barangkali tidak begitu penting. Dengankata lain, dalam kurs di atas, tidak berarti bahwa rupiah merupakan mata uang yang lebih jelek

karena lebih murah dibandingkan dengan dolar AS. Perubahan kurs barangkali yang lebih

penting diperhatikan. Jika rupiah mempunyai kecenderungan melemah terhadap dolar AS, maka

kecenderungan tersebut bisa mengindikasikan sesuatu. Mata uang suatu Negara merupakan

cerminan kondisi ekonomi suatu Negara. Jika perekonomian suatu Negara membaik, maka mata

uang Negara tersebut cenderung menguat terhadap mata uang Negara lainnya. Karena itu, jika

mata uang suatu Negara melemah terhadap mata uang Negara lain, maka ada kemungkinan

bahwa kondisi Negara tersebut melemah dibandingkan dengan sebelumnya.

Jika suatu Negara menetapkan kurs mata uangnya terhadap mata uang lain, maka

perubahan kurs tidak lagi terjadi melalui mekanisme pasar. Perubahan kurs dilakukan oleh

pemerintah secara resmi. Istilah menguat atau melemahnya mata uang dengan sistem kurs yang

tetap dan bebas bisa dilihat pada tabel berikut ini.

Mata Uang Menguat Mata Uang Melemah

Sistem Kurs Bebas Apresiasi Depresiasi

Sistem Kurs Tetap Revaluasi Devaluasi

Indonesia pernah mengalami dua sistem kurs yang berbeda. Sebelum krisis pada tahun

1997, Indonesia menggunakan sistem kurs tetap. Perubahan kurs dilakukan secara resmi oleh

pemerintah. Biasanya pemerintah mendevaluasikan rupiah terhadap dolar. Sebagai contoh, kurs

sebelumnya misalnya Rp2.500/$. Kemudian pemerintah mendevaluasikan rupiah terhadap dolar

menjadi misalnya, Rp3.000/$.

Pada periode sesudah pertengahan tahun 1997, pemerintah Indonesia memutuskan untuk

mengembangkan kurs rupiah. Dalam situasi tersebut, nilai rupiah bergerak naik atau turun

tergantung mekanisme pasar. Sebagai contoh, jika perusahaan membutuhkan dolar untuk

melunasi utang dalam dolar, permintaan terhadap dolar akan meningkat, yang menyebabkan


2/18

naiknya nilai dolar terhadap rupiah (atau turunnya rupiah terhadap dolar). Pada waktu terjadi

bom, rupiah jatuh nilainya terhadap dolar. Dalam kedua contoh tersebut, rupiah mengalami

depresiasi terhadap dolar AS. Dalam situasi sebaliknya, rupiah bisa menguat terhadap dolar

(apresiasi), misalnya dari Rp10.000/$ menjadi Rp9.000/$. Perubahan tersebut ditentukan olehn

mekanisme pasar, bukannya oleh pemerintah. Bank Sentral bisa saja melakukan intervensi jika

mereka menginginkan kurs tertentu, tetapi intervensi tersebut biasanya dilakukan melalui

mekanisme pasar.

Tabel berikut ini menyajikan contoh perhitungan apresiasi dan depresiasi suatu mata

uang terhadap mata uang lainnya (perubahan kurs).

Tabel 12.1 Apresiasi dan Depresiasi Rupiah terhadap Dolar

Rupiah Melemah

Terhadap $

Rupiah Menguat

Terhadap $

Kurs Awal Tahun Rp10.000/$ Rp10.000/$

Kurs Akhir Tahun Rp12.000/$ Rp8.000/$

Berapa persen pelemahan/penguatan $

terhadap Rp

(12.000-10.000) /

(10.000)x100% = 20%

(8.000-10.000) /

(10.000)x100% = -

20%

Berapa persen pelemahan/penguatan

Rp terhadap $

(10.000-12.000) /

12.000x100% = -

16,67%

(10.000-8.000) /

8.000x100% = 25%

Kolom (2) pada tabel di atas menyajikan situasi di mana rupiah melemah dari Rp10.000/$ pada

awal tahun menjadi Rp12.000/$ pada akhir tahun. Dalam situasi tersebut, dolar mengalami

apresiasi terhadap rupiah sebesar 20%. Jika kita menggunakan sudut pandang rupiah, maka kita

mengatakan bahwa rupiah melemah terhadap dolar sebesar 16,67%. Tanda positif menunjukkan

penguatan, sementara tanda negatif menunjukkan pelemahan. Kolom (3) menyajikan contoh

perhitungan situasi di mana rupiah menguat terhadap dolar.


3/18

12.1.1 Faktor-faktor yang Menyebabkan Perubahan Kurs

Dalam sistem kurs bebas, ada banyak faktor yang menyebabkan kurs bisa berubah-ubah.

Berikut ini pembahasan mengenai faktor-faktor yang menyebabkan perubahan kurs tersebut.

a. Perbedaan Inflasi.

Inflasi suatu Negara yang lebih tinggi dibandingkan dengan Negara lainnya

menyebabkan kurs mata uang Negara tersebut melemah. Hubungan yang lebih formal

atas pernyataan tersebut bisa dilihat melalui persamaan kondisi paritas Purchasing Power

Parity sebagaiberikut.

et / e0 = (1 + ih)t / (1 + if )

t

dimana et = kurs pada periode t

e0 = kurs pada awal periodeih = inflasi pada neggara domestik (home)

if = inflasi pada Negara asing

t = waktu

Sebagai contoh, misalkan kurs awal Rp10.000/$. Inflasi di Indonesia dan Amerika

Serikat adalah 20% dan 5%, berturut-berturut. Kurs Rp/4 satu tahun mendatang menurut

model tersebut adalah :

e1 = 10.000 (1 + 0,2)1 / (1 + 0,05)1 = Rp11.429/$

Menurut kondisi paritas, kurs akhir tahun adalah Rp11.429/$, yang berarti rupiah

mengalami depresiasi terhadap $. Bukti empiris nampaknya mendukung prediksi

tersebut. Sebagai contoh, pada waktu krisis ekonomi terjadi di Indonesia pada tahun

1997-an, mata uang rupiah mengalami kemerosotan yang cukup tajam. Pada waktu itu

Indonesia mengalami inflasi yang cukup parah, yaitu mencapai sekitar 50-60% per tahun.

b. Perbedaan Tingkat Bunga.Tingkat bunga bisa dibedakan menjadi tingkat bunga nominal dan tingkat bunga

riil. Tingkat bunga nominal adalah tingkat bunga yang bisa diobservasi. Sebagai contoh,

jika kita memperoleh informasi tingkat bunga deposito sebesar 12% per tahun, maka

tingkat bunga tersebut merupakan tingkat bunga nominal. Tingkat bunga riil tidak bisa

diobservasi secara langsung. Negara yang mempunyai tingkat bunga nominal yang tinggi,


4/18

mata uangnya cenderung mengalami depresiasi. Secara formal, kondisi paritas

internasional fisher effect meringkaskan situasi tersebut melalui formula berikut ini.

et / e0 = (1 + r h)t / (1 + r f )

t

dimana et = kurs pada periode t

e0 = kurs pada awal periode

r h = tingkat bunga nominal pada Negara domestik (home)

r f = tingkat bunga nominal pada Negara asing

t = waktu

Sebagai contoh, misalkan kurs awal adalah Rp10.000/$. Tingkat bunga di

Indonesia dan Amerika Serikat adalah 20% dan 5%, berturut-turut. Kurs Rp/$ satu tahun

mendatang menurut model Amerika Serikat adalah 20% dan 5%, berturut-turut. Kurs

Rp/$ satu tahun mendatang menurut model international fisher effect adalah :

e1 = 10.000 (1 + 0,2)1 / (1 + 0,05)1 = Rp11.429/$

Menurut prediksi international fisher effect, rupiah melemah menjadi Rp11.429. Dengan

kata lain, Negara yang mempunyai tingkat bunga yang lebih tinggi, mata uangnya akan

cenderung melemah (depresiasi). Bukti empiris nampaknya mendukung prediksi tersebut.

Sebagai contoh, pada waktu krisis ekonomi terjadi di Indonesia pada waktu 1997-an,

mata uang rupiah mengalami kemerosotan yang cukup tajam. Pada waktu itu tingkat

bunga di Indonesia sangat tinggi, mencapai sekitar 60% per tahun.

Tingkat bunga riil berpengaruh positif terhadap nilai mata uang. Dengan kata lain,

Negara yang mempunyai tingkat bunga riil, maka mata uang Negara tersebut cenderung

menguat. Alasannya adalah, uang akan mengalir ke Negara dengan tingkat keuntungan

yang lebih tinggi. Sebagai contoh, misalkan tingkat bunga riil di Indonesia adalah 5%,

sementara tingkat bunga riil di Amerika Serikat adalah 3%. Dana akan mengalir dari

Amerika Serikat ke Indonesia. Aliran modal tersebut menyebabkan permintaan terhadap

rupiah meningkat sehingga rupiah akan menguat terhadap dolar AS. Pada waktu tingkat

bunga riil keduanya sama, misalnya sama-sama 4%, aliran dana akan berhenti.

Sayangnya tingkat bunga riil tidak bisa diobservasi langsung. Tingkat bunga riil tersebut

bisa dihitung secara tidak langsung melalui persamaan berikut ini.

( 1 + R ) = ( 1 + a ) ( 1 + i )

dimana R = tingkat bunga nominal


5/18

a = tingkat bunga riil

i = inflasi

Persamaan di atas bisa disederhanakan menjadi berikut ini.

( 1 + R ) = ( 1 + a + i + a.i )

Kemudian, karena perkalian a.i menghasilkan angka yang sangat kecil, maka hasil

perkalian tersebut bisa dianggap nol, sehingga Persamaan di atas bisa disederhanakan

menjadi :

R = a + i

Tingkat bunga nominal sama dengan tingkat bunga riil ditambah inflasi. Jika inflasi

meningkat, maka tingkat bunga nominal mempunyai kecenderungan meningkat. Karena

itu meningkatnya tingkat bunga nominal biasanya disebabkan oleh meningkatnya inflasi,

dan karena itu mata uang Negara cenderung melemah.

c. Independensi Bank Sentral

Negara yang mempunyai bank sentral yang independen akan cenderung mempunyai mata

uang yan lebih kuat, dan sebaliknya. Independensi yang dimaksud disini adalah kemampuan

bertahan diri tekanan (biasanya) pemerintah yang sedang berkuasa. Presiden yang berkuasa

kadang-kadang tergoda untuk melakukan kebijakan yang popular. Sebagai contoh, presiden yang

berkuasa ingin menurunkan tingkat penngangguran. Jika tingkat pengangguran turun, maka

presiden tersebut akan kelihatanberhasil di mata masyarakat. Tetapi cara ointas untuk

menurunkan pengangguran adalah dengan mencetak uang beredar lebih banyak lagi. Uang yang

beredar lebih banyak tersebut akan meningkatkan inflasi, dengan demikian tingkat pertumbuhan

meningkat tetapi disertai dengan peningkatan inflasi. Jika peningkatan inflasi lebih tinggi

dibandingkan dengan pertumbuhan ekonomi, maka pertumbuhan ekonomi riil negara tersebut

menjadi negative. Negara yang bank sentral kurang independen akan gampang ditekan untuk

mencetak uang lebih banyak, yang mendorong inflasi, dan menurunkan nilai mata uang negara

tersebut. Negara yang bank sentralnya independen akan bertahan terhadpa tekanan semacam itu,

dan bisa mengendalikan inflasi negara tersebut. Mata uang negara semacam itu akan cenderung

menguat.

d. Pertumbuhan Ekonomi


6/18

Negara yang mempunyai pertumbuhan ekonomi yang tinggi akan menarik banyak

investor. Banyak investor yang ingin masuk, yang menyebabkan naiknya permintaan terhadap

mata uang tersebut. Mata uang tersebut akan meningkat nilainya karena banyak permintaan

terhadap mata uang tersebut.

e. Ekspektasi

Mata uang bisa dilihat sebagai sekuritas, sehingga bisa digunakan sebagai alat investasi.

Pengharapan masa mendatang cukup menentukan nilai suatu sekiritas. Jika investor

memperkirakan perusahaan tertentu akan mempunyai prospek yang baik, maka saham

perusahaan tersebut akan meningkat, meskipun saai ini perusahaan tersebut tidak atau belum

mengalami perubahan yang signifikan. Tetapi karena investor cenderung mengantisipasi, maka

investor akan membeli tanpa menunggu kenyataan yang terjadi di lapangan. Investor harus bertindak atas informasi yang diperolehnya, jika tidak maka ia akan kehilangan kesempatan

untuk memperoleh keuntungan.

Jika pengharapan terhadap suatu mata uang positif, maka mata uang suatu negara akan menguat

dan sebaliknya.

Tabel 12.2 Faktor-faktor yang mempengaruhi kurs

Faktor Pengaruh terhadap kurs

Inflasi tinggi Depresiasi

Tingkat bunga nominal tinggi Depresiasi

Tingkat bunga riil tinggi Apresiasi

Pertumbuhan ekonomi tinggi Apresiasi

Independensi bank sentral tinggi Apresiasi

Ekspektasi positif (negatif) Apresiasi (Depresiasi)

12.1.2. Eksposur Terhadap Perubahan Kurs

Jika kurs berubah-ubah seperti yang dijelaskan sebelumnya, bagaimana pengaruhnya

terhadap organisasi. Eksposur apa yang dihadapi oleh organisasi? Literatur keuangan


7/18

internasional membagi tiga jenis eksposur yang dihadapi oleh perusahaan berkaitan dengan

perubahan kurs, yaitu :

1. Eksposur transaksi

2. Eksposur akuntansi3. Eksposur operasi

Ketiga jenis eksposur tersebut, dalam kaitannya dengan timing perubahan kurs, bisa dilihat pada

bagan berikut.

Bagan 12.1 Eksposur Terhadap Perubahan Kurs

a. Eksposur Transaksi

Eksposur transaksi adalah eksposur yang terjadi karena perusahaan memasuki kontrak

tertentu, yang kemudian memunculkan sejumlah nilai uang yang rentan terhadap perubahan kurs.

Sebagai contoh, misalkan importer Indonesia memebeli barang dari Amerika Serikat senilai $1

juta. Pembayaran dilakukan tiga bulan mendatang. Kewajiban melunasi utang dagang tersebutsenilai $1 juta rentan terhadap perubahan kurs di masa mendatang. Jika kurs Rp/$ tiga bulan

mendatang, pada saat utangnya jatuh tempo, melemah, maka ia akan mengalami kerugian karena

harus menyediakan rupiah yang lebih banyak. Sebagai contoh, jika kurs Rp/$ jatuh menjadi Rp

20.000/$, padahal saat ini kurs Rp/$ adalah Rp 10.000/$, maka ia harus menyediakan rupiah dua

kali lebih banyak. Tetapi jika kurs rupiah tiga bulan mendatang menguat terhadap dolar ,


8/18

importir tersebut akan memperoleh keuntungan. Sebagai contoh, misal tiga bulan mendatang

kurs Rp/$ menjadi Rp 5.000/$, maka ia akan menyediakan rupiah lebih sedikit (separuh dari

rupiah yang disediakan saat ini).

Bagan berikut ini menunjukkan situasi yang dihadapi oleh importir tersebut.

Bagan 12.2. Posisi Spot Importir : Sort $

Bagan tersebut menunjukkan bahwa jika rupiah melemah (bergerak ke kanan), maka

importir tersebut mengalami kerugian. Semakin besar pelemahan rupiah, semakin besar kerugia

importir tersebut. Tetapi jika rupiah menguat, importir tersebut memperoleh keuntungan, karena

menyediakan rupiah lebih sedikit. Semakin besar penguatan rupiah (kurs bergerak ke kiri),

semakin besar keuntungan importir tersebut.

Misalkan seseorang eksportir Indonesia menjual barang ke Amerika Serikat, dan akan menerima

$1 juta tiga bulan mendatang. Posisi spot yang dihadapi oleh eksportir tersebut akan terlihat

seperti berikut ini.

Bagan 12.3. Posisi Spot Eksportir : Long $


9/18

Bagan tersebut menunjukkan contoh kebalikan dengan sebelumnya. Jika rupiah

melemah, maka eksportir tersebut akan memperoleh keuntungan, karena dia akan memperoleh

rupiah yang lebih banyak. Sebaliknya, jika rupiah menguat (kurs beregerak ke arah kiri),

eksportir tersebut akan mengalami kerugian, karena ia akan menerima rupiah yang lebih sedikit.

Ilustrasi diatas menunjukkan bahwa eksportir dan importir, karena memasuki kontrak atau

transaksi perdagangan, akhirnya menghadapi risiko perubahan kurs.

b. Eksposur Akuntansi

Eksposur akuntansi terjadi karena laporan keuangan dengan mata uang tertentu,

kemudian dikonversikan ke laporan keuangan dengan mata uang lain, rentan (terekspos)

terhadap peruabahan kurs. Perubahan kurs bisa menyebabkan proses konversi semacam itu

menghasilkan keuntungan atau kerugian. Sebagai ilustrasi, misalkan suatu perusahaan

multinasional Amerika Serikat, memiliki anak perusahaan di Indonesia. Misalkan neraca anak

perusahaan tersebut pada awal tahun terlihat sebagai berikut ini (lihat kolom 2).

Tabel 12.3 Eksposur Akuntansi

Dalam RpAwal tahun ($)

Kurs = Rp 5.000/$

Akhir tahun ($)

Kurs = Rp 10.000/$

Kas

Piutang dagang

Persediaan

1.000.000

2.000.000

2.000.000

200

400

400

100

200

200


10/18

Aktiva tetap

Total aset

5.000.000

10.000.000

1.000

2.000

500

1.000

Utang dagang

Utang jangja panjang

Modal saham

Total pasiva

2.000.000

2.000.000

6.000.000

10.000.000

400

400

1.200

2.000

200

200

600

1.000

Total aset adalah Rp 10 juta. Karena neraca tersebut dalam rupiah, sedangkan perusahaan

multinasional tersebut merupakan perusahaan Amerika Serikat, maka neraca tersebut perlu

dikonversi ke $. Misalkan kurs awal tahun adalah Rp 5.000/$, (kolom 3) tabel diatas menyajikan

hasil proses dari konversi tersebut. Terlihat bahwa total aset perusahaan adalah $2.000, modal

saham adalah $1.200. Misalkan satu tahun kemudian perusahaan tidak melakukan aktivitas apa-

apa, sehingga nilai ekonomis perusahaan tersebut sama antara awal tahun dengan akhir tahun.

Satu-satunya perbedaan adalah kurs yang berubah, yaitu rupiah melemah dari Rp 5.000/$

menjadi Rp 10.000/$. Bagaimana efek perusahaan kurs tersebut terhadap neraca anak perusahaan

dalam dolar?

Kolom (4) menyajikan hasil konversi dengan menggunakan kurs yang baru yaitu Rp

10.000/$. Terlihat total aset turun menjadi $1.000, modal saham turun nilainya menjadi $600.

Penurunan modal saham tersebut menunjukkan bahwa perusahaan mengalami kerugian, yang

menyebabkan modal sahamnya berkurang nilainya. Perhatikan bahwa kerugian tersebut bukan

dikarenakan perubahan nilai ekonomis perusahaan, tetapi semata-mata karena perubahan kurs.

Nilai ekonomis perusahaan sama antara awal tahun dengan akhir tahun.

Ilustrasi diatas menunjukkan bahwa perusahaan tersebut menghadapi risiko perubahan kurs

dalam proses konversi laporan keuangannya dari rupiah ke dolar.

c. Eksposur Operasi

Eksposur operasi adalah operasi perusahaan yang rentan (terekspos) terhadap perubahan

kurs. Sebagai ilustrasi, misalkan produsen mobil Jepang Toyota menjual mobilnya ke Amerika

Serikat. Jika yen menguta terhadap dolar AS, maka harga mobil Toyota di Amerika Serikat akan


11/18

menjadi lebih mahal dibandingkan dengan sebelumnya. Akibatnya daya saing mobil Toyota di

Amerika Serikat menjadi turun.

Tabel berikut ini menjelaskan kenapa demikian.

Harga Toyota (dalam yen) Harga Toyota ($)

Kurs adalah Y100/$

Harga Toyota ($)

Kurs adalah Y50/$

Yen 1.000 $ 10 $ 20

Misalkan harga mobil tersebut adalah 1.000 yen. Jika kurs yen/dolar adalah yen 100/$,

maka mobil tersebut akan mempunai harga yaitu $10(1.000/10) di Amerika Serikat. Misalkan

yen menguat terhadap dolar AS, menjadi Y50/$ dengan kurs baru, harga mobil di Amerika

Serikat menjadi $20. Terlihat harga mobil Toyota menjadi lebih mahal dibandingkan

sebelumnya. Kenaikan harga tersebut bukan karena kenaikan harga mobil dalam yen (hargamobil dalam yen tetap), tetapi karena perubahan kurs saja.

Karena harga mobil Toyota di Amerika Serikat semakin mahal, akibat selanjutnya adalah

penjualan Toyota di AS berkurang, yang mengakibatkan kas masuk Toyota dari penjulan di

Amerika Serikat berkurang. Disisi lain, Toyota harus membayar input , tenaga kerja di Jepang.

Jika pemasukan terganggu, maka operasi Toyota bisa terganggu karena pemasukan menjadi

lebih sedikit, padahal pengeluaran tetap sama. Toyota dalam contoh diatas dikatakan

mempunyai eksposur operasi, karena Toyota rentan terhadap perubahan kurs.

d. Eksposur Ekonomi

Eksposur operasi digabung dengan eksposur transaksi menjadi eksposur ekonomi.

Eksposur Ekonomi = Eksposur operasi + Eksposur transaksi

Eksposur ekonomi adalah nilai perusahaan yang rentan terhadap perubahan kurs. Sebagai

ilustrasi, kembali ke contoh Toyota, karena penjualan Toyotaberkurang, akibatnya adalah

menurunnya aliran kas untuk Toyota. Karena aliran kas berkurang, nilai atau harga saham

Toyota bisa turun. Dengan demikian harga saham Toyota terekspos (rentan)terhadap perubahan

kurs.

12.2 RISIKO TEKNOLOGI


12/18

Teknologi di satu sisi mempunyai manfaat, di sisi lain memunculkan risiko baru. Perusahaan

yang menggunakan teknologi yang tepat bisa mendorong bisnis perusahaan (meningkatkan

penjualan dan menurunkan biaya). Tetapi penggunaan teknologi yang tidak tepat bisa merugikan

perusahaan dengan signifikan. Dalam kasus yang kebih ekstrim, teknologi baru bisa

menghancurkan perusahanaan yang tidak menguasai teknologi baru tersebut. Sayangnya risiko

yang berkaitan dengan teknologi relatif lebih sulit dipahami karakteristiknya, lebih sulit

dikuantifisir, dan lebih sulit diantisipasi, meskipun risiko teknologi tersebut merupakan sesuatu

yang riil.

Secara umum, teknologi yang tepat bisa menurunkan biaya operasional perusahaan,

seperti terlihat dalam bagian berikut ini.

Perusahaan yang menggunakan teknologi yang lebih ekstensif digambarkan mempunyai kurva

biaya rata-rata AC1, sementara perusahaan dengan teknologi yang lebih sederhana digambarkan

mempunyai kurva biaya rata-rata AC2. Dari kurva tersebut terlihat bahwa perusahaan dengan

teknologi tinggi beroperasi lebih efisien. Semakin besar output yang dihasilkan, semakin efisien

operasi perusahaan tersebut dibandingkan dengan perusahaan dengan teknologi yang lebih

rendah. Karena itu teknologi bisa menjadi alat persaingan bisnis. Perusahaan dengan teknologiyang lebih baik akan mempunyai posisi persaingan yang lebih baik juga.


13/18

Alternatif lain untuk melihat efek dari teknologi adalah dengan menggunakan bagan

berikut ini.

Bagan diatas menggambarkan dua perusahaan:

∑ Perusahaan yang melakukan investasi yang signifikan di bidang teknologi. Perusahaan

tersebut ditandai dengan TC2 (total cost atau biaya total). Karena perusahaan melakukan

investasi yang signifikan di bidang teknologi, kemudian dikapitalisasi, maka depresiasi yang

dibebankan menjadi tinggi. Dengan kata lain biaya tetap perusahaan tersebut cukup tinggi

(FC2). Tetapi biaya variabel perusahaan tersebut lebih rendah. Karena itu slope dari TC2

cenderung lebih datar.

∑ Perusahaan yang investasi di bidang teknologinya lebih sedikit akan menggunakan mesin

yang lebih sedikit. Karena itu depresiasinya lebih sedikit, dan biaya tetapnya lebih kecil,

seperti yang ditunjukkan oleh FC1. Tetapi biaya variabelnya lebih besar, sehingga slope dari

TC1 lebih besar dibandingkan dengan slope dari TC2.

Dari bagan di atas terlihat bahwa jika perusahaan beroperasi dengan di bawah Q*, maka

perusahaan dengan teknologi lebih rendah akan lebih efisien (mempunyai biaya yang lebih

rendah). Tetapi jika perusahaan beroperasi di atas Q*, maka perusahaan dengan teknologi tinggi

akan lebih efisien. Semakin besar output yang dihasilkan, akan semakin efisien bagi perusahaan

yang menggunakan teknologi yang lebih besar.

Di samping bisa mengefisienkan operasi perusahaan, penggunaan teknologi yang tepat bisa

meningkatkan penjualan. Sebagai contoh, bank yang mempunyai ATM yang lebih baik, jaringan


14/18

yang lebih tersebar, mempunyai kemungkinan untuk mendapatkan lebih banyak nasabah

dibandingkan dengan bank yang tidak mempunyai ATM atau jaringan ATM-nya tidak banyak.

Perusahaan dengan teknologi yang lebih baik bisa meluncurkan produk baru, inovasi baru, lebih

baik lagi.

Di samping manfaat teknologi yang dibicarakan, penggunaan teknologi bisa memunculkan

risiko-risiko yang berkaitan dengan teknologi tersebut. Berikut ini beberapa ilustrasi risiko yang

muncul karena teknologi.

∑ Ketergantungan pada teknologi bisa mengakibatkan timbulnya risiko baru. Pada teknologi

manual (dikerjakan oleh manusia), risiko yang sering dihadapi adalah kesalahan manusia

(human error ) seperti kesalahan mencatat karena kecapaian. Frekuensi kesalahan semacam

itu relatif sering. Dengan komputer, risiko semacam itu bisa dihilangkan karena komputertidak pernah kecapaian. Tetapi risiko baru muncul, yaitu risiko terkena serangan virus,

kerusakan komputer, yang bisa mengakibatkan kerugian yang lebih besar, meskipun

frekuensi kerugian semacam itu tidak banyak.

∑ IBM pada tahun 1970-an merupakan perusahaan terkemuka dengan produk andalannya yaitu

computer mainframe. Pangsa pasar computer mainframe mencapai lebih dari 90%. Pada

tahun 1980-an, komputer PC mulai populer. IBM termasuk salah satu perusahaan yang

mempopulerkan PC. Tetapi PC tersebut tidak pernah dianggap sebagai produk serius. Ketika

PC semakin baik, semakin andal, banyak perusahaan yang beralih dari mainframe ke PC,

karena biayanya yang lebih murah. IBM terlambat mengantisipasi sehingga penjualan

mainframe jatuh. IBM berada dalam krisis besar. Untungnya Direktur baru berhasil

melakukan perubahan sehingga IBM bisa bertahan sampai sekarang.

∑ Pada tahun 1990-an, floppy disk sempat mendapat persaingan produk baru yaitu Zip-drive

(buatan lomega). Zip-drive mirip dengan disk drive, bedanya Zip-drive lebih tebal, dan

mempunyai kapasitas lebih besar. Secara ekonomis Zip-drive tersebut lebih baik

dibandingkan dengan disk-drive. Karena itu beberapa PC mulai memasang Zip-drive tersenut

bersamaan dengan floppy disk-drive. Nampaknya Zip-drive akan menjadi standar baru

menggantikan floppy-drive. Tetapi karena sesuatu hal, Zip-drive tidak pernah berkembang

pesat apalagi menggantikan floppy-drive. Beberapa analis menganggap kesalahan ada pada

perusahaan karena tidak bisa memanfaatkan momentum dengan cepat. Tetapi sumber


15/18

penghalang lain adalah munculnya teknologi penyimpanan data yang lebih baik, seperti CD

recordable dan writeable, yang lebih murah dan mempunyai kapasitas yang jauh lebih

banyak. Flash disk juga mulai populer dengan kualitas yang lebih baik dibandingkan dengan

floppy-disk atau CD. Zip-drive gagal menjadi standar dalam PC karena munculnya teknologi

bbaru yang lebih baik.

∑ Misalkan suatu perusahaan melakukan investasi pada pabrik semen. Pembangunan pabrik

tersebut memakan waktu lama, misal tiga tahun. Pada waktu pabrik selesai dibangun,

ternyata muncul teknologi baru yang lebih efisien. Akibatnya pabrik yang sudah terlanjur

dibangun tersebut tidak akan seefisien jika pabrik menggunakan teknologi baru tersebut.

Akibat selanjutnya, produk semen yang dihasilkan akan lebih mahal dibandingkan dengan

produk semen pesaing yang menggunnakan teknologi baru. Kegagalan mengantisipasi

teknologi baru bisa mempunyai dampak negatif seperti ilustrasi tersebut.

Seperti disebutkan di muka, risiko teknologi lebih sulit dikuantifir, meskipun risiko tersebut

benar-benar riil. Bagaimanapun manajer risiko harus sadar bahwa risiko teknologi ada, sehingga

bisa melakukan antisipasi lebih baik.

12.3 RISIKO LAINNYA

Di samping risiko perubahan kurs dan risiko teknologi, masih banyak risiko spekulatif

lainnya yang di hadapi oleh perusahaan. Bagian berikut ini menjelaskan sebagian risiko

spekulatif lainnya. Perlu diperhatikan bahwa semua risiko spekulatif tidak bisa dicakup

seluruhnya di buku ini. Tujuan utamanya adalah menyadarkan pembaca bahwa masih banyak

risiko lain yang harus diperhatikan oleh perusahaan.

12.3.1 Risiko Likuiditas

Risiko likuiditas terjadi jika perusahaan mengalami kesulitan membayar kewajiban

jangka pendek. Jika risiko likuiditas tidak ditangani dengan baik, risiko tersebut bisa meningkat

menjadi risiko solvabilitas atau solvency risk, yang bisa mengakibatkan kebangkrutan

perusahaan. Sebagai contoh, misalkan perusahaan tidak bisa melunasi utang dagangnya.

Perusahaan mengalami krisis likuiditas sehingga ketika utan dagang menjadi utang wesel.

Sekarang utang wesel mempunyai kekuatan hukum, karena perusahaan secara tertulis berjanji

untuk melunasi utang wesel pada tanggal tertentu di masa mendatang. Jika perusahaan gagal


16/18

melunasi utang wesel, bukannya tidak mungkin kreditur tersebut tersebut meminta pengadilan

untuk membangkrutkan perusahaan. Dalam kasus ini perusahaan menghadapi risiko solvency.

Perusahaan biasa bisa menggunakan risiko likuiditas seperti rasio lancar dan acid ratio untuk

mengukur risiko likuiditas tersebut, seperti berikut ini.

Rasio lancar = ( Aktiva Lancar/Utang Lancar )

Acid ratio = ( Aktiva Lancar – persediaan )/Utang Lancar

Di samping rasio keuangan, perusahaan juga bisa menggunakan anggaran kas atau peramalan

untuk melihat risiko likuiditas. Dibandingkan sektor usaha lain, bank biasanya menhadapi risiko

likuiditas yang lebih besar. Risiko likuiditas bank besumber dari sisi aset dan sisi pasiva.

∑ Sisi aset : jika bank memberikan jaminan atau komitmen untuk memberikan utang

sejumlah tertentu di masa mendatang (misal 3 bulan). Misalkan 3 bulan mendatang calon

debitur datang ke bank untuk memanfaatkan janji tersebut, maka bank harus bisa

menyediakan sejumlah uang yang dijanjikan. Jika bank gagal menjanjikan jumlah uang

tersebut, maka bank menghadapi risiko likuiditas.

∑ Sisi pasiva : sumber dana bank sebagian besar dari dana pihak ketiga dalam bentuk

tabungan dan deposito. Tabungan praktis bisa di tarik setiap saat. Deposito mempunuyai

jangka waktu yang cukup pendek (1 bulan sampai 1 tahun). Jika penarikan dana olehmasyarakat terjadi lebih besar dari yang diperkirakan, maka bank tersebut bisa

mengalami krisis likuiditas. Jika kriris tersebut tidak ditangani, perusahaan bisa terancam

kelangsungannya. Misalkan masyarakat menjadi panik karena tidak bisa mengalami

krisis kepercayaan terhadap bank tersebut. Sebagai akibatnya, masyarakat akan menarik

dananya secara bersamaan dari bank tersebut bank bisa jatuh karena sumber dana

menghilang, di tarik masyarakat secara bersamaan.

12.3.2 Risiko Politik (soverigen risk)

Jika perusahaan merupakan perusahaan multinasional yang beroprasi di banyak negara,

maka perusahaan tersebut mengalami risiko politik. Risiko politik bisa didefinisikan sebagai

kejadian di negara tujuan investasi (host) yang bisa mengganggu aliran kas perusahaan


17/18

multinasional. Risiko politik merupakan garis kontinum dari yang paling ke yang paling

berat.

12.6 Risiko Politik

Perubahan barangkali termasuk ringan. Kerusuhan sosial cenderung lebih serius, apalagi jika

disertai dengan gangguan fisik (misal pabrik di bakar) atau gangguan yang lain lebih serius(misal karyawan mogok kerja). Kejadian yang paling berat adalah jika pabrik di ambil alih

oleh negara lokal (di eksprorisasi). Jika pabrik di ambil alih oleh negara lokal biasanya

perusahaan tidak bisa berbuat apa-apa.

Salah satu indikator untuk melihat risiko politik di suatu negara adalah risiko negara

(country risk) beberapa lembaga menerbitkan risiko negara-negara di dunia, mulai dengan

negara dengan risiko rendah, tinggi, sampai terlarang. Perusahaan multinasional akan

memperhatikan risiko negara jika mereka memutuskan untuk melakukan investasi di negaratersebut.

Paling Ringan Paling Berat

Perubahan Peraturan Kerusuhan Sosial Pengambil Alihan


18/18

DAFTAR PUSTAKA

Mamduh, M. Hanafi, 2006, Manajemen Risiko (cetakan Pertama). Yogyakarta: UPP STIM

YKPN.

Manajemen Risiko Kelompok 5

Documents

Transcript of Manajemen Risiko Kelompok 5