MANAJEMEN RESIKO VALAS

10.1 MENGUKUR DAN MENGANTISIPASI EXPOSURE EKONOMIExposure Ekonomi adalah sejauh mana present value dari arus kas-aruskas masa depan sebuah perusahaan dapat dipengaruhi oleh fluktuasi nilai tukar.

A.EXPOSURE EKONOMI TERHADAP APRESIASI VALUTA LOKALVariabel-Variabel yang Mempengaruhi ArusKas Masuk Valuta LokalDampak ApresiasiValuta Lokal atasVariabelDampak DepresiasiValuta Lokal atasVariabel

Penjualan local (relative terhadap penjualan para pesaing dalam pasar local).Ekspor yang dodominasi dalam valuta local.Ekspor yang didomonasi dalam valuta asing.Bunga yang diterima dari investasi dui luar negeri.Turun

TurunTurunTurunNaik

NaikNaikNaik

Variabel-Variabel yang Mempengaruhi Arus Kas Keluar Valuta LokalDampak ApresiasiValuta Lokal atasVariabelDampak DepresiasiValuta Lokal atasVariabel

Bahan baku impor yang didominasi dalamvaluta local.Bahan baku impor yang didominasi dalamvaluta asing.Bunga yang terhutang dari dana luar negeriyang dipinjam.Tidak Berubah

Turun

TurunTidak Berubah

Naik

Naik

Jadi , apresiasi valuta local akan menyebabkan penurunan arus kas masuk maupun arus kas keluar. Jadi sulit untuk membuat kesimpulan umum mengenai apakah arus kas netto akan meningkat atau menurun jika valuta local mengalami apresiasi. Dampak dari apresiasi valuta local atas arus kas netto perusahaan tergantung pada apakah variable-variabel arus kas masuk dipengaruhi lebih besar atau lebih kecil daripada variable-variabel arus kas keluar.

B. EXPOSURE EKONOMI TERHADAP DEPRESIASI VALUTA LOKALSecara umum, depresiasi valuta local akan menyebabkan peningkatan dalam arus kas masuk maupun arus kas keluar. Karena terdapat dampak yang saling menghilangkan, maka sulit untuk mengambil kesimpulan umum mengenai apakah arus kas netto akan meningkat atau menurun akibat depresiasi valuta local.

C. EXPOSURE EKONOMI TIDAK LANGSUNGContoh :Perusahaan AS mengimpor barang dari Kanada yang mendominasi impornya dalam dolar AS. Jika dolar AS mengalami depresiasi, perusahaan AS tidak dipengaruhi secara langsung karena pembayaran dilakukan dengan dolar AS bukan dengan dolar Kanada. Hal ini menyebabkanperusahaan menerima dolar Kanada menjadi lebih sedikit. Bagi Kanada mungkin akan menaikkan arus kas keluar perusahaan AS dimasa yang akan datang.

D. EXPOSURE EKONOMI PERUSAHAAN MULTINASIONALTingkat exposure ekonomi terhadap fluktuasi nilai tukar yang dihadapi oleh perusahaan-perusahaan yang terlibat dalm bisnis internasional akan lebih besar daripada perusahaan domestic murni.Contoh:MNC General Corporation menjual perangkat lunak kepada konsumen Mexico. Namun peso Mexico didevalusi 40 %$ terhadap dolar, sehingga meningkatkan harga yang harus dibayarkan kepada Mexico atas produk General Corporation. Konsekuensinya penjualan GC Mexico menurun.

E. MENGUKUR EXPOSURE EKONOMI 1. Sensitivitas Laba terhadap Nilai TukarSalah satu metode pengukuran exposure ekonomi sebuah MNC adalah denganmengklasifikasikan arus kas ke dalam item-item yang berbeda dalam laporan laba rugi dan kemudian secara subyektif memprediksi tiap item laporan laba rugi berbasis nilaitukar hasil permalan. Dengan mereview bagaimana laba dalam laporan laba rugi berubahsebagai reaksi menilai pengaruh dari pergerakan terkena dampak yang besarnya sama,perusahaan tersebut tidak begitu menghawatirkan dampak dari pergerakan nilai tukar.2. Sensitivitas Arus Kas terhadap Nilai Tukar Dengan meregresikan data-data arus kas dan nilai tukar historis memakai persamaan :PCF = ao + a1. et + tPCFt = Presentase perubahan dalam arus kas yang telah disesuaikan dengan inflasi, yang diukur dalam valuta asal perusahaan, selama periode t.et = Presentase perubahan nilai tukar selama periode t.t = Random error termao = Konstantaa1 = Koefisien slope Sejumlah perusahaan multinasional mungkin lebih suka menggunakan nilai saham mereka sebagai pengganti nilai perusahaan, dan kemudian menilai bagaimana harga saham mereka berubah sebagai reaksi terhadap pergerakan valuta. Analisis regresi kemudian dapat diaplikasikan untuk saham ini, dengan presentase perubahan dalam harga saham.

F. CARA MENGATASI EXPOSURE EKONOMI Untuk mengatasinya, perusahaan perlu melakukan berbagai penyesuian (menambah/mengurangi) terhadap hal-hal berikut :1. Jumlah penjualan diluar negeri2. Tingkat ketergantungan pada supplier asing3. Fasilitas produksi diluar negeri4. Jumlah utang dalam mata uang asingKeputusan untuk menambah ataupun mengurangi keempat hal tersebut tergantung dari pergerakan nilai tukar, apakah menguat atau melemah.