Fiskal-Output-Inflasi.doc

8/18/2019 Fiskal-Output-Inflasi.doc

1/60

DAMPAK KEBIJAKAN FISKAL

TERHADAP OUTPUT DAN INFLASI

Ndari SurjaningsihG. A. Diah Utari Budi Trisnanto 1

Abstract

Penelitian ini melihat dampak kebijakan fskal terhadap output dan inasi serta

melihat apakah terdapat diskresi kebijakan fskal dan bagaimana dampaknya terhadap

volatilitas output dan inasi. Model Vector Error Correction Model (VECMdiaplikasikan atas

data tri!ulanan" mencakup periode #$$% & '%%$. asil empiris menunjukkan bah!a

terdapat hubungan kointegrasi antara pengeluaran pemerintah dan pajak terhadap output

dalam jangka panjang. )alam jangka panjang pengenaan pajak berdampak positi*

terhadap pertumbuhan ekonomi sementara pengeluaran pemerintah tidak. Penyesuaian jangka pendek menunjukkan bah!a shock kenaikan pengeluaran pemerintah berdampak

positi* terhadap output sementara shock kenaikan pajak berdampak negati*.+ebih

dominannya pengaruh pengeluaran pemerintah terhadap output dalam jangka pendek

dibandingkan dengan pajak menunjukkan masih cukup e*ekti*nya kebijakan ini untuk

menstimulasi pertumbuhan ekonomi khususnya dalam masa resesi. ,ementara itu

kenaikan pengeluaran pemerintahmenyebabkan penurunan inasi" sementara

peningkatan pajak menyebabkan peningkatan inasi. ,tudi ini juga menunjukkan tidak

adanya diskresi kebijakan fskal yang dilakukan oleh pemerintah.

-ey!ords /nation" output" fscal policy" ta0" discretionary" VECM.

JEL Classifcatio! E"1# E$%

1 Ndari Surjaningsih ([email protected]), G. A. Diah Utari ([email protected]), dan Budi Trisnanto ([email protected]) adalahpnliti di Biro !ist "#ono$i,Ban# %ndonsia. &pini dan pandangan dala$ papr ini spnuhn'a adalah tanggung jaab pnulis dan tida# $r#si#an pandangan piha# $anapun. *nulis brtri$a#asih #pada %s#andarSi$orang#ir, Sugiharso Sa+uan, r$anto Sirgar, -il' %#a *r$ata dan pnliti lainn'a 'ang tlah $$bri#an

mailto:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]


2/60

$asu#an 'ang #onstru#ti+. Uapan tri$a#asih juga disa$pai#an #pada /i'#o untu# pngu$pulan data.


3/60

390 1uletin Ekonomi Moneter dan Perbankan" 2pril '%#'

I. PENDAHULUAN

0bija#an s#al $rupa#an salah satu #bija#an untu# $ngndali#an

#si$bangan $a#ro#ono$i. 0bija#an s#al brtujuan untu# $$pngaruhi sisi

pr$intaan agrgat suatu pr#ono$ian dala$ jang#a pnd#. Slain itu,

#bija#an ini dapat pula $$pngaruhi sisi pnaaran 'ang si+atn'a lbih

brjang#a panjang, $lalui pning#atan #apasitas pr#ono$ian. Dala$

pnglolaan stabilitas $a#ro#ono$i, #bija#an s#al a#an brintra#si dngan

#bija#an $ontr.

*ngaruh #bija#an s#al 'ang signi#an trhadap pr#ono$ian

di#$u#a#an olh0'ns. Sblu$ 0'ns, oprasi #uangan p$rintah

dipandang tida# $$ili#i pngaruh 'ang bsar trhadap ting#at pn'rapan

tnaga #rja dan pr$intaan agrgat.*ran p$rintah pada saat itu han'asbatas $rlo#asi su$br da'a nansial dari s#tor sasta #

p$rintah.*andangan ini diantaran'a di#$u#a#an olh ,ay3s +a! baha

dala$ #ondisi *ull employment , stiap ta$bahan pngluaran p$rintah a#an

$n'bab#an pnurunan pngluaran sasta (cro!d&out ) dala$ ju$lah 'ang

sa$a dan pngluaran trsbut tida# a#an $ngubah pndapatan agrgat.

*andangan trsbut #$udian diubah olh 0'ns dan sja# saat itu #ono$

$ulai $n#an#an da$pa# $a#ro atas pngluaran dan paja# p$rintah.0'ns

$n#an#an baha #nai#an pngluaran p$rintah tida# han'a $$indah#an

su$br da'a dari s#tor sasta # p$rintah. Slain itu, 0'ns juga

$ng$u#a#an adan'a da$pa# brganda (multiplier e4ect ) dari pngluaran

trsbut.

*nlitian tntang multiplier e4ect , bai# di ngara $aju $aupun

br#$bang, tlah ban'a# dila#u#an 'ang u$u$n'a $ngguna#an $tod

si$ulasi pada $odl $a#ro#ono$i dan $tod prsa$aan reduced *orm.

*nggunaan #dua $tod trsbut untu# #asus 2pang $n'i$pul#an baha

$ultiplir 'ang dihasil#an dari $tod reduced *orm e5uation ndrung lbih

#il dibanding#an hasil dari si$ulasi $odl $a#ro#ono$i.

Sbagai$ana di#$u#a#an olh $$ing, !., t. al (3443)3, hasil si$ulasi

bbrapa $odl $a#ro#ono$i dan dngan pnd#atan prsa$aan reduced

*orm di ngara $aju, $nunju##an positi+n'a $ultiplirs jang#a pnd# dari

#bija#an s#al. Nilai $ultiplir trsbut brada dala$ #isaran 'ang u#up lbar,

'aitu dari 4,1 hingga 5,1. Dari brbagai $odl $a#ro trsbut juga disi$pul#an

baha nilai $ultiplir trsbut s$a#in $ngil 'ang #$ung#inan

$nr$in#an adan'a prubahan dala$ stru#tur $odl.

3 6Th "7ti8nss o+ 9is#al *oli' in Sti$ulating "ono$i Ati8it':A !8i o+ th ;itratur.


4/60

*ada aal d#ad ?4an dan >4an #ban'a#an $odl $a#ro brstru#tur

0'nsian 'ang brsi+at back!ard&looking e0pectation. Dala$ pr#$bangan

slanjutn'a, stru#tur $odl trsbut $ulai $$asu##an intertemporal budget

constraints dan $ngguna#an *or!ardlookinge0pectation variabel" sprti

nilai tu#ar.


5/60

)ampak -ebijakan 6iskal 7erhadap 8utput dan /nasi 391

S$ntara itu, $$ing, !., t. aljuga $rang#u$ pnlitian tntang hal

'ang sa$a di ngara br#$bang dan $n'i$pul#an baha arah dan bsaran

fskal multipliers di #lo$po# ngara ini brsi+at in#on#lusi+. *nlitian olh

au dan -ontil (11), $isaln'a, $n'i$pul#an baha da$pa# #nai#anpngluaran p$rintah dala$ jang#a pnd# dan $nngah, justru brsi+at

#ontra#ti+. asil ini di#ait#an dngan adan'a cro!ding out , 'aitu #nai#anpngluaran p$rintah 'ang justru $ning#at#an su#u bunga riil shingga

brda$pa# #ontra#ti+ trhadap output. Sdang#an pnlitian olh au, -ontil,

dan S'$ans#' (11) $nunju##an baha #nai#an pngluaran p$rintah,

alaupun pada aaln'a $nga#ibat#an pnurunan output, na$un a#an

$nai##an output dan inasi di priod slanjutn'a. S$ntara itu, 0han dan

0night (1>1) $n'i$pul#an baha lastisitas pndapatan no$inal dari

pngluaran p$rintah dan paja# adalah positi+ dan $nd#ati 1. 0si$pulantrsbut ditari# dari sa$pl 3 ngara br#$bang dngan $nrap#an

modifed monetary model 'ang $$prla#u#an 8ariabl inasi dan outputsbagai 8ariabl ndogn.

-ngingat pnlitian di bbrapa ngara $aju dan br#$bang trsbut

tida# han'a $ngguna#an satu $tod saja, untu# #asus %ndonsia dipandang

prlu untu# $nliti da$pa# pngluaran p$rintah dngan $ngguna#an

$tod lain, $isaln'a prsa$aan reduced *orm. -tod altrnati+ ini dipandang

dapat $lng#api si$ulasi dari $odl $a#ro#ono$i 'ang tlah ada, dan dapat$$bri#an ass$n altrnati+tntang da$pa# pngluaran p$rintah.

Slain da$pa# pngluaran p$rintah trhadap output, asp# lain 'ang

pnting adalah $asalah sin#ronisasi #bija#an s#al dngan si#lus bisnis

pr#ono$ian.%daln'a, #bija#an s#al $$ili#i si+at sbagai automaticstabili9er pr#ono$ian. Artin'a, dala$ #ondisi pr#ono$ian sdang$ngala$i #spansi, $a#a pngluaran p$rintah sharusn'a br#urang atau

pnri$aan paja# 'ang brta$bah. Sbali#n'a, ji#a pr#ono$ian sdang

$ngala$i #ontra#si, #bija#an s#al sharusn'a #spansi+ $lalui pning#atan

blanja atau pnurunan pnri$aan paja#. Dngan d$i#ian, automaticstabili9er #bija#an s#al $ns'arat#an adan'a +ungsi countercyclical dari#bija#an s#al.

Untu# #asus %ndonsia, pnlitian 'ang dila#u#an olh A#itob', t.al. (344C)

dan Baldai (344) blu$ $n$u#an adan'a countercyclicality dala$#bija#an s#al. 0ara#tr #bija#an s#al %ndonsia lbih ndrung asi#li#al atau

bah#an prosi#li#al. 0si$pulan trsbut juga dipr#uat olh rist di Ban# %ndonsia

(344)5 baha #bija#an s#al %ndonsia ndrung brsi+at asi#li#al sara agrgat

atau justru prosi#li#al ji#a brdasar#an pnglo$po#an pngluaran. Si+at si#li#alitas'ang d$i#ian brpotnsi $$bri#an t#anan instabilitas dala$ pr#ono$ianC,

http://et.al/http://et.al/


6/60

sprti #nai#an inasi. *lotting antara rasio pngluaran p$rintah, dngan tida#

$$asu##an p$ba'aran bunga, dngan prtu$buhan #ono$i $nunju##an

adan'a

5 6Si#li#alitas 0bija#an 9is#al di %ndonsia


7/60

392 1uletin Ekonomi Moneter dan Perbankan" 2pril '%#'

hubungan 'ang sarah pada priod stlah #risis 1>. Sblu$ #risis #ono$i

1>, hubungan diantara #dua 8ariabl trsbut ndrung brlaanan arah.

Sara u$u$, alasan $ngapa ngara br#$bang $n$puh #bija#an

s#al 'ang tida# countercyclical truta$a tr#ait dngan #trbatasan su$brda'a nansial dan #l$ahan institusional. 0l$ahan institusional diantaran'a

tr#ait dngan adan'a #lo$po# 'ang u#up brpngaruh dala$ $as'ara#at 'ang

brusaha agar #pntingann'a dia#o$odasi olh p$rintah.0l$ahan ini

$n'bab#an trjadin'a dis#rsi #bija#an s#al 'ang dapat $n'bab#an

8olatilitas inasi 'ang lbih tinggi. Trans$isi #bija#an s#al # inasi dapat

$lalui pr$intaan agrgat, spillover public !ages # s#tor sasta, srtapngaruh paja# trhadap bia'a $arginal dan #onsu$si sasta. Slain itu,

#bija#an s#al brda$pa# trhadap inasi $lalui #sp#tasi $as'ara#at

trhadap #$a$puan p$rintah untu# $$ba'ar utang publi#n'a.

Dngan $$prhati#an si#li#alitas #bija#an s#al %ndonsia 'ang blu$

$ngarah # countercyclical, prlu di#aji apa#ah dis#rsi #bija#an s#al trjadidi %ndonsia dan apabila d$i#ian, bagai$ana da$pa#n'a trhadap inasi. Sara

#splist, tujuan papr ini pertama adalah $nliti da$pa# #bija#an s#altrhadap output dan harga. 0bija#an s#al di sini $liputi da$pa# pngluaran

p$rintah dan pnri$aan paja# p$rintah trhadap output dan harga, kedua$nliti apa#ah trdapat dis#rsi #bija#an s#al di %ndonsia dan ji#a ada,

bagai$ana da$pa#n'a trhadap 8olatilitas output dan inasi.

Bagian #dua dari papr ini $ngulas landasan tori, bagian #tiga

3 E

3 4

1 E

1 4

4

E

Grafik 1. Rasio

Pengeluaran Pemerina! er!a"a# PD$ "an Perum%u!an PD$

&

1 9 ' 2

1 9 ' (

1 9 ' )

1 9 ' *

1 9 * 0

1 9 * 2

1 9 * (

1 9 * )

1 9 * *

1 9 9 0

1 9 9 2

1 9 9 (

1 9 9 )

1 9 9 *

2 0 0 0

2 0 0 2

2 0 0 (

2 0 0 )

2 0 0 *

!asio *ngluaran *$ thd

*DB *rtu$buhan *DB

&

4

E

1 4

1 E

E

1 E

1 4


8/60

$$bahas $todologi dan data 'ang diguna#an s$ntara bagian #$pat

$ngulas hasil dan analisis. 0si$pulan dan i$pli#asi studi a#an $njadi bagian

pnutup.


9/60


II. +E,RI

2.1. Dam#ak -e%iakan /iskal er!a"a# ,u#u "an Inflasi

;itratur 'ang ada $nglo$po##an da$pa# #bija#an s#al $njadi dua'aitu da$pa# trhadap sisi pr$intaan (demand side e4ect ) dan da$pa#trhadap sisi pnaaran (supply side e4ect ). Da$pa# #bija#an s#al trhadapsisi pnaaran $$pun'ai i$pli#asi jang#a panjang. 0bija#an s#al 'ang

brorintasi untu# $ning#at#an supply side dapat $ngatasi $asalah#trbatasan #apasitas produ#si dan #arna itu da$pa#n'a lbih brsi+at jang#a

panjang.

Da$pa# #bija#an s#al trhadap pr#ono$ian $lalui pnd#atan

pr$intaan agrgat ditrang#an $lalui pnd#atan 0'ns. *nd#atan

0'nsian $ngasu$si#an adan'a price rigidity dan e0cess capacity shingga output ditntu#an olh pr$intaan agrgat (demand driven). 0'ns$n'ata#an baha dala$ #ondisi rssi, pr#ono$ian 'ang brbasis $#anis$

pasar tida# a#an $a$pu untu# pulih tanpa intr8nsi dari *$rintah. 0bija#an

$ontr tida# brda'a untu# $$ulih#an pr#ono$ian #arna #bija#an han'a

brgantung #pada pnurunan su#u bunga s$ntara dala$ #ondisi rssi

ting#at su#u bunga u$u$n'a sudah rndah dan bah#an dapat $nd#ati nol.

Dala$ pnd#atan 0'ns, #bija#an s#al dapat $nggra##an

pr#ono$ian #arna pning#atan pengeluaran pemerintah ataup$otongan paja# $$pun'ai +# multiplier dngan ara $nsti$ulasita$bahan pr$intaan untu# barang #onsu$si ru$ah tangga. D$i#ian pula

haln'a apabila p$rintah $la#u#an p$otongan paja# sbagai sti$ulus

pr#ono$ian. *$otongan paja# a#an $ning#at#an disposable income danpada a#hirn'a $$pngaruhi pr$intaan.0ndrungan ru$ah tangga untu#

$ning#at#an #onsu$si dngan $ning#at#an marginal prospensity toconsume (mpc), $njadi rantai pr#ono$ian untu# pning#atan pngluaran'ang lbih ban'a# dan pada a#hirn'a trhadapoutput.

:overnment spending multiplier din'ata#an sbagai 1=(1$p), dandari +or$ulaini trlihat baha s$a#in bsar mpc $a#a s$a#in bsar pulada$pa# dari pngluaran p$rintah trhadap GD*.S$ntara itu +# $ultiplir

dari p$otongan paja# (ta0 cut multiplier ) din'ata#an sbagai ( 1=(1$p) 1).7a0 cut multiplier adalah satu di#urangi dngan government spendingmultiplier . 7a0 cut multiplier slalu lbih #il dari spending multiplier ,olh #arnan'a p$otongan paja# dianggap #urang potnsial untu# $ndorong

prtu$buhan #ono$i dala$ $asa rssi dibanding#an dngan pning#atan

pngluaran p$rintah.Bsarn'a +# multiplier dari pning#atan pngluaran p$rintah dan


10/60

p$otongan paja# brgantung #pada bsarn'a mpc 'ang brgantung #padaapa#ah pning#atan trsbut brsi+at transitor' atau pr$ann. Dala$ hal ini,

da$pa# mpc atas prubahan pndapatan transitori lbih #il dibanding#anprubahan pndapatan 'ang pr$ann.


11/60

39( 1uletin Ekonomi Moneter dan Perbankan" 2pril '%#'

*ng$bangan $odl 0'nsian $$ung#in#an adan'a ta$bahan da$pa#

cro!ding out $lalui prubahan 'ang disbab#an olh su#u bunga dan nilaitu#ar. Cro!ding out trjadi apabila *$rintah $n'dia#an barang dan jasa

'ang $ngganti#an barang dan jasa 'ang dihasil#an olh s#tor sasta. Ting#atcro!ding out $$pngaruhi bsaran fskal multiplier na$un tida#$$pngaruhi arah.

Dala$ #rang#a tori 0'nsian, pning#atan pngluaran p$rintah a#an

$nggsr #ur8a %S # #anan, (lihat Gra# 3). *rgsran ini $n'bab#an

pr#ono$ian brada dala$ #si$bangan baru (dari titi# A # titi# B) 'aitu ting#at

pndapatan dan ting#at su#u bunga 'ang lbih tinggi. Su#u bunga $njadi lbih

tinggi #arna dngan #nai#an pndapatan $n'bab#an #nai#an pr$intaan

a#an real money balance, s$ntara di pasar uang ban# sntral tida#$na$bah paso#an real money balance. 0nai#an su#u bunga trsbut padagilirann'a a#an brda$pa# # pasar barang, 'aitu pninjauan ulang rnana

in8stasi pngusaha. Dngan d$i#ian, pnurunan pngluaran in8stasi a#an

$ngurangi da$pa# #spansi+ dari pngluaran p$rintah.2i#a tida# trjadi

cro!ding out , brdasar#an 0'nsian ross, $a#a output a#an $njadi Y3.

Na$un, adan'a cro!ding out $n'bab#an output han'a $ning#at $njadi Y2.

Dala$ $odl %S;- dngan pr#ono$ian 'ang trbu#a (-undll9l$$ing),

cro!ding out dapat trjadi $lalui nilai tu#ar. Ting#at su#u bunga 'ang tinggia#an $nari# capital ino! shingga trjadi aprsiasi pada nilai tu#ar dan$nga#ibat#an pnurunan pada current account . *ada gilirann'a pnurunanpada e0ternal current account a#an $nganulir pning#atan pr$intaan

IneresRae r

r 2

r 1

I 1

Grafik 2.ro"ing ,u

I 2

41 42 43

A

$

In5ome ,u#u 4

L6


12/60

do$sti# 'ang aaln'a dipiu olh #spansi s#al.

Bsaran pngaruh cro!ding out $lalui su#u bunga dan nilai tu#ardipngaruhi olh bbrapa +a#tor dala$ #rang#a %S;-. Cro!ding out $lalui

jalur su#u bunga a#an lbih


13/60


bsar apabila in8stasi snsiti+ trhadap prubahan ting#at su#u bunga. S$a#in

snsiti+ pr$intaan a#an uangtrhadap prubahan su#u bunga dibanding#an

trhadap prubahan pndapatan $a#a a#an s$a#in bsar pula +# cro!ding

out . Ting#at cro!ding out juga dipngaruhi olh #sibilitas harga. /alaupun

trbatas pada jang#a pnd#, #sibilitas harga brpotnsi $ngurangi nilai

fskal multiplier #hususn'a pngaruh dari rHi$ nilai tu#ar. Dala$ pr#ono$ian'ang trtutup, #spansi s#al a#an $ndorong #nai#an harga shingga dapat

$ngha$bat pning#atan pr$intaan agrgat dala$ jang#a pnd# dan pada

a#hirn'a $$pr#uat cro!ding out.

Dala$ pr#ono$ian trbu#a dngan sist$ nilai tu#ar 'ang #sibl, ting#at

cro!ding out brgantung #pada rspon dari harga do$sti# trhadapprubahan nilai tu#ar. Sara u$u$ apabila trjadi prubahan harga 'ang dipiu

olh prubahan nilai tu#ar, $a#a ting#at cro!ding out 'ang trjadi a#an lbih#il dibanding#an pada #ondisi dngan price rigidity . al ini di#arna#anaprsiasi nilai tu#ar a#an $ngurangi harga. Di lain piha# pada sist$ dngan nilai

tu#ar ttap, cro!ding out a#an lbih tinggi dala$ #ondisi harga 'ang #sibldibanding#an pada #ondisi dngan price rigidity .

Studi $piris $ngnai hubungan antara #bija#an s#al dngan a#ti8itas

pr#ono$ian $$bri#an hasil 'ang braga$. Standar !al Businss 'l (!B)

$odl u$u$n'a $n'ata#an #onsu$si a#an $nurun sbagai rspons trhadap

pning#atan pngluaran p$rintah s$ntara $odl %S;- (0'nsian)

$n'ata#an sbali#n'a. &lh #arnan'a dbat $ngnaihubungan antara

#bija#an s#al dngan a#ti8itas pr#ono$ian $asih trus brlanjut. Trlpas dari

prdbatan trsbut, sbagian bsar pnlitian 'ang ada $asih $$bu#ti#an

hubungan 'ang didasari olh tori 0'ns.

Blanhard dan *rotti (1), *rotti (3443), -ount+ord dan Uhlig (3443),

0rus# (3445), astro (3445)'ang $asing$asing $ngguna#an sa$pl ngara

US, ngara ngara &"D, Uni "ropa, 2r$an srta Span'ol $n$u#an baha

shock positi+ pada pngluaran p$rintah(pning#atan dsit dngan paja#ttap) $$ili#i+# positi+ trhadap output alaupun da$pa#n'a ndrung

$l$ah. S$ntara itu shock positi+ pada paja# dngan $$biar#anpngluaran p$rintah ttap,$$ili#i +# ngati+ trhadap output. asil ini juga

di#onr$asi olh $$ing (3443) 'ang $n$u#an baha 0'nsian $ultiplir

brnilai positi+ na$un rlati+ #il 'ang $rupa#an +# #onsu$si trhadap

pndapatan saat ini. S$ntara itu pnlitian olh Gia8aHHi dan *agano (14,

1) dan Gia8aHHi t all (3444) $n'ata#an -eynesian E4ect tida# brla#u.

Studi $piris 'ang $ngguna#an sa$pl ngara br#$bang $asih sangat

trbatas, salah satu diantaran'a dila#u#an olh Shlar# (344E). Shlar#


14/60

$ngguna#an data panl 'ang $libat#an C4 ngara dan 1 diantaran'a adalah

ngara br#$bang. asil $piris $$bu#ti#an baha shock pngluaranp$rintah $$ili#i 0'nsian e4ect trhadap #onsu$si sasta bai# di ngaraindustri$aupun di ngara br#$bang. S$ntara itu ta0 e4ect han'a $$ili#i0'nsian 7t di ngarangara br#$bang. Shlar# juga $n$u#an


15/60

39) 1uletin Ekonomi Moneter dan Perbankan" 2pril '%#'

baha shock pngluaran p$rintah $$ili#i 0'nsian e4ect trhadap

#onsu$si sasta 'ang lbih tinggi di ngara br#$bang dibanding#an dngan di

ngara $aju.

Tida# trbu#tin'a 0'nsian e4ect sbagai$ana di#$u#a#an olh ;8in

dan !nlt (13) 'ang trdapat dala$ 9u, t all (3445) disbab#an pnggunaan

indi#ator s#al 'ang trpisah. *nggunaan salah satu 8ariabl #bija#an s#al saja

ditngarai tida# u#up untu# dapat $nang#apstance #bija#an s#al. Sbagai

ontoh pning#atan pngluaran p$rintahdapat di#ata#an #spansi+ apabila ia

dibia'ai dngan pning#atan dsit. A#an ttapi pngluaran p$rintah dapat

di#atgori#an sbagai #ontra#ti+ ji#a ia dibia'ai dngan pning#atan paja# #arna

#bija#an trsbut dapat bri$pli#asi pada $ning#atn'a pran s#tor publi#.

asil ini di#onr$asi olh pnlitian -artin dan 9ard$ansh (14) dan

0ohrla#ota dan Ii (1?) sbagai$ana 'ang trdapat dala$ 9u, t all (3445)

baha pnurunan paja# dapat brda$pa# positi+ pada prtu$buhan #ono$i

han'a bila public capital dijaga ttap#onstan.

Untu# #asus %ndonsia, apli#asi tori 0'ns trsbut di bbrapa $odl

#ono$i $a#ro 'ang di#$bang#an Ban# %ndonsia, $liputi S&9%" dan S"-A!,

sjalan dngan t$uan $piris trsbut.E Na$un, drajat pngaruhn'a trhadap

output saling brbda. Dala$ S&9%", #nai#an pngluaran p$rintah, bai#

dala$ bntu# #onsu$si $aupun in8stasi, sbsar !p14 triliun a#an $nai##an

*DB sbsar 4,5J. S$ntara pna$bahan pngluaran p$rintah untu#progra$ in+rastru#tur sbsar !p14,> triliun a#an $nai##an *DB sbsar

4,4E13J di $odl S"-A!. *rbdaan pngaruh trsbut $ung#in disbab#an olh

si+at #dua $odl trsbut 'ang brbda, 'aitu S&9%" 'ang brsi+at dina$is

sto#asti#, s$ntara S"-A! lbih brsi+at statis dtr$inist#.

2.2. Dam#ak -e%iakan /iskal er!a"a# Inflasi

Dala$ stting pr#ono$ian sara u$u$, +ungsi ban# sntral adalah

$ngndali#an ting#at harga. al ini tr#ait dngan tori 5uantity o*money olh

-ilton 9rid$an 'ang $n'ata#an baha 6 ination is ala's and 8r'hr a

$ontar' phno$nonK. KNa$un d$i#ian pandangan tradisional ini $ndapat

tantangan dariK fskal theory o* the price level (9T*;) 'ang di#$bang#an olh

;pr (11), (/ood+ord (1C,1E), dan Si$s (1C), 'ang $n'ata#an baha

#bija#an s#al $$gang pranan pnting dala$ pnntuan harga $lalui

budget constraint 'ang tr#ait dngan #bija#an utang, pngluaran dan

prpaja#an.

6iskal theory o* the price level (9T*;)dapat dijlas#andngan 3 pnd#atan'aitu !eak *orm 9T*; dan strong *orm 9T*;. /a# +or$ 9T*; 'ang $nr$in#an


16/60

do$inasi #bija#an s#al (fskal dominance) ditrang#an $lalui adan'a tautan

antar #bija#an s#al dan #bija#an

E S&9%" dan S"-A! $rupa#an $odl $a#ro 'ang di#$bang#an sara intrnal di Ban# %ndonsia. -odl ini blu$$$asu##an 8ariabl paja# dala$ pr$odlann'a. S&9%" $rupa#an $odl $a#ro#ono$tri, sdang#an S"-A!$rupa#an $odl o$putabl Gnral "uilibriu$ dngan $ngguna#an Tabl %nput &utput 344E.


17/60

)ampak -ebijakan 6iskal 7erhadap 8utput dan /nasi 39'

$ontr $lalui seigniorage. 0arna seigniorage (pndapatan dari pnta#an

uang) $rupa#an salah satu su$br pnri$aan *$rintah, $a#a #bija#an

s#al dan $ontr jang#a panjang ditntu#an sara brsa$aan olh fskal

budget constraint .

;eak *orm $ngasu$si#an baha otoritas s#al a#an brgra# lbih dahulu

dngan $ntap#an primary budget surplus


18/60

) dan O adalah ting#at inasi. *r$intaan uang $rupa#an +ungsi dari inasi

#arna su#u bunga riil dan output diasu$si#an #onstan. M 0 adalah sto# uang

no$inal pada priod aal $odl dan P 0 adalah ting#at harga 'ang brla#u.


19/60

39* 1uletin Ekonomi Moneter dan Perbankan" 2pril '%#'

0si$bangan nraa #uangan *$rintah din'ata#an sbagaiM

D + S ( ð) = B0 /P 0 (5)

Di$ana S( O) (S’(O) P 4) $n'ata#an present value dari seignorage. D adalah present value dari +utur primary budget surplus (ngati+ $nunju##an dsit).Present discounted value dari signiorag adalah S = Of ( O)=f .

Nilai a#u$ulasi dari ju$lah utang riil *$rintah 'ang jatuh t$po pada a#tu

aal 'ang dinotasi#an sbagai B0 /P 0 harus sa$a dngan nilai present value dari*uture primary budget surplus dita$bah dngan pndapatan dari seigniorage.Dala$ #ondisi di$ana !iardian "ui8aln tida# trjadi dan ban# sntral 'ang

indpndn $a#a #tida#si$bangan pada intertemporal budget constraint harus dissuai#an dngan prgra#an ting#at harga. Dngan #ata lain ji#a ting#at primary surplus diprspsi#an tida# $$adai untu# $$asti#an ting#ats#alsolvency dan ban# sntral tida# $nipta#an seigniorage, $a#a#si$bangan a#an didapat $lalui ting#at harga. *n'suaian a#an trjadi $lalui

$#anis$ !ealth e4ect .

Studi $piris $ngnai 9T*; $asih trbatas dan hasiln'a rlati+ braga$.

0ndala uta$a dari studi ini adalah baha prila#u #nai#an harga 'ang dia#ibat#an

olh #bija#an s#al han'a dapat diidnti#asi apabila go8rn$ntQs intrt$poral

budgt onstraint tida# balan.

2.3. Diskresi -e%iakan /iskal er!a"a# 7olailias ,u#u "an Inflasi

Dis#rsi #bija#an, bai# $ontr dan s#al, sring $njadi prdbatan

publi#.Di bidang $ontr, prdbatan tntang dis#rsi tlah $napai pada

#spaha$an baha #bija#an $ontr harus bbas dari intr8nsi p$rintah,

'aitu dngan $$bntu# ban# sntral 'ang indpndn. Na$un, untu# #bija#an

s#al blu$ diprolh #spa#atan tntang $#anis$ dan institusi 'ang dapat

$nghindar#an pnga$bil #putusan untu# $la#u#an dis#rsi.

Dis#rsi #bija#an s#al didnisi#an sbagai prubahan atau ra#si #bija#an

s#al 'ang tida# $nr$in#an ra#si trhadap #ondisi #ono$i 'ang dihadapi (9atas

R -iho8, 3445). 0bija#an s#al dapat di#atgori#an $njadi 5M (1) automaticstabili9ers (3) dis#rsi #bija#an s#al sbagai rspons dari #ondisi #ono$i (5)dis#rsi #bija#an 'ang dila#u#an untu# alasan slain #ondisi $a#ro#ono$i saat ini.

*ada dasarn'a, #bija#an s#al br+ungsi sbagai automatic stabili9ers daripr#ono$ian, 'ang $ns'arat#an adan'a si+at countercyclical dari #bija#an

trsbut.Slain itu, pnrapan #bija#an s#al dapat brsi+at dis#rsi, bai# untu#


20/60

$rspons pr#$bangan #ono$i $aupun alasan 'ang tida# brlatarbla#ang

#ondisi $a#ro#ono$i.

A#ad$isi blu$ $napai #spa#atan tntang $tod pngu#uran dis#rsi

#bija#an s#al 'ang tpat (9atas dan -iho8, 3445). -nurut Blanhard (14) untu#

$$bda#an antara #bija#an s#al 'ang sharusn'a dan dis#rsi #bija#an s#al,

benchmark apapun dapat


21/60


diguna#an. -isaln'a dngan $lihat prubahan inasi, su#u bunga, dan

prtu$buhan #ono$i dala$ #urun a#tu trtntu.

*ngu#uran dis#rsi #bija#an s#al olh 9atas R -iho8 $$+o#us#an pada

#o$ponn #5 di atasM

(C)

di$ana G dan Y $asing$asing adalah pngluaran p$rintah riil dan *DB riil,

#duan'a dala$ nilai logarit$a, W adalah 8ariabl #ontrol $liputi trnd a#tu,

inasi dan ination s5uared" s$ntara t adalah sti$asi #uantitati+ dari dis#rsishock #bija#an pngluaran p$rintah (discretionary spending shock

policy ).

Di sisi lain, dis#rsi #bija#an s#al dapat $$baha'a#an stabilitas

$a#ro#ono$i. &lh #arna itu, trdapat pandangan baha #bija#an s#al prlu

rstri#si.Na$un, dala$ prdbatann'a juga $unul pandangan agar #bija#an

s#al sbai#n'a tida# prlu dirstri#si. Alasan 'ang $ndasari pandangan ini

adalah baha #bija#an s#al dapat $$prhalus u#tuasi si#lus bisnis $lalui

pngluaran p$rintah 'ang #spansi+, p$otongan paja# di saat rssi, dan

#bija#an s#al #ontra#ti+ di saat pr#ono$ian dala$ tahap #spansi+. *nlitian

cross&section olh 9atas dan -iho8 (3445) $nunju##an baha di ngara 'angsara agrsi+ $nrap#an #bija#an s#al a#an $ngala$i 8olatilitas 'ang#urang diingin#an dan $n'bab#an prtu$buhan #ono$i 'ang lbih rndah.

*nlitian trsbut juga $n'i$pul#an baha p$batasan di bidang politi#

sbagai salah satu bntu# pnrapan #bija#an s#al 'ang brhatihati brhasil

dala$ $ngurangi dis#rsi s#al.

Dis#rsi s#al antara lain ditngarai dapat $ndorong 8olatilitas inasi. Studi

$ngnai da$pa# #bija#an s#al trhadap inasi sara u$u$ dapat dibda#an

$njadi dua bagian, 'aitu studi 'ang lbih +o#us pada jang#a a#tu 'ang lbih

panjang tr#ait da$pa# dsit s#al trhadap inasi dan studi $ngnai dis#rsi

s#al trhadap inasi. S$ntara itu, da$pa# #bija#an s#al # inasi $nurut

!othr (344C) dapat trjadi $lalui da$pa# #bija#an s#al dala$ $$ngaruhi

pr$intaan agrgat, 'aitu spillover upah pgaai ngri ( public !ages) #s#tor sasta dan $lalui da$pa# dari paja# trhadap bia'a $arjinal dan

#onsu$si sasta. Disa$ping itu, #bija#an s#al dapat $$ngaruhi inasi

$lalui #sp#tasi $as'ara#at trhadap #$a$puan *$rintah dala$

$$ba'ar utangn'a.

!othr (344C), dngan $ngguna#an panl data 1E ngara industri,$n'i$pul#an baha 8olatilitas #bija#an s#al sara signi#an $$ngaruhi


22/60

8olatilitas inasi, dngan tanda positi+. al trsbut brarti baha prubahan

stance #bija#an s#al antara priod brjalan (t) dan priod sblu$n'a (t-1)$ning#at#an 8olatilitas inasi pada priod brjalan (t). 0nai#an

olatilitas inasi dihitung dngan $ngguna#an standar d8iasi inasi bulanan.


23/60

(00 1uletin Ekonomi Moneter dan Perbankan" 2pril '%#'

8olatilitas dis#rsi s#al sbsar 1 standar d8iasi a#an $n'bab#an #nai#an

unconditional ? 8olatilitas inasi ratarata sbsar 14J, dan 1?J untu#conditional > 8olatilitas inasi. Dari prsp#ti+ #bija#an, hasil pnlitian trsbut

$ngindi#asi#an baha dis#rsi s#al $$bri#an da$pa# dstabilisasi daripadastabilitas $a#ro#ono$i.

Studi da$pa# #bija#an s#al trhadap inasi biasan'a dila#u#an dngan

$$plajari #tr#aitan antara #bija#an s#al dan #bija#an $ontr srta

da$pa#n'a trhadap inasi. Sbagai$ana dipaha$i baha dala$ #rang#a

$a#ro#ono$i, #bija#an $ontr dan #bija#an s#al a#an $$ngaruhi inasi

$lalui da$pa# dari #bija#an trsbut trhadap prubahan di sisi pr$intaan dan

pnaaran agrgat. Iang $njadi prtan'aan adalah #ondisi 'ang bagai$ana

'ang dapat $n'bab#an #bija#an s#al dapat $$ngaruhi #bija#an $ontr

dan slanjutn'a inasi. Salah satu pnjlasan 'ang logis adalah $lalui ban#

sntral 'ang tida# indpndn. 2i#a *$rintah dapat $ngintr8nsi #bija#an

$ontr $a#a trdapat #$ung#inan *$rintah a#an $ngguna#an ##uatan

trsbut untu# $ndu#ung #bija#an 'ang dia$bil. Untu# $$bia'ai dsitn'a

$isaln'a, *$rintah a#an $$inta ban# sntral untu# $la#u#an hal trsbut

atau $$inta untu# $njaga su#u bunga pada ting#at 'ang rndah agar bia'a

bunga 'ang harus diba'ar *$rintah rndah. D$i#ian haln'a bila trjadi #oni#

$a#a *$rintah a#an $$a#sa ban# sntral untu# $ndu#ung #bija#ann'a

(Sargnt dan /alla, 1>1).Na$un, ban# sntral 'ang indpndn juga $$ili#i insnti+ untu#

$nipta#an inationsurprise sbagai rspon trhadap prubahan s#al. -iripdngan $asalah time&inconsistency , sbagai$ana diapli#asi#an dala$ Barrodan Gordon (1>5), ban# sntral 'ang indpndn a#an $ndorong inasi 'ang

lbih tinggi bila ban# sntral $nganggap baha #onsolidasi s#al 'ang dila#u#an

*$rintah dapat $n'bab#an bia'a 'ang lbih tinggi bagi pr#ono$ian. 0oni#

trsbut dapat diatasi bila ban# sntraln'a $$ili#i indpndnsi (!ogo7, 1>E)

atau dngan $nrap#an policy rules trtntu sprti #rang#a #bija#an

ination targeting 'ang $ngguna#an inasi sbagai tujuan uta$a.

Studi $piris $ngnai #tr#aitan l8l dsit s#al dngan inasi $lalui

jalur #bija#an $ontr $asih in#on#lusi+. Bbrapa studi $n'i$pul#an baha

p$isahan ban# sntral dari p$rintah $ndorong rndahn'a inasi. al

trsbut $ndu#ung hipotsa baha intr8nsi *$rintah trhadap #bija#an

$ontr dapat $ning#at#an inasi. Na$un, studi lainn'a (9uhrr 1?, a$pillo

dan -iron 1) $ngindi#asi#an baha pngaruh indpndnsi ban# sntral

$nurun bila $$prti$bang#an +a#tor lainn'a.

Allsina dan Grill (13) brpandangan baha $ndlgasi#an #bija#an

$ontr #pada piha# dngan pr+rnsi 'ang lbih ination averse dibanding


24/60

pr+rnsi publi# $rupa#an bntu# #o$it$n untu# $ndu#ung inasi 'ang

rndah. Argu$n trsbut dibangun dngan

? Standar d8iasi inasi bulanan ($t$) dala$ tahun #alndr, 'ang $ngu#ur u#tuasi inasi jang#a pnd#.> Standar d8iasi *orecast error pada satu priod # dpan 'ang dihasil#an dari $odl ti$sris. al ini sara i$plisit

$ngasu$si#an baha dis#rsi s#al $n'bab#an pro'#si inasi $njadi lbih sulit 'ang dir$in#an pada *orecast error 'ang lbih bsar.


25/60

)ampak -ebijakan 6iskal 7erhadap 8utput dan /nasi (01

$nunju#an baha $as'ara#at Kmedian voter K a#an $$ilih ban# sntral 'anglbih ination averse dibanding#an diri $r#a sndiri. Ttapi Kmedian voter Ktrsbut ingin $njadi Ktime inconsistent K dan $nari# du#ungan trhadap ban#

sntral 'ang trlalu #onsr8ati+ trhadap inasi.

Allsina and Su$$rs (15) $la#u#an studi dngan $lihat #tr#aitan

antara ban# sntral 'ang indpndn dngan macroeconomic per*ormance.Sara u$u$ disi$pul#an baha ban# sntral 'ang indpndn a#an $$bri#an

da$pa# inasi 'ang rndah. Dngan asu$si baha l8l inasi 'ang rndah a#an

$$bri#an 8ariabilitas inasi 'ang rndah $a#a ban# sntral 'ang indpndn

a#an $ngurangi 8ariabilitas inasi. Na$un, ban# sntral 'ang indpndn tida#

$$ili#i #orlasi dngan indi#ator #ono$i lainn'a sprti prtu$buhan #ono$i,

ting#at pngangguran, dan su#u bunga. !ogo7 (1>E) $n'ata#an baha dynamicinconsistency theories o* ination 'ang di#$bangan olh 0'dland and *rsott(1??) srta Barro and Gordon (1>5) $$ung#in#an ban# sntral 'ang lbih

indpndn untu# $nurun#an ting#at inasi. ;bih lanjut 0'dland and *rsott

(1??) $n'ata#an baha discretionary policy di$ana pnga$bil #putusan$$ilih #bija#an trbai# ssuai dngan #ondisi 'ang ada tida# a#an $$bri#an

hasil brupa +ungsi tujuan sosial 'ang $a#si$u$. Na$un, dngan #bija#an 'ang

brbasis rules $a#a pr+or$a pr#ono$ian dapat diting#at#an.

Slanjutn'a, bbrapa alasan 'ang di#$u#a#an $ngapa ban# sntral 'ang

indpndn a#an $$bri#an da$pa# 'ang positi+ trhadap pr#ono$ian,

pertama #arna prila#u ban# sntral 'ang indpndn a#an $udah ditba# 'aitu$ndorong stabilitas #ono$i dan $nurun#an risk premim su#u bunga. Untu# itu,ban# sntral a#an brupa'a untu# $nghindari adan'a $anipulasi 'ang biasan'a

dila#u#an sblu$ p$ilu (sbagai$ana $odl Nordhaus, 1?E, dan !ogo7 and

Silbrt, 1>>) atau $ngurangi #jutan stlah p$ilu 'ang dila#u#an olh partai

p$nang p$ilu (sbagai$ana $odl ibbs, 1>?, dan Alsina, 1>> dan 1>).

-edua, $ngingat inasi 'ang tinggi a#an $$bri#an da$pa# 'ang buru#trhadap pr#ono$ian $a#a ban# sntral a#an brupa'a untu# $ngurangi

t#anan inasi trsbut.

*ntingn'a 8olatilitas inasi tlah $njadi asp# pnting dala$ litratur 'ang

$$bahas hubungan antara inasi dan prtu$buhan. Di dunia a#ad$is sara

u$u$ brla#u pandangan baha inasi dan 8olatilitas inasi 'ang tinggi brda$pa#

buru# bagi prtu$buhan. 2udson R &rphanids (1) $n$u#an bu#ti baha

8olatilitas inasi, 'ang dihitung dngan standar d8iasi dari laju inasi (intra year ),br#ontribusi signi#an dala$ $nurun#an prtu$buhan #ono$i di studi panl

'ang dila#u#ann'a. T$uan ini $ndu#ung tori 9rid$an (1??) baha da$pa#

ngati+ dari inasi trhadap prtu$buhan brasal dari 8olatilitas inasi.Sjalandngan aliran ini adalah t$uan 9ro'n dan /aud (1>?) 'ang $n$u#an baha


26/60

inasi tinggi $ndorong tinggin'a 8olatilitas inasi dan #tida#pastian di USA,

2r$an, 0anada, dan U0 dan pada a#hirn'a brda$pa# ngati+ trhadap

prtu$buhan #ono$i.T$uan srupa diprolh Al-arhubi (1>) 'ang juga

$n$u#an adan'a hubungan ngati+ antara prtu$buhan #ono$i dngan

8olatilitas inasi brdasar#an pnlitian panl data dari ?> ngara. Brbda


27/60


dngan hasil pnlitian di atas, Blanhard R Si$on (3441) $n$u#an hubungan

positi+ 'ang #uat antara 8olatilitas inasi R 8olatilitas output di ngarangara

industri bsar.

III. 6E+,D,L,GI

3.1. Daa "an 7aria%el

*ada dasarn'a trdapat 5 8ariabl#bija#an s#al 'ang u$u$ diguna#an 'aitu

pngluaran (spending),pnri$aan (ta0 revenue) dan dsit s#al 'ang

$rupa#an slisih antara pnri$aan dan pngluaran. ;itratur 'ang ada u$u$n'a

tida# $n'but#an sara spsi# 8ariabl $ana 'ang lbih bai# diguna#an untu#

analisis. al ini di#arna#an $nurut9u t all (3445), 'ang $n'itir pndapat ;8indan !nlt (13), tida# satupun dari #tiga 8ariabl #bija#an s#al trsbut 'ang

trbu#ti robust $$pngaruhi prtu$buhan #ono$i #ti#a diguna#an sara

trpisah. *nggunaan salah satu 8ariabl saja dipr#ira#an tida# u#up untu#

$nang#ap sara pnuh stance #bija#an s#al. Sbagai ontoh pning#atan

pngluaran p$rintah di#atgori#an #spansi+ apabila ia dibia'ai dngan

pning#atan dsit. Na$un sbali#n'a juga dapat di#atgori#an #ontra#ti+ apabila

dibia'ai dngan pning#atan paja#. &lh #arnan'a disaran#an pnggunaan

#o$binasi 8ariabl #bija#an s#al dala$ prsa$aan.

*nlitian ini $ngguna#an 8ariabl8ariabl dala$ $odl 'ang diguna#an

olh*rotti (3443) sbagai$ana trdapat pada Tabl 1 dngan +r#unsi data

triulanan sja# tahun 14M1 hingga 344MC. Sluruh data din'ata#an dala$

logarit$a. 9atas dan -iho8 (3441) $n'ata#an baha#li$a 8ariabl di baah ini

adalah 8ariabl $a#ro $ini$al 'ang dibutuh#an untu# $$plajari

da$pa##bija#an s#al.

+a%el 1.

7aria%el -e%iakan /iskal

No. 7aria%el -eerangan 7aria%el aku#an Daa 8um%er Departemen Statistik

Ekonomi dan Moneter

Bank Indonesia (DSM-

BI)

1 LTSPNDRLSA Total pengelaran pemerinta! riil (melipti

Pem" Psat# ke$ali pem%a&aran %nga

tang# dan Pem" Daera!) dengan

meng!ilangkan pengar! siklikal" Nilai riil

dilakkan dengan mem%agi nilai nominal

men$akp pengelaran ntk

Pemerinta! Psat dan

Pemerinta! Daera!" Pengelaran

Pemerinta! Psat e'$lding

pem%a&aran %nga tang"

LTTARLSA Total penerimaan pa*ak riil &ang tela!

dengan +eig!ted a,erage go,ernment

di!ilangkan dari pengar! siklikal" Nilai riil

diperole! dengan mem%agi nilai nominal

dengan PI"

Departemen Statistik

Ekonomi dan Moneter


BI)

. L/DPRLSA PDB riil &ang tela! dismoot!ing

dari pengar! siklikal

Badan Psat Statistik (BPS)

0eterangan Pemlsan data dari pengar! siklikal dilakkan dilakkan dengan menggnakan metode 11 dalam program E-2ie+s


28/60

3 LPI Indeks 4arga 0onsmen Badan Psat Statistik (BPS)

5 LDEP6. Sk %nga deposito %er*angka . %lan Departemen Statistik

Ekonomi dan Moneter



29/60


Tr#ait dngan 8ariabl dis#rsi #bija#an s#al, $ngingat dsit A*BN

spanjang 1?4 344 rlati+ tr#ndali di baah 5J dari *DB, $a#a dnisi

#bija#an s#al 'ang diguna#an dala$ pnlitian ini adalah sbrapa jauh d8iasi

pngluaran p$rintah a#tual dari 'ang dirnana#an. D8iasi ini #$udian a#andilihat stasionritasn'a. 2i#a stasionr, $a#a brarti d8iasi trsbut brsi+at

rando$ shingga dapat disi$pul#an baha tida# trdapat dis#rsi #bija#an s#al.

*ngluaran p$rintah $rupa#an total pngluaran p$rintah 'ang tida#

tr$asu# p$ba'aran bunga. !nana pngluaran p$rintah di#o$pilasi dari

Nota 0uangan 'ang disusun stiap tahun anggaran.S$ntara ralisasi

pngluaran p$rintah brasal dari A*BN 'ang tlah dittap#an olh B*0 (A*BN

*AN) dngan priod sa$pl tahun 14 hingga 344. 2i#a pngu#uran

$nunju##an adan'a dis#rsi #bija#an s#al, $a#a pnlitian a#an

dilanjut#andngan $lihat da$pa# dis#rsi #bija#an s#al trhadap 8olatilitas

output dan inasi.

Sara ring#as, data 'ang dibutuh#an untu# $nguji da$pa# dis#rsi

#bija#an s#al trhadap 8olatilitas output dan inasi, ditunju##an dala$ tabl

bri#ut.

+a%el 2.7aria%el Dam#ak -e%iakan /iskal er!a"a# 7olailias ,u#u

7aria%el -eerangan

27L68 2olatilitas 7tpt PDB

rata-rata %ergerak standar de,iasi 3 tri+lanan

DIS0 2olatilitas diskresi 9iskal

rata-rata standar de,iasi 3 tri+lanan

27L6IN:L 2olatilitas In9lasi I40rata-rata %ergerak standar

de,iasi 3 tri+lanan (se%agai ,aria%el kontrol)

27L6;T2 2olatilitas ,olme perdagangan dniarata-rata standar de,iasi 3 tri+lanan(se%agai

,aria%el kontrol)

+a%el 3.

Daa ang Digunakan "alam Persamaan 7olailias Inflasi

8um%er

Diola! dari data BPS

Diola! dari errorpersamaan diskresi 9iskal

Diola! dari data I:S# IM:

Diola! dari data BPS


30/60

7aria%el -eerangan

27L6IN:L 2olatilitas In9lasirata-rata %ergerak standarde,iasi 3 tri+lanan

DIS0 2olatilitas diskresi 9iskalrata-rata standarde,iasi 3 tri+lanan

27L60


31/60

(0( 1uletin Ekonomi Moneter dan Perbankan" 2pril '%#'

3.2. +eknik Esimasi

Studi ini $ngguna#an dua t#ni# sti$asi (i) $odl tor "rror orrtion

-odl ("-) dan (ii) $odl rgrsi linar. *nd#atan prta$a 'a#ni "-

diguna#an untu# $nganalisis da$pa# #bija#an s#al trhadap output dan inasi,

s$ntara pnd#atan #dua diguna#an untu# $nganalisis da$pa# dis#rsi

#bija#an s#al trhadap 8olatilitas output dan inasi.

"- adalah $odl A! 'ang diranang untu# diguna#an pada data sris

'ang tida# stasionr dan di#tahui $$ili#i hubungan #ointgrasi. Dala$ "-

trdapat spsi#asi hubungan #ointgrasi 'ang $$batasi prila#u jang#a panjang

dari 8ariabl ndogn dan #sogn agar #on8rgn trhadap hubungan

#ointgrasin'a na$un $$ung#in#an adan'a pn'suaian dina$is dala$ jang#a

pnd#.Dala$ #ointgrasi di#nal istilah error correction #arna d8iasi trhadap#si$bangan jang#a panjang sara brtahap di#or#si $lalui pn'suaian jang#a

pnd#.

*rsa$aan "- di#$bang#an dari prsa$aan unrestricted A!'angdapat ditulis sbagai

(E)

di$ana Yt adalah 8#tor dari 8ariabl ndogn (ltspndrlsa, ltta0rlsa, lgdprlsa,lcpi dan ldp_5) A0 adalah 8tor dari 8ariabl #sogn 'ang brupa #onstanta A1adalah $atri#s #osin untu# lag ith 'ang bru#uran (k x k) dan et adalah 8#tor dari

rror (rsidual).

Dngan $ngguna#an $odl standar A! pada prsa$aan (E) $a#a a#an dapat

dihitung structural innovation =t dnganM

&$'

2i#a Y t adalah 8#tor 8ariabl ndogn dngan k l$n dan , $a#a

$odl SA! dapat disti$asi sbagai bri#utM

(? )

di$ana dan e$asing$asing adalah 8#tor k dari observed residual dan 8#tor k t

unobserved structural innovation. A dan B adalah $atri#s (k x k) 'ang a#an

disti$asi. %no8asi stru#tural et diasu$si#an orthonor$al shingga covarians$atri#sn'a adalah $atri#s idntitas E[et e’ t ). Dngan asu$si orthonor$al trsbut $a#a


32/60

ju$lah rstri#si 'ang diprlu#an sban'a# k(k+1)/2 untu# $n'lsai#an sban'a# 2k 2

para$tr 'ang tida# di#tahui pada $atri#s


33/60


A dan B. 2adi $atri#s A adalah $atri#s lo!er triangular sdang#an $atri#s B adalah

$atri#s diagonal.

Dari prsa$aan diatas, untu# $ndapat#an $odl prsa$aan dari hubungan

jang#a panjang $a#a $odl A! harus dita$bah#an lag, shingga prsa$aan

"- a#an $njadi sbagai bri#utM

( )

di$ana Y t adalah (k x 1) 8#tor 8ariabl ndogn a adalah adjustment coe>cient

'ang $ngu#ur ting#at #patan pn'suaian dari 8ariabl ndogn i trhadap

jang#a panjang


34/60

Tst. *nlitian ini juga a#an $nganalisis


35/60

(0) 1uletin Ekonomi Moneter dan Perbankan" 2pril '%#'

%$puls !spons 9untion (%!9) untu# $$plajari dina$i#a a#ibat shock trhadap prila#u 8ariabl8ariabl 'ang ditliti.

Untu# analisis %$puls !spons 9untion dala$ pnlitian ini $ngguna#an

pnd#atan hols#i Do$position.*$ilihan urutan (ordring) #bija#an

s#alantarapngluaran p$rintah (spending) dan paja# dala$ prsa$aan SA!dan "- u#up sulit (*rotti, 3443). Salah satu altrnati+n'a adalah dngan $lihat

robustness dari dua altrnati+ urutan.Dala$ pnlitian ini p$ilihan urutandila#u#an dngan uji Grangr ausalit'. Dari hasil uji Grangr (Tabl C), dapat

di#tahui urutan 8ariabl brdasar#an ting#at ndognitasn'a adalah 8ariabl

pngluaran p$rintah (ltspndrlsa) dii#uti dngan paja# (ltta0rlsa) dan output(lgdprlsa). Untu# slanjutn'a urutan dari 8aribl tida# trlalu pnting ji#a #ita han'a$lihat da$pa# dari #bija#an s#al (*rotti, 3443).

+a%el (.

Ui Granger asuali

Pair+ise /ranger asalit& Tests

Sample 1@@>1 >>@3Lags 3

Null H#o!esis: ,%s /;8aisi5 Pro%.

LTSPNDRSA does not /ranger ase LTTARL1SA C 1"33> >">

LTTARL1SA does not /ranger ase LTSPNDRSA ."3 >">1C.

L/DPRLSA does not /ranger ase LTTARL1SA C .".C33 >">13.

LTTARL1SA does not /ranger ase L/DPRLSA 1"115 >".5C5

L/DPRLSA does not /ranger ase LTSPNDRSA C >"C1@ >"C51.

LTSPNDRSA does not /ranger ase L/DPRLSA 1"1515 >".3>1

Sbagai$ana disbut#an sblu$n'a, pnd#atan #dua 'a#ni $odl rgrsi

linar diguna#an untu# $lihat pngaruh dis#rsi #bija#an s#al trhadap 8olatilitasoutput dan inasi. %ni dila#u#an dngan $ngsti$asi tiga 8arian prsa$aan, 'aitu (i)

prsa$aan cyclically adjusted balance (ii) prsa$aan 8olatilitas output dan(iii) prsa$aan 8olatilitas inasi.

Trhadap 8olatilitas output, prsa$aan rgrsi diadopsi dari 9atas dan -iho8

(3445) sbagai$ana ditunju##an dala$ prsa$aan (14). S$ntara trhadap

8olatilitas inasi diguna#an prsa$aan rgrsi 'ang diadopsi dari !othr (344C)

'ang ditunju##an dala$ prsa$aan (11). *ngu#uran ination volatility $ngguna#an unconditional variability dari laju inasi.-tod ini didnisi#ansbagaid8iasi dari laju inasi bulanan dari rataratan'a sla$a stahun. Data


36/60

inasi 'ang diguna#an adalah inasi %0. Dnisi 8olatilitas 'ang sa$a juga

ditrap#an trhadap #ontrol 8ariabl nilai tu#ar !upiah.


37/60

)ampak -ebijakan 6iskal 7erhadap 8utput dan /nasi (0'

V*Y t = & + f Dik t + -Vi&e't# t + t (14)

V*'f t = & + f Dik t + -Vi&e't# t + t (11)

I7. HA8IL DAN ANALI8I8

"sti$asi "- di$ulai dngan $la#u#an uji stasionaritas trhadap stiap

8ariabl $ngguna#an Aug$ntd Di#' 9ullr (AD9) Tst. asil uji stasionaritas

sbagai$ana trdapat pada Tabl E. $nunju##an baha s$ua 8ariabl tida#

stasionr pada ting#at l8l.&lh #arn'a disi$pul#an baha sluruh 8ariabl

brintgrasi pada ordr 1.

+a%el .

Hasil Ui Uni Roo +es

el firs "ifferen5e

ren"

>"5

ren" ?iner5e#

>"1>

none

>"@C.>

ren"

>">>>>

ren" ?iner5e#

>">>>>

none

>">>>11

LTTARLSA >".3 >">1 >"@@3 >">>>> >">>>> >">>>>

3 L/DPRLSA >"C53 >"53 1">>>> >">>>> >">>>> >">>>>

5 LPI >"3 >"335 >"@@@> >">>> >">>1> >">>.

C LDEP. >">. >">>@ >".@ >">>13 >">>@ >">>>1

2u$lah lag opti$al untu# prosdur A! brbda untu# $asing$asing

#ritria (;a$piran1). 0ritria SharH dan annah uin $nghasil#an ju$lah lag

opti$al 3 sdang#an #ritria A#ai# adalah C. Dala$ $odl ini pnntuan lag

opti$al brdasar#an #ritria dari A#ai#. -odl A! juga tlah $$nuhi #ritria

#stabilan di$ana sluruh nilai inverse roots #ara#tristi# A! polino$ialn'a

lbih #il dari satu dan s$uan'a trlta# di dala$ unit circle (;a$piran3)

*ngujian ju$lah cointegrating vectors dila#u#an $ngguna#an Tradan

-aWi$u$ "ign alu Statistis (;a$piran 5). asil uji dila#u#an dngan asu$si baha

data $$ili#i trnd linir dngan $$asu##an #onstansta pada cointegrating

e5uation dan A!. asil Tra Tstdan -aWi$u$ "ign alu $nunju##an adan'a 1

(satu) cointegrating e5uation. Dala$ pnlitian ini a#an disti$asi da$pa# dari

pngluaran p$rintah dan paja# trhadap output dan inasi.

Dari tabl dapat dilihat #osin speed o* adjustment dari 8ariabl8ariabl

trsbut. Slanjutn'a dila#u#an pngujian !eak e0ogeneity 'ang #ui8aln dnganpngujian #osin speed o* adjustment dari 8ariabl adalah sa$a dngan nol.

Dala$ sist$ 'ang tr#ointgrasi, ji#a 8ariabl tida# $rspon discrepancy trhadap


38/60

hubungan jang#a panjangn'a, $a#a 8ariabl trsbut din'ata#an !eakly

e0ogeneous. Dngan #ata lain, tida# ada in+or$asi 'ang hilang ji#a


39/60

(0* 1uletin Ekonomi Moneter dan Perbankan" 2pril '%#'

8ariabl trsbut tida# di$odl#an, shingga 8ariabl di$a#sud dapat di$asu##an

# sisi sblah #anan dari prsa$aan "-.

*ngujian #osin speed o* adjustment dila#u#an dngan $la#u#anrstri#si linir pada #osin speed o*adjustment dari 8ariabl trhadapprsa$aan jang#a panjang dari "-. *ngujian rstri#si ini $ngguna#an

likelihood ratio test 'ang hasiln'a dapat dilihat pada tabl . ariablpngluaran p$rintah (ltspndrlsa), paja# (ltta0rlsa) dan lcpi $rupa#an8ariabl #sogn #arna p8alun'a lbih bsar dari l8l signi#ansi sbsar EJ.

Na$un d$i#ian 8ariabl ldep? $asih dapat din'ata#an sbagai 8ariabl Wogndngan l8l signi#ansi sbsar 1J. &lh #arnan'a dapat disi$pul#an baha

8ariabl lainn'a #uali output (lgdprlsa) brsi+at !eakly e0ogeneous.

+a%el ).

8#ee" of A"usmen "an +es @eak Eogenei

7aria%el

ltspndrlsa

standard error P-,ale F Stat

->">.C. ->"1@3> >"5@C >">.1.

ltta'rlsa >"@ ->"1>.@@> GGG >">C5 .".@@.

lgdprlsa ->">. ->">51> GGG >">>.3 "5@C

l$pi >">1 ->">.C.1> >"C11C >"5

ldep. ->"5@> ->">@5.> GGG >">1.@ >">1.@

GGG=GG=G signi9i$ant at 1H=5H=1>H

asil dari pngujian "- $nunju##an baha 8ariabl 'ang signi#an 'ang

$$pngaruhi output dala$ jang#a panjangadalah paja#, inasi dan su#u bunga

(Tabl ?). ariabl inasi dan su#u bunga $$pun'ai tanda ssuai 'ang diharap#an

di$ana dala$ jang#a panjang pning#atan inasi srta su#u bunga dapat

$$prla$bat output. ariabl pngluaran p$rintah $$ili#i tanda ssuai

'ang diharap#an na$un tida# signi#an. Di lain piha# paja# trn'ata brda$pa#

positi+ trhadap output dala$ jang#a panjang. al ini dapat brarti baha

pndapatan paja# $rupa#an salah satu bagian trpnting dala$ p$bia'aan

*$rintah #hususn'a untu# p$bangunan. 0osin error correctionuntu#output (ngati+ dan signi#an 'ang $ngindi#asi#an adan'a pn'suaian trhadap

#stida#stabilan 'ang trjadi dala$ jang#a pnd#.

+a%el '.

Hasil 7E6 "engan Resriksi #a"a 6ariks

lg"#rlsa ls#n"rlsa larlsa l 5 # i l "e #3error

5orre5ion

>">>.

J->">1K

1">CC.

J-"155K

->"CC1C

J "@>1>@K

->"3..

J ."3.1K->">5.3

J-3".>K

1">>>>


40/60

nilai dalam J K menn*kkan nilai T statistik


41/60


Uji rsidual trhadap hasil sti$asi $ngguna#an "- $nunju##an baha

prsa$aan "- lolos hasil uji rsidual. asil ;- Tst $nunju##an nilai pvalue

4,14?C, s$ntara /hit Tst $nunju##an nilai p& value 4.3.

Untu# $ngtahui pola pn'suaianjang#a pnd#dari 8ariabl

outputtrhadap shock dari 8ariabl lainn'a, $a#a dila#u#an analisis %$puls

!spons 9untion (%!9).Analisis %!9 dala$ "- $ngguna#an hols#'

&rdring'aitu (+7,PA)B+,2, +:)PB+,2, +772B+#,2, +CP/, +)EP?).

Res#onse o !olesk ,ne 8.D. Inno>aions

Gra# 5 $nunju##an baha shock positi+ pada 8ariabl pngluaran

p$rintah $$ili#i da$pa# pada pning#atan output. ,hock sbsar 1 standar

d8iasi brda$pa# sgra trhadap #nai#an *DB sbsar 4,3J pada triulan 1

dan $ning#at hingga $napai 4.CJ pada triulan C. !spon ini #$udian

$nurun hingga $napai #stabilan sbsar 4,3Jdi priod >.0nai#an paja#

*$rintah sbsar satu standar d8iasi $nurun#an output sbsar 4,EJ pada

triulan 5. !spon ini ndrung $l$ah dan $napai #stabilan pada 4,53J

dipriod #15.Analisis variance decomposition sbagai$ana 'ang trdapat pada tabl >

$nunju##an baha shock pada 8ariabl pngluaran p$rintah lbih bsar

dala$ $njlas#an prubahan 8ariabl output dibanding#an dngan 8ariabl

paja#. Slbihn'a u#tuasi pada output lbih ban'a# ditrang#an olh prubahan

pada dirin'a sndiri.

ubungan 'ang positi+ antara pngluaran p$rintah dngan output sjalan

dngan tori dan bbrapa studi $piris. Brdasar#an tori 0'ns, #bija#an s#al

dapat $nggra##an pr#ono$ian #arna pning#atan pngluaran p$rintahatau p$otongan paja# $$pun'ai +# $ultiplir dngan ara $nsti$ulasi

ta$bahan pr$intaan untu# barang #onsu$si olh ru$ah tangga. asil ini juga

Res#onse of LGDPRL8A o L+8PNDRL8A Res#onse of LGDPRL8A o L++ABRL18A

E 1 4 1 E 3 4 3 E 5 4 5 E C 4 C E E 4 E 1 4 1 E 3 4 3 E 5 4 5 E C 4 C E E 4

Grafik 3.

Im#ulse Res#onse /un5ion Dari ,u#u

4 4

.44C

.443

.444

.443

.44C

.44

4 4

.44C

.443

.444

.443

.44C

.44


42/60

ssuai dngan pnlitian olh Blanhard dan *rotti


43/60


+a%el *.

7arian5e De5om#osiion "ari ,u#u

1"151C >"C>. @"3@3C > >

>"C>1>35 >"5>31@ 5"551 1.">3>. >">>>>1

. 1">.@5 >"CC>1 >"3C35 1."1C5 3"C>CC

3 1"33>C >"@1@. 3"C.13 11"C.>. 11"1@.

5 1"5@3 >"@C5@ 1"55. 11".311 15">1C

C 1"13CC>3 >"C.1 >">C113 1>"C.5 1"

1"13153 >"C5 C"@11 1>" 1"@.

1"1>> >"@11 C"31@ @"@@51 >"C.51

@ 1">C >"@C31 CC"C315. @"53@ 1"5>C

1> 1">53C. >"@C3 C5"C>C @". "35@C5

11 1">1 >"@C. C5".C5 @"C33 ."1@>@C

1 1">1>.5 >"@>>15@ C3"C..@ @"C>@1.1 ."5>@

1. >"@@53 >"@13>5 C3">C1. @"555C.@ 3"3.15

13 >"@>.@. >"@C35 C."5C33 @"51>53 5">151

15 >"@C5C >"@.>>. C."15.. @"3CC@ 5"353

(1), *rotti (3443), -ount+ord dan Uhlig (3443), 0rus# (3445), astro (3445)

'ang $asing$asing $ngguna#an sa$pl ngara US, ngara &"D, Uni "ropa,

2r$an srta Span'ol. -r#a $n$u#an baha shock positi+ pngluaran

p$rintah brda$pa# positi+ trhadap output. asil ini juga sjalan dngan

pnlitian olh Shlar# (344E) 'ang $ngguna#an sa$pl ngara br#$bangsrta apli#asi $odl $a#ro untu# pr#ono$ian %ndonsia (S&9%" dan S"-A!)

na$un dngan drajat pngaruh trhadap output 'ang brbda.

Dala$ S&9%", #nai#an pngluaran p$rintah, bai# dala$ bntu#

#onsu$si $aupun in8stasi, sbsar !p14 triliun a#an $nai##an *DB sbsar

4,5J. S$ntara pna$bahan pngluaran p$rintah untu# progra$

in+rastru#tur sbsar !p14,> triliun a#an $nai##an *DB sbsar 4,4E13J di

$odl S"-A!. *rbdaan pngaruh trsbut $ung#in disbab#an olh si+at #dua

$odl trsbut 'ang brbda, 'aitu S&9%" 'ang brsi+at dina$is, s$ntaraS"-A! lbih brsi+at statis.

;bih do$inann'a pngaruh pngluaran p$rintah trhadap *DB

dibanding#an dngan pngaruh paja# dala$ jang#a pnd# $nunju##an $asih

u#up +#ti+n'a #bija#an ini untu# $nsti$ulasi prtu$buhan #ono$i

#hususn'a dala$ $asa rssi.

Tr#ait dngan t$uan ini, upa'a untu# $ning#at#an pn'rapan anggaran

blanja $njadi pnting. !alisasi anggaran blanja spanjang 3443344 sara

u$u$ slalu brada di baah A*BN* 'ang dittap#an, dngan pngualian tahun344?344>.Dala$ #ondisi di$ana ralisasi pnri$aan $lati rnana dan

Perio" L+8PNDRL8A L++ABRL18A LGDPRL8A LPI LDEP3


44/60

ralisasi pngluaran di baah rnana, di#haatir#an trjadi o8rtaWation,

shingga $ngganggu tujuan untu# $ndorong #giatan #ono$i.


45/60


asil pngujian dngan $tod 'ang sa$a untu# $nganalisis pngaruh dari

pngluaran p$rintah dan paja# trhadap inasi $nunju##an baha tida#

trdapat hubungan #ointgrasi antara inasi dngan 8ariabl #bija#an s#al

trsbut. al ini trlihat dari #osin rror orrtion dari inasi 'ang tida#

signi#an alaupun $$ili#i nilai 'ang ngati+ (;a$piran C). &lh #arnan'a untu#

pngujian da$pa# trhadap inasi a#an diguna#an pnd#atan SA! dngan

$la#u#an rstri#si di prsa$aan jang#a panjang sbagai bri#utM

1 .. .. .. .... 1 .. .. .... .. 1 .. ..γ41 ã42 ... 1 ..0 0 ... ... 1

t'%e&

tt&x#&

3%#&

4i

%e3

(11)

Stiap #osin Di5 $nunju##an structural shock dari 8ariabl 5 #pada

8ariabl i brda$pa# sara langsung. -atri#s diagonal dinor$alisasi $njadi 1

dan l$n 'ang tida# diisi dirstri#si nilain'a $njadi nol. Untu# slanjutn'apngujian respons %!9 $ngguna#an structural *actori9ation.

*ada prinsipn'a, pnggunaan $tod SA! $nghnda#i data 'ang

stasionr. Na$un $ngingat pnggunaan data dala$ frst di4erence untu#

pngujian rspons%!9 $nghasil#an pola 'ang sangat brosilasi, $a#a pngujian

SA! ttap $ngguna#an data dala$ l8l. *nggunaan data l8l ini sbatas

untu# $lihat pola hubungan antara #bija#an s#al dan inasi dan tida# untu#

Dari hasil impulse response, shock #nai#an pngluaran p$rintah a#an

dirspon dngan pnurunan inasi (panl #iri Gra# E). ,hock sbsar 1 standar

1 1 E

1 1 4

1 4 E

1 4 4

E

4

> E

> 4

Grafik (.

Presenasi Realisasi Penerimaan "an $elana er!a"a# AP$NP

&

2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 ( 2 0 0 2 0 0 ) 2 0 0 ' 2 0 0 * 2 0 0 9

!alisasi *nri$aan trhadap

A*BN* !alisasi Blanja trhadap


46/60

$lihat bsarn'a da$pa# shock diantara #dua 8ariabl $a#ro#ono$i

di$a#sud.


47/60


$ning#at#an inasi trlbih dahulu na$un #$udian $ngala$i pnurunan

$ulai triulan # $pat. *ngaruhn'a hilang stlah triulan # 33. *ngaruh

ngati+ dari shock positi+ pngluaran p$rintah sjalan dngan bbrapa

pnlitian 'aitu 9atas and -iho8 X3445Y and -ount+ord and Uhlig X3443Y, di$ana

pngluaran p$rintah brda$pa# ngati+ trhadap inasi.

Salah satu pnjlasan dari turunn'a inasi a#ibat adan'a shock pngluaran

p$rintah #$ung#inan dapat dijlas#an olh da$pa# $ultiplir dari

pngluaran in8stasi p$rintah (diantaran'a in+rastru#tur) 'ang lbih bsardibanding#an pngluaran rutin. *ngluaran p$rintah untu# in+rastru#tur

dipr#ira#an dapat $$prbai#i distribusi barang dan jasa shingga br#ontribusi

trhadap pnurunan inasi.

S$ntara itu shock positi+ trhadap paja# a#an $ning#at#an inasi (panl

#anan Gra# E). T$uan baha shock #nai#an paja# a#an brda$pa# trhadap

#nai#an inasi ini #urang sjalan dngan tujuan #bija#an s#al untu#

$$pngaruhi pr$intaan agrgat. 0nai#an *aja# *rta$bahan Nilai, $isaln'a,

a#an $$pngaruhi #putusan #onsu$si pla#u #ono$i, shingga a#an

brda$pa# trhadap $nurunn'a t#anan inasi (/rn ;is (3443) dala$

r$aan dan -unro (344>). Salah satu argu$n bagi t$uan trsbut adalah

pning#atan paja# #$ung#inan dipandang sbagai #nai#an bia'a produ#si olh

produsn, shingga $n'bab#an #nai#an harga jual barang # #onsu$n. Untu#

$nguat#an argu$n ini, diprlu#an #ajian lbih lanjut tntang bagai$ana

pngaruh #nai#an paja# dala$ p$bntu#an harga produsn. Argu$n lainn'a

adalah baha inasi lbih disbab#an olh +a#tor di luar #bija#an s#al, sprti

imported ination, output gap, #bija#an $ontr, dan #bija#an stru#tural

p$rintah, shingga #nai#an paja# tida# bngaruh trhadap inasi.asil uji variance decomposition $nunju##an bahainasi (*%) lbih

ban'a# dijlas#an olh prubahan pada 8ariabl paja# dibanding#an pngluaran

Res#onse of LPI o 8!o5k1 Res#onse of LPI o 8!o5k2

1 3 . 13

.4 C . 4 C

Res#onse o 8ru5ural ,ne 8.D. Inno>aions

. 4 >

. 4 C

. 4 4

. 4 >

. 4 C

. 4 4

E 14 1E 34 3E 54 5E C4 E 14 1E 34 3E 54 5E C4

Grafik .

Im#ulse Res#onse /un5ion "ari Inflasi


48/60

p$rintah. Slbihn'a u#tuasi pada inasi lbih ban'a# ditrang#an olh

prubahan pada dirin'a sndiri dan prubahan pada output.


49/60


+a%el 9.

7arian5e De5om#osiion "ari Inflasi

S$ntara itu, tr#ait dngan dis#rsi #bija#an s#al, dngan $ngguna#an

data pngluaran p$rintah dngan rntang tahun 14 sd 344, $a#a

diprolh d8iasi antara rnana aal 'ang disusun dngan ralisasin'a. Dala$

gra# C.5 bri#ut trlihat baha sblu$ #risis 1?=>, d8iasi pngluaran

p$rintah antara 'ang dirnana#an dngan ralisasin'a rlati+ #il. *asa#risis

#ono$i, prila#u d8iasi trsbut ndrung $$bsar. 2i#a d8iasi trsbut

dihitung sbagai prsntas dari rnana, $a#a spanjang priod sa$pl standar

d8iasin'a adalah 1,CJ.

*ngujian stasionritas trhadap d8iasi pngluaran ini $nunju##an

d8iasi trsbut adalah stasionr pada l8l. Dngan d$i#ian dapat disi$pul#an

baha d8iasi trsbut blu$ $nunju##an adan'a dis#rsi #bija#an s#al,

shingga pngujian untu# $nguji da$pa#n'a trhadap 8olatilitas output dan

inasi tida# prlu dila#u#an.

D8iasi 'ang s$a#in tinggi pasa#risis #ono$i 1> antara lain disbab#an

olh pr#ono$ian %ndonsia 'ang s$a#in trintgrasi dngan pr#ono$ian

global. A#ibatn'a, shock 'ang trjadi dala$ pr#ono$ian global dala$

prjalanann'a a#an brpngaruh trhadappnapaian asu$si $a#ro#ono$i 'ang

diguna#an dala$ prnanaan anggaran. 0nai#an harga $in'a# bu$i di luar

asu$si 'ang dittap#an, $isaln'a, sring#ali $$a#sa p$rintah untu# $ninjau

#$bali rnana pngluaran p$rintah. *ninjauan truta$a tr#ait dngan

$lonja#n'a pngluaran subsidi BB- dan trans+r dana # darah. *n'suaian

pngluaran p$rintah sja# #risis #ono$i 1> $njadi tida# s$udah priod

sblu$ #risis #arna p$rintah br#o$it$n untu# $nurun#an rasio utangn'a

Perio" L+8PNDRL8A

1>

11

11.

13

15

.

3

5

C

@

1 >">>C

>">.

>"1>@

>".>

>"CC1

>"@@

1"1.@>

1".C

1"5@3

1"C.@C

1"C@C

1"1331">.

1"C@53

1"C@@

L++ABRL18A

>"1C..

>"C.

".@.

"C>5

"5.

"@5

"31

"35>

">5

"C@5"C1

"C@@

"C@@

1"1@5@

1"5.

LGDPRL8A

.>".5@3

33"53>1

3"1.3>

3".33C

3C"3@@

35"3CC

33"33@

3."5>C

3"CC3

31"@51

31".@>

3>"@C33>"C5>C

3>"3C3

3>"C3>

3@"3C@

3"CC>

3"@.

3"@@.

3".CC

3"@3@.

3@"C3C@

C@"3C

53"1>

5>".

5>"@.C

51".@51"113

51"@>3

51"@31

LPI

>">>>>

>"53C3

"5C1

.">.@1

."@@

.".>>

.".53

.".@

.">

."5.>

."5C

."@5@

.".C31

1">@5

1">5

LDEP3


50/60

sara gradual dan $njaga dsit s#al. Disa$ping itu, $ning#atn'a pran

parl$n (D*!) dala$ pross anggaran $n'bab#an pross pn'suaian

anggaran p$rintah $njadi tida# $udah.


51/60

(1( 1uletin Ekonomi Moneter dan Perbankan" 2pril '%#'

7. -E8I6PULAN

Studi ini $$bri#an bbrapa #si$pulan pnting. Dala$ hal da$pa#

#bija#an s#al trhadap output dan inasi, #si$pulan pertama studi ini adalah

shock #nai#an pngluaran p$rintahbrda$pa# positi+ trhadap *DB

s$ntara shock #nai#an paja# brda$pa# $nurun#an *DB. Da$pa# positi+

dari pngluaran p$rintahdan da$pa# ngati+ dari paja# trhadap *DBtrsbut

sjalan dngan tori 0'ns tntang pran p$rintah dala$ $nggra##an

pr#ono$ian srta ssuai dngan pnlitian $piris di bbrapa ngara $aju.

-edua, ;bih do$inann'a pngaruh pngluaran p$rintah trhadap *DB

dibanding#an dngan paja# $nunju##an $asih u#up +#ti+n'a #bija#an ini

untu# $nsti$ulasi prtu$buhan #ono$i #hususn'a dala$ $asa rssi

dibanding#an dngan paja#. -etiga, da$pa# shock pada pngluaran p$rintah

trhadap pnurunan inasi #$ung#inan dapat dijlas#an olh da$pa# $ultiplir

dari pngluaran p$rintah untu# in8stasi (diantaran'a in+rastru#tur) 'ang lbih

bsar dibanding#an pngluaran rutin.*ngluaran p$rintah untu# in+rastru#tur

dipr#ira#an dapat $$prbai#i distribusi barang dan jasa shingga br#ontribusi

trhadap pnurunan inasi. -eempat , da$pa# #nai#an inasi a#ibat shock

pning#atan paja# #$ung#inan dipiu olh pning#atan paja# 'ang dipandang

sbagai pning#atan bia'a produ#si dan bia'a pnjualan #pada #onsu$n.

Dala$ hal rnana dan ralisasi pngluaran p$rintah, dapat disi$pul#an

lbih lanjut, pertama, Sblu$ trjadin'a #risis #ono$i tahun 1?=>, d8iasipngluaran p$rintah trhadap rnana, rlati+ lbih #il dibanding#an dngan

priod pasa#risis. Stlah priod trsbut, d8iasi $njadi lbih bsar 'ang

antara lain diduga #arna pr#ono$ian %ndonsia lbih trintgrasi dngan

pr#ono$ian global, shingga $$pngaruhi ralisasi pngluaran p$rintah.

-edua, d8iasi spanjang #urun a#tu priod sa$pl (14 Z 344) tida#

$nunju##an adan'a prbdaan 'ang signi#an, shingga dapat disi$pul#an

baha spanjang priod trsbut tida# trdapat dis#rsi #bija#an s#al.

"na$ #si$pulan di atas $$ili#i i$pli#asi #bija#an 'ang jlas. Dngan$$prti$bang#an da$pa# positi+ dari #nai#an pngluaran p$rintah

trhadap *DB disaran#an agar ting#at pn'rapan anggaran diupa'a#an ssuai

dngan rnana pngluaran dala$ A*BN*. *n'rapan anggaran prlu

diopti$al#an $ngingat ralisasi pnri$aan dapat $lbihi rnanan'a, shingga

di#haatir#an trjadi over&ta0ation trhadap pr#ono$ian. Dala$ hal a#ad$i#,


52/60


53/60

*rotti, !obrto, 3443, K "sti$ating Th "7ts o+ 9is#al *oli' in &"D ountrisK,

"uropan ntral Ban# /or#ing *apr No. 1>.

!othr, *hilipp ., 344C, K9is#al *oli' and %nation olatilit'K, "uropan ntral Ban#

/or#ing *apr, No. 51?.

Shahn, !oHina R Turnr, *aul, 344, K -asuring Th D'na$i "7ts o+ 9is#al *oli'

Sho#s in *a#istanK,httpM==.pid.org.p#=psd=3E=pd+=Da'5=!oHina

J34Shahn.pd+

http://www.pide.org.pk/psde/25/pdf/Day3/Rozina%20Shaheen.pdfhttp://www.pide.org.pk/psde/25/pdf/Day3/Rozina%20Shaheen.pdfhttp://www.pide.org.pk/psde/25/pdf/Day3/Rozina%20Shaheen.pdfhttp://www.pide.org.pk/psde/25/pdf/Day3/Rozina%20Shaheen.pdf


54/60

(1) 1uletin Ekonomi Moneter dan Perbankan" 2pril '%#'

Lam#iran 1. Pemili!an Lag ,#imal

2AR Lag 7rder Sele$tion riteria

Endogenos ,aria%les LTSPNDRLSA L/DPRLSA LTTARLSA LPI LDEP.

E'ogenos ,aria%les

Sample 1@@>1 >>@3

In$lded o%ser,ations .

G indi$ates lag order sele$ted %& t!e $riterion

Lam#iran 2.Ui 8a%ilias 6o"el

Roots o9 !ara$teristi$ Pol&nomial

Endogenos ,aria%les LTSPNDRLSA L/DPRLSA LTTARL1SA LPI LDEP.

E'ogenos ,aria%les

Lag spe$i9i$ation 1 3

Date >3=>.=1 Time 11

R oo 6o"ulus

Lag LogL LR /PE AI 8

> 5">53 NA >">>>> -1"3C1 -1"C@.

1 3.3"3>@ C@"C>> >">>>> -11">@ -1>"1.3

3"151> @1"CC >">>>> -11"C -1>"1313CG

. 5"15@ 5."@> >">>>> -1"1@ -@"C1@1

3 5C"3335 5C"5@@>G ">e-1G -1"5..G -@".

5 55"@1@ @"3>> >">>>> -1"3. -".@3@

C C1"3>C .1">>@5 >">>>> -1"51 -"CC.

C"55@3 15"5C >">>>> -1"C1@ -C"C13

H C

-1".C.C

-1>">3C

-11"1@3

-11"1@

-11"1@1G

-1>"3

-1>"5@>

-1>">11

No root lies otside t!e nit $ir$le"

2AR satis9ies t!e sta%ilit& $ondition"

->"3@ >"5@@.i->"3@ - >"5@@.i

->"C1C@@ >".55i

->"C1C@@ - >".55i

->"C55 >"C>.@1i->"C55 - >"C>.@1i

->"C>@>.3 - >">@5>@1i

->"C>@>.3 >">@5>@1i

>"@@3155>"@133. - >"1.1@i

>"@133. >"1.1@i>"3C.> - >"5CCC>i>"3C.> >"5CCC>i

>"55C3 - >"3>>>i>"55C3 >"3>>>i>"15C33 >"CC3.i>"15C33 - >"CC3.i

>"35>115 >"331CC3i>"35>115 - >"331CC3i

>">C3.

>"@@3155>"@55C1

>"@55C1>"5.>"5.>"CC>>"CC>

>"1>55

>"1>55

>"C3@>"C3@>"CC5.

>"CC5.

>"C33@@@>"C33@@@

>"C1C31.

>"C1C31.>">C3.

>"C.>C11>"C.>C11


55/60

)ampak -ebijakan 6iskal 7erhadap 8utput dan/nasi (1'

Lam#iran 3. Penguian -oinegrasi

Date >3=1>=1 Time 1C53

Sample (ad*sted) 1@@1 >>@3In$lded o%ser,ations 5 a9ter ad*stments

Trend assmption Linear deterministi$ trend

Series LTSPNDRLSA LTTARL1SA L/DPRLSA LPI LDEP.

Lags inter,al (in 9irst di99eren$es) 1 to 3

">5

le,el GGMa$0innon-4ag-Mi$!elis (1@@@) p-,ales

">5 le,el

>".C5@33

>">C1C

>"1.5@>">@31

>">.C

.3"11.

1".1@.

1>"@335"3>

"@3

.."C

"53.3

1"1.1C13"C3C

."313CC

>">3C1

>"55

>"C5@

>">@

>"3.5


56/60

G denotes re*e$tion o9 t!e !&pot!esis at t!e >">5

le,el GGMa$0innon-4ag-Mi$!elis (1@@@) p-,ales


57/60

(1* 1uletin Ekonomi Moneter dan Perbankan" 2pril '%#'

Lam#iran (. Hasil Esimasi 6o"el 7E6

oinegraing EF: oinEF1 oinegraing EF: oinEF1

LTSPNDRLSA(-1) >".5>33C LPI(-1) 1">>>>>>

(>"..155)J 1">5C@K LDEP.(-1) >"@C3@

(>"15.5)

LTTARLSA(-1) -"3>3"55 J 1"@.>C5K(>"333C@)

J-5"3>.>K -1"C3@"331

L/DPRLSA(-1) 1"135@

(>"5533)

J .".>K

Error orre5ion: D>@5 ->"13135>

(>"1>@3) (>">51C) (>">1.) (>">>>C) (>">5)J->"15>5K J "CC33K J-.".1C@CK J >"3@131K J-"C5>CK

D(LTSPNDRLSA(-1)) -1">@3"@C5 ->"@.1> >">>C. ->">>1@C >">.@5C

(>"1>>) (>">CC) (>">1C.) (>">.3) (>">C1C)

J-"55311K J-."[email protected] J >"1C5.CK J->">.3K J >"C1.5KD(LTSPNDRLSA(-)) ->".35C ->".5@ >">1.>1 ->">>31>> >">.3>

(>"1C31) (>">C>3) (>">>) (>">.>1@) (>">@C>)J-3"35@@K J-"3C>K J >"C5@K J->"1.5@K J >"3CK

D(LTSPNDRLSA(-.)) ->">.3. ->"1>51. >">133@ ->">1>>@@ >">.C>C(>"1CC) (>">CC13) (>">1C>5) (>">.1) (>">C11@)

J-"13>3K J-1"[email protected] J 1"[email protected] J->"3.5>CK J >"5@5CK

D(LTTARLSA(-1)) ->"3@@ ->"55>@ ->">C >">3@ ->".>5>@(>"@@3) (>"15C33) (>">.@) (>">53@>) (>"133.)J->".33K J-."5>K J-"..K J >"3>@C.K J-"1>>.K

D(LTTARLSA(-)) >"13C. ->"13> ->">15@ >">>5355 ->">1>3.

(>".>@) (>"15@1) (>">..) (>">553) (>"13C>@)J >"3.@K J->"@.CK J-"1@>>K J >">@3.K J->"133>3K

D(LTTARLSA(-.)) >"31C.@ >">5.1> ->">C515 >">>. >">1@3(>".@) (>"11@.>) (>">@5) (>">31) (>"11>.)

J 1"5>K J >"15>CK J-"5>.K J >"3..5K J >"1CC1K

D(L/DPRLSA(-1)) >"1>>C3 1"3C11> ->"C.5 ->"311 >".1.

(1">@>C1) (>"5C@1) (>"1.C) (>"1@@@.) (>"5>5)

J >">@@>@K J "5C3C5K J-1"@>3K J-"1>@.5K J >"35>>KD(L/DPRLSA(-)) >".55.1 >"@5C>C ->">55C ->"5C>1 ->"3@>15

(1"1C@>.) (>"C1>C) (>"13>) (>"13.>) (>"5C3@5)

J >".>.@3K J 1"5C1K J-1"3>>51K J-1"C>3K J->"C5C>K

D(L/DPRLSA(-.)) ->">>@> 1"5@13@ >">C1.1 >">@>>C >"1>1.

(1"133) (>"5@C@@) (>"133) (>">@5>) (>"55@)

J->"151K J "CC5K J >"3..K J >"3.@K J >"133CK

D(LPI(-1)) >">1C55 >"5@3@1 ->".C.@5 >"1.5 1"CC>>

(>"@.1C) (>"313..) (>"1>>55) (>"1353>) (>"...1)

J >">11K J 1"@5K J-."C1.>3K J 1"3C.@K J 3".3@1K

D(LPI(-)) ->"1>CC >">1>C >"1.11C >"1553 ->".1@>

(>"@3>55) (>"3@1.) (>"11@3) (>"13) (>"3535.)J->"1@11K J >">.3CK J 1"1>>.K J >".1K J-1"C1>.K

D(LPI(-.)) ->".1C51 ->"353 >"C3@51 ->".5C> >"1>3>51(>"@33>) (>"3C1) (>"11..) (>"1C.@C) (>"3..)J->".3@5K J->"5151K J "..C5K J-"1153K J >"3>.K

D(LDEP.(-1)) >">.5C >"1115. >">1C.3. >">1@@ >"C11

(>"313) (>"13.1) (>">.35) (>">5>C) (>"1.3)J >">C>3K J >"CK J >"3>CK J >"5C11K J 5"11@>K


58/60


Lam#iran (. Hasil Esimasi 6o"el 7E6 ".1C@@)

J->"@C1

D"1@53.

->"C>

(>"1C55@)

J-1"1

D">3C>1>

->">>

(>">3>1@)

J-">351

D">>@5

>">

(>">511) J

1".555@1

D"13135>

->".1>@@

(>"15.1@)

J-">.>>.1

D(LDEP.(-.)) >".533 ->">11C >">>3 ->">5C >">>

(>"...) (>"11) (>">@5) (>">3) (>"11C)

J 1"5>C1 J->"C11 J >"133@1 J->"C>>351 J >">.1

>">.5C3@ ->">5>33 >">>1@ >">.3C3 ->">@C1C

(>">>3) (>">.C1) (>">>@.) (>">1@) (>">.3>C)J >"5>5C1 J->"C>.11 J "..>.51 J "C1@51 J->"C@C11

R-sared >"C@31. >"C331.5 >"[email protected]> >"31> >"C@@@.. Ad*" R-sared >"C111@ >"53C@ >"1>@ >"C>3 >"C15C>

Sm s" resids 1".5.@ >"5>>.3 >">@3@ >">C1C >"3C3S"E" eation >"1C.C >">@1.3 >">.C> >">.... >">5.C:-statisti$ ".C5@1 C"C35. "5.3C5 "C5>C13 "C>133

Log likeli!ood .."C5. .">>31 1@>"C>. 1C"5@@ "@1@5@ Akaike AI ->"3..> -1".C"@C@ -3"5C"@5C -.".1".13 -1"@"C1

S$!+ar S >">.11@ -1"15"C> -3">3"C> -.".>@"@CC -1".1".

Mean dependent >">13 >">1C3 >">1@>. >">C1C ->">155

S"D" dependent >"C> >"1.C@5 >">51 >">.5@ >"1.>>@

Determinant resid $o,arian$e (do9 ad*") 5"35E-1.Determinant resid $o,arian$e 1"53E-1.

Log likeli!ood 51"@.C

Akaike in9ormation $riterion -1"@3"C@3

S$!+ar $riterion -1">1"CC

In$lded o%ser,ations C a9ter ad*stments# Standard errors in ( ) O t-statisti$s in J 1" Sample (ad*sted) $o,ers 1@@11

>>@3 +it! ointegration Restri$tions B(1#3)1# on,ergen$e a$!ie,ed a9ter 1 iterations" Restri$tions identi9& all

$ointegrating ,e$tors and are not %inding (LR test not a,aila%le)


59/60


ala$an ini sngaja


60/60

di#osong#an

Fiskal-Output-Inflasi.doc

Documents

Transcript of Fiskal-Output-Inflasi.doc