Enron-story-oke One Cetakkkk One

7/21/2019 Enron-story-oke One Cetakkkk One

http://slidepdf.com/reader/full/enron-story-oke-one-cetakkkk-one 1/4

The Enron Story:

You can Fool Some of the People Some of the Time

Artikel ini membongkar serangkaian transaksi keuangan kompleks yang merupakan inti

dari kisah Enron dan mengikuti cerita melalui pasang surut harga saham Enron. Para pemain

kunci diidentifikasi dan peran mereka dijelaskan. Terlepas dari masalah keuangan dan

akuntansi, kisah Enron juga menimbulkan berbagai masalah etika termasuk tata kelola

perusahaan, budaya organisasi, pengawasan dan kepemimpinan etis. Mungkin dikatakan bahwa

Enron tidak pernah bisa berhasil melarikan diri dengan beberapa praktik jika telah beroperasi

di Eropa. Artikel ini menyimpulkan bahwa pandangan ini mungkin naif, khususnya dari sudut

pandang pengungkapan media. Kisah Enron menimbulkan pertimbangan serius dalam seluruh

bidang keuangan, ekonomi, politik dan etika.Pada !!"#!!$, saham Enron naik hingga %&, pada tahun !!! saham naik sebesar

'(&, dan tahun )""" kembali naik sebesar $*&. Pada % +esember )""" harga saham Enron

sebesar $%,% dengan kapitalisasi pasar (" Milyar, *" kali lipat dari laba, ( kali lipat dari

nilai buku, serta merupakan indikasi ekspektasi yang tinggi dari pasar saham terhadap prospek

masa depan perusahaan. Atas pencapaiannya, Enron memperoleh penghargaan sebagai

perusahaan paling ino-atif dalam sur-ey perusahaan paling dikagumi -ersi majalah ortune di

Amerika /erikat. 0amun dalam jangka waktu setahun, citra Enron jatuh, harga saham turunhingga hampir ke angka nol 1 ",)( pada ") +esember )""2, yang menyebabkan Enron

menyatakan kebangkrutan perusahaannya. Apa yang terjadi pada Enron sangat mengejutkan

banyak pihak. Mulai dari pihak in-estor, badan pengawas pasar modal, pemerintah, lembaga

profesi, hingga masyarakat. Enron mampu menyembunyikan kinerja asli perusahaan melalui

manu-er akuntansi dan keuangan. 3al ini juga menunjukkan potensi kelemahan pada sistem

pasar modal di Amerika /erikat.Enron didirikan oleh Kenneth 4ay pada tahun !$'. Perusahaan ini merupakan hasil

merger dua perusahaan pipa gas yaitu 3ouston 0atural 5as dengan 6nternorth. Pada awal

!$"#an, kontrak yang biasa dilakukan oleh perusahaan pipagas dengan pihak produsen gas

disebut take#or#pay, dimana harga yang digunakan adalah harga tetap atau akan naik seiring

dengan inflasi. 7iasanya kontrak yang dijalankan adalah kontrak jangka panjang. Akan tetapi,

pada pertengahan !$"#an, terjadi deregulasi atau perubahan kebijakan dimana perjanjian yang

lebih fleksibel diijinkan antara pihak produsen gas dengan perusahaan pipa gas. 3arga yang

digunakan adalah harga spot. 8ika dibandingkan dengan kontrak sebelumnya, fleksibilitas

harga dari peraturan ini membuat Enron memperoleh keuntungan lebih pada !$* # !!" selain

dari faktor meningkatnya permintaan distribusi gas. +alam upaya untuk mencapai



pertumbuhan perusahaan, Enron pun mulai melakukan di-ersifikasi. 7idang yang dimasuki

oleh Enron antara lain perdagangan energi, besi, kertas, air dan kabel fiber optic. /elain itu

Enron juga menjalankan proyek konstruksi dan manajemen fasilitas energi.Pada tahun )"", Enron menjadi konglomerat yang menjalankan bisnis#bisnis di atas.

Proses ini dicapai selama periode !!" 9 )""". 8ika melihat dampak yang ditimbulkan oleh

deregulasi, harga menjadi rentan berubah sesuai dengan keadaan pasar. 8eff /killing pun

melihat adanya peluang untuk menyediakan bank gas sebagai bantuan yang bisa diberikan

Enron kepada baik produsen gas maupun konsumen. Enron menawarkan kontrak jangka

panjang dengan harga tetap dan menggunakan instrumen keuangan deri-atif seperti swaps,

forward, dan future contract. /elain itu, enron mulai menggunakan pembiayaan off balance

sheet, dikenal sebagai /pecial Purpose Entities 1/PE2 untuk membiayai transaksi#transaksi

perusahaan. +ari sini dapat diketahui bahwa strategi Enron memanfaatkan instrumen keuangan

deri-atif dalam manajemen risikonya. /trategi ini berhasil diterapkan pada sektor energi yaitu

gas dan listrik. 0amun apakah sektor lainnya juga dapat mengikuti merupakan pertanyaan yang

besar terutama jika melihat kompleksitas bisnis yang dijalankan oleh perusahaan. Enron juga

melebarkan sayap ke pasar luar negeri dengan mendirikan Enron 6nternasional. Enron

6nternasional merupakan anak perusahaan dari Enron. Pasar yang dimasuki oleh Enron antara

lain 6nggris, Eropa Timur, Afrika, Timur Tengah, 6ndia, :hina, Amerika Tengah, dan Amerika

/elatan. Model bisnis Enron meliputi kepemilikan terhadap aset fisik yang besar dan bidang perdagangan dengan pasar internasional. 3al ini memperluas keterbatasan akuntansi dan Enron

pun memanfaatkannya. /elanjutnya akan dibahas tentang permasalahan akuntansi perusahaan.Ada dua masalah akuntansi yang utamanya dihadapi oleh Enron. Pertama, Enron

mengandalkan kontrak jangka panjang baik dengan produsen maupun konsumen. Akuntansi

mensyaratkan perusahaan untuk melaporkan nilai sekarang 1 present value2 dari kontrak

tersebut. Permasalahannya adalah bagaimana perusahaan dapat menilai harga di masa datang

atau berapa nilai kontrak yang diajukan, hal ini terkait dengan pengakuan pendapatan. Pada

mulanya perusahaan energi termasuk Enron secara sedehana akan mencatat pendapatan dan

bebannya secara aktual, namun pada perkembangannya Enron menggunakan mark to market

accounting dimana kontrak jangka panjang disetujui, present value terkait inflow masa depan

dari kontrak dianggap sebagao pendapatan dan dari biaya untuk memenuhi kontrak

dibebankan. Keuntungan dan kerugian belum direalisasikan dalam kontrak perlu dilaporkan

sebagai bagian dari pendapatan tahunan pada saat mereka muncul. :ontoh atas transaksi ini

adalah kontrak )" tahun antara Enron dengan 7lockbuster ;ideo untuk menyediakan hiburan

sesuai permintaan di beberapa kota di A/.



/ebagaimana kita ketahui Enron juga memasuki bisnis broadband dan kabel fiber

optic. +ari kontrak ini, Enron mengakui keuntungan yang diestimasi sebesar " juta. +isini

perlu dipertanyakan bagaimana Enron bisa memperkirakan kelangsungan teknis dan

permintaan pasar di masa depan. :ontoh lainnya adalah kontrak senilai ,% Milyar dalam

jangka waktu ' tahun dengan Eli 4illy dimana Enron bersedia untuk menyuplai listrik ke

perusahaan yang terletak di 6ndianapolis tersebut. Enron melaporkan adanya pendapatan dari

present value kontrak sebesar lebih dari setengah milyar. Karena pada saat itu di 6ndianapolis

belum ada deregulasi, maka bagaimana mungkin Enron bisa memprediksi kapan terjadinya

deregulasi untuk membiayakan atau menghitung P; biaya dalam memenuhi kontrak.Masalah kedua adalah banyaknya transaksi yang dilakukan Enron melalui /PE 1 special

purpose entity2. Enron menggunakan ratusan /PE selama )"". Kebanyakan digunakan untuk

mendanai pembelian forward contract dengan produsen gas. Padahal akuntansi untuk transaksi

dengan /PE masih menjadi perdebatan. Kon-ensi mekanikal biasanya mencatat transaksi

ekonomi ini meskipun sebenarnya menimbulkan perbedaan antara realitas ekonomi dengan

angka akuntansi. /PE adalah perusahaan yang dibuat oleh sponsor 1Enron2, tetapi didanai oleh

in-estor ekuitas independen dan pembiayaan hutang. <ntuk melaporkan /PE sebagai entitas

terpisah dengan sponsor maka /PE memiliki syarat= 2 /etidaknya %& dari total kewajiban dan

ekuitas harus dimiliki oleh in-estor ekuitas independen> )2 Pihak in-estor ekuitas independen

tersebut juga memiliki hak kontrol 1lebih dari '"&2 di /PE> %2 8ika kondisi tersebut tidak terpenuhi maka laporan keuangan /PE harus dikonsolidasikan dengan sponsor. :ontoh, Enron

menggunakan /PE untuk mendanai akuisisi cadangan gas dari produsen, sebagai gantinya

in-estor di /PE memperoleh pendapatan dari penjualan cadangan ini. Terkait hal ini, Enron

mengungkapkan pada ?ktober )"" bahwa mereka telah melanggar standar yaitu syarat yang

pertama terkait /PE dimana setidaknya %& dari total kewajiban dan ekuitas harus dimiliki oleh

in-estor ekuitas independen. +engan mengabaikan aturan ini, Enron dapat menghindari

laporan konsolidasi dengan /PE. 3asilnya, neraca Enron mencatat lebih rendah 1understated2

jumlah kewajibannya dan mencatat lebih 1o-erstated2 ekuitas dan labanya. Pada ( ?ktober

)"", Enron mengumumkan re-isi laporan keuangannya untuk tahun !!* 9 )""" dengan

mengurangi laba selama @ tahun sebesar (% juta, menaikkan kewajiban pada tahun )"""

sebesar ()$ juta, dan mengurangi ekuitas pada tahun )""" sebesar ,) Milyar.Pelanggaran akuntansi lainnya adalah Enron hanya menyediakan pengungkapan

minimal terkait hubungannya dengan /PE. Perusahaan memang menunjukkan kepada in-estor

terkait manajemen untuk menurunkan risiko in-estasi dengan melakukan transaksi dengan

/PE. Padahal in-estor tidak menyadari bahwa /PE sebenarnya menggunakan saham Enron

sendiri dan jaminan keuangan sehingga Enron sebenarnya tidak benar#benar terlindungi dari



risiko. 7ahkan Enron memperbolehkan beberapa karyawan kunci 1termasuk :? Andrew

astow2 menjadi partner /PE. Tentu saja hal ini menghasilkan keuntungan yang besar bagi

karyawan tersebut. /elain kedua masalah tersebut, terdapat beberapa masalah akuntansi lainnya

misalnya hingga akhir )"", beberapa bisnis baru yang dimiliki Enron tidak menunjukkan

kinerja seperti yang diharapkan. Pada oktober )"", perusahaan mengumumkan tagihan

sebesar , " Milyar terkait penghapusan aset pada bisnis air dan broadband, dan in-estasi

lainnya. Kemudian pada ' ?ktober )"", Enron setuju untuk menjual Portland 5eneral :orp.

Perusahaan listrik yang diperoleh pada !!* seharga ,! Milyar, rugi , Milyar

dibandingkan dengan harga akuisisinya.Kesimpulan dari artikel ini adalah bahwa ada perbedaan pandangan ketika melihat

jatuhnya Enron ini, yang pertama, ada yang melihat ini hanya sebagai kebangkrutan

perusahaan biasa, walaupun Enron merupakan perusahaan terbesar ke tujuh di Amerika, namun

menimbulkan kesadaran bahwa ternyata harga saham bisa naik dan kapanpun juga bisa saja

turun. Pandangan kedua adalah, keruntuhan Enron telah sangat melemahkan kepercayaan kita

terhadap sistem ekonomi dan membuat kita harus menge-aluasi setiap bagian sistem yang ada.

+ari data artikel ini, ditemukan bahwa dari * direksi, ada tujuh yang dituntut untuk insider

trading dan enam diindikasikan memiliki hubungan istimewa dengan Enron. /eperti yang kita

ketahui bahwa dasar utama pengelolaan perusahaan publik adalah kepercayaan publik. +an

Enron juga dibangun di atas kepercayaan publik tersebut, berarti apabila ada yang salah denganEnron, hal itu merupakan kelemahan dari analis pasar. Karyawan Enron yang merasa ada yang

tidak beres dengan Enron berpikiran bahwa pasti analis lebih tahuB. Padahal sangat mungkin

terjadi ketika in-estor dan analis bekerja di usaha yang sebenarnya mereka tidak kuasai.

+alam diri Enron sendiri, reward justru diberikan kepada pemain kecuranganB, dan pihak

yang mengajukan keberatan malah teraniaya. Kinerja re-iew commitee juga dipaksa para

pemainB untuk ikut bekerja sama. +engan semua keadaan itu, Enron dianggap menjadi tempat

dimana melakukan kecurangan itu adalah hal yang menguntungkan, dan keserakahan adalah

hal yang baik. /ecara umum, kesimpulan atas semua permasalahan Enron adalah kegagalan

fungsi#fungsi keuangan dan akuntansi, peran auditor dan komite audit, peran direktur non#

eksekutif, hubungan antara pemerintah dan perusahaan, peran in-estor dan analis laporan

keuangan, budaya organisasi dan tata kelola perusahaan.

Enron-story-oke One Cetakkkk One

Documents

Transcript of Enron-story-oke One Cetakkkk One