KASUS ENRON

background

Enron adalah sebuah perusahaan energi Amerika yang berbasis di Houston , Texas ,

Amerika Serikat . Perusahaan ini didirikan pada tahun 1930 sebagai Northern Natural

Gas Company, sebuah konsorsium dari Amerika Utara Power dan Light Company , Lone

Star Gas Company, dan United Lights dan Kereta Api Corporation. Konsorsium

kepemilikan secara bertahap dibubarkan antara 1941-1947 melalui penawaran saham

publik. Pada tahun 1979 , Northern Natural Gas mengorganisir dirinya sebagai

perusahaan induk , Internorth , yang menggantikan Northern Natural Gas di Bursa Efek

New York . Enron sebelum tahun 2001 mempekerjakan sekitar 21.000 karyawan dan

merupakan salah satu perusahaan terkemuka dunia di bidang listrik, gas alam , pulp dan

kertas , dan komunikasi ( wikipedia.co.id ) .

Pada tanggal 2 Desember 2001, Enron mengajukan permohonan perlindungan Chapter 11

karena memukul kebangkrutan perusahaan . Kepailitan adalah karena kegagalan proses

bisnis dan manajemen ( Eiteman , et al , 2007) . Juga sebagai akibat dari penipuan

akuntansi yang sistematis , terlembaga , dan direncanakan secara kreatif ( wikipedia.co.id

) .

Enron Jeffrey Skilling menjelaskan kebangkrutan akibat terganggunya proses bisnis

akibat peringkat kredit perusahaan menurun pada bulan November 2001 . Hal ini karena

sebagai perusahaan perdagangan , membutuhkan rating investasi untuk berdagang dengan

perusahaan lain . Ada nilai yang lebih baik , maka tidak akan ada perdagangan

( Eiteman , et al , 2007) .

Penurunan nilai dari investasi utang jatuh tempo perusahaan yang terlalu besar , yang

sebelumnya tidak tercatat dalam neraca ( off-balance sheet ) dan kemudian

mereklasifikasi sehingga dicatat dalam neraca ( on balance sheet) . Hutang tidak hanya

sebanyak 13 juta, namun meningkat sampai menjadi $ 38 juta. Re- klasifikasi ini

dilakukan karena ada banyak entitas tujuan khusus ( SPE ) dan kerja sama yang tidak

tercatat dalam neraca yang memiliki banyak utang . Jadi ada ketidakcocokan ketika

kembali konsolidasi yang kemudian menyebabkan nilai ekuitas perusahaan jatuh

( Eiteman , et al , 2007) .

Dalam kasus Enron , lembaga eksternal juga ikut bertanggung jawab atas terjadinya

kasus tersebut . Di antara mereka ;

1 . Auditor . Arthur Andersen ( salah satu dari lima perusahaan akuntansi terbesar )

adalah kantor akuntan Enron . Andersen adalah tugas pemeriksaan dan memberikan

kesaksian apakah laporan keuangan Enron memenuhi GAAP ( praktek akuntansi yang

berlaku umum ) . Andersen , disewa dan dibayar oleh Enron . Andersen juga

menyediakan konsultasi untuk Enron , di mana ia melampaui wewenang dari akuntan

publik umum . Selain itu Andersen mengalami konflik kepentingan karena pembayaran

begitu besar dari Enron , $ 5 juta untuk biaya audit dan $ 50 juta untuk biaya konsultasi .

2 . Penasihat hukum . Penasehat hukum Enron , Vinson & Elkins juga secara khusus

disewa oleh Enron . Konsultan hukum bertanggung jawab untuk memberikan pendapat

hukum atas strategi , struktur , dan di atas semua legalitas umum yang dilakukan oleh

Enron . Sama dengan Andersen , ketika ditanya mengapa tidak datang dan gagasan

menghalangi kegiatan ilegal penasehat hukum Enron ' s menjelaskan bahwa Enron tidak

memberikan informasi yang lengkap , terutama tentang kepemilikan SPE .

3 . Regulator . Enron sebagai perusahaan yang perdagangan di pasar energi diawasi oleh

Komisi Energi federal Regulatory ( FERC ) , tapi FERC tidak melakukan mendalam

pengawasan . Hal ini karena Enron tidak kegiatan dalam perdagangan listrik di negara ini

, yaitu antar negara .

4 . Pasar ekuitas . Sebagai perusahaan publik , Enron diperlukan untuk mengikuti aturan

SEC . Namun, pengawasan SEC , tidak ada investigasi mendalam atau menegaskan

kembali terhadap Enron . SEC hanya mengandalkan kesaksian yang dibuat oleh lembaga-

lembaga lain seperti auditor perusahaan ( Arthur Andersen ) . Sementara aturan NYSE

mengharuskan bertemu perdagangan Enron di NYSE . Berbeda dengan SEC , NYSE

tidak hanya untuk memverifikasi secara langsung .

5 . Pasar utang . Enron , seperti banyak perusahaan lain inginkan dan butuhkan nilai

rating. Sehingga Enron membayar Standard & Poor dan Moody ' s untuk memberikan

nilai rating. Peringkat ini diperlukan untuk surat utang korporasi yang diterbitkan dan

diperdagangkan di pasar . Masalahnya , perusahaan rating hanya sebatas analisis pada

data yang diberikan kepada mereka oleh Enron , kegiatan operasional dan keuangan

Enron . Perdebatan apakah rating total utang perusahaan harus memeriksa perusahaan

atau tidak . Terutama sehubungan dengan SPE .

Meningkatnya defisit arus kas perusahaan menyebabkan masalah mendasar dari

manajemen keuangan di Enron . Pertumbuhan perusahaan membutuhkan adanya modal

eksternal . Tambahan modal dapat diperoleh dari utang baru dan ekuitas baru . Ken Lay

dan Jeff Skilling , enggan untuk mengeluarkan sejumlah besar ekuitas baru . Karena akan

mencairkan pendapatan dan jumlah saham yang dimiliki oleh pemegang saham . Pilihan

untuk menggunakan utang juga terbatas , dengan tingkat utang yang tinggi hanya

disebabkan oleh rating BBB dari Enron , tingkat penurunan rating oleh lembaga rating

( Eiteman , et al , 2007) .

Andrew Fastow SPE bersama dengan asistennya membuat , alat-alat yang digunakan

dalam jasa keuangan . SPE memiliki dua tujuan penting , pertama; menjual aset-aset

bermasalah ke pihak lawan . Enron menghilangkan aset dari neraca , mengurangi tekanan

dari utang dan menyembunyikan kinerja yang buruk dari investasi . Hal ini dapat

membawa dana tambahan untuk membiayai peluang investasi baru . Kedua , memperoleh

pendapatan untuk memenuhi keuntungan yang dibutuhkan oleh Wall Street .

SPE didanai dari tiga sumber : ( 1 ) ekuitas dalam bentuk saham treasury , ( 2 ) ekuitas

dalam bentuk minimal 3 % dari aset dari pihak ketiga yang tidak terkait , ( 3 ) jumlah

besar utang bank . Ibukotanya terletak di sisi kanan SPEs neraca , tetapi di sisi kiri dari

modal yang digunakan untuk membeli aset dari Enron . Hal ini menyebabkan harga

saham SPE yang berhubungan dengan harga saham Enron ' s . Ketika saham naik SPE ,

apresiasi saham Enron terjadi . Sementara saat ini SPEs harga saham turun , maka harga

saham Enron depresiasi ( Eiteman , et al , 2007) .

Penurunan Enron ' s harga saham naik menjadi $ 47 per saham pada bulan Juli 2001 ,

menyebabkan investor menjadi curiga . Hal ini menyebabkan Sherron Watkins , wakil

presiden Enron mencoba memperingatkan Kenneth Lay 6 lembar membawa sebuah surat

yang menjelaskan proses akuntan tidak wajar sehubungan dengan SPE dan

memperingatkan proses akuntan penipuan . Namun peringatan itu diabaikan oleh Sherron

Watkins , Ken Lay , sehingga ada tsunami di Enron . Harga saham jatuh ke sisa $ 1 per

lembar saham , yang menyebabkan kebangkrutan Enron ( Velasquez , 2006) . Setelah itu

Pada Februari 2002 , Sherron Watkins dipanggil oleh DPR untuk menjelaskan skandal

Enron , akuntansi perusahaan aktivitas . Kemudian Sherron Watkins menjelaskan semua

masalah ini , dan menyebabkan dia dijuluki sebagai whistleblower berani ( Velasquez ,

2006) .

analisa

Dalam hal ini kita dapat melihat bahwa model yang dianut Enron SWM ( Pemegang

Saham Wealth Maksimalisasi ) , dengan asumsi bahwa pasar adalah efisien . Ini berarti ,

harga saham yang selalu benar memproyeksikan harapan untuk kembali dan risiko yang

dirasakan oleh investor . Model pengelolaan sampah berfokus pada memaksimalkan nilai

jangka panjang , bukan hanya jangka pendek . Sementara Enron lebih fokus pada tujuan

jangka pendek untuk memenuhi komitmen ke Wall Street . Fokus jangka pendek oleh

manajemen dan investor tidak sabar disebut kapitalisme .

Pertanyaan dan jawaban :

1 . Yang sistem manajemen perusahaan , baik internal maupun eksternal bahwa penyebab

utama kegagalan Enron ?

intern

Masalah yang berasal dari Direksi bersinergi dengan Andy Fastow SPE dibentuk . SPE

ini digunakan sebagai corporate debt swap Enron dan aset-aset bermasalah Enron .

Tujuan dari SPE , yaitu ;

Jual aset Enron bermasalah untuk mendapatkan dana investasi baru

Jual investasi bermasalah untuk bermitra dengan tujuan untuk menghasilkan

pendapatan sesuai dengan target Wall Street

luar

Auditor : Arthur Andersen tidak bertindak independen dalam mengaudit laporan

keuangan Enron

2 . Jelaskan bagaimana seharusnya pemegang saham individu dan komponen dari sistem

manajemen perusahaan untuk mencegah masalah di Enron atau menyelesaikan masalah

sebelum krisis ?

Untuk mencegah masalah :

Auditor : melakukan audit sesuai dengan kode etik dan profesi akuntansi GAAP .

Audit forensik - Audit investigatif

Penasihat hukum : harus melakukan manajemen investasi rinci dan komprehensif ,

terutama menyangkut legalitas kepemilikan SPE .

Regulator : bertanggung jawab untuk mengawasi perusahaan secara mendalam ,

undang-undang dan peraturan penerbitan khususnya dalam GCG

Ekuitas pasar : jangan langsung percaya dengan nama besar / reputasi besar dari

perusahaan Arthur Andersen , tetapi juga melakukan analisis intensif laporan keuangan

dan investigasi mendalam tidak hanya berdasarkan hasil audit .

pasar Utang : perusahaan memberikan peringkat sesuai dengan hasil investigasi

mendalam

Bank dan Bankir : menjadi independen dalam memberikan pinjaman kepada

perusahaan dan menganalisis hubungan antara kepemilikan perusahaan

Menyelesaikan masalah yang terjadi :

Menerbitkan obat aturan yang jelas yang mengatur pengungkapan transparansi

transaksi keuangan antara perusahaan ( regulator )

gugatan terhadap manajemen Enron bertanggung jawab atas terjadinya masalah ini

pembubaran Arthur Andersen perusahaan KAP

Jasa Audit Firm dipisahkan dengan perusahaan jasa konsultasi untuk kemerdekaan

KAP

Banyak kasus auditor mengaudit laporan keuangan tidak bekerja di bawah pengawasan

komite audit ( KA ) dan tidak bebas dari pengaruh manajemen senior perusahaan -

sehingga perlu KA dari akademisi akuntansi eksternal tersebut dan praktisi .

3 . Jika semua perusahaan publik di Amerika untuk menjalankan operasi seperti Enron ,

mengapa ada orang yang berpikir ini akan menjadi insiden yang terisolasi , dan bukan

contoh banyak kegagalan ?

Karena masalah yang melibatkan pihak Enron secara internal maupun eksternal dalam

bentuk penipuan sistemik . Begitu sulit sehingga Enron tidak mengungkapkan penipuan .

Hal ini telah mendorong pemerintah AS mengeluarkan Sarbanes Oxley Act of 2002 ,

pada tanggal 30 Juli 2002.