e-journal Manajemen dan Bisnis

8/18/2019 e-journal Manajemen dan Bisnis

1/13

1

PENGARUH CASH RATIO, DEBT TO TOTAL ASSETS RATIO, RETURN ON ASSETS,

ASSETS GROWTH, DAN FIRM SIZE TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO PADA

PERUSAHAAN GRUP ASTRA YANG TERDAFTAR DI

BURSA EFEK INDONESIA

Oleh:

Dara Damayanti1)

Dr. Edhi Asmirantho, MM., SE. 2)

Chaidir, MM., SE.3)

Abstrak

Penelitian ini untuk menguji pengaruh cash ratio, Debt to Total Assets Ratio (DAR),

Retun On Assets (ROA),assets growth, dan firm size terhadap Dividend Payout Ratio (DPR)

pada perusahaan Grup Astra yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.Teknik penelitian yang digunakan adalah purposive sampling dengan kriteria: (1)

Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan memiliki kelengkapan data keuangan

selama periode penelitian 2004 – 2013, (2) Tidak termasuk perusahaan di sektor keuangan,

(3) Perusahaan dengan IPO lebih dari 10 tahun, dan (4) Perusahaan yang membagikan

dividen secara rutin. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda dan uji

hipotesis menggunakan t-statistik untuk menguji koefisien regresi parsial serta F-statistik

untuk menguji pengaruh secara simultan dengan tingkat kepercayaan 5%. Selain itu semua

variabel telah diuji dengan uji Normalitas, uji Multikolinearitas, uji Heteroskedastisitas, dan

uji Autokorelasi.Hasil penelitian menunjukkan bahwa semua variabel lolos uji asumsi klasik dan layak

digunakan sebagai data penelitian. Hasil uji t statistik menunjukan bahwa variabel cash ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap dividend payout ratio, variabel lain dalam

penelitian ini yaitu Debt to Total Assets Ratio (DAR), Return On Asset (ROA), Assets

Growth, dan firm Size tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap dividend payout ratio

(DPR).

Hasil uji F menunjukan bahwa semua variabel dalam penelitian ini berpengaruh positif dan

signifikan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR).

Hasil estimasi regresi menunjukkan kemampuan prediksi dari semua variabel

independen tersebut terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) sebesar 69,6%. Sedangkansisanya sebesar 30,4% dipengaruhi oleh faktor lain diluar penelitian ini.

Kata Kunci: Cash Ratio, Debt to Total Assets Ratio (DAR), Return On Asset s (ROA), AssetsGrowth, dan Firm Size.

1)Mahasiswi

2) Pembimbing3) Co. Pembimbing


2/13

2

THE EFFECT OF CASH RATIO, DEBT TO TOTAL ASSETS RATIO, RETURN ON

ASSETS, ASSETS GROWTH, AND FIRM SIZE TO DIVIDEND PAYOUT RATIO

ON ASTRA GROUP COMPANIES

By:

Dara Damayanti 1)

Dr. Edhi Asmirantho, MM., SE.2)

Chaidir, MM., SE. 3)

ABSTRACT

This research was conducted to test the effect of the Cash Ratio, Debt to Total Assets

Ratio (DAR), Return On Assets (ROA), Assets Growth, and Firm Size to Dividend Payout

Ratio (DPR) on the Astra Group companies were listed on Indonesia Stock Exchange.Research techniques used is purposive sampling with criteria: (1) companies listed on

the Indonesia Stock Exchange and has a completeness of financial data for the period 2004-2013, (2) Does not include companies in the financial sector. (3) Companies with IPO more

than 10 years, (4) companies that distribute dividends on a regular basis. Analysis technique usedis multiple regression and hypothesis test using t-statistic to test partial regression coefficient

and F-statistic to test the effect simultaneously with a 5% confidence level. Other than that,all the variables had been tested with the Normality test, Multicollinearity test,

Heteroskedasticity test and Autocorrelation test.

The results showed that all variables passed the classical assumption test and suitable to

be used as research data. t-test statistical on Dividend Payout Ratio (DPR) indicated that cash

ratio has significantly positive effect on dividend payout ratio (DPR). The other variableswhich is Debt to Total Assets Ratio (DAR), Return On Assets (ROA), Assets Growth, and

firm Size are not effect and not significant on dividend payout ratio (DPR).

F-test results showed that all variables in this research has significantly positive effect on

Dividend Payout Ratio (DPR).

Results of regression estimates indicate the predictive ability of all the independentvariables to the Dividend Payout Ratio (DPR) by 69,6%. While as many as 30,4% are

influenced by other factors outside the research.

Keywords: Cash Ratio, Debt to Total Assets Ratio (DAR), Return On Assets (ROA), Assets

Growth, and Firm Size.

1) Student2) Lecture 13)

Co. Lecture


3/13

3

LATAR BELAKANG

Tingkat perkembangan

ekonomi suatu negara dapat diukur

dengan mengetahui tingkat

perkembangan pasar modal dan perkembangan berbagai jenis

industri pada negara tersebut. Pasar

modal memiliki peran penting bagi

perekonomian suatu negara karena

pasar modal merupakan salah satu

indikator untuk menilai

perekonomian suatu negara itu

berjalan baik atau tidak. Hal ini

disebabkan perusahaan yang masuk

ke pasar modal adalah perusahaan-

perusahaan besar kredibel di negarayang bersangkutan, sehingga bila

terjadi penurunan kinerja pasar

modal bisa dikatakan telah terjadi

pula penurunan kinerja di sektor rill.

Dan kondisi tersebut merupakan

sinyal telah terjadinya penurunan

perekonomian suatu negara

(Sutrisno, 2013, 309).

Instrumen yang paling seringdiperjualbelikan di pasar modal

adalah saham. Saham merupakaninstrumen yang paling populer dan

banyak dipilih investor karena saham

mampu memberikan tingkat

keuntungan yang menarik

(idx.co.id). Pada dasarnya, ada dua

keuntungan yang diperoleh investor

dengan membeli atau memiliki

saham, keuntungan tersebut dapat

berupa pendapatan dari selisih harga

beli saham terhadap harga jualnya

yang disebut capital gain maupun

berupa pendapatan dividen.

Dividen adalah bagian darilaba bersih sesudah pajak (EAT)

yang dibagikan pada para pemegang

saham dengan persentase tertentu

selama periode akuntansi. Pada

umumnya sebagian EAT ( Earning

After Tax ) dibagi dalam bentuk

dividen dan sebagian lagi

diinvestasikan kembali, artinyamanajemen harus membuat

keputusan tentang besarnya EAT

yang dibagikan sebagai dividen.

Pembuat keputusan tentang

dividen ini disebut kebijakan

dividen (Asmirantho, 2013, 120).

Bentuk dividen yang paling umumdibagikan adalah cash dividend yaitu

dividen yang diberikan dalam bentuk

uang tunai, artinya kepada setiap pemegang saham diberikan dividen

berupa uang tunai dalam jumlah

rupiah tertentu untuk setiap saham.

Menurut Brigham dan Houston

(2001, 69) persentase pendapatan

yang akan dibayarkan kepada

pemegang saham sebagai cash

dividen / dividend tunai disebutdividend payout ratio ( DPR)

Pertimbangan mengenai DPRini diduga sangat berkaitan dengan

kinerja keuangan perusahaan, karena jika kinerja keuangan perusahaan

baik maka perusahaan akan mampu

menetapkan besarnya dividen sesuai

harapan para pemegang saham dan

tentunya juga dapat membuat

perusahaan yang bersangkutan lebih

berkembang lagi (Lisa dan Clara,

2009). Jika perusahaan menaikkan

dividen maka akan banyak investor

yang tertarik menanamkan modalnyadiperusahaan tersebut karena melihat

prospek yang baik dimasa yang akan

datang.

LITERATUR

Dividend Payout Ratio

According to Van Horne andWachowicz (2007: 270), dividend

payout ratio is an annual cash

dividend dividend by annual

earnings, or dividends per share

divided by earnings per share. The

ratio indicates the percentage of

company profits paid to shareholders

in cash. Dividend payout ratio is

measured using the formula:


4/13

4

Semakin tingginya dividend payoutratio akan menguntungkan para

investor tetapi dari pihak perusahaanakan memperlemah internal financial

karena memperkecil laba

ditahan.Tetapi sebaliknya, dividend

payout ratio semakin kecil akan

merugikan para pemegang saham

(investor) tetapi internal perusahaan

semakin kuat (Asmirantho, 2013,

121).

Cash Ratio

The cash ratio or cash coverage ratio

is a liquidity ratio that measures a

firm's ability to pay off its current

liabilities with only cash and cash

equivalents. The cash ratio is much

more restrictive than the current ratio

or quick ratio because no other

current assets can be used to pay off

current debt-only cash.

Dengan demikian menurut Harahap

(2009) cash ratio dapat dirumuskansebagai berikut:

+

Menurut Sudana (2011, 21) Rasio ini

paling akurat dalam mengukur

kemampuan perusahaan untuk

memenuhi kewajiban jangka pendek

karena hanya memperhitungkan

komponen aktiva lancar yang palingliquid. Semakin tinggi rasio

likuiditas menunjukan semakin baikkondisi keuangan jangka pendek

perusahaan, dan sebaliknya. Kaitannya dengan kebijkan dividen

adalah perusahaan harus mampu

memenuhi kewajiban-kewajiban

jangka pendeknya, namun di sisi lain

perusahaan juga harus

mensejahterakan pemegang saham

melalui pembayaran dividen.

Debt to Total Assets Ratio

The debt to assets ratio measures the

percentage of the firm’s assets that is

financed with debt (Gallagher &

Andrew, 2007, 95) debt to totalassets ratio is measured using the

formula:

Semakin besar debt to total assetsratio menunjukkan semakin besar

tingkat ketergantungan perusahaan

terhadap pihak kreditur dan semakin

besar pula beban biaya hutang yangharus dibayar oleh perusahaan.

Dengan semakin meningkatnya debt

to total asset ratio dimana beban

hutang juga semakin besar maka haltersebut berdampak terhadap

profitablitas yang diperoleh perusahaan, karena sebagian

digunakan untuk membayar bunga

pinjaman. Dengan biaya bunga yang

semakin besar, maka profitabilitas

(earnings after tax) semakin berkurang (karena sebagian

digunakan untuk membayar bunga),

maka hak para pemegang saham

(dividen) juga semakin berkurang

(Basuki, 2012)

Return on Assets

Return on assets measures overall

effectiveness in generating profitswith available assets; earning power

of invested capital (Van Horne &

Wachowicz, 1998, 141) return on

assets is measured using the formula

:

Semakin besar ROA menunjukkan

kinerja perusahaan yang semakin baik karena rasio ini melihat sejauh

http://www.myaccountingcourse.com/financial-ratios/current-ratiohttp://www.myaccountingcourse.com/financial-ratios/quick-ratiohttp://www.myaccountingcourse.com/financial-ratios/quick-ratiohttp://www.myaccountingcourse.com/financial-ratios/current-ratio


5/13

5

mana investasi yang telah

ditanamkan mampu memberikan

pengembalian (return) keuntungan

sesuai dengan yang diharapkan

(Fahmi, 2012, 137). return yang

diterima oleh investor dapat berupa pendapatan dividen dan capital gain,

dengan demikian meningkatnya

ROA juga akan meningkatkan pendapatan dividen.

Assets Growth

Semakin tinggi tingkat pertumbuhan

perusahaan, akan semakin besar

tingkat kebutuhan dana untuk

membiayai ekspansi. Semakin besarkebutuhan dana di masa yang akan

datang, akan semakinmemungkinkan perusahaan menahan

keuntungan dan tidakmembayarkannya sebagai dividen.

Oleh karenanya, potensi

pertumbuhan perusahaan menjadi

faktor penting yang menentukan

kebijakan dividen (Chang and Rhee,

1990). Pertumbuhan asset

perusahaan dapat diukur dengan

menggunakan rumus sebagai berikut

:

− ( − 1)

( − 1)

Peningkatan pertumbuhan aset

(assets growth) yang diikuti dengan

peningkatan hasil operasi akansemakin menambah kepercayaan

pihak luar terhadap perusahaan.

Dengan meningkatnya kepercayaan pihak luar terhadap perusahaan,

maka proporsi laba yang dibagikan

lebih sedikit daripada laba yang

ditahan, hal ini didasarkan pada

keyakinan kreditur atas dana yang

ditanamkan ke dalam perusahaan

dijamin oleh besarnya aset yang

dimiliki perusahaan (Ang, 1997),oleh karena itu semakin

meningkatnya assets growth akan

semakin menurun dividend payout

ratio yang akan dibagikan.

Firm Size

Size merupakan salah satu alat untuk

mengukur besar kecilnya suatu perusahaan. Smith dan Watts (1992)

dalam Chasanah (2008)

menunjukkan, dasar teori pada

pengaruh dari ukuran (size) terhadap

dividend payout ratio sangat kuat.

Ukuran sebuah perusahaan diukur

dengan menggunakan logaritma

natural dari total asset perusahaan

yang menjadi sampel didalam penelitian ini. Bentuk logaritma

digunakan karena pada umumnya

nilai asset perusahaan sangat besar,

sehingga untuk menyeragamkan

nilai dengan variabel lainnya nilai

aset sampel diubah kedalam bentuk

logaritma terlebih dahulu. Size

tersebut dapat dirumuskan sebagai

berikut:

Size = Ln (Total Assets)

Suatu perusahaan besar yang sudah

mapan akan memiliki akses yang

mudah menuju pasar modal,

sementara perusahaan yang baru dan

yang masih kecil akan mengalami

banyak kesulitan untuk memilki

akses ke pasar modal. Karenakemudahan akses ke pasar modal

cukup berarti untuk fleksibilitas dan

kemampuannya untuk memperolehdana yang lebih besar, sehingga

perusahaan mampu memiliki rasio

pembayaran dividen yang lebih

tinggi daripada perusahaan kecil

(Chang dan Rhee, 1990).

HIPOTESIS

1) Adanya pengaruh positif antara cash ratio terhadap dividend

payout ratio pada perusahaan


6/13

6

Grup Astra yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia periode

2004-2013. 2) Adanya pengaruh negatif antara

debt to total assets ratio terhadap

dividend payout ratio pada perusahaan Grup Astra yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia

periode 2004-2013. 3) Adanya pengaruh positif antara

return on assets terhadap

dividend payout ratio pada

perusahaan Grup Astra yang


periode 2004-2013. 4) Adanya pengaruh negatif antara

assets growth terhadap dividend payout ratio pada perusahaan

Grup Astra yang terdaftar diBursa Efek Indonesia periode

2004-2013. 5) Adanya pengaruh positif antara

firm size terhadap dividend

payout ratio pada perusahaan

Grup Astra yang terdaftar di

Bursa Efek Indonesia periode

2004-2013. 6) Adanya pengaruh positif dan

signifikan antara cash ratio, debtto total assets ratio, return on

assets, assets growth, dan firm size secara simultan terhadap

dividend payout ratio pada

perusahaan Grup Astra yang


periode 2004-2013.

METODE

Jenis penelitian yang

digunakan dalam penelitian iniadalah penelitian kuantitatif

mengenai pengaruh antara cash

ratio, debt to total assets ratio,

return on assets, assets growth, dan

firm size terhadap dividend payout

ratio. Unit Analisis yang digunakan

dalam penelitian ini adalah

organization yaitu Bursa EfekIndonesia. Lokasi penelitian yang

digunakan yaitu perusahaan-

perusahaan yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia yang dalam

penelitian ini adalah perusahaan

Grup Astra yang terdiri dari Astra

Agro Lestari (AALI), Astra Graphia(ASGR), Astra International (ASII),

dan Astra Otoparts (AUTO). Dalam

penelitian ini, penulis mengambilmetode penarikan sampel dengan

menggunakan teknik purposive

sampling , dimana Penarikan sampel

secara purposive merupakan cara

penarikan sampel yang dilakukan

dengan memilih subjek berdasarkan

kriteria spesifik yang layak sesuai

dengan permasalahan yang diteliti.Adapun kriteria tersebut adalah : (1)

Perusahaan yang terdaftar di BursaEfek Indonesia dan memiliki

kelengkapan data keuangan pada periode penelitian 2004 – 2013, (2)

Tidak termasuk perusahaan di sektor

keuangan, (3) Perusahaan dengan

IPO lebih dari 10 tahun, dan (4)

Perusahaan yang membagikan

dividen secara rutin. Dan metode

pengumpulan data yang digunakan

yaitu metode studi pustaka dan

metode dokumentasi.

HASIL DAN PEMBAHASAN

Tabel 1.

Analisis Statistik Descriptive

Descriptive Statistics

N Min Max Mean Std.Deviation

DPR 40 ,05 3,22 ,5185 ,62933

CashRatio 40 ,09 2,49 ,5295 ,43983

DAR 40 ,15 ,60 ,3815 ,13297

ROA 40 ,06 ,45 ,1650 ,08668

AssetsGrowth 40 -,19 ,53 ,1795 ,14066

FirmSize 40 13,16 19,18 15,7545 1,76661

Valid N

(listwise)40


7/13

7

data yang digunakan dalam

penelitian ini sebanyak 40 sampel

data. Tabel di atas juga menunjukkan

bahwa rata-rata masing-masing

variabel berada pada angka positif,

meskipun terdapat angka negatif pada nilai minimum dari variabel

assets growth.

Berdasarkan hasil perhitungan

selama periode 2004-2013 nampak

bahwa dividend payout ratio (DPR)

terendah (minimum) adalah 0,05 dan

nilai tertinggi (maximum) 3,22. Dari

data diatas dapat diketahui bahwa

dividend payout ratio (DPR) secara

rata-rata mengalami perubahan positif dengan rata-rata DPR sebesar

0,5185. Standar deviasi DPR sebesar

0,62933. Hal ini menunjukan bahwa

data pada variabel DPR memiliki

sebaran yang cukup besar, karena

standar deviasi lebih besar dari nilai

meannya.

Data cash ratio terendah(minimum) 0,09 dan yang tertinggi

(maximum) 2,49, kemudian rata-rata cash ratio sebesar 0,5295

dengan nilai standar deviasi sebesar0,43983. Hal ini menunjukan bahwa

data pada variabel cash ratio

memiliki sebaran yang tidak begitu

besar, karena standar deviasi lebih

kecil dari nilai mean-nya.

Data debt to asset ratio (DAR)

terendah (minimum) 0,15 dan yang

tertinggi (maximum) 0,60, kemudianrata-rata debt to asset ratio (DAR)sebesar 0,3815 dengan nilai standar

deviasi sebesar 0,13297. Dengan

melihat besarnya nilai standar

deviasi yang lebih kecil dari rata-

ratanya maka data-data yang

digunakan dalam variabel DAR

mempunyai sebaran yang kecil.

Sehingga dapat disimpulkan bahwa

data yang digunakan merupakan data

yang bagus.

Data return on assets (ROA)

terendah (minimum) 0,06 dan yang

tertinggi (maximum) 0,45, kemudian

rata-rata return on assets (ROA)

sebesar 0,1650 dengan nilai standar

deviasi sebesar 0,08668. Hal inimenunjukan bahwa data pada

variabel ROA memiliki sebaran yang

tidak begitu besar, karena standardeviasi lebih kecil dari nilai mean-

nya.

Data assets growth terendah

(minimum) -0,19 dan yang tertinggi

(maximum) 0,53 kemudian rata-rata

assets growth sebesar 0,1795 dengan

nilai standar deviasi sebesar 0,14066.Hal ini menunjukan bahwa data pada

variabel assets growth memiliki

sebaran yang tidak begitu besar,

karena standar deviasi lebih kecil

dari nilai mean-nya.

Data firm size terendah

(minimum) 13,16 dan yang tertinggi

(maximum) 19,18 kemudian rata-rata firm size sebesar 15,7545

dengan nilai standar deviasi sebesar1,76661. Dengan melihat besarnya

nilai standar deviasi yang lebih kecildari rata-ratanya maka data yang

digunakan dalam variabel firm size

mempunyai sebaran yang kecil.

Sehingga dapat disimpulkan bahwa

data yang digunakan merupakan data

yang bagus.

Uji Asumsi Klasik

Sebelum melakukan ujihipotesis, terlebih dahulu dilakukan

uji asumsi klasik. Karena sebuahmodel regresi dapat disebut sebagai

model yang baik jika model tersebut

memenuhi uji asumsi klasik. Adapun

uji asumsi klasik yang digunakan

dalam penelitian ini adalah uji

normalitas, uji Multikolinearitas, uji

heteroskedastisitas dan uji

autokorelasi (Priyatno, 2012, 143).


8/13

8

Uji normalitas bertujuan untuk

menguji apakah model regresi, variabel

terikat dengan variabel bebas

mempunyai distribusi normal atau

tidak normal. Untuk menguji

normalitas data dilakukan dengan ujiKolmogorof-Smirnov. Residual

berdistribusi normal jika tingkat

signifikansi menunjukan nilai lebih besar dari 0,05 (5%). Hasil uji

normalitas dalam penelitian ini

menunjukan nilai Asymp. Sig. (2-

tailed) sebesar 0,616 > 0,05 berarti

data residual terdistribusi normal.

Pengujian untuk mendeteksi

gejala multikolinieritas dilakukandengan melihat nilai tolerance dan

Variance Inflation Factor (VIF). Uji

multikolonieritas bertujuan untuk

menguji apakah pada model regresi

ditemukan adanya korelasi antar

variabel bebas atau tidak. Dapat

diketahui bahwa nilai tolerance

kelima variabel independen yaitu

cash ratio (0,645), debt to totalassets ratio (DAR) (0,486), return on

assets (ROA) (0,419), assets growth(0,595), dan firm size (0,751) lebih

dari 0,1. Dan nilai VIF kelima

variabel independent yaitu cash ratio

(1,551), debt to total assets ratio

(DAR) (2,059), return on assets

(ROA) (2,384), assets growth

(1,681), dan firm size (1,331) kurang

dari 10. Maka dapat disimpulkan

bahwa tidak terjadi masalah

multikolineritas pada model regresi.

Berdasarkan hasil ujiHeteroskedastisitas dapat

disimpulkan bahwa tidak mengalami

Heteroskedastisitas pada penelitian

ini, karena dapat diketahui bahwa

nilai signifikansi kelima variabel

independen yaitu cash ratio (0,788),

debt to total asset ratio (DAR)

(0,426), return on assets (ROA) (0,546), assets growth (0,119), dan

firm size (0,974) karena nilaisignifikansi lebih dari 0,05. maka

dapat disimpulkan bahwa tidak

terjadi masalah heteroskedastisitas

pada model regresi.

Uji autokorelasi bertujuan

untuk menentukan apakah persamaan regresi layak digunakan

untuk memprediksi atau tidak.

Dalam penelitian ini digunakan uji

Durbin Watson (dw). Pada uji durbin

watson menunjukan bahwa tidak ada

masalah autokorelasi dimana dapat

diketahui nilai Durbin-Watson

sebesar 1,929. Nilai DU dan DL

dapat diperoleh tabel statistik Durbin

– Watson dengan n = 40 dan k = 5

maka dapat nilai DU= 1,7859 danDL = 1,2305. jadi didapat nilai 4-

DU= 2,2141, dan nilai 4-DL=

2,7695. Karena nilai DU < DW < 4-

DU = 1,7859 < 1,929 < 2,2141.

Pengujian selanjutnya yaitu

pengujian hipotesis. Pengujian

hipotesis dilakukan baik secara

parsial melalui uji t, maupun secarasimultan melaui uji F, serta koefisien

determinasi R 2

untuk mengukurseberapa jauh kemampuan model

dalam menerangkan variasi variabeldependen.

Tabel 2.

Hasil uji koefisien determinasi

untuk kelima variable bebas terhadapdividend payout ratio menunjukan

bahwa nilai R square sebesar 0.696,artinya persentase sumbangan

pengaruh variabel cash ratio, debt tototal assets ratio, return on assets,

assets growth, dan firm size terhadap

dividend payout sebesar 69,6%,

Model Summaryb

Model RR

Square

Adjusted

R Square

Std. Error

of the

Estimate

Durbin-

Watson

1 ,834a ,696 ,651 ,37179 1,929


9/13

9

sedangkan sisanya sebesar 30,4%

dipengaruhi/dijelaskan oleh variabel

lain yang tidak dimasukkan dalam

model ini.

t tabel dicari pada signifikansi 0,05/2

= 0,025 (uji 2 sisi) dengan derajat

kebebasan df = n-k-1 atau 40-5-1 =

34 (n adalah jumlah data dan kadalah jumlah variabel independen).

hasil diperoleh untuk t tabel sebesar2,032.

Pengaruh cash ratio terhadap

dividend payot ratio

Dapat dilihat dari tabel 3.Berdasarkan hasil pengujian cash

ratio memiliki nilai t hitung sebesar

5,734 dan nilai t tabel sebesar 2,032 .

karena t hitung > dari t tabel makahasil penelitian ini menunjukan

bahwa cash ratio secara parsial berpengaruh positif dan signifikan

terhadap dividend payout ratio. Hal

ini sesuai dengan hipotesis 1 dan

konsisten dengan penelitian yang

dilakukan oleh Atok Risaptoko(2007) dan Fira Puspita (2009) yang

menyatakan bahwa cash ratio

memiliki pengaruh yang positif dan

signifikan terhadap dividend payout

ratio. Artinya apabila nilai cash ratio

naik maka dividend payout ratio nya

pun akan naik.

Pengaruh debt to total assets rati o

terhadap dividend payout ratio

Dapat dilihat dari tabel 3.

Berdasarkan hasil pengujian debt to

total assets ratio memiliki nilai t

hitung sebesar 0,639 dan nilai t tabel

sebesar 2,032 . karena t hitung < dari

t tabel maka hasil penelitian ini

menunjukan bahwa debt to assetratio secara parsial tidak berpengaruh dan tidak signifikan

terhadap dividend payout ratio. Hal

ini tidak sesuai dengan hipotesis 2

yang menyatakan debt to asset ratio

berpengaruh negatif terhadap

dividend payout ratio. Hasil

penelitian ini juga konsisten dengan

penelitian I Made Sudana (2014) bahwa debt to total assets ratio tidak

berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Dapat disimpulkan

tidak berpengaruhnya debt to totalassets ratio bisa jadi disebabkan

tingginya pengalokasian dana untuk

hutang jangka pendek maupun

hutang jangka panjang terhadap total

total assets. hal ini mengindikasikan

baiknya pengalokasian keuangan

perusahaan untuk kebutuhan internal

perusahaan.

Pengaruh Return on Assets

terhadap Dividend Payout Ratio

Berdasarkan hasil pengujian return

on assets memiliki nilai t hitung

sebesar -1,371 dan nilai t tabel

sebesar -2,032 . karena -t hitung >

dari -t tabel maka hasil penelitian ini

menunjukan bahwa return on assets

secara parsial tidak berpengaruh dan

tidak signifikan terhadap dividend payout ratio. Hal ini tidak sesuai

Tabel 3.Uji t

Coefficientsa

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardi

zed

Coefficie

ntst Sig.

BStd.

ErrorBeta

(Constant) ,607 ,708 ,857 ,397

CashRatio ,966 ,169 ,675 5,734 ,000

DAR ,411 ,642 ,087 ,639 ,527

ROA -1,454 1,061 -,200 -1,371 ,179

AssetsGrowth -,872 ,549 -,195 -1,589 ,121

FirmSize -,023 ,039 -,064 -,588 ,560

a. Dependent Variable: DPR


10/13

10

dengan hipotesis 3 yang menyatakan

return on assets berpengaruh positif

terhadap dividend payout ratio. Hasil

penelitian ini juga konsisten dengan

penelitian Atok Risaptoko (2007), I

Made Sudana (2014), Ritha danKoestiyanto (2013) bahwa return onassets tidak berpengaruh signifikan

terhadap dividen payout ratio. Dapatdisimpulkan bahwa Profitabilitas

yang diukur dengan return on assets

tidak memberikan pengaruh terhadap

pembagian dividen kepada

pemegang saham dikarenakan

manajer mempertimbangkan tingkat

biaya dimasa yang akan datang

diduga akan terus meningkat karena pertumbuhan perusahaan yang

terjadi, sehingga profit yang adaakan lebih ditanamkan untuk

kebutuhan dana dimasa yang akandatang daripada dibagikan sebagai

dividen.

Pengaruh Assets Growth terhadap


Berdasarkan hasil pengujian assets growth memiliki nilai t hitung

sebesar -1,589 dan nilai t tabelsebesar -2,032 . karena -t hitung >

dari -t tabel maka hasil penelitian ini

menunjukan bahwa assets growth

secara parsial tidak berpengaruh dan

tidak signifikan terhadap dividend

payout ratio. Hal ini tidak sesuai

dengan hipotesis 4 yang menyatakan

Assets Growth berpengaruh negatif

terhadap dividend payout ratio. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian Atok Risaptoko (2007)

dan Chang dan Rhee (1990) bahwa

assets growth tidak memiliki

hubungan signifikan dengan

dividend payout ratio. Dapat

disimpulkan bahwa pertumbuhan

perusahaan yang semakin tinggi

membutuhkan dana yang besar puladimasa mendatang dengan demikian

manajer lebih memilih untukmenahan laba menjadi dana internal

perusahaan dibanding

membagikannya sebagai deviden.

Pengaruh Firm Size terhadap


Berdasarkan hasil pengujian firm

size memiliki nilai t hitung sebesar -0,588 dan nilai t tabel sebesar -2,032

. karena -t hitung > dari -t tabel maka

hasil penelitian ini menunjukan

bahwa firm size secara parsial tidak

berpengaruh dan tidak signifikan

terhadap dividend payout ratio.

Hal ini tidak sesuai dengan hipotesis

5 yang menyatakan firm size

berpengaruh negatif terhadapdividend payout ratio. Hasil

penelitian ini konsisten dengan

penelitian Swastyastu, Yuniarta, dan

Atmadja (2014) Ritha dan

Koestiyanto (2013), Sutoyo,

Prasetia, dan Kusumaningrum

(2011) bahwa firm size tidak

berpengaruh terhadap dividend

payout ratio. Dapat disimpulkan

bahwa firm size suatu perusahaan belum bisa menjamin perusahaan

tersebut membagikan laba kepada pemilik perusahaan dalam bentuk

dividen atau dana tunai, perusahaan

bisa lebih memilih menahan laba

dimana laba ditahan (retained

earning) merupakan salah satu dari

sumber dana yang paling penting

untuk membiayai pertumbuhan

perusahaan.

Pengaruh Cash Ratio, Debt to

Total Assets Ratio, Return on

Assets, Assets Growth, dan Firm

Size terhadap Dividend Payout

Ratio


11/13

11

Tabel 4.

Uji F

ANOVAa

Model

Sum of

Square

s

Df

Mean

Squar

e

F Sig.

Regressi

on10,747 5 2,149 15,549 ,000

b

Residual 4,700 34 ,138

Total 15,446 39

Dengan menggunakan tingkat

signifikansi 0,05 dengan df 1(jumlah variabel-1) = 5, dan df 2 (n-

k-1) atau 40-5-1 = 34 (n adalah

jumlah data dan k adalah jumlah

variabel independen), hasil diperoleh

untuk F tabel sebesar 2,494.

Berdasarkan tabel 4. hasil pengujian

cash ratio (CR) , debt to total assetsratio (DAR) , return on assets

(ROA) , assets growth (AG), dan

firm size (FS) memiliki nilai F hitungsebesar 15,549 dan nilai F tabel

2,494. Karena F hitung > F tabel

maka penelitian ini menunjukan

bahwa antara cash ratio (CR) , debt

to total assets ratio (DAR) , return

on assets (ROA) , assets growth

(AG), dan firm size (FS), secara

bersama-sama berpengaruh positif

dan signifikan terhadap dividend

payout ratio. Hal ini sesuai dengan

hipotesis 6.

KESIMPULAN DAN SARAN

Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian yang

telah dilakukan mengenai pengaruh cash ratio, debt to total assets ratio,

return on assets, assets growth, dan

firm size tehadap Dividend Payout

Ratio Pada Perusahaan Grup Astrayang Terdaftar Di Bursa Efek

Indonesia (BEI) maka dapat ditarik

beberapa kesimpulan sebagai

berikut:

(1) Cash Ratio berpengaruh positif

dan signifikan terhadap Dividend Payout Ratio,

(2) Debt to Total Asset tidak


terhadap Dividend Payout Ratio,

(3) return on assets tidak


terhadap Dividend Payout Ratio,

(4) Assets Growth tidak berpengaruh

dan tidak signifikan terhadap

Dividend Payout Ratio,

(5) Firm Size tidak berpengaruh dantidak signifikan terhadap Dividend

Payout Ratio,

(6) cash ratio (CR) , debt to total

assets ratio (DAR) , return on assets

(ROA) , assets growth (AG), dan

firm size (FS), secara bersama-sama

berpengaruh positif dan signifikan

terhadap dividend payout ratio, dan

(7) nilai adjusted R 2

sebesar 0,696yang berarti 69,6% variasi dividend

payout ratio dapat dijelaskan olehkelima variabel independen yaitu

cash ratio, debt to total assets ratio,

return on assets, assets growth dan

firm size, sedangkan sisanya sebesar

31,4% dijelaskan oleh variabel lain

di luar model.

Saran

Adapun saran yang dapat

disampaikan penulis sesuai dengan pembahasan masalah mengenai

“ Pengaruh Cash Ratio, Debt to Total

Assets Ratio, Return on Assets,

Assets Growth, dan Firm Size

terhadap Dividend Payout Ratio

pada Perusahaan Grup Astra” yaitu

sebagai berikut:

(1) Pembagian Dividend Payout

Ratio pada perusahaan Grup Astracenderung fluktuatif untuk itu

sebaiknya perusahaan dalammenetapkan kebijakan pembayaran


12/13

12

dividen agar memperhatikan faktor-

faktor yang mempengaruhinya selain

faktor yang diteliti dalam penelitian

ini.

(2) Cash ratio memiliki pengaruh

positif terhadap Dividend Payout Ratio, maka cash ratio harus terus

ditingkatkan dan dipertahankan.

(3) Kondisi cash ratio, debt to totalassets ratio, return on assets, assets

growth, dan firm size pada

perusahaan Grup Astra cenderung

fluktuatif oleh karena itu perusahaan

hendaknya terus berupaya untuk

meningkatkan kinerja keuangan

dengan meningkatkan penjualannya

sehingga perusahaan bisa memenuhi beban bunga, beban usaha dan juga

untuk membayar dividen kepada pemegang saham dan investor.

(4) Peneliti selanjutnya dapatmenambahkan jumlah sampel dan

jumlah variabel independen dalam

waktu pengamatan yang lebih lama

sehingga nantinya diharapkan hasil

yang diperoleh akan lebih dapat

digeneralisasikan.

DAFTAR PUSTAKA

Amalia Nur Chasanah. 2008. Faktor-

Faktor yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio pada

Perusahaan yang Listed di

Bursa Efek Indonesia. Tesis

Universitas Dipenegoro,

Semarang.

Arief Basuki. 2012. Analisis


Total Assets Ratio, Debt to

Equity Ratio, Return on Assets,

dan Net Profit Margin terhadap Dividend Payout Ratio. Skripsi

Universitas Dipenegoro,Semarang.

Atok Risaptoko. 2007. Analisis


Total Assets Ratio, assets

Growth, Firm Size, dan Return

on Assets terhadap Dividend

Payout Ratio. Tesis Universitas

Dipenegoro, Semarang.

Chang, M. dan Rhee, K.R. (1990).Testing trade off and pecking

order predictions about

dividends and debt. The center

for research in security pricesworking paper.

Duwi Priyatno. 2012. Cara Kilat Belajar Analisis Data dengan

SPSS 20, CV Andi

Offset,Yogyakarta.

Edhi Asmirantho. 2013. Financial

Management Learning Books.

Pakuan University.

Fira Puspita. 2009. Faktor-faktor

yang mempengaruhi kebijakan

Dividend Payout Ratio. Tesis

Universitas Dipenegoro,Semarang.

Gallagher J. Timothy. 2007. Financial Management

Princilpes and Practice,

Freeload Press, Amerika.

Henny Ritha dan Eko Koestiyanto.

2013. Faktor-Faktor yang

Mempengaruhi Dividend Payout

Ratio. Jurnal Manajemen &

Bisnis. Vol 1, No 1.

I Made Sudana. 2012. Manajemen Keuangan Teori dan Praktik ,Erlangga, Jakarta.

Irham Fahmi. 2012. Analisis Laporan

Keuangan,Alfabeta,Bandung.

Lisa Marlina dan Clara Danica.

2009. Analisis Pengaruh Cash

Position, Debt to Equity Ratio,

dan Return on Assets terhadap


13/13

13

Dividend Payout Ratio. Jurnal

Manajemen Bisnis. Vol 2, No 1.

Made Wiradharma Swastyastu, Gede

Adi Yuniarta, dan

Anantawikrama TunggaAtmadja. 2014. Analisis Faktor-

Faktor yang Mempengaruhi

Kebijakan Dividend Payout

Ratio. Journal AkuntansiUniversitas Pendidikan

Ganesha. Vol 2, No 1.

Robert Ang, 1997, Buku Pintar Pasar

Modal Indonesia, Mediasoft.

Jakarta.

Sofyan Syafri Harahap. 2009.

Analisis Kritis Atas Laporan

Keuangan, Raja Grafindo

Persada, Jakarta.

Sutoyo, Januar Eko Prasetio, dan

Dian Kusumaningrum. 2011.

Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Divivdend

Payout Ratio pada Perusahaan

Jasa Keuangan. Jurnal

Keuangan dan Perbankan. Vol

15, No 1.

Sutrisno. 2013. Manajemen

Keuangan Teori Konsepdan Aplikasi, Ekonisia, Yogyakarta.

Van Horne James & John M.

Wachowicz. 1998.

Fundamentals of Financial Management , Tenth Edition,

Prentice-Hall, New Jersey.

Van Horne James & John M.

Wachowicz. 2007. Prinsip-

Prinsip Manajemen Keuangan.Edisi ke-12, Salemba Empat,

Jakarta.

Website:

http://www.idx.co.id

http://www.astra.co.id

http://www.myaccountingcourse.co

m/financial-ratios/cash-ratio

http://www.idx.co.id/http://www.idx.co.id/http://www.astra.co.id/http://www.astra.co.id/http://www.astra.co.id/http://www.astra.co.id/http://www.idx.co.id/

e-journal Manajemen dan Bisnis

Documents

Transcript of e-journal Manajemen dan Bisnis