ANALISIS STABILITAS NILAI TUKAR RIIL DI CHINA ...Penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh...

ANALISIS STABILITAS NILAI TUKAR RIIL DI CHINA, INDONESIA,

MALAYSIA, THAILAND, DAN AMERIKA SERIKAT (1987-2015):

PENDEKATAN MODEL DINAMIK PANEL DATA

Skripsi

Diajukan untuk Melengkapi Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat Mencapai

Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi

dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta

HALAMAN JUDUL

Oleh:

HEVELYN PRISCILLIA SARIJOWAN

NIM. F0113048

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2017

ii

ABSTRAK




Hevelyn Priscillia Sarijowan

F0113048

Penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh cadangan devisa, financial

deepening, suku bunga riil, dan terms of trade (TOT) terhadap nilai tukar riil (real

exchange rate/ RER) di China, Indonesia, Malaysia, Thailand, Amerika Serikat.

Periode penelitian adalah tahun 1987 hingga tahun 2015. Penelitian ini

menggunakan pendekatan model dinamik panel data. Model tesebut dicerminkan

oleh fixed effects dengan general least square dan partial adjustment model

(PAM).

Hasil dari penelitian ini baik dalam jangka panjang maupun dalam jangka

pendek menunjukkan bahwa cadangan devisa dan suku bunga riil mempunyai

hubungan negatif dan berpengaruh signifikan terhadap nilai tukar riil. Sementara

itu, financial deepening dan terms of trade memiliki hubungan positif terhadap

nilai tukar riil. Masing-masing negara memiliki konstanta yang berbeda-beda

yaitu China memiliki nilai konstanta rata-rata sebesar 1,32, Indonesia rata-rata

sebesar 3,094, Malaysia rata-rata sebesar 1,082, Thailand rata-rata sebesar 1,676,

dan Amerika Serikat rata-rata sebesar 0,977.

Rekomendasi dari penelitian ini adalah menjaga jumlah cadangan devisa,

meningkatkan sektor keuangan, menjaga kestabilan suku bunga riil, dan berhati-

hati dalam melaksanakan kebijakan perdagangan internasional. Kemudian, bagi

penelitian selanjutnya dapat melakukan penelitian dengan menambahkan atau

menganti dengan variabel lain yang dapat mempengaruhi nilai tukar riil dan dapat

mengintrepretasikan dengan model estimasi lain agar hasil dalam penentuan nilai

tukar riil dapat lebih bervariasi.

Kata Kunci: RER, Moneter, Model Dinamik Panel Data.

iii

ABSTRACT

ANALYSIS OF REAL EXCHANGE RATE STABILITY IN CHINA,

INDONESIA, MALAYSIA, THAILAND, AND UNITED STATES (1987-2015):

DATA PANEL DYNAMIC MODEL APPROACH


F0113048

The study objectives were determined the effect of foreign exchange

reserves, financial deepening, real interest rates, and terms of trade (TOT) on the

Real Exhange Rate (RER) in China, Indonesia, Malaysia, Thailand, USA. The

research period is 1987 to 2015. This study was used a data panel dynamic model

approach. The model was reflected by fixed effects with general least square and

partial adjustment model (PAM).

The study results both in the long and short terms were indicated that

foreign exchange reserves and real interest rates have a negative relationship and

significant effect on the real exchange rate. Meanwhile, financial deepening and

terms of trade have a positive relationship to the real exchange rate. Each country

has different constants that China has constant value average of 1.32, Indonesia

of 3.094, Malaysia of 1.082, Thailand of 1.676, and the United States of 0.977.

The study recommendations were maintained the amount of foreign

exchange reserves, improve the financial sector, maintain the stability of real

interest rates, and be careful in implementing international trade policy. Then, for

further research can do research by adding or replacing with other variables that

can affect the real exchange rate and can interpreted with other estimation

models in order determining the real exchange rate can be more varied.

Keywords: RER, monetary, data panel dynamic model.

iv

HALAMAN PERSETUJUAN

Skripsi dengan Judul:




Diajukan Oleh:


F0113048

Disetujui dan diterima oleh pembimbing

Surakarta, 19 Juni 2017

Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu S.E., M.Si

NIP. 196809271997022001

v

HALAMAN PENGESAHAN

Skripsi




Diajukan Oleh:


F0113048

Telah dipertahankan di depan Tim Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret Surakarta

Pada tanggal 8 Juli 2017

Susunan Tim Penguji Skripsi

Tim Penguji Skripsi

1. Lukman Hakim, S.E., M.Si., Ph.D Ketua ( )

NIP. 19680518 200312 1 002

2. Malik Cahyadin S.E., M.Si Sekretaris ( )

NIP. 19810729 200812 1 002

3 Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E., M.Si Pembimbing ( )

NIP. 19680927 199702 2 001

Disahkan oleh

Kepala Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan

Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E., M.Si

NIP. 19680927 199702 2 001

vi

SURAT PERNYATAAN

Yang bertanda tangan di bawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret :

Nama : Hevelyn Priscillia Sarijowan

NIM : F0113048

Program Studi : Ekonomi Pembangunan

Judul Skripsi : Analisis Stabilitas Nilai Tukar Riil di China,

Indonesia, Malaysia, Thailand, dan Amerika Serikat

(1987-2015): Pendekatan Model Dinamik Panel Data

Menyatakan dengan sebenarnya, bahwa Skripsi yang saya buat ini adalah

benar-benar merupakan hasil karya sendiri dan bukan merupakan hasil

jiplakan/salinan/sanduran dari karya orang lain.

Apabila ternyata dikemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar,

maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa penarikan Ijazah dan

pencabutan gelar sarjananya.

Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya.

Surakarta, 19 Juni 2017


NIM. F0113048

vii

HALAMAN MOTTO

“Lakukanlah segala sesuatu dengan tidak bersungut-sungut dan berbantah-

bantahan,” (Filipi 2: 14)

“Tetapi kamu ini, kuatkanlah hatimu, jangan lemah semangatmu, karena ada upah

bagi usahamu.” (2 Tawarikh 15: 07)

“Janganlah takut, sebab Aku menyertai engkau, janganlah bimbang, sebab Aku ini

Allahmu; Aku akan meneguhkan, bahkan akan menolong engkau; Aku akan

memegang engkau dengan tangan kanan-Ku yang membawa kemenangan.”

(Yesaya 41: 10)

“Waktu Tuhan bukan hanya indah pada waktunya, tapi juga terbaik dan yang

paling tepat.” (NN)

“Dalam belajar tidak ada yang sia-sia” (Penulis)

viii

HALAMAN PERSEMBAHAN

Puji Tuhan atas segala penyertaan, berkat dan kasih karunia yang selalu Tuhan

Yesus berikan kepada Hevelyn sehingga karya ini dapat berhasil diselesaikan

sesuai dengan rencana-Mu yang indah.

Karya ini saya persembahkan untuk:

Mami Hartini dan Papa Clarkmond tercinta

Ka Nanda dan Ka Icad terkasih

Semua sahabat tersayang

Sivitas kebangaan Universitas Sebelas Maret

ix

KATA PENGANTAR

Puji syukur saya panjatkan kepada Tuhan Yesus karena penyertaan, berkat

dan kasih karunia yang selalu dilimpahkan-Nya kepadaku sehingga skripsi ini

dapat diselesaikan dengan judul “Analisis Stabilitas Nilai Tukar Riil di China,

Indonesia, Malaysia, Thailand, dan Amerika Serikat (1987-2015):

Pendekatan Model Dinamik Panel Data”. Skripsi ini disusun guna memenuhi

syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi

dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Penulis menyadari dalam penyelesaian skripsi ini, tidak lepas dari banyak

pihak yang telah memberikan bimbingan, motivasi, masukan dan bantuan kepada

penulis. Maka pada kesempatan ini, penulis mengucapkan terima kasih kepada:

1. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Sebelas Maret.

2. Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E., M.Si., selaku Kepala Program Studi

Ekonomi Pembangunan serta Pembimbing Skripsi. Terima kasih telah

memberikan waktu dalam membimbing dan memberikan semangat selama

pengerjaan skripsi ini.

3. Kedua orangtuaku Clarkmond Sarijowan dan Hartini Sarijowan yang

setiap harinya tidak pernah lupa untuk mendukung dan mendoakan

kesuksesan anaknya.

4. Kakak-kakakku Richard Dirk Sarijowan dan Winanda Christine Sarijowan

yang setiap harinya memberikan semangat kasih sayang untuk adiknya.

x

5. Saudara se-atap ku yang tanpa adanya ikatan darah dipertemukan dalam

satu Kos Griya Dara: Mba Sukma, Mba Nay, Mba Cio, Ika, Nisa, Oci,

Hanon, Thifa, Ferry dan terkhusus untuk seperjuangan skripsi di kos Reni

Lusia dan Mely Oktaliana terima kasih untuk 3.5 tahun bisa mengenal dan

tinggal seatap dengan kalian semua. Kebaikan dan kenangan kalian telah

kucatat manis dalam lembaran hidup sejarahku selama aku di Solo.

6. Teman-teman Ekonomi Pembangunan Angkatan 2013 terkhusus untuk

sahabat terkasihku Aberona Thea, Fathimah Kurniawati, Isnatun Nurul,

dan Marta Rahmatika. Terima kasih telah meluangkan waktu berkualitas

kalian bersama ku 4 tahun ini. Aku mengasihi kalian.

7. Teman-teman KKN Desa Mekar Jaya Belitung Timur Juli 2016. Terima

kasih, meskipun kita hanya sempat tinggal bersama selama 45 hari, namun

pernah bekerjasama dengan kalian merupakan salah satu pengalaman

menyenangkan dalam hidup aku.

8. Teman-teman seperantauanku yang telah kukenal sejak SMA, Bella

Oktaviani, Airlangga Lour, Suryadana Acong. Terima kasih untuk

segalanya dari awal sekali ketika kita kuliah di Solo hingga saat ini kalian

telah memberikan doa dan semangat, sukses untuk kita semua.

9. Teman-teman relawan Solo Mengajar baik Taman Cerdas (TC)

Gambirsari periode Februari 2015 dan Rumah Mengajar (RM) Jebres

Periode Oktober 2015 dan Volunteer (Vols) 9.5 dan Vols 10, teman-teman

relawan ku yang selalu memberikan hati tanpa pamrih dalam melayani

xi

negeri ini. Jadilah selalu garam dan terang kawan-kawanku meskipun kita

sudah menjalani kehidupan kita masing-masing.

10. Teman-teman ku lainnya Hannasya, Okta, Hilda, Ayi, Dian, Lbrxx, Kevo,

SOI. Terima kasih masih memberikan waktu kalian bersamaku, tetap jaga

komunikasi ya.

Semoga Tuhan membalas segala kebaikan, menyertai dan menuntun

langkah hidup kalian kedepannya hingga sukses. Penulis menyadari bahwa skripsi

ini jauh dari kata sempurna. Oleh karena itu, kritik dan saran sangat penulis

harapkan bagi penyempurnaan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat

bagi para pembaca, seluruh pihak dan penulis di masa mendatang.

Surakarta, Mei 2017

Penulis

xii

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ................................................................................................ i

ABSTRAK .............................................................................................................. ii

ABSTRACT ............................................................................................................. iii

HALAMAN PERSETUJUAN ............................................................................... iv

HALAMAN PENGESAHAN ................................................................................. v

SURAT PERNYATAAN....................................................................................... vi

HALAMAN MOTTO ........................................................................................... vii

HALAMAN PERSEMBAHAN .......................................................................... viii

KATA PENGANTAR ........................................................................................... ix

DAFTAR ISI ......................................................................................................... xii

DAFTAR TABEL ................................................................................................. xv

DAFTAR GAMBAR ........................................................................................... xvi

DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xvii

BAB I PENDAHULUAN ...................................... Error! Bookmark not defined.

A. Latar Belakang Masalah .......................... Error! Bookmark not defined.

B. Perumusan Masalah ................................. Error! Bookmark not defined.

C. Tujuan Penelitian ..................................... Error! Bookmark not defined.

D. Manfaat Penelitian ................................... Error! Bookmark not defined.

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ............................ Error! Bookmark not defined.

A. Landasan Teori ........................................ Error! Bookmark not defined.

1. Nilai Tukar .............................................. Error! Bookmark not defined.

2. Cadangan Devisa ..................................... Error! Bookmark not defined.

3. Financial Deepening ............................... Error! Bookmark not defined.

4. Suku Bunga ............................................. Error! Bookmark not defined.

5. Terms of Trade (TOT) ............................. Error! Bookmark not defined.

B. Penelitian Terdahulu ................................ Error! Bookmark not defined.

C. Kerangka Pemikiran ................................ Error! Bookmark not defined.

D. Hipotesis .................................................. Error! Bookmark not defined.

BAB III METODE PENELITIAN......................... Error! Bookmark not defined.

xiii

A. Ruang Lingkup Penelitian ....................... Error! Bookmark not defined.

B. Jenis dan Sumber Data ............................ Error! Bookmark not defined.

C. Definisi Operasional Variabel ................. Error! Bookmark not defined.

1. Variabel Dependen .................................. Error! Bookmark not defined.

2. Variabel Independen ................................ Error! Bookmark not defined.

D. Metode Analisis Data .............................. Error! Bookmark not defined.

1. Pooled Least Square ................................ Error! Bookmark not defined.

2. Fixed Effects ............................................ Error! Bookmark not defined.

3. Random Effects ........................................ Error! Bookmark not defined.

E. Pengujian Stasionaritas data ........................ Error! Bookmark not defined.

1. Uji Akar-Akar Unit (Unit Roots Test) ..... Error! Bookmark not defined.

2. Uji Derajat Integrasi ................................ Error! Bookmark not defined.

F. Uji Pemilihan Teknik Estimasi ................... Error! Bookmark not defined.

1. Uji Likelihood ......................................... Error! Bookmark not defined.

2. Uji Lagrange Multiplier ........................... Error! Bookmark not defined.

3. Uji Hausman ............................................ Error! Bookmark not defined.

G. Pengujian Asumsi Klasik ........................ Error! Bookmark not defined.

1. Uji Autokorelasi ...................................... Error! Bookmark not defined.

2. Uji Heterokedatisitas ............................... Error! Bookmark not defined.

H. Uji Statistik .............................................. Error! Bookmark not defined.

1. Uji Parsial (Uji t) ..................................... Error! Bookmark not defined.

2. Uji Koefisien Stimulan (Uji F) ................ Error! Bookmark not defined.

3. Uji Koefisien Determinasi (R2) ............... Error! Bookmark not defined.

I. Model Penyesuaian Parsial (Partial Adjustment Model / PAM) ........ Error!

Bookmark not defined.

1. Persamaan linear ...................................... Error! Bookmark not defined.

2. Persamaan logaritma ............................... Error! Bookmark not defined.

BAB IV PEMBAHASAN ...................................... Error! Bookmark not defined.

A. Deskripsi Perkembangan Variabel PenelitianError! Bookmark not

defined.

1. Perkembangan Nilai Tukar Riil ............... Error! Bookmark not defined.

2. Perkembangan Variabel Cadangan DevisaError! Bookmark not

defined.

xiv

3. Perkembangan Variabel Financial DeepeningError! Bookmark not

defined.

4. Perkembangan Variabel Suku Bunga RiilError! Bookmark not

defined.

5. Perkembangan Variabel Terms of Trade . Error! Bookmark not defined.

B. Hasil Analisis Data .................................. Error! Bookmark not defined.

1. Pengujian Stasionaritas Data ................... Error! Bookmark not defined.

2. Analisis Data Panel ................................. Error! Bookmark not defined.

3. Pemilihan Teknik Estimasi ...................... Error! Bookmark not defined.

4. Uji Asumsi Klasik ................................... Error! Bookmark not defined.

5. Uji Statistik .............................................. Error! Bookmark not defined.

C. Intepretasi Hasil Estimasi Persamaan Regresi Panel Dinamik........ Error!


1. Pengaruh Cadangan Devisa terhadap Nilai Tukar RiilError! Bookmark

not defined.

2. Pengaruh Financial Deepening terhadap Nilai Tukar Riil .............. Error!


3. Pengaruh Suku Bunga Riil terhadap Nilai Tukar RiilError! Bookmark

not defined.

4. Pengaruh Terms of Trade terhadap Nilai Tukar RiilError! Bookmark

not defined.

5. Koefisien Penyesuaian (δ) ....................... Error! Bookmark not defined.

6. Perbedaan Masing-masing Negara .......... Error! Bookmark not defined.

BAB V PENUTUP ................................................. Error! Bookmark not defined.

A. Kesimpulan .............................................. Error! Bookmark not defined.

B. Saran ........................................................ Error! Bookmark not defined.

DAFTAR PUSTAKA ............................................ Error! Bookmark not defined.

LAMPIRAN ........................................................... Error! Bookmark not defined.

xv

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1 Uji Akar-Akar Unit ................................ Error! Bookmark not defined.

Tabel 4.2 Uji Derajat Integrasi ............................... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4.3 Hasil Estimasi Data Panel ...................... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4.4 Hasil Uji Chow / Uji Likelihood ............ Error! Bookmark not defined.

Tabel 4.5 Hasil Uji Lagrange Multipier ................. Error! Bookmark not defined.

Tabel 4.6 Hasil Uji Hausman ................................. Error! Bookmark not defined.

Tabel 4.7 Hasil Uji Autokorelasi ........................... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4.8 Hasil Uji Heterokedastisitas .................. Error! Bookmark not defined.

Tabel 4.9 Nilai R2 dan Durbin-Watson Fixed Effect GLSError! Bookmark not

defined.

Tabel 4.10 Uji t-statistik ......................................... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4.11 Uji F .................................................... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4.12 Nilai Koefisien Determinasi................. Error! Bookmark not defined.

Tabel 4.13 Hasil Fixed Effects dengan metode GLS model PAM ................ Error!


Tabel 4.14 Hasil Jangka Panjang dan Jangka PendekError! Bookmark not

defined.

Tabel 4.15 Koefisien China, Indonesia, Malaysia, Thailand dan Amerika ... Error!


xvi

DAFTAR GAMBAR

Gambar 4.1a Grafik Perkembangan Nilai Tukar Riil di Indonesia ............... Error!


Gambar 4.1b Grafik Perkembangan Nilai Tukar Riil di Keempat Negara ... Error!

Bookmark not defined.70

Gambar 4.2a Grafik Perkembangan Cadangan Devisa di ChinaError! Bookmark

not defined.

Gambar 4.1b Grafik Perkembangan Nilai Tukar Riil di Keempat Negara ... Error!

Bookmark not defined.74

Gambar 4.3 Grafik Perkembangan Financial Deepening di Kelima Negara Error!


Gambar 4.4 Grafik Perkembangan Suku Bunga Riil di Kelima Negara ....... Error!


Gambar 4.5 Grafik Perkembangan Terms of Trade di Kelima Negara ......... Error!


xvii

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Nilai Tukar Riil China ........................ Error! Bookmark not defined.

Lampiran 2 Nilai Tukar Riil Indonesia .................. Error! Bookmark not defined.

Lampiran 3 Nilai Tukar Riil Malaysia ................... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 4 Nilai Tukar Riil Thailand ................... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 5 Nilai Tukar Riil Amerika Serikat ....... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 6 Nilai Tukar Riil (RER) ....................... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 7 Log Natural Nilai Tukar Riil (LNRER)Error! Bookmark not

defined.

Lampiran 8 Cadangan Devisa (CD) ....................... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 9 Log Natural Cadangan Devisa (LNCD)Error! Bookmark not

defined.

Lampiran 10 Financial Deepening (FD) ............... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 11 Suku Bunga Riil (RIR) ..................... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 12 Terms of Trade (TOT) ...................... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 13 Data Panel ......................................... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 14 Uji Akar-Akar Unit LNRER............. Error! Bookmark not defined.

Lampiran 15 Uji Akar-Akar Unit LNCD ............... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 16 Uji Akar-Akar Unit FD..................... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 17 Uji Akar-Akar Unit RIR ................... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 18 Uji Akar-Akar Unit TOT .................. Error! Bookmark not defined.

Lampiran 19 Uji Derajat Integrasi 1st Difference LNRERError! Bookmark not

defined.

xviii

Lampiran 20 Uji Derajat Integrasi 1st Difference LNCDError! Bookmark not

defined.

Lampiran 21 Uji Derajat Integrasi 1st Difference FDError! Bookmark not

defined.

Lampiran 22 Uji Derajat Integrasi 1st Difference RIRError! Bookmark not

defined.

Lampiran 23 Uji Derajat Integrasi 1st Difference TOTError! Bookmark not

defined.

Lampiran 24 Common Effects ................................ Error! Bookmark not defined.

Lampiran 25 Fixed Effects ..................................... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 26 Random Effects ................................. Error! Bookmark not defined.

Lampiran 27 Uji Chow / Likelihood ...................... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 28 Uji Lagrange Multiplier .................... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 29 Uji Hausman ..................................... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 30 Hasil Uji Park ................................... Error! Bookmark not defined.

Lampiran 31 Fixed Effects Generalized Least Square (GLS)Error! Bookmark

not defined.

Lampiran 32 Fixed Effects GLS dengan PAM ...... Error! Bookmark not defined.

ANALISIS STABILITAS NILAI TUKAR RIIL DI CHINA ...Penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh...

Documents

Transcript of ANALISIS STABILITAS NILAI TUKAR RIIL DI CHINA ...Penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh...