ANALISIS RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI

PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN PT.PEFINDO

PERIODE 2008-2012

(Studi pada Pojok BEI-UIN Malang)

SKRIPSI

Oleh

FITRI ASTANTI

NIM : 09510093

JURUSAN MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI

MAULANA MALIK IBRAHIM

MALANG

2014

i

ANALISIS RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI

PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN PT.PEFINDO

PERIODE 2008-2012

(Studi pada Pojok BEI-UIN Malang)

SKRIPSI

Diajukan Kepada :

Universitas Islam Negeri

Maulana Malik Ibrahim Malang

untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan dalam

Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE)

Oleh

FITRI ASTANTI

NIM : 09510093

JURUSAN MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI

MAULANA MALIK IBRAHIM

MALANG

2014

ii

LEMBAR PERSETUJUAN

ANALISIS RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI

PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN PT.PEFINDO

PERIODE 2008-2012

(Studi pada Pojok BEI-UIN Malang)

SKRIPSI

Oleh

FITRI ASTANTI

NIM : 09510093

Telah Disetujui 07 Januari 2014

Dosen Pembimbing,

Drs. Agus Sucipto, MM.

NIP 19670816 200312 1 001

Mengetahui:

Ketua Jurusan,

Dr. H. Misbahul Munir, Lc., M.Ei

NIP 197507072005011005

iii

LEMBAR PENGESAHAN

ANALISIS RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI

PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN PT PEFINDO

PERIODE 2008-2012

(Studi pada Pojok BEI-UIN Malang)

SKRIPSI

Oleh

FITRI ASTANTI

NIM: 09510093

Telah dipertahankan di Depan Dewan Penguji

dan Dinyatakan Diterima Sebagai Salah Satu Persyaratan

Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE)

Pada 17 Januari 2014

Susunan Dewan Penguji Tanda Tangan

1. Ketua

Ulfi Kartika Oktaviana, SE.,M.Ec., AK : ( )

NIP. 19761019 200801 2 011

2. Sekretaris/Pembimbing

Drs. Agus Sucipto.,MM : ( )

NIP. 19670816 200312 1 001

3. Penguji Utama

Dr. H. Misbahul Munir, Lc., M.Ei : ( )

NIP. 19750707 200501 1 005

Mengetahui,

Ketua Jurusan

Dr. H. Misbahul Munir, Lc., M.Ei

NIP. 19750707 200501 1 005

iv

SURAT PERNYATAAN

Yang bertandatangan di bawah ini saya :

Nama : FITRI ASTANTI

NIM : 09510093

Alamat : Ds. Bulukandang Prigen-Pasuruan

Menyatakan bahwa ”Skripsi” yang saya buat untuk memenuhi persyaratan

kelulusan pada Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri

(UIN) Maulana Malik Ibrahim Malang, dengan judul:

“ANALISIS RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI PERINGKAT

OBLIGASI DALAM PERUSAHAAN PT PEFINDO PERIODE 2008-2012”

Adalah hasil karya saya sendiri, bukan ”duplikasi” dari karya orang lain.

Selanjutnya apabila di kemudian hari ada ”klaim” dari pihak lain, bukan menjadi

tanggung jawab Dosen Pembimbing dan atau pihak Fakultas Ekonomi, tetapi

menjadi tanggung jawab saya sendiri.

Demikian surat pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya dan tanpa paksaaan

dari siapapun.

Malang, 07 Januari 2014

Hormat saya,

FITRI ASTANTI

NIM: 09510093

v

Halaman Persembahan

Dengan setulus hati beriring rasa syukur seraya mengharapkan Ridho Ilahi

Kupersembahakan karya ini kepada:

Ayah dan Bunda Tercinta

(Semoga ini bukan akhir dari usaha putrimu untuk membahagiakan kalian

tercinta, tapi merupakan awal dari usaha itu, terimakasih yang tak terhingga atas

setiap tetes keringat yang dikucurkan, tiap pelukan yang menenangkan, dan

seluruh kebahagiaan karena telah menjadi bagian dari kehidupan kalian).

vi

MOTTO

Sebuah sukses lahir bukan karena kebetulan

Atau keberuntungan semata, sebuah sukses

terwujud karena ikhtiar, melalui

perencanaan yang matang, keyakinan,

dan keuletan, ketabahan dan karena

niat baik ke Allah SWT.

(Prof. Dr. Kuswadi Harjo Sumantri, SH)

vii

KATA PENGANTAR

Assalamualaikum, Wr.Wb

Puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan

hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul

“Analisis Rasio Keuangan Dalam Memprediksi Peringkat Obligasi Pada

Perusahaan PT Pefindo Periode 2008-20012”.

Sholawat dan salam kita haturkan kepada junjungan kita Nabi

Muhammad SAW yang telah mengajarkan kita tentang arti kehidupan yang

sesungguhnya. Semoga kita termasuk orang-orang yang mendapat syafa’at beliau

di hari akhir kelak. Amin.

Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih memiliki begitu

banyak kekurangan. Namun berkat bantuan, bimbingan dan dorongan yang tulus

ikhlas, penulis dapat menyelesaiakan skripsi ini dengan baik. Oleh karena itu

dengan segala kerendahan hati penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-

besarnya kepada:

1. Bapak Prof. Dr. H. Mudjia Rahardjo, M.Si. selaku Rektor Universitas Islam

Negeri (UIN) Maulana Malik Ibrahim Malang.

2. Bapak Dr. H. Salim Al Idrus, MM., M.Ag, selaku Dekan Fakultas Ekonomi

Universitas Islam Negeri (UIN) Maulana Malik Ibrahim Malang.

3. Bapak Dr. H. Misbahul Munir, Lc., M.Ei, selaku Ketua Jurusan Fakultas

Ekonomi Universitas Islam negeri (UIN) Maulana Malik Ibrahim Malang.

4. Bapak Drs. Agus Sucipto, MM selaku Dosen Pembimbing dan Dosen Wali

yang telah memberikan waktu, tenaga dan pikiran sampai terselesaikannya

skripsi ini dengan baik.

5. Seluruh jajaran Dosen UIN Maulana Malik Ibrahim Malang, terimakasih

atas ilmu yang telah diberikan khususnya yang terlibat dalam penyelesaian

skripsi ini.

viii

6. Keluarga tercinta, Ayah, Bunda, Kedua kakak ku, Pakde, keluarga di

Malang dan seluruh keluarga yang telah memberi dukungan dan memotivasi

untuk selalu semangat dan terus belajar dengan penuh keikhlasan.

7. Sahabat-sahabatku: Mirza, Pak ponti, Bahtiyar, Vivin, Esla, Effi, Lea, Atik,

Boim, Sumanto, Teman-teman Kontres, dan semua sahabatku khususnya

angkatan 2009 yang tidak bisa saya sebutkan satu per satu terimakasih atas

canda tawa, dukungan serta motivasi dan bantuan-bantuan yang telah kalian

berikan. Terimakasih selalu untuk Ainina Mutiarani, Bypo Suprayogi atas

supportnya. Dan terimakasih selalu untuk Heru, Yoko, Ludfi sudah

membantu mengerjakan skripsi ini.

8. Semua pihak yang telah ikut membantu dalam menyelesaikan skripsi ini.

Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih jauh dari

sempurna, oleh karena itu penulis dengan senang hati menerima segala kritik dan

saran yang bersifat membangun demi kesempurnaan skripsi ini. Semoga karya ini

bisa bermanfaat bagi pembaca dan yang membutuhkan. Amin.

Wallohulmuwafiqilaaqwamiththoriq

WassalamualaikumWr.Wb

Malang, 07 Januari 2014

Penulis

ix

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL .............................................................................................. i

LEMBAR PERSETUJUAN ................................................................................. ii

LEMBAR PENGESAHAN ................................................................................. iii

SURAT PERNYATAAN ...................................................................................... iv

HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................................ v

MOTO .................................................................................................................... vi

KATA PENGANTAR .......................................................................................... vii

DAFTAR ISI .......................................................................................................... ix

DAFTAR TABEL ................................................................................................. xii

DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xiii

ABSTRAK ............................................................................................................ xiv

BAB I : PENDAHULUAN..................................................................................... 1

1.1 Latar Belakang .............................................................................................. 1

1.2 Rumusan Masalah .......................................................................................... 9

1.3 Tujuan Penelitian ........................................................................................... 10

1.4 Manfaat Penelitian ......................................................................................... 10

1.5 Batasan Penelitian ......................................................................................... 11

BAB II : KAJIAN PUSTAKA ............................................................................... 12

2.1 Penelitian Terdahulu...................................................................................... 12

2.2 Kajian Teori ................................................................................................... 18

2.2.1 Pasar Modal ........................................................................................... 18

2.2.2 Lembaga Penunjang Pasar Modal ......................................................... 20

2.2.3 Obligasi .................................................................................................. 21

2.2.3.1 Pengertian Obligasi...................................................................... 21

2.2.3.2 Karateristik Obligasi .................................................................... 24

2.2.3.3 Klasifikasi Obligasi ..................................................................... 25

2.2.3.4 Risiko Investasi Obligasi ............................................................. 31

x

2.2.4 Peringkat Obligasi ................................................................................. 34

2.2.4.1 Fungsi Peringkat Obligasi ........................................................... 37

2.2.4.2 Tujuan dan Manfaat Peringkat Obligasi ...................................... 38

2.2.5 Laporan Keuangan ................................................................................. 41

2.2.5.1 Pengertian Laporan Keuangan..................................................... 41

2.2.5.2 Tujuan Laporan Keuangan .......................................................... 42

2.2.5.3 Jenis Laporan Keuangan .............................................................. 43

2.2.6 Analisis Laporan Keuangan ................................................................... 46

2.2.6.1 Pengertian Analisis Laporan Keuangan ..................................... 46

2.2.6.2 Tujuan dan Manfaat ................................................................... 46

2.2.6.3 Bentuk-bentuk dan Teknik ......................................................... 48

2.2.7 Analisis Rasio Keuangan ...................................................................... 50

2.2.7.1 Pengertian Rasio Keuangan ........................................................ 50

2.2.7.2 Macam-macam Rasio Keuangan ............................................... 53

2.2.8 Pengaruh Rasio terhadap Peringkat Obligasi ....................................... 66

2.3 Kerangka Berfikir ......................................................................................... 67

2.4 Hipotesis ....................................................................................................... 68

BAB III : METODE PENELITIAN ..................................................................... 69

3.1 Lokasi Penelitian ........................................................................................... 69

3.2 Jenis dan Pendekatan Penelitian .................................................................... 69

3.3 Populasi dan Sampel ..................................................................................... 70

3.3.1 Populasi ................................................................................................ 70

3.3.2 Sampel .................................................................................................. 70

3.4 Teknik Pengambilan Sampel ......................................................................... 70

3.5 Data dan Jenis Data ....................................................................................... 72

3.6 Definisi Operasional Variabel Penelitian ...................................................... 73

3.6.1 Variabel Dependen ................................................................................ 73

3.6.2 Variabel Independen .............................................................................. 74

3.7 Model Analisis Data ...................................................................................... 76

3.7.1 Deskriptif ............................................................................................... 76

3.7.2 Uji Normalitas ....................................................................................... 77

xi

3.7.3 Analisis Faktor ....................................................................................... 78

3.7.4 Regresi Logistik .................................................................................... 81

BAB IV : HASIL DAN PEMBAHASAN ........................................................... 84

4.1 Paparan Data Hasil Penelitian ..................................................................... 84

4.1.1 Profil PT.PEFINDO ............................................................................. 84

4.1.2 Deskripsi Hasil Penelitian ................................................................... 85

4.1.3 Analisis Data ........................................................................................ 87

4.1.3.1 Statistik Deskriptif ..................................................................... 87

4.1.3.2 Uji Normalitas ........................................................................... 90

4.1.3.3 Uji Mann-Whitney ..................................................................... 91

4.1.3.4 Analisis Faktor ........................................................................... 92

4.1.3.5 Analisis Regresi Logistik............................................................ 98

4.2 Pembahasan Hasil Penelitian ...................................................................... 101

4.2.1 Perbedaan Perusahaan Investment Grade dengan

Non-Invesment Grade ........................................................................ 102

4.2.2 Model Prediksi Peringkat Obligasi ..................................................... 104

BAB V : PENUTUP ............................................................................................ 106

5.1 Kesimpulan ................................................................................................. 106

5.2 Saran ........................................................................................................... 107

DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................... 108

LAMPIRAN ......................................................................................................... 111

xii

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 : Matrik Penelitian-Penelitian Terdahulu ............................................... 14

Tabel 2.2 : Pringkat Obligasi ................................................................................. 36

Tabel 3.1 : Sampel Penelitian ................................................................................. 71

Tabel 3.2 : Data dan Sumber data .......................................................................... 72

Tabel 3.3 : Kategori Peringkat Obligasi ................................................................. 74

Tabel 4.1 : Sampel Penelitian ................................................................................. 86

Tabel 4.2 : Kategori Peringkat Obligasi ................................................................. 86

Tabel 4.3 : Statistik Deskriptif Variabel Dependen ............................................... 87

Tabel 4.4 : Hasil Uji Normalitas ............................................................................ 90

Tabel 4.5 : Hasil Uji Mann-Whitney ...................................................................... 91

Tabel 4.6 : KMO and Bartlett's Test ...................................................................... 92

Tabel 4.7 : Anti-image Matrices ............................................................................ 93

Tabel 4.8 : KMO and Bartlett's Test ..................................................................... 94

Tabel 4.9 : Anti-image Matrices ............................................................................ 94

Tabel 4.10 : Component Matrixa ............................................................................ 95

Tabel 4.11 : Rotated Component Matrixa .............................................................. 96

Tabel 4.12 : Pengelompokan Faktor ...................................................................... 97

Tabel 4.13 : Component Transformation Matrix ................................................... 97

Tabel 4.14 : Model fit ............................................................................................. 98

Tabel 4.15 : Classification Tablea .......................................................................... 99

Tabel 4.16 : Hasil Uji Koefisien Regresi .............................................................. 100

xiii

DAFTAR LAMPIRAN

LAMPIRAN 1 : Perhitungan Rasio Keuangan ..................................................... 111

LAMPIRAN 2 : Tabulasi Data ............................................................................. 114

LAMPIRAN 3 : Hasil Uji Statistik Deskriptif ...................................................... 115

LAMPIRAN 4 : Hasil Uji Normalitas .................................................................. 115

LAMPIRAN 5 : Hasil Uji Mann-Whitney ............................................................ 115

LAMPIRAN 6 : Hasil Uji Analisis Faktor ............................................................ 116

LAMPIRAN 7 : Hasil Uji Regresi Logistik .......................................................... 118

LAMPIRAN 8 : Biodata Informan ....................................................................... 120

xiv

ABSTRAK

Astanti, Fitri 2014 SKRIPSI “Analisis Rasio Keuangan Dalam Memprediksi

Peringkat Obligasi Pada Perusahaan PT PEFINDO Periode 2008 -

2012 (Studi pada Pojok BEI-UIN Malang)”.

Pembimbing : Drs. Agus Sucipto, MM.

Kata kunci : Rasio Keuangan, Peringkat Obligasi, Analisis Faktor

Seiring perkembangan obligasi di Indonesia, investor perlu memperhati-

kan skala risiko atau tingkat keamanan suatu obligasi yang diterbitkan

perusahaan. Di Indonesia, terdapat agen pemeringkat sekuritas hutang (obligasi)

yaitu PT PEFINDO. Dengan adanya peringkat obligasi, investor dapat

mengetahui return yang akan diperoleh sesuai dengan risiko yang dimiliki

obligasi tersebut. Akan tetapi terdapat suatu pertanyaan tentang apakah peringkat

obligasi yang dinilai oleh agen pemeringkat di Indonesia sudah benar-benar

akurat. Hal ini yang mendorong peneliti untuk melakukan penelitian mengenai

pemeringkatan obligasi dengan menggunakan rasio-rasio keuangan. Sehingga

tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui perbedaan kinerja keuangan

berupa rasio keuangan antara perusahaan yang obligasinya masuk investment

grade dengan perusahaan yang obligasinya masuk non-investment grade. Selain

itu juga untuk memberikan bukti empiris mengenai variabel-variabel rasio

keuangan yang dapat membentuk model dan dapat digunakan untuk memprediksi

peringkat obligasi.

Metode penelitian ini adalah kuantitatif, yang bertujuan meneliti sejauh

mana variabel pada satu faktor berkaitan dengan variasi pada faktor lain. Dengan

menggunakan Purposive Sampeling, didapat sebanyak 8 obligasi yang dijadikan

sampel. Data yang digunakan meliputi laporan keuangan tahun 2008 - 2012 yang

telah diaudit dan peringkat obligasi yang keluar pada tahun 2008 - 2012. Uji

statistik yang digunakan ialah Statistik Deskriptif, Uji Normalitas, Analisis Faktor

dan Regresi logistik.

Hasil penelitian ini menyatakan bahwa rasio keuangan CR, QR, DAR,

DER, FAT, ROA, ROE secara signifikan dapat membedakan rasio keuangan pada

perusahaan yang obligasinya masuk investment grade dan non-invesment grade.

Berdasarkan analisis faktor dan regresi logistik, rasio CR, DAR, FAT, ROA dan

ROE mampu membentuk 2 faktor, yaitu faktor 1 terdiri dari rasio CR dan FAT,

sedangkan faktor 2 terdiri dari DAR, ROA dan ROE. Melalui uji koefisien regresi

hanya faktor 2 saja yang dapat digunakan untuk memprediksi peringkat obligasi,

yang terdiri dari rasio DAR, ROA dan ROE.

xv

ABSTRACT

Astanti, Fitri 2014 Thesis " Financial Ratio Analysis In Predicting Bond Rating

On PT PEFINDO Period 2008-2012 (Studies in IDX Corner - UIN

Malang)".

Supervisor : Drs. Agus Sucipto., MM

Keywords : Financial Ratio, Bond Rating, Factor Analysis

As the development of Indonesian bonds, investors need was watching

right scale or level of security risk of a bond issued by the company. In Indonesia,

there are rating agencies debt securities (bonds), on PT PEFINDO. With the bond

rating, the investor can determine the return that would be obtained in accordance

with the risk of the bonds. But there is a question about whether bond ratings are

assessed by rating agencies in Indonesia is completely accurate. This led the

researchers to conduct research on the bond by using financial ratios. So the

purpose of this study was to determine the difference in financial performance

between companies in the form of financial ratios that incoming investment grade

bonds with a bond company entered a non-investment grade. In addition, to

provide empirical evidence regarding the financial ratio variables that can shape

the model and can be used to predict bond ratings.

This study is a quantitative method, which aims to examine the extent to

which the variables on the factors associated with variations in other factors. By

using Purposive Sampeling, gained as much as 8 bonds sampled. Data used

include the financial statements of 2008 - 2012 which has been audited and bond

ratings that came out in 2008-2012. The statistical test used is Descriptive

statistics, normality test, factor analysis and logistic regression.

The results of this study stated that the financial ratio CR, QR, DAR,

DER, FAT, ROA, ROE can significantly differentiate the company's financial

ratios incoming investment grade and non-investment grade. Based on factor

analysis and logistic regression, CR, DAR, FAT, ROA and ROE are able to form

two factors, namely 1 consists of the ratio of CR and FAT, while the second factor

consists of the DAR, ROA and ROE. Through regression coefficient test only 2

factors that can be used to predict bond ratings, which consists of the DAR ratio,

ROA and ROE.