Universitas Bina Nusantara

Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Skripsi Strata 1 - Semester Genap tahun 2005 / 2006

ANALISIS PENGGUNAAN ALTERNATIF HEDGING DALAM MEMINIMALKAN RESIKO ATAS TERJADINYA FLUKTUASI

KURS VALAS UNTUK PEMBELIAN TIMAH (Study Kasus Pada PT. CITRA LOGAM ALPHA SEJAHTERA)

Andrie Liano – 0600668261

Abstrak

Fluktuasi kurs valas yang semakin tidak menentu dan tidak terkendali saat ini menuntut setiap perusahaan, terutama perusahaan yang langsung berhubungan dengan valas atau melakukan transaksi mengikuti valas harus siap menghadapi resiko apapun. Untuk itu setiap perusahaan harus memiliki strategi yang tepat untuk dapat meminimalkan resiko fluktuasi kurs yang terjadi sehingga perusahaan dapat terus maju dan berkompetisi dengan perusahaan lain. Timah merupakan salah satu jenis logam yang harganya mengikuti harga dunia dimana harga tersebut dipatok/ditentukan oleh LME (London Material Exchange) dengan menggunakan standar dollar untuk seluruh dunia. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui seberapa besar resiko fluktuasi kurs valas yang dapat diminimalkan dengan menggunakan hedging ataupun open position, dalam hal ini metode hedging yang dipakai adalah forward contract.

Metode penelitian ini adalah metode deskriptif kuantitatif dengan jenis penelitian study kasus, sedangkan objek penelitian adalah PT. Citra Logam Alpha Sejahtera yang mana sampai saat ini belum menggunakan alternatif hedging dalam upaya meminimalkan resiko fluktuasi kurs valas. Hasil penelitian dengan analisis forward contract hedging menggambarkan bahwa penggunaan hedging secara menyeluruh (setiap bulan dalam 1tahun) dari tahun 2003 – 2005 sangat bagus karena dapat mengurangi resiko fluktuasi kurs valas yang terjadi selama tahun 2003 – 2005, sehingga perusahaan dapat mengemat dana sebesar Rp4.848.911,92 untuk tahun 2003 Rp58.694.389,98 untuk tahun 2004 dan Rp50.963.595,24 untuk tahun 2005.

Kata Kunci Fluktuasi , Hedging, Open Position.

iii

KATA PENGANTAR

Dengan mengucapkan rasa puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa, berkat rahmat

dan karunia-Nya penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi ini.

Penulisan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi salah satu syarat didalam

menyelesaikan program strata-1 jurusan manajemen, studi ekonomi pada Universitas Bina

Nusantara.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini tentunya tidak terlepas dari kekurangan, oleh karena

itu penulis sangat mengharapkan masukan-masukan berupa saran maupun kritikan untuk

penyempurnaan skripsi ini, sehingga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi perusahaan dan

juga semua pihak lain yang membutuhkan.

Penyusunan skripsi ini tidak mungkin dapat selesai tanpa bantuan dari berbagai pihak,

oleh karena itu pula pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan penghargaan dan terima

kasih yang sebesar-besarnya kepada:

1. Bapak Prof. Dr. Gerardus Polla, M. App, SC.; Rektor dari Universitas Bina Nusantara.

2. Bapak Parulian Sihotang, AK., M. ACC., Phd.; Dekan fakultas ekonomi Universitas Bina

Nusantara.

3. Bapak Antonius Herusetya SE., MM., Ak.; Ketua jurusan manajemen Universitas Bina

Nusantara.

4. Ibu Masruroh SE.,MM ; Pembimbing materi yang telah dengan penuh kesabaran

membimbing penulis hingga selesainya skripsi ini.

5. Bapak dan Ibu dosen pengajar yang telah memberikan ilmu-ilmunya kepada penulis selama

menjadi mahasiswa Universitas Bina Nusantara.

6. Seluruh pimpinan dan staf akademik Universitas Bina Nusantara atas segala partisipasinya

dalam mengurus segala keperluan yang menyangkut tentang skripsi ini.

7. Bapak Freddy Sasmita Onjowijaya selaku Direktur Utama PT. Citra Logam Alpha Sejahtera.

8. Bapak David selaku Manajer Bank HSBC yang banyak memberi masukan mengenai topik

hedging.

9. Ibu Michiko selaku kepala cabang PT. Asia Kapitalindo yang bergerak dalam future tranding

dalam memberikan penjelasan dan memberi kesempatan kepada penulis untuk melakukan

simulasi forex secara langsung.

10. Papa dan Mama, yang telah memberikan kesempatan dan kasih yang teramat besar dalam

penyusunan skripsi ini, dimana selama ini telah memberikan bimbingan, biaya, dan dukungan

semangat kepada penulis selama kuliah di Universitas Bina Nusantara.

iv

11. Ibu Yuliana yang selalu memberikan dorongan dan semangat kepada penulis untuk

menyelesaikan skripsi ini.

12. Seluruh pimpinan dan staf PT. Citra Logam Alpha Sejahtera atas kesempatan yang diberikan

kepada penulis selama penyusunan skripsi.

13. Teman-teman tercinta yang berada di dalam maupun luar kampus atas bantuan, dorongan

semangat, kasih dan kepercayaannya selama ini.

Akhir kata penulis berharap bahwa skripsi ini dapat berguna bagi PT. Citra Logam Alpha Sejahtera dan pihak-pihak lain yang membutuhkan.

Jakarta, 17 Juni 2006

Penyusun,

Andrie Liano

v

vi

DAFTAR ISI

Halaman

Halaman Judul i

Halaman Pengesahan ii

ABSTRAK iii

KATA PENGANTAR iv

DAFTAR ISI vi

DAFTAR GAMBAR ix

DAFTAR TABEL x

DAFTAR LAMPIRAN xi

Bab 1 . PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang 1

1.2 Identifikasi Masalah 4

1.3 Tujuan dan Manfaat 4

1.4 Sistematika Penulisan 5

Bab 2. LANDASAN TEORI

2.1 Manajemen Keuangan Internasional 7

2.2 Nilai Tukar (Exchange Rate) 7

2.2.1 Pengertian Nilai Tukar 7

2.2.2 Perkembangan Sistem Kurs Valas (Forex Rate) 7

2.3 Pengertian Valas 10

2.4 Teori yang Berkaitan Dengan Valuta Asing 12

2.5 Faktor yang Mempengaruhi Kurs Valuta Asing 15

2.6 Pasar Valuta Asing/Bursa 21

2.6.1 Macam–macam Bursa Valas 23

2.6.2 Para Pelaku Pasar Valuta Asing 24

2.7 Hedging (Lindung Nilai) 26

2.7.1 Pengertian Hedging 26

2.7.2 Prinsip Hedging 26

2.7.3 Jenis–jenis Hedging 27

2.7.3.1 Transaksi Forward Hedging 27

2.7.3.2 Future Contract Hedging 28

2.8 Perusahaan Pesaing 31

2.8 Kerangka Pemikiran 34

vii

2.9 Metodologi Penelitian 35

2.9.1 Jenis dan Metodologi Penelitian 35

2.9.2 Teknik Pengumpulan Data 35

2.9.3 Definisi Operasional dan Instrumen Pengukuran 36

2.9.4 Teknik Analisis Data 37

2.9.5 Kelemahan Teknik Analisis data 37

Bab 3. GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN

3.1 Perkembangan Perusahaan 39

3.1.1 Sejarah Perusahaan 39

3.1.2 Visi Perusahaan 39

3.1.3 Misi Perusahaan 39

3.2 Kondisi Bisnis Perusahaan 40

3.2.1 Persaingan Industri 41

3.2.2 Kekuatan Menawar Pemasok 41

3.2.3 Ancaman Pendatang Baru 41

3.2.4 Kekuatan Menawar Pembeli 41

3.2.5 Ancaman Produk Pengganti 42

3.3 Struktur Organisasi Dan Uraian Pekerjaan 42

3.3.1 Struktur Organisasi 42

3.3.2 Uraian Pekerjaan 43

Bab 4. HASIL DAN ANALISIS PENELITIAN

4.1 Analisa dan pembahasan 47

4.2 Perhitungan Kurs Forward berdasarkan Swap Point 48

4.2.1 Kurs Forward Berdasarkan Swap Point Antar USD/IDR

Pada Tahun 2003

50

4.2.2 Kurs Forward Berdasarkan Swap Point Antar USD/IDR

Pada Tahun 2004

54

4.2.3 Kurs Forward Berdasarkan Swap Point Antar USD/IDR

Pada Tahun 2005

58

4.3 Analisis Perbandingan Forward Contract Hedging dan Open

Position (Tanpa Hedging)

65

Bab 5. SIMPULAN DAN SARAN

5.1 Simpulan 72

5.2 Saran 73

5.3 Keterbatasan 74

viii

Daftar Pustaka

Riwayat Hidup

Lampiran

Fotocopy Surat Survei

x

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 2.1 Definisi Operasional dan Instrumen Pengukuran 36

Tabel 4.1 Kurs Forward Berdasarkan Swap Point Antara USD/IDR Pada Tahun

2003

50

Tabel 4.2 Kurs Forward Berdasarkan Swap Point Antara USD/IDR Pada Tahun

2004

54

Tabel 4.3 Kurs Forward Berdasarkan Swap Point Antara USD/IDR Pada Tahun

2005

58

Tabel 4.4 Pengeluaran PT. Citra Logam Alpha Sejahtera untuk pembelian Timah

tahun 2003

65

Tabel 4.5 Simulasi Unhedge VS Forward Contract 1 Bulan (Hedged) USD/IDR

2003

66

Tabel 4.6 Pengeluaran PT. Citra Logam Alpha Sejahtera untuk pembelian Timah

tahun 2004

67

Tabel 4.7 Simulasi Unhedge VS Forward Contract 1 Bulan (Hedged) USD/IDR

2004

68

Tabel 4.8 Pengeluaran PT. Citra Logam Alpha Sejahtera untuk pembelian Timah

tahun 2004

69

Tabel 4.9 Simulasi Unhedge VS Forward Contract 1 Bulan (Hedged) USD/IDR

2005

70

ix

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Gambar 2.1 Pengaruh Permintaan dan Penawaran Terhadap Kurs Valas 15

Gambar 2.2 Pengaruh Inflasi Terhadap kurs Valas 18

Gambar 2.3 Pengaruh Bunga Terhadap kurs Valas 18

Gambar 2.4 Pengaruh Pendapatan Terhadap kurs Valas 19

Gambar 2.5 Lima Elemen Kekuatan Persaingan Dalam Industri Menurut Porter 31

Gambar 2.6 Skema Kerangka Pemikiran 34

Gambar 3.1 Kekuatan Persaingan Dalam Industri Pertimahan 40

Gambar 3.2 Struktur Organisasi Perusahaan PT. Citra Logam Alpha Sejahtera 43

Gambar 4.1 Proses Pengolahan Resiko Fluktuasi Valas 47

Gambar 4.2 Line Chart Perbandingan Spot Rate dan Forward Rate USD/IDR 2003 51

Gambar 4.3 Line Chart Perbandingan Spot Rate dan Forward Rate USD/IDR 2004 55

Gambar 4.4 Line Chart Perbandingan Spot Rate dan Forward Rate USD/IDR 2005 59