analisis pengaruh variabel makro ekonomi terhadap harga saham ...

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO EKONOMI TERHADAP HARGA

SAHAM EMITEN SUB SEKTOR SEMEN DI BURSA EFEK INDONESIA

TAHUN 1993 – 2013

SKRIPSI

Diajukan untuk Melengkapi Syarat-Syarat Untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi

Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi

Universitas Sebelas Maret Surakarta

Oleh :

ATIKA FIKRI TSANI

F0111013

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

2014


commit to user

ABSTRAK

ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO EKONOMI TERHADAP HARGA

SAHAM EMITEN SUB SEKTOR SEMEN DI BURSA EFEK INDONESIA

TAHUN 1993 – 2013

Atika Fikri Tsani

F0111013

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi

harga saham emiten sub sektor semen di Bursa Efek Indonesia (BEI). Emiten sub sektor semen

dalam penelitian ini terdiri dari PT Indocement Tunggal Prakartsa (INTP), PT Holcim Indonesia

(SMCB) dan PT Semen Indonesia (SMGR). Variabel yang digunakan dalam penelitian ini

adalah harga saham PT Indocement Tunggal Prakartsa (INTP), harga saham PT Holcim

Indonesia (SMCB) dan harga saham PT Semen Indonesia (SMGR), inflasi, tingkat suku bunga

SBI, laju pertumbuhan ekonomi dan nilai tukar US dollar terhadap rupiah.

Data yang digunakan adalah data berbentuk sekunder yang bersifat kuantitatif dan

diperoleh dari berbagai sumber dalam rentang waktu 1993-2013 dengan jenis rentang waktu time

series dan pendekatan Vector Autoregression First Difference (VAR FD). Pendekatan

VAR FD digunakan untuk mendeteksi hubungan timbal balik atau kausalitas dua

arah yang dinamis antar variabel independen dan variabel dependen.

Berdasarkan hasil estimasi harga saham PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK.

(INTP) pada first difference adalah variabel tingkat tingkat suku bunga SBI dan laju

pertumbuhan ekonomi memiliki hubungan negatif dan tidak signifikan. Untuk variable inflasi

dan nilai tukar rupiah terhadap dolar adalah positif dan tidak signifikan. Kemudian harga saham

PT Holcim Indonesia (SMCB) pada first difference adalah variabel inflasi berpengaruh negatif

dan tidak signifikan. Untuk variabel tingkat suku bunga SBI nilai tukar US dollar terhadap

rupiah dan laju pertumbuhan ekonomi adalah positif dan tidak signifikan. harga saham PT

Semen Indonesia (SMGR) pada first difference adalah tingkat tingkat suku bunga SBI dan laju

pertumbuhan ekonomi berpengaruh negatif. Untuk variabel inflasi dan nilai tukar US dollar

terhadap rupiahadalah positif.


commit to user

Dalam upaya peningkatan harga saham, PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK dan PT

Semen Indonesia (SMGR) perlu memperhatikan tingkat tingkat suku bunga SBI dan laju PDB.

Untuk PT Holcim Indonesia (SMCB) perlu memperhatikan variabel inflasi saja.

Kata Kunci: harga saham emiten sub sektor semen, inflasi, tingkat suku bunga SBI, laju

pertumbuhan ekonomi dan nilai tukar US dollar terhadap rupiah.


commit to user

ABSTRACT

THE ANALYSIS OF MACRO ECONOMY VARIABEL’S IMPACT TO EMITTANCE

STOCK PRICE IN CEMENT SUBSECTOR INDONESIA STOCK EXCHANGE (IDX)

PERIOD OF 1993-2013

Atika Fikri Tsani

F0111013

This research has an objective to explore the factors that take a big role to the emittance

stock price in cement subsector in Indonesia Stock Exchange (IDX). PT. Indocement Tunggal

Prakartsa (INTP), PT. Holcim Indonesia (SMCB), and PT. Semen Indonesia (SMGR) are the

companies that belong to the emittance stock in cement subsector in this research. This research

uses the stock price of PT. Indocement Tunggal Prakartsa (INTP), PT. Holcim Indonesia

(SMCB), and PT. Semen Indonesia (SMGR), inflation, SBI Interest Rate, economy growth, and

exchange rate of US Dollar towards IDR.

The Data of this research is in the form of secondary quantitative data, in the period of

1993-2013 in the kind of time series, and Vector Autoregression First Difference (VAR FD)

approach. VAR Approach is employed to detect the two way dynamic causality among the

dependent and independent variables.

Based on the estimation result, PT. Indocement Tunggal Prakarsa Tbk (INTP) on first

difference is SBI interest rate variable and economic growth has a negative and non-significant

relationship, while inflation and exchange rate IDR towards USSD is positive non-significant. In

the other side, PT Holcim Indonesia (SMCB) on the first difference is inflation give negative

impact and non-significant, while USSD exchange rate toward IDR and economic growth is

positive and non-significant. The stock price of PT Semen Indonesia (SMGR) on the first

difference is SBI Interest rate and economic growth give a negative impact, while inflation and

USSD exchange rate towards IDR is positive.


commit to user

To increase the stock price, PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk and PT Semen

Indonesia (SMGR)needs to take the attention to the SBI interest rate and PDB rate. In the case of

PT. Holcim Indonesia (SMCB), they need to take their attention to inflation only.

Keyword: Emittance stock price in cement subsector, inflation, SBI interest rate, economic

growth, and USSD exchange rate


commit to user


commit to user

MOTTO

“ALLAH is the protecting guardian of those who believe. HE leads them out of the darkness into

the light”

(2:257)

Trying to be optimistic, think positive, work hard, and always remember God, then the universe

would be in line

(Ben Bhaskara)

Always do your best. What you plant now, you will harvest later.

(Og Mandino)

Infuse your life with action. Don't wait for it to happen. Make it happen. Make your own future.

Make your own hope. Make your own love. And whatever your beliefs, honor your creator, not

by passively waiting for grace to come down from upon high, but by doing what you can to

make grace happen... yourself, right now, right down here on Earth.

(Bradley Whitford)

Optimism is the faith that leads to achievement. Nothing can be done without hope and

confidence.

(Helen Keller)

http://www.brainyquote.com/quotes/quotes/o/ogmandino164003.html?src=t_motivational

http://www.brainyquote.com/quotes/authors/o/og_mandino.html

http://www.brainyquote.com/quotes/quotes/b/bradleywhi410518.html?src=t_motivational




http://www.brainyquote.com/quotes/authors/b/bradley_whitford.html

http://www.brainyquote.com/quotes/quotes/h/helenkelle164579.html?src=t_motivational

http://www.brainyquote.com/quotes/quotes/h/helenkelle164579.html?src=t_motivational

http://www.brainyquote.com/quotes/authors/h/helen_keller.html


commit to user

PERSEMBAHAN

Karya ini penulis persembahkan untuk:

Kedua orang tua yang selalu memberi dukungan, motivasi, dan restu

Semua rekan-rekan FEB UNS yang saya cintai

Tanah air tercinta Republik Indonesia


commit to user

KATA PENGANTAR

Puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa, atas segala

rahmatNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Skripsi ini berjudul

“Analisis Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap Harga Saham Emiten Sub Sektor

Semen Di Bursa Efek Indonesia Tahun 1993 – 2013 ”.

Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan penghargaan dan ucapan terima

kasih kepada semua pihak yang telah ada dalam proses pengerjaan skripsi ini. Oleh

karena itu dengan segala kerendahan hati penulis ingin menyampaikan penghargaan dan

ucapan terima kasih kepada:

1. Orang tua saya tercinta, ayahanda Eko Prasetyo dan ibunda Hesti Setyaningsih, yang

selalu mendukung baik moril maupun materil dan doa-doa yang diberikan dalam

penulisan skripsi ini.

2. Saudara hebat saya, Wahyu Hadmaji Indra Pratama, Candrika Pradipta Apsari,

Muhammad Franda Rheza yang selalu memberika bantuan dan dorongan semangat

selama penulisan skripsi ini.

3. Bapak Riwi Sumantyo, S.E., M.M., selaku Dosen Pembimbing penulis yang telah

meluangkan waktu dalam memberikan masukan, saran dan bimbingan yang sangat baik

mulai dari awal penulisan hingga selesainya skripsi ini.

4. Bapak Dr. Wisnu untoro, M.S, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret.

5. Bapak Lukman Hakim, S.E., PhD., selaku Pembantu Dekan III Fakultas Ekonomi

dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.

6. Bapak Drs. Supriyono, M.Si., selaku Ketua Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.


commit to user

7. Ibu Izza Maffruhah, S.E., M.Si., selaku sekretaris Program Studi Ekonomi

Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.

8. Sahabat-sahabat saya dari Ekonomi Pembangunan 2011, Bondan, Monika, Rheza,

Martinus, Cheni, Indah, Hilmy, Imung, As’ad, Risma, Miranti, Dewi, Elsa yang

selalu memberikan bantuan moril, tenaga, dukungan, doa, dan semangat hingga

selesainya penulisan skripsi ini.

9. Seluruh teman-teman terbaik saya di Ekonomi Pembangunan 2011 yang tidak bisa

disebutkan satu-satu.

10. Teman-teman dari ARTEFAC 2015, Ana Thalita Islamey, Madyaningsih, Erick, Anisa

PMJ, Samuel Lawrence, Ivan de Gani, Azhania Nur Hidayah, Indra Hasbianto, Fahrein

All Sandra, Idos yang selalu memberikan bantuan dan dorongan semangat selama

penulisan skripsi ini.

11. Semua pihak yang telah memberikan informasi, bantuan dan bimbingan, sehingga

penulisan skripsi ini dapat terselesaikan.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini memiliki keterbatasan dan masih jauh dari

sempurna. Namun, penulis berharap kiranya skripsi ini dapat bermanfaat bagi para pembaca.

Surakarta, Desember 2014

Atika Fikri Tsani

NIM F0111013


commit to user

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL .................................................................................... i

ABSTRAK ................................................................................................... ii

HALAMAN PERSETUJUAN ...................................................................... iv

HALAMAN PENGESAHAN....................................................................... v

HALAMAN PERNYATAAN...................................................................... vi

HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN .......................................... vii

KATA PENGANTAR ................................................................................. viii

DAFTAR ISI ................................................................................................ xi

DAFTAR TABEL ........................................................................................ xiii

DAFTAR GAMBAR .................................................................................... xv

DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................ xvi

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah ................................................................. 1

B. Rumusan Masalah ........................................................................... 8

C. Tujuan Penelitian ............................................................................. 8

D. Manfaat Penelitian ........................................................................... 9

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

A. Landasan Teori ................................................................................ 10

1. Pasar Modal .................................................................................. 10

2. Teori Saham …………………......................................................... 15


commit to user

3. Harga Saham ….................................................................................... 18

4. Pertumbuhan Ekonomi ........................................................................ 21

5. Tingkat Suku Bunga ............................................................................ 24

6. Inflasi …….................................................................................. 28

7. Teori Investasi ……..................................................................... 34

B. Penelitian Terdahulu ......................................................................... 36

C. Kerangka Pemikiran.................................................................................. 45

D. Hipotesis............................................................................................. 46

BAB III METODE PENELITIAN

A. Ruang Lingkup Penelitian .................................................................. 48

B. Populasi .............................................................................................. 48

C. Jenis dan Sumber Data........................................................................ 49

D. Definisi Operasional Variabel ............................................................. 50

1. Variabel Independen.................................................................. 50

2. Variabel Dependen..................................................................... 50

E. Metode Analisis Data .................... ....................................................... 51

1. Vector Autoregressive. ................................................................. 52

2. Vector Error Correction Model ....................................................... 55

3. Tahapan Model Penelitian VAR/VECM......................................... 58

a. Uji Stasioneritas Data......................................................... 58

b. Uji Penetuan Lag Optimal................................................... 60

c. Uji Kointegrasi..................................................................... 61

d. Analisis Impulse Response Function (IRF) ......................... 62

e. Analisis Forecasting Error Variance Decomposition ......... 63

BAB VI PEMBAHASAN

A. Deskripsi Perkembangan Variabel........................................................ 64

1. Perkembangan Pertumbuhan Ekonomi .............................................. 65

2. Perkembangan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dollar ......................... 68

3. Perkembangan Suku Bunga Bank Indonesia.................................... 71

4. Perkembangan Tingkat Inflasi ………………………………............ 74


commit to user

B. Hasil Tahapan Pembentukan Sistem Persamaan VAR .......................... 70

1. Uji Stasioneritas Data ................................................................. 77

2. Penetapan Tingkat Lag Optimal ................................................. 82

3. Estimasi VAR ............................................................................. 85

4. Fungsi Impulse Response............................................................. 89

5. Analisis Forecasting Error Variance Decomposition.............. 95

6. Hasil Uji Kausalitas Granger........................................................ 104

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

A. Kesimpulan .......................................................................................... 106

B. Saran .................................................................................................... 114

DAFTAR PUSTAKA .............................................................................................. 117

LAMPIRAN-LAMPIRAN ...................................................................................... 121


commit to user

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 : Penelitian Terdahulu ........................................................................ 38

Tabel 4.1 : Uji Stasioneritas Variabel-Variabel dalam dalam Harga Saham

PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK (INTP), PT Holcim Indonesia

(SMCB), PT Semen Indonesia

(SMGR). (Level) ….….………........................................................ 79

Tabel 4.2 : Uji Stasioneritas Variabel-Variabel dalam Harga Saham

PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK (INTP),

PT Holcim Indonesia (SMCB), PT Semen Indonesia

(SMGR).(First Difference)............................................................... 81

Tabel 4.3 : Hasil Uji Pemilihan Lag Optimal Variabel-Variabel dalam

Harga Saham PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK

(INTP)…………………….............................................................. 83

Tabel 4.4 : Hasil Uji Pemilihan Lag Optimal Variabel-Variabel dalam Harga

Saham PT Holcim Indonesia (SMCB)...................................... 84

Tabel 4.5 : Hasil Uji Pemilihan Lag Optimal Variabel-Variabel dalam Harga

Saham PT Semen Indonesia (SMGR). ........................................... 84

Tabel 4.6: Estimasi Vector Autoregressive

PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK (INTP) ……….................. 86

Tabel 4.7 : Estimasi Vector Autoregressive PT Holcim Indonesia (SMCB….. 87

Tabel 4.8 : Estimasi Vector Autoregressive PT Semen Indonesia (SMGR) …. 88

Tabel 4.9 : Analisis Forecasting Error Variance Decomposition

PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK(INTP)…………………… 97


PT Holcim Indonesia (SMCB)........... ........................................... 100


PT Semen Indonesia (SMGR) ………........................................... 102

Tabel 4.12 Granger Causality Test

PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK (INTP) ….......................... 105

Tabel 4.13 Granger Causality Test PT Holcim Indonesia (SMCB). ………… 106


commit to user

Tabel 4.14 Granger Causality Test PT Semen Indonesia (SMGR). ................. 107


commit to user

DAFTAR GAMBAR

Gambar 1.1 : Grafik Jumlah Kebutuhan Semen Secara Nasional 2014 …………………. 5

Gambar 2.1: Kerangka Penelitian ……………. ................................................................... 46

Grafik 4.1: Grafik Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun 1993 – 2013 ….. 65

Grafik 4.2: Grafik Perkembangan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dollar Tahun

1993 – 2013…..................................................................................................... 68

Grafik 4.3: Grafik Perkembangan Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia Tahun

1993 – 2013 …………………………………………………........................... 71

Grafik 4.4: Grafik Perkembangan Tingkat Inflasi Indonesia Tahun

1993 - 2013. ....................................................................................................... 74

Gambar 4.5: Analisis Impulse Response Function

PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK (INTP). ……..................................... 90


PT Holcim Indonesia (SMCB)...................................................................... 92


PT Semen Indonesia (SMG............................................................................ 94


commit to user

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Data Variabel Penelitian........................................................... 121

Lampiran 2. Hasil Uji dari E-views 8.......................................................... 122

analisis pengaruh variabel makro ekonomi terhadap harga saham ...

Documents

Transcript of analisis pengaruh variabel makro ekonomi terhadap harga saham ...