]]ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS DAN...

i

]]ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS,

LIKUIDITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP

INVESTMENT OPPORTUNITY SET

(Studi Kasus Perusahaan Manufaktur di Indonesia yang

Terdaftar di Daftar Efek Syariah Tahun 2013-2017)

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Melengkapi Syarat

Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (S.E)

Disusun Oleh

Luthfi Oktavia Fitriani

NIM 21314142

PROGRAM STUDI S1 PERBANKAN SYARIAH

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

INSTITUT AGAMA ISLAM NEGERI SALATIGA

2018

ii

KEMENTERIAN AGAMA REPUBLIK INDONESIA

INSTITUT AGAMA ISLAM NEGERI (IAIN) SALATIGA

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

JalanTentaraPelajar No. 02 Salatiga 50721 Telepon (0298) 323706 Faksimili (0298) 323433

Website: www.iainsalatiga.ac.id E-mail: [email protected]

PERSETUJUAN PEMBIMBING

Setelah diadakan pengarahan, bimbingan, koreksi dan perbaikan seperlunya, maka

skripsi Saudara:

Nama : Luthfi Oktavia Fitriani

NIM : 21314142

Fakultas : Ekonomi dan Bisnis Islam

Prodi : Perbankan Syariah (S1)

Judul :ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS DAN

SOLVABILITAS TERHADAP INVESTMENT OPPORTUNITY SET.

(Studi Kasus Perusahaan Manufaktur di Indonesia yang Terdaftar di

Daftar Efek Syariah Tahun 2013-2017)

Dapat diajukan dalam sidang munaqosah Skripsi. Demikian surat ini dibuat untuk

dapat dipergunakan sebagaimana mestinya.

Salatiga, 7 November 2018

Pembimbing

Dr. Hikmah Endraswati, M.Si.

NIP. 19770507 200003 2 001

iii

KEMENTERIAN AGAMA REPUBLIK INDONESIA INSTITUT AGAMA ISLAM NEGERI (IAIN) SALATIGA

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM JalanTentaraPelajar No. 02 Salatiga 50721 Telepon (0298) 323706 Faksimili (0298) 323433

Website: www.iainsalatiga.ac.id E-mail: [email protected]

PENGESAHAN KELULUSAN

ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS DAN

SOLVABILITAS TERHADAP INVESTMENT OPPORTUNITY SET

(Studi Kasus Perusahaan Manufaktur di Indonesia yang Terdaftar di Daftar

Efek Syariah Tahun 2013-2017)

DISUSUN OLEH

LUTHFI OKTAVIA FITRIANI

NIM. 21314142

Telah dipertahankan di depan Panitia Dewan Penguji Skripsi Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Islam Institut Agama Islam Negeri (IAIN) Salatiga, pada

Tanggal 20 Desember 2018 dan telah dinyatakan memenuhi syarat guna

Memperoleh gelar Sarjana S1 Ekonomi

Susunan Panitia Penguji

Ketua Penguji : Dr. Anton Bawono, M.Si _____________________

Sekretaris Penguji : Dr. Hikmah Endraswati, M.Si _____________________

Penguji I : Dr. Faqih Nabhan, M.M. _____________________

Penguji II : Fetria Eka Yudiana, M.Si _____________________


Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam,

Dr. Anton Bawono, M.Si.

NIP. 19740320 200312 1 001

iv

PERNYATAAN KEASLIAN TULISAN

Saya yang bertanda tangan di bawah ini:


NIM : 21314142

Fakultas : Ekonomi dan Bisnis Islamv

Prodi : S1 Perbankan Syariah

Judul :ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS DAN

SOLVABILITAS TERHADAP INVESTMENT OPPORTUNITY SET.

(Studi Kasus Perusahaan Manufaktur di Indonesia yang Terdaftar di

Daftar Efek Syariah Tahun 2013-2017)

Dengan ini saya menyatakan bahwa Skripsi ini benar-benar karya saya

sendiri. Sepanjang pengetahuan saya tidak terdapat karya atau pendapat yang ditulis

atau diterbitkan orang lain kecuali sebagai acuan atau kutipan dengan mengikuti tata

penulisan karya ilmiah yang telah lazim.


Penulis,


NIM. 21314142

v

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

MOTTO

“Kehidupan itu cuma dua hari. Satu hari untukmu dan satu hari

melawanmu. Maka pada saat ia untukmu, jangan bangga dan

gegabah; dan pada saat ia melawanmu bersabarlah. Karena

keduanya adalah ujian bagimu. –Ali bin Abi Thalib”

Man jadda wa jadda

“Barang siapa bersungguh-sungguh pasti akan mendapatkan hasil”

“Tidak ada impian yang terlalu besar jika dibarengi dengan usaha

yang sama besarnya. Dan usaha besar pun dimulai dari langkah

kecil yang dilakukan terus-menerus. –Fiersa Besari”

vi

PERSEMBAHAN

Teruntuk Kedua orang tuaku tercinta, Bapak Purwo Darminto (Almarhum)

dan Ibu Sri Endang Nurwati, S.Pdi

yang senantiasa mencurahkan kasih sayangnya, memberikan bimbingan

serta do’a yang tak pernah henti-hentinya untuk anaknya,

Adikku, Riski Nuraini,

Dan keluarga besarku.

vii

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Allah Swt. yang Maha Pengasih lagi Maha Penyayang

yang telah memberikan kesehatan dan kemudahan bagi penulis dalam menyelesaikan

penyusunan skripsi yang berjudul“ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS,

LIKUIDITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP INVESTMENT

OPPORTUNITY SET (Studi Kasus Perusahaan Manufaktur di Indonesia yang

Terdaftar di Daftar Efek Syariah Tahun 2013-2017)” dengan lancar. Shalawat

serta salam semoga selalu tercurahkan kepada junjungan kita, Nabi Muhammad SAW

yang kita harapkan syafa’atnya di Yaumul Qiyamah.

Penulisan skripsi ini merupakan salah satu syarat yang harus dipenuhi untuk

meraih gelar Sarjana Ekonomi pada Program Studi S1 Perbankan Syariah, Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Islam, Institut Agama Islam Negeri Salatiga. Penulis menyadari

bahwa selama proses penulisan skripsi ini penulis banyak mendapatkan bantuan

tenaga, materi, informasi, waktu, maupun dorongan yang tidak terhingga dari

berbagai pihak. Karena itu dengan tulus penulis mengucapkan terima kasih yang tak

terhingga kepada :

1. Bapak Dr. H. Rahmat Hariyadi, M.Pd selaku Rektor Institut Agama Islam Negeri

Salatiga.

2. Bapak Dr. Anton Bawono, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam

3. Ibu Fetria Eka Yudiana, M.Si selaku Ketua Prodi Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Islam.

viii

4. Ibu Dr. Hikmah Endraswati, M.Si sebagai dosen pembimbing yang telah

meluangkan waktu dan memberikan arahan dalam penyusunan skripsi ini hingga

selesai.

5. Bapak Drs.Machfud, M.Ag. selaku Pembimbing Akademik (PA)

6. Seluruh Dosen dan Staf IAIN Salatiga yang telah membantu penulis dalam

menempuh studi selama ini.

7. Kedua orang tua penulis, Almarhum Ayahanda tercinta Purwo Darminto dan

Ibunda tersayang Sri Endang Nurwati, S.Pd yang senantiasa sabar dalam

memberikan doa serta dukungan baik moril maupun materil. Serta anggota

keluarga lainnya yang juga telah memberikan dukungan serta memotivasi penulis

untuk menyelesaikan skripsi ini.

8. Adikku Riski Nuraini dan anggota keluarga lainnya yang telah memberikan

semangat dalam penyusunan skripsi ini.

9. Keluarga KKN Posko 91 yang selalu memberikan dukungan.

10. Sahabat saya Ambar, Dewi Purnamasari, Fitri, Karisna, Okta, Devi dan Kurnia.

11. Temen-Teman mahasiswa angkatan 2014 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam

jurusan S1 Perbankan Syariah.

12. Dan semua pihak yang sudah membantu penulis, yang tidak bisa penulis sebutkan

satu persatu, terima kasih atas dukungan dan bantuannya.

ix

Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini jauh dari kata sempurna, oleh

karena itu penulis mengharapkan kritikan dan saran penulisan skripsi ini. Dan

akhirnya tiada untaian kata yang pantas dan berharga kecuali ucapan

Alhamdulillahirobbil alamin atas rahmat dan karunia serta ridho Allah SWT.

Semoga skripsi ini bermanfaat bagi penulis khususnya dan para pembaca pada

umumnya.

Penulis

x

ABSTRAK

Oktavia Fitriani, Luthfi. 2018. Analisis Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan

Solvabilitas Terhadap Investment Opportunity Set (IOS) (Studi kasus

Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Daftar Efek Syariah di Indonesia

Tahun 2013-2017). Skripsi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Program

Studi S1 Perbankan Syariah, IAIN Salatiga. Pembimbing: Dr. Hikmah

Endraswati, M.Si

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh

Profitabilitas, Likuiditas, dan Solvabilitas terhadap Investment Opportunity Set (IOS)

pada perusahaan manufaktur di Indonesia yang terdaftar di Daftar Efek Syariah tahun

2013-2017. Metode pengumpulan data dilakukan dengan mengumpulkan data

laporan keuangan tahunan perusahaan manufaktur di Indonesia pada tahun 2013-

2017 yang terdaftar di Daftar Efek Syariah (DES) melalui website resmi masing-

masing perusahaan. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh

perusahaan manufaktur yang terdaftar di DES berjumlah 30 perusahaan manufaktur.

Penentuan sampel pada penelitian ini menggunakan metode purposive sampling.

Penentuan sampel yang lolos kriteria sebanyak 16 perusahaan sehingga jumlah

observasi dalam penelitian ini 80. Teknik analisis data yang digunakan dalam

penelitian ini adalah teknik Analisis Regresi Berganda.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Profitabilitas, dan Solvabilitas

berpengaruh positif dan signifikan terhadap Investment Opportunity Set (IOS),

sedangkan penelitian variabel Likuiditas berpengaruh negative dan signifikan

terhadap Investment Opportunity Set (IOS).

Kata Kunci : Profitabilitas (ROA), Likuiditas (CR), dan Solvabilitas (DER),

Investment Opportunity Set (IOS).

xi

DAFTAR ISI

JUDUL SKRIPSI ........................................................................................................................ i

PERSETUJUAN PEMBIMBING ............................................................................................... ii

PENGESAHAN KELULUSAN .................................................................................................. iii

PERNYATAAN KEASLIAN TULISAN ................................................................................... iv

MOTTO DAN PERSEMBAHAN ............................................................................................... v

KATA PENGANTAR ................................................................................................................. vi

ABSTRAK .................................................................................................................................... x

DAFTAR ISI ................................................................................................................................ xi

DAFTAR TABEL ...................................................................................................................... xiv

DAFTAR GAMBAR .................................................................................................................. xv

BAB I .............................................................................................................................................1

PENDAHULUAN .........................................................................................................................1

A. Latar Belakang Masalah ...................................................................................................1

B. Rumusan Masalah..............................................................................................................6

C. Tujuan Penelitian ...............................................................................................................6

D. Kegunaan Penelitian ..........................................................................................................7

E. Sistematika Penulisan ........................................................................................................7

BAB II ...........................................................................................................................................9

LANDASAN TEORI ....................................................................................................................9

A. Telaah Pustaka ...................................................................................................................9

B. Kerangka Teori ................................................................................................................16

1. Teori Keagenan ............................................................................................................16

2. Analisis Teknikal ..........................................................................................................17

xii

3. Investment Opportunity Set (IOS).................................................................................18

4. Profitabilitas .................................................................................................................21

6. Likuiditas ......................................................................................................................25

7. Solvabilitas ....................................................................................................................27

C. Kerangka Penelitian.........................................................................................................28

D. Hipotesis ............................................................................................................................30

BAB III ........................................................................................................................................34

METODE PENELITIAN ..........................................................................................................34

A. Jenis Penelitian .................................................................................................................34

B. Lokasi dan Waktu Penelitian ..........................................................................................34

C. Populasi dan Sempel ........................................................................................................34

D. Teknik Pengumpulan Data ..............................................................................................35

1. Jenis dan Sumber Data ................................................................................................35

2. Teknik Pengumpulan Data ..........................................................................................36

E. Definisi Operasional Variabel Penelitian .......................................................................36

1. Set kesempatan investasi (IOS) ...................................................................................36

2. Profitabilitas .................................................................................................................37

3. Likuiditas ......................................................................................................................37

4. Solvabilitas ....................................................................................................................38

F. Metode Analisis Data .......................................................................................................38

1. Statistik Deskriptif .......................................................................................................38

2. Analisis Regresi Linear Berganda...............................................................................39

3. Uji Asumsi Klasik .........................................................................................................42

BAB IV ....................................................................................................................................46

xiii

ANALISIS DATA ...................................................................................................................46

A. Deskripsi Objek Penelitian ..........................................................................................46

B. Asumsi Klasik ...............................................................................................................48

C. Uji Regresi ....................................................................................................................48

BAB V .........................................................................................................................................68

PENUTUP ...................................................................................................................................68

A. Kesimpulan .......................................................................................................................68

B. Saran .................................................................................................................................69

DAFTAR PUSTAKA .................................................................................................................71

LAMPIRAN ..............................................................................................................................74

xiv

DAFTAR TABEL

Tabel 2. 1. Research Gap ................................................................................................. 11

Tabel 2. 2. Kriteria Penilaian Peringkat ROA ................................................................. 24

Tabel 4. 1. Daftar Perusahaan Manufaktur ...................................................................... 46

Tabel 4. 2. Hasil Uji Statistik Descriptif .......................................................................... 47

Tabel 4. 3. Hasil Uji Normalitas ....................................................................................... 49

Tabel 4.4. Hasil Uji Multikolonieritas .............................................................................. 50

Tabel 4.17. Hasil Uji Autokorelasi ................................................................................... 52

Tabel 4.20. Hasil Uji Heteroskendastisitas ....................................................................... 54

Tabel 4. 3. Hasil Uji Koefisien determinan ..................................................................... 55

Tabel 4. 6. Hasil Uji F ..................................................................................................... 57

Tabel 4. 9. Hasil Uji T..................................................................................................... 59

Tabel 4.12. Hasil Uji Hipotesis ......................................................................................... 67

xv

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1. Kerangka Pemikiran ..................................................................................... 29

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Daftar Efek Syariah (DES) adalah kumpulan Efek yang tidak

bertentangan dengan Prinsip-prinsip Syariah di Pasar Modal, yang ditetapkan

oleh Bapepam-LK atau Pihak yang disetujui Bapepam-LK. DES tersebut

merupakan panduan investasi bagi Reksa Dana Syariah dalam menempatkan

dana kelolaannya serta juga dapat dipergunakan oleh investor yang mempunyai

keinginan untuk berinvestasi pada portofolio Efek Syariah.

Keberadaan pasar modal merupakan realitas dan menjadi fenomena

terkini di tengah-tengah kehidupan umat Islam di abad modern ini. Bahkan

hampir negara-negara di seluruh penjuru dunia, telah menggunakan pasar modal

sebagai instrumen penting ekonomi. Begitu pula pada tataran mikro (firm-level

performance), pasar modal telah menarik banyak kalangan pengusaha dan

investor untuk terlibat di dalamnya (Susanto, 2008 ; Muhammad, 2015). Dalam

Islam investasi merupakan kegiatan muamalah yang sangat dianjurkan, karena

dengan berinvestasi harta yang dimiliki menjadi produktif dan bermanfaat bagi

orang lain. Al-qur’an dengan tegas melarang aktivitas penimbunan (iktinaz)

terhadap harta yang dimiliki (Muhammad, 2015). Firman Allah dalam Al-Quran

surat At-Taubah (34) yang artinya : “Hai orang-orang yang beriman,

Sesungguhnya sebagian besar dari orang-orang alim Yahudi dan rahib-rahib

2

Nasrani benar-benar memakan harta orang dengan jalan batil dan mereka

menghalang-halangi (manusia) dari jalan Allah dan orang-orang yang

menyimpan emas dan perak dan tidak menafkahkannya pada jalan Allah, Maka

beritahukanlah kepada mereka, (bahwa mereka akan mendapat) siksa yang

pedih,”

Setiap perusahaan pasti mengharapkan dan mengupayakan adanya suatu

pertumbuhan dan perkembangan perusahaan seperti yang telah digariskan

dalam visi dan misi perusahaan. Perusahaan yang sudah go public akan

berusaha untuk memaksimumkan nilai perusahaan dengan cara meningkatkan

kesejahteraan para pemegang saham. Penilaian suatu perusahaan sekarang ini

beragam, tidak hanya terfokus pada laporan keuangan saja tetapi ada pula yang

memandang nilai suatu perusahaan juga tercermin dari nilai investasi yang akan

dikeluarkan di masa datang (Afriadi, 2016). Komponen dari nilai perusahaan

yang menghasilkan pilihan untuk membuat investasi dimasa yang akan datang

disebut dengan Investment opportunity set (IOS) (Jamiyah, 2010 ; Afriadi,

2016).

Investment opportunity set merupakan keputusan investasi dalam bentuk

kombinasi aktiva yang dimiliki (asset-in place) dan pilihan pertumbuhan

(growth option) pada masa yang akan datang (Kusuma, 2000). Menurut

Kusuma (2000) dalam Subchan (2016) Investment Opportunity Set merupakan

nilai perusahan yang besarnya tergantung pada pengeluaran-pengeluaran yang

ditetapkan manajemen dimasa yang akan datang, yang pada saat ini merupakan

3

pilihan-pilihan investasi yang diharapkan akan menghasilkan return yang lebih

besar.

Investment opportunity set (IOS) merupakan set peluang investasi yang

berfungsi sebagai prediktor pertumbuhan perusahaan. Investment Opportunity

Set (IOS) digunakan sebagai proksi keputusan investasi karena keputusan

investasi tidak dapat diamati secara langsung. Kallapur dan Trombley (2001)

dalam Adinda (2018) membagi investment opportunity set (IOS) menjadi tiga

jenis proksi Investment Opportunity Set (IOS) yang digunakan dalam bidang

akuntansi dan keuangan, yaitu: proksi Investment Opportunity Set (IOS)

berbasis harga (price based proxies), Investment Opportunity Set (IOS) berbasis

investasi (investment based proxies), dan investment opportunity set (IOS)

berbasis varian (variance measurement).

Profitabilitas merupakan ukuran kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan laba atau keuntungan. Semakin tinggi profitabilitas yang dapat

diperoleh, maka semakin besar dana yang dapat diinvestasikan ke perusahaan,

dan semakin tinggi pula pertumbuhan perusahaan (Hidayatullah, 2011).

Profitabilitas perusahaan yang tinggi memberikan sinyal yang positif bagi

investor dan kreditor sehingga membuat perusahaan dapat lebih mudah

mendapatkan sumber dana eksternal. Profitabilitas menjadi dasar pertimbangan

bagi investor dan kreditor dalam mengambil suatu keputusan untuk

menginvestasikan dananya ke dalam perusahaan (Andita, 2016). Investor dan

kreditor akan melihat kinerja perusahaan dalam memanfaatkan sumber daya

4

perusahaannya untuk menghasilkan laba. Semakin tinggi keuntungan yang

dihasilkan perusahaan maka, semakin besar perusahaan akan memperoleh

kepercayaan dari calon investor dan kreditor (Hidayat, 2010 dalam Andita

2016).

Likuiditas adalah rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan

dalam menyelesaikan kewajiban jangka pendeknya (Kasmir, 2013:130). Rasio

likuiditas juga menggambarkan kemampuan perusahaan untuk mengubah aset

lancarnya menjadi kas. Rasio likuiditas dapat diukur dengan berbagai rasio,

misalnya current ratio, quick ratio, dan cash ratio. Perusahaan yang

mempunyai rasio likuiditas yang tinggi dapat memberikan berita baik atau good

news kepada para investor, karena perusahaan tersebut dianggap mampu

memenuhi kewajiban-kewajibannya. Sebaliknya, perusahaan yang mempunyai

rasio likuiditas yang rendah dapat memberikan berita buruk atau bad news

kepada para investor karena perusahaan tersebut dianggap tidak mampu atau

kurang mampu melunasi kewajiban-kewajibannya. Sehingga dapat dikatakan

bahwa rasio likuiditas mempunyai pengaruh terhadap Investment Opportunity

Set (Hidayatullah, 2011).

Solvabilitas merupakan rasio yang menggambarkan sejauh mana

kebutuhan keuangan perusahaan dibiayai atau dibelanjai dengan kewajiban atau

utang (Jumingan, 2006:74). Rasio solvabilitas dapat diukur dengan berbagai

rasio, misalnya Debt to Equity Ratio (DER), Debt to Asset Ratio (DAR), Long

Term Debt To Equity Ratio (LTDTER), Times Interest Earned Ratio (TIER),

5

dan fixed charge coverage ratio. Jika rasio solvabilitas suatu perusahaan tinggi,

maka hal itu dapat menunjukkan bahwa semakin besar pula ketergantungan

perusahaan terhadap kreditor sehingga semakin tinggi pula risiko gagal bayar

yang akan dialami perusahaan.

Penelitian terdahulu yang berusaha membandingkan pengaruh set

kesempatan investasi (IOS) menunjukan hasil yang beragam. Saputro (2007)

menyatakan bahwa profitabilitas yang diukur dengan ROA berpengaruh positif

dan secara statistik signifikan terhadap Investment Opportunity Set (IOS).

Novianti (2016) menyatakan ROA berpengaruh terhadap Investment

Opportunity Set membuktikan bahwa ROA tidak berpengaruh signifikan

terhadap Investment Opportunity Set IOS. Sari (2012) Pada tahap pendirian,

rasio likuiditas dan rasio aktivitas berpengaruh signifikan terhadap Investment

Opportunity Set. Chandra (2012) menyatakan Pada tahap pendirian, likuiditas

tidak berpengaruh signifikan terhadap investment opportunity set (IOS).

Yendrawati (2013) menyatakan rasio solvabilitas tidak berpengaruh terhadap set

kesempatan investasi. Penelitian Sari (2012) menyatakan bahwa solvabilitas

tidak berpengaruh positif signifikan terhadap Investment Opportunity Set (IOS),

namun dalam penelitian Hamzah (2007) solvabilitas berpengaruh secara positif

signifikan terhadap Investment Opportunity Set (IOS).

Beda penelitian ini dengan penelitian sebelumnya tentang Investmen

Opportunity Set (IOS) adalah terfokus pada proksi berbasis harga dan investasi.

6

Dengan rasio perhitungannya berbasis harga ialah Market to book value of equity

(MBVE) dan Tobin’Q, adapun yang berbasis investasi ialah Rasio frim value to

book value of PPE.

Berdasarkan uraian diatas dan hasil penelitian terdahulu yang berbeda-

beda, maka penulis mengangkat judul “ANALISIS PENGARUH

PROFITABILITAS, LIKUIDITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP

INVESTMENT OPPORTUNITY SET (Studi Kasus Perusahaan

Manufaktur di Indonesia yang Terdaftar di Daftar Efek Syariah Tahun

2013-2017)

B. Rumusan Masalah

Rumusan masalah dalam penelitian ini antara lain sebagai berikut:

1. Bagaimana pengaruh Profitabilitas terhadap Investment Opportunity Set

(IOS)?

2. Bagaimana pengaruh Likuiditas terhadap Investment Opportunity Set (IOS)?

3. Bagaimana pengaruh Solvabilitas terhadap Investment Opportunity Set

(IOS)?

C. Tujuan Penelitian

Tujuan penelitian ini adalah

1. Untuk mengetahui apakah Profitabilitas berpengaruh terhadap Investment

Opportunity Set (IOS).

7

2. Untuk mengetahui apakah Likuiditas berpengaruh terhadap Investment


3. Untuk mengetahui apakah Solvabilitas berpengaruh dengan Investment


D. Kegunaan Penelitian

Adapunpenelitian ini berguna untuk:

1. Bagi peneliti: Menambah wawasan serta merupakan syarat kelulusaan.

2. Bagi IAIN Salatiga: Memperkaya literature tentang apa yang diteliti serta

menambah wawasan bagi mahasiswa khususnya fakultas ekonomi dan bisnis

islam.

3. Objek penelitian: Memberikan pengetahuan mengenai profitabilitas,

likuiditas, dan solvabilitas terhadap investment opportunity set (IOS) yang

diproksikan dengan Market To Book Value Of Equity (MBVE), Tobin Q, dan

Rasio firm value to book value of PPE (VPPE).

E. Sistematika Penulisan

Sistematika penulisan dibuat untuk memudahkan dalam memahami

peneliti yang diuraikan penulis. Sistematikan penulisan disusun secara runtut

yang berdiri dari lima bab, yaitu sebagai berikut :

BAB I PENDAHULUAN. Bab ini berisi pendahuluan yang mencakup

latar belakang, tujuan penelitian, manfaat penelitian memberikan gambaran

8

objek yang akan menggunakan hasil penelitian dan sistematika penulisan yang

berisi urutan penulisan penelitian yang dilakukan.

BAB II LANDASAN TEORI. Bab ini berisi landasan teori yang

mencakup kerangka teori yang menjelaskan bangunan teori untuk menganalisis

variabel penelitian, tinjauan pustaka sebagai ringkasan penelitian terdahulu dan

posisi penelitian terkini, kerangka penelitian berupa model hipotesis dalam

bentuk gambar dan hipotesis yang menggambarkan posisi variabel yang akan

diteliti dan pengaruh antara variabel.

BAB III METODE PENELITIAN. Bab ini berisi metode penelitian

yang mencakup jenis penelitian yang digunakan yaitu kuantitatif, populasi dan

sempel, data yang mencakup jenis dan sumber data, teknik pengumpulan data

dan skala pengukuran serta definisi konsep dan operasional sampai teknik

analisis data.

BAB IV ANALISIS DATA. Bab ini berisi analisis penelitian yang

mencakup deskripsi objek penelitian dan analisis data yang telah didapat dari

data laporan keuangan.

BAB V PENUTUP. Bab ini berisi penutup yang mencakup kesimpulan

dan saran berupa tindakan yang seharusnya dilakukan untuk penelitian

selanjutnya.

9

BAB II

LANDASAN TEORI

A. Telaah Pustaka

Penelitian mengenai Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas terhadap

Invesment Opportunity Set dilakukan ssebelumnya oleh beberapa peneliti,

berikut adalah ringkasan yang telah ada:

Penelitian yang dilakukan oleh Saputro (2007) Pengaruh Kebijakan

Pendanaan, kebijakan Deviden dan Profitabilitas Perusahaan terhadap Set

Kesempatan Investasi (IOS). Hasil penelitian menunjukkan bahwa

Profitabilitas yang diukur dengan ROA berpengaruh positif dan secara

statistik signifikan terhadap set kesempatan investasi (IOS). Hal ini bertolak

belakang dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Novianti (2016) tentang

Kebijakan hutang, Kebijakan deviden, dan Profitabilitas, serta dampaknya

terhadap Investment Opportunity Set (IOS) yang menjukkan hasil ROA

terhadap investment opportunity set membuktikan bahwa ROA berpengaruh

negatif tidak signifikan terhadap IOS.

Penelitian telah dilakukan sebelumnya oleh Yendrawati, Adhianza

(2016) dan Chandra (2012) menyatakan bahwa likuiditas tidak berpengaruh

secara negatif signifikan terhadap Investment Opportunity Set (IOS), namun

dalam penelitian Hamzah (2007), likuiditas memiliki pengaruh positif secara

signifikan terhadap Investment Opportunity Set (IOS) dalam tahap siklus

10

kehidupan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta

(BEJ) pada tahun 2001-2005. Hasil tersebut sesuai dengan penelitian Afriadi

(2016) tentang Pengaruh Kebijakan dividen, kebijakan utang, profitabilitas,

dan likuiditas terhadap investment opportunity set (Studi Empiris pada

Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-

2014), Likuiditas yang diproksikan dengan current ratio (CR) berpengaruh

negatif dan tidak siginifikan terhadap investment opportunity set yang

diproksikan dengan market to book value of equity.

Penelitian Sari (2012) menyatakan bahwa solvabilitas tidak

berpengaruh positif signifikan terhadap Investment Opportunity Set (IOS). Hal

tersebut bertolak belakang dengan hasil penelitian Subchan (2016) tentang

Pengaruh Kebijakan utang, Kebijakan dividen, Risiko investasi dan

profitabilitas perusahan terhadap set kesempatan investasi yang menunjukkan

hasil kebijakan utang yang diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER)

berpengaruh negatif terhadap Investment Opportunity Set. Hal ini

mengindikasikan bahwa perusahaan-perusahaan tumbuh lebih memilih dana

internal dengan menggunakan laba ditahan, untuk membiayai investasinya.

Hasil tersebut diperkuat oleh Hamzah (2007) tentang analisis rasio likuiditas,

profitabilitas, aktivitas, solvabilitas dan investment opportunity set dalam

tahapan siklus kehidupan perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek

jakarta (bej) tahun 2001 – 2005 yang menunjukkan solvabilitas berpengaruh

11

positif signifikan terhadap variabel dependen berupa investment opportunity

set (IOS).

Tabel 2.1

Research Gap

Isu: Pengaruh Profitabilitas terhadap Investment Opportunity Set (IOS).

Reseach Gap: Terdapat perbedaan hasil penelitian Pengaruh

Profitabilitas terhadap Investment Opportunity Set (IOS).

Pengaruh

Profitabilitas

terhadap Investment

Opportunity Set.

Akhmad AdiSaputro*

&Lela Hindasah (2007).

Hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa

Profitabilitas yang

diukur dengan ROA

berpengaruh positif

dan secara statistik

signifikan terhadap set

kesempatan investasi

(IOS). Hasil ini

mengindikasi bahwa

dengan adanya

peningkatan ROA,

maka meningkat pula

probabilitas IOS

perusahaan. Dengan

Profitabilitas yang

tinggi, perusahaan

mampu menghasilkan

jumlah laba yang

optimal sehingga

12

menambah jumlah laba

yang ditahan maka

akan meningkatkan

kesempatan

perusahaan untuk

melakukan investasi.

Andita

NoviantidanNicodemus

Simu (2016).


menyatakan bahwa

ROA terhadap

investment opportunity

set membuktikan

bahwa ROA tidak

berpengaruh signifikan

terhadap IOS.

Reni Yendrawati dan

Feby Rezki Adhianza

(2013).


menunjukkan bahwa

Profitabilitas

berpengaruh

signifikan terhadap

Set Kesempatan

Investasi (IOS).

Elvi Chandra (2012). Hasil penelitian ini

menyatakan bahwa

pada tahap pendirian,

rasio profitabilitas

tidak berpengaruh

secara signifikan

terhadap IOS.

13

Maria Agnes Indri

Purnama Sari (2012).


menyatakan bahwa


rasio profitabilitas

tidak berpengaruh

signifikan terhadap

Investment

Opportunity Set.

Isu: Pengaruh Likuiditas terhadap Investment Opportunity Set.

Reseach Gap: Terdapat perbedaan hasil penelitian Pengaruh Likuiditas

Terhadap Investment Opportunity Set.

Pengaruh

Likuidutas terhadap

Investment

Opportunity Set.

Reni Yendrawatidan

Feby Rezki Adhianza

(2013).


menyatakan bahwa

Likuiditas tidak

berpengaruh terhadap

Set Kesempatan

Investasi (IOS)


menyatakan bahwa


likuiditas berpengaruh

tidak signifikan

terhadap investment

opportunity set (IOS).

Maria Agnes Indri Hasil penelitian ini

14

Purnama Sari (2012). menyatakan bahwa


rasio likuiditas dan

rasio aktivitas

berpengaruh

signifikan terhadap

Investment

OpportunitySet.

Afriadi (2016) Hasil penelitian ini

menyatakan bahwa

Likuiditas yang

diproksikan dengan

current ratio

berpengaruh negatif

dan tidak siginifikan

terhadap investment

opportunity set

Ardi Hamzah (2007) Hasil penelitian ini

menyatakan bahwa

Rasio likuiditas

berpengaruh secara

signifikan terhadap


set (IOS)

Isu: Pengaruh Solvabilitas terhadap Investment Opportunity Set.

Reseach Gap: Terdapat perbedaan hasil penelitian Pengaruh

Solvabilitas terhadap Investment Opportunity Set.

15

Pengaruh

solvabilitas

terhadap Investment

Opportunity Set.

Ardi hamzah (2007) Hasil penelitian ini

menyatakan bahwa

Solvabilitas

terhadapvariabel

dependen berupa


set (IOS) berpengaruh

positif signifikan.


menyatakan bahwa

rasio solvabilitas tidak

berpengaruh secara

signifikan terhadap

Investment

Opportunity Set.

Reni Yendrawati dan

Feby Rezki Adhianza

(2013).


menyatakan bahwa

Rasio solvabilitas

tidak berpengaruh

terhadap set

kesempatan investas.

Maria Agnes Indri

Purnama Sari (2012).


menyatakan bahwa

Solvabilitas tidak

berpengaruh signifikan

terhadap Investment

Opportunity Set.

16

Afriadi (2016) Hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa

kebijakan hutang yang

diproksikan dengan

debt to equity ratio

memiliki pengaruh

positif dan signifikan

terhadap investment

opportunity set.

B. Kerangka Teori

1. Teori Keagenan

Agency Theory adalah teori yang menjelaskan hubungan keagenan dan

masalah-masalah yang ditimbulkannya (Jensen dan Meckling, 1986 dalam

Afriadi, 2016). Hubungan keagenan merupakan hubungan antara dua pihak,

dimana pihak pertama bertindak sebagai prinsipal/pemberi amanat dan

pihak kedua disebut agen yang bertindak sebagai perantara yang mewakili

prinsipal dalam melakukan transaksi dengan pihak ketiga. Pada agency

theory yang disebut prinsipal adalah pemegang saham dan yang dimaksud

agen adalah manajemen yang mengelola perusahaan. Pihak prinsipal

tersebut memberi kewenangan kepada agen untuk melakukan transaksi atas

Nama prinsipal dan diharapkan dapat membuat keputusan terbaik bagi

prinsipalnya (Afriadi, 2016). Dalam perusahaan yang telah go public,

hubungan keagenan dicerminkan oleh hubungan antara investor dan

17

manajemen perusahaan. Persoalannya adalah diantara kedua pihak tersebut

seringkali terjadi perbedaan kepentingan. Perbedaan tersebut mengakibatkan

keputusan yang diambil oleh manajemen perusahaan kurang

mengakomodasi kepentingan pihak pemegang saham.

2. Analisis Teknikal

Analisis teknikal merupakan upaya untuk memperkirakan harga saham

dengan mengamati perubahan harganya di waktu yang lalu, volume

perdagangan dan indeks harga saham gabungan (Muhammad, 2015).

Analisis teknikal adalah suatu jenis analisis yang selalu berorientasi kepada

harga (pembukaan, penutupan, tertinggi, terendah) dari suatu instrumen

investasi pada time frame tertentu (price oriented). Analisis ini cukup sering

dipakai oleh calon investor, dan biasanya data yang digunakan dalam

analisis ini berupa grafik, atau program komputer. Dari grafik atau program

komputer dapat diketahui bagaimana kecenderungan pasar, sekuritas, atau

future komoditas yang akan dipilih dalam berinvestasi (Padji, 2008).

Menurut Susanto dan Sabardi (2010) seperti dikutip oleh David (2010)

untuk memahami hal-hal mendasar dalam analisis ini. Ada tiga prinsip

penting yaitu:

a. Segalanya di diskontokan dan digambarkan dalam harga- harga

pasar.

18

b. Harga-harga bergerak dalam suatu kecenderungan yang terus

berlangsung.

c. Kejadian pasar selalu berulang kembali.

3. Investment Opportunity Set (IOS)

Investment Opportunity Set (Mayers, 1977) menyatakan bahwa

perusahaan adalah kombinasi antara nilai aktiva riil (asset in place) dan opsi

investasi masa depan. Opsi investasi masa depan ini kemudian dikenal

sebagai set kesempatan investasi atau Investment Opprtunity Set (IOS).

Pilihan investasi merupakan suatu kesempatan untuk berkembang, namun

seringkali perusahaan tidak selalu dapat melaksanakan semua kesempatan

investasi di masa mendatang. Bagi perusahaan yang tidak dapat

menggunakan kesempatan investasi tersebut akan mengalami suatu

pengeluaran yang lebih tinggi dibandingkan dengan nilai kesempatan yang

hilang. Nilai kesempatan investasi merupakan nilai sekarang dari pilihan-

pilihan perusahaan untuk membuat investsi di masa mendatang. Menurut

Kallapur & Trombley (2001) pertumbuhan merupakan kemampuan

perusahaan untuk meningkatkan size, sementara set kesempatan investasi

merupakan opsi untuk meningkatkan proyek yang memiliki Net Present

Value (NPV) yang positif.

Menurut Smith dan Watts (1992) Investment Opportunity Set

merupakan hasil dari pilihan-pilihan untuk membuat investasi dimasa

19

mendatang. IOS menunjukan kemampuan perusahaan memperoleh

keuntungan dari prospek pertumbuhan. Prospek pertumbuhan merupakan

suatu harapan yang diinginkan oleh pihak manajer, investor, serta kreditur.

Prospek perusahaan yang tumbuh bagi investor merupakan suatu hal yang

menguntungkan, karena investasi yang ditanamkan diharapkan akan

memberikan return yang tinggi. Perusahaan yang tumbuh akandirespon

pasar dan peluang pertumbuhan terlihat pada peluang investasi yang

diproksikan dengan berbagai macam kombinasi nilai IOS. Secara umum

dapat dikatakan bahwa IOS menggambarkan tentang luasnya kesempatan

atau peluang investasi bagi suatu perusahaan, namun sangat tergantung pada

pilihan expenditure perusahaan untuk kepentingan di masa yang akan

datang. Dengan demikian, IOS bersifat tidak dapat diobservasi, sehingga

perlu dipilih suatu proksi yang dapat dihubungkan dengan variabel lain

dalam perusahaan, misalnya variabel pertumbuhan, variabel kebijakan dan

lain-lain.

Menurut Kallapur dan Trombley (1999) Proksi Investment

Opportunity Set dapat diklasifiksikan ke dalam empat tipe, yaitu:

a. Proksi berbasis harga (price based proxies)

Proksi ini berdasarkan pada perbedaan antara asset dan nilai

perusahaan. Oleh karena itu, proksi ini sangat tergantung pada harga

saham. Perusahaan yang tumbuh akan memililki nilai pasar relatif yang

20

lebih tinggi dibandingkan dengan asset yang dimilikinya. Proksi berbasis

pada harga dibentuk sebagai rasio yang berhubungan dengan pengukuran

asset yang dimiliki dan nilai pasar perusahaan.

b. Proksi berbasis investasi (investment-based proxiesi)

Proksi berbasis investasi menunjukan tingkat aktivitas investasi

yang tinggi secara positif berhubungan dengan IOS perusahaan. Kegiatan

investasi ini diharapkan dapat memberikan peluang investasi berikutnya

yang semakin besar pada perusahaan yang bersangkutan, perusahaan

dengan IOS yang tinggi juga akan mempunyai tingkat investasi yang

sama tinggi, yang dikonversi menjadi aktiva yang dimiliki. Proksi

berbasis investasi ini dibentuk dengan menggunakan rasio dengan

membandingkan ukuran investasi pada ukuran aktiva yang dimiliki atau

dengan operasi yang dihasilkan dengan asset yang dimiliki.

c. Proksi berbasis ukuran-ukuran varian (variance measures)

Proksi ini berdasarkan ide bahwa suatu pilihan akan menjadi lebih

bernilai sebagai variabilitas dari return dengan mendasarkan pada

peningkatan asset.

d. Proksi berbasis ukuran-ukuran gabungan (composite measures)

Proksi ini menyertakan berbagai wakil atau berdasarkan pada bukti

lain mengenai IOS perusahaan.

21

Proxy-proxy yang digunakan untuk mewakili IOS dalam penelitian

ini adalah:

a. Market to book value of equity

MBVE = (Jumlah saham beredar X Harga Penutupan

Saham) / Total Ekuitas.

b. Tobins Q = {(Jumlah saham beredar X harga penutupan) +

Total Utang } / Total Aktiva.

c. Rasio firm value to book value of PPE

VPPE = {Total aktiva – Total ekuitas + (lembar saham

beredar X harga penutupan saham)} / aktiva tetap bersih.

4. Profitabilitas

Menurut Kasmir (2015:196) tujuan akhir yang ingin dicapai

suatuperusahaan adalah memperoleh laba atau keuntungan. Rasio

profitabilitasmerupakan rasio untuk mengukur tingkat kemampuan

perusahaan dalam mencari keuntungan. Rasio ini juga memberikan ukuran

tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan.

Hal ini ditunjukan oleh laba yang dihasilkandari penjualan dan

pendapatan investasi.Rasio profitabilitas adalah merupakan rasio utama

dalam seluruhlaporan keuangan, karena tujuan utama perusahaan adalah

hasiloperasi/keuntungan. Keuntungan adalah hasil akhir dari kebijakan

dankeputusan yang di ambil manajemen. Rasio keuntungan akan

22

digunakanuntuk mengukur keefektifan operasi perusahaan sehingga

menghasilkankeuntungan pada perusahaan.Rasio profitabilitas sangat

penting bagi semua pengguna laporantahunan, khususnya investor ekuitas

dan kreditor. Bagi investor ekuitas, laba merupakan satu-satunya faktor

penentu perubahan nilaiefek/sekuritas. Pengukuran dan peramalan laba

merupakan pekerjaanpaling penting bagi investor ekuitas. Bagi kreditor,

laba dan arus kasoperasi umumnya merupakan sumber pembayaran bunga

dan pokok.

Profitabilitas merupakan hasil bersih dari sejumlah kebijakan dan

keputusan perusahaan. Rasio profitabilitas mengukur seberapa

besarkemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.

Penggunaan rasio profitabilitas dapat dilakukan denganmenggunakan

rasio atau perbandingan antara berbagai komponen dilaporan keuangan,

terutama laporan neraca dan laporan laba rugi. Adapuntujuan dan manfaat

rasio profitabilitas sebagai berikut (Kasmir, 2015:197):

a. Untuk mengukur atau menghitung laba yang diperoleh

perusahaandalam satu periode tertentu.

b. Untuk menilai posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan

tahunsekarang.

c. Untuk menilai perkembangan laba dari waktu ke waktu.

d. Untuk menilai besarnya laba bersih sesudah pajak dengan

modalsendiri.

23

e. Untuk mengukur produktivitas seluruh dana perusahaan

yangdigunakan baik modal pinjaman maupun modal sendiri.

5. Return On Asset (ROA)

a. Pengertian Return On Asset (ROA)

Return On Asset (ROA) merupakan bagian dari rasio profitabilitas

dalam menganalisa laporan keuangan atas laporan kinerja keuangan

perusahaan yang bertujuan untuk mengukur kemampuan manajemen

dalam memperoleh laba dengan aktiva yang dimilikinya.

Menurut Endraswati, (2014) ; Endraswati, (2018) return on asset

(ROA) adalah rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan

manajemen bank dalam memperoleh keuntungan (laba) secara

keseluruhan. Menurut Sutrisno (2009: 222) return on asset (ROA)

sering disebut sebagai rentabilitas ekonomis yang merupakan ukuran

kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan semua aktiva

yang dimiliki perusahaan. Menurut Syamsuddin (2007: 63) Return on

assets merupakan pengukuran kemampuan perusahaan secara

keseluruhan di dalam menghasilkan keuntungan dengan jumlah

keseluruhan aktiva yang tersedia di dalam perusahaan. Dengan

mengetahui ROA, kita dapat menilai apakah perusahaan telah efisien

dalam menggunakan aktivanya dalam kegiatan operasi untuk

menghasilkan keuntungan.

24

Menurut Hanafi (2011: 42) Rasio return on asset (ROA) adalah

mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih

berdasarkan tingkat aset tertentu. Menurut Pandia (2012: 71) return on

asset (ROA) rasio yang menunjukan perbandingan antara laba (sebelum

pajak) dengan total aset bank, rasio ini menunjukan tingkat efisiensi

pengelolaan aset yang dilakukan oleh bank yang bersangkutan. Rasio

return on asset (ROA) dirumuskan sebagai berikut:

Berdasarkan pengertian para ahli di atas, maka dapat disimpulkan

bahwa ROA adalah rasio yang menggambarkan tentang kemampuan

bank dalam mengelola dana yang diinvestasikan yang kemudian

menghasilkan keuntungan. Dengan demikian jika ROA tinggi maka

pendapatan bank akan meningkat sehingga bagi hasil yang diterima oleh

nasabah akan semakin besar pula. Sistem penilaian tingkat kesehatan

Bank Umum berdasarkan Prinsip Syariah menurut Surat Edaran Bank

Indonesia No. 13/24/DPNP tanggal 25 Oktober 2011 adalah sebagai

berikut:

Tabel 2.2

Kriteria Penilaian Peringkat ROA

Peringkat Kriteria Keterangan

Peringkat 1 ROA > 1.5% Sangat Baik

25

Peringkat 2 1,25% < ROA ≤ 1,5% Baik

Peringkat 3 0,5% < ROA ≤ 1,25% Cukup Baik

Peringkat 4 0% < ROA ≤ 0,5% Kurang Baik

Peringkat 5 ROA ≤ 0% Lemah

Sumber: SE BI No. 13/24/DPNP tanggal 25 Oktober 2011

6. Likuiditas

Likuiditas merupakan salah satu faktor yang menentukan sukses atau

gagalnya suatu perusahaan. Penyediaan kebutuhan uang tunai untuk

memenuhi kewajiban jangka pendek menentukan sampai sejauh mana

perusahaan itu menanggung risiko atau dengan perkataan lain, kemampuan

suatu perusahaan untuk mendapatkan kas atau kemampuanna

merealisasikan aktiva non kas menjadi kas. Dengan mengukur proyeksi

likuiditas dapatlah diketahui berapa banyak uang tunai yang dimiliki atau

dapat dicapainya uang tunai dengan menjual kekayaannya. Secara umum

proyeksi dapat diartikan sebagai suatu kegiatan yang meliputi perikiraan

secara terus menerus akan kebutuhan kas langsung yang di perlukan dari

perusahaan, perikiraan atau kebutuhan kas jangka pendek serta perkiraan

kas jangka panjang. Menurut Lukman Syamsudin (2004:41) mengatakan

bahwa likuiditas adalah: “Likuiditas merupakan suatu indikator mengenai

kemampuan perusahaan untuk membayar semua kewajiban finansial jangka

pendek pada saat jatuh tempo dengan menggunakan aktiva lancar yang

tersedia.” Likuiditas menurut Fred Weston (2012:129), adalah sebagai

26

berikut : “Rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan memenuhi

kewajiban (utang) jangka pendek artinya apabila perusahaan ditagih, maka

akan mampu memenuhi utang (membayar) tersebut terutama utang yang

sudah jatuh tempo.” Proyeksi likuiditas merupakan suatu indikator

mengenai kemungkinan kemampuan perusahaan untuk membayarsemua

kewajiban finansial jangka pendek pada saat jatuh tempo dengan

menggunakan aktiva lancar yang tersedia.

Proyeksi likuiditas tidak hanya berkenaan dengan kemampuannya

untuk mengubah aktiva lancar tertentu menjadi uang kas. Dengan demikian,

perusahaan yang mampu memenuhi kewajiban secara tepat waktu artinya

perusahaan dalam keadaan likuid dan perushaan tersebut mempunyai alat

pembayaran ataupun aktiva lancar yang lebih besar dari hutang lancarnya.

Current Ratio (CR) merupakan ukuran berharga untuk mengukur

kesanggupan suatu perusahaan untuk memenuhi current obligationnya.”

Dari pengertian di atas bahwa Proyeksi Rasio Lancar (Current Ratio) adalah

perbaningan antara jumah aktiva lancar dengan hutang lancar. (Bambang

Riyanto, 2008:345) Rasio ini menunjukkan besarnya kas yang dipunyai

perusahaan ditambah aset-aset yang bisa berubah menjadi kas dalam waktu

satu tahun, relatif terhadap besarnya hutang-hutang yang jatuh tempo dalam

jangka waktu dekat, pada tanggal tertentu seperti tercantum pada neraca.

27

7. Solvabilitas

Pengertian solvabilitas menurut Mamduh M. Hanafi (2009:81) adalah:

“Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban-

kewajiban jangka panjangnya. Adapun yang dikemukakan oleh Irham

Fahmi (2014:59) bahwa rasio solvabilitas yaitu: “Rasio yang menunjukkan

bagaimana perusahaan mampu untuk mengelola hutangnya dalam rangka

memperoleh keuntungan dan juga mampu untuk melunasi kembali

hutangnya”. Kemudian Moeljadi (2006:52) mengemukakan bahwa rasio

solvabilitas merupakan : “Kemampuan perusahaan untuk memenuhi semua

kewajiban keuangannya jika perusahaan dilikuidiasi”. Investor sebelum

melakukan penanaman modal di suatu perusahaan akan melihat tingkat

keamanan dan risiko modal yang akan mereka tanamkan pada perusahaan.

Solvabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan untuk melunasiseluruh

hutang yang ada dengan menggunakan seluruh asset yang dimilikinya.

Solvabilitas diukur dengan perbandingan antara total aktiva dengan total

utang, ukuran tersebut mensyaratkan agar perusahaan mampu memenuhi

semua kewajibannya, baik kewajiban jangka pendek maupun kewajiban

jangka panjang.

Analisis Solvabilitas memiliki tujuan yaitu untuk mengetahui apakah

kekayaan perusahaan mampu untuk mendukung kegiatan perusahaan

tersebut. Dari beberapa definisi di atas dapat disimpulkan bahwa solvabilitas

28

merupakan kemampuan suatu perusahaan untuk membayar semua utang-

utang perusahaan,baik utang jangka pendek maupun utang jangka panjang

Rumusan untuk mencari rasio ini Berdasarkan jenis-jenis rasio

solvabilitas diatas, penulis akan menggunakan Debt to Equity Ratio (DER)

sebagai alat ukur dari rasio solvabilitas.

Debt Equity Ratio (DER) merupakan salah satu rasio keuangan yang

mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan untuk melunasi semua

hutang dengan modalyang dimiliki (Husnan, 2006:70). Debt To Equity

Ratio is cimpare creditor financing with total asset or owner investments

(Peter M. Bevergin, 2002:309). Artinya rasio total hutang terhadap ekuitas

yang membandingkan pembiayaan kreditur dengan total asset investasi

pemilik. Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan

peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, rasio ini

berfungsi mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk

jaminan hutang (Kasmir, 2011:157-158).

C. Kerangka Penelitian

Berdasarka latar belakang masalah dan landasan teori yang telah

disebutkan diatas, maka kerangka penelitian sebagai dasar dalam mengarahkan

pemikiran untuk mengetahui sejumlah pengaruh Profitabilitas yang diprosikan

dengan Return On Assets (ROA), Likuiditas yang di prosikan dengan Current

Ratio (CR), Solvabilitas yang diproksikan dengan Debt On Equity Ratio (DER)

29

sebagai variabel independent (X) terhadap Investment Opportunity Set (IOS)

yang di proksikan dengan Market To Book Value Of Equity (MVBVE), Tobins

Q dan Rasio Firm Value To Book Value OfPPE (VPPE), sebagai variabel

dependen (Y) dan apakah hubungan antara variabel independen dan variabel

dependen tersebut. Maka gambar kerangka dalam penelitian ini sebagai

berikut:

Gambar 2.1

Kerangka Pemikiran

IOS

(investment

opportunity set)

(Y)

Profitabilitas

(X1)

Likuditas

(X2)

Solvabilitas

(X3)

30

D. Hipotesis

1. Pengaruh Profitabilitas yang diproksikan dengan Return On Assets (ROA)


Profitabilitas menggambarkan seberapa besar pertumbuhan perusahaan

pada periode tertentu. Profitabilitas yang tinggi mengindikasikan bahwa

perusahaan memiliki potensi tingkat bertumbuh yang lebih besar di masa

mendatang Puspitasari, (2012) dalam Novianti, (2016). Pertumbuhan

perusahaan akan memberikan sinyal yang positif bagi investor dan kreditor

untuk menanamkan dananya. Semakin besar dana yang dimiliki perusahaan,

maka semakin besar manajer dapat mengambil keputusan untuk

menginvestasikan sumber dana tersebut ke dalam investasi yang

menguntungkan agar dapat meningkatkan nilai perusahaan. Uji pengaruh

profitabilitas terhadap IOS yang dilakukan oleh Novianti (2016)

Profitabilitas menjadi dasar pertimbangan bagi investor dan kreditor dalam

mengambil suatu keputusan untuk menginvestasikan dananya ke dalam

perusahaan. Investor dan kreditor akan melihat kinerja perusahaan dalam

memanfaatkan sumber daya perusahaannya untuk menghasilkan laba.

Berdasarkan uraian diatas menunjukkan hasil profitabilitas yang diproksikan

dengan ROA berpengaruh positif signifikan terhadap IOS. Hal tersebut

sejalan dengan penelitian Afriadi (2016) pada 74 perusahaan manufaktur di

Indonesia dan Maria (2012) pada 40 perusahaan manufaktur yang terdaftar

di BEI menunjukkan hasil bahwa profitabilitas yang diproksikan dengan

31

return on asset berpengaruh positif dan siginifikan terhadap investment

opportunity set. Berdasarkan urian tersebut, maka dapat diajukan hipotesis

penelitian ini sebagai berikut:

H1: Rasio Profitabilitas berpengaruh positif terhadap Investment


2. Pengaruh Likuiditas yang diprosikan dengan Current Ratio (CR) terhadap


Afriadi (2016) Likuiditas merupakan kemampuan perusahaan untuk

menghasilkan kas dalam memenuhi kebutuhan perusahaan baik jangka

panjang maupun jangka pendek. Pengertian tersebut menunjukkan apakah

dengan kas yang tersedia perusahaan mengalami kesulitan untuk mendanai

investasinya atau tidak. Perusahaan dikatakan tidak mengalami kesulitan

dalam mendanai investasinya apabila perusahaan mampu menghasilkan kas

dalam membiayai investasi. Semakin besar likuiditas perusahaan maka

penggunaan hutang dalam struktur modalnya akan semakin berkurang,

karena dengan likuiditas yang tinggi, perusahaan memiliki dana tersedia

yang dapat digunakan untuk membiayai kebutuhan-kebutuhan perusahaan

dengan modal sendiri, dalam pengambilan keputusan investasi biaya modal

sendiri justru diperhitungkan daripada menanggung risiko.

Likuiditas perusahaan cenderung rendah karena banyak dilakukannya

investasi berupa aset tetap oleh perusahaan, sehingga IOS juga akan tinggi

32

karena kesempatan bertumbuh perusahaan juga akan meningkat. Penelitian

yang dilakukan oleh Afriadi (2016) menunjukkan hasil Likuiditas yang

diproksikan dengan current ratio berpengaruh negatif dan tidak siginifikan

terhadap investment opportunity set yang diproksikan dengan market to

book value of equity. Hasil yang sama juga dikemukakan dalam penelitian

Maria (2012) dengan hasil likuiditas yang diproksikan dengan CR

berpengaruh negatif dan tidak signifikan pada 40 perusahaan manufaktur

yang terdaftar di BEI. Penelitian tersebut diperkuat penelitian dari Reni

(2013) pada 33 perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI menunjukkan

hasil likuiditas berpengaruh negatif terhadap investment opportunity set.

Berdasarkan hal tersebut, maka dapat diajukan hipotesis penelitian ini

sebagai berikut:

H2: Rasio Likuiditas berpengaruh negatif terhadap Investment


3. Pengaruh Solvabilitas yang diprosikan dengan Debt on Equity Ratio (DER)


Solvabilitas perusahaan tinggi karena banyaknya pinjaman oleh pihak

luar. Laba yang diperoleh digunakan untuk membayar hutang sehingga IOS

juga akan rendah. Karena semakin tinggi solvabilitas, makan semakin tinggi

tingkat kebangkrutannya. Hasil penelitian yang dilakukan oleh Maria (2012)

dengan model regresi linier berganda dan pada 40 perusahaan manufaktur di

Indonesia menunjukkan bahwa rasio solvabilitas berpengaruh positif

33

signifikan terhadap Investment Opportunity Set. Hal tersebut didukung

dengan hasil penelitian Elvi (2012) pada 54 perusahaan manufaktur yang

terdaftar di BEI dan Andita (2016) pada 19 perusahaan manufaktur yang

terdaftar di BEI yang menunjukkan hasil bahwa solvabilitas berpengaruh

positif terhadap investment opportunity set.

Menurut Reni (2013) dalam penelitiannya pada 33 perusahaan

manufaktur yang terdaftar di BEI menunjukkan hasil solvabilitas

berpengaruh positif terhadap investment opportunity set. Berdasarkan urian

tersebut, maka dapat diajukan hipotesis penelitian ini sebagai berikut:

H3: Rasio Solvabilitas berpengaruh positif terhadap Investment


34

BAB III

METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian

Jenis penelitian yang digunakan merupakan penelitian kuantitatif dengan

hipotesis. Bertujuan untuk menguji pengaruh variabel independen yaitu rasio

profitabilitas, rasio likuiditas, dan rasio solvabilitas terhadap variabel dependen

yaitu IOS menggunakan analisis regresi, sehingga menghasilkan simpulan yang

bersifat umum dan dapat dipahami oleh pemakai.

B. Lokasi dan Waktu Penelitian

Penelitian ini dilakukan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di

Daftar Efek Syariah. Waktu penelitian dilaksanakan pada Oktober 2018.

C. Populasi dan Sempel

Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan Manufaktur yang

terdaftar di Daftar Efek Syariah (DES) dengan total 30 perusahaan dari tahun

2013 sampai tahun 2017.

Sempel adalah sebagian atau wakil populasi yang diteliti (Arikunto,

1997). Teknik pengambilan sempel yang dilakukan dalam penelitian ini

menggunakan metode purposive sampling, yaitu dengan kriteria sebagai

berikut:

35

1) Perusahaan yang terdaftar di Daftar Efek Syariah pada periode penelitian

dari tahun 2013 hingga tahun 2017.

2) Perusahaan menyertakan informasi rasio profitabilitas, likuiditas, dan

solvabilitas yang dipublikasikanselama periode penelitian dari tahun 2013

hingga tahun 2017.

3) Perusahaan menyajikan laporan keuangan secara lengkap dari tahun 2013

hingga tahun 2017.

Berdasarkan kriteria di atas, maka diperoleh sejumlah 18 sempel

perusahaan manufaktur yang terdaftar di DES yang dijadikan objek

penelitian.

D. Teknik Pengumpulan Data

1. Jenis dan Sumber Data

Jenis data dalam penelitian ini menggunakan data sekunder merupakan

data yang diolah terlebih dahulu dan merupakan data yang telah ditetapkan.

Menurut waktu pengumpulannya data yang digunakan dalam penelitian ini

adalah data panel. Data panel adalah data yang dikumpulkan dari waktu ke

waktu untuk melihat perkembangan suatu kejadian atau kegiatan selama

periode tersebut (Afriadi, 2016).

Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data yang

berasal dari laporan keuangan masing-masing perusahaan manufaktur yang

36

terdaftar di DES setiap akhir tahun selama masa penelitian yaitu tahun 2013

sampai dengan tahun 2017.

2. Teknik Pengumpulan Data

Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini penulis menggunakan

teknik dokumentasi mengenai laporan keuangan perusahaan manufaktur

yang terdaftar di DES. Dengan teknik ini penulis mengumpulkan data

laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di DES dari tahun

2013-2017. Data diperoleh melalui situs resmi OJK dan situs - situs lain

yang diperlukan.

E. Definisi Operasional Variabel Penelitian

1. Set kesempatan investasi (IOS)

IOS merupakan variabel yang tidak dapat diobservasi, oleh karena itu

diperlukan proksi. Penelitian ini menghitung IOS untuk tahun 2013 sampai

2017 dengan menggunakan proksi berbasis harga dan investasi (Maria dan

Purnama, 2012). Rasio-rasio perhitungannya sebagai berikut:

Proksi berbasis harga

a. Market to book value of equity

MBVE = (Jumlah saham beredar X Harga Penutupan Saham)/Total

Ekuitas (Afriadi, 2016).

b. Tobins Q = {(Jumlah saham beredar X harga penutupan) + Total

Utang }/Total Aktiva (Elvie, 2012).

37

c. Rasio firm value to book value of PPE

VPPE = {Total aktiva – Total ekuitas + (lembar saham beredar X

harga penutupan saham)} / aktiva tetap bersih (Andita, 2016).

Dengan demikian pengukura IOS dalampenelitian ini terdapat 3 (tiga)

pengukuran yaitu MBVE, TobinQ, dan VPPE.

2. Profitabilitas

Profitabilitas merupakan variabel independen yang diproksikan

dengan return on asset (ROA) menggambarkan kemampuan perusahaan

dalam menghasilkan laba atas asset yang dimiliki (Ang 1998; Subchan,

2011) :

ROA = EBIT / total assets

Keterangan:

Earning Before Interest and Tax (EBIT) adalah selisih antara total

pendapatan dengan total pengeluaran tanpa dikurangi oleh kewajiban pajak.

Total Asset adalah seluruh kekayaan yang dimiliki perusahaan (aktiva

lancar dan aktiva tidak lancar), baik yang berwujud maupun yang tidak

berwujud (Munawir,2002; Subchan, 2011).

3. Likuiditas

Likuiditas adalah rasio yang menunjukkan hubungan antara aset

lancar dari sebuah perusahaan dengan kewajiban lancar (Brigham dan

38

Houston, 2006:95; Agnes maria, 2012). Rasio Likuiditas diukur dengan

rasio lancar (current ratio) yang dirumuskan:

Current Ratio= Current asset / Current Liability.

4. Solvabilitas

Solvabilitas merupakan rasio pengungkit keuangan yaitu

menggunakan kewajiban untuk memperoleh keuntungan (Subramanyam

dan Wild, 2010:44-45; Agnes maria 2012). Solvabilitas diukur dengan debt

to equity ratio yang dirumuskan:

DER = Total utang / Total ekuitas.

F. Metode Analisis Data

Penelitian ini menggunakan data kuantitatif dimana data dapat dinyatakan

dalam bentuk angka. Untuk menguji hipotesis penelitian, digunakan teknik

analisis statistik dengan dibantu software SPSS. Program olah data SPSS ini

sangat membantu dalam proses pengolahan data, sehingga hasil olah data yang

dicapai dapat dipertanggung jawabkan dan terpercaya. Dalam pengujian data

penelitian ini, peneliti menggunakan software IBM SPSS 21.

1. Statistik Deskriptif

Uji statistik deskriptif bertujuan untuk mendeskripsikan atau

menggambarkan suatu data dalam variabel yang dilihat dari nilai ratarata

(mean) minimum, maksimum dan standar deviasi (Ghozali, 2001 dalam

Subchan, 2011). Dengan statistika deskriptif, kumpulan data akan tersaji

39

dengan ringkas dan rapi serta dapat memberikan informasi inti dari

kumpulan data yang ada. Informasi yang diperoleh dari statistika deskriptif

ini antara lain ukuran pemusatan data, ukuran penyebaran data, serta

kecenderungan suatu gugus data (Taufik, 2017).

2. Analisis Regresi Linear Berganda

Analisis regresi yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi

berganda yaitu penelitian yang menggunakan variabel bebas lebih dari satu

dengan menggunakan regresi sebagai alat analisisnya. Disebut berganda

karena pengaruh yang akan diteliti merupakan pengaruh dari beberapa

variabel bebas dan bukan hanya satu saja yang dikenakan kepada variabel

tergantungn (Muhammad 2015). Analisis regresi berganda dalam penelitian

ini dinotasikan kedalam model sebagai berikut:

IOS = a + b1ROA + b2CR + b3DER + e

Keterangan:

IOS = Investment Opportunity Set

a = Konstanta

b1,b2, b3 = Koefisien regresi

CR = Current Ratio

ROA = Return on Asset

DER = Debt to Equity Ratio

e = Variabel Pengganggu

40

a. Koefisien Determinasi (R2)

Koefisien Determinasi (R2) pada intinya adalah untuk mengukur

seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel

dependen. Nilai koefisien determinasi adalah antara nol (0) dan satu (1).

Nilai R2 yang kecil (0) berarti kemampuan variabel-variabel independen

dalam menjelaskan variasi variabel dependen amat terbatas. Sedangkan

nilai yang mendekati satu (1) berarti variabel-variabel independen

memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk

memprediksi variasi variabel dependen (Ghazali 2013:97).

Kelemahan penggunaan R² adalah bias terhadap jumlah variabel

independen yang dimasukkan dalam model. Oleh karena itu, banyak

peneliti yang menyarankan penggunaan nilai adjusted R² dari pada nilai

R². Nilai adjusted R² dapat naik atau turun ketika suatu variabel

independen ditambahkan dalam model tidak seperti nilai R². Nilai

adjusted R² bahkan dapat bernilai negative akan tetapi ketika nilai

adjusted R² bernilai negatif maka nilai tersebut dapat dianggap nol

(Ghozali: 2013)

b. Uji Ftest (Secara Simultan)

Uji Ftest pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel

independen atau bebas yang dimasukkan dalam model mempunyai

pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen atau terikat.

41

Kriteria pengambilan keputusan dalam uji statistik F (Ghozali 2013:98)

adalah:

1) Quick look : bila nilai F lebih besar dari 4 maka Ho dapat ditolak

pada derajat kepercayaan 5%. Dengan kata lain menerima HA

(hipotesis alternatif), yang menyatakan bahwa semua variabel

independen secara serempak dan signifikan mempengaruhi variabel

dependen.

2) Membandingkan nilai F hasil perhitungan dengan nilai F menurut

tabel. Bila F hitung lebih besar dari pada nilai F tabel, maka Ho

ditolak dan menerima HA.

c. Uji Ttest (Secara Individu)

Uji t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu

variabel penjelas atau independen secara individual dalam menerangkan

variasi variabel dependen. Cara melakukan uji t (Ghozali 2013:990)

adalah sebagai berikut:

1) Quick look : bila jumlah degree of freendom (df) adalah 20 atau lebih,

dan derajat kepercayaan sebesar 5%, maka Ho yang menyatakan bi = 0

dapat ditolak bila nilai t lebih besar dari 2 (dalam nilai absolut).

Dengan kata lain menerima HA (hipotesis alternatif) yang menyatakan

bahwa suatu variabel independen secara individual mempengaruhi

variabel dependen.

42

2) Membandingkan nilai statistik t dengan titik kritis menurut tabel.

Apabila nilai statistik uji t hasil perhitungan lebih tinggi dibandingkan

nilai t tabel, maka menerima hipotesis alternatif (HA) yang

menyatakan bahwa suatu variabel independen secara individual

mempengaruhi variabel dependen.

3. Uji Asumsi Klasik

Sebelum dilakukan pengujian regresi berganda, terlebih dahulu

dilakukan beberapa pengujian asumsi klasik. Uji asumsi klasik digunakan

untuk menguji kelayakan atas model regresi yang dilakukan dalam

penelitian ini, merupakan tahapan yang penting dilakukan dalam proses

regresi. Pelanggaran yang terjadi terhadap asumsi klasik menandakan bahwa

model regresi yang diperoleh kurang valid.

Pengujian dilakukan atas model penelitian supaya bias dinyatakan

bebas dari penyimpangan asumsi klasik yaitu normalitas, multikolinearitas,

autokorelasi, dan heteroskedastisitas. Dari uji asumsi klasik tersebut dapat

dinyatakan bahwa data penelitian ini memenuhi asumsi klasik (Nurvarida,

2017).

a. Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk mengetahui apakah dalam model

regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal

(Ghozali 2013:160). Salah satu cara yang dapat dilakukan untuk

43

menguji normalitas data yaitu dengan metode kolmogorov-smirnov

test>0,005.

Uji normalitas pada model regresi digunakan untuk menguji

apakah nilai residual terdistribusi secara normal atau tidak. Model

regresi yang baik adalah yang memiliki nilai residual yang digunakan

dalam penelitian ini menggunakan uji statistic one-sample kolmogorov-

smirnov test untuk memastikan apakah data kita normal atau tidak. Jika

nilai output Asymp. Sig. (2=tailed) lebih besar dari 0.05, maka data

terdistribusi normal (Latan dan Temalagi, (2013) dalam Nurvarida

(2017).

b. Uji Multikolonieritas

Uji multikolonieritas bertujuan untuk menguji apakah model

regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel. Model regresi yang

baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel independen.

Berikut adalah cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya

multikolonieritas dalam model regresi (Ghozali 2011:105)

1) Multikolonieritasdapat juga dilihat dari nilai tolerance dan lawannya

serta variance inflation factor (VIF).Tolerance mengukur variabilitas

variabel independen yang terpilih dan tidak dijelaskan oleh variabel

independen lainnya. Jadi nilai tolerance yang rendah sama dengan

nilai VIF tinggi (karena VIF = 1/Tolerance). Nilai cutoff yang umum

44

dipakai untuk menunjukkan adanya multikolonieritas adalah nilai

tolerance ≥ 0.10 atau sama dengan nilai VIF ≤ 10.

c. Uji Autokorelasi

Uji autokolerasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model

regresi linear ada kolerasi antara kesalahan pengganggu pada periode t

dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Jika

terjadi kolerasi, maka dinamakan ada masalah atau problem autokolerasi

(Ghozali, 2006).

Autokolerasi dapat terjadi apabila suatu keadaan dimana variabel

gangguan pada periode tertentu. Berkorelasi dengan variabel

pengganggu pada periode lain. Dalam mendeteksi ada atau tidaknya

autokorelasi dapat dilakukan dengan uji Durbin-Waston (DW test)

dengan kriteria du<dw<4-du (Bawono, 2006).

d. Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskendastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam

model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu

pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika variance dari residual satu

pengamatan kepengamatan lain tetap, maka disebut homoskedastisitas

dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas. Model regresi yang baik

adalah yang homoskesdatisitas atau tidak terjadi heteroskesdastisitas.

Untuk mendeteksi ada tidaknya hereroskedastisitas dalam penelitian ini

45

menggunakan metode Uji White, yaitu meregresi residual kuadrat (U²t)

dengan variabel independent, variabel independen kuadrat dan perkalian

(interaksi) variabel independen. Model regresi yang baik adalah yang

tidak mengandung adanya heteroskendastisitas. Pengambilan keputusan

didapatkan dari nilai R² untuk menghitung c², dimana c² = n x R².

Jikanilai c² hitung < c² tabel maka dapat disimpulkan tidak adanya

heteroskendastisitas (Ghozali, 2006).

46

BAB IV

ANALISIS DATA

A. Deskripsi Objek Penelitian

Objek dari penelitian ini adalah Perusahaan Manufaktur di Indonesia yang

terdaftar di Daftar Efek Syariah mulai tahun 2013 dan masih beroperasi hingga

2017. Objek dalam penelitian ini terdiri dari 16 (enambelas) Perusahaan

Manufaktur yang terdaftar di Daftar Efek Syariah yang akan digambarkan

dalam tabel 4.1 yaitu :

Tabel 4.1

Daftar Perusahaan Manufaktur

No Nama Emiten Nama Perusahan

1 TCID PT Mandom Indonesia Tbk.

2 MYOR PT Mayor Indonesia Tbk.

3 PYFA PT Pyridam Indonesia Tbk.

4 KLBF PT Kalbe Farma Tbk.

5 INDF PT Indofood Sukses Makmur Tbk.

6 LMPI PT Langgeng Makmur Industri Tbk.

7 DVLA PT Darya-Varia Laboratorium Tbk.

8 MERK PT Merck Tbk.

9 SKBM PT Sekar Bumi Tbk.

10 SKLT PT Sekar Laut Tbk.

11 BTEK PT Bumi Teknokultur Unggul Tbk.

12 ULTJ PT Ultrajaya Milk Industry Tbk.

13 PYFA PT Prasidha Aaneka Niaga Tbk.

14 JPFA PT Jafpa Comfeed Indonesia Tbk.

47

15 ROTI PT Nippon Indosari Corpindo Tbk.

16 RANC PT Supra Boga Lestari Tbk.

Sementara itu, untuk periode laporan keuangan yang digunakan dalam

penelitian ini akan digunakan dalam tabel 4.2 sesuai dengan hasil uji deskriptif:

Tabel 4.2 Hasil Uji Statistik Descriptif

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std.

Deviation

MBVE 80 .002508 210555728.54

4727

6625768.53331

938

32260306.6

52273625

TOBINQ 80 .419057 4905524607.0

00000

120007302.067

45227

663766444.

932481900

VPPE 80 .511369 367385.40960

0

4688.40918249 41066.2844

70926

ROA 80 .100000 38.570000 7.82637500 6.27490304

4

CR 80 .310000 532.500000 140.05238750 151.194175

335

DER 80 .280000 191.550000 44.69451250 51.4779901

86

Valid N (listwise) 80

Sumber: data yang diolah 2018

Output hasil uji statistic deskriptif tersebut diatas menunjukkan jumlah

data pengamatan ada 80. Dengan penjabaran setiap variabel sebagai berikut:

1. Dari data pengamatan nilai MBVE terkecil (minimum) adalah 0.002508 dan

nilai terbesar (maksimum) adalah 210555728.Rata-rata nilai MBVE dari 80

data pengamatan adalah 2.1055573 dengan standar deviasi sebesar

32260306.

48

2. Dari data pengamatan nilai TobinQ terkecil (minimum) adalah 0.419057

dan nilai terbesar (maksimum) adalah 4905524607. Rata-rata nilai TobinQ

dari 80 data pengamatan adalah 120007302 dengan standar deviasi sebesar

663766444.

3. Dari data pengamatan nilai VPPE terkecil (minimum) adalah 0.511369 dan

nilai terbesar (maksimum) adalah 367385. Rata-rata nilai VPPE dari 80 data

pengamatan adalah 4688 dengan standar deviasi sebesar 41066.

4. Dari data pengamatan nilai ROA terkecil (minimum) adalah 0.10000 dan

nilai terbesar (maksimum) adalah 38.57000. Rata-rata nilai ROA dari 80

data pengamatan adalah 7.826375 dengan standar deviasi sebesar 6.274904.

5. Dari data pengamatan nilai CR terkecil (minimum) adalah 0.310000 dan

nilai terbesar (maksimum) adalah 532.500000. Rata-rata nilai CR dari 80

data pengamatan adalah 140.05238 dengan standar deviasi sebesar

151.19417.

6. Dari data pengamatan nilai DER terkecil (minimum) adalah 0.280000 dan

nilai terbesar (maksimum) adalah 191.55000. Rata-rata nilai DER dari 80

data pengamatan adalah 44.69452 dengan standar deviasi sebesar 51.47799.

B. Asumsi Klasik

a. Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi,

variabel pengganggu atau residual memiliki normal (ghozali, 2006). Salah

satu cara yangdapat dilakukan untuk menguji normalitas data yaitu dengan

49

metode kolomogorov-smirnov test > 0,005. Hasil uji kolomogorov-Smirnov

(K-S) dapat dilihat pada tabel 4.7 berikut:

Tabel 4.3

Hasil Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardize

d Residual

Unstandardize

d Residual

Unstandardize

d Residual

N 80 80 80

Normal

Parametersa,b

Mean .0000000 .0000000 .0000000

Std. Deviation 2.70507312 2.64620956 .90791324

Most Extreme

Differences

Absolute .157 .133 .140

Positive .123 .133 .140

Negative -.157 -.112 -.081

Kolmogorov-Smirnov Z 1.408 1.187 1.249

Asymp. Sig. (2-tailed) .058 .119 .088

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

Sumber: Data Sekunder yang diolah 2018

Berdasarkan hasil tabel 4.3, dapat dilihat nilai probabilitas sebesar

0,058, 0,119, dan 0,088 yang berada diatas 0,005. Hal ini menunjukkan

maka bahwa adanya distribusi data yang normal.

b. Uji Multikolonieritas

Uji multikolonieritas bertujuan untuk menguji apakah model

regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independent)

(Ghozali, 2013). Hasil uji multikolonieritas dapat dilihat pada tabel

dibawah ini:

50

50

Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolonieritas

Coefficientsa

Model Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig. Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1

(Constant) 2.438 .935 2.606 .011

LG10ROA 2.293 .935 .306 2.453 .017 .786 1.273

LG10CR -1.355 .441 -.506 -3.068 .003 .450 2.221

LG10DER 1.360 .547 .434 2.485 .015 .402 2.491

a. Dependent Variable: LG10MBVE

Tabel 4.5

Coefficientsa


Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig. Collinearity

Statistics

B Std. Error Beta Toleranc

e

VIF

1 (Constant

)

3.241 .917 3.534 .001

51


Berdasarkan tabel 4.4, 4.5, 4.6 diatas, dapat diketahui hasil

perhitungan nilai menunjukkan tidak ada variabel yang memiliki nilai

tolerance kurang dari 0.10 dan hasil perhitungan Variance Inflation Factor

(VIF) juga tidak terdapat nilai yang lebih dari 10. Jadi dapat disimpulkan

bahwa tidak terjadi Multikolonieritas antar variabel independen dalam

model regresi.

c. Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah model regresi

linier ada korelasi antara kesalahan penganggu pada periode t dengan

LG10ROA 1.830 .916 .254 1.997 .050 .786 1.273

LG10CR -.992 .433 -.385 -2.293 .025 .450 2.221

LG10DER .612 .536 .203 1.141 .258 .402 2.491

a. Dependent Variable: LG10TOBINQ

Tabel 4.6

Coefficientsa


Coefficients

Standardized

Coefficients

T Sig. Collinearity

Statistics


1

(Constant) .558 .329 1.698 .094

LG10ROA .665 .328 .243 2.025 .047 .786 1.273

LG10CR -.598 .155 -.610 -3.854 .000 .450 2.221

LG10DER .358 .192 .312 1.863 .067 .402 2.491

a. Dependent Variable: LG10VPPE

52

kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya) (Ghozali, 2006).

Dalam mendeteksi ada atau tidaknya autokorelasi dapat dilakukan dengan

uji Durbin-watson (DW test) dengan kriteria du<dw<4-du. Model regresi

yang baik adalah bebas dari autokorelasi. Hasil uji autokorelasi dapat

dilihat pada tabel berikut:

TTabel 4.8

Model Summaryb

Model R R

Square

Adjusted R

Square

Std. Error of

the Estimate

Durbin-

Watson

1 .332a .110 .072 2.64903 .894

a. Predictors: (Constant), LG10DER, LG10ROA, LG10CR

b. Dependent Variable: LG10TOBINQ

Tabel 4.9


Tabel 4.7 Hasil Autokorelasi

Model Summaryb

Model R R

Square

Adjusted R

Square

Std. Error of

the Estimate

Durbin-

Watson

1 .378a .143 .106 2.70197 1.021


b. Dependent Variable: LG10MBVE

Model Summaryb

Model R R

Square

Adjusted R

Square

Std. Error of

the Estimate

Durbin-

Watson

1 .460a .211 .177 2.94934 .762


b. Dependent Variable: LG10VPPE

53

Nilai DW pada tabel 4.7 sebesar 1.021 akan dibandingkan dengan

nilai Dwtabel sebesar dl 1.688 dan nilai du 1.560 (sig 0.05, n=80, k=3).

Setelah nilai DW 1.021 dibandingkan dengan DWtabel maka nilainya

berada pada rentang du<d<4-du, sehingga dapat disimpulkan bahwa pada

model regresi tidak terdapat autokorelasi.











d. Uji Heteroskedastisitas

Uji yang bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi

terjadi ketidaksamaan varian dari sesidual sattu pengamatan ke

pengamatan yang lain (Ghozali, 2006). Dalam mendeteksi ada atau

tidaknya heteroskendistisitas dapat dilakukan uji whitedengan kriteria

c²hitung <c²tabel berarti data terbebas dari heteroskendastisitas. Hasil uji

heteroskendastisitas dengan uji white pada penelitian ini adalah sebagai

berikut:

54

Tabel 4.10 Hasil Uji Heteroskendastisitas

Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R

Square

Std. Error of

the Estimate

1 .349a .122 .043 5.69268

a. Predictors: (Constant), CRDER, ROAKUADRAT, CRKUADRAT, DERKUADRAT,

ROADER, ROACR

b. Dependent Variable: RESKUADRAT

Tabel 4.11

Model Summaryb


Square

Std. Error of

the Estimate

1 .220a .048 -.037 7.22098


ROADER, ROACR

b. Dependent Variable: RES2KUADRAT

Tabel 4.12

Model Summaryb


Square

Std. Error of the

Estimate

1 .234a .055 -.030 2.16796


ROADER, ROACR


Sumber : Data Sekunder yang diolah 2018

Dari tabel 4.10 diatas, R²memiliki nilai 0.122 maka dari itu

diperoleh bernilai 9.028 dimana C² = n* R² (n=80) dan nilai C² tabel

96.21. Dapat disimpulkan bahwa model regresi tidak dapat

heretoskedastisitas karena C²hitung < C² tabel.


diperoleh C² bernilai 3.552 dimana C²= n*R2 (n=80) dan nilai C² tabel

55


heretoskedastisitas karena C² hitung <C²tabel.


diperoleh C² bernilai 40.7 dimana C²= n * R² (n=80) dan nilai C²tabel


heretoskedastisitas karena C²hitung < C²tabel.

C. Uji Regresi

a. Uji Koefisien determinan

Tabel 4.13 Hasil Uji Koefisien determinan

Model Summaryb


Square

Std. Error of the

Estimate

1 .378a .143 .106 2.70197



Tabel 4.14

Model Summaryb


Square

Std. Error of

the Estimate

1 .332a .110 .172 2.64903


56


Tabel 4.15

Model Summaryb


Square

Std. Error of

the Estimate

1 .460a .211 .177 .94934



Sumber : data yang diolah 2018

Output dalam tabel 4.13 menunjukkan besarnya Adjusted R² adalah

0,106 yang berarti konstribusi variabel independen

menjelaskan/mempengaruhi variabel dependen sebesar 10.6%. Sedangkan

sisanya 90.4% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak masuk dalam

penelitian ini.

Output dalam tabel 4.14 menunjukkan besarnya Adjusted R² adalah

0.172 yang berarti konstribusi variabel independen



penelitian ini.

Output dalam tabel 4.15 menunjukkan besarnya Adjusted R²adalah

0.177 yang berarti konstribusi variabel independen



penelitian ini.

57

b. Uji Signifikan Simultan (Uji Statistik F)

Koefisien regresi diuji apakah serentak dengan menggunakan

ANOVA, untuk mengetahui apakah keserempakan tersebut mempunyai

pengaruh yang signifikan terhadap model. Uji ini dilakukan untuk

membandinkan pada nilai signifikan (α= 5%) pada tingkat derajat 5%.

Hasil uji statistic penilaian ini adalah sebagai berikut:

Tabel 4.16 Hasil Uji F

ANOVAa

Model Sum of

Squares

Df Mean Square F Sig.

1

Regression 85.105 3 28.368 3.886 .013b

Residual 511.047 70 7.301

Total 596.151 73

a. Dependent Variable: LG_MBVE

b. Predictors: (Constant), LG_DER, LG_ROA, LG_CR

Tabel 4.17

ANOVAa

Model Sum of

Squares

df Mean Square F Sig.

1

Regression 60.891 3 20.297 2.892 .041b

Residual 491.216 70 7.017

Total 552.108 73

a. Dependent Variable: LG_TOBINQ


58

Sumber: Data sekunder yang diolah 2018

Dari output pada tabel 4.16, 4.17 dan 4.18, diperoleh nilai Fhitung

pada tabel 4.16 sebesar 3.886 diketahui Ftabel 2.72 (k=3, n=73, α=0.05),

tabel 4.17 nilai Fhitung sebesar 2.892 diketahui Ftabel 2.72 (k=3, n=73,

α=0.05), dan pada tabel 4.18 nilai Fhitung sebesar 6.250 diketahui Ftabel

2.72 (k=3, n=73, α=0.05). karena nilai Fhitung > Ftabel dan nilai

signifikannya 0.00 < 0.05 maka dapat disimpulkan bahwa variabel

independen (ROA, CR, DER) secara bersama-sama berpengaruh terhadap

variabel dependen (IOS yang diproksikan dengan MBVE, TobinQ, dan

VPPE.

c. Uji Signifikan Parameter Individual (Uji Statistik T)

Menurut mudrajad (2003), uji t bertujuan untuk menguji pengaruh

secara persial antara variabel independen terhadap variabel dependen

dengan mengasumsikan variabel lain adalah konstanta. Hasil pengujian

terhadap t-statistik dengan standar signifikan α= 5% yaitu jika sig <α,

maka hipotesis diterima. Dalam penelitian ini hasil uji t terdapat dalam

tabel 4.9 sebagai berikut:

Tabel 4.18

ANOVAa

Model Sum of

Squares


1

Regression 16.898 3 5.633 6.250 .001b

Residual 63.088 70 .901

Total 79.986 73

a. Dependent Variable: LG_VPPE


59

Tabel 4.19 Hasil Uji T

Coefficientsa


Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) 2.438 .935 2.606 .011

LG10ROA 2.293 .935 .306 2.453 .017

LG10CR -1.355 .441 -.506 -3.068 .003

LG10DER 1.360 .547 .434 2.485 .015


Tabel 4.20

Coefficientsa


Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) 3.241 .917 3.534 .001

LG10ROA 1.830 .916 .254 1.997 .050

LG10CR -.992 .433 -.385 -2.293 .025

LG10DER .612 .536 .203 1.141 .258


Tabel 4.21

Coefficientsa


Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) .558 .329 1.698 .094

LG_ROA .665 .328 .243 2.025 .047

LG_CR -.598 .155 -.610 -3.854 .000

LG_DER .358 .192 .312 1.863 .067


60

Keterangan tabel 4.19

a) Kostanta 2.348 menyatakan bahwa jika rata-rata variabel independen

konstan, maka rata-rata tingkat MBVE akan meningkat sebesar 2.348

satuan.

b) Koefisien regresi ROA sebesar 2.293 menyatakan bahwa setiap

kenaikan satu kesatuan rasio ROA akan metingkat MBVE sebesar

2.293 satuan

c) Koefisien regresi CR sebesar -1.355 menyatakan bahwa setiap kenaikan

satu satuan rasio CR akan menurun tingkat MBVE sebesar -1.355

satuan.

d) Koefisien regresi DER 1.360 menyatakan bahwa setiap kenaikan satu

kesatuan rasio DER akan meningkatkan MBVE sebesar 1.360 satuan.



konstan, maka rata-rata tingkat TobinQ akan meningkat sebesar 3.241

satuan.


kenaikan satu kesatuan rasio ROA akan metingkat TobinQ sebesar

1.830 satuan


satu satuan rasio CR akan menurun tingkat TobinQ sebesar -0.992

satuan.

61


kesatuan rasio DER akan meningkatkan TobinQ sebesar 0.612 satuan.



konstan, maka rata-rata tingkat VPEE akan meningkat sebesar 0.558

satuan.


kenaikan satu kesatuan rasio ROA akan metingkat VPPE sebesar 0.665

satuan


satu satuan rasio CR akan menurun tingkat VPPE sebesar -0.598 satuan.


kesatuan rasio DER akan meningkatkan VPPE sebesar 0.358 satuan.

Dari tabel 4.19, 4.20 dan 4.21 diatas dapat disimpulkan bahwa:

a. Pengaruh Profitabilitas yang diproksikan dengan ROA terhadap


Berdasarkan hasil tabel 4.19 uji T koefisien regresi ROA sebesar

2.293 dan nilai signifikan 0.017. Hal ini berarti kenaikan satu kesatuan

rasio ROA akan meningkatkan IOS yang diprosikan dengan MBVE

sebesar 2.293 satuan.

Pada tabel 4.20 hasil uji T koefisien regresi ROA sebesar 1.830

dan nilai signifikan 0.050. Hal ini berarti kenaikan satu kesatuan rasio

62

ROA akan meningkatkan IOS yang diproksikan dengan TobinQ sebesar

1.830 satuan.

Pada tabel 4.21 hasil uji T koefisien regresi ROA sebesar 0.665

dengan nilai signifikan 0.047. Hal ini berarti kenaikan satu kesatuan

rasio ROA akan meningkatkan IOS yang diproksikan dengan VPPE

sebesar 0.665 satuan. Dengan demikian penelitian ini menerima H1

yang menyatakan bahwa ROA berpengaruh positif signifikan terhadap

IOS yang berarti setiap kenaikan satu kesatuan nilai ROA akan

meningkatkan nilai IOS. Hasil penelitian yang positif ini menunjukkan

bahwa ROA yang tinggi dapat memberikan kesempatan sebuah

perusahaan untuk bertumbuh.

Hasil penelitian ini diperkuat oleh penelitian sebelumnya yang

dilakukan oleh Lestari (2004) dan Chandra (2012) yang menyatakan

bahwa profitabilitas berhubungan positif signifikan terhadap investment

opportunity set. Dengan demikian disimpulkan bahwa profitabilitas

yang tinggi memberikan sinyal mengenai pertumbuhan perusahaan

dimasa yang akan datang. Penelitian tersebut sejalan dengan penelitian

Andita (2016), Reni (2013) dan Subchan & Sudarman (2011) yang

menunjukkan hasil bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap

investment opportunity set. Dari hasil ini disimpulkan bahwa

perusahaan-perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi memiliki

kemampuan yang lebih besar dalam menyisihkan laba ditahan, sehingga

63

memiliki kesempatan yang lebih besar untuk melakukan investasi dan

tumbuh dibandingkan dengan perusahaan yang memiliki tingkat

profitabilitas yang rendah (Elvi, 2012).

b. Pengaruh Likuiditas yang diproksikan dengan CR terhadap Investment


Berdasarkan hasil uji T tersebut dinyatakan bahwa CR

berpengaruh negatif signifikan terhadap Investment Opportuniti Set

(IOS). Nilai Koefisien regresi pada tabel 4.19 CR sebesar -1.355 dan

nilai signifikan sebesar 0.003. Hal ini berarti setiap kenaikan satu

kesatuan CR akan menurunkan tingkat IOS yang diproksikan dengan

MBVE sebesar 1.355 satuan.

Nilai Koefisien regresi pada tabel 4.20 CR sebesar -0.992 dan



TobinQ sebesar 0.992 satuan.

Nilai Koefisien regresi pada tabel 4.21 CR sebesar -0.598 dan



VPPE sebesar 0.598 satuan. Dengan demikian penelitian ini diterima H2

yang menyatakan bahwa CR berpengaruh negatif terhadap IOS yang

berarti setiap kenaikan nilai CR justru akan menurunkan nilai IOS. Hasil

penelitian yang negatif ini menunjukkan bahwa CR yang besar atau

64

kecil maka nilai current ratio perusahaan tidak mempengaruhi

kesempatan investasi suatu perusahaan.

Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan

oleh Hamzah (2006) yang menyatakan bahwa likuiditas tidak memiliki

pengaruh terhadap investment opportunity set dikarenakan tingkat

likuiditas yang tinggi pada tahap ini banyak pengeluaran yang dilakukan

bila dibandingkan dengan aliran kas yang masuk pada perusahaan yang

menandakan kesempatan bertumbuh suatu perusahaan cenderung rendah

rendah akibat adanya kemungkinan aktiva tetap banyak dijual atau

mengalami penurunan nilai dikarenakan oleh faktor ekonomi atau

depresiasi. Penelitian tersebut diperkuat oleh penelitian Reni (2013),

Maria (2012) dan Afriadi (2016) yang menunjukkan hasil bahwa

likuiditas berpengaruh negatif terhadap investment opportunity set. Hal

ini disebabkan oleh lebih banyak aktiva lancar yang ada di perusahaan

dibandingkan dengan aktiva tetapnya. Namun, hasil ini tidak sesuai

dengan penelitian Nika dan Mahaputra (2011) yang menyatakan

likuiditas berpengaruh positif terhadap investment opportunity set. Hal

tersebut disebabkan perusahaan memiliki jumlah asset lancar lebih

banyak dibandingkan dengan jumlah hutang yang dimiliki oleh

perusahaan maka perusahaan akan memiliki kesempatan yang lebih

tinggi untuk melakukan investasi.

65

c. Pengaruh Solvabilitas yang diproksikan dengan DER terhadap Investment


Berdasarkan hasil uji T tersebut dinyatakan bahwa DER

berpengaruh positif signifikan terhadap Investment Opportuniti Set (IOS).

Nilai koefisien regresi pada tabel 4.19 DER sebesar 1.360 dan nilai

signifikan sebesar 0.015. Hal ini berarti setiap kenaikan satu kesatuan

DER akan meningkatkan tingkat IOS yang diproksikan dengan MBVE

sebesar 1.360 satuan.

Nilai koefisien regresi pada tabel 4.20 DER sebesar 0.612 dan


kesatuan DER akan meningkatkan tingkat IOS yang diproksikan dengan

TobinQ sebesar 0.612 satuan.

Nilai koefisien regresi pada tabel 4.21 DER sebesar 0.358 dan


kesatuan DER akan meningkatkan tingkat IOS yang diproksikan dengan

VPPE sebesar 0.358 satuan. Dengan demikian penelitian ini menerima

H3 yang menyatakan bahwa DER berpengaruh positif terhadap IOS yang

berarti setiap kenaikan nilai DER akan meningkatkan nilai IOS. Hasil

penelitian yang positif ini menunjukkan bahwa DER yang semakin tinggi

maka tingkat kewajiban perusahaan akan semakin tinggi kemungkinan

perusahaan mengalami kebangkrutan (Gumanti dan Puspitasari, 2008).

66

Hasil penelitian ini diperkuat dengan adanya penelitian

sebelumnya yang dilakukan (Elvi, 2012) yang menunjukkan hasil

Solvabilitas dengan model regresi linier berganda menunjukkan rasio

solvabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap Investment

Opportunity Set. Namun hasil penelitian ini tak sejalan dengan penelitian

Maria (2012) dan Hamzah (2006) yang menyatakan bahwa solvabilitas

yang diproksikan dengan DER berpengaruh negatif terhadap IOS

disebabkan oleh semakin besar rasio solvabilitas yang dipunyai oleh

perusahaan, maka semakin kecil kesempatan bertumbuh perusahaan. Ini

dikarenakan oleh laba yang diperoleh perusahaan digunakan untuk

membayar kewajiban pada pihak ketiga, bukan untuk investasi yang

dilakukan perusahaan.

67

Tabel 4.12 Hasil Uji Hipotesis

No Hipotesis Kesimpulan

H1 Profitabilitas berpengaruh positif dan

signifikan terhadap Investment Opportunity

set.

Diterima

H2 Likuiditas berpengaruh negatif dan

signifikan terhadap Investment Opportunity

Set.

Diterima

H3 Solvabilitas berpengaruh positif terhadap

Investment Opportunity Set.

Diterima

68

BAB V

PENUTUP

A. Kesimpulan

Berdasarkan pada hasil penelitian yang telah dilakukan untuk menguji

pengaruh profitabilitas, likuiditas dan solvabilitas terhadap Investment

Opportunity Set (IOS) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Daftar

Efek Syariah (DES), maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:

1. Profitabilitas yang diproksikan dengan ROA berpengaruh positif signifikan

terhadap IOS yang diproksikan dengan MBVE pada perusahaan manufaktur

yang terdaftar di DES.

2. Likuiditas yang diproksikan dengan CR berpengaruh negative terhadap IOS

yang di proksikan dengan MBVE pada perusahaan manufaktur yang terdaftar

di DES.

3. Solvabilitas yang diproksikan dengan DER berpengaruh positif signifikan

terhadap IOS yang diproksikan dengan MBVE pada perusahaan manufaktur



terhadap IOS yang diproksikan dengan TobinQ pada perusahaan manufaktur


69

5. Likuiditas yang diproksikan dengan CR berpengaruh negatif signifikan

terhadap IOS yang diproksikan dengan TobinQ pada perusahaan manufaktur


6. Solvabilitas yang diproksikan dengan DER berpengaruh positif tidak

signifikan terhadap IOS yang diproksikan dengan TobinQ pada perusahaan

manufaktur yang terdaftar di DES.


terhadap IOS yang diproksikan dengan VPPE pada perusahaan manufaktur


8. Likuiditas yang diproksikan dengan CR berpengaruh negatif signifikan



9. Solvabilitas yang diproksikan dengan DER berpengaruh positif signifikan



B. Saran

Berdasarkan pembahasan dan hasil penelitian yang telah dilakukan, peneliti

mengajukan beberapa saran sebagai berikut:

1. Penelitian ini hanya menggunakan tiga variabel sehingga diharapkan

penelitian selanjutnya akan lebih baik jika menambahkan variabel-variabel

lain.

70

2. Penelitian ini hanya menggunakan variabel X Profitabilitas, Likuiditas,dan

Solvabilitas dan Y Investment Opportunity Set, sehingga diharapkan

penelitian selanjutnya akan lebih baik jika menambahkan variabel

Moderating atau Intervening.

3. Penelitian selanjutnya disarankan untuk menambah objek penelitian jadi

tidak hanya terbatas pada DES saja.

71

DAFTAR PUSTAKA

Afriadi. Pengaruh Kebijakan dividen, kebijakan utang, profitabilitas, dan likuiditas

terhadap investment opportunity set.(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur).

Jurnal Akuntansi Vol. 4, No. 1, Tahun 2016

Anogara, Pandji & Pakarti, Piji. Pengantar Pasar Modal, Jakarta: Rineka Cipta, 2008.

Chandra, Elvie. Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Investment Opportunity Set

(IOS) Dalam Tahapan Siklus Kehidupan Perusahaan ManufakturYang

Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2008-2010. Berkala Ilmiah

Mahasiswa Akuntansi – Vol. 1, No. 1, Januari 2012

David Sukardi Kodrat, Kurniawan Indonanjaya. 2010. Manajemen Investasi:

Pendekatan teknikal dan Fundamental untuk Analisis saham. Yogyakarta:

Graha Ilmu.

Endraswati, Hikmah, dkk. 2014. Board of Directors and Remuneration in Indonesian

Banking. GSTF Journal on Business Review (GBR). Vol. 3, No.3, Juni 2014

Endraswati, Hikmah. 2018. Gender Diversity in Board of Directors and Firm

Performance: A Study in Indonesian Sharia Banks. Review of Integrative

Business and Economics Research. Vol. 7, Supplementary Issue 1

Ghazali, Imam. 2006. Aplikasi Analisis Multivariance dengan Program SPSS,

Semarang: Universitas Diponegoro.

Hamzah, Ardi. Analisis rasio likuiditas, profitabilitas, aktivitas, solvabilitas dan

investment opportunity set dalam tahapan siklus kehidupan perusahaan

manufaktur yang terdaftar di bursa efek jakarta (bej) tahun 2001 – 2005.

Jurnal Akuntansi dan Bisnis Vol.2 No.2, Juli 2007

Hidayatullah, Surya Kholid, 2011. Analisis rasio Likuiditas, Profitabilitas dan

Solvabilitas terhadap Investment Opportunity Set (IOS) pada Perusahaan

Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2006-2009,

Skripsi. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Semarang.

72

Kallpur, S., And Trombley, M. K., 2001. The Investment Opportunity Set:

determinants, consequences and meansurement. Managerial Finance. 27 (3):

3-15.

Kallpur, S., and M. A. Trombley. 1999. The association between Investment

Opportunity Set Proxies and realized growth. Journal of Business Finance &

Accounting. Vol.26 No.3:505-519.

Kasmir. 2011. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.

Kasmir. 2013. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.

Mayers, S.C., 1977. Determinants of corporate borrowing. Journal of Finncial

Economics. 5:147-175

Novianti1, Andita dan Nicodemus Simu. Kebijakan hutang, Kebijakan deviden, dan

Profitabilitas, serta dampaknya terhadap investment opportunity set (IOS).

Jurnal Manajemen Teori dan Terapan Tahun 9. No. 1, April 2016.

P T D a r y a V a r i a L a b o r a t o r i u m T b k . 2 0 1 5 .

A n n u a l R e p o r t 2 0 1 3 - 2 0 1 5 .

w w w . d a r y a v a r i a l a b o r a t u r i u m . c o . i d .

D i a k s e s p a d a O k t o b e r 2 0 1 8 .

P T I n d o f a r m a I n d o n e s i a T b k . 2 0 1 5 .

A n n u a l r e p o r t 2 0 1 3 - 2 0 1 5 .

w w w . i n d o f a r m a i n d o n e s i a . c o . i d

P T I n d o f o o d S u k s e s M a k m u r T b k . 2 0 1 5 .

A n n u a l R e p o r t 2 0 1 3 - 2 0 1 5 .

w w w . i n d o f o o d s u k s e s m k a m u r c o . i d .


P T K a l b e F a r m a T b k . 2 0 1 5 . A n n u a l

R e p o r t 2 0 1 3 - 2 0 1 5 .

w w w . k a l b e f a r m a . c o . i d . D i a k s e s

p a d a O k t o b e r 2 0 1 8 .

http://www.daryavarialaboraturium.co.id/

http://www.indofarmaindonesia.co.id/

http://www.indofoodsuksesmkamurco.id/

http://www.kalbefarma.co.id/

73

P T L a n g g e n g M a k m u r I n d u s t r i T b k .

2 0 1 5 . A n n u a l R e p o r t 2 0 1 3 - 2 0 1 5 .

w w w . l a n g g e n g m a k u r i n d u s t r i . c o . i d .


P T M a n d o n I n d o n e s i a T b k . 2 0 1 5 . A n n u a l

R e p o r t 2 0 1 3 - 2 0 1 5 .

w w w . m a n d o n i n d o n e s i a . c o . i d .

D i a k s e s p a d a o k t o b e r 2 0 1 8 .

P T M a y o r I n d o n e s i a T b k . 2 0 1 5 . A n n u a l

R e p o r t 2 0 1 3 - 2 0 1 5 .

w w w . m a y o r i n d o n e s i a . c o . i d . D i a k s e s

p a d a O k t o b e r 2 0 1 8 .

P T M e r c k T b k . 2 0 1 5 . A n n u a l R e p o r t

2 0 1 3 - 2 0 1 5 . w w w . m a r c k . c o . i d .


P T P y r i d m a I n d o n e s i a T b k . 2 0 1 5 . A n n u a l

R e p o r t 2 0 1 3 - 2 0 1 5 .

w w w . p y r i d m a i n d o n e s i a . c o . i d .


P T S e k a r B u m i T b k . 2 0 1 5 . A n n u a l

R e p o r t 2 0 1 3 - 2 0 1 5 .

w w w . s e k a r b u m i . c o . i d . D i a k s e s p a d a

O k t o b e r 2 0 1 8 .

P T S e k a r L a u t T b k . 2 0 1 5 . A n n u a l R e p o r t

2 0 1 3 - 2 0 1 5 . w w w . s e k a r l a u t . c o . i d .


P T U n i l e v e r I n d o n e s i a T b k . 2 0 1 5 .

A n n u a l R e p o r t 2 0 1 3 - 2 0 1 5 .

http://www.langgengmakurindustri.co.id/

http://www.mandonindonesia.co.id/

http://www.mayorindonesia.co.id/

http://www.marck.co.id/

http://www.pyridmaindonesia.co.id/

http://www.sekarbumi.co.id/

http://www.sekarlaut.co.id/

74

w w w . u n i l e v e r i n d o n e s i a . c o . i d .

D i a k s e s p a d a o k t o b e r 2 0 1 8 .

Saputro, Akhmad Adi & Lela Hindasah. Pengaruh Kebijakan Pendanaan, Deviden

dan ProfitabilitasPerusahaan terhadap Set Kesempatan Investasi (IOS).

Jurnal Akuntansi dan Investasi Vol. 8 No. 1, hal: 58-71, Januari 2007.

Sari, Maria Agnes Indri Purnama. Pengaruh Rasio Keuangan TerhadapInvestment

Opportunity Set(IOS) Dalam Tahapan Siklus Kehidupan Perusahaan

ManufakturYang Terdaftar Di Bursa Efk Indonesia (BEI) Tahun 2006-2010.

Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi Vol.1, No. 2, Maret 2012.

Smith, Jr., W. Clifford and R. L. Watts. 1992. The Investment Opportunity Set and

corporate financing, dividend, and compensation policies. Journal of

Finance Economic. Vol.32: 263-292.

Susanto, Djoko dan Agus Sabardi. 2010. Analisis teknikal di Bursa Efek.

Yogyakarta: STIM-YKPN Press.

Yendrawati, Reni, Feby Rezki Adhianza. Faktor-faktor yang berpengaruh terhadap

set ksempatan investasi (IOS) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di

bursa efek Indonesia. Jurnal Inovasi dan Kewirausahaan Volume 2 No. 1

Januari 2013 Halaman 32-41.

Zakin, Muhammad Lts. Analisis Dividen Payout Ratio (Dpr) Dan Investment

Opportunity Set (Ios) Terhadap Price Earning Ratio (Per) (Study Pada

Perusahaan Sektor Manufaktur Di Jakarta Islamic Index Periode 2011-2014).

Skripsi. Semarang: Fakultas Ekonomi Bsnis Islam UIN Walisongo.

Lampira

http://www.unileverindonesia.co.id/

75

Data laporan keuangan perusahaan manufaktur periode 2013-2017 Dalam Desimal

No Nama

Perusahaan

Perio

de

MBVE TobinQ VPPE ROA CR DER

76

1 PT Mandom

Indonesia Tbk.

2013 2064287.848 1632177.329 1.982768219

10,2 357,3 27,2

2 PT Mayor

Indonesia Tbk.

2013 5118565.962 2052018.268 2960.523874

10 240 149

3 PT Pyridam

Indonesia Tbk.

2013 843.3545969

0.45286049 1.748650843

3,54 153,68 56

4 PT Kalbe Farma

Tbk.

2013 6.893416415

5.427298569 2.963809969

16,96 283,93 7,01

5 PT Indofood

Sukses Makmur

Tbk.

2013 1510.189169

742.582667 70.28584338

8,9 1,68 1,11

6 PT Langgeng

Makmur Industri

Tbk.

2013 0.50777515

0.763183404 1.142479184

-1,5 1,71 1,13

7 PT Darya-Varia

Laboratorium

Tbk.

2013 2693.773491

2.3018710901 4.233950313

9,5 1,51 6,87

8 PT Merck Tbk. 2013 8265214.684

6074502.45 203.0270316 3,98 0,39 25,17

9 PT Sekar Bumi

Tbk.

2013 3423848.831

1383436.4 1.862896325 11,7 1,33 1,58

10 PT Sekar Laut

Tbk.

2013 890.5873926

412.2129139 1.138448548

3,8 122,8 127,5

11 PT Bumi

Teknokultur

Unggul Tbk.

2013 20031222.86

4503447.049 0.82106529

6,62 14,1 3,45

12 PT Ultrajaya

Milk Industry

2013 6.449163708

4.905524607

0.639168486

11,56 247,01 39,52

77

Tbk.

13 PT Prasidha

Aaneka Niaga

Tbk.

2013 517241.3793

316528.4342

0.88337659

3 168 65

14 PT Jafpa

Comfeed

Indonesia Tbk.

2013 0.002508102

1.518487733

1.647402827

4 2,1 0,7

15 PT Nippon

Indosari

Corpindo Tbk.

2013 6557585.179

2832648.376

0.713194045

8,66 1,14 1,35

16 PT Supra Boga

Lestari Tbk.

2013 2600144.92

1450066.727 1.184796737 4,7 159,4 79,8

1 PT Mandom

Indonesia Tbk.

2014 2814067.199

1890718.337

1.892770631

9,4 179,8 48,8

2 PT Mayor

Indonesia Tbk.

2014 3907179784

1556.402333

2.717904128

4 209 153

3 PT Pyridam

Indonesia Tbk.

2014 748.107873

0.419057255

1.826393162

1,54 162,68 53,38

4 PT Kalbe Farma

Tbk.

2014 8.785371024

7.1110633377

2.880485534

16,61 340,36 2,38

5 PT Indofood

Sukses Makmur

Tbk.

2014 147160465

689.0733318

97.92194892

8,9 1,81 1,14

6 PT Langgeng

Makmur Industri

Tbk.

2014 0.446286402

0.729161619

1.168061562

-0,1 124 104

7 PT Darya-Varia 2014 1959.530408 1525.736177 4.461870357 6,5 5,18 0,28

78

Laboratorium

Tbk.

8 PT Merck Tbk. 2014 6585269.502 5040390.865

195.017249

4,59 0,31 25,62

9 PT Sekar Bumi

Tbk.

2014 4376899.969 21308068.08

1.262893233

13,7 1,48 1,12

10 PT Sekar Laut

Tbk.

2014 15091.76985 6151.08222

1.177707117

5 128,4 145,4

11 PT Bumi

Teknokultur

Unggul Tbk.

2014 17.6421856

3142.164394

0.915635548

6,62 153,57 28,34

12 PT Ultrajaya

Milk Industry

Tbk.

2014 4.743002176

3.906417162

0.511368711

9,71 334,46 28,78

13 PT Prasidha

Aaneka Niaga

Tbk.

2014 519096.2087 309972.3229

0.736173334

4 146 67

14 PT Jafpa

Comfeed

Indonesia Tbk.

2014 1.951522769

642.082556

1.502211815

2,2 1,8 0,7

15 PT Nippon

Indosari

Corpindo Tbk.

2014 7301773.108

3271554.244

0.689567496

8,8 1,37 1,25

16 PT Supra Boga

Lestari Tbk.

2014 1712505.719

890715.2778 1.01266801 1,2 131,3 93,6

1 PT Mandom

Indonesia Tbk.

2015 1934606.163 1593393.763

2.147971926

26,2 499,1 21,4

79

2 PT Mayor

Indonesia Tbk.

2015 4501.105408 2061.848349

2.917284362

11 237 118

3 PT Pyridam

Indonesia Tbk.

2015 0.592054692 0.741839438

1.834188938

1,93 199,12 58,02

4 PT Kalbe Farma

Tbk.

2015 5.656736348 4.718980957

2.768112945

14,63 369,78 2,88

5 PT Indofood

Sukses Makmur

Tbk.

2015 1053.731077 495.3341707

185.9961418

8,3 1,71 1,13

6 PT Langgeng

Makmur Industri

Tbk.

2015 0.28418143 0.637879795

1.11771585

0,7 126 98

7 PT Darya-Varia

Laboratorium

Tbk.

2015 1490.166471

1054.369394 4.568188937

7,8 3,52 0,41

8 PT Merck Tbk. 2015 827900.8853 611000.8105

367385.4096

3,65 0,35 22,22

9 PT Sekar Bumi

Tbk.

2015 3939422.406 1773127.103

0.994442928

5,28 1,15 1,22

10 PT Sekar Laut

Tbk.

2015 16813.09211 6777.552639

38.05816435

5,3 119,3 148,1

11 PT Bumi

Teknokultur

Unggul Tbk.

2015 24.85347337 62.9395179

1,015712069

38,57 46,32 48,98

12 PT Ultrajaya

Milk Industry

Tbk.

2015 4.072611793

3.428152623

0.51689938

14,78 374,55 26,54

13 PT Prasidha 2015 541688.8927 283173.0807 0.891951184 7 121 91

80

Aaneka Niaga

Tbk.

14 PT Jafpa

Comfeed

Indonesia Tbk.

2015 1.105849526

394.3965266

1.463925514

2,7 1,8 0,6

15 PT Nippon

Indosari

Corpindo Tbk.

2015 5387453.462

2366005.888

0.804322585

10 2,05 1,28

16 PT Supra Boga

Lestari Tbk.

2015 1372708.07 738028.7222 1.027246543 -2,8 133,5 86

1 PT Mandom

Indonesia Tbk.

2016 1719569.972 1403261.027

2.162339234

7,4 532,5 22,5

2 PT Mayor

Indonesia Tbk.

2016 201273608 189426.4921

3.104566143

11 225 106

3 PT Pyridam

Indonesia Tbk.

2016 1.014283142 1.009020549

0.733167379

3,08 219 58,34

4 PT Kalbe Farma

Tbk.

2016 5.6977292 4.845510534

2.693210326

15,1 413,11 1,84

5 PT Indofood

Sukses Makmur

Tbk.

2016 1583.578812 847.2567901

140.8618244

9,5 1,51 6,87

6 PT Langgeng

Makmur Industri

Tbk.

2016 0.333719608

0.664401844

1.536311683

0,9 151 99

7 PT Darya-Varia

Laboratorium

Tbk.

2016 1814.084742 1279.185546

3.390390254

9,9 2,86 0,42

81

8 PT Merck Tbk. 2016 7073607.323 5540269.192

1904.475871

20,68 4,22 0,28

9 PT Sekar Bumi

Tbk.

2016 2491986.971 91653.28881

1.312808461

2,11 1,111 1,72

10 PT Sekar Laut

Tbk.

2016 7182.160702 3744.505632

20.77256944

3,6 2,5 91,9

11 PT Bumi

Teknokultur

Unggul Tbk.

2016 0.957412358 0.987633071 0.798657894

-13,62 60 2,44

12 PT Ultrajaya

Milk Industry

Tbk.

2016 3.782537944

3.290273165

0.549676319

16,74 484,36 21,49

13 PT Prasidha

Aaneka Niaga

Tbk.

2016 626790.5882 268707.8300

1.232011137

6 106 133

14 PT Jafpa

Comfeed

Indonesia Tbk.

2016 1.768111987

861.3748896

1.164078068

11,3 2,1 1,1

15 PT Nippon

Indosari

Corpindo Tbk.

2016 5613494.211

2773930.588

0.752172845

9,58 2,96 1,02

16 PT Supra Boga

Lestari Tbk.

2016 1923321.167 1149660.258 0.923799876 5,5 159,4 67,3

1 PT Mandom

Indonesia Tbk.

2017 1936739.485 1523872.968

2.176305317

7,6 491,3 27,1

2 PT Mayor

Indonesia Tbk.

2017 210555728.5 204787.4836

3.516701184

11 239 103

82

3 PT Pyridam

Indonesia Tbk.

2017 0.899533696 0.931460981

0.746024949

4,47 352,28 46,58

4 PT Kalbe Farma

Tbk.

2017 5.70163866 4.931378154

3.110103661

14,47 450,94 1,9

5 PT Indofood

Sukses Makmur

Tbk.

2017 1431.892114 761.7934239

191.5333457

10,3 1,5 0,88

6 PT Langgeng

Makmur Industri

Tbk.

2017 0.447841363 0.751059256

1.750998826 -3,7 159 122

7 PT Darya-Varia

Laboratorium

Tbk.

2017 1959.34198 1333.266283

3.526233159 9,9 2,66 0,47

8 PT Merck Tbk. 2017 6187473.291 4495836.194

1617.481313

17,08 3,08 0,38

9 PT Sekar Bumi

Tbk.

2017 100233.7428 63192.77819

0.762733476

1,59 1,64 0,59

10 PT Sekar Laut

Tbk.

2017 6915.981795

3343.838912

19.59832069

3,6 2,5 106,9

11 PT Bumi

Teknokultur

Unggul Tbk.

2017 0.817957818

0.931807988

0.790202482

-5,83 101 1,67

12 PT Ultrajaya

Milk Industry

Tbk.

2017 0.888614329 0.909620123

0.561591917

13,72 419,19 23,14

13 PT Prasidha

Aaneka Niaga

Tbk.

2017 1230913.067 533503.707

1.292811353

5 116 131

83

Lampiran Hasil Uji Data

1. Uji Deskriptif Statistik

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std.

Deviation

MBVE 80 .002508 210555728.54

4727

6625768.53331

938

32260306.6

52273625

TOBINQ 80 .419057 4905524607.0

00000

120007302.067

45227

663766444.

932481900

VPPE 80 .511369 367385.40960

0

4688.40918249 41066.2844

70926

ROA 80 .100000 38.570000 7.82637500 6.27490304

4

CR 80 .310000 532.500000 140.05238750 151.194175

335

DER 80 .280000 191.550000 44.69451250 51.4779901

86

Valid N (listwise) 80

2. Uji Regresi

a. Koefisien Determinan

Model Summaryb

14 PT Jafpa

Comfeed

Indonesia Tbk.

2017 1.511061874

701.8735499

1.141934099

5,3 2,3 1,2

15 PT Nippon

Indosari

Corpindo Tbk.

2017 2288493.766

1415438.534

0.778934427

2,97 2,26 0,62

16 PT Supra Boga

Lestari Tbk.

2017 1120880.4 64124.8457 1.076056103 4,7 160 74,6

84


Square

Std. Error of the

Estimate

1 .378a .143 .106 2.70197



Model Summary


Square

Std. Error of the

Estimate

1 .332a .110 .072 2.64903

a. Predictors: (Constant), LG10DER, LG10ROA, LG10CR b. Dependent Variable: LG10TOBINQ

Model Summaryb


Square

Std. Error of the

Estimate

1 .460a .211 .177 .94934




b. U

j

i

F

ANOVAa

Model Sum of

Squares

Df Mean Square F Sig.

1

Regression 85.105 3 28.368 3.886 .013b

Residual 511.047 70 7.301

Total 596.151 73

a. Dependent Variable: LG_MBVE


ANOVAa

85

c. Uji T

Coefficientsa


Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) 2.438 .935 2.606 .011

Model Sum of

Squares


1

Regression 60.891 3 20.297 2.892 .041b

Residual 491.216 70 7.017

Total 552.108 73

a. Dependent Variable: LG_TOBINQ


ANOVAa

Model Sum of

Squares


1

Regression 16.898 3 5.633 6.250 .001b

Residual 63.088 70 .901

Total 79.986 73



86

LG10ROA 2.293 .935 .306 2.453 .017

LG10CR -1.355 .441 -.506 -3.068 .003

LG10DER 1.360 .547 .434 2.485 .015


Coefficientsa


Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) 3.241 .917 3.534 .001

LG10ROA 1.830 .916 .254 1.997 .050

LG10CR -.992 .433 -.385 -2.293 .025

LG10DER .612 .536 .203 1.141 .258


Coefficientsa


Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) .558 .329 1.698 .094

LG_ROA .665 .328 .243 2.025 .047

LG_CR -.598 .155 -.610 -3.854 .000

LG_DER .358 .192 .312 1.863 .067


87

3. Uji Asumsi Klasik

a. Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardize

d Residual

Unstandardize

d Residual

Unstandardize

d Residual

N 80 80 80

Normal

Parametersa,b

Mean .0000000 .0000000 .0000000

Std. Deviation 2.70507312 2.64620956 .90791324

Most Extreme

Differences

Absolute .157 .133 .140

Positive .123 .133 .140

Negative -.157 -.112 -.081

Kolmogorov-Smirnov Z 1.408 1.187 1.249

Asymp. Sig. (2-tailed) .058 .119 .088

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

b. Uji Multi

Coefficientsa


Coefficients

Standardized

Coefficients

T Sig. Collinearity Statistics


1

(Constant) 2.438 .935 2.606 .011

LG10ROA 2.293 .935 .306 2.453 .017 .786 1.273

LG10CR -1.355 .441 -.506 -3.068 .003 .450 2.221

LG10DER 1.360 .547 .434 2.485 .015 .402 2.491


88

Coefficientsa


Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig. Collinearity

Statistics

B Std. Error Beta Toleranc

e

VIF

1

(Constant

)

3.241 .917 3.534 .001

LG10RO

A

1.830 .916 .254 1.997 .050 .786 1.273

LG10CR -.992 .433 -.385 -2.293 .025 .450 2.221

LG10DER .612 .536 .203 1.141 .258 .402 2.491


Coefficientsa


Coefficients

Standardized

Coefficients

T Sig. Collinearity

Statistics


1

(Constant

)

.558 .329 1.698 .094

LG10ROA .665 .328 .243 2.025 .047 .786 1.273

LG10CR -.598 .155 -.610 -3.854 .000 .450 2.221

LG10DER .358 .192 .312 1.863 .067 .402 2.491

a. Dependent Variable: LG10VPPE

89

c. Uji Auto

Model Summaryb

Model R R

Square

Adjusted R

Square

Std. Error of

the Estimate

Durbin-

Watson

1 .332a .110 .072 2.64903 .894



d. Uji Hetero

Model Summaryb


Square

Std. Error of

the Estimate

1 .349a .122 .043 5.69268


ROADER, ROACR

Model Summaryb

Model R R

Square

Adjusted R

Square

Std. Error of

the Estimate

Durbin-

Watson

1 .378a .143 .106 2.70197 1.021



Model Summaryb

Model R R

Square

Adjusted R

Square

Std. Error of

the Estimate

Durbin-

Watson

1 .460a .211 .177 2.94934 .762



90

b. Dependent Variable: RESKUADRAT

Model Summaryb


Square

Std. Error of the

Estimate

1 .220a .048 -.037 7.22098

a. Predictors: (Constant), CRDER, ROAKUADRAT, CRKUADRAT,

DERKUADRAT, ROADER, ROACR


Model Summaryb


Square

Std. Error of the

Estimate

1 .234a .055 -.030 2.16796


ROADER, ROACR



91

PERNYATAAN PUBLIKASI SKRIPSI

Saya yang bertanda tangan di bawah ini:


Nim : 213-14-142

Fakultas : Ekonomi dan Bisnis Islam

Program studi : Perbankan Syariah

Menyatakan bahwa skripsi ini yang saya tulis benar-benar merupakan

hasil karya saya sendiri, bukan jiplak dan karya orang lain. Pendapat temuan

orang lain yang terdapat dalam skripsi ini dikutip atau dirujuk berdasarkan

kode etik ilmiah. Skripsi ini di perkenankan untuk dipublikasikan pada e-

repository IAIN Salatiga.

Salatiga, 07 Desember 2018

Penulis


NIM.213-14-142

92

DECLARATION

In the name Allah the most gracious and merciful

Here by writer fully declares that the graduating paper is made by the writer

herself, and it is not contained the materials writen or has been published by other

people and other people ideas except the information from reference.

The writer is capable to account fot this graduating paper if in the future it can be

proved of containing other ideas of fact the writer imitates the others graduating

paper.

Like wise the declaration made by the writer and she hopes that this declaration

can be understood


Penulis


NIM.213-14-142

93

DAFTAR RIWAYAT HIDUP


Tempat Tanggal Lahir : Magelang, 26 Oktober 1996

Jenis Kelamin : Perempuan

Agama : Islam

Warga Negara : Indonesia

Alamat : Dsn. Kintelan RT 01/RW 01, Ds. Kaponan, Kec.

Pakis, Kab. Magelang

E-mail : [email protected]

No. Telpon/Hp : 08551244662

Riwayat Pendidikan :

1. SDN 1 Kaponan 2002-2009

2. SMPN 1 Pakis 2009-2011

3. SMAN Banguntapan 2011-2014

4. IAIN Salatiga 2014-2018

Demikian riwayat hidup penilis dibuat dengan sebenar-benarnya.


Penulis


NIM.213-14-142

mailto:[email protected]

]]ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS DAN...

Documents

Transcript of ]]ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS DAN...