ANALISIS KINERJA INDEKS BISNIS-27 DAN PEFINDO25

SERTA PORTOFOLIO OPTIMAL TURUNANNYA

PERIODE FEB 2012 – OKT 2017

SKRIPSI

Diajukan untuk memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana pada

Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Katolik Soegijapranata

DEVINA PUSPITASARI SUTIKNO

14.D1.0036

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS KATOLIK SOEGIJAPRANATA

SEMARANG

2018

ii

iii

iv

v

HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN

Yohanes 8:12

Maka Yesus berkata pula kepada orang banyak, katanya:

“Akulah terang dunia; barangsiapa mengikut Aku, ia tidak

akan berjalan dalam kegelapan, melainkan ia akan

mempunyai terang hidup.”

Roma 12:12

Bersukacitalah dalam pengharapan, sabarlah dalam

kesesakan, dan bertekunlah dalam doa!

Skripsi ini dipersembahkan kepada :

Tuhan Yesus Kristus

Orang Tua

Teman-teman Terkasih

vi

KATA PENGANTAR

Puji dan syukur penulis haturkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas

berkat dan anugerah-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan

judul “Analisis Kinerja Indeks BISNIS-27 dan PEFINDO-25 serta

Portofolio Optimal Turunannya Periode Feb 2012 – Okt 2017”.

Dalam proses penyusunan skripsi ini tidak lepas dari dukungan

banyak pihak yang terus memberikan doa, motivasi, semangat dan juga

ikut membantu memberi masukan ide maupun gagasan. Untuk itu pada

kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terimakasih kepada :

1. Tuhan Yesus Kristus karena kasih karunia dan penyertaan-Nya

yang menyertai penulis dalam membuat dan menyelesaikan

skripsi dan pendidikan selama di Unika Soegijaranata.

2. Kedua orang tua yang selalu memberikan doa, motivasi, moral

dan materi kepada penulis sehingga pendidikan dan skripsi ini

dapat terselesaikan.

3. Bapak Y. Ricky Dwi Budi Harsono SE., Msi. Selaku dosen

pembimbing yang selalu membimbing dengan sabar,

memberikan arahan dan masukan serta telah banyak membantu

meluangkan waktu, tenaga dan pikiran dalam proses

penyusunan skripsi ini dari awal hingga akhir.

4. Bapak Drs. B. Junianto Wibowo, MSM. Dan Bapak Y. Wisnu

Djati S, SE., MSi selaku Dosen Penguji Skripsi yang bersedia

meluangkan waktu untuk membantu penulis dalam

memberikan masukan dan gagasan dalam penyusunan skripsi.

5. Ibu Dr. Ch. Yekti Prawihatmi SE., M.Si selaku Dosen Wali

yang membimbing selama masa perkuliahan.

vii

6. Seluruh Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Katolik Soegijapranata yang telah membagikan

pengetahuannya kepada penulis selama masa perkuliahan.

7. Ega Ribka P, Oei Hanna P, Marcelia Andina dan Viviana Edita

yang selalu bersedia memberikan doa, semangat dan bantuan

bagi penulis semasa perkuliahan hingga selesainya penyusunan

skripsi.

8. Teman seperjuangan semasa kuliah Vonny, Hana, Ardelia,

Yessica, Cindy, Ica, yang selalu membantu dan menyemangati

penulis.

9. Teman-teman konsentrasi manajemen keuangan yang saling

membantu dan bertukar pikiran selama masa perkuliahan.

10. Seluruh kerabat dan teman yang tidak bisa disebutkan satu

persatu terimakasih atas doa, semangat dan bantuan yang telah

diberikan.

Besar harapan penulis agar skripsi ini dapat menjadi referensi dan

dapat memberikan informasi maupun gagasan yang baru terkait penilaian

analisis kinerja portofolio dalam berinvestasi. Penulis pun menyadari

bahwa masih terdapat banyak kekurangan yang terdapat dalam

penyusunan skripsi ini maka kritik dan saran yang membangun dari

berbagai pihak sangat diharapkan di masa yang akan datang.

Semarang, 25 April 2018

Penulis

viii

ix

ABSTRAK

Devina Puspitasari Sutikno

14.D1.0036

Dalam melakukan investasi di pasar modal terutama pada saham yang

diperdagangkan setiap harinya, dibutuhkan informasi mengenai laba dan risiko

yang terkandung di dalamnya yaitu mengenai tingkat pengembalian, risiko, dan

kinerja dari sekuritas maupun portofolio. Penelitian ini melihat kinerja masing-

masing portofolio optimal turunan yang dibentuk dengan metode Model Indeks

Tunggal dan melihat kinerja antar pengumuman dan indeks menggunakan Sharpe

measure. Obyek yang digunakan yaitu indeks BISNIS-27 dan PEFINDO25

dengan sampel perusahaan-perusahaan yang terdaftar dan merupakan sekuritas

yang optimal. Hasil penelitian menunjukkan terdapat perbedaan kinerja yang

signifikan antar pengumuman pada indeks BISNIS-27 dan PEFINDO25 dengan

hasil signifikan 0,0001<0,05. Dan tidak terdapat perbedaan kinerja yang

signifikan antar portofolio optimal turunan pada masing-masing periode

pengumuman pada kedua indeks dengan hasil signifikan 0,4400 > 0,05 dan

0,1194 > 0,05. Selain itu cenderung tidak terdapat perbedaan kinerja yang

signifikan antara portofolio optimal turunan indeks dengan indeks pasar pada

periode pengamatan. Berdasarkan hasil penelitian investor dapat

memperhitungkan dan meninjau kembali sasaran investasi sehingga dapat

diketahui informasi yang dapat digunakan untuk memilih dan memilah sasaran

investasi yang tepat.

Kata kunci : portofolio optimal turunan, indeks, model indeks tunggal, Sharpe

x

ABSTRACT

Devina Puspitasari Sutikno

14.D1.0036

Investment activities in the stock market especially on stocks traded on a

daily basis, information about the returns, risks, and performance of securities

and portfolios is required regarding the returns and risks. This study looks at the

performance of each portfolio of optimum derivatives formed by the Single Index

Model method and see performance between announcements and indexes using

Sharpe measure. Objects used are BISNIS-27 and PEFINDO25 indexes with a

sample of listed companies and are optimal securities. The results showed that

there were significant performance differences between announcements on

BISNIS-27 index and PEFINDO25 with significant result 0.0001 <0,05. And there

is no significant difference in performance between the optimum portfolio of

derivatives in each announcement period on both indices with significant results

of 0.4400> 0.05 and 0.1194> 0.05. Also, there is no significant difference in

performance between the optimal portfolio of index derivatives and market

indices in the observation period. Based on the results of research, investors

could calculate and review the investment objectives so the information can be

used to select and sort the right investment goals.

Keywords : portfolio of optimum derivatives, indexes, single index model, Sharpe

xi

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ......................................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI ....................................................................... ii

HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI .......................................................................... iii

HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI .................................................... iv

HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN ............................................................ v

KATA PENGANTAR ....................................................................................................... vi

HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI KARYA

ILMIAH UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS ........................................................ viii

ABSTRAK ......................................................................................................................... ix

DAFTAR ISI ..................................................................................................................... xi

DAFTAR TABEL ............................................................................................................. xiv

DAFTAR GAMBAR ........................................................................................................ xv

DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................................... xvi

BAB. I. PENDAHULUAN .............................................................................................. 1

1.1. Latar Belakang Penelitian ............................................................................ 1

1.2. Perumusan Dan Pembatasan Masalah ......................................................... 5

1.3. Tujuan Dan Manfaat Penelitian .................................................................. 6

1.4. Sistematika Penulisan .................................................................................. 8

BAB. II. LANDASAN TEORITIS ................................................................................. 10

2.1. Teori yang Berkenaan dengan Variabel Penelitian ..................................... 10

2.1.1. Investasi ............................................................................................ 10

2.1.2. Saham ............................................................................................... 11

2.1.3. Pasar Modal ...................................................................................... 12

2.1.4. Indeks Pasar Modal .......................................................................... 13

xii

2.1.5. Teori Portofolio ................................................................................ 14

2.1.6. Capital Asset Pricing Model (CAPM) .............................................. 15

2.1.7. Abritage Pricing Theory (APT) ........................................................ 16

2.1.8. Model Indeks Tunggal (Single-Index Model) .................................. 16

2.1.9. Model Indeks Ganda (Multi-Index Model) ...................................... 17

2.1.10. Evaluasi Kinerja Portofolio ............................................................ 17

2.2. Penelitian Sebelumnya ................................................................................ 21

2.3. Kerangka Berpikir ....................................................................................... 22

2.4. Hipotesis Penelitian ..................................................................................... 23

2.5. Definisi Operasional Variabel ..................................................................... 27

BAB. III. METODOLOGI PENELITIAN ................................................................... 33

3.1. Obyek Penelitian ...................................................................................... 33

3.2. Populasi, Sampel dan Teknik Sampling .................................................. 35

3.3. Metode Pengumpulan Data ...................................................................... 36

3.3.1. Jenis dan Sumber Data .................................................................. 36

3.3.2. Teknik Pengumpulan Data ............................................................ 37

3.4. Analisis Data ............................................................................................ 37

3.4.1. Alat Analisis Data ........................................................................... 37

3.4.2. Pengujian Hipotesis ....................................................................... 39

BAB. IV. ANALISIS DAN PEMBAHASAN ................................................................ 47

4.1. Gambaran Umum Obyek Penelitian ........................................................ 47

4.1.1. Pemilihan Portofolio Optimal dengan Single Index Model .......... 49

4.2. Analisis Data ............................................................................................ 52

4.3. Pembahasan .............................................................................................. 62

BAB. V. PENUTUP ......................................................................................................... 72

5.1. Kesimpulan ................................................................................................ 72

5.2. Saran .......................................................................................................... 75

xiii

DAFTAR PUSTAKA ....................................................................................................... 76

LAMPIRAN ...................................................................................................................... 78

xiv

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1 Daftar Periode Pengumuman Indeks ................................................................ 48

Tabel 4.2 Daftar Sampel Indeks BISNIS-27 ..................................................................... 51

Tabel 4.3 Daftar Sampel Indeks PEFINDO25 .................................................................. 51

Tabel 4.4 Statistik Deskriptif Indeks BISNIS-27 .............................................................. 52

Tabel 4.5 Statistik Deskriptif Indeks PEFINDO25 ........................................................... 53

Tabel 4.6 Hasil Uji Homogenitas Varian BISNIS-27 ....................................................... 55

Tabel 4.7 Hasil Uji Homogenitas Varian PEFINDO25 .................................................... 55

Tabel 4.8 Hasil Uji T Portofolio Optimal Turunan BISNIS-27 ........................................ 56

Tabel 4.9 Hasil Uji T Portofolio Optimal Turunan PEFINDO25 ..................................... 56

Tabel 4.10 Hasil Uji T Indeks BISNIS-27 ........................................................................ 57

Tabel 4.11 Hasil Uji T Indeks PEFINDO25 ..................................................................... 58

Tabel 4.12 Hasil Uji Wilcoxon Portofolio Optimal Turunan BISNIS-27 dan

PEFINDO25 ..................................................................................................... 59

Tabel 4.13 Hasil Uji Wilcoxon Portofolio Optimal Turunan dan Indeks BISNIS-

27 ......................................................................................................................................... 60

Tabel 4.14 Hasil Uji Wilcoxon Portofolio Optimal Turunan dan Indeks

PEFINDO25 ....................................................................................................................... 60

Tabel 4.15 Hasil Uji Wilcoxon Indeks BISNIS-27 dan PEFINDO25 ............................... 61

xv

DAFTAR GAMBAR / GRAFIK

Gambar 2.1. Kerangka Pikir Penelitian ............................................................................. 23

xvi

DAFTAR LAMPIRAN

1. Perhitungan Cut-Off Rate (C*) ..................................................................................... 78

2. Perhitungan Proporsi Dana Portofolio .......................................................................... 79

3. Perhitungan Sharpe Indeks BISNIS-27 ......................................................................... 79

4. Perhitungan Sharpe Indeks PEFINDO25 ...................................................................... 80

5. Grafik Boxplot Indeks BISNIS-27 ................................................................................ 81

6. Tabel Statistik Deskriptif Indeks BISNIS-27 ................................................................ 81

7. Grafik Boxplot Indeks PEFINDO25 ............................................................................. 82

8. Tabel Statistik Deskriptif Indeks PEFINDO25 ............................................................. 82

9. Tabel Hasil Uji Homogenitas Varian BISNIS-27 ......................................................... 83

10. Tabel Hasil Uji Homogenitas Varian PEFINDO25 .................................................... 83

11. Tabel Hasil Uji T Portofolio Optimal Turunan BISNIS-27 ......................................... 83

12. Tabel Hasil Uji T Portofolio Optimal Turunan PEFINDO25 ..................................... 84

13. Tabel Hasil Uji T Indeks BISNIS-27 .......................................................................... 84

14. Tabel Hasil Uji T Indeks PEFINDO25 ....................................................................... 84

15. Tabel Hasil Uji Wilcoxon Portofolio Optimal Turunan BISNIS-27 dan

PEFINDO25 ............................................................................................................... 85

16. Tabel Hasil Uji Wilcoxon Portofolio Optimal Turunan dan Indeks BISNIS-27

..................................................................................................................................... 85

17. Tabel Hasil Uji Wilcoxon Portofolio Optimal Turunan dan Indeks

PEFINDO25 ............................................................................................................... 85

18. Tabel Hasil Uji Wilcoxon Indeks BISNIS-27 dan PEFINDO25 ................................ 86