ANALISIS PERBANDINGAN PREDIKSI FINANCIAL DISTRESS PADA PERUSAHAAN WHOLESALE DAN

RETAIL TRADE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA DENGAN MENGGUNAKAN METODE Z-

SCORE ALTMAN DAN ZMIJEWSKI

FARIS MAJDUDDIN (023101291)

LATAR BELAKANG• Keberlangsungan hidup dan kepailitan perusahaan (financial

distress) merupakan dua sisi mata uang yang saling bertolak belakang.

• Financial distress merupakan suatu konsep luas yang terdiri dari beberapa situasi dimana suatu perusahaan menghadapi masalah kesulitan keuangan

• Analisa yang sering digunakan dalam mengidentifikasi kebangkrutan adalah analisa Z-score model Altman, model Springate, model Zmijewski

lanjutan

• Rismawaty(2012), Model Zmijewski memiliki tingkat keakuratannya paling tinggi dibandingkan model prediksi lainnya.

• Perbedaan penelitian1. Meneliti ada tidaknya perbedaan model2. Sampel

Tinjauan Pustaka

Financial Distress

•Whitaker (1999) kondisi saat financial distress•Jauch dan Glueck dalam Adnan (2000) faktor penyebab financial distress•Hanafi dan Halim (2003) manfaat informasi financial distress

Laporan Keuangan•Slamet Munawir (2002) pengertian laporan keuangan

Metode pengukuran financial distress

•Altman (1968)•Zmijewski (1983)

Kerangka pemikiran

Metode Altman

Z-Score

Metode

Zmijewski

Kebangkrutan Perusahaan Wholesale

dan Retail Trade

Perumusan Hipotesis

Metode Altman Z-Score• Bila Z > 2.67, maka termasuk perusahaan sehat• Bila Z < 1.81, maka termasuk perusahaan yang

bangkrut• Bila Z berada diantara 1.81 sampai 2.67, maka

termasuk grey area (tidak dapat ditentukan apakah perusahaan sehat ataupun mengalami kebangkrutan)

lanjutan

Metode Zmijewski• Memiliki nilai cut off sebesar 0• Bila X > 0 akan mengalami financial distress• Bila x < 0 tidak akan mengalami financial

distress

lanjutan

Perbandingan Metode• Kusmawati (2009), metode Altman (Z-Score) yang

menekankan pada rasio Earning Before Interest and Tax / Total Asset selama tiga tahun, diantara empat perusahaan, semuanya dinyatakan dalam keadaan rawan. Hasil analisis metode Zmijewski (X-Score) yang menekankan pada rasio Total Debt to Total Asset selama 3 tahun semua perusahaan memiliki nilai probabilitas yang meningkat sehingga diprediksikan semua perusahaan dalam keadaan tidak sehat, sehingga pada metode Zmijewski, tidak ditemukan perbedaan yang berarti dalam penggunaannya untuk memprediksi kemungkinan kebangkrutan perusahaan.

Variabel dan pengukurana) Metode Altman Z-Score• X1 = Working Capital To Total Asset• X2 = Retained earning to total assets• X3 = Earning before interest and tax to total assets• X4 = Market value equity to book value of total debt• X5= Sales to total assets

b) Metode Altman Z-Score

• X1 = Return on Asset• X2 = Debt Ratio• X3 = Current Ratio

Metode Analisis

a) Metode Altman Z-scoreZ-Score = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,420X4 + 0,998X5b) Metode ZmijewskiX = -4,3 – 4,5X1 + 5,7X2 - 0,004X3

Statistik deskriptifStatistik Deskriptif Altman Perusahaan Distress

Statistik Deskriptif Altman Perusahaan Non Distress

Descriptive Statistics

87 -4,11 ,57 ,0938 ,54026

87 -13,99 ,52 -,1707 1,72747

87 -1,39 ,54 ,0558 ,19975

87 ,00 3,94 ,8460 ,82009

87 ,00 16,34 2,0665 1,88422

87

WCTA

RETTA

EBITTA

MVEBVD

SATTA

Valid N (listwise)

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Descriptive Statistics

63 -,78 ,95 ,2206 ,27069

63 -6,90 ,65 -,5129 1,79521

63 -1,04 ,29 ,0395 ,17682

63 ,20 31,26 4,4266 5,96053

63 ,00 4,65 1,1112 ,85078

63

WCTA

RETTA

EBITTA

MVEBVD

SATTA

Valid N (listwise)

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Statistik DeskriptifStatistik Deskriptif Zmijewski Distress

Statistik Deskriptif Zmijewski Non Distress

Descriptive Statistics

87 -1,22 ,26 ,0206 ,16505

87 ,26 4,59 ,7494 ,51534

87 ,07 3,44 1,3392 ,47208

87

ROTA

TDTA

CACL

Valid N (listwise)

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Descriptive Statistics

63 -,87 2,63 ,0766 ,36731

63 ,04 2,68 ,4884 ,41655

63 ,02 68,11 5,2088 11,86448

63

ROTA

TDTA

CACL

Valid N (listwise)

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Hasil penelitian

Rekap   Prediction    Total

    Distress Non Distress  

Real Distress 47 40 87

  Non Distress 38 25 63

Total   85 65 150

Akurasi   48%    

Tipe 1 error   45,97%    

Tipe 2 Error   60,32%    

Rekap Perhitungan Model Altman

lanjutanRekap Perhitungan Model Zmijewski

Rekap   Prediction    

    Distress Non Distress  

Real Distress 18 69 87

  Non Distress 7 56 63

Total   25 125 150

Akurasi   49,33%    

Tipe 1 error   79,31%    

Tipe 2 Error   11,11%    

Simpulan, keterbatasan, implikasiSimpulan

1. model Altman memiliki jumlah

prediksi benar sebanyak 72

perusahaan, atau tingkat akurasi

sebesar 48%.

2. model Zmijewski memiliki

jumlah prediksi benar sebanyak

74 perusahaan, atau tingkat

akurasi sebesar 49,33%.

3. metode yang paling akurat

dalam memprediksi financial

distress adalah metode

Zmijewski

Keterbatasan1. Sampel2. Model pengukuran financial distress3. Belum ada kriteria tetap untuk

membedakan perusahaan yang mengalami financial distress dan yang tidak.

3.gi yang telah ditemukan

Implikasi1. Terhadap Literatur2. Bagi Perusahaan3. Bagi Investor