DERIVATIVES MARKET

Beberapa hal penting

• Kehadiran dan jam kuliah• Hal-hal penting selama di kelas

– Ponsel– Berbicara dengan teman – Keluar/masuk kelas selama jam kuliah

• Penilaian– UTS– UAS– Tugas: pembagian kelompok, pengumpulan tugas, dll

• Buku teks• Materi

Materi Kuliah

• Pendahuluan• Forward dan Futures• Options• Swap

• Pengenalan mengenai jenis-jenis• Penentuan harga

Perhatikan keadaan-keadaan berikut:

1. Seorang pengusaha pemintalan (A) memerlukan kapas untuk dipintal di perusahaannya. Kapas tersebut harus ada 1 bulan yang akan datang. Bagaimana pengusaha tersebut mendapatkan kapas yang dibutuhkannya?

2. Seorang petani kapas (B) akan panen 1 bulan yang akan datang. Bagaimana ia menjual kapasnya?

Yang dapat dilakukan oleh A dan B

Si A dan si B menunggu selama 1 bulan dan kemudian melakukan transaksi sesuai kebutuhan masing-masing (si A membeli kapas dan si B menjual kapas) sesuai dengsan harga pasar yang berlaku

Si A dan si B melakukan transaksi pada hari ini sesuai kebutuhan masing-masing: Si A berjanji bahwa pada 1 bulan yang akan datang akan membeli kapas dan si B berjanji bahwa pada 1 bulan yang akan datang akan menjual kapas. Harga kapas ditentukan hari ini.1 bulan kemudian, si A akan menerima kapas yang dibeli, si B akan mengirimkan kapas yang dijual

Klasifikasi transaksi

1. Transaksi nomor dikenal sebagai transaksi spot: transaksi normal yang seringkali kita hadapi

2. Transaksi nomor merupakan contoh transaksi derivatif: pada saat si A dan si B melakukan perjanjian, barang yang bersangkutan (dalam hal ini kapas) belum ada. Barang tersebut baru tersedia 1 bulan kemudian

Definisi Derivatif

Suatu instrumen yang keberadaan dan nilainya tergantung (diturunkan dari) kepada keberadaan instrumen lainnya yang lebih mendasar (underlying)

Contoh dari sebelumnya (si A dan si B): underlyingnya: kapas. Pada saat terjadi kontrak, kapas tersebut belum ada: panen baru terjadi 1 bulan kemudian. Namun, si A dan si B dapat melakukan kontrak berdasarkan kapas yang belum ada tersebut

Suatu kontrak derivatif memberikan kepada mereka yang terlibat kewajiban/hak untuk melakukan sesuatu

Jenis-jenis kontrak derivatif

• Commodity derivative: kontrak derivatif yang menggunakan suatu komoditas (misal: minyak mentah) atau indeks komoditas sebgai underlyingnya.

• Financial derivative adalah kontrak derivatif di mana underlyingnya adalah instrumen finansial, misal: tingkat bugna, kurs, atau indeks finansial

Tujuan dilakukannya transaksi derivatif

• Hedging: mentransfer risiko. Contoh: si A dan si B. Dengan melakukan transaksi: si A dan si B melakukan kegiatan hedging terbebas dari risiko perubahan harga, dan mendapatkan kepastian: si A mendapat kepastian supply kapas, si B mendapat kepastian demand kapas

• Spekulasi: mencari keuntungan dengan mengambil posisi tertentu di pasar

• Arbitrase: mengambil keuntungan dari perbedaan harga yang terjadi di pasar yang berbeda

Contoh hedging

Seorang investor membeli saham dengan harga tertentu (P). Jika harga pasar < P maka si investor dapat mengalami kerugian: jika ia ingin menjual sahamnya maka harga jualnya akan < P. Hal berlawanan terjadi jika harga > P

Untuk mengatasi: investor tersebut dapat melakukan hedging:: melakukan kontrak untuk menjual saham tersebut di masa yang akan datang dengan harga P. Jika harga saham turun, maka ia mendapatkan keuntungan: harga sesuai kontraknya adalah sebesar P. Namun sebaliknya jika harga naik > P

PHarga

Laba/Rugi

Beberapa istilah penting lainnya

• Posisi Long dan Posisi Short• Margin• Over the counter• Organized market• Notional amount

Derivatif standar

• Forward dan Futures: kontrak derivatif yang memberikan kepada pemegangnya kewajiban untuk membeli/menjual suatu asset tertentu pada suatu waktu dengan harga tertentu. Forward merupakan transaksi “over the counter” dan Futures merupakan transaksi yang dilakukan di bursa

• Options: kontrak derivatif yang memberikan kepada pemegangnya hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual suatu asset tertentu pada suatu waktu dengan harga tertentu

• Swap: perjanjian antara 2 pihak untuk mempertukarkan sejumlah cash flow pada suatu periode tertentu

Hal penting untuk diingat

Derivatif dapat digunakan untuk mengelola risiko. Namun demikian, derivatif juga dapat menyebabkan kerugian yang besar. Beberapa contoh yang dapat dilihat: •http://en.wikipedia.org/wiki/Rogue_trader•http://en.wikipedia.org/wiki/List_of_trading_losses

Tugas

Anda diminta untuk membaca kasus-kasus berikut ini1.Société Generale (Jerome Kerviel)2.Long Term Capital Management (John Meriwether)3.Orange County (Robert Citron)4.Metallgesellschaft (Heinz Schimmelbusch)5.Barings Bank (Nick Leeson)

Identifikasi:•Derivatif yang digunakan•Apa yang mereka lakukan sehingga terjadi kerugian•Pelajaran apa yang dapat diambil