ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ в инвестиционной и инновационной...

ОглавлениеI. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ 21.1. Анализ финансовых результатов и рентабельности продаж 21.2. Экспресс-оценка имущественного и финансового состояния коммерческой организации 131.3. Анализ показателей оборачиваемости активов и длительности операционного цикла 231.4. Анализ ликвидности и платежеспособности 361.5. Анализ эффективности использования источников финансирования 461.6. Анализ денежных потоков коммерческой организации 601.7. Анализ рентабельности капитала 761.8. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений 851.9. Методы комплексной оценки финансовой устойчивости организации 95II. СИТУАЦИОННЫЕ ЗАДАНИЯ 1112.1. Анализ финансовых результатов и рентабельности продаж 1112.2. Экспресс-оценка имущественного и финансового состояния коммерческой организации 1142.3. Анализ ликвидности и платежеспособности 1152.4. Анализ показателей оборачиваемости активов и длительности операционного цикла 1172.5. Анализ эффективности использования источников финансирования 1192.6. Анализ денежных потоков коммерческой организации 1202.7. Анализ рентабельности капитала 1262.8. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений 1272.9. Методы комплексной оценки финансовой устойчивости организации 134III. ЗАДАНИЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ 136ТЕСТ 1. Анализ финансовых результатов и рентабельности продукции

136ТЕМА 2. Экспресс-оценка имущественного и финансового состояния коммерческой организации 139ТЕМА 3. Анализ ликвидности и платежеспособности 142ТЕМА 4. Анализ показателей оборачиваемости активов и длительности операционного цикла 143ТЕМА 6. Анализ денежных потоков коммерческой организации 144ТЕМА 7. Анализ рентабельности капитала 149ТЕМА 8. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений

152ТЕМА 9. Методы комплексной оценки финансовой устойчивости

организации 153Список литературы 156

ПРИЛОЖЕНИЕ 1 159

«Ключевым вопросом для понимания сущности и результативности финансового анализа

является концепция хозяйственнойдеятельности (бизнеса) как потока решений

об использовании ресурсов (капиталов)»/Шеремет А.Д., Негашев Е.В./

I. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ

1.1....Анализ финансовых результатов и рентабельности

продаж

Показатели финансовых результатов (прибыль и

рентабельность) занимают главное место в системе

экономических показателей организации. Деятельность

коммерческих организаций связана с необходимостью

привлечения финансово-хозяйственных ресурсов в

производственный процесс, и по результатам продажи

произведенных товаров (работ, услуг) получение

ожидаемого финансового результата. В этой связи именно

анализ процесса формирования финансовых результатов

приобретает особую значимость. При этом финансовый

результат выступает индикатором привлекательности

организации для партнеров по бизнесу, кредиторов и

инвесторов.

Анализ финансовых результатов нацелен на выявление

факторов, влияющих на изменение финансовых результатов

- снижение или увеличение прибыли и рентабельности.

Для достижения целей анализа определяется

взаимосвязанный набор аналитических задач,

конкретизирующих цели анализа с учетом организационных,

информационных, технических и организационно-

методических возможностей проведения анализа.

Основным фактором оценки является объем и качество

исходной информации. Задачи анализа, направленные на

корректировку финансовой политики организации,

устанавливаются внутренним пользователем руководителем

организации (менеджером, собственником). Внутренние

пользователи результатов анализа определяют наиболее

эффективные пути улучшения (стабилизации) финансового

положения организации.

Для внутреннего пользователя результатом анализа

является комплекс мероприятий, направленных на

оптимизацию состояния организации, корректирующихся под

влиянием изменений макро- и микро - экономической среды

и принятие управленческих решений, обеспечивающих

высокие результаты деятельности.

Финансовый результат определяется по результатам

процесса производства и реализации продукции (работ,

услуг), зависит от объективных и субъективных факторов,

например, таких как:

степень использования производственных ресурсов;

соблюдение договорной и платежной дисциплины;

изменение ситуации на сырьевых рынках,

изменение состояния товарных и финансовых рынков

и т.д.

Финансовый результат деятельности организации

характеризуется обобщающими показателями эффективности:

объемом продажи (продукции, работ, услуг) и прибылью.

Показатель чистой прибыли или чистого убытка

(нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода),

величина которого формируется в несколько этапов,

является конечным финансовым результатом деятельности

организации, отражается в Отчете о прибылях и убытках.

Валовая прибыль организации формируется по

результатам основной деятельности как разница между

выручкой и себестоимостью реализации товарной

продукции. Валовая прибыль корректируется на сумму

управленческих и коммерческих расходов, и показывает

сумму прибыли от продажи, как основной результат

деятельности организации. Величина полученной прибыли

определяет доходы собственников бизнеса, вознаграждение

работников организации, налоговые поступления в бюджет

за отчетный период.

Учет доходов и расходов организации формирует

прибыль, подлежащую налогообложению по ставкам налога

на прибыль (зависит от вида деятельности) – прибыль до

налогообложения.

После уплаты налогов в распоряжении предприятия

остается чистая прибыль. Чистая прибыль распределяется

на дивиденды, выплачиваемые собственникам бизнеса, на

формирование фондов развитие бизнеса, стимулирования

персонала и др.

Финансовый результат оценивается как абсолютный

финансовый результат и относительный показатель

деятельности организации.

Система абсолютных финансовых результатов включает

прибыль или убыток (валовую, от продажи, до

налогообложения, чистую прибыль и т.д.). Валовую прибыль

рассчитывают сопоставляя выручку от продаж и переменные

затраты (расходы на материалы и заработную плату).

Прибыль до налогообложения определяется как результат от

продажи плюс результат финансовой деятельности,

результат операционных доходов и расходов, и результат

внереализационных доходов и расходов. Чистая прибыль

определяется как разность между отложенными налоговыми

активами и отложенными налоговыми обязательствами и

уплаченного налога на прибыль. Деятельность организации

оценивают положительно, при условии положительного

финансового результата и его положительной динамики.

В системе относительных финансовых результатов следует

выделить показатели рентабельности: рентабельность

имущества, рентабельность продаж и рентабельность,

исчисленная через отношение притока денежных средств

организации.

На первом этапе Анализа финансовых результатов

оценивают абсолютные показатели финансовых результатов и

изучают общую систему характеристик, сопоставляют темпы

роста различных показателей и предварительно оценивают

результаты деятельности организации.

На втором этапе изучают слагаемые общей суммы прибыли

организации и их динамики за анализируемый период. Рост

прибыли за отчетный период по сравнению с предыдущим

годом характеризуется положительно, если его рост

произошел за счет роста прибыли от продажи продукции

(работ, услуг).

На третьем этапе анализа проводится факторный

анализ: оценивается влияние факторов на сумму абсолютных

финансовых результатов, рассчитывается размер влияния

анализируемых факторов на результат. Количество

анализируемых факторов зависит от круга

заинтересованных пользователей, от имеющейся в

распоряжении информационной базы и др.

Пользователями результатов анализа является, прежде

всего - руководители, менеджеры и аналитики

организаций, заинтересованные в оценке прибыли от

продажи. Они выделяет такие важные для анализа

показатели как прибыль от продажи.

Прибыль от продажи характеризует эффективность

управления текущей производственной деятельностью. При

этом не учитываются результаты от инвестиционной

(реализации имущества), финансовой деятельности и

внереализационных результатов, которые носят не

регулярный характер. Важно провести анализ факторов,

оказывающих влияние на изменение прибыли (убытка) от

продаж. Основным источником информации для анализа

являются аналитические данные и данные бухгалтерского

учета.

Анализ влияния действующей системы налогообложения

на финансовый результат, прежде всего, направлен на

расчет общей суммы налогов, уплачиваемых организацией,

определение доли налогов в объеме продаж, доли налогов

в себестоимости продукции. С помощью анализа оценивают

состав уплачиваемых организацией налогов и долю

отдельных налогов в общей их сумме.

Факторный анализ наиболее значимых для организации

налогов позволяет определить размер влияния всех

факторов, например: влияние суммы налогооблагаемой базы

и ставки налога на финансовый результат.

Важным направлением анализа является оценка

эффективности использования прибыли. Прежде всего,

оценивается распределение суммы прибыли согласно

заявленным фондам в учредительных документах

организации. Следует учитывать направление большей

части прибыли организации на развитие и расширение

производства. Анализ позволяет выявить влияние двух

основных факторов на средства фондов: чистая прибыль и

отчисления в конкретные фонды (развитее бизнеса,

совершенствование техники и технологии, процессы

модернизации и внедрение инноваций, стимулирование

профессиональной компетенции и др.). Анализ проводится с

целью выявления неиспользованных резервов эффективности

производства. По итогам анализа составляется сводный

подсчет резервов роста эффективности производства -

определяется общая сумма резервов роста прибыли


Анализ показателей рентабельности основан на расчете

самих показателей рентабельности и оценке влияния

рентабельности продаж, эффективности использования

основного и оборотного капитала на изменение

рентабельности организации в целом.

Рентабельность можно представить как разность между

единицей и затратами на рубль продукции. Например, если

затраты на рубль продукции составят 72 копейки, то с

каждого рубля организация получит 28 копеек прибыли.

Учитывая, что затраты на рубль продукции включают

затраты на материалы, заработную плату и амортизацию,

рентабельность может быть представлена как разность

между единицей и зарплатоемкостью и материалоемкостью.

Анализа финансовых результатов проводится с помощью

финансовых коэффициентов:

оборачиваемость средств или их источников (показатель

оборачиваемости определяется отношением выручки продаж

к средней за период величине средств, или их

источников, характеризует деловую активность

организации в финансовом аспекте);

рентабельность продаж (определяется как отношение

прибыли к выручке от продаж);

рентабельность средств или их источников

(определяется как отношение прибыли к средней за период

величине средств или их источников).

Перечисленные показатели позволяют оценить динамику

результатов хозяйственной деятельности, определить

тенденции и структуру таких изменений, обеспечить

своевременное принятие мер руководством организации по

устранению существующих проблем, использовать

возможности их разрешения. Для расчета показателей

рентабельности продаж и рентабельность средств

используется как прибыль от продаж, так и прибыль до

налогообложения и чистая прибыль. В ходе анализа

оценивается взаимосвязь и взаимозависимость

показателей, например формула 1 показывает прибыльность

средств организации или их источников обусловленную

политикой ценообразования, уровнем затрат на

производство товаров через показатель рентабельности

продаж, и деловой активностью организации, измеряемой

оборачиваемостью средств или их источников:

(1)

где: Rср. рентабельность средств или их источников; Rпр.

рентабельность продаж; Коб.ср. - оборачиваемость средств

или их источников.

При снижении прибыльности продаж рекомендуется

ускорение оборота капитала и его элементов. Низкую

деловую активность организации можно компенсировать

снижением затрат на производство товаров, и

следовательно повысить рентабельность продаж.

Анализ рентабельности проводится с использованием

целого ряда показателей, рассчитанных на основе трех

групп показателей (таблица 1.1).

Таблица 1.1

Группы показателей рентабельности и их

характеристика

№

п/пГруппы

показателейХарактеристика

показателей рентабельности1. Показатели,

рассчитанные на

основе прибыли

показывают уровень рентабельности

(доходности) по показателям

прибыли (дохода), отражаемым в

отчетности организации;

прибыльность (доходность)

производства и продажи товаров;

определяют влияние факторов

изменения цены товаров и их

себестоимости на изменение

рентабельности товаров.2. Показатели,


основе

производственны

х активов

показывают уровень рентабельности

под влиянием изменений размера и

характера авансированных средств,

включающих в себя

производственные активы

организации, инвестированный и

акционерный капитал.

Например: отношение чистой

прибыли (дохода) ко всем

производственным активам;

отношение чистой прибыли к

инвестированному капиталу;

отношение чистой прибыли

акционерному капиталу.3. Показатели,


основе потоков

наличных

денежных

средств

оценивается чистый поток денежных

средств в объеме продаж;

рассчитывается доля чистого

потока денежных средств в общем

капитале; собственном капитале; и

т. д.;

характеризует возможность

организации выполнять свои

обязательства перед кредиторами,

заемщиками и акционерами.

Первая групп показателей основана на расчете уровней

рентабельности (доходности) по показателям прибыли (дохода),

отражаемым в отчетности предприятия. Например,

Прибыль отреализации

Валоваяприбыл

ь

Налогооблагаемая прибыль

Чистаяприбыл

ь

Объем продажи

Объемпродаж

и

Объем продажи

Объемпродаж

и

Для оценки показателей рентабельности рекомендуется

ряд аналитических коэффициентов (Таблица 1.2).

Таблица 1.2

Анализ финансовых результатов и рентабельности активов организации

№ Показатель Метод расчета и характеристика

п/п показателей

(строки по документам бухгалтерской

отчетности) 1. Рентабельнос

ть активов

организации позволяет оценить эффективность

использования всего имущества

организации2. Эффективност

ь

внеоборотног

о капитала

позволяет оценить эффективность

использования основных средств

организации; показывает соответствие

общего объема имеющихся основных

средств (парка машин и оборудования,

зданий и сооружений, транспортных

средств и ресурсов, вкладываемых в

усовершенствование собственности, и

т.п.) масштабу бизнеса организации;3. Рентабельнос

ть

оборотного

капитала


использования оборотного капитала

организации, показывает - сколько

прибыли приходится на один рубль

оборотных активов;4. Рентабельнос

ть продаж


производства и продажи, показывает -

сколько прибыли получено в

результате реализации продукции с

каждого рубля выручки от продажи;5. Коэффициент

рентабельнос

ти основной

деятельности рассчитывается как отношение прибыли

от продаж к затратам на производство

продукции (работ, услуг); показывает

- сколько чистой прибыли получено на

1 рубль затрат на производство; 6. Рентабельнос

ть

перманентног

о капитала


использования капитала, вложенного в

деятельность организации на

длительный срок (собственного и

заемного капитала).

Снижение рентабельности активов организации является

свидетельством падения спроса на товары и услуги

организации, об избыточном накоплении активов.

Отрицательная динамика показателя эффективности

внеоборотного капитала за анализируемый период по

сравнению со значением с базовым или предыдущим

периодом, показывает - недостаточную загрузку

имеющегося оборудования, если организация не

приобретала новых дорогостоящих основных средств.

Чрезмерно высокое значение показателя эффективности

внеоборотного капитала позволяет сделать вывод о полной

загрузке оборудования, об отсутствие резервов, и о

значительной степени физического и морального износа

устаревшего производственного оборудования.

Положительная динамика показателей эффективности

внеоборотного капитала свидетельствует о росте масштаба

бизнеса организации.

Показатель рентабельность оборотного капитала

характеризует эффективность использования оборотного

капитала организации, ликвидность (быструю продажу)

товара, выпускаемого организацией, и эффективность

взаимоотношений организации с потребителями

(заказчиками) товара. Снижение значения показателя

указывает как на снижение эффективности использования

оборотного капитала, увеличение вероятности

возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской

задолженности, но и на повышение степени коммерческого

риска.

Показатель рентабельности продаж показывает - сколько

прибыли получено организацией в результате реализации

продукции с каждого рубля выручки от продажи. Рост

показателя рентабельности продаж положительно

характеризует деятельность организации.

Коэффициент рентабельности основной деятельности

определяется как отношение прибыли от продаж к затратам

на производство товаров, и в значительной степени

дублирует коэффициент рентабельности продаж. Снижение

коэффициента рентабельности основной деятельности

свидетельствует о росте затрат на производство товаров

или снижении цен на товары.

Рентабельность перманентного капитала, в отличие от

представленных выше коэффициентов, характеризующих

различные аспекты рентабельности за анализируемый

период, отражает эффективность использования

собственного и заемного капитала в долгосрочной

перспективе. Значительное увеличение данного показателя

свидетельствует о целенаправленной политике предприятия

на повышение эффективности использования капитала.

Контрольные вопросы:

1. Какие показатели характеризуют финансовые

результаты деятельности организации?

2. С какой целью изучают структуру доходов

организации?

3. Какие виды прибыли отражены в отчете о прибылях и

убытках?

4. Как влияет структура выпуска продукции и затрат

на уровень прибыльности деятельности организации?

5. В чем суть расчета и оценки влияния факторов на

изменения прибыли от продаж продукции (товаров, услуг)?

6. Какова методика анализа конечного финансового

результата организации?

7. Что такое рентабельность деятельности


8. Какие аналитические коэффициенты рекомендуется

для оценки показателей рентабельности?

9. Как оценивают и анализируют рентабельность

затрат?

10.Какие показатели характеризуют рентабельность

производственных ресурсов?

11.Как определить влияние факторов на финансовый

результат?

1.2......Экспресс-оценка имущественного и финансового

состояния коммерческой организации1

Важным элементом системы управления организацией

является комплексный анализ финансово-хозяйственной

деятельности, составной частью которого является анализ

финансового состояния. При анализе финансового

состояния организации используются различные

инструменты, стандартные приемы и методы анализа:

группировки, детализация, сравнение, структурный и

трендовый анализ, анализ финансовых коэффициентов и

методы факторного анализа. Анализ финансового состояния

подразделяется на углубленный детализированный анализ и

экспресс-анализ.

По результатам экспресс-анализа формируется

предварительное мнение о финансовом состоянии

организации. Следующий этап анализа – углубленный,

проводится с целью выявления причин и факторов влияния

изменений различных групп показателей, характеризующих

финансово-хозяйственную деятельность организации.

1 Экспресс-анализ представляет собой способ диагностики экономического состояния объектовхозяйствования на основе финансовой отчетности и расчетов показателей по алгоритмам ихвзаимосвязей с использованием компьютерных информационных технологий. Целью экспресс-анализафинансового состояния является оперативная обобщенная оценка результатов хозяйственнойдеятельности и финансового состояния объекта по основным аналитическим показателям и методикамих расчета.

Экспресс-анализ является результатом исследования

бухгалтерской отчетности организации. Он позволяет

своевременно получить основную информацию, необходимую

для оперативного управления. На этапе экспресс-анализа

изучают:

данные бухгалтерской отчетности;

изменения состава и структуры активов и

источников их формирования;

выявляют негативные тенденции (например,

непогашенная в срок дебиторская задолженность,

уменьшение прибыли, направленной на прирост

собственного капитала и др.);

выделяются статью баланса, констатирующие о

неудовлетворительной работе организации и ухудшении

финансового состояния организации (например,

непогашенные в срок кредиты, просроченная кредиторская

задолженность и выданные векселя).

Важным приемом обработки информации, необходимой для

анализа на этом этапе является разработка и анализ

уплотненного аналитического баланса.

Бухгалтерский баланс содержит наиболее полную

информацию для анализа финансового состояния

организации. Валюта баланса (строка 1600) на конкретную

дату определяет общую сумму средств вовлеченных в

бизнес. Активы характеризуют размещение и использование

средств, в пассиве баланса отражают источники

финансирования. Все активы разделены на внеоборотные

активы (долгосрочные) – I раздел (строка баланса 1100)

и оборотные активы (текущие) – II раздел (строка 1200).

В пассиве выделяют: в III разделе пассива – капитал и

резервы (строка1300), в IY разделе пассива –

долгосрочные обязательства (строка 1400), в Y разделе

пассива – краткосрочные обязательства (строка 1500).

Такая разбивка по разделам позволяет группировать

источники средств организации, ориентируясь на два

принципа, важных для оценки финансовой устойчивости.

1. По правовой принадлежности. В эту группа включают

собственные источники (собственный капитал) и

обязательства (привлеченный капитал, долги третьим

лицам), необходимые и используемые для оценки

рациональности структуры источников финансирования и

динамики финансовых рисков.

2. По срокам пользования источниками средств. В эту

группу включают долгосрочные обязательства (собственный

капитал и долгосрочные обязательства) и краткосрочные

обязательства (краткосрочные кредиты и кредиторская

задолженность).

При анализе и оценке структуры активов и источников

финансирования учитывается отраслевая принадлежность

(сфера деятельности) организации. Например,

машиностроительные предприятия являются фондоемкими и в

структуре активов имеют наибольший удельный вес по

основным средствам, предприятия легкой и пищевой

промышленности являются материалоемкими и в их

структуре активов наибольший удельный вес занимают

оборотные активы, а в структуре источников

финансирования наибольший удельный вес приходится на

собственный капитал. Торговые организации имеют большую

долю оборотных активов (товарные запасы, дебиторская

задолженность) и краткосрочные источники

финансирования.

Финансовое состояние коммерческой организации

характеризуется обеспеченностью денежными средствами

для ведения хозяйственной деятельности в условиях

конкурентной среды, и оценивается совокупностью

показателей, отражающих способность погашать свои

долговые обязательства.

Производственная, сбытовая и финансовая деятельность

как непрерывный процесс кругооборота капитала, влияют

на изменение структуры средств организации и источников

их формирования, на наличие и потребности в финансовых

ресурсах. С целью изучения эффективности использования

ресурсов важно провести анализ финансового состояния

организации. Одним из показателей, характеризующих

финансовое состояние, и его внешним проявлением

выступает платежеспособность. Платежеспособность –

способность организации своевременно и в полном объеме

погашать свои обязательства за счет ликвидных активов.

Такой анализ проводится внутренними и внешними

контрагентами (руководителями, учредителями,

инвесторами, коммерческими банками для оценки

кредитоспособности и степени кредитного риска,

поставщиками для получения платежей в срок и в полном

объеме, налоговыми инспекциями по уплате налогов в

бюджеты государства и др.).

Анализ финансового состояния представляет собой

систему исследований хозяйственных процессов,

финансового положения и финансовых результатов

деятельности организации, складывающихся под

воздействием субъективных и объективных факторов.

Важным направлением анализа является оценка

финансовой устойчивости организации. Финансовая

устойчивость характеризуется способностью организации

функционировать и развиваться, сохранять равновесие

своих активов и пассивов в условиях быстро меняющейся

внутренней и внешней среды, сохранять постоянную

платежеспособность и инвестиционную привлекательность.

С помощью анализа, оценивая финансовую устойчивость,

определяют способность организации своевременно

выполнять свои обязательства перед бюджетами по уплате

налогов, перед сотрудниками по заработной платы,

платежам по кредитам и др., а так же прогнозируют

непредвиденные ситуации и поддерживают

платежеспособность.

Экспресс-анализ дает наглядную оценку финансового

состояния и динамики развития предприятия по двум

направлениям: оценка экономического потенциала и оценка

результативности финансово-хозяйственной деятельности

организации. При этом осуществляется отбор наиболее

значимых показателей, в сравнении фактических значений

с нормативными показателями, и отслеживании показателей

в динамике.

К этапам проведения экспресс-анализа следует

отнести: подготовительный, предварительный обзор

бухгалтерской отчетности, анализ отчетности

(экономическая оценка результатов хозяйственной

деятельности компании и его финансового состояния).

На каждом этапе предусматривают расчет финансовых

показателей для целей оценки краткосрочной и

долгосрочной платежеспособности организации, мониторинг

и контроль деятельности.

Первый этап ориентирован на проверку готовности

бухгалтерской финансовой отчетности к анализу, правильности

заполнения документов и наличия всех реквизитов.

Второй этап экспресс-анализа направлен на

ознакомление с пояснительной запиской к отчетности и оценку

условий функционирования организации в анализируемом

периоде, оцениваются тенденции основных показателей

деятельности.

На третьем этапе проводятся расчеты и оценка ряда

показателей, используемых в пространственно-временных

сопоставлениях. Это этап является ключевым в экспресс-

анализе.

В первую группу показателей включаются показатели

оценки экономического потенциала организации. Оценка

экономического потенциала компании подразделяется на

ряд процедур: оценка имущественного положения, оценка

финансового положения, наличие неблагоприятных статей в

бухгалтерской отчетности (таблице 2.1, 2.2).

Таблица 2.1Оценка экономического потенциала компании

Процедура ПоказателиОценка

имущественно

го положения

1. Величина основных средств, их доля в

активах2. Оценка основных средств:

Коэффициенты износа, обновления, выбытия

и другие.3. Сумма хозяйственных средств.4. Коэффициент реальной стоимости

имуществаОценка 1. Величина собственного капитала, его

финансового

положения

доля в пассивах2. Коэффициенты ликвидности 3. Собственные оборотные средства и

коэффициент обеспеченности собственными

оборотными средствами4. Доля долгосрочных обязательств в

пассивах5. Доля краткосрочных обязательств в

пассивахНаличие

неблагоприят

ных статей в

бухгалтерско

й отчетности

1. Финансовый результат (убыток)2. Кредиты и займы, не погашенные в

срок3. Просроченная дебиторская и

кредиторская задолженность4. Векселя выданные (полученные)

просроченные

Таблица 2.2

Исходные данные для анализа потенциала организации в рамках экспресс-анализа

№

п

/

п

Направл

ение

анализа

ПоказателиИсточник информации,

алгоритм расчета

1. Оценка

имущест

1.1.Хозяйственны

е средства,

Бухгалтерский баланс

Форма по ОКУД 0710001,

венного

положен

ия

находящиеся в

распоряжении

организации,

тыс. руб.

стр. 1600

1.2.Стоимость

основных

средств, тыс.

руб.

Форма по ОКУД 0710005

с.4

1.3.Коэффициент

износа основных

средств, тыс.

руб.

Форма по ОКУД 0710005

с.4,

амортизация / основные средства

2. Оценка

финансо

вого

положен

ия

2.1.Собственные

оборотные

средства, тыс.

руб.



стр. 1200 стр.1500

2.2.Привлеченные

в оборот

средства, тыс.

руб.



стр. 1510+стр.1520

2.3.Общий

коэффициент

покрытия

(норматив ≥1,5)



стр. 1200 / стр.1500

2.4.Коэффициент Привлеченные в оборот

соотношения

привлеченных и

собственных

средств

(норматив ≤1,0)

средства/собственные средства

2.5.Коэффициент

обеспеченности

собственными

оборотными

средствами

(норматив ≥0,2)

Собственные оборотные

средства/оборотные активы

Значения всех показателей рассчитывается по

состоянию на начало и на конец отчетного периода

(года). Рекомендуется анализировать финансовые

показатели за три отчетных периода, что обеспечивает

достаточную степень объективности результатов.

Полученные результаты сопоставляют с нормативными

значениями. При отрицательном значении показателя 2.1 и

не соответствии показателей 2.3, 2.4 и 2.5 нормативным

значением организация оценивается как финансово

неустойчивым и неплатежеспособным хозяйствующим

субъектом.

Положительная динамика показателей первой группы

1.1, 1.2, 2.1 и снижение в динамике показателя 1.3

оценивается положительно и свидетельствует об улучшении

имущественного и финансового положения организации.

Увеличение в динамике показателя 2.5 свидетельствует об

укреплении финансовой устойчивости организации. В целом

наличие собственных средств и их прирост

свидетельствуют об улучшении финансового состояния.

Вторая группа аналитических показателей направлена

на анализ эффективности использования экономического

потенциала. Результаты расчетов представляются в

аналитических таблицах и сопровождаются выводами и

рекомендациями для принятия решений. Оценка

результативности финансово-хозяйственной деятельности

компании описывается следующими процедурами: оценка

прибыльности, оценка динамичности развития компании,

оценка эффективности экономического потенциала (таблица

2.3, 2.4).

Таблица 2.3

Оценка результативности финансово-хозяйственной деятельности компании

Процедура ПоказателиОценка

прибыльности

1.................................Бухгалтерская прибыль2........................................3...............................Рентабельность активов 4.................................Рентабельность продаж5...............................Рентабельность текущей

(операционной) деятельности

Оценка

динамичности

развития

компании

1......................Сравнительные темпы роста объема

продаж, активов и прибыли2.............................Оборачиваемость активов и

собственного капитала 3.....................Продолжительность операционного и

финансового цикловОценка

эффективности

экономического

потенциала

1........................Рентабельность авансированного

(совокупного) капитала2..................Рентабельность собственного капитала

Таблица 2.4Исходные данные для анализа результатов финансово-хозяйственной

деятельности организации в рамках экспресс-анализа

№

п/

п

Направление

анализаПоказатели

Источник информации,

алгоритм расчета

1.

Анализ

прибыльност

и

1.1.Прибыль

до

налогообложен

ия, тыс. руб.


стр. 2300

1.2.Рентабель

ность

продукции, %


стр. 2200 / стр.2110

2. Анализ

динамичност

2.1.Темп

роста выручки


стр. 2110 в динамике

и

от продажи, %2.2.Темп

роста

балансовой

прибыли, %


стр. 2300 в динамике

3.

Анализ

эффективнос

ти

использован

ия

экономическ

ого

потенциала


ность

активов, %


стр. 2400 / средняя валюта бухг. баланса

(Форма по ОКУД 0710001,

стр. 1600)


ность

собственного

капитала, %


стр. 2400 / средняя величину собственного

капитала (Форма по ОКУД

0710001, стр. 1300)3.3.Показател

ь

оборачиваемос

ти

производствен

ных запасов,

%


стр. 2110 / оборотный капитал без НДС (Форма

по ОКУД 0710001, стр.

1200 – стр. 1220)

Результаты экспресс-анализа позволяют получить

оперативную, динамичную информацию об имущественном

состоянии организации, о финансовых результатах

деятельности и о состоянии и использовании финансовых

ресурсов, а также об уровне платежеспособности,

рентабельности и деловой активности анализируемой

организации. Полученные результаты экспресс-анализа

необходимы менеджеру для разработки и принятия к

исполнению комплекса обоснованных управленческих

решений.


1. Какие задачи решает экспрессанализ финансового

состояния организации?

2. Какие преимущества и недостатки у метода

«экспресс-анализ»?

3. Как влияет финансовый анализ на принятие

управленческих решений?

4. Какая связь определяется между понятиями

рентабельность и деловая активность? Каковы проявления

этой связи?

5. Какие показатели свидетельствует об улучшении

имущественного и финансового положения организации?

6. Как можно оценить рост валюты баланса?

7. Можно ли считать рост валюты баланса

положительной тенденцией, свидетельствующей о повышении

финансовой устойчивости организации?

8. Какие исходные данные необходимы для анализа

результатов деятельности организации в рамках

экспрессанализа?

9. Какие показатели характеризуют экономический

потенциал организации?

10......Приведите обоснованные примеры положительной

динамики финансовых показателей, характеризующих

влияние на финансовой состояние организации.

1.3......Анализ показателей оборачиваемости активов и

длительности операционного цикла

Анализ финансового состояния, оценка ликвидности и

платежеспособности организации непосредственно связаны

со скоростью превращения средств, вложенных в активы в

реальные деньги. Скорость оборота связана с минимально

необходимой величиной временно авансированного

капитала, с выплатой процентов за пользование

привлеченными кредитами банков, выплатой дивидендов по

акциям и др. Также учитывается потребность в

дополнительных источниках финансирования и сумма

затрат, необходимая к уплате за товарно-материальные

ценности и их хранение, обязательных налоговых

отчислений и др.

Оборачиваемость активов является финансовым

показателем интенсивности использования всей

совокупности имеющихся активов организацией. Показатель

оборачиваемости активов используется наряду с другими

показателями, с такими как оборачиваемость дебиторской

задолженности, оборачиваемость кредиторской

задолженности и оборачиваемость запасов, для анализа

эффективности управления имуществом и обязательствами


Оборачиваемость активов (коэффициент) рассчитывается

как отношение выручки от реализации к среднегодовой

стоимости активов. Среднегодовая стоимость активов

определяется как среднеарифметическая величина (сумма

активов на начало и конец года / 2).

Оборачиваемость активов (в днях) = 360 / Коэффициент

оборачиваемости активов.

Для показателей оборачиваемости активов норматив не

существует, поскольку они зависят от отраслевых

особенностей организации. Например, в сфере услуг и в

торговле оборачиваемость активов более высокая, чем в

капиталоемких отраслях.

Скорость оборачиваемости активов зависит:

от сферы деятельности организации, отраслевой

принадлежности и масштабов организации. Оборачиваемость

оборотных средств на фондоемких предприятиях

(машиностроительные предприятия) и материалоемких

(легкая и пищевая промышленность) различная. На малых и

микро-предприятиях оборачиваемость активов выше, чем на

средних крупных (преимущество малого бизнеса) и др.

от экономической ситуации, в которой функционируют

организации, действующей системы безналичных расчетов и

платежей; замедления оборота и накопления запасов сырья

и готовой продукции из-за инфляционных процессов и

отсутствия налаженной системы взаимодействия с

поставщиками и покупателями.

Основными факторами, влияющими на нахождение

оборотных средств в обороте, являются внутренние

условия деятельности организации и эффективность

управления активами.

В зависимости от политики ценообразования, структуры

активов организации и методов оценки товарно-

материальных запасов и затрат, организация будет с

разной степенью активности воздействовать на

длительность оборота активов.

Оборотными средствами называют имущество

организации, которое в течение одного производственного

цикла переносит свою стоимость на стоимость созданной

продукции и отражается в отчетности организации во

втором разделе актива баланса.

Приступая к оценке оборотных активов, аналитики

изучают потребность организации в оборотных средствах.

Необходимо определить оптимальный объем и структуру

текущих оборотных активов, источников их покрытия и

соотношение между ними, обеспечивающее эффективную

деятельность организации.

В случае выявления избытка оборотных средств, можно

сделать вывод о бездействии части капитала, не

приносящей доход. Недостаток оборотного капитала

является практически стандартной ситуацией, которая

присуща многим организациям, что отражается замедление

хода производственного цикла. Основной задачей

оборотных средств является обеспечение непрерывности

процесса производства, поэтому объем их потребности

определяется производственной программой, нуждами

производства и обращения.

Потребность в оборотных средствах связана с рядом

обстоятельств:

темп роста объем производства и реализации

продукции (работ, услуг);

вид деятельности;

длительности производственного цикла;

учетная политика;

система взаиморасчетов с покупателями и

заказчиками;

структура капитала организации;

условия кредитования деятельности;

уровень материально-технического снабжения;

вид и структура потребляемого сырья и материалов;

уровень управления.

Потребность в оборотных средствах рассчитывается

исходя из времени их пребывания:

- в сфере производства: период, в течение которого

оборотные средства производства находятся в процессе

непосредственного функционирования, времени перерывов в

процессе производства, времени, в течение которого

оборотные средства пребывают в состоянии запасов;

- в сфере обращения: период нахождения оборотных

средств в остатках нереализованной продукции, денежных

средств в кассе организации, на счетах в банке, в

расчетах с хозяйствующими субъектами.

Общее время оборота (длительность одного оборота в

днях) определяется временем исходя из времени их

пребывания в сфере производства и сфере обращения. Чем

меньше длительность одного оборота, тем эффективнее

используются оборотные средства. Оборачиваемость

оборотных средств отражает интенсивность использования

ресурсов, и является одновременно и показателем

экономической эффективности повышения технико-

организационного уровня и других условий производства.

Анализ оборотных активов начинается с изучения

структуры, отклонений, динамики всех элементов. Анализ

и оценка оборачиваемости активов проводится с помощью

показателей: скорость оборота (количество оборотов,

которое совершает капитал организации за анализируемый

период) и время одного оборота активов (средняя

продолжительность в днях, за которую временно

авансированные денежные средства в производственно-

коммерческие операции возвращаются).

Анализ оборачиваемости материальных ресурсов

проводится по показателям, характеризующим соотношение

тех или иных запасов и их потребления:

(3.1)

(3.2)

где:

Кобор. – коэффициент оборачиваемости материальных

ресурсов (количество оборотов запасов за период);

Потр.за период – объем потребления материальных ресурсов

за период;

Мзап – материальные запасы организация;

Тисп.зап – продолжительность использования материальных

запасов (дни);

360 – количество календарных дней в периоде.

Рассмотрим пример оборачиваемости покупных и

комплектующих изделий и полуфабрикатов (таб. 3.1):

Таблица 3.1

Ресурсыорганизации

Фактический расходзапасов,тыс. руб.

Норматив

запасов, тыс.руб.

Количество

оборотовзапасов

Количестводней

использования запасов

Сырье и 350200 11152,0 31,4 11,46

материалыПокупные

комплектующи

е изделия и

полуфабрикат

ы

5430 810,5 6,7 53,73

Топливо 8700 256,5 33,9 10,62Итого: 364330 12219,0 29,82 12,07

По результатам анализа можно сделать вывод о

несоответствии оборачиваемости покупных и комплектующих

изделий и полуфабрикатов оборачиваемости по другим

видам запасов. Необходимо выравнивание оборачиваемости

и увеличение количества оборотов запасов по

комплектующим изделиям. Оптимальная доля запасов в

структуре активов положительно влияет на результат

деятельности организации. От эффективного управления

запасами зависит ускорение оборачиваемости капитала и

повышение доходности, сокращение затрат на хранение,

высвобождение из оборота части капитала, оборотных

средств, полностью потребляемых в производственном

цикле.

Оценка эффективности использования оборотных средств

осуществляется по показателям, характеризующим

оборачиваемость запасов, дебиторской задолженности,

денежных средств и др. К показателям эффективности

относят: коэффициент оборачиваемости, продолжительность

оборота, коэффициент закрепления, относительная

экономия и рентабельность оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости определяют как отношение

объема продаж на среднегодовую сумму оборотных средств

(3.3).

(3.3)

где:

Кобор. коэффициент оборачиваемости оборотных

активов;

Vпр. объем продажи за анализируемый период;

ОА оборотные активы.

Деятельность организации оценивают

удовлетворительно, если количество оборотов возрастает

за период.

Продолжительность одного оборота определяется по

формуле 3.4:

(3.4)

где:

Тобор. – продолжительность одного оборота (дни);

360 – число календарных дней в периоде.

Количество дней оборота за период должно

уменьшаться.

Экономический эффект от ускорения оборачиваемости

определяют как произведение разности по дням

оборачиваемости на фактическую однодневную реализацию.

Коэффициент закрепления рассчитывают как отношение

среднего остатка оборотных средств к объему продаж за

период. Этот показатель должен уменьшаться (3.5).

(3.5)

Относительная экономия любого вида ресурсов, в том

числе и оборотных средств, рассчитывается как разность

между фактическим значением оборотных средств и данными

по базису, пересчитанному на индекс объема продаж.

Деятельность организации оценивается положительно,

если имеет место относительная экономия, то есть

результат расчетов со знаком минус, что характеризует

относительное высвобождение оборотных средств из

оборота.

Показатель рентабельности определяют отношением

прибыли к среднегодовому значению оборотных активов.

(3.6)

где: РОА – рентабельность оборотных активов; П –

прибыль организации; – среднегодовая величина

оборотных активов.

Положительная динамика рентабельности характеризует

эффективное использование оборотных активов за период.

Длительность финансового цикла определяется как

разница между длительностью операционного цикла и

оборачиваемостью кредиторской задолженности в днях

(средней продолжительностью):

(3.7)

(3.8)

где: Тфц - длительность финансового цикла (дни); Тоц -

длительность операционного цикла (дни); Тз —

оборачиваемость запасов в днях (средняя

продолжительность одного оборота); Тдз - оборачиваемость

в днях дебиторской задолженности (средняя

продолжительность одного оборота); Ткз -

оборачиваемость в днях кредиторской задолженности

(средняя продолжительность одного оборота):

(3.9)

где: СПР - себестоимость проданных товаров, продукции,

работ, услуг; КЗср. - средние остатки кредиторской

задолженности за период; Д - число дней в периоде.

Анализ ориентирован на оценку изменений длительности

операционного и финансового циклов. С целью ускорения

оборачиваемости оборотных активов необходимо сокращать

длительность операционного и финансового циклов. Чем

меньше операционный и финансовый циклы, тем эффективнее

управление оборотными активами.

Длительность операционного цикла может быть

уменьшена за счет ускорения оборачиваемости запасов и

дебиторской задолженности.

Длительность финансового цикла может быть сокращена

как счет ускорения оборачиваемости запасов и

дебиторской задолженности, так и за счет некритического

замедления оборачиваемости кредиторской задолженности

организации. Ускорение оборачиваемости средств

организации можно считать положительной тенденцией при

росте выручки от реализации продукции (товаров, услуг).

Организация, которая не пользуется банковскими

кредитами, использует только собственные средства,

платежеспособность оказывается в полной зависимости от

объема и сроков предоставления кредита покупателям и их

своевременности выполнения своих обязательств

(обязательств по погашению дебиторской задолженности).

Задержка в поступлении средств от одного или нескольких

крупных покупателей (дебиторов) может создать серьезные

финансовые трудности у организации.

Организация, которая в качестве дополнительного

источника финансирования привлекает краткосрочные

кредиты банка на покрытие отвлеченных из оборота

собственных средств. Новый цикл кругооборота капитала

может привести к ситуации запаздывания момента

получения средств в сравнении со сроком платежа

кредитору. В таком случае потребность в финансовых

ресурсах может быть удовлетворена за счет

краткосрочного кредита банка и т. д. Поэтому

организации выгодно привлекать кредитные ресурсы на

более длительный срок, и предоставлять отсрочку

платежей дебиторам на более короткий срок.

Необходимо рассматривать длительность периода, в

течение которого операционный цикл обслуживается

капиталом кредитора, в качестве одного из важнейших

критериев финансовой стабильности. При этом следует

выделить мероприятия, стабилизирующие финансовое

положение организации:

сокращение срока хранения запасов товарно-

материальных ценностей;

совершенствование системы расчетов с

покупателями, включая мониторинг образования и

погашения дебиторской задолженности;

оперативная работа с дебиторами, задерживающими

оплату (официальные письма и т. д.);

использование системы скидок и др.

Показатель оборачиваемости дебиторской задолженности

рассчитывается как отношение объема выручки от

реализации товарной продукции к среднегодовой

дебиторской задолженности, отдельно по краткосрочной и

по долгосрочной задолженности. Рост оборачиваемости

дебиторской задолженности может отражать как улучшение

платежной дисциплины покупателей (своевременное

погашение задолженности), так и сокращение продаж с

отсрочкой платежа по срокам или по стоимости сделок.

Снижение оборачиваемости дебиторской задолженности

свидетельствует о снижении платежной дисциплины

покупателей и об увеличении продаж с отсрочкой платежа.

Это зависит от кредитной политики организации,

принципов расчетов с покупателями, и от эффективности

системы кредитного контроля, своевременности

поступления оплаты от покупателей за отгруженные товары

(работы, услуги). Продолжительность оборота

рассчитывается:

(3.10)

где: оборачиваемость дебиторской

задолженности в днях;

коэффициент оборачиваемости дебиторской

задолженности в днях; 365 количество календарных дней

в периоде.

Показатель оборачиваемости кредиторской задолженности

рассчитывается как отношение себестоимости товарной

продукции к среднегодовой кредиторской задолженности.

Рост оборачиваемости кредиторской задолженности может

отражать улучшение платежной дисциплины организации в

отношениях с поставщиками, бюджетом и внебюджетными

фондами, персоналом предприятия и прочими кредиторами

(своевременное погашение задолженности перед

кредиторами) и может свидетельствовать о сокращении

покупок с отсрочкой платежа (коммерческого кредита

поставщиков). Снижение оборачиваемости кредиторской

задолженности свидетельствует о снижении платежной

дисциплины предприятия в отношениях с кредиторами и

увеличении покупок с отсрочкой платежа.

Зарубежные аналитики рассчитывают коэффициент

оборачиваемости кредиторской задолженности

(коэффициент) как отношение объема Покупки к средней

величине кредиторской задолженности. Для определения

объема Покупок применяется упрощенный расчетный

вариант:

Покупки = Себестоимость продаж + Запасы товарной

продукции на начало период – Запасы товарной продукции

на конец периода

Российские аналитики часто применяют условный

вариант расчета. Вместо объема Покупок используют

Выручку от реализации за период (данные из отчета о

прибылях и убытках). Оборачиваемость кредиторской

задолженности (коэффициент) определяемся отношением

выручки от реализации продукции к среднегодовой

величине кредиторской задолженности.

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях

рассчитывают: Оборачиваемость кредиторской

задолженности в днях = 360 / Коэффициент

оборачиваемости кредиторской задолженности

(3.11)

где:

оборачиваемость кредиторской задолженности в

днях;

коэффициент оборачиваемости кредиторской

задолженности в днях; 365 количество календарных дней

в периоде.

Оборачиваемость кредиторской задолженности зависит

от отрасли и масштабов деятельности организации.

Высокий коэффициент оборачиваемости предпочтителен для

кредиторов, низкий коэффициент выгоден для самой

http://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/turnover/rate_of_turnover.html

http://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/turnover/rate_of_turnover.html

организации, так как остаток не оплаченной кредиторской

задолженности используется в качестве источника

финансирования текущей деятельности организации.

Оборачиваемость краткосрочных обязательств должна

оцениваться в сопоставлении с оборачиваемостью

краткосрочной дебиторской задолженностью.

В интересах бизнеса средний срок погашения (оборота)

краткосрочных обязательств должен быть меньше срока

погашения (оборота) краткосрочной дебиторской

задолженности, что обеспечит своевременный расчет с

кредиторами за счет поступлений от дебиторов.

Чистые активы разность между суммой всех активов и

текущими обязательствами. Эта величина показывает,

какими активами располагает организация,

сформированными за счет постоянного капитала.

Оборачиваемость чистых активов определяется

отношением выручки от реализации к чистым активам,

характеризует объем продаж, который может быть

генерирован чистыми активами. Он показывает, с какой

эффективностью организация использует чистые активы и

долгосрочный (постоянный) капитал. Показатель

оборачиваемости чистых активов связывает баланс и отчет

о прибылях и убытках, и разделяет операционную и

финансовую деятельность предприятия.

Завершающий этап анализа оборачиваемости оборотных

активов организации нацелен на изучение эффективности

(рентабельности) их использования (**).

(3.12)

где:

Роб.ак – рентабельность оборотных активов; П – прибыль

от продаж;

– среднегодовые остатки оборотных

активов.

Рентабельность чистых активов как отношение

операционной прибыли к чистым активам, характеризует

прибыль, которая приходится на собственный капитал,

включает в себя такие параметры как платежи по

процентам за кредит и налог на прибыль.

Анализ рентабельности оборотных активов проводится в

динамике по годам, сопоставлением с данными аналогичных

предприятий одной отрасли, сравнением со

среднеотраслевыми значениями.

Результаты анализа оборотных активов позволяют

сделать вывод о рациональности структуры активов, их

достаточности для покрытия краткосрочных обязательств,

об уровне интенсивности и эффективности использования.


1. Какие средства организации называют оборотными?

2. Какие метода используют для анализа эффективности

использования оборотных средств?

3. С какой целью изучается система показателей

оборачиваемости активов?

4. Каково аналитическое значение показателей

оборачиваемости для целей перспективной оценки

финансового состояния?

5. Как рассчитываются показатели оборачиваемости по

данным управленческого учета?

6. Какие вы знаете способы ускорения оборачиваемости

оборотного капитала?

7. Какова методика расчета операционного и

финансового циклов и их анализ?

8. Как оценивается эффективность использования

оборотных средств?

9. Какие показатели относятся к показателям

эффективности использования оборотных средств?

10. Как рассчитывается продолжительность оборота

дебиторской задолженности?

11. Почему рекомендуется оценивать оборачиваемость

краткосрочных обязательств в сопоставлении с

оборачиваемостью краткосрочной дебиторской

задолженностью?

1.4...........Анализ ликвидности и платежеспособности

Ликвидность, платежеспособность и финансовая

устойчивость организации являются взаимосвязанными

понятиями, обладают общими и отличительными чертами.

Для аналитика важно понимать, что ликвидность – это

способность активов организации быстро

трансформироваться в денежную форму по стоимости,

отраженной в балансе, при необходимости погашения

обязательств перед работниками по выплате заработной

платы, государством по уплате налогов в бюджет,

собственниками по выплате дивидендов, перед

контрагентами, кредиторами и др.

Методика анализа предполагает анализ ликвидности

баланса и ликвидности организации.

Ликвидность баланса организации определяет степень

покрытия обязательств организации его активами, срок

превращения которых в денежную форму соответствует

сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса

основана на базе учетных оценок активов. Ликвидность

активов в целом может быть определена, как способность

активов быть обмененными на деньги, и чем короче такой

период, тем более ликвидными могут считаться активы.

Ликвидность организации показывает состав активов, долю

наиболее ликвидных активов в общей структуре. В

зависимости от специфики бизнеса ликвидность

организации помогает определить отраслевую

принадлежность.

Ликвидность организации принципиально отличается от

ликвидности баланса тем, что базой для ее определения

используется рыночная цена, быстро изменяемая под

воздействием множества факторов, и поэтому может не

совпадать с учетными оценками. Ликвидность организации,

как правило, определяется в момент оценки стоимости

чистых активов при их продаже на рынке.

Показатель платежеспособность характеризует

способность предприятия своевременно и в полном объеме

платить по своим обязательствам. Ликвидность объективно

связана с платежеспособностью и во многом обеспечивает

ее (рис.4.1).

Платежеспособность организации

Ликвидность организации

Ликвидность баланса

организации

Имидж, репутация организации

Рис. 4.1. Взаимосвязь ликвидности и платежеспособности


Оценка ликвидности баланса решает главную задачу –

определить величину покрытия обязательств организации

активами, срок превращения которых в денежную форму

соответствует сроку погашения долговых обязательств.

Организация может иметь ликвидный баланс, но быть не

платежеспособным. Например, долг может увеличиваться, а

денежные средства нет. Поэтому необходимо оценить

ликвидность организации и выявить причины

неплатежеспособности. Для того чтобы оценить

ликвидность организации, необходимо проанализировать

соотношения между конкретными видами активов и

источниками их формирования.

Для оценки стоимости и структуры оборотных средств

рассчитывается степень их обеспеченности собственными

оборотными средствами. Один из подходов анализа

ориентирован на определение доли стоимости оборотных

активов, сформированных за счет собственных источников

(не должна быть менее 10 процентов). Для расчета

Степень ликвидности активов

Срочность обязательств к

погашению

Качество управления активами

Качество управления пассивами

величины собственных средств, вложенных в оборотные

активы из общей стоимости собственных источников

(собственного капитала) вычитают величину долгосрочных

(постоянных) активов.

Если собственных источников финансирования

деятельности недостаточно, организация может привлекать

долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы.

Следующий этап анализа нацелен на оценку

соотношения ликвидных оборотных средств и краткосрочных

обязательств.

Сумма краткосрочной дебиторской задолженности,

денежных средств и краткосрочных финансовых вложений не

должна быть меньше общей величины кредиторской

задолженности и краткосрочных займов и кредитов:

(4.1)

где: ДЗ – дебиторская задолженность (краткосрочная),

стр. 1230; ДС – денежные средства и денежные

эквиваленты, стр. 1250; КФВ – финансовые вложения (за

исключением денежных эквивалентов), стр. 1240; КЗ –

кредиторская задолженность (стр.1521); КК –

краткосрочные кредиты и заемные средства (стр. 1510);

или по статьям баланса:

стр. 1230 + стр. 1250 + стр. 1240 ≥ стр. 1510+ стр.

1520

При анализе важно учитывать расшифровку отдельных

показателей бухгалтерского баланса: ДЗ (стр.1230)

краткосрочная дебиторская задолженность смотреть в

расшифровке по строке 12304; КЗ (стр. 1520)

краткосрочная кредиторская задолженность – смотреть в

расшифровке по строке 15201.

Аналитики считают допустимым величину общего

объема денежных средств, краткосрочных финансовых

вложений и краткосрочной дебиторской задолженности не

менее 70 процентов. Пропорции соотношения между

активами и пассивами в конкретном балансе могут

существенно отличаться в зависимости от специфики

предприятия, бизнеса.

Отметим существенные признаки «идеального» баланса

организации:

величина валюты баланса на конец отчетного

периода должна превышать величину валюты баланса на

начало периода;

темпы роста оборотных активов организации должны

превышать темпы роста внеоборотных активов;

капитал и резервы (собственный капитал) должен

превышать заемный капитал;

темпы роста собственного капитала должны

превышать темпы роста заемного капитала;

темпы роста (снижения) дебиторской

задолженности должны опережать темпы роста

кредиторской задолженности или должны быть примерно

одинаковыми;

доля собственных источников средств в оборотных

активах должна быть более 10 процентов.

Методика анализа баланса на ликвидность и

платежеспособность организации предусматривает

группировку активов и пассивов: активы группируются по

степени снижения ликвидности, пассивы группируются по

степени срочности выполнения обязательств организации.

Модель ликвидного баланса строится на соотношении

четырех групп активов и пассивов. В соответствии с этой

моделью баланс предприятия считается ликвидным при

условии соблюдения соотношений между группами активов и

пассивов:

А1 ≥П1

А2 ≥П2

А3 ≥П3

(4.2)

А4 ≤П4

где: А1, А2, А3, А4 – группы активов, объединенные по

их ликвидности и расположенные по степени убывания

ликвидности; П1, П2, П3, П4 – группы пассивов,

объединенные по признакам срочности их погашения от

наиболее срочных платежей к наименее срочным.

Активы группируются по степени ликвидности:

Группа А1 – наиболее ликвидные активы включают в себя

ресурсы, которые могут быть использованы для

немедленного погашения текущих обязательств. Аналитики

в эту группу относят денежные средства (ДС) и

краткосрочные финансовые вложения (ДЭ), отражаемые в

балансе по стр.1250 и 1240. В некоторых случаях к

наиболее ликвидным активам относят помимо денежных

средств только наиболее ликвидные финансовые вложения.

Группа А2 – быстроликвидные (быстрореализуемые) активы

включают реальную к взысканию дебиторскую

(краткосрочную) задолженность (ДЗк) по товарным

операциям, отражаемую по стр. 1230 и прочие активы -

стр.1260.

Если для сравнения обратиться к американской

практике, то, например, к быстроликвидным активам

относится торговая дебиторская задолженность со сроком

погашения, не превышающим три месяца.

Группа А3 – медленнореализуемые активы включают запасы

(З) и НДС по приобретенным ценностям и долгосрочную

дебиторскую задолженность сроком погашения от 6 до 12

месяцев за вычетом сомнительной задолженности (стр.1210

+ стр. 1220 + стр. 1230).

Группа А4 – труднореализуемые активы включают

внеоборотные активы (ВнА), отражаемые по стр. 1100. По

существующим методикам к этой группе активов отдельные

аналитики относят долгосрочную дебиторскую

задолженность; сверхнормативные и неликвидные запасы;

прочие оборотные активы; НДС по приобретенным ценностям

в части капитальных вложений.

Пассивы (источники) группируются по степени срочности:

Группа П1 - наиболее срочные обязательства – к ним

относится кредиторская задолженность (КЗ) – стр. 1520

(см. расшифровки по стр. 5.1 – расчеты с поставщиками,

расчеты с покупателями и заказчиками, расчеты по

налогам и сборам, расчеты с персоналом по оплате труда

и др.)

Группа П2 – краткосрочные пассивы — это краткосрочные

заемные средства и прочие краткосрочные обязательства

(КОп) – стр. 1510 и стр. 1550

Группа П3 – долгосрочные пассивы, к ним относят -

долгосрочные кредиты и заемные средства (ДО) - стр.

1400 и доходы будущих периодов – стр. 1530

Группа П4 – постоянные пассивы, к ним относят

собственный капитал (СК) – итог третьего раздела

пассива баланса «Капитал и резервы» (целевое

финансирование) – стр.1300.

В соответствии с требованиями МСФО необходимо

обязательно разделять активы на краткосрочные и

долгосрочные; группировать активы по принципу

экономического подобия и учитывать временной фактор по

следующим интервалам:

А1 и П1 – до 3месяцев;

А2 и П2 – от 3 до 6 месяцев;

А3 и П3 – от 6 до 12 месяцев;

А4 и П4 – свыше 1года.

В зависимости от структуры активов и пассивов, и от

конкретных сроков погашения и возврата средств,

организации могут самостоятельно формировать уровни

своей ликвидности и соответствующие им коэффициенты.

Оценка модели ликвидного баланса на соблюдение

соотношений:

при выполнении первых трех неравенств,

свидетельствует также о выполнении и четвертого

неравенства;

выполнение четвертого неравенства свидетельствует

о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости

– наличия у организации оборотных средств;

если не выполняется одно или несколько

неравенств, ликвидность баланса в большей или меньшей

степени отличается от абсолютной величины. При этом по

одной группе активов компенсируется их избытком по

другой группе в стоимостной оценке, в реальной же

ситуации менее ликвидные активы не могут заместить

более ликвидные.

Использую модель ликвидного баланса можно вычислить

следующие показатели.

Текущая ликвидность (ТЛ) – свидетельствует о

платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-)

организации на ближайший момент времени:

(4.3)

Перспективная ликвидность (ПЛ) – прогноз

платежеспособности на основе сравнения будущих

поступлений и платежей:

(4.4)

Для анализа платежеспособности организации

рассчитываются финансовые коэффициенты

платежеспособности. Для комплексной оценки

платежеспособности используется общий показатель

платежеспособности (4.5):

(4.5)

В теории и практике финансового анализа могут

использоваться различные коэффициенты, с помощью

которых определяют уровни ликвидности организации, и

существует практика установления нормативных значений

по отношению к коэффициентам, характеризующим

ликвидность и платежеспособность организации (таблица

4.1).

Таблица 4.1Коэффициенты, рассчитываемые при анализе платежеспособности

Наименование

показателя

Комментарий

Общий коэффициент

покрытия:

где:

ТА – текущие активы;

ТО – текущие

обязательства.

Показывает достаточность

оборотных средств у организации,

которые могут быть использованы

ей для погашения своих

краткосрочных обязательств.

Рекомендуемое значение от 1 до 2.

Нижняя граница обусловлена тем,

что оборотных средств должно быть

достаточно, чтобы покрыть свои

краткосрочные обязательства.Коэффициент

срочной ликвидности:

где:

Ксрл – коэффициент

срочной ликвидности;

ДС – денежные

средства;

КФВ – краткосрочные

финансовые вложения;

ДЗк – краткосрочная

дебиторская

задолженность;

Коэффициент срочной ликвидности

рассчитывается отношением

наиболее ликвидных активов к

текущим обязательствам:

Прогнозируемые платежные

возможности организации при

условии своевременного проведения

расчетов с дебиторами 1 и выше.

Низкие значения указывают на

необходимость постоянной работы с

дебиторами, чтобы обеспечить

возможность обращения наиболее

ликвидной части оборотных средств

ТО – текущие активы. в денежную форму для расчетов со

своими поставщиками.Коэффициент

ликвидности при

мобилизации средств:

где:

КЛМС – коэффициент

ликвидности при

мобилизации средств;

МПЗ – материально-

производственные

запасы.

Коэффициент ликвидности при

мобилизации средств фактически

показывает соотношение

материально-производственных

запасов и текущих обязательств:

Степень зависимости

платежеспособности организации от

материально производственных

запасов и затрат с точки зрения

необходимости мобилизации

денежных средств для погашения

своих краткосрочных обязательств

Рекомендуемое значение 0,5 - 0,7

Общий коэффициент покрытия показывает, в какой

степени текущие активы покрывают текущие обязательства.

Рекомендуемые значения общего коэффициента покрытия от

1 до 2. При значении Ктл = 1 свидетельствует, у

организации отсутствуют собственные оборотные средства

(ТА = ТО). Значение Ктл < 1 свидетельствует, что у

организации имеется дефицит СОС. При оценке текущей

финансовой устойчивости и платежеспособности эта

характеристика очень важна, поскольку дефицит СОС может

означать недостаточно устойчивое финансовое положение.

Значение Ктл > 1 свидетельствует, что у организации

имеются собственные оборотные средства.

Данная методика оценки предусматривает максимальное

значение, равное 2. Как правило, рост СОС зависит от

увеличения в составе оборотных активов мало-ликвидных

активов. С одной стороны, это приводит к условному

росту ликвидности в сравнении текущих и долгосрочных

активов, с другой, к снижению платежеспособности

(увеличение неденежных активов всегда сопровождается

оттоком денежных средств).

Анализируя платежеспособность при финансовом

планировании на перспективу, составляется баланс

неплатежей, включающий в себя взаимосвязанные

показатели – величина неплатежей, причины неплатежей и

источники, ослабляющие финансовую напряженность.

Общая величина неплатежей характеризуется:

просроченной задолженностью по ссудам, по расчетным

документам и прочие неплатежи.

Причинами неплатежей являются:

недостаток собственных оборотных средств,

сверхплановые запасы товароматериальных

ценностей (ТМЦ),

товары отгруженные, не оплаченные в срок

покупателями,

товары на ответственном хранении у покупателей в

виду отказа от акцепта,

иммобилизация (отвлечение оборотных средств) в

капитальное строительство, в задолженность работников

по полученным ими ссудам, а также в расходы, не

покрытые средствами специальных фондов и целевого


К источникам, ослабляющим финансовую напряженность,

относят временно свободные собственные средства,

привлеченные заемные кредиты банков и прочие заемные

средства.


1. Как оценить баланс на ликвидность?

2. С какой целью составляется уплотненный

сравнительный аналитический баланс путем

агрегирования некоторых однородных по составу

элементов балансовых статей?

3. Какой принцип лежит в основе группировке активов

и пассивов?

4. Какие активы организации называют высоко

ликвидными?

5. Какой метод анализа используются для анализа

платежеспособности организации?

6. Что включают в группу труднореализуемых активов?

7. Какой бухгалтерский документ используется для

определения платежеспособности предприятия с

учетом ликвидности его активов?

8. Как рассчитывают показатель абсолютной

ликвидности?

9. Что позволяет оценить коэффициент текущей

ликвидности?

10. Какая методика позволяет оценить перспективную

ликвидность?

11. Как влияет краткосрочная дебиторская

задолженность организации на текущую

платежеспособность?

1.5.....Анализ эффективности использования источников

финансирования

Для успешной деятельности организации важно имеет в

наличии определенный запас источников финансирования.

Источниками финансирования являются ресурсы,

используемые для покупки активов и совершения операций.

К ним относят краткосрочную и долгосрочную

задолженность, задолженность, привилегированные и

обыкновенные акции (пассив бухгалтерского баланса).

Анализ использования источников финансирования

начинается с анализа и изучения структуры пассива

баланса организации, характеризующего источники

средств. Пассив баланса показывает основные видами

источников: собственные и заемные средства.

Источники собственных средств:

Уставный капитал организации - средства от продажи

акций и паевые взносы участников бизнеса. В Уставном

капитале отражают сумму всех обязательств организации

перед инвесторами. В случае ликвидации организации и

выхода участника из состава акционеров (учредителей)

инвестор имеет право на компенсацию своей доли (части

остаточной стоимости имущества организации). При

формировании Уставного капитала может быть образован

дополнительный источник средств - эмиссионный доход от

продажи акций по цене выше их номинала при первичной

эмиссии.

Резервы, накопленные организацией и в том числе

нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного

периода.

Мобилизация внутренних активов. У организации в

процессе капитального строительства могут быть

образованы дополнительные источники финансирования,

например от продажи части оборотных активов.

Прочие взносы юридических и физических лиц. К прочим

взносам относят пожертвование, благотворительные взносы

и целевое финансирования, и др.

Заемные средства.

Долгосрочные и краткосрочные кредиты и ссуды банков.

Заемные средства у других организаций - ссуды

юридических лиц.

Отсрочка налогового платежа.

Средства от продажи ценных бумаг другим

организация.

Кредиторская задолженность.

Лизинг – приобретение имущества в аренду с

последующим выкупом (финансовая сделка).

Собственный и заемный капитал организации может

иметь положительную и отрицательную особенность с точки

зрения влияния на деятельность организации (таблица

5.1).

Таблица 5.1Особенности собственного капитала

Особенности Характеристика

Положительн

ые

формируется за счет внутренних источников

по решению собственников организации, не

требуется согласования от внешних

хозяйствующих субъектов; высокая

способность генерирования прибыли – без

уплаты ссудного процента; обеспечивает

финансовую устойчивость развития

организации и платежеспособность в

долгосрочном периоде, минимизирую риски

банкротства.

Отрицательн

ые

ограниченность возможностей привлечения

средств на развитие и расширение бизнеса в

период благоприятной конъюнктуры рынка;

наиболее дорогостоящие средства в

сравнении с альтернативным заемным

капиталом; не используется возможность

прироста коэффициента финансовой

рентабельности собственного капитала за

счет привлеченных ресурсов над

экономической рентабельностью.

Организация, используя только собственный капитал,

безусловно, имеет высокую финансовую устойчивость. При

этом ограничены темпы ее развития, так как не

используются возможности благоприятной конъюнктуры

ранка для формирования активов, и ограничивается

возможности прироста прибыли на вложенный капитал

(таблица 5.2).

Таблица 5.2

Особенности заемного капитала

Особенности Характеристика

Положительн

ые

возможности привлечения дополнительных

ресурсов при высоком кредитном рейтинге

организации; способствует росту

финансового потенциала при необходимости

расширения активов и высоких темпах роста

объемов деятельности; в сравнении с

собственным капиталом обеспечивает низкую

стоимость за счет изъятия затрат из

налогооблагаемой базы при расчете и уплате

налога на прибыль; способность

генерировать прирост коэффициента

финансовой рентабельности собственного

капитала;

Отрицательн

ые

генерирует наиболее опасные финансовые

риски (риски снижения финансовой

устойчивости и утраты платежеспособности);

генерирует меньшую норму прибыли за счет

снижения на сумму уплаты ссудного

процента; зависимость стоимости заемного

капитала от конъюнктуры финансового рынка;

сложность прохождения процедуры

привлечения ресурсов (кредитования) и

зависимость от сторонних гарантий или

залога (гарантии банков или страховых

организаций предоставляется на полатной

основе).

При использовании только заемного капитала,

организация имеет высокий финансовый потенциал для

развития своего бизнеса, возможности формировать

дополнительные объемы активов и прироста финансовой

рентабельности деятельности. При этом генерирует

финансовые риски и вероятность банкротства.

Организация финансирует свою деятельность из

различных источников и производит плату за пользование

авансированными в бизнес ресурсами процентов,

дивидендов, вознаграждений и т.д., несет обоснованные

расходы на поддержание своего экономического

потенциала.

Результаты анализа эффективности использования капитала

организация позволяют:

оценить текущее и перспективное состояние

организации;

обосновать темпы развития с позиции обеспечения

их источниками финансирования;

выявить доступные источники средств, оценить их

более рациональные способы мобилизации;

прогнозировать положение организации на рынке

капиталов.

Для анализа эффективности использования капитала

применяются различные типы моделей. Аналитические модели

позволяют структурировать и идентифицировать

взаимосвязи и взаимозависимости между основными

аналитическими показателями. Анализ капитала и оценка

финансового состояния проводится с помощью дескриптивных

моделей или моделей описательного характера:

построение системы отчетных балансов;

представление бухгалтерской отчетности в

аналитических разрезах;

структурный и динамический анализ отчетности;

применение коэффициентного и факторного анализа;

использование информации аналитических записок к

отчетности.

Анализ структуры представляет бухгалтерскую

отчетность в относительных величинах. Показателем

структуры является удельный вес. Удельный вес

рассчитывается как доля частных показателей в

обобщающих итоговых данных о собственных и заемных

средствах.

Анализ динамики показателей позволяет выявить

тенденции изменения отдельных статей собственного и

заемного капитала и других групп показателей

бухгалтерской отчетности.

Коэффициентный анализ занимает ведущее место в

анализе и оценке эффективности использования капитала.

Этим методом пользуется внутренние и внешние

пользователи информации - менеджеры и аналитики

организации, акционеры, инвесторы и кредиторы.

Для анализа используются несколько групп

коэффициентов: коэффициенты оценки движения капитала;

коэффициенты деловой активности; коэффициенты структуры

капитала; коэффициенты рентабельности и др. (таблица

5.3)

Таблица 5.3

Коэффициенты оценки движения капитала

Коэффициенты Характеристика

Кпост. (А) – коэффициент

коэффициент поступления

всего капитала показывает,

поступления всего капитала;

Апост. – общий объем

поступившего капитала;

Ана кон. – стоимость всего

капитала на конец периода.

какую часть средств от

имеющихся на конец

отчетного периода,

составляют новые

источники финансирования

деятельности организации;

Кпост. – коэффициент

поступления собственного

капитала;

СКпост. – поступивший на счет

собственный капитал;

СКна кон. – собственный

капитал на конец периода.

коэффициент поступления

собственного капитала

показывает, какую часть

собственного капитала от


отчетного периода

составляют вновь

поступившие средства в

состав собственных

средства;

Кпост.ЗК. – коэффициент

поступивших заемных

средств;

ЗКпост. – поступившие

долгосрочных и

краткосрочных средства;

коэффициент поступивших

заемных средств

показывает, какую часть

заемного капитала от



составляют вновь

поступившие долгосрочные

ЗКна кон. – заемный капитал на

конец периода

и краткосрочные заемные

средства;

Кисп. – коэффициент

использования собственного

капитала

СКисп. – используемая часть


СК на нач. – заемный капитал

на начало периода

коэффициент использования


показывает часть

собственного капитала, с

которым организация

начала свою деятельность

в отчетном периоде и была

использована в процессе

деятельности;

Kвыб. – коэффициент выбытия

заемного капитала

ЗКвыб. – выбывшие заемные

средства

ЗК на нач. – объем заемного

капитала на начало периода

коэффициент выбытия

заемного капитала

показывает, какая его

часть выбыла в течение


посредством возвращения

кредитов и займов и

погашения кредиторской

задолженности.

Коэффициенты деловой активности позволяют

проанализировать эффективность использования

организацией своего собственного капитала с помощью

коэффициентов оборачиваемости: собственного капитала,

инвестированного капитала, кредиторской задолженности и

оборачиваемости заемного капитала (таблица 5.4).

Таблица 5.4

Коэффициенты деловой активности

Коэффициенты Характеристика1.

– коэффициент

оборачиваемости


(обороты)

– объем реализации

(продажи)

– среднегодовая

стоимость собственного

капитала




рассчитывается в

оборотах, и определяется

как отношение объема

реализации (продаж) к

среднегодовой стоимости


2.

- коэффициент


инвестиционного капитала

– объем реализации

(продажи)

- среднегодовая

стоимость долгосрочных

обязательств



инвестиционного капитала

позволяет определить

количество оборотов

инвестиционного

капитала, требуемых для

оплаты по выставленным

счетам организации

3.

- коэффициент


кредиторской задолженности

- себестоимость

реализованной продукции

- среднегодовая

стоимость кредиторской

задолженности



кредиторской

задолженности позволяет

определить количество

оборотов инвестиционного

капитала, требуемых для

оплаты долга по

выставленным счетам

организации;

Оборачиваемость собственного капитала характеризует:

излишки или недостаточность продаж (коммерческий

аспект);

скорость оборота вложенного капитала (финансовой

аспект);

активность движения денежных средств

(экономический аспект)

Значительное превышение уровня реализации над

вложенным капиталом приводит к увеличению кредитных

ресурсов и обеспечивает возможность кредитных ресурсов

активнее участвовать в бизнес-процессе. При этом

возможен риск уменьшения доходов, обусловленный

тенденцией снижение цен и, как следствие создает

затруднения по выполнению долговых обязательств. Низкое

значение показателя оборачиваемости означает

бездействие собственных средств, и предполагает

необходимость вложения собственных средств в более

выгодный источник доходов.

Коэффициенты оборачиваемости можно рассчитывать в

днях, например продолжительность оборота кредиторской

задолженности (3.10, 3.11).

Продолжительность одного оборота показывает, сколько

в среднем дней требуется для осуществления одного

оборота кредиторской задолженности (или

инвестированного капитала, собственного и заемного

капитала). Чем короче продолжительность оборота, тем

быстрее погашается дебиторская задолженность. При этом

скорость оборота дебиторской задолженности должна

опережать скорость оборота кредиторской задолженности.

Коэффициенты структуры капитала позволяют оценить

степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов,

и способность организации погашать долгосрочную

задолженность, поэтому коэффициенты структуры называют

коэффициентами платежеспособности. К таким

коэффициентам относят коэффициент собственного

капитала, коэффициент заемного капитала и коэффициент

соотношения собственного к привлеченному (заемному)

капиталу (таб. 5.5).

Таблица 5.5

Коэффициенты структуры капитала

Коэффициенты Характеристика1.


автономии

(независимости);

собственный капитал;

среднегодовой капитал


коэффициент автономии

(независимости) определяет

долю собственного капитала

в общей структуре капитала

организации и

характеризует соотношение

интересов собственников

предприятия и кредиторов 2.


заемного капитала;

заемный капитал

общая сумму

источников

финансирования (валюта

баланса)

коэффициент заемного

капитала показывает долю

заемного капитала в общей

сумме источников

финансирования (валюте

баланса);

3.


соотношения заемного и


коэффициент соотношения

заемного и собственного

капитала характеризует

степень зависимости

организации от внешних

займов (кредитов),

показывает, сколько

заемных средств приходится

на 1 рубль собственных

средств

Наибольший удельный вес заемного капитала в более высоком

уровне источников собственных средств и стабильно высокое

значение коэффициент автономии свидетельствует о

стабильной финансовой структуре средств организации,

что положительно оценивается кредиторами.

При этом минимизируются риски спада деловой

активности и обеспечиваются гарантии привлечения

дополнительных кредитных ресурсов. Признается

Доля собственного капитала в объеме источников средств на

уровне 60 процентов (оптимальное значение коэффициента

0,5) характеризует стабильное положение организации и

привлекает кредиторов и инвесторов к сотрудничеству.

Чем выше коэффициент соотношения заемных и собственных

средств, тем больше привлеченных средств у организации и

выше возможные риски банкротства. Значение коэффициента

зависит от многих факторов средний уровень

коэффициента внутри отрасли и других отраслях,

доступность организации к источникам финансирования и

стабильность коммерческой деятельности. Оптимальное

значение коэффициента не должно превышать единицы.

Зависимость организации от внешних займов может

ухудшить положение организации в ситуации замедления

темпов продажи, учитывая, что плата за заемные средства

относят к условно-постоянным расходам, и не уменьшаются

при условиях снижения объемов продажи. При высоких

значениях коэффициента организация ограничена в

возможностях привлечения новых кредитов.

Важной задачей управления капиталом организации

является максимизация уровня рентабельности

собственного капитала при заданном уровне финансового

риска. Механизм ее решения заключается в расчете

эффективности использования заемного капитала,

измеряемой показателем - эффект финансового рычага.

Финансовый рычаг характеризует использование

организацией заемных средств и его влияние на изменение

коэффициента рентабельности собственного капитала.

Финансовый рычаг является объективным фактором,

обеспечивающий возможность получения прибыли на

собственный капитал. Эффект финансового рычага (ЭФР)

рассчитывается по формуле:

(5.1)

где

n - ставка налога на прибыль;

ЭР - экономическая рентабельность активов

СП - средняя процентная ставка по кредиту;

ЗК - заемный капитал;

СК - собственный капитал.

(5.2)

Эффект финансового рычага показывает сколько заемных

средств организации приходится на каждый рубль

собственного капитала. В целях более эффективного

управления эффектом финансового рычага, при расчете

следует учитывать влияние налогового корректора (не

зависит от деятельности организации), он показывает

степень проявления эффекта финансового рычага под

влиянием изменений уровня налогообложения; дифференциал

финансового рычага и коэффициент финансового рычага

(таб. 5.6).

Таблица 5.6Факторы влияния на эффект финансового рычага

Характеристика и направление

использованияналоговый

корректор

При учете вида деятельности организации

устанавливаются дифференцированные ставки

налогообложения прибыли (налоговые льготы

по прибыль организации; льготный режим

налогообложения прибыли в свободных

экономических зонах своей страны;

деятельность в государствах с более

низким уровнем налогообложения прибыли).дифференциал


рычага

показывает разницу между коэффициентом

рентабельности активов и средним размером

процента за кредитные ресурсы (ЭР-СП);

формирует положительный эффект

финансового результата;

воздействует на отраслевую или

региональную структуры производства, на

состав прибыли по уровню ее

налогообложения;

позволяет снизить среднюю ставку

налогообложения на прибыль и повысить

воздействие налогового корректора -

финансового рычага на его эффект.коэффициент


рычага

показывает, какую сумму заемного капитала

использует организация в расчете на

единицу собственного капитала (ЗК/СК)

Дифференциал финансового рычага является положительной

величиной, и чем выше эта величина, тем выше его

эффект. Высокая динамичность показателя объективно

требует постоянного мониторинга для учета влияния

факторов и управления эффектом финансового рычага.

Привлечение большой величины заемных средств

сопряжено с некоторыми ограничениями. Практика

показывает, что в период ухудшения конъюнктуры

финансового рынка, стоимость заемных средств может

возрасти, следовательно, произойдет ее превышение над

уровнем прибыльности. При повышении доли заемного

капитала финансовая устойчивость организации снизится и

увеличится риск банкротства.

Дифференциал финансового рычага может быть

отрицательным и равен нулю. При нулевом значении

дифференциала заемный капитал не даст прироста

рентабельности собственного капитала, при отрицательном

значении рентабельность собственного капитала будет

снижаться. Это объясняется тем, что часть чистой

прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет

направлена на плату по высоким ставкам процента за

обслуживание используемого заемного капитала.


1. Какие типы моделей используются для анализа

эффективности использования капитала организации?

2. С помощью какого показателя оценивают

независимость организации от внешних источников

финансирования деятельности?

3. Какую задачу решает анализа финансовой

устойчивости?

4. Что показывает коэффициент соотношения

собственного и заемного капитала?

5. С какой целью проводится анализ эффективности

использования собственного капитала организаций?

6. Какие выводы делают по результатам анализа

эффективности использования капитала организация?

7. Какое оптимальное значение коэффициента

собственного капитала в объеме источников средств

характеризует стабильное положение организации и

привлекает кредиторов и инвесторов к

сотрудничеству?

8. Что представляет собой структурный анализ

собственного и заемного капитала?

9. Что показывает коэффициент оборачиваемости

собственного капитала с финансовой и

экономической точки зрения?

10....................Этот показатель характеризует

11.........С какой целью рассчитывается коэффициент

финансового рычага?

12....... Какие факторы влияют на эффект финансового

рычага?

13..................................................

1.6...Анализ денежных потоков коммерческой организации

В процессе анализа финансового состояния

организации, оценки уровня его платежеспособности и

денежной ликвидности, необходимо определять, за счет

каких источников получает денежные средства и как их

расходует организация в ходе своей деятельности.

Денежные средства являются источником жизнедеятельности

организации. Они представляют собой остатки средств

организации в кассе, на расчетном, валютном и других

счетах в банках на территории страны и за рубежом, в

быстро реализуемых ценных бумагах, в платежных и

денежных документах.

Денежные средства относятся к наиболее мобильной и

ликвидной части активов предприятия. Их наличие

необходимо любой организации для финансирования текущей

финансовой деятельности организации, своевременного

погашения долговых обязательств и выплаты заработной

платы своим работникам, для расчетов с бюджетами и т.д.

Необходимо эффективно управлять денежными средствами,

учитывая, что они являются ограниченными ресурсами.

Эффективное управление позволит сократить потребность

организации в заемных средствах, а эффективное

использование позволит сформировать дополнительный

ресурс организации для осуществления финансовых

инвестиций, являющихся одним из источников прибыли. В

основе эффективного управления денежными ресурсами

лежит анализ потоков денежных средств.

Главная цель анализа потоков денежных средств

является оценка способности организации обеспечивать

приток денежных средств, необходимых для покрытия

денежных затрат, связанных с производственным процессом

и реализацией произведенной продукции (работ, услуг);

инвестициями в основные средства; выполнением

обязательств перед кредиторами; выплатой дивидендов

акционерам и другими расходами.

Анализ денежных средств организации позволит

определить их влияние на финансовое положение

организации по трем видам деятельности: операционной,

инвестиционной и финансовой.

Основой анализа денежных потоков является информация

(достоверная, достаточная, объективная и

своевременная), представленная в Отчете о движении

денежных средств. Такой отчет формируется по трем сферам

деятельности организации операционной (текущей),

инвестиционной и финансовой, используется руководством

организации, инвесторами и кредиторами с целью:

изучения связи между прибыльностью и чистым

денежным потоком;

для расчета ликвидности организации;

определения достаточности средств на погашение

кредиторской задолженности, выплат дивидендов и

принятии решений о поощрении работников, для

планирования инвестиционной и финансовой политики


При составлении отчета о движении денежных средств

необходимо знать определения используемых в отчете

терминов:

денежные средства (включают денежную наличность и

вклады до востребования);

эквиваленты денежных средств (краткосрочные,

высоколиквидные вложения, с незначительным риском

изменения ценности);

потоки денежных средств (приток/положительный

поток, отток /отрицательный поток денежных средств и их

эквиваленты);

чистый денежный поток (нетторезультат движения

положительных и отрицательных денежных потоков по

операциям организации (прирост или уменьшение);

операционная деятельность (основная, приносящая

доход деятельность компании и прочая, кроме

инвестиционной и финансовой деятельности);

инвестиционная деятельность (приобретение и

реализация долгосрочных активов и других инвестиций, не

относящихся к денежным эквивалентам);

финансовая деятельность (приводит к изменениям в

размере и составе собственного капитала и заемных

средств компании);

прямой метод составления отчета (отражение в отчете

непосредственных положительных и отрицательных валовых

потоков денежных средств);

косвенный метод составления отчета (отражение в

отчете потоков денежных средств от операционной

(текущей) деятельности и реализуется путем

корректировок чистой прибыли (убытка)).

Операционная (текущая) деятельность организации

преследует основную цель извлечение прибыли, либо не

имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в

соответствии с предметом и целями деятельности (продажа

товаров, строительные работы, производство и заготовка

продукции, сдачей имущества в аренду и др.). Текущая

деятельность организации, являясь главным источником

получения прибыли, должна генерировать основной поток

денежных средств.

Инвестиционная деятельность направлена на изменение

долгосрочных (постоянных) активов. Организация

приобретает земельные участки, здания и иную

недвижимость, оборудование, нематериальные активы и

другие внеоборотные активы, а также их продает.

Инвестиционная деятельность организации связана с

собственным капитальным строительством, расходами на

научно-исследовательские, опытно-конструкторские и

технологические разработки, а также с осуществлением

финансовых вложений (вложение в ценные бумаги других

организаций, вклады в уставные капиталы других

организаций, предоставление займов другим организациям

и т.п.).

В результате финансовой деятельности организация

изменяется величина и состав собственного капитала и

заемных средств организации за счет поступления

денежных средств от выпуска акций, облигаций и

предоставления другими организациями займов и погашение

заемных средств, и т.п.

Организация, ориентированная на долгосрочную

перспективу деятельности, должна постоянно наращивать

притоки денежных средств от основной деятельности

(поступления и выплаты, влияющие на формирование

прибыли от продажи). К притокам относят: денежные

поступления от продажи продукции (работ, услуг);

авансы, полученные от покупателей и др.; к оттоку

относят: денежные затраты, связанные с производством и

реализацией продукции, уплатой налогов и др. (табл.

6.1)

Таблица 6.1

Движение денежных средств по видам деятельности

Приток

денежных средств

Отток


Текущая

деятельность

выручка от

продажи продукции

(товаров, работ,

услуг) в текущем

периоде

денежные

поступления от

перепродажи товаров

(бартерный обмен)

денежные


дебиторов (погашение

дебиторской

задолженности) в

отчетном периоде

целевые

финансирование и

поступления

полученное

страховое возмещение

прочие


оплата счетов

поставщиков и

подрядчиков

оплата труда

персонала

отчисления

денежных средств в

бюджеты и во

внебюджетные фонды

выплата

подотчетных сумм

выплата

дивидендов,

процентов

прочие выплаты

Инвестиционн

ая


выручка от

продажи основных

средств и

нематериальных

активов организации


денежных средств от

погашения займов,

предоставленных

другим организациям

выручка от

продажи ценных бумаг

и иных финансовых

вложений

полученные

дивиденды и проценты

прочие


приобретение

объектов основных

средств и

нематериальных

активов


дочерних организаций


ценных бумаг и иных

финансовых вложений

займы,

предоставленные



Финансовая



кредитов и займов,

предоставленных



эмиссии ценных бумаг

прочие

возврат кредитов

и займов

погашение

обязательств по

финансовой аренде



В условиях благоприятной экономической ситуации

инвестиционная деятельность организации ориентирована

на расширение и модернизацию своего производства, что

приводит к временному оттоку денежных средств. При этом

денежные потоки, генерируемые текущей деятельностью,

могут быть направлены в инвестиционную и финансовую

деятельность (приобретение внеоборотных активов,

погашение долгосрочных и краткосрочных кредитов и

займов и т. д.). Текущая деятельность поддерживается за

счет инвестиционной и финансовой, что способствует

обеспечению их устойчивости в конъюнктурной среде.

Денежный поток является обобщающим показателем,

характеризующим поступление и использование денежных

средств. Движение денежных средств организации

происходит за счет притоков и оттоков, в результате

образуется чистый денежный поток.

Чистый денежный поток рассчитывается как разница

между притоками и оттоками денежных средств, может быть

как положительной, так и отрицательной величиной.

Положительный денежный поток (приток) характеризует

совокупность поступлений денежных средств организации

от всех видов хозяйственно-коммерческих операций.

Отрицательный денежный поток (отток) характеризует

совокупность выплат денежных средств организации в ходе

осуществления всех видов хозяйственно-коммерческих

операций.

Денежные потоки могут быть в безналичной и наличной

форме.

Наличный денежный поток - это реальное движение

банкнот и монет в физическом плане денег.

Безналичный денежный поток можно представить в виде

записей на бухгалтерских счетах: денежные потоки по

расчетным, валютным и иным счетам в кредитных

организациях; электронные денежные потоки (в платежных

системах, основанных на использовании пластиковых карт и в

платежных системах сети Интернет).

В учетно-аналитической практике большое внимание

придается анализу движения денежных средств из-за

объективной неравномерности денежных поступлений и

выплат. Расчет денежных потоков можно выполнить как

прямым, так и косвенным методом.

Прямой метод заключается в изучении и группировке по

сферам деятельности дебиторских и кредиторских оборотов

по тем счетам, которые корреспондируются со счетами

денежных средств. Этот метод позволяет раскрыть

информацию об основных видах валовых поступлений и

платежей по данным бухгалтерского учета, либо использую

корректировку продаж и себестоимости (учитываются

изменения в запасах, операционной кредиторской и

дебиторской задолженности за анализируемый период,

другие неденежные1 и прочие статьи, отражающие

инвестиционные и финансовые денежные потоки).

Косвенный метод заключается в преобразовании

нераспределенной прибыли в чистый денежный поток

денежных средств от текущей деятельности путем внесения

корректирующих записей. При корректировке прибыли

(убытка) за отчетный период учитываются:

результаты неденежных операций;

отсрочки или начисления операционных денежных

поступлений и платежей прошлых или будущих периодов;

статьи доходов и расходов по инвестиционным и

финансовым денежным потокам.

Например, если организация приобретает

товароматериальные ценности, это вызывает расход

(отток) денежных средств, при списание материалов на

производство, формируется себестоимость, а

следовательно прибыль. Поэтому следует понимать, что

если приобретение товароматериальных ценностей

превышает их расход на производство, то остаток1 К неденежным, прежде всего, относятся амортизационные начисления, поранее приобретенным долгосрочным активам, затраченным на это денежнымсредствам, источником которых, как правило, является прибыль. Приэксплуатации актива производится начисление амортизации, фактическипредставляющие экономию денежных средств в отчетном периоде, чтоозначает косвенный приток денежных средств, а, значит увеличениеприбыли.

материалов соответствующего вида возрастает, и

свидетельствует об оттоке денежных средств. Если

организация расходует больше товароматериальных

ценностей больше, чем приобретает, это свидетельствует

о притоке денежных средств.

Расчет прямым и косвенным методом (6.1 , 6.2):

прямой метод

(6.1)

где: Дпост.пок. денежные поступления от покупателей;

Дплат.пост.перс. денежные платежи поставщикам и расчеты с

персоналам по заработной плате; ДСтек. денежные средства

от операционной (текущей) деятельности; УНпр – уплата

процентов и налога на прибыль; ЧДСтек. чистые денежные

средства от операционной (текущей) деятельности.

косвенный метод

(6.2)

где: Пдо.н/обл. прибыль до налогообложения; Кнеден.

корректировки по операциям неденежного инвестиционного

и финансового характера, учтенные по методу начислений;

ПдоΔОК операционная (текущая) прибыль до изменения

оборотного капитала; ΔОК изменение оборотного капитала;

ЧДСтек. - чистые денежные средства от операционной

(текущей) деятельности.

Применение прямого и косвенного методов покажет один

и тот же результат, при этом один метод обеспечивает

раскрытие прочей информации о денежных средствах и их

эквивалентах, и другой, необходимой пользователям для

понимания финансового положения и ликвидности


Для анализа и оценки движения денежных средств

используются следующие показатели:

1) величина (положительная или отрицательная)

чистого денежного потока по операционной (текущей)


2) соотношение чистого денежного потока по

операционной деятельности и чистой прибыли;


чистого денежного потока по инвестиционной



чистого денежного потока по финансовой деятельности;

5) соотношение чистых операционных, инвестиционных и

финансовых денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств позволяет оценить

показатели денежного оборота, понять изменения в чистых

активах, финансовую структуру и способность организации

регулировать время и плотность денежных потоков. Данный

отчет являются документом финансовой отчетности, и

обеспечивает возможность моделировать текущую стоимость

будущих потоков для сравнительной оценки организации.

Отчет составляется с целью показать с одной стороны –

способ финансирования, с другой – использование

финансовых средств. В отчете четко отражаются денежные

средства организации, а также использование ликвидных

активов и финансирование любого дефицита таких активов.

Рассмотрим условный пример притоков и оттоков по

хозяйственно-коммерческим операциям (исходные данные

представлены в таб. 6.2).

Таблица 6.2Притоки и оттоки по хозяйственно-коммерческим

операциям организации за периодХозяйственно-

коммерческие

операции

Сумма,

тыс. руб.

Притоки и оттоки

по сферам

деятельностиПриобретены и

оплачены


запасы

750

Отток Текущая

Получен кредит 500 Приток ФинансоваяВыплачена зарплата 250 Отток ТекущаяНачислена

амортизация

50Нет движения средств

Списаны на

производство

210 Нет движения средств

материалыУплачены проценты 40 Отток ТекущаяОтгружена продукция 810 Нет движения средствПогашен кредит 200 Отток ФинансоваяЗачислена на

расчетный счет

выручка

1100

Приток Текущая

Приобретены и

оплачены основные

средства

250

ОттокИнвестицион

ная

Для расчета изменений денежных средств организации

за период, необходимо сгруппировать притоки и оттоки по

видам деятельности. Притоки и оттоки с положительным

значением записывают без круглых скобок, с

отрицательным значением записывают в круглых скобках

(таб. 6.3).

Таблица 6.3Анализ денежных потоков прямым методам

по сферам деятельностиПритоки/оттоки средств по сферам

деятельности

Сумма, тыс.

руб.Текущая деятельность

Зачислена выручка на расчетный счет 1100Приобретены и оплачены производственные

запасы(750)

Выплачена зарплата (250)

Уплачены проценты (40)Итого по текущей деятельности 60Инвестиционная деятельностьПриобретены и оплачены основные средства (250)Итого по инвестиционной деятельности (250)Финансовая деятельностьПолучен кредит 500Погашен кредит (200)Итого по финансовой деятельности 300ВСЕГО ИЗМЕНЕНИЕ ОСТАТКА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ЗА ПЕРИОД 110

Расчет показывает увеличение остатка денежных

средств организации за анализируемый период на 110 тыс.

руб. (60250+300).

Рассчитаем изменение прибыли по отгрузке (6.3):

(6.3)

где: П прибыль организации; Qотгр. выручка от реализации

(отгрузка) продукции; Зпр. затраты на производства

продукции.

810 (250+50+210+40)=810 550 = 260 тыс. руб.

Отгруженные

товары

Выплачена

зарплата

+

Начислена

амортизация

+

Списаноматериало

в напроизводс

тва

+

Уплачены

проценты

=Прибыльорганиза

ции

Таким образом, прибыль увеличилась на 260 тыс. руб.,

а денежные средства только на 110 тыс. руб.

Следует отразить изменение статей актива и баланса и

сальдовым способом определить сумму свободных денежных

средств организации (таб. 6.4)

Таблица 6.4Изменение статей актива и баланса

Актив

+,

изменен

ие,

тыс.

руб.

Пассив

+,

изменени

е,

тыс.

руб.Основные средства

(Приобретены и

оплачены основные

средства минус

начисленная

амортизация: 250-

50)

+200 Уставный капитал

Запасы

(Приобретены и

оплачены


запасы минус

материалы,

списанные на

+540 Нераспределенная

прибыль

+260

производство: 750-

210)Дебиторская

задолженность

290 Кредиты и займы

(полученная

сумма кредита

минус погашенная

сумма: (500-

200))

+300

Денежные средства*

(изменение остатка


за период:

(60250+300))

+110

*200+540290+ДС=260+300, 450+110=560, ДС = 110

тыс. руб.

Данные расчета свидетельствуют об увеличении

денежных средств на 110 тыс. руб. за анализируемый

период. Произведем расчет косвенным методом, применив

корректирующие записи по нераспределенной прибыли

организации. При этом следует учитывать, что

приобретение материалов на производство вызывает отток

денежных средств, что влияет на себестоимость –

превышение расходов на приобретение товароматериальных

ценностей над производственной потребностью,

увеличивает остаток материалов, и свидетельствует об

оттоке денежных средств. Поэтому необходимо приобретать

материальные ресурсы в минимальном, но достаточном

объеме для выполнения производственной программы. Если

расход материальных ресурсов в процессе производства

превышает приобретение, это свидетельствует о притоке

денежных средств.

Таким образом, применяя косвенный метод, считают

остаток оборотных средств как отток (кроме денежных

средств), а снижение оборотных средств как приток.

Важно помнить, что рост кредиторской задолженности

рассматривается как приток денежных средств, так как

это дополнительные источники средств, снижение

кредиторской задолженности рассматривается как отток

(погашение долга). Используем для расчета исходные

данные таб. 6.5

Таблица 6.5Анализ денежных потоков косвенным методам

по сферам деятельности (А)

Притоки/оттоки средств по сферам


Сумма, тыс.

руб.Текущая деятельность

Нераспределенная прибыль (приток) 260

Амортизация основных средств (приток) 50Увеличение производственных запасов

(отток)(540)

Снижена дебиторская задолженность 290

(приток)Итого по текущей деятельности 60Инвестиционная деятельность

Увеличение основных средств (250)Итого по инвестиционной деятельности (250)Финансовая деятельность

Увеличение задолженности банку по кредиту 300Итого по финансовой деятельности 300Всего изменение остатка денежных средств

за период110

По данным таблицы видно, что прямым и косвенным

методом получен одинаковый результат изменения остатка

денежных средств организации за анализируемый период.

Используя дополнительные данные бухгалтерской

отчетности, рассчитаем потоки денежных средств

косвенным методом.

Таблица (В) 6.6

Хозяйственно-коммерческие операции тыс.

руб.1. Приобретено и оплачено основных средств 2502. Переоценка основных средств 403. Амортизация основных средств 504. Продажа основных

средств

балансовая стоимость 1805. доход от продажи 786. Амортизация нематериальных активов 10

7. Реализация нематериальных активов по

балансовой стоимости14

8. Плата за сданное в аренду имущество 48

Таблица 6.7

Притоки/оттоки средств по сферам


тыс.

руб.1. Текущая деятельность2. Связано с продажами3. Чистая прибыль 2604. минус: прибыль от реализации основных

средств

(по таб. В: стр.5 стр.4)

(102)

5. доходы от участия -6. Амортизация основных средств и

нематериальных активов

(по таб. В: стр.3+стр.6)

60

7. Резервы предстоящих расходов и платежей 58. Итого связано с продажами

(стр.3+стр.4+стр.5+стр.6+стр.7)223

9. Доходы будущих периодов (по таб. В:

стр.8)48

10. Связано с изменением собственного

оборотного капитала (СОК)11. Увеличение запасов, включая НДС (540)12. Увеличение дебиторской задолженности (290)

13. Увеличение кредиторской задолженности 61914. Итого связано с изменением СОК

(стр.11+стр.12+стр.13)(211)

15. Итого по текущей деятельности

(стр.8+стр.9+стр.14)60

16. Инвестиционная деятельность17. Приобретение основных средств (250)18. Увеличение затрат в незавершенное

строительство(92)

19. Выручка от реализации основных средств и

нематериальных активов (по таб. В:

стр.5+стр.7)

92

20. Итого по инвестиционной деятельности

(стр.17+стр.18+стр.19)(250)

21. Финансовая деятельность22. Увеличение задолженности по долгосрочным

кредитам100

23. Увеличение задолженности по

краткосрочным кредитам200

24. Итого по финансовой деятельности

(стр.22+стр.23)300

25. Всего изменение остатка денежных средств

за период110

Анализ показывает, что остаток денежных средств

увеличился на 110 тыс. руб. Чистый приток от текущей

деятельности составил 60 тыс. руб., в том числе за счет

притока от продажи на 223 тыс. руб. и арендной платы на

48 тыс. руб. При этом значительная часть средств была

направлена:

- на прирост собственного капитала организации (211

тыс. руб.),

- отвлечение денежных средств в запасы (540 тыс.

руб.) и на расчеты с дебиторами (290 тыс. руб.).

Чистый приток от текущей деятельности в 60 тыс.

руб. оценивается как недостаточная сумма для покрытия

необходимых инвестиционных затрат на сумму 250 тыс.

руб. Поэтому организация приняла решение покрыть

образовавшийся дефицит заемными средствами

(краткосрочными на 200 тыс. руб., и долгосрочными на

100 тыс. руб.).

Для изучения причин снижения уровня

платежеспособности и целесообразности отвлечения

денежных средств организации в товароматериальные

запасы и дебиторскую задолженность, необходимо провести

анализ системы показателей оборачиваемости оборотных

средств и выявить резервы роста эффективности их

использования.


1. На какие цели используют денежные средства организации?

2. Что понимают под потоком денежных средств ("Cash-Flow"-

поток наличности)?

3. К каким видам деятельности относят денежные притоки и

оттоки?

4. могут к различным видам деятельности - производственной,

финансовой или инвестиционной.

5. В чем заключается различие между суммой полученной

прибыли и величиной денежных средств?

6. Какую классификацию (признаки классификации) используют

в целях обеспечения эффективного целенаправленного

управления денежными потоками?

7. Какие виды потоков выделяют по видам хозяйственной

деятельности в соответствии с международными стандартами

учета?

8. Что характеризует денежный поток по операционной

деятельности?

9. Что характеризует денежный поток по инвестиционной


10..........Что характеризует денежный поток по финансовой


11.......Как называют совокупность выплат денежных средств

организации в процессе осуществления всех видов его

хозяйственных операций?

12.. Что характеризует положительный денежный поток от всех

видов хозяйственных операций?

13...............Как рассчитывается чистый денежный поток?

14.........Почему чистый денежный поток является важнейшим

результатом финансовой деятельности организации?

15..........Как влияет чистый денежный поток на финансовое

равновесие?

16. В чем различие прямого и косвенного методов составления

отчета о движении денежных средств?

17...........Какую взаимосвязь показывает косвенный метод,

основанный на анализе статей баланса и отчета о

финансовых результатах?

1.7....................Анализ рентабельности капитала

Капитал организация характеризуется средствами,

которые необходимы для осуществления деятельности с

целью получения прибыли. Целесообразно различать

капитал реальный, созданный в форме средств

производства, и капитал денежный, который существует в

форме денежных средств и используется для приобретения

средств производства, как совокупность источников

средств для обеспечения функционирования деятельности

организации. Капитал формируется за счет собственных

(внутренних) и заемных (внешних) источников.

Собственный капитал представляет собой денежную

оценку стоимости собственного имущества организации.

Это капитал, складывающийся из уставного капитала,

различных взносов и пожертвований, прибыли, полученной

от результатов деятельности организации.

Заемный капитал привлекается в виде кредитов и

финансовой помощи, займов под залог и других внешних

источников на определенный срок на платной основе под

проценты, гарантии или другие условия.

Капитал представляется в виде материально-

вещественном воплощении:

основной капитал здания, сооружения, машины и

оборудования, транспортные средства и др. материальные

факторы длительного пользования, в том числе

незавершенное строительство и долгосрочные инвестиции

(денежные средства, направленные на прирост запаса

капитала;

оборотный капитал сырье, материалы и др.

средства, используемые в производственном цикле.

Организации постоянно требуются прямые инвестиции

(капитальные вложения) для поддержания и развития

своего бизнеса и повышения его эффективности, для

внедрения новой техники и современных технологий, для

освоения новых рынков. Поэтому разрабатывая

инвестиционный бюджет и планируя денежные потоки,

необходимо решать задачи финансового управления по

оптимизации затрат на привлечение финансовых ресурсов и

оптимизации структуры капитала. В качестве критериев

оптимизации могут выступать прирост обобщающих

показателей рентабельности капитала. Факторные модели

зависимости рентабельности собственного и заемного

капитала от других частных показателей позволяют

выявить степень количественного воздействия каждого из

факторов на изменение результативного показателя.

Рентабельность собственного капитала рассчитывается

отношением чистой прибыли к среднегодовой сумме

собственного капитала (7.1).

(7.1)

где: Рент.СК рентабельность собственного капитала; ЧП –

чистая прибыль (отражается в Отчете о финансовых

результатах (форма 0710002) по строке 2400);

собственный капитал (отражается в III разделе пассива

баланса «Капитал и резервы» по строке 1300).

Рентабельность собственного капитала характеризует

эффективность использования капитала и показывает,

сколько прибыли организация получила с каждого рубля

авансированного капитала. В целях обоснования бизнес-

планов и принятия управленческих решений, выявляют

факторы влияния на ключевые показатели экономической

деятельности и оценивают резервы повышения уровня

доходности. Расчет рентабельности собственного капитала

представлен как произведение факторов:

(7.2)

или расширенная модель доходности:

(7.3)

где:

Дчп – доля чисто прибыли в общей сумме балансовой

прибыли;

Рент.ак. – рентабельность совокупного капитала

(рассчитывается как отношение балансовой прибыли к

величине совокупных активов, в том числе,

сформированных как за счет собственных, так и за счет

привлеченных (заемных) средств и характеризует

прибыльность совокупного капитала);

МК – мультипликатор капитала, с повышением которого

возрастает доходность собственного (акционерного

капитала), при условии, что рентабельность активов выше

стоимости заемных средств (при этом следует учитывать

увеличение финансового риска, так как снижается

коэффициент автономии и ликвидности); БП – балансовая

прибыль; А – совокупные активы.

Для анализа рентабельности собственного капитала

можно использовать методику четырехфакторного и

трехфакторного анализа доходности, оценивая зависимости

между степенью финансового риска и прибыльностью

собственного капитала, интенсивность использования

капитала и деловой активности и др.

Трехфакторная модель предусматривает возможность

изучения изменений чистой прибыли, входящей в состав

валовой (балансовой) прибыли.

Например, определим соотношение доходности

собственного капитала организации по сравнению со

среднеотраслевым уровнем доходности, если чистая

прибыль (ЧП) организации составит 10 млн. руб.,

авансированный капитал 150 млн. руб., а

среднеотраслевой уровень рентабельности собственного

капитала 24 %.

Расчет коэффициента рентабельности собственного

капитала организации (10:150×100%=6,7%) и соотношения

доходности капитала (6,7:24=0,279 или 27,9 %),

позволяет сделать вывод о превышении доходности

собственного капитала организации (27,9%) над

среднеотраслевым значением на 3,9%. Это свидетельствует

об улучшении деятельности организации. При этом следует

учитывать, что снижение объема долгосрочного капитала

может неблагоприятно сказаться на развитии организации,

а сокращение малорентабельных активов может быть

оправдано и оцениваться положительно.

Четырехфакторную модель (автор Савицкая Г.В.) можно

представить в виде разложения рентабельности собственного

капитала на составные части (7.4, 7.5):

,

(7.4)

или расширенная модель доходности:

,

(7.5)

где: Роб – рентабельность оборота (отношение валовой

(балансовой) прибыли к выручке от реализации (нетто),

характеризует эффективность управления затратами и

ценовой политике); Коб коэффициент оборачиваемости

капитала (отражает интенсивность использования капитала

и деловую активность организации).

Например, определим влияние факторов на изменение

рентабельности собственного капитала, при следующих

показателях деятельности компании ЗАО «Альпака» за 2013год:

ПоказателиФакт, млн.

руб.

План, млн.

руб.Валовая прибыль 14 12Выручка от продажи 85 95Среднегодовой совокупный

капитал

45 43

Собственный капитал 15 12Уровень налогообложения 15 % 15 %

3.2.......Определим долю чистой прибыли в общей сумме

балансовой прибыли:

или 85 %

или 85 %

Вывод: доля чистой прибыли в общей сумме балансовой

прибыли не изменилась и составила 85 процентов.

3.3.....Определим изменение мультипликатора капитала:

Вывод: мультипликатор капитала снизился, что

свидетельствует о росте автономии компании и

ликвидности.

3.4. Рассчитаем коэффициент оборачиваемости капитала и

определим его изменение:

или 32%

Вывод: интенсивность использования капитала и деловая

активность компании снизилась на 32 процента.

3.5.......Определим изменение рентабельности оборота

или 3,8%

Вывод: доля валовой прибыли в выручке от реализации

увеличилась на 3,8 процента, что свидетельствует об

эффективном управлением затратами и ценовой политикой

компании.

3.6.. определим рентабельность собственного капитала и

влияние факторов на изменение рентабельности:

или 5,7%

3.7...........Определим влияние факторов на изменение

рентабельности собственного капитала:

влияние изменения доли чистой прибыли в общей

сумме балансовой прибыли:

влияние изменения мультипликатора капитала:

влияние изменения оборачиваемости капитала:

влияние изменения рентабельности продаж:

Вывод: Анализ влияния факторов показал, что

рентабельность собственного капитала уменьшилась на 5,7

%:

за счет снижения доли заемного капитала на 58 %

снизилась на 13,7 %;

за счет замедления оборачиваемости капитала на 32

процента снизилась на 10,3 %;

за счет роста рентабельности продаж на 3,8 %

увеличилась на 18,3 %;

удельный вес чистой прибыли в общем объеме балансовой

не повлиял на изменение рентабельности собственного

капитала.

Применение методов и точность расчетов необходимо

проверить, учитывая, что суммарное влияние всех

факторов должно быть равно изменению рентабельности при

сравнении фактической и плановой рентабельности

собственного капитала.

Проверка:

(13,7 %)+(10,3 %)+18,3% = 5,7 %

суммарное влияние

всех факторов

изменение

рентабельности


Таким образом, резервы роста рентабельности

собственного капитала составят 24% за счет ускорения

оборачиваемости активов и привлечения заемного капитала

на долгосрочной основе.

Рентабельность заемного капитала с позиции

организации (заемщика) рассчитывается как отношение

чистой прибыли к среднегодовой величине заемного

капитала (7.6):

(7.6)

где: Рент.ЗК – рентабельность заемного капитала

организации; ЗК – заемный капитал организации.

Если организация выступает в роли кредитора,

рентабельность заемного капитала рассчитывается как

отношение платы за кредитные ресурсы к среднегодовой

величине заемного капитала организации.

Эффективность использования заемного капитала

определяется с помощью финансового левериджа (от англ.

Leverage рычаг, средства достижения цели). Финансовый

леверидж (финансовый рычаг) – потенциальная возможность

влиять на прибыль организации при изменении объемов и

структуры собственного и заемного капитала организации

(В.В. Ковалев). Уровень финансового левериджа

измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли к

темпам прироста валовой прибыли (7.7):

(7.7)

где: – коэффициент финансового левериджа; ΔЧП –

темп прироста чистой прибыли, %; ΔП – темп прироста

валовой прибыли, %;

Финансовый леверидж является индикатором изменений

результирующих показателей. Чем меньше финансовый

рычаг, тем устойчивее финансовое положение организации.

Возрастание финансового левериджа сопровождается

повышением степени финансового риска из-за недостатка

средств для погашения процентов по займам и кредитам.

Если организация финансирует свою деятельность только

за счет собственных источников средств, эффект рычага

отсутствует (коэффициент финансового левериджа равен

1).

Заемный капитал позволяет увеличить коэффициент

рентабельности собственного капитала, получить

дополнительную прибыль на собственный капитал. Уровень

дополнительной прибыли при использовании заемного

капитала называют эффектом финансового рычага и

рассчитывают по формуле 7.8:

(7.8)

где: – не зависит от деятельности организации,

– ставка налога на прибыль (%); –

дифференциал, показывает разницу между рентабельностью

активов и процентной ставкой за привлеченный кредит;

– коэффициент рентабельности активов; – ставка

процентов за кредит (%); – финансовый рычаг;

– эффект финансового рычага (%); – среднегодовая

сумма заемного капитала; – среднегодовая сумма

собственного капитала.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько

процентов увеличится рентабельность собственного

капитала за счет привлеченных заемных средств в оборот

организации. Положительный эффект возникает только при

условии, когда процентная ставка за кредитные ресурсы

ниже рентабельности инвестированного капитала. При этом

выгодно увеличивать плечо рычага, т.е. долю заемного

капитала.

Для оценки эффективности использования заемного

капитала организации необходимо сопоставить процентную

ставку за кредиты с рентабельность активов организации.

Использование кредита будет целесообразным при условии,

когда рентабельность активов организации выше ставки за

привлеченные кредиты. Если процентная ставка превышает

рентабельность активов, использование заемного капитала

для организации будет убыточным.

Контрольные вопросы:1. Какие показатели используют для оценки эффективности

деятельности организации?

2. Какой показатель характеризует уровень доходности

бизнеса?

3. Какие факторы влияют на повышения уровня доходности


4. Что показывает рентабельность инвестируемого капитала?

5. Как оценить интенсивность использования капитала и

деловую активность организации?

6. Что отражает коэффициент оборачиваемости капитала


7.Как характеризуется рост доли валовой прибыли в

выручке от реализации продукции (работ, услуг)


8. Какие показатели свидетельствуют об эффективном

управлении затратами и ценовой политикой

компании?9. Как рассчитывается коэффициент рентабельность

собственного капитала?

10.. Какие методики используют для оценки зависимости между

степенью финансового риска и прибыльностью собственного

капитала?

11.......Какие факторные модели зависимости рентабельности

собственного и заемного капитала от других частных

показателей позволяют выявить степень количественного

воздействия каждого из факторов на изменение

результативного показателя?

12........Какие факторы влияют на изменение рентабельности

собственного капитала?

13.....С помощью какого показателя оценивают эффективность

использования заемного капитала?

14...........Как измеряется уровень финансового левериджа?

15.........Как влияет снижение мультипликатора капитала на

ликвидность организации?

16........................................................

1.8.....Анализ эффективности капитальных и финансовых

вложений

Финансовое состояние любой организации, ее

платежеспособность и ликвидность, величина дохода и

рентабельность деятельности зависит от структуры

капитала. Структура источников капитала организации

состоит из собственных и заемных средств, и в свою

очередь собственный капитал включает в себя

инвестированный капитал. Инвестированный капитал – это

капитал, вложенный собственниками в свою организацию и

накопленный капитал – созданный сверх того, что было

авансировано в бизнес. Накопленный капитал отражается в

таких статьях баланса как резервный капитал, фонд

накопления, нераспределенная прибыль и др. статьи.

Инвестированный капитал формируется номинальной

стоимостью простых акций, привилегированный акций и

дополнительно (выше номинальной стоимости акций)

оплаченным капиталом. В балансе организации

инвестированный капитал представлен уставным капиталом

(строка 1310), добавочным капиталом – эмиссионным

доходом (строка 1350) и суммой от переоценки основных

средств и других материальных ценностей (строка 1340).

Анализ и оценку инвестированного капитала организации

по составу и структуре проводят в динамике по годам и

выявляют основные тенденции изменений.

Для выполнения производственной программы,

обновления материально-технической базы и новых

направлений деятельности требуются инвестиции. Для

привлечения необходимых средств организация должна

проводить соответствующую инвестиционную политику.

Инвестиции представляют собой совокупность затрат в

форме долгосрочных вложений капитала в развитие

бизнеса, приносящего доход организации. Инвестиционная

деятельность присуща любой организации. Для принятия

инвестиционного решения необходимо учитывать: вид

инвестиций, стоимость инвестиционного проекта,

ограниченность финансовых ресурсов, риски, связанные с

принятием инвестиционных решений.

Для принятия инвестиционного решения инвестору важно

располагать информацией, подтверждающей в определенной

степени следующее: вложенные средства будут полностью

возмещены; прибыль, полученная в результате реализации

инвестиционного проекта, должна быть достаточной по

объему, что бы компенсировать временный отказ от

использования средств, а также риск неопределенности

конечного результата.

Принятия инвестиционного решения предшествует стадия

планирования (проектирования), т.е. предварительных

инвестиционных исследований, завершающихся разработкой

инвестиционного проекта. Инвестиционным проектом

называют план или программу мероприятий, связанных с

инвестициями, их последующим возмещением и получением

прибыли.

Инвестиционный анализ позволяет оценить экономическую

целесообразность расходов, предполагаемых инвестиций и

доходов от инвестиций. При этом важно решить ключевую

проблему управленческого решения инвестиционного

характера: сопоставимость объемов предполагаемых

инвестиций и будущих денежных поступлений, учитывая,

что они относятся к различным моментам времени1.

Оценка эффективности инвестиционного проекта в

общем случае сводится к построению и исследованию

некоторой экономико-математической модели процесса

развития проекта. Процесс развития инвестиционного

проекта является сложной многофакторной моделью,

поэтому возникает необходимость ее упрощения для

проведения конкретных расчетов с целью определения

соответствия результатов проекта и достижения ожидаемых

1 Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений. Методыоценки эффективности инвестиций /http://be5.biz/ekonomika/a001u/24.htm (Дата обращения 29сентября 2013)

http://be5.biz/ekonomika/a001u/24.htm

целей. Поэтому необходимо выбрать конкретные факторы и

критерии, по которым будут производиться расчеты.

При оценке эффективности инвестиционного проекта

рассчитываются показатели эффективности инвестиционного

проекта чистый дисконтированный доход (NPV), внутренняя

норма доходности (IRR), срок окупаемости (T) и индексы

доходности (PI)) и показатели финансового положения

предприятия-инвестора: ликвидность, рентабельность,

деловая активность и финансовая устойчивость.

При дисконтировании мы узнаем, сколько (в момент

расчета) стоит известная в будущем стоимость денег.

Этот пересчет к настоящему моменту позволяет сравнивать

разные суммы в разные времена. При дисконтировании мы

находим текущую стоимость путем деления известной

будущей стоимости на (1+ ставка процента) столько раз,

на сколько начисляется процент.

(8.1)

где:

PV – будущая стоимость,

FV – текущая стоимость (первоначальная стоимость на

момент инвестирования = основной сумме вклада при

первоначальном инвестировании),

r – ставка процента в период начисления в долях

единицы,

n – число периодов начисления.

Наиболее часто в практике оценки эффективности

инвестиционных проектов применяется критерий

эффективности в виде интегрального (суммарного)

дисконтированного будущего дохода от инвестиций,

который получил название чистого дисконтированного

дохода (чистый приведенный доход):

(8.2)

где: Ri – результаты, достигаемые на i-м шаге расчета;

Ci – затраты, осуществляемые на том же шаге; Ti –

временной период расчета; Еk – норма дисконта.

Если чистый дисконтированный доход (NPV)

инвестиционного проекта положителен, проект считается

эффективным (при данной норме дисконта) и может

рассматриваться вопрос о его принятии. При этом затраты

по данному проекту порождают чистые денежные потоки с

большей доходностью, чем альтернативные варианты на

рынке с таким же уровнем риска. Это дает основание

утверждать, что чистый дисконтированный доход является

по своей сути экономической прибылью, поскольку

учитывает альтернативные варианты вложения средств.

Так, если чистый дисконтированный доход оказывается

меньше нуля, то это означает, что на рынке, вероятно,

имеются более привлекательные проекты для вложения

средств. Если инвестиционный проект будет осуществлен

при отрицательном значении NPV, инвестор понесет

убытки.

Расчет чистого дисконтированного дохода является

удобным инструментом при подборе эффективного

инвестиционного проекта. Он имеет четкую

структурированность для принятия решения. NPV учитывает

различную стоимость денег во времени и риск

инвестирования.

Например, оценивая NPV проекта при ставке дисконта

8%, первоначальные затраты предприятия составляют 500

000 рублей; предприятия ожидает чистые поступления от

реализации проекта (CFt) в сумме 250000 рублей, 300000 рублей,

200000 рублей.

T1(1+0.

08)tCFt NPV

0 1

-

50000

0

-

50000

0

1 0.925925000

0

23147

5

2 0.857330000

0

25719

03 0.7938 20000 15876

0 0

NPV14742

5

NPV от реализации инвестиционного проекта

составит 147425 рублей.

Также важным показателем оценки эффективности

инвестиционного проекта является IRR (внутренняя норма

доходности), который нередко называют внутренней нормой

рентабельности или внутренней нормой окупаемости.

Экономический смысл показателя IRR состоит в том, что

для «стандартных» потоков платежей он дает верхнюю

оценку нормы дисконтирования, при которой проект еще

остается выгодным. Показатель IRR считается важным

индикатором, его исследование определяет потенциальную

эффективность рассматриваемого инвестиционного проекта.

Срок окупаемости (Т) или период окупаемости

инвестиций представляет собой минимальный временной

промежуток от начала осуществления инвестиционного

проекта, за пределами которого интегральный эффект NPV

становится и остается в дальнейшем неотрицательным.

Срок окупаемости измеряется в месяцах, кварталах или

годах, с момента когда первоначальные вложения и другие

затраты, связанные с реализацией инвестиционного

проекта, покрываются суммарными результатами от его

осуществления; рекомендуется определять с

использованием дисконтирования.

Определяя индекс доходности инвестиций (PI) или

индекс прибыльности (рентабельности) сопоставляют сумму

приведенных эффектов и величину капиталовложений (К).

(8.3)

(8.4)

где: К – сумма дисконтированных капиталовложений.

Например, если подготовительные затраты по проекту

составляют 50000 тыс.руб., стоимость технологического

оборудования – 30000 тыс.руб. Планируемые денежные

поступления во 2-й, 3-й и 4-й годы соответственно равны

25000, 40000, 42500 тыс.руб. Требуемый уровень

рентабельности проекта – 10%. Необходимо оценить индекс

рентабельности инвестиций в данный проект.

годCFt,

тыс.руб.

1(1+0.

10)t

NPV,

тыс.руб.0 -50000 1,0000 -50000,001 -30000 0,9091 -27273,002 25000 0,8264 20660,003 40000 0,7513 30052,004 42500 0,6830 29027,50

Итого

NPV 2466,50

Находим дисконтированный поток инвестиций:

Индекс рентабельности равен:

Для того чтобы определить сможет ли текущий доход

от проекта покрыть капитальные вложения в этот проект

рассчитывается индекс прибыльности (рентабельности).

Если индекс равен или больше единицы, то инвестиционный

проект эффективен, если меньше единицы - неэффективен.

Индекс рентабельности дает представление о

количественном соотношении между эффектом от реализации

проекта и инвестиционными затратами.

Например, если рассматриваются два

взаимоисключающих проекта, необходимо определить какой

проект предпочтительней.

Первоначальные

инвестиции,

тыс. руб.

Чистые денежные

поступления,

тыс. руб.Проект

А 12000 15000Проект

Б 17000 20700

При помощи IRR определим, какой из проектов

предпочтительнее, если срок осуществления

рассматриваемых проектов 1 год.

Согласно критерию IRR, проект А более эффективен

(25%>22%).

В случае выбора проектов со схожим значением NPV

можно воспользоваться критерием индекса рентабельности.

Однако, по мнению специалистов по инвестиционной

политике, основная проблема заключается в том, что

показатели NPV и PI могут находиться в противоречии. Не

всегда ввысоке значения показателя NPV соответствуют

большему значению PI, и наоборот. Поэтому важно

определить - какому показателю следует отдать

предпочтение. Показатель NPV предпочтительней и при

анализе оптимальности инвестиционного портфеля его

значения по различным проектам можно суммировать,

следовательно, данный показатель дает возможность

инвестору получить полное представление об

эффективности нескольких проектов одновременно.

Представляется интересным определение влияния

финансового состояния предприятия-инвестора на

эффективность инвестиционного проекта, что может быть

основано на взаимосвязи показателя NPV (чистый

дисконтированный доход) и ЭФР (эффект финансового

рычага).

В экономической литературе финансовый рычаг

определяется как совокупное воздействие на уровень

прибыли за счет собственного капитала и заемного


(8.5)

где: ЭФР – эффект финансовго рычага, заключающегося в

приросте коэффициента рентабельности собственного

капитала (%); Np – ставка налога на прибыль, выраженная

дисятичной дробью; ЭR – экономическая рентабельность,

равная отношению прибыли к средней стоимости активов за

период (%); mc – средняя расчетная ставка процента за

кредит (%); Кf – коэффициент финансового рычага:

(8.6)

где: ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал.

В расчетах ЭФР применяется корректирующий

показатель налога на прибыль (1 – Np), который не

зависит от деятельности организации и является

директивным, устанавливается законодательно. Кроме

того, учитывается дифференциал финансового рычага (ЭR –

mc), который рассчитывается как разница между

экономической рентабельностью и средней расчетной

ставкой процента за кредит. Чем выше положительное

значение диффееренциала финансового рычага, тем выше

эффект от использования заемных средств. В случае

превышения ставки за кредит над экономической

рентабельностью, заемные средства привлекать не

рекомендуется.

Коэффициент финансового рычага (Кf) мультиплицирует

положительный или отрицательный эффект, получаемый за

счет соответствующего значения дифференциала. При

положительном значении дифференциала любой прирост

коэффициента финансового рычага (Кf) будут вызывать еще

больший прирост коэффициента рентабельности

собственного капитала, а при отрицательном – будет

приводить к еще большему темпу его снижения.

Определение влияния взаимосвязи чистого

дисконтированного дохода и эффекта финансового рычага,

осуществляется на стадии оценки финансовой

реализуемости проекта, оценивается эффективность

инвестиционного проекта для предприятия-инвестора,

осуществляется выбор схемы финансирования и обоснование

проекта.

Для потока собственного капитала проекта

рассчитывается NPV. При этом целесообразно опираться на

коэффициент финансового рычага. Заемные средства,

уменьшающие долю собственного капитала в инвестиционных

затратах и в условиях реализации инвестиционного

проекта, могут обеспечить рост эффективности проекта,

что выразится через увеличение показателя NPV.

На практике оценка и учет зависимости чистого

дисконтированного дохода и рентабельности заемного

капитала в рамках финансирования инвестиционного

проекта позволят учитывать возможности повышения

эффективности реализации инвестиционных проектов,

финансируемых привлеченными кредитными ресурсами.


1.С чем связано привлечение того или иного

источника финансирования инвестиционных

проектов?

2.Какой источник средств является основным

источником финансирования инвестиционных

проектов?

3.Что позволяет оценить инвестиционный анализ?

4.Какую ключевую проблему решает инвестиционный

анализ?

5.Какое значение в анализе имеет определение цены

(стоимости) разных источников финансирования

проектов?

6.С какой целью проводится анализ инвестированного

капитала организации по составу и структуре?

7.Какие показатели используется для оценки

эффективности инвестиций?

8.В чем заключается экономический смысл

внутренней нормы рентабельности или внутренней

нормы окупаемости?

9.Как определяется эффект финансового рычага и

оценивается влияние взаимосвязи с чистым

дисконтированным доходом?

10.. Какой показатель определяется как соотношение

между всеми дисконтированными доходами от

проекта и всеми дисконтированными расходами на

проект?

11.. С какой целью рассчитывается срок окупаемости

проекта на базе не дисконтированных расходов,

если он не учитывает фактора времени?

12................................................

1.9.Методы комплексной оценки финансовой устойчивости


Финансовая устойчивость характеризует финансовое

состояние организации и во многом определяет

стабильность деятельности, базируется на оптимальном

соотношении между видами активов (оборотными и

внеоборотными) и источниками их финансирования

(собственными и привлеченными). Знание предельных

границ изменения источников средств, необходимых для

покрытия вложений капитала в основные средства и

производственные запасы, позволяет генерировать

направления хозяйственных операций в целях улучшения

финансового состояния и повышения устойчивости

организации. Финансовая устойчивость, являясь частью

общей устойчивости организации, характеризует

сбалансированность финансовых потоков, наличие

достаточных средств у организации для поддержки своей

деятельности, выполнения производственно-коммерческой

программы в течение определенного периода времени, и

также характеризуется способностью выполнять

обязательства по полученным кредитам. В отличие от

кредитоспособности показатель финансовой устойчивости

используется внутренними финансовыми службами

организации для оценки финансового состояния, в то

время как оценку кредитоспособности проводят внешние

аналитики.

Анализ финансовой устойчивости ориентирован на

решение следующих задач:

оценка финансового состояния и экономической

надежности организации, кредитоспособности,

конкурентоспособности и вероятности банкротства;

определение эффективности и стабильности

деятельности организации в долгосрочной перспективе;

выявление наиболее эффективных стратегий для

выработки и принятия управленческих решений.

Анализ финансовой устойчивости можно провести

различными методами. Например: в рамках коэффициентного

метода используется традиционный, ресурсный и ресурсно-

управленческий и другие подходы к оценке финансовой

устойчивости. Традиционный подход к оценке основан на

использовании показателей, характеризующих активы и

источников их формирования, финансово-хозяйственной

деятельности организации. Ресурсный подход основан на

изучении трудовых, материальных, финансовых,

интеллектуальных ресурсов и факторов производства,

влияющих на результаты деятельности организации.

Анализируют наличие, состав и эффективность

использования имеющихся ресурсов, оценивают влияния

экстенсивных и интенсивных факторов на результат.

Ресурсно-управленческий подход ориентирован на рост

управленческих расходов, обосновывая значение качества

управления и эффективности управления деятельностью

организации во избежание кризисных ситуаций.

Система комплексной оценки финансовой устойчивости

состоит из нескольких блоков анализа (Д. А.

Ендовицкий).

Первый блок – предварительный анализ –

предусматривает имущественный анализ, анализ

финансового состояния организации, оценку результатов

деятельности и денежного потока организации. Особое

место занимает факторный анализ финансовой

устойчивости. Он включает: анализ ликвидности активов и

платежеспособности организации; капитала и

обязательств и оценку финансового рычага; анализ

влияния инфляции и изменений валютных курсов; уровня

налогообложения; денежного потока и качества прибыли;

распределения прибыли и оценку финансовых резервов;

устойчивости сегментов бизнеса. При формировании

системы показателей оценки финансовой устойчивости

рекомендуется учитывать расчет интегрального

показателя, основанного на оценке: чистых активов;

обеспеченности необходимых запасов собственными

оборотными средствами и оценке структуры капитала;

оптимальности уровня фактических запасов; анализе

структуры активов; достаточности производственных

активов; оценке технического состояния основных

средств; анализе эффективности использования ресурсов;

оценке потоков денежных средств; рентабельности и

покрытия финансовых расходов; анализе запаса

безубыточности и роста собственного капитала (Бухонова,

Ю.А. Дорошенко, О. Б. Бендерская). Преимуществом метода

оценки с интегральным показателем является его возможность

выявить слабые и сильные стороны организации при

разработке программы развития. Эта методика

предполагает сравнительную оценку уровня финансовой

устойчивости и оценку положения анализируемой

организации в рейтинге. Недостатком метода оценки с

интегральным показателем можно считать разнообразие

набора коэффициентов, источников информации и

зависимость значимости каждого коэффициента от

профессиональной компетенции экспертов. Качество оценки

снижает ретроспективность коэффициентов, рассчитанных

на основе данных бухгалтерской отчетности в сравнении с

прошлыми периодами деятельности. Этот метод использует

различные методы для рейтинговой оценки, что приводит к

неоднозначным результатам.

Оценка финансовой устойчивости может проводиться с

помощью методов и моделей, основанных на стохастическом

анализе. Полученные в результате финансового анализа

система показателей позволяет оценить финансовую

устойчивость и выявить недостатки финансово-

хозяйственной деятельности организации. С целью

своевременного определения возможности потери

финансовой устойчивости необходимо дополнить финансовый

анализ прогнозированием вероятности с использованием

методов и моделей многофакторного стохастического

анализа. Для более высокой точности результатов

проводится корректировка аналитических показателей и

значений коэффициентов весового влияния каждого

показателя с учетом вида экономической деятельности и

других условий развития бизнеса. Имеет значение

постоянный мониторинг финансового состояния

организаций, построение адекватных для российских

условий модели прогнозирования финансовой устойчивости,

позволяющие достоверно и объективно оценивать

результаты деятельности.

Для расчета класса финансовой устойчивости

предлагается большое количество финансово-экономических

коэффициентов и классификация типов экономического

развития производства, основанная на принципе «золотой

пропорции» (С. Б. Барнгольц, В. И. Ганштак, С. Е.

Каменицер, В. П. Копняев, М. В. Мельник и др.).Таблица 9.1

Вид финансовойустойчивости

Тип развития производства

Границы изменения

Абсолютная финансовая устойчивость

Интенсивный Более 62%

Нормальная финансовая устойчивость

Интенсивно-экстенсивный От 38 % до 62%

Неустойчивое финансовое состояние

Экстенсивно-интенсивный От 14% до 38%

Кризисное финансовое состояние

Экстенсивный Менее 14%

Методы и модели оценки финансовой устойчивости

организации, основанные на коэффициентном методе,

позволяют выделить условия и показатели,

характеризующие финансовую устойчивость организации

(показатели приведены в порядке уменьшения рейтинга

значимости):

1) коэффициент текущей платежеспособности;

2) условие наращивания экономического потенциала;

3) финансовая устойчивость с учетом эффективности

использования ресурсов (ресурсный подход);

4) финансовая устойчивость с учетом качества

управления организацией (ресурсно-управленческий

подход);

5) финансовая устойчивость с учетом обеспеченности

запасами;

6) коэффициент автономии;

7) коэффициент текущей ликвидности (покрытия);

8) доля собственного капитала в оборотных средствах.

Таблица 9.2Коэффициенты финансовой устойчивости

Показатели

Экономическо

е содержание

показателя

Расчет показателей

Рекомен

дуемые

значени

яКоэффициент

обеспеченно

сти

собственным

и



характеризуе

т степень

обеспеченнос

ти





для

финансовой

устойчивости

III разд. П – I

разд. А

II раздел А

0,1

Коэффициент показывает, III разд. П – I от 0,6

обеспеченно

сти

материальны

х запасов

собственным

и


в какой

степени

материальные

запасы

покрываются


средствами и

не зависят

от

привлеченных


финансирован

ия;

позволяет

оценить

структуру

баланса и

платежеспосо

бность


разд. А

Запасы (стр.1210 А)

до 0,8

Коэффициент

маневреннос

ти

собственног

о капитала

Показывает

долю

собственных

оборотных

средств

III разд. П ––I

разд. А

III раздел П

0,5


в стоимости

капитала (в

валюте

пассива)Коэффициент

финансовой

независимос

ти

(автономии)

показывает

долю


капитала


в источниках

формирования

имущества -

в валюте

пассива

(ВБ);


т

зависимость


от внешних


финансирован

ия


итог III

разд. П .

ВБ Актива (стр.

1600)

0,5

(кредитов и

займов)Коэффициент

риска


т

соотношение


и заемного

капитала


IV разд. П+V разд. П

III разд. П

< 1

Коэффициент

прогноза

банкротства


т долю

чистых

оборотных

средств


в общей

сумме актива

баланса

II разд. А – V разд.

П

ВБ Актива (стр.

1600)

> 0

Таким образом, для характеристики финансовой

устойчивости организации по данным бухгалтерской

отчетности рассчитывается система абсолютных и

относительных показателей, с помощью которых

определяется тип финансовой устойчивости организации.

Важным критерием оценки финансовой устойчивости

организации является излишек или недостаток источников

средств организации для формирования товароматериальных

запасов (М.И. Баканов, А.Д. Шеремет, В. В. Ковалев).

Основным источником формирования товароматериальных

запасов являются собственные оборотные средства, и

оценка обеспеченности ими является сущностью финансовой

устойчивости.

Для анализа финансовой устойчивости используют три

показателя финансовой устойчивости, позволяющие

определить уровень финансовой устойчивости организации

и выявить потенциальные зоны риска:

1. излишек или недостаток собственных оборотных

средств организации для формирования запасов и затрат

2. излишек или недостаток собственных и заемных

среднесрочных и долгосрочных источников формирования

запасов и затрат

3. излишек или недостаток общей величины основных

источников для формирования запасов и затрат

Балансовая модель финансовой устойчивости имеет вид:

(9.1)

где: основные средства и вложения; запасы и

затраты; денежные средства, краткосрочные

финансовые вложения и дебиторская задолженность;

источники собственных средств; среднесрочные и

долгосрочные кредита и заемные средства;

краткосрочные кредиты и ссуды, не погашенные в срок;

кредиторская задолженность и заемные средства.

Для анализа средств, подверженные риску, общее

финансовое состояние организации следует разделить на 5

финансовых областей:

1 – абсолютной финансовой устойчивости – высокий

уровень платежеспособности, организация не зависит от

внешних кредитов;

2 – нормальной финансовой устойчивости –

соответствует min риску и достаточным обеспечением

товароматериальными запасами, нормальная

платежеспособность, рациональное использование заемных

средств, высокая доходность текущей деятельности;

3 – неустойчивого финансового состояния – область

повышенного риска, имеется избыточная величина запасов

и затрат, возникает необходимость в дополнительных

источниках финансирования, ослабляющие финансовую

напряженность, нормальная платежеспособность

нарушается;

4 – критического состояния – область критического

риска, присутствует затоваренность готовой продукцией,

низкий спрос на продукцию;

5 – кризисного финансового состояния – область

недопустимого риска, характеризуется чрезмерным

затоваривание готовой продукцией, чрезмерные запасы,

организация не платежеспособна и находится на грани

банкротства.

Для каждой из пяти областей определяется степень

финансовой устойчивости на основе трех показателей

финансовой устойчивости:

1) определяется:

наличие собственных оборотных средств как

разница между источниками собственных средств и

величиной основных средств и вложений

(9.2)

излишек или недостаток собственных оборотных

средств:

(9.3)

2) излишек или недостаток собственных и заемных

среднесрочных и долгосрочных источников формирования

запасов и затрат:

(9.4)

3) излишек или недостаток общей величины основных

источников для формирования запасов и затрат:

(9.5)

Для характеристики каждой из областей используется

3-х компонентный показатель, характеризующий излишек

или недостаток собственных оборотных средств

формирования запасов и затрат:

(9.6)

1 область: абсолютной финансовой устойчивости, когда

сумма собственных оборотных средств и краткосрочных

кредитов и заемных средств превышает потребность в

запасах

2 область: нормальной финансовой устойчивости, при

которой гарантируется платность, если: объем запасов

позволяет покрыть краткосрочные, кредиты и займы, и

иметь собственные оборотные средства.

3 область: неустойчивого финансового состояния, при

котором нарушается платежный баланс, но сохраняется

возможность восстановления равновесия платежных средств

и платежных обязательств путем привлечения временно

свободных источников средств в оборот организации

(резервного капитала, фонда накопления и потребления,

кредитов банка и заемных средств на временное

пополнение оборотного капитала и др. источники,

ослабляющие финансовую напряженность)

4 область: критического состояния, когда денежные

средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская

задолженность не покрывают кредиторскую задолженность и

просроченные ссуды

5 область: кризисного финансового состояния, при

котором степень текущей платежеспособности больше трех,

равновесие платежного баланса может обеспечиваться за

счет просроченных платежей по оплате труда, по кредитам

банка, заемным средствам и поставщикам, по налогам и

сборам и т.д.

Для обеспечения финансовой устойчивости коммерческая

организация должна обладать гибкой структурой капитала,

организовать его движение таким образом, что бы

обеспечивать постоянное превышение доходов над

расходами, сохраняя свою платежеспособность и создавая

условия для нормального функционирования, и учитывая

внутренние и внешние факторы финансовой устойчивости.

К внутренним факторам (зависимые от деятельности

организации) относят: отраслевую принадлежность; состав

и структура выпускаемой продукции и оказываемых услуг;

величину, структуру издержек; размер оплаченного

уставного капитала; состояние имущества и финансовых

ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и

структуру; технологию и модель организации

производства, управления и т.д.

К внешним факторам (не зависимые от деятельности

организации) относят: экономические условия

функционирования организации; преобладающие в обществе

уровень развития техники и технологий; платежеспособный

спрос покупателей (потребителей); экономическую и

финансово-кредитную политику Правительства и

принимаемые им решения; законодательные акты и

постановления, регулирующие деятельность организации;

общую политическую и экономическую стабильность;

налоговую и кредитную политику; конкуренцию; степень

развития финансового рынка; страхового дела и

внешнеэкономических связей; изменение курса валют;

развитие экономических связей с партнерами и т.д.

В отдельную группу выделяют факторы, влияющие на

платежеспособность организации. Это внешние факторы: спрос

на импорт, правовой режим, инфляция издержек, налоговая

нагрузка, государственное и муниципальное участие в

капитале организации; и внутренние факторы –

конкурентоспособность продукции, рентабельность

бизнеса, износ основных средств, объемы запасов и

затрат, маркетинговые мероприятия организации.

Таким образом, по типу (области) и изменению финансовой

устойчивости можно оценить надежность организации с

точки зрения платежеспособности, поэтому оценка

финансовой устойчивости – важная составляющая

финансового анализа. Финансово устойчивая организация –

это платежеспособная организация. Следовательно, для

объективной оценки финансовой устойчивости, необходимо

проводить анализ платежеспособности организации (схема

9.1)1.

1 www.consulting1c.ru - электронный журнал: Управляем предприятием № 2 (2),март 2011, с.1-7 [дата обращения 11 ноября 2013 года]

Платежеспособность

Сбалансированность доходов и расходов

2. Сбалансированность денежных и товарных

потоков

3. Сбалансированность активов и пассивов

баланса

Финансовая устойчивость организации

http://www.consulting1c.ru/

Схема 9.1. Финансовая устойчивость и

платежеспособность организации

На основе расчета абсолютных показателей

характеризуют общую финансовую устойчивость, на основе

расчета относительных показателей определяют степень

зависимости организации от внешних инвесторов и

кредиторов. Для целей комплексной оценки финансовой

устойчивости организации, для изучения и

прогнозирования финансового состояния и направленных на

разработку комплекса мер предотвращения возможного

банкротства, используется совокупность показателей:

1. коэффициент финансовой независимости (автономии) (Кфн)

– показывает долю собственного капитала в валюте

баланса; рекомендуемое значение – свыше 0,5:

(9.7)

Параметры оценки

Абсолютные

величины

Абсолютные показатели финансовой

устойчивости

=Величин

а запасов

Абсолютные

величины

Относительные величины

Коэффициентфинансовой

независимости, задолженности,

финансирования и др.

где СК — собственный капитал; ВБ — валюта баланса.

Превышение рекомендуемого значения указывает на

укрепление финансовой независимости организации от

внешних источников

2. коэффициент задолженности (К3) или финансовой

зависимости - характеризует соотношение между заемными

и собственными средствами (рекомендуемое значение

менее 0,5)

(9.8)

где ЗК — заемный капитал

3. коэффициент финансирования (Кф) - показывает

соотношение между

собственными и заемными средствами; указывает на

возможность покрытия собственным капиталом заемных

средств

(9.9)

(рекомендуемое значение - свыше 1,0)

4. коэффициент обеспеченности собственными оборотными

средствами (Коб.) – показывает долю собственных

оборотных средств (чистого оборотного капитала) в

оборотных активах:

(9.10)

где СОС — собственные оборотные средства, OA —

оборотные активы

(рекомендуемое значение - выше 0,1 или 10%).

Чем выше показатель, тем больше возможностей у

организации в проведении независимой финансовой

политики.

5. коэффициент маневренности (Км)

(9.11)

Показывает долю собственных оборотных средств в

собственном капитале рекомендуемое значение: 0,2—

0,5.Чем ближе значение показателя к верхней границе,

тем больше у организации возможностей для финансового

маневрирования

6. коэффициент постоянного актива (Кпа) – показывает

долю собственного капитала, направляемую на покрытие

немобильной части имущества; значение показателя

определяется индивидуально для каждой организации.

(9.12)

где BOA — внеоборотные активы

Кпа можно сравнить с показателем организации, имеющей

абсолютную финансовую устойчивость.

7. коэффициент финансовой напряженности (Кф.напр) –

показывает долю заемных средств в валюте баланса

заемщика; рекомендуемое значение – не свыше 0,5 (50%):

(9.13)

Превышение верхней границы свидетельствует о большой

зависимости организации от внешних источников


8. коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

(Кпзс) – показывает долю долгосрочных заемных источников

в валюте баланса заемщика; рекомендуемое значение: 0,1

– 0,2 (10 – 20%):

(9.14)

где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы

Превышение верхней границы характеризует усиление

зависимости организации от внешних кредиторов.

9. коэффициент соотношения мобильных и мобилизованных

активов (Кс) – показывает, сколько оборотных активов

приходится на каждый рубль внеоборотных активов:

(9.15)

Значение показателя определяется индивидуально для

каждой организации. Чем выше значение показателя, тем

больше средств авансируется в оборотные (мобильные)

активы

10. коэффициент реальной стоимости имущества (Кр) –

показывает, какую долю в стоимости имущества составляют

средства производства; рекомендуемое значение – свыше

0,5:

(9.16)

где: ОС — основные средства; СМ — сырье и материалы;

НЗП — незавершенное производство.

Контрольные вопросы

1. Что характеризует финансовая устойчивостьорганизации?

2. В чем отличие понятия «финансовая устойчивость»организации от понятий «платежеспособность» и«кредитоспособность»?

3. Какие показатели характеризуют финансовуюустойчивость организации?

4. В чем экономический смысл оценки финансовойустойчивости, основанной на коэффициентном методе(относительных показателях)?

5. Какие задачи решает анализ финансовойустойчивости?

6. Какие методы применяются для анализа финансовойустойчивости?

7. Какие подходы реализуются в рамкахкоэффициентного метода анализа финансовойустойчивости?

8. Как рассчитывается интегральный показательфинансовой устойчивости и что он позволяетвыявить при разработке программы развитияорганизации?

9. Какие показатели используются для определениястепени финансовой устойчивости на основе трехпоказателей финансовой устойчивости?

10. Какие типы финансовой устойчивости выделяют дляхарактеристики финансового состояния на основеоценки обеспеченности запасов собственнымиоборотными средствами?

11. Сколько финансовых областей (зон риска)выделяют для оценки общего финансового состоянияорганизации?

12. Какую роль в оценке финансовой устойчивостииграет показатель платежеспособности организации?

13. Какие факторы влияют на финансовой устойчивостьорганизации?

14. Какие условия могут привести к потерефинансовой устойчивости (риску банкротства)организации?

15. Какие показатели используются для изучения ипрогнозирования финансового состояния иобоснованного комплекса мер предотвращениявозможного банкротства?

II. СИТУАЦИОННЫЕ ЗАДАНИЯ

2.1. Анализ финансовых результатов и рентабельности продаж

Задание 1. Проанализировать влияние факторов на прибыль отпродаж: объема продаж, уровня валовой прибыли, уровняуправленческих и коммерческих расходов.

Показатели, тыс. руб. Базовыйгод

Отчетныйгод

Темпроста, %

Абсолютноеотклонение

Выручка от реализации 10 000 10 650Себестоимость продукции 5 800 5 900Валовая прибыльУправленческие и коммерческие расходы 630 640

Прибыль (убыток) от продаж

Задание 2. По балансу общий объем хозяйственных средств компаниисоставляет 100 млн. руб., рентабельность активов - 20%. Какойобъем продаж обеспечивает рентабельность продаж, равная 10%?

Задание 3. По данным таблицы рассчитайте удельный вес показателяотносительно выручки и изменение удельных весов. Сделайтевыводы.

Показатель

2014год,тыс.руб.

2015год,тыс.руб.

Удельныйвес в2014г.

Удельныйвес в2015г.

Изменение весов

Валовая выручка(без налогов)

1500 1700

Себестоимость 300 250 Валовая прибыльКоммерческиерасходы

21 35

Управленческиерасходы

10 12

Задание 4. Прибыль за 2014 г. составила 250 тыс. рублей, а сумма

постоянных затрат 480 тыс. рублей. В 2015 году сумма прибыли –500 тыс. рублей и сумма постоянных затрат – 350 тыс. рублей.Рассчитать маржинальный доход предприятия и оценить егодинамику. Сделать выводы.

Задание 5. Оцените динамику показателей по данным таблицы, исделать вывод.

2014год, тыс.руб.

2015год, тыс.руб.

Абсолютноеизменение

темп прирост

а

Валовая выручка (без налогов) 500 700

Себестоимость 200 150Валовая прибыльКоммерческие расходы 18 28Управленческие расходы 7 10Прибыль (убыток) от продаж

Задание 6. По итогам работы компании среднегодовая валютабаланса в прошлом году составила - 2000 тыс. руб., в отчетном -2100 тыс. руб., в том числе: основные средства компаниисоставили соответственно - 350 тыс. руб. и 365 тыс. руб.Выручка-нетто от реализации продукции (услуг) составила запрошлый год 3000 тыс. руб., за отчетный 3050 тыс. руб., прибыльдо налогообложения соответственно 38 тыс. руб. и 40 тыс. руб.Определить показатели, характеризующие прибыльность бизнеса,оценить их динамику. Сделать вывод по результатам анализа.

Задание 7. Постоянные издержки предприятия по изготовлениюпродукции составили 450 тысяч рублей. Маржинальный доход наединицу продукции 6 тыс. рублей. Рассчитать запас прочности,если фактический выпуск продукции 100 штук. Сделать выводы.

Задание 8. По данным таблицы провести прогноз роста прибылиторговой организации по видам товарной продукции. Сделать выводы.

Вид продукции

Прироствыпуска, %

Производственный леверидж, %

Прибыль, тыс.руб.

Прогнозприбыли, тыс. руб.

Фотокамера 5 5 5400 Видеоплейе 6 1 7800

р Ноутбук 1 2 9540 Мобильный телефон

-3 10 1000

Задание 9. Провести анализ динамики прибыли от реализацииосновной продукции и дать оценку факторам, влияющим на изменениеприбыли. Сделать выводы. Исходные данные:

№п/п

Наименование показателей ПланПо плану нафактический

объем продукцииФакт Абсолютное

отклонение

1 Производственная себестоимость

87614 82163 81278

2 Внепроизводственные расходы

1229 1229 1216

3 Итого: полная себестоимость

88843 83392 82494

4 Выручка от реализации продукции без НДС и акцизов

101800

96313 98747

6 Прибыль (убыток) от реализации продукции

Задание 10. На предприятии по итогам год чистая прибыльсоставила 27 млн. рублей. Общие издержки за этот же период – 17млн. рублей. Рассчитать рентабельность (окупаемость) издержек.

Задание 11. По итогам января 2005 года выручка от продажсоставила 25 тыс. рублей и себестоимость 15 тыс. рублей.Рассчитать рентабельность продаж за январь. Сделать выводы.

Задание 12. По данным таблицы рассчитайте уровеньпроизводственного левериджа. Сделайте выводы.

Показатели 2014 год 2015 год Валовая прибыль, тыс.руб.

85000 170000

Объем продаж, ед. 3500 6500

Задание 13. По данным таблицы рассчитать запас прочности,проанализировать его динамику. Сделать выводы.

январь февраль март апрель май июнь

Точка безубыточности 250 250 300 300 350 350Фактический объем 220 250 350 300 500 550

Задание 14. Методом цепной подстановки определите влияниефакторов на изменение точки безубыточности. Рассчитать темп ростаточки безубыточности. Сделать выводы.

Показатели План Факт Количество выпущенной продукции, шт. 170 250 Цена единицы продукции 100 90 Общие постоянные издержки 2800 3000 Общие переменные издержки 10000 12000

Задание 15. Рассчитать зону безопасности, если планируемыобъем выпуска – 17 млн. единиц, а безубыточный объем выпуска –12 млн. единиц. Сделать выводы.

Задание 16. По данным таблицы определить влияние факторов ценыи себестоимости единицы продукции на прибыль. Сделать выводы.

Показатели План Факт Цена единицы продукции, руб.

720 850

Себестоимость единицы продукции, руб.

510 490

Прибыль единицы продукции, руб.

Задание 17. По данным таблицы провести анализ рентабельности.Сделать выводы.

Показатели Анализируемоепредприятие

Предприятие-конкурент

Чистая прибыль, тыс. руб. 6240 7200Затраты, тыс. руб. 2880 3840Выручка, тыс. руб. 18000 19000Инвестируемый капитал 25000 45010Рентабельность издержек Рентабельность продаж Рентабельность капитала

Задание 18. Предприятие собирается приобрести новоеоборудование. Необходимо определить, при каком объеме

производства выгоднее применять тот или иной вариантоборудования. Сделать выводы.

Вид оборудования Постоянныезатраты, тыс.

руб.

Переменныезатраты, тыс.

руб. Оборудование типа «RTC 2» 8000 2,0 Оборудование типа «АТN 82» 6000 6,0 Оборудование типа «NDL 7-84» 5500 4,5

2.2. Экспресс-оценка имущественного и финансового состояния коммерческой организации1

Задание 19. Провести экспресс-анализ по совокупностианалитических показателей и сделать вывод о финансовом состоянииобъекта. Исходные данные:

Направлениеанализа Показатель Норматив

Значение на

началогода

Значение

на конецгода

1.1. Оценка имущественного положения

1. Величина основных средств 4002805

96 2434854

81 2. Доля ОС в общей сумме активов 48,2% 33,8%

3. Коэффициент износаосновных средств 1,7% 2,8%

4. Общая сумма хозяйственных средств 8306552

90 7194772

13 1.2. Оценка финансового положения

1. Величина собственных средств (собственный капитал)

309508964

320861234

2. Коэффициент текущей ликвидности

от 1,5до 2,5 0,78 1,15

3. Коэффициент от 0,2 0,00 0,07

1 Экспресс-анализ представляет собой способ диагностики экономического состояния объектовхозяйствования на основе финансовой отчетности и расчетов показателей по алгоритмам ихвзаимосвязей с использованием компьютерных информационных технологий. Целью экспресс-анализафинансового состояния является оперативная обобщенная оценка результатов хозяйственнойдеятельности и финансового состояния объекта по основным аналитическим показателям и методикамих расчета.

абсолютной ликвидности4. Коэффициент автономии от 0,5 0,37 0,45

5. Доля долгосрочных заемных средств в общей сумме источников

0,0% 0,0%

6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

от 0,1 -0,28 0,13

1.3. Наличие«больных» статей баланса

1. Убытки 0 0 2. Кредиты и займы, не погашенные в срок 3299214 3299214

3. Просроченная дебиторская и кредиторская задолженность

18299350

15913446

4. Векселя выданные (полученные) просроченные

0 1041354

Сумма накопленного износа из формы 5 баланса стр. 140

6724713,0

6906522,0

2.3. Анализ ликвидности и платежеспособности

Задание 20. По приведенным данным охарактеризовать структуру иликвидность баланса организации. Сделать выводы. Исходныеданные:

Статьи Фактическиза прошлый год

Фактическиза отчетный

годНематериальные активы 7Основные средства 7656 7602Запасы 208 149Краткосрочная дебиторскаязадолженность

635 814

Денежные средства 40 230Уставный капитал 7000 7000

Добавочный капитал 1220 1220Убытки 68Нераспределенная прибыльотчетного года

- 99

Краткосрочная кредиторскаязадолженность

160 400

Долгосрочные кредиты и займы 227 83

Задание 21. На основе представленных данных проанализироватьфинансовую устойчивость организации. Сделайте вывод.

Статьи балансаФактическиза прошлый

год

Фактическиза

отчетныйгод

Нематериальные активы 0 1Основные средства 883 876Запасы 24 17Краткосрочная дебиторская задолженность 73 94Денежные средства 5 26Уставный капитал 807 807Добавочный капитал 141 141Убытки 8 0Нераспределенная прибыль отчетного года 0 11Краткосрочная кредиторская задолженность 19 46Долгосрочные кредиты и займы 26 9

Задание 22. В процессе анализа финансовой отчетностипредприятия розничной торговли был составлен аналитическийбаланс со следующими оценочными показателями групп активов ипассивов (на конец отчетного периода). Активы: внеоборотные -120тыс. руб., запасы и затраты незавершенного производства - 1400тыс. руб., дебиторская задолженность - 125 тыс. руб., из нее 12тыс. руб. - сомнительная и денежные средства и ликвидныефинансовые вложения - 80 тыс. руб., из них денежных средств 10тыс. руб., высоколиквидных государственных обязательств срокомпогашения 30 дней – 37 тыс. руб. Пассивы: кредиторскаязадолженность - 1200 тыс. руб., краткосрочные кредиты и займы -500 тыс. руб., собственный капитал и резервы - 25 тыс. руб.Оценить ликвидность и платежеспособность.

Задание 23. Оценить ликвидность баланса и обеспеченностьпредприятия собственными оборотными средствами. Сделайте вывод.Исходные данные:

Показатели, тыс. руб.Фактическиза прошлый

год


годАктивы: Внеоборотные 120 200запасы и затраты незавершенного производства

1500 1680

Дебиторская задолженность 2 5 30денежные средства и ликвидные финансовые вложения

80 120

Пассивы: кредиторская задолженность 1200 1650краткосрочные кредиты и займы 500 350собственный капитал и резервы 25 30

Задание 24. Оценить ликвидность баланса. Сделайте вывод.Исходные данные:

АктивНа


Наконецгода

ПассивНа



Наиболее ликвидные активы

800 700 Наиболее срочные пассивы

380 350

Быстрореализуемыеактивы

300 380 Краткосрочные пассивы

20 10

Медленно реализуемые активы

2500 2530 Долгосрочные пассивы

70 50

Трудно реализуемые активы

25500 25570 Постоянные пассивы

28630 28770

Задание 25. Составьте вывод по результатам анализа ликвидностиорганизации. Исходные данные:

Показательликвидности

Значение показателя Изменениепоказател

я(гр.4 -гр.2)

Расчет,рекомендованное

значение31.12.2012

31.12.2013

31.12.2014

1 2 3 4 5 6

1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности

6,04 0,97 9,81 +3,77 Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам.Нормальное значение:2 и более.

2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности

6,03 0,97 9,8 +3,8 Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам.Нормальное значение:1 и более.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

2,7 0,43 5,36 +2,66 Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам.Нормальное значение:0,2 и более.

2.4. Анализ показателей оборачиваемости активов и длительности операционного цикла

Задание 26. По данным о деятельности компании (Приложение 1)рассчитать показатели оборачиваемости: обобщающие и частные,длительность производственного и финансового циклов. Сделатьвыводы об изменении деловой активности.

ПоказателиФактическиза прошлый

год


годОборотные средства:Денежные средстваРыночные ценные бумагиДебиторская задолженностьВекселя к получениюТоварно-материальные средстваПредоплаченные расходыКраткосрочные задолженности:

Кредиторская задолженностьВекселя к оплатеНачисленные обязательстваБанковская ссудаТекущая часть долгосрочного долгаЗадолженности по налогамАктивы, всегоВыручка от реализацииПроизводственная себестоимость

Задание 27. Рассчитать рентабельность собственного капитала иопределить все факторы трехфакторной модели рентабельностисобственного капитала. Объясните, как скажется на показателерентабельности собственного капитала изменение рентабельностипродаж? Оцените достаточность и важность представленной информациидеятельности компании. Определите группы финансового результатаза два отчетных периода. Рассчитайте рентабельность активов.Проведите анализа изменения рентабельности активов под влияниемследующих факторов: рентабельность продаж; коэффициентоборачиваемости собственного капитала; коэффициент автономии(доля собственного капитала в валюте баланса). Оценитеполученные результаты. Сделайте письменный вывод. Заполнитетаблицу по документам бухгалтерской отчетности (Исходные данные- Приложение 1):

Показатели, млн. руб.Фактическиза прошлый

год



Выручка от реализации продукцииСебестоимость реализации продукцииФинансовый результат от прочей реализацииФинансовый результат от другой финансовойдеятельностиФинансовый результат от внереализационныхоперацийСреднегодовая стоимость активовСреднегодовая стоимость основных производственных фондовСреднегодовая стоимость собственного

капиталаСтавка налога на прибыль 24%

Задание 28. По данным бухгалтерской отчетности рассчитайте: - коэффициент общей оборачиваемости (общая капиталоотдача); - оборачиваемость материальных оборотных средств; - оборачиваемость средств в расчетах; - оборачиваемость кредиторской задолженности; - продолжительность операционного цикла; - продолжительность финансового цикла.

Показатели2015г.,тыс.руб.

2016г.,тыс.руб.

бухгалтерского баланса Баланс 14500 28360Запасы 530 645Расходы будущих периодов 25 25Дебиторская задолженность (более 12 месяцев) 1520 2660

Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев) 3540 4500

Кредиторская задолженность 1250 2750отчета о прибылях и убытках Выручка от продажи товаров, работ, услуг 15430 25750Себестоимость проданных товаров, работ, услуг 7350 9640

Задание 29. Оценить эффективность использования оборотныхсредств (количество оборотов и длительности одного оборота) заIII и IV кварталы 20ХХ гг. по машиностроительному заводу исделать вывод об ускорении (замедлении) оборачиваемостиоборотных средств в IV квартале 20ХХ году. Исходные данные:

Показатели, тыс. руб. IIIквартал

IVквартал

1. Среднеквартальные остатки оборотных средств

30650 28700

2. Выручка от реализации продукции 350500 400240

Задание 30. Рассчитать ресурсоотдачу (оборачиваемостькапитала) по следующим данным. Выручка – 750 тыс. рублей. Активыпредприятия. 70 тыс. рублей. Сделать выводы.

Задание 31. Оценить эффективность использования активовпредприятия. Сделать выводы. Исходные данные:

№п/п


Зааналогичный

периодпредыдущего

года

Заотчетн

ыйпериод

Абсолютное

(+,-)

1 Выручка от реализации продукцииза вычетом НДС 5235 6942

2 Сумма активова) на начало года:- всей совокупности активов 3187 3187- текущих активов 2004 2004б) на конец года:- всей совокупности активов 3187 3796- текущих активов 2004 2161в) средней величины активов- всей совокупности активов 3187 3491,5- текущих активов 2004 2082,5

3 Оборачиваемость:- всей совокупности активов 1,64- текущих активов 2,61

4 Продолжительность 1-го оборота- всей совокупности активов 219,51- текущих активов 137,9

Задание 32. Определить сумму чистого оборотного капитала, егоприроста (уменьшения) и соотношения с краткосрочнымиобязательствами. Сделать вывод о финансовом состояниипредприятия. Исходные данные:

Показатели, тыс. руб. Прошлыйгод

Отчетныйгод

1 Прибыль 50400 55200

2 Амортизационные отчисления

130600 134700

3 Заемные средства 100 504 Кредиторская

задолженность и др. привлеченные средства

3500 3370

5 Коэффициент


Задание 33. Определить чистый оборотный капитал, его прироста(или уменьшения). Сделать вывод. Исходные данные:

Показатели, тыс. руб. На началогода

На конецгода

1 Текущие активы 13141 16088

2 Краткосрочные обязательства 2937 4921

3 Чистый оборотный капитал

2.5. Анализ эффективности использования источников финансирования

Задание 34. Сумма чистой прибыли организации за 2015 годсоставила 580 тыс. рублей. Среднегодовая стоимостьинвестированного капитала составила 1250 тыс. рублей. Рассчитатьдоходность капитала, сделать выводы.

Задание 35. По данным бухгалтерской отчетности, провестианализ инвестированного капитала по его видам, если сумма чистойприбыли составила 25000 тыс. рублей. Сделайте выводы.

Пассив На началогода

На конецгода

Собственный капитал 1200 7800 Краткосрочный заемныйкапитал

27000 87000

Долгосрочный заемныйкапитал

6000 12000

Итого инвестированныйкапитал

Задание 36. Заполнить аналитическую таблицу по даннымбухгалтерской отчетности, провести анализ структуры источниковсобственных средств. Сделать вывод. Исходные данные (Приложение1):

№п/ Показатель за отчетный

годза

прошлыйза

предыдущий

1 Уставной, резервный и др. 2 Нераспределенная прибыль3 Итого собственный капитал4 Собственный капитал, % к 5 Основной капитал6 Основной капитал, % к валюте 7 Вложение собственных средств в

Задание 37. Заполнить аналитическую таблицу по даннымбухгалтерской отчетности, рассчитать оценочные показатели.Сделать вывод об эффективности использования собственныхисточников финансирования деятельности. Исходные данные(Приложение 1):№п/п

Показательза

отчетный год

запрошлыйгод

запредыдущий

год1. Балансовая прибыль2. Среднегодовая стоимость

хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации

3. Среднегодовая величина собственногокапитала

4. Выручка от реализации продукции5. Затраты на производство

реализованной продукции6. Прибыль от реализации продукции

Расчетные оценочные показатели: 7. Доход на вложенный капитал, %8. Рентабельность собственного

капитала, %9. Рентабельность основной

деятельности, % 10. Рентабельность продукции, %

2.6. Анализ денежных потоков коммерческой организации

Задание 38. Проанализируйте денежные потоки компании.Объясните используемые методы и результаты, полученные порезультатам их применения. Сделать выводы.

Операционнаядеятельность

2011

2012

Инвестиционнаядеятельность

2011 2012

Денежные поступленияот покупателей

1107

1322

Покупка активов (8) 17)

Получение денег по векселям

5 5 Продажа активов 5 12

Денежные средства, выплаченные при закупке материалов

(563)

(694)

Денежный поток от инвестиционной деятельности

(2,50)

(5,40)

Денежные средства наоплату операционных расходов

(501)

(592)

Финансоваядеятельность

Выплаты денег по векселям

12 -5 Получение кредитов

Выплаты процентов (15)

(15)

Погашение кредитов (5) (5)

Получение дополнительной банковской ссуды

2 4 Погашение части отсроченного налогана прибыль

(1) (1)

Дивиденды полученные 500 2 Дивиденды выплаченные

(4) (26)

Выплаты задолженности по налогам

(10)

(34)

Денежный поток от финансовой деятельности

(10) 32)

Денежный поток от основной деятельности

37 -9 Чистый денежный поток

25 (46)

Задание 39. Заполнить аналитическими показателями таблицы А,В, С, Д и провести анализ денежных потоков прямым методом. Порезультатам анализа сделать вывод.Исходные данные: Отчет о движении денежных средств1 (тыс. рублей)

Наименование показателяЗа


Запрошлый

годДвижение денежных средств по текущей деятельности:

Поступило денежных средств – всего: 5466 4426 в том числе:

от продажи продукции, товаров, работ и услуг 5361 4342

1 Анализ денежных потоков проводится по Отчету о движении денежных средств (форме № 4) прямымметодом и содержит в себе, вертикальный, горизонтальный и факторный анализ чистого денежногопотока (чистого увеличения (уменьшения) денежных средств и их эквивалентов), и чистых денежныхпотоков (чистых денежных средств) от текущей (операционной), инвестиционной и финансовойдеятельности.

арендные платежи, лицензионные платежи, гонорары, комиссионные платежи и пр.

прочие поступления 105 (84) Направлено денежных средств – всего: (5274) (4231)в том числе:

на оплату товаров, работ, услуг (3796) (3095) на оплату труда (792) (580) на выплату процентов по долговым

обязательствам (198) (222)

на расчеты по налогам и сборам (284) (210) на прочие выплаты, перечисления (204) (124)

Результат движения денежных средств от текущейдеятельности 192 195

Движение денежных средств по инвестиционной деятельности:


от продажи объектов основных средств и иного имущества 60 20

дивиденды, проценты по финансовым вложениям 40 10

прочие поступления Направлено денежных средств – всего: (312) (145)в том числе:

на приобретение объектов основных средств(включая доходные вложения в материальныеценности) и нематериальных активов

(292) (110)

на финансовые вложения (20) (35) на прочие выплаты, перечисления

Результат движения денежных средств от инвестиционной деятельности (212) (115)

Движение денежных средств по финансовой деятельности:


кредитов и займов 840 650 бюджетных ассигнований и иного целевого


вкладов участников другие поступления

Направлено денежных средств – всего: (750) (690)в том числе:

на погашение кредитов и займов (750) (690) на выплату дивидендов на прочие выплаты, перечисления

Результат движения денежных средств от финансовой деятельности 90 (40)

Результат движения денежных средств за отчетный период 70 40

Остаток денежных средств на начало отчетного периода 200 100

Остаток денежных средств на конец отчетного периода 270 200

Величина влияния изменений курса иностранной валюты по отношению к рублю

Таблица ААнализ результативного чистого денежного потока

№ п/п


За аналогичныйпериод

предыдущегогода

Фактически за отчетный

период

Изменение(+,-) Темп

роста, %

Темпприроста

, %Сумма,тыс.руб.

Уд.вес,%

Сумма,тыс.руб.

Уд.вес, %


Уд.вес, %

1.

Чистый денежный поток от текущей деятельности

2.

Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности

3.

Чистый денежный поток от финансовой деятельности

4.

По результатам анализа сделать выводы.Таблица В

Анализ чистого денежного потока от текущей деятельности

№п/п Показатель

За прошлый год

За отчетный

годИзменение


Темпприроста, %

Сумма,

тыс.руб.

Уд.вес, %

Сумма,

тыс.руб.

Уд.вес,%


Уд.вес,%

1.Суммарный денежный приток от текущей деятельности:

1.1.

От продажи продукции,товаров, работ и услуг

1.2. Прочие доходы

2.Суммарный денежный отток от текущей деятельности:

2.1.

Оплата товаров, работ, услуг

2.2. Оплата труда

2.3.

Выплата дивидендов, процентов

2.4.

Расчеты по налогам и сборам

2.5. Прочие расходы

3.Чистый денежный поток от текущей деятельности

По результатам анализа делать вывод.Таблица С

Анализ чистого денежного потока от инвестиционной деятельности

1 Крылов С.И. журнал «Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет», №10, 2010г.

№п/п Показатель

За прошлый год


годИзменение



, %Сумма,тыс.руб.

Уд.вес, %


Уд.вес, %


Уд.вес, %

1.

Суммарный денежный приток от инвестиционной деятельности, в томчисле:

1.1.

Выручка от продажи объектов основных средств и иного имущества

1.2.

Дивиденды, процентыпо финансовым вложениям

1.3. Прочие поступления

2. Направлено денежныхсредств - всего:

2.1.

Приобретение объектов основных средств и нематериальных активов

2.2.

Приобретение ценныхбумаг и иных финансовых вложений

2.3.

Прочие выплаты, перечисления

3.

Результат движения денежных средств отинвестиционной деятельности

По результатам анализа делать вывод.Таблица Д

Анализ чистого денежного потока от финансовой деятельности№п/п

Показатель За прошлый год


год

Изменение Темпроста, %


, %

Сумма, тыс.руб.

Уд.вес, %


Уд.вес, %


Уд.вес, %

1.

Суммарный денежный приток от финансовой деятельности, в том числе:

1.1.

Поступления от займов и кредитов

2.

Суммарный денежный отток от финансовойдеятельности, в том числе:

2.1.

Погашение займов и кредитов

3.

Результат движения денежных средств отфинансовой деятельности

По результатам анализа сделать вывод.

Задание 40. Проанализируйте денежные потоки компании ООО«КОНКОР». Объясните используемые методы и результаты, полученныепо результатам их применения. Исходные данные:

ПоказателиФактически

запрошлыйгод



Операционная деятельностьДенежные поступления от покупателей 1107 1322Получение денег по векселям 5 5Денежные средства, выплаченные при закупке материалов

(563) (694)

Денежные средства на оплату операционных расходов

(501) (592)

Выплаты денег по векселям 12 -5Выплаты процентов (15) (15)Получение дополнительной банковской ссуды 2 4Дивиденды полученные 500 2Выплаты задолженности по налогам (10) (34)

Денежный поток от основной деятельности 37 -9Инвестиционная деятельность

Покупка активов (8) (17)Продажа активов 5 12Денежный поток от инвестиционной деятельности

(2,50) (5,40)

Финансовая деятельностьПолучение кредитовПогашение кредитов (5) (5)Погашение части отсроченного налога на прибыль

(1) (1)

Дивиденды выплаченные (4) (26)Денежный поток от финансовой деятельности (10) (32)

Чистый денежный поток

Задание 41. Провести анализ движения денежных средств.Объяснить используемые методы анализа и полученные результаты.Сделать выводы. Исходные данные:

№пп

Показатели Сумма

1 Состояние на начало отчетного года:- запасы 600- дебиторы 85- кредиторы 160- основные средства 1137

2 Операции за отчетный год:- реализация 4137- расчеты с поставщиками 438- расходы по оплате труда 1950- приобретение основных средств

889

- начислена амортизация 9693 Состояние на конец года:

- запасы 653- дебиторы 94- кредиторы 284- основные средства 1304

Задание 42. Провести анализ движения денежных средств.Объяснить используемые методы анализа и полученные результаты.Сделать выводы. Исходные данные:

№п/п

Показатели Прибыль(убытки)

Оборотныйкапитал

Денежныесредства

1 Поступление средств: а) реализация продукции 4137 4137 4128б) прирост запасов 53в) денежные средства

2 Расходы: а) материальные запасы 509 562 438б) закупка материалов 1950 1950 1950в) оплата материалов - - -г) оплата труда 969 889 889д) приобретение основных средств

- - -

е) амортизация - - -3 Чистое поступление средств 709 789 851

2.7. Анализ рентабельности капитала

Задание 43. Определить показатель рентабельность собственногокапитала (ROE), провести анализ по методике Du Pont. Сделайтевыводы. Исходные данные:Сумма активов – 14500 тыс. рублей. Выручка от реализации – 25000тыс. рублей. Чистая прибыль – 7500 тыс. рублей.

Задание 44. По данным бухгалтерской отчетности рассчитайтерентабельность всех активов и рентабельность собственногокапитала. Сделать выводы.

1. Показатели бухгалтерского баланса Сумма, тыс.руб.

Баланс 4500Собственный капитал 2580

2. Показатели отчета о прибылях и убытках Проценты к уплате 350Прибыль (убыток) до налогообложения 3800Чистая прибыль 3120

Задание 45. Рассчитайте эффект финансового рычага по следующимданным. Ставка налога на прибыль 18% (2013г.). Ставка кредита –24%(2013г.). Заемные средства – 50 тыс. рублей. Собственные

средства – 60 тыс. рублей. Выручка – 250 тыс. рублей. Сделатьвыводы.

Задание 46. Рассчитайте показатели рентабельности и эффектфинансового рычага. Сделайте выводы. Исходные данные:

Собственныйкапита

л

Заемный

капитал

Ставка

налога, %

Ставка

кредита, %

Выручка

Рентабельность

собственногокапитала

Рентабельностькапитал

эффектфинансов

огорычага(ЭФР)

25000 0 24 25 37500 24900 2100 24 25 37500 24800 2200 24 25 37500

Задание 47. Валюта баланса предприятия 7000 тыс. рублей, в томчисле собственный капитал – 5000 тыс. рублей. Рассчитать плечофинансового рычага.

Задание 48. Рассчитать эффект финансового рычага по следующимданным. Ставка налога на прибыль 24%. Ставка кредита – 22%.Заемные средства – 50 тыс. рублей. Собственные средства – 60тыс. рублей. Выручка – 250 тыс. рублей. Сделать выводы.

Задание 49. Провести анализ финансовой устойчивости предприятияпо показателю ROE по сравнению с предыдущим годом. Определитьвлияние изменения рентабельности продаж, оборачиваемости активови финансового левериджа на норму прибыли на акционерный капитал.Исходные данные:

ПоказателиПредыдущи

йгод

Отчетный

год

Отклонение

1. Чистая прибыль, тыс. руб. 7580 89602. Активы предприятия, тыс. руб. 15730 25445 3. Акционерный капитал, тыс. руб. 4765 79654. Выручка от реализациипродукции, тыс. руб.

50000 70000

5. Рентабельность продаж (1:4)6. Оборачиваемость активов (4:2)7. Финансовый леверидж (2:3)8. ROE (1:3)

Задание 50. Определить влияние изменения рентабельности. Сделатьвывод о влиянии факторов на изменение общей рентабельности

производства, определить резервы роста общей рентабельности.Исходные данные:

№п/п Наименование показателей

Запрошлыйгод

Заотчетный

год

Темпыроста, %

1 Балансовая прибыль 4751 58882 Среднегодовая стоимость

основных производственных фондов

11283 11606

3 Среднегодовая стоимость оборотных средств организации

5810 5672

4 Общая рентабельность, %

2.8. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений

Задание 51. По данным таблицы рассчитать экономическуюрентабельность за 2014 и 2015 годы. Сделать выводы.

Показатели, тыс. руб. 2014 2015Чистая прибыль 7580 8960Средняя стоимость имущества (активов)

15730

25445

Задание 52. По данным таблицы рассчитать стоимость активов иоценить их динамику. Сделайте выводы.

АКТИВ Нематериальные активы 50 50 50Основные средства 12

0130

175

Незавершенное строительство 30 - -Доходные вложения в материальные ценности

45 45 50

Долгосрочные финансовые вложения 60 70 81Отложенные налоговые активы 75 16 38Запасы 12

8190

250

НДС по приобретенным ценностям 95 45 13

0Дебиторская задолженность 65

0750

835

Краткосрочные финансовые вложения 50 50 40Денежные средства 38 17 23Прочие активы 17 20 12ИТОГО АКТИВОВ

Задание 53. По балансу на 01.01.2014 г. активы предприятиясоставляют 50 тыс. рублей, на 01.01.2015 г. – 150 тыс. рублей.Рассчитать темп роста активов. Сделать выводы.

Задание 54. По балансу на 01.01.2014 г. активы предприятиясоставляют 150 тыс. рублей, на 01.01.2015 г. – 175 тыс. рублей.Рассчитать абсолютное изменение активов. Сделать выводы.

Задание 55. Оцените структуру активов организации. Сделайтевыводы. Исходные данные:

Показатель Значение показателя, тыс. руб.31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012

Актив1. Внеоборотные активы 42 484 639 44 192 377 52 768 448в том числе: основные средства 7 707 328 10 428 643 12 517 763

нематериальные активы 78 158 1572. Оборотные активы, всего 22 707 550 36 808 876 35 252 081в том числе: запасы 31 605 19 625 59 386дебиторская задолженность 11 677 257 20 305 719 15 604 924денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

10 141 121 16 242 777 19 269 294

ПассивСобственный капитал 10 726 832 7 408 614 6 386 613Долгосрочные обязательства, всего 50 706 965 35 771 134 78 041 230

в том числе: заемные средства 50 702 596 35 481 536 76 905 689

Краткосрочные обязательства*, всего 3 758 392 37 821 505 3 592 686

в том числе: заемные средства 215 374 34 859 646 3 076 610

Валюта баланса 65 192 189 81 001 253 88 020 529

Задание 56. Оценить динамику чистых активов и уставного капиталаорганизации. Сделать выводы. Исходные данные:


Значение показателя, тыс.руб.

31.12.2010 31.12.2011

31.12.2012

1 2 3 4

1. Чистые активы 10 726832

7 408614

6 386613

2. Уставный капитал 560 855 560 855 560 8553. Превышение чистых активов над уставным капиталом (стр.1-стр.2)

10 165977

6 847759

5 825758

Рис. 1 Динамика чистых активов и уставного капитала

Задание 57. По данным бухгалтерского баланса за 2014 годвеличина собственного капитала предприятия составляет – 220 тыс.рублей, внеоборотные активы – 100 тыс. руб. Рассчитать величинусобственных средств в обороте. Сделать выводы.

Задание 58. Оценить платежеспособность баланса и сделать выводыпо следующим аналитическим показателям: - коэффициент абсолютной ликвидности; - коэффициент срочной ликвидности; - коэффициент текущей ликвидности. Исходные данные бухгалтерского баланса:

АКТИВ Сумма ПАССИВ Сумм

а

Долгосрочная дебиторская задолженность

795

Кредиторская задолженность

980

Краткосрочные финансовые вложения 54

Денежные средства 238Итого оборотные активы 4580

Задание 59. На основании приведенных данных исчислить платежный

излишек или недостаток по группам статей баланса. Определитьтенденции изменения платежного излишка или недостатка,характеризующие ликвидность баланса на конец периода последующим группам статей:А1 - П1 А3 – П3А2 – П2 А4 – П4

АктивыНа

начало

Наконец Пассивы

Наначало

Наконец

Платежныйизлишекили

недостаток1.Наиболее ликвидные активы

540 151201.Наиболеесрочные обязательства

800 78000

2.Быстро реализуемые активы

5870 25400 2.Краткосрочные пассивы 9400 30870

3.Медленно реализуемые активы

4210 30500 3.Долгосрочныепассивы 7800 5000

4.Трудно реализуемые активы

7380 42850

Баланс 18000 113870 Баланс 18000 11387

0Сделать выводы.

Задание 60. Рассчитать следующие аналитические показатели исделать выводы: - общая стоимость имущества; - стоимость иммобилизованных активов; - стоимость мобильных активов; - стоимость материальных оборотных средств; - величина собственного капитала; - величина заемного капитала; - величина собственных средств в обороте. Исходные данные бухгалтерского баланса:

АКТИВ Сумма

ПАССИВ Сумма

Нематериальные активы 130 Уставный капитал 500Основные средства 1175 Собственные акции,

выкупленные у акционеров 0

Незавершенное строительство

86 Добавочный капитал 0

Доходные вложения в материальные ценности

12 Резервный капитал 0

Долгосрочные финансовые вложения

80 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

1500

Отложенные налоговые активы

75 ИТОГО КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ 2000

Прочие внеоборотные активы 3 Долгосрочные займы и кредиты

250

ИТОГО ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 1561 Отложенные налоговые обязательства

0

Запасы 2500 Прочие долгосрочные обязательства

0

НДС по приобретенным ценностям

250 ИТОГО ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

250

Дебиторская задолженность (более 12 месяцев)

380 Краткосрочные кредиты и займы

900

Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев)

634 Кредиторская задолженность 2350

Краткосрочные финансовые вложения

75 Задолженность перед участниками

0

Денежные средства 200 Доходы будущих периодов 100Прочие оборотные активы 0 Резервы предстоящих

расходов 0

ИТОГО ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 4039 Прочие краткосрочные обязательства

0

ИТОГО КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

3350

БАЛАНС 5600 БАЛАНС 5600

Задание 61. Проведите анализ баланса на ликвидность. Сделайтевыводы. Исходные данные (тыс. руб.):

АКТИВ

Наначало

года


ПАССИВНа



Нематериальные активы

35 35 Уставный капитал 250 250

Основные средства 6500 7350 Собственные акции, выкупленные у акционеров

- -

Незавершенное 70 30 Добавочный 25 25

строительство капитал Доходные вложения вматериальные ценности

5 15 Резервный капитал 40 60

Долгосрочные финансовые вложения

75 74 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

4450 7630

Отложенные налоговые активы

- - ИТОГО КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

4765 7965

Прочие внеоборотныеактивы

- - Долгосрочные займы и кредиты

3454 4900

ИТОГО ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

6685 7504 Отложенные налоговые обязательства

- 240

Запасы 2450 4580 Прочие долгосрочные обязательства

20 10

НДС по приобретенным ценностям

750 285 ИТОГО ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

3474 5150

Дебиторская задолженность (более 12 месяцев)

650 650 Краткосрочные кредиты и займы

890 735

Дебиторская задолженность (менее 12 месяцев)

4500 6400 Кредиторская задолженность

5830 5545

Краткосрочные финансовые вложения

75 17 Задолженность перед участниками

- -

Денежные средства 39 137 Доходы будущих периодов

140 176

Прочие оборотные активы

- - Резервы предстоящих расходов

- -

ИТОГО ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

8464 12069 Прочие краткосрочные обязательства

50 2

ИТОГО КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

6910 6458

БАЛАНС 15149

19573 БАЛАНС 15149 19573

Задание 62. Рассчитать коэффициент финансовой независимости. Исходные данные:

Предыдущий год Отчетный годКапитал и резервы – 30 тыс. рублей. Итого активов предприятия – 180тыс. рублей.

Капитал и резервы – 30 тыс. рублей. Итого активов предприятия – 250тыс. рублей.

Сделать выводы.

Задание 63. Определить наиболее ликвидные активы организации(А1) по следующим данным: денежные средства в кассе – 80 тыс. руб. денежные средства на расчетном счете – 2520 тыс. рублей денежные средства на валютном счете – 200 тыс. рублей. краткосрочные финансовые вложения – 250 тыс. руб. расходы будущих периодов – 100 тыс. рублей.

Задание 64. Рассчитать показатели рентабельности собственногокапитала (ROE), проведите анализ по методике Du Pont. Исходныеданные:

Предыдущий год Отчетный год Собственный капитал – 1700 тыс. рублей. Заемный капитал – 4800 тыс. рублей Выручка от реализации – 500 тыс. рублей. Чистая прибыль – 85 тыс. рублей.

Собственный капитал – 2700 тыс. рублей. Заемный капитал – 3000 тыс. рублей Выручка от реализации – 750 тыс. рублей. Чистая прибыль – 120 тыс. рублей.

Сделать выводы.

Задание 65. Заполните аналитическую таблицу, оценитекредитоспособность организации по системе финансовыхпоказателей, применяемых для оценки ликвидностиплатёжеспособности организации. Исходные данные (Приложение 1):

Наименование показателяНа началоотчетного

года

На конецотчетного

года

+,-Абсолютноеотклонение

Денежные средстваКраткосрочные финансовые вложенияДебиторская задолженность

(краткосрочная)Товароматериальные запасыТекущие активыСобственные оборотные средстваТекущие обязательства

Задание 66. Заполнить аналитическую таблицу по даннымбухгалтерской отчетности, определить эффективность использованиякомпанией акционерного капитала. Сделать выводы. Исходные данные(Приложение 1):

Показатели Фактическиза отчетный

год

Фактическиза прошлый

год

Фактическиза предыдущий

годЧистая прибыль компанииАкционерный капитал компанииРентабельность акционерногокапитала

Задание 67. Рассчитать индекс кредитоспособности Альтмана (Z-счет) и сделать выводы по следующим данным: - собственный капитал – 105 тыс. рублей; - привлеченные активы –75 тыс. рублей; - реинвестированная прибыль – 20 тыс. рублей; - всего активов – 200 тыс. рублей; - собственные оборотные средства – 70 тыс. рублей; - выручка от реализации – 70 тыс. рублей; - прибыль до выплаты процентов и налогов – 15 тыс. рублей.

Задание 68. Заполните аналитическую таблицу по даннымбухгалтерской отчетности, определить адекватность покрытияпроцентов по облигациям и дивидендов по акциям чистой прибыльюкомпании1. Сделать выводы. Исходные данные (Приложение 1):

ПоказателиФактическиза отчетный

год

Фактическиза прошлый

год

Фактическиза предыдущий

годМатериальными активамиТекущими пассивами

1 Облигации являются заемными средствами, а их держатели - кредиторами, и, следовательно, с нимикомпания должна произвести расчеты в первую очередь. Обеспечением облигаций служат чистыематериальные активы, которые рассчитываются как разность между материальными активами итекущими пассивами. Доход на одну облигацию есть отношение чистых материальных активов кобязательствам по облигациям.

Чистые материальные активы Обязательствам по облигациямДоход на одну облигацию

2.9. Методы комплексной оценки финансовой устойчивостиорганизации

Задание 69. По данным бухгалтерской отчетности проведитекомплексный анализ финансовой устойчивости организации исделайте выводы по следующим аналитическим показателям: - коэффициент автономии; - соотношение собственных и заемных средств; - обеспечение внеоборотными активами; - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.Исходные данные:

АКТИВСумма,тыс.руб.

ПАССИВ Сумма,тыс. руб.

Итого внеоборотные активы

4500 Итого капитал и резервы 5500

Итого оборотные активы

6500 Итого долгосрочные обязательства

1100

Итого краткосрочные обязательства

4400

ИТОГО АКТИВОВ 11000 ИТОГО ПАССИВОВ 11000

Задание 70. Оцените финансовую устойчивость организации повеличине излишка (недостатка) собственных оборотных средств.Составьте вывод. Исходные данные:

Показатель собственныхоборотных средств (СОС)

Значение показателя Излишек (недостаток)*на начало

анализируемого периода

(31.12.2012)

на конецанализируемого периода

(31.12.2014)

на 31декабря 2012

на 31декабр

я 2013

на 31декабр

я 2014

1 2 3 4 5 6

СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов)

-31 757 -46 381 -31 789

-36 803

-46 441

СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов; фактически равен чистому оборотному капиталу)

18 949 31 659 +18 917 -1 032 +31 600

СОС3 (рассчитанные сучетом как долгосрочных пассивов, так и краткосрочной задолженности по кредитам и займам)

19 164 34 736 +19 132

+33 827

+34 676

*Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница между собственнымиоборотными средствами и величиной запасов и затрат.

Задание 71. Провести анализ интегрального показателяфинансовой устойчивости1 организации. Сделать вывод. Исходныеданные:

ПоказателиФактически за

предыдущий год, тыс.руб.

Фактически заотчетный год, тыс.

руб.Собственный капитал 1700 2700Заемный капитал 4800 3000Коэффициент автономии2

Задание 72. Провести комплексный анализ финансовойустойчивости организации по данным бухгалтерской отчетности.

1 Финансовая устойчивость - одна из характеристик соответствия структуры источниковфинансирования в структуре активов - определяется на основе соотношения разных видов источниковфинансирования и его соответствия составу активов.2 Интегральным показателем, характеризующим финансовую устойчивость организации, являетсякоэффициент автономии, который соизмеряет собственный и заемный капитал организации. Дляфинансово устойчивого предприятия коэффициент автономии должен быть больше единицы. Сэкономической точки зрения это означает, что в случае если кредиторы потребуют свои средстваодновременно, предприятие, реализовав активы, сможет расплатиться по обязательствам и сохранитьза собой права владения предприятием.

Сделать вывод. Исходные данные:


Фактически запредыдущийгод, тыс.

руб.

Фактически заотчетный год, тыс. руб.

Выручка от реализации 95 220 82 800Материально-производственные запасы 24 706 33 178текущие активы 42 110 54 656Текущие обязательства 20 659 32 240Собственный капитал 70 661 77 264Долгосрочный заемный капитал 790 1 890Краткосрочные обязательства 3 500 8 100Прибыль до налогообложения 7 871 7 010Капитал компании - валюта баланса 92 110 111 394Коэффициент оборачиваемости запасовКоэффициент покрытия краткосрочных пассивов оборотными активамиКоэффициент структуры капиталаКоэффициент общей рентабельности активовРентабельность продаж

III.ЗАДАНИЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ

ТЕСТ 1. Анализ финансовых результатов и рентабельности продукции

1. Основным источником информации для анализа абсолютных показателей финансовых результатов является:

а) внешняя бухгалтерская отчетность предприятия; б) данные отчета о прибылях и убытках; в) данные бухгалтерского баланса предприятия.

2. При формировании валовой прибыли не учитывается: а) величина налога на прибыль; б) величина внереализационных доходов и расходов предприятия; в) величина коммерческих и управленческих расходов; г) величина операционных доходов и расходов предприятия; д) величина выручки от реализации.

3. К внешним факторам, влияющим на величину прибыли предприятия,не относятся:

а) уровень развития внешне-экономических факторов; б) использование метода ЛИФО в оценке стоимости запасов; в) социально-экономические условия; г) цены на производственные ресурсы.

4. При формировании прибыли (убытка) от реализации не учитываются:

а) коммерческие расходы; б) управленческие расходы; в) прочие операционные доходы и расходы; г) себестоимость реализованной продукции.

5. Факторный анализ прибыли от реализации продукции проводится сприменением:

а) приема цепных доставок; б) приема сравнения; в) приема балансовой увязки.

6. Основным источником информации анализа прибыльности являются:а) Ф-1 "Бухгалтерский баланс";

б) Ф-2 "Отчет о прибылях и убытках"; в) Ф-5 "Приложение к балансу".

7. Показателем, характеризующим величину прибыли с каждого рубляпродаж является:

а) показатель рентабельности товарной продукции; б) показатель рентабельности продаж; в) показатель рентабельности собственного капитала.

8. Балансовая прибыль называется: а) прибыль до налогообложения; б) прибыль от реализации; в) валовая прибыль.

9. Нераспределенная прибыль отражается: а) в отчете о прибылях и убытках; б) в балансе; в) в отчете о движении капитала.

10. Доход и прибыль - это понятия синонимы: а) да; б) нет.

11. При анализе финансового результата проводят: а) анализ динамики прибыли; б) факторный анализ прибыли; в) анализ взаимосвязи затрат, объема производства и прибыль; г) анализ движения материальных ресурсов.

12. Изменение прибыли формируется под воздействием изменения объема реализации, изменения цен на реализованную продукцию, изменения уровня затрат материальных и трудовых ресурсов. Анализ изменения называется:

а) анализ себестоимости; б) анализ прибыли; в) факторный анализ прибыли; г) анализ финансового левериджа.

13. Увеличение прибыли от реализации может произойти в результате:

а) увеличения объема продаж; б) увеличения удельного веса маржинального дохода в выручке от реализации;

в) снижения абсолютной суммы постоянных расходов.

14. На изменение прибыли оказывают влияние: а) внешние факторы; б) внутренние факторы; в) никакие факторы не влияют на величину прибыли.

15. Снижение себестоимости, при тех же условиях работы, приводит:

а) к увеличению прибыли; б) к снижению прибыли; в) прибыль не изменится.

16. Максимальная прибыль организации достигается при таком объеме производства, при котором:

а) выручка максимальна; б) затраты минимальны; в) переменные затраты равны цене реализации; г) на последний рубль затрат приходится рубль дохода; д) на последний рубль затрат приходится максимальный доход.

17. Чистая рентабельность продаж показывает удельный вес чистой прибыли:

а) в каждом рубле оборота; б) в сумме общей выручки; в) в составе валового дохода; г) все предыдущие ответы верны; д) нет правильного ответа.

18. Основой образования балансовой прибыли является: а) прибыль от финансовой деятельности б) прибыль от производственной деятельности; в) прибыль от коммерческой деятельности; г) прибыль от снижения себестоимости продукции; д) прибыль от реализации товарной продукции.

22. В каких формах отчетности отражается прибыль:а) в формах № 3 и 4;б) в формах № 4 и 5;в) в формах № 1 и 2.

23. Какое влияние оказывает на прибыль изменение структурыпроданной продукции:

а) Увеличение доли относительно малорентабельных изделий снижаетприбыль;

б) Уменьшение доли относительно малорентабельных изделий снижаетприбыль;

в) Увеличение доли относительно высокорентабельных изделий снижает прибыль.

24. К какой разновидности доходов и расходов, относятся штрафы,пени и неустойки полученные и уплаченные:

a) к операционным доходам и расходам;b) к внереализационных доходам и расходам;c) к чрезвычайным доходам и расходам

25. Каким образом изменение ставки налога на прибыль влияет навеличину чистой прибыли:

1) оказывает прямое влияние2) оказывает обратное влияние3) не влияет

26. Характер связи между показателем рентабельности продаж икоэффициентом материалоемкости продукции:

а) прямо пропорциональнаяб) обратно пропорциональнаяв) связь отсутствует

27. Тенденции в активе баланса, характеризующие улучшениефинансового состояния организации: 1) рост дебиторской задолженности свыше 40 % от суммы оборотногокапитала; 2) уменьшение незавершенного производства; 3) увеличение величины запасов с увеличением объемов выручки.

28. Тенденции в пассиве баланса, характеризующие улучшениефинансового состояния организации: 1) сокращение кредиторской задолженности; 2) уменьшение инвестированного капитала; 3) увеличение удельного веса накопленного капитала.

29. Тенденции в активе баланса, указывающие на ухудшениефинансового состояния организации: 1) уменьшение денежных средств на расчетном счете ниже 10 % от суммы оборотного капитала; 2) уменьшение производственных запасов на складах с увеличением объемов выручки; 3) увеличение стоимости основных средств.

ТЕМА 2. Экспресс-оценка имущественного и финансового состояния коммерческой организации

30. В процессе экспресс-анализа оценивается динамика показателейфинансово-хозяйственной деятельности по показателям:

1) прибыль от продаж;2) выручка от продаж;3) средний размер активов или капитала4) нет верного ответа

31. «Золотое правило экономики» характеризуется оптимальнымсоотношением взаимосвязи между показателями (ТР ПР темп ростаприбыли от продаж; ТР В – темп роста выручки от продаж; ТР А –темп роста активов (валюты баланса)):

1) ТР ПР ≥ ТР В > ТР А > 1,0 2) ТР ПР ≥ ТР В ≥ ТР А = 1,0 3) ТР ПР <ТР В < ТР А ≥ 1,0 4) ТР ПР > ТР В > ТР А > 1,0 5) ТР ПР > ТР В ≤ ТР А ≈ 1,0

32. Экспресс-анализ позволяет оценить:1) финансовое состояние организации2) динамику развития бизнеса 3) экономический потенциал организации4) результативность финансово-хозяйственной деятельностиорганизации

5) нет верного ответа

33. Одним из признаков «хорошего» баланса является следующийфакт:

а) темпы роста оборотных активов ниже, чем темпы роставнеоборотных активов;

б) темпы роста оборотных активов равны темпам роста внеоборотныхактивов;

в) темпы роста оборотных активов выше темпов роста внеоборотныхактивов.

34. Информация об источниках формирования хозяйственных средствприводится:

а) в активе баланса;б) в пассиве баланса;в) в отчете о прибылях и убытках.

35. Для оперативного управления бизнесом 1) используют данные бухгалтерской отчетности;2) оценивают структуры активов и источников их формирования;3) выявляют негативные тенденции; 4) все пункты соответствуют;5) нет верного ответа.

36. Смысл экспресс-анализа заключается в:1) принятии решения о целесообразности анализа финансовойотчетности;

2) ознакомлении с пояснительной запиской к годовому отчету;3) отборе небольшого количества наиболее значимых показателей иих анализе.

37. Высокая доля долгосрочных финансовых вложений в составевнеоборотных активов свидетельствует:

а) об инвестиционной направленности деятельности организации;б) об инновационном характере стратегии организации

38. К этапам проведения экспресс-анализа относится: 1) предварительный обзор бухгалтерской отчетности2) анализ отчетности организации3) экономическая оценка результатов деятельности 4) оценка финансового состояния5) нет верного ответа

39. К внешним контрагентам, заинтересованным в оценкеплатежеспособности организации не относятся:

1) экономисты организации2) руководители организации3) учредители организации4) инвесторы организации5) коммерческие банки 6) поставщики 7) налоговые инспекции

40. Группировка источников средств организации для оценкифинансовой устойчивости проводится с учетом принципа

1) правовой принадлежности2) срока пользования источниками средств3) деловой активности4) степени ликвидности5) скорости оборота

41. Негативные тенденции для развития бизнеса:1) рост непогашенной в срок дебиторской задолженности;2) уменьшение прибыли, направленной на прирост собственногокапитала

3) рост чистых актов организации;4) ускорение оборачиваемости оборотных активов.

42. Какие показатели дают возможность выразить общий объемвыпуска продукции:

1) натуральные показатели;2) условно-натуральные показатели;3) стоимостные показатели.

43. К числу каких показателей качества относятся штрафы завыпуск и поставку продукции низкого качества:

1) к обобщающим показателям;2) к индивидуальным показателям;3) к косвенным показателям.

44. При росте объема производства издержки на единицу продукции;1) переменные: а) увеличиваются; б) не изменяются; в) снижаются; 2) постоянные: а) увеличиваются; б) не изменяются; в) снижаются.

45. Точка критического объема производства - это точка, вкоторой:

а) максимизируется прибыль предприятия; б)прибыль предприятия равна нулю; в) выручка от реализации равна полной себестоимости; г) нет верного ответа.

46. Маржинальный доход предприятия равен: а) максимальной прибыли; б) сумме прибыли и переменных затрат; в) сумме прибыли и постоянных затрат; г) разнице между выручкой и переменными затратами.

47. Использование данных бухгалтерского баланса позволяет

определить: 1) уровень финансовой устойчивости организации; 2) структуру выручки от продаж; 3) динамику расходов по обычным видам деятельности.

48. Составной частью собственного капитала является статьябаланса: 1) задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов; 2) резервы предстоящих расходов; 3) добавочный капитал.

49. Составной частью чистых активов является статья баланса: 1) задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов; 2) долгосрочные финансовые вложения; 3) отложенные налоговые обязательства.

50. Уровень ликвидности баланса определяется сравнением: 1) статей оборотных активов, сгруппированных по степени ликвидности, и постоянных пассивов, сгруппированных по срочностиих оплаты; 2) статей активов, сгруппированных по степени ликвидности, и пассивов, сгруппированных по срочности их оплаты; 3) статей внеоборотных активов, сгруппированных по степени ликвидности, и пассивов, сгруппированных по срочности их оплаты.

51. Коэффициент текущей ликвидности показывает: 1) какая величина оборотных активов приходится на каждый рубль краткосрочных обязательств; 2) какая сумма внеоборотных активов приходится на каждый рубль долгосрочных обязательств; 3) какая сумма оборотных активов приходится на каждый рубль собственного капитала.

52. Для признания структуры баланса удовлетворительнойкоэффициент обеспеченности оборотных активов собственнымисредствами должен иметь значение на отчетную дату: 1) более 2; 2) менее 0; 3) не менее 0,1.

ТЕМА 3. Анализ ликвидности и платежеспособности

19. Способность предприятия превращать свои активы в денежные средства называется:

а) ликвидность; б) деловая активность; в) платежеспособность.

20. Наименее ликвидными активами являются: a) дебиторская задолженность; b) оборотные материальные активы; c) внеоборотные активы.

21. Ранжирование дебиторской задолженности по различным срокамоплаты позволяет выявить:

a) величину неоправданной дебиторской задолженности; b) величину резерва за счет оправданной дебиторской задолженности;

c) величину неучтенной дебиторской задолженности; d) изменение дебиторской задолженности по сравнению с предшествующим периодом.

53. Способность хозяйствующего субъекта быстро погасить своюзадолженность:

a) рентабельность; b) ликвидность; c) финансовая устойчивость.

54. Дебиторская задолженность – это:a) наиболее ликвидная статья активов b) наименее ликвидная статья активовc) нет верного ответа

55. При значении коэффициента быстрой ликвидности равномуединице:

а) дебиторская задолженность равна величине прочих активов; б) величина ликвидных средств равна итогу раздела III актива баланса за вычетом реального капитала;

в) можно говорить о возможной угрозе финансовой стабильности предприятия;

г) предприятие располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников;

д) нет верного ответа.

56. Отношение всех текущих активов к краткосрочнымобязательствам называется коэффициентом:

а) покрытия; б) абсолютной ликвидности; в) общей ликвидности; г) маневренности.

57. Наличие денежных средств на расчетном счете в анализируемомпериоде характеризует:

а) ликвидность; б) платежеспособность предприятия; в) иммобилизация оборотных средств; г) отсутствие устойчивых пассивов; д) рентабельность производства.

58. К наиболее ликвидной части оборотных средств предприятияотносятся:

а) краткосрочные ценные бумаги; б) товары и материальные запасы; в) денежные средства; г) незавершенное производство; д) а) и в).

59. При проведении анализа ликвидности баланса по формуле:"Оборотные активы фирмы / внешняя краткосрочная задолженность"рассчитывают показатель:

a) коэффициент абсолютной ликвидности; b) коэффициент финансовой устойчивости; c) коэффициент текущей ликвидности.

60. Наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов,достаточных для расчета по кредиторской задолженности,требующей немедленного погашения, это:

a) ликвидность; b) платежеспособность; c) платежный излишек.

61. Наиболее срочными обязательствами среди перечисленных нижеявляются:

a) денежные средства и краткосрочные финансовые вложения; b) долгосрочные обязательства предприятия; c) собственный капитал предприятия; d) краткосрочные кредиты банков.

ТЕМА 4. Анализ показателей оборачиваемости активов и длительности операционного цикла

62. Оборачиваемость оборотных средств измеряется: а) количеством дней; б) средним остатком оборотных средств; в) скоростью их возврата в денежную форму; г) суммой оборотных средств; д) общим оборотом средств.

63. К обобщающим показателям эффективности использованияматериальных ресурсов относятся:

а) оборачиваемость запасов; б) коэффициент неравномерности поставок; в) коэффициент использования материальных ресурсов; г) коэффициент обеспеченности материальными ресурсами; д) все ответы не верны.

64. Обобщающим результатом производственно-хозяйственнойдеятельности является показатель:

а) себестоимости; б) прибыли;в) фондоемкости; г) материалоемкости; д) производительности труда.

65. Оборачиваемость оборотных средств измеряется: а) количеством дней; б) средним остатком оборотных средств; в) скоростью их возврата в денежную форму; г) суммой оборотных средств; д) общим оборотом средств.

66. При проведении анализа оборачиваемости оборотных активоврост значения коэффициента оборачиваемости в динамике будетсвидетельствовать:

a) о замедлении оборачиваемости оборотных активов и улучшении финансового состояния предприятия;

b) об ускорении оборачиваемости оборотных активов и улучшении финансового состояния предприятия;

c) об ускорении оборачиваемости оборотных активов и ухудшении

финансового состояния предприятия.

67. Длительность одного оборота в днях определяется по формуле: a) средняя величина оборотного капитала * количество дней в отчетном периоде / выручка от реализации;

b) выручка от реализации / средняя величина оборотного капитала;

c) средняя величина оборотного капитала / выручка от реализации.

68. Длительность одного оборота в днях определяется по формуле: a) средняя величина оборотного капитала * количество дней в отчетном периоде / выручка от реализации;

b) выручка от реализации / средняя величина оборотного капитала;

c) средняя величина оборотного капитала / выручка от реализации.

ТЕМА 6. Анализ денежных потоков коммерческой организации

69. Основная уставная деятельность предприятия, связанная сполучением дохода - это:

a) текущая деятельность; b) инвестиционная деятельность; c) финансовая деятельность; d) производственная деятельность.

70. Денежные потоки это:a) все денежные средстваb) приток денежных средствc) денежные средства от обычной деятельностиd) приток и отток денежных средствe) приток и отток денежных средств от текущей, инвестиционной ифинансовой деятельности

71. Анализ денежных потоков направлен на:a) анализ финансового положения организацииb) анализ денежных средств организацииc) анализ движения денежных средств от текущей, инвестиционной ифинансовой деятельности организации

d) анализ ликвидности баланса организацииe) анализ платежеспособности

72. Предметом анализа денежных потоков является:

a) все денежные средства организацииb) чистая прибыль организацииc) отчет о движении денежных средствd) производственная деятельность организации

73. К задачам анализа денежных потоков относится:a) анализ денежных средствb) анализ ликвидностиc) анализ платежеспособностиd) определение достаточности денежных средствe) определение структуры распределения денежных потоковf) определение различий между чистой прибылью и чистым денежнымпотоком

g) анализ финансового положения

74. Денежные средства это:a) ликвидные активыb) наиболее ликвидные активыc) денежные эквивалентыd) денежные документы

75. Денежные средства необходимы для того, чтобы:a) оплачивать все существующие обязательстваb) создавать страховые резервы для возмещения рисковc) формировать резервы по безнадежным долгамd) формировать резервы по обесценению вложений в ценные бумагиe) формировать резервы за счет прибыли

76. Чистый денежный поток это:a) разница между притоком и оттоком денежных средствb) разница между притоком и оттоком денежных средств отоперационной деятельности

c) это остатки денежных средств на конец периодаd) это остатки денежных средств на начало периодаe) чистое увеличение или уменьшение денежных средств

77. Под чистым денежным потоком понимается: 1) нетто-результат движения положительных и отрицательных денежных средств в результате осуществления операций организации; 2) приток денежных средств в виде полученной за период выручки от продаж;

3) разница между притоком денежных средств в виде полученной выручки от продаж и оттоком денежных средств за период.

78. Денежный поток от текущей деятельности включает: 1) поступления от продажи продукции и платежи поставщикам; 2) покупку и продажу основных средств; 3) выпуск акций и выплату дивидендов.

79. Косвенный метод анализа денежных средств позволяет: 1) определить коэффициенты финансовой устойчивости организации; 2) оценить структуру положительных и отрицательных денежных потоков организации; 3) дать оценку причин несоответствия величин чистой прибыли и чистого денежного потока за анализируемый период

80. При использовании косвенного метода анализа денежных потоковкорректируется:

1) сумма остатка дебиторской задолженности на конец периода; 2) сумма остатка денежных средств на конец периода; 3) сумма чистой прибыли за анализируемый период.

81. Коэффициентом эффективности использования денежных средствявляется:

1) отношение прибыли к стоимости имущества организации; 2) отношение чистого денежного потока по операционной деятельности к величине отрицательного денежного потока по операционной деятельности организации; 3) отношение выручки от продаж к чистому денежному потоку организации.

82. Об активности инвестиционной деятельности организациисвидетельствует:

1) отрицательное значение чистого денежного потока по инвестиционной деятельности; 2) положительное значение чистого денежного потока по инвестиционной деятельности; 3) положительное значение чистого денежного потока по финансовойдеятельности.

83. При использовании косвенного метода анализа денежных потоковувеличение остатка дебиторской задолженности за периоднеобходимо:

1) прибавить к сумме чистой прибыли; 2) вычесть из суммы чистой прибыли; 3) оставить показатель чистой прибыли без изменения.

84. Прямой метод анализа денежных потоков позволяет: 1) установить достаточность чистого денежного потока по текущей(операционной) деятельности для финансирования инвестиционных вложений; 2) оценить эффективность инвестиционной деятельности; 3) рассчитать влияние факторов на формирование прибыли от продаж.

85. При использовании косвенного метода анализа денежных потоковуменьшение остатка задолженности по кредитам за периоднеобходимо:

1) прибавить к сумме чистой прибыли; 2) вычесть из суммы чистой прибыли; 3) оставить показатель чистой прибыли без изменения.

86. Денежные средства делятся на потоки от:a) текущей, инвестиционной и финансовой деятельностиb) текущей, инвестиционной и чрезвычайной деятельностиc) долгосрочной и краткосрочной деятельностиd) обычной и прекращенной деятельности

87. Целью анализа денежных средств является:a) анализ движения денежных потоков, влияющих на финансовоесостояние

b) анализ структуры капиталаc) анализ структуры активовd) анализ деловой активности

88. Денежные средства это:a) финансовый результатb) чистая прибыль за периодc) самый ликвидный активd) приток денежных средств

89. Денежными эквивалентами называют:

a) денежные средства организацииb) финансовые вложенияc) краткосрочные финансовые вложенияd) наиболее ликвидные краткосрочные финансовые вложения

90. К денежным средствам относятся:a) денежные средства в кассе организацииb) денежные средства на счетах в банкеc) все денежные средства независимо от места их нахождения.d) денежные средства в пути

91. К увеличению денежных средств приводит:a) увеличение текущих активовb) уменьшение долгосрочных обязательствc) увеличение собственного капитала за счет выпуска акцийd) уменьшение расходов будущих периодовe) выплата дивидендов

92. К оттоку денежных средств приводит:a) уменьшение долгосрочных обязательствb) возврат дебиторской задолженностиc) выкуп собственных акцийd) поступление займовe) начисление налогов

93. К какому виду деятельности относится поступление денежныхсредств от продажи основных средств:

a) к операционной деятельностиb) к финансовой деятельностиc) к обычной деятельностиd) к инвестиционной деятельности

94. Отчет о движении денежных средств составляется на основании:a) баланса и отчета о прибылях и убытках организацииb) бухгалтерского баланса организацииc) всей бухгалтерской отчетности организацииd) отчета о прибылях и убытках организации

95. На основании оперативного финансового календарясоставляется:

a) отчет об исполнении платежного балансаb) отчет о движении денежных средствc) отчет о прибылях и убыткахd) отчет об инвестициях

96. Информация о направлениях выбытия денежных средствсобирается из:

a) бюджета продаж за наличныеb) прогнозного отчета о прибыляхc) бюджета денежных средств прошлого периодаd) бюджета закупокe) бюджета основных средств

97. Платежный календарь должен отражать: a) весь денежный оборот предприятия за определенный период b) информацию о поступлениях доходов и расходовc) зависимость от времени денежных поступленийd) денежный оборот предприятия от операционной деятельности

98. При определении оптимальной величины денежной наличности сиспользованием модели Миллера-Ора требуется определение:

a) нижней границы денежных средств b) верхней границы денежных средств c) определение постоянной потребности в денежных средствахd) суммы процентов по рыночным ценным бумагам

99. В процессе прогнозирования денежных потоков важнейшимипоказателями являются:

a) объем продаж, доля выручки реализации за наличные в общемобъеме продаж, предполагаемая величина кредиторскойзадолженности

b) объем продаж, доля выручки реализации за наличные в общемобъеме продаж

c) доля выручки реализации за наличные в общем объеме продажd) общий объем дебиторской задолженности

100. Прогнозирование денежных потоков на предприятии можетосуществляться с помощью:

a) моделей управления денежной наличностью и прогнозного объемапродаж

b) прогнозного объема продажc) только моделей управления денежной наличностьюd) отчета о движении денежных средствe) отчета об изменении капитала

101. Бюджет продаж составляется на основании:a) общепринятой методикиb) своего опыта и специфики

c) накопленной статистики и кредитной политикаd) отчета о прибылях и убыткахe) отчета о движении денежных средств

102. К способам устранения дефицита денежных средств относится:a) анализ дебиторской задолженности b) расширение программ инвестированияc) использование бартерных схем d) увеличение объема продаж в кредитe) увеличение скидок с продаж

103. К увеличению дефицита денежных средств приводит:a) превышение дебиторской задолженности над кредиторской b) расширение программ инвестированияc) увеличение объема продаж в кредитd) привлечение дополнительных кредитовe) использование бартерных схем

104. Денежными операциями в целях составления отчета о движенииденежных средств признаются:

а) приобретение активов путем принятия соответствующих обязательств

б) приобретение объектов основных средств посредством финансовойаренды

в) приобретение компании с помощью выпуска акцийг) погашение процентов по кредиту денежными эквивалентами

ТЕМА 7. Анализ рентабельности капитала

105. Рентабельность собственного капитала рассчитывается как:a) (прибыль до налогообложения) / (средняя стоимостьсобственного капитала)

b) (прибыль от продаж) / (средняя стоимость собственногокапитала)

c) (чистая прибыль) / (средняя стоимость собственного капитала)

106. Эффект финансового рычага (леверидж) получен если:a) (рентабельность собственного капитала) > (рентабельностиактивов)

b) (рентабельность заемного капитала) < (рентабельностисобственного капитал)

c) (рентабельность заемного капитала) = (рентабельностисобственного капитал)

107. Валюта баланса составляет 1000 тыс. руб., в том числе итограздела «Капитал и резервы» равен 250 тыс. руб. Рентабельностьактивов - 15%. Рентабельность собственного капитала равна ...

a) 6%b) 37,5%c) 60%

108. Уставный капитал акционерного общества не может увеличитьсяпутем дополнительной эмиссии: 1) облигаций; 2) привилегированных акций; 3) обыкновенных акций.

109. Какая из перечисленных статей не содержится в отчете обизменении капитала? 1) собственные акции, выкупленные у акционеров; 2) резервный капитал; 3) расходы будущих периодов.

110. Если уставный капитал увеличился в 2 раза, а чистая прибыльотчетного года в 2 раза уменьшилась, то это означает, что: 1) собственный капитал не изменился; 2) нужна дополнительная информация для оценки изменения собственного капитала; 3) собственный капитал увеличился в 2 раза.

111. Величина собственного капитала уменьшается в результате: 1) уменьшения номинала акций общества; 2) пополнения резервного капитала; 3) выбытия внеоборотных активов.

112. Добавочный капитал изменяется в результате: 1) изменения стоимости финансовых вложений; 2) превышения стоимости продажи акций над их номинальной стоимостью; 3) целевых поступлений и финансирования.

113. Источником начисления дивидендов по привилегированным акциямне является: 1) чистая прибыль отчетного года; 2) целевые поступления и финансирование;

3) резервный капитал.

114. Собственный капитал общества увеличивается в результате: 1) выкупа собственных акций; 2) превышения стоимости продажи акций над их номинальной стоимостью; 3) приобретения (строительства) основных производственных средств.

115. Величина уставного капитала, отраженная в форме № 3 наотчетную дату: 1) никогда не совпадает с данными бухгалтерского баланса; 2) может не совпадать с данными бухгалтерского баланса; 3) всегда совпадает с данными бухгалтерского баланса.

116. Какая из перечисленных ниже операций не найдет отражения вотчете об изменении капитала: 1) погашение долгосрочной кредиторской задолженности; 2) отчисления в резервный капитал части чистой прибыли; 3) существенное уменьшение рыночной стоимости финансовых вложений организации в ценные бумаги?

117. Что может стать причиной снижения величины чистых активоворганизации: 1) увеличение долгосрочных обязательств; 2) чистый убыток отчетного года; 3) увеличение уставного капитала?

118. Рентабельность акционерного капитала характеризуетa) Норму прибыли на вложенный в фирму весь капитал;b) норму прибыли на вложенный в фирму акционерный капитал;c) Норму прибыли на вложенный в фирму собственный капитал.

119. Показатель рентабельности собственного капитала определяетсякак:

a) процентное отношение средней величины собственного капитала ксумме чистой прибыли

b) процентное отношение средней величины собственного капитала ксредней стоимости имущества организации

c) процентное отношение суммы чистой прибыли к средней величине


120. Каким образом влияют на показатель рентабельности активовплатежи в бюджет налога на прибыль:

a) увеличение этих платежей повышает уровень рентабельностиb) увеличение этих платежей снижает уровень рентабельностиc) увеличение этих платежей не изменяет уровня рентабельности

121. Финансовый коэффициент, рассчитанный отношением собственногокапитала к заемному называется:

a) коэффициент финансированияb) коэффициент финансовой независимости;c) коэффициент финансовой зависимости.

122. Показатели рентабельности работы организации характеризуют:a) экономический эффект работы организации;b) экономическую эффективность работы организации;c) оборачиваемость капитала организации;d) доходность работы организации.

123. Рентабельность собственного капитала определяется a) отношение чистой прибыли к капиталу и резервамb) отношение суммы реинвестированной прибыли к объему собственного капитала

c) отношение чистой прибыли к сумме внеоборотных активов

124. Эффективность использования заемного капиталахарактеризуется показателем

a) рентабельность активов b) рентабельность заемного капитала c) темп прироста собственного капитала d) рентабельность внеоборотных активов e) рентабельность затрат

125. Рентабельность собственного капитала (ROE) являетсяважнейшим для оценки

a) инвестиционной привлекательности компании в долгосрочном планеb) инновационной активности организацииc) оценки деловой репутацииd) оценки способности предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании

126. Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)рассчитывается как отношение

http://investment-analysis.ru/metodFSA2/return-on-cost-sales.html

http://investment-analysis.ru/metodFSA2/rate-fixed-assets.html

http://investment-analysis.ru/metodFSA2/rate-gain-equity-capital.html

http://investment-analysis.ru/metodFSA2/degree-financial-leverage.html

http://investment-analysis.ru/metodFSA2/return-on-assets.html

a) чистой операционной прибыли компании к среднегодовой суммарного инвестированного капитала

b) чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к обыкновенному акционерному капиталу

c) чистой прибыли к стоимости активов

127. Отношение рыночной стоимости собственного капитала к заемнымсредствам определяется

a) коэффициент капитализацииb) коэффициент менеджментаc) коэффициент финансовой независимости

128. Эффект финансового рычага проявляется в росте рентабельностисобственного капитала, если

a) цена заемных средств выше рентабельности вложений капиталаb) цена заемных средств ниже рентабельности вложений капиталаc) цена заемных средств равна рентабельности вложений капитала

ТЕМА 8. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений

129. Эффективность основной деятельности характеризуетпоказатель:

а) чистая рентабельность продаж; б) рентабельность продукции; в) общая рентабельность активов; г) коэффициент оборачиваемости активов; д) валовая прибыль.

130. О росте эффективности деятельности будет свидетельствоватьмодель соотношений: а) 100 % < Темп роста капитала > Темп роста выручки > Темп роста прибыли; б) 100 % < Темп роста капитала < Темп роста выручки < Темп роста прибыли; в) 100 % > Темп роста капитала > Темп роста выручки > Темп роста прибыли.

131. Для оценки эффективности управления со средней процентнойставкой по заемным средствам сравнивается:

а) общая рентабельность активов б) коэффициент оборачиваемости активов в) рентабельность собственного капитала

г) чистая рентабельность продаж д) верны ответы а и в

132. Структура источников средств анализируется с помощьюкоэффициентов:

а) независимости; б) финансовой устойчивости в) маневренности г) финансирования д) ликвидности

133. На фондовом рынке действует правило: а) «репутация не важна, была бы прибыль» б) «Покупаются не акции, покупается компания»в) «Затраты существуют лишь внутри предприятия» г) «Важна не прибыль, а репутация» д) «Продаешь акции - забудь о прибыли»

134. В том случае, когда инвестор приобретает обыкновенные акцииоткрытого акционерного общества:

а) он становится учредителем предприятия б) его доверие к руководству данного предприятия становится деперсонифицированным

в) он получает право на получение заранее оговоренной суммы дивидендов

г) он перестает быть инвестором, а становится акционером д) он, таким образом, делает запасы

135. Капитализация предпринимательских способностей можетпроисходить путем:

а) продажи акций предприятия на бирже; б) формирования деловой репутации фирмы; в) составление бизнес- плана организации; г) выполнения условий контрактов; д) все ответы верны.

136. Дисконтированная стоимость актива - это: а) его номинальная стоимость; б) форма представления его стоимости в бухгалтерской отчетности;в) реальная стоимость нематериальных активов организации; г) рыночная стоимость объекта основных средств в будущем, приведенная к определенному моменту времени;

д) сегодняшняя стоимость потоков доходов, которые будут полученыот использования актива в будущем.

137. Финансовая отчетность в соответствие с МСФО представляетсобой:

а) совокупность способов и методов ведения бухгалтерского учетаб) конкретные принципы, правила и практику, принятые компанией для учета

в) структурированное представление финансового положения и операций, осуществленных

ТЕМА 9. Методы комплексной оценки финансовой устойчивости организации

138. Для определения типа финансовой устойчивости следуетсравнить:

а) собственный капитал с заемным капиталом; б) оборотные активы с краткосрочными обязательствами; в) запасы и затраты с источниками их покрытия; г) собственный капитал и внеоборотные активы.

139. Коэффициент финансовой независимости (автономии)определяется как

a) соотношение собственного капитала и валюты аналитического баланса

b) доля уставного капитала в итоговой сумме по разделу баланса «Капитал и резервы»

c) соотношение внеоборотных активов и валюты баланса

140. О финансовом благополучии фирмы свидетельствует доляисточников собственных средств финансирования:

а) не менее 50% всех источников; б) не менее 30% всех источников; в) отсутствие собственных источников.

141. Определить собственный оборотный капитал, если известно,что капитал и резервы составляют 1200, долгосрочные обязательства- 100. внеоборотные активы равны 900. краткосрочные обязательства- 600.

a) 300b) 400c) 700

142. Вставьте пропущенную фразу: «одним из основных условийфинансовой устойчивости организации является приток денежных

средств ...»: а) от текущей деятельности предприятия ... б) покрывающий расходы по текущий деятельности ... в) обеспечивающий покрытие его краткосрочных обязательств ... г) обеспечивающий покрытие его обязательств ...

143. Рост коэффициента автономии свидетельствует:а) о повышении уровня платежеспособности организации;б) об увеличении финансовой независимости организации;в) о высокой деловой активности организации;г) об эффективном развитии бизнеса.

144. Как определить показатель рентабельности собственногокапитала:

1) как процентное отношение средней величины собственногокапитала к сумме чистой прибыли;

2) как процентное отношение средней величины собственногокапитала к средней стоимости имущества организации;

3) как процентное отношение суммы чистой прибыли к среднейвеличине собственного капитала

145. Показатель рентабельности основных производственных фондоврассчитывается:

1) как отношение величины средней стоимости основныхпроизводственных фондов к сумме чистой прибыли;

2) как отношение суммы чистой прибыли к величине среднейстоимости основных производственных фондов;

3) как отношение выручки от продажи продукции к величине среднейстоимости основных производственных фондов.

146. Влияние платежей в бюджет налога на прибыль на показательрентабельности активов:

1) увеличение этих платежей повышает уровень рентабельности;2) увеличение этих платежей снижает уровень рентабельности;3) увеличение этих платежей не изменяет уровня рентабельности.

147. Коэффициент маневренности показывает:а) величину собственных средств в обороте;б) величину собственных средств в активах предприятия.

148. Для оценки структура баланса удовлетворительной проводятанализ:

а) коэффициента автономии;

б) коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами;в) коэффициента маневренности.

149. Для признания структуры баланса удовлетворительнойкоэффициент обеспеченности оборотных активов собственнымисредствами должен иметь значение:

а) не менее 0,1;б) не менее 0,5;в) не менее 0,7.

150. Коэффициент финансовой зависимости играет важную роль:а) при решении вопросов выбора источников финансирования;б) при оценке эффективности деятельности организации;в) в анализе ценовой политики.

151. Превышение суммы заемного капитала над суммойсобственного капитала свидетельствует:а) об эффективности использования заемного капитала;б) о рациональности структуры формирования капитала;в) о финансовой неустойчивости организации.

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ в инвестиционной и инновационной...

Documents

Transcript of ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ в инвестиционной и инновационной...