PENGARUH LUAS PENGUNGKAPAN SUKARELA DAN

ASIMETRI INFORMASI TERHADAP COST OF EQUITY CAPITAL

ISLAM

*MJifmji&{i

SKRIPSI

Oleh:

Nama : Aniek Amurwani

No. Mahasiswa : 01312159

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS ISLAM INDONESIA

JOGJAKARTA

2006

X

PENGARUH LUAS PENGUNGKAPAN SUKARELA DAN

ASIMETRI INFORMASI TERHADAP COST OF EQUITY CAPITAL

SKRIPSI

Disusun dan diajukan untuk memenuhi salah satu syarat untuk

mencapai derajat Sarjana Strata-1 jurusan Akuntansi

pada Fakultas Ekonomi UII

Oleh:

Nama : Aniek Amurwani

No. Mahasiswa : 01312159

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS ISLAM INDONESIA

JOGJAKARTA

2006

BERITA ACARA UJIAN SKRIPSI

SKRIPSIBERJUDUL

Pengaruh Luas Pengungkapan Sukarela Dan Asimetri InformasiTerhadap Cost Of Equity Capital

Disusun Oleh: ANIEK AMURWANINomor mahasiswa: 01312159

Telahdipertahankan di depan Tim Penguji dan dinyatakan LULUSPada tanggal: 22 Januari 2007

Pembimbing Skripsi/Penguji : Dr. Hadri Kusuma.MBA

Penguji : Mahmudi, SE, M.Si, Ak

Mengetahui^Dekan FakutovEkonomi

jversitas Islam Indonesia

smai Ishak, M.Bus, Ph.D

PENGARUH LUAS PENGUNGKAPAN SUKARELA DAN

ASIMETRI INFORMASI TERHADAP COST OF EQUITY CAPITAL

Hasil Penelitian

Diajukan oleh

Nama

No. Mahasiswa

Jurusan

Aniek Amurwani

01312159

Akuntansi

Telahdisetujui olehDosen PembimbingPada tanggal, Desember 2006Dosen Pembimbing,

(Dr. Hadri Kusuma, MBA, Ph.D)

in

PERNYATAAN BEBAS PLAGIARISME

" Dengan ini saya menyatakan bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat karya yang

pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu perguruan tinggi, dan

sepanjang pengetahuan saya juga tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah

ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis diacu dalam

naskah ini dan disebutkan dalam referensi. Dan apabila dikemudian hari terbukti

bahwa pernyataan ini tidak benar maka saya sanggup menerima hukuman / sangsi

apapun sesuai peraturan yang berlaku"

11

Yogyakarta, Desember 2006

Penyusun,

(Aniek Amurwani)

HALAMANPERSEMBAHAN

Sfyipsi iniafy persem6aRfym untuQjXpdua Orang <Tuafa yang tentsmendimmgdanmendaafynfy

Suamifu K Mu'min TirmansyaR, MKlyang terns mem6erifan motivasi GepadalfaAnafai'KjtyyisaNora Co. Tatfira, ftampanfy at masa depan

Sauaara-saudamfa teman-temanfaddn umat IsEamyang cinta umu

IV

MOTTO

.... Kami tinggikan derajat orangyangKamikebendaki,Dan diatas tiap-tiap orangyang berpengetabuan itu

adalagi YangMaba Mengetabui.(Q.S. Yusuf(12): 76)

{ri: s^ji} ,u&jt ^ cjfan oIp u&\ tf jj* uawe »jf«....

....merekamenjawab: "Maba suciEngkau, tidak adayangkami ketabuiselain dari apayang telah Engkau ajarkan kepada kami.

Sesungguhnya EngkaulabyangMabaMengetabuiLagiMaba Bijaksana.

(Q. S. al-Baqarah (2): 32)

KATAPENGANTAR

Alhamdulillah, segala puji dan syukur hanya tertuju kepada Allah SWT.

Semoga rahmat, salam, dan berkah-Nya terlimpah kepada Nabi Muhammad SAW,

para sahabat dan pengikutnya sampai akhir zaman. Hanya dengan ridho Allah,

Penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi dengan judul "Pengaruh Luas

Pengungkapan Sukarela dan Asimetri Informasi terhadap Cost Of Equity Capital"

Skripsi ini ditulis dalam upaya melengkapi syarat untuk mecapai derajat

Sarjana Strata-1, dan lebih dari itu sesungguhnya penelitian ini merupakan

rangkuman dari proses pembelajaran yang telah ditempuh selama masa perkuliahan.

Semoga dengan terselesaikannya skripsi ini dapat memberi sumbangsih bagi pihak-

pihakyang berkepentingan danparapembaca.

Dalam penulisan skripsi ini penulis tidak lepas dari berbagai hambatan dan

rintangan. Akan tetapi berkat bantuan dari berbagai pihak, maka segala macam

hambatan dapat teratasi. Untuk itu penulis ingin menyampaikan ucapan terimakasih

yang tulus kepada:

1. Drs. Asmani Ishak, MBus, Ph.D selaku dekan Fakultas Ekonomi Universitas

Islam Indonesia (UII) Yogyakarta.

2. Dr. Hadri Kusuma, MBA, Ph.D selaku dosen pembimbing skripsi yang telah

banyak mencurahkan waktu, tenaga, dan pikiran untuk memberikan bimbingan,

VI

pengarahan, saran-saran dan berbagai kemudahan yang bermanfaat bagi

penyusunan skripsi ini.

3. Seluruh stafpengajar FE UII yang telah mendidik dengan ilmu pengetahuan, baik

langsung maupun tidak langsung sehingga penulis dapat menyelesaikan kuliah

dan penulisan skripsi ini.

4. Kedua orang tua, Bapak H. Kardjito dan Ibu Hj. Muryati, atas cinta, perhatian,

dan dukungan yang berlimpah yang selalu diberikan. Doa Ibu dan Bapak yang

memberikan kekuatan untuk meraih cita di hari esok. Semoga dengan selesainya

studi ini dapat memberikan pelita yang senantiasa bercahaya di relung hati

keduanya.

5. Suamiku tercinta H. Mu'min Firmansyah, cinta dan dorongan semangat darimu

yangselalumembuatku merasa kuatdantabahmenjalani semua ini.

6. Temen-temen Kost Pink yang sudah pada boyonk, semoga kalian selalu sukses.

Amien Kristin, JJca, Lisna, tetep kompak ya! Lina, thanks ya udah setia

mengantarku kemanapun.

7. Semua pihak yang selalu berdoa untuk keberhasilanku yang tidak dapat

disebutkan satu per satu. Terimakasih atas segala bantuan yang telah diberikan.

Jogjakarta, Desember 2006

Penulis

vn

DAFTARISI

Hal

HALAMAN JUDUL i

HALAMAN PERNYATAAN BEBAS PLAGIATRISME ii

HALAMAN PENGESAHAN hi

PERSEMBAHAN iv

MOTTO v

KATA PENGANTAR vi

DAFTARISI viii

DAFTARTABEL xi

ABSTRAK xii

BAB I PENDAHULUAN

l.l.LatarBelakangMasalah 1

1.2.RumusanMasalah 5

1.3.TujuanPenehtian 5

1AManfaat Penelitian 5

1.5.SistematikaPembahasan 6

BAB II LANDASAN TEORI

2.l.Pengertian Laporan Keuangan 8

2.2.Tujuan Laporan Keuangan 9

vin

2.3.Pengungkapan (Disclosure) H

2A.Cost OfEquity 15

2.5.Asimetri Informasi dan Likuiditas 17

2.6.Teori Bid-Ask Spread 18

2.7.Pengungkapan, Asimetri Informasi dan COE Capital 20

2.8.PenelitianTerdahulu 21

2.9.Formulasi Hipotesa 23

BAB III METODEPENELITIAN

3.1.Populasi dan Penentuan Sampel Penelitian 27

3.2.Sumber Data dan Teknik Pengumpulan Data 28

3.3.Variabel Penelitian 29

3.4.ModelPengujianHipotesis 31

3.5.Metode AnalisisData 32

3.6.UjiAsumsiKlasik 35

BAB IV ANALISA DAN PEMBAHASAN

4.1.AnalisisDeskripsi 37

4.2.Uji Asumsi Klasik 38

1. Uji Multikolinearitas 33

2. Uji Autokorelasi 39

3. Uji Heteroskedastisitas 40

4.3.Analisis Data (Uji Hipotesis) 41

l.PengujianHipotesisHl,H2,H3 41

IX

2. Pengujian Hipotesis H4 43

4.4.Pembahasan 45

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

5.1.Kesimpulan 47

5.2.Saran 47

5.3.Keterbatasan 48

DAFTAR PUSTAKA 50

LAMPIRAN 51

DAFTAR TABEL

4.1 Ringkasan Prosedur Pemilihan Sampel 37

4.2 Statistik Deskriptif

4.3 Hasil Uji Multikolinearitas

4.4 Hasil Uji Autokorelasi

4.5 Ringkasan Hasil Perhitungan Regresi I

4.6 Ringkasan Hasil Perhitungan Regresi II

XI

.38

.38

40

42

44

ABSTRACT

This research investigates whether voluantary corporate disclosure levelpublished in annual report and asymmetry information has an effect on cost of equitycapital. The purpose ofthe study is to investigate whether the variance-variances incorporate disclosure level and asymmetry information effect on cost ofequity capital.The sample consist of 40 companies registered on the Jakarta Stock Exchange of2001 - 2004 . The hypothetical test was conducted by implementing pooled datamethod, for period of2001 - 2004.

The result provide support the hypothesis that voluntary corporatedisclosure, asymmetry information and beta have effect on cost of equity capital.More specifically, the result show that size significantly moderates the relationshipbetween asymmetry information and cost of equity capital, but size does notsignificantly moderate the relationship between voluntary corporate disclosure levelandcostofequity capital.

Keyword: voluntary disclosure, asymmetry information, bid-ask spread, cost ofequity capital.

xu

BAB I

PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang Masalah

Disclosure yang memadai diberikan oleh perusahaan karena mempunyai

kepentingan yaitu adanya harapan mengenai dampak yang positif dari disclosure

yang disampaikan. Sebagaimana dikutip oleh Yamotuho (2000), Foster (1986, pp.31-

33) menjelaskan pengaruh pelaporan keuangan terhadap pasar modal dan pengaruh

disclosureyang lebih luas. Perusahaan bersaing di pasar modal dalam jenis sekuritas,

tertnin, dan return yang ditawarkan. Sementara itu terdapat ketidakpastian mengenai

kualitas perusahaan dan sekuritasnya. Investor membutuhkan informasi untuk

menilai waktu dan ketidakpastian aliran kas sekarang dan di masa yang akan datang

sehingga dapat menilai perusahaan dan membuat keputusan. Perusahaan memenuhi

kebutuhan tersebut dengan memberikan informasi baik melalui pemberian yang

diwajibkan maupun dengan sukarela.

Bapepam selaku lembaga yang mengatur dan mengawasi pelaksanaan pasar

modal di Indonesia telah mengeluarkan beberapa aturan tentang disclosure yang

harus dilakukan oleh perusahaan-perusahaan yang go public. Peraturan tersebut

dimaksudkan untuk melindungi para pemilik modal dari adanya asimetri informasi.

Perusahaan dapat memberikan disclosure melalui laporan tahunan yang telah diatur

oleh Bapepam (mandatory disclosure), maupun melalui pengungkapan sukarela

(voluntary disclosure) sebagai tambahan pengungkapan minimum yang telah

ditetapkan.

Komalasari (2000) menyebutkan bahwa teori keagenan (agency theory)

mengimplikasikan adanya asimetri informasi antara manajer sebagai agen dan

pemilik (dalam hal ini adalah pemegang saham) sebagai prinsipal. Asimetri

informasi muncul ketika manajer labih mengetahui informasi internal dan prospek

perusahaan di masa yang akan datang dibandingkan pemegang saham dan

stakeholder lainnya. Dikaitkan dengan peningkatan nilai perusahaan, ketika terdapat

asimetri informasi, manajer dapat memberikan sinyal mengenai kondisi perusahan

kepada investor guna memaksimalisasi nilai saham perusahaan. Sinyal yang

diberikan dapat melalui pengungkapan (disclosure) informasi akuntansi.

Selain itu disebutkan pula bahwa aktivitas yang dilakukan oleh investor di

pasar modal ditentukan oleh informasi yang mereka peroleh baik secara langsung

(laporan publik) maupun tidak langsung (insider trading). Oleh karena pelaku pasar

modal mempunyai kemampuan yang terbatas terhadap persepsi masa yang akan

datang, maka adanya asimetri informasi menimbulkan masalah adserve selection

yang mendorong dealer untuk menutupi kerugian dari pedagang terinformasi dengan

meningkatkan spread-nya terhadap pedagang likuid. Jadi, dapat dikatakan bahwa

asimetri informasi yang terjadi antara dealer dan pedagang terinformasi tercermin

pada spread yang ditentukannya. Model asimetri tersebut juga mengimplikasikan

bahwa pengungkapan publik dari peristiwa yang mengubah asimetri informasi

seharusnya disertai dengan penurunan spread dealer.

Pemilik modal, sebagai pihak yang memberikan wewenang kepada

manajemen untuk mengelola kekayaannya mempunyai kepentingan meningkatkan

kesejahteraan dirinya melalui pembagian deviden atau kenaikan kinerja saham

perusahaan. Di pihak lain, manajemen sebagai pihak yang diberi tanggung jawab

untuk mengelola kekayaan perusahaan mempunyai kepentingan untuk meningkatkan

kepentingan dirinya melalui peningkatan kompensasi. Kondisi tersebut menyebabkan

manajemen cenderung untuk tidak memberikan informasi yang berpengaruh negatif

terhadap kepentingannya tersebut (Khomsiyah dan Susanti, 2003).

Meskipun tinjauan secara teoritis dan analistis mengenai keterkaitan antara

pengungkapan, likuiditas dan cost of equity cukup signifikan, namun tampaknya

sedikit sekali penelitian empiris yang mendukung hal ini. Ketidakkonsistensian pada

hasil penelitian terdahulu semakin menambah perdebatan diantara para praktisi

mengenai manfaat dari semakin luasnya pengungkapan, sehingga penelitian untuk

mengetahui hubungan antara tingkat ungkapan dan asimetri informasi terhadap costofequity capital merupakan hal yang penting untuk dilakukan.

Penelitian guna menguji pengaruh pengungkapan terhadap cost of capitalyang dilakukan oleh Khomsiyah dan Susanti (2003) menunjukkan bahwa tidak ada

hubungan yang signifikan antara pengungkapan dengan bid-ask spread pada tanggal-tanggal pengamatan tujuh hari sebelum tanggal pelaporan keuangan, tujuh hari

setelah pelaporan keuangan, maupun pada tanggal pelaporan keuangan.

Marwata (2000) meneliti apakah variasi kualitas ungkapan sukarela dalam

laporan keuangan perusahaan publik di Indonesia berkaitan dengan perbedaan

karakteristik perusahaan. Hasilnya menunjukkan bahwa kualitas ungkapan sukarela

dalam laporan keuangan berkaitan dengan paling tidak satu dari seperangkatkarakteristik perusahaan.

Murni (2002) meneliti hubungan antara luas ungkapan sukarela, asimetri

informasi, dan cost of equity capital. Dalam penghitungan cost of equity capital

digunakan pendekatan CAPM (Capital Asset Pricing Market). Hasilnya

menunjukkan bahwa ungkapan sukarela yang dibuat oleh manajemen dalam laporan

tahunan perusahaan tidak menurunkan cost ofequity capital perusahaan.

Penelitian ini berbeda dengan penelitian sebelumnya, yang membedakan

adalah metode dalam penghitungan cost ofequity capital perusahaan. Sebagian besar

penelitian terdahulu menggunakan pendekatan CAPM dalam penghitungan cost of

equity. Pemakaian CAPM sebagai proksi cost of equity capital mengandung

beberapa kelemahan dan sebagaimana dikemukakan Botosan (1997) bahwa CAPM

kurang tepat digunakan sebagai proksi cost of equity capital mengingat ia tidak

mencerminkan keterkaitannya dengan disclosure yang dilakukan perusahaan.

Penelitian ini akan menggunakan pemakaian model residual income yang lebih

dikenal dengan Edward Bell Ohlson (EBO) valuation yang dinilai lebih representatif

guna menguji keterkaitan antara disclosure dengan cost of equity capital

sebagaimana yang disarankan Botosan (1997).

Berdasar pernyataan diatas penulis tertantang untuk memilih judul

"Pengaruh Luas Pengungkapan Sukarela dan Asimetri Informasi terhadap

Cost Of Equity Capital pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa

Efek Jakarta"

1.2. Perumusan Masa la h

Mengacu pada penelitian-penelitian terdahulu, maka permasalahan yang

ingin dikaji dalam penelitian ini adalah apakah ada hubungan antara luas

pengungkapan sukarela dan asimetri informasi terhadap cost of equity capital

perusahaan ?

13. Tujuan Penelitian

Penelitian ini bertujuan untuk memberikan bukti empiris mengenai pengaruh

luas pengungkapan sukarela dan asimetri informasi terhadap cost ofequity capital.

1.4. Manfaat Penelitian

Penelitian ini diharapkan akan memberi manfaat, yaitu:

1. Bagi perusahaan, penurunan cost of equity capital yang timbul dari

menurunnya asimetri informasi di antara pelaku pasar (investor) dapat

mendorong mereka untuk membuat suatu kebijakan pengungkapan informasi

akuntansi yang lebih baik.

2. Bagi IAI, hasil riset ini diharapkan mampu dijadikan pertimbangan untuk

membuat suatu pedoman pengungkapan informasi akuntansi yang lebih

akomodatif dan sesuai dengan kondisi di Indonesia.

3. Bagi Bapepam, mendorong Bapepam untuk lebih menerbitkan aturan-aturan

mengenai pengungkapan informasi akuntansi serta lebih memperketat praktik

penyampaian inrformasi akuntansi oleh perusahaan kepada masyarakat.

1.5. Sistematika Pembahasan

BAB I : Pendahuluan

Dalam bab ini diuraikan latar belakang masalah, perumusan masalah,

tujuan penelitian, manfaat penelitian dan sistematika pembahasan.

BAB II : Landasan teori, Penelitian Terdahulu dan Hipotesis

Bab ini menguraikan tentang beberapa teori yang digunakan dalam

penelitian ini, antara lain: pengertian laporan keuangan, tujuan

laporan keuangan, teori bid-ask spread, disclosure (pengungkapan),

cost ofequity capital, serta hubungan antara pengungkapan, asimetri

informasi dan cost of equity capital. Selain itu juga dijabarkan

beberapa hasil dari penelitian terdahulu serta hipotesis yang akan

digunakan.

BAB HI : Metode Penelitian

Menguraikan tentang populasi dan penentuan sampel penelitian,

sumber data dan teknik pengumpulan data, variabel penelitian,

perumusan analisis sertapengujian hipotesis.

BAB IV : Analisis Data

Bab ini berisi tentang pengujian atas hipotesis yang dibuat dan

penyajian hasil dari pengujian tersebut, serta pembahasan tentang

hasil analisis yang dikaitkan dengan teori yang berlaku.

BAB V : Kesimpulan dan Saran

Kesimpulan akan diperoleh dari hasil analisis data pada bab

sebelumnya, disamping itu juga akan dikemukakan saran-saran yang

I§6§go

'§»ee

s?

*T3

iI

BABn

LANDASAN TEORI

2.1. Pengertian Laporan Keuangan

Kegiatan akuntansi pada dasarnya merupakan kegiatan mencatat,

menganalisa, menyajikan dan menafsirkan data keuangan dari lembaga perusahaan

dan lembaga lainnya di mana aktivitasnya berhubungan dengan produksi dan

pertukaran barang ataujasa. Bagi lembaga yang bertujuan memperoleh keuntungan,

akuntansi memberikan metode untuk menentukan apakah lembaga tersebut

memperoleh keuntungan atau menderita kerugian sebagai hasil dari transaksi-

transaksi yang dilakukannya. Oleh karena itu laporan keuangan dapat dipakai sebagai

alat untuk berkomunikasi dengan pihak-pihak yang berkepentingan dengan data

keuangan perusahaan dan karena fungsi-fungsi inilah akuntansi sering disebut

sebagai language of business (Harnanto,1985)

Pengertian laporan keuangan menurut Ikatan Akuntansi Indonesia (Standar

Akuntansi Indonesia, 1999:27) mengemukakan sebagai berikut:

Laporan keuangan merupakan bagian dari proses pelaporan keuangan. Laporan

keuangan yang lengkap biasanya meliputi neraca, laporan laba rugi, laporan

perubahan posisi keuangan (yang dapat disajikan dalam berbagai cara seperti

misalnya sebagai laporan arus kas atau laporan arus dana), catatan-cacatan dan

bagian integraldari laporankeuangan.

Sedangkan Hanafi dan Halim (1996:49) mendefmisikan laporan keuangan

sebagai berikut:

Laporan keuangan perusahaan merupakan salah satu sumber informasi yang

penting di samping informasi lain seperti informasi industri, kondisi perekonomian,

pangsa pasar perusahaan, kualitas manajemen dan lainnya. Ada tiga macam

laporan keuangan pokok yang dihasilkan yaitu neraca, laporan laba rugi dan

laporan arus kas. Di samping ketiga laporan pokok tersebut, dihasilkanjuga laporan

pendukung seperti laporan laba yang ditahan, perubahan modal sendiri.

Dari pengertian diatas dikemukakan pengertian yang hampir sama sehingga

dapat ditarik kesimpulan bahwa yang dimaksud dengan laporan keuangan adalah

suatu gambaran posisi keuangan perusahaan dari hasil yang telah dicapai perusahaan

pada saat tertentu (akhir periode akuntansi). Laporan keuangan ini pada umumnya

terdiri dari neraca, laporan Iaba-rugi, laporan posisi keuangan serta catatan atas

laporan keuangan.

2.2. Tujuan LaporanKeuangan

Setiap perusahaan pada suatu waktu (periode) akan melaporkan semua

kegiatan keuangannya dalam bentuk ikhtisar keuangan atau laporan keuangan.

Laporan keuangan tersebut bertujuan untuk memberikan gambaran mengenai hasil-

hasil yang telah dicapai dalam satu periode waktu yang telah berlalu serta berfungsi

sebagai alat pertanggungjawaban manajemen baik kepada pemilik maupun otoritas

moneter serta instansi-instansi lainnya yang berkepentingan.

10

Menurut PSAK no.l tahun 2002, tujuan laporan keuangan adalah

memberikan informasi tentang posisi, keuangan, kinerja dan arus kas perusahaan

yang bermanfaat bagi sebagian kalangan pengguna laporan keuangan dalam rangka

membuat keputusan-keputusan ekonomi serta menunjukkan pertanggungjawaban

(stewardship) manajemen atas penggunaan sumber-sumber daya yang dipercayakan

kepada mereka. Dalam rangka mencapai tujuan tersebut, suatu laporan keuanganmenyajikan informasi mengenai perusahaan yang meliputi:

1. Aktiva

Adalah sumber daya yang dikuasai oleh perusahaan sebagai akibat dari

peristiwa masa lalu dan dari mana manfaat ekonomi di masa depan

diharapkan akan diperoleh perusahaan.

2. Kewajiban

Merupakan hutang perusahaan masa kini yang timbul dari peristiwa masa

lalu, penyelesaiannya diharapkan mengakibatkan arus keluar dari sumber

daya perusahaan yang mengandung manfaat ekonomi.

3. Ekuitas

Adalah hak residual atas aktiva perusahaan setelah dikurangi semuakewajiban.

4. Pendapatan dan beban termasuk keuntungan dan kerugian

Pendapatan adalah aliran masuk atau pertambahan aktiva suatu perusahaan

atau penyelesaian atas hutang.dari penyerahan atau produksi barang,

sedangkan beban adalah aliran keluar atau penggunaan aktiva atau terjadinya

utang dari penyerahan atau produksi barang, penyerahan jasa atau

11

pelaksanaan kegiatan utama suatu perusahaan (FASB dalam SFAC No.6,

1985)

5. Arus kas

Adalah aliran kas masuk ataupun aliran kas keluar yang disebabkan oleh

proses produksi maupun proses jual-beli.

Informasi tersebut diatas beserta informasi lainnya yang terdapat dalam

catatan atas laporan keuangan membantu pengguna laporan dalam memprediksi arus

kas pada masa depan khususnya dalam hal waktu dan kepastian diperolehnya kas dansetara kas.

2J. Pengungkapan (Disclosure)

Kata disclosure memiliki arti tidak menutupi atau menyembunyikan. Apabila

dikaitkan dengan data, disclosure berarti memberikan data yang bermanfaat kepada

pihak yang memerlukan. Jadi data tersebut harus benar-benar bermanfaat, karena

apabila tidak bermanfaat, tujuan dari pengungkapan tersebut tidak akan tercapai.

Apabila dikaitkan dengan laporan keuangan, disclosure mengandung arti

bahwa laporan keuangan harus memberikan informasi dan penjelasan yang cukup

mengenai hasil aktivitas suatu unit usaha. Dengan demikian, informasi tersebut harus

lengkap, jelas dan dapat menggambarkan secara tepat kejadian-kejadian ekonomi

yang berpengaruh terhadap hasil operasi unit usaha tersebut.

Tiga konsep pengungkapan yang umumnya diusulkan adalah pengungkapan

yang cukup (adequate), wajar (fair), dan lengkap (full). Yang paling uraum

digunakan dari ketiga konsep diatas adalah pengungkapan yang cukup.

12

Pengungkapan ini mencakup pengungkapan minimal yang harus dilakukan agar

laporan keuangan tidak menyesatkan. Wajar dan lengkap merupakan konsep yang

lebih bersifat positif. Pengungkapan yang wajar menunjukkan tujuan etis agar dapat

memberikan perlakuan yang sama dan bersifat umum bagi semua pemakai laporan

keuangan. pengungkapan yang lengkap mensyaratkan perlunya penyajian semua

informasi yang relevan. Terlalu banyak informasi yang disajikan akan

membahayakan karena penyajian rincian yang tidak penting justru akan

mengaburkan informasi yang signifikan dan membuat laporan keuangan tersebut

sulit dipahami. Oleh karena itu, pengungkapan yang tepat mengenai informasi yang

penting bagi para investor dan pihak lainnya, hendaknya bersifat cukup, wajar dan

lengkap.

Laporan keuangan perusahaan ditujukan kepada pemegang saham, investor

dan kreditur. Lebih jelasnya FASB (1980) dalam SFAC No. 1menyatakan:

Pelaporan keuangan harus memberikan informasi yang berguna bagi investor

potensial dan kreditur dan pengguna lainnya dalam rangka pengambilan keputusan

investasi rasional, kredit dan keputusan sejenis lainnya.

Disamping ketiga pihak di atas, pengungkapan juga diberikan kepada pegawai,

konsumen, pemerintah dan masyarakat umum, tetapi kesemuanya ini dipandang

sebagai penerima kedua dari laporan keuangan tahunan dan bentuk-bentuk lain

pengungkapan. Yang menjadi titik berat pengungkapan adalah investor adalah

kurangnya pengetahuan akan keputusan yang akan diambil oleh pihak lain diluar

investor. Pengambilan keputusan yang dilakukan investor dan kreditur dapat

diketahui secara jelas dan teridentifikasi dengan baik. Bagi investor keputusan yang

13

diinginkan adalah membeli - menjual - mempertahankan saham dan keputusan

kreditur adalah berkaitan dengan pemberian kredit atau perpanjangan kredit kepada

perusahaan. Tujuan pelaporan keuangan kepada kedua pemakai ini relatif jelas.

Sedangkan tujuan pelaporan kepada pegawai, konsumen dan masyarakat umum sulit

dirumuskan. Sehingga dianggap bahwa informasi yang berguna bagi investor dan

krediturjuga berguna bagipihak lain.

PSAK No.l tahun 2002 menyatakan bahwa pemakai laporan keuangan

meliputi:

1. Investor, yang berkepentingan dengan resiko dan hasil dari investasi yang

mereka lakukan. Yang biasa dilihat oleh investor adalah informasi mengenai

kemampuan perusahaan dalam membayar deviden.

2. Kreditur, yang menggunakan informasi akuntansi untuk membantu mereka

memutuskan apakah pinjaman dan bunganya dapat dibayar pada waktu jatuh

tempo.

3. Pemasok, yang membutuhkan informasi mengenai kemampuan perusahaan

untuk melunasi hutang-hutangnya pada saat jatuh tempo.

4. Karyawan, yang membutuhkan informasi mengenai stabilitas dan prifitabilitas

perusahaan, dan kemampuan memberi pensiun dan kesempatan kerja.

5. Pelanggan, yang berkepentingan dengan informasi tentang kelangsungan

hidup perusahaan terutama bagi mereka yang memiliki perjanjian jangka

panjang dengan perusahaan.

14

6. Pemerintah, yang berkepentingan dengan informasi untuk mengatur aktivitas

perusahaan, menetapkan kebijakan pajak, dan untuk menyusun statisticpendapatan nasional dan lain lain.

7. Masyarakat, yang berkepentingan dengan informasi tentang kecenderungandan perkembangan terakhir kemakmuran perusahaan serta berbagai aktivitasyang menyertainya.

Masalah yang berkaitan dengan seberapa banyak informasi yang perludisajikan dalam laporan keuangan sangat dipengaruhi oleh tujuan pelaporankeuangan. Dalam SFAC No.l, FASB (1980) menyebutkan bahwa tujuan pelaporankeuangan (financial reporting) tidak terbatas pada isi dari laporan keuangan(financial statement). Dengan kata lain, cakupan pelaporan keuangan adalah lebihluas dibandingkan laporan keuangan. FASB menyebutkan.

Pelaporan keuangan mencakup tidak hanya laporan keuangan tetapi juga mediapelaporan informasi lainnya, yang berkaitan langsung atau tidak langsung, denganinformasi yang disediakan oleh sistem akuntansi - yaitu informasi tentang sumber-sumber ekonomi, hutang, laba periodik dan Iain-lain.

Pengungkapan melibatkan keseluruhan proses pelaporan. Namun demikian

ada beberapa metode yang berbeda-beda dalam mengungkapkan informasi yangdianggap penting. Pemilihan metode yang terbaik dari pengungkapan ini pada setiapkasus tergantung pada sifat informasi yang bersangkutan dan kepentingan relatifnya.Metode yang umum digunakan dalam pengungkapan informasi dapatdiklasifikasikan sebagai berikut:

1 Bentuk dan susunan laporan yang formal

15

2. Terminologi dan penyajian yang terinci

3. Informasi sisipan

4. Catatankaki

5 Ikhtisar tambahan dan skedul-kedul

6. Komentar dalam Laporan auditor

7. Pernyataan Direktur Utama atau Ketua Dewan Komisaris.

Di Indonesia, pengungkapan dalam laporan keuangan baik yang bersifatwajib maupun sukarela telah diatur dalam PSAK No. 1. Selain itu pemerintah melaluiKeputusan Ketua Bapepam No: kep.38/PM/1996 juga mengatur mengenaipengungkapan informasi dalam laporan keuangan tahunan perusahaan-perusahaan diIndonesia. Pengungkapan informal yang diatur oleh pemerintah ataupun lembagaprofesional (dalam hal ini adalah Ikatan Akuntan Indonesia) merupakanpengungkapan yang wajib dipatuh, oleh perusahaan yang telah publik. Tujuanpemerintah mengatur pengungkapan informasi adalah untuk melindungi kepentinganpara investor dari ketidakseimbangan informasi antara manajemen dengan investorkarena adanya kepentingan manajemen.

2.4. Cost OfEquity

Modal yang dibutuhkan untuk membiayai operasi perusahaan terdiri atasmodal asing dan modal sendiri. Modal asing merupakan modal yang berasal daripinjaman para kreditur, supplier, dan perbankan. Sedangkan modal sendirimerupakan modal yang berasal dari pihak perusahaan baik dari pemilik perusahaan(pemegang saham) maupun laba yang tidak dibagi (laba yang ditahan). Di dalam

I

16

memenuhi modal yang dibutuhkan tersebut perusahaan dapat menerbitkan dan

menjual surat berharga berupa obligasi (modal pinjaman) dan saham (modal sendiri).

Cost of equity merupakan biaya yang dikeluarkan oleh perusahaan yang

memperoleh dana dengan menjual saham biasa atau menggunakan laba yang ditahan

untuk investasi. Cost ofequity dapat mengalami peningkatan secara internal dengan

menahan laba atau secara eksternal dengan menjual atau mengeluarkan saham biasa

baru. Perusahaan dapat membagikan laba setelah pajak yang diperoleh sebagai

deviden atau menahannya dalam bentuk laba ditahan. Laba yang ditahan tersebut

kemudian digunakan untuk investasi (reinvestasi) di dalam perusahaan. Laba ditahan

yang digunakan untuk investasi kembali tersebut perlu diperhitungkan biaya

modalnya.

Secara teoritis perusahaan yang menggunakan laba untuk reinvestasi harus

memperoleh keuntungan minimal sebesar tingkat keuntungan jika pemegang saham

menginvestasikan dananya ke dalam perusahaan dengan tingkat risiko yang sama.

Hal ini karena keuntungan setelah pajak tersebut sebenarnya merupakan hak bagi

pemegang saham biasa.

Sartono (2000) dalam Murni (2002) mengemukakan dalam biaya modal

dapat didefinisikan sebagai rate ofreturn minimum yang diisyaratkan oleh pengguna

modal sendiri atas suatu investasi agar harga saham tidak berubah, selain itu Lang

dan Lundlolm (1996) juga mengemukakan bahwa keuntungan potensial terhadap

ungkapan termasuk meningkatnya investor yang mengikutinya, mengurangi estimasi

risiko dan mengurangi asimetri informasi yang masing-masing menunjukkan

pengurangan cost ofequity capitalperusahaan

17

IS. Asimetri Informasi dan Likuiditas

Perspektif asimetri informasi mengimplikasikan bah»a manajer berupayauntuk mengurangi asimetn mformas, guna memakshnumkan nila, perusahaandengan eara yang dikehendaki. Ketika terdapat asimetn informasi. keputusanpengungkapan yang dibua, oleh manajer dapa, mempengaruh, harga saham karenaasimetri informasi antara investor yang lebih *n~* dan kurang »fi,mea akanmenimbuikan braya transaksi dan mengurang, »*> *>» pasar saham suatu

perusahaan.

Pengukuran tingkat asimetri informasi seringkah diproksi dengan hkuiditas.Likuiditas dalam suatu pasar mempunya, berbagai defintsi dan interpret,Pengertian likuiditas yang paling sederhana adalah kemampuan un.uk meiakukantransaksi tanpa mengeluarkan biaya yang signifikan.

Kyle sebagaunana dikutip oleh Eagle dan Lange (1997) da.am Komalasari(2000) memecah Mcuuhtas ke dalam 3komponen, yattu kerapaan (,**«),fcedaiaman <-*** dan -Utensi (resUiency). Kerapatan mengacu pada perbedaanharga transaksi dari harga efisien, yaitu harga yang seharusnya terjadi dalam kondrs,ekuihbrium. Pedagang efek seringkah menetapkan harga Mdan ask sediki, di atasdan di bawah penilaian asse, eM.br.un,. Suatu pasar yang mempunyai likuidrtassempurna berkaitan dengan kerapatan hanya akan terjadi bua spread yang terjadiantara Mdan as, yang ditetapkan adalah no., sehingga pedagang dapat membeli danmenjua! pada harga yang sama. Komponen kerapatan ini senngkaU drsebu, denganbid-ask spread.

18

Komponen kedua dari likuiditass adalah kedalaman (depth) adalah volume

yang diperdagangkan pada tingkat harga yang terjadi. Secara teknis, bid depth adalah

jumlah saham yang akan dibeli oleh spesialis atau dealer pada current bid price,

sedangkan ask depth adalah jumlah saham yang akan dijual oleh speialis atau dealer

pada current ask price. Berdasarkan perspektif likuiditas pasar, depth menunjukkan

jumlah saham yang diperdagangkan dengan tidak berpengaruh terhadap harga

saham.

Komponen likuiditas ketiga adalah resiliensi, yaitu kecepatan suatu harga

untuk kembali ke harga efisiensi (ekuilibrium) setelah terjadi penyimpangan atau

lompatan harga. Dalam pasar yang sangat likuid, maka harga akan segera kembali ke

tingkat efisiensi setelah terjadi lompatan harga yang tidak mempengaruhi harga

saham. Namun, komponen ini sangat sulit diukur mengingat arus informasi yang

kontinyu masuk ke dalam pasar sehingga sulit untuk mengetabui kecepatan lentingan

harga sekuritas untuk kembali ke harga efisien khusus untuk informasi tertentu.

Dengan kata lain, sangat sulit untuk mengontrol faktor-faktor lain yang masuk ke

dalam pasar.

2.6. Teori Bid-Ask Spread

Literatur mikrostruktur mengenai bid-ask spread menyatakan bahwa terdapat

suatu komponen spread yang turut memberikan kontribusi terhadap kerugian yang

dialami dealer ketika bertransaksi dengan pedagang terinformasi. Komponen

tersebut adalah sebagai berikut:

19

1. Kos pemrosesan pesanan, terdiri dari biaya yang dibebankan oleh pedagang

sekuritas atas kesiapannya mempertemukan pesanan pembelian danpenjualan,

dan kompensasi untuk waktu yang diluangkan oleh pedagang sekuritas guna

menyelesaikan transaksi.

2. Kos penyimpanan persediaan, yaitu kos yang ditanggung oleh pedagang

sekuritas untuk membawa persediaan sahamagar dapat diperdagangkan sesuai

dengan permintaan.

3. Adverse selection component, menggambarkan suatu upah (reward) yang

diberikan kepada pedagang sekuritas untuk mengambil suatu risiko ketika

berhadapan dengan investor yang memiliki informasi superior. Komponen ini

terkait erat dengan arus informasidi pasar modal.

Berkaitan dengan bid-ask spread, fokus perhatian akuntan adalah pada

komponen adverse selection karena berhubungan dengan penyediaan informasi ke

pasar modal. Beberapa penelitian yang dilakukan telah mengembangkan model

teoritis yang menghubungkan arus informasi terhadap bid-ask spread. Premis yang

diajukan adalah bahwa sebagian investor memiliki lebih banyak informasi mengenai

saham dibandingkan pedagang sekuritas. Pedagang efek mengetahui bahwa

"informed" investor ini hanya akan berdagang jika dipandang memguntungkan bagi

mereka. Di sisi lain, pedagang sekuritas juga mengetahui bahwa ia akanmemperoleh

keuntungan bilaberdagang dengan investor yang kurang "informed".

Model ini menyatakan bahwa pedagang sekuritas menetapkan bid-ask spread

sedemikian rupa sehingga keuntungan yang diharapkan dari pedagang tidak

terinformasi dapat menutup kerugian dari pedagang terinformasi. Oleh karena itu,

20

komponen adverse selection dari spread ini akan lebih besar ketika pedagang

sekuritas merasakan bahwa kecenderungan untuk berdagang dengan pedagang

terinformasi lebih besar, atau ketika ia meyakini bahwa pedagang terinformasi

memiliki informasi yang lebih akurat. Dalam kondisi ini, maka komponen adverse

selection dari bid-ask spread merefleksikan tingkat risiko asimetri informasi yang

dirasakan oleh pedagang sekuritas. Jadi, ketika pedagang sekuritas berdagang dengan

pedagang terinformasi maka biaya transaksi akan meningkat, dan adanya asimetri

informasi iniakanmembawa pada bid-ask spreadyang lebih besar.

2.7. Pengungkapan, Asimetri Informasi, dan Cost OfEquity Capital

Penelitian yang menghubungkan pengungkapan, likuiditas, dan cost of equity

capital masih sangat terbatas. Diamond dan Verrecchia (1991) dalam Komalasari

(2000) mengembangkan suatu model analitis yang meneliti sebab akibat dari

likuiditas sekuritas, dampaknya pada harga sekuritas dan cost of capital. Keduanya

mengidentifikasi bahwa penurunan asimetri informasi akan menurunkan cost of

capital

Riset empiris mengenai pengungkapan dan cost ofequity capital juga sangat

terbatas. Botosan (1997) meneliti dampak tingkat pengungkapan terhadap cost of

equity capital. Ia menguji asosiasi tingkat pengungkapan dan cost of equity capital

dengan meregresi estimasi cost of equity capital atas beta pasar, ukuran perusahaan

dan ukuran tingkat pengungkapan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa untuk

perusahan yang diikuti oleh sebagian kecil analis, semakin besar tingkat

pengungkapannya akandiasosiakan dengan cost ofequity capital yang lebih rendah,

21

sedangkan untuk perusahaan yang diikuti oleh sebagian besar analis menunjukkan

tidak terdapat asosiasi antara tingkat pengungkapan dengan cost of equity capital.

Lebih jauh dinyatakan bahwa hasil yang terakhir kemungkinan disebabkan karena

ukuran pengungkapan yang digunakn terbatas pada laporan tahunan, sehingga tidak

memberikan proksi yang cukup kuat untuk keseluruhan tingkat pengungkapan.

Ditinjau dari proksi asimetri informasi, yaitu bid-ask spread, komponen yang

secara langsung terkait dengan signaling adalah adverse information. Jika investor

dan manajer tidak sepakat terhadap distribusi probabilitas return, maka dealer

sekuritas akan terekpose terhadap riiko berdagang dengan investor yang memiliki

informasi superior. Dealer melindungi dirinya dari perdagangan yang termotivasi

oleh informasi tersebut dengan memperlebar spread.

Ketika terdapat asimetri informasi, semua investor akan berhadapan dengan

bid-askspread yang lebih besar dan kemungkinan berada pada sisi yang salah dalam

perdagangan. Akibatnya, mereka akan mengharapkan return yang lebih tinggi

sebagaimana ditunjukkan oleh Chiang dan Venkantesh (1988) dalam Komalasari

(2000). Mengingat adverse selection mempengaruhi semua perdagangan, maka

manajer menggunakan signaling untuk mengurangi tingkat asimetri informasi dan

untuk mengurangi cost ofequity capital. Signaling dapat menjadi cara yang efektif

bagi manajer untuk memimmalkan cost ofequity capital.

2.8. Penelitian Terdahulu

Hasil penelitian Diamond dan Verrecchia (1991) dalam Komalasari (2000)

menunjukkan bahwa dengan mengungkapkan informasi privat maka tuntutan

•investor terhadap kompensasi menurun karena biaya transaksi turun sehinggakomponen adverse selection dari bid-ask spread berkurang dan pada akhirnya cost ofequity juga turun, atau dapat disimpulkan bahwa ada hubungan yang signifikanantara pengungkapan informasi dengan cost ofequity capital.

Gulo (2000) menguji efek luas pengungkapan sukarela yang disampaikanoleh manajemen dalam laporan keuangan tahunan terhadap cost of equity capitalperusahaan. Hasil pengujian empins menunjukkan bah™ variabel mdekpengungkapan sukarela yang disampaikan oleh perusahaan dalam laporan keuangantahunan secara statistic tidak mempunyai hubungan negatif yang signifikan dengaan

estimasi cost ofequity capital perusahaan.

Mardiyah (2002) menguji pengaruh informasi asimetri dan disclosureterhadap cost of capital. Hasil penelitian menunjukkan bahwa asimetri informasirendah maka dibutuhkan disclosure yang semakin andal agar dapat menurunkan cost

ofcapital.

Botosan (1997) meneliti hubungan antara tingkat pengungkapan sukareladengan cost of equity capital, dengan meregresikan cost of equity capital (yangdihitung berdasarkan market beta), ukuran perusahaan dan tingkat pengungkapanyang diukur dengan skor dikembangkan sendiri oleh peneliti yang bersangkutan.Hasilnya menunjukkan bahwa semakin besar tingkat pengungkapan akuntansi yangdilakukan oleh perusahaan, semakin rendah cost ofequity capital-^.

23

2.9. Formulasi Hipotesa

Sesuai dengan PSAK No.1yaitu laporan keuangan harus berguna bagi pihak-pihak yang berkepentingan dengan perusahaan, maka laporan keuangan harus dapatmembantu investor dan kreditur untuk menginterpretasikan keadaan perusahaan.Manajer dapat memberikan sinyal mengenai kondisi perusahaan kepada investorguna meningkatkan nilai saham perusahaan. Sinyal yang diberikan dapat dilakukanmelalui pengungkapan (dislosure) informasi akuntansi.

Informasi yang diungkapkan dalam laporan keuangan perusahaan dapatdikelompokkan menjadi dua, yaitu pengungkapan wajib (mandatory disclosure) danpengungkapan sukarela (voluntary disclosure). Pengungkapan laporan keuanganbermanfaat memberikan guide, fasilitas untuk para investor dan pengguna dalammembuat keputusan ekonomi supaya terarah sehingga dapat memperoleh keuntungandari investasi yang dilakukannya. Meskipun semua perusahaan publik diw*jibkanuntuk memenuhi pengungkapan minimum, namun mereka berbeda secara substansialdalam jumlah tambahan informasi yang diungkapkan kepada pasar modal.

Perusahaan bersaing di pasar modal dalam jenis sekuritas, termin dan return

yang ditawarkan. Sementara itu terdapat ketidakpastian mengenai kualitasperusahaan dan sekuritasnya. Manajemen akan memberikan dan mengungkapkaninformasi secara sukarela karena drpengaruhi oleh biaya dan manfaat yang diperoleh.Manajemen akan mengungkapkan informasi secara sukarela bila manfaat yangdiperoleh dan pengungkapan informasi tersebut lebih besar daripada biayanya.Kekurangan dan ketidaklengkapan informasi akan tercermin dalam biaya modalsebagai premium diatas risk-free rate of return ditambah economic risk premium.

22

i perdaganj

a. Akibatn>

m saham ]

ingkatkan p

;a saham p<

isahaan mi

igurangi asir

Komala?

ity capital,

ead. Hasil n

tgan costof<

ing diproksil

Pemilihi

>agaimana y

sar dengan al

iri latar belak

>: Asimetri

perusahaj

Beta m

au return po

teneliti hubui

ZH

Pengungkapan yang sempit biasanya menyebabkan premium resiko informasi yang

tinggi dan pengungkapan yang luas menyebabkan premium resiko informasi yang

rendah.

HI : Luas pengungkapan sukarela mempunyai hubungan negatif dengan cost of

equity capital peruahaan.

Informasi akuntansi yang berkualitas berguna bagi investor untuk

menurunkan asimetri informasi. Asimetri informasi timbula ketika manajer lebih

mengetahui informasi internal dan prospek perusahaan di masa depan dibandingkan

stakeholder lainnya. Ketika timbul asimetri informasi, keputusan pengungkapan

yang dibuat oleh manajer dapat mempengaruhi harga saham sebab asimetri informasi

antara investor yang lebih terinformasi dengan investor yang kurang terinformasi

menimbulkan biaya transaksi dan mengurangi likuiditas yang diharapkan dalam

pasar untuk saham-saham perusahaan.

Diamond dan Verrecchia (1991) dalam Komalasari (2000), menguraikan

bahwa jika harga sekuritas pada tanggal t lebih tinggi (cost of capital-ny& lebih

rendah) karena adanya pengungkapan informasi privat maka pasar akan menjadi

lebih likuid pada tanggal t+1. hal ini menyebabkan pedagang besar mengambil posisi

yng lebih besar pada tanggal t dengan harga tertentu. Peningkatan permintaan ini

menyebabkan harga saham meningkat pada tanggal t, sehingga cost of capital-nyn

menurun. Lebih jauh, mereka menyatakan bahwa lebih banyak pengungkapan

informasi akuntansi yang dilakukan maka jumlah informasi yang dinyatakan oleh

27

BAB in

METODE PENELITIAN

3.1. Populasi dan Penentuan Sampel Penelitian

Menurut Emory dan Cooper (2992:242) dalam Agus Hardjito (1996),

populasi adalah seluruh kumpulan dari elemen-elemen yang akan dibuat kesimpulan.

Sedangkan elemen (unsur) adalah subyek dimana pengukuran akan dilakukan.

Besamya populasi yang akan digunakan dalam suatu penehtian tergantung pada

jangkauan kesimpulaan yang akan dibuat atau dihasilkan.

Populasi dalam penelitian ini meliputi semua perusahaan manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Jakarta mulai tahun 2000 sampai tahun 2003. seluruh

perusahaan manufaktur yang go publik yang menjadi populasi tersebut diatas tidak

seluruhnya menjadi bahan penelitian. Perusahaan yang menjadi obyek penelitian

adalah perusahaan yang memenuhi beberapa kriteria tertentu, yaitu:

1. Perusahaan yang sahamnya tetap aktif beroperasi sampai bulan Desember

2003, serta mempublikasikan laporan keuangannya secara rutin.

2. Perusahaan tidak mengalami delisting dari Bursa Efek Jakarta sehingga bisa

terus menerus melakukan perdagangan saham di Bursa Efek Jakarta selama

periode estimasi.

3. Perusahaan tidak menghentikan aktivitasnya di pasar bursa, tidak

menghentikan operasinya dan tidak melakukan penggabungan usaha dan tidak

berubah status sektor industrinya.

4. Perusahaan yang mempunyai laporan keuangan yang berakhir 31 Desember.

28

5. Data perusahaan yang dibutuhkan untuk penelitian ini tersedia.

Menurut Emory dan Cooper (1991:243) dalam Agus Hardjito (1996), sampel

adalah bagian dari seluruh populasi yang diteliti secara hati-hati untuk mewakili

populasi tersebut. Sampel yang baik harus Valid (absah / benah). Validitas dari

sampel tergantung dari dua pertimbangan yaitu akurat (accurancy) dan tepat untuk

menaksir (precision of estimate). Sampel yang akurat berarti tidak ada variasi yang

sistematis pada sampel tersebut. Variasi yang sistematis merupakan variasi dalam

pengukuran yang menyebabkan nilai suatu pengukuran tersebut memberi suatu

petunjuk lebih kecil atau lebih besar di suatu pengukuran yang lain.

Proses penentuan sampel didahului dengan menentukan sampel frame dahulu.

Sampel frame merupakan suatu daftar yang lengkap dari anggota populasi. Dari

sampel frame tersebut kemudian dipilih sampel yang diinginkaa Sampel frame

penelitian ini berarti nama-nama perusahaan yang go publik di Bursa Efek Jakarta

yang memenuhi kriteria-kriteria yang disyaratkan dalam penelitian ini.

3.2. Sumber Data dan Teknik Pengumpulan Data

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang

diperoleh dari Direktori Pojok BEJ UII. Data yang digunakan meliputi:

1. Data laporan keuangan publikasi tahunan (annual report) untuk periode tahun

2000 sampai dengan 2003.

2. Laba tahunan yang diperoleh dari data monitoring laporan keuangan yang

dikeluarkan oleh Bapepam dan harian Bisnis Indonesia.

29

3. Data transaksi harian berupa return, volume perdagangan, harga saham, harga

penawaran, harga permintaan, volume permmtaan, volume penawaran, beta,

IHSG, dan return bebas resiko.

3.3. Variabel Penelitian

1. Variabel terikat (Dependent variable)

Variable dependen dalam penelitian ini adalah cost ofequity capital

perusahaan. Perhitungan cost of equity capital setiap perusahaan sampel

dengan menggunakan model residual income yang lebih dikenal dengan

Edward Bell Ohlson valuation yaitu:

fPt,Et(Pt+4),bt,Et(bt+1),Et(bt+2),Et(bt+3), ^TE/BV.i gi

^Et(bt+4)»Et(Xt+iXEt(Xt+2),Et(Xt+3),Et(Xt+4)>

dimana: rE/Bv.i - estimasi nilai cost ofequitycapital i (i = 1,4)g; (O) = fungsi operator i (i = 1,4)

Pt = harga saham pada tanggal tEt (O) = ekspektasi operatorbt = nilai buku pada waktu txt = laba per tahun t

2. Variabel bebas (Independent variable)

Variabel independent dalam penelitian ini adalah:

a. Indek Pengungkapan

Mengembangkan daftar item ungkapan sukarela dan membuat indeks

pengungkapan sukarela untuk setiap perusahaan sampel. Dalam penelitian ini

pengembangan ungkapan sukarela dilakukan berdasarkan pengembangan

daftar item pengungkapan sukarela penelitian sebelumnya yang pernah

30

dilakukan di Indonesia. Indeks pengungkapan sukarela diperoleh dengan cara

membandingkan skor yang diperoleh perusahaan dengan skor yang mungkin

dapat diperoleh perusahaan tersebut. Perusahaan diberi skor 1 apabila

mengungkapkan item informasi dalam instrument dan diberi skor 0 apabila

tidak mengungkapkan. Dengan demikian, semakin banyak elemen informasi

dalam instrument dipenuhi oleh suatu perusahaan, semakin besar indeks

pengungkapan sukarela perusahaan tersebut.

b. Asimetri Informasi

Dalam menghitung besamya bid-ask spread (sebagai proksi asimetri

informasi) dalam penelitian ini menggunakan model yang dipakai Komalasari

(2000), yaitu:

SPREADi,t = Po +p,PRICE +pYTRANS +fcVAR +p^DEPTH +ei,t...(3.1)

Dalam hal ini:

SPREADi,t =(aski,t-bidi,t) / {(aski,t + bidi,t) / 2} x 100Aski,t harga ask tertinggi saham perusahaan; yang terjadi pada hari tBidi,t harga bid terendah saham perusahaan / yang terjadi pada hari /PRICEi,t harga penutupan saham perusahaan /pada hari tdi setiap hari dalam

event windows

TRANSi,t jumlah transaksi (volume) suatu saham perusahaan i pada hari tdalam tiap-tiaphari event windows

VARit varian return hari selama periode penelitian pada saham perusahaani dan hari ke-t. Return harian merupakan prosentase perubahanharga saham pada hari ke-t dengan harga saham pada harisebelumnya (t-1)

DEPTHi,t rata-rata jumlah saham perusahaan / dalam semua quotes (jumlahsaham yang tersedia pada ask ditambah jumlah yang tersedia padasaatbiddibagi 2) selama setiap hari ke-tdalamevent windows

Ei,t residual error yang digunakan sebagai ukuran SREAD yang telahdisesuaikan dan digunakan sebagai proksi simetri informasi untukperusahaan i pada hari ke-t

31

c. Ukuran perusahaan diukurdengannilaipasar ekuitas

Nilai pasar ekuitas yang dihitung adalah nilai pasar ekuitas

perusahaan pada akhir Juni 2004, yaitu dengan mengalikan jumlah lembar

saham yang beredar sampai akhir tahun dengan stock closing price selama

event window.

d. Beta Saham

Beta yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan beta koreksi

yang tersedia di Pojok BEJ Ull yang dihitung dengan menggunakan metode

Fowler dan Rorke untuk periode 4 lag dan 4 lead.

3.4. Model Pengujian Hipotesis

Hipotesis nol dan alternatif terbentuk sebagai berikut:

Hoi :Luas pengungkapan sukarela tidak mempunyai hubungan negatif dengan

cost ofequity capitalperusahaan

Hal :Luas pengungkapan sukarela mempunyai hubungan negatif dengan cost

ofequity capitalperusahaan

Ho2 : Asimetri informasi tidak mempunyai hubungan positif dengan cost of

equity capital perusahaan

Ha2 : Asimetri informasi mempunyai hubungan positif dengan cost of equity

capital perusahaan

Ho3 : Beta tidak mempunyai hubungan positif dengan cost of equity capital

perusahaan

32

Ha3 Beta mempunyai hubungan positif dengan cost of equity capital

perusahaan

Ho4 : Ukuran perusahaan tidak mempunyai hubungan positif terhadap

hubungan antara asimetri informasi dengan cost of equity capital

perusahaan

Ha4 : Ukuran perusahaan mempunyai hubungan positif terhadap hubungan

antaraasimetri informasi dengan costofequity capital perusahaan

3.5. Metode Analisis Data

Untuk mencapai tujuan penelitian, penulis menggunakan beberapa alat

analisis yang akan digunakan tetapi sebelumnya uji normalitis data untuk mengetahui

karakteristik dari data yang telah digunakan. Apakah data tersebut berdistribusi

normal atau tidak berdistribusi normal. Jika data berdistribusi normal maka alat

pengujinya bersifat statistik parametrik dan sebaliknya jika data tidak berdistribusi

normal makaalat pengujinya bersifat statistik non parametrik.

Untuk menyelesaikan persamaan polynomial tingkat keempat (fourt-degree

polynomial equation) untuk cost of equity capital, rE/Bv. Penulis jugamenggunakan

bantuan software Mathematica untuk mengidentifikasi keempat bentuk penyelesaian

tertutup yang unik untuk rE/Bv

Penelitian ini menggunakan regresi berganda untuk menguji hubungan antara

varibel independen dan variabel dependen. Pengujian hipotesis pertama dan kedua

dilakukan dengan cara meregresi persamaan pada saat pengumuman laporan

keuangan tahunan dengan event window 15 hari.

33

Persamaan yang digunakan untuk menguji hipotesis pertama dan kedua

adalah sebagai berikut:

CEC = po + pibeta+ p2indeksi + p3asimetri + p4size + ei,t (3.2)

Keterangan:

CEC = cost ofequitycapital perusahaanBeta = beta pasarIndek = indek pengungkapanAsimetri = asimetri informasi

Size = nilai pasar ekuitasPo = intercept6 = error

Pengujian hipotesis ketiga juga menggunakan regresi berganda yang

digunakan untuk menguji hipotesis pertama dan kedua dengan menambahkan

interaksi antara cost ofequity capital dengan variable independen lainnya. Besamya

nilai kapitalisasi pasar dihitung dengan mengalikan rata-rata kapitalisasi pasar

dengan harga penutupan (closing price) selama event window, kemudian

menganalisis besamya perubahan R2 (A R2), apabila diketahui adanya penambahan

R pada perhitungan ini, maka interaksi antara cost ofequitycapital dapat diartikan

hubungan cost ofequity capital dengan variabel independen lainnya dimoderasi oleh

variabel ukuran perusahaan.

CEC = Po + Pibeta + p2indeksi + p3asimetri + p4size + p5asimetri*size +

P6indek*size + ei,t (3.3)

Keterangan:

CEC = cost ofequitycapital perusahaanBeta = beta pasarIndek = indek pengungkapanAsimetri = asimetri informasi

Size = nilai pasar ekuitasAsimetri*size = interaksi antara asimetri informasi dan size

Indek*size = interaksi antara indek dan sizepo = intercepte = error

34

Metode analisis yang digunakan untuk membuktikan ketiga hipotesis diatas

yaitu:

Untuk menguji hipotesis yang akan diajukan tentang keberartian hubungan variabel

terikat dan variabel bebas mempunyai hubungan positif atau tidak dapat dilihat dari

koefisien regresi (p). Hipotesis Hal memprediksi bahwa koeisien p2 negatif dan

signifikan. Apabila tidak signifikan dan positif berarti Ho ditolak. Hipotesis Ha2

memprediksi bahwa koefisien p3 positif signifikan dan hipotesis Ha3 memprediksi

bahwa koefisien p4 positif signifikan. Maka apabila signifikan dan positif berarti Ho

ditolak.

Hoi :p2>0

Hal :p2<0

Ho2 : p3 < 0

Ha2:p3>0

Ho3 :p4<0

Ha3:p4>0

Ho4:p5<0

Ha4 : p5>0

Selanjutnya untuk menguji hipotesis yang akan diajukan tentang keberartian

hubungan variabel terikat dan variabel bebas dapat digunakan alat statistik yaitu nilai

probabilitas kesalahan estimasi (p-value). Pengujian hipotesis koefisien regresi

35

secara parsial dilakukan dengan uji p-value. Penelitian ini menggunakan level

signifikansi 95% (a). Apabilap-value lebih tinggi dari pada tingkat signifikasi (a)

yang dipilih, maka keputusan gagal menolak Ho. Sebaliknya jika p-value lebih

rendah dari pada tingkat signifikasi (a) yang dipilih maka keputusanmenolakHo.

Untuk mengetahui kekuatan model dalam memprediksi maka dilihat dari

koefisien determinasi (R2). Semakin mendekati nol besamya koefisien determinasi

suatu regresi, maka semakin kecil pula pengaruh semua variabel independen

terhadap nilai variabel dependen. Sebaliknya, semakin mendekati satu besamya

koefisien determinasi suatu persamaan regresi, maka semakin besar pula pengaruh

semua variabel independen terhadap variabel dependen.

3.6. Uji Asumsi Klasik

Model regresi yang diperoleh dari metode kuadrat terkecil biasa (Ordinary

Least Square/OLS) merupakan model regresi yang menghasilkan estimator linier

tidak biasyang terbaik (Best Linier Unbias Estimator/BLUE). Kondisi ini terjadi jika

dipengaruhi beberapa asumsi, yang disebutasumsi klasik, sebagai berikut:

1. Multikolinearitas

Uji asumsi model klasik yang pertama adalah multikolinearitas dalam

model regresi yang dihasilkan. Artinya, antaravariabel independen yang satu

dengan yang lain dalam model regresi saling berhubungan secara sempurna

atau mendekati sempuma (koefisienkorelasinya tinggi atau bahkan 1).

36

2. Heteroskedastis

Gejala heterokesdastis akan muncul apabila variabel pengganggu

memiliki varian yang berbeda dari satu opservasi ke observasi lain. Adanya

heteroskedastis menyebabkan estimasi koefisien-koefisien regresi menjadi

tidak efisien. Untuk mendeteksi gejala heteroskedastis dalam persamaan

regresi digunakan dengan melihat residual plot persamaan regresi. Dengan

kriteria lain heteroskedeastis terjadi apabila koefisien regresi suatu variabel

bebas secara signifikan berbeda dengan nol. Gejala heteroskedastis ini dapat

diatasi dengan cara melakukan transformasi variabel-variabel dalam model

regresi yang diestimasi yaitu dengan membagi model regresi semula dengan

salah satu variabel bebas yang memiliki koefisien regresi yang tinggi dalam

residualnya.

3. Autokorelasi

Uji asumsi model regresi klasik yang ketiga adalah adanya

autokorelasi dalam model regresi. Uji korelasi ini dilakukan untuk

mengetahui adanya korelasi antara anggota serangkaian data observasi time

series maupun data cross section.

37

BABTV

ANALISA DAN PEMBAHASAN

Penelitian ini menggunakan sampel perusahaan manufaktur yang terdaftar diBursa Efek Jakarta mulai tahun 2001-2004 yang dipilih dengan teknik purposivesampling. Berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan pada bab III diperoleh jumlahsampel sebanyak 40 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta periode 2001-2004 dengan data observasi sebanyak 160. Ringkasan prosedur pemilihan sampelbias dilihat pada table 4.1.

Tabel4.1

Ringkasan Prosedur Pemilihan Sampel

Uraian

Perusahaan Manufaktur terdaftar di BEJ selama periode 2001-2004

Perusahaan sahamnya tidak aktif diperdagangkan serta tidakmempublikasikan laporan keuangan secara rutin

Perusahaan yang terpilih menjadi sampel

Jumlah

157

(117)

40

4.1. Analisis Deskriptif

Variabel bebas dalam penelitian ini meliputi : beta saham (Beta), indeksungkapan sukarela (indeks), asimetri informasi (asimetri) yang diproksi dengan bid-ask spread dan ukuran perusahaan (size) diukur dengan nilai pasar ekuitas.Sedangkan sebagai variabel terikatnya adalah cost of equity (CEC) yang dihitungmenggunakan model residual income yang lebih dikenal dengan Edward Bell Ohlsonvaluation. Statistik deskriptif variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian inidisajikan pada table 4.2 berikut:

Tabel 4.2

Statistik Deskriptif

38

Variabel Minimum Maksimurn Mean Std. Deviasi

CEC 14,496 43,596 28,80457 6,51035Beta -0,91 3,36 1,2374 1,1292Indeks 0,45 0,52 0,4619 0,02563Asimetri -129,02 180,15 -0,000312 39,9918Size 23,26 31,65 26,6692 1,5224

Sumber : Hasil analisis data

Tabel 4.2 menunjukkan bahwa cost ofequity capital (CEC) memiliki rata-rata

sebesar 28,80457 dengan standar deviasi sebesar 6,51035. Beta saham (Beta)

memiliki rata-rata sebesar 1,2374 dengan standar deviasi sebesar 1,1292. Indeks

pengungkapan (Indeks) memiliki rata-rata sebesar 0,4619 dengan deviasi standar

0,02563. Asimetri informasi (Asimetri) memiliki rata-rata sebesar -0,000312 dengan

deviasi standar 39,9918. Sedangkan ukuran perusahaan (Size) memiliki rata-rata

26,6692 dengan deviasi standar sebesar 1,5224.

4.2. Uji Asumsi Klasik

1. Uji Multikolinearitas

Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi

ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas. Ringkasan hasil uji

multikolinearitas disajikan pada table 4.3 berikut:

Tabel 4.3

Hasil Uji MultikolinearitasVariabel bebas Collinearity Statistics Kesimpulan

Tolerance VIF

Beta 0,947 1,056 Non multikolinearitasIndeks 0,944 1,059 Non multikolinearitasAsimetri 0,935 1,069 Non multikolinearitasSize 0,912 1,097 Non multikolinearitas

Sumber : Hasil analisis data

25

suatu perdagangan besar akan berkurang sehingga mengurangi dampak kerugianharga. Akibatnya, investor berkeinginan untuk mengambil posisi yang lebih besardalam saham perusahaan tertentu dibanding saham yang lain. Hal ini akanmeningkatkan permintaan terhadap sekuritas perusahaan tersebut dan meningkatkanharga saham perusahaan, sehingga cost of equity capital akan menurun. Semuaperusahaan memperoleh keuntungan dari pemngktan pengungkapan yang

mengurangi asimetri informasi.

Komalasari (2000) meneliti hubungan antara asimetri informasi dan cost ofequity capital, dimana asimetri informasi diukur dengan menggunakan bid-askspread. Hasil menunjukkan bahwa ada hubungan positif antara asimetri informasidengan cost ofequity capital. Dari beberapa penelitian terdahulu, asimetri informasi

sering diproksikan dengan bid-ask spread.

Pemilihan jenis spread yang digunakan dalam penelitian ini adalah

sebagaimana yang digunakan oleh Komalasari (2000), yaitu menggunakan spreadpasar dengan alasan bahwa spread dealer adalah unobservable di Bursa Efek Jakarta.Dari latar belakang diatas maka hipotesis kedua adalah sebagai berikut:

H2 : Asimetri informasi mempunyai hubungan positif dengan cost ofequity capital

perusahaan

Beta merupakan suatu pengukur volatilitas (volutiity) return suatu sekuritas

atau return portofolio terhadap return pasar. Botosan (1997) dalam Murni (2000)meneliti hubungan antara tingkat pengungkapan sukarela dengan biaya ekuitas,

26

dengan meregresikan biaya ekuitas (yang dihitung berdasarkan market beta), ukuran

perusahaan, dantingkat ungkapan, maka hipotesis yang dikembangkan adalah:

H3 : Betamempunyai pengaruh positif terhadap cost of equity pemsahaan

Banyak penelitian-penelitian empiris yang berkaitan dengan pengungkapan

laporan keuangan sering dihubungkan dengan ukuran pemsahaan secara statistik

signifikan diantara keduanya. Berkaitan dengan ukuran perusahaan, Diamond dan

Verrecchia (1991) menyatakan bahwa pemsahaan yang lebih besar, dengan total

risiko yang ditanggung oleh investor lebih besar, akan mendapatkan keuntungan per

saham yang terbesar (dalam hal peningkatan nilai saham) sebagai hasil dari

peningkatan pengungkapan. Semakin besar ukuran pemsahaan, maka harga sekuritas

pemsahaan tersebut semakin tergantung pada keluasan daya scrap pasar. Bagi

pemsahaan besar, ia perlu menarik investor institusional karena mereka iharpkan

akan memegang sekuritas pemsahaan dalam jumlah besar danmembuat perdagangan

yang besar sehingga likuiditas sekuritas meningkat. Daya serap yang besar dari

investor institusional ini akan memberikan keuntungan yang lebih besar ketika

pemsahaan mengurangi asimetri informasi dengan menerbitkan suatu pengungkapan

sehingga penurunan cost of equity capital-nya. juga lebih besar dibandingkan

pemsahaan kecil.

Dari latar belakang diatas maka hipotesis yang ketiga adalah sebagai berikut:

H4 : Ukuran pemsahaan mempunyai hubungan positif terhadap hubungan antara

asimetri informasi dengan cost ofequity capital.

39

Hasil perhitungan nilai tolerance menunjukkan tidak ada variabel

bebas yang memiliki nilai tolerance kurang dari 0,1%. Hasil perhitungannilai

variance inflationfactor (VIF) menunjukkan tidak ada satu variabel bebas

yang memiliki nilai VIF lebih dari 10. Jadi dapat disimpulkan bahwa tidak

ada multikolinearitas antar variabel bebas dalam model regresi.

2. Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi berrujuan menguji apakah dalam suatu model regresi

linier ada korelasi antara residual (kesalahan pengganggu) pada periode t

dengan residual pada periode t-1 (sebelumnya). Untuk mengetahui adanya

autokorelasi dilakukan dengan uji Durbin Watson.

Pengambilan keputusan ada tidaknya autokorelasi:

a. Bila nilai DW terletakantarabatas atas atau upper bound (du) dan (4-du),

maka koefisien autokorelasi sama dengan nol, berarti tidak ada

autokorelasi.

b. Bila nilai DW lebih rendah daripada batas bawah atau lower bound (dl),

maka koefisien autokorelasi lebih besar daripada nol, berarti ada

autokorelasi positif.

c. Bila nilai DW lebih besar daripada (4-dl), maka koefisien autokorelasi

lebih kecil daripada nol, berarti ada autokorelasi negatif.

d. Bila nilai DW terletak diantara batas atas (du) dan batas bawah (dl) atau

DW terletak antara (4-du) dan (4-dl), maka hasilnya tidak dapat

disimpulkan.

40

Pada k = 4 dan n = 160 serta a = 5%, diperoleh nilai kritis dari persamaan

model:

Nilai dL= 1,59 dan 4 - dL = 2,41

Nilai du = 1,76 dan 4 - du = 2,24

Hasil perhitungan dengan SPSS 11.0 diperoleh nilai statistik Durbin Watson

sebagai berikut:

Tabel 4.4

Hasil Uji Autokorelasi

Model Summary

Model Durbin-Watson1 a

1.786

a Predictors: (Constant), Size, Asimetri, Beta, Indeks

b- Dependent Variable:CEC

Tabel 4.4 menunjukkan nilai DW-test pada model persamaan regresi

berada pada daerah du < d < 4-du, artinya tidak ada autokorelasi negatif

maupun positif

3. Uji Heteroskedastisitas

Uji Heteroskedastisitas untuk mengetahui apakah terdapat variasi dari

semua gangguan (ei) yang tidak konstan. Uji heteroskedastisitas dilakukan

dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot antara

SRESID dan ZPRED.

Hasil output SPSS:

Ic

2

Scatterplot

Dependent Variable: CEC

-3 -2 -1 0

Regression Standardized Predicted Value

41

Dari grafik scatterplot tersebut terlihat titik-titik menyebar secara acak

serta tersebar baik di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu Y. Hal ini

dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi.

4.3. Analisis Data (Uji Hipotesis)

Pengujian hipotesis dalam penelitian ini dengan menggunakan analisis regresi

linier berganda untuk menguji pengaruh luas pengungkapan sukarela dan asimetri

informasi terhadap CostofEquity Capital.

1. Pengujian Hipotesis (H1, H2, dan H3)

Pengujian hipotesis pertama, kedua dan ketiga dilakukan dengan cara

meregresi variabel-variabel beta, indeks, asimetri dan size terhadap cost of

capital pada saat pengumuman laporan keuangan tahunan dengan event

window 15 hari. Ringkasan hasil perhitungan regresi dengan program SPSS

11.00 sebagai berikut:

Tabel 4.5

Ringkasan Hasil Perhitungan Regresi Model 1

Variabel Koef. Regresi SignifikanKonstanta 35,964 0,001Beta 3,788 0,000Indeks -24,691 0,115Asimetri 0,02492 0,014Size -0,0166 0,950

Adjusted R2F Statistic

Prob (F-stat)

0,450

0,435

31,651

0,000

42

Sumber: Hasil analisis data

Hasil perhitungan tersebut diperoleh persamaan sebagai berikut:

CEC = 35,964 + 3,788 Beta - 24,691 Indeks + 0,02492 Asimetri - 0,0166 Size

a. Pengujian Hipotesis (H1)

Variabel luas pengungkapan sukarela memiliki koefisien sebesar -

24,691 dengan nilai signifikansi sebesar 0,115 lebih besar dari level of

significance yang ditentukan sebesar 0,05, berarti pengungkapan sukarela

tidak berpengaruh signifikan terhadap cost ofequity. Hipotesis (HI) tidak

berhasil didukung.

b. Pengujian Hipotesis (H2)

Variabel asimetri informasi memiliki koefisien positif sebesar

0,02492 dengan nilai signifikansi sebesar 0,014 lebih kecil dari level of

significance yang ditentukan sebesar 0,05, berarti asimetri informasi

berpengaruh signifikan terhadap cost of equity. Apabila nilai variabel

lainnya tetap (tidak bembah), maka peningkatan asimetri informasi sebesar

43

1 satuan akan meningkatkan cost of equity sebesar 0,02492 satuan.

Hipotesis (H2) berhasil didukung.

c. Pengujian Hipotesis (H3)

Variabel beta memiliki koefisien positif sebesar 3,788 dengan nilai

signifikansi sebesar 0,000 lebih kecil dari level of significance yang

ditentukan sebesar 0,05, berarti beta berpengaruh signifikan terhadap cost

of equity. Apabila nilai variabel lainnya tetap (tidak berubah), maka

peningkatan beta sebesar 1 satuan akan meningkatkan cost of equity

capital sebesar 3,788 satuan. Hipotesis (H3) berhasil didukung.

Untuk variabel ukuran perusahaan (SIZE) diperoleh koefisien regresi negatif

sesuai yang diprediksikan namun memiliki nilai signifikansi sebesar 0,950 lebih

besar dari level of significance yang ditentukan sebesar 0,05, berarti ukuran

perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap cost ofequity capital.

Nilai adjusted R square sebesar 0,435 menunjukkan bahwa 43.5% variasi cost

ofequitydapat dijelaskan oleh beta, indeks, asimetri dan size, sedang sisanya sebesar

56.5% dijelaskan variabel lain di luar model.

2. Pengujian Hipotesis (H4)

Pengujian hipotesis keempat dilakukan dengan cara meregresi

variabel-variabel beta, indeks, asimetri dan size terhadap cost of equity

capital dengan menambahkan interaksi antara nilai kapitalisasi pasar dengan

variabel independen lainnya. Ringkasan hasil perhitungan regresi dengan

program SPSS 11.00 sebagai berikut:

Tabel 4.6

Ringkasan Hasil Perhitungan Regresi Model 2

Variabel Koef. Regresi SignifikanKonstanta 198,981 0,184Beta 3,651 0,000Indeks -376,190 0,250Asimetri 0,509 0,026Size -6,259 0,272Size*Asimetri -0,0185 0,033Size*Indeks 13,469 0,280R^

Adjusted R2

F Statistic

Prob (F-stat)

0,471

0,450

22,670

0,000

44

Sumber: Hasil analisis data

Hasil perhitungan tersebut menunjukkan koefisien size*asimetri

negatif sebesar -0,0185 dengan nilai signifikansi sebesar 0,033 lebih kecil

dari level of significance yang ditentukan sebesar 0,05. Sehingga dapat

disimpulkan bahwa cost of equity capital pemsahaan semakin menurun

dengan semakin menurunnya asimetri informasi, sebaliknya bahwa

meningkatnya asimetri informasi maka cost ofequity capitalpemsahaan juga

semakin meningkat dimoderasi oleh ukuran perusahaan. Hal ini diperkuat

dengan semakin bertambahnya nilai Adjusted R2 dari semula sebesar 0,435

menjadi sebesar 0,45. Sehingga hipotesis(H4) berhasil didukung.

Koefisien size*indeks sebesar 13,469 dengan nilai signifikansi

sebesar 0,280 lebih besar dari level of significance yang ditentukan sebesar

0,05, dapat disimpulkan bahwa ukuran pemsahaan tidak mempengaruhi luas

ungkapan sukarela yang dibuat oleh manajemen perusahaan.

45

4.4. PEMBAHASAN

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel beta berpengaruh positif

dan signifikan terhadap cost of equity. Cost of equity capital pemsahaan semakin

besar dengan semakin meningkatnya beta saham perusahaan Tingkat risiko yang

tinggi akan mengakibatkan semakin tingginya biaya transaksi. Temuan dalam

penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian sebelumnya oleh Botosan (1997) dan

Gulo (2000).

Asimetri informasi berpengaruh positifdan signifikan terhadap costofequity.

Cost of equity capital pemsahaan semakin besar dengan semakin meningkatnya

asimetri informasi, sebaliknya bahwa menurunnya asimetri informasi maka cost of

equity capital pemsahaan juga semakin turun. Asimetri informasi antara investor

yang lebih terinformasi dengan investor yang kurang terinformasi memmbulkan

biaya transaksi dan mengurangi likuiditas yang diharapkan dalam pasar untuk

saham-saham dalam perusahaan. Hasil ini konsisten dengan hasil penelitian

sebelumnya oleh Komalasari (2000)dan Mardiyah (2002).

Luas pengungkapan sukarela tidak berpengaruh signifikan terhadap cost of

equity. Hal ini disebabkan luas ungkapan yang disampaikan masih belum memadai

sehingga tidak memperoleh dampak menurunnya cost of equity. Temuan dalam

penelitian iniberbeda dengan hasil penelitian Murni (2002) tetapi sesuai dengan hasil

penelitian sebelumnya oleh Gulo (2000) yang menunjukkan bahwa biaya modal

pemsahaan tidak akan semakin rendah dengan semakin luasnya ungkapan sukarela

dalam laporan tahunan.

46

Variabel ukuran pemsahaan (size) tidakberpengaruh signifikan terhadapcost

of equity. Temuan dalam penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian sebelumnya

oleh Gulo (2000) dalam Murni (2002)yang menunjukkan bahwa besar kecilnyacost

ofequity capital pemsahaantidak dipengaruhi oleh besar tidaknya kapitalisasi pasar

pemsahaan.

Hasil pengujian pengaruh ukuran perusahaan terhadap hubungan antara

asimetri informasi dan cost of equity menunjukkan bahwa hubungan penurunan

asimetri informasi terhadap besar kecilnya penurunan cost of equity capital

dipengaruhi oleh ukuran perusahaan. Hasil penelitian ini konsisten dengan hasil

penelitian sebelumnya oleh Komalasari (2000) yang menunjukkan bahwa penurunan

asimetri informasi yang lebih besar dialami pemsahaan besar dibandingkan dengan

pemsahaan kecil, sehingga penurunan (kenaikan) cost of equity capital untuk

pemsahaan adalah lebih besar dibandingkan pemsahaan kecil sebagai akibat

penurunan (kenaikan) asimetri informasi.

Ukuran pemsahaan tidak mempengaruhi luas ungkapan sukarela yang dibuat

manajemen perusahaan. Hasil ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan

oleh Mardiyah (2002) namun sesuai dengan hasil penelitian Murni (2002). Hasil

yang tidak signifikan ini menunjukkan bahwa luas ungkapan sukarela yang

disampaikan pemsahaan belum memadai untuk membantu investor mengetahui dan

menilai pemsahaan, sehingga tidak membawa dampak pada menumnnya cost of

capital perusahaan.

BABV

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1. KESIMPULAN

Penelitian ini dimaksudkan untuk memperoleh mengetahui pengaruh luas

ungkapan sukarela dan asimetri informasi terhadap cost of equity capital.

Berdasarkan hasil analisis yang dilakukan dengan menggunakan 40 perusahaan

manufaktur yang terdaftar di BEJ periode 2001-2004 dapat diambil kesimpulan

sebagai berikut:

1. Hasil pengujian hipotesis pertama menunjukkan bahwa luas ungkapan

sukarela tidak berpengaruh signifikanterhadap cost ofequity capital.

2. Hasil pengujian hipotesis kedua menunjukkan bahwa asimetri informasi

berpengaruh positifdan signifikan terhadap cost ofequitycapital.

3. Hasil pengujian hipotesis ketiga menunjukkan bahwa beta berpengaruh positif

dan signifikan terhadap cost ofequity capital.

4. Hasil pengujian hipotesis keempat menunjukkan bahwa ukuran perusahaan

mempengaruhi hubungan asimetri informasi dengan cost of equity capital

perusahaan.

5.2. SARAN

Berdasarkan hasil analisis pembahasan serta beberapa kesimpulan tersebut di

atas maka penulis memberikan saran sebagai berikut:

48

1. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa luas ungkapan sukarela yang

disampaikan perusahaan-perusahaan yang listing di BEJ melalui laporan

keuangan tahunan belum memadai sehingga tidak memperoleh dampak

menurunnya biaya modal perusahaan. Manajemen perlu memperhatikan

tingkat atau luas serta jenis-jenis pengungkapan sukarela yang hendak

disampaikan melalui laporan keuangan tahunan (lebih memperluas lagi

pengungkapan sukarela yang dapat mempengaruhi keputusan investor) yang

dapat membantu investor untuk lebih mengetahui, menilai dan mempercayai

pemsahaan, sehingga para investor tertarik untuk melakukan investasi di pasar

modal dan akhirnya dapat membawa dampak menurunnya biaya modal

pemsahaan.

2. Penelitian berikutnya perlu mempertimbangkan penggunaan mean skor (rata-

rata) pengungkapan dalam pengukurankelengkapan.

3. Jumlah sampel hendaknya lebih diperbesar dan dilakukan pengelompokan

pemsahaan sampel berdasarkan sektor industri.

5.3. KETERBATASAN

1. Indeks ungkapan sukarela sebagai ukuran luas ungkapan sukarela ditentukan

atas dasar penilaian terhadap ungkapan yang dibuat oleh pemsahaan setelah

membaca dan mengamati sehingga masih bersifat subyektif, selain itu daftar

item informasi yang digunakan tanpa pembobotan dan tidak memperhatikan

penting tidaknya informasi dalam pembuatan keputusan. Untuk penelitian

49

yang akan datang bisa dilakukan dengan menggunakan pengungkapan wajib

sebagai variabel pengganti pengungkapan sukarela.

2. Karakteristik Bursa Efek Jakarta sebagai pasar modal yang bam berkembang

dan berkapitalisasi rendah memperbesar risiko adanya bias dalam penelitian

pasar modal, sehingga dalam penelitian ini kemungkinan ada bias dalam

mengestimasi beta saham.

3. Jumlah sampel yang digunakan kurang banyak serta adanya perbedaan sektor

industri perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel, yang menyebabkan bias

dalam menentukan indeks pengungkapan. Untuk meminimaliskan bias

tersebut perlu digunakan sampel yang lebih banyak dan membuat

pengelompokkan jenis dan sektor perusahaan.

50

DAFTAR PUSTAKA

Ainun dan Fuad, 2000, "Analisis Hubungan Kelengkapan Pengungkapan LaporanKeuangan dengan Struktur Modal dan Tipe Kepemilikan Pemsahaan",Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 15, No. 1.

Ani dan Juniarti, 2003, "Pengaruh kualitas Disclosure terhadap Biaya Hutang"Simposium Nasional Akuntansi VI

Botosan, C.A.,1997, "Disclosure Level and the Cost of Equity Capital", TheAccounting Review, Vol.72, No.3, pp.323-349.

Diamond, D., and R. Verreecchia, 1991, "Disclosure, Liquidity and the cost ofEquity Capital", The Journal ofFinance (September), pp. 1325-1360.

Fitriany, 2001, "Signifikansi Perbedaan Tingkat Kelengkapan Pengungkapan Wajibdan Sukarela pada Laporan Keuangan Pemsahaan Publik yang Terdaftar diBursa Efek Jakarta", Simposium Nasional Akuntansi IV, Sesi 3.

Gulo, Yamotuho, 2000, "Analisis Efek Luas Pengungkapan Sukarela dalam LaporanTahunan terhadap Cost of Equity Capital Pemsahaan", Jurnal Bisnis danAkuntansi, vol.2, No.l.

Gujarati, 1997, "Ekonometrika Dasar", Edisi Kelima, Erlangga, Jakarta.

Hartono, Jogianto, 1998, "Bias dari Penggunaan Data di MBAR", Jurnal Ekonomidan Bisnis Indonesia, Vol.13, No.4, hal. 78-88.

Hartono, Jogianto, 2003, "Teori Portofolio dan Analisis Investasr, edisi Ketiga,BTFE, Yogyakarta.

UmpiraK

DAFTAR ITEM PENGUNGKAPAN SUKARELA

1. Uraian mengenai strategi dan tujuan perusahaan; dapat meliputi strategi dan tujuan

umum, keuangan, pemasaran dan sosial.

2. Uraian mengenai dampak strategi terhadap hasil-hasil pada masa sekarang dan / atau

masa yang akan datang.

3. Bagan atau uraian yang menjelaskan pembagian wewenang dan tanggung jawab

dalam organisasi.

4. Informasi mengenai proyeksi jumlah penjualan tahun berikutnya, dapat secara

kualitatif atau kuantitatif.

5. Informasi mengenai proyeksi jumlah laba tahun berikutnya dapat secara kualitatif

atau kuantitatif.

6. Informasi mengenai proyeksi jumlah aliran kas tahun berikutnya dapat secara

kualitatif atau kuantitatif.

7. Uraian mengenai kegiatan investasi atau pengeluaran modal yang telah dan / atau

akan dilaksanakan.

8. Uraian mengenai program riset dan pengembangan yang dapat meliputi kebijakan,

lokasi aktivitas, jumlahkaryaawan dan haasil yang dicapai.

9. Informasi mengenai produk / jasautama yang dihasilkan pemsahaan.

10. Informasi mengenai pesanan-pesanan dari pembeli yang belum dipenuhi dan kontrak-

kontrak penjualan yang akan direalisasikan dimasa yang akan datang.

11. Informasi mengenai analisis pangsa pasar, dapat secara kualitatifataukuantitatif.

12. Informasimengenai analisis pesaing,dapat secarakualitatifaatau kuantitatif.

13.Uraianmengenaijaringan pemasaran barang danjasa perusahaan.

14. Uraian mengenai pemberian kesempatan kerja yang sama; tanpa memandang suku,

agama, dan ras.

15. Informaasi mengenai jumlah karyawan yaang bekerja dalam pemsahaan.

16. Uraian mengenai kondisi kesehatan dan keselamatan dalam lingkungan kerja.

17.Uraian mengenai masalah-masalah yang dihadapi perusahaan dalam recruitment

tenaga kerja dan kebijakan-kebijakan yang ditempuh untuk mengatasi masalah

tersebut.

18. Informasi mengenai level fisik output dan pemakaian kapasitas yang dicapai oleh

perusahaan pada masa sekarang.

19. Uraian mengenai dampak operasi perusahaan terhadap lingkungan hidup dan

kebijakan-kebijaakan yangditempuh untukmemelihara lingkungan.

20. Informasi mengenai manajemen senior yang dapat meliputi nama, pengalaman, dan

tanggung jawabnya.

21. Uraian mengenai pembagian kebijakan-kebijakan yang ditempuh pemsahaan untuk

menjamin kesinambungan manajemen.

22. Uraian mengenai pembagian tanggung jawab fimgsional diantara dewan komisaris

dan direksi.

23. Ringkasan statistik keuangan yang meliputi rasio-rasio rentabilitas, likuiditas, dan

solvability untuk 6 tahun atau lebih.

24. Laporan yang memuat elemen-elemen laba rugi yang diperbandingkan untuk 3 tahun

atau lebih.

25. Laporan yang memuat elemen-elemen neraca yang diperbandingkan untuk 3 tahun

atau lebih.

26. Informasi yang merinci jumlah yang dibelanjakan untuk karyawan yang dapat

meliputi gaji atau upah, tunjangan,dan pemotongan.

27. Informasi mengenai nilai tambah, dapatsecarakualitatifataukuantitatif.

28. Informasi mengenai jumlah kompensasi tahunan yang dibayarkan kepada dewan

komisaris dan direksi.

29. Informasi mengenai biaya yang dipisahkan kedalam komponen tetap dan variabel.

30. Mengenai tingkat imbal hasil (return) yang diharapkan terhadap sebuah proyek yang

akan dilaksanakan perusahaan.

31. Uraian mengenai dampak inflasi terhadap aktiva perusahaan pada masa sekarang dan

/ atau masa yang akan datang.

32. Informasi mengenai kemungkinan litigasi oleh pihak lain terhadap perusahaan di

masa yang akan datang.

33.Informasi mengenai pihak-pihak yang mencoba memperoleh pemilikan subtansial

terhadap saham perusahaan.

Z9

00

00

0I

I0

00

00

00

00

00

02

00

2

29

00

00

0V

I0

00

00

00

00

00

01

.00

2O

AV

d6

WO

00

00

0I

00

00

00

00

00

00

W0

2

WO

00

00

0I

00

00

00

00

00

00

£0

02

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

20

02

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

10

02

wv

ua

8

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

W0

2

WO

00

00

0I

00

00

00

00

00

00

£0

02

29

00

00

0I

I0

00

00

00

00

00

02

00

2

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

01

00

2V

1V

8I

9K

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0W

02

8K

00

00

00

i-0

00

00

00

00

00

0£

00

2

9T

00

00

00

00

00

00

00

00

00

02

00

2

9ro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

10

02

oin

v9

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0W

02

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0£

00

2

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

20

02

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

10

02

OO

MV

9

ZS

O0

00

0I

V0

00

00

00

00

00

0W

02

39

00

00

0I

I0

00

00

00

00

00

0£

00

2

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

02

00

2

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

01

00

2v

no

vV

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

W0

2

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

£0

02

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

20

02

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

10

02

OJW

V£

WO

00

00

0I

00

00

00

00

00

00

•00

2

ZS

O0

00

00

II

00

00

00

00

00

0£

00

2

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

20

02

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

1-0

02

S3

0V

2

wo

00

00

00

00

00

00

00

00

00

•00

2

wo

00

00

00

00

00

00

00

00

00

£0

02

ZS

O0

00

00

1I

00

00

00

00

00

02

00

2

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

01

-00

2d

VO

VI

e^j-

e^y

ce

zz

\zo

e6

28

2IX

92

92

vz

tz

zz

vz

02

61

8L

LI

91

91

H£

1z\

u0

16

eL

99

Ve

21.

un

i|Bi

ep

o»

ON

NV

dvxo

Nn

sxa

aN

ia

o>

is

9*

'00

00

00

00

00

00

00

00

00

0t

£0

02

S*TO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

I2

00

2

29

*0

00

00

II

00

00

00

00

00

00

l1

-00

2S

VW

I8

1

29

00

00

0I

I0

00

00

00

00

00

0V

•00

2

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

I£

00

2

29

00

00

0I

V0

00

00

00

00

00

0I

20

02

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

t-1

00

21

8X

1a

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

1-•0

02

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0I

£0

02

8*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0I

20

02

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0I

1-002d

SW

H9

1

9F

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0I

•00

2

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

t-£

00

2

9H

)0

00

00

00

00

00

00

00

00

0I

20

02

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

1-1

00

2W

U9

08

1

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

1•0

02

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

V£

00

2

9^0

00

00

00

00

00

00

00

00

00

I2

00

2

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

I1

00

2H

AC

K)

n

9>

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0t

•00

2

9*

'00

00

00

00

00

00

00

00

00

0I

£0

02

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

l-2

00

2

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

I1

-00

2X

J.M

3£1-

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

I•0

02

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

1-£

00

2

8*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0I

20

02

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

V1

00

2V

TA

d2

1

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

I•0

02

29

00

00

0I

1-0

00

00

00

00

00

0I

£0

02

29

00

00

0I

L0

00

00

00

00

00

0I

20

02

9^0

00

00

00

00

00

00

00

00

00

I1-002

aio

a1

1

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

I•0

02

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

l-£

00

2

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

I2

00

2

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

1-1

-00

2S

»N

Q01-

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

i•0

02

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

l£

00

2

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

•00

2

9^*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0£

00

2

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

02

00

2

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

01-002

49

1X

LZ

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

•00

2

Sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

£0

02

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

02

00

2

Sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

10

02

isax

82

28

00

00

0I

l0

00

00

00

00

00

0•0

02

29

*0

00

00

I.l

00

00

00

00

00

00

£0

02

9^t>

00

00

00

00

00

00

00

00

00

20

02

SrO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

10

02

max

82

29

t)0

00

0l

I0

00

00

00

00

00

0•0

02

Z9

Y)

00

00

t-1-

00

00

00

00

00

00

£0

02

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

20

02

9*

"0

00

00

00

00

00

00

00

00

00

1-002n

sx

•2

9>t>

00

00

00

00

00

00

00

00

00

•00

2

sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

£0

02

SrO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

20

02

9^-0

00

00

00

00

00

00

00

00

00

1.0

02

MH

VX

£2

SrO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

•00

2

9K

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0£

00

2

9K

00

00

00

00

00

00

00

00

00

02

00

2

9^0

00

00

00

00

00

00

00

00

00

1-0

02

J3

VX

22

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0•0

02

WV

00

00

00

00

00

00

00

00

00

£0

02

sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

20

02

wo

00

00

00

00

00

00

00

00

00

t-OO

Zo

oar

\z

sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

•00

2

wo

00

00

00

00

00

00

00

00

00

£0

02

wo

00

00

00

00

00

00

00

00

00

20

02

wo

00

00

00

00

00

00

00

00

00

1-0

02

aaN

i0

2

WV

00

00

00

00

00

00

00

00

00

•00

2

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0£

00

2

sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

20

02

sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

10

02

JV

NI

61

sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

•00

2

8*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

01

00

2d

iiS

It

8*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0•0

02

8*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0£

00

2

8*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

02

00

2

sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

1.0

02

nsh

s9

£

sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

•00

2

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0£

00

2

29

*0

00

00

1I

00

00

00

00

00

00

20

02

29

00

00

0V

I0

00

00

00

00

00

01

-00

2w

sw

sS

£

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0•0

02

8*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0£

00

2

8*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

02

00

2

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

1-0

02

so

ws

•£

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

•00

2

WO

00

00

00

00

00

00

00

00

00

£0

02

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

02

00

2

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

01

00

2V

dH

S£

£

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0•0

02

sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

£0

02

wo

00

00

00

00

00

00

00

00

00

20

02

sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

1-0

02

xiau

2£

wo

00

00

00

00

00

00

00

00

00

•00

2

sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

£0

02

sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

20

02

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

01

00

2X

iAW

it

29

00

00

0I

1.0

00

00

00

00

00

0•0

02

28

00

00

0I

10

00

00

00

00

00

0£

00

2

28

00

00

0I

l0

00

00

00

00

00

02

00

2

29

00

00

0i.

l0

00

00

00

00

00

01

-00

2X

UA

W0

£

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0•0

02

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

0£

00

2

9*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

02

00

2sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

1-002M

OA

N6

2

sro

00

00

00

00

00

00

00

00

00

•00

2

28

00

00

0I

L0

00

00

00

00

00

0£

00

2

8*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

02

00

2

8*

00

00

00

00

00

00

00

00

00

01

-00

2I8

1W

82

in•*o

in

d3o

to CMm

d d•ftd Ci

•9ci

3d

•9o

IO

o

IO

d

in•*•

d

o o o o o o o o o o o o o o o

o o o o o o o o o o o o o o o

o o o o o o o o o o o o o o o

o o o o o o o o o o o o o o o

o o o o ^ «- -F* o o o o o o o o

o o o o*"

•-^*

o o o o o o o o

o o o o o o o o o o o o o o o

o o o o o o o o o o o o o o o

o o o o o o o o o o o o o o o

o o o o o o o o o o o o o o o

o o o o o o o o o o o o o o o

o o o o o o o o o o o o o o o

o o o o o o o o o o o o o o o

o o o o o o o o o o o o o o o

o o o o o o o o o o o o o o o

o o o o o o o o o o o o o o o

o o o o o o o o o o o o o o o

o o o o o o o o o o o o o o o

1 I i §CM I 8 i

^

i s iCM I s i i

D i3

2

3 ?

PERHITUNGAN ASIMETRI

0 Kode Tahun Spread Hartup Voltup Var Dept ASIN1 ACAP 2001 2.7573 1850 28000 0.00042909 17200 -16.542

ACAP 2002 4.9046 335 0 0.00044818 32033 -15.443ACAP 2003 3.55351 465 0 0.0001011 48200 -16.629ACAP 2004 2.08333 475 0 0 19500 -18.248

2 AOES 2001 2.66429 1150 174000 0.00326386 34333 -16.916AOES 2002 2.49825 1300 7000 0.00047848 19467 -17.197ADES 2003 5.53712 550 20500 0.00244479 14700 -14.647ADES 2004 3.10646 1125 1990000 0.00172559 70517 -16.192

3 AMFG 2001 3.25156 725 196000 0.00424555 66200 -16.427AMFG 2002 1.84152 1425 350500 0.00052353 53233 -17.546AMFG 2003 2.99506 1100 22500 0.00018694 15300 -16.883AMFG 2004 1.9189 2350 10000 0.00005124 30917 -16.956

4 AQUA 2001 37.59794 15000 0 0.00062222 1183 27.988AQUA 2002 123.40307 54000 0 0.00218473 417 142.830AQUA 2003 -103.5906 38000 0 0.00017236 433 -96.142AQUA 2004 -18.3273 51500 0 0.00079455 2667 -0.811

5 ARGO 2001 160 825 0 0 433 139.828ARGO 2002 106.66667 700 0 0 700 86.403ARGO 2003 0 700 0 0 0 -20.267ARGO 2004 120.2589 1275 0 0.00005029 3933 100.442

6 AUTO 2001 1.89832 1300 14500 0.00090226 169183 -16.984AUTO 2002 1.10836 2100 3407000 0.00019824 122250 -17.123AUTO 2003 2.14158 1275 81000 0.00021446 102767 -17.137AUTO 2004 1.70849 1400 556000 0.00057086 64317 -17.616

7 BATA 2001 4.17049 13100 7000 0.005897 3817 -6.588BATA 2002 9.45503 22000 3500 0.00067261 2300 5.053BATA 2003 5.38249 13500 500 0.00081901 7683 -5.298BATA 2004 5.2946 14300 0 0.00014912 26167 -4.726

8 BRAM 2001 5.67568 500 12000 0.00054839 19500 -14.610BRAM 2002 21.5104 800 0 0.01141797 6317 1.889BRAM 2003 18.04005 550 17500 0.00115156 5533 -2.253BRAM 2004 33.57103 950 0 0.00246229 6350 13.639

9 DAVO 2001 9.26807 250 101000 0.00140705 25900 -11.120DAVO 2002 -19.82792 350 60000 0.00343522 24633 -40.057DAVO 2003 5.4633 120 442500 0.01386881 62767 -14.205DAVO 2004 1.39943 385 1030000 0.00113475 401800 -16.820

10 DNKS 2001 4.56733 525 615000 0.00073193 650200 -12.294DNKS 2002 3.7016 725 761000 0.00201319 493867 -13.764DNKS 2003 3.69064 500 1836500 0.00281081 957883 -11.342DNKS 2004 3.93626 700 1269000 0.0004995 456967 -13.764

11 DOID 2001 -8.8748 15000 0 0.0066235 6583 -18.174DOID 2002 9.08152 100 0 0.00014109 30383 -11.464DOID 2003 12.66794 60 0 0.0017284 28350 -7.843DOID 2004 31.84422 80 0 0 35000 11.301

12 DVLA 2001 64.81618 450 0 0.00489729 9133 44.642DVLA 2002 1.70644 445 394500 0.00058828 33767 -18.505DVLA 2003 6.29926 675 0 0.00081009 57767 -13.643DVLA 2004 3.49465 800 0 0.00055788 379000 -14.667

13 ERTX 2001 | 3.2788 350 0 0.00031746 83117 -16.794

EWWf 2002 4.6509 500 23900G 0.00094946 78717 -15.280ERTX 2003 33.08604 200 0 0.00613445 26100 12.874ERTX 2004 10 88585 170 5000 0.00275584 94500 -9.145

14 GDYR 2001 40.6731 5500 0 0.00013035 4100 23.999GDYR 2002 10.53262 5200 0 0.00072502 1950 -6.348GDYR 2003 17.43811 4100 10500 0.00289927 3417 -0.148GDYR 2004 21.25928 3600 2500 0.00009634 7017 3.188

15 GGRM 2001 0.5709 12950 3061500 0.00083277 35400 -10.066GGRM 2002 0.50849 10650 1659000 0.00042169 114483 -11.577GGRM 2003 0.65931 7500 577500 0.00023038 151000 -13.690GGRM 2004 0.48525 14100 345000 0.00035864 81033 -9.349

16 HMSP 2001 0.49191 12450 2635000 0.0004056 43583 -10.535HMSP 2002 0.5506 4525 6991000 0.00010822 422133 -13.940HMSP 2003 0.83158 2950 8856500 0.00070796 1156050 -10.732HMSP 2004 0.63288 4700 12026000 0.00033847 659900 -11.957

17 IKBI 2001 57.86882 600 1000 0.00181799 3017 37.629IKBI 2002 -29.80922 455 0 0.00317127 6767 -50.073IKBI 2003 96.43978 300 0 0.00248889 3017 76.009IKBI 2004 -0.46643 400 0 0 9233 -20.908

18 IMAS 2001 107.20391 825 0 0 3833 87.050IMAS 2002 19.60394 600 105000 0.00446065 10333 -0.462IMAS 2003 11.43202 800 0 0 3833 -8.741IMAS 2004 48.08668 1000 0 0.00374352 1783 28.228

19 INAF 2001 2.24183 225 4921500 0.00019894 1874267 -7.963INAF 2002 1.89012 260 117475500 0.00103498 3622413 12.229INAF 2003 2.403 205 751500 0.00048543 2563417 -4.573INAF 2004 0 160 0 0 0 -20.668

20 INDR 2001 1.63614 415 353000 0.00037865 0 -18.790INDR 2002 3.02709 850 612500 0.00099183 350700 -15.166INDR 2003 2.28998 420 349000 0.000802 108550 -17.539INDR 2004 4.13219 525 4010000 0.00106111 821633 -11.468

21 JECC 2001 35.96576 230 0 0.00247837 7533 15.506JECC 2002 75.61755 700 0 0.00186067 16300 55.524JECC 2003 200 775 0 0 69167 180.154JECC 2004 9.92215 235 0 0.00084655 19100 -10.550

22 KAEF 2001 7.15013 10500 0 0.00025453 2400 -5.813KAEF 2002 1.56441 325 42992500 0.00254996 3050867 1.568KAEF 2003 3.10871 170 2627500 0.00058988 1522617 -9.207KAEF 2004 2.99925 190 645000 0.00059029 1150733 -11.467

23 KARW 2001 9.86023 525 0 0.00047231 5667 -10.485KARW 2002 46.45541 455 0 0.00000751 5550 26.036KARW 2003 200 350 0 0 2400 179.485KARW 2004 129.87654 420 0 0 5050 109.428

24 KBLI 2001 10.36138 70 56000 0.00623626 285367 -8.565KBLI 2002 6.23309 90 7500 0.0013089 245917 -13.124KBLI 2003 11.96484 55 1000 0.00468954 194750 -7.530KBLI 2004 o.yo*io*r 95 6003000 0.00108539 570717 -11.113

25 KBLM 2001 41.16942 0 210 0.00218675 8617 20.531KBLM 2002 14.89741 100 12000 0.00069255 11133 -5.723KBLM 2003 19.39259 50 5000 0.00705953 19650 -0.920KBLM 2004 5.9126 80 2000 0.00384635 431150 -12.353

26 KDSI 2001 2.86596 350| 112000 0.00214126 108267 -16.977

KDSI 2002 3.51959 280 1000 0.00037974 43117 -16.814KDSI 2003 6.90607 145 50000 0.00012433 26967 -13.620KDSI 2004 4.31107 150 1925000 0.00011655 119833 -15.533

27 KLBF 2001 3.06696 220 10200500 0.00116285 1168450 -10.303KLBF 2002 1.22051 405 3778000 0.00035357 613200 -15.628KLBF 2003 1.57626 310 15781000 0.00148813 1775667 -7.942KLBF 2004 1.14854 485 9312500 0.00063307 855200 -13.795

28 MLBI 2001 0 24000 0 0.01080247 850 -2.447MLBI 2002 30.94025 33000 0 0.00022855 1667 34.684MLBI 2003 -130.523 30000 1500 0 950 -129.022MLBI 2004 1.54037 34000 0 0.00010948 1100 6.018

29 MYOR 2001 2.10388 440 381000 0.00062573 31533 -18.122MYOR 2002 4.62898 525 190000 0.00051579 226933 -14.525MYOR 2003 2.65765 365 260000 0.00131754 92417 -17.282MYOR 2004 2.87165 975 271000 0.0004677 380883 -15.127

30 MYRX 2001 8.0072 65 111000 0.00282927 1093533 -6.802MYRX 2002 13.01961 40 60000 0.00892325 1902617 2.754MYRX 2003 13.33333 35 55000 0 209717 -6.313MYRX 2004 40 10 100000 0.02395062 4452260 43.913

31 MYTX 2001 15.18648 275 0 0.00090131 16250 -5.268MYTX 2002 7.4053 255 25000 0.00164549 35200 -12.926MYTX 2003 7.22128 85 0 0.00602017 38433 -13.016MYTX 2004 45.94891 170 0 0 23583 25.413

32 RDTX 2001 10.17781 900 0 0.00109397 65650 -9.542RDTX 2002 -16.83976 1350 0 0.00139594 125468 -35.895RDTX 2003 4.78114 1000 0 0 27167 -15.120RDTX 2004 6.31056 875 0 0 106250 -13.265

33 SHDA 2001 0.93023 5200 0 0 4200 -15.973SHDA 2002 5.49744 12000 16000 0.00072972 4283 -6.318SHDA 2003 13.33333 10000 0 0 900 -0.022SHDA 2004 -13.33333 15750 15000 0.00046225 7683 -22.358

34 SMCB 2001 0.60895 385 0 0.00006662 56383 -19.591SMCB 2002 1.56535 320 4695500 0.00073151 4790017 6.859SMCB 2003 1.44132 150 2991000 0.26435614 1301500 0.408SMCB 2004 0.51971 375 4299000 0.00042539 1621382 -10.963

35 SMSM 2001 5.6602 1575 0 0.00026236 18367 -13.848SMSM 2002 11.85377 1775 9500 0.00075101 13400 -7.508SMSM 2003 147.46252 1500 0 0.00019892 10933 127.857SMSM 2004 11.77706 270 0 0.00039643 16133 -8.706

36 SRSN 2001 163.06658 900 0 0 57667 143.253SRSN 2002 16.23208 95 13000 0.00251847 765300 -0.316SRSN 2003 12.33345 45 105000 0.00483834 616833 -4.919SRSN 2004 13.01961 35 15450500 0.00707218 2679448 8.308

37 STTP 2001 -38.84896 975 2000 0.00240405 3883 -58.778STTP 2002 3.16552 325 62500 0.00118759 47783 -17.065STTP 2003 5.42658 5000 215 0.00023712 6917 -11.599STTP 2004 6.54935 190 0 0.00093343 113500 -13.452

38 TCID 2001 2.86151 2475 15500 0.00026509 4317 -16.051TCID 2002 11.48198 2100 0 0.00015556 4200 -7.716TCID 2003 2.61449 1600 0 0.01990956 6400 -16.012TCID 2004 1.83567 3000 521500 0.00191486 15233 -16.501

39 UNVR 2001 I 0.87398 15300 6500 0.00005611 6317 -8.512

tfNVR 2002 1.28015 23700 54000 0.00034498 12550 -1.816

UNVR 2003 1.42582 18000 5500 0.00013596 17350 -5.893

UNVR 2004 0.75202 3525 2005000 0.00020992 320783 -15.510

40 TKIM 2001 1.60298 360 2882000 0.00192659 960483 -13.457

TKIM 2002 1.12306 175 0 0.0005884 59350 -19.193TKIM 2003 1.69013 285 14317500 0.00781563 501983 -14.433TKIM 2004 3.1429 800 1727500 0.00076184 1006617 -11.517

seT

Jf

9rrS

JsrEf

aeTE

"

zu

rsi

no

t

ZB

9«

W'K

ZB

OO

CtK

'E

COQg|

tag

(33

3)

06

3<

n

SlR

UO

EC

tSB

BM

l

98

ZE

9>

W£

Z»

aZ

l

OO

BB

BS

ttMiO

SC

StO

lKC

9m

HS

SE

OO

0O

SB

9M

U8

Z9

t»lB

ei

9U

/9Z

»9

89

S9

»

9»

&u

je»

oo

oi

UM

I*L

0S

»9

SZ

S

00

95

e0

B£

88

6l8

/96

£

okm

osskso

k:

8U

MS

01

SIM

U

00

U8

S«

0»

S»

m

ou

osM

ssecza

uz

00

00

Sl€

S4

09

EB

£6

Z9

SZ

Bie

uia

uie

ta

aa

cm

a&

aw

oa

oa

KiK

co

uen

io

oa

wn

reszu

o9

9it

wira

usseze

asu

ta

sm

e9

9U

UC

l»9

»C

l

aw

aa

aa

sa

wn

0O

M>

99

9Z

99

ES

4Z

tlZ

ciso

teettn

it

wezra

oism

tn

ovm

tm

aa

ossa

zm

ot

oo

ow

resm

zrcsera

OO

OO

K1

8G

89

0A

U9

1Z

I

K1

Z&

XS

H1

MI

»0

««

C8

8S

K»

«9

U9

8zn

>ssez»

oeseeis

sszo

eeit

tsu

sea

inn

ax

z,

og

rru

uis

aeis

e

oso

ux

esa

urr

otu

izsea

sm

&ea

sa

xem

iBste

sm

st

oa

mecetio

su

uL

msttu

asB

OB

is

OiZ

BK

XlllO

K

OO

OO

IMS

IC8

S9

0Z

ME

Z

ZZ

89

UX

8S

OU

91

SS

Z6

/W6

H8

0J

EO

89

CZ

W0

HZ

U

oo

Kia

ea

au

mn

teeezzso

esw

s*

89

Zl9

5a

»M

6

eo

esg

ra

oesa

CS09994090SOE06

9SZC90»99>S1

oe«

z>

wo

/e»

OO

OE

US

SU

gS

SlM

K

00

ZS

l99

SiZ

S0

SS

Hl

8K

IZ

»9

88

SU

SI

8K

WE

9G

96

Zg

oo

tea

aa

iKiu

oK

oo

ecezo

iex

iKta

z

OW

69

09

SO

OIO

IOS

Z

9S

IS9

90

S9

UZ

OO

ZZ

CT

09

90

00

K9

09

ra

/wu

sseo

u

00

>»

MZ

8S

96

Hm

»»

98

01

1S

91

Z/9

C*

'

00

80

08

08

K9

!•££

«/

jisreo

reo

niu

KIl-

KO

Cl-

86

M>

U'8

8?

-

rv9

59

t9

vr

8S

ZG

r'l0

Ol

i9£

Est°

cet

IE/G

0S

*0

9|.-

osczt'o

e*

G9

tl00

l'0£

*

£L

fi/J6

'U>

t

Oil

jotS/8

96

0»

CT

CZ

BC

ler~6

0l£

E0

Eel-

^9

>eig

re

2C

Z0

B6

rc8B

99

96

9r»

9t9

99

/8'S

Zl

tG£

Z£

9>

9l

09

1

29

99

99

99

9-

9U

CS

9T

9

WS

'80

*

«i»

MX

9e

tgg

sze'w

e^9C

8WS'Z

9-6

seo

9et9

isze

roco

zzE

izisrioe

98

t9i6

'9£

9-

otxu

psioewn-licgKWCT

laszccaxnleso/ewn

loowtwi.|>988i8«H|oo>

wtc^

xnin

srrztmlc

ww

c/6

|£8fless98»ISisa'sesz

trag

sisszizetoxo/2

69/isZ9iz"

ooz*tU

SS

f

UM

M'IO

*

88

EZ

S/0

/Z

ma

eu

sa

t/esz9

m

»o

oz

tzu

sw

ntc

iuis

t-z.

ZD

KH

B1

Btu

otie

sa

99

G2

9S

'rci

VO

lSB

VIlt

mw

i»

dru

ms

MN

no

aitn

00

1H

B0

19

90

09

G

£0

/i09

'£S

L

(333)T

tllMO

Xim

03

JO1

S0

3W

ON

ftUH

iBd

09

|009~o

n

zo

oz

U>

"(«8

«S

«H

see

ire

ft

ACAP

ACAP

ACAP

ADESADES

ADES

ADES

AMFG

AMFGAMFG

AMFG

AQUA

AQUA

AQUA

AQUA

a1g6~ARGO

ARGO

ARGO

6 AUTO

AUTO

AUTO

AUTO

BATA

BATA

BATA

BATA8 BRAM

9

10

11

12

13

BRAM

BRAM

BRAM

DAVO

DAVO

DAVO

DAVO

DNKS

DNKS

DNKSDNKS

DOID

DOID

DOID

DOID

DVLA

DVLA

DVLA

DVLA

ERTX

Tahun

2001

2002

2003

2004

2001

2002

2003

2004

2001

2002

2003

2004

2001

2002

2003

2004

2001

2002

2003

2004

2001

2002

2003

2004

2001

2002

2003

2004

2001

2002

2003

2004

2001

2002

2003

2004

2001

2002

2003

2004

2001

2002

2003

2004

2001

2002

2003

2004

2001

UATA UJI HIPOTESIS

CEC Beta IIndeks30.092 T259I 0.45

Asimetri

-16.540

Size

27.96023.294 2.33130.092 0.92524.662 -0.3345528.712 0.93629.149 3.041

28.364 0.77430.410 -0.5682228.614 1.26730.116 2.305

30.451 1.20831.765 -0.0523638.862 1.768

43.596

42.264

43.470

30.643

30.539

26.204

28.955

29.105

33.988

34.731

35.533

38.326

40.067

38.552

38.849

27.909

28.691

29.037

29.583

27.730

24.441

24.670

25.492

25.088

26.379

25.339

26.754

38.463

19.698

19.446

28.999

24.601

24.920'26.302"26.968"26.329 *

2.682

0.964

0.60539

1.027

2.373

0.897

0.33168

1.435

2.79

1.129

-0.72457

1.504

2.821

0.922

0.10167

1.523

2.652

0.933

-0.14903

0.928

2.947

1.064

-0.86032

1.295

2.511

0.583

-0.28206

1.653

2.95

1.511

0.32769

1.404

2.541

0.645

-008188

1.461

0.52 -15.440

0.45 -16.6300.45 -18.2500.45 -16.9200.45 -17.2000.52 -14.6500.48 -16.190

0.45 -16.4300.45 -17.550

0.45

0.45

0.45

0.45

0.52

0.52

0.45

0.45

0.45

0.45

0.45

0.45

0.48

0.45

0.45

0.52

0.48

0.45

0.45

0.45

0.48

0.48

0.45

0.52

0.45

0.45

0.45

0.45

0.45

0.45

0.45

0.52

0.52

0.45

0.45

0.45'0.45"0.45"0.45"

-16.880

-16.960

27.990

142.830

-96.140

-0.810

139.830

86.400

-20.270

100.440

-16.980

-17.120

-17.140

-17.620

-6.590

5.050

-5.300

-4.730

-14.610

1.890

-2.250

13.640

-11.120

-40.060

-14.210

-16.820

-12.290

-13.760

-11.340

-13.760

-18.170

-11.460

-7.840'11.300'44.640"

-18.510'-13.640"-14.670"-16.790 "

26.33®

26.630

27.670

25.270

25.290

24.500

25.130

26.550

27.170

26.910

27.650

25.000

25.180

26.960

25.220

26.110

25.950

25.950

26.550

27.570

28.090

27.580

27.720

25.860

25.420

25.920

25.96026.190

26.570

26.230

26.72025.380

26.810

25.600

26.960

26.850

27.140

26.870

27.140

28.750

23.760

23.260

23.520

26.220

26.200

26.610

26.850

24.280

Asimetri*Size Indeks'Size

-462.458-4C6.i>S^

-442.857

-504.978-427.568

-434.988

-358.925

-406.855

-436.217

-476.834

-454.241

-468.944

699.750

3596.459

-2591.934

-20.428

3650.961

2242.080-526.007

2666.682

-468.139

-480.901

-472.721

-488.426

-170.417

128.371

-137.376

-122.791

-382.636

50.217

-59.018

364.461

-282.226

-1074.009

-363.776

-453.467

-329.987

-373.446

-304.706

-373.446

-522.388

-272.290

-182.358

265.776'1170.461 '-484.962 "-362.960"-393.890"-407.6611

^.m*.,

11.984

12.452

11.372

11.381

12.749

12.062

11.948

12.227

12.110

12.443

11.250

11.331

14.019

13.114

11.750

11.678

11.678

11.948

12.407

12.641

13.238

12.474

11.637

13.218

12.442

11.682

11.786

11.957

12.590

12.826

11.421

13.941

11.520

12.132

12083

12.213

12.092

12.213

12.938

12.355

12.095

10.584

11.799

11.790

11.975

12083

10.926

CO

^r

oS>88

•*•s

00

£IO

oo

CO00

CO

IO

CD

CO

CD

h-

as

r^

CO

oCD

COCO

CO

COi

N-

^-

oCO

IO

CO

g00

•*

CO3

OCO

r»-CM

,-

CO

to

t<~i

00

r«-00•o

t>*

sCD

CO

^CM

CM

CO003

!>-CD

CM

CO

COto

*•

CO

IOCO

IO3

SCM3

^>

CD

CD3

CM

oIO

IO

^co

CO

i^-N.

oCO

to

IX-r-

COto

o>

J-

oo

CO•*

CO

CO

CO

CM

CM

CM

CO•*

CM

^p

00

1*-00

oCM

CO

*•

•*

00

r-00

1^00

en

r»-00

•*00

oo

t-

V-

^CM

CM

*—

co*—

CO

•*

CM

CM

CM

co

CO

CO

CO

oO

o^fCM

CM

CM

^CO

co

CM

CO

V

CDJOt^

otO

o>1^

so>

o•*•CM

CMto(Q8

CM

CM

CM

CM

00

CO

IO

o•*i

CO

CD

ss

•*•CO

CM

•*•T-1^

o3

o$

CO

IO

en

o,—to

r-

3CO

cn

cn

,-

O)

^^

CM3

CO

35

co

!*-1^

IOCO

^f

o!•»-

CO

to

CD

r^

CD

T-

r*.

to

CM

oCM

K1^00en

en

h-

T-

3CM00

on-

^>

r>*3

O*•

CM

^^

00

*—CO

•*

CO•*

ol»-00

CD00CO

•*

*•

CD

CD

CO

CD

CO

o•*•CM

Ooo

^,

00

CM

•*•CO

co

h-

00

IO

CD

1*-r^

i^

00

£>

IO

to

f>-to

CO

CM

00

r^00

oCM

CDCM

CD

CM

ao

CO

CO00

CM

CD

CD

CM

oCO

CO3

IOCMS

r^

CO

^CO

CO53

r»-1^

IO

to

oCM

•O

CM

CM

cn

to

CM

CM

T-

•«-O

T"~CM

CO

00

CO

oto

to

CO

IO

1"^O

r^

00

CO

00*—

CO

h-CO

CO

CO

CD

CO

r--IO

T"

to

00

^1*-00

h-

h-

CM

J?o

CD

CO

TT

CM

CO

eoCO^

CO

1«*

CO1

CO1

CM1^

COi

*tCO1

CD

CMI

CD

IOi

CO

CM

Cjlh-^

CO

19

TCO1

1co

CO

CO5

^•

'VCOi

^CO

co00

CM

CMi

<*<*

IO

i

1COi

t

oo

oO

oo

oo

oo

oo

s00

oo

oo

oo

oO

oO

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oO

Oo

oO

oO

oo

o

sR

to

CO

oo>

£CO

COIS

CO

CO

o00

o>

CO3

to

CO

CM

CM

CO

IO

5h-

oCO

CO

CO

CM

IO

oCM

CO

CD3

00

o33

COCO

CDco

IO

CO

CM

CD

IO00

CO5

CO

IO

oCO

CM

oo33

co

en

CM

00£3

CO

sCO

CO

CO

CO

toto

CO

CO

CO

CO

CO

IO

IO

IO

tolO

IO

IO

l»-r^1^

h-CD

CD

CO

CD

CO

CO

CO

CO

•*••*•

^>

**•T-00

^l»-CO

CO

COCO

CO

CO

CO

CO

CO

IO

^,IO

to

CM

CM

CM

CM

CM

CMCM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CMCM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

co

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

oo

oO

oo

oo

oo

oo

Oo

oo

oO

oO

oO

Oo

Oo

OO

OO

Oo

Oo

Oo

oo

OO

oo

oO

oo

Oo

Oo

OO

03

t^-IO

O•o

IOCO

!•»00

CD

to3

sCO

$CO

r>-T—

T~

IO

CO

•*

CO

$CO1^

f*.CD

1^-3

f~

CM

IOIO

r»

1^

CD3

en

CO

r>-CM

CO

CO

CN

CM

IO

00

CM00

T—

Oco

•-

^o

IO

CO

CO

r«~

CO

oo

CD

o•*

r>-CM

CM

IO

CO

r«-

^^t

IOto

T"

IO

00

IO

CM

**

•*•*

IO

IO

^•o

t*-CDCO

en

tf)CM

en

•*

9o

to

o<r-co

CD

oCO

o*-

f>-

oCO

O1^9

900

t^

CMT

O00to

N-

T-

toIO

oo

to

-T-CD

*-

oCO

en

en9

CO

1^

^_

oto9

CM

CO

iCM

11

'

•-

^•

1co

IO1

r^<?oo

CM

«*'

•i

T-^"

IO00

1^

1CM

o1

1

iCM

1

i•

toIO

IOlIO

IO

IO«o

IO

to

IO

IO

to

IOIO

•oto

CM

to

CM

CM

to

IO

IOIO

IO

IO

IOtoto

IO

IO

IOIOto

IOto

IO

IO

to

to

to

IOto

IO

IO

CM

CM

IO

IO(N(N

mn

*•

^^*-^-

•*•**

^-•*

"fr•*

«tf•*

•*

*•

^>IO

^>

to

IO

•*••*

^>^>

•*••*•*t

•*

•*•*

^>

^~

^~

^~•*

*»••*

*•

^>

*••*

•*

t^>

•*••o

IO

•*

•<*IO

IO

^>

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oO

Oo

N.

T-

l»»CMco2

o>*-£<

sCM

IO

CO

t^

CO

1-co

IO

CD

*»•CD

r»-toCO

00

^CO

CD1^

CD

CD

N-00

CO3

CD

CM3

CD

003

•^•CO

00

CO

CM

cn

mCM

CO

CM

CO

£i

^IOCM

o3

IO

c>*00

IO

•*•CO

$^

IO

CO

CO

CMCM

Oco

CO

CD

CD

CM1^

oto

CO

f^

oto

r^

CO

CO

^"

co

1^.3

enCM

CO

to

IO

CM-

o>

^"

IOCO

CO

oio

CO

T-CD

CM

IN

en

CO

CO

CM

CM

l»~CD

CD

T-

CO

to

CD

oCO

CD

IO

Oco

r^

CO3CO

CD

CM

h-

CD

CM

h-

Is-

IOCO

CD

IO

N.

oCM

CO

CO

CN

*~

CO

^CM

oIO

to

*-

CM

T-

IO

*~

ooo

^»

CM

«~

CO

ci

OCM

oCD

oCM

oCO

00

^CM

*-

CO

*-

CM

oo

oCM

CO

*-

CM

oCM

T-

CM

O00

00

ot

T-

to

CO

^

o9

Oi

oi

Oi

9o

oO

Oo

9

IO00

T-IO

CM

T~T-

CO

IO

CM1^

CD

T-

CO

s^~

IOCO

CO

00

O5

CM

CD

r^

CO

oCD

-,-CO

CM

o00

IO5

f^

IO

f«.3

CD

r»-to

CM

to

CM

N-

oCM3

mT_

^t

CO

r^

8IO

OCJ

l»»!»•o>

o^—

^o>00

o>CO

00

CD

CO

1^

CO

^CDCO

l>.00

^>

CD

1^

CD

CO

oCO

IO

CO

IO

an

CO

CO

^>

en

cn

CO

Oto

r«.S-

CO

r*.

^U)

"*

^-00

uIs-CM

r^

N-CO

CD

CD00

CO

r«>

^CO

r^

CO

CD

CM

^CO

CO'^

CD

<*

OCO

N.

oV

oCM

O^i

^T-

CD

oCM

OIO

CM

to

CO

^>

CMto

IO

IOto

t^

Kto00

r^

CO

CM

CO

h-

r^

h-

r^

h-

«>*co

h-

T-

CM

^r

oCM

CM

v-

CM

^>

CO

CO

•*

r^co

N-

y^IO

^t

CO

^~

CM

enCO

00

CM

ocncn

VCM,

CMco

oCOCO

CO

CO

CO

CO

co

CO

C)

C)

CMCM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CO

CO

co

CO

CM

CM

CM

CM

CO

CM

CO

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

^^

CM

3CO

os

oCM

oCO

os

os

CO

os

o3

CO

o3

oCM

os

sO

CM

OCO

os

OCM

OCO

os

oCM

OCO

o3

O3

CO

a3

o?!

CO

o3

OCM

OCO

o3

OCM

oCO

o3

nCM

OCO

o3

oo

h5

oo

oo

uo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

Oo

oo

oo

Oo

oO

oo

oa

oo

oO

Oo

oo

oo

oo

Oo

oo

CM

IM

CMCM

CM

CM

IM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CMCM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CMCM

CM

•*1-—*£

or

QT>-

or

52ori

12rr

0.

0.

Q.

(nQ.

(7)9

CO

CO

CO

U.

UU.

Uor

or

or

orO

oo

ou_

u.

u.

ti.i

^^

s2

22

2EK

orb

UJrOb

aop

(DO2X

2£2X

2X

ffiCO

CD

03

ii

ii

<z<z

i<z

azOz

azQz

om-»

OUJ->

OUJ->

UJ

UJ

UJ

UJ

2or

2or

2UL

2-1

-J

00

2_l

CD

CO

CD

ffi—i

mU

JQ

•*•

CO

r--

00

CD

ov-

CM

CO

*r

mCO

V*~

•*•

*~

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

00

co3q

00

300

T-

oOen

CO

83cm

oo

CM

CM

00

CM

1^

00

CN

CM

3CD

CO

CO

oCM

IO

00opCO

CM

fs.

IO

CO

IO

3CM

IO

«**

IO

31^

8COq

CO

oCO

CO

00

CM

3s

00

IO

CN

•*•

CM

1^.

o00

CM

1^

CM

to

CD

en

co

ocn

CM

cn

CO

00

CM

CM

CMen

CM

oCD

CO

<**in

cn

CO*

3oCM

to

CD

oCM

CM

CO

CM*

en

CM

00

CO

CM*

00

to

CM

8mCM*CO

CM

COCN

CM

8oCM*

oCO

co"

00

CO

CO*3CO*

oCO

CM

CM

CM

T

CM

8CO

CO

CO

CM

CO

CM

*-"

CO

CO•

CM

CM

CO

IO

00

CO

00

t

CO

CM

to

•<♦CMt

00

CO

CM

CM

9*

co

•d

oIO

COi

CO

00

CM

3

CM

3d00

t

CO

to

CO1

IO

88T

00

O00

001

00

CM

00

CO

CM

cn

ooCO

00

CO

CD

i^:CO1

IO

oCO

to1

I>~

CD

CO1

CO

to

CO

IO

CM

dIO

3IO

CO

IO

cn1

00

to

cn

h-'cn

CO1

cn

o^1

31

CO

cn

d•1

1^

CO

oo

CD

1^

to

CO

to

o

8CO

to

cn

9

en

CM

CM

CO

id

cn

CO

co1

00

00

dcot

CO

en

oCM

CO

CM

od3

00

CO

CO

T-

CO

CN

00

oid

IO

o

cn

l»~

CD

001

3CO

CD

CO

CO

CM

1^

O

to

CO

i*

CM

en

•-

CO•

38CO1

CM

00

CM

t

o00

IO

3

co

CM

CM

•-

CM

T

IO

8CM*

3CO

oto

IO

CM

oCM

IO

^*

CM

oIO

IO

CM

O00

CO

oIO

CO

Ocn

00

dCO

©CO

CN

io

oCO

or»*CM

oen

CM

CM

oh-

r-

N"

CM

ocn

CM

s:

CM

oCM

IO

CO

CM

oCO

CM

oCO

CM

oCO

n*

CN

oCO

CM

oon*

CM

oCO

cn

!>>•CM

oor-*CM

oCO*CN

ocn

cn

IO

CM

oCM

oCM

CO

CM

oIO

CM

CO

CM

oCO

IO

co

CM

oCM

CO

CO

CM

o00

(6CM

oCO

r>"CM

oCO

•<r

CO

CM

oCO

CM

00

CM

ooCO

o00

CM

oCO

IO

CO

CM

o00

00

r^

CM

oCM

oo

CM

oIO

N-

CO

CM

oCO

00

CO

CM

oco

CO

CM

oCO

to

CO

CM

oCO

00

CN

oCO

oCO

CM

OCO

CO

00

CM

O00

00

CM

o1^

cn

i^*CM

oen

CM

ol»~

CO

s:

CN

oCO

CN

CM

o00

CO

CO

CM

oomCO

CM

oCO

CO

CM

o00

CO*CM

oo*r

to

CM

oCO

co'1

OCM

CO

CO

oCO

to

to

*—•

ooCO

di

oCO

CO

to1

o3oo00

CO1

oto

<*

OOO

CO

3

OCM

OCD

CM

oCM

oCO

oCM

00i

oco

IO

T-1

o00

CM

N*1

oCO

IO1

oo00

9

OIO

N-

CM

oCO

9*

oen

CO

oCM

9

oCO

cn

CM1

oco"1

oin"CM

o39

ooen

IO

CO

oCM

to1

oCM

CO1

ocn

•d

^*t

oCM

CO

9

oCM

o9

o8CM

CM

ocn

to

CD1

o8CO

od

ocn

d1

oIO

00

CO1

oIO

I*-*i

o8CM

o9

oto

CM

CO

OCM

CO

9

OCM

en

OCO

00

o00

CO

toi

or»-

on*t

oo9

omco"1

oIO

oCO*1

oCM

r»*

ooCO1

ooto

CO1

oIO

9

to

o

IO

d

IO

d

IO

d

to

d

IO

d

to

d

IO

d

IO

d

CM

IO

d

IO

d

to

d

IO

d

to

d

to

d

CM

to

d

CM

IO

d

CM

IO

d

CM

IO

d

IO

d

IO

d

IO

d

IO

d

IO

d

to

d

to

dd

IO

d

IO

d

IO

d

IO

d

to

d

IO

d

IO

d

to

dmd

to

dd

to

d

IO

d

to

d

IO

d

IO

d

IO

d

to

d

md

md

IO

d

CM

IO

dIO

dIO

d

to

d

CO

en

CO

CM

oCO

d

to

to

8od

CO

CM

CO

CM*

en00

3to

di

2CM

sCO

CM*

CM

CO

CO

d

00

IO

00

d

o00

1—

CO

CO

CM

3cn

d

CO

ood

CO

cn

CO

CO

CM

CO

CM

5T-

CD

00

od

CO

cn00

CO

d1

itto

en

IO

CM

IO

d

CO

CM

CM

CO

9

CN

CM

00

CM

CO

q

CO

CO

d

3COto

IO

CM

to

oO)

d

CO

CO

d

CO

CO

CO

CM

CO

8d

CM

oen

d

en

3CM

IO

cn

00

CO*

00

od

CO

00

3CO

d

CD

en

CM

to

8CM

Si

CO

md

00

CM

3o9

cn

3CM

CO

CM

1^

d

CO

00

CN

CM

d

CO

5

cn

CM

CM

CO

CO

CM

CO

CO

to

CM

CM

00

to

CM

CM

OCM

CO

CM

T-

co

CM

CO

3

IO

d15

CO

CO

CM

5

to

to

5

CN

en

CO

CM

CD

to

CM

300

N*

CM

oIO

00

CM

CM

Ocb

CD

CO

CO

CO

3CO

IO

3CO

CM

CO

CO

CM

CM

cn

CO

to

CM

oto

CM

00

8CO

CM

CD

CM

CO

IO

CM

00

CM

o00

CM

CO

3

en

00

IO

h-'CO

CM

cn

CO

00

mCO

CO

CO

CO

00

CO

CM

IO

00

CO

CM

CN

CO

TCO

CM

3cn

CO*CM

800

CD*CM

00

oCM

dto

00

00

en*CM

1^

3CO

CM

OCM

r^*CM

CO

CO

CM

CO

oCO

id

CO

cn

CO

•n

CM

mCO

CM

CO

CM

CO

co

?M

en

CO

CM

CM*CM

CO

•n

CO

•n

CO

CMqCO 1CM*

CO

CM

3CO

CO

CM

©oCM

CO

©oCM

3oCM

ooCN

CM

OoCM

CO

OoCM

38ooCM

soCM

CO

OoCM

3oCM

ooCM

8oCM

CO

ooCM

3oCN

ooCM

CM

OOCM

CO

ooCM

3oCM

ooCM

CM

ooCM

CO

ooCM

3oCM

ooCM

soCN

CO

ooCM

3oCM

ooCM

CN

ooCM

CO

ooCM

3oCM

ooCM

3oCM

CO

ooCN

3oCM

ooCM

oCM

CO

ooCM

3oCN

OOCM

3oCM

CO

ooCM

3oCM

ooCM

3oCM

CO

ooCN

3oCN

ooCN

CM

ooCM

CO

ooCN

3oCM

ooCM

CO

CO

CO

1u.

ffi_J

LL

ffi-1

ffi

4

u.

CO

ffi_J

5

£5_i2

55ffi

2

orO

orO

or

1or

Ig

>-

2>-2

12

><i

><

aor

or

aor

aor

3XCO

3XCO

3XCO

3XCO

ffio2CO

mo2CO

ffio2CO

ffio2CO

2CO2CO

2CO2CO

2CO2CO2CO

ZCOor

CO

zCOor

CO

ZCOor

CO

zCOor

CO

0.

0.

HCO

D.

tCO

0.

CO

QQ

Qo1-

or

Z3

J*.

mCO

oto

CO

CM

to

CO

to

3mCO

CO

CO

Jo00

CO

CD

CO

89

r«-en

«»

CO

oto

oIO

$o

00

Is-

mCO$

*—

CM*cm"

CM*

00

Is-

*•en

CO

r>-3

CO

oIs-co00

CM

cn

CO

iT-cn

to

COT-

*d

CM*x-

CN*to

erito

Oco

oo

T-

Tco

to1

1*to1

oo

oo

oo

oCD

r»COcn

cn

pIs-IOen00

Is-

tdididCD

CO00

Is-'CM

CM

CM

CM

CM

CMCM

oo

oo

oo

oCM

cn

T-

CO

cn

COCM

9oo

m•<«•

T—

*•to

T-9

id

CO*cn*

•**^

11

•1

i*•"

'

to

IO

m•o

to

mto

•««••*••*

<*

•«»••«r'*

dd

dd

dd

d

Is-en

Is-COIO

COto

rv.3

COCO00^~CO

9to^

CO

Is-80

0CMd

Is-

o^-

CMd

9©

COCO

IO00

-,_CMto

<".

en

CO

•*•00cnen

OJ

r-.

oCOCM

©cn*

CM*COm"

•*N*

*rCOCOCM

CMCMCM

CM

©CO

o3

oCM

Oto

og

©o

oo

oo

©I

CM

CMCMCMCN

erf

>%

or>

22

2y

3w

zz.*

*X

sD

3\-

1-

1-H

o•«*•

Uji Multikolinearitas

Coefficients

Model

Collinearity Statistics

Tolerance VIF

1 Beta

Indeks

Asimetri

Size

.947

.944

.935

.912

1.056

1.059

1.069

1.097

a. Dependent Variable: CEC

Uji Autokorelasi

Model Summary*1

Model Durbin-Watson1 a

1.786

a- Predictors: (Constant), Size, Asimetri, Beta, Indeks

b- DependentVariable: CEC

Uji Heteroskedastisitas

Charts

Scatterplot

Dependent Variable: CEC

•a o

u

r£ -3

" o •fen'1*" °°oi%„oa*4.« «, D° »» !

s> °"° ° °°D B°

-3 -2-10 1

Regression Standardized Predicted Value

Hasil Perhitungan Regresi Model 1

Regression

Variables Entered/Removed?

Model

Variables

Entered

Variables

Removed Method

1 Size,Asimetri,Beta, aIndeks

Enter

a- All requested variables entered,

b- DependentVariable: CEC

Model Summary

Model R R SquareAdjustedR Square

Std. Error of

the Estimate

1 .671a .450 .435 4.89197

a- Predictors: (Constant), Size, Asimetri, Beta, Indeks

AHOVtP

Sum of

Model Squares df Mean Square F Sig.1 Regression 3029.788 4 757.447 31.651 .000°

Residual 3709.363 155 23.931

Total 6739.150 159

a- Predictors: (Constant), Size, Asimetri, Beta, Indeks

b- DependentVariable: CEC

Coefficients"

Standardi

zed

Unstandardized Coefficien

Model

Coefficients ts

t Sig.B Std. Error Beta

1 (Constant) 35.964 11.072 3.248 .001

Beta 3.788 .353 .657 10.732 .000

Indeks -24.691 15.578 -.097 -1.585 .115

Asimetri 2.492E-02 .010 .153 2.485 .014

Size -1.66E-02 .267 -.004 -.062 .950

a- Dependent Variable: CEC

Hasil Perhitungan Regresi Model 2

Regression

Variables Entered/Removed*

Variables VariablesModel Entered Removed Method1 lndeks*Siz

e, Beta,Asimetri,Indeks, EnterSize,Asjmetri*Size

a- All requested variables entered,

b- DependentVariable: CEC

Model Summary

Model1 .686a

R SquareAdjustedR Square

Std. Error of

the Estimate.471 .450 4.82881

a- Predictors: (Constant), Indeks'Size, Beta, Asimetri,Indeks, Size, Asimetri'Size

Sum of

Squares

ANOVAf

Model

T Regression

Residual

Total

3171.581

3567.569

6739.150

df

6

153

159

Mean Square528.597

23.317

22.670

_§*&.000a

a. Predictors: (Constant), Indeks'Size, Beta, Asimetri, Indeks, Size, Asimetri*Sizeb- Dependent Variable: CEC

Coefficients*

Standardi

zed

Unstandardized Coefficien

Model

Coefficients ts

t Sig.B Std. Error Beta1 (Constant) 198.981 149221 1.333 .184

Beta 3.651 .355 .633 10.296 .000Indeks -376.190 326.091 -1.481 -1.154 .250Asimetri .509 .226 3.126 2.253 .026Size -6.259 5.676 -1.464 -1.103 .272Asimetri*Size -1.85E-02 .009 -2.982 -2.147 .033Indeks'Size 13.469 12.412 1.846 1.085 .280

a- Dependent Variable: CEC

Descriptives

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. DeviationCE"C 160 14.496 43.596 28.80457 6.51035

Beta 160 -.91 3.36 1.2374 1.1292

Indeks 160 .45 .52 .4619 2.563E-02

Asimetri 160 -129.02 180.15 -3.12E-04 39.9918

Size 160 23.26 31.65 26.6692 1.5224

Valid N (listwise) 160

oo

oo

ao

oo

oo

oo

o

dd

dd

pIO

OIO

S3

OO

IOIO

If

88

Sj8_

5^

OIO

OIO

IO

IO

OIO

IO

lO_

..•.,

&8

SS

S8

88

88

88

8

oo

oo

oo

oo

©

88

38

88

88

88

8

BO

Oo

oo

ea

ts

•IS**

oo

oo

—o

©

•S35

1"

oo

oo

£f

T*"?

17

<¥o

-N

n»

n«

iK

88

83

i

s•*

sss$

55o

88

8

8

g

s9d

8

%

dS

*9

d

8

8.-i

.9

oe>

9

AD

Aco

88

SS

II

B5>

81

88

8K

i8

ss-N

NtO

MN

N

IOtf>

IOIOt-

KM

*.K

h*io

inin

into

ioto

83

33

sb

13

aio

n0

aio

«o

iaN

CM

NC

MN

NS

88

I

8co

to

OIO

CO

CO

3

R88

88

8

*5fi

§i^

03

03

0D

55

55

30

03

DD

OD

55

55

"P

TT

ft1?

E

I

88

g8

88

8

CO

CO

52

2

5.

_o

9d

de>

d

88

88

9d

6d

8

is

I

NN

tO

CO

NO

N

SiA

§1

CM

CM

3

88

8

88

88

$g

8

88

8

§S

#te

8

s?

Id

id9

d

8

88

23

Dtf>

CO

KS

88

kp

4n

nN

NN

NC

MS

IOIO

"OIO

83

«

1ag

gass

5ID

DS

DD

SO

DO

DI0

t&

<?«

?t

3

8S*

18

58

3

do

96

od

66

IIQ

OIO

IOg

|

1

St§

§

8

UJO

KJ

15

?

85

|5

8

CM

Kis3

IOIO

3*8

3I

si

88

8|

$8

38

I§

oo

§

Ii

I§

I

t7

"? a

ao

lB,

tt Ia

ao

o

5-

PIJ

88

CO

CO

iI

I8

8I

esses

CO

CO

CO

CO

CO

oo

oo

oo

o

9

nn

no

o2

"**"^*

**"**•

CO

P5

CO

CO

PS

8

on

nN

ncff

IOIO8

i

88

88

88

78

*B5

coo

•»

Iio

in

§

II

%in

ioo

toio

iiu

ua

ur|S

fe|ktrrrrirxcrrr

ItllU

ilJiJIJlJllJJiJ

£9

99

T7

»-

CM

CO

MT

I

88

Pg

3S

ns

oo

oo

oo

99

dd

8i

SRS

S3

l§

8

Id8?

88

88

8

II

II

33

O•

OO

O£111?

009003000900003

SO

99T9

o83

9d

9|d

88

P8

8

88

8h>

CM

S3

Si

§

Hi

Is

dd

§

89"9'o

ldo

o

*9

B3

"-"*-"

CMN

I

§Is

fcB5

§

S3

CM

CM

3

888888888888

88

8

88

II

SONS

8

9o

oo

oo

o5

oo

oo

oS

12

-rr

OOS

99

T9

nto

es

£•

£!

8

8

39'|9|9"8

I8

i8

0IO

QS

Nft

AN

NSI

Sid

idId

dd

ldfd

8

88

8r»

cmF

-s

8

8

Ii

15S

8

8|

8113

s

8

88

$C

OC

O

od

dd

id

8co

CO

CO

CO

88

88

88

853

88

558

88

8

88

!I

3s

Ito

»»

»io

co-c

=Z

fS

ZX

X1

0Z

__

zrlx o

11

U0

.1

CO

CO

OC

O»

CO

§9

^9

9T

9C

O»

IOC

SK

si

88

88

8ii

K35

8

9i

oo

oo

o»

oo

o

OIO

oo

oo

«

i

.si |§g

jj|2

53

OO

D

!?3

gs

BB

BS

i si

38

88

35

on

U

8S

88

S8

8

8o

SsCO«

i3

§io

no

top

ioio

OD

"OC

D

Ig

gg

gg

gg

gg

b

if

99

IT9

o•-

cm|«o

ru

es

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

88

9n

ii

q38

oo

oo

oo

oo

oo

o

8 oo

on8

SSBSBSBeBSBaaaasS

88

83"E!lE"l2

3C

DO

OD

C

I§

88

CM

CM

oio

nio

oo

on

io

njo

oo

oo

oo

8

oo

oo

o

OO

CD

BO

OO

?s

8

II

igcos-coio

t7

[?

TO

•-

CM

CO

*IO

CO

8

8

88

5

Si

8

89

8

S9d|d|o°|d f§I

8

8

9d

dd

dd

^5

a8

S!

•Q

OO

Op

lOO

Ossasia

si

kI

ill3

S

§

8S

SS

Jg

OA

OO

IO

HS

fSi

I

I8

NN

NtN

NC

MN

NN

NN

NN

NN

N

•o

oo

iqio

ioiq

iqio

ioio

ioio

ioN

NN

CM

CM

CM

S8

58

SiS3

asi

lOlO

lOtO

IOlO

IOIO

IOIO

iOlO

IOiO

lO

8S

SJ

38

SISIS'

OIO

SiSi

oj

95C

MC

M

oooooooooooooooo

oo

oo

oo

oo

o

OtD

OO

OO

OO

OO

OO

§§

8

3I

8

§i

PO

9"9

9

fe

ao

ioio

oio

ioS3

SS

I

51

§? o

nn

on

n

5^

3§

?CM

CM

5"~

B2

2!5

IOIO

toIO

tOO

OIO

iOiO

IO

iOIO

lO

3?§Is

CM

CM

I*.N

58

Si

§9

OIO

IOO

IO§

5IO

o

^9J

I1E

tg

reZ

KK

EZ

00

30

00

03

05

ras

rir

ex

30

30

00

9r^>

toio

^-co

C5ii:g>r»igff5migrnmitf;^ii:ir;iaTi

TOECcT"TDECcT

"T3Egg"JECCJECC"

[*T 3E5cTJT3ECCTn"3E5cT

3ECcT•JICcT•JCCcT3ECcT"JECcTJECcT

56/64/2651

TS5"•So"T551531S5"558

300

-SB""SSg

"5"TJ5us175"335"553

"TBI"7331551831155"TO•TO

"IBTTTo-"TO135"576153TSS

iznugjrereTjngnr.nijT^iiwijTn

TRREIRAcr

RSEF•"3

""T"3""T

I 6 iKAlTTTTT.

. 6 KAEFrTKKEF

RAIFRKEFRSEFRSEFRaIF—FRSEFRAIFRSEFRSEFRSET

NolkooaKARW

"""JKARWKARW

KARW

KARW

1KARW

RTvrWKARW

KARWKARW

KARW

KARW

KARW

KARWKARW

KARW

53JB7555T

TGLEMITEN

57/6475661

10500

1543515355155631636316363154351536315355"8555

1543515ffi5155351636316355

163551556315563

-5353ims"9355"3735"8e3g"9353"9335•3363"9763"9763"9755

Ask Woe-555

Bid Price175

"5561•355"363"353"355•373"353"353"355"353—5"555•355^5"363

173173"353

363173173"355•563•363155163155163163163

WoTT""3""31"•3"TT3"TTTTT,6 IKBI

Roderbu

TGLEMITEN Ask Price65

Bid Price

RBURUTRBURBURBURBURBURBURBURBURBURBURBU~JURBU

•33"75•75

31/6375661"75

"75

"5585

"55

"33

~M

"33"35

TTO"TO175"SS

173T63315-§6~m1T5135-65

15

153155

"5573"5573-5573"5553

2073T55223"35

193"555

T75318773

15 "3o3Rate-rate

Spread

63.25555"323552284.3373346.6638884.337359J3580289.1568345.666061TS55I

-200.00000

81.3626843.60666

T53IM3.33333

38.66876

"flirTi533

136"515"555"535"555"535T35"535•535"535"555"535"575"363"555TV

VolTup

"7555514355"3555

Spread •flgTCploSW

voiTup"

"363"135"3531551563TScT

755

-356"735*363•355"363

15535155531555515T55

10000

10350

H5575"76755ISSTg

16353•3563•3535•3335

4.676634.400984.676636.89855

16.66666"535835

9.52381

7.467418.43872

3.108817.461666.15345

"5354359.42408

1636316363155631555515353

10500

1635515555"3563•3563

•3563•3563"3563

•3553•73551635

"31355

"flirTi•5*35

"535"555"535"535135"555"555"555"535"535"555"556"575155"363

Rata-rata

0.000000

6.6666666.6666660.000000

6.6666666.6666666.6666660.6666666.6666666.6666666.6666666.6666660.173913

6.6666666.616662

"vSR-

0.00036108

0.00036106

ISikW15631565"4363

•BI3W86661

"3555•3655

0.00038106

0.00038108 166660.00036108

1553 "555631556315563

0.000361080.00036106

0.00036108

0.000361080.000361060.00036106

0.000361080.02399755

0.00848416

000038108

0.00247837

16601555•3635"7636"5355

~6-5555•5563

15635•3635•3555

155551B363"2356315555156351553515563•35551555"5355

DEPTH

"4363"4363

1563515555•7563"7555

1563515555"5z35•3636

15355•3555"7355"3635"5735"7335

•flirTi•6355"T _

1635316366

msr AakVol1363

•ggygr •BEPTFT

155551535516353155531636316363^3555

woo

•3563"9355

0.000000

6.6666660.000000

6.66666653555556.66666653636356.666666•6.657143-0.010101

•0.0204086.666666-6.031256

0.00006283000006283

0.000062830.00008283

6.666662830.000082830.000062830.00006283

0.002422220.00000473

0.000155780.00008283

000054397

0.00006283

-5363"3563"53551563"5563•3553"5555•3555"3363~4363-5355136313631355

2800"5563"53631355-5353-53631555"5355-55551563-5555"4363156313531635

135517551353-3635-363515351563"3635"5535"3535-5536173513551535

1563 "5763Rate-rate

15.671167.1S616

~556315635

—51587

"3363"3363

Rata-rate

6.6666666.666666-0.007927

0.00006283

0.00025453

1363 1635 15351435

Spread

153"353175153

56•355;1313

153153^400

"335"555163155

•557315731153-4753

•363«S

"3T53"5T531T531553

163155-355"555"355

Rate-rate

36.6643574.5657145.4545454.5434316.6666670.588244.676634.67663

54.54545•5735763-200.00000

'66.6866746.66666

-200.00000

46.666668.66623

HarTup

"563"363

506•355"555•353

-353•JH•335T53"355"353"353"353"353-5T8I

rvoTTi555515!

51555

•7355-3563

5

H55

FSFTui

"563"355•355"555•353-555•355•353•363•333•3551•353•323"553353

Rata-rate

53636356.6666666.6666666.63666666666666.6666666.6666666.666660-Q.o476i96.6566666.6666666.6666666.6666666.6666666.6666666.003492

vaTT

0.000012190 00001219

0.000012190.00216299

0.00001219O.660612190.00001219

0.000012190.00281235

0.00216299

0.00001219

0.00001219

0.000012190.000012190.00001219

0.00047231

"A""g"W•33631363136313551553

"55635155631636315635"35631563

136315635

"56361

B3W1563

1636315555"15551355

16363~5555•7563•3635"355510000

•36355355

"3563"3635

•BEPTFT

-3755"373513631555

13555"7563."3735"7555"3555"353513631563•75551355"3563"3557

Spread •flirTui MT<Tup50363

"flaFTup- "vATT AskVol IBIdvbl IbEPTH

1510

1613

15

"353nn-573•373•373•753"373"373

•353

•35653

Rate-rate

8.666666.66666

"7157477.467417.467416.898557.46741

•75674713.3646513.36465

•3636316.6666716.6666733635515.3646516.36166

"33•75

"75

•36

"35"35

"W

"55553"37553

77933631T5563"719363•337563564866

56660"56355

16666"556363"383635135555-555563•355563•344355

"35

"751

"35

-6.6769236.6666666.0833336.6666666.6666666.676956-6.6714266.6769561-6.671436-0.076923

0.006391680.00000915

0.008449470.000009150 00000915

0.00546096

0.00554330

0.00546066

"556356666

"85635•575563755565753555•435555116666

534363

•35563•75563

7T5555•35563

•55555515555•3636

15553725635

"55555•35563743555166666^75536143563•35555

767755H^S^reKiyilMKTOOlg'IK.yO

*iii»i:i:»i--H;:;i»».ri:iTi!o»y7ririTii"55

Rate-rate

-0.083333' 0.007457721 5410001 390000|422000

"4333556.1616166.6666666.663655

0.031967091•«W:Wi:iW;T:iriTiTng;yt!Yi.-m

0.0000091!

0.00623626'

NolKode

7•3

Wr5KSFJroifMYOR

TOLEMITEN

BtTSr"SiYtM"m75r"

1 my5r~KfyWjBycIr"myor

SJ75Rmy5r~myoWm~y5r~my5rmy73r

61/6573601

Ask Price155163ITS"475"473153153153145145135185133135135"435

Bid Price155163155155"475TT5ITSire153133135135135"TO153135

IS1 H<*a igreitiTfri pnaTnurciasn-w MYKa

mm

1

mmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmMYRXHfYRXMYRX

14/65/5661

NolKode"3 mVTx"

TGLEMITEN

T MvnrmTTx"mYTx"mVTx"MTTx"mVTx"Wfx"mrxmVTx"btytjc:mVTx"mTTx"BIyTx"mrxravTx"

6470573661

"75"7515"75"75•75

"35-55"75

"35

SB

"35

"73

•3515"75IS•75

85

Ask Price

183Bid Price

"335163173155175173"555155163173"363153155133155"5T5

ITS125155"335143l43i•343153"535155135155173"355"356

NolKoderaynr

TGLEMITEN Ask Price1575

Bid Price175

•3"RT5TX"•ROTx""RCTx""ffBTx"•RDTx"KETx"ROTx"RCTSRDTx"RT5T5TRBTx"RDTx"RET*HDTJTROT*

56/6473661

1573TT631753"555

1555

1563175

1555"375

155511555;155515351555

975"355"573

"355"3561•32S"363"563

"555"353"553ITSTSS

13

131315

"75

15IS15

165315731573"4753"4773"4773

"5(551573"43731353

1331553

~m,1433

155Rate-rate

Spread

1.543346.666881.336991.312136.365613.563613.366681.14366

174558•7754373.167661.164672.34716

"5359355.566653.10366

iWTup

163IRf171"3L1T51163-453140153135155155T43133153158"

IvoTTiHTup

•556363"36363

•34755566666

5668665

RirTui435

163ITS415

ITSITS

•6.6476166.6386666.6666666.6151686.606666

vaTT Ask Vol

15555"75630.00252739

0.00049934

0.000007040.00009103

0.00000704

"3563515555""3555

sTJvoT1563

"35563"35355

"5556316363

•CEPTFT

"34755•75755"3T555•3575613353

"356314363

"587635

•^FX?^'?:i[HP??HF^-»>K»^^155

175563154363"793556"377635"18563

•3635

168400

"OS1531351331351TO153153

Rate-rate

U.U4W3QJ

6.035564-6.6113640.6644636.6111H-6.616666-6.633333-6.0113846.6666666.663654

0.00218356

0.001065370.00019650

0.00101308

0.000071520.00018814

0.00081883

0.00019850

0.000007040.00062573

9000

"22563155631563511555515663"763631356315635

9000

1336318363"33555755663

"335518365"5555515563

1363515735•36363-57235"765551555514355-35555•3T55I

Spread •flaTTGp" voTTi<Tup

337563BiFTup- •vaTT Ask Vol IBM Vol IbEPTH I

15

"373"373•753•373"573•373"353"373

"75"773"773"7531"723"773

"75Rate-rate

7.40741115747

"735747•715747•7357476.666667.46741

14.56571533787

"5:481616.898866.666555.43161

16.333336.66736

Spread

•73-33

46"351515

"35

14731473

185153

1573"385155

15531553

175117531723

155

15316

"363Rate-rate

36:563661535253537515.6663713.59223

18.3646513.3646321.76218•33538716.1816516.3167613.644645.571466.48161

13755515.16646

65"35"75

"73"75"7515"75"75

86

•373553"357563"355555155555

665666649666

1TT563415666635876351663566

155533So66

3363566355635

7435733

0.06060675 6.676936 0.00435374

0.00011989 TT53563 66336613535

1537363 165566

7T5563735!7616.666666 0.00011669

0.00678481.'•1 EWiimtiTTi-mm K-nrmi m.wmwvwr.i

\.\fiTiTtxcirnrrr.-i7inr^n m,w.>:mwuv,,y,] beWW1hiMKHOXO CTgiTtllEigl lUWCi] fUZWm »rtX.:.1 I

362750

65 0.000000 0.00011969w W.WWWW w.ww 1 io\jg| ini luvwiiwguuwi 1 rwuuu

35 6.666666 o.666ii9S9 665666 664666 536866>XO] liIiS.m-3-lHiTH.f.Til n/W»l IMK.X.1

l'TW-ir-ir-1TKCMFIl'll-«»xo»'^wlx.ii^.>Pf.:.i

FxraiSH nvzmmpmikt:h.x.i m,\v™['XOMor-i tiiiXiin?^ mnwizii rrr.xixii »t*w.i

TiTtW*!Raterate 10.01094010.002829271

•flarTup253

voTTi7356

•RiFTCi FvaTT Ask Vol naw •SEPTET

153"353"355185"385155175"375173"363"563155-335

306156156

1335"36363

15555•355551

5

"33553•36363

515555

1ST8551555315635

"355155"355185

15517S1173173"363•363•363"355

300

155Rate-rate

6.6660666.6606666.617544-6.0344836.6066666.666066•6.6i766V6.6666660.6666666.6666666.6666660.66666666606066.6660666.6666676.666165

0.00006700

0.00006700

0.00008758

0.00182056

0.000067006.66668766000067821

0.00008700

0.00006700

0.00684322

0.00008700

0.00006700

0.00006700

0.00006700

0.003420070.00090131

"75555•363

16363•355515631355

15555"3355

1555516363

"5T5563155551536332555•38555"57363

15555156315563143631555155515531353

155631563516355

1666615551555"35551356

135516666

1436313551553"5563•3535

1725510060

7T435513635"8555

155351T63519363"76356

Spread HarTupTT65

VolTup rTupTT65

•vaTT Ask Vol1356-5553

saw"55563

•BEPTrT

155155155"35

1551551313135"35"75"75

15313

1555•76351335"353173"355

-5553"3573"173

"5323"5853"35731615.8

135 1555Rate-rate

6.7561614.6341514.365715.46541

15.664657J7TTTT•775557

1.6666615.384653.366167.765217.79221

7535551•73574716.6666616.17761

"7T631763175"373"555"563"565•335"935"356"555•363

960•363"355"557

"5355"5

-57555

1555

175317631751175"355"363•363"363T55TSS

•355"355"563"555

Rate-rate

6.6666066.666666-6.1136366.666606-6.6769236.6666066.6666666.6666666.6666666.6666666.6666606.0666666.6666666.0666666.666666-6.613764

0.000181390.000161390.010187350.00016139

0.004124090.00016139

0.066161660.00018139

0.00016139

0.000161390.00016139

0.00016139

0.00016139

0.000161390.00016139

0.00109397

•"87555756363

363100000-5555

15363•3555

7o36351555

"3635•7355

755553773555763563

4466615555"54355•35553

"35551536315535-55555754363"53635363555"3533514363755555755555

14363"55535"37555"35565•355551725515555"23555747555"5T563.

755355"35535754355743755772555

63686

88

88

i

dd

dd

dd

o*6

d

I3

oo

.si

o« §

8•o

IOIO

8

8

OO

88

5«

88

88

•«.K

^h

»

oo

oo

oo

oo

i

sg

III

$8

"=1

CM8

OOOOOOOOO

OOOOOOOOO

£

3<?'d

R

3

a

o88

do

do

oo

oo

oo

oo

coco

coco

coco

55

88

88

8

35coco

CM

OO

OO

lOIO

IO

IO

tOO

OO

s

8ooooooooooo

OO

OO

O

8

.C

fiSD

QC

DC

OS

CD

mca

QQ

aQ

eQ

QQ

CQ

ojo

uj

ju

uja

uu

33

33

3..-,=

-SZZS5Z

COCO

COCO

CQ|CO

COCO

COg

ca

£C

OC

OC

OC

OC

O

toi9t7

8»

8

88

8§

§

•FS

99

8IO

OO

IOO

OO

i,siil§§

§tO

OO

OO

»O

11

8s

IO

IO

IO

IO

IO

IO

IO

IO

OIO

IO

Smm

ESImm

siIpwgiCM

"^l«sakJ

88

SS

ES

S

5?

»S

B

88I

Ii

SI

8

s^

8

8IOQ

82

S°?i

•?"?

TO

«-C

MC

0M

>IO

CD

N

8i

oo

oo

oO

OO

OO

OO

OO

I

£o

oo

oo

.siS

25

8S

%§

§

8

oo

oo

oo

wo

oo

o8

8

gI

ztSB

Bgco

§Kn

co

co

aco

co

co

co

0»

CO

crd

o»

co

l

»C

OC

Oe

rk

i"?rr'?«?

T"?

Ov»

NC

OP

*W

CO

K

I

89'd

8

118

8

8g

ii

9d

ii

I

88|§5

8co

CM

CM

CM

CM

§

8d

d

oo

oo

oo

9d

0)9

Cd

88

8

o

s8

8

§

I-?

s8

o85

[OfeO|tf»o

359

Ig

oo

sc»

»n

»p

IOIO

IO

?IO

IOIO

IO

E3Sif3

»iq

oo

io©

CO

Qt>O

S3

oa

oo

o

I

oco

o

if?

C0-0T

CO

CM

^C

MC

O*

IOrfCOK

5-

>CM

5BI

88

8is

dd

o'o

oo

oo

So

nC

NC

MC

MC

MC

M

iBC

MC

MC

MC

M

1I

8»

»B

l

i12

§

§9

d9

d9

dd

d

IC

NC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

N

i

8

ioip

aPC

MC

MC

MC

MC

MC

M

85

8C

OC

OC

MC

OC

M

ioio

w«

tois

iIO

ioto

IO

*S£C

MC

M

83

8

I3

§

Is

88

8

IOoC

M

ioe

CM

aiC

MC

MC

MC

MC

M

gaaoaoggogooaaaoa

8jJ3jB5353533j533

EE

EE

EE

E-"^

|«

?"?

5y

88

88

se

B8

I8

OO

OO

O8

8o.

._

d9

dd

9d

99

09

'K8

3

5X

8go

Is§

1§

CO

ro5§!§

Sp

3

IOIO

U>

IOIO8

s

IOIO

IOK

>kO

IO

%

I

II

8IO

IOIO

IOIO

IOI*.

s

ss

sC

OC

O

»IO

oio

IO10

3

SIzsszsszzszsszszz

£(*!*g

gE

ffS£-£:<

£H

ES

tt"?

T1

?D

5»

3D

88

8I

|»

I

8

I9

9d

I-pi

3

133

88

553

88

8

8

•5£8:

dd

old

fold

IdId

§§.o

_.

90

09

8**•*8

'

88

88

88

8

888

8to

o

sj?hf"?

T<

*VO

»-CM

CO

I!CO

3

Sn

S)

too

h>C

MC

MS

-Ka

dd

dd

dd

o9d

dd

dd

I"

CO

!0C

Osin

§8

sCM

ION

"

88

8

CO

CO

CO

8

8s

S38

8

IsDO

|»"IEe

8

38

UU

LJU

ilT

9\it?

E

k*

fI8

as

fctS

i?t

fcfcfeft

I8

8d

9o

oo

oo

ess

IMC

M!M

.si8C

MC

M8

88

8

83

IIo

oo

MN

Ng?18g

88

5C

MC

MC

MC

MC

M

II8

0)

CA

CD

OtO

lOlO

OlO

iOlO

lOlO

85

33

8s

P3

88

3

I

83

sS

88

88

88

8C

MC

MC

MC

MC

MC

MN

CM

CM

CM

IOIO

oo

•=-

h»«*.

>-

CM

VM

8if)

oo

no

CM

NC

MC

MC

MC

M8

„_

COE

OC

OC

OE

OO

CO

CO

»C

OCO

tilLU

LU

UL

UL

UllliliJ

LU

iJL

U

S3

?ssssgu

u£

E»

KC

??

t7C

M

8

Ii*«8

88

88

§

.88

88

88

88

II

88

CM

CM

8'

88

88

8

oooooooooo

§

_SS

oo

oO

S"

11

OS

88

I

oo

oo

o

oo

oo

o

0|O|O

|O|O

QB

OO

BO

O§

§

if

99

T7

ry

To

-cm

co

31

88

8lplp§SI88

*

SI3

U

|ooooooooooooo

99

dd

o"9

d9

88

88

S8

88

38

52

88

iZC

MC

MC

MC

MC

MN

CM

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

M

I

8C

M•-

88

88

88

88

88

8C

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

M

s

&8

iq

io

oio

oio

io

io

on

io

nS

KK

NS

H

%•*

-CM

PM

r*

»C

MN

.N.e

M

i-.i=.n

.N

^N

Nen

aen

na

8(3

83

8S

38

£S

8,3

!m

8C

MC

M

88

8O35

B9

o5

88

8i

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

88

8

GS

RB

RR

oo

oo

o

88

CM

CM

§

88

CM

f-

?E

F2

"2

8

§§

-.-_.

8_

oooooooddd

9d

dd

dd

dd

8d

ldlo

did

SiSi

8P

»C

OC

MC

MS

-a

t

88

388

8

Isi

8

aa

SiSI

362*

*

11I

88

88

88

?

8OOOOOOOOOO

9o

dd

dd

od

9d

i II

§§

8

38

§1

§

§

SB

8

ioio

ofcp

iutfea

8tttg

s

S)8

8g

s

?g

S3

;

88

88

£3

IS8

8C

OC

O

!̂S

DU

DS

SD

OD

DD

QE

DD

ED

O

i9

T'9

91

9

88

£•C

M—

15

8

88

88

85

fsf?I9o

oo

8.8

88

82

s••

CO

Sj?

!sI

?8

35

§f=

5

83

8

3

Mp

id

ldjd

ldo

do

oei

o

9o

oo

3

CO

CO

CO

CO

SS

co

co

co

co

co

co

co

V

558

COCO*

CO

iqu

oiq

ioio

ioio

ioio

ioio

fci

CM

CM

*-sS

!

OlO

lOiO

lOO

lOlO

iO-.

NMNNNNNNNN

88

8»

88

88

88

toco

coco

coco

r'r

"K

*£

K2

fSC

OQ

OQ

QQ

•Q

•Q

i9

•"m

in

s-H

33

CM

CM

CM

CM

IOIO

88

CD

CO

gg

gg

zzzz

QO

QQ

88

881r

Si§88i9

did

81

8§

i

OO

OO

OO

OO

SSS888S888888888

Fisssss

S8

88

88

88

88

88

8IO

•"

888

IOto

IOIO

hj<

s"K

1QIO»|*>

IOIO

88

8

OO

OIO

lOlO

OtO

lOIO

lOO

O

sco

KS

ctK

oa

oS

oS

s

888888

88

88

S8

8S

I

QQ

QQ

Q3

Q

88

83

88

oo

o.

ao

oq

ag

gag

gg

gg

§§

§§

•?^

99

T•?

«?7

©B

is

3ID

I8

8

88

88

8K

8

Sist

J

I£

8IIs

9ri

§i

$I

B

89d

dd

8

I8

I 31

III

§Q

88

*-

»-

CM

CM

CM

SS

????????

IOIO

IOIO

IO

§I

8tf

•O

lOlO

lAlO

lOO

O

§§

8§

|§|

8s

8II

I

fii

QQ

••

Q•

Q

i^^

r-P^

t1?

«to

co

r*>

I9'd

sjs

8

8S

9'd8

|||

8

8

8

9o

oo

oo8mj*

d

?

* J8

8•o

oio

oia

$k:

cm^

88.

88

8S

co8

COCM

8

i8

8

Kio

3|B

bS

B?S

BB

bsb

gceN

OT

<?

«-N

CO

*»

CD

S-7

©

i!

8

I93

8

n

8815;

3

55

9d

d

r-,.8

co

Ro

io

SI

8

8

8

9o

oo

h-

iof*»

r>n

.

toro

pio

88

S8

88

88

88

8

88

88

g8

8O

IOIO

WIO

IJCO

KCO

Ot

COCM

O*

-C

MC

OM

f

5--

i1

88

8i

3

I

gig

s8i

oo

oo

o

51

38

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

88

8

M

S8

83

8C

MC

MC

MC

MC

M

8

8

"5

oo

did

dd

I18

88

"3

88

9d

dd

S

i

•^fc

CM

KC

MrN

.lv.i*

-

S3E3

oo

oo

io

nio

io

nio

io

3S

S8

IOIO

toto

IOto

ion

ioio

io

83

*5

?8

8CM

§g

gig

gC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

M8

88

S9

T9

9T

<?

CM

»oC

O8

w-

CM

CO

«*

IOC

OK

88

8fc.8

8

88

8fe3

98

1!B

fa8

8

8o

oo

oo

oo

o

CO

CO

BO

BO

IOO

Ofl

Ks.

s.

•*.B

OD

OO

D

9"d

Si

83

S3

8

89

blo

'ld8

E?9

3C

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

MC

M»C

MC

MC

O'

IOIO

88

88

nn

en

nn

no

CM

38

8

o88

IOIO

CM

CM

8sf>

b)b

1g

oo

o-•=•=•=••=••=••=•

aa

•q

tte

a:

rQ

Oz

zi

eissscs

io

t

I

18

88

88

_.I

ig

g

8oo

od

dd

dd

Bill

88

33

3I

8

8'8§9

99

8

8

IB8

88

oo

oo

o8

OIO

IOIO

o

•fI*-C

O

I8

IOIO

IOio

to

33

R

88

SI8

88

88

8

83

8p

pto

io8

83

UUUUUUUUUUUUUUUJU

Sououoaoouooooauo

SUJlLU

lUJ

LULU

LULU

LULU

LULU

LuluLU21"*

i9

TK

9T

9

lEjj

sO

i-

CM

CO

M/

IOC

O

88

88

*i-

8S

fS9

8i

BfS

i*

li

o8

oo

oo

oo

oo

oo

oo

88

Is

9o

'do9

d9

d9

dd

d

8

83

I

sg

I

§128

CO

CO

88

pp

pio

pio

pio

pto

po

pio

toCM

"^N

coio

coC

OC

Oco

95

SN

SS

N»

.S

co

nco

n

Pp

PIO

IOO

IO

CO8

83

CO

CO

CO

CO

IL

lL

i.l.L

J.l.^

j.i.lL

i,

£9f7

99

TK

"?B

88

88

8

8I1

8

S

oo

oo

oo

oo

oo

oo

oo

OO

OO

OO

OO

s88

88

88

8

Io

oo

oo

oo

38

88

§8

8II

i

§38I

PC

OPOr

$

Step

pp

pto

P

pP

ft

PIO

88

**

8

88

§

§"»'»">"»">

:"-5S

I">">">">

"?

"?

Tco

8

8

8ob5

9

I

oo

oo

oo

dd

d

§

3

I

oo

oo

o8

dd

9d

dd

d

8888888888888888

IKC

M

5SK

oS

cB

Sfic

BC

B

IS

S5

8•-'P

'ko

hd

%

88

fl*C

DO

SC

A9>

9>C

O

Eg

§8

P«

IOIO

plO

PP

lO

tO

PlO

lO

PP

io

pp

po

pp

pp

O»

IOIO

IOU

J

cd3

cocd

ss

8S

8S

88

SS

88

SS

S8

I

2III!

£CO"C<p"""

SB

BS

BB

BifB

T7

TT

OC

MC

OM

"P

HD

r»

@~!

318

83

8

1

S2

8n

ve

into

nio

pm

pp

p

dd

do

9d

dd

dd

9d

dd

dd

96

88

88

88

88

cocd

CD

CO

r*

*~-j

**0

»C

OC

OC

M

88

8S

8S

8S

S

sO

OO

IOIO

SS

S8%

88

[3?

8E3

88

88

88

88

88

88

83

88

88

83

8sss

I1*

2S

55

Z5

2.

-3BB

25

5

BB

BB

BT

9«

?t7

oo

8o

.si8

ii9i9d

8

IP

ig8

"4

Ie

9d

d

88

8

"8

33

33

385

gi2

3

ii

8

55!

3

Qb

oo

oo

o

8CM

9o

8

8

9d

9d

pp

pp

pp

i8

88

mIO

IOIO

IO8

8S

i?C

MC

MC

MC

MN

IO

IO

IO

IO

IO

IO

IO

P

CM

9Si

P*.

f>»

CM

CM

KC

M

8?

8

8

8

pp

pp

pIO

IOIO

IO

8II

I"§

88

i

8

iC

DG

DE

OC

DE

DL

LU

.LL

LL

LL

LL

LL

LL

LL

LL

1L

LL

LL

LL

LL

99

T9

33

3

II

33

S2

8

uH

i

i

§

8i

oo

oo

o

oo

oo

o

8

!8

§1

Si

88

8

§8§

8

i8

§

[DCDCDCDCDCDCDCDCDCDCDCDCDs

2S

§*

99

T<

?

5k

B

88

8

8

8tog

8

88i

8

9d

dd

od

dd

op

iop

pp

33

33

83

88

8

pip

ip«

38

38

33

33

818

CD

CD

CD

ioio

k)

mn

k>to

ion

IOIO

PP

OIO

KCM

CMi

CM

88

88

88

88

3

IOIO

CM

CM

oo

oo

o

oo

oo

o

PP

PP

IOC

MC

MC

MC

MC

M

38

PP8

8

5I^

liiii

XX

£K

KO

OD

3Dh

XX

XX

XX

XX

HIS

Op

OO

OD

DO

i9

r9

99

°t

*IO

CD

N.

|

8%

8g

.CM

CO

01

8

8SSI

3

CM

CM

185

OO

Oo

oo

8oooooooooo

9d

5*

9'd

9d

333383338383888

St

83

§8

39

33

33

83

33

83

83

88

88

ss:

8I

C0

CO

CO

P0

CO

C0

C0

CO

C0

C0

C0

C0

C0

iqp

ofp

lpp

pp

pp

pp

pp

CO

CO

CO

CO

CO

CO

CO

CO

CO

CO

CO

PP

PP

PIO

PP

PP

IOIO

IOIO

33

3S

S3

S3

83

S8

83

33

S3

33

33

33

33

33

33

33

3

I1=?9

9T

?C

MC

OM

TIO

CO

K

Jd

Ii

88

18C

M

188

88

88

CMCM

CMIi

8

S>

8

8o

oo

oo

oo

oo

oo

o

9'd

9d

d9

d9

d

88

8t*8

88

8?

PCM

CMCM

CM

z

38

88

88

S..„

CM

CM

CM

CM

CM

lCM

I

3S3

88

85?

g«

l

8Si

IOP

SI

PP

PO

OP

PO

P8

3

3

88

83

3|§

|3""

CMCM

CMCM

CMCM Si

PW

IO

CM

CM

CM

88

83

33

3•^

CMCM

CMCM

CMCM

i9

T9

9t

7T

ITo

^cMco

*o

eoi>

-

88

8S

NC

MC

MC

MC

M8

CM

CM

CM

CM

CM

CM

8

iC

MC

MC

MC

MC

M

CM

CM

CM

CM

88

88

88

88

8"»

88

88

88

8

8

OO

OO

OO

OO

9d

dd

dd

dd

.si

SBIss

"48

88

88

8

3

zt

%8

8C

MC

M

3.8it

8,„

cmK

m

88

88

88

88

CM

CM

CM

CM

CM

CM

IMC

M

fc°23

SfSfs?

8

88

»IO

33

88

88

88

CM

CM

CM

CM

CM

CM

8

88

8

S5

SK

SfJS

P3

33

33

03

3

£c0Tkj?9T"?CM

r7O'-N

C0»IO

O!'.|

51Irin5

SS

f9I

9d

dd

dd

cn

wC

DO

)

33

"2?|>M

CO88

8

32?o

SH

is

Si

8IO

tBftlb

d 9SI8

88

8!8

J

ii

Iscn

dK

8S

ncosss

>g

g

38si£ 8

8=

88S

£8

8§

rsDD

88

82

ss

COO

CO

9C

O$

PS

83

S8

8S

88

88

88

85

88

I3a._K

KD

CK

KI*:

CO

CO

CO

CO

CO

K(K

Eco

co

eo

co

co

co

io

»co

io

co

eo

co

co

eo

»

Iio

KK

KC

CK

co

coco

coco

8*

9«

?T

'7

38

38

3

3Si8

88

I9

dd

ed

99

8

X8

I|9d

9d

8

oo

a

33

5

u8

5as

1

3

•s

Pp

PP

o

33

3

CO

CO

8

33

3

I**

»C

O*

CO

CO

MIO

IO

on

ioin

CO

CO

CO

CO

CO

8§

88

»»

ko

ocojw

jto|co|to|io(co'co|co|co

99

IT

7

I

88

88

8fS"

8

8

8

oooooooooo

oo

oo

o

8

888

8

§

8888888888

CM

CM

GM

CM

CM

CM

CM

CM

3

8888888888

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

88S

8

IOQ

88

8

IO

P

3388

88

88

88

88

88

88

]CM

CMCM

CMCM

CMCM

CmJcmJnIcmIcM

IQgQQOOOQOgQQQOOO

pju

up

L)iip

uu

5l3

[Ju

u5

-CD

PT

CO

CM

CM

CO

«»

OP-

OO

OO

OO

OO

O8

3

8Sco

PpPpPPPP

oo

oo

oo

33

3§

pp

pp

to

CM

CM

CM

CM

CM

OO

OO

I1

tojiq

pq

fiqp

tofo

fo

it

IOP

PO

O

88

oo

oo

o

8CD

{O

OO

OO

OO

OO

O8

sees

SSSSSSSS22ZZS25Z

£t?

Sg

fS§"•?

99T7

3

38

8"

8O

OO

OO

OO

8

Si §

HP

8

iiSi

3

Si

88

88SiSi

8

Si

i

III

OO

OO

OI

3a

.

3si

?.s!

3SISi1

•>8

'fdld

ldd

18IS51!

18

88

18

Si

jgj

318!sli

I3

33

33

33

33

19

^9

9T

7

"No Kode TBtEraiTEFr Ask Price Bid Price Spread HarTup Vol Tup HarTup Var Ask Vol Ski Vol •SEPrFT-8" ACAP 485 455 455 6 455 56666 56666

T ACAP 465 455 16 466 2.17661 455 6 455 0.000000 0.00000047 56666 56666 56666"35" ACAP 465 460 5 462.5 1.66166 455 0 455 0.000000 0 00000047 56666 36666 43666T ACAP 465 466 5 462.5 1.66166 455 0 455 0.000000 0.00000047 56666 36666 43666~T ACAP ' 465 456 15 457.5 3.27666 455 6 455 0.000000 0.00000047 56666 66666 55666-3 ACAP 465 456 15 457.5 6.27666 465 36666 465 0.021976 0.00051363 14666 56666 32666-2 ACAP 476 456 ' 26 466 4.34783 465 0 465 0.000000 0.00000047 56666 56666 56666

T AW 476 --' 456 26 466 4.34753 485 0 455 O000000 O.O000O047 56666 50666 566066 ACAP 27/63/2663 476 456 20 460 4.34763 465 0 465 0.000000 0.00000047 56666 56666 56666

T ACAP 476 456 26 466 4.34763 465 6 465 0.000000 0.00000047 56666 56666 56666T ACAP 476 456 20 466 4.34763 465 6 468 0.000000 0.00000047 56666 86666 56666T ACAP 476 456 26 466 4.34763 465 0 465 0.000000 0.00000047 56666 56666 56666T" ACAP 465 456 15 457.5 3.27666 456 56666 456 •0.0322S8 0.00099684 5666b 86666 56666T ACAP 476 456 26 460 4.34763 456 6 456 0.000000 0.00000047 56666 56660 56660T ACAP 476 456 26 460 4.34783 450 6 456 0.000000 0.00000047 86666 56666 56666T ACAP 476 456 26 466 4.34763 456 6 456 0.000000 0.00000047 56666 56666 86606

Rata-rata 3.55351 456 5733 Rata-rata -ooooens 0.00010110 46266

No Kode TGLEMITEN Ask Price IM Price Spread HarTup Vol Tup HarTup VAR Ask Vol Bid Vol DEPTH-5 Abes 525 566 525 6666 525 10666 5666-7 Abes 556 525 25 537.5 4.65116 525 7566 525 0.000000 0.00016573 26666 1606 16866-6 ACES 556 525 25 5378 4.65116 525 5666 525 0.000000 0.00016573 15666 22866 16756

"3] ABES 556 525 25 547.5 4.65116 55o 17666 556 0.047*10 0.00120725 566 26606 162563] AbES 556 566 56 525 9.52361 525 15066 525 •0.045485 0.00340217 15666 37866 26256T AbES 556 525 25 537.5 4.65116 556 15666 556 0.047810 0.00120725 5666 23606 14000

T ADES 666 525 75 562.5 13.33333 556 10000 556 0.000000 0.00016573 566b 35666 2666b~T AbES 575 556 25 562.5 4.44444 556 6 556 0.000000 0.00019573 3666 2560 2756"TT AbES 31*3/2664 575 556 25 562.5 4.44444 586 26566 556 0.000000 0.00016573 1556b 5666 16286

1 AbES 575 550 25 562.5 4.44444 556 0 556 0.000000 0.00016573 6666 12566 16256T" ADES 625 e&6 25 612.5 4.66163 625 74566 625 0.136364 0.01524976 16606 5666 11566"3" AbES 666 575 25 567.5 4.25532 575 5566 575 -o.oeoooo 0.00862550 2566 22606 12256T AbES 625 666 25 812.5 4.06163 625 62566 625 0.096957 0.00546828 6666 46566 23286T AbES 656 666 56 625 6.66666 625 15666 625 0.000000 0.00016573 27566 36666 26756T AbES 656 625 25 637.5 3.62157 625 34666 625 0.000000 0.00016573 15666 6666 16566"T AbES 656 625 25 637.5 3.62157 625 6 625 0.000000 0.00016573 12566 16666 11256

Reta-rats 5.53712 572 16767 Rata-rata 0.012874 0.00244479 14766

Mo Kode TGLEMITEN Ask Price Bid Price Spread HarTup Vol Tup HarTup VAR Ask Vol Bid Vol DEPTH

T AMFG 1156 1166 1100 1666 1166 7866 2566T AMTG 1125 1100 25 1112.8 2.24716 1l66 55666 1166 0.000000 0.00000936 16666 16066 16666T AMFG 1125 1675 56 1166 4.54545 1i66 0 1100 0.000000 0.00000936 17566 5666 11286"T AMPG 1166 1675 25 1667.5 2.29885 1160 6 1166 0.000000 0.00000936 5006 2566 4756T aMPG 1126 1625 166 1675 6.36233 1100 0 1100 0.000000 0.00000936 7566 2566 5666T AMPG 1125 1166 25 1112.5 2.24716 1166 18666 1166 0.000000 0.00000936 12566 18666 13756T aMfG 1125 1166 25 1112.5 2.24716 1166 26666 1166 0.000000 0.00000936 32566 15606 23756T AMF6 1125 1166 25 1112.5 2.24716 1166 12566 1100 0.000000 0.00000936 15666 7566 11256T AMfS 22/03/2663 1i6b 1675 25 1667.5 2.29885 1166 22566 1166 0.000000 0.00000936 2566 12566 7566~r AMPS 1125 1160 25 1112.5 2.24718 1166 5666 1166 0.000000 0.00000936 15666 5666 16660~r AMPS 1150 1125 25 1167.8 2.16766 1125 22566 1125 0.022727 0.00038681 3o666 2866 16256"T AMPG 1156 1100 56 1125 4.44444 1128 13000 1128 0.000000 0.00000936 37666 27566 32256~r AMPG 1i7S 1156 25 1162.5 2.15654 1175 273666 1175 0.044444 0.00171270 25566 42666 33756T AMPG 1175 1156 25 1162.5 2.15654 1150 77666 H56 •0.O21Z77 0.00059225 2566 36666 16256T AMPG 1175 1156 25 1162.5 2.15054 1156 15000 1146 0.000000 0.00000936 2156b 10000 16786T AMPG 1175 1156 25 1162.5 2.15654 1156 13666 1156 0.000000 0.00000936 32566 5566 16666

Rate-ma 2.90566 1118 36233 Rata-rata 0.003060 0.00016694 1536b

No"Kode TGLEMITEN Ask Price Bid Price Spread HarTup Vol Tup HarTup VAR Ask Vol Bid Vol DEPTH

T AQUA 6 38566 38666 0 36366 0 566T AQUA 40666 38500 1566 66256 3.62166 36666 6 36666 0.000000 0.00001231 566 566 506"^- AQUA 6 38566 -38566 16256 -266.60666 36666 6 36666 0.000000 0.00001231 6 566 286T AQUA 0 38566 -38566 16256 -266.66666 36666 6 36666 0.000000 0.00001231 6 566 250

T AQUA 6 38566 -38566 16256 -266.66666 36666 0 38666 0.000000 0.00001231 0 500 256T AQUA 6 38566 -38566 19256 -266.66666 36666 0 38666 0.000000 0.00001231 6 566 256T AQUA 1 41566 38506 3666 40000 7.56666 38666 6 36666 0.000000 0.00001231 1666 566 756T AQUA 6 38566 45566 16256 -266.60666 36666 6 36666 0.000000 0.00001231 0 566 286

6 AQUA 2tV63yz663 0 38566 -38566 16256 -266.66666 36666 6 36666 0.000000 0.00001231 b 566 2561 AQUA 0 38566 -38566 16256 -266.66666 36666 0 36666 0.000000 0.00001231 0 5o6 286

T AQUA 6 38566 -36566 19256 -266.66666 46666 3666 46666 0.052632 0.00241305 b 566 286T AQUA 41566 38666 266b 46656 7.24665 40000 6 46666 0.000000 0.00001231 566 1666 756

4 AQUA 41666 36566 2566 36756 6.26631 46666 0 46666 0.000000 0.00001231 1666 566 756T AQUA 41566 36566 3666 46666 7.56666 46666 0 46666 0.000000 0.00001231 566 566 560T AQUA 41566 36566 3666 40006 7.56666 46666 0 46666 0.000000 0.00001231 866 56b iooT" AQUA 41000 38566 2566 3675b 6.26631 46666 6 46666 0.000000 0.00001231 1000 566 756

Rata-rata -163.56656 38806 260 Rata-rata 0.003509 0.00017236 433

oooooooooooooooo

88

JX

88

83

88

I

oooooo

sll

88

88

88

oooooooo

88

88

I

OOOOOOOOOO

oo

oo

2*8.

5$

oooop

cdcdo

—

55

5CDCDCDO

CDCD

55

COhj-

COp

T7

55

5

oo

oo

oCD

CDCD

CD

CD

J8£

5M

5

53

oo

58

38

8CM

fr-Iri3

§

1b

8

s§-.8

88

CM

CM

CM

CM

8Si

toO

IOP

IOIO

_,

k-

•*.p

*r*-

kk

.C

MC

MIM

CM

CM

CM

CM

CM

8

8

§8

8

po

pto

IOp

p

CM

CM

CM

CM

CM

CM

§§

8

888

IC

MC

MC

M

PIO

PIO

IOIO

IO

Si8

8C

MC

M

IOIO

fl»KO

flA

8B

88

8sss

88

8P

PIO

PIO

-.

CM

CM

CM

CM

CM

CM

93

toio

88

IOP

SiSi8

SiSiIO

P

SiSi8

88

8C

MC

MC

MC

M

§P

IOIO

PP

PP

88

8C

MC

MeM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

BO

"3ft

P8

8

x<

If

IIT7

55

opoppppppoppopoo

55

55

co

p

5-

3CO

5cm

1

33

82

8

88

80

85

88

•s-CM

f""."»

fiO

NJ;

§§

§8

8833

cor^

8

8

8co

id

S8

top

8"

83

I§§

33

33

QIO

IOIO

PP

W

23s

pp

p55

p

8_

-•C

M

fe8

3

§§I

§

83

CD

CD I

i

|88

3l

•J88:

iS'

;s

i§n

IP

PP

PP

IO

OIO

IO

P

88

Ui

99

•J

88

88

88

!8

8!

18

8

10

p

9$

I

3C

MP

PP

PP

510

10c

fpro

rftrTflH

rtnrtfH

po

flpn

fjfln

*t*

l\

8

!

@3-3

88

8

888

88

IC

MN

-

5

s8

r8

88

88

82

88

CD

CM

£$

2"5

88

Ptf)

PP

IO

f=F:

88

0D

IO

O88

2

NC

MC

MC

OC

OM

CM

o|p

|iq|io

pq

on

IOtf>

PO

IO

o35

df35

oo

5

s3

3§

88

88

88

hzS

Si9

iiiiii5

5q|q|51o

77

III3

[Q|Q

ldjQ

DQ

Q

CM

CO

*P

CD

r*

OO

O3

3

I§

si

1

8.

*IO

§8

tpo

g2§

il

Ibo

o

88

§£O

CO

38

83

8

9Po

I**-•*•

Po

IOIO

IOIO

IOP

IO

IO

IO

PIO

PP

IO

§9

8C

MC

M

5io

o?

?io

3>co

88

8

wN

^fco

^feP

KP

.tebG

te^K

P.

HS

©fi

SS6

18

on3

8..

IOP

8

toC

OC

OC

OC

OX

XX

XX

X cataco

co

no

oto

caco

to

co

xx

xx

xx

.x

x.x

xk.JZ

*D

O

I7

T

!•

DD

CS

aO

QQ

QQ

QQ

Q

77

TC

MC

OM

TIO

CD

5

R8

o

M8

88

3

33

3r^

«.

s.

IIC

OC

MC

M*

«

CM

CM

CM

f-M

f

CD

CD

CD

CD

CD

CD

CD85

CD

8

I

88

88

8

88

8I

n8

88

88

88

O«

IOIO

8H

co3

8

p8

88

88

8888888888

35co

3535

cd95

35S

KCO

8B

od

dao

oQQQQOQQQQQ

£a

8ao

oo

og

gT

7

§g

So

o§

B3

83

3

I8

i§

8is n

nP

CO

IO

ii

S

IOIO

IOP

Po

on

on

CM

g2

82

CM

CM

CD5iiis

88

8§

8

CO

KC

OT

7

88

88

PIO

PP

CO

CD

CD

§§

§

DO

aQ

Q

CO

M-

IOC

OI-

Tfo Kode T5CEWTERr Ask Price Bid Price Spread HarTup Vol Tup ""Hi VAR Ask Vol Bid Vol BEPTFT4 ERTX 226 176 176 6 776 13566 56666-7 ERTX 226 176 56 165 25.64163 176 0 170 0.000000 0.00018353 13500 50000 31750

-6 ERTX 226 176 56 165 25.64163 226 500 220 0.294118 0.07871979 13000 50000 31500

-5 ErTX 226 176 56 196 25.64103 226 6 220 0.000000 0.00018353 13000 50000 31500

-4 ERTX 215 176 45 162.5 23.37662 226 6 226 0.000000 0.00016353 16666 50606 36666"4 ERTX 226 176 56 165 25.64103 226 6 226 0.000000 0.00018353 13000 50666 31500

-2 'RTX 215 I9d 25 262.5 12.34588 200 2566 2do -0,090909 0.01091112 2566 2500 2860-1 •RTX 220 176 66 '" 165 25.64103 " 206 6 266 0000000 0.0O0183S3 14500 50000 32250

b ERTX 31/63/2663 226 6 226 116 266.66666 266 6 200 0.000000 0.00018353 14566 0 7250

1 ERTX 226 176 5b 165 25.64163 266 6 266 0.000000 0.00018353 1456o 50000 32250•4 ERTX 266 176 36 165 16.21622 266 0 266 0.000000 0.00016353 156b Sobob 25786

3 ERTX 266 176 36 165 16.21622 266 6 200 0.000000 0.00016353 1500 50000 25750

4 mn 226 176 86 168 25.64103 200 6 266 0.000000 0.00016353 14566 56666 322565 ERTX 266 176 36 165 16.21622 266 6 266 0.000000 000016353 1566 56066 25750

ERTX'" 26b 176 36 168 16.21622 266 0 266 0.000000 0.00018353 1566 56666 257567 ERTX1 266 176 36 165 16.21622 260 0 266 0.000000 0.00016353 1566 86066 25756

Rata-rata 33:68604 263 206 Rata-rata 0013547 000613445 26166

No Kode T^rjRiTErT Ask Price bid Price Spread HarTup Vol Tup HarTup VaR Ask Vol Bid Vol BEPTFT-6 GbVR 4000 3366 3400 0 3466 8666 5666-7 GbVR 4666 336b 766 3656 16.17666 3466 6 3466 0.000000 0.00023942 5660 5666 5666-6 GbVft 4006 336b 766 3656 16.17666 3406 6 3466 0.000000 0.00023942 5666 5666 5000

-5 GbVR 4666 3366 766 3656 16.17666 3466 6 3466 0.000000 0.00023942 8666 5666 56664 GbVft- 4666 3666 1660 3566 26.57143 3466 8666 3466 0.000000 0.00023942 5666 2566 3756-3 GbVR 4660 3666 1666 3866 26.57143 3366 5660 3366 -0029412 0.00201467 8066 6666 5560-2 GbVR 4666 3666 1000 3566 26.57143 466b 1666 4666 0.212121 0.03867040 4066 2666 3660-1 GbVR 3500 3456 56 3475 1.43665 4666 166O 4666 0.000000 0.00023942 2566 56b 15666 GbYR 31/63/2663 4266 4166 166 4156 '2.46664 4100 16566 4166 0.025000 0.00009076 2666 2666 26661 GbVR 4266 3566 766 3656 16.16162 416b 6 416o 0.000000 0.00023942 1666 5666 3666

'2 GbVR 4166 3566 666 3800 15.76647 4166 0 4166 0.000000 0.00023942 1666 5666 3666

3 GbVR 4106 3566 666 3666 15.76647 4ibb 0 4166 0.000000 0.00023942 1666 5666 36664 GbVR 4566 4266 366 4356 6.66655 4266 1666 426b 0.024390 0.00007951 566 4666 22565 GbVR 4266 346b 666 3666 21.65263 4266 0 4266 0.000000 0.00023942 1o66 6566 37566 GbVR 4566 4666 566 4256 11.76471 4266 6 4266 0.000000 0.00023942 566 5606 27567 GbVR 4566 3566 1666 4666 25.66666 4200 0 4266 0.000000 0.00023942 500 5666 2766

Rata-rata 17.43611 3673 1567 Rata-rata 0.015473 0.00269927 3417

No Kode TGLEMITEN Ask Price Bid Price Spread HarTup Vol Tup HarTup VAR Ask Vol Bid Vol BEPTFT-4 GGRM 7400 7356 7356 346666 7356 167666 146566-7 GGRM 7466 7356 56 7375 6.67767 7350 724566 7356 0.000000 0.00006153 116666 322666 226566-6 GGRM' 7566 7486 56 7478 6.66666 7566 1131566 7566 0.020408 0.00015786 114566 113566 1I4666-8 GGRM 7566 7456 86 7475 0.66890 7486 267566 7456 -0 008067 0.00021056 136666 366666 245666-4 GGRM 756o 7456 56 7478 6.66866 7566 366560 7866 0.008711 0.00000126 2666 172666 67666-3 GGRM 7566 7456 86 7478 6.66666 7486 366666 7456 •0.008687 0.00021056 264566 246666 266256•2 GGRM 7586 7566 56 7525 6.6e445 7566 366866 7866 0.008711 0.00000128 56666 33666 41566-1 GGRM 7566 7456 56 7475 6.66896 7456 316666 7456 -0.008887 0.00021058 265566 366666 2627566 GGRM 26/63/2663 7566 ' 7456 56 7475 6.66866 7566 877866 7566 0.008711 0.00000128 126666 316666 222000

1 GGRM 7456 7466 86 7425 6.67346 7466 1631666 74bb 4.013333 0.00044847 76666 76566 77750

"2 GGRM 7456 7466 So 7425 6.67346 7466 562606 7406 0.000000 0.00006153 36566 34806 376603 GGRM 7456 7466 56 7425 6.67346 7456 566566 7456 0.006757 0.00000118 55566 225666 1462564 GGRM 7656 766b 56 7625 6.68574 7656 1144566 7656 0.026646 0.00036107 216566 162560 1865665 GGRM 6666 7686 56 7675 6.62666 6666 5376606 6066 0.045752 0.00143700 126666 123666 1255666 GefiHT 6080 666b to 8625 6.62368 8656 613666b 6686 0.006250 0.00000254 92000 110666 1616667 GGRM 8256 6266 to 6228 6.66766 6256 4628566 6256 0024645 0.00028903 26666 216666 116666

Rata-rata 6.65931 7563 1641167 Rata-rata 0.007844 0.00023038 181666

"Ro Kode TGLEMITEN Ask Price Bid Price Spread HarTup Vol Tup HarTup VAR Ask Vol Bid Vol BEPTFT-6 HMSP 2625 2675 2966 2696566 2966 1671666 340500

-7 HMSP" 2675 2656 25 2662.5 6.84388 2678 6262566 2675 0.025862 0.00025147 676666 437866 557756~4 HMSP 2686 2625 25 2637.5 6.85106 2656 1357456b 2656 -0008403 0.00033884 652660 2223566 1567756'-5 HMSP 26o6 2675 25 2667.5 6.86586 2675 5616566 2675 -0025424 0.00125514 1718666 964606 1341666-4 HMSP 2628 2606 25 2612.5 6.85637 2666 3131666 2666 0.008696 0.00000171 45666b 145566 300750

-3 HMSP 2675 2656 25 2662.5 0.84388 2678 7696566 2675 0.025862 0.00025147 1161566 1661666 1126250-2 HMSP 2656 2625 25 2637.5 6.65166 2656 5673666 2956 -0 008403 0.00033884 2661666 546566 1316756-1 HMSP 2656 2625 25 2637.5 6.65166 2686 3285066 2656 0.000000 0.00010008 126066 684560 491750

6 HMSP 31/63/2663 2656 2625 25 2637.6 6.65168 2686 8856500 2656 0.000000 0.00010008 663866 566 4476661 HMSP' 2666 2675 25 2667.5 6.86566 2666 3553666 2666 4 018949 0.00072648 6116566 476566 32965662 HMSP 2666 2675 25 2667.5 6.66566 2666 2575566 2666 0.000000 0.00010008 •>fc?riWTiiiwin.-rt:ninKi:oi

»T;wi:i:im»Ti:o]KiTiE:t-:»ifl3 HMSP 2656 2625 25 2637.5 6.55166 2656 2146066 265b 0.017241 0.00005236

4 HMSP 3678 3656 25 3662.5 6.61633 3686 27611666 3656 0.033896 0.00057093

•5" HM5P" 3325 336o "-B 3312.5 6.75472 3325 42255566 3325 0.090164 0.00642559 431666 98000 264500

'8' HMSP 3325 3366 26 3312.5 6.78472 3325 13413866 3325 0,000000 0.00010006 163566 66466b 5437567 HMSP 3356 3325 25 3337.8 6.74906 3350 6618566 3356 0.007519 0.00000618 566866 416566 561566

Rata-rata 0.83158 3022 16318867 Rata-rata 0.010004 0.00070796 1156650

88

88

88

8C

MC

M

I

5

88

8

zLS8

88

lZcm

cmcm

CO

8

§

CO

§

g

99

9

r8

88

8C

MC

MC

MC

MC

M8

88

88

88

8

§

I

52

gg

g2

§7

T7

7T

7

88

88I

gg

gi

SC

O*

IOC

DK

8I

oo

oo

o

5

8

I

§

8S

I8

tfc

fc&

&S

CM

OC

ftOC

MC

MeM

OlO

PC

A

88**"

^S

PP

IOO

PP

p

88

8

88

KE

NN

NN

pp

pp

pp

pp

po

io

pp

R.ELCE.ISIBB.H!fH

ErHrH

RC

MC

MM

CM

CM

83

CO

CO

ii

§7

^77

7T

7o

*-C

Mco

MrP

co

r-.

88

88

88

88

8881

i8

88

8

53§If

8C

MC

MC

MC

M

g

OO

O

CM

CM

CM

CM

8OIO

CM

CMi

IOIO

IO

CM

CM

CM

OIO

CM

CM

I

IOP

o

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

I8

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

38

3

PIO

P

CMf^

CMlCM

lCM

CM

CM

CM

CM

CM

IO

IO

IO

IO

IO

IO

IO

IO

IO

IO

IO

§8

l§

I?-?

^"?

t7

OP

oo

CM

CM

NC

MkM

CM

CM

CM

CM

CM

5£S

88

8|8

8

1§

88

»»

»ra

8

s

8

88

o8

88

I§

§§

98

i

8

§

8

9§

88

I

Ktr

KK

frir

ccK

trrir

-r-r

-rir

ce

§O

QQ33QQQQ30QQQQQ

if

T7

R1fit

88

8

5

8

oo

oo

oo

pp

po

no

po

h.

r>^

ki^

ss.

h.

ES

E

Ofepfep

PO

PgE

EE

EE

EE

EE

ESE

*

ma

iiiP

IOIO

pP

CO

CO

CO

CO

CO

CO

60

CO

CO

CO

CO

CO

CO

CO

np

^>

nn

n

oo

oo

o

pp

pp

p

tesr

oo

oo

oo

oo

wo

oo

oo

oo

uu

uu

uu

uu

LL

IL

UL

Ai1X

1L

UL

ULAJ

LfU

tiiii

i7

co

pt

HI

88

3

r

58

88

88

8

St

88

1C

DC

O

a

3

838

g

88

91

88

88

888

CO

CM

CM

CM

CO

CO

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

P

PP

lO

IO

IO

PP

PlO

lO

IO

PP

88

PP

PP

PIO

8co

co

»

Li.J

.J.I

i.JL

JL

L<

UI.L

l.i.yL

U.

if

77

77

CO

Mf

pC

ON

*B5R

11

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

CM

§SS

S

oo

oo

o8

ii8

CM

CM

8

III

IOIO

8

§II

§III

I

oo

oo

o

II

Bt

8

55

I5

55

5S

52

S">

5

§7

^7

77

7;o

i-

88

81

5

9

If

HI <JCOC IIS

<*

88

p8

88

8»

88

88

88

8

§

39

88

88

88

8888

88!

88

8>o

g

88

8

88

88

8

PIO

IOP

99

99

99

99

^9

9^

88

88

I8

88888888888888

I3§X

XS

ggggg

Xsss

s§

7rT

77

t7cM

VO

-CM

ro

8P81CM

8

5!8

88

§

8889999888888888

88889999

88858

1

888888800

88

8CO

CO

885OP

PP

PIO888

8O

OP

IO

99

99

99

9%

89898888

888

8888

88o8

8

318

gg

l?"?

?!"?X B

rim

III

XX

X

§7

77T7

O»-

CM

CO

iii|CO

88

8888888899999999

88888999999999

3888

99

CM

CM

88

8

2o

lo>

iIOIO

IOIO

pp

p

o10

10

10

oP

OP

oO

IOIO

IOIO

8888888899993

99

I8

88

88

88

88

9

ifX

XQZ

im

EO

eOW

CO

CO

CO

CO

uO

CO

CO

CO

CO

CO

CO

CI}

Siig

QQ

XX

X

§7

7777

.88

PCM

CM

38

§

I

I8

ii

8

88

2?

BS

8.

88

rt

coco

i2fS8

"8

2[88

SC

OC

OC

OC

OC

O

ii

CO

CO

CO8

8n

P|rp

|io|io

pp

pC

MC

MK

CO

CO

CO

IO

IO

IO

IO

PP

PP

IO

PIO

IO

IO

n%o

10o

|oC

OC

OC

O

MC

OC

OC

O

CO

CO

CO

Ll.L

J-^.L

J-U

-L

J.jL

Ll.L

i.Li.J

.Ll.L

l.J.L

J.L

t.C

OD

^X

S'S?B

QQ

DQ

DD

OQ

Q

am

*•

§7

77

77

o*

-cM

co

*io

eo

h-

00

00

i

8

88

III

8

fSCM

CM 8

GQ

DD

OQ

QO

BD

DE

DQ

Oq

qQ

QB

DD

QQ

S22SS2Z3SSS

sssss

g7

T7

7t

TS53Tmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmmm

TSfflTER:

31/03/2663

[AskPrice155"555-351155155"555175

-567"375ITff15ff"355155155"3f55

Bid Price"355•355"US"355U3"355"355"335"355135-385"375"355155TSS

UBiiff-^iw^aiii^imaiiiffii'giiiisa

TS51

1

KodemrrmrrmwmrrmrrM7TTMVTTIvfrTSrIBVTTmrrmrrmrrmrrmrrmrrmrr

•Kodi"•RW•RBTST•RBTT"RETT•RBTST•RBTX-•RT5T5T"RTJTT•RETST•RETT"RBT5T•RBTX"•RBT5T•RETT•RBT5T•RBTT

TGLEMITEN

31/630663

ITGLEMItEH

27/63/2663

Ask Price"55

Bid Price

"15155

"55

16

Iff151515

155155

Ask Price155515551555155515551555155515551555155ff15551555155ff

ff.

1515

15

Bid Price1555155165615551555

15661665155516551555

11555155515551660165ff

15

15

11

15

15

Iff

"555"555155-555155"555155155155

1555155155

15551555155

Spread HarTi35*5

rvoTTi*17555

HarTup"555155

VATT Ask Vol1555515555

•SkTW^55561

TJEPTrT

ssm"555"555

1525

"385"3753"3515-5573-m175

"5553T5531575

. mRata-rata

15171175"77312117315

-55173173121153"523173

Rata-rata

1T551155TTSS1T55175511151i531i551T25"555

1T551T55155155

TF55Rate-rate

4.316552.657142:61666]4.25532

177775

155"355"555"385

2.736734.62685 ""385

117557

"355175

1551.366542.736732.666671.27366

TT5J57

4.44444

155175155

T55TSS185

1555515555162666

"•"80T5561To"

26000013555H3S551i3555163656076756663376666SBSB5

"355155"385185175155155155175-355"355"355155155

0.014266

0.00036113

0.00002420

0.00036113

0.013689

0.00002814

0027027

0.00341957

0.00006438

0.00041903

0.010089

155557255575555

15555"7555515555155515555"75555

15566TF2555

1555"55555

TT5555

17585^•55515555

"T3555"55555"3855515555•55555

12555•3555551555515555"75755

«;WiTomwixnwmwa

1255513S565165555

15555135585"52555

15575575655

135755 189 159333 Rata-rata 154T7

Spread IHarTi

11.111115.1282157142616.481616.666618.71426

11.7647111.764715.714265.714266.66061>.666oT5.46541

"51252116.526327.22126

15155

1590

155"5517

VolTup1555

01555515555-5555515555

1625555

15555165555173555175555

2685661555515555"55555

FSTTCp15

1516515IS"55

15

15

"15155

65Rata-rata

"Ssir

27.27273

"RaTTi6%

1555

•vCTTup15555

HarTup1655f555

22.2222222.2222222.22222

a.maL22.22222

"221552722.2222222.»?**»

266.66666122J2222222.22222

-260.66666-200.00000

22:222224.78114

1565155515551555156515551555155515551565155515651655155ff1655

15551555155515551555155516551555155515551555155516551565

Rate-rate

•vaTT Ask Vol1555

•saw15555"•"2TS555

•BEPTFT1

0.00004437

0.01090978

0.01545255

0.00360065

0.00311797

0.00004437

0.000000 0.00004437

0.00004437

0.00004437

15555175551555

15555155551555515555155515555155551555"5556515555

-175555167555

rvATT Ask Vol1555-55550.000000 0.00000000

0.000000

6.000000

0.000000

0.000000

0.000000

0.00000000

0.00000000

0.00000000

0.00000000

0.00000000

0.00000000

0.00000000

0.00000000

ooooooooo

0.00000000

1555"556515551655155515551555"5555155515551555

1555

"555515555

1555551555517555"555557T555515555

-55555H55515555-9555"55855"77555

BkTvoT"3555515555"55555•75555•75555•755551555515555"55555"55555

15555155551555515655

50000

1555515555•7555

1755515555-557551755517555

15666155551555515555"5675515T755"52555"56433

BEPTh"

1555517555155551555515555175551755517555175551555

175551756515556155551755517T57

88

8

oooo

o

§§

I

§§§

8

<<

HiSi

QQ

QQQ

QQ

Ig7

77

8

88

88

QQ

Olriiiin

ico

co

co

co

co

co

co

co

8

88

88

8.

tt§8|8|S

IOIO

8

8

si

•-

O5~

S

SH

"

t8

889

99

98

88

I3

f58

889

99

98

88

IOIO

IO

NN

NN

33

IOIO

PP

OIO

tOIO

PP

P

88

99

8999988

o«

««

88

88

889

88

99

99

88

I

QQDQQQQODDQQDDDDQDDDDDGOQDDDQQDD

iCO

if CO

CO

CO

CO

C0

93

U3

CO

CO

CO

77

»»

»C

O|tfl

CM

CO

Mf

IO

11

.siI

I1III

88

CM

CM§

8IO

IOP

P8

88

£

1s

sts

lsU

,^»

coco

coco

Ko

Oco

Is.CO

O^

CO

io

Q987

o

§

§

§i

8P

IO

RFS

ga

8195r

SS

co

co

1B

Op

"*IB

§

5S

59

88

89

95

55

55

5

99

99

99

8

I8

88

99

PP

OO

P

f*5

89

99

99

89

9

BB

C8

8e>

a

IOW

PP

wio

io

ft

99

99

99

99

99

99

99

s8

88

88

99

98

88

88

8

I

zz

zz

zz

-.

CO

CO

U9

CO

C0

CO

CO

CO

C0

CO

CO

^_

._.

to:E

Kcetr

iKK

cectir

ccp:scko

ko

fco

ko

co

co

toto

co

ca

ca

co

nca

CO

CO

EO

CO

CO

§oo

r^cd

p^

co

No kode - TGLEMITEN Ask Price Bid Price Spread HarTup Vol Tup ""^A VAR Ask Vol BidVol BEPTFT4 stTP 2i5 205 210 5666 210 7500 5000

-7 STTP 215 265 10 216 4.76166 210 5666 216 0.000000 0.00000266 7566 5000 6250-6 S1TP 218 265 10 216 4.76190 210 5000 210 0.000000 0.00000266 5000 7500 6250

-8 sHp 215 265 16 2i6 4.76166 2i6 8666 210 0.000000 0.00000266 7500 5000 6250

-4 STTP 218 265 16 216 4.76166 216 8660 216 0.000000 0.00000268 7500 5000 6250

4 STTP 226 265 15 2123 7.65662 215 12566 215 0.023610 0.00048928 5000 7500 6250

-2 STTP 226 216 10 215 4.65116 215 5000 2i6 0.000000 0.00000266 5000 5000 5000

-1 8IIP 226 216 16 215 4.65118 216 7506 215 9.000000 0.00000296 5000 5000 5000

6 StTP 31/03/2003 226 216 10 215 4.6511b 215 866b 215 0.000000 0.00000266 7500 5000 6250

11"

45 HP 216 265 16 210 4.76160 215 12500 215 0.000000 0.00000266 10000 5000 7500

STTP 226 210 16 215 4.65116 216 5666 215 0.000000 0.00000286 7566 16666 67563 STTP 225 210 15 217.5 6.66858 226 12566 226 0.023258 0.00046509 5000 10000 7500

4 SY'iP 230 216 m 226 6.66661 225 27566 225 0.022727 000044257 8606 12500 8750

5 STTP 225 215 10 220 4.84548 225 5666 225 0.000000 0.00000266 16666 5606 78666 SUP 230 215 15 222.5 6.74187 225 75bo 225 0 000000 0 00000266 16666 5000 7500

7 STTP 226 216 10 218 4.68116 218 8666 215 -0.044444 0.00212838 16666 7666 8750

Rata-rata 8.42656 216 6333 Rata-rata 0.001600 0.00023712 66i7

No kode TGLEMITEN Ask Price Bid Price Spread HarTup Vol Tup HarTup VAR Ask Vol Bid Vol BEPTFT-6 TCIb 1686 1875 1600 5666 1660 16600 8566-7 TCIB 1628 1666 28 1612.5 1.55636 1666 5606 1666 0.000000 0.00023625 8666 5666 5666-6 TClb 1625 1666 25 1612.5 1.58636 1660 5866 1666 0.000000 0 00023825 2566 3566 3666-8 tClb 1625 1666 25 1612.5 1.55039 1666 13666 166o 0.000000 0.00023625 8866 4566 8666-4 TClb 1628 1666 28 1612.S 1.88636 1666 6866 166b 0.000000 0.00023625 25o6 566 1566-3 TClb 1628 1666 25 1612.5 1.88636 1600 3666 1666 0.000000 0.00023825 4566 2000 3286-2 TCID 16*25 1666 25 1612.5 1.55636 1666 5066 1600 0.000000 0.00023825 7506 23666 15256-1 TCIft 2366 2228 75 2262.8 3.31462 2366 6666 2366 0.437500 0.17813662 2866 61566 32o606 TCIO 16/03/2663 162S 1878 5b 1666 3.12866 1666 6 1666 -0.304346 0.10226124 76ob 8066 6000

1 TClb 1675 1625 5b 1686 3.63636 1725 38666 1725 0.076125 0.00393000 3566 3566 35662 TClb 1650 1625 25 1637.5 1.82672 1625 3866 1625 •O.037871 0.00536649 8666 6066 76663 TCIB 1778 1756 25 1762.6 1.41844 1778 72666 1775 0.092306 0.00590837 16666 5666 78664 TCib 1776 1786 25 1762.8 1.41844 1756 19666 1786 -0014085 0.00087142 566 1566 16065 TCIb 1778 1766 75 1737.8 4.31688 1756 0 1756 0.000000 0.00023625 566 1666 7566 TCib 1786 1686 10b 1700 5.66235 1756 6 1786 0.000000 0.00023625 5666 566 27867 TCIb 1756 1686 166 1766 8.86238 1756 0 i75o 0.000000 0.00023623 2866 2566 2500

Rata-rata 2.61449 1766 11766 Rata-rata 0.015435 0.01990958 64ob

No Kode TGlEMiTEN Ask Price Bid Price Spread HarTup Vol Tup HarTup VAR Ask Vol Bid Vol bEPTH4 TKlM 240 235 246 89656b 240 61666 144660-7 TkIM 235 230 6 232.5 2.18654 235 1402000 238 -0 020833 0.00131541 165666 125566 1662504 TKIM 266 288 8 257.5 1.64175 266 6685866 26b 0.1063S3 0.00827146 66666 667566 3667864 TkIM 265 280 8 262.5 1.76661 285 17663566 285 0.096164 0.00651549 810566 136266b 1656256-4 TKIM 290 285 8 267.5 1.73913 268 694666b 268 0.000000 0.00023625 222666 622666 42266b-3 TKlM 265 266 6 262.5 1.90476 265 6308866 268 -0.070175 000732920 252566 616666 433756-i TKIM 265 286 5 262.5 1.76661 266 8866606 266 0.059604 0.00189484 669666 634666 77186b-11"

TKlM 266 278 5 277.8 1.66166 278 4463666 278 -O.017857 0.00110639 166666 1471566 616756TKIM 25/04/2003 285 280 6 262.8 1.76661 268 1431756b 265 0.036364 0.00043800 327566 675666 661286

1 TKIM 266 288 6 287.8 1.73613 266 7356566 266 0.017544 0.00000448 211606 20000 1155662 TKIM 380 378 5 377.5 1.32456 375 45867566 375 0.293103 0.07709961 762566 645666 6737563 YKIM 376 368 8 367.5 1.36684 376 46645566 376 -0 013333 0.00062783 257860 152566 2656604 TKIM 416 465 5 467.5 1.22666 416 3664666b 4i6 0.106106 0.00858825 561660 526666 510500

5 TKlM 430 425 5 427.8 1.16956 425 16432oo6 425 0.038665 0.00044733 1772666 6666 6665666 TKlM 425 420 8 422.5 1.18343 420 3671566 426 -0.011765 0.00073964 763666 26866 36575b7 TKlM 405 365 16 466 2.56666 468 322566b 465 -0035714 0.00261628 12500 236666 121286

Rata-rata 1.69013 324 15251800 Rata-rata 0.038744 0.00781563 561983

No Kode TGLEMITEN Ask Price Bid Price Spread HarTup Vol Tup HarTup VAR Ask Vol Bid Vol bEPTH4 UNVR 18000 17666 16666 6666 18066 44066 23606-7 UNVR 18400 16666 466 16266 2.16766 18400 166860 16466 0.022222 0.00035706 4000 16606 76664 UNVR 18000 17666 26o 17900 1.11732 18000 20666 16666 -0021739 0.00062825 115000 3666 566664 UNVR 16666 17666 266 17666 1.11732 18000 36000 18000 0.000000 0.00001106 136666 8866 7i756-4 UNVR 18460 16666 466 18200 2.16766 16606 1566 16666 0.000000 0.00001106 3000 62666 32566-3 UNVR 18000 17656 156 17625 6.63682 1S660 36866 16000 0.000000 0.00001106 34566 5666 16786-2 UNVR 18266 16666 266 16160 1.16467 18000 16506 16666 0.000000 0.00001106 506 12666 6256-1 UNVR 18366 15166 266 16266 1.66856 16206 8506 18266 0.011111 0.00005061 1566 2506 2066b UNVR 31/63/26o3 16366 18000 300 18156 1.65266 16606 5566 16000 -0.0109*9 0.00020491 56b 566 5661 UNVR 16456 16666 456 16225 2.466i4 16606 34666 16666 0000000 0.00001106 866 4566 28662 UNVR 18456 16666 45b 16225 2.46914 16000 50000 16666 0.000000 0.00001106 566 18666 62563 UNVR 18400 18050 356 18228 1.92044 16666 6 18666 0.000000 0.00001106 2666 2566 22564 UNVR 16566 1636b 266 16466 1.08666 18400 54566 16466 0.022222 0.00035706 29000 2666b 245668 UNVR 18850 18606 86 16625 6.26560 18800 154666 16666 0.021739 0.00033905 3566 '10566 766b6 UNVR 19000 16660 166 18986 6.52776 16666 35000 16666 0.005319 0.00000397 19000 11000 156067 UNvR 19000 16756 286 16676 1.32450 18900 7000 18900 0.000000 0.00001106 1066 1666 166b

Rata-rata 1.42562 16246 42433 Rata-rata 0.003326 0.00013596 17356

Z99Z99*UO00'0ZDMOO'OBtBHqeueezcewsoezzeei-•nej-etenOOSZooszOOSZ098900000OOOOOO'Ooosts0OOSISS6*Z6S00C6*00**ooiz*OOSISvnov/OOOZOOSlOOSZ099900000OOOOOO'OOOSIS0OOSISeOWZOl0006*OOOS00S9*OOSISvnov90SZ6OOOSOOSZ098900000OOOOOO'OOOSIS0OOSISeoiwoiSZ88*oszs0SZ9*OOSISvnov9OBZ?0009OOSZ099900000OOOOOO'O0051S0OOSIS691M01SZ88*oszs0SZ9*OOSISvnov*

OSZl0001OOSZ099600000OOOOOO'OXJSIS0OOSISeozeie0SZ6*oos*OOOZ*OOSISVflDveoszeOOOSOOSZ099900000OOOOOO'OOOSIS0OOSISZZSZ6ZSZS6*oseeOSSZ*OOSISvnov?OOSZOOSZOOSZ099900000OOOOOO'OOOSIS0OOSISlezzee0086*oo*e0018*OOSISvnovoszeOOOSOOSZ0S880O000OOOOOO'Ooosts0OOSIS6UE69SZZ6*os*e0S08*OOSISM0Z/Z0/ZZvnovpOOSIoosOOSZ098900000OOOOOO'OOOSIS0OOSIS9Z09610001S0001OOSOSOOSISvnovi-oszeOOOSOOSZosesoooooOOOOOO'OOOSIS0OOSIS9SZ9S60S16*ooz*0089*OOSISvnovz-oostOOSZOOS9OKM0OOOOOOGO'OOOSIS0001OOSISzszzeei0S60Sooes00Z9*OOOSSvnove-

60SZOOOS0099900000OOOOOO'OOOOOS0OOOOS00000002-SZ6ZZoses*-oses*0vnov*-

oooeOOOS0001mckoioouuuoOOOOSOOSZOOOOS**isszi0098*0019osss*0S91Svnovs-opoi00010001099900000OOOOOO'OOOOS*0OOOS*6*60Zei05*6*00*9oszs*0S91Svnov9"oooe0009o099000000OOOOOO'OOOOS*0OOOS*00000003-OSZZZooss*-ooss*0vnovz-

oos0001oops*OOOSOOOS*oso**0S9ISvnove-

jiLdaaloAPiaK>AH8VhvadnAjeHdn±|OAdn,yBHpeartseoudHaeoudnsvNEilrOTOlepox°N

Z1606•JISOOOOOiOMOOO-eiu-eteueezzzzsez068161eiej-eiey

ooszzOOOS0000*189ZO0D0000000000ooez0ooezB010C*szez001szzzszezOdWV/oooe0001OOOS96ZO0000'0OOOOOO'OooezOOSZooez*S0SIZszezOSooezosezOdWV9OOOSOOOSOOOS881000000OOOOOO'OooezOOOSooez06Z601SZBZZszszzzooezOdWV?OSZSOOSZ0000199Z000000OOOOOO'Oooez0ooez*ze»zesziezszszzzosezOdWV*

OOSZ00001OOOS891000000OOOOOO'Oooezoooez*S0SIZszezOSooezosezOdWVeOOOSIOOOSIOOOSIULKOOO'OZiZlZO'O-ooezOOOSooez*zc*zesziezSZszzzosezOdWVz0000100001000019940000000000000osez0osez801801sziezszooezszezOdWV1OOBZlOOOSooooz996900000OJ-JOCOOosez00001osezZB6901szeezszszezosez*ooz/eo/oeOdWV0oszesOOSZOOOSOl98Z0000000000000szez0szez99ZZIZosezOSszezszezOdWVl-

0006Z0008*0000199Z0OO0OOOOOOOO'OszezOOOZOlszez9ZS01ZszezOSosezoo*zOdWVz-ooozzOOOSI0006C06Z90O000zimioo-szez060S9szez0Z9S01SZ9EZszosezszezOdWVe-00001000010000199Z0000000000000oo*z0000*oo*zZlZWlSZ86Zszszezoo*zOdWV*-

0BZ8*00009OOSZl929900000aocoioo-oo*zooeszoo*z99190Zsz*zOSoo*zos*zOdWV<f-OOBZUOOOZSlO0OC899ZOO00O00000000sz*zoosszesz*z»9SZ0lsze*zszsz*zos*zOdWV?•00091ooszzoose88WIO0O0ZIMIO'Osz*zooses*sz*zWSZO'lsze*zszsz*zos*zOdWV/-

pOOOZOOOOSIoow000016op*zszezoo*zOdWV9-

HM3Ql°APfflpawavA^•"Hdn±|OA••WlpeajdseoMpia•^cfWNaimnoxepo>iON

ZIS0Z699ZZ1000/Z99000-e>Bj-e)B)jZ9696908019*901CB18J-B1BH

ooses00096OOOIZZGOSOIOO'O9!C9a'0SZ6OOOOZUszeS91CSZ5Z86szsze0001saqvIOOOZ*0006*oooseCS99610000000900-066oose*t0S6o*zesz9Z96sz0S8szesaav900B9Z00016000Z9zsceooooo00000000001oooezioooiIZ8ZIBszeOS0S60001saavs0SZ6800SS9000*11Z9CCO0O00OOOOOO'O0001oossei00010000050001OSszeSZOlsaav*

osze*ooszsOOOZ*oeeezcooo6C9ZM0-0001oos*eoi0001ssieszSZ88SZsze0001saaveoooezoose*OOSZ!9Z0IC0000eczraoo-0901000001OSOI•ezsezBZ801szOSOISZOlsaavzoooseO0S19006*1aiBoscooo***marszot0OOZ06SZOISB86ZZSZ801szSZOlOOUsaavr

oooesiooszzzooseeeeeooooooIZIZZOOszu0000661szu******szu05OOUOSUMOZrGQrBOsaav90SZZ900OS6ooseeIZ9C09000ttctsoo-0011000106OOUS886ZZSZ801szSZOlOOUsaav^-0SZ880006SOOSZ!1Z9IC0O0000000000OOZIoooseiOOZlzeeez*szuOSOSUOOZlsaavz-000*Zl00S99I00618Z9ICOO0O0OOOOOO'OOOZloos6*ezOOZl98190ZBZIZIszOOZlBZZlsaave-0SZ09ooooz006060G6C960006060600OOZI000*611OOZl9ZS01ZSZ9UszszuOOZlsaav*-

OSZt*oooesoosezZ9IC00000OOOOOO'OOOUO0OS8OOUS886ZZSZ901?;SZOlOOUsaavs-oosoei00090ZooossBCTiZOOOOSSZZZO'O*OOlt000865OOU******szuOSOOUOSUsaavrOSZOlOOOZIoos*9MIZZ000iieewoszu00S9*szu6tZ*ZZS'ZUls?OOUszusaavz,-

ooooe00001szpioooseSZOlSZOlOOUsaav?-l°APfflPAW«VAdni*Hdry,|0A.dniJBHpeajds•"MPtaeoud.'WN3UWaiQiepo*°N

00S61oooooooooOOOOOO'Oeitu-eiBU0sz*eeesozeinj-Biea

OOSZIOOOSZ00001oooooooooOOOOOO'Osz*0sz*eeeeozoe*Qfsz*se*dVOVIOOSZl0006ZeoooiOOOOOOOO'OOOOOOO'Osz*0sz*eeeooz08*01sz*se*dVOV9005ZI0006Z00001OOOOOOOOOOOOOOO'Osz*0sz*eeesoz09*01sz*se*dVOV9ooeziOOOSZ00001OOOOOOOO'OOOOOOO'Osz*0sz*eeeeozoe*91sz*se*dVOV»

OOSZlOOOSZ00001OOOOOOOO'OOOOOOO'Osz*0sz*eeeeoz08*Wsz*se*dVOVe006ZIOOOSZ00001OOOOOOOO'OOOOOOO'Osz*0sz*eeeeozoe*01sz*se*dVOVz006ZIOOOSZ00001OOOOOOOOOOOOOOO'Osz*0sz*eeeeozoe*01sz*se*dVOV100061OOOSZOOOSOOOOOOOO'OOOOOOO'Osz*0sz*eeeeoz08*OfBZ*sei*ooz/ea/oidVDVQOOSZlOOOSZ00001OOOOOOOO'OOOOOOO'Osz*0sz*eeeeozoe*01sz*se*dVOV1-OOOSIOOOSZOOOSOOOOOOOO'OOOOOOO'OBZ*0sz*eeeeqz08*Prsz*se*dVOVf-OOOSIOOOSZOOOSOOOOOOOO'OOOOOOO'Osz*0sz*eeeeoz08*01sz*se*dVOVe-OOOSSOOOSZOOOSSOOOOOOOO'OOOOOOO'Osz*0sz*eeeeozoe*01sz*se*dVOV*-

OOSZlOOOSZ00001OOOOOOOO'OOOOOOO'Osz*0sz*eeeeoz08*01sz*se*dVOVrOOSZlOOOSZooooiOOOOOOOO'OOOOOOO'Osz*08Z*eeeeozoe*01sz*se*dVOV9-OOSZlooeszeoooi00000000*0OOOOOO'Osz*06Z*eeeeozoe*01sz*se*dVOVir

OOOSZOOOOIsz*0sz*sz*SB*dVOVe-

jUdag.l°API9K>A1|SVtiVA""Jl-H•"•UPA*i,-«Hpeaide•°H«iP«eoMdXSVNaiWQItU.•POX°N

"Wo Kode TOLEMITEN Ask Price Bid Price Spread HarTup" Vol Tup H,r1V"EU VAR Ask Vol Bid Vol BEPTFT4 ARGG 1275 6 1366 i366 5666 0-7 ARGO 6 6 0 6 6.66666 1360 6 1366 0.CI00000 O.OODOOOOO 6 6 6-6 ARGG 1275 6 1278 637.8 200.00000 1366 6 1366 0.000000 OOOOOOOOO 7566 6 3756-5 ARGO 1275 6 1278 637.8 200.00000 1275 36606 1275 -0.019231 0.00037079 7560 6 3756-4 ARGO 1278 0 1275 637.5 200.00000 1275 12566 1275 0.000000 0.00000000 12560 0 6256-3 ARGO 1275 0 1275 637.8 200.00000 1275 0 1278 0.000000 0.00000000 7566 0 3756-2 ARGO 6 6 6 6 6.66666 1275 0 1275 0.000000 0.00000000 6 6 6-1 ARGO 1275 6 1275 637.8 200.00000 1275 2566 1275 0.000000 0.00000000 5606 6 25666 ARGO 31/03/2004 1275 6 1275 637.8 200.00000 1275 0 1275 0.000000 0.00000000 7866 6 37561 ARGO 1275 6 1275 637.5 200.00000 1278 6 1275 0.000000 0.00000000 8666 6 25662 ARGO 1275 6 1275 637.5 200.00000 1275 6 1275 ooooooo 0.00000000 28660 6 125663 ARGO 6 1366 -1366 656 -200.00000 1366 15606 1360 0.019608 0.00036348 0 1566 7504 ARGO 1366 1275 25 1267.5 1.94175 1366 6 1366 0.000000 0.00000000 2866 5666 37865 ARGO 1300 1275 28 1267.8 1.64175 1366 1666 1366 0.000000 0.00000000 4566 16566 126666 ARGO 1360 0 1366 656 200.00000 1366 6 1366 0.000000 O.OCJOOOOOO 5666 6 286b7 ARGO 1366 0 1366 856 200.00000 1366 12566 1366 0.000000 0.00000000 2560 6 1256

Rata-rata 120.25890 1287 4666 Rata-rata 0.000025 0.00005029 3633

No Ko-35 TOLEMITEN Ask Price Bid Price Spread HarTup Vol Tup HarTup VAR Ask Vol Bid Vol BEPTFT4 AUTO 1525 1566 iStfo £76566 1566 68566 46606-7 AUTO 1578 1556 25 1562.5 1.66006 1586 513666 1556 0.033333 0.00141640 62566 266666 1462564 AUTO 1575 1556 25 1562.5 1.66666 1575 6706b 1575 0.016129 0.00041742 62866 266666 13i2564 AUTO 1878 1556 25 1562.5 1.66606 1575 16666 1575 0.000000 0.00001851 85666 363666 194666-4 AUTO 1875 1556 25 1562.5 1.66666 1556 66666 1556 -0.015673 0.00013369 66666 66566 732564 AUTO 1575 1556 25 1562.5 1.66666 1556 66666 1556 0.000000 0.00001681 15666 4666 6860-2 AUTO 1575 1525 86 1550 3.22581 1525 35606 1525 -0.016129 0.00013996 26000 270000 145000-1 AUTO 1566 1475 25 1487.5 1.68667 1475 356566 1475 -0.032787 0.00061140 36566 33566 366666 AUTO 11/030004 1425 1406 25 1412.5 1.76661 1466 588666 1466 -0.050647 0.00216650 67566 1666 342561 AUTO 1375 1356 25 1352.5 1.63486 1375 266566 1375 -0.017857 0.00016375 33566 68566 516062 AUTO 1425 1466 25 1412.5 1.78991 1406 241500 1400 0.018162 0.00050551 33566 866 176663 AUTO 1375 1356 25 1362.5 1.83466 135b 6666 1356 -0035714 0.00096675 26666 16666 186064 AUTO 1425 1466 25 1412.5 6.66666 1466 18866 1466 0.037037 0.00170690 16666 12566 1i2565 AUTO 1428 1466 25 1412.8 1.76661 1466 142566 1466 0.000000 0.00001651 76566 26666 462566 AUTO 1428 1466 25 1412.6 1.76961 1466 7500 1466 0.000000 0.00001651 44500 14566 265667 AUTO 1425 1375 56 1466 3.57143 1466 6 1466 0.000000 0.00001651 37666 '3560 26256

Rata-rata 1.81518 1462 156733 Rata-rata -0.004302 0.00057086 64317

No kode TOLEMITEN Ask Price Bid Price Spread HarTup Vol Tup HarTup VAR Ask Vol Bid Vol bEPTH-6 BATA 14666 14266 14266 506 14266 1600 2666-7 BATA 18660 14286 756 14625 5.12621 14366 1666 14360 0.007042 0.00001096 52566 1566 276664 BATA 15666 14500 866 14786 3.36663 14366 6 14366 0.000000 0.00001393 52566 2566 27506-5 BATA 15666 14366 766 14656 4.77616 14366 0 14366 0.000000 0.00001393 27566 1660 14256-4 BATA 15666 14200 800 14666 8.47645 14366 6 14366 0.000000 0.00001393 52566 1666 26756-3 BATA 15666 14266 666 14600 5.47645 14366 0 14366 0.000000 0.00001393 52566 1566 27666-2 BATA 15666 14266 666 14600 5.47645 14306 6 14366 0.000000 0.00001393 52560 2560 27566-1 BATA 15666 14200 666 14866 5.47645 14300 6 14366 0.000000 0.00001393 52566 2566 275666 BATA 20020004 15666 14166 666 14856 6.18587 1436b 6 14366 0.000000 0.00001393 52566 1560 276661 baTA 15660 14366 766 14656 4.77816 14366 6 14306 0.000000 0.00001393 52866 560 265662 BATA 15666 14166 666 14856 6.16887 14366 0 14366 0.000000 0.00001393 52866 1566 276603 BATA 15666 I4166 66b 14586 6.18557 14360 0 14366 0.000000 0.0O001393 82866 1866 276604 BATA 15666 14366 7o6 14686 4.77616 18666 5666 15666 0.048951 0.00204466 47566 2666 247565 bATA 18666 14166 666 14556 6.16557 18660 6 18666 0.000000 0.00001393 47866 15oo 248666 BATA 15666 14286 756 14625 5.12621 15606 6 15660 0.000000 0.00001393 86566 2566 295007 bATA 15006 14366 766 14650 4.77616 15666 6 15660 0.000000 0.00001393 58566 1666 28756

Rata-rata 5.29466 14467 466 Rata-rata 0.003733 0.00014912 26167

No kode TOLEMTTEN Ask Price Bid Price Spread *W»taD VolTup HarTup VAR Ask Vol BidVol BEPTFT-6 BRAM 628 786 856 0 800 11666 5666-7 BRAM 625 766 225 612.8 27.66231 666 6 666 0.000000 0.00011737 6566 12506 11666-6 BRAM 625 76b 225 612.8 27.66231 866 6 866 0.000000 0.00011757 1666 16606 5506-5 BRAM 625 656 275 767.6 34.92663 666 6 666 0.000000 0.00011757 1660 3666 26604 BRAM 625 756 175 637.5 26.66862 666 0 66b 0.000000 0.00011757 11000 16666 16566-3 BRAM 625 675 256 666 31.25666 986 566 656 0.167500 0.03120787 1566 1566 1866-2 BRaM 625 725 266 625 24.24242 656 6 656 0.000000 0.00011757 11566 3666 7256-1 BRAM 625 725 200 525 24.24242 656 0 656 0.000000 0.00011757 1506 560 16066 BRAM 21/010004 666 725 175 812.5 21.53848 " 656 0 656 0.000000 0.00011757 10666 560 52861 BRAM 625 725 266 625 24.24242 656 6 656 0.000000 0.00011757 1566 1566 15662 BRAM 686 766 256 628 36.36303 656 6 686 0.000000 0.00011757 1666 15606 86663 BRArv 925 825 166 875 11.42857 966 7566 900 -0.052632 0.00402903 16666 12566 112504 BRArV 628 0 628 4e2.5 200.00000 666 0 900 0.000000 0.00011757 4566 6 22865 BRaM 628 656 78 867.5 6.48076 666 28666 666 0.000000 0.00011757 16666 12566 112566 BrAM 625 675 86 606 6.55556 625 3606 628 0.027776 0.00028676 4566 2566 35667 BRAM 986 656 166 66b 11.11111 625 0 628 0.000000 0.00011757 14866 12560 13866

Rata-rata 33.57163 867 2666 Rata-rata 0.010643 0.00246229 6356

ns

89

3S

IS

g"»

s

iS3

3

n3

x

IOIf)

IOK

>88

s§

s

^

i3

IS

SR

S£

§!i

CO

CO

CO

CO

CO

ess

SB

CO

io8

83

s3

3

IOIO

IOIO

fcfcf-jfcp:O

pO

PP

PIO

PlO

88

8g

*B

EB

PP

IO

PO

PP

PIO

OP

PP

P

Vco

coco

coco

1

co

co

coI

Is

2

pp

pp

pp

po

oo

oo

S7

T7

77

7«

-0

4C

O*

IOC

OI".

sS3S

S

Sf?5!

I

8

10C4

8

f*»ss

ssss

SS

8

fcfcfc

88C

OC

OC

OC

OC

OC

OC

OC

OC

OC

OO

D^'

OIO

OP

PP

IO

IO

IO

PP

PIO

PP

^is

KSSNNNNNKK

55

5

pp

pp

pn

pp

NN

NN

NN

NN

S8

sss

n35

PR

pp

855

25s

P1

I*-

IOP

PP

IOIOQ

Kf?

I

CO

CO

CO

CO

CO

ram

cOC

OC

QC

OB

JCQ

CO

CO

CO

xx

xx

xx

xx

xx

xx

xx

xx

zzzzzzzzzzzzzzzz

QQQQOQOOOQOaOOOO

77

77

NC

O*

IOC

OK

o|tqi«555

358

S

h-

NN

NN

N

co55

coco

St'o

co

co

Sco

i'DS

Sco

a

§

Is

55DO

DOS

GOg

g

tell8

5!8

S8

8sals

PP

PO

Pl~»-g

cj«i

SS

SS

58

?3

?S

8S

88

?

SS

fo6

coB

fog?s

SS

S8

SS

S8

8§

SS

Sss

sss

QOQQQOOOQOQQQO

oo

oo

oQ

QQ

QQ

2aO

OO

O-

•Q

QQ

Qo

oo

oa

z7

T7

77

7!7

70

'-cxco

»o

co

^

i§

83

ia

i-»o>

3

!

sI

si

oa

oo

8s

iis

CO

CO

CO

CO

CO

CO

OP

CO

CS

INC

4C

OC

OC

OC

O

IOIO

IOIO

t:N

Noi

s

§§1OL

I

s

PIO

EN

N

Pp

IOP

PP

NIN

IN

ssss

ss

S

ftIO

IOP

§

8..

OO

CO

CO

sto

iio

oq

qq

qq

qQ

QD

Q

S7

T7

77

7O

r*

NC

0*

K)tO

N

mITJT-Z1"

T-1

T""TTTT1"T-?-

•gode"1RTTEFTBTEFflTIrTRTMEFMITF3TT5TERT5Tertt

ERT5TERT5TEETTERT5T•gRryfRTT

Nolkode1" wmT gBTFf

•SBTr"(SBVr-•SBTFf

TWM5B7R"wm"5B7R-gBTFfSgyFf5B7r-•3B7R-•5B7R-

(5B?r-

No

T^7I""T

1"!5!3RT5r

Rode"SSRff55HCT

^2T1"

1

TT"TT.1"rr

mm

SSrTSTgomrSSKETSGTffiT55RTJTSSKfOT"SJSRrvfiggRBriseracr"35RRT

267020004

Ask Price155165155T75T75T751751176

165175143-ffi1551751175155

Bid Price1561155145156

155155155"TO135"TSS155155"TO155155155

TGLEMITEN Ask Price1T531555

BidWee1553

020672004

1T534125

1T53155517351556"17551T5515551555-3-555155515551555

133515551365

15551355175515551355175515551555175317551555

Ask Price14555145551

Bid Price"74755

27/020004

14366149351553514555

14356"74735

14166"7455ff14756143351TO51TO51445ff

14755•"TOSS145551355614556145551455514555•745551455614355145551416514555

14300

INolkodeT ns§p-

TaLEMTTEN Ask Price1573

Bid Price1553

T Hiagp-RiCigp-FIRISp"Hasp'RtCfSp-riicigp-FTTCSp-

FTOgp"

FJKTSp-FffifSp-Fiiagp-Fnggp-

10/03/2004

1536"4656155515531536-4156"15561736"175315531835135513561555:"1553

15531553T5S5"15561555:15551773175517551856155!147!T3551"43531855

is-

is25

"2525

15

"135153153

"4753155135155155153"555"555155

75166155

185155156

"T5531553

15o1573157315511453

155135155155153"

Rate-rate

Spread

6.5566612.6635312.56606•£55577~535577115666615.67365

r5535T6.536773.56677

•51515715.6635315.5666615.56666

16.66565

TlarTu

15515tT175175375775

175175175143155155175175175

Vol Tup75555

1555

15555

5"3555

"5•5555

-57355j5

"35555

TErTui785

153153175175175175175175175"TO135155175175

6-8757 Rate-rate

Spread TtaiTirTup Vol Tup FterTi3355

1775~3665.3

-5875315551

1535155317351373

15753153517551755

175531555

11.9565313.5655316.36344

200.00000ISTSTg6.66655

1585874.66163

16.3634415.65853-3155475:46541

T355555.563163.66666

1355-3365135513551355-3S5513551355155515551755175617351735

55

1355

155555

1T555

-3^55"3i5551555135613551355-53551855155515551756175517351735

•vaTT

0.000000

0.00001159

0.00072356

0.000000 0.00001159

0.00001159

0.000000 0.00001159

0.000000

0.00001159

0.02263907

0.034463

0.000000

0.01666163

0.00001159

0.00001159

Ask Vol66566

"•55555•-7355

-5T5555"1515555155555"55555515555513555;

155555155536666

14555145555

5655665566

BTcTVoT1756616666

"""7355155551

156661555515555"5555513555

16666755555

1666"5555-3555

15555"3555

•B1PTIT

55566"7555

T65755T55555155555T55555T7555515555

147555"75555155551T555

17373513T535

1735"91555:

vaTT Ask Vol"15551556

"BkTvoT15551555

BEpTJT

0.00002169

0.000000

0.000000

0.00002169

0.00002169

0.000000

0.028571

0.00002169

0.00053455

6.0000000.013514

0.000000

15561566-355615551555"355515551555

5000

155551555

15555

"355515555

1555515555

166661555615556

1666016556

1066615555

"35551555"75551355"75561355"7555"5535"7355"7555

16555•755516666•7555

1735Rata-rata •5T

17351357 i960

•37551Rate-fate

0.000000 0.00002169

15551555

1000615555 •7555

"75771

16-35"35"35

155155165"5615

15515

155

165

1313~M13131513"351313"M1313

1477314575:

1465515555"74355

143661416514575"7435514755-TOSS"145551445514373TO55I

Rate-rate

Spread

"0155756.356560.33501

6.335766.667566.696366.766556.35554

"61*4556.666576:344531

-6155516.346656.347636,696666.46555

"RaTTisrTup

14755145551455515555145551455514555T47657455574755743557455574435143357445574437

rvoTTi"455o"55"553555115756653665661564566-5475551665566616566

14555515666661141666156566457566

191355

mm4^5

-&m14555145S515535•74556"7455514556•7475614336•74756145561453514435

-555555-475565

1455514400

Rate-rate

Spread •flaTTi573-48"

voTTi7475555

PBTTi"4575

1537315373

15734812.1

-453731575'

178731753

17753187531557314873T5573-45373TST53

6.516666.56633

1155540.519466.566331.655646.555191

"7J6.536566.545616.536656.557160.550986.55666I6.54561

183549M

"4565155515501835155517551755186515551473135313531555

5753666153355531365666536566763456611375566676366615656666563766646755664824500

4466666661656615555663531566

1535155515551555-4555183518561756175518551555"447?135513531556

•vaTT

0.00196639

0.00046473

0.00000599

0.031916

0.010309

0.00013123

0.00006450

0.00000563

0.001111

Ask Vol149355

621500

^-74555175661556165

145555~-3555-55S551556

17556"5555515556-5555

"55555540666

rvATT Ask Vol65556

0.00000206

0.00059109

"554555

145555141555

•ffirJW"575555"55535535166615551555

"7555513555•745561536518555155551755575555

743555"3555615556

BEPTFT

155555797555

17361736

15535743555

woo155551T53515555

3166615535"75735755555"553551T553

BTcTvoT15555

"555355

BEPTR"

•537555•43765513556

"587355"455755"315555584566

0.031250 000122107 •la-wren mittzm kkxic™

0.00004376

0.000000

0.00030913

0.0O0212O9

0.011173

000001364

560000

556666625000

1585551855551655506•75855515565

1TT555-555555

133555•5575556

1165665555555755555755556758556154566

T557555

T555555T55775513435516355567548555744555754556767736729750

I.siI

II

§1

III

oo

eo

o

Si

II

i§

3!3

¥9

8

II

II

8?

9SI

ttf §

88

3

SS

??S

?g

??S

gIS

3§

iI

p8I

15

59

8E>S

ssss

77

77

i

gg

gi

CO

M*

CO

OP

»

I

IO

93

8

§

oo

oo

o

8

II

§

58

?8

*?

?59

9

«?z7

-p

pIO

IOP

P3P

IOIO

IOIO

IO

S3

88

*§

§

I8

f?-

o8

8

88

8N

NN

8

pp

pIo

pp

po

*i*

.i_.

p*IN

CM

WN

N

WWI

77

77

77

0-cM

co

«io

!o

r»

oooooooooooooooo

oo

oo

ooooooooooo

i

ss$SsSS8@3S88§S8

§p

S2

22

35

35

CO0

CO

OOOOOOOO

oo

oo

oo

oOOOOOOOO

OD

OO

OO

I

ooooooooo

57

777Ci"rO.-CMC0*IO»

9

>a

eg

s8

I

ss

!g

gg

8s

*«*

«IO

»8?H

"38

8

88

g

8

IpIO

•»»

ii

3s

ess

IO

pto

IO

P

§P

PIO

OP

PIO

ir>CMK

CMCM

I*-

938

33

§I

dcdc

xx

teId:fa

(triorkctela

:a

99

93

Q1Q

|Q@

|o@IqIq

^z

zz

z

p5

I

nio

»io

io

io

CM

CM

CM

CM

CM

"'

8

8

II

I

£r

cecc

3Q

•

S7

"77777

I17o-

cmco«

inh

I8

88

88

CM

N

S

x

no

ofi

98

88

8

1

SS

g

ss

ss

I

IS3

PIO

6"

UO

OO

OO

IO

OO

°g

°i?

8

un

uS

RI

aSi

•?

uuuuuuuuuuu

uu

uu

uU

UU

UU

OU

UO

UU

UU

UU

UL

tlLU

LIIL

IilllLU

LU

IiJL

UL

lJL

UL

UL

UL

UC

UL

U

§7

^7

77

7cm

co«

ioco

r-

881

8

3S

88

CD35

8C

DC

DC

DC

DC

Dcd

95co

55

95

S

BS

cS

a>

CA

CD

wO

»9

Sco

cdcd

cdcd

95

5N

NN

NN

NN

NN

IO

IO

NN

NN

N

OO

IO

PIO

IO

PIO

PP

PP

IO

SS

NK

BO

CO

CO

CO

PP

PP

PP

88

cocd

cdad

coco

oP

Pp

QP

OP

PP

PC

DC

O0

)G

OC

DC

OC

O

SS

co35

3595

cdco

00

00

09

59

59

5

s

Ll.l-J-l_

l-J.i_

l.

4,

1L

L1

i.

|7

77

77

c*

7o

04

n-*

pco

n

IgK

§5§5

35C

,N

NN

oo

oo

oo

oo

si

!ISB

Bs

8i

8

§§

§§

sss

8

55

55

33

33

§§S

on

gJM

iq

niqS3I

I

oo

oo

oo

fo

^IO

PP

oo

|o

§8

lliili

III

SIS

">

SS

">

SS

"»

"?"i5

5S

5

§7

^7

77

7(7

88

88

g8

igd

88

CO3

35CD

CD

CO

CD

358

co95

95C

DC

DO

OG

O

co

co

ocb

cd

cd

cd

co

I§

§I

pp

pp

io

po

pP

PC

Op

P

sO

P

2*b

tr£_"

^*p«

f**

PPOPPPPPPPPpp

CD

ncd

95

99

59

5cD

8

§o

o95

55cd

a5o>

CD

oS

aS

cS

co

cd

cb

«si

gg

gs

SX

Xx

S7

T7

77

77

TO

TT111S7TTT

.T.ntRi

TgarRBLTTKEEKRBtTCTKbTFX

RBCBTRBDCTRBTKTRbTBTkBlKTRbTFTSD5T

RBTrvTKBTKTkbTKTRbOT

287020004

Ask Price

"TO"ITSToo155"I?"63

-55,

15

Bid Price96

156156""M15

SB86

"15

1313

13

"75531653173

"55953

T53173"553~5731731531731731731531

Rata-rate

Spread

4.37865T5T555-33565T10.52632

5.405411"355375714591AotSoV

•"57735517T3556.66631

-57i355ir-res"B7T3556.65661

197585

•fliTi;

155153"55

loo"6315

13IF131315151515

rvoTTi

1665b666•56755355

-557555TIBS®15T55515555155551555

15355515555

-5475551555561555566155555

•flarrcp-15

156153

155

15

13

16

1855653616766 Rata-rata

0.111111

0.050000

-o.oaoooo

0,000000

0.088624

r^r

0.00194002

000218813

0.00248704

0 00003468

000003488

0.00003488

0.01107227

77755561961006

175555143565""755555134356155555-55556

"55T55638366635656618556

153555153555

1156B6155555

BcTVoT15555514756661666666•577555"375555"575655"537555"473555"555555•555555755556•737656135556"515555"555555•373555

T5EPTIT

T55B555187555"567555155656"575755155555•543755137555345756

157555•577755177735•587755•557655155755431156

No kode TOLEMITEN Ask Price Bid Price Spread HarTup Vol Tup HarTup VAR Ask Vol Bid Vol •3EPTFT-« KDSI 165 160 166 1735566 f66 157566 566666-/ KDSI 166 155 5 157.5 3.17466 166 156666 166 0.000000 0.00001793 17566 556666 1337564 KDSI 160 155 5 157.5 3.17466 166 100000 166 0.00001793 15000 556666 1355664 KDSI 165 155 16 166 6.55666 155 55666 155 4.031280 0.00072987 66606 155666 655664 KDSI 165 154 16 166 6.55666 155 166666 155 0.000000 0.0OO01793 56666 166666 1656664 KDSI 166 155 5 157.5 3.17466 155 665666 155 0.000000 0.00001793 165566 76666 150756-2

TKDSI 155 156 5 155.5 3.57366 156 556666 156 -0.032288 0.00078538 157566 335000 546556KDSI 165 150 15 157.5 6.55361 156 566666 156 0.00001793 156066 565666 517566

0T

KDSI 12/03/2004 155 150 5 165.5 3.57666 156 1655666 156 0.000000 0.00001793 66666 34666 47666KDSI 155 150 5 155.3 3.57666 156 555566 156 0.000000 0.00001793 64666 5566 33556

2 KDSI 150 145 5 147.5 3.36963 156 16606 150 0.000000 0.00001793 156666 300000 2250003 KDSI 155 156 5 155.5 3.57666 156 56666 156 0.000000 0.00001793 36666 55666 575664 KDSI 155 156 5 155.5 3.57666 156 77566 156 0.000000 0.00001793 57566 56666 36756& KDSI 155 145 10 156 6.66667 156 16666 156 0.000000 0.00001793 64666 366666 165666t) KDSI 156 145 5 147.5 3.36663 156 6 150 0.000000 0.00001793 55666 366666 1655661 KDSI 155 156 5 155.5 3.57666 156 36666 156 0.000000 0.00001793 56566 56666 53556

Rata-rata 4.31167 152 365467 Rata-rata 4.004234 0.00011888 119833

rMolkode1 •kTFSTT1

T

No1~n7•7177TTTTTT

,3",ma

RfBFRTJTRtBTRUTkTBTRfBTRTir•RtirkUTkTBT•Rosr•Rrsrrasr•kutrTLlT

•RoarTaCBTracsrfcrarmwmsrmsrmsrmsrfiormSTmsrrarwsrmsrTiirmsr

lAsk Price175156

Bid Price185153

23030004

133133T35175185183155175175156153155175173

Ask Price18555

19/01/2004

36000

155551455613555-33556155551565515555

365661355515555

36600155551555518555

135135133133173186173175153133135135155175

Bid Price31666

-SSS5535666

1356633000

33666"3525515555133561465613556

3466615555"31555135551T555

15

137313531353"4373157317731553

1551753157313731353137318731753

Rate-rate

Spread

1.665601.164671.164671.145681.66655

T537751"55557135335

1.66655Tj1.16467

11555517J5555

1.14654

•tTarTirun

ITC185135135133153173153183173175155133186175175153

VoTTi

"75553561463356636665607517666

565515661616666631665666315566167666616666666666661065566

18735551954656634655667536667

"flaFTi175TSS155135133153173

vaTT

0.00051783

0.00000103

0.00117992

Ask Vol IBkfVoT3644666 "565556

•CEPTrT

TiiriyiTtiBT^viTiiirnrrriTii

750000 2273500

"755355 1855551357666665666

"7575555

33655516566661466666

1511750

155755138555"9753551566556

991000

481TSS

rrvXi^rT^v^mnmi^szi^omJM^

173175155133156176175

Rata-rata

0.00048808

0.00042942

0.010838 000009258

0.001017

1664500

76666"31555

18000

141555'•7555

1633666156356

317500

•555555•55556

•755356755555385555

7543555•851355

•318555"1553515555137555•585355

7585555"975555"555556

Spread •flarTiBfTUP

31555vol Tup •flaFTiTup

~35%5•vaTT Ask Vol

155155

"ffiaw15551355

PEPTFT

1555;155515551556"53551555"3TJ5515551356"75551555155615561556"3556

34000

137551555613355"3153515555

33500

14355-33555"318551555614356155551335513355

Rata-rata

6.666666.66666

1356556.666666.666666.66666

135656"6155551365556.666666.66666

15.714566.695656.666661.54637

"5555513656"31556"31555"SHJgfl13555"31555135551355533555"33555•31550"53555:"535551365513355

155515561565

5•355

5"I

5157

1555615556135551365513555

346661355513555135561355613556

3466613556

346663-35551

Rata-rata

6.030303

0.000000

0.000000

0.000000

0.000000

0.000000

0.004104

0.00001884

0.00073893

0.00001884

000001884

0.00001884

0.00001884

0.00001884

0.00001884

1561355165

13551555"5555155

1356-355"355•355"355155155

13554000

155155513551555"7555"366

155615551600"15515551355

155515651535155

1535-17351356•735

1555"755TSSTSS-355"755

15551755