Pertemuan 4

Rabu, 3 Oktober 2012

Cost of Capital• Digunakan untuk mengetahui tingkat diskonto

(discount rate) dari suatu investasi• Perusahaan menggunakan dua sumber

pendanaan: Debt dan Equity– Biaya dari sumber dana tersebut di rata rata

berdasarkan capital structure (Weighted AverageCost of Capital)

Cost of Capital• Cost of Equity (RE)

– Memiliki dua pendekatan:• Dividen Growth Model Approach

• = = +• Security Market Line Approach• = + ( − )

• Cost of Debt (RD)– Interest rate pada yang diminta oleh debtholder

Weighted Average Cost of Capital• WACC dihitung dari required rate of return

debt dan equity yang dirata rata berdasarkancapital structure

• = + (1 − )

Flotation Cost• Cost of Issuing new bonds or stocks

– = +• Mempengaruhi initial outlay

– ( )

Options• Hak untuk menjual dan membeli sekuritas

pada harga yang sudah disepakati padatanggal (atau sebelum) yang sudahditentukan.

• Harga yang telah disepakati Exercise (orStrike) Price

• Put Option hak untuk menjual• Call Option hak untuk membeli

Valuasi Option• 5 faktor yang mempengaruhi valuasi:

– Stock Price– Exercise Price– Time to Expiration– Risk Free Rate– Variance

• 0 = 0 − ( )

Valuasi Opsi• Sebuah saham berharga $100 sekarang, akan

bernilai $110 atau $130 dalam satu tahun.Exercise Price $120– Jika harga saham $110out of the money– Jika harga saham $130untung $10

• Mekanisme– Investasi pada risk free aset yang akan bernilai $110

setahun kemudian– Membeli dua opsi dengan payoff $10 per opsi

sehingga total payoff $110 + 2($10) = $130

• n C0 = S0 - ( )