SKRIPSI EJUN SAMSON

PENGARUH VARIABEL FUNDAMENTAL TERHADAP RETURN SAHAM

PADA PERUSAHAAN LQ 45 DI BURSA EFEK INDONESIA

SKRIPSI

OLEH

EJUN SAMSON

B1B1 05 051

JURUSAN MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS HALUOLEO

KENDARI

2009

HALAMAN PERSETUJUAN

Skripsi Oleh : Ejun Samson telah diperiksa dan disetujui untuk diuji.

Kendari, Juli 2009

Pembimbing I

H. HALIM, SE. MS.

NIP. 131 286 176

Kendari, Juli 2009

Pembimbing II

SALMA SALEH, SE. MS.

NIP. 132 050 320

ABSTRAK

EJUN SAMSON, 2009. Pengaruh Variabel Fundamental Terhadap Return Saham Pada Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Jurusan Manajemen, Program Sarjana, Univesitas Haluoleo. Pembimbing (1) H. Halim, (2) Salma Saleh.

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel fundamental yang terdiri atas Current Ratio, Total Assets Turnover, Debt Equity Ratio dan Return On Assets terhadap Return Saham pada Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia baik secara simultan maupun parsial. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder berupa laporan keuangan yang dipublikasikan oleh Perusahaan LQ 45 selama tahun 2005-2007. Metode analisis menggunakan analisis regresi linear berganda.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan variabel fundamental yang terdiri atas Current Ratio, Total Assets Turnover, Debt Equity Ratio dan Return On Assets berpengaruh terhadap Return Saham dengan nilai Fhitung = 10,298 > Ftabel = 2,69. Secara parsial variabel bebas yang mempunyai pengaruh positif signifikan yaitu Current Ratio, Total Assets Turnover dan Return On Assets sedangkan Debt Equity Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap Return Saham.

Kata kunci : Variabel Fundamental, Return Saham.

ABSTRAC

EJUN SAMSON, 2009. The effect of fundamental variables on stock return of the LQ 45 companies in Indonesian stock exchange. Result study. Management Departement, Scholar Program, Haluoleo University. Conselor (1) H. Halim, (2) Salma Saleh.

This research is aimed to know the effect of fundamental variables which are consist of Current Ratio, Total Assets Turnover, Debt Equity Ratio and Return On Assets on stock return of the LQ 45 companies in Indonesian stock exchange with simultaneously and partial. The data which was used in the research was secondary data consist of annual report statement of the LQ 45 companies for period of 2005-2007. Data analysis of this research was double linear regression.

This result of research show that in simultaneously Current Ratio, Total Assets Turnover, Debt Equity Ratio and Return On Assets have an significant effect on stock return with Fhitung = 10,298 > Ftabel = 2,69. Partially the free variable influences is Current Ratio, Total Assets Turnover dan Return On Assets. Then free variable which not influence Debt Equity Ratio.

Key words : Fundamental Variables, Stock Return.

KATA PENGANTAR

Puji dan syukur kehadirat ALLAH SWT Yang Maha Besar dan Maha Esa, berkat

taufik dan hidayah-Nya serta Nabi Besar Muhammad SAW, maka penulis dapat

menyelesaikan penulisan skripsi ini, sebagai salah satu syarat untuk memperoleh

Gelar Sarjana Ekonomi Strata Satu pada Fakultas Ekonomi Universitas Haluoleo.

Selanjutnya penulis sembah sujud dan terimakasih yang setulus-tulusnya kepada

Ibunda Hasni dan Ayahanda Almain atas kasih sayang dan bimbingannya serta doa

yang tulus sehingga penulis masih bisa menyelesaikan tugas-tugas akademik serta

tidak lupa juga buat saudaraku yang ku sayangi atas dorongan dan doa restunya.

Ucapan terimakasih dan penghargaan yang setinggi-tingginya kepada Bapak

H. Halim, SE. MS. selaku pembimbing I dan Ibu Salma Saleh, SE. MS. selaku

pembimbing II yang dengan tulus dan ikhlas bersedia meluangkan waktunya untuk

membimbing dan mengarahkan penulis dalam menyelesaikan penulisan skripsi ini

dan mohon maaf yang sebesar-besarnya jika penulis pernah berbuat salah baik

sengaja maupun tak sengaja karena penulis hanya manusia biasa yang tidak luput dari

kesalahan.

Selanjutnya dengan segala kerendahan hati, penulis mengucapkan terimakasih

yang tak terhingga kepada :

1. Bapak Prof. Dr. Ir. Usman Rianse, MSi. selaku Rektor Universitas Haluoleo.

2. Bapak H. Halim, SE. MS. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Haluoleo.

3. Bapak Dr. Samdin, SE. MSi selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi

Universitas Haluoleo.

4. Bapak La Hatani, SE. MM. selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomi Universitas Haluoleo.

5. Teman-temanQ : kepada Sukriyanto (uki) terima kasih atas bantuannya yang

sangat besar, Amin, Raya, Beni, Yuyun, Aksan, Wahyudi, Siong, Sulistiawan,

Selvi, Ningsi, Mery, Fany, & Satriati, Ka Chaerani, SE. & Ka Zulkarnain, SE.,

Syamad & La Aci serta semua pihak yang banyak memberikan bantuan dan

dukungan yang tidak sempat penulis sebutkan satu persatu terima kasih yang tak

terhingga.

Penulis menyadari bahwa dalam penulisan skripsi ini masih belum mencapai

suatu karya yang baik, karena masih terdapat banyak kekurangan. Oleh karena itu

penulis sangat mengharapkan adanya saran dan kritik yang membangun sehingga

skripsi ini bisa bermanfaat bagi kita semua. Pada akhirnya semoga ALLAH SWT

senantiasa memberikan hidayah dan karunia-Nya kepada kita semua. Amin........

Kendari, Juli 2009

EJUN SAMSON

DAFTAR ISIHalaman

HALAMAN JUDUL......................................................................................... iHALAMAN PERSETUJUAN.......................................................................... iiABSTRAK......................................................................................................... iiiKATA PENGANTAR....................................................................................... vDAFTAR ISI...................................................................................................... viiDAFTAR SKEMA............................................................................................ xDAFTAR TABEL.............................................................................................. xiBAB I PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang............................................................................. 1

1.2. Rumusan Masalah....................................................................... 8

1.3. Tujuan Penelitian......................................................................... 9

1.4. Manfaat Penelitian....................................................................... 9

1.5. Ruang Lingkup............................................................................ 10

BAB II TINJAUAN PUSTAKA2.1. Penelitian Terdahulu.................................................................... 11

2.2. Landasan Teori............................................................................ 13

2.2.1. Investasi............................................................................. 13

2.2.2.Pengertian Dan Jenis Saham.............................................. 14

2.2.3.Harga Saham...................................................................... 16

2.2.4.Konsep Dividen.................................................................. 17

2.2.5.Return Saham..................................................................... 20

2.2.6.Analisis Fundamental......................................................... 23

2.2.7.Variabel-Variabel Fundamental......................................... 25

2.2.8.Hubungan Variabel Fundamental Terhadap Return

Saham.............................................................................. 282.3. Kerangka Pikir............................................................................. 31

2.4. Hipotesis...................................................................................... 34

BAB III METODE PENELITIAN3.1. Obyek Penelitian......................................................................... 35

3.2. Populasi Dan Sampel................................................................... 35

3.2.1.Populasi Penelitian............................................................. 35

3.2.2.Sampel Penelitian............................................................... 35

3.3. Jenis Dan Sumber Data............................................................... 37

3.3.1. Jenis Data........................................................................... 37

3.3.2.Sumber Data....................................................................... 37

3.4. Teknik Pengumpulan Data.......................................................... 37

3.5. Alat Analisis................................................................................ 37

3.5.1.Pengujian Hipotesis............................................................ 38

3.5.2.Uji Asumsi Klasik.............................................................. 40

3.6. Definisi Operasional Variabel..................................................... 43

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN4.1. Gambaran Umum Perusahaan PT. Bursa Efek Indonesia........... 45

4.2. Gambaran Umum Perusahaan LQ 45.......................................... 48

4.3. Gambaran Umum Perusahaan Sampel Penelitian....................... 51

4.4. Deskriptif Variabel Penelitian..................................................... 57

4.4.1.Return Saham Perusahaan LQ 45...................................... 57

4.4.2.Current Ratio Perusahaan LQ 45....................................... 59

4.4.3.Total Assets Turnover Perusahaan LQ 45.......................... 60

4.4.4.Debt Equity Ratio Perusahaan LQ 45................................ 61

4.4.5.Return On Assets Perusahaan LQ 45................................. 63

4.5. Analisis Regresi Linear Berganda............................................... 64

4.5.1.Uji Asumsi Klasik.............................................................. 64

4.5.2.Analisis Regresi Linear Berganda...................................... 66

4.6. Pengujian Hipotesis..................................................................... 68

4.6.1.Uji Simultan (Uji F)........................................................... 69

4.6.2.Uji Parsial (Uji T).............................................................. 70

4.7. Pembahasan................................................................................. 72

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN5.1. Kesimpulan.................................................................................. 79

5.2. Saran............................................................................................ 79

DAFTAR PUSTAKALAMPIRAN

DAFTAR SKEMA

Skema Halaman2.1. Kerangka Pikir Penelitian............................................................................ 334.1. Struktur Organisasi Bursa Efek Indonesia................................................... 47

DAFTAR TABEL

Tabel Halaman1.1. Rata-rata perkembangan Return Saham, Current Ratio (CR), Total

Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return On Assets

(ROA) Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia periode 2005-2007

7

2.1. Mapping Penelitian Terdahulu13

3.1. Daftar Perusahaan LQ 45 Yang Menjadi Sampel Penelitian36

4.1. Daftar Perusahaan LQ 45 Periode 2 Februari 2009 s/d 31 Juli 2009 50

4.2. Perkembangan Return Saham Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia Periode 2005-2007

58

4.3. Perkembangan Current Ratio Perusahaan LQ 45 Di Bursa Efek

Indonesia Periode 2005-2007

59

4.4. Perkembangan Total Assets Turnover Perusahaan LQ 45 Di Bursa Efek Indonesia Periode 2005-2007

60

4.5. Perkembangan Debt Equity Ratio Perusahaan LQ 45 Di Bursa Efek Indonesia Periode 2005-2007

62

4.6. Perkembangan Return On Assets Perusahaan LQ 45 Di Bursa Efek Indonesia Periode 2005-2007

63

4.7. Hasil Uji Heterosdaskesitas 65

4.8. Ringkasan Analisis Regresi Pengaruh Variabel Fundamental Terhadap Return Saham Pada Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indone

BAB IPENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang

Dewasa ini pasar modal Indonesia berkembang sangat pesat, hal ini ditandai

dengan meningkatnya jumlah emiten dari 132 emiten pada tahun 1990, menjadi 389

emiten pada tahun 2008. Adanya peningkatan ini mengakibatkan melonjaknya jumlah

saham yang ditransaksikan dan semakin tingginya volume perdagangan saham.

Seiring dengan perkembangan yang pesat tersebut, kebutuhan akan informasi yang

relevan dalam pengambilan keputusan investasi di pasar modal juga semakin

meningkat.

Pasar modal memiliki peran penting dalam meningkatkan pertumbuhan ekonomi.

Perusahaan yang mengeluarkan saham di pasar modal untuk mendapatkan dana

disebut dengan emiten. Kehadiran pasar modal akan memperbanyak pilihan investasi,

sehingga kesempatan untuk memilih investasi yang sesuai dengan preferensi investor

akan semakin besar.

Salah satu fungsi utama pasar modal adalah sebagai sarana untuk memobilisasi

dana yang bersumber dari masyarakat ke berbagai sektor yang melaksanakan

investasi. Syarat utama bagi para investor untuk menyalurkan dananya melalui pasar

modal adalah perasaan aman akan investasinya. Perasaan aman ini diperoleh

diantaranya karena para investor memperoleh informasi yang jelas, wajar dan tepat

waktu sebagai dasar pengambilan keputusan investasinya.

Investasi adalah pengorbanan yang dilakukan pada saat ini dengan tujuan

memperoleh suatu nilai yang lebih tinggi dimasa mendatang. Dalam melakukan

investasi, seorang investor tidak mengetahui dengan pasti hasil yang akan diperoleh

dari investasi yang dilakukannya. Hal ini mendorong investor yang rasional untuk

selalu mempertimbangkan risiko dan tingkat pengembalian yang diharapkan dari

setiap sekuritas. Apabila pemodal mengharapkan untuk memperoleh tingkat

keuntungan maka ia harus bersedia menerima risiko yang tinggi pula.

Return merupakan salah satu faktor motivasi investor berinvestasi dan juga

sebagai imbalan atas keberanian investor menanggung risiko atas investasi yang

dilakukannya. Menurut Husnan (2003), yang menjadi tujuan para pemodal yang

menanamkan dananya pada sekuritas antara lain adalah untuk mendapatkan return

yang maksimal pada tingkat risiko tertentu atau memperoleh hasil tertentu pada

tingkat risiko yang minimal dimasa yang akan datang serta adanya kestabilan laba

pada perusahaan. Investor dapat menggunakan tingkat imbal hasil (return) sebagai

tolak ukur untuk melihat ekspektasi hasil suatu saham.

Salah satu bentuk dari investasi pada pasar modal adalah investasi pada saham.

sebelum melakukan investasi saham, individu atau organisasi harus memastikan

bahwa investasi yang dilakukan adalah tepat. Artinya, ia harus menilai dari berbagai

alternatif yang akan mendatangkan pengembalian (return saham) positif di waktu

yang akan datang, baik dalam bentuk dividen yaitu pengembalian atau sejumlah

keuntungan yang dialokasikan untuk dibagi kepada para pemegang saham, maupun

dalam bentuk capital gain yaitu selisih lebih antara harga jual saham dengan harga

beli saham. Tujuan investor berinvestasi dalam saham adalah untuk mendapatkan

return saham (tingkat pengembalian) yang sebesar-besarnya sebagai imbalan atas

dana yang telah diinvestasikannya, tanpa melupakan faktor risiko investasi yang

harus dihadapi (Tandelilin, 2001).

Pada umumnya, posisi harga saham dapat menarik investor maupun calon

investor. Namun telah di ketahui bahwa harga saham selalu mengalami fluktuasi

setiap saat sesuai dengan adanya informasi baru yang berpengaruh terhadap keadaan

pasar. Berbagai upaya dilakukan untuk merumuskan dan menentukan dividen

maupun harga saham dengan tujuan dapat memperoleh tingkat return saham yang

menarik bagi investor maupun calon investor.

Terdapat berbagai macam informasi yang diperlukan untuk keputusan

berinvestasi di pasar modal. Tidak hanya informasi yang bersifat fundamental yang

berhubungan dengan kinerja perusahaan, tetapi juga informasi yang bersifat teknikal.

Informasi yang bersifat fundamental diperoleh dari kondisi intern perusahaan,

sedangkan informasi yang bersifat teknikal diperoleh dari luar perusahaan seperti

ekonomi, politik, finansial dan faktor lainnya.

Berdasarkan informasi tersebut, untuk menganalisis dan memilih saham salah

satu pendekatan dasar yang dapat digunakan adalah analisis fundamental. Analisis

fundamental merupakan analisis yang digunakan untuk memperkirakan harga saham

dimasa yang akan datang dengan cara mengestimasi nilai faktor-faktor fundamental

yang mempengaruhi harga saham dimasa yang akan datang dan menerapkan

hubungan variabel tersebut, sehingga diperoleh taksiran harga saham. Model ini

sering disebut sebagai share price forecasting model (Husnan, 2003: 303).

Pendekatan fundamental lebih memfokuskan pada variabel-variabel fundamental

dalam hal ini kinerja keuangan yang terdapat pada laporan keuangan. Faktor

fundamental ini akan membentuk kekuatan pasar yang berpengaruh secara langsung

terhadap transaksi saham, sehingga harga atau return saham akan mengalami

kenaikan atau penurunan.

Menurut Halim (2005:21), analisis yang dapat digunakan untuk mengetahui nilai

intrinsik suatu perusahaan yaitu analisis fundamental, ide dasar pendekatan ini adalah

harga saham akan dipengaruhi oleh kinerja perusahaan. Hal ini diperkuat oleh Evert

(2007), yang menyatakan bahwa fluktuasi harga saham dipengaruhi oleh kondisi

emiten dan kinerja keuangan perusahaan. Semakin baik kinerja keuangan suatu

perusahaan maka semakin kecil kemungkinan risiko investasi yang akan ditanggung

dan semakin besar kemungkinan return yang akan diperoleh, ini akan mengakibatkan

semakin banyak investor yang akan berinvestasi pada saham tersebut. Melalui

mekanisme pasar tercapailah keseimbangan yang tinggi terhadap harga saham (Susilo

Raharjo, 2005).

Dalam analisis fundamental ini terdapat beberapa variabel yang dapat

mempengaruhi return saham yang disebut variabel fundamental yang merupakan

kinerja perusahaan berupa rasio-rasio keuangan terdiri dari Current Ratio (CR), Total

Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return On Assets (ROA).

( http://id. wikipedia.org./wiki/rasio financial )

Current Ratio (rasio lancar) merupakan rasio likuiditas yang menunjukkan

kemampuan perusahaan mendanai operasionalnya dan melunasi kewajiban jangka

pendeknya. Perusahaan yang memiliki likuiditas baik maka memungkinkan tingkat

pengembalian investasi dengan lebih baik pula. Dijelaskan oleh Helfert, dari sudut

pandang pemberi pinjaman terdapat anggapan bahwa semakin tinggi nilai rasio lancar

maka semakin baik posisi pemberi pinjaman. Hal ini dapat dilihat juga dari sudut

pandang investor, semakin tinggi nilai rasio lancar akan memberikan perlindungan

terhadap kemungkinan kerugian drastis bila terjadi kegagalan perusahaan.

Total Assets Turnover (rasio perputaran total aktiva) merupakan rasio yang

menunjukkan efektivitas penggunaan seluruh harta perusahaan dalam rangka

menghasilkan penjualan. Ini menggambarkan bagaimana kemampuan modal yang

ditanamkan dalam seluruh aktiva untuk menghasilkan pendapatan yang pada akhirnya

meningkatkan tingkat pengembalian saham bagi investor (http://www.harian bisnis

dan investasi.com (26 Juni 2008), diakses 27 desember 2008).

Debt Equity Ratio (rasio hutang terhadap equitas) mencerminkan kemampuan

perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya, yang ditunjukkan oleh berapa

bagian modal sendiri yang digunakan untuk membayar hutang. Peningkatan hutang

akan mempengaruhi besar kecilnya laba bersih yang tersedia bagi para pemegang

saham, sehingga hal ini menunjukkan proporsi hutang yang tinggi pada perusahaan

berdampak pada tingkat pengembalian saham.

Return On Assets (rasio pengembalian atas aktiva) adalah rasio yang digunakan

untuk mengukur efektivitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan

memanfaatkan aktiva yang dimilikinya (Sunarto, 2001). Rasio ini menilai

kemampuan dari modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva untuk

menghasilkan keuntungan bagi semua investor (pemegang saham + obligasi).

Ada bermacam-macam industri dan perusahaan yang terdaftar dipasar modal

salah satunya adalah perusahaan-perusahaan yang masuk kategori LQ 45 yaitu terdiri

dari 45 perusahaan yang saham-sahamnya memiliki transaksi terbanyak, dimana

dinilai berdasarkan tolak ukur likuiditas dan kapitalisasi pasar. Perusahaan LQ 45

merupakan primadona dan berfungsi sebagai patokan naik turunnya harga saham di

bursa efek. Bagi perusahaan menjaga dan meningkatkan kinerja keuangan adalah

suatu keharusan agar saham yang masuk kelompok LQ 45 tersebut tetap eksis dan

tetap diminati investor.

Perusahaan-perusahaan LQ 45 yang lancar memproduksi dan meningkatkan

kinerja keuangannya, maka investor akan terus berminat menanamkan sahamnya,

karena return dari penanaman modal terus meningkat (http://www.kompas.com).

Dengan semakin banyaknya permintaan saham perusahaan, maka secara tidak

langsung akan menaikkan harga saham perusahaan yang bersangkutan. Karena naik

atau turunnya harga saham dikendalikan juga oleh volume permintaan dan penawaran

yang pada akhirnya akan meningkatkan nilai perusahaan dalam hal ini adalah return

saham. Adapun rata-rata perkembangan Return Saham, Current Ratio, Total Assets

Turnover, Debt Equity Ratio dan Return On Assets perusahaan LQ 45 di Bursa Efek

Indonesia periode tahun 2005-2007 dapat dilihat pada tabel berikut ini:

1.1 Tabel rata-rata perkembangan Return Saham, Current Ratio (CR), Total

Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return On Assets

(ROA) Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia periode 2005-2007.

TAHUN RETURN SAHAM (%)

CR(%)

ATO (X)

DER (%)

ROA (%)

2005

2006

2007

1,60

1,76

2,25

144,29

241,75

168,55

1,90

1,22

2,07

0,57

0,62

0,48

19,98

23,18

27,19

RATA-RATA 1,87 184,87 1,73 0,56 23,45

Sumber: Data Sekunder, diolah 2009

Berdasarkan tabel 1.1 menunjukkan bahwa perkembangan rata-rata Return

Saham, Current Ratio (CR), Total Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER)

dan Return On Assets (ROA) Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia periode

tahun 2005-2007 mengalami fluktuasi. Dimana nilai tertinggi Return Saham yaitu

pada tahun 2007 sebesar 2,25% dan terendah pada tahun 2005 sebesar 1,60%. Untuk

Current Ratio (CR) nilai tertinggi pada tahun 2006 sebesar 241,75% dan terendah

pada tahun 2005 sebesar 144,29%. Nilai tertinggi Total Assets Turnover (ATO) pada

tahun 2007 sebesar 2,07 X dan terendah pada tahun 2006 sebesar 1,22 X. Untuk Debt

Equity Ratio (DER) nilai tertinggi pada tahun 2006 sebesar 0,62% dan nilai

terendahnya sebesar 0,48% pada tahun 2007. Sedangkan Return On Assets (ROA)

memiliki nilai tertinggi sebesar 27,19% pada tahun 2007 dan pada tahun 2005

memiliki nilai terendah sebesar 19,98%.

Dari penjelasaan diatas dapat disimpulkan bahwa Return Saham dan Return On

Assets (ROA) mengalami peningkatan sampai akhir tahun 2007, Current Ratio (CR)

dan Debt Equity Ratio (DER) mengalami peningkatan pada tahun 2006 dan menurun

pada tahun 2007, sedangkan Total Assets Turnover (ATO) mengalami penurunan

pada tahun 2006 dan meningkat pada tahun 2007. Hal inilah yang menjadi perhatian

penulis mengenai variabel fundamental, dalam hal ini Current Ratio (CR), Total

Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return On Assets (ROA)

apakah mempunyai pengaruh terhadap return saham, sehingga dapat membantu para

investor untuk menilai perusahaan tersebut sebelum memutuskan untuk berinvestasi

dalam perusahaan tersebut.

Berdasarkan uraian di atas, maka penulis tertarik untuk mengadakan

penelitian dengan judul “Pengaruh Variabel Fundamental Terhadap Return

Saham Pada Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia”.

1.2 Rumusan Masalah

Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah:

1. Apakah Variabel Fundamental yang terdiri dari Current Ratio (CR), Total Assets

Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return On Assets (ROA) secara

simultan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Return Saham pada

Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia.

2. Apakah Variabel Fundamental yang terdiri dari Current Ratio (CR), Total Assets

Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return On Assets (ROA) secara

parsial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Return Saham pada


1.3 Tujuan Penelitian

Adapun yang menjadi tujuan penelitian ini adalah:

1. Untuk mengetahui pengaruh Variabel Fundamental yang terdiri dari Current

Ratio (CR), Total Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return

On Assets (ROA) secara simultan terhadap Return Saham pada Perusahaan LQ

45 di Bursa Efek Indonesia.

2. Untuk mengetahui pengaruh Variabel Fundamental yang terdiri dari Current

Ratio (CR), Total Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return

On Assets (ROA) secara parsial terhadap Return Saham pada Perusahaan LQ 45

di Bursa Efek Indonesia.

1.4 Manfaat Penelitian

Manfaat yang diharapkan dalam penelitian ini adalah:

1. Bagi komunitas pasar modal, hasil penelitian ini diharapkan dapat membantu

pihak-pihak yang terlibat di dalamnya untuk mendapatkan informasi guna

pengambilan keputusan investasi, terutama dalam memprediksi return saham

suatu investasi.

2. Bagi civitas akademika dan peneliti lain, hasil penelitian ini diharapkan dapat

digunakan sebagai referensi bagi penelitian lain yang berkaitan dengan

penelitian ini.

1.5 Ruang Lingkup Penelitian

Untuk lebih terarahnya penelitian ini, maka ruang lingkup penelitian ini

difokuskan pada :

1. Pengaruh variabel fundamental yang terdiri dari Current Ratio (CR), Total

Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return On Assets (ROA)

terhadap Return Saham

2. Perusahaan yang diteliti yaitu Perusahaan-perusahaan dengan kategori LQ 45

(Liquid 45) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2005-2007.

BAB IITINJAUAN PUSTAKA

2.1. Penelitian Terdahulu

Penelitian yang dilakukan oleh Sunarto (2001) dengan judul “Pengaruh Rasio

Profitabilitas Dan Leverage Terhadap Return Saham Pada Perusahaan manufaktur Di

Bursa Efek Jakarta”. Periode waktu yang digunakan dalam penelitian ini berdasarkan

data keuangan tahun 1998-2000. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel

Return On Assets, Return On Equity, Debt To Total Assets dan Debt Equity Ratio

secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Return Saham. Sedangkan secara

parsial hanya variabel Return On Assets yang mempunyai pengaruh terhadap Return

Saham.

Penelitian yang dilakukan oleh I.G.K.A.Ulupui (2005) dengan judul “Analisis

Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas dan Profitabilitas terhadap Return

Saham”. Penelitian tersebut mengambil objek yaitu perusahaan makanan dan

minuman dengan kategori industri barang konsumsi periode 1999-2005. Hasil

penelitian menunjukkan bahwa secara simultan variabel yang meliputi Current Ratio

(Likuiditas), Total Assets Turnover (Aktivitas), Debt To Total Assets (Leverage) dan

Return On Assets (Profitabilitas) berpengaruh signifikan terhadap Return saham satu

periode ke depan. Secara parsial variabel Current Ratio dan Return On Assets

berpengaruh positif, sedangkan Debt To Total Assets dan Total Assets Turnover

berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Return Saham satu periode ke

depan.

Kemudian Penelitian yang dilakukan oleh Ismu Basuki (2006) dengan judul

“Pengaruh Rasio-Rasio Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan

Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta”. Periode waktu yang digunakan

dalam penelitian ini berdasarkan data keuangan tahun 2003. Hasil penelitian

menunjukkan bahwa variabel Current Ratio, Total Assets Turnover, Return on Equity,

Net Profit Margin, Operating Profit Margin, Price Earning Ratio dan Price to Book

Value secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Return Saham. Secara parsial

variabel Current Ratio, Total Assets Turnover, dan Return on Equity berpengaruh

positif, sedangkan variabel lainnya tidak memberikan pengaruh secara signifikan.

Persamaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya adalah terletak pada

penggunaan variabel yang diteliti yaitu Current Ratio, Total Assets Turnover, Debt

Equity Ratio dan Return On Assets terhadap Return Saham. Sedangkan perbedaan

penelitian ini dengan penelitian sebelumnya yaitu terletak pada objek yang diteliti

serta periode waktu yang digunakan dalam analisis data.

Dari uraian diatas, lebih jelasnya dapat dilihat pada tabel berikut ini :

Tabel 2.1 Mapping Penelitian Terdahulu

No.Nama

PenelitiAlat

AnalisisVariabel

DependenVariabel

IndependenHasil

1. SunartoRegresi Linear

BergandaReturn Saham**

ReturnOn Assets**Return On EquityDebt To Total AssetsDebt Equity Ratio**

Parsial :+ signifikan- tidak signifikan- tidak signifikan+ tidak signifikan

Simultan :+ signifikan

2.I.G.K.A. Ulupui

Regresi Linear Berganda

Return Saham**

Current Ratio**Total Assets Turnover**Debt To Total AssetsReturn On Assets**

Parsial :+ signifikan- tidak signifikan+ tidak signifikan+ signifikan


3. Ismu BasukiRegresi Linear

BergandaReturn Saham**

Current Ratio**Total Assets Turnover**Net Profit MarginOperating Profit MarginReturn on EquityPrice Earning RatioPrice to Book Value

Parsial :+ signifikan+ signifikan- tidak signifikan- tidak signifikan+ signifikan- tidak signifikan+ tidak signifikan


Ket: ** digunakan sebagai variabel dalam penelitian ini.

2.2. Landasan Teori

2.2.1. Investasi

Investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumber dana yang dilakukan

pada saat ini dengan tujuan memperoleh keuntungan dimasa yang akan datang

(Tandelilin, 2001:3). Harapan keuntungan di masa yang akan datang merupakan

kompensasi atas waktu dan risiko yang terkait dengan keuntungan yang diharapkan.

Dalam konteks investasi harapan keuntungan ini sering disebut return (Tandelilin,

2001:47).

Di samping untuk memperoleh keuntungan di masa yang akan datang, ada

beberapa tujuan lain dari sebuah investasi (Tandelilin, 2001:5), yaitu:

a. Untuk mendapatkan kehidupan yang lebih layak di masa yang akan datang.

b. Mengurangi tekanan inflasi. Dengan melakukan investasi dalam pemilikan

perusahaan atau obyek lain, seseorang dapat menghindarkan diri dari risiko

penurunan nilai kekayaan atau hak miliknya akibat adanya pengaruh inflasi.

c. Untuk menghemat pajak. Beberapa negara di dunia banyak melakukan

kebijakan yang bersifat mendorong tumbuhnya investasi masyarakat melalui

pemberian fasilitas perpajakan kepada masyarakat yang melakukan investasi pada

bidang usaha tertentu.

Menurut Sunariyah (2000:4), investasi adalah penanaman modal untuk satu atau

lebih aktiva yang dimiliki dan biasanya berjangka waktu lama dengan harapan

mendapatkan keuntungan dimasa yang akan datang. Jadi, investasi dapat diartikan

sebagai pengorbanan dana saat ini dengan harapan dari dana yang ditanamkan akan

didapatkan positif return dimasa yang akan datang.

2.2.2. Pengertian dan jenis saham

Menurut buku panduan indeks harga saham Bursa Efek Indonesia 2008, saham

adalah sertifikat yang menunjukkan bukti kepemilikan suatu perusahaan dan

pemegang saham memiliki hak klaim atas penghasilan dan aktiva perusahaan. Oleh

Husnan (2003: 275) saham menunjukkan bukti pemilikan atas suatu perusahaan yang

berbentuk perseroan terbatas (PT). pemilik saham suatu perusahaan, disebut sebagai

pemegang saham. Tanggung jawab pemilik perusahaan yang berbentuk PT. terbatas

pada modal yang disetorkan. Bambang Riyanto (1995: 240) mendefinisikan saham

sebagai tanda bukti pengambilan bagian atau peserta dalam suatu P.T. bagi

perusahaan yang bersangkutan, yang diterima dari hasil penjualan sahamnya “akan

tetap tertanam” di dalam perusahaan tersebut selama hidupnya.

Secara umum saham dapat dibedakan menjadi dua yaitu sebagai berikut

(Bambang Riyanto, 1995: 240):

1. Saham Biasa (Common Stock)

Pemegang saham biasa akan mendapatkan dividen pada akhir tahun pembukuan,

hanya kalau perusahaan tersebut mendapatkan keuntungan. Apabila perusahaan

tersebut tidak mendapatkan keuntungan atau kalau mendapat kerugian, maka

pemegang saham tidak akan mendapatkan dividen dan mengenai ini ada

ketentuan hukumnya, yaitu bahwa suatu perusahaan yang menderita kerugian,

selama kerugian itu belum dapat ditutup maka selama ini perusahaan tidak

diperbolehkan membayar dividen. Adapun fungsi dari saham biasa yaitu sebagai

alat untuk membelanjai perusahaan, memenuhi kebutuhan akan modal permanen,

menentukan pembagian laba dan sebagai alat menguasai perusahaan.

2. Saham Preferen (Preferred Stock)

Saham perferen adalah jenis saham lain sebagai alternatif saham biasa. Disebut

preferen karena pemegang saham preferen mempunyai hak keistimewaan di atas

pemegang saham biasa, untuk hal-hal tertentu yang diperjanjikan saaat emisi

saham. Keistimewaan ini bervariasi antara satu emiten dengan emiten yang lain.

2.2.3. Harga Saham

Menurut buku panduan indeks harga saham Bursa Efek Indonesia 2008, harga

saham adalah harga dari saham di pasar pada saat tertentu yang ditentukan dari

permintaan dan penawaran saham bersangkutan oleh pelaku pasar. Harga sebuah

saham sangat dipengaruhi oleh hukum permintaan dan penawaran, harga suatu saham

akan cenderung naik bila suatu saham mengalami kelebihan permintaan dan

cenderung turun jika terjadi kelebihan penawaran. Dalam sebuah bursa efek harga

saham selalu berfluktuasi setiap saat. Oleh karena itu, untuk mencapai hasil yang

optimal, seorang investor perlu memiliki sejumlah informasi yang berkaitan dengan

harga saham. Informasi itu terdiri dari:

1. Informasi bersifat fundamental. Yaitu informasi yang menggambarkan

keadaan perusahaan dan faktor lain yang mempengaruhi kondisi perusahaan

seperti; prospek perusahaan, kemampuan manajemen dan kemampuan

menghasilkan keuntungan.

2. Informasi bersifat teknis. Yaitu informasi yang menggambarkan pasar saham

secara individu maupun kelompok seperti; volume dan frekuansi transaksi

maupun kekuatan pasar.

3. Informasi lingkungan sosial, ekonomi dan politik. Yang termasuk informasi

ini adalah tingkat inflasi, kebijakan moneter, kondisi ekonomi dan keadaan

politik. .

Jika terjadi perbaikan prestasi kondisi fundamental perusahaan (kinerja keuangan

dan operasional perusahaan), biasanya diikuti dengan kenaikan harga saham di lantai

bursa. Hal ini disebabkan karena investor mempunyai ekspektasi yang lebih besar

dalam jangka panjang. Informasi tentang perbaikan atau penurunan prestasi biasanya

diketahui setelah laporan keuangan dikeluarkan. Aksi korporasi seperti pembagian

dividen, stock split dan lain-lain akan mempengaruhi juga pergerakan harga saham.

Disamping itu faktor lain yang mempengaruhi pergerakan harga saham adalah faktor

makro ekonomi, politik, keamanan, pengaruh pasar saham secara keseluruhan, atau

kejadian lain yang dianggap mempengaruhi kinerja emiten tersebut (Wahyudi, 2003).

2.2.4. Konsep Dividen

Dividen adalah bagian keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada pemegang

saham secara periodik. Laba yang dimaksud adalah laba setelah pajak yang

menunjukkan jumlah yang dihasilkan oleh perusahaan selama periode tertentu yang

merupakan hak pemegang saham. Dividen dapat juga diartikan sebagai pembayaran

kepada para pemegang saham oleh pihak perusahaan atas keuntungan yang

diperolehnya. Robert Ang (1997) menyatakan bahwa dividen merupakan nilai

pendapatan bersih perusahaan setelah pajak dikurangi dengan laba ditahan (retained

earnings) yang ditahan sebagai cadangan bagi perusahaan. Dividen ini untuk

dibagikan kepada para pemegang saham sebagai keuntungan dari laba perusahaan.

Keputusan mengenai jumlah laba yang ditahan dan dividen yang akan dibagikan

diputuskan dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS).

Kebijakan dividen (dividend policy) adalah suatu keputusan untuk menentukan

berapa besar bagian dari pendapatan perusahaan yang akan dibagikan kepada para

pemegang saham dan yang akan diinvestasikan kembali atau ditahan. Ada beberapa

teori yang menjelaskan tentang kebijakan dividen (dividend policy) ini diantaranya :

1. Residual theory. Teori ini menyatakan dividen dapat dibayarkan jika masih

ada sisa laba setelah kebutuhan dana investasi yang menguntungkan terpenuhi.

2. Dividend irrelevant. Teori ini berpendapat bahwa kebijakan dividen tidak ada

pengaruhnya terhadap nilai perusahaan (harga saham), karena nilai perusahaan

semata-mata tergantung pada pendapatan yang dihasilkan dari investasi bukan

pada bagaimana pendapatan tersebut dibagi antara dividen dengan laba ditahan.

3. Bird-in-hand theory yang menyatakan risiko dividen tidak sebesar risiko

capital gain karena investor lebih yakin terhadap penerimaan dari dividen

daripada penerimaan dari capital gain.

4. Tax differential theory menyatakan investor lebih menyukai capital gain

daripada dividen karena pajak atas dividen lebih tinggi dan dikenakan pada saat

dividen dibayarkan sedangkan pajak atas capital gain lebih rendah dan hanya

dibayarkan kalau sahamnya dijual.

5. Information content or signaling yang menyatakan bahwa investor

menganggap perubahan dividen sebagai signal bagi perkiraan manajemen

terhadap laba perusahaan dimasa depan.

Adapun faktor-faktor yang mempengaruhi dividen antara lain :

1. Kebutuhan dana bagi perusahaan. Semakin besar kebutuhan dana perusahaan

berarti semakin kecil kemampuan untuk membayar dividen.

2. Likuiditas perusahaan. Likuiditas perusahaan merupakan salah satu

pertimbangan utama dalam kebijakan dividen. Karena dividen merupakan arus kas

keluar, maka semakin besar jumlah kas yang tersedia dan likuiditas perusahaan,

semakin besar pula kemampuan perusahaan untuk membayar dividen

3. Kemampuan untuk meminjam. Apabila perusahaan mempunyai kemampuan

yang tinggi untuk mendapatkan pinjaman, hal ini juga merupakan fleksibilitas

keuangan yang tinggi sehingga kemampuan untuk membayar dividen juga tinggi.

4. Pembatasan dalam perjanjian hutang. Pembatasan digunakan oleh para

kreditur untuk menjaga kemampuan perusahaan tersebut membayar hutangnya.

5. Pengendalian perusahaan. Apabila suatu perusahaan membayar dividen yang

sangat besar, maka perusahaan mungkin menaikkan modal di waktu yang akan

datang melalui penjualan sahamnya untuk membiayai kesempatan investasi yang

menguntungkan. Dengan bertambahnya jumlah saham yang beredar, ada

kemungkinan kelompok pemegang saham tertentu tidak lagi dapat mengendalikan

perusahaan karena jumlah saham yang mereka kuasai menjadi berkurang dari

seluruh jumlah saham yang beredar.

Pembayaran dividen merupakan salah satu cara untuk mengembalikan

keuntungan perusahaan kepada pemegang saham. Namun yang perlu diperhatikan

adalah bahwa perusahaan tidak selalu membagikan dividen kepada para pemegang

saham tetapi bergantung pada kondisi perusahaan itu sendiri. Ini berarti bahwa jika

perusahaan mengalami kerugian tentu saja dividen tidak akan dibagikan pada tahun

berjalan tersebut.

2.2.5. Return saham

Robert Ang (1997), menyatakan return adalah tingkat keuntungan yang

dinikmati oleh investor atas tindakan investasi yang telah dilakukan. Return

memungkinkan investor untuk membandingkan keuntungan aktual ataupun

keuntungan-keuntungan yang diharapkan, yang disediakan oleh berbagai investasi

pada tingkat pengembalian yang diinginkan. Dalam investasi saham, investor akan

lebih memilih saham perusahaan yang memberikan tingkat keuntungan tertinggi. Di

sisi lain, return pun memiliki peran yang sangat signifikan dalam menentukan nilai

dari suatu investasi.

Konsep risiko tidak terlepas kaitannya dengan return, karena investor selalu

mengharapkan tingkat return yang sesuai atas setiap risiko investasi yang

dihadapinya. Return saham adalah keuntungan yang dinikmati investor atas investasi

saham yang dilakukannya, return tersebut memiliki dua komponen yaitu current

income dan capital gain (Wahyudi, 2003).

Bentuk dari current income berupa keuntungan yang diperoleh melalui

pembayaran yang bersifat periodik berupa dividen sebagai hasil kinerja fundamental

perusahaan. sedangkan capital gain berupa keuntungan yang diterima karena selisih

antara harga jual dan harga beli saham. Besarnya capital gain suatu saham akan

positif, bilamana harga jual dari saham yang dimiliki lebih tinggi dari harga belinya.

Secara praktis, tingkat pengembalian suatu investasi adalah persentasi

penghasilan total selama periode investasi dibandingkan harga beli investasi tersebut.

Hal tersebut diperkuat oleh Jones (2000: 124) yang menyatakan bahwa return saham

adalah yield dan capital gain/capital loss.

1. Yield, yaitu cash flow yang dibayarkan secara periodik kepada pemegang

saham (dalam bentuk dividen).

2. Capital Gain/Capital Loss, yaitu selisih antara harga saham pada saat

pembelian dengan harga saham pada saat penjualan.

Return merupakan salah satu dasar yang digunakan oleh investor dalam

mengambil keputusan investasi karena return merupakan tujuan utama seseorang

berinvestasi. Dengan adanya return, diharapkan seseorang akan termotivasi untuk

berinvestasi. Return juga merupakan imbalan yang diberikan oleh suatu perusahaan

kepada investor atas keberaniannya menanggung risiko atas investasi yang

dilakukannya.

Menurut Jogiyanto (1998:85), return saham dibedakan menjadi dua, yaitu :

1. Return realisasi merupakan return yang telah terjadi. Return realisasi dihitung

berdasarkan data historis. Return ini penting karena digunakan sebagai salah satu

pengukur kinerja dari perusahaan dan juga berguna sebagai dasar penentuan return

ekspektasi dan risiko dimasa datang.

2. Return ekspektasi adalah return yang diharapkan akan diperoleh oleh investor

dimasa mendatang. Berbeda dengan return realisasi yang sifatnya sudah terjadi,

return ekspektasi sifatnya belum terjadi namun diharapkan akan terjadi.

Return Saham sering disebut Return Total, yaitu perubahan kemakmuran dari

perubahan harga saham dan perubahan pendapatan dari dividen yang diterima.

Perubahan kemakmuran ini menunjukkan tambahan kekayaan sebelumnya. Return

Saham (Return total) terdiri dari capital gain (loss) dan yield , dirumuskan sebagai

berikut (Jogiyanto, 1998:86) :

Capital Gain/Loss merupakan selisih harga saham sekarang relatif dengan harga

saham periode yang lalu, dirumuskan (Jogiyanto, 1998:86) :

Yield merupakan persentase penerimaan kas periodik terhadap harga investasi

periode tertentu dari suatu investasi. Untuk saham, yield adalah persentase dividen

terhadap harga saham periode sebelumnya. Dengan demikian Return Saham (Return

total) dihitung menggunakan rumus sebagai berikut (Jogiyanto, 1998:86) :

Dimana :

Rt = Return Saham pada periode t

Pt = Harga saham rata-rata pada periode t

Pt-1 = Harga saham rata-rata pada periode t-1

Dt = Dividen pada periode t

Berdasarkan pendapat yang telah dikemukakan, dapat diambil kesimpulan Return

Saham adalah tingkat keuntungan yang diperoleh dari kepemilikan saham investor

atas investasi yang telah dilakukan, yang terdiri dari dividen dan capital gain/capital

loss. Dividen merupakan keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada pemegang

saham dalam suatu periodik tertentu. Capital gain/loss dalam suatu periode

merupakan selisih antara harga saham semula (awal periode dengan harganya di akhir

periode). Bila harga saham pada akhir periode lebih tinggi dari harga awalnya, maka

dikatakan investor memperoleh capital gain, sedangkan bila yang terjadi sebaliknya

maka investor dikatakan memperoleh capital loss.

Bagi perusahaan yang memiliki kondisi keuangan yang bagus, biasanya akan

memberikan dividen yang tinggi. Namun hal ini bergantung pada kebijakan

pembayaran dividen yang ditetapkan oleh perusahaan. Dividen yang tinggi dapat

merangsang para calon investor untuk melakukan investasi pada saham tersebut.

Semakin banyak permintaan, semakin tinggi pula harga saham tersebut. Di lain pihak,

perusahaan yang berorientasi ekspansi akan menetapkan kebijakan pembayaran

dividen yang kecil atau tidak memberikan dividen sama sekali. Laba yang diperoleh

akan diinvestasikan kembali untuk perluasan usaha perusahaan. Hal ini akan

memberikan capital gain yang relatif tinggi. Capital Gain yang tinggi berarti tingkat

apresiasi kurs saham yang cukup besar dapat menguntungkan investor dalam jangka

panjang.

2.2.6. Analisis Fundamental

Analisis Fundamental (Fundamental Analysis) atau Analisis Perusahaan

(Company Analysis), yaitu menentukan harga saham dengan menggunakan data

fundamental, yaitu data yang berasal dari keuangan perusahaan misalnya laba,

dividen yang dibayar, penjualan, pertumbuhan dan prospek perusahaan dan kondisi

industri perusahaan. Hal ini diterangkan oleh Jones (2000) sebagai : “The evaluation

based on fundamental factors such as company earnings, growth, prospect and so

fort”. Analisis fundamental mengevaluasi saham yang didasarkan pada faktor-faktor

fundamental seperti penghasilan, pertumbuhan dan prospek dimasa yang akan datang.

Fundamental analysis (analisis fundamental) merupakan analisis mengenai

ekonomi, industri dan perusahaan yang menentukan nilai saham perusahaan. Analisis

fundamental memfokuskan pada statistik laporan keuangan perusahaan untuk

menentukan harga saham dinilai secara tepat. Analisis ini digunakan sebagai

penunjuk arah/baromenter jangka panjang (long-term point of view). Analisis

fundamental melihat perkembangan rasio-rasio keuangan dari sisi likuiditas,

solvabilitas, profitabilitas, market to book value analysis, turnover, dan kebijakan

keuangan perusahaan dalam melakukan investasi dan pendanaan. Selain itu,

perkembangan kinerja dan kebijakan dividen dapat melengkapi analisis fundamental.

Variabel fundamental dalam hal ini rasio-rasio keuangan merupakan salah satu

instrumen yang dapat digunakan untuk menilai kinerja suatu perusahaan.

Fundamental analisis beranggapan bahwa harga saham dapat dipengaruhi oleh kinerja

keuangan. Bila kinerja yang merupakan kemampuan perusahaan dalam rangka

merubah potensial sumber daya ekonomi yang mungkin dikendalikan di masa depan

secara efektif dan efisien yang bisa dilihat melalui informasi yang berasal dari

variabel fundamental menunjukkan adanya prospek yang semakin baik maka pasar

akan memberikan respon positif dan harga saham akan meningkat.

2.2.7. Variabel-Variabel Fundamental

Seperti yang telah dijelaskan sebelumnya bahwa analisis fundamental dilakukan

untuk menganalisis kinerja keuangan perusahaan emiten dengan melibatkan beberapa

rasio keuangan. Berikut ini beberapa rasio keuangan yang digunakan dalam

melakukan analisis fundamental.

1. Current Ratio (CR)

Current Ratio (rasio lancar) merupakan alat ukur bagi kemampuan likuiditas

(solvabilitas jangka pendek) yaitu kemampuan untuk membayar hutang yang segera

harus dipenuhi dengan aktiva lancar. Semakin besar perbandingan aktiva lancar dan

hutang lancar, semakin tinggi kemampuan perusahaan menutupi kewajiban jangka

pendeknya.

Menurut Munawir (2001: 72) Current Ratio yaitu rasio yang membandingkan

antara aktiva lancar (current assets) dengan hutang lancar (current liabilities), yang

dirumuskan:

Current Ratio menunjukkan kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajiban

jangka pendeknya dari aktiva lancarnya. Rasio ini sering disebut dengan rasio modal

kerja yang menunjukkan jumlah aktiva lancar yang tersedia yang dimiliki oleh

perusahaan untuk merespon kebutuhan-kebutuhan bisnis dan meneruskan kegiatan

bisnis hariannya. Rasio yang rendah menunjukkan risiko likuiditas yang tinggi

sehingga dapat mempengaruhi kepercayaan investor. Selain itu Current Ratio dapat

memberikan informasi tentang margin of safety terhadap kemungkinan penurunan

nilai aktiva lancar dan kerugian yang timbul dari peristiwa-peristiwa yang tidak

terduga dan berakibat terjadinya pengeluaran kas atau terhentinya arus dana yang

masuk ke dalam perusahaan (Harnanto, 1984).

2. Total Assets Turnover (ATO)

Total Assets Turnover (rasio perputaran total aktiva) adalah rasio antara

penjualan dengan total aktiva. Rasio ini menunjukkan efektivitas penggunaan seluruh

harta perusahaan dalam rangka menghasilkan penjualan atau menggambarkan berapa

rupiah penjualan bersih yang dapat dihasilkan oleh setiap rupiah yang diinvestasikan

dalam bentuk harta perusahaan, kalau perputarannya lambat ini menunjukkan bahwa

aktiva yang dimiliki terlalu besar dibandingkan dengan kemampuan untuk menjual,

dapat dirumuskan sebagai berikut (John J. Wild, 2005: 43):

Rasio perputaran total aktiva mengukur aktivitas dan kemampuan perusahaan

dalam menghasilkan penjualan melalui penggunaan aktiva tersebut. Ini

menggambarkan kemampuan modal yang ditanamkan dalam seluruh aktiva untuk

menghasilkan pendapatan yang pada akhirnya meningkatkan tingkat pengembalian

saham bagi investor (http://www.harian bisnis dan investasi.com (26 Juni 2008),

diakses 27 desember 2008). Semakin cepat tingkat perputaran aktivanya maka laba

bersih yang dihasilkan akan semakin meningkat, karena perusahaan sudah dapat

memanfaatkan aktiva tersebut untuk meningkatkan penjualan yang berpengaruh

terhadap pendapatan. Kenaikan pendapatan dapat menaikkan laba bersih perusahaan.

3. Debt Equity Ratio (DER)

Debt Equity Ratio adalah rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan

perusahaan dalam menutup sebagian dan seluruh hutang-hutangnya baik jangka

panjang maupun jangka pendek dengan dana yang berasal dari modal sendiri

dibanding dari besarnya hutang. Sedangkan menurut Santoso (1996 : 61). Debt

Equity Ratio merupakan rasio perbandingan yang diperoleh dengan membagi seluruh

hutang dengan dana pemegang saham.

Husnan (1998 : 561) mengatakan bahwa Debt Equity Ratio menunjukan bahwa

perbandingan antara hutang dengan modal sendiri, dapat dinyatakan dalam rasio

sebagai berikut :

Debt Equity Ratio yang semakin tinggi menunjukkan semakin besarnya proporsi

hutang terhadap ekuitas, sehingga mencerminkan risiko perusahaan yang relatif tinggi

dan risiko yang harus ditanggung investor juga akan semakin tinggi.

4. Return On Assets (ROA)

Return On Assets adalah rasio yang digunakan untuk mengukur efektivitas

perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan aktiva yang

dimilikinya. Pengukuran rasio ini didapat dari earnings after taxes (laba bersih setelah

pajak) dan total investasi aktiva operasi. Besarnya earnings after taxes diperoleh dari

laporan laba rugi, sedangkan total investasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah

total aktiva tetap (bersih) yang digunakan untuk aktivitas operasi perusahaan yang

tercermin dalam laporan neraca (sisi aktiva/asset). Secara matematis Return On Assets

dapat dirumuskan sebagai berikut (Brigham, 2001: 90) :

Return On Assets merupakan ukuran efektifitas perusahaan dalam menghasilkan

keuntungan dengan memanfaatkan aktiva tetap yang digunakan untuk operasi.

Semakin besar Return On Assets menunjukkan kinerja perusahaan yang semakin

baik, karena tingkat kembalian investasi (return) semakin besar.

2.2.8. Hubungan Variabel Fundamental Terhadap Return Saham

1. Hubungan Current Ratio Terhadap Return Saham

Likuiditas berkaitan dengan kemampuan perorangan atau perusahaan untuk

mengkonversikan aktiva lancar tertentu menjadi tunai. Likuiditas merupakan suatu

indikator mengenai kemampuan perusahaan untuk membayar semua kewajiban

financial jangka pendek pada saat jatuh tempo dengan menggunakan aktiva lancar

yang tersedia. Current Ratio merupakan ukuran yang paling umum terhadap

kesanggupan perusahaan membayar hutangnya dalam jangka pendek, sebab rasio

tersebut menunjukkan seberapa jauh tagihan para kreditor jangka pendek mampu oleh

aktiva yang secara cepat dapat berubah menjadi kas segera (dalam jangka pendek).

Bila perusahaan memiliki Current Ratio kurang dari satu maka net working

capital dari perusahaan tersebut negatif, sehingga perusahaan akan mengalami

kesulitan untuk menjalankan perusahaan dalam jangka pendek (Lawrence J. Gitman,

2000:132). Helfert (1997:95) menyatakan perusahaan yang memiliki likuiditas baik

maka memungkinkan tingkat pengembalian (return) dengan lebih baik pula. Dari

sudut pandang investor, dimana semakin tinggi nilai rasio lancar akan memberikan

perlindungan terhadap kemungkinan kerugian drastis bila terjadi kegagalan

perusahaan. Dengan demikian untuk berinvestasi cenderung untuk menghindari

perusahaan yang memiliki Current Ratio yang kecil.

2. Hubungan Total Assets Turnover Terhadap Return Saham

Aktivitas operasi perusahaan membutuhkan investasi baik untuk aset yang

bersifat jangka pendek maupun jangka panjang. Total Assets Turnover

menggambarkan hubungan antara tingkat operasi perusahaan (penjualan) dengan

asset yang dibutuhkan untuk menunjang kegiatan operasi perusahaan tersebut. Total

Assets Turnover juga dapat digunakan untuk memprediksi modal yang dibutuhkan

perusahaan (baik untuk kegiatan operasi maupun jangka panjang), misalnya untuk

meningkatkan penjualan akan membutuhkan tambahan aset.

Rasio ini memungkinkan para analis menduga kebutuhan ini serta menilai

kemampuan perusahaan untuk mendapatkan aset yang dibutuhkan untuk

mempertahankan tingkat pertumbuhannya. Dengan kata lain, untuk bisa memperoleh

penjualan yang tinggi sebuah perusahaan harus berusaha keras memutar asetnya.

Tingkat penjualan yang tinggi pada sebuah perusahaan akan menarik investor untuk

berinvestasi karena mencerminkan laba yang pada akhirnya menguntungkan investor

(http://www.harian bisnis dan investasi.com (26 Juni 2008 ) .

3. Hubungan Debt Equity Ratio Terhadap Return Saham

Debt Equity Ratio merupakan perbandingan total hutang yang dimiliki

perusahaan dengan modal sendiri (ekuitas). Penggunaan proporsi hutang yang tinggi

pada perusahaan maka beban bunga yang harus ditanggung juga akan semakin besar.

Hal ini akan menyebabkan keuntungan yang diperoleh semakin kecil, sehingga

berpengaruh terhadap rendahnya laba bersih yang diperoleh. Debt Equity Ratio yang

semakin besar akan mengakibatkan risiko finansial perusahaan semakin tinggi.

Dengan penggunaan hutang yang semakin besar akan mengakibatkan semakin

tingginya risiko untuk tidak mampu membayar hutang, sehingga mengakibatkan

saham perusahaan tersebut semakin dihindari investor.

4. Hubungan Return On Assets Terhadap Return Saham

Suad Husnan (2003), mengemukakan bahwa Return On Assets merupakan salah

satu rasio profitabilitas yang menunjukkan seberapa banyak laba bersih yang bisa

diperoleh dari seluruh kekayaan yang dimiliki perusahaan. Rasio ini mengukur

efektivitas perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan

aktiva yang dimilikinya. Rasio ini merupakan rasio terpenting diantara rasio

profitabilitas yang lainnya. Return On Assets merupakan rasio keuangan yang

dominan mempengaruhi return saham, karena merupakan earning power keuangan

perusahaan. Dan semakin besar rasio ini menunjukkan kinerja yang semakin baik,

karena tingkat pengembalian semakin besar (Robert Ang, 1997). Jadi, Return On

Assets merupakan variabel penting yang mempunyai hubungan dengan tingkat

pendapatan pemegang saham publik.

2.3. Kerangka Pikir

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh variabel fundamental yang

terdiri dari Current Ratio (CR), Total Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio

(DER) dan Return On Assets (ROA) terhadap Return Saham pada Perusahaan LQ 45

di Bursa Efek Indonesia. Informasi laporan keuangan yang berupa rasio-rasio

keuangan, di pasar modal bagi investor berfungsi sebagai dasar pembuatan keputusan

yang berkaitan dengan investasinya pada perusahaan yang bersangkutan.

Return saham tergantung pada beberapa variabel fundamental yang berupa rasio-

rasio keuangan meliputi Current Ratio (CR), Total Assets Turnover (ATO), Debt

Equity Ratio (DER) dan Return On Assets (ROA). Current Ratio (CR) merupakan

rasio likuiditas yang menunjukkan kemampuan perusahaan mendanai operasional dan

melunasi kewajiban jangka pendeknya. Perusahaan yang memiliki likuiditas baik

memungkinkan tingkat pengembalian (return) bagi investor dengan lebih baik pula.

Total Assets Turnover (ATO) mengukur efisiensi penggunaan aset perusahaan dalam

menghasilkan penjualan. Investor cenderung tertarik berinvestasi pada perusahaan

yang memiliki tingkat penjualan baik karena dapat memberikan tingkat laba yang

optimal. Debt Equity Ratio (DER) digunakan untuk mengukur kemampuan

perusahaan dalam menutup sebagian dan seluruh hutang-hutangnya baik jangka

panjang maupun jangka pendek dengan dana yang berasal dari modal sendiri

dibanding dari besarnya hutang. Return On Assets (ROA) mengukur kemampuan dari

modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva untuk menghasilkan keuntungan

bagi semua investor. Sehingga keempat variabel tersebut mempengaruhi nilai

perusahaan dalam hal ini Return Saham bagi investor.

Mengacu pada uraian di atas, maka penelitian ini penting untuk dilakukan

guna menguji secara ilmiah tentang pengaruh variabel fundamental yang terdiri dari

Current Ratio (CR), Total Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan

Return On Assets (ROA) terhadap Return Saham pada Perusahaan LQ 45 di Bursa

Efek Indonesia baik secara parsial maupun secara simultan.

Untuk kepentingan analisis dalam pembahasan dan pengujian penelitian ini

maka metode analisis data yang digunakan adalah Regresi Linear Berganda, sehingga

tujuan yang diharapkan peneliti dapat tercapai serta dapat memberikan rekomendasi

dan kontribusi terhadap komunitas pasar modal, akademik, masyarakat dan

perusahaan manufaktur.

Adapaun kerangka pikir yang telah dikemukakan di atas dapat dilihat dalam

skema berikut ini :

Gambar 2.1

Kerangka Pikir Penelitian

Variabel-Variabel Fundamental :

Current Ratio, X1Total Assets Turnover, X2

Debt Equity Ratio, X3

2.4. Hipotesis

Laporan Keuangan

Perusahaan LQ 45

Variabel TerikatReturn Saham

(Y)

Metode Analisis Regresi Linear

Berganda

Pengujian HipotesisDan Hasil

Pembahasan

Rekomendasi

Investor

1. Secara simultan Variabel Fundamental yang terdiri dari Current Ratio (CR),

Total Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return On Assets

(ROA) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Return Saham pada


2. Secara parsial Variabel Fundamental yang terdiri dari Current Ratio (CR),

Total Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return On Assets

(ROA) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Return Saham pada


BAB III

METODE PENELITIAN

3.1. Obyek Penelitian

Obyek dari penelitian ini adalah Perusahaan-perusahaan yang masuk kelompok

LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2005-2007.

3.2. Populasi Dan Sampel Penelitian

3.2.1. Populasi Penelitian

Populasi dalam penelitian ini adalah semua Perusahaan yang masuk dalam

kelompok Liquid 45 (LQ 45) di Bursa Efek Indonesia mulai tahun 2005-2007 dan

telah memberi laporan keuangan perusahaan, sehingga diperoleh jumlah populasi

sebanyak 45 perusahaan.

3.2.2. Sampel Penelitian

Pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan teknik purposive

sampling yaitu teknik penarikan sampel dengan cara sengaja dengan tujuan tertentu

(Sugiyono,2005). Tujuan penarikan sampel dengan cara ini adalah agar penelitian ini

dapat representatif. Kriteria sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah:

a. Semua perusahaan LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

(BEI) selama tiga tahun berturut-turut sejak tahun 2005 sampai dengan 2007.

b. Menerbitkan laporan keuangan secara kontinyu selama 2005 sampai

dengan 2007.

c. Setiap sampel penelitian, memiliki kelengkapan data dalam laporan

keuangannya, terutama yang menyangkut variabel-variabel yang digunakan

dalam penelitian ini.

d. Setiap sampel penelitian, membayar dividen selama tiga tahun

berturut-turut sejak tahun 2005 sampai dengan 2007.

Berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan di atas, maka perusahaan LQ 45 yang

menjadi sampel dalam penelitian ini adalah:

Tabel 3.1. Daftar Perusahaan LQ 45 yang menjadi sampel penelitian

No. Nama Perusahaan Kode Emiten

1.

2.

3.

4.

5.

6.

7.

8.

9.

10.

11.

12.

13.

14.

Astra Agro Lestari Tbk.

AKR Corporindo Tbk.

Aneka Tambang (Persero) Tbk.

Astra International Tbk.

Berlian Laju Tanker Tbk.

Bumi Resources Tbk.

International Nickel Indonesia Tbk.

Indofood Sukses Makmur Tbk.

Semen Gresik (Persero) Tbk.

Tunas Baru Lampung Tbk.

Timah Tbk.

Bakrie Sumatera Plantations Tbk.

United Tractors Tbk.

Unilever Indonesia Tbk

AALI

AKRA

ANTM

ASII

BLTA

BUMI

INCO

INDF

SMGR

TBLA

TINS

UNSP

UNTR

UNVR

Sumber: www.idx.co.id

3.3. Jenis Dan Sumber Data

3.3.1. Jenis Data

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang berupa

laporan keuangan dalam kurun waktu tiga tahun yaitu tahun 2005-2007.

3.3.2. Sumber Data

Data ini bersumber dari Bursa Efek Indonesia (BEI), dengan website

www.bei.co.id atau www.idx.co.id (Indonesian Stock Exchange) serta dari sumber

lainnya yang berkaitan dengan penelitian ini.

3.4. Teknik Pengumpulan data

Pengumpulan data dalam penelitian ini dilakukan dengan cara dokumentasi yaitu

dengan mengumpulkan data yang meliputi laporan keuangan dan perkembangan

harga saham rata-rata dari Perusahaan LQ 45 selama periode 2005 sampai dengan

2007.

3.5. Alat Analisis

Berdasarkan hipotesis yang diajukan, maka alat analisis yang digunakan adalah

regresi linear berganda. Model ini digunakan untuk menjawab permasalahan apakah

Variabel Fundamental yang terdiri dari Current Ratio (CR), Total Assets Turnover

(ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return On Assets (ROA) secara simultan

maupun parsial berpengaruh terhadap Return Saham pada perusahaan LQ 45 di Bursa

Efek Indonesia. Supranto (2004: 57) dengan rumus:

http://www.idx.co.id/

http://www.bei.co.id/

Keterangan :

Y = Return Saham

X1 = Current ratio (CR)

X2 = Total assets turnover (ATO)

X3 = Debt Equity Ratio (DER)

X4 = Return on assets (ROA)

a = Konstanta

b = Koefisien regresi

ei = Kesalahan pengganggu

3.5.1. Pengujian hipotesis

Untuk menguji hipotesis, yaitu signifikansi variabel bebas (X) terhadap variabel

terikat (Y), akan dilakukan dengan uji statistik F untuk melihat pengaruh secara

simultan dan uji t untuk melihat pengaruh secara parsial.

1. Uji secara simultan (Uji F)

Ho : b1,b2,b3,b4 = 0, artinya tidak terdapat pengaruh simultan dari seluruh

variabel bebas (X1,X2,X3,X4) terhadap variabel terikat (Y).

H1 : b1,b2,b3,b4 # 0, artinya terdapat pengaruh simultan dari seluruh variabel

bebas (X1,X2,X3, X4) terhadap variabel terikat (Y).

Rumus uji F-statistik adalah sebagai berikut :

F =

Dimana :

F = Pendekatan distribusi probabilitas

n = Banyaknya pengamatan (ukuran sample)

R2 = Koefisien determinasi

k = kategori variabel

Hasil yang diperoleh Fhitung dibandingkan dengan Ftabel dan tingkat signifikansi

95% (α = 0,05), bila nilai Fhitung > Ftabel atau nilai signifikansi < α = 0,05 maka variabel

bebas mempunyai pengaruh secara simultan terhadap variabel tak bebas dan bila nilai

Fhitung < Ftabel atau nilai signifikansi > α = 0,05, maka variabel bebas tidak mempunyai

pengaruh secara simultan.

2. Uji parsial (Uji t)

Ho : b1 = 0, artinya tidak terdapat pengaruh dari variabel bebas (X1,X2,X3, X4)

terhadap variabel terikat (Y).

H1 : b1 # 0, artinya terdapat pengaruh dari variabel bebas (X1,X2,X3, X4) terhadap

variabel terikat (Y).

Rumus t-statistik adalah sebagai berikut :

t =

Dimana : bi = koefisien regresi

Sbi = Standar error koefisien regresi

Hasil yang diperoleh dibandingkan dengan t tabel dan tingkat signifikansi 95% (α =

0,05). Bila nilai thitung > ttabel atau nilai signifikansi < α = 0,05 berarti variabel bebas

mempunyai pengaruh secara parsial terhadap variabel tak bebas dan bila nilai thitung <

ttabel atau nilai signifikansi > α = 0,05 berarti variabel bebas tidak mempunyai

pengaruh secara parsial terhadap variabel tak bebas.

3.5.2 Uji asumsi klasik

Pengujian asumsi klasik dimaksudkan untuk mengetahui apakah penggunaan

model regresi berganda yang digunakan untuk analisis telah memenuhi asumsi klasik.

Penyimpangan terhadap asumsi klasik yang berdampak serius terhadap model regresi

linear berganda adalah:

a. Multikolinearitas

Pengujian terhadap gejala Multikolinearitas dilakukan untuk mengetahui apakah

variabel bebas tidak saling berkorelasi atau ada hubungan linear diantara variabel-

variabel bebas dalam model regresi. Jika hal ini terjadi maka akan sulit mengetahui

variabel bebas mana yang mempengaruhi variabel terikat. Menurut Gujarati (1995 :

336) cara mendeteksi Multikolinearitas terdapat antara lain:

1. Ketika R2 tinggi dan korelasi derajat nol juga tinggi, tetapi tak satupun atau

sangat sedikit koefisien regresi parsial yang secara individual signifikan secara

statistik atas dasar pengujian t.

2. Uji korelasi Pearson. Jika koefisien korelasi Pearson bermakna, maka terjadi

multikolineritas.

3. Meregres antar variabel bebas, hal ini dilakukan dengan menjadikan salah satu

variabel sebagai variabel bebas yang lainnya sebagai variabel terikat, demkian

seterusnya untuk semua variabel bebas yang terdapat dalam model. Setelah

meregres antar variabel bebas, maka jika Fhitung melebihi F kritis pada tingkat

signifikansi yang dipilih berarti variabel bebas tersebut berkolinear dengan

variabel terikat, jika tidak melebihi F kritis, maka tidak terjadi kolinear.

4. Melihat nilai Tolerance dan Variance Inflating Factor (VIF). Nilai Tolerance

yang semakin kecil atau mendekati nol mengindikasikan terjadinya

multikolineritas, sedangkan nilai VIF apabila lebih kecil dari 10 mengindikasikan

bahwa dalam model tidak terjadi multikolineritas, tetapi jika nilai VIF apabila

lebih besar dari 10 mengindikasikan bahwa dalam model terjadi multikolineritas.

Tindakan perbaikan yang dapat dilakukan jika terjadi multikolineritas, adalah:

a. Menggabungkan data cross-sectional dengan data time series.

b. Mengeluarkan variabel yang berkolinear.

c. Penambahan data baru.

b. Gejala Heterosdaskesitas

Gejala Heterosdaskesitas terjadi sebagai akibat ketidaksamaan data atau terlalu

bervariasi data yang diteliti. Konsekuensi adanya gejala Heterosdaskesitas

mengakibatkan penaksir OLS (Ordinary Least Squares) tetap tidak bias dan konsisten

tetapi penaksir tersebut tidak lagi efisien baik dalam sampel kecil maupun besar,

dengan kata lain dalam penyampelan berulang OLS secara rata-rata sama dengan

populasi sebenarnya (tidak bias), dengan meningkatkan ukuran sampel sampai tak

terhingga penaksir tadi mengarah pada nilai sebenarnya (konsisten) tetapi variannya

tidak lagi minimum sehingga selang keyakinan melebar dan pengujian signifikansi

menjadi kurang kuat sehingga kesimpulan yang diambil salah.

Salah satu cara untuk mendeteksi kemungkinan terjadinya gejala

Heterosdaskesitas dalam regresi yaitu dengan menggunakan uji koefisien korelasi

Rank Spearman. Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan distribusi t.

Apabila nilai thitung lebih kecil dari ttabel, berarti tidak terjadi gejala Heterosdaskesitas.

Sebaliknya apabila thitung lebih besar dari ttabel, berarti terjadi gejala Heterosdaskesitas.

Penanggulangan gejala Heterosdaskesitas dapat dilakukan dengan transformasi

log. Langkah-langkah yang dilakukan sebagai berikut :

1. Membuat persamaan regresi dalam persamaan logaritma.

2. Menyusun model regresi dari data yang telah ditranformasikan sehingga

persamaan logaritmanya yaitu: In Yi = b1 In Xi + U1

c. Gejala Autokorelasi

Munculnya gejala Autokorelasi dalam model regresi linear dengan metode OLS

akan mengakibatkan lebarnya interval keyakinan sehingga uji signifikansi kurang

kuat dan penaksir OLS akan menimbulkan distorsi terhadap nilai sebenarnya atau

dengan kata lain penaksir OLS sangat sensitif terhadap fluktuasi sampling.

Untuk mengetahui ada tidaknya gejala ini dalam model analisis regresi yang

digunakan, maka harus dilakukan pengujian dengan metode Durbin-Watson. Namun

menurut santoso (2001), secara umum dapat diambil patokan, bahwa :

Angka D-W dibawah -2 berarti ada autokorelasi positif.

Angka D-W diantara -2 sampai +2, berarti tidak ada autokorelasi.

Angka D-W diatas +2, berarti ada autokorelasi negatif.

d. Normalitas

Uji normalitas dilakukan untuk mengetahui apakah variabel bebas dan terikat

mempunyai distribusi data yang normal atau tidak melalui pengujian metode grafis,

dimana bila data menyebar disekitar dan mengikuti garis diagonal maka model

regresi memenuhi asumsi normalitas (Santoso, 2004:34). Model regresi yang baik

adalah yang mempunyai distribusi data normal atau mendekati normal. Selain itu juga

dilakukan uji chi square dengan Ho = distribusi data adalah normal dalam tingkat

signifikansi 0,05 bila nilai probabilitas < 0,05 maka Ha diterima (Santoso, 2004:35).

3.6. Definisi Operasional

a. Variabel Fundamental adalah variabel yang digunakan dalam melakukan

analisis fundamental perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia yang terdiri dari


Return On Assets (ROA).

b. Current Ratio (CR) adalah rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan

LQ 45 di bursa efek indonesia mendanai operasionalnya dan melunasi kewajiban

jangka pendeknya dengan aktiva lancarnya. Rasio ini dihitung dengan cara

membagi aktiva lancar dengan hutang lancar, yang diukur dengan menggunakan

parameter persentase (%).

c. Total Assets Turnover (ATO) adalah rasio yang menunjukkan efektivitas

penggunaan seluruh harta perusahaan LQ 45 di bursa efek indonesia dalam rangka

menghasilkan penjualan yang diperoleh dengan membandingkan antara penjualan

dengan total aktiva, yang dinyatakan dalam satuan kali (X).

d. Debt Equity Ratio (DER) adalah rasio yang digunakan untuk mengukur

kemampuan perusahaan LQ 45 di bursa efek indonesia dalam menutup sebagian

atau seluruh utang-utangnya baik jangka panjang maupun jangka pendek dengan

dana yang berasal dari modal sendiri, diperoleh dengan menbagi total hutang

dengan modal sendiri dan diukur dengan menggunakan parameter persentase (%).

e. Return On Assets (ROA) adalah rasio yang menunjukkan ukuran kemampuan

perusahaan LQ 45 di bursa efek indonesia dalam menghasilkan laba dengan semua

aktiva yang dimiliki. Rasio ini diperoleh dengan membandingkan antara laba

bersih setelah pajak dengan total aktiva dan diukur dengan mengunakan parameter

persentase (%).

f. Return Saham adalah tingkat pengembalian berupa keuntungan yang

diperoleh dari kepemilikan saham oleh investor atas investasi yang telah dilakukan

pada perusahaan LQ 45 di bursa efek Indonesia. Dapat diperoleh dengan

menjumlahkan perubahan harga saham (capital gain) dengan dividen yield (return

dividen) dan dinyatakan dengan parameter persentase (%).

BAB IVHASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1. Gambaran Umum Perusahaan PT. Bursa Efek Indonesia Tbk.

Pasar modal atau bursa efek telah hadir sejak jaman kolonial Belanda atau

tepatnya pada tahun 1912 di Batavia, pusat pemerintahan belanda dan dikenal sebagai

Jakarta pada saat ini. Bursa Batavia sempat ditutup selama periode perang dunia

pertama dan kemudian dibuka lagi pada 1925. selain Bursa Batavia, pemerintah

kolonial juga mengoperasikan bursa paralel di Surabaya dan Semarang. Namun

kegiatan bursa saham ini dihentikan ketika terjadi pendudukan oleh tentara Jepang di

Batavia.

Pada 1952, tujuh tahun setelah Indonesia memproklamirkan kemerdekaan, Bursa

saham dibuka lagi di Jakarta dengan memperdagangkan saham dan obligasi yang

diterbitkan oleh perusahaan-perusahaan Belanda sebelum perang dunia. Kegiatan

bursa saham kemudian berhenti lagi ketika pemerintah meluncurkan program

nasionalisme pada tahun 1956. tidak sampai tahun 1977, bursa saham kembali dibuka

dan ditangani oleh Badan Pelaksanaan Pasar Modal (BAPEPAM), institusi ini

dibawah Depertemen Keuangan. Pada tanggal 16 Juni 1989 Bursa Efek Surabaya

(BES) mulai beroperasi dan dikelola oleh perseroan terbatas milik swasta yaitu PT.

Bursa Efek Surabaya. Kegiatan perdagangan dan kapitalisasi pasar saham pun mulai

meningkat sering dengan perkembangan pasar Financial dan sektor swasta, puncak

perkembangannya pada tahun 1990.

Pada tanggal 13 Juli 1992, bursa saham diswastanisasi. Swastanisasi bursa saham

menjadi PT. BEJ ini mengakibatkan beralihnya fungsi BAPEPAM menjadi Badan

Pengawas Pasar Modal (BAPEPAM). Tahun 1995, BEJ meluncurkan Jakarta

Automated Trading System (JATS), sebuah sistem perdagangan otomatis yang

menggantikan sistem perdagangan manual. Sistem baru ini dapat memfasilitasi

perdagangan saham dengan frekuensi yang lebih besar dan lebih menjamin kegiatan

pasar yang fair dan transparan dibanding sistem perdagangan manual.

Pada bulan Juli 2000, BEJ menerapkan perdagangan tanpa warkat dengan tujuan

untuk meningkatkan likuiditas pasar dan menghindari peristiwa saham yang hilang

dan pemalsuan saham, dan juga untuk mempercepat proses penyelesaian transaksi.

Tahun 2002, BEJ juga mulai menerapkan perdagangan jarak jauh (Remote Trading),

sebagai upaya meningkatkan akses pasar, efesien pasar, kecepatan dan frekuensi

perdagangan.

Pada tanggal 1 Desember 2007 Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya

melakukan merger atau pengabungan usaha menjadi Bursa Efek Indonesia, hal ini

dilakukan untuk memudahkan para anggota bursa atau perusahaan efek dalam

pencatatan sahamnya sehingga biaya pencatatan menjadi murah dan diharapkan

pengembangan pasar dapat semakin fokus. Adapun struktur organisasi dari PT. Bursa

Efek Indonesia dapat dilihat pada skema 4.1

4.2. Gambaran Umum Perusahaan LQ 45

Perusahaan LQ 45 (Liquid 45) merupakan deretan 45 perusahaan di bursa efek

yang sahamnya memiliki transaksi terbanyak dengan likuiditas yang tinggi dan

masuk kedalam indeks LQ 45 yang dinilai berdasarkan tolak ukur likuiditas dan

kapitalisasi pasar. Indeks LQ 45 pertama kali diluncurkan pada tanggal 24 februari

1997. Untuk mendapatkan data historikal yang cukup panjang, hari dasar yang

digunakan untuk penghitungannya adalah 13 Juli 1994 dengan nillai dasar 100. Untuk

seleksi awal digunakan data pasar dari Juli 1993 - Juni 1994, hingga terpilih 45

emiten yang meliputi 72% dari total kapitalisasi pasar dan 72,5% dari total nilai

transaksi di pasar reguler. Indeks LQ 45 terdiri dari 45 saham yang telah terpilih yang

memiliki likuiditas dan kapitalisasi pasar yang tinggi yang terus direview setiap 6

bulan.

Sejak diluncurkan pada bulan Februari 1997 ukuran utama likuiditas transaksi

adalah nilai transaksi di pasar reguler. Sesuai dengan perkembangan pasar dan untuk

lebih mempertajam kriteria likuiditas, maka sejak review bulan Januari 2005 jumlah

hari perdagangan dan frekuensi transaksi dimasukkan sebagai ukuran likuiditas.

Sehingga kriteria suatu saham untuk dapat masuk dalam perhitungan indeks LQ 45

adalah sebagai berikut:

1. Telah tercatat di BEI minimal 3 bulan.

2. Masuk dalam 60 saham berdasarkan nilai transaksi di pasar regular.

3. Dari 60 saham tersebut, 30 saham dengan nilai transaksi terbesar secara

otomatis akan masuk dalam perhitungan indeks LQ 45.

4. Untuk mendapatkan 45 saham akan dipilih 15 saham lagi dengan menggunakan

kriteria Hari Transaksi di Pasar Reguler, Frekuensi Transaksi di Pasar Reguler

dan Kapitalisasi Pasar. Metode pemilihan 15 saham tersebut adalah:

a. Dari 30 sisanya, dipilih 25 saham berdasarkan Hari Transaksi di Pasar

Reguler.

b. Dari 25 saham tersebut akan dipilih 20 saham berdasarkan Frekuensi

Transaksi di Pasar Reguler.

c. Dari 20 saham tersebut akan dipilih 15 saham berdasarkan Kapitalisasi Pasar,

sehingga akan didapat 45 saham untuk perhitungan indeks LQ 45.

5. Selain melihat kriteria likuiditas dan kapitalisasi pasar tersebut di atas, akan

dilihat juga keadaan keuangan dan prospek pertumbuhan perusahaan tersebut.

Bursa Efek Indonesia secara rutin memantau perkembangan kinerja komponen

saham yang masuk dalam penghitungan indeks LQ 45. Setiap tiga bulan sekali

dilakukan evaluasi atas pergerakan urutan saham-saham tersebut. Penggantian saham

akan dilakukan setiap enam bulan sekali, yaitu pada awal bulan Februari dan

Agustus. Apabila terdapat saham yang tidak memenuhi kriteria seleksi Indeks LQ 45,

maka saham tersebut dikeluarkan dari penghitungan indeks dan diganti dengan saham

lain yang memenuhi kriteria (Buku panduan indeks harga saham Bursa Efek

Indonesia 2008, hal.11).

Pada tanggal 31 Januari 2009, PT Bursa Efek Indonesia kembali mengevaluasi

Saham-Saham yang masuk dalam jajaran LQ 45, yang selalu di evaluasi setiap 6

bulan sekali berdasarkan kriteria emiten. Menunjuk pengumuman PT. Bursa Efek

Indonesia No. Peng-114/BEI.I/U/1997 tanggal 6 februari 1997 perihal indeks

likuiditas Bursa Efek Indonesia (Indeks LQ 45) dan berdasarkan hasil evaluasi pada

bulan januari 2009 atas saham-saham yang akan digunakan dalam perhitungan indeks

LQ 45, terlampir di sampaikan daftar saham yang masuk dan tetap dalam perhitungan

indeks LQ 45 untuk periode perdagangan 2 februari 2009 s/d 31 juli 2009.

Tabel 4.1. Daftar Perusahaan LQ 45 Periode 2 Februari 2009 s/d 31 Juli 2009.

NO. KODE EFEK NAMA EMITEN KETERANGAN

1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.11.12.13.14.15.16.17.18.19.20.21.22.23.24.25.26.27.28.

ADROAKRA ANTM AALIASIIUNSPBBCABNGABDMN BNIIBMRIBBNIPNBNBBRIBRPTBUMIBLTABISI CPINCTRA ELSASMCBINKPINDYITMGINTP INDFISAT

Adaro Energy TbkAKR Corporindo TbkAneka Tambang (Persero) TbkAstra Agro Lestari TbkAstra International TbkBakrie Sumatra Plantations TbkBank Central Asia TbkBank CIMB Niaga TbkBank Danamon Indonesia TbkBank International Indonesia TbkBank Mandiri (Persero) TbkBank Negara Indonesia TbkBank Pan Indonesia TbkBank Rakyat Indonesia (Persero) TbkBarito Pasific TbkBumi Resources TbkBerlian Laju Tanker TbkBisi International TbkCharoen Pokphand Indonesia TbkCiputra Development TbkElnusa Tbk Holcim Indonesia TbkIndah Kiat Pulp & Paper TbkIndika Energy TbkIndo Tambangraya Megah TbkIndocement Tunggal Prakarsa TbkIndofood Sukses Makmur TbkIndosat Tbk

MASUKTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPMASUKMASUKTETAPTETAPTETAPTETAPMASUKTETAPTETAPMASUKTETAPMASUKTETAPTETAP

29.30.31.32.33.34.35.36.37.38.39.40.41.42.43.44.45.

INCOJSMRKLBFLPKRMEDCMIRA PGASSGROSMGRPTBATLKMTINSTBLAUNSPUNTRUNVRWIKA

International Nickel Ind .TbkJasa Marga TbkKalbe Farma TbkLippo Karawaci TbkMedco Energi International TbkMitra Rajasa TbkPerusahaan Gas Negara TbkSampoerna Agro TbkSemen Gresik (Persero) TbkTambang Batubara Bukit AsamTbkTelekomunikasi Indonesia TbkTimah TbkTunas Baru Lampung TbkUnilever Indonesia TbkUnited Tractors TbkUnilever Indonesia TbkWijaya Karya (Persero) Tbk

TETAPMASUKMASUKTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPTETAPMASUKMASUK

Sumber: www.idx.co.id

4.3. Gambaran Umum Perusahaan Sampel Penelitian

1. PT. Astra Agro Lestari Tbk.

PT Astra Agro Lestari Tbk didirikan pada tanggal 3 Oktober 1988. Kantor pusat

perusahaan dan anak perusahaan berlokasi di Jalan Pulo Ayang Raya Blok OR no. 1,

Kawasan Industri Pulogadung, Jakarta. Berdasarkan anggaran dasar perusahaan,

ruang lingkup kegiatan perusahaan adalah perkebunan, perdagangan umum,

perindustrian, pengangkutan, jasa dan konsultan. Perusahaan mempunyai investasi

pada anak perusahaan yang bergerak dalam bidang perkebunan dan industri kelapa

sawit, karet, dan kakao.

2. PT. AKR Corporindo Tbk.

PT. AKR Corporindo Tbk didirikan di Surabaya pada tanggal 12 April 1978.

Perusahaan berdomisili di Wisma AKR lantai 7-8, jl. Panjang , no. 5, Kebon jeruk,

Jakarta. Ruang lingkup kegiatan perusahaan antara lain, meliputi bidang industri

barang kimia, perdagangan umum terutama perdangan bahan kimia dan bahan baker

minyak dan gas. Perusahaan saat ini bergerak dalam bidang distribusi dan

perdagangan bahan kimia seperti caustic soda, sodium sulfat, PVC resin dan soda ash

yang digunakan oleh berbagai industri di Indonesia.

3. PT. Aneka Tambang (Persero) Tbk.

Perusahaan Perseroan (Persero) PT Aneka Tambang Tbk. didirikan di Republik

Indonesia pada tanggal 5 Juli 1968 berdasarkan Peraturan Pemerintah No. 22 tahun

1968, dengan nama “Perusahaan Negara (PN) Aneka Tambang”. Tahun 1974, status

perusahaan diubah dari Perusahaan Negara menjadi Perusahaan Negara Perseroan

Terbatas (“Perusahaan Perseroan”) dan sejak itu dikenal sebagai “perusahaan

Perseroan (Persero) Aneka Tambang”. Ruang lingkup kegiatan perusahaan adalah di

bidang pertambangan berbagai jenis bahan galian, serta menjalankan usaha di bidang

industri, perdagangan, pengangkutan dan jasa lainnya yang berkaitan dengan bahan

galian tersebut. Perusahaan mulai beroperasi secara komersial pada tanggal 5 Juli

1968.

4. PT. Astra International Tbk.

PT. Astra International Tbk. didirikan pada tahun 1957 dengan nama PT. Astra

International Incorporated. Pada tahun 1990 perseroan mengubah namanya menjadi

PT. Astra International Tbk. Perseroan berdomisili di Jakarta, Indonesia, dengan

kantor pusat di jl. Gaya Motor Raya No. 8, Sunter II, Jakarta. Ruang lingkup kegiatan

utama perusahaan adalah perakitan dan penyaluran mobil, sepeda motor berikut suku

cadangnya, penjualan dan penyewaan alat-alat berat, pertambangan dan jasa terkait,

pengembangan perkebunan, jasa keuangan dan teknologi informasi.

5. PT. Berlian Laju Tanker Tbk.

PT. Berlian Laju Tanker Tbk didirikan berdasarkan akta No. 60 tanggal 12 Maret

1981 dengan nama PT. Bhaita Laju Tanker, yang kemudian dengan akta No. 4

tanggal 5 September 1988 diubah namanya menjadi PT. Berlian Laju Tanker.

Perusahaan berkedudukan di Jakarta, mempunyai dua kantor cabang di Merak dan

Dumai. Kantor pusat beralamat di Wisma Bina Surya Group (BSG) Lt. 10 Jl. Abdul

Muis No. 40 Jakarta. Ruang lingkup kegiatan Perusahaan meliputi usaha dalam

bidang perkapalan dalam dan luar negeri dengan menggunakan kapal-kapal.

Perusahaan bergerak dalam bidang jasa seperti pelayaran/angkutan laut dengan

konsentrasi pada angkutan muatan bahan cair baik dalam kawasan Indonesia maupun

Asia, Eropa dan Amerika. Perusahaan mulai beroperasi secara komersial pada

tahun1981. Jumlah karyawan Perusahaan rata-rata 371 karyawan untuk tahun 2007

dan 245 karyawan untuk tahun 2006.

6. PT. Bumi Resources Tbk.

PT. Bumi Resources Tbk. didirikan pada tanggal 26 Juni 1973 di Surabaya.

Ruang lingkup kegiatan perusahaan meliputi kegiatan eksplorasi dan eksploitasi

kandungan batu bara (termasuk pertambangan dan penjualan batu bara) dan

eksplorasi minyak. Kantor pusat perusahaan beralamat di Gedung Wisma Bakrie 2,

lantai 7, jalan H. R. Rasuna Said Kav. B-2, Jakarta 12920.

7. PT. International Nickel Indonesia Tbk.

PT. International Nickel Indonesia Tbk (“PT Inco” atau“Perseroan”) adalah salah

satu produsen nikel utama dunia. Perseroan didirikan pada bulan Juli 1968 sebagai

anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki Vale Inco Limited dan menandatangani

kontrak karya dengan Pemerintah Indonesia pada tanggal 27 Juli 1968. Memulai

konstruksi pabrik pertama pada tahun 1973 dengan satu lini pengolahan

pyrometalurgi dan fasilitas-fasilitas terkait. PT. International Nickel Indonesia Tbk.

mulai berproduksi secara komersial pada bulan April 1978. PT Inco memproduksi

nikel dalam matte dari bijih laterit di fasilitas pengolahan yang terintegrasi dengan

fasilitas penambangan yang di miliki di dekat Sorowako di Pulau Sulawesi. Operasi

PT Inco sehari-hari dikelola oleh Direksi yang dipimpin oleh Presiden Direktur, Arif

S. Siregar. Total jumlah karyawan pada tanggal 31 Desember 2007 adalah 3.735

orang. Perusahaan berkantor pusat di Plaza Bapindo - Citibank Tower, Lantai 22, Jl.

Jend. Sudirman Kav. 54-55, Jakarta 12190, Indonesia. Kantor bagian operasi berada

di Sorowako, Sorowako 92984, Sulawesi Selatan.

8. PT. Indofood Sukses Makmur Tbk.

PT Indofood Sukses Makmur Tbk didirikan di Republik Indonesia pada tanggal

14 Agustus 1990 dengan nama PT Panganjaya Intikusuma, berdasarkan akta notaris

Benny Kristianto, S.H., No. 228. Ruang lingkup kegiatan perusahaan terdiri dari,

antara lain, pembuatan mie, penggilingan tepung terigu, kemasan, jasa manajemen,

serta penelitian dan pengembangan. Saat ini, perusahaan terutama bergerak di bidang

pembuatan mie dan penggilingan tepung terigu. Kantor pusat perusahaan berlokasi di

Sudirman Plaza, Indofood Tower, Lantai 27, Jl. Jend. Sudirman, Kav. 76 - 78,

Jakarta, Indonesia, sedangkan pabriknya berlokasi di berbagai tempat di pulau Jawa,

Sumatera, Kalimantan dan Sulawesi. Perusahaan mulai beroperasi secara komersial

pada tahun 1990.

9. PT. Semen Gresik (Persero) Tbk.

PT. Semen Gresik (Persero) Tbk. didirikan pada tanggal 25 Maret 1953. Ruang

lingkup perusahaan meliputi berbagai kegiatan industri, namun kegiatan utamanya

adalah dalam sektor industri semen. Lokasi pabrik semen perseroan dan anak

perusahaan berada di Gresik dan Tuban Jawa Timur, Indarung di Sumatera Barat dan

Pangkep di Sulawesi Selatan. Perseroan berkedudukan dan berkantor pusat Jl.

Veteran, Gresik 61122, Jawa Timur. Perseroan memulai kegiatan komersialnya pada

tanggal 7 Agustus 1957.

10. PT. Tunas Baru Lampung Tbk.

PT. Tunas Baru Lampung Tbk didirikan berdasarkan Akta No. 23 tanggal 22

Desember 1973 dari Halim Kurniawan, S.H., notaris di Teluk Betung. Ruang lingkup

kegiatan Perusahaan terutama meliputi bidang perkebunan, pertanian dan

perindustrian, termasuk bertindak sebagai pedagang eksportir dan importir. Saat ini,

perusahaan terutama bergerak dalam bidang produksi minyak goreng sawit, minyak

goreng kelapa, minyak kelapa, minyak sawit (Crude Palm Oil atau CPO) dan sabun,

serta bidang perkebunan kelapa sawit dan hibrida. Perusahaan berdomisili di Jakarta,

kantor pusat perusahaan terletak di Wisma Budi, Jl. H.R. Rasuna Said Kav. C-6,

Jakarta. Perusahaan mulai menjalankan kegiatan produksi CPO pada bulan

September 1995 dan minyak goreng pada bulan Oktober 1996. Hasil produksi

dipasarkan di dalam dan ke luar negeri.

11. PT. Timah Tbk.

PT. Timah Tbk. didirikan berdasarkan akta notaris Imas Fatimah, SH. No. 1

tanggal 2 Agustus 1976. Perusahaan dan anak-anak perusahaannya berusaha dalam

bidang pertambangan, perindustrian, perdagangan, pengangkutan dan jasa. Kegiatan

utama perusahaan adalah berfungsi sebagai perusahaan induk yang melakukan

kegiatan investasi dan melakukan jasa pemasaran kepada group. Perusahaan

berkedudukan di Pangkal pinang, Bangka Belitung. Perusahaan mempekerjakan 337

karyawan dengan total karyawan group adalah 4.023 orang.

12. PT. Bakrie Sumatera Plantations Tbk.

PT. Bakrie Sumatera Plantations Tbk. berdiri di Republik Indonesia pada tahun

1911 dengan nama “NV Holiandsch Amerikanse Plantage Maatschappij”. Perusahaan

bergerak dalam bidang perkebunan, pengolahan dan perdagangan hasil tanaman dan

produk industri. Perusahaan berdomosili di kisaran dengan kantor pusat berlokasi di

Jl. H. Juanda, kisaran 21202, kabupaten Asahan, Sumatera Utara, sedangkan

perkebunan serta pabriknya berlokasi di kisaran, kabupaten Asahan, Sumatera Utara.

Usaha perkebunan telah beroperasi komersil sejak tahun 1911.

13. PT. United Tractors Tbk.

PT. United Tractors Tbk. didirikan di Indonesia pada tanggal 13 Oktober 1972

dengan nama PT. Inter Astra Motor Works, berdasarkan Akta Pendirian No. 69, oleh

Notaris Djojo Muljadi, S.H. Ruang lingkup kegiatan Perusahaan dan anak perusahaan

(bersama-sama disebut “Grup”) meliputi penjualan dan penyewaan alat berat beserta

pelayanan purna jual, penambangan dan kontraktor penambangan. Perusahaan

memulai kegiatan operasinya pada tahun 1973. Perusahaan berkedudukan di Jakarta

dan mempunyai 18 cabang, 15 kantor lokasi (site offices) dan 12 kantor perwakilan

yang tersebar di seluruh Indonesia. Kantor pusat berlokasi di Jalan Raya Bekasi Km.

22, Cakung, Jakarta.

14. PT. Unilever Indonesia Tbk.

PT. Unilever Indonesia Tbk. didirikan pada tanggal 5 Desember 1933 dengan

nama “Levers Zeepfabrieken NV”. Kegiatan usaha perusahaan meliputi bidang

pembuatan, pemasaran dan distribusi barang-barang konsumsi yang meliputi sabun,

detergen, margarin, dan makanan berinti susu, es krim, minuman dengan bahan

pokok teh dan produk-produk kosmetik. Pemegang saham terbesar adalah Mavibel

sedangkan induk perusahaan adalah Unilever NV. Perusahaan berlokasi di jalan

Jenderal Gatot Subroto, Kav 15, Jakarta.

4.4. Deskriptif Variabel Penelitian

4.4.1. Return Saham Perusahaan LQ 45

Return saham adalah tingkat pengembalian berupa keuntungan yang diperoleh

dari kepemilikan saham investor atas investasi yang telah dilakukan. Return saham

merupakan tujuan utama aktivitas perdagangan saham para investor di pasar modal.

Semakin tinggi return saham yang diperoleh, maka akan semakin banyak jumlah

investor yang tertarik melakukan investasi pada saham tersebut. Adapun

perkembangan Return saham perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia dapat dilihat

pada tabel dibawah ini:

Tabel 4.2 Perkembangan Return Saham Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek


NO KODE NAMA PERUSAHAANTAHUN

JUMLAH RATA - RATA2005 2006 2007

1 AALI Astra Agro Lestari Tbk 1,15 1,86 1,94 4,95 1,652 AKRA AKR Corporindo Tbk 1,76 1,63 1,91 5,30 1,773 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 1,11 2,22 2,59 5,92 1,974 ASII Astra International Tbk 0,84 2,23 1,90 4,97 1,665 BLTA Berlian Laju Tanker Tbk 1,67 1,90 2,80 6,37 2,126 BUMI Bumi Resources Tbk 2,99 2,25 2,24 7,48 2,497 INCO International Nickel Indonesia Tbk 1,57 1,70 4,91 8,18 2,738 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 2,05 0,75 2,82 5,62 1,879 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk 1,32 2,05 2,84 6,21 2,0710 TBLA Tunas Baru Lampung Tbk 0,93 1,20 0,91 3,04 1,0111 TINS Timah Tbk 3,35 1,23 1,85 6,43 2,1412 UNSP Bakrie Sumatra Plantations Tbk 0,83 1,51 1,81 4,15 1,3813 UNTR United Tractors Tbk 1,85 1,94 1,08 4,87 1,6214 UNVR Unilever Indonesia Tbk 1,02 2,10 1,91 5,03 1,68

JUMLAH 22,44 24,57 31,51 78,52 26,17RATA - RATA 1,60 1,76 2,25 5,61 1,87

PERTUMBUHAN - 9,49 28,25 37,74 18,87


Tabel 4.2 menunjukkan bahwa Return saham Perusahaan LQ 45 selama 3 tahun

(2005-2007) mengalami perkembangan yang berfluktuasi. Perusahaan yang memiliki

rata-rata return saham tertinggi adalah Perusahaan International Nickel Indonesia

Tbk. yaitu sebesar 2,73%. Return saham tertinggi Perusahaan International Nickel

Indonesia Tbk. terjadi pada tahun 2007 yaitu sebesar 4,91% dan terendah pada tahun

2005 yaitu sebesar 1,57%. Perusahaan yang memiliki rata-rata return saham terendah

adalah Perusahaan Tunas Baru Lampung Tbk. yaitu sebesar 1,01%.

Secara umum selama 3 tahun (2005-2007) rata-rata pertumbuhan return saham

Perusahaan LQ 45 adalah sebesar 18,87%. Dimana pertumbuhan pada tahun 2006

sebesar 9,49% dan tahun 2007 sebesar 28,25%.

4.4.2. Current Ratio Perusahaan LQ 45

Current ratio merupakan rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan

mendanai operasionalnya dan melunasi kewajiban jangka pendeknya. Rasio ini

digunakan untuk menghitung kemampuan perusahaan untuk membayar hutang yang

segera harus dipenuhi dengan aktiva lancar. Adapun perkembangan Current ratio

perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia dapat dilihat pada tabel dibawah ini:

Tabel 4.3 Perkembangan Current Ratio Perusahaan LQ 45 Di Bursa Efek





JUMLAH 2.020,11 3.384,52 2.359,73 7.764,36 2.588,12RATA - RATA 144,29 241,75 168,55 554,60 184,87

PERTUMBUHAN - 67,54 -30,28 37,26 18,63


Tabel 4.3 menunjukkan bahwa Current Ratio Perusahaan LQ 45 selama 3 tahun

(2005-2007) mengalami perkembangan yang berfluktuasi. Perusahaan yang memiliki

rata-rata Current Ratio tertinggi adalah Perusahaan International Nickel Indonesia

Tbk. yaitu sebesar 297,60%. Hal ini berarti bahwa setiap Rp. 1 hutang lancar dijamin

oleh aktiva lancar sebesar 297,60% atau Rp. 2,97. Perusahaan yang memiliki rata-rata

Current Ratio terendah adalah Perusahaan United Tractors Tbk. yaitu sebesar

120,79%.

Secara umum selama 3 tahun (2005-2007) rata-rata pertumbuhan Current Ratio


sebesar 67,54% dan tahun 2007 sebesar -30,28%.

4.4.3. Total Assets Turnover Perusahaan LQ 45

Total Assets Turnover adalah rasio yang menunjukkan efektivitas penggunaan

seluruh harta perusahaan dalam rangka menghasilkan penjualan. Rasio ini

menggambarkan bagaimana kemampuan modal yang ditanamkan dalam keseluruhan

aktiva untuk menghasilkan pendapatan yang pada akhirnya meningkatkan tingkat

pengembalian saham bagi investor. Adapun perkembangan Total Assets Turnover

perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia dapat dilihat pada tabel sebagai berikut:

Tabel 4.4 Perkembangan Total Assets Turnover Perusahaan LQ 45 Di Bursa

Efek Indonesia Periode 2005-2007




JUMLAH 26,61 17,11 28,95 72,67 24,22


RATA - RATA 1,90 1,22 2,07 5,19 1,73PERTUMBUHAN - -35,7 69,2 33,5 16,75

Tabel 4.4 menunjukkan bahwa Total Assets Turnover Perusahaan LQ 45 selama

3 tahun (2005-2007) mengalami perkembangan yang berfluktuasi. Perusahaan yang

memiliki rata-rata Total Assets Turnover tertinggi adalah Perusahaan International

Nickel Indonesia Tbk. yaitu sebesar 2,67 X. Hal ini berarti bahwa dana yang tertanam

dalam keseluruhan aktiva rata-rata dalam satu tahun berputar 2,67 X atau setiap Rp. 1

aktiva selama setahun dapat menghasilkan revenue sebesar Rp. 2,67. Perusahaan

yang memiliki rata-rata Total Assets Turnover terendah adalah Perusahaan AKR

Corporindo Tbk. yaitu sebesar 1,15 X.

Secara umum selama 3 tahun (2005-2007) rata-rata pertumbuhan Total Assets

Turnover Perusahaan LQ 45 adalah sebesar 16,75%. Dimana pertumbuhan pada

tahun 2006 sebesar -35,7% dan tahun 2007 sebesar 69,2%.

4.4.4. Debt Equity Ratio Perusahaan LQ 45

Debt Equity Ratio adalah rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan

perusahaan dalam menutup sebagian atau seluruh hutang-hutangnya baik jangka

panjang maupun jangka pendek dengan dana yang berasal dari modal pemegang

saham (ekuitas). Adapun perkembangan Debt Equity Ratio perusahaan LQ 45 di

Bursa Efek Indonesia dapat dilihat pada tabel sebagai berikut:

Tabel. 4.5 Perkembangan Debt Equity Ratio Perusahaan LQ 45 Di Bursa Efek





JUMLAH 8,00 8,70 6,77 23,47 7,82RATA - RATA 0,57 0,62 0,48 1,68 0,56

PERTUMBUHAN - 8,75 -22,18 -13,43 -6,72


Tabel 4.5 menunjukkan bahwa Debt Equity Ratio Perusahaan LQ 45 selama 3

tahun (2005-2007) mengalami perkembangan yang berfluktuasi. Perusahaan yang

memiliki rata-rata Debt Equity Ratio tertinggi adalah Perusahaan Tunas Baru

Lampung Tbk. yaitu sebesar 0,79%. Hal ini berarti bahwa dari setiap Rp. 1 hutang

dijamin oleh modal sendiri sebesar 0,79%. Perusahaan yang memiliki rata-rata Debt

Equity Ratio terendah adalah Perusahaan Indofood Sukses Makmur Tbk. yaitu

sebesar 0,24%.

Secara umum selama 3 tahun (2005-2007) rata-rata pertumbuhan Debt Equity

Ratio Perusahaan LQ 45 adalah sebesar -6,72%. Dimana pertumbuhan pada tahun

2006 sebesar 8,75% dan tahun 2007 sebesar -22,18%.

4.4.5. Return On Assets Perusahaan LQ 45

Return On Assets adalah rasio yang menunjukkan ukuran kemampuan

perusahaan dalam menghasilkan laba dengan semua aktiva yang dimiliki. Rasio ini

menilai kemampuan dari modal yang di investasikan dalam keseluruhan aktiva untuk

menghasilkan keuntungan bagi semua investor. Adapun perkembangan Return On

Assets perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia dapat dilihat pada tabel sebagai

berikut:

Tabel. 4.6 Perkembangan Return On Assets Perusahaan LQ 45 Di Bursa Efek




1 AALI Astra Agro Lestari Tbk 18,325 40,362 27,535 86,222 28,741 2 AKRA AKR Corporindo Tbk 25,784 22,771 6,072 54,627 18,209 3 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 18,009 26,644 26,906 71,559 23,853 4 ASII Astra International Tbk 16,017 16,714 26,682 59,413 19,804 5 BLTA Berlian Laju Tanker Tbk 16,545 4,554 35,801 56,900 18,967 6 BUMI Bumi Resources Tbk 20,266 18,046 31,047 69,359 23,120 7 INCO International Nickel Indonesia Tbk 18,526 23,857 56,131 98,514 32,838 8 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 27,103 18,028 27,325 72,456 24,152 9 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk 17,521 38,531 27,439 83,491 27,830 10 TBLA Tunas Baru Lampung Tbk 16,012 20,644 20,426 57,082 19,027 11 TINS Timah Tbk 39,847 20,296 27,418 87,561 29,187 12 UNSP Bakrie Sumatra Plantations Tbk 16,419 17,005 25,149 58,573 19,524 13 UNTR United Tractors Tbk 3,796 26,025 16,504 46,325 15,442 14 UNVR Unilever Indonesia Tbk 25,613 31,109 26,266 82,988 27,663

JUMLAH 279,783 324,586 380,701 985,070 328,357 RATA - RATA 19,985 23,185 27,193 70,362 23,454

PERTUMBUHAN - 16,01 17,29 33,30 16,65


Tabel 4.6 menunjukkan bahwa Return On Assets Perusahaan LQ 45 selama 3

tahun (2005-2007) mengalami perkembangan yang berfluktuasi. Perusahaan yang

memiliki rata-rata Return On Assets tertinggi adalah Perusahaan International Nickel

Indonesia Tbk. yaitu sebesar 32,838%. Hal ini berarti setiap Rp. 1 modal

menghasilkan keuntungan sebesar 32,838% untuk semua investor. Perusahaan yang

memiliki rata-rata Return On Assets terendah adalah Perusahaan United Tractors Tbk.

yaitu sebesar 15,442%.

Secara umum selama 3 tahun (2005-2007) pertumbuhan Return On Assets


sebesar 16,01% dan tahun 2007 sebesar 17,29%.

4.5. Analisis Regresi Linear Berganda

4.5.1. Uji Asumsi Klasik

Agar estimasi dari koefisien regresi tidak bias, sebelum melakukan proses

analisis regresi linear berganda harus dilakukan lebih dulu pengujian beberapa asumsi

klasik sebagai berikut :

a. Uji Multikolinearitas

Uji multikolinearitas dapat dilakukan salah satunya dengan cara melihat besarnya

nilai VIF (Variance Inflation Factor) dan nilai Tolerance. Jika nilai VIF lebih

kecil dari 10 dan besaran nilai Tolerance mendekati 1 maka tidak terjadi

multikolinearitas. Berdasarkan hasil olah data dengan menggunakan program

SPSS untuk melihat ada tidaknya multikolineritas dalam model regresi (lampiran

3) menunjukkan bahwa dari hasil perhitungan multikolineritas, nilai VIF lebih

kecil dari 10 yaitu 1,107, 1,085, 1,071 dan 1,124 serta nilai tolerancenya

mendekati angka 1 yaitu 0,903, 0,921, 0,934 dan 0,889. Dengan demikian dapat

disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala multikolineritas dalam model regresi yang

digunakan dalam penelitian ini.

b. Uji Heterosdaskesitas

Terjadinya heterosdaskesitas ditunjukkan dengan adanya ketidaksamaan varian

nilai residunya antara variabel-variabel bebas. Ada tidaknya gejala

heterosdaskesitas dalam model regresi dapat dideteksi melalui perhitungan uji

korelasi Rank Spearman. Berdasarkan hasil perhitungan uji koefisien korelasi

Rank Spearman dengan menggunakan program SPSS (hasil data olahan terlampir)

didapat hasil sebagai berikut:

Perhitungan uji koefisien korelasi Rank Spearman yang mengkorelasikan antara

nilai absolute residual dengan setiap variabel bebas. Hasil uji dapat diringkas

dalam tabel 4.7.

Tabel 4.7 : Hasil Uji Heterosdaskesitas

Variabel Bebas

Koefisien Korelasi Probabilitas Keterangan

X1 (CR) 0,284 0,068 HomosdaskesitasX2 (ATO) 0,225 0,152 HomosdaskesitasX3 (DER) -0,179 0,258 HomosdaskesitasX4 (ROA) 0,298 0,056 HomosdaskesitasSumber: Lampiran 3 (Data diolah)

Gejala Heterosdaskesitas terjadi jika probabilitas hasil korelasi lebih kecil dari

0,05 dan jika sebaliknya maka tidak terjadi heterosdaskesitas atau

homosdaskesitas.

Pada tabel tersebut, menunjukkan bahwa probabilitas hasil korelasi dari seluruh

variabel bebas adalah lebih besar dari 0,05 yang berarti model regresi linear

berganda yang digunakan dalam penelitian ini tidak terjadi heterosdaskesitas.

c. Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi dilakukan untuk menguji suatu model regresi linear apakah

terdapat korelasi antara residual (kesalahan pengganggu) dari suatu periode ke

periode lainnya. Deteksi adanya autokorelasi dapat dilihat dari nilai Durbin

Watson (D-W), dengan kriteria pegujian yaitu

Angka D-W di bawah -2 berarti ada autokorelasi positif.

Angka D-W di antara -2 sampai +2, berarti tidak ada autokorelasi.

Angka D-W di atas +2, berarti ada autokorelasi negatif.

Berdasarkan lampiran 3 dapat dilihat bahwa nilai D-W = 1,872, ini berarti tidak

terjadi autokorelasi.

d. Uji Normalitas

Model regresi yang baik adalah mempunyai distribusi data normal atau mendekati

normal. Deteksi normalitas dalam penelitian dapat melakukan dengan metode

grafik. Dari hasil uji metode grafik dengan melihat penyebaran titik pada sumbu

diagonal dari grafik. Dari grafik pada lampiran 3, terlihat titik menyebar sekitar

garis diagonal serta penyebarannya mengikuti arah garis diagonal maka model

regresi layak dipakai untuk diprediksi dan telah memenuhi asumsi normalitas.

4.5.2. Analisis Regresi Linear Berganda

Dengan menggunakan data hasil penelitian, seperti yang telah digambarkan pada

uraian deskriptif variabel, maka digunakan metode regresi berganda yang diolah

dengan komputerisasi dengan menggunakan program SPSS. Dari hasil analisis

program statistik SPSS, maka diperoleh nilai sebagaimana yang tercantum dalam

Tabel 4.8 dibawah ini sebagai berikut :

Tabel 4.8 Ringkasan Analisis Regresi Pengaruh Variabel Fundamental

Terhadap Return Saham Pada Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek

Indonesia

Model

Unstandardized Coefficients

t

Sig.

CorrelationsCollinearity

Statistics

B Std. Error Partial Part Tolerance VIF

1 (Constant) ,052 ,401 ,130 ,898

CR (X1) ,002 ,001 2,298 ,027 ,353 ,260 ,903 1,107

ATO (X2) ,226 ,100 2,264 ,030 ,349 ,256 ,921 1,085

DER (X3) ,022 ,345 ,063 ,950 ,010 ,007 ,934 1,071

ROA (X4) ,042 ,010 4,286 ,001 ,576 ,485 ,889 1,124

R2

Fhitung

Ftabel

ttabel

D - W

0,52710,298

2,692,0421,872

Sumber : data sekunder, diolah (lampiran 2)

Berdasarkan hasil analisis regresi pada tabel 4.8 tersebut maka model persamaan

regresi sebagai berikut :

Y = 0,052 + 0,002X1 + 0,226X2 + 0,022X3 + 0,042X4 + ei

Berdasarkan persamaan di atas menunjukkan bahwa nilai konstanta (a) yaitu

0,052, hal tersebut menunjukkan bahwa Return Saham akan tetap sebesar 0,052

walaupun tidak terdapat variabel Current Ratio (CR), Total Assets Turnover (ATO),

Debt Equity Ratio (DER) dan Return on Assets (ROA). Arah pengaruh variabel

Current Ratio (X1) terhadap Return Saham adalah positif. Hal ini berarti bahwa setiap

kenaikkan Current Ratio akan mengakibatkan kenaikan terhadap Return Saham

sebesar 0,002 dengan asumsi variabel lain tetap. Arah pengaruh Total Assets

Turnover (X2) terhadap Return Saham adalah positif. Hal ini berarti bahwa setiap

kenaikan Total Assets Turnover akan mengakibatkan kenaikan terhadap Return

Saham yaitu sebesar 0,226 dengan asumsi variabel lain tetap. Arah pengaruh Debt

Equity Ratio (X3) terhadap Return Saham adalah positif. Hal ini berarti bahwa setiap

kenaikan Debt Equity Ratio akan mengakibatkan kenaikan terhadap Return Saham

yaitu sebesar 0,022 dengan asumsi variabel lain tetap. Arah pengaruh Return on

Assets (X4) terhadap Return Saham adalah positif. Hal ini berarti bahwa setiap

kenaikan Return on Assets akan mengakibatkan kenaikan terhadap Return Saham

yaitu sebesar 0,042 dengan asumsi variabel lain tetap.

4.6. Pengujian Hipotesis

Untuk membuktikan apakah Current Ratio (CR), Total Assets Turnover (ATO),

Debt Equity Ratio (DER) dan Return on Assets (ROA) mempunyai pengaruh

terhadap Return Saham maka dilakukan pengujian hipotesis baik secara simultan

maupun parsial. Pembuktian hipotesis ini menggunakan uji F dengan tujuan untuk

melihat pengaruh variabel Current Ratio (CR), Total Assets Turnover (ATO), Debt

Equity Ratio (DER) dan Return on Assets (ROA) terhadap Return Saham secara

simultan. Sedangkan uji t digunakan untuk melihat pengaruh variabel Current Ratio

(CR), Total Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return on Assets

(ROA) terhadap Return Saham secara parsial.

4.6.1. Uji Simultan (Uji F)

Pengujian secara simultan (uji F) dilakukan untuk membuktikan hipotesis

pertama yang menyatakan “Pengaruh Variabel Fundamental yang terdiri dari


Return on Assets (ROA) secara simultan mempunyai pengaruh yang signifikan

terhadap Return Saham pada Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia, selama

tahun 2005 sampai dengan 2007, apakah diterima atau ditolak.

Pembuktian hipotesis pertama ini dilakukan dengan cara membandingkan

antara nilai Fhitung dengan Ftabel dan mencari koefisien determinasinya (R2) pada

tingkat α = 0,05 dengan tujuan untuk mengetahui besarnya pengaruh Current

Ratio (CR), Total Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return on

Assets (ROA) terhadap Return Saham pada Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek

Indonesia.

Berdasarkan hasil analisis regresi linear berganda pada tabel 4.8 terlihat bahwa

Fhitung = 10,298 > Ftabel = 2,69. Hal ini berarti bahwa Current Ratio (CR), Total

Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return on Assets (ROA)

secara simultan atau bersama-sama mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap

Return Saham pada Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia. Dengan demikian

hipotesis pertama yang diajukan diterima.

Untuk mengetahui besarnya kontribusi Current Ratio (CR), Total Assets

Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return on Assets (ROA) terhadap

Return Saham pada Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia yaitu dengan

melihat koefisien determinasinya (R2). Berdasarkan tabel 4.8 diketahui besarnya R2

= 0,527. Hal ini berarti bahwa kontribusi variabel bebas: Current Ratio (CR), Total


terhadap Return Saham adalah sebesar 52,7% sedangkan sisanya yaitu sebesar

47,3% merupakan pengaruh dari variabel lain yang tidak masuk dalam model.

4.6.2. Uji Parsial (Uji T)

Pengujian dengan menggunakan uji parsial (uji t) dilakukan untuk

membuktikan hipotesis kedua yang mengatakan “Pengaruh Variabel Fundamental

yang terdiri dari Current Ratio (CR), Total Assets Turnover (ATO), Debt Equity

Ratio (DER) dan Return on Assets (ROA) secara parsial mempunyai pengaruh

yang signifikan terhadap Return saham pada Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek

Indonesia, selama tahun 2005 sampai dengan 2007, apakah diterima atau ditolak.

Pengujian secara parsial (uji t) dilakukan dengan membandingkan nilai thitung

dengan ttabel dan dengan membandingkan probabilitas pada tingkat signifikan α =

0,05. Berdasarkan tabel 4.8 diketahui bahwa ttabel pada tingkat signifikansi α = 0,05

yaitu sebesar 2,042. Berikut ini besarnya thitung dan probabilitasnya untuk masing-

masing variabel bebas:

1. Variabel Bebas X1 (Current Ratio)

Pada tabel 4.8 diketahui nilai thitung untuk variabel Current Ratio (X1) sebesar

thitung = 2,298 > ttabel = 2,042 dengan tingkat signifikansi 0,027 yang berarti lebih

kecil dari probabilitas yang ditetapkan (0,05), maka H0 ditolak. Sehingga

hipotesis kedua yang menyatakan variabel Current Ratio secara parsial

mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Return saham pada Perusahaan

LQ 45 di Bursa Efek Indonesia (diterima).

2. Variabel Bebas X2 (Total Assets Turnover)

Pada tabel 4.8 diketahui nilai thitung untuk variabel Total Assets Turnover (X2)

sebesar thitung = 2,264 > ttabel = 2,042 dengan tingkat signifikansi 0,030 yang

berarti lebih kecil dari probabilitas yang ditetapkan (0,05), maka H0 ditolak.

Sehingga hipotesis kedua yang menyatakan variabel Total Assets Turnover

secara parsial mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Return saham

pada Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia (diterima).

3. Variabel Bebas X3 (Debt Equity Ratio)

Pada tabel 4.8 diketahui nilai thitung untuk variabel Debt Equity Ratio (X3)

sebesar thitung = 0,063 < ttabel = 2,042 dengan tingkat signifikansi 0,950 yang

berarti lebih besar dari probabilitas yang ditetapkan (0,05), maka H0 diterima.

Sehingga hipotesis kedua yang menyatakan variabel Debt Equity Ratio secara

parsial tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Return saham pada

Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia (ditolak).

4. Variabel Bebas X4 (Return On Assets)

Pada tabel 4.8 diketahui nilai thitung untuk variabel Return On Assets (X4) sebesar

thitung = 4,286 > ttabel = 2,042 dengan tingkat signifikansi 0,001 yang berarti lebih

kecil dari probabilitas yang ditetapkan (0,05), maka H0 ditolak. Sehingga

hipotesis kedua yang menyatakan variabel Return On Assets secara parsial

mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Return saham pada Perusahaan

LQ 45 di Bursa Efek Indonesia (diterima).

4.7. Pembahasan

Pembahasan hasil penelitian ini menguraikan mengenai Variabel Fundamental

yang terdiri dari Current Ratio (CR), Total Assets Turnover (ATO), Debt Equity

Ratio (DER) dan Return on Assets (ROA) mempunyai pengaruh terhadap Return

saham pada Perusahaan LQ 45, baik secara simultan maupun parsial.

a. Pembahasan Secara Simultan

Return saham adalah tingkat pengembalian berupa keuntungan yang diperoleh

dari kepemilikan saham investor atas investasi yang telah dilakukan, yang terdiri

dari dividen dan capital gain. Berdasarkan hasil analisis pengaruh variabel

fundamental yang terdiri dari Current Ratio (CR), Total Assets Turnover (ATO),

Debt Equity Ratio (DER) dan Return on Assets (ROA) mempunyai pengaruh

terhadap Return saham pada Perusahaan LQ 45 dengan menggunakan analisis

regresi linear berganda terbukti bahwa Current Ratio (CR), Total Assets Turnover

(ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return on Assets (ROA) secara simultan

berpengaruh signifikan terhadap Return saham. Hal ini didasarkan pada tabel 4.8

dimana Fhitung = 10,298 > Ftabel = 2,69. Besarnya kontribusi Current Ratio (CR),

Total Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return on Assets

(ROA) mempunyai pengaruh terhadap Return saham pada Perusahaan LQ 45 yaitu

sebesar R2 = 0,527. Artinya kontribusi variabel bebas: Current Ratio (CR), Total


mempunyai pengaruh terhadap Return saham adalah 52,7% sedangkan sisanya

yaitu sebesar 47,3% merupakan pengaruh dari variabel lain yang tidak masuk

dalam model.

Hasil ini mendukung hasil penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Sunarto

(2001), I.G.K.A. Ulupui (2005) dan Ismu Basuki (2006) yang menemukan bahwa

variabel Current Ratio (CR), Total Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio

(DER) dan Return on Assets (ROA) secara simultan berpengaruh signifikan

terhadap Return saham. Adanya pengaruh yang signifikan dari penelitian ini

memberikan makna bahwa Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia hendaknya

memperhatikan variabel-variabel fundamental perusahaan yang terdiri atas


Return on Assets (ROA) sebab informasi variabel ini dapat digunakan sebagai

pengambilan keputusan investasi. Dimana variabel fundamental ini menjadi faktor

penentu return saham sehingga akan semakin banyak jumlah investor yang tertarik

melakukan investasi pada saham tersebut.

b. Pembahasan Secara Parsial

Pengujian secara parsial dilakukan untuk mengetahui pengaruh masing-

masing variabel fundamental yang terdiri dari Current Ratio (CR), Total Assets

Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return on Assets (ROA)

mempunyai pengaruh terhadap Return saham pada Perusahaan LQ 45. Adapun

pengaruh masing-masing variabel terhadap Return saham adalah sebagai berikut:

1. Pengaruh Current Ratio Terhadap Return Saham

Pengaruh Current Ratio terhadap Return saham dapat dilihat pada thitung yaitu

sebesar 2,298 dengan nilai signifikansi sebesar 0,027. Hal ini menunjukkan bahwa

Current Ratio secara parsial mempunyai pengaruh positif signifikan terhadap

Return saham pada perusahaan LQ 45.

Current Ratio menunjukkan kemampuan perusahaan untuk melunasi

kewajiban jangka pendeknya dari aktiva lancarnya. Berdasarkan tabel 4.3 terlihat

bahwa secara rata-rata nilai pertumbuhan Current Ratio sebesar 18,63% setiap

tahun diikuti dengan peningkatan nilai rata-rata pertunbuhan Return Saham pada

tabel 4.2 sebesar 18,87%, yang menunjukkan perusahaan tidak mengalami

kesulitan untuk menjalankan perusahaan dalam jangka pendek sehingga Current

Ratio memberikan pengaruh yang searah atau positif dengan Return saham. Hal ini

berarti, perusahaan LQ 45 selama kurun waktu penelitian tidak mengalami

masalah likuiditas, dengan kata lain perusahaan LQ 45 selalu dapat melunasi

hutang-hutangnya yang jatuh tempo. Kemampuan menyediakan dana untuk

memenuhi likuiditas menunjukkan bahwa perusahaan LQ 45 mengalami

penurunan dalam risiko likuiditas, penurunan risiko ini akan meningkatkan nilai

perusahaan (harga saham). Selain itu peningkatan Current Ratio akan

menyebabkan penurunan biaya bunga yang berarti akan meningkatkan laba bersih

setelah pajak, dimana peningkatan pada laba bersih akan berdampak pada

peningkatan dividen yang akan dibayarkan kepada pemegang saham demikian

juga sebaliknya. Hal ini mengindikasikan juga bahwa perusahaan mengalami

kelancaran dalam membayar kewajiban jatuh temponya (dividen). Adanya

pembayaran dividen yang berkelanjutan secara lancar setiap periode dapat

merangsang para calon investor untuk melakukan investasi pada saham tersebut,

sehingga secara parsial Current Ratio berpengaruh positif signifikan terhadap

Return Saham. Hasil ini mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh

I.G.K.A. Ulupui (2005) dan Ismu Basuki (2006) yang menemukan bahwa variabel

Current Ratio memiliki pengaruh yang positif signifikan terhadap Return saham.

2. Pengaruh Total Assets Turnover Terhadap Return Saham

Pengaruh Total Assets Turnover terhadap Return saham dapat dilihat pada

thitung yaitu sebesar 2,264 dengan nilai signifikansi sebesar 0,030. Hal ini

menunjukkan bahwa Total Assets Turnover secara parsial mempunyai pengaruh

positif signifikan terhadap Return saham pada perusahaan LQ 45.

Total Assets Turnover menggambarkan perbandingan antara penjualan yang

dihasilkan dengan total aktiva yang digunakan. Adanya pengaruh yang positif

signifikan pada penelitian ini dapat dilihat dari nilai rata-rata pertumbuhan Total

Assets Turnover pada tabel 4.4 yang cenderung meningkat sebesar 16,75%, diikuti

dengan peningkatan nilai rata-rata Return Saham pada tabel 4.2 yaitu sebesar

18,87%. Hal ini menunjukkan bahwa dengan peningkatan Total Assets Turnover

berarti perusahaan LQ 45 mampu meningkatkan penjualan dari seluruh harta

perusahaan yang digunakan. Peningkatan penjualan yang disertai dengan

penggunaan hutang yang menurun maka laba bersih yang dihasilkan akan semakin

meningkat. Dengan meningkatnya laba bersih akan berdampak pada kenaikan

dividen bagi pemegang saham, sehingga akan semakin banyak investor yang

berinvestasi pada perusahaan tersebut. Hal ini juga akan memberikan dampak pada

kenaikkan nilai perusahaan (harga saham). Hasil ini sesuai dengan penelitian

terdahulu yang dilakukan oleh Ismu Basuki (2006) yang menemukan bahwa secara

parsial Total Assets Turnover berpengaruh positif signifikan terhadap Return

saham.

3. Pengaruh Debt Equity Ratio Terhadap Return Saham

Pengaruh Debt Equity Ratio terhadap Return saham dapat dilihat pada thitung

yaitu sebesar 0,063 dengan nilai signifikansi sebesar 0,950. Hal ini menunjukkan

bahwa Debt Equity Ratio secara parsial mempunyai pengaruh positif tidak

signifikan terhadap Return saham pada perusahaan LQ-45.

Debt Equity Ratio menggambarkan perbandingan antara proporsi hutang

dengan modal yang digunakan. Pada penelitian ini Debt Equity Ratio berpengaruh

positif tidak signifikan terhadap Return Saham. Hasil ini menunjukkan bahwa

Debt Equity Ratio mengalami penyimpangan karena Debt Equity Ratio yang

meningkat akan menyebabkan beban bunga meningkat. Ini didasarkan pada

Kenyataan bahwa peningkatan rata-rata pertumbuhan Debt Equity Ratio

perusahaan LQ 45 tahun 2006 pada tabel 4.5 sebesar 8,75% tidak diikuti dengan

penurunan laba karena perusahaan mampu meningkatkan penjualan yang

tercermin dari rasio penjualan terhadap total aktivanya (Total Assets Turnover).

Tidak signifikannya pengaruh Debt Equity Ratio terhadap Return Saham

menunjukkan bahwa meskipun penggunaan hutang akan memberikan risiko

namun apresiasi investor untuk berinvestasi pada saham tetap tinggi karena laba

yang dihasilkan perusahaan LQ 45 mengalami peningkatan setiap periode yang

lebih besar dibanding dengan hutangnya. Hasil ini mendukung penelitian

sebelumnya yang dilakukan oleh Sunarto (2001) yang menemukan bahwa Debt

Equity Ratio berpengaruh positif tidak signifikan terhadap Return Saham.

4. Pengaruh Return On Assets Terhadap Return Saham

Pengaruh Return On Assets terhadap Return saham dapat dilihat pada thitung

yaitu sebesar 4,286 dengan nilai signifikansi sebesar 0,001. Hal ini menunjukkan

bahwa Return On Assets secara parsial mempunyai pengaruh positif signifikan

terhadap Return saham pada perusahaan LQ-45.

Return On Assets menggambarkan perbandingan antara laba bersih yang

dihasilkan dengan total aktiva yang dimiliki. Pada penelitian ini Return On Assets

berpengaruh positif signifikan terhadap Return saham, ini berarti bahwa pemodal

(pemegang saham) akan memperoleh Return Saham yang lebih tinggi jika

kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan dari modal yang

diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva semakin tinggi. Keadaan ini dapat dilihat

dari nilai rata-rata pertumbuhan Return On Assets pada tabel 4.6 yang cenderung

meningkat sebesar 16,65% dan nilai rata-rata pertumbuhan Return Saham pada

tabel 4.2 sebesar 18,87% yang cenderung meningkat pula. Hasil penelitian ini

memberikan arti bahwa Return On Assets yang tinggi menunjukkan kinerja

perusahaan dalam pengelolaan aset untuk menghasilkan laba bersih semakin baik.

Dimana, dengan adanya peningkatan laba bersih akan meningkatkan dividen yang

dibayarkan bagi pemegang saham dan akan memberikan dampak yang positif

terhadap saham perusahaan LQ 45 karena informasi tersebut dapat menarik minat

investor untuk berinvestasi sehingga berdampak pada kenaikkan harga saham.

Hasil ini mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Sunarto (2001)

dan I.G.K.A.Ulupui (2005), yang menemukan bahwa Return On Assets

berpengaruh positif signifikan terhadap Return Saham.

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1. Kesimpulan

Berdasarkan hasil analisis penelitian tentang pengaruh Variabel Fundamental

Terhadap Return Saham Pada Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia, maka

dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:

1. Secara simultan Variabel Fundamental yang terdiri atas Current Ratio (CR),

Total Assets Turnover (ATO), Debt Equity Ratio (DER) dan Return on Assets

(ROA) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Return saham pada

Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia

2. Secara parsial Variabel Fundamental yang mempunyai pengaruh positif

signifikan terhadap Return saham yaitu Current Ratio (CR), Total Assets Turnover

(ATO) dan Return on Assets (ROA). Sedangkan Debt Equity Ratio (DER)

mempunyai pengaruh yang positif tidak signifikan terhadap Return saham pada

Perusahan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia

5.2. Saran

Dari kesimpulan tersebut di atas maka saran yang dapat diajukan adalah sebagai

berikut:

1. Para investor sebelum melakukan kegiatan investasi hendaknya

memperhatikan variabel fundamental yang ada pada perusahaan tersebut sehingga

dapat memutuskan saat yang tepat untuk berinvestasi.

2. Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia hendaknya berupaya untuk

meningkatkan variabel fundamental yang terdiri dari Current Ratio (CR), Total


karena secara simultan keempat variabel tersebut dapat berpengaruh signifikan

terhadap Return saham.

3. Meskipun Debt Equity Ratio secara parsial tidak memberikan pengaruh yang

signifikan terhadap Return Saham, diharapkan investor untuk memperhatikan

aktivitas perusahaan berdasarkan rasio ini, karena kondisi financial distress yang

seringkali dihadapi perusahaan disebabkan oleh kegagalan membayar hutang.

4. Bagi peneliti selanjutnya dapat menggunakan variabel-variabel lain di luar

variabel dalam penelitian ini.

DAFTAR PUSTAKA

Basuki, Ismu. 2006. Pengaruh Rasio-Rasio Keuangan Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta (2003). Yogyakarta: Universitas Islam Indonesia.

Buku Panduan Indeks Harga Saham Bursa Efek Indonesia, 2008.

Evert, 2007. Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Dan Firm Size Terhadap Return Saham LQ 45 Di BEJ. Skripsi.

Gitman, Lawrence J. 2003, Principles of Managerial Finance, 10th ed. International Editions Financial Series, Boston: Addison-Wesley.

Gozali, Imam. 2002. Aplikasi Analisis Multivariat Dengan Program SPSS. Semarang: Universitas Dipanegoro.

Gujarati, Dahmodar Dan Sumarno Zain. 1998. Ekonometrika Dasar. Jakarta: Erlangga.

Halim, Abdul. 2005. Analisis Investasi, Jakarta: Salemba Empat.

Harnanto. 1984. Analisa Laporan Keuangan, Yogyakrta: BPFE.

Helfert, Erich A. 1997. Teknik Analisis Keuangan: Petunjuk Praktis Untuk Mengelola Dan Mengukur Kinerja Perusahaan. Jakarta: Erlangga.

http://www.harian bisnis dan investasi.com (26 Juni 2008), diakses 27 desember 2008

http://www.kompas.com

Husnan, Suad. 1994. Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Edisi Kedua. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

……….,……. 1996. Teori Portofolio Dan Analisis Investasi. Edisi Kedua Cetakan Kedua. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

………,……... 2003. Dasar-Dasar Portofolio Dan Analisis Sekuritas. Edisi Ketiga. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Jogiyanto, H.M. 1998. Teori Portofolio Dan Analisis Investasi. Yogyakrta: BPFE.

http://www.kompas.com/

Jones, Charles P. 2000. Investment: Analysis and Management, 7th edition, New York: John Willey and Sons.Inc.

Lembaran Negara RI tahun 1995.

Munawir. 2001. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.

Prayitno, Joko. 2007. Analisis Pengaruh PER, PBV dan ROE Terhadap Return Saham Pada Industri Property Di BEJ. Jakarta. Program Pascasarjana Ekonomi. STIE IPWIJA.

Raharjo, Susilo. 2005. Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Terhadap Perusahan LQ 45 Di BEJ. Yogyakarta: Universitas Islam Indonesia.

Riyanto, Bambang. 1995. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE.

Robert, Ang. 1997. Buku Pintar: Pasar Modal Indonesia. Mediasoft Indonesia.

Sugiyono. 2005. Metode Penelitian Kualitatif. Bandung: Alfabeta.

Sunarto. 2001. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi. Semarang.

Sunariyah. 2003. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal Edisi Ketiga. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Supranto, J. 2004. Analisis Multivariat Arti Dan Interprestasi. Jakarta: Rineka Cipta.

Tandelilin, Eduardus, 2001. Analisis Investasi Manajemen Portfolio, Cetakan Pertama. Yogyakarta: BPFE.

Ulupui, IG.K.A. 2005. Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas Dan Profitabilitas Terhadap Return Saham. Bali: Universitas Udayana

Wahyudi, Sugeng. 2003. Pengukuran Return Saham. Jurnal Ekonomi, Suara Merdeka.

Wild, John. J. Dkk. 2005. Financial Statement Analysis Buku Satu (8th.ED). Jakarta: Salemba Empat.

Lampiran 1 : Rekapitulasi data hasil penelitian Perusahaan LQ 45 Di Bursa

Efek Indonesia Tahun 2005-2007

TAHUN KODERETURN SAHAM

(Y)CR (X1)

ATO (X2)

DER (X3)

ROA (X4)

(%) (%) (X) (%) (%) AALI 1,15 60,49 0,56 0,24 18,325 AKRA 1,76 127,29 1,02 0,90 25,784 ANTM 1,11 42,90 2,54 0,70 18,009 ASII 0,84 51,27 2,14 0,14 16,017 BLTA 1,67 183,41 1,07 0,62 16,545 BUMI 2,99 157,10 2,45 0,95 20,266

2005 INCO 1,57 190,24 3,21 0,74 18,526 INDF 2,05 148,65 1,36 0,13 27,103 SMGR 1,32 314,33 1,16 0,35 17,521 TBLA 0,93 188,10 1,18 0,98 16,012 TINS 3,35 278,48 2,59 0,21 39,847 UNSP 0,83 38,99 2,66 0,65 16,419 UNTR 1,85 164,07 1,22 0,44 3,796 UNVR 1,02 74,79 3,45 0,95 25,613 AALI 1,86 190,33 1,11 0,98 40,362 AKRA 1,63 266,80 0,45 0,81 22,771 ANTM 2,22 164,42 1,40 0,54 26,644 ASII 2,23 321,38 1,10 0,85 16,714 BLTA 1,90 200,24 1,06 0,97 4,554 BUMI 2,25 171,97 2,08 0,67 18,046

2006 INCO 1,70 283,11 1,23 0,36 23,857 INDF 0,75 394,13 1,13 0,27 18,028 SMGR 2,05 141,39 1,00 0,90 38,531 TBLA 1,20 344,08 0,75 0,63 20,644 TINS 1,23 261,45 0,17 0,50 20,296 UNSP 1,51 322,11 2,94 0,28 17,005 UNTR 1,94 145,62 1,69 0,57 26,025 UNVR 2,10 177,49 1,00 0,37 31,109 AALI 1,94 159,13 2,45 0,21 27,535 AKRA 1,91 141,08 1,98 0,54 6,072 ANTM 2,59 197,88 3,54 0,12 26,906 ASII 1,90 128,39 1,11 0,45 26,682

BLTA 2,80 230,22 1,99 0,24 35,801 BUMI 2,24 165,03 1,25 0,21 31,047

2007 INCO 4,91 419,46 3,56 0,45 56,131 INDF 2,82 177,41 3,64 0,33 27,325

SMGR 2,84 225,21 2,57 0,65 27,439 TBLA 0,91 65,06 2,60 0,76 20,426 TINS 1,85 131,25 0,98 0,79 27,418 UNSP 1,81 134,70 0,84 0,82 25,149 UNTR 1,08 52,67 1,25 0,62 16,504 UNVR 1,91 132,24 1,19 0,58 26,266

Lampiran 2 : Hasil Pengolahan Data Pengaruh Variabel Fundamental

Terhadap Return Saham Pada Perusahaan LQ 45

Descriptive Statistics

Mean Std. Deviation NY 1,8695 ,79246 42X1 184,8657 93,25271 42X2 1,7302 ,93626 42X3 ,5588 ,26878 42X4 23,4540 9,69779 42

Correlations

Y X1 X2 X3 X4Pearson Correlation

Y 1,000 ,385 ,360 -,154 ,635

X1 ,385 1,000 -,046 -,179 ,244

X2 ,360 -,046 1,000 -,168 ,208

X3 -,154 -,179 -,168 1,000 -,132

X4 ,635 ,244 ,208 -,132 1,000Sig. (1-tailed) Y . ,006 ,010 ,165 ,000

X1 ,006 . ,385 ,128 ,059X2 ,010 ,385 . ,144 ,093X3 ,165 ,128 ,144 . ,202X4 ,000 ,059 ,093 ,202 .

N Y 42 42 42 42 42X1 42 42 42 42 42X2 42 42 42 42 42X3 42 42 42 42 42X4 42 42 42 42 42

Variables Entered/Removed(b)

ModelVariables Entered

Variables Removed Method

1 X4, X3, X2, X1(a)

. Enter

a All requested variables entered.b Dependent Variable: Y

Model Summary(b)

Model

R

R Square

Adjusted R

Square

Std. Error of the Estimate

Change Statistics

Durbin-Watson

R Square Change F Change df1 df2

Sig. F Change

1 ,726(a) ,527 ,476 ,57384 ,527 10,298 4 37 ,000 1,872

a Predictors: (Constant), X4, X3, X2, X1b Dependent Variable: Y

ANOVA(b)

Model Sum of

Squares df Mean Square F Sig.1 Regression 13,564 4 3,391 10,298 ,000(a) Residual 12,184 37 ,329 Total 25,747 41

a Predictors: (Constant), X4, X3, X2, X1b Dependent Variable: Y

Coefficients(a)

Model Unstandardized

CoefficientsStandardized Coefficients t Sig.

95% Confidence

Interval for B CorrelationsCollinearity Statistics

BStd. Error Beta

Lower Bound

Upper Bound

Zero-order Partial Part Tolerance VIF

1 (Constant) ,052 ,401 ,130 ,898 -,760 ,864

X1 ,002 ,001 ,273 2,298 ,027 ,000 ,004 ,385 ,353 ,260 ,903 1,107

X2 ,226 ,100 ,267 2,264 ,030 ,024 ,428 ,360 ,349 ,256 ,921 1,085

X3 ,022 ,345 ,007 ,063 ,950 -,677 ,721 -,154 ,010 ,007 ,934 1,071

X4 ,042 ,010 ,514 4,286 ,001 ,022 ,062 ,635 ,576 ,485 ,889 1,124

a Dependent Variable: Y

Collinearity Diagnostics(a)

Model Dimension EigenvalueCondition

Index Variance Proportions

(Constant) X1 X2 X3 X41 1 4,388 1,000 ,00 ,01 ,01 ,01 ,01 2 ,246 4,222 ,00 ,03 ,20 ,46 ,02

3 ,220 4,465 ,00 ,43 ,40 ,03 ,01

4 ,108 6,375 ,00 ,32 ,20 ,01 ,82

5 ,038 10,784 1,00 ,21 ,19 ,49 ,15


Residuals Statistics(a)

Minimum Maximum Mean Std. Deviation NPredicted Value ,8777 4,1979 1,8695 ,57517 42Residual -1,23607 1,14783 ,00000 ,54513 42

Std. Predicted Value -1,724 4,048 ,000 1,000 42

Std. Residual -2,154 2,000 ,000 ,950 42


Charts

-3 -2 -1 0 1 2 3

Regression Standardized Residual

0

2

4

6

8

10

12

Fre

qu

ency

Mean = 1.44E-15Std. Dev. = 0.95N = 42

Dependent Variable: Y

Histogram

0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0

Observed Cum Prob

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

Exp

ecte

d C

um

Pro

b


Normal P-P Plot of Regression Standardized Residual

Lampiran 3 : Uji Asumsi Klasik Regresi Linear Berganda

1. Uji Multikolinearitas

Coefficients(a)

ModelCollinearity Statistics

Tolerance VIF1 (Constant)

x1x2x3x4

,903,921,934,889

1,1071,0851,0711,124

a. Dependent Variable: y

2. Uji Heterosdaskesitas

Correlations

Y X1 X2 X3 X4Spearman's rho Y Correlation Coefficient 1,000 ,284 ,225 -,179 ,298 Sig. (2-tailed) . ,068 ,152 ,258 ,056

N 42 42 42 42 42

X1 Correlation Coefficient ,284 1,000 -,058 -,157 ,139

Sig. (2-tailed) ,068 . ,716 ,321 ,381

N 42 42 42 42 42

X2 Correlation Coefficient ,225 -,058 1,000 -,250 ,087

Sig. (2-tailed) ,152 ,716 . ,110 ,584

N 42 42 42 42 42

X3 Correlation Coefficient -,179 -,157 -,250 1,000 -,189

Sig. (2-tailed) ,258 ,321 ,110 . ,231

N 42 42 42 42 42

X4 Correlation Coefficient ,298 ,139 ,087 -,189 1,000

Sig. (2-tailed) ,056 ,381 ,584 ,231 .

N 42 42 42 42 42

3. Uji Autokorelasi

Model Summary(b)

Model Durbin-Watson

1 1,872

a. Predictors: (Constant), x1, x2, x3, x4b. Dependent Variable: y

4. Uji Normalitas

Charts

Lampiran 4 : F – Table

V2

V1

1 2 3 4 5 6 7 8 9

0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0

Observed Cum Prob

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

Ex

pe

cte

d C

um

Pro

b


Normal P-P Plot of Regression Standardized Residual

1234

56789

1011121314

1516171819

2021222324

2526272829

304060

120~

16.1418.5110.317.71

6.615.995.595.325.12

4.964.844.754.674.60

4.544.494.454.414.38

4.354.324.304.284.26

4.244.234.214.204.18

4.174.084.003.923.84

199.519.009.556.94

5.795.144.724.464.26

4.103.983.893.813.74

3.683.633.593.553.52

3.493.473.443.423.40

3.393.373.353.343.33

3.323.233.153.073.00

215.719.169.286.59

5.414.764.354.073.86

3.713.593.493.413.34

3.293.243.203.163.13

3.103.073.053.033.01

2.992.982.962.952.93

2.922.842.762.682.60

224.619.259.126.39

5.194.534.123.843.63

3.483.363.263.183.11

3.063.012.962.932.90

2.872.842.822.802.78

2.762.742.732.712.70

2.692.612.532.452.37

230.219.39.016.26

5.054.393.973.693.48

3.333.203.113.032.96

2.902.852.812.772.74

2.712.682.662.642.62

2.602.592.572.562.55

2.532.452.372.292.21

234.019.338.946.16

4.954.283.873.583.37

3.223.093.002.922.85

2.792.742.702.662.63

2.602.572.552.532.51

2.492.472.462.452.43

2.422.342.252.172.10

236.819.358.896.09

4.884.213.793.503.29

3.143.012.912.832.76

2.712.662.612.582.54

2.512.492.462.442.42

2.402.392.372.362.35

2.332.252.172.092.01

238.919.378.856.04

4.824.153.733.443.23

3.072.952.852.772.70

2.642.592.552.512.48

2.452.422.402.372.36

2.342.322.312.292.28

2.272.182.102.021.94

240.519.388.816.00

4.774.103.683.393.18

3.022.902.802.712.65

2.592.542.492.462.42

2.392.372.342.322.30

2.282.272.252.242.22

2.212.122.041.961.88

Lampiran 5 : Tabel t

DISTRIBUSI t STUDENT

Df

Tingkat signifikansi uji satu arah0.10 0.05 0.025 0.01 0.005 0.0005

Tingkat signifikansi uji dua arah 0.20 0.10 0.05 0.02 0.01 0.001

123456789

10121314151617181920212223242526272829304060

120~

3.0781.8861.6381.5331.4761.4401.4151.3971.3831.3721.3631.3561.3501.3451.3411.3371.3331.3301.3281.3251.3231.3211.3191.3181.3161.3151.3141.3131.3111.3101.3031.2961.289

0.3142.9202.3532.1322.0151.9431.3951.8601.8331.8121.7961.7821.7711.7611.7531.7461.7401.7321.7291.7251.7211.7171.7141.7111.7081.7061.7031.7011.6991.6971.8641.6711.658

12.7064.3033.1822.7762.5712.4472.3652.3062.2622.2282.2012.1792.1602.1452.1312.1202.1102.1012.0932.0862.0802.0742.0692.0642.0602.0562.0482.0452.0422.0212.0001.9801.960

31.8216.9654.5413.7473.3653.1432.9982.8962.8212.7042.7812.6812.6502.6242.6022.5832.5672.5522.5392.5282.5182.5082.5002.4922.4852.4792.4732.4672.4622.4572.4232.3902.358

63.6579.9255.8414.6044.0323.7073.4993.3553.2503.1693.1063.0553.0122.9772.9472.9212.8982.8782.8612.8452.8312.8192.8072.7972.7872.7792.7712.7632.7562.7602.7042.6602.617

636.61931.59912.9246.8965.9595.4085.0414.7814.5874.4374.3184.2214.1404.0734.0153.9653.9223.8833.8503.8193.7923.7683.7453.7253.7073.6903.6743.6593.6463.5513.4603.3733.291

SKRIPSI EJUN SAMSON

Documents

Transcript of SKRIPSI EJUN SAMSON