PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI … · 2017-12-17 · Peran Pasar Modal ... prospek...

PENGARUH DIVIDEN PER LEMBAR SAHAM (DIVIDEND PER SHARE, DPS)

TERHADAP HARGA PASAR SAHAM (HPS) INDUSTRI PERBANKAN

Studi Kasus pada Bursa Efek Jakarta tahun 2002-2006

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat

Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Program Studi Manajemen

Oleh :

Yuliningsih

NIM: 042214122

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SANATA DHARMA

YOGYAKARTA

2008

PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI

PENGARUH DIVIDEN PER LEMBAR SAHAM (DIVIDEND PER SHARE,

DPS) TERHADAP HARGA PASAR SAHAM (HPS) INDUSTRI PERBANKAN

Studi Kasus pada Bursa Efek Jakarta tahun 2002-2006

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat

Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Program Studi Manajemen

Oleh :

Yuliningsih

NIM: 042214122

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SANATA DHARMA

YOGYAKARTA

2008

i


PERNYATAAN KEASLIAN KARYA

Saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi yang saya tulis ini tidak

memuat karya atau bagian karya orang lain, kecuali yang telah disebutkan dalam

kutipan dan daftar pustaka, sebagaimana layaknya karya ilmiah.

Yogyakarta, 31 Maret 2008

Penulis

Yuliningsih

iv


Serahkanlah Segala Perbuatanmu Kepada TUHAN, Maka

Terlaksanalah Segala Rencanamu

(Amsal 16 :3)

Dengan penuh syukur kepada Tuhanku Yesus

kristus, skripsi ini kupersembahkan kepada:

• Bapak dan Ibu tercinta

• Kakakku yati

• Nova terkasih

• Teman-teman yang selalu

menyemangatiku

v


ABSTRAK PENGARUH DIVIDEN PER LEMBAR SAHAM (DIVIDEND PER SHARE,

DPS) TERHADAP HARGA PASAR SAHAM (HPS) INDUSTRI PERBANKAN Studi Kasus pada Bursa Efek Jakarta tahun 2002-2006

Yuliningsih NIM: 042214122

Universitas Sanata Dharma Yogyakarta

2008

Tujuan Penelitian ini untuk mengetahui apakah besarnya dividen per lembar saham berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham industri perbankan yang terdaftar di BEJ pada periode tahun 2002-2006.

Jenis penelitian adalah studi kasus. Data diperoleh dengan melakukan pencatatan langsung atau dokumentasi dari laporan keuangan tahun 2002-2006 yang terdapat dalam ICMD. Sampel penelitian ini adalah 15 perusahaan perbankan yang pernah membagikan dividen tunai selama periode penelitian. Teknik analisis data yang digunakan adalah Regresi Linier Sederhana

Dari hasil analisis diperoleh kesimpulan 1) Pada tahun 2002: t hitung (0,208) < t tabel (1,761) dan nilai probabilitas (0,839) > tingkat signifikan (0,05) maka Ho diterima. Jadi DPS tidak berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap HPS. 2) Pada tahun 2003-2006: t hitung > t tabel dan tingkat probabilitas < tingkat signifikan. Jadi DPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap HPS.

vi


ABSTRACT THE INFLUENCE OF DIVIDEND PER SHARE ON THE STOCK PRICE

BANKING INDUSTRY A Case Study on Jakarta Stock Exchange 2002-2006

Yuliningsih NIM: 042214122

Sanata Dharma University Yogyakarta

2008

The aim of the research was to find out whether DPS had positive and significant influence on stock price of banking industry which was listed in Jakarta Stock Exchange (JSE) for the period of 2002-2006. The research was a case study. The data was obtained though direct recording from financial report in 2002-2006 in the ICMD. Samples of the study are 15 banking companies that had shared cash dividend from 2002 until 2006. The data analysis technique of the study was Simple Linier Regression analysis. From the analysis it could be concluded that: 1) In 2002: calculated t value (0,208) < critical t value (1,761) and probability value (0,839) > significance level (0,05), therefore dividend per share doesn’t had positive and significant influence on the stock price. 2) In 2003-2006: calculated t value > critical t value and probability value < significance level, therefore dividend per share had positive and significance influence on stock price.

vii


KATA PENGANTAR

Puji Syukur penulis panjatkan kepada Allah Bapa di surga atas segala

penyertaan dan bimbingan-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini

dengan lancar. Skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi salah satu syarat dalam

menyelesaikan pendidikan Strata I (SI) dan meraih gelar Sarjana Ekonomi pada

Program Studi Manajemen di Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.

Penulis menyadari bahwa dalam proses penulisan skripsi ini tidak lepas dari

keterlibatan banyak pihak. Oleh karena itu pada kesempatan ini sudah selayaknya

penulis mengucapkan banyak terima kasih kepada:

1. Bapak Drs. Alex Kahu Lantum, M.S selaku dekan Fakultas Ekonomi Universitas

Sanata Dharma.

2. Bapak Drs. G. Hendra Poerwanto, M.Si selaku Kaprodi Manajemen Universitas

Sanata Dharma.

3. Bapak V. Mardi Widyadmono, S.E., MBA dan Bapak A. Yudi yuniarto, S.E.,

MBA selaku dosen pembimbing atas bantuan dan kesabarannya dalam

membimbing penulis untuk menyelesaikan skripsi ini.

4. Bapak Drs. P. Rubiyatno, M.M selaku dosen penguji atas saran dan kritikannya

yang diberikan kepada penulis.

5. Dosen, staf dan karyawan Universitas Sanata Dharma khususnya Fakultas

Ekonomi atas segala keramahannya dalam melayani mahasiswa-mahasiswi.

viii


6. Bapak dan Ibu tercinta yang selama ini selalu mendampingi, memberi dorongan,

semangat dan juga doanya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.

7. Kakakku yati yang tak henti-hentinya memberikan semangat dan doa kepada

penulis untuk segera menyelesaikan skripsi.

8. Nova yang telah dengan setia mendampingi, memberi semangat, doa dan selalu

memanjakan penulis.

9. Sahabatku mira dan teman-teman seperjuangan manajemen ’04: Arda, Erna,

Suster, Enggar, Fika, Tyas ndut, Tyas cilik, Dian, Maya, Tika tetep semangat!

10. Temen-temen Mudika St Bonaventura Gondang yang selalu memberi warna

sekaligus tempat curhat bagi penulis: Nina, Mas Sentot, Eva, Mbak Aprin, Phiom,

Mbak nil, Mbak Neny, RRE, Lek ari, Dalijo dll. Tetap setia dan semangat dalam

berpelayanan. Berkah Dalem.

11. Temen-temen kos mickey yang selalu memberi keceriaan: Martha, Nuning, Putri

(Temanggung), Mety, Rina, Mbak ester, Putri (Bantul).

12. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu.

Penulis menyadari akan segala kekurangan yang termuat dalam skripsi.

Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritik dan saran guna menyempurnakan

skripsi ini. Akhirnya penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca.

Yogyakarta, 31 Maret 2008

Penulis

Yuliningsih

ix


DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL............................................................................ i

HALAMAN PERSETUJUAN ............................................................. ii

HALAMAN PENGESAHAN.............................................................. iii

HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ......................... iv

HALAMAN PERSEMBAHAN........................................................... v

ABSTRAK ........................................................................................... vi

ABSTRACT ......................................................................................... vii

KATA PENGANTAR.......................................................................... viii

DAFTAR ISI ........................................................................................ x

DAFTAR TABEL ................................................................................ xiii

DAFTAR LAMPIRAN ........................................................................ xiiii

BAB I. PENDAHULUAN ................................................................... 1

A. Latar Belakang Masalah ........................................................ 1

B. Rumusan Masalah .................................................................. 3

C. Batasan Masalah..................................................................... 3

D. Tujuan Penelitian.................................................................... 4

E. Manfaat Penelitian .................................................................. 4

BAB II. LANDASAN TEORI ............................................................. 5

A. Pasar Modal............................................................................ 5

x


1. Pengertian Pasar Modal...................................................... 5

2. Peran Pasar Modal ............................................................. 6

B. Saham ..................................................................................... 8

1. Pengertian Saham.............................................................. 8

2. Jenis-jenis Saham.............................................................. 8

C. Penilaian Saham ..................................................................... 12

D. Dividen................................................................................... 15

1. Jenis-jenis Dividen............................................................. 16

2. Kebijakan Dividen ............................................................. 17

3. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen..... 19

E. Kerangka Pemikiran ................................................................ 22

F. Hipotesis .................................................................................. 23

BAB III. METODOLOGI PENELITIAN ........................................... 24

A. Jenis Penelitian........................................................................ 24

B. Waktu dan Lokasi Penelitian................................................... 24

C. Subyek dan Obyek Penelitian.................................................. 24

D. Identifikasi Variabel................................................................ 24

E. Pengukuran Variabel ............................................................... 25

F. Data .......................................................................................... 25

G. Pengumpulan Data .................................................................. 26

H. Teknik Analisis Data............................................................... 27

I. Jadwal Penelitian ...................................................................... 31

xi


J. Organisasi Pelaporan ................................................................ 31

BAB IV. GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN ............................. 33

A. Pasar Modal Indonesia ............................................................ 33

1. Pendahuluan ....................................................................... 33

2. Sejarah Pasar Modal di Indonesia ...................................... 33

B. Sejarah Perusahaan Perbankan................................................ 41

BAB V. ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN .......................... 53

A. Deskripsi Data ......................................................................... 53

B. Analisis Data ........................................................................... 56

C. Pembahasan ............................................................................. 66

BAB VI. KESIMPULAN DAN SARAN ............................................ 70

A. Kesimpulan ............................................................................. 70

B. Saran........................................................................................ 70

C. Keterbatasan penelitian ........................................................... 71

DAFTAR PUSTAKA........................................................................... 72

LAMPIRAN ......................................................................................... 74

xii


DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel V.1 : Nama perusahaan sampel penelitian ............................... 54

Tabel V.2 : Deskripsi data HPS.......................................................... 55

Tabel V.3 : Deskripsi data HPS.......................................................... 56

Tabel V.4 : Hasil analisis regresi linier sederhana tahun 2002 .......... 57


Tabel V.6 : Hasil analisis koefisien determinasi tahun 2003 ............. 60



Tabel V.9 : Hasil analisis regresi linier sederhana tahun 2005 ......... 62




xiii


DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 : Hasil analisis regresi linier sederhana tahun 2002



Lampran 4 : Hasil analisis regresi linier sederhana tahun 2005


xiv


1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Perkembangan dunia bisnis saat ini semakin sulit diekspektasi. Hal ini

terkait dengan adanya pengaruh global, krisis yang melanda Indonesia akhir-akhir

ini serta tantangan yang dihadapi juga semakin berat sehingga ini menyebabkan

prospek perusahaan menjadi semakin tidak jelas (Uncertainly). Keadaan seperti

ini mendorong seseorang untuk melakukan suatu investasi. Selain itu, faktor lain

yang mendorong seseorang melakukan investasi adalah karena sifat manusia yang

selalu menginginkan uang lebih. Seseorang melakukan investasi karena mereka

menginginkan kebebasan finansial, keamanan dan kemampuan untuk memenuhi

seluruh kebutuhan dan keinginan dalam hidupnya.

Menurut Eduardus Tandelilin (2001:3) investasi adalah komitmen atas

sejumlah dana atau sumberdana lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan

tujuan memperoleh sejumlah keuntungan di masa datang. Investor pada umumnya

bisa digolongkan menjadi dua, yaitu investor individual yang terdiri dari individu-

individu yang melakukan aktivitas investasi dan investor institusional yang

biasanya terdiri dari perusahaan-perusahaan asuransi, lembaga penyimpan dana

(bank dan lembaga simpan-pinjam), lembaga dana pensiun, maupun perusahaan

investasi.


2

Diperlukan serangkaian proses yang panjang sebelum melakukan

investasi agar investasi tersebut tepat sasaran yang disebut proses investasi.

Proses investasi tersebut menunjukkan bagaimana seharusnya seorang investor

membuat keputusan investasi pada efek-efek yang dapat dipasarkan, dan kapan

dilakukan. Proses investasi tersebut mencakup beberapa tahap yaitu : Menentukan

tujuan investasi, melakukan analisis (meliputi 2 pendekatan yaitu :pendekatan

fundamental dan pendekatan teknikal), membentuk portofolio, mengevaluasi

kinerja portofolio, dan merevisi kinerja portofolio.

Penelitian ini akan membahas lebih lanjut mengenai investasi saham.

Sebelum memutuskan untuk berinvestasi dalam bentuk saham yang perlu ditelaah

ulang adalah tingkat risiko yang terkandung (high risk) apakah sesuai dengan

tingkat risiko yang bisa ditanggungnya atau tidak. Artinya investor harus mampu

mengenali tingkat risikonya dan baru dapat mengambil keputusan.

Saham perusahaan sebagai komoditi investasi tergolong beresiko

tinggi karena sifat komoditinya sangat peka terhadap perubahan-perubahan yang

terjadi baik perubahan diluar negeri maupun didalam negeri. Perubahan dibidang

politik, ekonomi, moneter, maupun perubahan yang terjadi dalam perusahaan itu

sendiri. Perubahan tersebut dapat berdampak positif dan dapat pula berdampak

negatif. Oleh karena itu bagi pemegang saham faktor fundamental memberikan

gambaran yang jelas dan bersifat analisis terhadap prestasi manajemen

perusahaan dalam mengelola perusahaan yang menjadi tanggung jawabnya.

Peningkatan harga saham suatu perusahaan akan menggambarkan bahwa nilai


3

perusahaan semakin meningkat baik ditinjau dari sudut internal perusahaan

maupun pihak-pihak diluar perusahaan.

Untuk berhasil mencapai tujuannya, investor saham harus selalu

mengikuti perkembangan pasar modal dan juga harus jeli memilih saham mana

yang prospek masa depannya cerah sehingga dapat menghasilkan keuntungan

yang tinggi. Informasi tersebut dapat diketahui melalui laporan keuangan

perusahaan. Akhirnya harga saham cenderung mengikuti naik turunnya besarnya

dividen yang dibayarkan (Abdul halim, 2005:21).

Berdasarkan analisis tersebut, maka penulis mengambil judul

“Pengaruh Dividen per Lembar Saham (Dividend Per Share, DPS) terhadap

Harga Pasar Saham (HPS) Industri Perbankan”

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah diatas, maka penulis merumuskan

masalah penelitian sebagai berikut: Apakah besarnya dividen per lembar saham

(Dividend per Share) berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga pasar

saham industri perbankan?

C. Batasan Masalah

Penulis membatasi penelitian ruang lingkup permasalahannya pada:

1. Harga saham yang akan digunakan adalah harga saham saat penutupan

(clossing price) per tahun pada saat publikasi.


4

2. Dividen yang akan diteliti hanya dividen tunai dari pemegang saham

biasa yaitu dividen per lembar saham.

D. Tujuan Penelitian.

Penelitian ini bertujuan untuk: Mengetahui apakah besarnya dividen

per lembar saham berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga pasar saham

industri perbankan.

E. Manfaat Penelitian.

1. Bagi Investor:

Dapat membantu para investor/calon investor saham dalam

pengambilan keputusan investasi, khususnya faktor-faktor yang

mempengaruhi harga saham.

2. Bagi Penulis

Dapat menambah pengetahuan dalam bidang investasi khususnya

investasi saham di pasar modal.

3. Bagi Universitas Sanata Dharma

Dapat memperkaya referensi kepustakaan penelitian dibidang

manajemen keuangan khususnya dalam analisis factor-faktor yang

mempengaruhi harga saham.


5

BAB II

LANDASAN TEORI

A. Pasar Modal

Untuk melaksanakan pembangunan yang berkesinambungan akan

memerlukan dana yang cukup besar, dimana pemenuhannya tidak bisa hanya

mengandalkan sumber dari pemerintah saja, partisipasi masyarakat sangat

diharapkan untuk ikut aktif melalui keikutsertaan dalam usaha menggerakkan

perekonomian. Mengingat bahwa sektor swasta dalam menyediakan dana untuk

pembangunan yang cukup besar menuntut digalakkannya pengerahan dana

masyarakat baik melalui peranan perbankan maupun pengembangan pasar modal.

Dengan potensinya yang semakin besar untuk memobilisasi dana, pasar modal

memiliki arti yang strategis bagi pembangunan perekonomian nasional. Melihat

perkembangan pasar modal yang dikaitkan dengan pengaruh global, krisis yang

melanda Indonesia saat ini, tantangan yang dihadapi semakin berat dan prospek

perusahaan yang semakin tidak jelas (Uncertainly), secara langsung

mempengaruhi perilaku pemodal dan kinerja emiten.

1. Pengertian Pasar modal

Secara umum pasar modal (capital market) merupakan pasar untuk

berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik

dalam bentuk utang ataupun modal sendiri. Menurut Eduardus Tandelilin

(2001:13) pasar modal adalah pertemuan antara pihak yang memiliki kelebihan


6

dana dengan pihak yang membutuhkan dana dengan cara memperjualbelikan

sekuritas. Dengan demikian, pasar modal juga bisa diartikan sebagai pasar

untuk memperjualbelikan sekuritas yang umumnya memiliki umur lebih dari

satu tahun, seperti saham dan obligasi. Sedangkan tempat di mana terjadinya

jual beli sekuritas disebut bursa efek. Menurut Undang-undang Pasar Modal

No. 8 Tahun 1995, pasar modal didefinisikan sebagai kegiatan yang

bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan

publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan

profesi yang berkaitan dengan efek.

2. Peran pasar modal

Pasar modal memberikan peran besar bagi perekonomian suatu Negara

karena pasar modal memberikan dua fungsi sekaligus, yaitu fungsi ekonomi

dan fungsi keuangan. Pasar modal berfungsi ekonomi karena pasar modal

menyediakan fasilitas atau wahana yang mempertemukan dua kepentingan

yaitu dua pihak yang memiliki kelebihan dana (investor) dan pihak yang

memerlukan dana (issuer). Sedangkan fungsi keuangan pasar modal adalah

memberikan kemungkinan dan kesempatan memperoleh imbalan (return) bagi

pemilik dana, sesuai dengan karakteristik investasi yang dipilih.

Secara umum, manfaat keberadaan pasar modal adalah:

o Menyediakan sumber pembiayaan (jangka panjang) bagi dunia usaha

sekaligus memungkinkan alokasi dana secara optimal.


7

o Memberikan wahana investasi yang beragam bagi investor sehingga

memungkinkan untuk melakukan diversifikasi.

o Menyediakan leading indicator bagi perkembangan perekonomian

suatu Negara.

o Penyebaran kepemilikan perusahaan sampai lapisan masyarakat

menengah.

o Penyebaran kepemilikan, keterbukaan dan profesionalisme

menciptakan iklim berusaha yang sehat serta mendorong

pemanfaatan manajemen professional.

Sebagai salah satu instrumen perekonomian, maka pasar modal tidak

terlepas dari pengaruh yang berkembang di lingkungannya, baik yang terjadi di

lingkungan ekonomi mikro yaitu peristiwa atau keadaan para emiten, seperti

laporan kinerja, pembagian dividen, perubahan strategis dalam rapat umum

pemegang saham, akan menjadi informasi yang menarik bagi para investor di

pasar modal.

Selain lingkungan ekonomi mikro, perubahan lingkungan yang

dimotori oleh kebijakan-kebijakan makro, kebijakan moneter, kebijakan fiskal

maupun regulasi pemerintah dalam sektor riil dan keuangan, akan pula

mempengaruhi gejolak di pasar modal.

Pasar modal memiliki banyak instrumen, yang salah satunya akan

dibahas lebih lanjut dalam penelitian ini yaitu saham.


8

B. Saham

1. Pengertian Saham

Secara umum saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau

kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perusahaan

terbatas. Menurut Eduardus Tandelilin (2001:18) saham merupakan salah satu

jenis sekuritas yang cukup populer diperjualbelikan di pasar modal. Dengan

memiliki saham suatu perusahaan, maka investor akan mempunyai hak

terhadap pendapatan dan kekayaan perusahaan, setelah dikurangi dengan

pembayaran semua kewajiban perusahaan. Jika sebuah perusahaan menjual

sebagian sahamnya kepada masyarakat luas atau publik maka perusahaan

tersebut dikatakan go public atau telah menjadi perusahaan publik, dalam arti

kepemilikan atas perusahaan tersebut tidak hanya dimiliki sekelompok orang

(atau orang-orang yang mendirikan perusahaan tersebut), namun

kepemilikannya telah menyebar ke banyak pihak (Saleh Basir dan Hendy M.

Fakhrudin, 2005:11)

2. Jenis-jenis saham

Menurut Jogiyanto (2003:67) saham dapat dibedakan menjadi tiga jenis yaitu:

1) Saham Preferen

Merupakan saham yang mempunyai sifat gabungan antara obligasi dan

saham biasa. Seperti bond yang membayarkan bunga atas pinjaman, saham

preferen juga memberikan hasil yang tetap berupa dividen preferen. Seperti

saham biasa, dalam hal likuidasi , klaim pemegang saham preferen dibawah


9

klaim pemegang obligasi (bond). Dibandingkan dengan saham biasa, saham

preferen mempunyai beberapa hak, yaitu hak atas dividen tetap dan hak

pembayaran terlebih dahulu jika terjadi likuidasi. Oleh karena itu, saham

preferen mempunyai karakteristik ditengah-tengah antara bond dan saham

biasa.

a) Karakteristik Saham Preferen

Beberapa karakteristik dari saham preferen adalah sebagai berikut

1. Preferen terhadap Dividen.

a. Pemegang saham preferen mempunyai hak untuk menerima dividen

terlebih dahulu dibandingkan dengan pemegang saham biasa.

b. Saham preferen juga umumnya memberikan hak dividen kumulatip,

yaitu memberikan hak kepada pemegangnya untuk menerima dividen

tahun-tahun sebelumnya yang belum dibayarkan sebelum pemegang

saham biasa menerima dividennya. Jika saham preferen disebutkan

memberikan hak dividen kumulatip, maka dividen-dividen tahun

sebelumnya yang belum dibayarkan disebut dengan dividends in

arrears. Nilai dari dividend in arrears ini harus diungkapkan

(disclose) dicatatan dalam laporan keuangan, sehingga investor dan

calon investor saham biasa dapat mengetahui dan dapat menilai

pengaruh dari kewajiban ini terhadap harga dari saham biasa. Jika

saham preferen tidak mempunyai bentuk dividen kumulatip, maka

suatu dividen yang tidak dibayar diperiode lalu akan hilang selamanya.


10

Hal ini mungkin saja terjadi jika perusahaan mengalami kerugian atau

tidak mempunyai cukup kas untuk membayarnya. Akan tetapi,

perusahaan akan berpikir dua kali untuk tidak memenuhi

kewajibannya membayar dividen preferen. Sekali perusahaan tidak

memenuhi kewajiban ini, maka pasar akan memasukkannya ke dalam

daftar hitam.

2. Preferen Pada Waktu Likuidasi.

Saham preferen mempunyai hak terlebih dahulu atas aktiva

perusahaan dibandingkan dengan hak yang dimiliki oleh saham biasa pada

saat terjadi likuidasi. Besarnya hak atas aktiva pada saat likuidasi adalah

sebesar nilai nominal saham preferennya termasuk semua dividen yang

belum dibayar jika bersifat kumulatip. Karena karakteristik ini, investor

umumnya menganggap saham preferen lebih kecil risikonya dibandingkan

dengan saham biasa. Akan tetapi, jika dibandingkan dengan bond, saham

preferen dianggap lebih berisiko, karena klaim dari pemegang saham

preferen dibawah klaim dari pemegang bond.

b) Macam Saham Preferen

Macam dari saham preferen ini diantaranya adalah :

1. Confertible Preferred Stock.

Untuk menarik minat investor yang menyukai saham biasa,

beberapa saham preferen menambah bentuk di dalamnya yang

memungkinkan menukar saham ini dengan saham biasa dengan rasio


11

penukaran yang sudah ditentukan. Saham preferen semacam ini

disebut dengan convertible preferred stock.

2. Callable Preferred Stock.

Bentuk lain dari saham preferen adalah memberikan hak

kepada perusahaan yang mengeluarkan untuk membeli kembali saham

ini dari pemegang saham pada tanggal tertentu di masa mendatang

dengan nilai yang tertentu. Harga tebusan ini biasanya lebih tinggi dari

nilai nominal sahamnya.

3. Floating atau Adjusable-rate Preferred Stock (ARP).

Saham preferen ini merupakan saham inovasi baru di Amerika

Serikat yang dikenalkan pada tahun 1982. saham preferen ini tidak

membayar dividen secara tetap, tetapi tingkat dividen yang dibayar

tergantung dari tingkat return dari sekuritas t-bill (treasury bill).

Saham preferen tipe baru ini cukup populer sebagai investasi jangka

pendek untuk investor yang mempunyai kelebihan kas.

2) Saham biasa

Jika perusahaan hanya mengeluarkan satu kelas saham saja, saham ini

biasanya dalam bentuk saham biasa (common stock). Pemegang saham adalah

pemilik dari perusahaan yang mewakilkan kepada manajemen untuk

menjalankan operasi perusahaan.

Hak Pemegang saham biasa, diantaranya adalah :


12

1. Hak Kontrol.

Adalah hak pemegang saham biasa untuk memilih pimpinan

perusahaan.

2. Hak Menerima Pembagian Keuntungan.

Adalah hak pemegang saham biasa untuk mendapatkan bagian dari

keuntungan perusahaan.

3. Hak Preemptive.

Adalah hak untuk mendapatkan persentasi kepemilikan yang sama jika

perusahaan mengeluarkan tambahan lembar saham untuk tujuan

melindungi hak kontrol dari pemegang saham lama dan melindungi harga

saham lama dari kemerosotan nilai.

3) Saham Treasuri

Saham treasuri (treasury stock) adalah saham milik perusahaan yang

sudah pernah dikeluarkan dan beredar yang kemudian dibeli kembali oleh

perusahaan untuk disimpan sebagai treasuri yang nantinya dapat dijual

kembali.

C. Penilaian saham

Menurut Abdul halim dan Sarwoko (1995:4) untuk menilai suatu

saham dapat digunakan dua pendekatan yaitu:


13

1. Pendekatan Nilai Intrinsik

Nilai intrinsik suatu saham adalah harga yang dibenarkan untuknya

apabila mempertimbangkan factor-faktor dasar nilai tersebut. Dalam hal ini

nilai sesungguhnya berbeda dengan harga pasar. Ada tiga faktor utama yang

mempengaruhi nilai intrinsik, yaitu:

1) Nilai aktiva perusahaan. Aktiva-aktiva fisik yang dimiliki suatu

perusahaan memiliki nilai pasar. Aktiva-aktiva ini dapat dilikuidasi

untuk membayar kembali kepada kreditur dan untuk dibagikan kepada

pemegang saham.

2) Kemungkinan bakal pendapatan, dividen dan aliran kas masa

mendatang. Faktor-faktor seperti pendapatan, dividen dan aliran kas

masa mendatang akan mempengaruhi nilai sekarang dari saham.

3) Kemungkinan pertumbuhan masa depan. Prospek perusahaan akan

pertumbuhan masa depan mempengaruhi nilai intrinsik saham.

Analisis nilai intrinsik

Analisis nilai intrinsik adalah suatu proses membandingkan nilai

sesungguhnya dari suatu saham dengan harga pasarnya. Apabila para calon

investor menemukan bahwa perusahaan mengumumkan dividen yang lebih

tinggi dari yang mereka harapkan, maka mereka akan membeli saham

perusahaan itu dan memaksa harga sahamnya naik dan begitu pula

sebaliknya.


14

2. Pendekatan Nilai Pasar

Teknik penilaian ini mempertimbangkan suatu harga saham individual

dibandingkan dengan indicator-indikator lain di pasar saham. Jika seorang

analis yakin bahwa suatu saham adalah lebih berharga menurut harga pasar

daripada harga yang diminta, maka pembelian saham itu dapat

direkomendasi.

Menurut Abdul halim dan Sarwoko (1995:7) ada 4 aspek yang dapat

mempengaruhi nilai suatu saham di pasar, yaitu:

1) Pengaruh Pendapatan

Baik pendapatan-pendapatan yang dilaporkan maupun ramalan

pendapatan-pendapatan membantu para investor dalam memperkirakan atau

meramalkan arus dividen di masa mendatang. Pengamatan sederhana dari

pasar surat berharga akan dengan cepat menegaskan bahwa pendapatan

merupakan penentu dari harga saham.

2) Pengaruh Dividen

Harga saham tidak lain adalah nilai sekarang dari seluruh dividen

dari seluruh dividen yang diharapkan di masa mendatang. Harga-harga

saham dipengaruhi oleh perubahan tingkat dividen saat ini dan perubahan

tingkat dividen saat ini menyebabkan para investor memperbaiki harapan-

harapan tentang arus dividen dalam jangka panjang.


15

3) Pengaruh Aliran Kas

Aliran kas adalah pendapatan sesudah pajak ditambah dengan

beban-beban non kas, khususnya depresiasi. Investor yang serius tentu ingin

memeriksa aliran kas dari perusahaan dengan hati-hati, karena hasil dari

suatu analisis mungkin memberikan suatu wawasan yang berharga terhadap

profitabilitas perusahaan itu.

4) Pengaruh Pertumbuhan

Perkembangan laba umumnya digunakan sebagai ukuran oleh

lembaga-lembaga keuangan dan para pemegang saham. Mereka melihat

sejauh mana perusahaan mampu mengubah pertumbuhan penjualan dan

kegiatan operasinya kedalam kenaikan penghasilan bagi pemegang saham.

Pertumbuhan keuntungan secara normal diukur melalui kenaikan

pendapatan per lembar saham (EPS).

D. Dividen

Dividen merupakan keuntungan yang diberikan perusahaan penerbit

saham atas keuntungan yang dihasilkan perusahaan. Biasanya dividen dibagikan

setelah adanya persetujuan pemegang saham dan dilakukan setahun sekali.

Pengaruh penurunan besarnya dividen yang dibayar dapat menjadi informasi

yang kurang baik bagi perusahaan karena dividen merupakan tanda tersedianya

laba perusahaan dan besarnya dividen yang dibayar sebagai informasi tingkat

pertumbuhan laba saat ini dan masa mendatang. Dengan anggapan tersebut, harga


16

saham akan menjadi turun, karena banyak pemegang saham akan menjual

sahamnya (Abdul Halim, 2003:21).

Pembayaran dividen pada hakikatnya merupakan komunikasi secara

tidak langsung kepada para pemegang saham tentang tingkat profitabilitas yang

dicapai perusahaan.

1. Jenis-jenis Dividen

Dividen dapat diberikan dalam berbagai bentuk. Dilihat dari

bentuk dividen yang didistribusikan kepada pemegang saham, dividen

dapat dibedakan menjadi beberapa jenis:

1) Dividen tunai (cash dividend), yaitu dividen yang dibagi kepada

pemegang saham dalam bentuk kas (tunai).

2) Dividen saham (stock dividend), yaitu dividen yang dibagi bukan dalam

bentuk tunai melainkan dalam bentuk saham perusahaan tersebut.

3) Dividen property (property dividend), yaitu dividen yang dibagikan

dalam bentuk aktiva lain selain kas atau saham, misalnya aktiva tetap

dan surat-surat berharga.

4) Dividen likuidasi (liquidating dividend), yaitu dividen yang diberikan

kepada pemegang saham sebagai akibat dilikuidasinya perusahaan.

Dividen yang dibagikan adalah selisih antara nilai realisasi aset

perusahaan dikurangi dengan semua kewajibannya.


17

2. Kebijakan dividen

Menurut Abdul Halim (2003:92), sampai saat ini terdapat

kontroversi tentang dividen yang seharusnya dibayarkan, yaitu:

1) Dividen seharusnya dibayarkan setinggi-tingginya.

Pihak yang menyatakan bahwa dividen sebaiknya dibayarkan

setinggi-tingginya, beranggapan bahwa harga saham dipengaruhi oleh

dividen yang dibayarkan. Bagi investor, jumlah rupiah yang diterima

dari pembayaran dividen risikonya lebih kecil daripada keuntungan

dari kenaikan harga saham (capital gain) dan dividen lebih dapat

diperkirakan sebelumnya dibanding capital gain. Oleh karena itu,

pembayaran dividen yang tinggi dianggap perusahaan mempunyai

prospek tingkat keuntungan yang baik, begitu sebaliknya.

Di samping itu, pengaruh penurunan besarnya dividen yang

dibayar dapat menjadi informasi yang kurang baik pada perusahaan.

Hal ini disebabkan karena dividen merupakan tanda tersedianya laba

perusahaan dan besarnya dividen yang dibayar merupakan informasi

tingkat pertumbuhan laba saat ini dan masa mendatang. Dengan

anggapan tersebut, penurunan dividen dapat menyebabkan banyaknya

pemegang saham menjual saham yang dimilikinya sehingga harga

saham menjadi turun.

2) Dividen seharusnya dibayarkan serendah-rendahnya


18

Pihak yang lain menyatakan bahwa dividen sebaiknya

dibayarkan serendah mungkin dan bila perlu tidak dibayarkan

sehingga perusahaan memiliki laba ditahan setinggi-tingginya.

Anggapan ini berdasarkan pada kenyataan adanya biaya mengambang

(floatation cost) dan tarif pajak dividen yang lebih besar daripada tarif

pajak capital gain. Kesempatan investasi yang menguntungkan apabila

dibiayai dengan laba ditahan berarti merupakan penghematan

floatation cost bagi perusahaan sehingga dalam periode berikutnya

dapat meningkatkan besar dividen yang dibayarkan. Investasi yang

menguntungkan dapat meningkatkan harga saham sehingga pemegang

saham akan mendapatkan capital gain.

3) Dividen seharusnya dibayarkan setelah semua kesempatan investasi

yang memenuhi persyaratan didanai.

Pihak ini beranggapan bahwa tidak ada pajak perseorangan

atau perusahaan, tidak ada floatation cost, kebijakan dividen tidak

mempengaruhi biaya modal sendiri, dan keputusan investasi terpisah

dari keputusan pendanaan. Apabila kesempatan investasi menjanjikan

hasil pengembalian yang lebih tinggi daripada pengembalian yang

disyaratkan, mereka akan lebih senang jika perusahaan menahan laba

daripada pembagian dividen. Hal tersebut berlaku sebaliknya. Akan

tetapi dalam praktiknya perusahaan enggan menurunkan pembayaran

dividen. Hal tersebut mungkin disebabkan karena dividen membuat


19

para pemegang saham menafsirkan bahwa kenaikan atau penurunan

pembayaran dividen menggambarkan membaik atau memburuknya

prospek perusahaan. Oleh karena itu perusahaan enggan mengambil

keputusan penurunan pembayaran dividen sebab harga saham akan

naik atau turun jika terjadi peningkatan atau penurunan pembayaran

dividen yang tidak diharapkan.

3. Factor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen

Menurut Chaerul D. Djakman dan Dwi Sulistyorini (2000:621)

Pertimbangan yang mempengaruhi keputusan dividen suatu perusahaan

antaralain sebagai berikut:

1) Pembatasan hukum

Pembatasan hukum tertentu bisa membatasi jumlah dividen

yang bisa dibayarkan perusahaan. Batasan hukum ini ada 2 kategori

yaitu:

a) Statutory restrictions (pembatasan menurut UU)

Biasanya perusahaan tak membayar dividen: (1) jika kewajiban

perusahaan melebihi asetnya, (2) jika jumlah dividen melebihi

akumulasi laba (laba ditahan), dan (3) jika dividen dibayarkan dari

modal yang diinvestasikan dalam perusahaan.

b) Aturan pembatasan atas manajemen yang diterapkan investor

untuk meminimumkan risiko sebagai syarat investasi mereka dalam

perusahaan.


20

2) Posisi likuiditas

Oleh karena dividen dibayarkan dengan kas, dan tidak dengan

laba ditahan, perusahaan harus memiliki kas tersedia untuk pembayaran

dividen. Maka, posisi likuiditas perusahaan sangat berpengaruh pada

kemampuannya membayar dividen.

3) Tak adanya atau kurangnya sumber pendanaan lain

Perusahaan mempunyai 2 pilihan yaitu: (1) menahan laba

untuk tujuan investasi, atau (2) membayar dividen dan menerbitkan

utang baru atau sekuritas modal untuk mendanai investasi. Untuk

perusahaan kecil atau baru, pilihan kedua ini tak realistis. Perusahaan

ini tak memiliki akses ke pasar modal, jadi mereka harus sangat

bergantung pada dana internal. Sebagai akibatnya, rasio pembayaran

dividen biasanya jauh lebih rendah untuk perusahaan kecil atau baru

darioada perusahaan besar milik publik.

4) Kemungkinan pendapatan diramalkan

Rasio pembayaran dividen perusahaan hingga suatu titik

tergantung pada kemungkinan diramalkannya laba perusahaan

sepanjang waktu. Jika pendapatan berfluktuasi jelas, manajemen tak

dapat bergantung pada dana internal untuk memenuhi kebutuhan di

masa depan. Jika laba telah dihasilkan, perusahaan bisa menahan

jumlah yang lebih besar untuk memastikan bahwa uang tersedia saat

dibutuhkan. Sebaliknya, perusahaan dengan tren pendapatan yang


21

stabil biasanya akan membayar bagian yang besar dari pendapatannya

dalam bentuk dividen. Perusahaan ini tak terlalu memikirkan

ketersediaan laba untuk memenuhi kebutuhan modal di masa depan.

5) Kontrol pemilikan

Bagi perusahaan kecil dan menengah mempertahankan kontrol

suara merupakan prioritas utama. Jika pemegang saham yang sekarang

tak bisa berpartisipasi dalam penawaran baru, menerbitkan saham baru

tak menarik, dalam arti bahwa kontrol pemegang saham yang sekarang

tak berarti. Pemilik mungkin lebih suka manajemen mendanai investasi

baru dengan utang dan melalui laba daripada melalui penerbitan saham

biasa baru. Pertumbuhan perusahaan ini karenanya dibatasi dengan

jumlah modal utang yang tersedia dan oleh kemampuan perusahaan

menghasilkan laba.

6) Inflasi

Dalam periode inflasi, idealnya, setelah aset tetap rusak dan

usang, dana yang dihasilkan dari depresiasi digunakan untuk mendanai

penggantian. Karena harga peralatan pengganti terus naik, dana

depresiasi tak cukup. Ini membutuhkan retensi laba yang lebih besar,

yang berarti bahwa dividen harus terpengaruh secara tak

menguntungkan.


22

E. Kerangka Pemikiran

Bagan 2.1 Kerangka pemikiran

Dari bagan diatas dividen per lembar saham (Dividend per share,

DPS) adalah sebagai variable independen, sedangkan variable dependennya

adalah harga saham dari industri yang akan diteliti yaitu industri perbankan.

Harga pasar saham adalah harga saham yang berlaku untuk suatu perusahaan.

Harga saham, yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga saham biasa

(closing price) akhir tahun yang tercatat pada laporan keuangan. Dividen yang

dimaksud dalam penelitian ini adalah dividen tunai yang dibagikan kepada

pemegang saham tiap tahunnya yang juga tercatat pada laporan keuangan tahunan

perusahaan. Pengaruh penurunan besarnya dividen yang dibayar dapat menjadi

informasi yang kurang baik bagi perusahaan karena dividen merupakan tanda

tersedianya laba perusahaan dan besarnya dividen yang dibayar sebagai informasi

tingkat pertumbuhan laba saat ini dan masa mendatang. Dengan anggapan

tersebut, harga saham akan menjadi turun, karena banyak pemegang saham akan

menjual sahamnya (Abdul Halim, 2003:21). Dapat disimpulkan bahwa jika

dividen per lembar saham yang dibagikan kepada para pemegang saham naik,

maka harga saham juga naik, hal ini akan membuat para investor saham akan

lebih mempertimbangkan DPS dalam mengambil keputusan investasi.

Keputusan investasi

Harga saham

Dividen per lembar saham (Dividend per share,DPS)


23

F. Hipotesis

Hipotesis dalam penelitian ini adalah: Diduga besarnya dividen per

lembar saham berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga pasar saham.


24

BAB III

METODOLOGI PENELITIAN

A Jenis Penelitian

Jenis penelitian ini adalah studi kasus yaitu penelitian tentang obyek

tertentu dari sampel yang hasilnya hanya berlaku pada obyek yang diteliti yaitu

pada industri perbankan di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian.

B Waktu dan Lokasi Penelitian

Waktu penelitian : Bulan Agustus-November 2007

Lokasi penelitian : Pojok BEI USD, UII dan UGM

C Subyek dan Obyek Penelitian

Subyek Penelitian : Bank-bank yang terdaftar dan sahamnya masih aktif

dan diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia yang pernah membagikan

dividen selama periode penelitian.

Obyek penelitian : Harga pasar saham, dividen per lembar saham, yang

berlaku selama periode penelitian.

D Identifikasi Variabel

Variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian ini yaitu:


25

• Variabel independen (X): Dividen per lembar saham yaitu dividen tunai

yang dibagikan kepada pemegang saham. Informasi ini dapat

dilihat dalam laporan keuangan tahunan.

• Variabel dependen (Y) yaitu harga pasar saham dari perusahaan

perbankan yang menjadi sampel dalam penelitian ini.

E Pengukuran Variabel

Definisi operasional dan pengukuran variabel penelitian ini adalah:

1. Harga pasar saham adalah harga saham closing price yang berlaku untuk

suatu perusahaan. Besarnya harga pasar saham dihitung dalam satuan

rupiah per lembar saham.

2. Dividen per lembar saham adalah besarnya dividen tunai yang dibagi oleh

suatu perusahaan pada tahun t. Besarnya dividen per lembar saham

dihitung dalam satuan rupiah per lembar saham.

F Data

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yaitu

pencatatan langsung data yang diperoleh dalam bentuk yang sudah jadi atau

dalam bentuk publikasi yang dikumpulkan dan diolah oleh suatu organisasi atau

pihak lain. Dalam penelitian ini data yang digunakan adalah dalam bentuk

laporan keuangan yang termuat dalam ICMD (Indonesian Capital Market


26

Directory) tahun 2005 dan tahun 2006 yang terdapat di Pojok BEI. Data laporan

keuangan yang diteliti adalah laporan akhir tahun yang dilaporkan oleh

perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI. Data yang dapat diperoleh dari

laporan keuangan tersebut antara lain: dividen per lembar saham dan harga

saham perusahaan selama tahun 2002-2006.

G Pengumpulan Data

1. Populasi

Populasi adalah ruang lingkup atau besaran karakteristik dari

seluruh objek yang diteliti. Dalam penelitian ini yang dimaksud

populasi adalah semua perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia.

2. Sampel

Sampel adalah besaran karakteristik (tertentu) dari sebagian

populasi yang memiliki karakteristik sama dengan populasi. Dalam

penelitian ini sampel yang akan digunakan adalah perusahaan

perbankan yang terdaftar di BEI selama periode penelitian dan telah

memenuhi kriteria penelitian.

3. Teknik pengambilan sampel

Pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan

metode purposive sampling yaitu pemilihan sampel berdasarkan

kriteria sebagai berikut:


27

a) Perusahaan yang di pilih adalah perusahaan yang termasuk

industri keuangan khususnya perbankan yang sahamnya

masih aktif selama periode penelitian.

b) Perusahaan membagikan dividen tunai selama periode

penelitian kepada para pemegang saham.

c) Perusahaan menerbitkan laporan keuangan tahunan.

4. Jumlah sampel

Dari kriteria tersebut terdapat 15 perusahaan perbankan yang

terpilih menjadi sampel penelitian.

5. Metode pengumpulan data

Pengumpulan data dalam penelitian ini dilakukan dengan cara

pencatatan langsung data sekunder yang diperoleh dari BEI.

H Teknik Analisis Data

Permasalahan yang di ajukan dalam penelitian ini adalah “Apakah

besarnya dividen per lembar saham (Dividend per Share) berpengaruh positif

dan signifikan terhadap harga pasar saham industri perbankan?” Untuk

menganalisis permasalahan ini digunakan teknik analisis Regresi Linier

Sederhana. Analisis ini dilakukan untuk menguji apakah suatu variabel bebas

(dividen per lembar saham) berpengaruh atau tidak terhadap variabel tidak bebas

(harga saham). Adapun langkah-langkah dalam analisis data adalah sebagai

berikut :


28

a. Seluruh data masing-masing perusahaan selama 5 tahun disusun dalam

format tabel sebagai berikut :

No Nama

Perusahaan

Harga saham (Rp/Lbr) Dividen per lembar

saham (Rp/Lbr)

1 PT Bank “A” X X

2 PT Bank “B” X X

n PT Bank “n” X X

Selanjutnya dengan menggunakan bantuan program SPSS 12 for

windows data tersebut akan diolah dan dianalisis untuk

mendapatkan output sebagai berikut:

Koefisien determinasi (R2) adalah ukuran untuk mengetahui

kesesuaian/ketepatan hubungan antara variabel independen

dengan variabel dependen dalam suatu persamaan regresi.

Dengan kata lain, koefisien determinasi menunjukkan

kemampuan X yang merupakan variabel bebas menerangkan

atau menjelaskan variable Y yang merupakan variabel tidak

bebas.

Analisis regresi sederhana

Analisis ini dilakukan untuk menguji apakah suatu variabel

bebas (dividen per lembar saham) berpengaruh atau tidak

terhadap variabel tidak bebas (harga pasar saham).


29

Bentuk persamaan regresi sederhana adalah :

Y= a + bX

Keterangan :

Y : harga pasar saham

X : dividen per lembar saham

a : konstanta

b : koefisien arah regresi

b. Menguji hipotesis permasalahan dengan langkah-langkah berikut :

i. Menentukan Ho dan Ha :

Ho: b1 ≤ 0, Besarnya dividen per lembar saham tidak berpengaruh

positif dan tidak signifikan terhadap harga pasar saham.

Ha: b1 > 0, Besarnya dividen per lembar saham berpengaruh positif

dan signifikan terhadap harga pasar saham.

ii. Menentukan level of significance ( )α

Dalam penelitian ini menggunakan taraf nyata 5% dengan jumlah

sampel (n) =15, maka nilai t tabel dapat ditentukan :

= α; df (n-1) = 1,761


30

iii. Menentukan kriteria pengujian dengan 1 sisi

Gambar 3.1

Dasar penerimaan hipotesis adalah dengan membandingkan t

hitung dengan t tabel. Ho diterima jika t hitung berada < 1,761 dan

Ho ditolak jika t hitung > 1,761.

Daerah penolakan Ho

Daerah penerimaan Ho

+1,761

iv. Kesimpulan

Membandingkan t hitung dengan t tabel, dengan kriteria :

Ho diterima jika t hitung < t tabel

Ho ditolak jika t hitung > t tabel

Ho diterima jika sig > α

Ho ditolak jika sig < α


31

I Jadwal Penelitian

Kegiatan Rencana Pelaksanaan

Penyusunan proposal

Pencarian data pra survey

Analisis data pra survey

Pencarian data survey

Pengolahan data

Penyusunan draft skripsi

Bimbingan draft dengan

Dosen pembimbing

Presentasi skripsi

J Organisasi Pelaporan

BAB I : PENDAHULUAN

Bab ini berisikan latar belakang masalah, rumusan masalah, batasan

masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian,

BAB II : LANDASAN TEORI

Bab ini berisi teori sebagai landasan penelitian dilakukan.

BAB III : METODE PENELITIAN

Bab ini berisikan jenis penelitian, waktu dan lokasi penelitian,

subyek dan obyek penelitian, identifikasi variable, pengukuran

variable, data, pengumpulan data dan teknik pengumpulan data.


32

BAB IV : GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN

Bab ini berisi tentang penjelasan singkat pasar modal dan perusahaan

perbankan yang dijadikan sampel penelitian.

BAB V : ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

Bab ini berisi deskripsi data, analisis data serta pembahasan terhadap

permasalahan penelitian.

BAB VI : KESIMPULAN DAN SARAN

Bab ini berisi kesimpulan dari analisis data dan pembahasan masalah,

saran-saran yang diberikan oleh penulis serta keterbatasan dalam

penelitian.


33

BAB IV

GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN

A. Pasar Modal Indonesia

1. Pendahuluan

Bursa efek (pasar modal) yang terbesar di Indonesia adalah Bursa

Efek Jakarta (BEJ) yang juga dikenal dengan nama asingnya sebagai Jakarta

Stock Exchange (JSX). Sekuritas yang diperdagangkan di BEJ adalah saham

preferen, saham biasa, dan obligasi konvertibel (Saham biasa mendominasi

volume transaksi di BEJ). Bursa efek terbesar setelah BEJ adalah Bursa Efek

Surabaya (BES) atau Surabaya Stock Exchange (SSX). Sekuritas yang

diperdagangkan di BEJ juga diperdagangkan di SSX.

2. Sejarah Pasar Modal di Indonesia

Sejarah pasar modal di Indonesia dapat dibagi menjadi enam periode;

yaitu

1) Periode Pertama (1912- 1942) : Periode Jaman Belanda.

Pada tanggal 14 Desember 1912, suatu asosiasi 13 broker dibentuk di

Jakarta. Asosiasi ini diberi nama Belandanya sebagai “Vereniging voor

Effectenhandel” yang merupakan cikal bakal pasar modal pertama di

Indonesia. Setelah perang dunia I, pasar modal di Surabaya mendapat giliran

dibuka pada tanggal 1 Januari 1925 dan disusul di Semarang pada tanggal 1


34

Agustus 1925. Karena masih dalam jaman penjajahan Belanda dan pasar-pasar

modal ini juga didirikan oleh Belanda, mayoritas saham-saham yang

diperdagangkan disana juga merupakan saham-saham perusahaan Belanda dan

afiliasinya yang tergabung dalam Dutch East Indies Trading Agencies. Pasar-

pasar modal ini beroperasi sampai kedatangan Jepang di Indonesia sampai

kedatangan Jepang di Indonesia di tahun 1942.

2) Periode Kedua (1952 – 1960) : Periode Orde Lama.

Setelah Jepang meninggalkan Indonesia, pada tanggal 1 September

1951 dikeluarkan Undang-Undang Darurat No. 15/1952 tentang pasar modal.

Juga melalui Keputusan Menteri Keuangan No. 289737/U.U. tanggal 1

Nopember 1951, Bursa Efek Jakarta (BEJ) akhirnya dibuka kembali pada

tanggal 3 Juni 1952.

Tujuan dibukanya kembali bursa ini untuk menampung obligasi

pemerintah yang sudah dikeluarkan pada tahun-tahun sebelumnya. Tujuan

yang lain adalah untuk mencegah saham-saham perusahaan Belanda yang

dulunya diperdagangkan di pasar modal di Jakarta lari ke luar negeri.

Kepengurusan bursa efek ini kemudian diserahkan ke Perserikatan

Perdagangan Uang dan efek-efek (P.P.U.E) yang terdiri dari 3 bank dengan

Bank Indonesia sebagai anggota kehormatan. Bursa efek ini berkembang

dengan cukup baik walaupun surat berharga yang diperdagangkan umumnya

adalah obligasi oleh perusahaan belanda dan obligasi pemerintah Indonesia

lewat Bank Pembangunan Indonesia. Penjualan obligasi semakin meningkat


35

dengan dikeluarkannya obligasi pemerintah melalui Bank Industri Negara di

tahun 1954, 1955, dan 1956. karena adanya sengketa antara Pemerintah RI

dengan Belanda mengenai Irian Barat, semua bisnis Belanda dinasionalkan

melalui Undang-Undang Nasionalisasi No. 86 tahun 1958. Sengketa ini

mengakibatkan larinya modfal Belanda dari tanah Indonesia. Akibatnya mulai

tahun 1960, sekuritas-sekuritas perusahaan Belanda sudah tidak

diperdagangkan lagi di Bursa Efek Jakarta semakin menurun.

3) Periode Ketiga (1977 – 1988) : Periode Orde Baru.

Bursa Efek Jakarta dikatakan lahir kembali pada tahun 1977 dalam

periode orde baru sebagai hasil dari Keputusan Presiden No. 52 tahun 1976.

keputusan ini menetapkan pendirian Pasar Modal, pembentukan Badan

Pelaksana Pasar Modal (BAPEPAM) dan PT Danareksa. Presiden Suharto

meresmikan kembali Bursa Efek Jakarta (BEJ) pada tanggal 10 Agustus 1977.

PT Semen Cibinong merupakan perusahaan pertama yang disetujui pada

tanggal 6 Juni 1977. Pada saat tercatat pertama kali di bursa tanggal 10

Agustus 1977, sebanyak 178.750 lembar saham ditawarkan dengan harga Rp

10.000; per lembar.

Periode ini disebut juga dengan periode tidur panjang, karena sampai

dengan tahun 1988 hanya sedikit perusahaan yang tercatat di BEJ, yaitu hanya

24 perusahaan saja. Kurang menariknya pasar modal pada periode ini dari segi

investor mungkin disebabkan oleh tidak dikenakannya pajak atas bunga


36

deposito, sedang penerimaan dividen dikenakan pajak penghasilan sebesar

15%.

4) Periode Keempat (1988 – 1995) : Periode Bangun dari Tidur yang

Panjang

Sejak diaktifkan kembali pada tahun 1977 sampai tahun 1988 BEJ

dikatakan dalam keadaan tidur yang panjang selama 11 tahun. Sebelum tahun

1988 hanya terdapat 24 perusahaan yang terdaftar di BEJ. Setelah tahun 1988,

selama 3 tahun saja, yaitu sampai tahun 1990, jumlah perusahaan yang

terdaftar di BEJ meningkat sampai dengan 127. Sampai dengan tahun 1996

jumlah perusahaan yang terdaftar menjadi 238. Pada periode ini, Initial Public

Offering (IPO) menjadi peristiwa nasional.

Peningkatan di pasar modal ini disebabkan oleh beberapa hal sebagai

berikut :

1. Permintaan dari investor asing.

Investor asing melihat bahwa pasar modal di Indonesia telah

maju dengan pesat pada periode ini dan mempunyai prospek yang

baik. Investor asing tertarik dengan pasar modal Indonesia karena

dianggap sebagai pasar yang menguntungkan untuk diversifikasi

secara internasional. Investor asing dibatasi pemilikannya sampai

dengan 49% dari sekuritas yang terdaftar di bursa. Sampai dengan

awal tahun 1995, jumlah kepemilikan oleh investor asing mencapai


37

sebanyak 7,06 milyard lembar atau sekitar 29,61% dari semua

sekuritas yang terdaftar.

2. Pakto 88.

Pakto 88 merupakan reformasi tanggal 27 Oktober 1988 yang

dikeluarkan untuk merangsang ekspor non-migas, meningkatkan

efisiensi dari bank komersial, membuat kebijaksanaan moneter lebih

efektif, meningkatkan simpanan domestik dan meningkatkan pasar

modal. Salah satu hasil dari reformasi Pakto 88 adalah mengurangi

reserve requirement dari bank-bank deposito. Akibat dari reformasi ini

adalah pelepasan dana sebesar Rp 4 triliun dari Bank Indonesia ke

sector keuangan. Akibat lebih lanjut adalah masyarakat mempunyai

cukup dana untuk bermain di pasar saham.

3. Perubahan generasi.

Perubahan kultur bisnis terjadi di periode ini, yaitu dari kultur

bisnis keluarga tertutup ke kultur bisnis profesional yang terbuka yang

memungkinan profesional dari luar keluarga untuk duduk di kursi

kepemimpinan perusahaan. Pergeseran ini terjadi karena perubahan

generasi dari yang tua ke yang muda. Generasi muda umumnya

mendapat pendidikan di barat yang mengakibatkan mereka

mempunyai pandangan berbeda dengan pendahulunya. Perubahan

radikal menuju ke perusahaan profesional terbuka ini juga merupakan


38

faktor perkembangan pasar modal, yaitu dengan mulai banyaknya

perusahaan keluarga yang go public.

Periode ini juga dicatat sebagai periode kebangkitan dari Bursa

Efek Surabaya (BES). Bursa Efek Surabaya dilahirkan kembali pada

tanggal 16 Juni 1989. Pada awalnya, BES hanya mempunyai 25 saham

dan 23 obligasi yang diperdagangkan.

5) Periode Kelima (Mulai 1995): Periode Otomatisasi

Karena peningkatan kegiatan transaksi yang dirasakan sudah

melebihi kapasitas manual, maka BEJ memutuskan untuk

mengotomatisasi kegiatan transaksi di bursa.

Jakarta Automated Trading System (JATS)

Jakarta Automated Trading System (JATS) adalah sistem

otomatisasi menggunakan jaringan komputer yang digunakan oleh broker

untuk perdagangan sekuritas di Bursa Efek Jakarta. JATS mulai

dioperasikan pada hari Senin tanggal 22 Mei 1995. Sistem manual hanya

mampu menangani sebanyak 3.800 transaksi tiap harinya. Dengan JATS,

sistem ini mampu menangani sebanyak 50.000 transaksi tiap harinya.

Sasaran penerapan sistem JATS ini adalah :

1. Meningkatkan kapasitas untuk mengantisipasi pertumbuhan pasar yang

dimasa mendatang diperkirakan sistem manual sudah tidak memadai.


39

2. Meningkatkan integritas (keterkaitan satu pihak dengan pihak yang

lainnya) dan likuiditas (kecepatan transaksi sekuritas diselesaikan).

3. Meningkatkan pamor pasar moadal kita dengan meletakkan BEJ setara

dengan pasar-pasar modal lain di dunia. JATS dianggap sebagai salah satu

sistem komputer pasar modal yang tercanggih di dunia.

6) Periode keenam (Mulai Agustus 1997): Krisis Moneter.

Pada bulan Agustus 1997, krisis moneter melanda negara-

negara Asia termasuk Indonesia, Malaysia, Thailand, Korea Selatan dan

Singapura. Krisis moneter yang terjadi ini dimulai dari penurunan nilai-

nilai mata uang. Penurunan nilai mata uang ini disebabkan karena

spekulasi dari pedagang-pedagang valas, kurang percayanya masyarakat

terhadap nilai mata uang negaranya sendiri dan kurang kuatnya pondasi

perekonomian.

Untuk mencegah permintaan dolar Amerika yang berlebihan

yang mengakibatkan nilainya meningkat dan menurunkan nilai Rupiah,

Bank Indonesia menaikkan suku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI).

Diharapkan dengan suku bunga deposito yang tinggi, pemilik modal akan

mengurangi permintaan terhadap dolar.

Tingginya suku bunga deposito berakibat negative terhadap

pasar modal. Investor tidak lagi tertarik untuk menanamkan dananya di

pasar modal, karena total return yang diterima lebih kecil dibanding


40

dengan pendapatan dari bunga deposito. Akibat lebih lanjut, harga-harga

saham di pasar modal mengalami penurunan yang drastis. IHSG sejak

bulan Agustus sampai akhir tahun 1997 selalu menurun. Periode ini dapat

dikatakan sebagai ujian terberat yang dialami oleh pasar modal Indonesia.

Untuk memperbaiki kondisi perekonomian yang bergejolak ini,

pemerintah pada hari Sabtu tanggal 1 November 1997 mengumumkan

melikuidasi 16 bank swasta nasional. Pengumuman yang cukup

mengejutkan ini tidak banyak membantu memperbaiki lesunya pasar

saham.

3. BAPEPAM

Untuk melindungi investor dari praktek-praktek tidak sehat di

pasar saham, pasar ini perlu diregulasi untuk kepentingan publik. Untuk

itu, pada tahun 1976, melalui Keputusan Presiden, departemen keuangan

Indonesia mendirikan Badan Pelaksana Pasar modal (BAPEPAM).

Peranan BAPEPAM pada saat itu adalah untuk melaksanakan jalannya

kegiatan pasar modal dan juga meregulasinya. Kedua peranan ini, yaitu

melaksanakan dan meregulasi dianggap menimbulkan konflik, karena

badan ini dianggap meregulasi pelaksanaan dirinya sendiri. Oleh karena

itu, pada tahun 1990 melalui Keputusan Presiden No. 53 tahun 1990

merubah BAPEPAM sebagai Badan Pengawas Pasar Modal yang

fungsinya hanya sebagai pembuat regulasi (regulator), pengordinasi


41

semua bursa-bursa pasar modal yang ada di Indonesia dan pengawas

jalannya pasar modal.

4. Prosedur pendaftaran sekuritas di BEJ

Sebuah perusahaan yang akan going public dapat mengikuti

prosedur yang terdiri dari 3 tahapan utama, yaitu :

Persiapan untuk going public

Registrasi di BAPEPAM

Pecatatan di bursa

B. Sejarah perusahaan Perbankan

1. PT. Bank Arta Niaga Kencana Tbk

Bank Arta Niaga Kencana didirikan di Surabaya tanggal 18 September

1969. Bank ANK semula bernama PT. Bank Surabaja Djaja. Memperoleh ijin

dari Menteri Keuangan untuk beroperasi sebagai Bank Umum sesuai SK

No.D.15.6.8.4 tanggal 15 Desember 1969. Seiring dengan perjalanan waktu dan

perkembangan usaha yang semakin meningkat, maka sejak 10 April 1984

nama tersebut berganti menjadi PT. Bank Arta Niaga Kencana dengan nama

sebutan Bank ”ANK”.

Bank ANK mampu meningkatkan statusnya menjadi Bank Devisa dan

mendapatkan ijin dari Bank Indonesia sebagai Bank Devisa sesuai SK

No.23/26/Kep/Dir tanggal 6 Juli 1990.


42

Untuk meningkatkan pelayanan kepada nasabah dan berusaha agar

dapat bersaing dengan Bank lain, maka sejak tanggal 19 April 2004 dengan

meningkatkan sistem teknologi informasi, Bank ANK telah on-line untuk semua

jaringan kantor termasuk ATM.

Beberapa hal yang perlu dicatat dalam sejarah berlangsungnya

operasional Bank ANK, yaitu :

-

-

-

Pertama :

Berdasarkan hasil penilaian/due diligence Bank Indonesia dan Auditor

Internasional yaitu Price Waterhouse Cooper, Bank ANK berhasil

dikelompokkan dalam kategori "A", karena Capital Adequacy Ratio (CAR)

Bank ANK diatas 4%.

Kedua :

Bank ANK berhasil dengan sukses mengatasi Masalah Komputer Akhir Tahun

2000.

Ketiga :

Pada tanggal 31 Maret 1999 Bank Indonesia telah melakukan fit and proper

test kepada Pengurus Bank ANK yaitu : Pemegang Saham, Direksi dan

Komisaris.


43

2. PT. Bank Buana Indonesia Tbk

PT Bank Buana Indonesia Tbk didirikan pada tanggal 31 Agustus

1956 dan mulai beroperasi sebagai bank umum sejak tanggal 1 Nopember 1956.

Menerima penggabungan dengan PT Bank Pembinaan Nasional - Bandung pada

tahun 1972, PT Bank Kesejahteraan Masyarakat - Semarang

pada tahun 1974 dan PT Bank Aman Makmur - Jakarta pada tahun 1975.

Memperoleh izin sebagai bank devisa pada tahun 1976. Mendirikan

bank campuran dengan nama PT. Mitsubishi Buana Bank

pada tahun 1989 kemudian berganti nama menjadi PT. Bank DBS Buana

dan PT. DBS Buana Tat Lee Bank pada tahun 1990 kemudian berganti nama

menjadi PT Keppel TatLee Buana Bank. Bank ini memperoleh kategori "A" dari

BankIndonesia.

3. PT. Bank Bumiputera Indonesia Tbk

PT. Bank Bumiputera Indonesia Tbk didirikan pada tanggal 31 juli

1989, memperoleh ijin untuk beroperasi sebagai bank umum pada tanggal 4

Januari 1990. Perusahaan mendapatkan status sebagai bank devisa pada tanggal 5

Desember 1997.


44

4. PT. Bank Central Asia Tbk

BCA secara resmi berdiri pada tanggal 21 Februari 1957 dengan nama

Bank Central Asia NV. Krisis yang terjadi tahun 1997 membawa dampak yang

luar biasa pada keseluruhan sistem perbankan di Indonesia. Namun, secara

khusus, kondisi ini mempengaruhi aliran dana tunai di BCA dan bahkan sempat

mengancam kelanjutannya. Banyak nasabah menjadi panik lalu beramai-ramai

menarik dana mereka. Akibatnya, bank terpaksa meminta bantuan dari

pemerintah Indonesia. Badan Penyehatan Perbankan Nasional (BPPN) lalu

mengambil alih BCA di tahun 1998.

Berkat kebijaksanaan bisnis dan pengambilan keputusan yang arif,

BCA berhasil pulih kembali dalam tahun yang sama. Di bulan Desember 1998,

dana pihak ke tiga telah kembali ke tingkat sebelum krisis. Aset BCA mencapai

Rp 67.93 triliun, padahal di bulan Desember 1997 hanya Rp 53.36 triliun.

Kepercayaan masyarakat pada BCA telah sepenuhnya pulih, dan BCA

diserahkan oleh BPPN ke Bank Indonesia di tahun 2000.

5. PT. Bank Danamon Tbk.

Bank Danamon Indonesia didirikan pada tahun 1956 dengan nama PT

Bank Kopra Indonesia. Pada tahun 1976 nama bank ini berubah menjadi Bank

Danamon Indonesia. Bank ini menjadi bank pertama yang memelopori


45

pertukaran mata uang asing di tahun 1976 dan tercatat sahamnya di bursa sejak

tahun 1989.

Pada tahun 1997, sebagai akibat dari krisis finansial di Asia, Bank

Danamon mengalami kesulitan likuiditas dan akhirnya oleh pemerintah ditaruh di

bawah pengawasan BPPN atau Badan Penyehatan Perbankan Nasional (dalam

bahasa Inggris lebih dikenal dengan nama IBRA) sebagai Bank yang diambil alih

(BTO - Bank Take Over). Pada tahun 1999, pemerintah melalui BPPN melakukan

rekapitalisasi Bank Danamon sebesar Rp 32 milyar dalam bentuk Surat Hutang

Pemerintah (Government Bonds). Pada tahun yang sama, beberapa bank BTO

akhirnya digabung menjadi satu dengan Bank Danamon sebagai salah satu bagian

dari rencana restrukturisasi BPPN.

Pada tahun 2000, Bank Danamon kembali melebarkan sayapnya

dengan menjadi bank utama dalam penggabungan 8 Bank BTO lainnya. Pada saat

inilah Bank Danamon mulai muncul sebagai salah satu pilar ekonomi di

Indonesia.

Pada 3 tahun berikutnya, Bank Danamon mengalami restrukturisasi

besar-besaran mulai dari bidang manajemen, sumber daya manusia, organisasi,

sistem informasi, anggaran dasar dan logo perusahaan. Usaha keras yang

dilakukan ini akhirnya berbuah hasil dalam membentuk pondasi dan infrastruktur

bagi Bank Danamon dalam tujuannya untuk meraih pertumbuhan yang maksimal


46

berdasarkan transparansi kerja, tanggung jawab kepada masyarakat, integritas

sebagai salah satu pilar ekonomi di Indonesia dan sikap professional dalam

menjalankan tugasnya sebagai salah satu bank terbesar di Indonesia (atau lebih

dikenal dengan istilah TRIP).

Pada tahun 2003, Bank Danamon diambil alih mayoritas kepemilikan

sahamnya oleh konsorsium Asia Finance Indonesia --- di bawah kendali Temasek.

Dengan hadirnya manajemen baru, maka dicanangkanlah penata ulangan model

bisnis dan strategi usaha Bank Danamon dalam usahanya untuk terus melakukan

perubahan total dalam disain yang sudah dirancang untuk menjadikan Bank

Danamon sebagai salah satu bank nasional terkemuka di Indonesia dan bank

pemain utama di kawasan Asia.

6. PT. Bank Internasional Indonesia Tbk.

Bank Internasional Indonesia (BII) didirikan pada tahun 1959 dan

mulai menjadi bank devisa pada tahun 1988. pada tahun 1988, BII membuat IPO,

yaitu penawaran saham perusahaan untuk pertama kalinya.

Tahun 1997, Negara kita mengalami krisis ekonomi, BII memperoleh

kepercayaan dari bank pemerintah untuk berpartisipasi dalam program

recapitalization bank nasional. Pada juni 2003, BII adalah salah satu dari 6 bank

terbesar dengan total aset terbesar di Indonesia sebesar Rp. 34,5 triliyun.


47

7. PT. Bank Kesawan Tbk.

Bank Kesawan didirikan pada tanggal 28 April 1913 dengan nama

NV. Chunghwa Shangyeh Maatschappij (perusahaan perdagangan cina). Pada

tanggal 31 Maret 1962 perusahaan mengubah namanya menjadi PT. Bank

Chunghwa Shangyeh. Dan pada 10 Maret 1965 namanya diubah lagi menjadi PT.

Bank Kesawan.

8. PT. Bank Mandiri (persero) Tbk.

PT. Bank Mandiri (persero) Tbk, didirikan pada bulan oktober 1998.

Bank Mandiri merupakan hasil penggabungan empat bank milik pemerintah

yaitu: Bank Bumi Daya, Bank Dagang Negara, Bank Ekspor Impor dan Bank

Pembangunan Indonesia. Dengan usaha tersebut 17.500 karyawan Bank Mandiri

menyediakan layanan financial bagi 6 juta pelanggan individual dan lembaga

baik perusahaan yang berukuran kecil maupun sedang di Indonesia.

9. PT. Bank Mega Tbk.

Bank Mega adalah bank swasta nasional dengan 60 kantor cabang

yang online di seluruh Indonesia. Didirikan pada tahun 1969 di Surabaya. Pada

tahun 1992 perusahaan berubah nama menjadi PT. Mega Bank dan berlokasi di

Jakarta. Pada tanggal 20 Januari 2000, perusahaan mengganti namanya menjadi

PT. Bank Mega Tbk. Bank Mega dinyatakan sebagai bank yang sehat dengan


48

kategori “A” dan sebagai salah satu bank dengan pertumbuhan yang cepat di

daerah Asia Pasifik.

10. PT. Bank Negara Indonesia (persero) Tbk.

Bank ini didirikan pada tanggal 5 Juli tahun 1946. Pada tanggal 25

November 1956 BNI mendaftarkan sahamnya di BEJ dan BES. Saat ini BNI

mempunyai 914 kantor cabang di Indonesia dan 5 di luar negeri. BNI juga

mempunyai unit perbankan syariah.

11. PT. Bank Niaga Tbk.

Bank Niaga adalah salah satu bank swasta terkemuka di Indonesia.

Bank ini didirikan pada tanggal 26 September 1955. Beberapa peristiwa penting

yang pernah dicapai bank ini antara lain : menjadi bank devisa di tahun 1974;

memulai program Pendidikan Eksekutif di tahun 1977; pada tahun 1987

memelopori penggunaan layanan ATM di Indonesia; mencatatkan sahamnya di

Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya pada tahun 1989; serta berhasil

mempertahankan posisi sebagai bank dengan layanan terbaik pada tahun 2001,

dan 2002.


49

12. PT. Bank Nusantara Parahyangan Tbk.

PT. Bank Nusantara Parahyangan Tbk didirikan pada bulan januari

1972 dengan nama PT. Bank Pasar Karya Parahyangan. Pada bulan maret 1989

status bank ubah menjadi bank komersial bernama PT Bank Nusantara

Parahyangan. Karena kinerja BNP tumbuh dengan baik dan didukung oleh

keinginan manajemen untuk membagi saham umum, maka pada bulan oktober

2000 status BNP diubah dari perusahaan swasta menjadi perusahaan umum untuk

menambah pendapatan.

13. PT. Bank Pan Indonesia Tbk.

Panin Bank merupakan salah satu bank komersial utama di Indonesia.

Didirikan pada tahun 1971 dan mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Jakarta tahun

1982 sebagai bank Go Public yang pertama.

Pemegang saham Panin Bank adalah ANZ Banking Group of

Australia (30%), Panin Life (45%) dan publik-domestik & internasional.

Per Desember 2006, Panin Bank tercatat sebagai bank ke-8 terbesar di

Indonesia dari segi total aset yang sebesar Rp 40,5 triliun, sedangkan dari segi

permodalan tercatat sebagai bank ke-5 terbesar yaitu sebesar Rp 7,5 triliun dan

CAR 29,5%.


50

Strategi usaha Panin Bank adalah fokus pada bisnis perbankan retail.

Panin Bank berhasil memposisikan diri sebagai salah satu bank utama yang unggul

dalam produk jasa konsumen dan komersial.

14. PT. Bank Rakyat Indonesia Tbk.

Bank Rakyat Indonesia (BRI) didirikan di Purwokerto, Jawa Tengah

dengan nama Hulp-en Spaarbank der Inlandsche Bestuurs Ambtenaren atau Bank

Bantuan dan Simpanan Milik Kaum Priyayi yang berkebangsaan Indonesia

(pribumi). Berdiri tanggal 16 Desember 1895, yang kemudian dijadikan sebagai

hari kelahiran BRI.

Pendiri Bank Rakyat Indonesia Raden Aria Wirjaatmadja Pada periode

setelah kemerdekaan RI, berdasarkan Peraturan Pemerintah No. 1 tahun 1946

Pasal 1 disebutkan bahwa BRI adalah sebagai Bank Pemerintah pertama di

Republik Indonesia. Adanya situasi perang mempertahankan kemerdekaan pada

tahun 1948, kegiatan BRI sempat terhenti untuk sementara waktu dan baru mulai

aktif kembali setelah perjanjian Renville pada tahun 1949 dengan berubah nama

menjadi Bank Rakyat Indonesia Serikat. Pada waktu itu melalui PERPU No. 41

tahun 1960 dibentuk Bank Koperasi Tani dan Nelayan (BKTN) yang merupakan

peleburan dari BRI, Bank Tani Nelayan dan Nederlandsche Maatschappij (NHM).

Kemudian berdasarkan Penetapan Presiden (Penpres) No. 9 tahun 1965, BKTN


51

diintergrasikan ke dalam Bank Indonesia dengan nama Bank Indonesia Urusan

Koperasi Tani dan Nelayan.

Setelah berjalan selama satu bulan keluar Penpres No. 17 tahun 1965

tentang pembentukan Bank tunggal dengan nama Bank Negara Indonesia. Dalam

ketentuan baru itu, Bank Indonesia Urusan Koperasi, Tani dan Nelayan (eks

BKTN) diintegrasikan dengan nama Bank Negara Indonesia unit II bidang Rural,

sedangkan NHM menjadi Bank Negara Indonesia unit II bidang Ekspor Impor

(Exim).

Berdasarkan Undang-Undang No. 14 tahun 1967 tentang Undang-

undang Pokok Perbankan dan Undang-undang No. 13 tahun 1968 tentang

Undang-undang Bank Sentral, yang intinya mengembalikan fungsi Bank

Indonesia sebagai Bank Sentral dan Bank Negara Indonesia Unit II Bidang Rular

dan Ekspor Impor dipisahkan masing-masing menjadi dua Bank yaitu Bank

Rakyat Indonesia dan Bank Ekspor Impor Indonesia. Selanjutnya berdasarkan

Undang-undang No. 21 tahun 1968 menetapkan kembali tugas-tugas pokok BRI

sebagai Bank Umum.

Sejak 1 Agustus 1992 berdasarkan Undang-undang perbankan No. 7

tahun 1992 dan Peraturan Pemerintah RI No. 21 tahun 1992 status BRI berubah

menjadi PT. Bank Rakyat Indonesia (Persero) yang kepemilikannya masih 100%

ditangan Pemerintah.


52

15. PT. Bank Swadesi Tbk.

PT. Bank Swadesi Tbk didirikan di Surabaya pada bulan September

1968 sebagai PT. Bank Pasar Swadesi, secara resmi beroperasi sebagai bank

umum pada tanggal 2 September 1989. Pada tahun 1992 perusahaan membuka

bisnis penukaran mata uang. Pada tanggal 11 nopember 1994 secara resmi

beroperasi sebagai bank devisa.


53

BAB V

ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A Deskripsi Data

Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dibagi atas 9 (sembilan)

sektor usaha antara lain adalah sebagai berikut :

a. Sektor Usaha Primer (ekstraktif) meliputi:

1) Pertanian

2) Pertambangan

b. Sektor usaha sekunder (manufaktur) meliputi:

1) Industri dasar dan kimia

2) Aneka industri

3) Industri barang konsumsi

c. Sektor usaha tersier (jasa) meliputi:

1) Properti dan real estat

2) Infrastruktur, utilitas, dan transportasi

3) Keuangan

4) Perdagangan, jasa dan investasi

Sampel penelitian adalah perusahaan perbankan yang secara kategorial

masuk dalam sektor keuangan. Menurut data ICMD tahun 2005 terdapat 26 bank

dan menurut ICMD tahun 2006 terdapat 24 bank yang terdaftar di BEI. Dari 22

yang terdaftar, diperoleh 15 perusahaan perbankan yang memenuhi persyaratan.


54

Adapun data yang diperlukan dalam penelitian ini antara lain harga saham pada

saat penutupan (closing price) dan data dividen per lembar saham (Dividend per

share) pada periode tahun 2002, 2003, 2004, 2005 dan tahun 2006. Data

mengenai nama perusahaan ditunjukkan pada tabel V.1. Sedangkan tabel V.2

menunjukkan besarnya DPS yang dibagikan setiap perusahaan dan tabel V.3

menunjukkan besarnya HPS masing-masing perusahaan selama periode

penelitian.

Tabel V.1

Nama perusahaan sampel penelitian

No Nama Perusahaan 1 PT Bank Arta Niaga Kencana Tbk 2 PT Bank Buana Indonesia Tbk 3 PT Bank Bumiputera Indonesia Tbk 4 PT Bank Central Asia Tbk 5 PT Bank Danamon Tbk 6 PT Bank Internasional Indonesia Tbk 7 PT Bank Kesawan Tbk 8 PT Bank Mandiri (persero) Tbk 9 PT Bank Mega Tbk 10 PT Bank Negara Indonesia (persero) Tbk 11 PT Bank Niaga Tbk 12 PT Bank Nusantara Parahyangan Tbk 13 PT Bank Pan Indonesia Tbk 14 PT Bank Rakyat Indonesia Tbk 15 PT Bank Swadesi Tbk


55

Tabel V.2

Deskripsi data DPS

No Nama Perusahaan 2002 2003 2004 2005 20061 PT Bank Arta Niaga Kencana Tbk 0 0 0 0 20 2 PT Bank Buana Indonesia Tbk 23.35 5 17 18 18 3 PT Bank Bumiputera Indonesia Tbk 4 6 4 0 0 4 PT Bank Central Asia Tbk 0 225 80 90 55 5 PT Bank Danamon Tbk 21 40 67 203 203 6 PT Bank Internasional Indonesia Tbk 0 0 5 0 5 7 PT Bank Kesawan Tbk 0 0 0 13 0 8 PT Bank Mandiri (persero) Tbk 0 115 70 15 15 9 PT Bank Mega Tbk 77 113 136 0 0 10 PT Bank Negara Indonesia (persero) Tbk 0 24 0 53 53 11 PT Bank Niaga Tbk 0 8 17 0 6 12 PT Bank Nusantara Parahyangan Tbk 60 0 0 0 0 13 PT Bank Pan Indonesia Tbk 0 6 8 0 0 14 PT Bank Rakyat Indonesia Tbk 0 84 153 156 156 15 PT Bank Swadesi Tbk 0 11 11 0 13


56

Tabel V.3

Deskripsi data HPS

No Nama Perusahaan 2002 2003 2004 2005 20061 PT Bank Arta Niaga Kencana Tbk 850 1000 775 830 10702 PT Bank Buana Indonesia Tbk 700 550 825 950 970 3 PT Bank Bumiputera Indonesia Tbk 170 160 170 120 90 4 PT Bank Central Asia Tbk 2500 3325 2975 3400 52005 PT Bank Danamon Tbk 350 2025 4375 4750 67506 PT Bank Internasional Indonesia Tbk 50 110 185 155 240 7 PT Bank Kesawan Tbk 775 250 170 400 460 8 PT Bank Mandiri (persero) Tbk 0 1000 1925 1640 29009 PT Bank Mega Tbk 1000 1150 1950 2050 210010 PT Bank Negara Indonesia (persero) Tbk 110 1300 1675 1280 187011 PT Bank Niaga Tbk 35 35 460 405 920 12 PT Bank Nusantara Parahyangan Tbk 675 725 700 700 700 13 PT Bank Pan Indonesia Tbk 180 285 420 420 580 14 PT Bank Rakyat Indonesia Tbk 2500 1250 2875 3025 515015 PT Bank Swadesi Tbk 310 345 400 420 700

B . Analisis data

Permasalahan yang diajukan dalam penelitian ini adalah: “Apakah

besarnya dividen per lembar saham (Dividend per Share, DPS) berpengaruh

positif dan signifikan terhadap harga pasar saham industri perbankan?”

Permasalahan ini dianalisis dengan menggunakan alat analisis regresi linear

sederhana.

Dalam penelitian ini variabel dependen adalah harga pasar saham

(closing price) dan variabel independennya adalah dividen per lembar saham

(dividen per share). Berikut ini adalah hasil analisis data industri perbankan setiap

tahunnya dengan menggunakan bantuan program SPSS 12 for windows :


57

1) Tahun 2002

Tabel V.4

Hasil analisis regresi linier sederhana

Tahun 2002

Coefficientsa

656.680 244.091 2.690 .0191.914 9.212 .058 .208 .839

(Constant)DPS

Model1

B Std. Error

UnstandardizedCoefficients

Beta

StandardizedCoefficients

t Sig.

Dependent Variable: HPSa.

Dari tabel tersebut diperoleh suatu persamaan regresi linier sederhana

yaitu Y = 656,680 + 1,914 X. Persamaan tersebut berarti bila tidak ada

variabel DPS (DPS=0), maka harga pasar saham adalah Rp. 656,680 dengan

koefisien regresi sebesar 1,914.

Hipotesis penelitian ini adalah:

Ho: b ≤ 0, Besarnya dividen per lembar saham tidak berpengaruh positif

dan tidak signifikan terhadap harga pasar saham.

Ha: b > 0, Besarnya dividen per lembar saham berpengaruh positif dan

signifikan terhadap harga pasar saham.

Dasar pengambilan keputusan penerimaan hipotesis dalam penelitian

ini adalah dengan membandingkan t hitung dengan t tabel dan berdasarkan

perbandingan nilai probabilitas dengan tingkat signifikansi ( ). Bila t hitung

< t tabel, maka Ho diterima dan t hitung > t tabel maka Ho ditolak. Sedangkan

bila sig > maka Ho diterima dan bila sig <

α

α α maka Ho ditolak.


58

Dengan menggunakan tingkat signifikansi 5%, df (degree of freedom)

sebesar 14 dan uji 1 sisi, maka diperoleh nilai t tabel yaitu 1,761. Dari tabel

V.4 diketahui hasil t hitung (0,208) < t tabel (1,761) dan sig (0,839) > α

(0,05) maka Ho diterima. Sehingga dapat disimpulkan dividen per lembar

saham tidak berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga pasar

saham.

2) Tahun 2003

Tabel V.5


Tahun 2003

Coefficientsa

436.303 164.708 2.649 .02010.935 2.174 .813 5.031 .000

(Constant)DPS

Model1

B Std. Error


Beta


t Sig.








59





Dengan menggunakan tingkat signifikansi 5%, df (degree of

freedom) sebesar 14 dan uji 1 sisi, maka diperoleh nilai t tabel yaitu 1,761.

Dari tabel V.5 diketahui t hitung (5,031) > t tabel (1,761) dan sig (0,000) < α

(0,05) maka Ho ditolak. Sehingga dapat disimpulkan besarnya dividen per


Setelah diketahui melalui pengujian hipotesis terbukti bahwa

besarnya dividen per lembar saham berpengaruh positif dan signifikan

terhadap harga pasar saham, maka langkah selanjutnya adalah menghitung

koefisien determinasi. Koefisien determinasi menunjukkan kemampuan X

yang merupakan variabel bebas menerangkan atau menjelaskan variable Y

yang merupakan variabel tidak bebas.


60

Tabel V.6

Hasil Analisis koefisien determinasi

Tahun 2003

Model Summary

.813a .661 .635 528.327 .661 25.309 1 13 .000Model1

R R SquareAdjustedR Square

Std. Error ofthe Estimate

R SquareChange F Change df1 df2 Sig. F Change

Change Statistics

Predictors: (Constant), DPSa.

Dari tabel V.6 diketahui besar koefisien determinasinya adalah 0,661

yang artinya perubahan dividen per lembar saham mampu menjelaskan

66,1% perubahan harga saham. Sedangkan 33,9% (100%-66,1%) sisanya

dipengaruhi oleh factor yang lain.

3) Tahun 2004

Tabel V.7


Tahun 2004

Coefficientsa

660.568 301.846 2.188 .04717.555 4.833 .710 3.632 .003

(Constant)DPS

Model1

B Std. Error


Beta


t Sig.





61










V.7 diketahui hasil t hitung (3,632) > t tabel (1,761) dan sig (0,003) < α






koefisien determinasi.


62

Tabel V.8

Hasil analisis koefisien determinasi

Tahun 2004

Model Summary

.710a .504 .465 929.611 .504 13.192 1 13 .003Model1




Change Statistics






4) Tahun 2005

Tabel V.9


Tahun 2005

Coefficientsa

662.474 186.909 3.544 .00419.357 2.606 .900 7.429 .000

(Constant)DPS

Model1

B Std. Error


Beta


t Sig.



yaitu


63

Y = 662,474 + 19,357 X. Persamaan tersebut berarti bila tidak ada variabel

DPS (DPS=0), maka harga pasar saham adalah Rp. 662,474 dengan koefisien

regresi sebesar 19,357.

Hipotesis penelitian ini adalah :















64

Tabel V.10

Hasil Analisis koefisien determinasi

Tahun 2005

Model Summary

.900a .809 .795 622.962 .809 55.183 1 13 .000Mode1


Std. Error ohe Estimate

R SquareChangeF Change df1 df2 g. F Chang

Change Statistics





dipengaruhi oleh faktor yang lain.

5) Tahun 2006

Tabel V.11


Tahun 2006

Coefficientsa

895.465 313.098 2.860 .01329.904 4.502 .879 6.643 .000

(Constant)DPS

Model1

B Std. Error


Beta


t Sig.





65



Hipotesis penelitian ini adalah :















66

Tabel V.12

Hasil analisis koefisien determinasi

Tahun 2006

Model Summary

.879a .772 .755 1034.711 .772 44.127 1 13 .000Model1




Change Statistics






C Pembahasan

Permasalahan dalam penelitian ini dianalisis dengan menggunakan

teknik analisis regresi linier sederhana. Analisis ini dilakukan untuk menguji

apakah suatu variabel bebas (dividen per lembar saham) berpengaruh positif dan

signifikan atau tidak terhadap variabel tidak bebas (harga saham). Dasar

pengambilan keputusan adalah dengan membandingkan t hitung dengan t tabel

dan membandingkan tingkat probabilitas dengan tingkat signifikansi. Dari

analisis data selama 5 tahun, pada tahun 2002 diperoleh hasil t hitung (0,208) < t

tabel (1,761) dan sig (0,839) > α (0,05) maka Ho diterima. Jadi dapat

disimpulkan pada tahun 2002 dividen per lembar saham tidak berpengaruh positif

dan tidak signifikan terhadap harga pasar saham. Sedangkan dari hasil analisis


67

data pada periode tahun 2003-2006 membuktikan bahwa dividen per lembar

saham berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga pasar saham.

Pengaruh DPS terhadap HPS dapat diketahui dari persamaan regresi,

sedangkan besarnya pengaruh dapat diketahui dari koefisien regresinya. Adapun

persamaan regresi yang diperoleh dari analisis data tahun 2003-2006 adalah

sebagai berikut: Tahun 2003; Y = 436,403 + 10,935 X. Persamaan tersebut

berarti bahwa jika DPS=0, maka harga pasar saham adalah Rp. 436,403 dan jika

DPS meningkat Rp. 1,00 maka HPS naik Rp. 10,935. Tahun 2004; Y = 660,568 +

17,555 X, artinya bahwa pada jika perusahaan tidak membagi dividen per lembar

saham (DPS=0) , maka harga pasar saham adalah Rp. 660,568 dan jika DPS

meningkat Rp. 1,00 maka HPS akan naik Rp. 17,555. Tahun 2005; Y = 662,474

+ 19,357 X artinya bahwa pada tahun 2005 jika DPS=0, maka harga pasar saham

adalah Rp. 662,474 dan jika DPS meningkat Rp 1,00 maka HPS akan naik Rp

19,357. Tahun 2006 Y = 895,465 + 29,904 X, artinya jika perusahaan tidak

membagi dividen per lembar saham (DPS=0), maka harga pasar saham adalah Rp

895,465 dan jika DPS meningkat Rp 1,00 maka HPS naik Rp 29,904.

Secara umum ada 3 keuntungan yang dimiliki oleh investor saham

yaitu dividen, capital gain dan stock bonus. Dari ketiga keuntungan tersebut,

dividen adalah keuntungan yang paling disukai oleh investor karena risikonya

lebih kecil dibandingkan yang lain dan mudah diperkirakan. Namun, untuk dapat

memperoleh dividen investor tersebut harus memegang saham tersebut untuk

kurun waktu tertentu hingga kepemilikan saham tersebut diakui sebagai


68

pemegang saham dan berhak mendapatkan dividen. Biasanya dividen dibagikan

setelah adanya persetujuan pemegang saham dan dilakukan setahun sekali dalam

RUPS.

Secara konseptual, besarnya dividen yang dibagikan kepada pemegang

saham berpengaruh positif terhadap harga saham. Dividen merupakan tanda

tersedianya laba perusahaan dan besarnya dividen yang dibayar merupakan

informasi tingkat pertumbuhan laba saat ini dan masa mendatang. Semakin tinggi

dividen per lembar saham yang dibagikan berarti laba perusahaan juga demikian,

hal ini tentu akan menarik banyak investor untuk menanamkan modalnya pada

perusahaan tersebut.

Dari 5 tahun periode penelitian pada tahun 2002 tidak terbukti bahwa

dividen per lembar saham berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga

pasar saham. Hal tersebut dikarenakan pada tahun 2002 banyak perusahaan

yang tidak membagikan dividen per lembar saham (DPS=0). Kemungkinan

laba perusahaan yang diperoleh dibagikan dalam bentuk dividen saham atau

melakukan reinvestasi saham dengan harapan akan memperoleh keuntungan yang

lebih tinggi. Selain itu, pada tahun 2002 juga terjadi peristiwa besar yaitu

peledakan bom bali I yang cukup dahsyat. Peristiwa ini sangat berpengaruh

besar terhadap kondisi perekonomian Indonesia khususnya terhadap iklim

investasi. Hal ini menyebabkan kepercayaan investor terhadap perekonomian

Indonesia menurun karena tingginya risiko yang ditimbulkan oleh keamanan di


69

dalam negeri. Menurunnya kepercayaan investor juga turut mempengaruhi

turunnya harga saham perusahaan.

Jadi sebaiknya investor pada industri perbankan tersebut dalam

mengekspektasi harga saham juga melihat faktor-faktor yang lain, misal

mengamati perubahan-perubahan yang terjadi dalam bidang politik, ekonomi,

moneter, maupun perubahan yang terjadi dalam perusahaan itu sendiri.


70

BAB VI

KESIMPULAN DAN SARAN

A Kesimpulan

Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan, peneliti

mengambil kesimpulan sebagai berikut :

Pada tahun 2002: Dividen per lembar saham (Dividend per share,

DPS) tidak berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga pasar

saham sedangkan tahun 2003, 2004, 2005, dan tahun 2006: Dividen per

lembar saham (Dividend per share, DPS) berpengaruh positif dan


B Saran

Dari hasil penelitian ini peneliti menyarankan sebagai berikut :

1. Bagi Investor: Dalam mengambil keputusan investasi pada industri

perbankan sebaiknya mempertimbangkan faktor dividen selain juga

faktor-faktor yang lain, misalnya perubahan-perubahan yang terjadi

dalam bidang politik, ekonomi, moneter, maupun perubahan yang terjadi

dalam perusahaan itu sendiri.

2. Bagi penelitian selanjutnya: sebaiknya periode penelitian lebih dari 5

tahun agar bisa menarik suatu kesimpulan yang dapat digeneralisasikan.


71

C Keterbatasan Penelitian

Penelitian yang dilakukan ini mempunyai keterbatasan-

keterbatasan yaitu sebagai berikut :

1. Periode penelitian hanya dilakukan selama 5 tahun, sehingga kesimpulan

belum bisa digeneralisasikan.

2. Kurangnya pengetahuan peneliti akan industi perbankan.


DAFTAR PUSTAKA

Basir, Saleh., dan Fakhrudin M. Hendy, (2005). Aksi Korporasi, Strategi

Untuk Meningkatkan Nilai Saham Melalui Aksi Korporasi,

Salemba Empat. Jakarta.

Djakman, D. Chaerul dan Sulistyorini Dwi, (2000). Dasar-dasar Manajemen

Keuangan, Buku 2, Salemba Empat. Jakarta.

Eduardus, Tandelilin, (2001). Analisis Investasi & Manajemen Portofolio,

BPFE. Yogyakarta.

H.M. Jogiyanto, (2003). Teori Portofolio Dan Analisis Investasi, BPFE.

Yogyakarta.

Halim, Abdul, (2003). Analisis Investasi, Salemba Empat. Jakarta.

Halim, Abdul dan Sarwoko, (1995). Manajemen Keuangan – Dasar-dasar

Pembelanjaan Perusahaan, Buku 2, AMP YKPN. Yogyakarta

Nurastuti, Wiji, (2007). Metodologi Penelitian. Ardana Media. Yogyakarta.

Purwanto, Suharyadi, (2004). Statistika Untuk Ekonomi dan Keuangan

Modern, Buku 2, Salemba Empat. Jakarta.

Sunyoto, Danang, (2007). Analisis Regresi dan Korelasi Bivariat, Amara

Books. Yogyakarta.

Wibowo, Dwi, Hani, (2002). Pengaruh Kurs, Inflasi, dan Tingkat Suku

Bunga Deposito Terhadap Tingkat Pengembalian Pasar

Saham.

.


Lampiran 1

Hasil analisis regresi linier sederhana tahun 2002

Regression

Descriptive Statistics

680.33 807.185 1512.36 24.262 15

HPSDPS

Mean Std. Deviation N

Correlations

1.000 .058.058 1.000

. .419.419 .

15 1515 15

HPSDPSHPSDPSHPSDPS

Pearson Correlation

Sig. (1-tailed)

N

HPS DPS

Variables Entered/Removedb

DPSa . EnterModel1

VariablesEntered

VariablesRemoved Method

All requested variables entered.a.

Dependent Variable: HPSb.

Model Summary

.058a .003 -.073 836.268 .003 .043 1 13 .839Model1




Change Statistics



Lanjutan lampiran 1

ANOVAb

30197.797 1 30197.797 .043 .839a

9091476 13 699344.2729121673 14

RegressionResidualTotal

Model1

Sum ofSquares df Mean Square F Sig.



Coefficientsa

656.680 244.091 2.690 .0191.914 9.212 .058 .208 .839

(Constant)DPS

Model1

B Std. Error


Beta


t Sig.



Lampiran 2


Regression


900.67 873.950 1542.47 64.962 15

HPSDPS


Correlations

1.000 .813.813 1.000

. .000.000 .

15 1515 15

HPSDPSHPSDPSHPSDPS

Pearson Correlation

Sig. (1-tailed)

N

HPS DPS


DPSa . EnterModel1

VariablesEntered




Model Summary

.813a .661 .635 528.327 .661 25.309 1 13 .000Mode1




Change Statistics



Lanjutan lampiran 2

ANOVAb

7064359 1 7064358.968 25.309 .000a

3628684 13 279129.56710693043 14


Model1




Coefficientsa

436.303 164.708 2.649 .02010.935 2.174 .813 5.031 .000

(Constant)DPS

Model1

B Std. Error


Beta


t Sig.



Lampiran 3


Regression


1325.33 1271.508 1537.87 51.402 15

HPSDPS


Correlations

1.000 .710.710 1.000

. .002.002 .

15 1515 15

HPSDPSHPSDPSHPSDPS

Pearson Correlation

Sig. (1-tailed)

N

HPS DPS


DPSa . EnterModel1

VariablesEntered




Model Summary

.710a .504 .465 929.611 .504 13.192 1 13 .003Model1




Change Statistics



Lanjutan lampiran 3

ANOVAb

11399981 1 11399981.15 13.192 .003a

11234292 13 864176.32222634273 14


Model1




Coefficientsa

660.568 301.846 2.188 .04717.555 4.833 .710 3.632 .003

(Constant)DPS

Model1

B Std. Error


Beta


t Sig.



Lampiran 4


Regression


1369.67 1374.785 1536.53 63.893 15

HPSDPS


Correlations

1.000 .900.900 1.000

. .000.000 .

15 1515 15

HPSDPSHPSDPSHPSDPS

Pearson Correlation

Sig. (1-tailed)

N

HPS DPS


DPSa . EnterModel1

VariablesEntered




Model Summary

.900a .809 .795 622.962 .809 55.183 1 13 .000Model1




Change Statistics



Lanjutan lampiran 4

ANOVAb

21415409 1 21415408.51 55.183 .000a

5045065 13 388081.90926460473 14


Model1




Coefficientsa

662.474 186.909 3.544 .00419.357 2.606 .900 7.429 .000

(Constant)DPS

Model1

B Std. Error


Beta


t Sig.



Lampiran 5


Regression


1980.00 2090.144 1536.27 61.429 15

HPSDPS


Correlations

1.000 .879.879 1.000

. .000.000 .

15 1515 15

HPSDPSHPSDPSHPSDPS

Pearson Correlation

Sig. (1-tailed)

N

HPS DPS


DPSa . EnterModel1

VariablesEntered




Model Summary

.879a .772 .755 1034.711 .772 44.127 1 13 .000Model1




Change Statistics



Lanjutan lampiran 5

ANOVAb

47243642 1 47243642.36 44.127 .000a

13918158 13 1070627.51161161800 14


Model1




Coefficientsa

895.465 313.098 2.860 .01329.904 4.502 .879 6.643 .000

(Constant)DPS

Model1

B Std. Error


Beta


t Sig.



PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI … · 2017-12-17 · Peran Pasar Modal ... prospek...

Documents

Transcript of PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI … · 2017-12-17 · Peran Pasar Modal ... prospek...