KELOMPOK 3PENILAIAN SAHAM

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

Dosen Pengampu : Dra Maria Yovita R.Pandin, MM1. Rita (1221508990)2. Yunita Haripuspita (1221509036)3. Vila Andriani (1221509045)4. Bella Hayyu Cahyanti

(1221509109)

Saham (1)Merupakan tanda kepemilikan di suatu perusahaan yang

sahamnya kita beli di bursa. Ada 2 macam saham, yaitu saham biasa dan saham preferen

A. Saham biasaKarakteristik saham biasa Hak klaim terakhir atas aktiva perusahaan jika perusahaan

dilikuidasi Hak suara proporsional pada pemilihan direksi serta

keputusan lain yang ditetapkan pada rapat umum pemegang saham

Dividen, jika perusahaan memperoleh laba dan disetujui di dalam RUPS

Hak memesan efek terlebih dahulu sebelum efek tersebut ditawarkan kepada masyarakat

Tidak ada jatuh tempo

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

b. Saham Preferen “Blasteran” antara saham biasa dan obligasi Memiliki sifat saham, misal tidak ada waktu jatuh tempo dan memiliki

dividen Sifat obligasi, misalnya dividen yang diberikan tetap (persentase dari

nilai nominalnya)

Karakteristik saham Preferen Pembayaran dividen dalam jumlah yang tetap Hak klaim lebih dahulu dibandingkan saham biasa jika perusahaan

dilikuidasi Dapat dikonversikan menjadi saham biasa Bila pada tahun tertentu dividen saham preferen tidak terbayar, ia

akan diakumulasikan pada pembayaran dividen tahun mendatang

Saham (2)

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

Merupakan angka yang menunjukkan berapa besar perubahan harga dari harga sebelumnya

• Harian: perubahan harga hari ini dibanding hari kemarin,

• Bulanan: perubahan bulan ini dibanding bulan sebelumnya

• Periode waktu lainnya sesuai keinginan

Indeks Saham (1)

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

• Untuk memberikan informasi yang lebih lengkap tentang perkembangan bursa kepada publik, BEI menyebarkan data pergerakan harga saham melalui media cetak dan elektronik. Satu indikator pergerakan harga saham tersebut adalah indeks harga saham. Saat ini, BEI mempunyai tujuh macam indeks saham:

• IHSG, menggunakan semua saham tercatat sebagai komponen kalkulasi indeks.

• Indeks sektoral, menggunakan semua saham yang masuk dalam setiap sektor.

• Indeks lq45, menggunakan 45 saham terpilih setelah melalui beberapa tahapan seleksi.

• Indeks individual, yang merupakan indeks untuk masing-masing saham didasarkan harga dasar.

• Jakarta islamic index, merupakan indeks perdagangan saham syariah.

• Indeks papan utama dan papan pengembangan, indeks yang didasarkan pada kelompok saham yang tercatat di bei yaitu kelompok papan utama dan papan pengembangan.

• Indeks kompas100, menggunakan 100 saham pilihan harian kompas

Indeks Saham (2)PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

PENILAIAN SAHAM PREFEREN (1)• Saham preferen (preferered stock) adalah saham yang memberikan

sejumlah deviden sejumlah dividen yang tetap jumlahnya dan telah dinyatakan sebelumnya.

Dimana :VPS = Nilai Saham Preferen

DPS = Dividen Saham Preferen

KPS = Tingkat Keuntungan Yang Disyaratkan Pada Saham Preferen

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

PENILAIAN SAHAM PREFEREN (2)

Contoh Soal• Microsoft mempunyai saham preferen dengan

dividen yang dibayarkan sebesar rp1.500 tiap tahun. Tingkat return yang diinginkan investor adalah 14%. Berapa nilai sekarang saham preferen?

1500/0,14 = RP 10.714,28

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

PENILAIAN SAHAM BIASA (VALUING COMMON STOCKS)

Pada saham biasa, besarnya dividen tidak pasti dan tidak tetap jumlahnya.

Dimana:

Po = Harga saham yang diharapkanDt = Dividen periode ke tKs = Tingkat keuntungan yang disyaratkan investor pada saham

Dividen tidak tetap dan sulit diprediksi , hal ini menyebabkan penilaian saham biasa jauh lebih sulit daripada saham preferen

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

PENILAIAN SAHAM BIASA (VALUING COMMON STOCKS)

Contoh SoalDiramalkan Bahwa PT. XYZ Akan Membayar Dividen Sebesar $3, $3.24, And $3.50 Untuk 3 Tahun Yang Akan Datang. Pada Tahun Ketiga, Kalian Mengantisipasi Menjual Saham Dengan Harga Pasar Sebesar $94.48. Berapakah Harga Saham Apabila Diketahui 12% Expected Return?

00.75$)12.1(48.9450.3

)12.1(24.3

)12.1(00.3

321

PV

PV

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

DIVIDEN TIDAK BERTUMBUH ( ZERO GROWTH)

• Perusahaan Membayar Dividen Dalam Jumlah Yang Sama Setiap Periode Sampai Selamanya. Hal Ini Mirip Dengan Sama Dengan Saham Preferen

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

DIVIDEN TIDAK BERTUMBUH ( ZERO GROWTH)

CONTOH SOALSaham perusahaan B diprediksi memberikan sebesar Rp100/lembar setahun mendatang. Calon pembeli saham tersebut mensyaratkan suatu tingkat keuntungan pada saham sebesar 10%/thn dan dividen diperkirakan tidak bertumbuh (g=0) atau tetap sebesar Rp100. Berapa harga saham yang bersedia dibayar calon pembeli tersebut? Berapa harga saham tersebut jika dividen diberikan setiap 3 bulan sebesar Rp100 dan tidak pernah bertumbuh (g=0) sedangkan tingkat keuntungan yang disyaratkan investor 12%/thn atau 4%/3bulan

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

• JAWABD=100Kp=0,1Po= = 100/0,1 = Rp1.000Jika D = , Kp = = 0,03Maka, Po= = = Rp 3.333,33

DIVIDEN TIDAK BERTUMBUH ( ZERO GROWTH)

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

DIVIDEN BERTUMBUH SECARA KONSTAN (CONSTANT GROWTH MODEL)

Dividen yang dibagikan perusahaan akan meningkat dalam presentase yang tetap setiap periodenya

Dividen tumbuh sesuai dengan tingkat pertumbuhan perusahaan

Model ini mengasumsikan bahwa dividen tumbuh pada suatu tingkat tertentu (g) / konstan

Model ini cocok untuk perusahaan yang mature dengan pertumbuhan yang stabil

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

DIVIDEN BERTUMBUH SECARA KONSTAN (CONSTANT GROWTH

MODEL)

Dimana :Po = nilai/harga saham biasa pada t=0Do = dividen terakhir yang dibagikan ( dividen yang telah berlalu, tidak akan kita terima jika kita membeli saham sekarang/ pada t=0 )G = growth atau tingkat pertumbuhan dividenKs = tingkat keuntungan yang disyaratkan investor pada saham1. Faktor yang mempengaruhi pertumbuhan dividen adalah pertumbuhan

earning per share ( penghasilan per lembar saham ), yang dipengaruhi oleh:

a) Inflasib) Jumlah penghasilan yang diinvestasikan kembalic) Tingkat keuntungan dari modal sendirid) Model ini disebut gordon model sesuai dgn nama penemunya

myron J gordon

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

DIVIDEN BERTUMBUH SECARA KONSTAN

(CONSTANT GROWTH MODEL)Contoh Soal

Dengan menggunakan gordon model, kita dapat menghitung harga saham A, apabila diketahui dividen terakhir adalah rp 1,82. Tingkat pertumbuhan perusahaan diperkirakan sebesar 10%. Investor mensyaratkan return sebesar 16%, berapa harga saham A? P0 = = = 33,33

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

DIVIDEN TUMBUH SECARA TIDAK KONSTAN (NONCONSTANT GROWTH

RATE)

• Pertumbuhan dividen tidak tetap awalnya, namun pada akhirnya pertumbuuhannya akan bersifat konstan juga.

• Umumnya, tingkat pertumbuhan dividen tidak konstan karena kebanyakan perusahaan2 mengalami life cyles (early-faster growth, faster than economy, then match with economy’s growth, then slower than economy’s growth)

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

DIVIDEN TUMBUH SECARA TIDAK KONSTAN (NONCONSTANT GROWTH

RATE)Langkah-langkah untuk menghitung nilai saham biasa yang bertumbuh secara tidak konstan:1. Membuat estimasi pertumbuhan deviden 2. Menghitung present value dividen selama periode dimana dividen tidak tumbuh secara konstan 3. Menghitung nilai saham pada akhir periodepertumbuhan tidak konstan 4. Jumlahkan 2 dan 3 untuk mendapatkan Po

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

DIVIDEN TUMBUH SECARA TIDAK KONSTAN (NONCONSTANT

GROWTH RATE)• Sebuah perusahaan terbuka selama ini

membagikan dividen yang jumlahnya bervariasi. Perusahaan memperkirakan kenaikan pendapatan sebesar 20% per tahun selama 2 tahun mendatang, tetapi setelah itu pendapatan akan menurun menjadi 5% per tahun sampai waktu tak terhingga. Pemilik perusahaan menginginkan return sebesar 18%. Dividen terakhir yang dibagikan adalah rp 200/ lembar. Berapakah harga saham perusahaan tsb sekarang?

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

DIVIDEN TUMBUH SECARA TIDAK KONSTAN

(NONCONSTANT GROWTH RATE)D1 = DO (1+ 0,20) = 200 (1,20) = 240

D2 = DO (1+0,20)2 = 200 (1,44) = 288

PV (D1, D2) = 240/(1+0,18)+288/(1+0,18)2

= 203,39 + 206,84= 410,23

P2= D3/KS – G = D2 (1+0,05) /0,18 – 0,05 = 302,40/0,18-0,05 = 2.326

PVP2 = 2.326/(1+0,18)2 = 1.670,5

PO = 410,23+ 1.670,5 = 2.080,73

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

DIVIDEND YIELD DAN CAPITAL GAINS YIELD

• Dividend yield merupakan keuntungan dari dividen saham, sedangkan capital gains yield merupakan keuntungan dari kenaikan harga saham. Dividend yield ditambah capital gains yield adalah tingkat keuntungan saham ( ks ).

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

MENENTUKAN TINGKAT KEUNTUNGAN YANG DISYARATKAN

PADA SAHAM• Tingkat keuntungan yang diinginkan atau disyaratkan calon

pembeli saham sangat tergantung pada tingakat resiko saham tersebut.

• Semakin tinggi resiko saham, semakin besar tingkat keuntungan yang disyaratkan.

• Tingkat keuntungan yang disyaratkan pada saham ( ks ) daspat dicari dengan menggunakan persamaan “security market line” pada capital asset pricing model.

Dimana :Ki = tingkat keuntungan yang disyaratkan pada saham iKrf = suku bunga bebas resikoKm = tingkat keuntungan port folio pasar / indeks pasarBi = beta saham i

PENILAIAN SAHAM_MANAJEMEN KEUANGAN _KELAS R

SEKIAN TERIMAKASIH

TERIMAKASIH ATAS PERHATIANNYA_BY : KELOMPOK 3