i

PENILAIAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN MENGGUNAKAN

PENDEKATAN ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN MARKET

VALUE ADDED (MVA)

(Studi pada PT. Aneka Tambang Tbk, PT. Timah Tbk, dan PT. Tambang

Batubara Bukit Asam Tbk)

SKRIPSI

Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai

Derajad Sarjana Ekonomi

Oleh :

Hai’at Kamelia

201110170311147

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG

2014

ii

PENILAIAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN MENGGUNAKAN

PENDEKATAN ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN MARKET

VALUE ADDED (MVA)

(Studi pada PT. Aneka Tambang Tbk, PT. Timah Tbk, dan PT. Tambang

Batubara Bukit Asam Tbk)

SKRIPSI

Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai

Derajad Sarjana Ekonomi

Oleh :

Hai’at Kamelia

201110170311147

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG

2014

iii

iv

v

vi

vii

PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI

Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan

saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah

diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan

Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah diteliti atau

diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini

dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka.

Malang, 15 Juni 2015

i

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Wr. Wb.

Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT, atas limpahan

rahmat dan hidayah-MU peneliti dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul:

PENILAIAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN MENGGUNAKAN

PENDEKATAN ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) DAN MARKET

VALUE ADDED (MVA) (studi pada PT. Aneka tambang tbk, PT. Timah

Tbk, dan PT. Tambang Batubara Bukit Asam Tbk).

Dengan selesainya penelitian ini maka peneliti menyampaikan ucapan

terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:

1. Drs. Muhajir Effendy, MAP selaku Rektor Universitas Muhammadiyah

Malang.

2. Dr. Nazaruddin Malik, M.Si selaku Dekan fakultas ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Malang.

3. Dra. Siti Zubaidah, MM., Ak., CA selaku Ketua Jurusan Akuntansi

Universitas Muhammadiyah Malang.

4. Drs. A. Waluyo Jati, MM selaku doen pembimbing I yang telah mengarahkan

dan membimbing peneliti selama mengerjakan penelitian ini.

5. Dra. Siti Zubaidah, MM., Ak., CA selaku dosen pembimbing II yang telah

memberikan bantuan dan arahan kepada peneliti selama mengerjakan

penelitian ini.

6. Segenap Dosen dan Seluruh Staf Pengajar yang telah memberikan ilmu yang

sangat bermanfaat bagi peneliti selama menempuh pendidikan di Universitas

Muhammadiyah Malang.

7. Kepada kedua orang tua peneliti Bapak Rusman Bakri dan Ibu Eti

Herlinawati yang telah memberikan do’a, Motivasi dan semangat yang tulus

dan tidak terhingga kepada peneliti selama mengerjakan skripsi ini sampai

selesai. Terima kasih yang tidak terhingga buat keduanya. Juga buat adik-adik

peneliti yang cantik Sri dan Fadhilah terima kasih sudah jadi adik yang baik

ii

buat kakaknya, jadi penyemangat peneliti. Dan juga seluruh keluarga besar

peneliti yang telah memberikan peneliti dukungan.

8. Teman-teman paling dekat peneliti di kampus (Erna, Azizah, Gita, Priska)

yang selama menempuh pendidikan di Universitas Muhammadiyah Malang

selalu bersama-sama dalam senang dan susah, saling berbagi ilmu dan

pengalaman.

9. Teman-teman fakultas Ekonomi dan Bisnis terutama kelas C Jurusan

Akuntansi yang telah bersama-sama peneliti selama delapan semeter

menimbah ilmu di Universitas Muhammadiyah Malang.

10. Mbak Fitri yang selama tiga tahun selalu memberikan bantuan pada peneliti

dan mendengar curhatan peneliti.

Disadari bahwa dengan kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki

peneliti, oleh karena itu peneliti mengharapkan saran yang membangunbagar

tulisan ini bermanfaat bagi yang membutuhkan.

Wassalamu’alaikum Wr. Wb

Malang, 30 April 2015

Peneliti

iii

DAFTAR ISI

Halaman

KATA PENGANTAR ..................................................................................... i

DAFTAR ISI .................................................................................................... iii

DAFTAR TABEL ............................................................................................ iv

DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... vi

ABSTRAKSI ................................................................................................... vii

ABSTRACT ..................................................................................................... viii

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang ....................................................................... 1

B. Rumusan Masalah .................................................................. 5

C. Batasan Masalah..................................................................... 6

D. Tujuan Penelitian ................................................................... 6

E. Manfaat Penelitian ................................................................. 6

BAB II KAJIAN PUSTAKA

A. Tinjauan Penelitian Terdahulu ............................................... 8

B. Tinjauan Pustaka .................................................................... 9

1. Laporan keuangan ........................................................... 9

2. Kinerja keuangan ............................................................ 10

3. Economic Value Added (EVA) ...................................... 17

4. Market Value Added (MVA) .......................................... 20

BAB III METODE PENELITIAN

A. Objek Penelitian ..................................................................... 22

B. Jenis Penelitian ....................................................................... 22

C. Jenis dan Sumber Data ........................................................... 22

D. Tehnik Pengumpulan Data ..................................................... 23

E. Tehnik Analisis Data .............................................................. 24

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN

A. Gambaran Umum Perusahaan ............................................... 26

B. Penyajian Data ....................................................................... 28

C. Analisis Data ......................................................................... 44

D. Pembahasan ........................................................................... 56

BAB V PENUTUP

A. Kesimpulan ............................................................................ 59

B. Saran ...................................................................................... 61

DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................... 62

iv

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1 Beban Bunga ............................................................................... 28

4.2 Utang Jangka Panjang ................................................................. 29

4.3 Biaya Modal Utang Jangka Panjang ........................................... 29

4.4 Suku Bunga Bebas resiko ........................................................... 31

4.5 Tingkat Pengemabalian Pasar ..................................................... 32

4.6 Harga Saham PT Aneka Tambang Tbk ...................................... 32

4.7 Harga Saham PT Timah Tbk ...................................................... 33

4.8 Harga Saham PT Tambang Batubara Bukit Asam Tbk .............. 33

4.9 Deviden ....................................................................................... 34

4.10 Tingkat Keuntungan Saham ........................................................ 35

4.11 Koefisien Beta PT. Aneka Tambang Tbk .................................. 36

4.12 Koefisien Beta PT Timah Tbk .................................................... 37

4.13 Koefisien Beta PT Tambang Batubara Bukit Asam Tbk ............ 38

4.14 Beta PT Aneka Tambang Tbk, PT. Timah Tbk, dan PT Bukit

Asam Tbk .................................................................................... 39

4.15 Jumlah Utang dan Jumlah Ekuitas PT. Aneka Tambang Tbk,

PT.Timah Tbk dan PT Bukit Asam Tbk ..................................... 39

4.16 Struktur Modal PT. Aneka Tambang Tbk, PT.Timah Tbk, dan

PT. Bukit Asam Tbk ................................................................... 40

4.17 Beban pajak PT. Aneka Tambang Tbk, PT.Timah Tbk, dan

PT. Bukit Asam Tbk. .................................................................. 41

4.18 Biaya Modal Tertimbang PT. Aneka Tambang Tbk, PT.Timah Tbk,

dan PT. Bukit Asam Tbk. ........................................................... 42

4.19 Harga Pasar saham PT. Aneka Tambang Tbk, PT.Timah Tbk,

dan PT. Bukit Asam Tbk. ........................................................... 42

4.20 Jumlah Saham Beredar PT. Aneka Tambang Tbk, PT.Timah Tbk,

dan PT. Bukit Asam Tbk. ........................................................... 43

4.21 Nilai Buku Ekuitas PT. Aneka Tambang Tbk, PT.Timah Tbk,

dan PT. Bukit Asam Tbk. ........................................................... 43

v

4.22 Biaya Modal hutang PT. ANTAM Tbk, PT. Timah Tbk, dan

PT Bukit Asam Tbk. ................................................................... 44

4.23 Biaya Modal Ekuitas untuk PT. Aneka Tambang Tbk, PT. Timah

Tbk dan PT Bukit Asam Tbk .................................................... 46

4.24 Struktur Modal PT. Aneka Tambang Tbk, PT.Timah Tbk, dan

PT. Bukit Asam Tbk ................................................................... 47

4.25 WACC PT. Aneka Tambang Tbk, PT. Timah Tbk, PT Bukit Asam

Tbk .............................................................................................. 48

4.26 EVA (Economic Value Added) PT Aneka Tambang Tbk ......... 49

4.27 EVA (Economic Value Added) PT. Timah Tbk ......................... 50

4.28 EVA (Economic Value Added) PT. Bukit Asam Tbk ............... 50

4.29 Nilai EVA (Economic Value Added) PT. ANTAM Tbk,

PT. Timah Tbk, dan PT. Bukit Asam Tbk selama tiga tahun ..... 51

4.30 MVA PT Aneka Tambang (Persero), Tbk .................................. 53

4.31 MVA PT Timah (Persero), Tbk .................................................. 53

4.32 MVA PT Tambang Batubara Bukit Asam (Persero), Tbk .......... 54

4.33 Nilai MVA PT Aneka Tambang Tbk, PT. Timah Tbk, dan

PT Bukit Asam Tbk. ................................................................... 55

vi

DAFTAR LAMPIRAN

1. Laporan Posisi Keuangan PT. Aneka Tambang Tbk 2013-2012 ........... 67

2. Laporan Laba Rugi PT. Aneka Tambang Tbk 2013-2012 ..................... 70

3. Laporan Posisi Keuangan PT. Aneka Tambang Tbk 2011-2010 ........... 72

4. Laporan Laba Rugi PT. Aneka Tambang Tbk 2011-2010 ..................... 76

5. Laporan Posisi Keuangan PT. Timah Tbk 2013-2012 ........................... 78

6. Laporan Laba Rugi PT. Timah Tbk 2013-2012 ..................................... 81

7. Laporan Posisi Keuangan PT. Timah Tbk 2011-2010 ........................... 83

8. Laporan Laba Rugi PT. Timah Tbk 2011-2010 ..................................... 85

9. Laporan Posisi Keuangan PT. Bukit Asam Tbk 2013-2012................... 86

10. Laporan Laba Rugi PT. Bukit Asam Tbk 2013-2012............................. 89

11. Laporan Posisi Keuangan PT. Bukit Asam Tbk 2011-2010................... 91

12. Laporan Laba Rugi PT. Bukit Asam Tbk 2011-2010............................. 94

vii

DAFTAR PUSTAKA

Badriah. S. 2011. Analisis Hubungan Economic Value Added (EVA) Dengan

Market Value Added (MVA) Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Barang

Konsumsi Dan Telekomunikasi Yang Terdaftar Dalam LQ-45.

Undergraduated Program. Jakarta: Universitas Gunadarma.

Blocher, J.E., Stout, E.D., & Cokins, D. 2012. Cost Managemen: A strategic

Emphasis; Fifth Edition, Book 2. Diterjemahkan Hamdan M. Yusuf &

Adhi M. Ramdan. Penerbit Salemba Empat. Jakarta.

Brigham, F. E & Joel F. H. 2006. Fundamentals of Financial Management. Tenth

Edition. Terjemahan oleh Yulianto, Ali Akbar, Dasar-dasar Manajemen

Keuangan, Edisi Kesepuluh, Salemba Empat, Jakarta.

Brigham, F. E & Joel F. H. 2010. Essentials of Financial Management. Eleventh

Edition. Terjemahan oleh Yulianto, Ali Akbar, Dasar-dasar Manajemen

Keuangan: Edisi Kesebelas, Buku 1, Salemba Empat, Jakarta.

Dharmesta, D. 2013. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Metode

Economic Value Added (EVA) dan Market Value Added (MVA) pada PT.

Astra International Tbk. Tahun 2008 – 2012. Jurnal Ilmiah Mahasiswa

FEB, Malang: Universitas Brawijaya.

Hanafi, M. Mamduh. 2005. Analisis Laporan keuangan. Edisi Kedua,

Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Horne, J. C. V & Jr. J. M. W. 2012. Prinsip – Prinsip Manajemen Keuangan;

Buku 1. Edisi 13, Salemba Empat, Jakarta.

Indriantoro, N & Supomo, B. 2014. Metodologi Penelitian Bisnis; Edisi pertama,

BPFE-Yogyakarta, Yogyakarta.

Iramani, Rr. & Febrian, E. 2005. Financial Value Added: Suatu Paradigma

Dalam Pengukuran Kinerja dan Nilai Tambah Perusahaan. Jurnal

Akuntansi & Keuangan, Vol. 7, No. 1, Mei 2005: 1-10. Jakarta:

Universitas Kristen Petra.

Karprilano, N & Aisjah, S. 2014. Analisis kinerja Keuangan dengan

Menggunakan Economic Value Added dan Market Value Added (Studi

pada Perusahaan Semen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal

Ilmiah Mahasiswa FEB, Malang: Universitas Brawijaya.

Kusuma, M. W. J. 2014. Penggunaan Analisis Economic Value Added sebagai

Alat Ukur Kinerja Keuangan pada PT. Aneka Tambang Tbk, Skripsi.

Makasar : Universitas Hasanuddin.

62

viii

Lailiyah, S. 2014. Pengukuran Kinerja Rumah Sakit Dengan Balanced Scorecard

(Studi Kasus pada Rumah Sakit Umum Daerah Ngudi Waluyo Wlingi).

Jurnal ilmiah FEB. Malang: Universitas Brawijaya Malang.

Lutfiana, L & Sudjana, N. 2014. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan dengan

Menggunakan Metode Economic Value Added (EVA) dan Market Value

Added (MVA) (Studi pada PT Japfa Comfeed Indonesia Tbk. Dan PT

Charoen Pokphand Indonesia Tbk. Di BEI Periode 2009-2011), Jurnal

Administrasi Bisnis vol. 9 no. 2.

Munawir. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Empat. Yogyakarta: Penerbit

Liberty.

Nasution, I. Y. 2009. Analisis Kinerja Keuangan Berdasarkan Economic Value

Added (EVA) dan Financial Value Added (FVA) pada PT Perkebunan

Nusantara IV Medan. Skripsi, medan: Universitas Sumatera Utara.

Rosy, M. 2012. Analisis Pengaruh Antara Economic Value Added (EVA) Dan

Market Value Added (MVA) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan

Sektor LQ45 Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2007-2008. Jurnal

Mahasiswa. Jakarta: Universitas Gunadarma.

Pratama, B.A.A. 2014. Pengaruh Economic Value Added (EVA), Profitabilitas,

Kebijakan Deviden dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Harga Saham

(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur di BEI Periode 2011-2013).

Skripsi. Semarang: Universitas Diponegoro.

Pratiwi, M. D & Fransisca, Y. 2014. Penilaian Kinerja Keuangan Perusahaan

dengan Analisis Rasio Keuangan dan Metode Economic Value Added

(EVA) (Studi pada PT. Berlina, Tbk dan anak perusahaan yang terdaftar

di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2012. Jurnal Administrasi Bisnis

(JAB) Vol. 9, No.2. Malang: Universitas Brawijaya.

Rudianto. 2006. Akuntansi Manajemen: Informasi Untuk Pengambilan Keputusan

Manajemen. Jakarta: penerbit Grasindo.

Savitri, Y. R. 2009. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan Rasio

Keuangan, Economic Value Added (EVA), dan Market Value Added

(MVA) (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur Periode 2008-2012),

Skripsi. Medan: Universitas Sumatera Utara.

Sawir, A. 2005. Analisis Kinerja dan Perencanaan Keuangan Perusahaan; PT.

Grameda Pustaka Utama, Jakarta.

63

ix

Sudiyatno. B & Puspitasari. E. 2010. Tobin’s Q Dan Altman Z-Score Sebagai

Indikator Penngukuran Kinerja Perusahaan Tobin’s Q and Altman Z-

Score as Indicators of Performance Measurement Company. Kajian

Akuntansi, Pebruari 2010, Hal. 9-21, Vol.2, No.1. Semarang: Universita

Stikubank.

Sugiono, A & Untung, E. 2008. Panduan Praktis Analisis Laporan Keuangan,

Jakarta : Penerbit Grasindo.

Sukmadinata, N. S. 2010. Metode Penelitian Pendidikan. Cetakan keenam,

Bandung: Penerbit PT Remaja Rosdakarya.

Syahlina, L.Y. 2013. Analisis Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Metode

EVA (Economic Value Added) dan MVA (Market Value Added) Pada

Perusahaan Tambang Batubara Yang Listing di Bursa Efek Indonesia.

eJurnal Administrasi Bisnis, Vol. 1, No.2: 114 – 125. Universitas

Mulawarman.

Tamba, A. 2012. Analisis Kinerja Keuangan dengan Menggunakan Pendekatan

EVA (Economic Value Added) dan MVA (Market Value Added) Pada Bank

BUMN yang GO Public ( Studi Kasus pada PT. Bank Mandiri (Persero)

Tbk, PT. Bank BNI (Persero) Tbk dan PT. Bank BRI (Persero) Tbk).

Skripsi. Makassar: Universitas Hasanuddin.

Ulfah N.Z. 2010. Perbedaan Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Metode

EVA (Economic Value Added) dan MVA (Market Value Added) (Studi

pada PT. Telkom Tbk. Dan PT. Indosat Tbk Periode 2005-2009), Skripsi.

Malang. Universitas Islam Negeri (UIN) malang.

Utomo, L. L. 1999. Economic Value Added Sebagai Ukuran Keberhasilan

Kinerja Manajemen Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Vol. 1,

No. 1: 28 – 42. Jakarta: Universitas Kristen Petra.

Wahyudi, M. J. 2009. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan dengan

Menggunakan Pendekatan Economic Value Added (EVA) dan Market

Value Added (MVA) Periode Tahun 2005-2007 (Studi pada PT

Telekomunikasi Indonesia, Tbk). Skripsi. Malang: Universitas Islam

Negeri (UIN) Malang.

Wiyati. R. 2014. Penerapan Pengukuran Kinerja Dengan Balanced Scorecard

(Studi kasus pada RSUD Selat Panjang). Pekbis jurnal, Vol.6, No.1.

Universitas Lancang Kuning.

Young, S.D & Steven, E. B. 2001. EVA dan Manajemen Berdasarkan Nilai

(Panduan Praktis Untuk Implementasi). Alih Bahasa Oleh Lucy Wijaya

Edisi pertama. Jakarta : Salemba Empat.

64

x

Zuliami, S. 2012. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada

Perusahaan Mining And Mining Service di Bursa Efek Indonesia (BEI).

Jurnal Aplikasi BIsnis. Vol. 3 No. 1Oktober 2012. Pekan Baru:

Universitas Riau.

Online Akses

http://dilihatya.com/1035/pengertian-kinerja-menurut-para-ahli, (online) diakses

22 oktober 2014.

www.yahoofinance.com

www.sahamok.com

www.idx.co.id

65