perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

i

PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE, STRUKTUR

KEPEMILIKAN, CASH HOLDING, PROFITABILITAS, DAN

FINANCIAL RISK TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

(Studi Empiris Pada Perusahaan LQ45 pada tahun 2008-2012)

SKRIPSI

Diajukan Untuk Melengkapi Tugas-Tugas Dan Memenuhi Persyaratan Guna

Memperoleh Gelar S-1 Pada Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas

Sebelas Maret Surakarta

Disusun Oleh :

DHANANG WAHYU SATRIYO

F0209040

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA

2014

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

ii

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

iii

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

iv

HALAMAN PERSEMBAHAN

Karya skripsi ini, Penulis persembahkan untuk:

Bapak dan Ibu tercinta

Kakak-kakak ku tercinta

Teman-teman seperjuangan

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

v

HALAMAN MOTTO

“Saat berhenti mencoba saat itulah ia telah gagal.”

(Anonymous)

“Seseorang tidak mendapatkan dari apa yang dia cita-citakan, tetapi akan

mendapatkan dari apa yang dia kerjakan.”

(Semangat Positif)

“Success is not permanent, neither is failure.”

(Dell Crossword)

“Whatever you are, be a good one.”

(Abraham Lincoln)

" Happiness is not by chance, but by choice."

(Jim Rohn)

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

vi

PENGANTAR

Alhamdulillah, segala puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang

Maha Esa atas limpahan rahmat dan karunia-Nya sehingga penulis dapat

menyelesaikan penyusunan skripsi dengan judul PENGARUH CORPORATE

GOVERNANCE, STRUKTUR KEPEMILIKAN, CASH HOLDING,

PROFITABILITAS, DAN FINANCIAL RISK TERHADAP NILAI

PERUSAHAAN.

Adapun skripsi ini disusun untuk memenuhi persyaratan dalam mencapai

Gelar Sarjana Ekonomi pada Program S1 Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi

Universitas Sebelas Maret. Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan selesai

tanpa adanya bantuan dari berbagai pihak. Maka pada kesempatan ini penulis

menyampaikan ucapan terima kasih kepada :

1. Dr. Wisnu Untoro, MS., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas

Sebelas Maret.

2. Dr. Hunik Sri Runing SE., M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret.

3. Reza Rahardian, SE., M.Si., selaku Sekretaris Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret.

4. Deny Dwi Hartomo, SE, M.Sc, selaku pembimbing skripsi yang telah

meluangkan waktu, tenaga, dan pikiran untuk membimbing dan berdiskusi

dengan penulis.

5. Drs. Suyono M Musyafa, M.Si, selaku pembimbing akademik dan

koordinator minat studi keuangan yang senantiasa memberikan masukan-

masukan dan pengarahan yang membangun dan bermanfaat.

6. Bapak dan Ibu Dosen serta segenap karyawan Fakultas Ekonomi

Universitas Sebelas Maret.

7. Keluargaku, Bapak, Ibu dan kakak-kakakku terima kasih atas kasih

sayang, doa, dan semangat yang diberikan.

8. Teman-teman manajemen 2009, terima kasih atas segala bantuan dan doa

yang diberikan dalam pembuatan skripsi ini.

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

vii

9. Gilang Romadhon, Fahmi Irfan, Heggy Alfonso, Warih Girihapsa, dan

Tim Futsal KYR09 menjadi dorongan untuk dapat segera menyelesaikan

skripsi ini.

10. Semua pihak terkait yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh

karena itu, saran dan kritik yang membangun sangat diharapkan demi

penyempurnaan skripsi ini.

Surakarta, 20 Januari 2014

Penulis

Dhanang Wahyu Satriyo

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

viii

ABSTRAK

PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE, STRUKTUR

KEPEMILIKAN, CASH HOLDING, PROFITABILITAS, DAN

FINANCIAL RISK TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

(Studi Empiris Pada Perusahaan LQ45 pada tahun 2008-2012)

Dhanang Wahyu Satriyo

NIM F0209040

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh corporate

governance, struktur kepemilikan, cash holding, profitabilitas, dan financial risk

terhadap nilai perusahaan dengan proxy variabel TobinsQ pada perusahaan LQ45

periode pengamatan 2008-2012.

Data yang digunakan adalah jenis data sekunder. Variabel Corporate

Governance (board size, board intencity, board independence), Struktur

Kepemilikan (Managerial Ownership dan Institutional Ownership), Cash,

Profitabilitas, Financial Risk (leverage) diperoleh dari laporan keuangan atau

perhitungan dari annual report perusahaan LQ45 yang berakhir pada tanggal 31

Desember yang diambil dari Indonesia Stock Exchange tahun 2008-2012.

Variabel TobinsQ diperoleh dari perhitungan nilai pasar dari jumlah lembar saham

beredar ditambah nilai total kewajiban perusahaan dibagi dengan total akttiva pada

tahun 2008-2012. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh

perusahaan yang terdaftar di BEI. Dengan metode purposive sampling, dipilih

sampel sebanyak 45 perusahaan LQ45 pada tahun 2008-2012. Metode analisis

yang digunakan adalah analisis regresi linear berganda. Uji hipotesis meliputi uji

t, uji F, koefisien determinasi, serta uji asumsi klasik yang berupa uji normalitas,

uji multikolinearitas, uji autokorelasi, dan uji heterokedastisitas melalui program

IBM SPSS 20.

Hasil dari penelitian ini menyimpulkan: Secara simultan model ini

berpengaruh terhadap TobinsQ, tetapi secara partial, (1) corporate governance

memiliki pengaruh negatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, (2) struktur

kepemilikan memiliki pengaruh negatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan,

(3) cash holding memiliki pengaruh negatif tidak signifikan , (4) profitabilitas

memiliki pengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan, dan (5) Financial

risk (leverage) memiliki pengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan.

Kata kunci: Nilai Perusahaan, Corporate Governance,Struktur Kepemilikan, Cash

Holding, Profitabilitas, Resiko Finansial

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

ix

ABSTRACT

EFFECT OF CORPORATE GOVERNANCE, OWNERSHIP

STRUCTURE, CASH HOLDING, PROFITABILITY, AND FINANCIAL

RISK ON FIRM VALUE

(Empirical Studi on LQ45 Companies in 2007-2011)

DHANANG WAHYU SATRIYO

NIM F0209040

This study aimed to determine the effect of corporate governance,

ownership structure, cash holdings, profitability, and financial risk to the value of

the company by the company's proxy variables TobinsQ LQ45 observation period

2008-2012.

The data used are secondary data. Corporate governance variables (board

size, board intencity, board independence), ownership structure (Managerial

Ownership and Institutional Ownership), Cash, Profitability, Financial Risk

(leverage) is obtained from the calculation of the financial statements or annual

report LQ45 companies ended on December 31 taken from the Indonesian Stock

Exchange in 2008-2012. TobinsQ variables obtained from the calculation of the

market value of the number of shares outstanding plus the value of total liabilities

divided by total aktiva company in the year 2008-2012. The population used in

this study are all companies listed on the Stock Exchange . With purposive

sampling method , selected a sample of 45 companies LQ45 in 2008-2012. The

analytical method used is multiple linear regression analysis. Hypothesis testing

includes t test , F test , the coefficient of determination, as well as the classical

assumption that a normality test, multicollinearity, autocorrelation test , and test

heterokedastisitas through IBM SPSS 20 program.

The results of this study concluded : In this model the simultaneous effect

on TobinsQ, but partial, (1) corporate governance have a significant negative

effect on firm value, (2) the ownership structure has no significant negative effect

on firm value, (3) cash holding has no significant negative effect, (4) profitability

has a significant positive effect on firm value, and (5) Financial risk ( leverage )

has significant positive effect on firm value .

Keywords : Firm Value, Corporate Governance, Ownership Structure, Cash

Holding, Profitability, Financial Risk

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

x

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL. .................................................................................. i

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ....................................... ii

HALAMAN PENGESAHAN .................................................................... iii

HALAMAN PERSEMBAHAN ................................................................ iv

HALAMAN MOTTO ................................................................................ v

KATA PENGANTAR ................................................................................ vi

ABSTRAK .......... ........................................................................................ viii

ABSTRACT .......... ....................................................................................... ix

DAFTAR ISI .......... ..................................................................................... x

DAFTAR TABEL .......... ............................................................................ xiii

DAFTAR GAMBAR .......... ........................................................................ xiv

BAB I PENDAHULUAN ........................................................................... 1

A. LATAR BELAKANG ....................................................................... 1

B. PERUMUSAN MASALAH .............................................................. 7

C. TUJUAN DAN KEGUNAAN PENELITIAN .................................. 7

BAB II TELAAH PUSTAKA ................................................................... 9

A LANDASAN TEORI ......................................................................... 9

B. TINJAUAN PENELITIAN TERDAHULU ..................................... 19

C. KERANGKA PEMIKIRAN ............................................................. 23

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

xi

D. PERUMUSAN HIPOTESIS ............................................................. 24

BAB III METODOLOGI PENELITIAN ................................................ 30

A. POPULASI DAN SAMPEL ............................................................. 30

B. JENIS DAN SUMBER DATA ......................................................... 31

C. METODE PENGUMPULAN DATA ............................................... 31

D. VARIABEL PENELITIAN ............................................................... 31

E. METODE ANALISIS DATA ........................................................... 35

1. Uji Asumsi Klasik .................................................................. 37

2. Uji Hipotesis .......................................................................... 38

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN ............................................. 42

A. DESKRIPSI OBJEK PENELITIAN ................................................ 42

B. ANALISIS DAN PEMBAHASAN ................................................... 43

1. Statistik Deskriptive Data ...................................................... 43

2. Uji Asumsi Klasik .................................................................. 45

3. Pengujian Hipotesis ................................................................ 50

4. Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis .................................. 57

BAB V PENUTUP ...................................................................................... 63

A. KESIMPULAN ................................................................................. 63

B. KETERBATASAN PENELITIAN ................................................... 65

C. SARAN ............................................................................................. 65

DAFTAR PUSTAKA ..... ............................................................................ 70

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

xii

LAMPIRAN ................................................................................................ 71

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

xiii

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 4.1 Tabel Seleksi Sampel .................................................................. 42

Tabel 4.2 Descriptive Statistic .................................................................... 43

Tabel 4.3 One Sample Kolmogorov-Smirnov Test ..................................... 45

Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolinieritas .......................................................... 47

Tabel 4.5 Hasil Uji Autokorelasi ................................................................ 48

Tabel 4.6 Hasil Uji F .................................................................................... 50

Tabel 4.7 Koefisien Determinasi ................................................................. 51

Tabel 4.8 Hasil Uji t ..................................................................................... 52

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

xiv

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran (Model Penelitian ) ................................ 23

Gambar 4.1 Histogram Unstandardized Residual Skewness ....................... 46

Gambar 4.2 Normal P-P Plot dari Unstandardized Residual ........................ 46

Gambar 4.3 Scaterplot ................................................................................... 49