Pemilihan Sumber Pendanaan

7/26/2019 Pemilihan Sumber Pendanaan

1/7

A. PENDANAAN MELALUI UTANG

1. Aspek Akuntansi

Strategi pendanaan suatu perusahaan dibuat dengan pertimbangan

bagaimana membentuk struktur pendanaan yang dapat meminimalkan biaya

modal atau cost of capital. Sumber pendanaan didalam perusahaan mengandung

biaya modal, di antaranya adalah utang yang mengandung biaya berupa bunga.

Pendanaan melalui utang bisa mendorong manajer untuk lebih disiplin

dalam pilihan-pilihan investasi mereka. Salah satu cara untuk mengenalkan

disiplin kedalam proses investasi adalah dengan memaksa perusahaan tersebut

untuk meminjam uang, karena peminjaman menciptakan sebuah komitmen untuk

membuat bunga dan pembayaran pokok. Dengan adanya utang, nantinya manajer

akan terfokus pada aktivitas yang diperlukan untuk memastikan baha

pembayaran utang dapat dipenuhi. Selain itu utang tidak memberikan pihak

pemegang surat utang (debtholder)hak suara, sehingga tidak terjadi pergeseran

pengendalian perusahaan.

Sebaliknya, ada beberapa hal yang diyakini menjadi beban karena

berutang antara lain utang dapat meningkatkan risiko karena kemungkinan

perusahaan tidak mampu memenuhi pembayaran tetapnya bahkan dapat juga

berujung pada risiko kebangkrutan. !ondisi tersebut mungkin terjadi ketika

perusahaan mengalami kegagalan pada saat aliran kas (cash flow)dari operasi

tidak mencukupi untuk membayar bunga. "al lainnya yaitu utang akan

meningkatkan potensi konflik antara pemberi utang #kreditor$ dan agen #dalam hal

ini diakili oleh manajer$. !onflik muncul karena manajemen perusahaan

mengambil proyek-proyek berisiko lebih besar dari yang diperkirakan oleh

kreditor, dimana proyek berisiko akan memberikan hasil yang bagus, namun

kompensasi yang diberikan kepada kreditor #berupa bunga$ tidak ikut naik,

sehingga jika terjadi kerugian maka kreditor akan dirugikan.

%. Aspek Perpajakan

&ika perusahaan menggunakan utang, maka perusahaan akan mendapat

keuntungan yang berupa penghematan pajak (tax saving) karena pendanaan

dengan utang akan memberikan dampak beban bunga yang merupakan unsur

pengurang pajak (tax deductible). 'etapi berdasarkan Peraturan (enteri !euangan

)epublik *ndonesia +omor 1P(!./1/%/10 'entang Penentuan esarnya

Perbandingan Antara 2tang dan (odal Perusahaan 2ntuk !eperluan


2/7

Penghitungan Pajak Penghasilan, untuk keperluan penghitungan pajak

penghasilan ditetapkan besarnya perbandingan antara utang dan modal bagi 3ajib

Pajak badan yang didirikan atau bertempat kedudukan di *ndonesia yang

modalnya terbagi atas saham-saham yaitu paling tinggi sebesar 451. Dalam hal

besarnya perbandingan antara utang dan modal 3ajib Pajak melebihi besarnya

perbandingan 451, biaya pinjaman yang dapat diperhitungkan dalam menghitung

penghasilan kena pajak adalah sebesar biaya pinjaman sesuai dengan

perbandingan utang dan modal yaitu 451.

iaya pinjaman yang dimaksud adalah biaya yang ditanggung 3ajib Pajak

sehubungan dengan peminjaman dana yang meliputi5

a. bunga pinjaman6

b. diskonto dan premium yang terkait dengan pinjaman6c. biaya tambahan yang terjadi yang terkait dengan perolehan pinjaman

(arrangement of borrowings)6

d. beban keuangan dalam sea pembiayaan6

e. biaya imbalan karena jaminan pengembalian utang6 dan

f. selisih kurs yang berasal dari pinjaman dalam mata uang asing sepanjang

selisih kurs tersebut sebagai penyesuaian terhadap biaya bunga dan biaya

sebagaimana dimaksud pada huruf b, huruf c, huruf d, dan huruf e.

Dapat disimpulkan baha melakukan pendanaan melalui utang

mempunyai keuntungan berupa penghematan pajak karena biaya pinjaman bisa

digunakan sebagai pengurang penghasilan bruto. 'api terdapat P(! yang

mengatur baha batas maksimal perbandingan antara utang dan modal yaitu 451.

Selain itu apabila besarnya perbandingan antara utang dan modal 3ajib Pajak

melebihi besarnya perbandingan 451, biaya pinjaman yang dapat diperhitungkan

dalam menghitung penghasilan kena pajak adalah sebesar biaya pinjaman sesuai

dengan perbandingan utang dan modal yaitu 451. &adi apabila utang dianggap

terlalu tinggi apabila dilihat dari aspek perpajakan, maka tidak seluruh biaya

pinjaman dapat digunakan sebagai pengurang penghasilan bruto, melainkan hanya

sebesar biaya pinjaman sebesar perbandingan 451 antara utang dan modal.

7. 8ontoh Perhitungan Pajak dengan (enggunakan Pendanaan (elalui 2tang

Pendapatan5 )p. 1//.///.///

2tang5 )p. /.///.///


3/7

eban unga5 1/9

Pajak5 1/9

Pendapatan 1//.///.///

eban unga #.///.///$Penghasilan ruto 4.///.///

Pajak #.4//.///$

Penghasilan ersih :4.//.///

B. PENDANAAN MELALUI MODAL

1. Aspek Akuntansi

Sumber pendanaan menggunakan modal terdiri dari saham. Sumber

pendanaan di dalam perusahaan yang memilih menggunakan modal akan

menimbulkan adanya biaya modal, diantaranya adalah ekuitas seperti saham yang

juga mengandung beban.

Perusahaan yang lebih memilih menggunakan pendanaan dengan modal

akan berdampak pada nilai perusahaan yang tinggi. "al ini disebabkan karena

para investor lebih suka melakukan investasi kepada perusahaan yang utangnya

lebih rendah daripada perusahaan yang memiliki utang yang tinggi, karena akan

berdampak pada bagaimana perusahaan dapat membayar dividen kepada

perusahaan meskipun perusahaan sedang mengalami kerugian. Perusahaan yang

struktur modalnya lebih banyak menggunakan modal sendiri akan lebih besar

kemungkinan bisa melunasi utang-utangnya kepada kreditor dan investor dan

risiko keuangannya lebih kecil. Sehingga, keadaan tersebut lebih diinginkan

investor untuk melakukan investasi pada suatu perusahaan.

%. Aspek Perpajakan

Dalam struktur modal yang pendanaannya menggunakan obligasi dan

saham, perlakuan perpajakannya berbeda dari sisi akuntansi. Dalam sisi akuntansi,

laba sebelum pajak akan terlebih dahulu dikurangkan dengan beban bunga

obligasi. +amun dalam sisi pajak, beban bunga obligasi tidak boleh dijadikan

pengurangan dalam menghitung laba sebelum pajak.

2ntuk saham, ada ketentuan dalam 2ndang-2ndang Perpajakan yaitu

berdasarkan 22 PPh Pasal 4 ayat 7#c$, menyebutkan baha yang dikecualikan

dari objek pajak adalah harta termasuk setoran tunai yang diterima badan sebagai

pengganti sahamsebagai pengganti penyertaan modal. Sehingga apabila

menerbitkan saham, tidak ada beban yang bisa menjadi pengurang pajak.


4/7

8ontoh Perhitungan Pajak dengan (enggunakan Pendanaan (elalui

(odal #Saham$

Pendapatan5 )p. 1//.///.///Pajak5 1/9

Dividen yang dibagikan 0/9 dari laba setelah pajak

Perhitungan Pajak dari sisi Perpajakan

Pendapatan )p1//.///.///

eban # - $

Penghasilan ruto )p1//.///.///

Pajak #)p 1/.///.///$Penghasilan ersih )p /.///.///

Dividen #)p 40.///.///$

;aba Ditahan )p 40.///.///

C. PENDANAAN MELALUI PENDANAAN INTERNAL LABA

DITA!AN"

1. Aspek Akuntansi

;aba yang tidak dibagi, merupakan sebagian atau keseluruhan laba yang

diperoleh perusahaan yang tidak dibagikan oleh perusahaan kepada pemegang

saham dalam bentuk dividen.&umlah laba yang tidak dibagi ini dapat digunakan

oleh perusahaan untuk tambahan modal atau untuk memperbesar modal

perusahaan.!eputusan untuk membagi atau tidak atas ;aba Ditahan kepada

pemegang saham akan ditentukan dalam )apat 2mum Pemegang Saham #)2PS$.

;aba Ditahan #)etained


5/7

mengetahui bagaimana kinerja dari perusahaannya selama beberapa tahun adalah

dengan mengetahui bagaimana pertumbuhan ;aba Ditahan #)etained


6/7

#Dr$ PP+ (asukan 1.%//.///

#8r$ ank 17.%//.///

(enurut ketentuan perpajakan, Sepeda (otor termasuk kelompok * dengan masamanfaat 4 tahun. &ika perusahaan menggunakan metode penyusutan dengan garis

lurus %0 9 maka per tahun adalah )p. 7.///.///,-

(aka pada tahun %/14,

iaya pembelian per komersial

iaya penyusutan per fiskal

!oreksi ?iskal Positif

1%.///.///

7.///.///

.///.///

(aka perhitungan pajak %/14,

Pendapatan5 )p. 1//.///.///

eban Pembelian5 1%.///.///

eban Penyusutan5 %09

Pajak5 1/9

Perhitungan Pajak dari sisi Akuntansi


eban Pembelian #1%.///.///$eban Penyusutan #7.///.///$

Penghasilan ruto :0.///.///

Pajak #:.0//.///$

Penghasilan ersih @.0//.///

Perhitungan Pajak dari sisi Pajak

Pendapatan 1//.///.///eban Penyusutan #7.///.///$

Penghasilan ruto @.///.///

Pajak #.@//.///$

Penghasilan ersih :@.7//.///

4. 8ontoh Perhitungan Pajak dari Pembiayaan ;aba Ditahan


eban Penyusutan #7.///.///$

Penghasilan ruto @.///.///


7/7

Pajak #.@//.///$

Penghasilan ersih :@.7//.///

Deviden #0/.///.///$

;aba Ditahan 7@.//.///

Pemilihan Sumber Pendanaan

Documents

Transcript of Pemilihan Sumber Pendanaan