Ilmu EkonomiIlmu Ekonomi

Nilai TukarNilai TukarNilai TukarNilai Tukar

PIEw11 1

Perekonomian Terbuka

“ Perdagangan dapat mensejahterakan setiap orang”

Perekonomian tertutup (closed economy):

sebuah perekonomian yang tidak berinteraksidengan perekonomian lain di dunia.

PIEw11 2

dengan perekonomian lain di dunia.

Perekonomian terbuka (open economy):

sebuah perekonomian yang berinteraksi secarabebas dengan perekonomian lain di dunia.

Arus barang dan modal Internasioanal

Variabel: ekspor, impor,neraca perdagangan, kurs/nilai tukar.

Interaksi perekonomian terbuka:(1) Membeli serta menjual barang dan jasa dalam pasar

produk-produk dunia.

(2) Menjual dan membeli modal/aset dalam pasar-pasar asetinternasional

PIEw11 3

internasional

Arus barang : Ekspor, Impor, dan Ekspor Neto.- Ekspor: barang dan jasa yang diproduksi di dalam negeri

dan dijual di luar negeri.

- Impor: barang dan jasa yang diproduksi di luar negeri dandijual di dalam negeri.

- Ekspor neto: nilai ekspor suatu negara dikurangi nilaiimpor,disebut juga neraca perdagangan.

- Surplus perdagangan: nilai ekspor lebih besar dari impor.

- Defisit perdagangan: nilai impor lebih besar dari ekspor

- Perdagangan seimbang: situasi dimana nilai ekspor samadengan impor.

Faktor yang mempengaruhi arus barang:

- Selera konsumen thd barang-barang produksi dalam negeri

PIEw11 4

- Selera konsumen thd barang-barang produksi dalam negeridan luar negeri

- Harga barang-barang di dalam dan di luar negeri

- Kurs / nilai tukar

- Pendapatan konsumen di dalam dan di luar negeri

- Ongkos angkutan barang antar negara

- Kebijakan pemerintah mengenai perdagangan internasional.

Arus modal: Investasi luar negeri neto

- Investasi luar negeri neto (net foreign investment):pembelian aset luar negeri oleh warga domestikdikurangi pembelian aset dalam negeri oleh wargaasing.

- Misal, warga negara Indonesia yang memiliki uang

PIEw11 5

- Misal, warga negara Indonesia yang memiliki uangRp 800 juta, mempunyai pilihan untuk membelimobil toyota built up atau menggunakan uangtersebut untuk membeli saham perusahaan toyota pilihan-1 menggambarkan aliran barang,pilihan-2 menggambarkan aliran modal.

Investasi luar negeri ada dua bentuk:

- Investasi asing langsung ( foreign direct investment): contoh Mc-Donald’s membuka sebuah toko diBandung investor secara langsung mengelolasendiri investasinya.

- Investasi portofolio luar negeri ( foreign portfolioinvestment):Misal, warga negara Amerika

PIEw11 6

investment):Misal, warga negara Amerikamembeli saham sebuah perusahaan di Indonesia(saham Telkom) investor memainkan perananpasif.

- Kedua kasus tersebut sama-sama meningkatkaninvestasi luar negeri neto Amerika.

Faktor yang mempengaruhi investasi LN:

- Suku bunga riil yang dibayarkan terhadap asetluar negeri.

- Suku bunga riil yang dibayarkan terhadap asetdalam negeri.

- Risiko ekonomis dan politis dari kepemilikan

PIEw11 7

- Risiko ekonomis dan politis dari kepemilikanaset di luar negeri.

- Kebijakan-kebijakan pemerintah yangmempengaruhi kepemilikan aset dalam negerioleh investor asing.

Ekspor neto dan Investasi LN neto.

NFI = NX

Investasi luar negeri neto sama dengan ekspor neto

Jumlah nilai barang dan jasa yang dijual oleh suatu negara(NX) harus sama dengan nilai aset neto yang diperoleh (NFI)

PIEw11 8

- Contoh: pabrik boeing di USA menjual beberapa pesawatnyakpd perusahaan Jepang. prsh Amerika memberi pesawat,prsh Jepang memberi uang Yen (simultan dan bersamaan).

- Amerika menjual outputnya, berarti meningkatkan eksporneto Amerika.

- Selain itu Amerika mendapatkan sejumlah aset asing (yen)meningkatkan investasi luar negeri neto Amerika

- Misal boeing menukar yen dgn $ darisebuah reksadana Amerika, kemudianreksadana membeli saham prsh Sony ekspor neto pesawat boeing samadengan investasi luar negeri neto yangdilakukan oleh reksadana.

PIEw11 9

dilakukan oleh reksadana.

- Setiap transaksi internasional padadasarnya merupakan suatupertukaran.

Tabungan, Investasi, dan kaitannya denganarus-arus Internasional.

GDP suatu perekonomianY = C+I+G+NX

Tabungan Nasional adalah pendapatan nasional yang tersisasetelah pembayaran konsumsi dan pembelian pemerintah.

S = Y-C-G

PIEw11 10

Y-C-G = I+NXS = I+NX

Karena ekspor neto (NX) sama juga dengan investasi luar negerineto (NFI), maka:

S = I + NFITabungan = investasi dalam negeri + investasi LN neto

Nilai tukar riil dan nominal

Nilai tukar nominal: Suatu nilai dimana seseorangdapat memperdagangkan mata uang dari suatu negaradengan mata uang negara lain. $1 = 80 yen

Apresiasi: suatu peningkatan nilai tukar mata uangyang dihitung oleh jumlah mata uang asing yang dapatdibelinya. misal nilai tukar naik dari 80 yen menjadi90 yen per dolar, dikatakan bahwa dolar mengalami

PIEw11 11

90 yen per dolar, dikatakan bahwa dolar mengalamiapresiasi.--- dolar sedang menguat

Depresiasi: suatu penurunan nilai tukar suatu matauang yang dihitung oleh jumlah mata uang asing yangdapat dibelinya. misal nilai tukar turun dari 80 yenmenjadi 70 yen per dolar, dikatakan bahwa dolarmengalami depresiasi.---- dolar sedang melemah

Nilai tukar riil: Suatu nilai dimana seseorang dapatmemperdagangkan barang dan jasa dari suatu negara denganbarang dan jasa dari negara lain

Misal: sekarung beras produk Indonesia dijual $100.

beras produk jepang dijual 16000 yen.

nilai tukar nominal $1 = 80 yen

PIEw11 12

Maka: harga beras Amerika $100 sama dengan 8000 yen per karung,harga beras amerika sama denga setengah harga beras jepang.

Jadi: Nilai tukar riilnya adalah setengah karung beras jepang samadengan sekarung beras amerika.

Nilai tukar riil = (Nilai tukar nominal x Harga domestik)/ Harga luar negeri

Nilai tukar riil: Suatu nilai dimana seseorang dapatmemperdagangkan barang dan jasa dari suatu negara denganbarang dan jasa dari negara lain

Misal: sekarung beras produk Indonesia dijual Rp 240.000beras produk jepang dijual 4000 Yen.nilai tukar nominal Rp 120 = 1 Yen.

Maka: harga beras Indonesia Rp240.000 sama dengan 2000 yen per

PIEw11 13

Maka: harga beras Indonesia Rp240.000 sama dengan 2000 yen perkarung, harga beras Indonesia sama denga setengah harga berasjepang.

Jadi: Nilai tukar riilnya adalah setengah karung beras Jepang samadengan sekarung beras Indonesia.

Nilai tukar riil = (Nilai tukar nominal x Harga domestik)/ Harga luar negeri

Nilai tukar riil = (Nilai tukar nominal x Harga domestik)/ Harga luar negeri

Nilai tukar riil = {(1/120 yen per Rp) x Rp240.000 per karung beras Indonesia )}

/4000 yen per karung beras jepang

= (2000 yen per karung beras Indonesia)

/ 4000 yen per karung beras jepang

= ½ karung beras jepang per karung beras Indonesia

PIEw11 14

Untuk harga–harga keseluruhanmengukur nilai riil denganmenggunakan indeks harga

Indeks harga untuk harga-harga domestik = P

Indeks harga untuk harga luar negeri = P*

Nilai tukar nominal antara mata uang domestik dengan mata uang asing = e.Maka:

Nilai tukar riil = (e x P)/P*

Penentuan Nilai Tukar

Paritas daya beli (purchasing power parity):

Sebuah teori tentang nilai tukar dimana suatu unitdari setiap mata uang harus dapat membeli kuantitasyang sama dari barang-barang di semua negara

Logika dasar paritas daya beli:

PIEw11 15

Logika dasar paritas daya beli:

didasarkan pada suatu prinsip yang dinamakanhukum satu harga (the law of one price).

Yang menyatakan bahwa suatu barang harus dijualdengan harga yang sama di semua tempat.

Paritas daya beli (purchasing power parity):- Paritas berarti kesamaan- Daya beli ditujukan pada nilai uang- Paritas daya beli menyatakan bahwa satu unit dari setiap mata

uang harus mempunyai nilai riil yang sama di setiap negara.

– Implikasi paritas daya beli:

PIEw11 16

Nilai tukar nominal antara mata uang dua negaratergantung pada tingkat harga di kedua negaratersebut. contoh harga 1 kg kopi di Jepang 500 yendan $5 di Amerika, maka nilai tukar nominal antarakedua mata uang itu seharusnya adalah 100 Yen perDolar (dari 500 yen/5 dolar= 100 yen per dolar)…jika tidak maka daya beli dolar tidak akan sama dikedua negara.

Implikasi paritas daya beli:

Jika:

P=tingkat harga di Amerika Serikat (dihitung dlm dolar)

P*=tingkat harga di luar Amerika (dlm mata uang asing)

e = nilai tukar nominal (jumlah uang asing yang dapat dibelidengan $1)

Perkirakan jumlah barang yang dapat dibeli dengan uang $1

PIEw11 17

Perkirakan jumlah barang yang dapat dibeli dengan uang $1di Amerika dan diluar Amerika.

Di Amerika: daya beli $1 adalah 1/P

di luar amerika $1 adalah e/P*

Agar daya beli $1 sama di kedua negara,

maka: 1/P = e/P* atau 1= eP/P*.

1 = eP/P*

Perhatikan bahwa sisi kiri persamaan bernilai konstan.Sisi kanan adalah nilai tukar riil.Jadi, jika daya beli dolar selalu sama di dalam dan di luar negeri, maka nilai

tukar riil – harga relatif barang domestik dan luar negeri -- tidak dapatberubah.

Sedangkan nilai tukar nominal e = P*/P sama dengan rasiotingkat harga luar negeri (ditentukan dalam unit mata uang

PIEw11 18

tingkat harga luar negeri (ditentukan dalam unit mata uangasing) terhadap tingkat harga domestik (ditentukan dalam unituang domestik).

Menurut teori paritas daya beli, nilai tukar nominal antara mata uangdari dua negara harus merefleksikan perbedaan tingkat harga di negara-negara yang bersangkutan.

Nilai tukar nominal berubah jika tingkat harga berubah.

Keterbatasan Paritas Daya Beli

Tidak semua barang mudahdiperdagangkan ilustrasi: ongkospotong rambut di Paris lebih mahal daripada di Jakarta.

PIEw11 19

Barang-barang yang mudahdiperdagangkan tidak selalu merupakanbarang pengganti yang sempurna jikadibuat di negara yang berbeda

Kesimpulan

Menurut teori paritas daya beli, suatu satuanmata uang setempat diharapkan mampumembeli barang dalam jumlah yang sama disemua negara

Implikasi dari teori ini bahwa nilai tukarnominal antara dua negara haruslah

PIEw11 20

nominal antara dua negara haruslahmencerminkan tingkat harga di negara-negaratersebut

akibatnya, mata uang negara-negara yangmengalami inflasi tinggi akan terdepresiasi,sementara mata uang negara-negara yangmengalami inflasi rendah akan terapresiasi.

Paritas Suku Bunga

Pergerakan nilai tukar antar dua matauang dipengaruhi oleh perbedaan sukubunga antar mata uang yangbersangkutan.

Alternatif 1: Deposito rupiah, i=8% Rp 10,8 jutaRp 10 juta

US$1040 x St

PIEw11 21

Alternatif 2: Deposito US$, i=4%

US$1040US$1000

Tukar

So=

Rp10000/U

S$1

Nilaitu

kar

Tahun

depan

St

US$1040 x St

Alternatif 1: Deposito rupiah, i=8% Rp 10,8 jutaRp 10 juta

Alternatif 2: Deposito US$, i=4%US$1040US$1000

Tukar

So=

Rp10000/U

S$1

Nilaitu

kar

Tahun

depan

St

US$1040 x St

PIEw11 22

Jika I=dana yang diinvestasikan

Id suku bunga dalam mata uang domestik

So nilai tukar Rp/US$ saat ini;

If suku bunga mata uang asing

St ekspektasi bilai tukar 1 tahun kemudian

Maka : (I/So)(1+if)St = (1+id)I

Atau : St/So = (1+id)/(1+if)

St/So = (1+id)/(1+if)

(St/So)-1 = {(1+id)/(1+if)}-1

(St/So)-(So/So) = {(1+id)/(1+if)}-{(1+if)/(1+if)}

(St-So)/So = {1+id-1-if)/(1+if)}

Sisi kiri merupakan perubahan nilai tukar selama 1 tahun ( = et )

PIEw11 23

Sisi kiri merupakan perubahan nilai tukar selama 1 tahun ( = et )

Sisi kanan merupakan perbedaan suku bunga.

Bila id dan if relatif kecil maka (id-if)/(1-if) mendekati samadengan nilai (id-if)

Jadi et = id-if

Artinya perubahan nilai tukar (apresiasi atau depresiasi)mendekati sama dengan selisih suku bunga.

Sistem nilai Tukar :

• Fix (tetap), contoh negara yangmenggunakan : RRC, Argentina, Malaysia,Hongkong dan India.

PIEw11 24

• Floating/flexible (mengambang)

– Free floating (mengambang bebas)

– Manage floating (mengambang terkendali)

Fix rate“Currency Board System-CBS”

• Kurs ditentukan setiap tahun, dan tidak berubah-ubah, sampai pemerintah menetapkan kembali.

• Negara yang menganut sistim ini, mempunyaicadangan devisa yang besar.(???)

• Keuntungan : kestabilan ekonomi terjaga,

PIEw11 25

• Keuntungan : kestabilan ekonomi terjaga,perencanaan bisnis lebih mudah

• Kerugian : tidak dapat mencerminkan kondisi riilekonomi di lapangan.

Era Soeharto

• Menggunakan sistim manage floating, kemudianpada saat krisis (sesuai saran IMF) th 97,dirubah menjadi Free Float, sehingga nilai tukarditentukan oleh nilai pasar.

PIEw11 26

• Pada manage floating, nilai tukar dapat berubahsetiap hari, tetapi pemerintah intervensi,sehingga perubahan menjadi kecil dan tidakmenimbulkan gejolak ekonomi.

Devaluasi/Revaluasi danDepresiasi/Apresiasi

• Devaluasi adalah penurunan nilai mata uanglokal terhadap mata uang asing, sedangkanRevaluasi adalah sebaliknya.

• Contoh Devaluasi : Rupiah sebelumnyamempunyai harga Rp.2.500/$1 berubah menjadiRp. 11.000/1$

PIEw11 27

mempunyai harga Rp.2.500/$1 berubah menjadiRp. 11.000/1$

• Istilah De/Revaluasi untuk fix dan manage float,sedang De/Apresiasi adalah untuk free float.

• Perubahan untuk de/revaluasi besar (>10%),tetapi de/apresiasi (1-2%).