SUKU BUNGA

dan

NILAI WAKTU UANG

PENGERTIAN SUKU BUNGA

harga yang dibayar untuk danaatau modal

PERGERAKAN SUKU BUNGA

• Teori Loanable Funds

Fokus teori ini ada pada penawaran(supply) dan permintaan (demand)

terhadap dana yang dapatdipinjamkan (loanable funds)

Jumlah DanaYg DptDipinjam

Suku Bunga

Sf

Df

ESuku

bungakeseimba

ngan

Jumlah danayang

dipinjamkankeseimbangan

• Sf kurva penawaran untukloanable funds

memiliki kemiringan (slope)positif

• Df kurva permintaan untukloanable funds

memiliki kemiringan (slope)negatif

Perpotongan antara Df dan Sf

menentukan tingkat suku bungapada kondisi keseimbangan

(“E”/Equilibrium) serta jumlah danayang dipinjamkan

FAKTOR YANG MEMPENGARUHI Sf (1)

1. Rumah tangga

Jika suku bunga tinggi atau penghasilanmeningkat, tabungan rumah tanggasemakin bertambah

2. Sektor usaha (bisnis)

Kelebihan kas yang dapat diinvestasikandalam jangka pendek akan meningkat Sf

3. Pemerintah

Pemerintah mempengaruhi supply danamelalui Bank Sentral (Bank Indonesia)

4. Investor asing

Semakin banyak investor asing yangtertarik untuk memberikan pinjamanatau menginvestasikan dananya disuatu negara, Sf akan naik

FAKTOR YANG MEMPENGARUHI Sf (2)

Keempat faktor yang mempengaruhi Sf juga mempengaruhipermintaan akan loanable funds (Df)

• Jika konsumsi rumah tangga meningkat, Df

meningkat

• Bila perokonomian membaik dan perusahaanmemiliki banyak alternatif investasi, kebutuhanmodal meningkat, Df meningkat

• Jika pemerintah menaikkan anggaran belanja,kebutuhan modal meningkat, Df meningkat

• Jika investor asing membutuhkan dana dari suatunegara, Df meningkat

FAKTOR YANG MEMPENGARUHI Df (1)

PERAN PEMERINTAH• Pemerintah memengaruhi penawaran dana

melalui Bank Sentral (BI) dan memengaruhipermintaan dana melalui kenaikan anggaranbelanja

• Bank Sentral memengaruhi jumlah kredit yangtersedia dan pertumbuhan penawaran uangmelalui operasi pasar terbuka (open marketoperation)

• Jika BI ingin menurunkan jumlah uang beredar(JUB) maka BI akan menjual SBI ke masyarakat.

• Jika BI ingin menaikkan JUB, BI akan membeliSBPU (Surat Berharga Pasar Uang) darimasyarakat

• Jika penawaran loanable fundsbertambah, kurva Sf akan bergeser kekanan. Jika penawaran loanable fundsberkurang, kurva Sf akan bergeser kekiri.

• Jika permintaan loanable fundsbertambah, kurva Df akan bergeser kekanan. Jika permintaan loanable fundsberkurang, kurva Df akan bergeser kekanan

SUKU BUNGA:BEBAS RISIKO dan NOMINAL

• Suku bunga bebas risiko (kRF) didefinisikansebagai suku bunga riil bebas risiko (k*)ditambah premi inflasi (IP), sehingga:

kRF = k* + IP

• Suku bunga nominal (quoted) atas sekuritasutang (k) terdiri dari suku bunga bebas risiko(k*) ditambah premi inflasi (IP), risikokegagalan (DRP), likuiditas (LP), dan risikojatuh tempo (MRP), sehingga:

k = k* + IP + DRP + LP + MRP

SUKU BUNGA: Perubahannya

• Jika suku bunga riil bebas risiko dan berbagaipremi adalah konstan sepanjang waktu, makasuku bunga akan stabil

• Namun, suku bunga riil dan premi -khususnyapremi inflasi yang diharapkan- berubahsepanjang waktu, sehingga suku bunga pasarberubah

• Demikian pula, intervensi Bank Sentral untukmeningkatkan atau menurunkan jumlah uangberedar serta arus mata uang internasionalmenyebabkan fluktuasi suku bunga

KURVA HASIL

• Hubungan antara hasil atassekuritas dan jatuh tempo sekuritas

disebut sebagai struktur jangkawaktu suku bunga

• Kurva hasil adalah grafik darihubungan ini

KURVA HASIL:Bentuk dan Kemiringannya

• Bentuk kurva hasil tergantung pada duafaktor kunci:–Pengharapan inflasi dimasa depan–Persepsi tentang tingkat relatif dari

sekuritas dengan jatuh tempo yangberbeda

• Kurva hasil umumnya memiliki kemiringankeatas, disebut kurva hasil normal

• Akan tetapi, kurva itu dapat memilikikemiringan menurun (inverted yield curve)jika tingkat inflasi diperkirakan menurun

KURVA HASIL:Penjelasan Teori

• Sejumlah teori dikemukakan untukmenjelaskan bentuk kurva hasil

• Teori tersebut antara lain:–Teori pengharapan

(expectations theory)–Teori preferensi likuiditas

(liquidity preference theory)

TINGKAT SUKU BUNGA:Pengaruhnya terhadap harga saham

• Tingkat suku bunga memiliki pengaruh yangbesar terhadap harga saham

• Suku bunga yang lebih tinggi:1. Menurunkan kegiatan ekonomi2. Meningkatkan beban bunga

(dengan demikian menurunkan labaperusahaan)

3. Menyebabkan investor menjual saham danmentransfer dana pada pasar obligasi Semakin tinggi suku bunga akan menekan

harga saham

TINGKAT SUKU BUNGA:Pengaruhnya terhadap harga saham

• Tingkat suku bunga sulit dan bahkantidak mungkin untuk diprediksi

• Maka, kebijakan keuangan yangbaik harus menggunakan:–Bauran utang jangka pendek dan

jangka panjang–Strategi perusahaan untuk

bertahan pada berbagai sukubunga di masa depan

HUBUNGAN ANTARAINFLASI dan SUKU BUNGA

HUBUNGAN ANTARAINFLASI dan SUKU BUNGA

PENGERTIAN INFLASI

Inflasi adalah kenaikan harga-hargabarang dan jasa secara umum

• Menyebabkan daya beli masyarakatturun

• Menyebabkan nilai uang turun

PENYEBAB INFLASI

Inflasi terjadi karena pertumbuhanuang (money supply/JUB) melebihi

pertumbuhan produksi barang dan jasa

Salah satu cara untuk mengendalikan inflasiadalah dengan mempengaruhi JUB

• Irving Fisher (1896) mengembangkanformula yang menjelaskanhubungan antara suku bungadengan imnflasi FISHER EFFECT.

(1 + i) = (1 + r) x (1 + PI)

i = r + PI

i : suku bunga nominal

r : suku bunga riil

PI : tingkat inflasi yang diperkirakan

SUKU BUNGA ACUAN

Suku bunga acuan adalah tingkatbunga nominal yang menjadi referensiatau acuan bagi industri perbankan

dalam menetapkan suku bungapinjaman dan simpanan

• Suku bunga acuan ditetapkan olehBank Indonesia

• Di Indonesia suku bunga acuanmenggunakan suku bunga SBI

KONSEP SUKU BUNGA1. Suku bunga sederhana (simple interest rate)

• Bunga hanya dihitung dari pokok investasi

2. Suku bunga majemuk (compound interestrate)

• Bunga dihitung dari pokok investasi danbunga yang diperoleh dari periodesebelumnya.

• Asumsi dasar bunga yang diperoleh padaperiode sebelumnya tidakdiambil/dikonsumsi tetapi diinvestasikankembali

NILAI WAKTU DARI UANG

(TIME VALUE OF MONEY)

• Keputusan keuangan seringkali melibatkansituasi di mana seseorang membayar uangpada suatu waktu dan menerima uangpada beberapa waktu kemudian

• Uang yang dibayarkan atau diterima padadua titik yang berbeda dalam waktuadalah berbeda

• Perbedaan ini diakui dan diperhitungkandengan analisis nilai waktu uang (TVM)

PENGERTIAN NILAI WAKTU UANG

• Nilai uang saat ini/hari ini akan berbedadengan nilai uang satu tahun yang lalu

atau satu tahun yang akan datang

Seorang investor akan lebih senang menerima uangRp. 1.000,00 hari ini daripada sejumlah uang yang

sama setahun mendatang. Mengapa? Karena jika iamenerima uang tsb hari ini, ia dapat

menginvestasikan uang tersebut pada suatu tingkatkeuntungan sehingga setahun mendatang uangnya

akan lebih besar dari Rp. 1.000,00.

FAKTOR YANG MEMPENGARUHINILAI WAKTU UANG

1. Waktu penerimaan ataupembayaran aliran uang

2. Tingkat inflasi

3. Tingkat suku bunga

MANFAAT NILAI WAKTU UANG

1. Menghitung harga saham/obligasi

2. Menilai investasi di aktiva tetap

3. Menghitung cicilan hutang (kredit)

4. Menghitung premi asuransi

MACAM NILAI WAKTU UANG

1. Future Value (FV)

Nilai uang di masa mendatang

2. Present value (PV)

Nilai uang saat ini

FUTURE VALUE (FV) ….1

• Uang yang ditabung/diinvestasikan hariini akan berkembang/bertambah besarkarena mengalami penambahan nilaidari bunga yang diterima

Dipakai untuk menghitung:

• Tabungan

• Investasi

FUTURE VALUE (FV) ….2

FVn = PV x (1 + r)n

FVn : future value periode ke n

PV : present value

r : suku bunga

n : periode investasi

Contoh FV:• Anton menabung uang di sebuah bank

sebesar Rp. 10.000.000,00 dengan bungasebesar 12%. Anton menabung selama 3tahun. Berapa tabungan Anton setelahtiga tahun?

FV3 = 10.000.000 x (1 + 0,12)3

FV3 = 10.000.000 x (1,4049)

FV3 = 14.049.000

PRESENT VALUE (PV) ….1

• Present Value (FV) kebalikan dariFuture Value (PV)

• Proses untuk mencari PV disebutsebagai melakukan proses diskonto

Present Value dapat diartikan sebagai nilai sekarang dari suatu nilai yangakan diterima atau dibayar di masa

mendatang

PRESENT VALUE (PV) ….2

)1( rPV

nnPV

FVn : future value periode ke n

PV : present value

r : suku bunga

n : periode investasi

Contoh PV:

• Ayah anda memanggil anda danmemberitahu bahwa lima tahun lagi

anda akan mendapat warisan sebesarRp.10 Milyar

Berapa uang akan anda terima jikaanda meminta warisan itu diberikansekarang? Diketahui tingkat bunga

sebesar 10%

)1.01(5

000.000.000.10

PV

6105.1

000.000.000.10PV

PV = 6.209.251.785,16

PEMAJEMUKAN

Pemajemukan adalah prosespenentuan nilai masa depan (FV) dari

arus kas atau serangkaian arus kas

• Jumlah yang dimajemukkan, ataunilai masa depan, adalah samadengan jumlah awal ditambah bungayang diperoleh

Pemajemukan

PENDISKONTOAN

Pendiskontoan adalah prosespencarian nilai sekarang (PV) dari

arus kas masa depan atauserangkaian arus kas

• Pendiskontoan kebalikan daripemajemukan

Pendiskontoan

ANUITAS dan PERPETUITAS

• Anuitas adalah serangkaianpembayaran periodik yang samauntuk sejumlah waktu tertentu

• Jika diteruskan selamanya sehinggapembayaran dalam jumlah yang samaakan berlangsung terus selamanya,maka kita akan menyebutnya sebagaiperpetuitas (perpetuity)

ANUITAS:BIASA dan JATUH TEMPO

• Anuitas yang pembayarannya terjadipada akhir setiap periode disebutanuitas biasa (ordinary annuity)

• Jika setiap pembayaran terjadi padaawal periode alih-alih pada akhirperiode maka kita akan memilikianuitas jatuh tempo (annuity due)

ANUITAS:Jika ARUS KAS TIDAK SAMA

• Jika arus kas tidak sama, maka kita tidak dapatmenggunakan rumus anuitas

• Untuk mencari PV atau FV dari serangkaian aruskas yang tidak sama, cari PV atau FV dari setiaparus kas individual dan kemudian jumlahkansemuanya

• Perhatikan, bahwa jika beberapa arus kasmembentuk anuitas, maka rumus anuitas dapatdigunakan untuk menghitung nilai sekarang daribagian aliran arus kas tersebut

KALKULATOR KEUANGAN

• Kalkulator keuangan memilikiprogram terpasang yangmelaksanakan semua operasi

• Akan sangat berguna bagi Andauntuk membeli kalkulator seperti itudan belajar menggunakannya

PERHITUNGAN TVM

• Penghitungan TVM biasanyamelibatkan persamaan yang memilikiempat variabel

• Jika Anda telah mengetahui tigavariabel, maka Anda dapatmenyelesaikan variabel keempat

MENENTUKAN SUKU BUNGA• Jika Anda mengetahui arus kas dan PV

(atau FV) dari aliran arus kas, maka Andadapat menentukan suku bunga

• Misalnya, jika Anda diberikan informasitentang pinjaman dengan 3 pembayaransebesar $1.000 dan pinjaman tersebutmempunyai nilai sekarang sebesar$2.775,10, maka Anda dapat menentukansuku bunga yang menyebabkan jumlahPV pembayaran sama dengan $2.775,10

PEMBAYARAN:Bisa Lebih Cepat Daripada Tahunan

• Banyak kontrak yang menyebutkan lebihsering pembayaran dari pada tahunan,contohnya:–Hipotik dan pinjaman kredit kendaraan

yang mengharuskan pembayaranbulanan

–Kebanyakan obligasi membayar bungasecara setengah tahunan

–Sebagian besar bank menghitung bungasecara harian

PEMBAYARAN:Biaya Pinjaman yang Dibayar Sering

• Kita bisa membandingkan biaya pinjamanyang mensyaratkan pembayaran lebihdari satu kali setahun, atau tingkatpengembalian atas investasi yangmelakukan pembayaran lebih sering

• Pembandingan tersebut harus didasarkanatas tingkat pengembalian ekuivalen(atau efektif)

AMORTISASIAmortisasi pinjaman adalah salah satu

pinjaman yang diselesaikan denganpembayaran yang sama selama periode

tertentu• Skedul amortisasi menunjukkan:

–Berapa besar dari setiap pembayaranyang membentuk bunga

–Berapa yang digunakan untukmengurangi pokok

–Saldo yang belum terbayar pada setiapwaktu