Manajemen Kas Internasional modified by Zainul Muchlas zainulm@yahoo.com Page 1

MANAJEMEN KAS INTERNASIONAL

Setiap anak perusahaan MNE (Multinational Enterprise) atau MNC (Multinasional

Corporation) dapat menilai arus kas dengan memperkirakan taksiran arus kas masuk dan keluar

untuk memperkirakan saldonya dalam tiap mata uang. Hal ini memberikan indikasi apakah

perusahaan memiliki kelebihan kas untuk di investasikan atau kekurangan kas. Induk

perusahaan MNE (Multinatioanl Enterprise) atau MNC(Multinational Corporation) mungkin

memilih untuk menggunakan sudut pandang terpusat (sentralisasi), yang mengonsolidasi posisi

arus kas seluruh anak perusahaan. Dengan cara ini, dana dapat ditransfer antar anak

perusahaan untuk menutup kekurangan kas pada suatu anak perusahaan.

Analisis arus kas : Sudut pandang anak perusahaan Beban anak perusahaan

Pendapatan anak perusahaan

Pembayaran dividen anak perusahaan

Manajemen likuiditas anak perusahaan

Manajemen kas terpusat Manajemen kas internasional dapat dikelompokkan menjadi fungsi :

Optimalisasi pergerakan arus kas

Investasi kelebihan kas

Divisi manajemen kas terpusat tidak selalu dapat meramalkan secara akurat peristiwa yang

mempengaruhi arus kas induk-anak perusahaan atau antar anak perusahaan.

Divisi ini siap mengahadapi segala peristiwa dengan mempertimbangkan :

Potensi dampak merugikan pada arus kas

Bagaimana menghindari dampak merugikan tsb

Arus kas masuk dapat dioptimalkan dengan cara berikut : Mempercepat arus kas masuk

Mengelola dana yang tertahan

Mengelola transfer kas antar anak perusahaan

Meminimalkan biaya penukaran mata uang

Manfaat :

1. Mengurangi transaksi lintas batas antar anak perusahaan sehingga mengurangi total biaya

administrasi

2. Mengurangi kebutuhan penukaran mata uang asing karena transaksi lebih jarang dilakukan

karenanya mengurangi biaya transaksi terkait penukaran mata uang.

3. Pengendalian yang ketat atas informasi transaksi antara anak perusahaan.

4. Peramalan arus kas lebih mudah karena hanya jumlah pembayaran bersih yang ditransfer pada

setiap akhir periode.

Sistem penjumlahan bersih :

1. Bilateral transaksi antara dua unit, antara induk dan anak perusahaan atau antara dua anak

perusahaan

Manajemen Kas Internasional modified by Zainul Muchlas zainulm@yahoo.com Page 2

2. Multilateral melibatkan pertukaran yang lebih kompleks antara induk perusahaan dan

beberapa anak perusahaan.

Hampir semua MNE/MNC besar memerlukan sistem penjumlahan bersih multilateral.

Masalah yang terjadi dalam optimalisasi arus kas dapat dikelompokkan menjadi : Karakteristik perusahaan terkait

Batasan pemerintah

Karakteristik sistem perbankan

Investasi kelebihan kas Keputusan investasi jangka pendek MNE/MNC mempengaruhi jumlah arus kas masuknya.

Kelebihan dana perusahaan dapat diinvestasikan pada sekuritas jangka pendek domestik atau

asing, namun perusahaan harus mempertimbangkan pergerakan kurs saat menilai potensi

hasil investasi asing.

Manjemen kas terpusat Sentralisasi anak perusahaan yang menggunakan mata uang sama

Manajemen kas terpusat untuk berbagai mata uang

Dampak teknologi terhadap manajemen kas terpusat

Menentukan imbal hasil efektif Paling penting adalah imbal hasil efektif, karena mempertimbangkan baik suku bunga dan

tingkat apresiasi (atau depresiasi).

Implikasi paritas suku bunga Investor tidak dapat menetapkan pengembalian yang tinggi saat melakukan arbitrase

perlindungan suku bunga jika terjadi paritas suku bunga. Investor jangka pendek dapat

menghasilkan imbal hasil efektif dibandingkan investasi domestik, namun hal ini tidak dapat

dipastikan.

Menggunakan kurs forward sebagai peramalan Imbal hasil investasi asing akan lebih rendah dibandingkan tingkat domestik jika kurs spot

mata uang asing setelah satu tahun ternyata lebih rendah dibandingkan kurs forward saat

investasi dilakukan.

Hubungan dengan dampak Fisher Internasional

Kesimpulan mengenai kurs forward bahwa kondisi saat investasi dalam sekurtas asing jangka

pendek akan menguntungkan.

Penggunaan peramalan kurs Menghitung nilai ef saat pengembalian asing setara dengan pengembalian domestik

Penggunaan distribusi probabilitas

Mendiversifikasi kas dalam berbagai mata uang MNE/MNC mungkin memilih untuk mendiversifikasi kas pada sekuritas dalam berbagai

bentuk mata uang. Membatasi persentase kelebihan kas yang diinvestasikan pada tiap mata

uang akan mengurangi eksposur MNE/MNC terhadap risiko kurs.

Manajemen Kas Internasional modified by Zainul Muchlas zainulm@yahoo.com Page 3

Lindung nilai dinamis (dynamic hedging) Merupakan strategi menggunakan lindung nilai ketika mata uang yang dimiliki diperkirakan

akan terdepresiasi dan menghentikan lindung nilai saat mata uang yang dimiliki diperkirakan

akan terapresiasi. Intinya untuk melindungi melindungi risiko penurunan dan secara

bersamaan memanfaatkan perubahan kurs yang menguntungkan.

MNC mungkin dapat memperoleh tingkat pengembalian yang lebih tinggi saat

menginvestasikan kelebihan kas dalam mata uang asing yang memiliki suku bunga relatif

tinggi atau terapresiasi selama periode investasi. Namun, jika mata uang asing terdepresiasi

selama periode investasi, hal ini akan mengompensasi keuntungan suku bunga tinggi mata

uang tsb.

Source Hanafi M Mamduh, 2003, Manajemen Keuangan Internasional, BPFE, Yogyakarta

Jeff Madura, 2006, International Corporate Finance, South Western

Diposkan oleh Eka Wilis Damayanti di 10:42

http://eka-wilis.blogspot.com/2008/04/manajemen-kas-internasional.html di akses 28 November

2012 pk 10:21 wib