Keputusan Investasi Modal Berkaitan Dengan Proses Perencanaan

8/19/2019 Keputusan Investasi Modal Berkaitan Dengan Proses Perencanaan

1/33

Keputusan investasi modal berkaitan dengan proses perencanaan, penetapan

tujuan dan prioritas, pengaturan pendanaan, dan penggunaan kriteria tertentu

untuk memilih aktiva jangka panjang. Karena kebutuhan investasi modal

menempatkan sejumlah besar sumberdaya pada risiko jangka panjang dan

secara simultan mempengaruhi perkembangan perusahaan dimasa depan.,

maka hal itu merupakan salah satu keputusan terpenting yang dibuat oleh

manajer. Proses pengambilan keputusan investasi modal seringkali

disebut sebagai penganggaran modal. Ada dua jenis proyek penganggaran

modal yaitu : proyek independen & proyek saling eksklusif. Proyek independen

adalah proyek yang jika diterima atau ditolak, tidak akan mempengaruhi arus

kas proyek lainnya. Keputusan investasi modal seringkali berkaitan

dengan masalah investasi dalam aktiva modal jangka panjang, kecuali tanah,

aktiva selalu disusutkan selama umur manfaatnya, dan investasi dipakai ketika

aktiva itu digunakan. Pada umumnya, investasi modal yang baik akan menerima

kembali modal awal sepanjang umurnya, dan pada saat yang sama,

menghasilkan pengembalian yang cukup atas investasi awal. adi, salah satutugas manajer adalah memutuskan apakah suatu investasi modal akan

menghasilkan kembali sumberdaya awalnya atau tidak, dan memberikan

pengembalian yang wajar. !ntuk membuat keputusan investasi modal,

seorang manajer harus mengestimasi jumlah dan waktu arus kas, menilai risiko

investasi, dan mempertimbangkan dampak proyek terhadap laba perusahaan.

"alah satu tugas yang paling sulit adalah mengestimasi arus kas. # $%'(

)%)*"K%)+% $odel dasar untuk keputusan investasi modal dapat

diklasikasikan menjadi dua kategori utama : $odel )ondiskonto, mengabaikan

nilai waktu dari uang. $odel iskonto, mempertimbangkan secara eksplisit.

-anyak perusahaan tampaknya menggunakan kedua model tersebut. al inimenunjukkan bahwa kedua kategori memberikan informasi yang berguna bagi

manajer pada waktu mereka harus membuat keputusan investasi modal. Periode

Pengembalian "alah satu jenis model nondiskonto adalah periode

pengembalian. Periode pengembalian adalah waktu yang dibutuhkan oleh suatu

perusahaan untuk memperoleh kembali investasi awalnya. /umusnya : Periode

Pengembalian 0 *nvestasi semula1Arus kas tahunan Akan tetapi, jika arus kas

tidak tetap jumlahnya, maka periode pengembalian dihitung dengan

menambahkan arus kas tahunan sampai waktu ketika investasi awal diperoleh

kembali. "alah satu cara untuk menggunakan periode pengembalian

adalah dengan menetapkan suatu periode pengembalian maksimum padaseluruh proyek dan menolak setiap proyek yang melewati tingkat ini.

Kesimpulannya, periode pengambalian memberi manajer informasi yang dapat

digunakan sebagai berikut : $embantu mengendalikan risiko yang berhubungan

dengan ketidakpastian arus kas di masa depan. $embantu meminimalkan

dampak investasi terhadap masalah likuiditas perusahaan. $embantu

mengendalikan risiko keusangan. $embantu mengendalikan pengaruh investasi

terhadap ukuran kinerja. Akan tetapi, metode tersebut mengandung kelemahan

yang signikan karena mengabaikan total protabilitas proyek dan nilai waktu

uang. +ingkat Pengembalian Akuntansi +ingkat pengembalian akuntansi

merupakan model nondiskonto kedua yang umum digunakan. +ingkatpengembalian akuntansi mengukur pengembalian atas suatu proyek dalam


2/33

kerangka laba, bukan dari arus kas proyek. /umusnya : +ingkat Pengembalian

Akuntansi 0 (aba /ata2rata1 *nvestasi awal atau investasi rata2rata

*nvestasi dapat didenisikan sebagai investasi awal atau sebagai investasi rata2

rata. ika * adalah investasi awal, " adalah nilai sisa, dan dengan asumsi bahwa

investasi dikonsumsi secara merata, maka investasi rata2rata dapat didenisikan

sebagai berikut : *nvestasi rata2rata 0 3* 4 "516 -erbeda dengan metode periode

pengembalian, tingkat pengembalian akuntansi mempertimbangkan

protabilitas proyek7 seperti periode pengembalian, tingkat pengembalian

akuntansi mempertimbangkan protablitas proyek7 seperti periode

pengembalian, tingkat pengembalian akuntansi mengabaikan nilai waktu dari

uang. Pengabaian nilai waktu uang juga merupakan kelemahan metode tingkat

pengembalian akuntansi7 periode ini dapat mengarahkan seorang manajer untuk

memilih investasi yang tidak memaksimalkan laba. $odel diskonto

menggunakan arus kas yang didiskontokan, diamana arus kas masa depan

dinyatakan dalam nilai sekarang. # $%'( *"K%)+% : $etode )ilai

"ekarang -ersih 3)P85 $odel diskonto secara eksplisit mempertimbangkan nilaiwaktu dari uang, dan oleh karena itu memasukkan konsep diskonto arus kas

masuk dan arus kas keluar. ua model diskonto akan dipertimbangkan : nilai

sekarang bersih 3)P85 dan tingkat pengembalian internal 3*//5. enisi )P8 )P8

merupakan selisih antara nilai sekarang dari arus kas masuk dan arus kas keluar

yang berhubungan dengan suatu proyek. +ingkat pengembalian yang diperlukan

adalah tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima. al itu juga disebut

sebagai tingkat diskonto, tingkat rintangan1tingkat batas, dan biaya modal.

)ilai )P8 yang positif menandakan bahwa : *nvestasi awal telah tertutupi,

+ingkat pengembalian yang diperlukan telah dipenuhi, dan Pengembalian yang

melebihi dari 395 dan 365 telah diterima. adi, jika )P8 ;, maka investasitersebut menguntungkan dan karena itu dapat diterima. ika )P8 0 ;, pengambil

keputusan dapat menerima atau menolak investasi itu. Akhirnya jika )P8 < ;,

maka investasi sebaiknya ditolak. +ingkat Pengembalian *nternal $odel diskonto

lainnya adalah metode tingkat pengembalian internal 3*//5. *// adalah suku

bunga yang mengatur nilai sekarang dari arus kas masuk proyek sama dengan

nilai sekarang dari biaya proyek tersebut. engan kata lain, *// adalah suku

bunga yang mengatur )P8 proyek sama dengan nol. +ingkat pengembalian

internal merupakan teknik investasi modal yang paling luas digunakan. "alah

satu alas an bagi popularitasnya mungkin karena konsep tingkat

pengembaliannya, yakni konsep yang mudah digunakan oleh para manajer.Kemungkinan lain adalah bahwa para manajer mungkin percaya bahwa *//

adalah tingkat pengembalian majemuk actual atau sebenarnya yang diterima

oleh investasi awal. Persamaannya : * 2 = >?t 1 39 4 i5t PA">AA!*+ P/%@'K

$%A( !nsur penting dalam proses investasi modal adalah analisis lebih lanjut

terhadap proyek modal segera setelah proyek diimplementasikan. Analisis ini

disebut pascaaudit. Pascaaudit membandingkan manfaat aktual dengan manfaat

yang diestimasi dan biaya operasional aktual dengan biaya operasional yang

diestimasi7 Pascaaudit mengevaluasi hasil keseluruhan investasi dan

mengusulkan tindakan perbaikan bila diperlukan. $anfaat Pascaaudit

Perusahaan yang melakukan pascaaudit terhadap proyek modal mendapatkanbeberapa manfaat : 9. dengan mengevaluasi protabilitas, pascaaudit


3/33

menjamin bahwa sumberdaya digunakan secara bijaksana. ika proyek berjalan

dengan baik, maka hal itu mungkin memerlukan dana tambahan dan perhatian

etra. ika proyek tidak berjalan dengan baik, maka tindakan perbaikan mungkin

diperlukan untuk meningkatkan kinerja atau menghentikan proyek. 6.

dampaknya terhadap prilaku manajer. ika manajer melakukan penghitungan

atas hasil pengambilan keputusan investasi modal, mereka cenderung membuat

keputusan untuk kepentingan terbaik perusahaan. "ebagai tambahan,

pascaaudit menyediakan umpan balik kepada manajer yang dapat

membantunya memperbaiki pengsmbilan keputusan di masa dating. #

P/%@'K "A(*)B 'K"K(!"*? Kebanyakan keputusan investasi modal berkaitan

dengan proyek saling eksklusif. -agaimana analisis )P8 dan *// digunakan

untuk memilih diantara proyek yang saling bersaing merupakan pertanyaan

menarik. )P8 dibandingkan dengan *// -aik )P8 maupun *// menghasilkan

keputusan yang sama bagi proyek independen. )P8 berbeda dengan *// dalam

dua hal, yaitu : 9. )P8 mengasumsikan bahwa setiap arus kas masuk yang

diterima diinvestasikan kembali pada tingkat pengembalian yang diperlukan.6. $etode )P8 mengukur proftabilitas dalam nilai absolut, sementara metode

*// mengukur protabilitas dalam nilai relatif. # P')B*+!)BA) A)

P')@'"!A*A) A/!" KA" Ada dua langkah yang diperlukan untuk menghitung

arus kas : 9. Peramalan pendapatan, beban, dan pengeluaran modal. 6.

Penyesuaian arus kas kotor dengan inCasi dan pajak. Peramalan arus kas

merupakan hal teknis dengan berbagai persyaratan dan metodeloginya

dipelajari secara khusus dalam penelitian pemasaran, ilmu manajemen, dan

statistik. # *)8'"+A"* $%A( : (*)BK!)BA) $A)!?AK+!/ @B >A)BB*

alam lingkungan manufaktur yang canggih, investasi jangka panjang pada

umumnya berkaitan dengan otomatisasi pabrik. -anyak manfaat yang dapatdirealisasikan dengan merancang ulang dan menyederhanakan proses

manufaktur saat ini. Akan tetapi, setelah manfaat dari desain ulang dan

penyederhanaan dicapai, akan menjadi nyata bahwa otomatisasi dapat

menghasilkan manfaat tambahan. $eskipun analisis arus kas diskonto 3dengan

menggunakan nilai sekarang bersih dan tingkat pengembalian internal5 tetap

unggul dalam keputusan investasi modal, lingkungan manufaktur yang baru

meminta perhatian yang lebih bagi penggunaan input dalam model arus kas

diskonto. -agaimana *nvestasi ibedakan *nvestasi dalam proses manufaktur

yang terotomatisasi adalah jauh lebih kompleks dibandingkan investasi dalam

peralatan manufaktur standar di masa lalu. -agi peralatan standar, biayalangsung akuisisi mencerminkan investasi yang sebenarnya. -iaya sampingan

kadang terabaikan, padahal jumlahnya bisa jadi cukup besar. -agaimana

'stimasi Arus Kas %perasional ibedakan Penghematan biaya tenaga kerja

langsung sering digunakan sebagai justikasi utama untuk melakukan

otomatisasi. alam analisis investasi modal tradisional, manfaat yang tak

berwujud dan penghematan tak langsung sering diabaikan. Akan tetapi, dalam

keputusan otomatisasi, manfaat tak berwujud dan tak langsung dapat cukup

berpengaruh dan merupakan hal yang sangat penting bagi kelangsungan hidup

proyek. Kualitas yang lebih baik, lebih dapat diandalkan, mengurangi waktu

tenggang, meningkatkan kepuasan pelanggan, dan meningkatkan kemampuanuntuk mempertahankan pangsa pasar semuanya merupakan manfaat tak


4/33

berwujud namun penting dalam sistem manufaktur yang canggih. /ead $ore

%n : http:11jibonk9DE.blogspot.com16;9F1;D1keputusan2invetasi2

modal.htmlGiHHFaaiwAb;;

>opy and I*) : http:11ow.ly1K)*>J

Jenis-Jenis Keputusan Investasi ModalKeputusan investasi modal (capital investmen decisions) berkaitan

dengan proses perencanaan, penetapan tujuan, dan prioritas, pengaturan

pendanaan, dan penggunaan kriteria tertentu untuk memilih aktiva

jangka panjang. Karena keputusan investasi modal menmpatkan sebagian

sumber daya perusahaan pada resiko, sehingga keputusan investasi

modal adalah keputusan yang amat penting yang diambil oleh para

manajer.

Proses pengambilan keputusan investasi modal sering kali desebut

sebagai penganggaran modal (capital budgeting). Jenis dari pengaggaran

modal itu sendiri ada dua, yaitu;

• Proyek Independen (Independent project )

Adalah proyek investasi modal yang tidak berkaitan satu dengan yang

lainnya. Jadi apabila ada proyek yang diterima atau ditolak tidak akan

berpengaruh terhadap protek yang lainnya.

http://ow.ly/KNICZhttp://ow.ly/KNICZ


5/33

• Proyek Saling Eksklusif (Mutualy exclusive project )

Proyek ini mengharuskan perusahaan untuk memilih salah satu alternati

yang saling bersaing untuk menyediakan jasa dasar yang sama.

Penerimaan salah satu protek akan menghalangi proyek lainnya.

Keputusan investasi modal sering kali berkaitan dengan masalah

investasi dalam aktiva modal jangka panjang. Pada umumnya investasi

modal yang baik akan menghasilkan kembali modal a!al sepanjang

umurnya dan pada saat yang sama menghasilkan pengembalian yang

cukup atas investasi a!al. Jadi salah satu tugas manajer adalahmemutuskan apakah suatu investasi modal akan menghasilkan kembali

sumber daya a!alnya atau tidak, dan memberikan pengembalian yang

!ajar.

"engan membuat penilaian ini, seorang manajer dapat

memutuskan diterima tidaknya proyek#proyek independen dan

membandingakan proyek#proyek yang saling bersaing berdasarkan

keunggulan ekonomisnya.

$ntuk membuat keputusan investasi modal, seorang manajer harus

mengestimasi jumlah dan !aktu arus kas, menilai resiko investasi, dan

mempertimbangkan dampak proyek terhadap laba perusahaan. Para

manajer juga harus menetapkan tujuan dan prioritas dari investasi modal

serta harus mengidentiikasi beberapa kriteria dasar atas penerimaan dan

penolakan investasi yang diusulkan.

Ada beberapa metode yang digunakan oleh manajer untuk

menunjukan mana proyek yang harus diterima dan mana yang harus

ditolak, diantaranya adalah metoda non#diskonto dan metoda diskonto.

Model Nondiskonto

%odel dasar untuk keputusan investasi modal dapat diklasiikasikan

menjadi dua kategori utama, model nondiskontodan model diskonto.

%odel nondiskonto (nondiscounting models) mengabaikan nilai !aktu

uang, sedangkan diskonto (discounting models) mempertimbangkan

secara eksplisit.

& Periode Pengembalian


6/33

Periode pengembalian (payback periods) adalah !aktu yang dibutuhkan

perusahaan untuk memperoleh kembali investasi a!alnya. Apabila arus

kas dari suatu proyek diasumsikan tetap jumlahnya, maka rumus berikut

dapat digunakan:

Periode Pengembalian = Investasi aal!"rus kas ta#unan

Akan tetapi, jika arus kas tidak tetap jumlahnya maka perioda

pengembalian dihitung dengan menambahkan arus kas tahunan sampai

!aktu ketika investasi a!al diperoleh kembali.

'alah satu cara untuk menggunakan perioda pengembalian adalah

dengan menetapkan suatu perioda pengembalian maksimum padaseluruh proyek dan menolak setiap proyek yang mele!ati tingkat ini. "an

perioda pengembalian ini dapat digunakan sebagai ukuran dari resiko,

dengan pengertian bah!a semakin lama suatu proyek menghasilkan uang

semakin beresiko proyek tersebut.

Perioda pengembalian dapat digunakan untuk memilih alternati#

alternati yang saling bersaing. %enurut pendekatan ini, investasi dengan

perioda pengembalian terpendek lebih disukai dari pada investasi dengan

periode pengembalian yang lebih panjang. erikut adalah beberapa halyang dapat diambil oleh para manajer dengan menggunakan metoda non

diskonto perioda pengembalian

*. %embantu mengendalikan resiko yang berhubungan dengan

ketidakpastian arus kas masa depan.

+. %embantu meminimalkan dampak investasi terhadap masalah likuiditas

perusahaan.

. %embantu mengendalikan resiko keuangan.

-. %embantu mengandalikan pengaruh investasi terhadap ukuran kinerja.

amun, penggunaan perioda pengembalian kurang dapat

dipertahankan karena ukuran ini memiliki dua kelemahan utama, yaitu;

*. %engabaikan kinerja investasi yang mele!ati perioda pengembalian

+. %engabaikan nilai !aktu uang

& $ingkat Pengembalian "kuntansi

/ingkat pengembalian akuntansi merupakan model non diskonto keduayang umum digunakan. /ingkat pengembalian akuntansi mengukur


7/33

pengembalian atas suatu proyek dalam kerangka laba, bukan dari arus

kas proyek.

0umus perhitungan tingkat pengembalian akuntansi adalah sebagai

berikut

$ingkat pengembalian akuntansi = %aba rata-rata Investasi aal atau investasirata-rata

1nvestasi dapat dideinisikan sebagai investasi a!al atau investasi rata#

rata. Jika I adalah investasi a!al, S adalah nilai sisa (salvage value).

"engan asumsi investasi dikonsumsi secara merata, investasi rata#rata

dapat dideinisikan sebagai berikut.

Investasi rata-rata = (I + S)/2

Asumsikan "ivisi 12 dari 3onley %edical melakukan investasi dengan

biaya 4*55.555. $mur investasi lima tahun dengan kas 45.555,

45.555, 4-5.555, 45.555, 465.555. biaya tersebut tidak memiliki nilai

sisa setelah lima tahun dan semua pendapatan yang diperoleh dalam satu

tahun tertagih pada tahun tersebut.

/otal arus kas selama lima tahun adalah 4*75.555, hal ini berarti aruskas rata#rata 48.555 (4*75.55596). Penyusutan rata#rata 4+5.555

(4*55.55596).laba bersih rata#rata 4*8.555 (48.555#4+5.555). "engan

menggunakan laba bersih rata#rata dan investasi a!al , diperoleh tingkat

pengembalian akuntansi *8 persen (4*8.55594*55.555). Jika investas

rata#rata yang digunakan sebagai pengganti ivestasi a!al, maka tingkat

pengembalian akuntansi menjadi + persen (4*8.5559465.555)

Model &iskonto

%odel ini secara eksplisit mempertimbangkan nilai !aktu dari uang

dan memasukan konsep diskonto arus kas masuk dan arus kas keluar.

& &efinisi Nilai Sekarang 'ersi# (NP)*

ilai sekarang bersih (net present value) merupakan selisih Antara nilai

sekarang dari arus kas masuk dan arus kas keluar yang berhubungan

dengan suatu proyek

P2 : (< CF t 9 (* = i )

t

> ? I : < CF t df t > ? 1


8/33

: P ? I

"i mana

I : ilai 'ekarang dari biaya proyek

CF t : Arus kas masuk yang diterima dalam perioda t , dengan t: *

n : $mur manaat proyek

i : /ingkat pengembalian yang diminta.

t : Perioda !aktu

P : ilai sekarang dari arus kas masuk proyek di masa depan.

df t : *9(* = i )t, actor diskonto

ilai P2 positi menandakan bah!a

*.

1nvestasi a!al telah tertutupi+. /ingkat pengembalian yang diperlukan telah dipenuhi

. Pengembalian yang melebihi (*) dan (+) telah diterima.

Jadi jika P2 lebih besar dari pada nol maka investasi itu menguntungkan

dan dapat diterima. egitu sebaliknya apabila kurang dari nol.

+onto# Illustrasi Nilai Sekarang 'ersi#

"ivisi produk khusus dari 3onley %edical sedang mengembangkan

instrumen tekanan darah. %anajer pemasaran tertarik dengan prospekproduk tersebut setelah menyelesaikan suatu penelitian pasar secara

mendalam yang mengungkapan pendapatan tahunan diharapkan

455.555. Peralatan untuk membuat instrumen membutuhkan biaya 4

4+5.555, siklus hidup produk lima tahun. 'etelah lima tahun peralatan

dijual 4-5.555. %odal kerja diperkirakan bertambah 4-5.555. eban

operasional kas tahunan diperkirakan 4*75.555, tingkat pengembalian

yang diminta *+ persen haruskah 3onley %edical memproduksi instrumen

baru tersebut@

%angka# ,: Identifikasi arus kas

/ahun $raian Arus kas


9/33

5

*#-

6

peralatan

modal kerja

total

pendapatan

beban operasi

total

pendapatan

beban operasional

nilai sisa

perolehan model kerja

total

4(+5.

(-5.

4(85.

455

(*75.

4*+5

455

(*75.

-5

-5

4+55

angkah +A analisis P2

/ahun Arus kas a Baktor "iskontob ilai sekaran

5

*

+

-

6

P2

4(85.555)

*+5.555

*+5.555

*+5.555

*+5.555

+55.555

*,555

5,7C

5,DCD

5,D*+

5,88

5,68D

4(85.555)

*5D.*85

C6.8-5

76.--5

D8.+5

**.-55

4**D.C85

%angka# ': "nalisis NP)

/ahun Arus kasa Baktor diskontob ilai sekara

5

*#-

4(85.555)

*+5.555

*,555

,5D

4(85.555

8-.--


10/33

6

P2

+55.555 5,68D **.-5

4**D.7-

$ingkat Pengembalian Internal%odel diskonto lainnya adalah metode tingkat pengembalian

internal. /ingkat pengembalian internal (internal rate of return##100)

adalah suku bunga yang mengatur nilai sekarang dari arus kas masuk

proyek sama dengan nilai sekarang dari biaya proyek tersebut. "engan

kata lain, 100 adalah suku bunga yang mengatur P2 proyek sama

dengan nol. Persamaan berikut dapat digunakan untuk menentukan 100proyek.

1 # < EBt 9 (* = i)t

Pas.a "udit Proyek$nsur penting dalam proses investasi modal adalah analisis lebih lanjut

terhadap proyek modal segera setelah proyek diimplementasikan. Analisis

ini disebut pascaaudit. Pascaaudit membandingkan manaat aktual

dengan manaat yang diestimasi dan biaya operasional aktual dengan

biaya operasional yang diestimasi. Pascaaudit mengevaluasi hasil

keseluruhan investasi dan mengusulkan tindakan perbaikan bila

diperlukan.

Manfaat Pas.aaudit

Perusahaan yang melakukan pascaaudit terhadap proyek modal

mendapatkan beberapa manaat

*. "engan mengevaluasi proitabilitas, pascaaudit menjamin bah!a

sumberdaya digunakan secara bijaksana. Jika proyek berjalan denganbaik, maka hal itu mungkin memerlukan dana tambahan dan perhatian

eFtra. Jika proyek tidak berjalan dengan baik, maka tindakan perbaikan

mungkin diperlukan untuk meningkatkan kinerja atau menghentikan

proyek.

+. "ampaknya terhadap prilaku manajer. Jika manajer melakukan

penghitungan atas hasil pengambilan keputusan investasi modal, mereka

cenderung membuat keputusan untuk kepentingan terbaik perusahaan.

'ebagai tambahan, pascaaudit menyediakan umpan balik kepada manajer


11/33

yang dapat membantunya memperbaiki pengsmbilan keputusan di masa

dating

Proyek Saling Eksklusif Kebanyakan keputusan investasi modal berkaitan dengan proyek saling

eksklusi. agaimana analisis P2 dan 100 digunakan untuk memilih

diantara proyek yang saling bersaing merupakan pertanyaan menarik

NP) &ibandingkan dengan I//

aik P2 maupun 100 menghasilkan keputusan yang sama bagi proyek

independen. P2 berbeda dengan 100 dalam dua hal, yaitu

*. P2 mengasumsikan bah!a setiap arus kas masuk yang diterima

diinvestasikan kembali pada tingkat pengembalian yang diperlukan.

+. %etode P2 mengukur protabilitas dalam nilai absolut, sementarametode 100 mengukur proitabilitas dalam nilai relati.

Per#itungan dan Penyeuaian "rus KasAda dua langkah yang diperlukan untuk menghitung arus kas

*. Peramalan pendapatan, beban, dan pengeluaran modal.

+. Penyesuaian arus kas kotor dengan inlasi dan pajak. Peramalan arus

kas merupakan hal teknis dengan berbagai persyaratan dan

metodeloginya dipelajari secara khusus dalam penelitian pemasaran, ilmu

manajemen, dan statistik.

Investasi Modal: %ingkungan Manufaktur yang

+anggi#"alam lingkungan manuaktur yang canggih, investasi jangka panjang

pada umumnya berkaitan dengan otomatisasi pabrik. anyak manaat

yang dapat direalisasikan dengan merancang ulang dan

menyederhanakan proses manuaktur saat ini. Akan tetapi, setelah

manaat dari desain ulang dan penyederhanaan dicapai, akan menjadi

nyata bah!a otomatisasi dapat menghasilkan manaat tambahan.

%eskipun analisis arus kas diskonto (dengan menggunakan nilai sekarang

bersih dan tingkat pengembalian internal) tetap unggul dalam keputusan

investasi modal, lingkungan manuaktur yang baru meminta perhatian

yang lebih bagi penggunaan input dalam model arus kas diskonto.

'agaimana Investasi &ibedakan


12/33

1nvestasi dalam proses manuaktur yang terotomatisasi adalah jauh lebih

kompleks dibandingkan investasi dalam peralatan manuaktur standar di

masa lalu. agi peralatan standar, biaya langsung akuisisi mencerminkan

investasi yang sebenarnya. iaya sampingan kadang terabaikan, padahal

jumlahnya bisa jadi cukup besar.

'agaimana Estimasi "rus Kas 0perasional &ibedakan

Penghematan biaya tenaga kerja langsung sering digunakan sebagai

justiikasi utama untuk melakukan otomatisasi. "alam analisis investasi

modal tradisional, manaat yang tak ber!ujud dan penghematan tak

langsung sering diabaikan. Akan tetapi, dalam keputusan otomatisasi,

manaat tak ber!ujud dan tak langsung dapat cukup berpengaruh dan

merupakan hal yang sangat penting bagi kelangsungan hidup proyek.Kualitas yang lebih baik, lebih dapat diandalkan, mengurangi !aktu

tenggang, meningkatkan kepuasan pelanggan, dan meningkatkan

kemampuan untuk mempertahankan pangsa pasar semuanya merupakan

manaat tak ber!ujud namun penting dalam sistem manuaktur yang

canggih.

Nilai Sisa

ilai sisa atau nilai akhir sering diabaikan dalam keputusan investasi.

Alasan yang biasa dikemukakan adalah karena sulitnya mengestimasi nilai

sisa. Karena ketidakpastian ini, dampak nilai sisa sering diabaikan.

amun, pendekatan tersebut mungkin tidak bijaksana karena nilai sisa

dapat menghasilkan perbedaan keputusan Antara melakukan investasi

atau tidak. "engan memperhatikan ketatnya persaingan, perusahaan

tidak boleh membuat keputusan yang tidak tepat (merugikan).

untuk mengilustrasikan pengaruh potensial dari ilai akhir, asumsikan arus

kas operasional tahunan setelah pajak dari proyek yang ditunjukkan pada

tampilan sebelumnya adalah 4 ,* juta, bukan 4 - juta. ilai sekarang

bersih tanpa nilai sisa adalah sbb

ilai sekarang (4 .*55.555 F 6,86) 4 *D.6*6.555

1nvestasi *7.555.555

ilai sekarang bersih 4 (-76.555)

/anpa nilai akhir, proyek akan ditolak. amun, nilai sekarang bersih

dengan nilai sisa sebesar 4 + juta merupakan hasil yang positi. 3al itu

berarti investasi perlu dilakukan


13/33

ilai sekarang (4 .*55.555 F 6,86) 4 *D.6*6.555

ilai sekarang (4 +.555.555 F 5,++) 8--.555

1nvestasi (*7.555.555)

ilai sekarang bersih 4 *6C.555

amun, bagaimana jika nilai sisa lebih kecil dari yang diharapkan@

%isalkan, kemungkinan hasil terburuk adalah nilai sisa sebesar 4

*.855.555@ Apa pengaruhnya terhadap keputusan yang diambil@ P2

dapat dihitung kembali berdasarkan skenario baru ini

ilai sekarang (4 .*55.555 F 6,86) 4 *D.6*6.555

ilai sekarang (4 *.855.555 F 5,++) 6*6.+55

1nvestasi (*7.555.555) ilai sekarang bersih 4 5.+55

Jadi menurut skenario pesimistis ini, P2 masih positi. 3al itu

menggambarkan bagaimana analisis sensitivitas dapat digunakan dalam

kaitannya dengan ketidakpastian mengenal nilai sisa. Analisis ini juga

dapat digunakan untuk variabel arus kas lainnya.

$ingkat &iskonto

Jangan terlalu konservativ terhadap diskonto yang ternyata dapat

membahayakan. 'ecara teori, jika arus kas masa depan diketahui dengan

pasti, maka tingkat diskonto yang tepat merupakan biaya modal

perusahaan. "alam prakteknya, arus kas masa depan tidak pasti dan

manajer sering memilih tingkat diskonto lebil tinggi daripada biaya modal

untuk menghindari ketidak pastian tersebut. Jika tingkat diskonto yang

dipilih terlalu tinggi, maka akan membiaskan proses pemilihan investasi

jangka pendek.


14/33

AKUNTANSI MANAJEMEN- KEPUTUSAN INVESTASI

MODAL

Investasi modal digunakan untuk menjelaskan rencana manajer untuk mengeluarkan

dana dalam jumlah besar untuk membiayai proyek-proyek yang memilliki implikasi jangka

panjang. Investasi tidak hanya mencakup penanaman dana, tetapi pembelian barang dagangan

dan peralatan merupakan investasi. Dalam hal ini, manajer harus secara hati-hati memilih

proyek yang menjanjikan kembailan masa mendatang yang paling besar. Kepiawaian para

manajer untuk membuat keputusan investasi modal merupakan faktor yang paling pentingyang berpengaruh terhadapa perusahaan dalam jangka panjang.


15/33

Perencanaan Investasi

Jenis-jenis Keputusan Investasi Modal

Jenis-jenis keputusan investasi modal adalah

!. Keputusan pengurangan biaya

". Keputusan pelunasan pabrik dan fasilitas penggudangan#. Keputusan pemilihan mesin

$. Keputusan untuk membeli atau menyewa

%. Keputusan penggantian peralatan

Keputusan investasi modal dapat dibagi menjadi " kelompok

!. Keputusan penyaringan &'creening decision(

)dalah jenis keputusan yang berkaitan dengan apakah usulan proyek investasi memenuhi

standar yang telah ditetapkan sebelumnya.

". Keputusan pemilihan &*reference decision(

)dalah jenis keputusan yang berkaitan dengan pemilihan beberapa alternative usulan proyek

investasi.

Nilai Waktu Uang

Dalam pembuatan keputusan investasi modal, perlu digunakan teknik atau pendekatan

yang mengakui nilai waktu uang. +al ini didasarkan pada kenyataan bahwa nilai satu rupiah

pada hari ini lebih besar dbanding dengan nilai satu rupiah pada tahun yang akan datang.

Kondisi ini juga berlaku dalam pemilihan alternative proyek investasi.

eknik investasi modal yang mengakui kedua karakteristik investasi bisnis adalah

teknik yang melibatkan arus kas yang didiskontokan&discounted cash flow(, yaitu arus kas

yang dinilai kembali menurut kesetaraan waktu. Dengan penilaian kembali tesebut, angka-

angka rupiah dapat diperbandingkan satu sama lain dan perusahaan dapat pula mengetahui

apakah sebuah usulan proyek investasi memenuhi standar &criteria( minimum yang telah

ditetapkan atau tidak.

)da dua pendekatan dalam pendiskontoan arus kas, yaitu

1. Metode Nilai Bersih ekarang !Net Present "alue#NP"$

Dengan metode *, penilaian sebuah usulan investasi dilakukan dengan prosedur

sebagai berikut

• 'eluruh arus kas masuk yang dijanjikan oleh sebuah proyek investasi dinilai tunaikan.

• 'eluruh arus kas keluar selama umur proyek juga dinilaitunaikan.

• ilai tunai arus kas masuk dijumlahkan dan nilai tunai arus kas keluar juga dijumlahkan.• /andingkan nilai uang tunai arus kas masuk dan jumlah nilai tunai arus kas keluar.

'elisih antara kedua angka disebut dengan net present value. )ngka ini digunakan

untuk membuat keputusan menerima atau menolak sebuah usulan investasi. Jika nilai tunai

arus kas masuk lebih besar dari jumlah nilai tunai arus kas keluar, maka usulan investasi

tersebut diterima, demikian pula sebalikanya, jika jumlah nilai tunai arus kas masuk lebih

kecil dibanding jumlah nilai tunai arus kas keluar, maka usulan investasi ditolak.

0engapa analisis menekankan pada arus kas1 )lasan utamanya adalah bahwa laba

akuntansi dihitung berdasarkan konsep accrual yang mengabaikan timing arus masuk dan

arus keluar kas. 0eskipun informasi laba bersih sangat bermanfaat bagi keperluan lain,namun informasi laba bersih tidak digunakan dalam analisis pendiskontoan arus kas. Dengan


16/33

demikian, manajer dapat mengabaikan informasi laba bersih dan lebih berkonsetrasi pada

upaya mengidentifikasi arus kas yang berhubungan dengan sebuah proyek investasi.

Jenis-jenis arus kas, antara lain

!. )rus kas keluar, merupakan investasi awal &termasuk biaya instalasi(, kenaikan modal kerja,

reparasi dan pemeliharaan, dan kenaikkan biaya operasi.". )rus kas masuk, merupakan kenaikkan pendapatan, penurunan biaya, nilai sisa2residu, dan

pembebasan modal kerja.

Pe%ulihan investasi a&al. Ketika menghitung nilai tunai sebuah proyek, depresiasi tidak

dikurangkan , karena

!( Depresiasi merupakan biaya yang tidak memerlukan pengeluaran kas saat ini.

"( 0etode pendiskontoan arus kas secara otomatis memberikan kembalian investasi awal,

sehingga pengurang depresiasi tidak diperukan.

Pen'ederhanaan asu%si. Dalam menggunakan metode arus kas yang didiskontokan,

minimum ada dua asumsi yang disederhanakan, yaitu

!. 'eluruh arus kas selain investasi awal dianggap terjadi pada akhir tahun.

". 'eluruh arus kas yang dihasilkan oleh sebuah proyek investasi segera diinvestasikan kembali.

Pe%ilihan tingkat (unga !discount rate$. 3ntuk menggunakan metode *, kita harus

memilih tingkat kembalian untuk pendiskontoan arus kas menjadi nilai tunai. ingkat

kembalian yang digunakan dalam perhitungan biasanya merupakan tingkat bunga umum

yang berlaku di pasar. 3munya mengacu pada biaya modal &cost of capital( perusahaan.

/iaya modal adalah rata-rata tingkat kembalian yang harus dibayarkan oleh perusahaan

kepada kreditur jangka panjang dan para pemegang saham untuk pengguna modal

mereka. 4ang dimaksud dengan modal terdiri dari modal asing &utang( dan modal sendiri

&modal saham(.

). Metode *ingkat Ke%(alian Internal !Internal +ate , +eturn#II+$

he time-adjusted rate of return &)55( atau internal rate of return &II5( adaah

tingkat bunga yang dijanjikan oleh sebuah proyek investasi selama umur proyek tersebut.

ingkat bunga ini sering disebut dengan hasil &yield( sebuah proyek investasi. II5 dihitung

dengan mencari tingkat bunga yang menyamakan nilai tunai arus kas keluar dan nilai tunai

arus kas masuk sebuah proyek. Dengan kata lain, II5 adalah tingkat bunga yang

menghasilkan angka * sama dengan nol. Jadi II5 merupakan true interest yield yangdijanjikan olh sebuah proyek investasi.

Penggunaan angka Intenal +ate o +eturn

ingkat kembalian minimum adalah tingkat kembalian yang diharapkan dari sebuah

proyek investasi. )pabila angka II5 lebih besar atau sama dengan tingkat kembalian

minimum yang diharapkan, maka usulan sebuah proyek dapat diterima. Jika angka II5 lebih

kecil dari tingkat kembalian minimum, maka usulan investasi ditolak. )ngka yang dijadikan

patokan dasar untuk menetapkan tingkat kemalian minimum adalah biaya modal &cost of

capital(.


17/33

Bia'a %odal !cost o capital$ se(agai alat pen'aring usulan investasi. Jika perusahaan

menggunakan metode II5, biaya modal digunakan sebagai tarif penghambat &hurdle rate(

yang harus dilewati oleh sebuah proyek investasi agar usulan proyek itu diterima.

Jika perusahaan menggunakan metode *, maka biaya modal dipakai sebagai

tingkat bunga &discount rate( guna menghitung * untuk usulan proyek investasi.Per(andingan ntara Metode NP" dan Metode II+

!. 0etode * lebih mudah digunakan

". )sumsi yang dibangun dalam metode II5 memunculkan pertanyaan.

4ang menyebabkan perbedaan antara metode * dengan metode II5 adalah &!(

metode * menganggap bahwa arus masuk kas akan diinvestasikan kembali pada tingakat

kembalian tertentu, sedangkan metode II5 tingkat kembaliannya sama dengan II5, &"( *

mengukur kemampulabaan dalam angka absolute, sedangkan II5 mengukurnya dalam angka

relative &6(.

/apital +ationing

'alah satu pendekatan yang dapat digunakan oleh perusahaan dalam melakukan

kajian dan pemilihan proyek-proyek dengan kendala dana untuk menghasilkan nilai

maksimum bagi perusahaan disebut capital rationing, yaitu merupakan pendekatan dalam

pemilihan berbagai alternative proyek investasi apabila perusahaan memiliki dana terbatas.

Dalam pendekatan ini, nilai perusahaan dimaksimumkan dengan memilih kombinasi proyek

yang merayap dana yang tersedia dan memaksimumkan jumlah *.

Pro'ek independen dan investasi parsial. 3ntuk memilih proyek investasi yang

memaksimumkan jumlah * dapat digunakan indeks * apabila " kondisi ini terpenuhi,

yaitu &!( proyek investasi yang dianalisis bukan proyek yang saling meniadakan &mutually

e7clusive(, dan &"( dimungkinkan investasi parsial. Indeks * dapat dihitung dengan

membagi * dengan investasi awal.

Indeks * 8 *2Investasi awal

Investasi yang dapat dipecah &divisible investment(, artinya investasi dapat dilakukan

untuk sebagian saja, sedangkan investasi yang tidak dapat dipecah &indivisible investment(,

artinya nilai investasinya harus !996.

Jika dana yang dimiliki oleh perudahaan tidak terbatas jumlahnya, maka proyek yang

menghasilkan * tertinggilah yang akan dipilih dari proyek-proyek yang saling

meniadakan. amun jika dana yang tersedia terbatas, maka criteria * tidak dapat lagi

digunakan karena pemilihan beberapa proyek akan mempengaruhi ketersediaan dana untuk proyek-proyek lainnya.

Pendekatan 0ain ala% nalisis Investasi Modal

0etode-metode untuk menganalisis investasi modal antara lain

!. 0etode *eriode Kembalian Investasi &*ayback 0ethod(

*eriode kembalian investasi adalah waktu yang diberikan oleh sebuah proyek

investasi untuk menutup investasi mula-mula dengan penerimaan kas yang dihasilkan oleh

investasi tersebut. 0etode periode kembalian investasi memusatkan perhatiannya pada

rentang waktu tersebut. )nggapan dasar metode ini adalah semakin cepat waktu yang

diperlukan oleh sebuah proyek investasi untuk menutup investasi awal, semakin baik proyek


18/33

investasi tersebut. 3ntuk menghitung periode kembalian investasi dapat menggunakan rumus

berikut

*eriode Kembalian 8 Investasi )wal2)rus Kas 0asuk /ersih ahunan

Kelebihan metode periode kembalian investasi

o 0embantu manajer mengidentifikasi manakah diantara proposal yang :akan dipertimbangkan;untuk dievaluasi lebih lanjut dengan menggunakan metode-metode yang lebih akurat.

o /ermanfaat bagi perusahaan yang baru yang kondisinya kekurangan kas.

o /ermanfaat bagi industri yang produknya cepat usang.

". 0etode ingkat Kembalian 'ederhana &'imple 5ate stimasi arus kas

operasi dari investasi dalam peralatan standar umumnya bersandar pada manfaat wujud yang

dapat diidentifikasikan secara jelas, seperti peghematan biaya tenaga kerja. Di lingkungan

manufaktur baru, manfaat tak berwujud dan manfaat tidak langsung nilainya sangat materialdan penting bagi kelayakan sebuah proyek.


19/33


20/33

BAB 12

KEPUTUSAN MODAL INVESTASI

enis2jenis Keputusan *nvestasi $odal

Keputusan investasi modal berhubungan dengan proses perencanaan,

penentuan tujuan dan prioritas, pengaturan pembiayaan, dan penggunaan

kriteria

tertentu untuk memilih asset jangka panjang. Proses pembuatan keputusan

sering

disebut dengan penganggaran modal. Ada dua jenis penganggaran modal:

proyek

independen dan proyek mutually eclusive.

Proyek independen adalah proyek yang jika diterima atau ditolak, tidak

mempengaruhi arus kas dari proyek lain. >ontoh: keputusan Astra *nternasional

untuk membangun pabrik baru +oyota tidak berpengaruh terhadap keputusan

untuk membangun pabrik aihatsu.

https://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/null


21/33

Proyek mutually eclusive adalah suatu proyek yang jika proyek yang jika

diterima akan membuat ditolaknya alternatif proyek lainnya. $isalnya:

keputusan

untuk meneruskan penggunaan mesin manual atau menggantikannya dengan

mesin yang terotomatisasi.

Keputusan investasi modal berhubungan dengan investasi pada aset

jangka

panjang. "alah satu tugas manajer adalah untuk menentukan apakah investasi

modal

akan dapat mengembalikan investasi awal dan memberikan return yang

memadai.

"ecara umum disepakati bahwa return yang memadai harus menutupi biayaopportunitas dari modal yang diinvestasikan. $engingat bahwa modal investasi

sering

diperoleh dari sumber yang berbeda, maka return yang dihasilkan juga

merupakan

campuran dari biaya opportunitas berbagai sumber yang digunakan dalam

permodalan. $anajer harus memilih proyek yang menjanjikan maksimalisasi

kekayaan pemilik perusahaan.

!ntuk membuat keputusan investasi, manajer harus memperkirakan

jumlah

dan waktu munculnya arus kas, menilai risiko investasi, dan mempertimbangkan

pengaruh proyek terhadap laba perusahaan. "alah satu hal tersulit adalah

memperkirakan arus kas7 keakuratan arus kas akan meningkatkan reliabilitas

keputusan investasi. alam membuat proyeksi arus kas, manajer harus

mengidentikasikan dan menghitung keuntungan terkait dengan proyek yang

diusulkan.


22/33

Ada dua model yang digunakan untuk membuat suatu keputusan investasi

modal, yaitu: nondiscounting model dan discounting model. )ondiscounting

model

mengabaikan nilai waktu uang, sedangkan discounting model secara eksplisit

menggunakan nilai waktu uang.

$odel )ondiskonto

1. Periode Pengembalian 3Payback Period5

Payback period adalah jangka waktu yang digunakan oleh perusahaan untuk

mengembalikan investasi awalnya. /umus yang digunakan untuk menghitung

periode payback adalah berikut ini:

payback 0 investasi awal

arus kas tahunan

engan metode ini, perusahaan menetapkan periode payback maksimum

untuk semua proyek dan menolak setiap proyek yang melebihi periode payback

tersebut. $etode payback dapat digunakan sebagai ukuran kasar risiko7 semakin

lama periode yang diperlukan proyek untuk mengembalikan investasi awalnya,

semakin berisiko pula proyek tersebut. Kelemahan metode payback: 395

mengabaikan nilai waktu uang, dan 365 mengabaikan kinerja investasi setelah

periode payback. Periode payback memberikan kepada manajer informasi yang

dapat digunakan untuk:

" $embantu mengendalikan risiko yang berhubungan dengan ketidakpastian

aliran kas masa depan

" $embantu meminimumkan dampak investasi dari masalah likuiditas

perusahaan

" $embantu mengendalikan risiko keusangan

" $embantu mengendalikan pengaruh investasi dalam pengukuran kinerja

2. +ingkat Pengembalian Akuntansi 3Accounting /ate of /eturn5

Accounting /ate of /eturn 3A//5 mengukur return proyek dari labanya,

bukan dari arus kasnya. (aba berbeda dengan arus kas karena akrual dan

deferral

yang digunakan dalam perhitungannya. (aba bersih rata2rata suatu proyek bisa

dihitung dengan mengurangi arus kas dengan depresiasi rata2rata. A// dapat

dihitung dengan menggunakan rumus:

https://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/null


23/33

A// 0 (aba, rata2rata.

*nvestasi awal atau investasi rata2rata

imana: *nvestasi rata2rata 0 3investasi awal 4 nilai residu516

Alasan penggunaan A//:

"ebagai suatu ukuran screening untuk memastikan bahwa investasi baru tidak

akan mempengaruhi laba bersih secara negatif.

!ntuk memastikan pengaruh yang diinginkan terhadap laba bersih sehingga

bonus meningkat.

-erbeda dengan payback period, A// mempertimbangkan protabilitas

proyek, namun seperti payback period, A// mengabaikannya nilai waktu uang.

%leh karenanya, kedua model tersebut disebut model nondiskonto.

$odel iskonto

$odel diskonto secara eksplisit mempertimbangkan nilai waktu dari uang

dan

memasukkan konsep diskonto arus kas masuk dan arus kas keluar.

9. )ilai "ekarang -ersih 3)et Present 8alue5

)et Present 8alue 3)P85 merupakan selisih1perbedaan antara nilai sekarang

aliran kas masuk dan kas keluar yang berhubungan dengan proyek. )P8 dihitung

dengan:

)P8 0 LM>?t139 4 i1N 2 *

0 LM>?t df tN 2 *

0 P 2 *

dimana: * 0 nilai sekarang dari biaya projek 3biasanya modal awal5

>?t 0 arus kas masuk yang diterima pada periode t, dengan t09... n

n 0 umur hidup proyek

i 0 tingkat return yang diinginkan

t 0 periode waktu

P 0 nilai sekarang dari aliran kas masuk di masa depan

df t 0 91139 4 i5O faktor diskon

https://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/null


24/33

)P8 mengukur protabilitas investasi. )ilai )P8 positif suatu proyek

menunjukkan adanya peningkatan kekayaan. alam menggunakan )P8,

tingkatpengembalian yang duperlukan harus ditentukan. +ingkat pengembalian

yang

diperlukan 3reuired rate of return5 adalah tingkat pengembalian minimum yangdapat diterima7 sering disebut juga sebagai tingkat diskonto, tingkat

batas1tingkat

rintangan 3hurdle rate5, dan biaya modal.

Kriteria dalam pembuatan keputusan tentang )P8 meliputi:

ika )P8 0 ;. al ini menunjukkan bahwa: 395 investasi awal telah dapat

dikembalikan, dan 365 tingkat kembalian investasi telah terpenuhi. ika )P8 0

;, berarti titik impas sudah tercapai dan pengambil keputusan dapat menerimaatau menolak proyek tersebut.

ika )P8 ;. al ini menunjukkan: 395 investasi awal telah dapat

dikembalikan, 365 tingkat kembalian investasi telah terpenuhi, 3F5 tingkat

kembalian yang diterima adalah selisih antara no 395 dan no 365. ika )P8 ;,

maka investasi tersebut menguntungkan dan dapat diterima.

ika )P8 < ;. al ini berarti hasil investasi lebih kecil dari tingkat

pengembalian yang diperlukan. "ebaiknya investasi ditolak.

$odel )P8 mengasumsikan bahwa semua aliran kas yang dihasilkan oleh

proyek segera diinvestasikan kembali untuk memperoleh tingkat kembalian yang

diharapkan selama umur proyek.

6. +ingkat Pengembalian *nternal 3*nternal /ate of /eturn5

*nternal /ate of /eturn 3*//5 adalah tingkat diskonto pada saat )P8 proyek

sama dengan nol. !ntuk mencapai *//, maka P 0 *. engan df sebagai faktor

diskonto dan >? sebagai arus kas tahunan, maka dihasilkan persamaan:

* 0 M>?t139 4 i5

39 4 i5 0 !@>?

df 0 *1*>?t

>ontoh: sebuah proyek memerlukan investasi /p9;.;;;.;;; dan akan

memberikan return /p96.;;;.;;; setelah satu tahun. -erapakah *//2nyaQ

/p96.;;;.;;;139 4 i5 0 /p9;.;;;.;;;



25/33

9 4 i 0 9.6

i 0 ;.6;


26/33

ika *// sudah dihitung, maka *// dibandingkan dengan tingkat return yang

diinginkan oleh perusahaan. ika *// lebih besar dari tingkat return yang

diinginkan, maka proyek diterima7 jika *// sama dengan tingkat return yang

diinginkan, maka diterima1ditolaknya proyek sama saja7 jika *// lebih kecil dari

tingkat return yang diinginkan, maka proyek ditolak.

*// merupakan ukuran yang paling sering digunakan dalam pembuatan

keputusan investasi modal. $anajer menyukai *// karena konsep *// mudah

untuk digunakan. "elain itu manajer mungkin percaya bahwa *// merupakan

tingkat return aktual yang diterima dari investasi awal. Apapun alasannya

pemahaman mendasar terhadap konsep *// sangat diperlukan.

>ontoh Pembuatan Keputusan *nvestasi $odal

-erikut ini diberikan contoh soal untuk menggambarkan penerapan

metode

nondiskonto dan diskonto dalam penilaian investasi:

Aloha >ompany ingin membeli mesin otomatis yang menggunakan teknologi

komputerisasi terbaru. Pembelian mesin otomatis tersebut memerlukan biaya

sebesar /p6.R;;.;;;,;;. $esin tersebut dianggap memiliki umur ekonomis

selama S tahun tanpa adanya nilai residual. "etiap tahunnya, Aloha

mengharapkan

pendapatan kas sebesar /pF.T;;.;;;,;; dan pengeluaran kas sebesar /p

F.;;;.;;;,;;. iminta:

a. itunglah payback period untuk mesin otomatis tersebutU

b. itunglah A// 3accounting rate of return5 dengan menggunakan 395 investasi

awal dan 365 investasi rata2rataU

c. itunglah )P8 dengan asumsi tingkat return yang diharapkan 9;VU

d. itungkah *// mesin otomatisU

e. Apakah sebaiknya Aloha >ompany membeli mesin tersebutQ

awab:

bersih1tahun 0 arus kas masuk 2 arus kas keluar

0 /pF.T;;.;;; 2 /pF.;;;.;;;

0 /pT;;.;;;,;; per tahun

a. Payback period 0 /p6.R;;.;;;1/pT;;.;;; per tahun



27/33

0 6,DW tahun

0 6 tahun E bulan

b. Penyusutan 0 /p6.R;;.;;;1S tahun 0 /pRE;.;;;,;;1tahun


28/33

ba bersih 0 arus kas1tahun 2 penyusutan

0 /pT;;.;;; 2 /pRE;.;;;

0 /pR6;.;;;,;;

395 A// 3investasi awal5 0 /pR6;.;;;1/p6.R;;.;;; 0 9W,SV

365 A// 3investasi rata2rata5 0 /pR6;.;;;13/p6.R;;.;;;165 0 FSV

c. )P8

395 $enggunakan tingkat diskonto yang tersedia di tabel 3faktor diskonto

9;V5 atau menghitung dengan kalkulator sesuai dengan rumus: >?t139 4i5

+ahun Arus Kas ?aktor iskonto )ilai "ekarang

; 3/p6.R;;.;;;5 9,;; 3/p6.R;;.;;;5

9 /pT;;.;;; ;,T;T /pE9E.9;;

6 /pT;;.;;; ;,E6D /pWRF.R;;

F /pT;;.;;; ;,WS9 /pDWS.T;;

R /pT;;.;;; ;,DEF /pD9R.W;;

S /pT;;.;;; ;,D69 /pSSE.T;;

+otal arus kas masuk /pF.R99.;;;

)P8 /p9.;99.;;;

365 $enggunakan faktor diskonto tunggal 3koesien anuitas5

+ahun Arus Kas ?aktor iskonto )ilai "ekarang

; 3/p6.R;;.;;;5 9,;; 3/p6.R;;.;;;5

92S /pT;;.;;; F,WT9 /pF.R99.T;;

)P8 /p9.;99.T;;L9N


29/33

iketahui bahwa faktor diskonto adalah 6,DW. "elanjutnya karena investasi ini

mempunyai periode S tahun maka kita mencarinya di tabel diskonto pada baris

kelima. Kita temukan bahwa nilai 6,DW berada di antara nilai 6,WRS 3diskonto

6RV5 dan 6,DFS 3diskonto 6DV5. engan demikian faktor diskonto dari

investasi ini adalah antara 6RV 2 6DV dengan kecenderungan mendekati 6DV.e. engan memperhatikan perhitungan terhadap return investasi dengan

berbagai

metode, antara lain: periode pengembalian 6 tahun E bulan, A// investasi

awal 9W,S dan A// investasi rata2rata FSV, )P8 positif sebesar /p9.;99.;;;,

*// mendekati 6DV 3lebih besar dari return yang diharapkan, yaitu 9;V5,

maka sebaiknya Aloha >ompany membeli mesin otomatis tersebut.

Postaudit Proyek $odal

Postaudit mengukur kinerja aktual proyek terhadap estimasi proyektersebut.

Postaudit juga dapat merekomendasikan suatu tindakan koreksi untuk

meningkatkan

kinerja atau untuk meninggalkan1menghentikan proyek tersebut. Perusahaan

yang

menggunakan postaudit terhadap proyeknya akan memperoleh beberapa

keuntungan:

395 dengan mengevaluasi protabilitas, postaudit memastikan bahwa sumber

dayaperusahaan telah digunakan secara cermat, 365 postaudit mempengaruhi

perilaku

manajer, post audit memberikan umpan balik terhadap manajer untuk

membantu

meningkatkan pembuatan keputusan di masa depan. $eskipun demikian,

postaudit

juga memiliki keterbatasan: 395 memerlukan biaya cukup besar dan 365 asumsi

yang

digunakan menjadi kurang tepat karena adanya perubahan dalam lingkungan

operasi

aktual.

Proyek $utually 'clusive

-anyak keputusan investasi modal yang berhubungan dengan proyek2

proyek

yang bersifat mutually eclusive 3saling meniadakan5. $etode yang sering

digunakan

untuk memilih suatu proyek diantara beberapa alternative yang tersedia adalah)P8

https://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/nullhttps://www.blogger.com/null


30/33

dan *//. alam proyek independen, )P8 dan *// menghasilkan keputusan yang

sama7 jika )P8 ;, maka *// tingkat return yang dibutuhkan. )P8 berbeda

dengan *// dalam dua hal:

)P8 mengasumsikan bahwa masing2masing arus kas masuk yang diterima

diinvestasikan kembali pada tingkat return yang diminta, sedangkan *//


31/33

mengasumsikan bahwa masing2masing arus kas masuk diinvestasikan pada

tingkat *// yang ditentukan.

)P8 mengukur protabilitas dalam nilai absolut, sedangkan *// mengukur

dalam nilai relatif.

Karena )P8 mengukur dampak dari proyek2proyek tersebut terhadap

perusahaan, maka memilih proyek yang memiliki nilai )P8 terbesar konsisten

dengan usaha memaksimalkan kekayaan pemegang saham. Adapun *// yang

merupakan ukuran relatif protabilitas hanya mampu mengukur secara akurat

tingkat

return yang diinvestasikan di internal perusahaan. $emaksimalkan *// tidak

akan

memaksimalkan kemakmuran pemilik perusahaan karena tidak memperhatikan

kontribusi proyek secara absolut 3dalam nilai uang5. %leh karenanya, )P8 lebihbaik

untuk digunakan dalam memilih proyek di antara pelbagai alternatif

dibandingkan

dengan *//.


32/33

L9N Perbedaan )P8 antara perhitungan 395 dan 365 muncul karena

pembulatan.

d. *//

*// dalam investasi ini adalah tingkat suku bunga yang menyamakan antara

S

kali arus kas tahunan /pT;;.;;;,;; dengan investasi sebesar

/p6.R;;.;;;,;;.

engandf sebagai faktor diskonto dan >? sebagai arus kas tahunan, maka

dihasilkan persamaan:

* 2 >?3df5

df 0 *1>?

0 /p6.R;;.;;;1/pT;;.;;;

0 6,DW

Modul akutansi manajemen - LINK SOURE PD! -

"tt#$%%sta&&'un('a)'id%sites%de&ault%&iles%#endidikan%Mimin*+,Nu*+,Ais(a".*+,M'S)'.

*+,Ak'%Modul*+,Akuntansi*+,Manajemen*+,+,,/'#d& - asli

Modul #em0elelajaan den1an men11unakan media intenet ini sen1aja di0uat atau

di#ostkan den1an maksud untuk mem0antu anda sekalian dalam menemukan matei

(an1 0ekaitan den1an akuntansi manajemen. se#eti (an1 akan anda #elajai di

0an1ku kulia" maka ada 0aikn(a anda mem0a)a sendii tentan1 matei len1ka#

akuntansi manajemen ini untuk memulai stat atau lan1ka" a2al anda. se"in11a anda

da#at den1an muda" men1ikuti #oses 0elaja di kam#us dan men11ali le0i" dalam la1i

ilmu akuntansi manajemen ini. &ile asli dalam an1kuman ini se0enan(a 0eti#ekan&ile#d& (an1 mana da#at di do2nload len1ka# 3 akan dise0utkan sou)en(a #ada ak"i

#ostin1an 4. se"in11a memuda"kan anda a#a0ila anda in1in men)etakn(a dan

menjadikann(a 0uku #e1an1an. se"in11a le0i" "emat a#a0ila di0andin1kan den1an

anda mem0eli 0uku . namun alan1ka" 0aikn(a a#a0ila anda mem#un(ai le0i" dai satu

#e1an1aan.selamat mem0a)a dan semo1a sukses den1an #ili"an juusan anda dan

#ili"an matei (an1 anda 0a)a tentan1 akuntansi manajemen ini. selamat 0eakti&itas'

0elaja akuntansi. akuntansi manajemen len1ka#. akuntansi juusan. juusan akuntansi.

modul len1ka# akuntansi. mai 0elaja manajemen akuntansi. manajemen dan

akuntansi. matei kulia" akuntansi. )aa 0elaja akuntansi. tentan1 akuntansi . #ili"anakuntansi. ma)am ma)am akuntansi. manajemen akuntansi kulia". sks manajemen


33/33

akuntansi. akuntansi manajemen dan kulia". uni5esitas akuntansi manajemen. 0elaja

)e#at akuntansi manajemen. akuntansi manajemen len1ka#. #d& akuntansi manajemen.

modul manajemen akuntansi. juusan modul manajemen akuntansi. do2dnload atikel

tentan1 akuntansi. matei akuntansi manajemen. matei len1ka# akuntansi manajemen

untuk kulia". matei kulia" akuntansi manajemen

Keputusan Investasi Modal Berkaitan Dengan Proses Perencanaan

Documents

Transcript of Keputusan Investasi Modal Berkaitan Dengan Proses Perencanaan