JALUR KEBIJAKAN MONETER• Mekanisme bekerjanya perubahan BI Rate sampai

mempengaruhi inflasi tersebut sering disebut sebagai Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter. Mekanisme ini menggambarkan tindakan Bank Indonesia melalui perubahan-perubahan instrumen moneter dan target operasionalnya mempengaruhi berbagai variable ekonomi dan keuangan sebelum akhirnya berpengaruh ke tujuan akhir inflasi. Mekanisme tersebut terjadi melalui interaksi antara Bank Sentral, perbankan dan sektor keuangan, serta sektor riil.

• Namun jalur atau transmisi dari keputusan BI rate sampai dengan pencapaian sasaran inflasi tersebut sangat kompleks dan memerlukan waktu (time lag).

‘

• Sebelum membahas lebih jauh mengenai mekanisme transmisi kebijakan moneter Indonesia, terdapat 2 paradigma dalam upaya memahami mekanisme transmisi moneter, antara lain:

• 1. Paradigma Uang Pasif (passive money)• Paradigma uang pasif (passive money approach) merupakan jalur suku

bunga atau jalur harga (price channel), yang dijalankan dengan menggunakan suku bunga jangka pendek sebagai operational target yang kemudian diperkirakan akan mempengaruhi variabel-variabel harga di pasar keuangan, sektor riil dan pada akhirnya pada laju inflasi.

• 2. Paradigma Uang Aktif (active money)• Paradigma uang aktif (active money approach) merupakan jalur kuantitas

(quantity channel) yang mengacu pada persamaan identitas MV = PT. Kebijakan moneter dalam pendekatan ini berusaha mengendalikan jumlah uang beredar (M) untuk mempengaruhi sektor riil (P dan T). Pendekatan ini mensyaratkan adanya velocity dan money multiplier yang bersifat stabil, atau paling tidak predictable.

Transmisi Kebijakan Moneterjalur suku bunga

JALUR KREDIT• Mekanisme transmisi melalui jalur kredit menekankan bahwa

pengaruh kebijakan moneter terhadap output dan harga terjadi melalui kredit perbankan. Transmisinya dibedakan menjadi dua jalur.

–Bank lending channel (jalur pinjaman bank) yang menekankan pengaruh kebijakan moneter pada kreditkarena kondisi keuangan bank , khususnya sisi aset.

–Firm balance sheet channel (jalur neraca perusahaan) yang menekankan pengaruh kebijakan moneter pada kondisi keuangan perusahaan seperti cash flow (arus kas) dan leverage (rasio utang terhadap modal) dan selanjutnya mempengaruhi akses perusahaan untuk mendapatkan kredit.

• Jalur kredit• Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter melalui Jalur Kebijakan Moneter Jumlah Uang Beredar Ketersediaan Kredit Bank Liabilitas Bank Investasi Pemberian Kredit Bank Nilai Bersih Perusahaan Suku Bunga/Harga Saham