Ing. Pavel Kova řík · 2013. 9. 16. · Ing. Pavel Kovařík –trimestr září 2013 –skupina...

Manažerská ekonomika

Ing. Pavel Kova řík

1

Ing. Pavel Kovařík – trimestr září 2013 – skupina PMF02

Ing. Pavel Kova řík

[email protected]

Literatura

• Synek, M. a kol.: Manažerská ekonomika. 5. vydání, Praha: Grada 2011. ISBN 978-80-247-3494-1.

• Kova řík, P.: Prezentace k p ředmětu Manažerská ekonomika. Praha: VŠEM 2013

2


Praha: VŠEM 2013

• Hyršlová, J., Kle čka, J.: Ekonomika podniku. U čební text, Praha: VŠEM 2008 (nebo nov ější). ISBN 978-80-86730-36-3.

Zakončení předmětu

Zkouškový test - 60 minut

7 testových otázek• 4 příklady

(3 příklady po 21 bodech, 1 p říklad za 20 bod ů)

3


(3 příklady po 21 bodech, 1 p říklad za 20 bod ů)

• 2 otázky po 8 a 9 bodech

Obsah kurzu – Manažerská e konomika

Téma 1:CÍLE PODNIKU

Téma 2:MAJETKOVÁ A KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU

Téma 3: VÝNOSY, NÁKLADY, ZISK, CASH FLOW

4


VÝNOSY, NÁKLADY, ZISK, CASH FLOWTéma 4:

VÝROBNÍ ČINNOSTTéma 5:ŘÍZENÍ NÁKUPU A PRODEJE

Téma 6: FINANČNÍ A INVESTIČNÍ ČINNOST PODNIKU

Obsah kurzu – Manažerská e konomika

Téma 7:NOVÉ A TRADIČNÍ PODNIKOVÉ SYSTÉMY

Téma 8:ŘÍZENÍ EFEKTIVNOSTI PODNIKU

„Bonus“ témata z praxe

5


„Bonus“ témata z praxe• ŘÍZENÍ PODNIKU NA TRHU RYCHLOOBRÁTKOVÉHO ZBOŽÍ

• TCO – Total Costs of Ownership – NÁKLADY VOZOVÉHO PARKU

• AUDITING - KONTROLNÍ PODNIKOVÉ MECHANISMY

• BENCHMARKING VÝKONNOSTI PODNIKU V OBORU

1. soust ředění


6


1. soust ředění

Téma 1:CÍLE PODNIKU

7


CÍLE PODNIKU

Strategie a cíle podnikání

8



Téma 1: CÍLE PODNIKU

• Peníze • Majetek (stroje a za řízení)• Zásoby (materiál)

• Vyrobené výrobky• Poskytnuté služby

Vstupy Výstupy

9


• Zboží pro obchodní činnost• Lidé (pracovní kapitál)• Know-How• Budovy, infrastruktura

• Zbytky z výroby• Emise, odpadní vody• Zisk, dan ě, platy

PODNIK transformuje , provádí p řeměnu, vstup ů na výstupy

Podnik a zainteresované strany„Stakeholders“

PODNIK

Management Věřitelé

Banky

Zákazníci

Stát

10


PODNIK

VlastníciZaměstnanci

DodavateléOstatnízainteresované

strany


V tradi čním pojetí rozlišujeme cíle dle časového hlediska:

Cíle dlouhodobé• např. růst tržní hodnoty podniku

Cíle střednědobé• např. dosahování p řiměřeného zisku

MISE a VIZE

STRATEGIE

11


• např. dosahování p řiměřeného zisku

Cíle krátkodobé• např. zajišt ění platební schopnosti podniku

Cíle podniku by m ěly být nastaveny tak, aby podnik v dlouhodobém horizontu vyd ělával a trvale rostla tržní

hodnota podniku.

CÍLE a PLÁNY

Pyramida spokojenosti „Stakeholders “

Vlastníci „ Tržní hodnota firmy “

Spokojení v ěřitelé„Rating“

Podnik získává finanční DŮVĚRYHODNOST

Podnik získává HODNOTU

CílMěřítko

12


Spokojení zákazníci„Customers value“

Spokojení manaže ři, zaměstnanci a dodavatelé „Loyalty“

„Rating“ DŮVĚRYHODNOST

Podnik získává TRH

Podnik získává INOVACE

Mise a vize

MISÍ skupiny Kofola je s nadšením vytvá řet atraktivní zna čky nápoj ů, které budou nabízet spot řebiteli takovou funk ční

a emotivní hodnotu , že se pro n ěj stanou významnou součástí životního stylu .

13


VIZÍ skupiny Kofola je být preferovanou volbou pro zákazníky, zaměstnance a akcioná ře. Do roku 2012 chceme být celkov ě „dvojkou“ na nealko trhu v České republice, na Slovensku

a v Polsku . Našim cílem je mít v každé z t ěchto zemí v segmentu kolových nápoj ů a vod zna čky, které budou na 1. nebo 2. míst ě v těchto segmentech. V ostatních kategoriích

být do pomyslného 3. místa. firma.kofola.cz

MISE – funk ční a emotivní hodnota, sou část životního stylu

VIZE – volba pro zákazníky, zam ěstnance a akcioná ře. Do roku 2012 „dvojka“ na nealko trhu v ČR, v SK a v Polsku

STRATEGIE * – soubor taktik a postup ů: snížení výrobních

Strategie a cíle

14


STRATEGIE * – soubor taktik a postup ů: snížení výrobních náklad ů; optimalizovat marketingovou komunikaci; rozvoj distribu ční sít ě

CÍLE pro rok 2012*• obrat ve výši 3 mld. K č a čistý zisk 75mil. K č • využitelnost výrobních kapacit 85% • rozší ření distribu ční sít ě o 30 míst

* smyšlený p říklad strategie a cíl ů

KPI´s pro rozlišná odv ětví

Každé odv ětví je specifické a na základ ě těchto specifik jsou odlišn ě hodnoceni manaže ři řídící jednotlivé podniky :

• Odvětví zpracovatelského pr ůmylu (typ Agrofert)EBIT / Celkový dlouhodobý vložený kapitál

15


• Odvětví maloobchod/velkoobchod (typ MAKRO)EBIT – hodnota zásob s obrátkou delší než 12 m ěsíců

• Odvětví informa čních a komunika čních technologií Obchodní marže a EBITDA

Management by objectives (MBO)Řízení podle cíl ů

Jeden ze zp ůsobů řízení podnikových cíl ů, který vychází z následujících princip ů:

• stanovení cíl ů na vrcholové úrovni podniku a ur čení manažerů, kteří jsou za jejich pln ění odpov ědni

16


• postupné rozpracování cíl ů pro liniové manažery i ostatní zam ěstnance podniku

• podn ěcování zam ěstnanc ů ke ztotožn ění se s cíli a motivování zaměstnanc ů k pln ění cílů

Management by objectives (MBO)Řízení podle cíl ů

• Zpravidla se cíle zam ěřují jak na finan ční výkonnost podniku, tak i na nefinan ční ukazatele a m ěřítka

• Oblasti podnikových cíl ů:– prodej a marketing– produktivita

17


– produktivita– finanční stabilita– tržní podíl – pracovní síla– spolehlivost a kvalita– společenská odpovědnost – inovativnost

Balanced Scorecard (BSC)

• Metoda p ředstavující strategické řízení podniku, která zdůrazňuje zásadní vliv zákazník ů a zaměstnanc ů na dlouhodobou výkonnost podniku

• Metoda systematicky postupuje p ři formulaci, implementaci a řízení strategie a podnikových cíl ů

18


• Efektivní fungování podniku ovliv ňují čtyři základní stavební oblasti: – oblast finančně – hodnotová (FINANCIAL)– oblast zákaznická (CUSTOMER)– oblast interních procesů (INTERNAL PROCESSES)– zaměstnanecká oblast (LEARNING and GROWTH)

Balanced Scorecard (BSC)

19


www.balancedscorecards.com

Podnikatelský zám ěr

20



Téma 1: CÍLE PODNIKU


• Obsahuje díl čí kroky k napln ění podnikatelských cíl ů

• Zvyšuje šanci na úsp ěch podnikání

• Umožní kvalitní řízení podniku

21


• Poskytuje reálný pohled - nutnost shromáždit informa ce

• Může být cestou k získání finan čních prost ředků

Podnikatelský zám ěr = Business Plan

Zakladatelský rozpo čet

Sestavuje se jako sou část podnikatelského zám ěru p řed vlastním zahájením podnikání a skládá se obvykle ze čtyřech základních částí:

1. Rozpočet pot řebného majetku a zdroj ů jeho krytí – jde v podstat ě o sestavení plánované po čáteční rozvahy

2. Rozpočet výnos ů, náklad ů a výsledku hospoda ření

22


2. Rozpočet výnos ů, náklad ů a výsledku hospoda ření obvykle za první rok podnikání – p ředstavuje plánovanou výsledovku

3. Rozpočet plánovaného cash flow pro po čáteční období – pozor na rozdíl mezi ziskem a cash flow

4. Posouzení rentability podnikání – hodnocení plánovaného výsledku hospoda ření vs. výše oportunitních náklad ů

Poznání příležitosti na trhu Zvážení osobních předpokladů

Volba předmětu podnikání

Rámcový průzkum situace a vývojových trendů v tržním prostředí a vlastní pozice v něm, odhad prodejů

Vypracování rámcového podnikatelského záměru

Věcná část Ekonomická část

23


Věcná část

- ujasnění vize a c ílů, - výrobky a technologie

výroby včetně surovin, výrobních zařízení

Ekonomická část

- vypracování zakladatelského rozpočtu

- propočet zisku, potřeby kapitálu, investic, prodeje

Založení podniku po právní stránce Vypracování organizačního uspořádání podniku

Přijetí zaměstnanců, pořízení materiálně technického vybavení

Rozhodnutí o založení, umístění podniku a volbě právní formy

v.o.s k.s. s.r.o. a.s.živnost

Srovnání právních forem podnikání

• Počet zakladatel ů

Alespo ň2 osoby

Alespo ň2 osoby

Může být i 1 osoba,

maximáln ě 50 spole čníků

1 zakladatel(jde-li o práv.os.)

Jinak více zakladatel ů

Jedna osoba

24


• Administrativní náro čnost založení


největšínejmenší



• Předepsané požadavky na kapitál

nejsou stanoveny

vklad komanditist ů min. 5 tis. K č

min. 200 tis. K č

min. 2 mil. K č(20 mil. K č)

nejsou stanoveny

25


• Ručení


neomezené kombinace omezenéakcioná ři

neru číneomezené



• Finanční možnosti

největšínejmenší

26


• Řízení podniku


řídí podle dohody

spole čníci

řídí podle dohody jen

komplementá ři

valná hromadapop ř. dozor čí rada

- valná hromada akcioná řů- představenstvo- dozor čí rada

řídí sámpodnikatel



• Účast na zisku

úměrná výši rizika,není-li

dohodnuto závisí na

27


úměrná výši rizika,není-li dohodnuto jinak

(viz spole čenská smlouva)

dohodnuto jinak(viz.

spole čenská smlouva);závisí na

rozhodnutí valné hromady

závisí na rozhodnutí

valné hromadypatří

podnikateli

Téma 2: MAJETKOVÁ A KAPITÁLOVÁ

28


MAJETKOVÁ A KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU

Majetek podniku

29


Majetek podniku

Téma 2: MAJETKOVÁ A KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU

Majetková a kapitálová strukturapodniku

Stálá aktiva„dlouhodobý

majetek“

Oběžná aktiva

Vlastní kapitál„vlastní zdroje“

Cizí zdroje„cizí kapitál“

AKTIVAMajetek

PASIVAKapitál

Majetková struktura podniku

30


Oběžná aktiva„krátkodobý

majetek“

Ostatní aktiva

„cizí kapitál“

Ostatní pasiva

Kapitálová struktura podniku

Majetek podniku, který umož ňuje podniku vyráb ět výrobky,je kryt z kapitálu , který do podniku vkládají r ůzné subjekty


Dva pohledy na majetek podniku

MAJETEK KAPITÁL

1. Konkrétní majetek v podobě

budov, strojů,

2. Zdroje, „Kapitál”,

kterých je potřeba

31


MAJETEK KAPITÁLbudov, strojů,

zásob a peněz na účtech

(AKTIVA)

kterých je potřeba na pořízení

majetku a jeho rozvoj

(PASIVA)

Pořízení a rozvoj majetku spole čnosti je pot řeba financovat, buď z vlastní kapsy nebo si peníze p ůjčit


Dva pohledy na majetek podniku

AKTIVApřehled toho co podnik vlastní

(stroje, zásoby,

PASIVAzachycují jakým způsobem jsou

aktiva společnosti

32


MAJETEK KAPITÁL(stroje, zásoby, peníze na účtu)

a toho co mu dluží okolní podniky (pohledávky,

majetkové účasti)

aktiva společnosti financovány.

Co vlastník do podniku vložil a co

podnik dlužíokolním podnikům

(stakeholders)

Majetek podniku (AKTIVA)A K T IV A C E L K E M

A . P o h le d á vk y z a u p s a n ý z á k la d n í k a p itá lB . D lo u h o d o b ý m a je te kB . I. D lo u h o d o b ý n e h m o tn ý m a je te kB . II. D lo u h o d o b ý h m o tn ý m a je te kB . III. D lo u h o d o b ý f in a n čn í m a je te k

33


B . III. D lo u h o d o b ý f in a n čn í m a je te k C . O b ě ž n á a k t iva C . I. Z á s o b y C . II. D lo u h o d o b é p o h le d á vk yC . III. K rá tk o d o b é p o h le d á vk yC . IV . K rá tk o d o b ý f in a n čn í m a je te kD . I. P ře c h o d n á a k t iva

Dlo

uhod

obý

maj

etek

Hmotný dlouhodobý majetek

nemovitý• Pozemky• Budovy

Nehmotný dlouhodobý majetek

Finan ční dlouhodobý majetek

•

• Cenné papíry• Majetkové ú časti

• Ocenitelná práva• Software

movitý • Stroje, zařízení

• Dopravní prost ředky

MA

JET

EK

PO

DN

IKU

34


Oběž

ný m

ajet

ek věc

nýpe

něž

ní

Zásoby

Pohledávky

Finan ční majetek

• Krátkodobé• Dlouhodobé

• Peníze• Cenné papíry

• Materiál• Nedokon čená

výroba• Hotové výrobky• ZbožíM

AJE

TE

K P

OD

NIK

U

Faktory ovliv ňující majetkovou strukturu podniku

• Odvětví a typ podniku• Finanční politika podniku• Výnosnost a likvidnost jednotlivých složek majetku

– Výnosnost = možná míra zhodnocení původně vložených prostředků. Obecně platí, že dlouhodobý majetek je výnosnější než majetek oběžný

35


– Likvidnost = rychlost zp ětné p řeměny daného typu majetku zpět na peníze (musíme vzít v úvahu i náklady s tím spojené)

• Podnik p ři tvorb ě majetkové struktury podniku volí mezi výnosností a likvidností daného majetku v souladu s dlouhodobými ( dosažení zisku ) i krátkodobými cíly (být schopen platit své závazky )

Členění majetku podle likvidnosti

1. stupe ň likvidnosti

peníze v hotovosti nevázané bezhotovostní peníze na bankovních účtech


splatné krátkodobé pohledávky termínované vkladykrátkodobé cenné papíry

36


krátkodobé cenné papíry


zásoby všeho druhu

Dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek je považován za tém ěř nelikvidní . Proto je pro podnik klí čové, dob ře řídit krátkodobý

(oběžný) majetek

LIKVIDNOST a LIKVIDITA

Likvidnost = rychlost zp ětné p řeměny daného typu majetku zp ět na peníze (musíme vzít

v úvahu i náklady s tím spojené)

37


Likvidita = schopnost podniku platit závazky ze své činnosti: faktury dodavatel ům, mzdy

zaměstnanc ům, daně a poplatky

Majetková struktura v odv ětvíDlouhodobý

majetekOběžný majetek

Přechodná aktiva

Odvětví (v členění NACE) Rok 2012 Rok 2012 Rok 2012Dobývání a těžba 67,4% 31,8% 0,8%Zpracovatelský průmysl 48,4% 50,7% 0,9%Výroba a rozvod elektřiny a plynu 64,4% 32,3% 3,3%Voda, odpady a sanace 75,6% 23,7% 0,7%Stavebnictví 30,4% 68,9% 0,6%

38


* Zdroj: MPO, Finan ční analýza podnikové sféry za rok 2012

Stavebnictví 30,4% 68,9% 0,6%Velkoobchod a maloobchod 39,0% 59,7% 1,3%Doprava a skladování 77,6% 21,7% 0,7%Ubytování, stravování a pohostinství 76,7% 20,6% 2,6%Informační a komunikační činnosti 68,0% 29,2% 2,8%Činosti v oblasti nemovitostí 85,1% 14,3% 0,6%Vědecká a technická činnost 45,5% 53,8% 0,7%Administrativní a podpůrné činnosti 68,5% 30,2% 1,3%

Majetková struktura v odv ětvíDl. hm. a

nehm. majetek

Dl. finanční majetek

ZásobyPohledávky (dl. i krát.)

Krát. finanční majetek

Přechodná aktiva

Odvětví (v členění NACE) Rok 2012 Rok 2012 Rok 2012 Rok 2012 Rok 2012 Rok 2012Dobývání a těžba 60,1% 7,3% 2,6% 17,0% 12,3% 0,8%Zpracovatelský průmysl 40,8% 7,6% 14,0% 28,9% 7,7% 0,9%Výroba a rozvod elektřiny a plynu 33,7% 30,7% 2,5% 23,0% 6,8% 3,3%Voda, odpady a sanace 72,0% 3,6% 2,8% 15,9% 5,0% 0,7%Stavebnictví 21,7% 8,8% 8,2% 44,8% 15,9% 0,6%

39



Stavebnictví 21,7% 8,8% 8,2% 44,8% 15,9% 0,6%Velkoobchod a maloobchod 28,0% 11,1% 18,3% 33,5% 7,9% 1,3%Doprava a skladování 70,9% 6,7% 1,3% 14,1% 6,3% 0,7%Ubytování, stravování a pohostinství 72,1% 4,7% 0,6% 16,0% 4,0% 2,6%Informační a komunikační činnosti 59,2% 8,7% 1,4% 20,5% 7,3% 2,8%Činosti v oblasti nemovitostí 70,9% 14,3% 0,4% 8,4% 5,4% 0,6%Vědecká a technická činnost 5,6% 39,9% 6,0% 35,4% 12,4% 0,7%Administrativní a podpůrné činnosti 64,2% 4,3% 0,5% 17,6% 12,1% 1,3%

Kapitál (finan ční zdroje) podniku

40


Kapitál (finan ční zdroje) podniku



Stálá aktiva„dlouhodobý

majetek“

Oběžná aktiva

Vlastní kapitál„vlastní zdroje“

Cizí zdroje„cizí kapitál“

AKTIVAMajetek

PASIVAKapitál

Majetková struktura podniku

41


Oběžná aktiva„krátkodobý

majetek“

Ostatní aktiva

„cizí kapitál“

Ostatní pasiva

Kapitálová struktura podniku

Majetek podniku, který umož ňuje podniku vyráb ět výrobky,je kryt z kapitálu , který do podniku vkládají r ůzné subjekty


MAJETEK KAPITÁL

AKTIVApřehled toho co podnik vlastní

(stroje, zásoby, peníze na účtu)

a toho co mu dluží

PASIVAzachycují jakým způsobem jsou

aktiva společnosti financována.

Co vlastník do

42


okolní podniky (pohledávky,

majetkové účasti)

podniku vložil a co podnik dluží

okolním podnikům (stakeholders)

KAPITÁL (PASIVA) představují pen ěžní prost ředky, které je pot řeba do podniku vložit, aby bylo možné investovat do majetku podniku a vyráb ět výrobky, poskytovat služby.

Členění kapitálu podniku

Podle doby použitelnosti : • trvalý (je podniku k dispozici na neomezenou dobu)• dočasný (je t řeba jej ve sjednané lh ůtě vrátit)

Dočasný kapitál dále d ělíme na:– dlouhodobý

(podnik má tento kapitál k dispozici na dobu delší než jeden rok)

43


(podnik má tento kapitál k dispozici na dobu delší než jeden rok) – krátkodobý

(je podniku k dispozici na dobu do jednoho roku)

Podle způsobu získání : – vnit řní (byl vytvořen vlastní činností podniku, ze zisku) – vnější (byl získán jinak, vklady, úvěry, obligace)

Kapitál podniku (PASIVA)

PASIVA CELKEM

A. Vlastní kapitál

A. I. Základní kapitál

A. II. Kapitálové fondy

A. III. Rezervní fondy, nedělitelný fond a ostatní fondy ze zisku

A. IV. Výsledek hospodáření minulých let

44


A. V. Výsledek hospodaření běžného účetního období (+/-)

B. Cizí zdroje

B. I. Rezervy

B. II. Dlouhodobé závazky

B. III. Krátkodobé závazky

B. IV. Bankovní úvěry a výpomoci

C. I. Přechodná pasiva

KA

PIT

ÁL

PO

DN

IKU

Vla

stní

kap

itál

Základní kapitál

Kapitálové fondy

Fondy tvo řené ze zisku

• Minulých let• Běžného období

• Rezervní fond• Statutární a ostatní fondy

• Emisní ážio, vklady, dary

Výsledek hospoda ření

Vklady vlastník ů (akcie, podíly)

45


KA

PIT

ÁL

P

Ciz

í zdr

oje

Rezervy

Dlouhodobé závazky

Krátkodobé závazky

• Bankovní úv ěry• Podnikové obligace

• Závazky k dodavatel ům• Závazky k zam ěstnanc ům• Závazky v ůči státu• Bankovní úv ěry

• Zákonné • Ostatní

Důvody pro použití cizího kapitálu• Podnik nemá dostatek vlastních zdroj ů k financování

svých pot řeb a cizí kapitál umož ňuje podniku realizovat podnikatelské zám ěry, které by jinak neuskute čnil

• Při použití cizího kapitálu nevznikají poskytovateli práva podnik p římo řídit

• Důvodem pro používání cizího kapitálu je i jeho cena, která je nižší než cena vlastního kapitálu

46


• Důvodem pro používání cizího kapitálu je i jeho cena, která je nižší než cena vlastního kapitálu

• Nedostatek kapitálu je situace, kdy vklady spole čníků a věřitelů nesta čí na po řízení majetku pot řebného k podnikání

• Nedostatek pen ěz je situace, kdy firma nemá finan ční prost ředky na krytí svých závazk ů

Důvody proti použití cizího kapitáluV normálních podmínkách podnikání málokterý podnik financuje rozvoj svých aktivit bez cizích zdroj ů (cizího kapitálu). P ři větším zapojení cizího kapitálu do podnikového financování je pot řeba si uv ědomit:

• Cizí kapitál zvyšuje zadluženost podniku a tím snižuje jeho finan ční stabilitu ; při velkém rozsahu dluh ů roste nebezpečí neschopnosti splácet své závazky a m ůže dojít

47


nebezpečí neschopnosti splácet své závazky a m ůže dojít i k bankrotu podniku

• Každý další dluh (cizí kapitál) je dražší a je obtížn ější jej získat. Důvodem je obava v ěřitelů o svůj kapitál v p řípadě likvidace zadluženého podniku

• Vysoký podíl cizího kapitálu omezuje jednání managementu , které musí být p řizpůsobeno v ěřitelům

Faktory ovliv ňující kapitálovou strukturu podniku

• Kapitálová struktura podniku je struktura kapitálu, tedy finan čních zdroj ů, z nichž je financován majetek podniku

• Kapitálová struktura závisí především na: – velikosti podniku– předmětu podnikání a odvětví

48


– předmětu podnikání a odvětví– výši a stabilitě výsledků podnikání– časové potřebě kapitálu– organizaci nákupu a prodeje (obchodních podmínkách)– dostupnosti bankovních úvěrů – finanční politice podniku– ceně kapitálu na trhu

Kapitálová struktura v odv ětví

Vlastní kapitál Cizí kapitálPřechodná

pasivaOdvětví (v členění NACE) Rok 2012 Rok 2012 Rok 2012Dobývání a těžba 61,3% 38,6% 0,1%Zpracovatelský průmysl 51,4% 47,6% 1,0%Výroba a rozvod elektřiny a plynu 46,3% 49,9% 3,7%Voda, odpady a sanace 65,4% 34,3% 0,3%Stavebnictví 37,3% 60,7% 2,0%

49



Stavebnictví 37,3% 60,7% 2,0%Velkoobchod a maloobchod 40,6% 57,6% 1,8%Doprava a skladování 70,8% 28,0% 1,3%Ubytování, stravování a pohostinství 25,9% 72,9% 1,2%Informační a komunikační činnosti 62,6% 32,2% 5,2%Činosti v oblasti nemovitostí 43,9% 54,8% 1,3%Vědecká a technická činnost 55,5% 41,7% 2,7%Administrativní a podpůrné činnosti 40,3% 57,9% 1,7%

Kapitálová struktura v odv ětví

Základní kapitál

Čistý zisk období

Nerozdělený zisk a fondy

Rezervy ZávazkyBankovní

úvěry

Odvětví v roce 2010 Rok 2012 Rok 2012 Rok 2012 Rok 2012 Rok 2012 Rok 2012Dobývání a těžba 19,4% 8,9% 33,0% 11,9% 22,5% 4,2%Zpracovatelský průmysl 24,2% 5,8% 21,4% 3,2% 7,6% 25,5%Výroba a rozvod elektřiny a plynu 19,5% 5,6% 21,3% 4,9% 18,9% 22,5%Voda, odpady a sanace 45,0% 3,6% 16,8% 2,0% 8,8% 13,8%Stavebnictví 15,5% 4,6% 17,2% 5,9% 7,7% 38,3%

50



Stavebnictví 15,5% 4,6% 17,2% 5,9% 7,7% 38,3%Velkoobchod a maloobchod 19,8% 4,0% 16,8% 1,9% 7,3% 34,2%Doprava a skladování 47,5% 4,7% 18,6% 1,8% 7,4% 13,1%Ubytování, stravování a pohostinství 15,8% -0,5% 10,5% 0,5% 7,8% 14,8%Informační a komunikační činnosti 24,2% 10,0% 28,3% 2,4% 6,8% 14,0%Činosti v oblasti nemovitostí 19,6% 1,9% 22,4% 0,9% 9,9% 5,6%Vědecká a technická činnost 26,4% 1,7% 27,4% 1,1% 14,7% 21,0%Administrativní a podpůrné činnosti 18,4% 4,2% 17,7% 1,1% 7,8% 18,1%

Bilan ční princip

Majetek podniku se posuzuje:

• Podle jeho konkrétní formy - mluvíme o aktivech

AKTIVA = MAJETEK

51


• Podle zdroj ů jeho financování – mluvíme o pasivech

PASIVA = KAPITÁL = ZDROJE = DLUH

Bilan ční princip• Oceníme-li majetek v pen ěžních jednotkách, je z řejmé,

že součet aktiv a sou čet pasiv se sob ě musejí v každém okamžiku rovnat

• Toto základní pravidlo se ozna čuje jako bilan ční princip

• Obecně platí bilan ční rovnice :

52


• Obecně platí bilan ční rovnice :

AKTIVA = PASIVA

= základní princip ú četnictví

Zjednodušená rozvahaRozvaha k ...

POHLEDÁVKY ZA UPSANÝ ZÁKLADNÍ KAPITÁL

VLASTNÍ KAPITÁL:

DLOUHODOBÝ MAJETEK: Základní kapitál

Dlouhodobý nehmotný majetek Kapitál. fondy a fondy tvořené ze zisku

Dlouhodobý hmotný majetek Výsledek hospodaření minulých let

Dlouhodobý finanční majetek Výsledek hospodaření běžného období

OBĚŽNÝ MAJETEK : CIZÍ ZDROJE:

53


OBĚŽNÝ MAJETEK : CIZÍ ZDROJE:

Zásoby Rezervy

Dlouhodobé pohledávky Dlouhodobé závazky

Krátkodobé pohledávky Krátkodobé závazky

Krátkodobý finanční majetek Bankovní úvěry a výpomoci

ČASOVÉ ROZLIŠENÍ ČASOVÉ ROZLIŠENÍ

AKTIVA CELKEM PASIVA CELKEM

Optimalizace kapitálové struktury

54


Optimalizace kapitálové struktury


Strategické finan ční rozhodování

• Součástí strategického finan čního řízení je rozhodování o kapitálové struktu ře podniku . Podílu mezi vlastním a cizím kapitálem, který bude podnik používat pro financování svého majetku a provozu

• Cílem optimalizace pom ěru mezi vlastním a cizím kapitálem je, aby náklady na kapitál byly co nejniž ší a nebyla p řitom ohrožena finan ční stabilita podniku

55


a nebyla p řitom ohrožena finan ční stabilita podniku

• Cena vlastního kapitálu je vyšší než cena kapitálu cizíhoJe to dáno tím, že investor (vlastník) nese v ětší míru rizika spojenou s provozováním podnikání než v ěřitel (banka) a proto by mu m ěla náležet vyšší odm ěna– Odměna vlastníka = ZISK (dividenda, podíl na zisku)– Odměna banky = ÚROK z úvěru nebo z dluhopisu

Daňový efekt („da ňový štít“)

Cena cizího kapitálu je nižší než cena kapitálu vla stního také díky principu ozna čovaného jako da ňový štít. Úroky placené za poskytnutý cizí kapitál snižují da ňové zatížení podniku (úroky jsou sou částí náklad ů, které snižují zisk podniku p řed zdaněním).

Náklady na cizí kapitál = úroková míra * (1 – sazba dan ě)

56


Náklady na cizí kapitál = úroková míra * (1 – sazba dan ě)

Náklady na cizí kapitál = r d * ( 1 – t)

Oproti tomu, odm ěna vlastníka za vložený vlastní kapitál je v podob ě podílu na zisku (dividend), které jsou placeny z čistého zisku po zdan ění.

Náklady na kapitál

Průměrné náklady na celkový kapitál

Úro

ky b

ance

neb

o zi

sk p

ro v

last

níka

57


Úroky pro banky Odměna pro vlastníka

úvěry 15% kapitálu úv ěry 50% kapitálu úv ěry 85% kapitálu

Úro

ky b

ance

neb

o zi

sk p

ro v

last

níka


• Průměrné kapitálové náklady (WACC) vyjad řují náklady celkového kapitálu podniku:

D EWACC = rd * ( 1 – t) * —— + re * ——

C C

• r – průměrná úroková sazba cizího kapitálu

58


• rd – průměrná úroková sazba cizího kapitálu• t – sazba dan ě z příjmů (v desetinném vyjád ření)• re – náklady vlastního kapitálu (očekávaný výnos vlastníka)• D – dlouhodobé cizí zdroje (Debt) • E – vlastní kapitál (Equity)• C – celkový dlouhodobý kapitál (C = D + E)


WACCPrůměrné náklady na celkový kapitál

% n

ákla

dy n

a ka

pitá

l (r

ene

bo r

e)

59


rd .. náklady na cizí kapitál re .. náklady vlastní kapitál

Nezadlužený podnik (E vlastní >D cizí) Zadlužený podnik (E vlastní

Finanční pákaPoužití cizího kapitálu zvyšuje za ur čitých podmínek rentabilitu kapitálu vlastního (ROE = EAT / Vlastní kapitál)

Ukazatel Podnik A Podnik BC (Celkový kapitál ) 2 000 000,00 Kč 2 000 000,00 Kčz toho

E (Vlastní kapitál) 2 000 000,00 Kč 1 000 000,00 KčD (Cizí kapitál) 0,00 Kč 1 000 000,00 Kč

EBIT (Provozní zisk) 400 000,00 Kč 400 000,00 Kč

60


EBIT (Provozní zisk) 400 000,00 Kč 400 000,00 Kčrd (úrok z cizího kapitálu) v % 0,00% 8,00%rd (úrok z cizího kapitálu) 0,00 Kč 80 000,00 KčEBT (Zisk před zdaněním) 400 000,00 Kč 320 000,00 KčDaň z příjmu (v %) 15,00% 15,00%Daň z příjmu 60 000,00 Kč 48 000,00 KčEAT (Čistý zisk) 340 000,00 Kč 272 000,00 Kč

ROE (rentabilita vlastního kapitálu) 17,00% 27,20%

Optimální kapitálová struktura

• Cena jednotlivých složek kapitálu není konstantní. S rostoucím zadlužením podniku cena kapitálu roste , tak jak roste riziko, že podnik nebude schopen splatit svoje dluhy v ěřitelům, nap říklad bance splatit úv ěr. Banka chce za toto riziko vyšší odm ěnu v podob ě vyššího úroku

• Cizí kapitál použijeme jako zdroj financování našic h aktivit v p řípadě, kdy:

61


aktivit v p řípadě, kdy:

provozní výnosnost aktiv (EBIT / AKTIVA) * (1 – t) j e vyšší než cena cizího kapitálu (r d * (1 – t))

EBIT ———— * (1 – t) ≥ rd * (1 – t) což je NOPAT ≥ rd * (1 – t)AKTIVA

Optimální kapitálová strukturaOptimální je taková struktura kapitálu, která: • vyvolá minimální celkové náklady na jeho po řízení • zajistí maximální rentabilitu vloženého kapitálu • zabezpečí, aby struktura zdroj ů financování byla

v souladu se strukturou podnikového majetku (z hledis ka jeho likvidnosti)

Faktory ovliv ňující strukturu kapitálu :

62


Faktory ovliv ňující strukturu kapitálu :• Náklady na kapitál (WACC)• Výše a stabilita podnikových tržeb a zisku• Provozní páka (citlivost zisku na zm ěny tržeb)• Majetková struktura podniku • Finanční nezávislost podniku• Stabilita rozd ělování výsledku hospoda ření

Optimální kapitálová struktura

• Zlaté bilan ční pravidlo financování : Dlouhodobý majetek by m ěl být financován vlastním kapitálem, pop řípadě dlouhodobými cizími zdroji. Ob ěžný majetek by m ěl být financován z krátkodobých zdroj ů; v p řípadě trvalých nebo dlouhodobých zásob je však t řeba využít dlouhodobé finan ční zdroje

• Zlaté bilan ční pravidlo vyrovnání rizika : Pom ěr vlastního a cizího kapitálu by m ěl být 1 : 1

63


a cizího kapitálu by m ěl být 1 : 1

• Zlaté bilan ční pari pravidlo : V dlouhodobých zdrojích by měl převládat vlastní kapitál

• Zlaté bilan ční pom ěrové pravidlo : Tempo r ůstu investic by nem ělo být vyšší, než tempo r ůstu tržeb

Optimální struktura zdroj ů financování majetku spole čnosti

• Zlaté bilan ční pravidlo financování : Dlouhodobý majetek by m ěl být financován vlastním kapitálem, pop řípadě dlouhodobými cizími zdroji. Ob ěžný majetek by m ěl být financován z krátkodobých zdroj ů. Pokud je toto pravidlo porušeno m ůže dojít ke dv ěma jevům:

– Podkapitalizování podniku – situace, kdy nepostačuje vlastní a dlouhodobý cizí kapitál ke krytí dlouhodobého majetku, a proto

64


a dlouhodobý cizí kapitál ke krytí dlouhodobého majetku, a proto je jeho významná část kryta krátkodobými cizími zdroji. Vede to ke zvýšení rizika pro podnik (schopnost splácet své závazky a obvykle dražší financování)

– Překapitalizování podniku – je naopak situace, kdy je vlastního a dlouhodobého cizího kapitálu přebytek, takže je jím financována i významná část krátkodobého (oběžného) majetku. Tento stav vede obvykle ke snížení rentability kapitálu (neefektivní přístup k řízení pracovního kapitálu)

Oceňování majetku

65


Oceňování majetku


Oceňování majetku a závazk ů

• Každá složka majetku a závazk ů musí být vyjád řena peněžně, tj. musí být ocen ěna

• Na zvoleném zp ůsobu oce ňování závisí výše majetku, závazků i výsledku hospoda ření

• Na způsobu ocen ění závisí i vypovídací schopnost

66


• Na způsobu ocen ění závisí i vypovídací schopnost rozvahy

• Podle pravidel platných v České republice vychází ocenění majetku v rozvaze z historických (po řizovacích) cen

Oceňování dlouhodobéhohmotného a nehmotného majetku

• Majetek pořízený nákupem – ocenění vychází z po řizovací ceny

• Majetek vyrobený vlastní výrobou - ocenění vychází z vlastních náklad ů výroby

67


• Majetek získaný jako dar – oceňuje se reproduk ční pořizovací cenou, na základ ě znaleckého posudku nebo odhadem s p řihlédnutím k obvyklým cenám

Odepisování dlouhodobéhomajetkuOdpisy jsou pen ěžním vyjád řením opot řebení dlouhodobého majetku za ur čité období. Odpisy odrážejí fyzické opot řebení majetku a postupné znehodnocování (tedy zastarávání) majetku.

Klíčové pojmy v odpisování majetku:– Pořizovací (vstupní) cena majetku (PC)

68


– Pořizovací (vstupní) cena majetku (PC)– Roční odpis pro jednotlivé roky (O)– Oprávky (Σ O) = kumulované odpisy– Zůstatkovou cenu (ZC) majetku

Odpisy se d ělí na dv ě základní kategorie: – Odpisy účetní – Odpisy daňové

Daňové odpisy

Daňové odpisy – slouží pro ú čely stanovení základu dan ě; jsou regulovány zákonem o daních z p říjmů

• Jsou upraveny zákonem (zákon č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů, ve znění pozd ějších p ředpis ů)

• Počítají se ze vstupní ceny majetku (po řizovací cena, vlastní náklady výroby)

69


vlastní náklady výroby)

• Majetek je t řeba zatřídit do odpovídající odpisové skupiny ; každá skupina má ur čenu dobu odpisování

• Volit lze mezi dv ěma odpisovými metodami -rovnom ěrným a zrychleným odepisováním

Daňové odpisyhmotného majetkuOdpisová skupina

Příklad hmotného majetkuDoba odpisování

1kancelářské stroje, počítače, nástroje a nářadí, zemědělské stroje, kamery, faxy, telefony

3 roky

2automobily, nákladní automobily, většina pracovních strojů, chladící a mrazící zařízení

5 let

3lodě, lokomotivy, kolejový vozový park, trezory, pancéřové skříně, pece a kotle

10 let

70


4budovy ze dřeva a plastů, budovy výrobní pro energetiku, sila, elektrická a komunikační vedení

20 let

5výrobní budovy, dálnice, silnice, místní a účelové komunikace, plochy letišť, čistírny odpadních vod

30 let

6 budovy hotelů, obchodních domů, muzea a knihovny 50 let

Hmotný majetek se odepisuje v p řípadě, že doba jeho použitelnosti v podniku je více než 1 rok a pořizovací (vstupní)

cena je vyšší než 40.000,- Kč

Daňové odpisynehmotného majetku

Příklad nehmotného majetku Doba odpisování

audiovizuální dílo 18 měsíců

software a nehmotné výsledky výzkumu a vývoje

36 měsíců

71


zřizovací výdaje, goodwill 60 měsíců

ostatní nehmotný majetek 72 měsíců

Nehmotný majetek se odepisuje v p řípadě, že doba jeho použitelnosti v podniku je delší než 1 rok a pořizovací (vstupní)

cena je vyšší než 60.000,- Kč

Daňové odpisy

odpisová skupina

doba odpisu

rovnom ěrné odpisy zrychlené odpisy

odpisové sazby koeficienty

v prvním roce

odpisování

v dalších letech

odpisování

pro zvýšenou vstupní cenu

v prvním roce

odpisování

v dalších letech

odpisování

pro zvýšenou

zůstatkovou cenu

72


1 3 roky 20,00 40,00 33,30 3 4 3

2 5 let 11,00 22,25 20,00 5 6 5

3 10 let 5,50 10,50 10,00 10 11 10

4 20 let 2,15 5,15 5,00 20 21 20

5 30 let 1,40 3,40 3,40 30 31 30

6 50 let 1,02 2,02 2,00 50 51 50

Daňové odpisy

• Rovnom ěrný odpis

Odpis = vstupní cena * (odpisová sazba/100)

• Zrychlený odpis v prvním roce odpisování

Odpisy = vstupní cena / koeficient pro zrychlené odpisování v prvním roce

73


odpisování v prvním roce

• Zrychlený odpis v dalších zda ňovacích obdobích

Odpis = (2 * z ůstatková cena) / (koeficient pro zrychlené odpisování - po čet let, po které byl již majetek odpisován)

Účetní odpisy

• Účetní odpisy – respektují používání majetku v daném podniku; podnik je stanovuje svým rozhodnutím; ovliv ňují výsledek hospoda ření podniku

• Jsou významnou nákladovou položkou a ovliv ňují výsledek hospoda ření podniku i ziskovost jednotlivých produkt ů

74


produkt ů

• Jsou významným interním zdrojem financování

• Slouží k vyjád ření hodnoty dlouhodobého majetku v průběhu jeho životnosti

Účetní odpisy

Účetní odpisy závisejí na:• Hodnot ě majetku • Ekonomické životnosti majetku• Zvolené metod ě odepisování

Metody odepisování:

75


• Časové metody - snižování hodnoty dlouhodobého majetku závisí na čase– lineární – nelineární (degresivní vs. progresivní)

• Výkonové metody - hodnota majetku se snižuje v závislosti na jeho výkonu

Účetní odpisy – časové metody

• Lineární metoda vychází z p ředpokladu rovnom ěrného opot řebení majetku b ěhem doby životnosti – výše odpisu je v jednotlivých letech odepisování konstantní (cen a / doba životnosti)

• V případě použití nelineárních odpisových metod se výše odpis ů v čase buď snižuje (v p řípadě degresivní odpisové metody) nebo zvyšuje (v p řípadě použití progresivnímetody odepisování)

76


Příklad: Metoda degresivního odepisování• V tomto p řípadě je třeba určit koeficient (procento)

degrese. Odpisy pro jednotlivé roky se stanoví podl e vztahu: Odpis = ZC na konci minulého období * kdkde kd = koeficient degrese (v desetinném tvaru), který si podnik zvolí sám.

Účetní odpisy – metody výkonové

• Metody výkonové jsou vhodné, pokud velikost opot řebení není závislá na čase, ale na odvedeném výkonu

• Životnost není v tomto p řípadě stanovena v časových jednotkách (roky), ale nap říklad plánovaným po čtem kilometr ů (nákladní automobil), počet výrobk ů (zařízení)

• Výkonové metody se v praxi uplat ňují p ředevším

77


• Výkonové metody se v praxi uplat ňují p ředevším u dopravních prost ředků, ale lze je využít i u výrobních zařízení

• U výkonové metody se ro ční odpisy stanoví jako:odpis p řipadající na jednotku výkonu * výkon majetku v daném roce

Oceňování zásob

• Zásoby nakupované (materiál, zboží) jsou oce ňovány v jejich pořizovacích cenách

• Zásoby vlastní výroby (výrobky, polotovary, nedokon čená výroba) jsou oce ňovány na úrovni vlastních náklad ů (tzn. výrobních náklad ů)

78


Oceňování zásob stejného druhu s rozdílnými po řizovacími cenami:

– FIFO (první do skladu, první ze skladu; angl. first in, first out) jako první se spotřebovávají nejstarší dodávky

– Průměrování – použije se průměrná cena vypočtená váženým aritmetickým průměrem (vahami jsou množství každé dodávky)

Oceňování ostatních složek majetku a závazk ů

• Pohledávky se při jejich vzniku oce ňují jmenovitou hodnotou , pop ř. jejich po řizovací cenou (v p řípadě nabytí za úplatu)

• Peněžní prost ředky jsou oce ňovány jejich jmenovitými hodnotami

79


• Cenné papíry k obchodování se oce ňují p ři jejich nákupu pořizovacími cenami ; při sestavování rozvahy jsou potom oceněny tzv. reálnou hodnotou

• Závazky jsou oce ňovány jmenovitými hodnotami , při převzetí závazk ů pak pořizovacími cenami

Oceňování podniku

80




Důvody pro ocen ění podniku

Ocenění podniku je samo o sob ě službou , která slouží zákazníkovi pro dosažení jeho cíle:

• Koup ě a prodej podniku

• Fúze a akvizice podnik ů

• Změna právní formy

81


• Změna právní formy

• Vypo řádání spole čníků,

• Uvedení podniku na burzu

• Likvidace spole čnosti

• Daňové záležitosti


Ocenění podniku jako celku vychází z p ředpokladu, že celková hodnota podniku není prostým sou čtem hodnot jednotlivých aktiv, ale že je dána užitkem, který poskytuje svému majiteli .

• Going concern princip – užitkem pro majitele jsou budoucí výnosy (zisk, cash flow ), které podnik

82


budoucí výnosy (zisk, cash flow ), které podnik vygeneruje

• Likvida ční hodnota – je dána sumou pen ěz, které je možné získat individuálním rozprodáním všech aktiv spole čnosti

Metody oce ňování podniku

Při oceňování podniku hledáme v ětšinou odpov ědi na následující otázky:

• Kolik je ochoten za podnik zaplatit b ěžný zájemce, kolik bychom mohli dostat na trhu? Jaká je tržní cena podniku?

• Jakou má podnik hodnotu pro konkrétního kupujícího ?

83


• Jakou má podnik hodnotu pro konkrétního kupujícího ?

• Jakou hodnotu lze považovat za nespornou ?

Výsledná hodnota oce ňovaného podniku zohled ňuje velmi často více získaných hodnot z r ůzných metod ocen ění

Metody oce ňování podniku

Jaká je tržní cena podniku?– Ocenění na základě tržní kapitalizace (burzovní ocenění)– Ocenění na základě srovnatelných podniků a transakcí– Ocenění na základě provedených „IPO - veřejný úpis akcií„

Jakou má podnik hodnotu pro konkrétního kupujícího ? – Metoda výnosová – diskontované peněžní toky (FCF)

84


– Metoda výnosová – diskontované peněžní toky (FCF)– Metoda výnosová – kapitalizované čisté výnosy

Jakou hodnotu lze považovat za nespornou ?– Metoda účetní hodnoty majetku– Metoda substanční hodnoty– Metoda likvidační hodnoty

Metoda substan ční hodnoty

Princip substan ční metody : každá složka aktiv je ur čitým způsobem ocen ěna. Pokud od sou čtu těchto hodnot odečteme všechny dluhy a závazky, dostaneme hodnotu vlastního kapitálu.

K ohodnocení aktiv se však nepoužívá ú četních údaj ů, ale vyčíslují se reálné hodnoty jednotlivých substancí (podstaty jednotlivých složek aktiv ), a to pen ězi, které by

85


(podstaty jednotlivých složek aktiv ), a to pen ězi, které by bylo t řeba nyní vynaložit na získání dané složky aktiv. Případně se vychází z cen, kterých bychom dosáhli p ři zpeněžení daných složek.

Součtem reálných hodnot aktiv dostaneme substan ční hodnotu brutto .

Metoda substan ční hodnoty

Součtem reálných hodnot aktiv dostaneme substan ční hodnotu brutto .

Substan ční hodnotu netto získáme ode čtením adekvátn ě určených aktuálních hodnot složek cizího kapitálu .

Specificky je t řeba oceňovat nap říklad závazky, které mohou vyplynout ze soudních spor ů, závazky v ůči

86


mohou vyplynout ze soudních spor ů, závazky v ůči zaměstnanc ům (v t ěchto p řípadech je t řeba uvažovat s případnými zm ěnami jejich stavu v budoucnu).

Substan ční metoda mívá jen pomocnou funkci, nebo ť tento postup odpovídá pouze na otázku, kolik kapitá lu bylo v podniku investováno. Není schopna zachytit kategorie jako je „ goodwill “ nebo „ badwill “.

Metoda výnosová (FCF a DFCF)

Metoda oce ňování pomocí p ředpokládaných budoucích výnos ů v podob ě hodnot cash flow . Hodnota podniku se touto metodou odvozuje ze sou časné hodnoty (všech) jeho budoucích čistých p říjmů.

Klíčové ukazatele: – free cash flow (FCF), volný cash flow, který kromě čistého zisku pro vlastníky a odpisů zahrnuje i zdaněné úroky a je snížen

87


pro vlastníky a odpisů zahrnuje i zdaněné úroky a je snížen o investice, se kterými se do budoucna počítá– pokud částky FCF diskontujeme k datu oceňování podniku úrokovou mírou přizpůsobenou riziku (může se jednat o investorem stanovené WACC) pak dostáváme diskontované volné cash flow (DFCF)

Podle této výnosové metody (DFCF) je hodnota podnik u dána sou časnou hodnotou cash flow po zdan ění, kterou očekávají vlastníci a investo ři v budoucích letech.

Metoda výnosová (FCF)

Při výpo čtu výnosové hodnoty podniku se uvažuje ukazatel free cash flow (FCF), který se pro jednotlivá období vypo čítá:

EBIT- daně propo čtené z EBIT+ odpisy

88


+ odpisy- výdaje na po řízení investi čního majetku- zvýšení (+ snížení) pracovního kapitálu------------------------------------------------peněžní toky k rozd ělení (FCF)

Příprava na týmový test

Na příští cvi čení si p řineste kalkula čku a projd ěte si:• Prezentaci k prvnímu soust ředění (6 - 89)• Kapitoly 1 a 2 - Manažerská ekonomika, Synek• Témata v týmovém testu

– Kritéria výběru právní formy podniku– Struktura rozvahy – položky majetku a kapitálu

89


– Optimalizace kapitálové struktury– Metody oceňování složek majetku a kapitálu– Metody oceňování podniku– Výpočet bilanční sumy a pohyby v rozvaze– Výpočet nákladů na kapitál (WACC)

2. soust ředění


90


2. soust ředění

Téma 3:VÝNOSY, NÁKLADY A ZISK

91


VÝNOSY, NÁKLADY A ZISK

Základní principy podnikání

• V rámci podnikatelské činnosti dochází k transformaci vstup ů (výrobních faktor ů) na výstupy ( produkty )

• Mezi základní produktypodniku pat ří: – Výrobky, produkty– Poskytnuté služby

• Mezi základní výrobní faktory patří: – Půda, suroviny– Práce (řídicí i výkonná)

92


– Poskytnuté služby– Majetek podniku– Příjmy z pronájmu– Úroky z banky*

* (podnik uložil volné peníze v bance)

– Práce (řídicí i výkonná)– Znalosti (know-how)– Dlouhodobý majetek

– Stroje, zařízení, IT– Materiálové vstupy, energie– Kapitál (finanční prostředky)

Podnik „ platí “ za výrobní faktory a „ inkasuje „ za produkty.

Výsledek hospoda ření

• NÁKLADY = v pen ězích vyjád řená spot řeba výrobních faktor ů (vstup ů), které podnik použil za ú čelem dosažení výnos ů

„Platí“

Náklady„Inkasuje“

Výnosy

93


výnos ů• VÝNOSY = v pen ězích vyjád řená produkce (výstupy),

které z provozování podniku plynou• Porovnáme-li v daném časovém období získané VÝNOSY

s vynaloženými NÁKLADY dostaneme výsledek hospoda ření

VÝSLEDEK HOSPODAŘENÍ = VÝNOSY - NÁKLADY

Výsledek hospoda ření rozvaha

• Výsledek hospoda ření vzniká jako rozdíl mezi výnosy a náklady za určité časové období

Výnosy > Náklady => Zisk(vlastní zdroje podniku se zv ětšují)

VLASTNÍ KAPITÁL (ZDROJE):

Základní kapitál

Kapitál. fondy a fondy tvořené ze zisku

Výsledek hospodaření minulých let

Výsledek hospoda ření běžného období

Rozvaha – strana pasiv

94


Náklady > Výnosy => Ztráta(vlastní zdroje podniku se snižují)

Výsledek hospoda ření běžného období

CIZÍ ZDROJE:

Rezervy

Dlouhodobé závazky

Krátkodobé závazky

Bankovní úvěry a výpomoci

ČASOVÉ ROZLIŠENÍ

PASIVA CELKEM

Naplňování cíl ů podnikání

Dosažení zisku ( MANAGEMENT)vs.

Maximalizace tržní hodnoty podniku ( VLASTNÍK )

• Hodnocení úsp ěšnosti dosahování cíl ů vede p řes rozbory

95


• Hodnocení úsp ěšnosti dosahování cíl ů vede p řes rozbory hospoda ření (ROE – Return on Equity , ROA – Return on Assets , ROS – Return on Sales )

• Čím rychleji dokáže podnik realizovat celý hodnotový proces , tj. p řeměnit vložený kapitál na zásoby, ty p řeměnit na hotové výrobky, ty následn ě prodat a vytvo řit tak tržby , tím siln ější bude jeho schopnost generovat zisk

Jak zvýšit zisk podniku?

Zvýšení objemu tržeb– Expanze podniku– Cenové politiky– Konkurenční boj

Cesta primárn ě zaměřená na pozici podniku na trhu

Snížení náklad ů– Ceny vstupů– Efektivnosti v procesech– Organizační změny

Cesta primárn ě zacílená na interní procesy podniku

96


pozici podniku na trhu interní procesy podniku a hledání vyšší efektivnosti

Je možné v dnešní dob ě zvyšovat zisk cestou zvyšování objemu tržeb? V odv ětvích, která nerostou, je velmi obtížné a nákladné zvýšit tržní podíl a tržby podniku. Pak často jedinou cestou ke zvýšení hodnoty zisku je cestou vedoucí přes řízení a snižování náklad ů

Význam řízení náklad ů• Současný trend na trhu, vedoucí k optimalizaci náklad ů,

zvyšuje již tak významnou roli ceny podnikového výkonu, ceny, za níž je výrobek nebo služba prodávána

• Společnost, která vyrábí nebo poskytuje služby s nižšími náklady , může zisk, který vyprodukuje nad rámec průměrné míry ziskovosti, investovat do svého dalšího rozvoje. M ůže si nap říklad dovolit i snížit cenu svých

97


rozvoje. M ůže si nap říklad dovolit i snížit cenu svých výrobk ů nebo služeb a tím se pokusit získat část trhu a zvýšit tržby na úkor konkuren ční spole čnosti, která nedokáže své výrobky a služby realizovat tak efekti vně

• Současně je nutné vzít v úvahu, že bezhlavé snižování náklad ů může mít za následek snížení kvality výrobku nebo služby a také hodnoty vnímané zákazníkem

Analýza a t řídění náklad ů

98


Téma 3: VÝNOSY, NÁKLADY A ZISK

Třídění náklad ů

• 1 - Druhové třídění náklad ů (př. členění náklad ů dle výkazu zisku a ztráty, materiál, služby, osobní náklady, odpisy, úroky, … )

2 - Účelové třídění náklad ů, třídění náklad ů podle místa vzniku na jednicové a režijní

• 3 - Kalkula ční členění podle výkon ů na přímé a nepřímé

99


• 3 - Kalkula ční členění podle výkon ů na přímé a nepřímé

• 4 - Třídění náklad ů podle závislosti na objemu produkce (náklady vztažené k objemu výkon ů)

• 5 – Třídění náklad ů z hlediska rozhodování (manažerské pojetí náklad ů)

1. Náklady podniku

• Náklady jsou v pen ěžních jednotkách vyjád řená spot řeba výrobních faktor ů, která je vyvolána tvorbou podnikových výnos ů

• Představují v pen ězích vyjád řený hodnotový ekvivalent spot řebovaných vstup ů, kterými mohou být:– Materiál pro výrobu– Energie

100


– Energie– Nakoupené služby– Odpisy (opotřebení majetku)

• Základní členění náklad ů, které je v souladu s finan čním výkazem zisku a ztráty je druhové členění. Výkaz zisku a ztráty dále agreguje náklady na náklady z provozní činnosti, z finan ční činnosti a z mimo řádné činnosti

1. Výnosy podniku

• Jsou jednou ze základních výstupních ekonomických veli čin, kterými se m ěří činnost podniku a jeho výstupy

• Představují v penězích vyjád řený hodnotový ekvivalent prodaných výkon ů, kterými mohou být:– Dokončené výrobky– Polotovary– Poskytnuté služby

101


– Poskytnuté služby– nebo jiné ekonomické aktivity, které podnik realizuje

• Základní členění výnos ů, které je v souladu s finan čním výkazem zisku a ztráty je druhové členění. Výkaz zisku a ztráty dále agreguje výnosy na výnosy z provozní činnosti, z finan ční činnosti a z mimo řádné činnosti

Výnosy podniku

Provozní činnost– Tržby za vlastní výrobky a služby– Tržby za prodej zboží– Aktivace materiálu a zboží– Tržby z prodeje majetku a materiálu– Smluvní pokuty od dodavatelů

Finanční činnost

Tržby za prodej zboží 1

Náklady vynaložené na prodané zboží

Obchodní marže (ř.01-02)

Výkony (ř.05+06+07)

Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb

Změna stavu zásob vlastní činnosti

Aktivace

Výkonová spotřeba (ř.09+10)

Spotřeba materiálu a energie

Služby

Přidaná hodnota (ř.03+04-08)

Osobní náklady (ř.13+14+15+16)

Mzdové náklady

Odměny členům orgánů společnosti a družstva

Náklady na sociální zabezpečení a zdravotní pojištění

Sociální náklady

Daně a poplatky

Odpisy dlouhodobého nehm. a hmotného majetku

Tržby z prodeje dlouhod. majetku a materiálu (ř.20+21)

Tržby z prodeje dlouhodobého majetku

Tržby z prodeje materiálu

Zůstatková cena prodaného dlouh. majetku a materiálu (ř.23+24)

Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku

Prodaný materiál

Změna stavu rezerv a opravných položek v provozní oblasti a komplexních

nákladů příštích období

Ostatní provozní výnosy

Ostatní provozní náklady

Převod provozních výnosů

Převod provozních nákladů

Provozní výsledek hospodaření (ř.11-12-17-18+19-

22-25+26-27+(-28)-(-29))

Tržby z prodeje cenných papírů a podílů

Prodané cenné papíry a podíly

Výnosy z dlouhodobého finančního majetku (ř.34+35+36)

102


Finanční činnost– Tržby z prodeje cenných papírů– Úroky od banky– Kurzové zisky

Mimo řádná činnost– Výnosy ze změny metody– Ostatní mimořádné výnosy


Výnosy z podílů v ovládaných a řízených osobám a v účetních jednotkách pod

podstatným vlivem

Výnosy z ostatních dlouhodobých cenných papírů a podílů

Výnosy z ostatního dlouhodobého finančního majetku

Výnosy z krátkodobého finančního majetku

Náklady z finančního majetku

Výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů

Náklady z přecenění cenných papírů a derivátů

Změna stavu rezerv a opravných položek ve finanční oblasti

Výnosové úroky

Nákladové úroky

Ostatní finanční výnosy

Ostatní finanční náklady

Převod finančních výnosů

Převod finančních nákladů

Finanční výsledek hospodaření (ř.31-32+33+37-

38+39-40-41+42-43+44-45-(-46)+(-47))

Daň z příjmů za běžnou činnost (ř. 50+51)

-splatná

-odložená

Výsledek hospodaření za běžnou činnost (ř.30+48-49)

Mimořádné výnosy

Mimořádné náklady

Daň z příjmů z mimořádné činnosti (ř.56+57)

-splatná

-odložená

Mimořádný výsledek hospodaření (ř.53-54-55)

Převod podílu na výsledku hospodaření společníkům (+/-)

Výsledek hospodaření za účetní období (+/-) (ř.52+58-59)

Výsledek hospodaření před zdaněním (+/-) (ř.30+48+53-54)

Náklady podnikuProvozní činnost

– Spotřebované materiály a energie– Prodané zboží (přeprodej)– Nakoupené služby– Osobní náklady– Odpisy majektu– Zůstatková cena prodaného majetku a materiálu




Výkony (ř.05+06+07)



Aktivace



Služby



Mzdové náklady



Sociální náklady

Daně a poplatky







Prodaný materiál








22-25+26-27+(-28)-(-29))




103


– Zůstatková cena prodaného majetku a materiálu– Dary a smluvní pokuty zákazníkům

Finanční činnost– Náklady na prodané cenné papíry– Úroky za půjčky a úvěry– Kurzové ztráty

Mimo řádná činnost– Ostatní mimořádné náklady



podstatným vlivem








Výnosové úroky

Nákladové úroky






38+39-40-41+42-43+44-45-(-46)+(-47))


-splatná

-odložená





-splatná

-odložená





Výkaz zisku a ztráty

+ Provozní výsledek hospodaření (Provozní výnosy – Provozní náklady)

+ Finanční výsledek hospodaření (Finanční výnosy – Finanční náklady)

= Výsledek hospodaření za běžnou činnost(před zdaněním)




Výkony (ř.05+06+07)



Aktivace



Služby



Mzdové náklady



Sociální náklady

Daně a poplatky







Prodaný materiál








22-25+26-27+(-28)-(-29))




104


+ Mimořádný výsledek hospodaření (Mimořádné výnosy – Mimořádné náklady)

- Daň z příjmů

= Výsledek hospodaření za období (po zdanění)



podstatným vlivem








Výnosové úroky

Nákladové úroky






38+39-40-41+42-43+44-45-(-46)+(-47))


-splatná

-odložená





-splatná

-odložená





Ukazatele rentability

• Rentabilita je stále hlavním m ěřítkem schopnosti podniku dosahovat zisku a vytvá řet tak nové zdroje pro budoucí rozvoj podniku a uspokojování vlastník ů (investor ů)

Poměrové ukazatele rentability pom ěřují zisk* na investovaný kapitál**

105


Ukazatele rentability se skládají z kombinace:* Zisků - EAT, EBT, EBIT, EBITDA, NOPAT, ekonomický zisk)a** Investovaného kapitálu - vlastní kapitál, celkový

investovaný kapitál, m ůže jím být v n ěkterých p řípadech i zvolená část majetku, která p ředstavuje investovaný kapitál – tedy vlastní kapitál a dlouhodobý cizí kap itál

Kategorie zisku

• EAT (Earnings after Taxes) je výsledek hospoda ření za účetní období ( čistý zisk); zisk po zdan ění, který je ur čen k rozd ělení mezi vlastníky a podnik (k výplat ě zisků nebo k reinvestování zp ět do podniku)

• EBT (Earnings before Taxes) je výsledek hospoda ření za účetní období p řed zdaněním (zisk p řed zdaněním); d ůležitý pro posouzení výkonnosti podniku

• EBIT (Earnings before Interest and Taxes) je výsledek

106


• EBIT (Earnings before Interest and Taxes) je výsledek hospoda ření před úroky a zdan ěním; efekt podnikatelské činnosti podniku bez ohledu na zvolený zp ůsob financování a na zdanění

• EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation sand Amortization Charges) je výsledek hospoda ření před zdaněním, úroky a odpisy; efekt podnikání bez ohledu na zvolený zp ůsob financování, na zdan ění i na zp ůsob odepisování dlouhodobého majetku a dlouhodobých spl átek

2. Účelové členění náklad ůÚčelové členění náklad ů je dáno místem a výkonem daného nákladu ve vztahu na produkované výrobky a služby:

• Náklady jednicové (technologické náklady ) související s jednotlivými operacemi konkrétního výrobku nebo služby. Jedná se o jednicový materiál, jednicové mz dy, ostatní jednicové náklady mající charakter variabil ních, přímo p řiřaditelných náklad ů

107


přímo p řiřaditelných náklad ů

• Náklady režijní (obsluha za řízení a podp ůrné procesy ) související s výrobním procesem jako celkem. Jedná se o režijní náklady obvykle členěné na: výrobní režie, správní režie, zásobovací režie, odbytová režie, ……

3. Kalkula ční členění náklad ůKalkula ční členění náklad ů vychází z možnosti p řiřadit náklad ke konkrétnímu výkonu „ Na co byl náklad vynaložen? “ . Tento zp ůsob t řídění je pohledem pro pot řeby kalkulací

• Náklady přímé jsou náklady, které je možné p řiřadit ke konkrétnímu (jedinému) druhu výrobku (zpravidla náklady jednicové a malá část režijních náklad ů)

108


• Náklady nepřímé související s více druhy výrobk ů. Nepřímé náklady vznikají spole čně za více aktivit (činností) . K jejich p řiřazování dochází pomocí r ůzných aloka čních pravidel

Přímý vs. jednicový náklad• Zásadním rozdílem mezi p římým a jednicovým nákladem

je, že u p římého nákladu sta čí vazba mezi nákladem a konkrétním výkonem. U jednicového nákladu musí být tato vazba vyvolána p římo jeho naturální jednotkou (tuna, kg, kus)

• Do přímých náklad ů patří náklady jednicové a do p římých náklad ů se přiřazují i náklady, které se vynakládají v souvislosti s provád ěním pouze jednoho druhu výkonu

109


souvislosti s provád ěním pouze jednoho druhu výkonu (výrobku nebo služby)

• Nutnou vlastností p římých náklad ů nemusí být jejich variabilní charakter, ale mohou to být i fixní reži jní náklady, které mají p římý vztah k danému výkonu (činnosti), ale ne k jednotce (výrobek) daného výkonu , což je podmínka ur čení jednicových náklad ů

4. Členění náklad ů podle závislostina změnách objemu produkceJedná se o členění náklad ů pro manažerské rozhodování o dalším rozvoji objemu produkce (výrobních kapacit ). Rozlišujeme náklady variabilní, fixní a smíšené

První druh náklad ů, které se v závislosti na objemu produkce m ění, označujeme je jako náklady variabilní

110


• Klíčové pro rozbor variabilních náklad ů je jejich závislost na změnách objemu produkce. Skute čnost zda se variabilní náklady vyvíjejí stejn ě rychle ( proporcionáln ě), rychleji ( nadproporcionáln ě) a další možné pr ůběhy, ovliv ňuje pr ůběh nákladové funkce a rozhodování managementu

Nadproporcionální

Nákladová funkcetypu S-k řivka

Proporcionální

Nák

lady

–N

–(Kč)

Variabilnínáklady

4. Průběh variabilních náklad ů

111


Podproporcionální

Nák

lady

Objem výroby – q (Kč nebo Ks)

náklady

4. Členění náklad ů podle závislostina změnách objemu produkceDruhým typem jsou náklady, které z ůstávají nem ěnné i p ři změnách v objemu produkce či využití kapacity. Tyto náklady ozna čujeme jako náklady fixní .

• Fixní náklady jsou náklady, které vznikají, i když se v podniku nic nevyrábí (nap ř. celozávodní dovolená)

• Klíčové pro fixní náklady je jejich vlastnost, že s objemem

112


• Klíčové pro fixní náklady je jejich vlastnost, že s objemem výroby klesají pr ůměrné fixní náklady na jednotku produkce . Tento jev se ozna čuje jako „Degrese náklad ů“

• Za určitých p ředpoklad ů se můžeme setkat s r ůznými druhy fixních náklad ů:– Fixní náklady měnící se skokem– Utopené a vyhnutelné fixní náklady– Remanentní fixní náklady

5. Manažerské pojetí náklad ů

Manažerské pojetí náklad ů oproti b ěžnému, ú četnímu, pojetí náklad ů vychází ze t ří základních odlišností:

• Používání ekonomických náklad ů (skutečných, oportunitních, relevantních nákladů)

• Bere v úvahu p řírůstkové náklady

113


• Bere v úvahu p řírůstkové náklady(relevantní a utopené náklady)

Ekonomické náklady

• Ekonomické ( skute čné, relevatní ) náklady oproti náklad ům účetním vycházejí z komplexní pohledu na hodnotu vynaložených náklad ů a při rozhodování berou v úvahu i oportunitní náklady

• Oportunitní náklady jsou náklady, které p ředstavují ušlý výnos, který je „ztracen“ tím, že podnik vynaložil určité zdroje, p řevážně peníze, na zvažovaný zám ěr a nepoužil

114


zdroje, p řevážně peníze, na zvažovaný zám ěr a nepoužil je za jiným ú čelem (alternativní použití)

Příklady:– Ušlý úrok z banky za peníze, které jsme vložili po podnikání– Ušlý pronájem z budovy , kterou používáme pro firmu– Ušlý příjem „podnikatele“ za čas, který podnikání věnuje

Přírůstkové náklady

Přírůstkové náklady vznikají v souvislosti s rozhodováním managementu. P ři rozhodování bere management v úvahu pouze „p řírůstkové náklady“ , které jsou daným rozhodnutím ovlivn ěny. Zbývající náklady považuje manažerské vnímání náklad ů za irelevantní a ozna čuje je jako utopené náklady

Příklad:

115


Příklad:– Realizace zakázky jejíž cena není vyšší než námi kalkulovaná

cena zakázky (výrobní náklady + režijní náklady). Management se rozhodl zakázku realizovat pokud cena zakázky převyšuje výrobní náklady a zakázka nevyvolá další režijní náklady. Marže obchodu poté umo ří část režijních náklad ů podniku , které podniku vznikají i v případě, že podnik nic nevyrábí. Při čistě účetním rozhodování bychom zakázku nerealizovali

Analýza bodu zvratu(Cost -Volume -Profit (CVP) Analysis )

116


(Cost -Volume -Profit (CVP) Analysis )


Modely náklad ů, tržeb a zisku

Každé podnikání je postaveno na ekonomických modele ch, které hodnotí vzájemné vazby mezi:

– výnosy (V)– náklady (N)– ziskem (Z)– cenou výrobku (p)– vyrobeným množstvím (q)

Veličiny popisujícízákladní ekonomický

model podniku

117


– vyrobeným množstvím (q)

Je třeba pochopit souvislosti t ěchto veli čin tak, aby podnik dokázal odpov ědět na otázky:

Jaký objem produkce musíme prodat abychom nebyli ve ztrátě?Jaká musí být cena výrobku, abychom dosáhli zisku?Při jakých fixních a variabilních nákladech budeme dosahovat zisku?

model podniku

Analýza bodu zvratu

Zisk = Výnosy – Náklady

(1) Z = (p * q) – FN – VN * q

(2) Z = ((p – VN) * q) – FN p - je cena produktuFN - fixní náklady na celou produkci qVN - variabilní náklady na jeden produktu (jednotku)

118


VN - variabilní náklady na jeden produktu (jednotku)

• Základním východiskem pro analýzu bodu zvratu je ro zdělení náklad ů na fixní a variabilní. Pokud od ceny výrobku (p) odečteme variabilní náklady na výrobek (VN), získáme částku, která podniku po prodeji výrobku z ůstane.

• Tato částka slouží v první fázi ke krytí fixních náklad ů (FN) a poté co pokryje celkové fixní náklady, začne „p řispívat“ k tvorb ě zisku (Z)

Analýza bodu zvratu

Bod zvratu je úroveň objemu výroby a prodeje v daném období, při které jsou výnosy na úrovni náklad ů:

Výnosy = Náklady ; ZISK = 0 p * q = FN + VN * q

FN

Výnosy

Náklady

Výn

osy,

Nák

lady

(Kč)

V > NZiskBod zvratu

V = N

Cena „ pBZ“

119


FN q = —————

(p – VN)

Bod zvratu je kritické množství objemu výroby a prodeje, které odděluje ztrátové podnikání od podnikání ziskového

(p – VN) je příspěvek na úhradu fixních náklad ů k tvorb ě zisku

Objem výroby – q(Kč nebo Ks)

V < NZtráta

Cena „ pBZ“

Objem výroby „q BZ“

Provozní páka

• Provozní páka p ředstavuje podíl fixních náklad ů v celkových nákladech podniku. Je-li vysoký podíl fixních náklad ů na celkových nákladech podniku dochází k tomu, že relativn ě malá zm ěna v tržbách zp ůsobí velkou změnu v provozním zisku . To nazýváme stupe ň provozní páky (operating leverage) a vyjad řujeme jej v procentech.

120


• Stupeň provozní páky je definován jako procentní zm ěna zisku vyvolaná jednoprocentní zm ěnou prodaného množství:

Výpočty p ři různorodé produkci

121



Výpočty p ři různé produkci(globální modely)

• Různorodá produkce p ředstavuje situaci, kdy podnik vyrábí více druh ů výrobk ů. Objem produkce je souhrnn ě vyjad řován v K č pomocí cen a ne v naturálních jednotkách (kusy, tuny, litry, …)

• Při výpo čtech bodu zvratu používáme tzv. globální nákladovou funkci, u které variabilní náklady (VN) nejsou

122


nákladovou funkci, u které variabilní náklady (VN) nejsou vyjád řeny v pen ěžní hodnot ě, ale jako pom ěrový (haléřový) ukazatel variabilních náklad ů (h), který vyjad řuje podíl variabilních náklad ů na celkové produkci (tržbách)

• Výpočet pom ěrového (haléřového) ukazatel variabilních náklad ů (h) za více produkt ů se pomocí váženého aritmetického pr ůměru za celou r ůznorodou produkci

Výpočty p ři různé produkci(globální modely)

N = FN + VN * q

– q – objem produkce v K č za období– N – odhad celkových nákladů v Kč za období– FN – odhad fixních nákladů v Kč za období– VN – odhad variabilních nákladů v Kč na jeden produkt

123


• Výpočet bodu zvratu: V = N

FN q BZ = —————

(1 – VN)

Metody klasifikace náklad ů

124



Metody konstrukce nákladových funkcí

1) Metoda klasifika ční analýzy :– kvalifikovaným posouzením se rozt řídí náklady na náklady

fixní a variabilní. Zjistí se součty nákladů v obou jednotlivých skupinách a to ve spojení s údaji o objemu výroby a délce sledovaného období umožní provést

Ing. Pavel Kova řík · 2013. 9. 16. · Ing. Pavel Kovařík –trimestr září 2013 –skupina...

Documents

Transcript of Ing. Pavel Kova řík · 2013. 9. 16. · Ing. Pavel Kovařík –trimestr září 2013 –skupina...