i

FAKTOR - FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN

MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI

Oleh:

ARIE PRASETYO

NIM : 212009026

KERTAS KERJA

Diajukan Kepada Fakultas Ekonomika Dan Bisnis

Guna Memenuhi Sebagian Dari

Persyaratan – Persyaratan Untuk Mencapai

Gelar Sarjana Ekonomi

FAKULTAS : EKONOMIKA DAN BISNIS

PROGRAM STUDI : MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS

UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA

SALATIGA

2013

ii

iii

iv

MOTO

Filipi 4:13 “ Segala perkara dapat kutanggung di dalam Dia yang

memberi kekuatan kepadaku”

“Kegagalan adalah sukses yang tertunda. Dan kesuksesan akan datang

di saat kita berusaha dengan sungguh-sungguh”

“Saat kamu terjatuh, waktu tidak berhenti untuk menunggumu. Tapi

kamu yang harus berlari untuk mengejarnya”

“Saat kamu merasa sendiri, ketahuilah bahwa masih banyak yang

sayang kepadamu”.

v

ABSTRACT

Bond rating was very important for an investor who wanted to buy a bond of the

company issuing bonds, because bond rating to provide information and signal

bearing a company of the probability of failure. Notice of the importance of bond

ratings for an investor, this research was conducted in order to assist investors in

Indonesia who would buy a bond at manufacturing companies listed on Indonesia

stock exchange with a view in terms of what are the factors that affect the bond

rating, so it will not wrong in buying bonds. The method used in this research is

quantitative methods using secondary data obtained through a database of

Indonesia stock exchange, and the resulting obligation ratings given by

PEFINDO as bond rating agencies in Indonesia. Of the results obtained in this

research influence significantly to bond rating is a factor in terms of non

accounting namely the rest of the age of bonds and the reputation of auditors,

while the factors in terms of accounting as the company's growth, profitability and

liquidity does not influence significantly to bond ratings.

Keyword: Bond Rating, Growth, Profitability, Liquidity, Rest of the age of bonds,

and Reputation of Auditors

vi

SARIPATI

Peringkat obligasi sangat penting bagi seorang investor yang hendak membeli

sebuah obligasi dari perusahaan penerbit obligasi, karena peringkat obligasi

memberikan informasi dan signal tentang probabilitas kegagalan suatu

perusahaan. Melihat dari pentingnya peringkat obligasi bagi seorang investor,

maka penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk membantu investor di

Indonesia yang akan membeli sebuah obligasi pada perusahaan manufaktur yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan melihat dari segi faktor-faktor apa saja

yang berpengaruh terhadap peringkat obligasi, sehingga nantinya tidak salah

dalam membeli obligasi. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah

metode kuantitatif dengan menggunakan data sekunder yang diperoleh melalui

database Bursa Efek Indonesia, dan hasil peringkat obligasi yang diberikan oleh

PEFINDO sebagai lembaga pemeringkat obligasi di Indonesia. Hasil yang

diperoleh dalam penelitian ini yang berpengaruh signifikan terhadap peringkat

obligasi adalah faktor dari segi non akuntansi yaitu sisa umur obligasi dan reputasi

auditor, sedangkan faktor dari segi akuntansi seperti pertumbuhan perusahaan,

profitabilitas dan likuiditas tidak berpengaruh signifikan terhadap peringkat

obligasi.

Kata kunci: Peringkat Obligasi, pertumbuhan, profitabilitas, likuiditas, sisa umur

obligasi dan reputasi auditor

vii

KATA PENGANTAR

Segala puji, hormat dan syukur kepada Tuhan Yesus Kristus atas kasih,

berkat, rahmat, dan anugerah, serta penyertaan-NYA, sehingga penulis mampu

menyelesaikan kertas kerja dengan judul “Faktor-faktor yang Mempengaruhi

Peringkat Obligasi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di BEI”. Kertas

kerja ini dimaksudkan untuk memenuhi salah satu syarat akademis dalam

menyelesaikan studi Program Sarjana (S1) Jurusan Manajemen Fakultas

Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.

Penelitian ini diharapkan dapat dijadikan pedoman oleh pihak investor di

Indonesia ketika akan membeli sebuah obligasi dari perusahaan manufaktur yang

terdaftar di BEI, sehingga nantinya tidak salah dalam menentukkan investasi

obligasi yang berpotensi gagal bayar atau tidak dan menguntungkan bagi investor

dan perusahaan.

Penulis menyadari bahwa dalam penulisan kertas kerja ini masih banyak

terdapat kekurangan dan jauh dari sempurna, untuk itu sangat diharapkan kritik

dan saran yang membangun dari para pembaca yang budiman.

Akhir kata, penulis mengucapkan terima kasih. Semoga kertas kerja ini

bermanfaat serta dapat digunakan sebagai wacana dan tambahan informasi

semua pihak yang membutuhkan. Kiranya damai sejahtera-Nya dan kasih

anugrah-Nya selalu menyertai kita semua. Tuhan Yesus memberkati.

Ambarawa , 29 April 2013

Penulis

viii

UCAPAN TERIMA KASIH

Puji Syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas kasih-Nya

dan penyertaan-Nya sehingga penulisan kertas kerja ini dapat terselesaikan.

Penulis menyadari dalam proses penulisan kertas kerja ini sering ditemui

beberapa kesulitan. Namun, berkat bantuan motivasi, bimbingan dan doa dari

berbagai pihak maka kertas kerja ini dapat terselesaikan dengan baik. Oleh karena

itu, Penulis ingin menyampaikan rasa hormat dan ucapan terima kasih yang

sebesar – besarnya kepada :

1. Bapak Hari Sunarto, SE., MBA., Ph.D., selaku Dekan

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.

2. Bapak Harijono, SE., Mcom., Ph.D., selaku Wakil Dekan

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.

3. Ibu Roos Kities Andadari, SE., MBA, Ph.D., selaku Ketua

Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomika dan Bisnis,

Universitas Kristen Satya Wacana.

4. Ibu Linda Ariany Mahastanti, SE., M.Sc., selaku pembimbing

yang telah membantu dan memberikan saran – saran serta

perhatian sehingga penulis dapat menyelesaikan kertas kerja ini.

5. Bapak Prof. Christantius D., SE., ME., Ph.D., selaku dosen wali

studi yang telah membantu dalam perkuliahan.

ix

6. Bapak Hari Sunarto, SE., MBA., Ph.D., dan Ibu Sally

Dwijayanti., SE., M.Si., selaku penguji yang telah memberikan

saran dan masukan kepada penulis dalam penulisan kertas kerja.

7. Seluruh staf pengajar Fakultas Ekonomika dan Bisnis yang telah

membekali penulis ilmu dan pengalaman yang sangat bermanfaat

selama penulis studi di Universitas Kristen Satya Wacana.

8. Mama dan Papa yang telah mendukung dalam doa dan

memberikan semangat yang tak henti-hentinya kepada penulis

selama menempuh pendidikan S1.

9. Hana Dwi Wahyuningtyas yang selalu memberikan semangat,

motivasi serta cinta yang tak henti-hentinya kepada penulis.

10. Bapak Aziz selaku staf Pojok BEI Universitas Diponegoro

Semarang yang telah membantu penulis dalam mencari data dan

informasi tentang laporan keuangan perusahaan manufaktur yang

diperlukan dalam penelitian ini.

11. Sahabat-sahabat penulis selama menempuh perkuliahan di

Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya

wacana, khususnya FEB angkatan 2009.

Ambarawa, 29 April 2013

Penulis

x

DAFTAR ISI

Halaman Judul ..................................................................................................... i

Surat Pernyataan Keaslian Skripsi ...................................................................... ii

Halaman Pengesahan .......................................................................................... iii

Motto ................................................................................................................... iv

Abstract ............................................................................................................... v

Saripati ................................................................................................................ vi

Kata Pengantar .................................................................................................... vii

Ucapan Terima Kasih .......................................................................................... viii

Daftar Isi.............................................................................................................. x

Daftar Tabel ........................................................................................................ xii

Daftar Lampiran………………………………………………………………...xiii

1. Pendahuluan .................................................................................................. 1

1.1 Latar Belakang .......................................................................................... 1

1.2 Persoalan Penelitian .................................................................................. 3

1.3 Tujuan Penelitian ...................................................................................... 4

2. Telaah Literatur ............................................................................................ 5

2.1 Pengertian Obligasi................................................................................... 5

2.2 Peringkat Obligasi .................................................................................... 5

2.3 Teori Sinyal .............................................................................................. 8

2.4 Nalar Konsep ............................................................................................ 8

xi

2.5 Kerangka Teoritis ...................................................................................... 14

3. Metode Penelitian .......................................................................................... 14

3.1 Populasi dan Sampel ................................................................................. 14

3.2 Jenis dan Sumber Data .............................................................................. 16

3.3 Pengukuran Variabel ................................................................................. 16

3.4 Model Penelitian ....................................................................................... 18

3.5 Teknik Analisis ......................................................................................... 19

4. Hasil dan Pembahasan .................................................................................. 19

4.1 Hasil Penelitian ......................................................................................... 19

4.2 Pembahasan .............................................................................................. 26

5. Penutup .......................................................................................................... 31

5.1 Simpulan ................................................................................................... 31

5.2 Keterbatasan penelitian ............................................................................. 31

5.3 Saran ......................................................................................................... 32

Daftar Pustaka ................................................................................................... 34

Lampiran-Lampiran…………………………………………………………..36

xii

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Definisi Peringkat PEFINDO.............................................................. 6

Tabel 3.1 Prosedur Pemilihan Sampel ................................................................ 15

Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Variabel Independen ............................................ 19

Tabel 4.2 Case Processing Summary .................................................................. 21

Tabel 4.3 Hasil Pengujian Ordinal Logistic Regression ..................................... 22

xiii

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Daftar Perusahaan Manufaktur………………………………….36

Lampiran 2. Test Of Paralel Lines…………………………………………….36