ANALISIS PERUBAHAN RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI PERUBAHAN LABA

Studi Kasus pada Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2004-2006

SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Manajemen

Oleh :

Ardanti Dwiputranti NIM : 042214012

PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS SANATA DHARMA YOGYAKARTA

2008

ii

iii

iv

Tidak ada sesuatu yang mudah dikerjakan, untuk memperolehnya diperlukan Doa,

Usaha Keras, dan Semangat yang Tinggi

Wanita cantik melukis kekuatan lewat masalahnya, tersenyum saat tertekan dan

bertambah kuat dalam doa dan pengharapan. Semua ini ditujukan buat kamu,

wanita kepunyaan Allah

Skripsi ini kupersembahkan untuk :

Bunda Maria dan Tuhan Yesus Kristus Kubersyukur padaMu karena Engkau telah memberiku talenta berupa kepintaran,

perlindungan, dan kasih sayang selama hidupku. Berkatilah anakMu ini ya Bapa,

ya Bunda Maria supaya menjadi berkat bagi sesama dalam hidup seturut

kehendakMu.

Bapak dan Ibuku Salam hormat dan cintaku pada Bapak dan Ibu yang telah melahirkan,

membesarkan, dan mendidikku dengan kasih sayang yang tak terhingga. Terima

kasih atas semuanya, aku akan berjuang agar selalu menjadi kebanggaanmu dan

tetap menjadi diriku sendiri yang pantang menyerah dalam hidup.

Keluarga Besarku Eyang Kakung dan Eyang Putriku, Pakdhe dan Budhe serta keluarga besarku baik

di Jogja dan di Klaten.

v

vi

vii

KATA PENGANTAR

Puji Syukur dan terima kasih ke hadirat Yesus Kristus dan Bunda Maria

yang telah melimpahkan rahmat dan karunia kepada penulis sehingga dapat

menyelesaikan skripsi ini. Penulisan skripsi ini bertujuan untuk memenuhi salah

satu syarat untuk memperoleh gelar sarjana pada Program Studi Manajemen,

Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma.

Dalam menyelesaikan skripsi ini penulis mendapat bantuan, bimbingan

dan arahan dari berbagai pihak. Oleh karena itu penulis mengucapkan terima

kasih tak terhingga pada :

a. Tuhan Yesus dan Bunda Maria yang memberikan Rahmat, Berkat,

Perlindungan dan Kasih sayangNya yang tidak pernah putus dalam hidup

penulis.

b. Rama Rektor Universitas Sanata Dharma yang telah memberikan

kesempatan untuk belajar dan mengembangkan kepribadian kepada

penulis.

c. Drs. Y.P. Supardiyono, M.Si., Akt selaku Dekan Fakultas Ekonomi

Universitas Sanata Dharma.

d. V. Mardi Widyadmono, S.E., MBA selaku Kepala Program Studi

Manajemen Universitas Sanata Dharma.

e. Drs. Alex Kahu Lantum, M.S selaku pembimbing I yang telah membantu

dan membimbing penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.

f. Drs. G. Hendra Poerwanto, M.Si selaku pembimbing II yang telah sabar

membimbing penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.

g. Ayahanda Thomas Sutarja, Ibunda Lusia Widanti Turwibakti yang peduli

pada pendidikan anaknya serta banyak mendorong dan mendoakan

anaknya hingga skripsi ini selesai.

h. Dosen-Dosen Manajemen yang telah memberikan ilmunya selama ini

kepada penulis sehingga sampai saat ini dapat menyelesaikan skripsi ini.

i. Seluruh karyawan di Universitas Sanata Dharma yang telah memberikan

bantuan teknis dalam penyelesaian skripsi.

viii

j. Karyawan Pojok BEI fakultas Ekonomi Sanata Dharma yaitu Bu Tutik dan

karyawan BEI UKDW yang telah membantu penulis dalam memperoleh

data bagi penyelesaian skripsi ini.

k. Kakak penulis yaitu Widyanto Purwantara yang selalu menyemangati

penulis dalam mengerjakan skripsi ini.

l. Keluarga Besar kami yaitu Eyang Kakung dan Eyang Putri Diposuro,

Eyang Kakung dan Eyang Putri Atmosumarto, saudara sepupu penulis

Rani, Sari, Anin, Retno, Diva, Sarah, Wawan, mas Adri, Mas Yohan, Mas

Yogi, Budhe dan Pakdhe Yudi, Budhe dan Pakdhe Nuranto, Bu Lik Linda,

Bu Lik yuli, Om Sumadi, Om Bambang, Om Wiwin, Om Sres, Tante Rini,

Bu Nanik, Tante Vita, Tante Wahyu, yang selalu memberi semangat dan

doa kepada penulis.

m. Guru-Guru SMA Stella Duce 2, Pak Sutrisna, Pak Markus, Bu Ima, Bu

Ana, Bu Tutik, Pak Jarot, Pak Banu, Pak Slamet, Pak Edi, Bu Woro dan

semua karyawannya yang telah memberi dorongan dan semangat kepada

penulis.

n. Teman-teman SMA Stela Duce 2 angkatan 2001 dan sahabat-sahabatku,

Cahya, Arum, Ima, Ketrin, Vina, Ratna, Amel, Lia, Rini, Paskal, Agustin,

dll yang telah mendorong dan saling menghibur dan memberikan

semangat pada penulis.

o. Teman-Teman Manajemen angkatan 2004 yaitu Foni, Icha, Evan, Intan,

Meta, Laras, Murti, Pandu, Titi, Rocky, Erna, Suster Hilaria, Suster Yulia,

Neno, Agnes, Sisil, Enggar, Angga, Dian, Ari, Reo, Wisnu, Beti, dan lain-

lain yang saling memberikan dorongan dan berjuang bersama penulis

sampai selesainya skripsi ini.

p. Teman-teman MPT ku yaitu Erna, Evan, Yulia, Suster Hilaria, Enggar,

Guntur, Agnes, Icha, untuk semangat, dukungan serta kerjasama yang

kompak dalam menyelesaikan skripsi ini.

q. Pelatih-Pelatih di Sanggar Tari Pamulangan Beksa Sasminta Mardawa

yaitu Bu Iyah, Bu Ning, Bu Har, Bu Dewi, Pak Toro, Mbak Rini, Mas

ix

x

DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL.................................................................................................. i HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ........................................................ii HALAMAN PENGESAHAN....................................................................................iii HALAMAN PERSEMBAHAN.................................................................................iv PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS ........................................................v PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI ......................................................vi KATA PENGANTAR................................................................................................vii DAFTAR ISI..............................................................................................................x DAFTAR TABEL......................................................................................................xii DAFTAR GAMBAR .................................................................................................xiii ABSTRAK .................................................................................................................xiv ABSTRACT...............................................................................................................xv BAB I PENDAHULUAN ..........................................................................................1

A. Latar Belakang Masalah........................................................................................1

B. Rumusan Masalah..................................................................................................4

C. Batasan Masalah....................................................................................................4

D. Tujuan Penelitian...................................................................................................5

E. Manfaat Penelitian.................................................................................................5

F. Sistematika Penulisan ............................................................................................6

BAB II KAJIAN PUSTAKA .....................................................................................8

A. Laporan Keuangan ................................................................................................8

B. Analisis Laporan Keuangan...................................................................................13

C. Rasio Keuangan.....................................................................................................16

D. Laba.......................................................................................................................28

E. Hubungan Rasio Keuangan dengan Laba ..............................................................29

F. Kerangka Pemikiran Teoritis .................................................................................29

G. Review Penelitian Terdahulu ................................................................................31

H. Hipotesis ................................................................................................................34

BAB III METODE PENELITIAN.............................................................................35

A. Jenis Penelitian......................................................................................................35

B. Lokasi dan Waktu Penelitian.................................................................................35

C. Subjek dan Objek Penelitian..................................................................................35

xi

D. Variabel Penelitian................................................................................................36

E. Populasi dan Sampel Penelitian.............................................................................37

F. Teknik Pengambilan Sampel .................................................................................37

G. Metode Pengumpulan Data ...................................................................................38

H. Definisi Operasional..............................................................................................38

I. Metode Analisis Data..............................................................................................41

BAB IV GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN ....................................................51

A. Sejarah Singkat Bursa Efek Indonesia ..................................................................51

B. Profil Perusahaan Sampel......................................................................................54

BAB V ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ..................................................72

A. Deskripsi Data .......................................................................................................72

B. Analisis Data..........................................................................................................73

C. Pembahasan...........................................................................................................93

BAB VI KESIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN..................................96

A. Kesimpulan............................................................................................................96

B. Saran......................................................................................................................96

C. Keterbatasan ..........................................................................................................97

DAFTAR PUSTAKA

LAMPIRAN

xii

DAFTAR TABEL

III.1 Tabel Pengukuran Autokorelasi.........................................................................45

V.1 Tabel Variable Entered/ removed ......................................................................76

V.2 Tabel Excluded Variables .................................................................................77

V.3 Tabel koefisien determinasi per model ...............................................................79

V.4 Tabel Uji Multikolonieritas.................................................................................80

V.5 Uji Autokorelasi ..................................................................................................81

V.6 Tabel Uji Park .....................................................................................................83

V.7 Tabel Uji kolmogorov Smirnov ..........................................................................84

V.8 Uji Regresi Simultan...........................................................................................85

V.9 Uji t ......................................................................................................................87

V.10 Tabel Koefisien Regresi Berganda ....................................................................92

xiii

DAFTAR GAMBAR

III.1 Daerah distribusi F dengan a = 0,05 ..................................................................48

III.2 Daerah Distribusi t dengan a = 0,05/2 ...............................................................50

V.1 Uji heteroskedastisitas .........................................................................................82

V.2 Uji Normalitas .....................................................................................................84

V.3 Daerah distribusi F dengan a = 0,05 ...................................................................86

V.4 Daerah Penentuan Ho variabel CR......................................................................88

V.5 Daerah Penentuan Ho variabel OPM ..................................................................89

V.6 Daerah Penentuan Ho variabel GPM ..................................................................91

xiv

ABSTRAK

ANALISIS PERUBAHAN RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI PERUBAHAN LABA

Studi Kasus Pada Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2004-2006

Oleh : Ardanti Dwiputranti NIM : 042214012

Universitas Sanata Dharma 2008

Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah perubahan rasio keuangan dapat memprediksi perubahan laba satu tahun yang akan datang. Latar belakang penelitian ini adalah bahwa analisis laporan keuangan bermanfaat dalam pengambilan keputusan investasi dan prediktor laba di masa depan. Jenis penelitian ni adalah studi kasus. Data diperoleh melalui dokumentasi dari Indonesian Capital Market Directory tahun 2007. Teknik analisis data yang digunakan adalah metode regresi stepwise. Metode regresi stepwise digunakan karena dapat memilih perubahan rasio keuangan yang mana yang memberikan informasi terbaik dalam memprediksi perubahan laba. Untuk menguji hipotesis perubahan rasio manakah yang signifikan memprediksi laba, digunakan uji koefisien determinasi (R2), uji asumsi klasik, uji F, dan uji t. Hasil penelitian menunjukkan bahwa perubahan Current Ratio (CR), perubahan Operating Profit Margin (OPM) dan perubahan Gross Profit Margin (GPM) dapat memprediksi perubahan laba satu tahun yang akan datang. Nilai koefisien determinasi (adjusted R2) dalam penelitian ini adalah 0,212. Hal tersebut menunjukkan bahwa ketiga perubahan rasio keuangan berpengaruh terhadap perubahan laba yang akan datang pada Industri Manufaktur sebesar 21,2%. Perubahan Current Ratio (CR) dan perubahan Operating Profit Margin (OPM) berpengaruh negatif terhadap perubahan laba sedangkan perubahan Gross Profit Margin (GPM) berpengaruh positif terhadap perubahan laba. Uji F (uji simultan) menunjukkan bahwa secara simultan ketiga variabel perubahan rasio keuangan berpengaruh signifikan terhadap perubahan laba. Uji t (parsial) menunjukkan ketiga perubahan rasio keuangan tersebut berpengaruh secara parsial terhadap perubahan laba yang akan datang pada Industri Manufaktur.

xv

ABSTRACT

ANALYSIS OF FINANCIAL RATIO CHANGES FOR PREDICTING EARNING CHANGES

A Case Study in Manufacturing Industry listed in Indonesia Stock Exchange from 2004 to 2006

Ardanti Dwiputranti

NIM : 042214012 Sanata Dharma University

Yogyakarta 2008

The aim of this study was to examine whether changes of financial ratios were the predictor of earning changes for the following year in Manufacturing Industry. The background of this study was that the financial statement analysis would use for investment decision maker and earning predictor in the future.

This study was a case study. The data of this study were obtained from documentation of Indonesian Capital Market Directory 2007. The data analysis technique in this study was stepwise regression. Stepwise regression was used to choose which changes ratios could offer the best information for predicting earning changes in the future. Then, coefficient determinant test, F-test and t-test were used to test the changes of financial ratio that significant to predicting earning changes.

The result of statistical test showed that few of financial ratio changes namely Current Ratio (CR) changes, Operating Profit Margin (OPM) changes and Gross Profit Margin (GPM) changes, were able to predict earning changes in the following year. The coefficient determination from this analysis was 0,212. It showed that three financial ratio changes influenced earning changes of Manufacturing Industry by 21,2 %. Current Ratio changes and Operating Profit Margin changes had negative influence on earning changes while Gross Profit Margin had positive influence on earning changes of Manufacturing Industry. F-test showed that three of financial ratio changes influence on earning changes simultaneously. T-test showed that each three financial ratio changes influence on earning changes in Manufacturing Industry.

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Sejalan dengan berkembangnya perekonomian, perusahaan dituntut

untuk dapat hidup dan berkembang dalam bidang usaha yang dijalaninya.

Bidang usaha tersebut antara lain manufaktur, atau industri, perdagangan, dan

jasa. Oleh karena itu perusahaan juga harus mampu bersaing dengan

perusahaan lain agar dapat bertahan hidup. Kemampuan perusahaan

menghadapi persaingan dalam menjaga kelangsungan hidup usahanya,

dipengaruhi oleh kondisi keuangan perusahaan. Kondisi keuangan yang baik

dalam suatu perusahaan akan membawa dampak yang baik pula bagi

perusahaan tersebut. Dampak baik tersebut adalah perusahaan dapat mencapai

laba yang diinginkan dan dapat memuaskan pihak-pihak yang berkepentingan

dalam usaha tersebut terutama investor.

Investor pada dasarnya menginginkan hasil yang sebesar-besarnya

pada bidang bisnis yang potensial. Oleh karena itulah perusahaan-perusahaan

saling bersaing dalam menarik banyak investor untuk menanamkan saham

dalam bidang usaha masing-masing. Pada umumnya hal tersebut terjadi pada

perusahaan yang telah memasuki pasar modal (go public). Perusahaan yang

sudah go public dan masuk dalam perdagangan di pasar modal harus memiliki

fondasi kuat terutama pada kondisi keuangannya. Kondisi keuangan

perusahaan ditunjukkan dari laporan keuangan yang dimiliki. Melalui laporan

2

keuangan tersebut, investor dapat mengetahui sejauhmana kinerja perusahaan

dan keadaan finansialnya. Selanjutnya investor dapat memutuskan apakah

ingin menanamkan saham dalam usaha tersebut atau beralih ke bidang usaha

lain yang lebih potensial.

Laporan keuangan akan memberikan manfaat bagi pengguna

apabila laporan keuangan dianalisis lebih lanjut sebelum dimanfaatkan sebagai

alat bantu dalam pengambilan keputusan. Oleh karena itu laporan keuangan

perusahaan digunakan manajer untuk mengetahui aliran kas, kinerja keuangan

perusahaan, dan sebagainya. Manajer dalam pengambilan keputusan

menyangkut bidang manajerial dan operasional baik jangka pendek maupun

jangka panjang memerlukan bantuan dari berbagai instrumen keuangan seperti

laporan keuangan. Keputusan-keputusan yang diambil mencangkup keputusan

investasi yaitu keputusan tentang penanaman dana ke dalam bentuk aktiva

tertentu misalnya aktiva lancar atau tetap, keputusan pendanaan yaitu

keputusan tentang penentuan sumber pembiayaan aktifitas perusahaan dan

investasi, kebijakan deviden yaitu keputusan tentang berapa jumlah dana yang

dibagikan kepada pemilik modal baik dalam bentuk cash dividend atau stock

dividend. Hasil keputusan-keputusan tersebut akan terdeskripsi dalam laporan

keuangan perusahaan seperti laporan neraca, laporan laba-rugi, arus kas, dan

perubahan laba.

Metode yang digunakan untuk mengetahui kondisi keuangan atau

kinerja keuangan suatu perusahaan adalah analisis rasio keuangan. Oleh

karena itu melalui metode tersebut diharapkan dapat membantu investor dan

3

pelaku bisnis untuk memprediksi tingkat pendapatan (return), laba dan

prospek usaha masa yang akan datang. Analisis rasio keuangan dalam

penelitian ini merupakan analisis empat kategori rasio keuangan yang terdiri

atas rasio likuiditas, rasio aktifitas, rasio solvabilitas dan rasio profitabilitas.

Rasio tersebut dihitung berdasar angka-angka yang tertera dalam neraca, laba

rugi atau neraca dan laporan laba rugi.

Berdasarkan penelitian yang dilakukan sebelumnya, rasio

keuangan banyak digunakan untuk menghitung pertumbuhan laba di Indonesia

(Machfoez:1994 dan Zainudin:1998). Informasi keuangan melalui analisis

rasio keuangan memberikan penilaian kinerja keuangan perusahaan yang lebih

baik daripada hanya terhadap data saja. Bahkan lebih dari itu, analisis rasio

keuangan banyak digunakan untuk memprediksi laba perusahaan. Penelitian

Machfoez tersebut dilakukan untuk menguji kemampuan rasio keuangan

dalam memprediksi perubahan laba 68 perusahaan manufaktur di Bursa Efek

Jakarta. Hasil uji stepwise regression meenyatakan bahwa 13 dari 47 rasio

keuangan adalah signifikan, sehingga dapat disimpulkan bahwa rasio

keuangan dapat memprediksi laba. Machfoez juga menemukan bukti empiris

bahwa kekuatan prediksi rasio keuangan satu tahun yang akan datang lebih

tinggi daripada kekuatan prediksi dua tahun yang akan datang. Penelitian yang

sejenis adalah penelitian Nur Fadjrih Asyik dan Soelistyo (2000) yang

menguji kemampuan rasio keuangan dalam memprediksi laba di masa yang

akan datang. Dari 21 rasio keuangan industri manufaktur terdapat 5 rasio yang

dapat memprediksi laba pada tahun 1995-1996. Roma Uly Yuliana dan

4

Sulardi (2003) menguji manfaat rasio keuangan dalam memprediksi laba yang

akan datang pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Jakarta tahun 1998-

2000. Rasio keuangan yang digunakan adalah 10 rasio dan hasil selanjutnya

terdapat 2 rasio yang signifikan. Kesimpulan yang dapat diambil dalam

penelitian tersebut adalah rasio keuangan dapat memprediksi dan berpengaruh

terhadap perubahan laba Berdasarkan pada penelitian-penelitian tersebut dan

hasil penelitiannya yang berbeda-beda, maka penulis tertarik untuk melakukan

penelitian dengan judul “Analisis Perubahan Rasio Keuangan Dalam

Memprediksi Perubahan Laba”. Studi Kasus pada Industri Manufaktur

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2004-2006.

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang masalah, maka permasalahan yang dapat

dirumuskan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

Apakah perubahan rasio keuangan dapat memprediksi perubahan laba satu

tahun yang akan datang ?

C. Batasan Masalah

Batasan masalah dalam penelitian ini adalah rasio yang digunakan terbatas

pada rasio kategori Rasio Likuiditas (Current Ratio dan Quick Ratio), Rasio

Aktifitas (Total Asset Turnover, Inventory Turnover dan Fixed Asset

Turnover), Rasio Solvabilitas (Debt Ratio dan Debt to Equity Ratio) dan rasio

profitabilitas (Gross Profit Margin, Operating Profit Margin, Net Profit

5

Margin, Return on Investment dan Return on Equity). Laba yang digunakan

adalah laba sebelum pajak.

D. Tujuan Penelitian

Tujuan penelitian yang hendak dicapai peneliti adalah untuk mengetahui

apakah perubahan rasio keuangan dapat memprediksi perubahan laba satu

tahun yang akan datang.

E. Manfaat Penelitian

Manfaat yang diharapkan dalam penelitian ini adalah :

1. Bagi Emiten

Penelitian ini diharapkan dapat menjadi informasi bagi emiten dalam

berinteraksi di pasar modal.

2. Bagi Universitas

Hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai tambahan pengetahuan dan

referensi untuk perpustakaan Universitas Sanata Dharma.

3. Bagi Penulis

Penelitian ini merupakan kesempatan untuk mempraktekkan teori yang

telah diperoleh di bangku kuliah dan menambah wawasan ilmu

pengetahuan.

6

F. Sistematika Penulisan

BAB I: Pendahuluan

Dalam bab ini diuraikan tentang latar belakang masalah, batasan

masalah, rumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian,

dan sistematika penulisan.

BAB II: Kajian Pustaka

Pada bab ini dijelaskan mengenai teori-teori atau kajian pustaka

yang mendasari, memperkuat dan membantu sehubungan dengan

masalah yang diteliti oleh penulis. Bab ini juga menguraikan

review penelitian terdahulu.

BAB III: Metodologi Penelitian

Dalam bab ini dijelaskan mengenai jenis penelitian, lokasi dan

waktu penelitian, subjek dan objek penelitian, variabel penelitian

dan pengukurannya, populasi dan sampel penelitian, metode

pengumpulan data, definisi operasional serta metode analisis data.

BAB IV: Gambaran Umum Perusahaan

Dalam bab ini diuraikan secara singkat sejarah Bursa Efek

Indonesia dan data perusahaan yang diteliti seperti bidang bisnis,

susunan pemegang saham serta alamat perusahaan sampel.

BAB V: Analisis Data dan Pembahasan

Dalam bab ini dijelaskan deskripsi data, teknik analisis data, hasil

analisis data serta pembahasannya.

7

BAB VI: Penutup

Bab ini berisi penjelasan kesimpulan yang diperoleh dari penelitian

yang dilakukan, saran dan keterbatasan penelitian.

8

BAB II

KAJIAN PUSTAKA

A. Laporan Keuangan

1. Pengertian Laporan Keuangan

Proses kegiatan perusahaan baik perusahaan yang berorientasi laba (profit

oriented) atau yang tidak berorientasi laba (non-profit oriented) tidak lepas

dari kegiatan transaksi keuangan. Oleh karena itu perlu adanya proses

pencatatan atas kegiatan tersebut, dimana fungsi perencanaan dalam

penyelenggaraan proses pencatatan itu berhubungan dengan sistem

akuntansi. Akuntansi dapat difungsikan sebagai proses pengidentifikasian,

pengukuran, pencatatan, dan pengkomunikasian informasi ekonomi yang

dapat dipakai untuk penilaian (judgement) dan pengambilan keputusan

oleh pemakai informasi (Hanafi dan Halim, 2003: 27). Hasil akhir dari

proses akuntansi adalah laporan keuangan. Laporan keuangan disusun

dengan tujuan menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan,

kinerja dan perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat

bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi.

Laporan keuangan yang lengkap biasanya meliputi neraca

(menggambarkan informasi posisi keuangan), laporan laba rugi

(menggambarkan informasi kinerja), laporan perubahan posisi keuangan

(yang dapat disajikan dalam berbagai cara), catatan dan laporan lain serta

materi penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan

9

(Dwi Prastowo dan Rifka Juliaty, 2005:6) Definisi lain dari laporan

keuangan adalah hasil akhir dari suatu proses pencatatan yang merupakan

suatu ringkasan dari transaksi keuangan yang terjadi selama tahun buku

yang bersangkutan (Baridwan dan Hernanto,1995:17).

2. Pihak-Pihak Yang Berkepentingan Terhadap Laporan Keuangan

Berikut ini merupakan pihak-pihak yang berkepentingan terhadap laporan

keuangan yaitu (Munawir, 2002:2) :

a. Pemilik Perusahaan

Pemilik perusahaan sangat berkepentingan terhadap laporan keuangan

perusahaannya terutama untuk perusahaan-perusahaan yang

pimpinannya diserahkan pada orang lain seperti perseroan. Melalui

laporan keuangan, pemilik perusahaan dapat menilai sukses tidaknya

manajer dalam memimpin perusahaannya dan kesuksesan manajer

biasanya dinilai dengan laba yang diperoleh perusahaan. Oleh karena

itu laporan keuangan diperlukan oleh pemilik perusahaan untuk

menilai hasil-hasil yang akan dicapai di masa yang akan datang

sehingga bisa menaksir bagian keuntunan yang akan diterima dan

perkembangan harga saham yang dimilikinya.

b. Manajer/ Pimpinan Perusahaan

Laporan keuangan digunakan para manajer untuk menyusun rencana

yang lebih baik, memperbaiki sistem pengawasannya dan menentukan

kebijakan-kebijakan yang lebih tepat. Bagi manajemen, laporan

keuangan merupakan alat untuk mempertanggungjawabkan kepada

10

para pemilik perusahaan atas kepercayaan yang telah diberikan

kepadanya.

c. Para Investor

Para Investor (penanam modal jangka panjang), bankers maupun para

kreditur lainnya sangat memerlukan laporan keuangan perusahaan di

mana mereka menanamkan modalnya. Mereka berkepentingan

terhadap prospek keuntungan di masa mendatang dan perkembangan

perusahaan, untuk mengetahui jaminan investasinya dan untuk

mengetahui kondisi keuangan jangka pendek perusahaan tersebut.

d. Pemerintah

Pemerintah berkepentingan terhadap laporan keuangan untuk

menentukan besarnya pajak yang harus ditanggung perusahaan. Selain

itu laporan keuangan juga digunakan oleh instansi- instansi pemerintah

seperti Biro Pusat Statistik, Dinas Perindustrian, Perdagangan dan

Ketenagakerjaan untuk dasar perencanaan pemerintah.

e. Buruh

Laporan keuangan berguna bagi buruh untuk mengetahui kemampuan

perusahaan untuk memberikan upah dan jaminan sosial yang lebih

baik. Selain itu dengan melihat perkembangan keuangan dan hasil-

hasil operasinya, para buruh akan dapat menentukan langkah- langkah

yang harus dilakukan sehubungan dengan kelangsungan kerjanya.

Laporan keuangan lebih penting lagi bagi buruh terutama untuk

perusahaan yang biasa memberikan bonus atau premi tiap-tiap periode.

11

3. Jenis Laporan Keuangan

Laporan keuangan terdiri dari empat macam sebagai berikut :

a. Neraca (Balance Sheet)

Neraca adalah laporan yang sistematis tentang aktiva, hutang serta

modal dari suatu perusahaan pada saat tertentu (Munawir, 2002:13).

Neraca terdiri dari dua bagian yaitu bagian aktiva/ harta yang terletak

di sisi kiri dan bagian pasiva/ kewajiban yang terletak di sisi kanan.

Aktiva diurut berdasarkan tingkat “likuiditas” atau lamanya waktu

yang diperlukan untuk mengkonversinya menjadi kas. Pada dasarnya

aktiva dapat diklasifikasikan menjadi dua bagian utama yaitu aktiva

lancar dan aktiva tidak lancar. Aktiva lancar adalah uang kas dan

aktiva lainnya yang dapat diharapkan untuk dicairkan atau ditukarkan

menjadi uang tunai, dijual atau dikonsumer pada periode berikutnya

(Munawir, 2002:14). Yang termasuk dalam aktiva lancar adalah kas

atau uang tunai, investasi jangka pendek seperti surat-surat berharga,

piutang wesel, piutang dagang, persediaan, piutang penghasilan dan

biaya dibayar di muka. Sedangkan yang termasuk aktiva tidak lancar

adalah investasi jangka panjang, aktiva tetap berwujud seperti gedung,

aktiva tetap tidak berwujud seperti hak cipta, merk dagang, biaya

pendirian, lisensi, goodwill, dan aktiva lain- lain. Bagian berikutnya

dalam neraca adalah pasiva/ kewajiban atau dengan kata lain hutang.

Kewajiban diurut mulai saat pembayaran tercepat sampai terlama.

Kewajiban/hutang adalah semua kewajiban keuangan perusahaan

12

kepada pihak lain yang belum terpenuhi, di mana hutang ini

merupakan sumber dana atau modal perusahaan yang berasal dari

kreditor. Hutang dibedakan menjadi dua yaitu hutang lancar atau

hutang jangka pendek dan hutang jangka panjang.

b. Laporan Laba Rugi

Laporan laba rugi adalah laporan yang mengikhtisarkan pendapatan

dan beban perusahaan selama periode akuntansi tertentu yang

umumnya setiap kuartal atau satu tahun. Laporan ini dapat

memprediksi pertumbuhan penjualan (pertumbuhan perusahaan), besar

biaya yang dikeluarkan untuk mencapai pertumbuhan itu (efisiensi),

dan berapa besar laba usaha dan laba bersih. Laporan laba rugi

memberikan informasi tentang keberhasilan manajemen dalam

mengelola perusahaan. Keberhasilan tersebut diukur dengan

kemampuan menghasilkan laba yaitu selisih antara semua penghasilan

(pendapatan dan untung) dan semua biaya yang diperkirakan telah

mendatangkan penghasilan tersebut (Suwardjono, 2003:81). Menurut

Munawir (2002:26) laporan laba rugi merupakan suatu laporan yang

sistematis tentang penghasilan, biaya, rugi- laba yang diperoleh oleh

suatu perusahaan dalam periode tertentu.

c. Laporan Arus Kas

Laporan ini memberikan informasi tentang arus kas masuk maupun

arus kas keluar atau ke mana saja dana yang masuk dialokasikan.

13

d. Laporan Perubahan Modal

Laporan ini memungkinkan investor memeriksa seberapa besar

dividen yang diperoleh oleh pemegang saham pada periode-periode

sebelumnya. Selain itu melalui laporan perubahan modal dapat

mengetahui apabila perusahaan melakukan kebijakan yang membuat

kepemilikan saham lama bisa berkurang seperti penerbitan saham

baru.

B. Analisis Laporan Keuangan

1. Pengertian Analisis Laporan Keuangan

Analisis laporan keuangan merupakan suatu proses analisis terhadap

laporan keuangan dengan tujuan untuk memberikan tambahan informasi

kepada para pemakai laporan keuangan untuk pengambilan keputusan

ekonomi sehingga kualitas keputusan yang diambil menjadi lebih baik

(Dwi Prastowo dan Rifka Yuliaty, 2005: 27).

2. Tujuan dan Faktor Utama dalam Analisis Laporan Keuangan

Tujuan analisis laporan keuangan dari sudut pandang investor adalah

untuk memprediksi masa depan. Bagi manajemen analisis laporan

keuangan digunakan untuk mengantisipasi kondisi di masa depan dan

sebagai titik awal untuk perencanaan tindakan yang akan mempengaruhi

peristiwa di masa depan (Brigham and Houston, 2001:78). Faktor paling

utama dalam menganalisis posisi keuangan dan potensi atau kemajuan

perusahaan (Munawir, 2002: 31) adalah :

14

a. Likuiditas

Likuiditas menunjukkan kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban

keuangannya yang harus segera dipenuhi atau kemampuan perusahaan

memenuhi kewajiban keuangan pada saat ditagih. Perusahaan yang

mampu memenuhi kewajiban keuangannya tepat pada waktunya

berarti perusahaan tersebut dalam keadaan “likuid”. Perusahaan

tersebut dikatakan mampu memenuhi kewajiban keuangan tepat waktu

apabila perusahaan tersebut mempunyai alat pembayaran atau aktiva

lancar yang lebih besar daripada hutang lancarnya.

b. Solvabilitas

Solvabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi

kewajiban keuangannya apabila perusahaan tersebut dilikuidasikan

baik kewajiban keuangan jangka pendek maupun jangka panjang.

Suatu perusahaan dikatakan solvabel apabila perusahaan tersebut

mempunyai aktiva atau kekayaan yang cukup untuk membayar semua

hutang-hutangnya. Sebaliknya apabila jumlah aktiva tidak cukup atau

lebih kecil daripada jumlah hutangnya berarti perusahaan tersebut

dalam keadaan insovabel.

c. Rentabilitas atau Profitabilitas

Rentabilitas/ profitabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan untuk

menghasilkan laba selama periode tertentu. Rentabilitas suatu

perusahaan diukur dengan kesuksesan perusahaan dan kemampuan

menggunakan aktivanya secara produk tif. Rentabilitas merupakan

15

faktor yang terpenting bagi para kreditur karena rentabilitas merupakan

jaminan utama bagi para kreditur dengan tanpa mengabaikan faktor-

faktor lainnya. Betapapun besarnya likuiditas atau solvabilitas suatu

perusahaan, apabila perusahaan tidak mampu menggunakan modalnya

sendiri secara efisien atau tidak mampu memperoleh laba yang besar,

maka perusahaan tersebut pada akhirnya akan mengalami kesulitan

dalam mengembalikan hutangnya.

d. Stabilitas Usaha

Stabilitas usaha menunjukkan kemampuan perusahaan melakukan

usahanya dengan stabil, yang diukur dengan mempertimbangkan

kemampuan perusahaan untuk membayar beban bunga atas hutang-

hutangnya dan membayar kembali hutang tersebut tepat waktu serta

kemampuan perusahaan membayar deviden secara teratur pada

pemegang saham tanpa mengalami hambatan atau krisis keuangan.

3. Metode dan Teknik Analisis Laporan Keuangan

Secara umum metode analisis laporan keuangan diklasifikasikan

sebagai berikut (Munawir, 2002: 35):

a. Analisis Horisontal (Perbandingan Laporan Keuangan)

Analisis horizontal adalah analisis laporan keuangan dengan cara

membandingkan neraca dan laporan laba rugi beberapa tahun akhir

secara berurutan sehingga memperoleh gambaran mengenai

perubahan-perubahan yang terjadi baik dalam neraca maupun laporan

laba rugi selama beberapa tahun terakhir, apakah telah terjadi kenaikan

16

atau penurunan. Teknik yang termasuk dalam metode ini adalah teknik

analisis perbandingan, analisis tren, analisis sumber dan penggunaan

dana serta analisis perubahan laba kotor.

b. Analisis Vertikal (Common size)

Analisis vertikal adalah analisis yang dilakukan dengan cara

menghitung proporsi pos-pos dalam neraca dengan suatu jumlah

tertentu dari neraca atau proporsi dari unsur-unsur tertentu dalam

laporan laba rugi dengan jumlah tertentu dari laporan laba rugi. Teknik

yang termasuk dalam metode ini adalah teknik analisis persentase per

komponen (common size), analisis rasio dan analisis titik impas.

C. Rasio Keuangan

1. Pengertian Rasio Keuangan

Menurut Mulyono (1994:114), rasio keuangan adalah suatu alat analisa

yang digunakan sebagai indikator dalam mengungkapkan posisi dan

kondisi suatu perusahaan maupun performance yang telah dicapai

perusahaan untuk suatu periode tertentu. Rasio mengungkapkan hubungan

matematik antara suatu jumlah dengan jumlah lainnya atau perbandingan

antara suatu pos dengan pos lainnya (Prastowo dan Yulianti, 2002:76).

2. Analisis Rasio Keuangan

Analisis rasio keuangan adalah metode analisa untuk mengetahui

hubungan dari pos-pos tertentu dalam neraca atau laporan laba rugi secara

17

individu atau kombinasi dari kedua laporan tersebut (Munawir, 2002:37).

Rasio keuangan terdiri dari(Munawir, 2002:71):

a. Rasio Likuiditas atau Rasio Modal Kerja

1) Current Ratio

2) Acid Test Ratio

3) Perputaran Piutang

4) Perputaran Persediaan

5) Perputaran Modal kerja

b. Rasio Solvabilitas/ Leverage

1) Rasio Modal Sendiri dengan Total Aktiva

2) Rasio Modal Sendiri dengan Aktiva Tetap

3) Rasio Aktiva Tetap dengan Hutang Tetap

4) Nilai Buku Saham

c. Rasio Pengukur Rentabilitas/ Profitabilitas

1) Rasio Operating Income dengan Operating Asset

2) Turnover dari Operating Assets

3) Return on Investment

4) Keuntungan dan Beban Tetap

5) Keuntungan per lembar Saham Biasa

d. Rasio Lain- lain

1) Gross Margin Ratio

2) Operating Ratio

3) Perputaran Hutang Dagang

18

Sedangkan jenis-jenis rasio keuangan dan penggolongannya menurut Dwi

Prastowo dan Rifka Yulianti (2002:78) adalah :

a. Rasio Likuiditas

Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi

kewajiban jangka pendeknya kepada kreditor jangka pendek. Rasio ini

meliputi :

1) Modal Kerja

2) Current Ratio

3) Acid-test/ Quick Ratio

4) Account Receivable Turnover (Perputaran Piutang)

5) Inventory Turnover (Perputaran Persediaan)

b. Rasio Solvabilitas

Rasio ini menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi

kewajiban jangka panjangnya. Rasio ini terdiri dari :

1) Debt to Equity Ratio

2) Time Interested Earned

c. Rasio Return on Investment

Rasio ini digunakan untuk mengukur hubungan antara laba yang

diperoleh dan investasi yang digunakan untuk menghasilkan laba

tersebut. Rasio ini terdiri dari :

1) Return on Assets (ROA)

2) Return on Common Stockholders Equity (ROE)

19

d. Rasio Pemanfaatan Aktiva (Asset Utilization Ratio)

1) Rasio Perputaran Total Aktiva (Total Aktiva Turnover)

2) Rasio Perputaran Modal Kerja (Working Capital Turnover)

3) Rasio Perputaran Aktiva Tetap (Fixed Asset Turnover)

4) Rasio Perputaran Lain-Lain (Other Asset Turnover)

e. Rasio Kinerja Operasi (Operating Performance Ratio)

1) Rasio Laba Kotor terhadap Penjualan (Gross Profit Margin)

2) Rasio laba bersih terhadap penjualan (Net Profit Margin)

3) Rasio laba usaha terhadap penjualan (Operating Income Ratio)

4) Rasio harga pokok penjualan terhadap penjualan dan biaya usaha

terhadap penjualan

f. Rasio Investor

1) Earning Per Common Share (EPS)

2) Price Earning Ratio (PER)

3) Percentage of Earning Retained

4) Dividen Payout dan Dividen Yield Ratio

Berikut ini akan dijelaskan mengenai rasio keuangan yang digunakan

dalam penelitian yaitu :

a. Rasio Likuiditas

Rasio likuiditas adalah rasio yang mengukur kemampuan likuiditas

jangka pendek dengan melihat aktiva lancar perusahaan relatif

terhadap hutang lancarnya (hutang dalam hal ini adalah kewajiban

perusahaan) (Hanafi, 2005:79). Dua rasio yang sering digunakan

20

adalah Rasio Lancar (Current Ratio) dan Rasio Cepat (Quick Ratio)

yang akan dijelaskan sebagai berikut :

1) Current Ratio (CR)/ Rasio Lancar

Current ratio adalah rasio yang paling umum digunakan untuk

menganalisa posisi modal kerja suatu perusahaan. Rasio ini

dihitung dengan membagi aktiva lancar dengan kewajiban jangka

panjangnya. Rasio ini menunjukkan nilai kekayaan lancar

(kekayaan yang dapat segera dijadikan uang) ada dalam sekian

kalinya hutang jangka pendek (Munawir, 2002:72). Current Ratio

menunjukkan tingkat keamanan (margin of safety) kreditor jangka

pendek, atau kemampuan perusahaan untuk membayar hutangnya.

Tetapi perusahaan dengan Current Ratio tinggi belum tentu

menjamin akan dapat dibayarnya hutang perusahaan yang jatuh

tempo. Hal tersebut dapat terjadi karena distribusi aktiva lancar

yang kurang menguntungkan. Pengaruh current ratio terhadap laba

adalah semakin tinggi nilai current ratio maka laba bersih yang

dihasilkan perusahaan semakin sedikit. Hal tersebut disebabkan

rasio lancar yang tinggi menunjukkkan adanya kelebihan aktiva

lancar yang tidak baik terhadap profitabilitas perusahaan karena

aktiva lancar menghasilkan return yang lebih rendah dibandingkan

dengan aktiva tetap (Hanafi dan Halim, 2003:30). Rumus Current

Ratio (CR) adalah:

lancarkewajibanlancaraktiva

CR =

21

2) Quick Ratio (QR)/ Rasio Cepat

Rasio cepat/ Quick ratio merupakan ukuran kemampuan

perusahaan dalam memenuhi kewajiban-kewajibannya dengan

tidak memperhitungkan persediaan, karena persediaan memerlukan

waktu yang relatif lama untuk direalisir menjadi uang kas. Rasio

ini juga menganggap bahwa piutang segera dapat direalisir sebagai

uang kas walaupun kenyataannya mungkin persediaan lebih likuid

daripada piutang (Munawir, 2002:74). Rasio ini lebih baik dari

rasio lancar karena hanya membandingkan aktiva yang sangat

likuid (mudah dicairkan) dengan hutang lancar. Jika rasio cepat

(current ratio) tinggi namun Quick ratio nya rendah menunjukkan

adanya investasi yang sangat besar dalam persediaan (Munawir,

2002:74). Rasio ini dihitung dengan membandingkan aktiva lancar

dikurangi persediaan dengan hutang lancar.

lancarkewajibanpersediaanlancaraktiva

QR−

=

b. Rasio Solvabilitas

Rasio solvabilitas adalah rasio yang mengukur sejauhmana

kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka panjangnya

(Hanafi dan Halim, 2005:83). Perusahaan yang tidak solvabel adalah

perusahaan yang total hutangnya lebih besar dibandingkan total

aktivanya. Atau dengan kata lain semakin rendah rasio ini

menunjukkan semakin rendah resiko yang harus ditanggung

perusahaan, apabila resiko perusahaan rendah maka investor akan

22

tertarik untuk berinvestasi di perusahaan tersebut. Rasio yang termasuk

ke dalam rasio ini adalah :

1) Rasio Utang ( Leverage Ratio)

Rasio ini biasanya disebut rasio total hutang terhadap total asset.

Rasio ini menghitung seberapa jauh dana yang disediakan oleh

kreditor. Rasio yang tinggi berarti perusahaan menggunakan

leverage keuangan yang tinggi (Hanafi dan Halim, 2005:84).

Penggunaan leverage keuangan yang tinggi akan meningkatkan

rentabilitas modal saham (Return on Equity/ ROE) dengan cepat,

tetapi sebaliknya apabila penjualan menurun rentabilitas modal

saham (ROE) akan menurun cepat pula. Selanjutnya risiko

perusahaan dengan financial leverage yang tinggi akan semakin

tinggi pula.

aktivatotalghutotal

LRtan

=

2) Debt to Equity Ratio (DER).

Rasio ini mengukur keseimbangan proporsi antara aktiva yang

didanai oleh kreditor dan yang didanai oleh pemilik perusahaan

(Prastowo dan Yulianty, 2002:84). Dengan kata lain, rasio ini

memberikan gambaran mengenai struktur modal yang dimiliki oleh

perusahaan, sehingga dapat dilihat tingkat resiko tak tertagihnya

suatu hutang. Kreditor jangka panjang umumnya lebih menyukai

angka debt to equity ratio yang kecil. Makin kecil rasio ini berarti

23

semakin besar jumlah aktiva yang didanai ole pemilik perusahaan

dan makin besar penyangga resiko kreditor.

ekuitastotalghutotal

DERtan

=

c. Rasio Aktifitas

Rasio aktifitas adalah rasio yang mengukur sejauhmana akfitas

menggunakan aset dengan melihat tingkat efektifitas aset. Semakin

tinggi rasio dalam mengidentifikasikan maka semakin efektif

penggunaan aktiva tersebut. Rasio yang termasuk dalam rasio ini

adalah sebagai berikut :

1) Rasio Perputaran Persediaan (Inventory Turnover Ratio)

Rasio perputaran persediaan digunakan untuk menunjukkan berapa

kali jumlah persediaan barang dagangan diganti/ dijual dalam satu

tahun (Munawir, 2002:78). Semakin cepat persediaan tersebut

terjual maka semakin cepat perusahaan menciptakan piutang

dagang dan menagih kasnya. Persediaan merupakan salah satu

unsure modal kerja (working capital). Perputaran persediaan yang

semakin cepat akan mengakibatkan kenaikan pendapatan dan dapat

meningkatkan laba bersih di masa yang akan datang (A.E.

Suwarno, 2004:145). Rasio ini dihitung dengan rumus :

persediaanpenjualanpokokah

ITarg

=

24

2) Rasio Perputaran Aktiva Tetap (Fixed Asset Turnover Ratio)

Rasio perputaran aktiva tetap mengukur kemampuan perusahaan

untuk membuat aktiva tetap produktif dengan menghasilkan

penjualan (Prastowo dan Yulianty, 2002:89). Rasio ini

dimaksudkan untuk mengukur efisiensi penggunaan aktiva tetap.

Semakin tinggi rasio ini berarti semakin efektif penggunaan aktiva

tetap tersebut (Hanafi dan Halim, 2005:83). Pada beberapa industri

yang mempunyai proporsi aktiva tetap yang tinggi misalnya

manufaktur, rasio ini cukup diperhatikan.

bersihtetapaktivapenjualan

FAT =

3) Rasio perputaran total aktiva (Total Asset Turnover Ratio)

Rasio perputaran total aktiva mengukur aktivitas aktiva dan

kemampuan perusahaan dalam menghasilkan penjualan melalui

penggunaan aktiva tersebut (Prastowo dan Yulianti, 2002:89).

Rasio ini juga mengukur seberapa efisien aktiva tersebut telah

dimanfaatkan untuk memperoleh penghasilan sehingga rasio ini

dapat digunakan untuk memprediksi laba yang akan datang.

Semakin cepat perputaran aktivanya maka laba bersih yang

dihasilkan akan meningkat karena perusahaan sudah dapat

memanfaatkan aktiva tersebut untuk meningkatan penjualan yang

berpengaruh terhadap pendapatan. Kenaikan pendapatan dapat

menaikkan laba bersih perusahaan (Hanafi dan Halim, 2003:83).

25

aktivatotalpenjualan

TAT =

d. Rasio Profitabilitas

Rasio profitabilitas adalah rasio yang mengukur kemampuan

perusahaan dalam menghasilkan laba (profitabilitas) pada tingkat

penjualan, aset, dan modal saham yang tertentu (Hanafi dan Halim,

2005:85). Semakin tinggi rasio ini maka semakin tinggi kemampuan

perusahaan dalam menghasilkan laba. Rasio yang termasuk dalam

rasio ini adalah

1) Marjin Laba Kotor atas Penjualan (Gross Profit Margin)

adalah rasio antara laba kotor yang diperoleh perusahaan dengan

tingkat penjualan yang dicapai pada periode yang sama. Rasio

GPM ini mengukur efisiensi produksi dan penentuan harga jual.

Bagi perusahaan dagang dan manufaktur, angka rasio GPM yang

rendah menandakan bahwa perusahaan tersebut rawan terhadap

perubahan harga, baik harga jual maupun harga pokok (Prastowo

dan Yulianty, 2002:91). Ini berarti apabila terjadi perubahan harga

jual atau harga pokok, perubahan ini akan sangat berpengaruh

terhadap laba perusahaan.

penjualankotorlaba

GPM =

2) Marjin Laba Bersih atas Penjualan (Net Profit Margin)

Rasio NPM mengukur rupiah laba yang dihasilkan oleh setiap satu

rupiah penjualan (Prastowo dan Yulianty, 2002:91). Rasio ini

26

memberi gambaran tentang laba untuk para pemegang saham

sebagai prosentase dari penjualan. NPM yang tinggi menandakan

kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang tinggi pada

tingkat penjualan tertentu, sebaliknya NPM yang rendah

menandakan penjualan yang terlalu rendah untuk tingkat biaya

tertentu atau biaya yang terlalu tinggi untuk tingkat penjualan

tertentu (Hanafi dan Halim, 2005:86). Perusahaan yang sehat

seharusnya memiliki NPM positif yang menandakan bahwa

perusahaan tersebut menghasilkan laba bersih (Jopie Jusuf, 2000).

Kemampuan NPM dalam memprediksi laba sangat dimungkinkan

karena rasio ini berhubungan dengan efisiensi perusahaan dalam

memproduksi, administrasi, pemasaran, pendanaan dan penentuan

harga.

penjualanbersihlaba

NPM =

3) Operating Profit Margin (OPM)

Rasio OPM ini memberi gambaran tentang efisiensi perusahaan

pada kegiatan utama perusahaan (Prastowo dan Yulianti, 2002:92).

Dengan kata lain rasio ini mengukur kemampuan perusahaan

menghasilkan laba operasi pada tingkat penjualan tertentu. OPM

mencerminkan tingkat efisiensi perusahaan sehingga rasio yang

tinggi menunjukkan keadaan yang kurang baik karena hal tersebut

berarti bahwa setiap rupiah penjualan yang terserap dalam biaya

juga tinggi dan yang tersedia untuk laba kecil (Munawir,

27

2002:100). Oleh karena itu nilai rasio OPM yang rendah akan

mempunyai pengaruh yang baik terhadap efisiensi perusahaan.

Rasio ini memiliki pengaruh yang baik terhadap laba bersih apabila

nilai rasio ini rendah, jadi semakin rendah nilai Operating Profit

Margin maka semakin tinggi laba yang diperoleh perusahaan.

penjualanoperasilaba

OPM =

4) Return on Equity (ROE)

ROE mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba

berdasarkan modal saham/ ekuitas tertentu (Hanafi dan Halim,

2005:87). Rasio ini menunjukkan seberapa banyak rupiah yang

diperoleh dari laba bersih untuk setiap rupiah yang diinvestasikan

oleh pemegang saham (pemilik perusahaan). Pengaruh rasio ini

terhadap laba adalah semakin tinggi nilai ROE ini maka semakin

tinggi tingkat laba yang dihasilkan. Hal ini disebabkan

penambahan modal kerja dapat digunakan untuk membiayai

operasi perusahaan yang akhirnya dapat menghasilkan laba (Agus

E Suwarno, 2004:144).

ekiutasbersihlaba

ROE =

5) Return on Investment (ROI)

ROI mengukur tingkat kembalian investasi yang telah dilakukan

oleh perusahaan baik dengan menggunakan total aktiva yang

dimiliki perusahaan tersebut maupun dengan menggunakan dana

28

yang berasal dari pemilik modal (Prastowo dan Yulianti, 2002:85).

Besarnya ROI dipengaruhi oleh dua aktiva yaitu perputaran dari

operating assets (tingkat perputaran aktiva yang digunakan untuk

operasi) dan Profit margin (yaitu besarnya keuntungan operasi

yang dinyatakan dalam persentase dan jumlah penjualan bersih).

Profit margin tersebut mengukur tingkat keuntungan yang dapat

dicapai oleh perusahaan dihubungkan dengan penjualannya. Return

on Investment (ROI) sering juga disebut Return on Asset (ROA),

dan nilai ROI yang tinggi menunjukkan efisiensi manajemen aset

yang berarti efisiensi manajemen (Hanafi dan Halim, 2005:86).

Rasio ini dihitung sebaga i berikut :

investasibersihlaba

ROI =

D. Laba

Beberapa pengertian laba dalam laporan laba rugi adalah (Simangunsong,

1995: 80) :

1. Laba kotor yaitu laba sebelum dikurangi dengan biaya-biaya usaha

(penjualan bersih dikurangi harga pokok penjualan).

2. Laba bersih hasil usaha yaitu laba kotor setelah dikurangi semua biaya-

biaya usaha (biaya penjualan ditambah biaya administrasi umum).

3. Laba sebelum pajak yaitu laba bersih hasil usaha setelah ditambah/

dikurangi rugi/laba dari luar usaha pokok.

4. Laba setelah pajak yaitu laba sebelum pajak dikurangi pajak.

29

E. Hubungan Rasio Keuangan dengan Perubahan Laba

Hubungan rasio keuangan terhadap laba dijelaskan dalam tulisan Asyik

dan Soelistyo (2000:317) yaitu dividen yang diterima investor tergantung pada

jumlah laba yang diperoleh perusahaan. Oleh karena itu prediksi perubahan

laba menggunakan informasi laporan keuangan menjadi sangat penting

dilakukan. Informasi akuntansi yang ditunjukkan dalam laporan keuangan

dapat digunakan investor untuk memprediksi laba masa depan dan salah satu

cara untuk memprediksinya adalah menggunakan rasio keuangan (Asyik dan

Soelistyo, 2000: 317). Dalam penelitian ini rasio keuangan yang digunakan

adalah Current Ratio, Quick Ratio, Leverage Ratio, Debt to Equity Ratio,

Inventory Turnover, Fixed Asset Turnover, Total Asset Turnover, Gross Profit

Margin, Operating Profit Margin, Net Profit Margin, Return on Equity dan

Return on Investment. Penjelasan mengenai perubahan rasio keuangan dan

pengaruhnya terhadap perubahan laba dapat dilihat dalam penjelasan analisis

rasio keuangan sebelumnya.

F. Kerangka Pemikiran Teoritis

Kerangka pemikiran teoritis merupakan model konseptual tentang

bagaimana teori berhubungan dengan berbagai faktor yang telah

diidentifikasikan sebagai masalah penting (Uma Sekaran dalam Murti

Sumarni dan Wahyuni Salamah, 2006: 27). Suatu kerangka berfikir akan

menghubungkan secara teoritis antar variabel penelitian yaitu antar variabel

bebas (independent) dan tergantung (dependent). Begitupula apabila ada

30

variabel lain yang menyertai, maka peran variabel juga harus dijelaskan. Oleh

karena itu penelitian ini yaitu analisis perubahan rasio keuangan dalam

memprediksi perubahan laba perusahaan digambarkan dalam suatu model

kerangka pemikiran sebagai berikut :

Kerangka Pemikiran Teoritis

Penjelasan mengenai kerangka pemikiran di atas adalah : variabel

independen yaitu perubahan rasio keuangan yang meliputi rasio kategori

likuiditas yaitu Current Ratio dan Quick Ratio, rasio kategori solvabilitas

yaitu Leverage Ratio dan Debt to Equity Ratio, rasio kategori aktivitas yaitu

Inventory Turnover, Fixed Asset Turnover, dan Total Asset Turnover, dan

rasio kategori profitabilitas seperti Gross Profit Margin, Net Profit Margin,

Operating Profit Margin, Return on Equity dan Return on Investment.

Perubahan rasio keuangan tersebut diduga dapat membedakan variabel

dependen perubahan laba. Perubahan rasio keuangan dapat berhubungan

dengan perubahan laba dengan mengidentifikasikan perubahan rasio keuangan

tersebut secara tepat guna memprediksi perubahan laba di masa akan datang.

Pendugaaan tersebut didasarkan karena rasio keuangan berusaha menghitung

seberapa besar kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.

Keuntungan tersebut dihitung setelah dikurangi dengan biaya-biaya sehingga

PERUBAHANRASIO

KEUANGAN

PERUBAHAN LABA

31

dapat dilihat apakah laba yang diperoleh meningkat atau menurun. Hubungan

rasio keuangan dengan perubahan laba ditemukan dalam tulisan (Asyik dan

Soelistyo, 2000: 329) yang menunjukkan bahwa hubungan tersebut masih

dalam usaha di mana hasil penelitian memberikan potensial kontribusi. Hasil

penelitian tersebut akan memberikan input bagi pemakai laporan keuangan

khususnya mengenai kemampuan rasio keuangan dalam memprediksi laba di

masa depan dan menambah literatur mengenai aspek yang berkaitan dengan

kegunaan laporan keuangan.

G. Review Penelitian Terdahulu

Beberapa penelitian mengenai pengujian laporan keuangan dalam bentuk

analisis rasio keuangan yang digunakan untuk memprediksi laba, akan

dijelaskan secara singkat sebagai berikut :

1. Penelitian Machfoed (1994) menunjukkan bahwa perubahan rasio

keuangan dapat memprediksi perubahan laba yang akan datang pada

perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ tahun 1990-1994 dengan 47

rasio. Hasil penelitiannya menunjukkkan bahwa perubahan rasio keuangan

tersebut tidak ada hubungannya dengan perubahan laba lebih dari satu

tahun yang akan datang. Rasio-rasio keuangan yang dapat memprediksi

perubahan laba satu tahun mendatang adalah cash flow to current

liabilities, quick ratio turnover, operating profit to sales, net income to

sales, gross profit to sales, net worth to sales, current liabilities to

inventories, dan net worth to total liabilities.

32

2. Penelitian Asyik (2000) dalam Supardi (2001) menunjukkan kemampuan

rasio keuangan untuk memprediksi laba dengan 50 perusahaaan

manufaktur yang terdaftar di BEJ tahun 1995-1996. Hasil penelitian

tersebut menunjukkan bahwa perubahan rasio keuangan dapat

memprediksi perubahan laba, dimana rasio-rasio itu adalah Dividen Yield,

Total Asset Turnover, Leverage Ratio, Net Profit Margin, dan Return on

Investment.

3. Agus Endro Suwarno (2004) dalam penelitiannya terhadap tiga puluh lima

rasio keuangan yang diduga dapat memprediksi laba pada tahun 1999-

2002 menyimpulkan bahwa terdapat beberapa rasio yang terbukti dapat

memprediksi perubahan laba satu tahun mendatang. Dalam penelitiannya,

Agus menggunakan metode stepwise regression untuk menyeleksi ke tiga

puluh lima rasio tersebut. Rasio keuangan tahun 1999 yang dapat

memprediksi perubahan laba tahun 2000 yaitu long term liabilities to

shareholders equity (LTLSE), operating profit to profit before taxes

(OPPBT), dan net income sales (NIS). Kemudian rasio keuangan tahun

2000 yang dapat memprediksi perubahan laba tahun 2001 adalah cost of

goods sold to net sales (CGSNS), inventory to working capital (IWC), net

income to net worth(NINW) dan operating profit to profit before

taxes(OPPBT). Selanjutnya rasio keuangan tahun 2001 yang dapat

memeprediksi perubahan laba tahun 2002 adalah operating profit to profit

before taxes (OPPBT), profit after taxes to fixed assets (PATFA).

33

4. Sinta Sudarini (2005) menggunakan perubahan dari 19 rasio keuangan

perbankan untuk memprediksi perubahan laba perusahaan perbankan

tahun 2000 sampai 2003 dan menguji pengaruh rasio keuangan tersebut

terhadap laba dengan metode stepwise regression. Hasilnya terdapat dua

dari sebelas rasio yang telah lolos uji asumsi klasik yang dapat menjadi

prediktor laba yang akan datang yaitu perubahan relatif Net Interest

Margin (NIM) dan perubahan relatif biaya operasional dibanding

pendapatan nasional (BOPO). Kemudian dilakukan pengujian pengaruh

perubahan relatif rasio NIM dan perubahn relatif rasio BOPO terhadap

perubahan relatif laba, dan disimpulkan bahwa perubahan relatif rasio

keuangan berpengaruh terhadap perubahan relatif laba tahun 2000-2003.

5. Tony Wijaya (2007) melakukan analisis pengaruh rasio keuangan

perbankan terhadap perubahan laba tahun 2002-2004 pada perusahaan

perbankan di Bursa Efek Surabaya. Namun dalam penelitiannya tidak

menggunakan metode stepwise regression karena rasio yang digunakan

adalah rasio keuangan perbankan yang telah ditetapkan oleh Bank

Indonesia. Hasilnya rasio tersebut berpengaruh secara serentak terhadap

perubahan laba yaitu Capital Adequacy Ratio (CAR), Loan to Deposit

Ratio (LDR), Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Beban

Operasional Pendapatan Operasional (BOPO), Non Performing Loans

(NPL), Penghapusan dan Penyisihan Aktiva Produktif (PPAP),

Pertumbuhan kredit dan Dana (K/D), dan Net Interest Margin (NIM).

34

Selanjutnya rasio keuangan juga berpengaruh secara parsial yaitu rasio

CAR, LDR dan ROA.

6. Roma Uly Juliana dan Sulardi (2003) menguji manfaat rasio keuangan

dalam memprediksi perubahan laba perusahaan manufaktur dengan

periode penelitian tahun 1998-2000. Rasio yang digunakan dalam

penelitian ini meliputi 10 rasio yaitu current ratio (CR), Gross Profit

Margin (GPM), Operating Profit Margin (OPM), Net Profit Margin

(NPM), Debt to Equity Ratio (DER), Inventory Turnover (IT), Total Asset

Turnover (TAT), Return on Investment (ROI), Return on Equity (ROE)

dan Leverage Ratio (LR). Selain variabel rasio keuangan di atas, peneliti

juga menggunakan variabel ukuran perusahaan. Hasil penelitiannya adalah

rasio keuangan dapat digunakan dalam memprediksi laba yaitu rasio GPM

dan OPM yang ditunjukkan dari signifikannya kedua variabel tersebut.

H. Hipotesis

Hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah:

H1 = Perubahan rasio keuangan berpengaruh secara signifikan terhadap

perubahan laba satu tahun yang akan datang

35

BAB III

METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian

Jenis penelitian dalam penelitian ini adalah studi kasus yaitu penelitian

yang memusatkan pada obyek tertentu yang akan diteliti. Kesimpulan yang

dapat diambil dari penelitian ini hanya berlaku bagi perusahaan yang diteliti

saja dan tidak berlaku bagi perusahaan lain. Data yang digunakan adalah data

sekunder yaitu data yang telah dikumpulkan oleh lembaga pengumpul data

dan dipublikasikan kepada masyarakat pengguna data (Mudrajad kuncoro,

2003: 127).

B. Lokasi dan Waktu Penelitian

Lokasi penelitian dilakukan di pojok Bursa Efek Indonesia Universitas

Sanata Dharma dan Pojok Bursa Efek Indonesia Universitas Kristen Duta

Wacana. Waktu penelitian dilakukan pada bulan April sampai Mei 2008.

C. Subjek dan Objek Penelitian

Subjek penelitian adalah pihak-pihak yang terlibat sebagai pemberi

informasi dalam penelitian yang dalam hal ini adalah Perusahaan-Perusahaan

dalam Industri Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Objek

merupakan pihak yang akan diteliti yaitu rasio keuangan Industri Manufaktur

dalam kurun waktu 2004 dan 2005 berupa rasio kategori Rasio Likuiditas

36

yaitu Current Ratio, Quick Ratio, Rasio kategori Aktifitas seperti Inventory

Turnover, Fixed Asset Turnover, dan Total Asset Turnover, Rasio kategori

Solvabilitas yaitu Leverage Ratio dan Debt to Equty Ratio dan rasio kategori

profitabilitas yaitu Gross Profit Margin, Net Profit Margin, Operating Profit

Margin, Return on Investment dan Return on Equity serta informasi perubahan

laba perusahaan selama kurun waktu 2005-2006.

D. Variabel Penelitian

Variabel Penelitian adalah suatu hal yang membentuk apa saja yang

ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari sehingga diperoleh informasi tentang

hal tersebut, kemudian ditarik kesimpulan (Sugiyono, 2001: 3). Variabel

penelitian ada dua yaitu variabel bebas (independent variable) dan variabel

terikat (dependent variable). Variabel bebas dalam penelitian ini adalah

perubahan rasio keuangan perusahaan terbatas pada rasio kategori Rasio

Likuiditas (Current Ratio, Quick Ratio), Rasio Solvabilitas (Leverage Ratio

dan Debt to Equty Ratio), Rasio Aktifitas (Inventory Turnover, Fixed Asset

Turnover, dan Total Asset Turnover), dan rasio Profitabilitas (Gross Profit

Margin, Net Profit Margin, Operating Profit Margin, Return on Investment

dan Return on Equity) sedangkan variabel terikatnya adalah perubahan laba

bersih sebelum pajak.

37

E. Populasi dan Sampel Penelitian

Populasi adalah kelompok elemen yang lengkap yang biasanya berupa

orang, obyek, transaksi atau kejadian di mana kita tertarik untuk

mempelajarinya atau menjadi obyek penelitian (Kuncoro, 2003: 103).

Populasi dalam penelitian ini adalah Industri Manufaktur. Sampel adalah

sebagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi (Sugiyono,

2000: 56). Oleh karena itu sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah

perusahaan-perusahaan dalam industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia yang mengalami perubahan laba dan memenuhi kriteria

pengambilan sampel.

F. Teknik Pengambilan Sampel

Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini adalah purposive

sampling. Purposive sampling adalah teknik mengambil sampel dengan

menyesuaikan diri berdasar kriteria atau tujuan tertentu/ disengaja (Murti

Sumarni dan Salamah Wahyuni, 77: 2006). Oleh karena itu sampel harus

memenuhi kriteria sebagai berikut :

1. Perusahaan-Perusahaan dalam Industri Manufaktur yang telah go public

dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia minimal tahun 2003.

2. Perusahaan-perusahaan dalam Industri Manufaktur yang belum pernah di

delisting oleh Bursa Efek Indonesia.

38

3. Perusahaan-Perusahaan dalam Industri Manufaktur yang telah

menerbitkan laporan keuangan yang berakhir pada 31 desember untuk

periode tahun 2004, 2005 dan 2006.

4. Perusahaan-Perusahaan dalam Industri Manufaktur yang hasil perhitungan

setiap rasionya minimal nol. Hal ini dilakukan agar hasil dari setiap

perhitungan rasionya dapat diinterpretasikan secara logis.

G. Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data dalam penelitian ini dilakukan dengan teknik

dokumentasi yaitu pengumpulan data dengan mendokumentasikan catatan

kuantitatif perusahaan yang berupa laporan keuangan.

H. Definisi Operasional

Definisi operasional adalah bagaimana menemukan dan mengukur

variabel-variabel (kasus) dalam dunia nyata atau di lapangan dengan

merumuskan secara pendek dan jelas serta tidak menimbulkan berbagai

tafsiran (Soehardi Sigit dalam Widayat Amirullah, 2002: 23). Definisi

operasional dalam penelitian ini adalah :

1. Rasio keuangan adalah suatu alat analisis yang digunakan sebagai

indikator dalam mengungkapkan posisi dan kondisi suatu perusahaan.

Rasio keuangan tersebut terbagi dalam empat kategori sebagai berikut :

a. Rasio Likuiditas adalah rasio yang mengukur kemampuan likuiditas

jangka pendek dengan melihat aktiva lancar perusahaan relatif

39

terhadap hutang lancarnya (hutang dalam hal ini adalah kewajiban

perusahaan). Rasio ini meliputi Current Ratio (CR) dan Quick Ratio

(QR). Current Ratio adalah rasio yang menunjukkan tingkat keamanan

(margin of safety) kreditor jangka pendek, atau kemampuan

perusahaan untuk membayar hutangnya. Sedangkan Quick Ratio

adalah rasio yang mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi

kewajiban-kewajibannya dengan tidak memperhitungkan persediaan,

karena persediaan memerlukan waktu yang relatif lama untuk direalisir

menjadi uang kas.

b. Rasio Solvabilitas adalah rasio yang mengukur kemampuan

perusahaan memenuhi kewajiban jangka panjangnya. Rasio ini

meliputi Leverage Ratio (LR) dan Debt Equity Ratio (DER). Leverage

Ratio adalah rasio yang menghitung seberapa jauh dana yang

disediakan oleh kreditor. Sedangkan Debt Equity Ratio (DER) adalah

rasio yang mengukur keseimbangan proporsi antara aktiva yang

didanai oleh kreditor dan yang didanai oleh pemilik perusahaan.

c. Rasio aktifitas adalah rasio yang mengukur efisiensi dan efektifitas

pemanfaatan setiap aktiva perusahaan. Rasio ini meliputi Inventory

Turnover (IT), Fixed Asset Turnover (FAT) dan Total asset Turnover

(TAT). Inventory Turnover (IT) adalah rasio yang digunakan untuk

menunjukkan berapa kali jumlah persediaan barang dagangan diganti

dalam satu tahun (dijual atau diganti). Sedangkan Fixed Asset

Turnover (FAT) merupakan rasio yang mengukur kemampuan

40

perusahaan untuk membuat aktiva tetap produktif dengan

menghasilkan penjualan. TAT (Total Asset Turnover) adalah rasio

yang mengukur aktivitas aktiva dan kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan penjualan melalui penggunaan aktiva tersebut.

d. Rasio profitabilitas adalah rasio yang mengukur kemampuan

perusahaan dalam menghasilkan laba. Rasio ini meliputi Gross Profit

Margin (GPM), Net Profit Margin (NPM), Operating Profit Margin

(OPM), Return on Equity (ROE), dan Return on Investment (ROI).

Gross Profit Margin (GPM) merupakan rasio antara laba kotor yang

diperoleh perusahaan dengan tingkat penjualan yang dicapai pada

periode yang sama, Net Profit Margin (NPM) adalah rasio yang

mengukur rupiah laba yang dihasilkan oleh setiap satu rupiah

penjualan. Selanjutnya Operating Profit Margin (OPM) adalah rasio

yang memberikan gambaran tentang efisiensi perusahaan pada

kegiatan utama perusahaan. Return on Equity (ROE) merupakan rasio

yang mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba

berdasarkan modal saham/ ekuitas tertentu. Terakhir, Return on

Investment (ROI) adalah rasio mengukur tingkat kembalian investasi

yang telah dilakukan oleh perusahaan baik dengan menggunakan total

aktiva yang dimiliki perusahaan tersebut maupun dengan

menggunakan dana yang berasal dari pemilik modal.

2. Laba bersih yaitu laba kotor setelah dikurangi semua biaya-biaya usaha

(biaya penjualan ditambah biaya administrasi umum).

41

I. Metode Analisis Data

Metode analisis data menggunakan metode stepwise regression yang

dijelaskan melalui persamaan sebagai berikut:

Y= a + b 1X1 +b X2 + b3 X3 + b4 X4 +ei

Atau

eiibaYn

i

+Χ+= ∑=

=

53

1

keterangan :

Y = variabel dependen yaitu perubahan laba sebelum pajak

a = konstanta

b1, b2, b3, b4 = koefisien regresi untuk variabel independen

X1, X2, X3, X4 = variabel independen (likuiditas, solvabilitas, aktifitas

dan profitabilitas)

Analisis stepwise regression dilakukan untuk memilih variabel independen

(perubahan rasio keuangan) yang sesuai dan menguji pengaruh variabel rasio

keuangan yang terpilih terhadap perubahan laba pada industri manufaktur di

Bursa Efek Indonesia.

Langkah- langkah yang harus dilakukan sebelum melakukan regresi linear

berganda dijelaskan sebagai berikut :

1. Menentukan Variabel Independen melalui rasio- rasio keuangan dan

perubahan rasio-rasio keuangan

a. Rasio- rasio Likuiditas

lancarkewajibanlancaraktiva

CR =

42

lancarkewajibanpersediaanlancaraktiva

QR−

=

b. Rasio Leverage ( Rasio Utang)

aktivatotalghutotal

LRtan

=

ekuitastotalghutotal

DERtan

=

c. Rasio Aktifitas

persediaanpenjualanpokokah

ITarg

=

bersihtetapaktivapenjualan

FAT =

aktivatotalpenjualan

TAT =

d. Rasio Profitabilitas

penjualan

kotorlabaGPM =

penjualanbersihlaba

NPM =

penjualanoperasilaba

OPM =

ekuitas

bersihlabaROE =

investasitotal

bersihlabaROI =

43

Perubahan rasio keuangan dirumuskan sebagai berikut:

iti

itiitti Fr

FrFrFr

−

−−=∆

,

,,

)( , ket :

?Fr i,t = perubahan relatif rasio keuangan

Fr i,t = rasio keuangan pada periode yang dihitung perubahannya

Fr i,t-1 = rasio keuangan pada periode satu tahun sebelumnya

i = data observasi ke i

2. Menganalisis Variabel dependen yaitu perubahan laba

Perubahan laba dalam penelitian ini adalah perubahan relatif laba sebelum

pajak yang dihitung sebagai berikut :

nit

nitit

YYY

Y−

−−=∆

)(

Keterangan :

? Y = perubahan laba sebelum pajak

Yit = laba pada periode yang dihitung

Y it-n= laba pada periode sebelumnya

3. Analisis regresi berganda dengan metode stepwise regression

Analisis ini menunjukkan langkah- langkah yang dilakukan untuk

memasukkan variabel yang akan menjadi prediktor dalam memprediksi

perubahan laba. Hasilnya ditunjukkan dari nilai t dan signifikansinya serta

nilai koefisien determinasi pada setiap model.

44

4. Uji Asumsi Klasik

Melakukan uji asumsi klasik yang meliputi uji multikolonieritas, uji

autokorelasi, uji normalitas dan uji heteroskedastisitas yang dijelaskan

sebagai berikut :

a. Uji Multikolonieritas

Uji multikolonieritas bertujuan untuk menguji apakah model regresi

ditemukan adanya korelasi antar variable bebas (Ghozali, 2007:91).

Untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolonieritas di dalam model

regresi adalah sebagai berikut :

1) Nilai R yang dihasilkan suatu estimasi model regresi sangat tinggi

namun secara individual variabel-variabel independen banyak yang

tidak signifikan mempengaruhi variabel dependen.

2) Menganalisis matriks korelasi variabel-variabel independen. Jika

diantara variabel independent terdapat korelasi yang cukup tinggi

(umumnya diatas 0,90) maka hal ini mengindikasikan adanya

multikolonieritas.

3) Multikolonieritas juga dapat dilihat dari nilai tolerance dan

lawannya variance inflation factor (VIF). Tolerance mengukur

variabilitas variabel independen yang terpilih yang tidak dijelaskan

oleh variabel independen lainnya. Jadi tolerance yang rendah sama

dengan VIF yang tinggi karena VIF = 1/ tolerance. Umumnya nilai

tolerance yang dipakai untuk menunjukkan adanya

multikolonieritas adalah nilai tolerance < 0,10 atau VIF > 10.

45

b. Uji Autokorelasi

Uji ini bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terdapat

korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan

pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Jika terjadi korelasi maka

dinamakan ada problem autokorelasi. Cara mendeteksinya adalah

menggunakan uji Durbin Watson dengan melihat DW test. Menurut

Algifari (2003: 221) untuk mengetahui terjadinya autokorelasi

digunakan tabel sebagai berikut :

Tabel III.1 Tabel Pengukuran Autokorelasi

Durbin Watson kesimpulan

Kurang dari 1.10 Ada autokorelasi

1.10 sampai 1.54 Tanpa kesimpulan

1.55 sampai 2.46 Tidak ada autokorelasi

2.47 sampai 2.90 Tanpa kesimpulan

Lebih dari 2.90 Ada autokorelasi

c. Uji Heteroskedastisitas

Uji ini bertujuan untuk mengetahui ada atau tidaknya penyimpangan

asumsi klasik heteroskedastisitas, yaitu ketidaksamaan varian dari

residual untuk semua pengamatan pada model regresi (Priyatno, 2008:

41-42). Ada beberapa metode pengujian yang dapat digunakan ya itu

uji Park, uji Glesjer, Uji koefisien korelasi Spearman dan melihat pola

grafik regresi. Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan uji Park dan

melihat pola grafik regresi. Uji Park dilakukan dengan meregresikan

46

nilai residual (Lnei2 ) dengan masing-masing variabel dependen (LnX1

dan LnX2). Uji park ini dilakukan dengan bantuan program SPSS dan

Exel. Cara berikut setelah uji Park adalah menganalisis pola grafik

regresi, di mana grafik tersebut diperoleh dengan bantuan SPSS. Dasar

analisis yang digunakan sebagai berikut (Ghozali, 2006: 105) :

1) Jika ada pola tertentu seperti titik-titik yang ada membentuk pola

tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian

menyempit) maka diindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.

2) Jika tidak ada pola yang jelas serta titik-titik menyebar di atas dan

di bawah angka nol pada sumbu Y, maka tidak terjadi

heteroskedastisitas.

d. Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi

variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal

(Ghozali, 2006:110). Ada dua cara yang dilakukan untuk mendeteksi

apakah residual berdistridusi normal atau tidak, yaitu dengan analisis

grafik dan analisis statistik. Dalam penelitian ini menggunakan analisis

statistik yaitu dengan uji statistik non-parametrik Kolmogorov-

Smirnov (K-S). Uji ini dilakukan dengan bantuan SPSS dan dengan

melihat tabel hasil uji tersebut. Jika nilai kolmogorov adalah signifikan

maka residual atau variabel pengganggu berdistribusi normal.

5. Uji Simultan (Uji F)

Uji ini digunakan untuk mengetahui apakah variabel independen secara

bersama-sama berpengaruh terhadap variabel dependen. Pengujian

47

terhadap pengaruh variabel independen secara bersama-sama terhadap

perubahan nilai variabel dependen dilakukan melalui pengujian terhadap

besarnya perubahan nilai variabel dependen yang dapat dijelaskan oleh

perubahan nilai semua variabel independen. Langkah- langkah untuk

melakukan uji F dijelaskan sebagai berikut (Priyatno, 2008:81) :

a. Perumusan hipotesis

Ho = Tidak ada pengaruh signifikan antara perubahan rasio Likuiditas,

Rasio Solvabilitas, Rasio Aktivitas, dan Rasio Profitabilitas

secara bersama-sama terhadap perubahan laba Industri

Manufaktur.

Ha = Ada pengaruh signifikan antara perubahan rasio Likuiditas, Rasio

Solvabilitas, Rasio Aktivitas, dan Rasio Profitabilitas secara

bersama-sama terhadap perubahan laba Industri Manufaktur.

b. Menentukan Tingkat signifikansi

Tingkat signifikansi yang digunakan adalah 5 % atau 0,05

c. Menentukan F hitung

)1()1( 2

2

−−−

=

knR

kR

hitungF , ket :

R2 = koefisien determinasi

n = jumlah data atau kasus

k = jumlah variabel independen

d. Menentukan F tabel

Dengan menggunakan tingkat keyakinan 95 %, maka a = 5 %, degree

of freedom pembilang (numerator) = (jumlah variabel-1), dan df

48

penyebut (denominator) = n-k-1 (n adalah jumlah kasus/ sampel dan k

adalah jumlah variabel independen). Data F tabel dapat dilihat di

lampiran.

e. Kriteria pengujian satu sisi

Berikut merupakan gambar pengujian hipotesis

Gambar III.1 Daerah distribusi F dengan a = 0,05

Ho diterima bila Fhitung < Ftabel

Ho ditolak bila F hitung > Ftabel

f. Membandingkan Fhitung dengan Ftabel kemudian mengambil keputusan

apakah Ho ditolak atau diterima.

6. Uji Parsial (uji t)

Pengujian koefisien regresi (uji t) ini bertujuan untuk memastikan apakah

variabel independen secara individu berpengaruh terhadap nilai variabel

dependen (uji parsial). Langkah- langkah yang harus dilakukan sebagai

berikut (Priyatno, 2008:83) :

Daerah penerimaa Ho

)1;;( knkF −−α

a= 0,05

Daerah Penolakan Ho

0

49

a. Perumusan Hipotesis

Ho = secara parsial tidak ada pengaruh signifikan antara perubahan

rasio keuangan terhadap perubahan laba pada Industri

Manufaktur

Ha = secara parsial ada pengaruh signifikan antara perubahan rasio

keuangan terhadap perubahan laba pada Industri Manufaktur

b. Menentukan tingkat signifikansi

Tingkat signifikansi menggunakan a = 5%.

c. Menentukan t hitung

21

1

r

knrhitungt

−

−−= , ket :

r = koefisien korelasi parsial

k = jumlah variabel independen

n = jumlah data atau kasus

d. Menentukan ttabel

Tabel distribusi t dicari pada a = 5 % : 2 = 2,5 %( uji dua sisi), dengan

derajat kebebasan (df) = n-k-1 (n adalah jumlah kasus dan k adalah

jumlah variabel independen).

e. Kriteria pengujian dua sisi

50

Gambar III.2 Daerah Distribusi t dengan a = 0,05

Ho diterima apabila –ttabel (a/2;n-1-k) = thitung = ttabel (a/2;n-1-k)

Ha ditolak apabila thitung = -ttabel (a/2;n-1-k) atau thitung = ttabel (a/2;n-1-k)

f. Membandingkan thitung dengan ttabel dan mengambil keputusan apakah

Ho diterima atau ditolak.

Daerah penerimaan Ho

a /2 = 0,025 a /2 = 0,025

Daerah Penolakan H0

Daerah Penolakan H0

)1;2/( knt −−− α )1;2/( knt −−− α

51

BAB IV

GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN

A. Sejarah Bursa Efek Indonesia

Perdagangan efek di Indonesia dimulai pada masa penjajahan Belanda yaitu

ketika nama Indonesia masih Hindia Belanda. Kegiatan perdagangan efek di

Batavia (Jakarta) dimulai tahun 1912, kemudian disusul dengan di Surabaya

dan beberaa kota di Indonesia. Berikut ini merupakan penjelasan singkat

sejarah Bursa Efek dari mulai awal perdagangan efek masuk di Jakarta sampai

bersatunya bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya menjadi Bursa Efek

Indonesia.

1. Pada tanggal 14 Desember 1912 merupakan terbentuknya Bursa Efek

pertama di Indonesia yang bertempatkan di Batavia (sekarang Jakarta)

oleh Pemerintah Hindia Belanda.

2. Pada tahun 1914 sampai tahun 1918, Bursa Efek di Batavia ditutup

selama Perang Dunia I.

3. Selanjutnya tahun 1925 sampai tahun 1942 Bursa Efek di Jakarta dibuka

kembali bersama dengan Bursa Efek di Semarang dan Surabaya

4. Awal tahun 1939 : Bursa Efek di Semarang dan Surabaya ditutup karena

isu politik (Perang Dunia II).

5. Kemudian tahun 1942 sampai dengan tahun 1952 Bursa Efek di Jakarta

ditutup kembali selama Perang Dunia II.

52

6. Pada tahun 1952 Bursa Efek di Jakarta diaktifkan kembali dengan UU

Darurat Pasar Modal 1952, yang dikeluarkan oleh Menteri kehakiman

(Lukman Wiradinata) dan Menteri keuangan (Prof.DR. Sumitro

Djojohadikusumo). Instrumen yang diperdagangkan: Obligasi Pemerintah

RI (1950).

7. Pada tahun 1956 program nasionalisasi perusahaan Belanda sehingga

Bursa Efek semakin tidak aktif.

8. Tahun 1956 sampai 1977 Perdagangan di Bursa Efek vakum.

9. Tanggal 10 Agustus 1977 Bursa Efek diresmikan kembali oleh Presiden

Soeharto. BEJ dijalankan dibawah BAPEPAM (Badan Pelaksana Pasar

Modal). Tanggal 10 Agustus diperingati sebagai HUT Pasar Modal.

Pengaktifan kembali pasar modal ini juga ditandai dengan go public PT

Semen Cibinong sebagai emiten pertama.

10. Tahun1977 sampai 1987 Perdagangan di Bursa Efek sangat lesu. Jumlah

emiten hingga 1987 baru mencapai 24 emiten. Masyarakat lebih memilih

instrumen perbankan dibandingkan instrumen Pasar Modal.

11. 1987 : Ditandai dengan hadirnya Paket Desember 1987 (PAKDES 87)

yang memberikan kemudahan bagi perusahaan untuk melakukan

Penawaran Umum dan investor asing menanamkan modal di Indonesia.

12. 1988 – 1990 : Paket deregulasi di bidang Perbankan dan Pasar Modal

diluncurkan. Pintu BEJ terbuka untuk asing. Aktivitas bursa terlihat

meningkat.

53

13. 2 Juni 1988 : Bursa Paralel Indonesia (BPI) mulai beroperasi dan dikelola

oleh Persatuan Perdagangan Uang dan Efek (PPUE), sedangkan

organisasinya terdiri dari broker dan dealer.

14. Desember 1988 : Pemerintah mengeluarkan Paket Desember 88 (PAKDES

88) yang memberikan kemudahan perusahaan untuk go public dan

beberapa kebijakan lain yang positif bagi pertumbuhan pasar modal.

15. 16 Juni 1989 : Bursa Efek Surabaya (BES) mulai beroperasi dan dikelola

oleh Perseroan Terbatas milik swasta yaitu PT Bursa Efek Surabaya.

16. 13 Juli 1992 : Swastanisasi BEJ. BAPEPAM berubah menjadi Badan

Pengawas Pasar Modal. Tanggal ini diperingati sebagai HUT BEJ.

17. 22 Mei 1995 : Sistem Otomasi perdagangan di BEJ dilaksanakan dengan

sistem computer JATS (Jakarta Automated Trading Systems).

18. 10 November 1995 : Pemerintah mengeluarkan Undang –Undang No. 8

Tahun 1995 tentang Pasar Modal. Undang-Undang ini mulai diberlakukan

mulai Januari 1996.

19. 1995 : Bursa Paralel Indonesia merger dengan Bursa Efek Surabaya.

20. 2000 : Sistem Perdagangan Tanpa Warkat (scripless trading) mulai

diaplikasikan di pasar modal Indonesia.

21. 2002 : BEJ mulai mengaplikasikan sistem perdagangan jarak jauh (remote

trading).

22. 2007 : Penggabungan Bursa Efek Surabaya (BES) ke Bursa Efek Jakarta

(BEJ) dan berubah nama menjadi Bursa Efek Indonesia (BEI).

54

B. Profil Perusahaaan Sampel

Perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini beserta beberapa

informasi perusahaan akan dijabarkan sebagai berikut :

1. PT Aqua Golden Mississipi Tbk

PT Aqua Golden ini beralamat di Jl. Pulo Lentut No. 3 Kawasan Industri

Pulo Gadung Jakarta. Perusahaan ini bergerak di bidang minuman mineral

atau termasuk perusahaan Food and Beverage. Presiden Komisaris

perusahaan ini bernama Lisa Tirto Utomo, sedangkan Presiden

Direkturnya adalah Parmaningsih, S.E. Pemegang sahamnya 93,60%

masih dipegang oleh PT Tirta Investama dan sisanya 6,40% dikuasai

publik. Laba bersih pada tahun 2006 sebesar 48,853 miliar rupiah menurun

dari tahun 2005 sebesar 64,349 miliar rupiah.

2. PT Davomas Abadi Tbk

PT Davomas Abadi ini beralamat di Jl. Pangeran Jayakarta 117 Blok B/35-

39 Jakarta. Perusahaan ini bergerak di bidang makanan dan minuman,

komisaris utamanya adalah Ir. Berliana Sukarmadidjaja. Direktur

utamanya bernama Antonius Azer Unawekla, sementara pemegang

sahamnya adalah Hassock Enterprises Ltd (23,17 %), PT Multiprima

Perkasa (19,59%), Caterpillar Associates Ltd (11,46%), PT City Pacific

Securities (11,02), Krigler Holding Ltd (7,75%), Polar Cap Invextments

Ltd (6,09), PT Sheriutama (6.03%), Catnera International Ltd (5,53%),

55

dan sisanya Publik (9,36%). Laba bersih mengalami kenaikan dari tahun

2005 sebesar 90,069 miliar rupiah menjadi 196,277 miliar rupiah (2006).

3. PT Delta Djakarta Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang Industri makanan, dengan alamat kantor

pusat di Jalan Inspeksi Tarum Barat Desa Setia Dharma Tambun, Bekasi

Timur. Presiden Komisaris perusahaan ini bernama TB. M. Rais,

sedangkan presiden direkturnya adalah Robert D. De. Leon. Selanjutnya

pemegang sahamnya sebagian besar dikuasai San Miguel Malaysia sebesar

58,30%, Municipal Governmant of Jakarta (26,30%), dan publik sebesar

15,40%. Laba bersih mengalami penurunan tahun 2005 sebesar 56,405

miliar rupiah menjadi 43,284 miliar di tahun 2006.

4. PT Fast Food Indonesia Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang makanan dan minuman tepatnya

sebagai distributor dan produsen makanan dan minuman yang beralamat di

Gedung Gelael lantai 4 Jl. MT. Haryono kav. 07 Jakarta. Presiden

Komisarisnya bernama Anthony Salim, dan Direktur Utamanya yaitu Dick

Gelael. Pemegang saham PT ini adalah PT Gelael Pratama (43,77%), PT

Megah Erarahaja (35,77), Cooperative (0,46%), publik (2%). Laba bersih

mengalami kenaikan tahun 2005 sebesar 41,291 miliar menjadi 68,928

miliar rupiah (tahun 2006).

5. PT Indofood Sukses Makmur Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang makanan dan minuman khususnya

makanan yang beralamat kantor pusat di Gedung Ariobimo Central lantai

56

12, Jl. H.R. Rasuna Sahid X-2 Kav 5, Jakarta. Komisaris utamanya

bernama Manuel V. Pangilinan dan Direktur Utamanya Antoni Salim.

Pemegang saham dalam perusahaan ini adalah CAB Holdings Ltd sebesar

51.53%, sisanya publik sebesar 48.47%. Laba bersih mengalami kenaikan

tahun 2005 sebesar 124,02 miliar menjadi 661,21 miliar di tahun 2006.

6. PT Mayora Indah Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang makanan dan minuman lebih khususnya

makanan ringan, dan beralamat di Gedung Mayora Jl. Tomang raya 21-23

Jakarta. Komisaris Utamanya di jabat oleh Jogi Hendra Admaja,

sementara Direktur Utamanya adalah Gunawan Admaja. Pemegang

sahamnya adalah PT Unitra Branindo (32.93%), Koperasi PT Mayora

Indah Group (0.11%), dan Publik (66.96%). Laba bersih mengalami

kenaikan tahun 2005 sebesar 45,730 miliar menjadi 93,576 miliar (2006).

7. PT Multi Bintang Indonesia Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang makanan dan minuman yang beralamat

di Jl. Daan Mogot Km 19, Tangerang, Banten. Komisaris Utamanya

adalah Cosmas Batubara, dan Direktur Utamanya Frederick Williem Kurt

Linck. Pemegang sahamnya adalah Heineeken International Beheer B.V

(75.94%), Hollandsch Administratiekantoor B.V (7.43%), dan public

(16.63%). Laba bersih mengalami menurun dari tahun 2005 sebesar

87,014 miliar menjadi 73,581 miliar di tahun 2006.

57

8. PT Tunas Baru Lampung Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang makanan dan minuman dan beralamat

di Wisma Budi lantai 8 dan 9, Jl. HR. Rasuna Said Kav. C-6, Jakarta.

Komisaris utama dijabat oleh Santosa Winata, sementara Direktur

Utamanya Widarto. Pemegang sahamnya adalah PT Sungai Budi

(19.62%), PT Budi Sulfat Jaya (14.99%), PT Sungai Budi Perkasa

(14.55%), PT Budi Alam Kencana (9.70%), PT Budi Acid Jaya (0.71%),

Widarto (0.05%), Santosa winata (0.05%), dan public (40.33%). Laba

bersih perusahaan mengalami peningkatan spektakuler tahun 2005 sebesar

6,218 miliar menjadi 52,884 miliar di tahun 2006.

9. PT Ultrajaya Milk Tbk

Perusahaan yang bergerak di bidang makanan ini beralamat di Jalan Raya

Cimareme No. 131 Padalarang, Bandung. Komisaris Utama di jabat oleh

Supiandi Prawira W, sementara Direktur Utamanya bernama Sabana

Prawirawidjaja. Pemegang sahanmya yaitu PT Prawirawidjaja Prakasa

(21.40%) dan public (78.60%). Laba bersih mengalami 4,527 miliar

menjadi 14,731 miliar rupiah di tahun 2006.

10. PT Gudang Garam Tbk

Perusahaan yang bergerak di bidang industri rokok beralamat pusat di Jl.

Jendral A. Yani no 79 Jakarta. Komisaris Utamanya di jabat oleh

Rachman Halim dan Presiden Direkturnya Djajusman Surjowijono.

Pemegang sahamnya adalah PT Suryaduta Investama (66,8%), PT

Suryamitra Kusuma (5,32%), Publik (25,82%), Rahman Halim (0,94%),

58

dan Juni Setyawan (0,52%). Laba bersih mengalami penurunan tahun

2005 sebesar 1,89 miliar menjadi 1,01 miliar rupiah tahun 2006.

11. PT HM. Sampoerna Tbk

Perusahaan yang bergerak di industri rokok ini beralamat pusat di Jl.

Rungkut Industri Raya no 18 Surabaya. Komisaris utamanya adalah

Angky Camaro, dan Direktur Utamanya Martin Gray King. Pemegang

saham sebagian besar adalah Philip Morris (97%) dan sisanya public 3%.

Laba bersih mengalami peningkatan tahun 2005 sebesar 2,383 triliun

rupiah menjadi 3,530 triliun tahun 2006.

12. PT Indorama Syntetics Tbk

Perusahaan yang bergerak di bidang tekstil dan garmen ini beralamat

kantor pusat di Graha Irama lantai 17 Jl. H.R. Rasuna Said blok X-1 Kav.

1-2 Kuningan, Jakarta. Presiden Komisaris di jabat oleh Mohanlal Lohia

dan Presiden Direkturnya yaitu Sri Prakash Lohia. Pemegang sahamnya

adalah PT Irama Unggul (37,82%), Indorama International Finance

(13,18%), IFC Washington (7,34%), HSBC Fund Service (8,63%),

Kenneth Rudy (6,19%), Public foreign (15,16%), dan publik domestik

(11,68%). Laba bersih sebesar 2,003 miliar tahun 2006 mengalami

penurunan 3,38% dari tahun sebelumnya.

59

13. PT Pan Brothers Tex Tbk

Perusahaan yang bergerak di bidang tekstil dan garmen ini beralamat

kantor pusat di Jl. Muara Karang Blok M-9 Selatan no 34-37 Jakarta.

Komisaris utama bernama Bambang Setijo, dan Direktur Utamanya Lee

wan Ju. Pemegang sahamnya adalah PT Intiniaga Usaha Makmur (21%),

PT Dwidana Sakti Sekurindo (11,72%), PT Trisetijo Manunggal (7,51%),

Hsu Ruei Tsing (6,74%), Yudiharto Salim (5,14%) dan publik (47,89%).

Laba bersih mengalami penurunan dari tahun 2005 sebesar 10,301 miliar

rupiah menjadi 9,747 miliar.

14. PT Ricky Putra Globalindo Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang pakaian atau tekstil dan beralamatkan di

Jl. Sawah Lio II No. 29-37, Jakarta. Komisaris tamanya bernama Andrian

Gunawan dan Direktur utama dijabat oleh Ricky Gunawan. Pemegang

sahamnya adalah Spanola Holding (26,06%), Merchant Capital Investment

(23,71%), PT Ricky Utama Raya (15,46%), JPMCB Non Treaty (5,39%)

dan publik (29,38%). Laba bersih mengalami peningkatan tahun 2005

sebesar 37,460 miliar menjadi 38,225 miliar di tahun 2006.

15. PT Sepatu Bata Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang tekstil produksi sepatu dan

beralamatkan di Jl. Taman Makam Pahlawan Kalibata I Jakarta. Komisaris

utamanya di jabat oleh Rino Rizzo dan Michael Graham Voisey Middleto

60

dan Presiden direktur yaitu Fernando Grasia. Laba bersih mengalami

penurunan dari tahun 2005 sebesar 25,086 miliar menjadi 20,160 miliar

rupiah.

16. PT AKR Corporindo Tbk

Perusahaan yang bergerak di bidang Distributor Produk Kimia ini

beralamatkan di Wisma AKR lantai 7, dan 8 jalan Panjang No. 5 Jakarta.

Pemegang sahamnya adalah PT Artha Kencana Rayatama (71,24%),

Jimmy Tandyo (0,13%), Bernardus Sani Sutanto (0,01%) dan pub lic

(28,62%). Laba bersih mengalami peningkatan 7,37% sehingga menjadi

128,084 miliar di tahun 2006.

17. PT Colorpak Indonesia Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang Industri Produk Printing dan ink yang

beralamat di Jl. Cideng Barat no 15 Jakarta. Pemegang sahamnya yaitu PT

Bukit Jaya Semesta (59%), Crendwell Ltd (25%), dan publik (16%). Laba

bersih mengalami penurunan 2,48% menjadi 7,669 miliar tahun 2006.

18. PT Lautan Luas Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang distributor produk kimia yang beralamat

di Graha Indramas Jalan AIP Tubun raya no 77 Jakarta. Pemegang

sahamnya yaitu PT Caturkarsa Megatunggal (63,03%), Joan Fudiana

(1,89%), Adyansyah Masrin (1,02%), Indrawan Masrin (0,57%), Jimmy

61

Masrin (0,16%), dan public (33,33%). Laba bersih mengalami penurunan

tahun 2005 sebesar 52,425 miliar menjadi 29,677 miliar tahun 2006.

19. PT Sorini Agro Asia Indonesia Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang produk kimia dengan alamat di jalan

Raya Gempol, Pandaan Km 42 Kec. Gempol, Pasuruan, Jawa Timur.

Pemegang sahamnya yaitu PT AKR Corporindo (58,24%), PT Garama

Panca (6,38%), Haryanto Adhiekusumo (0,04%), Jimmy Tandyo (0,01%),

dan public (35,33%). Laba bersih mengalami penurunan tahun 2005

sebesar 35,582 miliar menjadi 27,783 miliar di tahun 2006.

20. PT Unggul Indah Cahaya Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang Petrochemical/ produk Kimia yang

beralamat kantor pusat yaitu di Wisma UIC Jalan Jenderal Gatot Subroto

kav. 6-7 Jakarta. Pemegang sahamnya adalah PT Aspirasi Luhur

(47,31%), PT Alas Pusaka (11,39%), HSBC (10,11%), PT salim chemicals

(7,01%) dan public (24,18%). Laba bersihnya tahun 2005 mengalami

penurunan sebesar 4,965 miliar menjadi 1,249 miliar rupiah tahun 2006.

21. PT Ekadharma Internasional Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang produk kimia berupa adhesives tapes

yang beralamat di Kawasan Industri Pasar kemis Blok C-1 jalan Raya

Pasar kemis Tangerang, Banten. Pemegang sahamnya adalah PT

Ekadharma Inti Perkasa (74,37%), Phillipe Debnicki (5,93%), dan public

(19,70%). Laba bersih mengalami peningkatan tahun 2005 sebesar 5,201

miliar menjadi 5,763 miliar tahun 2006.

62

22. PT Argha Karya Prima Industri Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang Manufakturer of flexible packaging.

Pemegang sahamnya adalah Asiamakers Finance (17,54%), Asia

Investment (17,32%), Shenton Finance Corporation (17,03%), PT Nawa

Panduta (13,55%), International Capital (7,95%), Heca Holding Limited

(5,46%), PT Gita Nirwana Mandrasakti (4,22%), Chia Soo Hyok (4,21%),

dan public (4,24%). Laba bersih yang diperoleh mengalami kenaikan

tahun 2005 sebesar 11,276 miliar menjadi 14,582 miliar di tahun 2006.

23. PT Siwani Makmur Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang packaging dan beralamat kantor pusat

di Jalan Teluk Betung no 38 Jakarta. Pemegang sahamnya adalah PT VDH

Teguh Sakti (27,54%), L& M Group Investment (11,89%), PT Capita

Sekurindo (8,65%), PT Surya Rana Guna Perkasa (8,42%), PT Yulie

Sekurindo (8,39%) dan public (35,11%). Laba bersihnya mengalami

penurunan tahun 2005 sebesar 2,204 miliar rupiah menjadi 1,090 miliar di

tahun 2006.

24. PT Trias Sentosa Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang paper packaging yang beralamat kantor

pusat di Jalan Raya Krian Km 26 Sidoarjo, Jawa Timur. Pemegang

sahamnya adalah PT Adhilaksa (17,94%) PT Rejo Sari Bumi (13,27%),

PT Kopanca Linggabuana (10,99%), dan publik (57,80%). Laba bersih

mengalami kenaikan dati tahun 2005 sebesar 16,429 miliar rupiah menjadi

25,942 miliar di tahun 2006.

63

25. PT Indocement Tunggal Prakasa Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang Portland Cement Industry dan

beralamat kantor pusat Jalan Jendral Sudirman Kav. 70-71 Jakarta (Wisma

Indocement lantai 8). Pemegang sahamnya adalah Heidelberg Cement AG

(65,14%), PT Mekar Perkasa (13,03%) dan public (21,83%). Laba

bersihnya mengalami penurunan dari tahun 2005 sebesar 739,685 miliar

rupiah menjadi 592,802 miliar di tahun 2006.

26. PT Semen Gresik (Persero) Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang produksi semen yang beralamat kantor

pusat di Jalan Veteran Gresik Jawa Timur (Gedung utama Semen Gresik).

Pemegang sahamnya adalah Indonesian Government (51,01%), Cement

Asia Holding (25,53%), dan public (23,46%). Laba bersih yang diperoleh

mengalami kenaikan tahun 2005 sebesar 1,001 triliun rupiah menjadi

1,295 triliun di tahun 2006.

27. PT Alumindo Light Metal Industri Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang aluminium sheet and foil yang

beralamat kantor pusat di Jalan Kembang Jepun 38-40 Surabaya.

Pemegang sahamnya adalah PT Husin Investama (36,59%), PT Marindo

Investama (15,05%), PT Satria Investindo (7,92%), PT Guna Investindo

(6,36%), PT Prakindo Investama (6,24 %), PT Mulindo Investama

(5,92%), dan public (17,42%). Laba bersih yang diperoleh mengalami

kenaikan tahun 2005 sebesar 37,355 miliar rupiah menjadi 83,210 miliar

di tahun 2006.

64

28. PT Betonjaya Manunggal Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang Concrete Iron Industry dan beralamat

kantor pusat di Jalan Raya Krikilan No 434 Km 28, Gresik, Jawa Timur.

Pemegang sahamnya adalah Heng Gwak (54,31%), Tetsuro Okano

(16,67%), Jenny Tanujaya (9,58%), Yanchee Kyong (8,89%) dan public

(10,55%). Laba bersih yang diperoleh mengalami penurunan signifikan

tahun 2005 1,749 milar menjadi 817 miliar rupiah di tahun 2006.

29. PT Jaya Pari Steel Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang Steel company. Pemegang sahamnya

adalah Njoo Hari Sunyoto (19,94%), G.M Iron & Steel (17,22%),

Jonathan Stevenson (15,50%), Asean Ferro Trading (14,96%), Tetsuro

Okano (13,33%), Ferry Sudjono (6,29%), Gwie Gunadi Gunawan (2,20%)

dan public (10,56%). Laba bersih mengalami penurunan sebesar 21,4 %

menjadi 26,796 miliar rupiah di tahun 2006.

30. PT Lion Mesh Prima Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang Steel Wires and Welded Wire Mesh

yang beralamat kantor pusat di Jalan raya Bekasi Km 24,5, Cakung,

Jakarta. Pemegang sahamnya adalah Lion Holding PTC (25,55%), Jusuf

Sutrisna (14,09%), Lawer Soependi (11,49%), Trinidad Investment

(6,67%) dan public 42,20%). Laba bersih yang diperoleh mengalami

penurunan tahun 2005 sebesar 4,107 miliar menjadi 2,667 miliar rupiah di

tahun 2006.

65

31. PT Lion Metal Works Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang perlengkapan kantor yang beralamat

kantor pusat di Jalan raya Bekasi Km 24,5, Cakung, Jakarta. Pemegang

sahamnya adalah Lion Holdings Pte. Ltd (28,85%), Lion Holdings Sdn.

Kuala Lumpur (28,85%), Cheng Yong Kim ( 0,08 %), Lim Tai Pong

(0,08%), Krisan Sophian (0,02%) dan public (42,12%). Laba bersih yang

diperoleh mengalami kenaikan 8,5% menjadi 20,642 miliar rupiah di

tahun 2006.

32. PT Arwana Citramulia Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang ceramic Industry yang beralamat di

Sentra Niaga Puri Indah Blok T2 No. 6-7, Kembangan Selatan, Jakarta.

Pemegang sahamnya adalah PT Agung Abadi Mandiri Sejati (27,52%),

HSBC Fund Services (22%), Coouts Bank Von Earst (18,06%), PT

Suprakreasi (13,54%), UBS AG Singapore (5,02%) dan public (13,86%).

Laba bersih yang diperoleh mengalami penurunan tahun 2005 sebesar 35,4

miliar menjadi 28,3 miliar di tahun 2006.

33. PT Sumi Indo Kabel Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang industri perkabelan. Pemegang

sahamnya adalah Sumitomo Elektric Industries (88,06%), Sumitomo

Corporation (5%), Sulin Herman Limbono (0,09%) dan public (6,85%).

Laba bersih yang diperoleh mengalami kenaikan tahun 2005 sebesar 1,423

miliar menjadi 1,914 miliar di tahun 2006.

66

34. PT Astra-Graphia Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang distributor perlengkapan elektronik dan

consumer goods. Pemegang sahamnya adalah PT Astra Internasional

(76,87%) dan public (23,13%). Perusahaan ini beralamat kantor pusat di

Jalan Kramat Raya No 43 Jakarta. Laba bersih mengalami kenaikan 13,5%

menjadi 619,038 miliar rupiah di tahun 2006.

35. PT Metrodata Elektronik Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang Distributor dan Produsen Produk

computer yang beralamat kantor pusat di Jalan Jenderal Sudirman Kav.

29-31 Jakarta. Pemegang sahamnya adalah Ockham Cay Holding

(13,07%), Ir. Hiskak Secakusuma (1,64%), Ir. Lesan Limanarja (0,41%)

dan publik (84,88%). Laba bersihnya mengalami kenaikan sebesar 27,41%

menjadi 20,775 miliar rupiah di tahun 2006.

36. PT Astra Internasional Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang Automotive Finance, Heavy Equipment,

Agribisnis, Information Technology dan beralamat di AMDI Building

Jalan Raya Motor Raya no 8, Jakarta. Pemeang sahamnya adalah Jardine

Cycle & Carriage LTd (50,11%) dan Publik (49,89%). Laba bersihnya

mengalami penurunan tahun 2005 sebesar 5,457 triliun rupiah menjadi

3,712 triliun di tahun 2006.

37. PT Astra Otoparts Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang Spare part Trading and component

Automotive services. Pemegang sahamnya adalah PT Astra International

67

(84,72%), Leonard Lembong (0,04%), Budi Setyawan Pranoto (0,01%)

dan public (13,23%). Laba bersih mengalami kenaikan 1,09% menjadi

282,058 miliar rupiah di tahun 2006.

38. PT Gajah Tunggal Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang produsen ban yang beralamat kantor

pusat di Wisma Hayam Wuruk lantai 14, jalan Hayam Wuruk No. 8

Jakarta. Pemegang sahamnya adalah Denham Pte, Ltd (24,91%), Garibaldi

Venture Fund (18,68%), Compagnie Financiere Michelin (10%), Global

Union (7,84%), Cooperative (0,14%) dan public (36,43%). Laba bersihnya

mengalami penurunan tahun 2005 sebesar 346,835 miliar rupiah menjadi

11,401 miliar di tahun 2006.

39. PT Intraco Penta Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang distributor perlengkapan/ alat-alat berat.

Pemegang sahamnya adalah PT Pristine Resources International (32,67%),

Westwood Finance (27,05%), PT Shalumindo Investama (14,73%), PT

Spallindo (12,06%), Alamsyah (2,60%), Halex Halim (1,32%), Willy

Rumondor (0,01%), dan public (9,56%). Laba bersih yang diperoleh

mengalami penurunan tahun 2005 sebesar 17,997 miliar rupiah menjadi

7,065 miliar di tahun 2006.

40. PT Selamat Sempurna Tbk

Perusahaan ini bergerak dalam bidang produsen produk spare part

otomotif dan beralamat pusat di wisma ADR Jalan Pluit Raya no 1 Jakarta.

Pemegang sahamnya adalah PT Andrindo Intiperkasa (61,36%) dan public

68

(38,64%). Sedangkan laba bersihnya mengalami kenaikan tahun 2005

sebesar 65,737 miliar rupiah menjadi 66,175 miliar di tahun 2006.

41. PT Tunas Ridean Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang distributor motor vehicle dan consumer

financing dan beralamat pusat di Gedung Tunas Toyota Jalan Raya Pasar

Minggu no 7, Jakarta. Pemegang sahamnya adalah PT Tunas Andalan

Pratama (48,47%), Jardine Cycle & Carriage (37,38%) dan publik

(14,15%). Laba bersihnya mengalami penurunan tahun 2005 sebesar

42,732 miliar menjadi 22,211 miliar di tahun 2006.

42. PT United Tractor Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang perlengkapan berat (heavy equipment)

yang beralamat pusat di Jalan Raya Bekasi Km 22, Cakung, Jakarta.

Pemegang sahamnya adalah PT Astra International (58,45%) dan public

(41,55%). Laba bersihnya mengalami penurunan 11,43% menjadi 930

miliar rupiah di tahun 2006.

43. PT Bristol-Myers Aquibb Indonesia Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang pharmaceuticals dan beralamat pusat di

Wisma Tamara lantai 10, jalan Jenderal Sudirman Kav 24, Jakarta.

Pemegang sahamnya adalah 345 Park Corporation (98%) dan public (2%).

Laba bersihnya mengalami penurunan, tahun 2005 sebesar 9,047 miliar

rupiah menjadi 43,172 miliar di tahun 2006.

69

44. PT Darya-Varia Laboratorium Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang pharmaceuticals yang beralamat pusat

di Graha Darya Varia lantai 2,3 Jalan Melawai Raya no 93, Jakarta.

Pemegang sahamnya adalah Blue Sphere Singapore (92,66%) dan public

(7,34%). Laba bersih yang diperoleh mengalami penurunan 26,64 %

menjadi 52,508 miliar rupiah.

45. PT Indofarma Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang pharmaceuticals yang beralamat di

Jalan Indofarma No. 1, Cikarang Barat, Jawa Barat. Pemegang sahamnya

adalah Pemerintah Indonesia (80,66%), Drs. Placidus Sudibyo (0,02%)

dan public (19,32%). Laba bersihnya mengalami kenaikan, tahun 2005

sebesar 9,595 miliar rupiah menjadi 15,241 miliar di tahun 2006.

46. PT Kalbe Farma Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang pharmaceuticals dan beralamat di

KALBE building Jl. Letjen Suprapto Kav. 4, Jakarta. Pemegang sahamnya

adalah PT Gira Sole Prima (9,43%), PT Santa Seha Sanadi (8,94%), PT

Lucasta Murni (8,76%), PT Diptanala (8,65%), PT Bina Artha (7,32%),

PT Ladang Ira Panen (7,31%) dan public (49,59%). Laba bersih yang

diperoleh mengalami kenaikan, tahun 2005 mencapai 626,117 miliar

rupiah menjadi 676,582 miliar di tahun 2006.

47. PT Kimia Farma Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang Pharmacy dan beralamat kantor pusat di

Jalan Veteran No. 9 Jakarta. Pemegang sahamnya adalah pemerintah

70

Indonesia (90,03%) dan public (9,97%). Laba bersih yang diperoleh

mengalami penurunan 16,73% menjadi 43,989 miliar rupiah di tahun

2006.

48. PT Merck Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang pharmaceuticals dan beralamat di Jalan

T.B. Simatupang no. 8, Pasar Rebo, Jakarta. Pemegang sahamnya adalah

Merck holding GmbH, Germany (74%) dan public (26%). Laba bersih

mengalami kenaikan tahun 2005 sebesar 57,7 miliar menjadi 86,538 miliar

rupiah di tahun 2006.

49. PT Pyridam Farma Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang pharmaceuticals yang beralamat di

Jalan Kemandoran VIII/ 16, Jakarta. Pemegang sahamnya adalah PT

Pyridam International (53,85%), Ir. Sarkri Kosasih (11,54%), Rani

Tjandra (11,54%) dan public (23,07%). Laba bersih yang diperoleh

mengalami kenaikan, tahun 2005 sebesar 1,328 miliar menjadi 1,729

miliar rupiah di tahun 2006.

50. PT Tempo Scan Pacific Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang pharmaceuticals yang beralamat di

Bina Mulia Building II, lantai 5, Jalan H.R. Rasuna Said Kav 11, Jakarta.

Pemegang sahamnya adalah PT Boga mulia Nagadi (68,56%) dan public

(31,44%). Laba bersihnya mengalami penurunan sebesar 8,17% menjadi

272,583 miliar rupiah di tahun 2006.

71

51. PT Mandom Indonesia Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang Consumer Goods yang beralamat di

Jalan Yos Sudarso By Pass, Jakarta. Pemegang sahamnya adalah Mandom

Corp (60,78%), Asia Jaya Paramita (11,31%), PT The City Factory

(5,79%) dan public (22,12%). Laba bersih yng diperoleh mengalami

kenaikan, tahun 2005 sebesar 92,865 miliar menjadi 100,118 niliar rupiah

di tahun 2006.

52. PT Mustika Ratu Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang obat tradisional dan kosmetik yang

beralamat pusat di Graha Mustika Ratu, Jalan Gatot Subroto, Jakarta.

Pemegang sahamnya adalah PT Mustika Ratu (71,26%), Mellon S/ A

Investor dan public (19,52%). Laba bersihnya mengalami kenaikan, tahun

2005 sebesar 8,510 miliar menjadi 9,096 miliar di tahun 2006.

53. PT Unilever Indonesia Tbk

Perusahaan ini bergerak di bidang consumers goods yang beralamat pusat

di Graha Unilever Jalan Gatot Subroto Kav. 15, Jakarta. Pemegang

sahamnya adalah Mavibel, Rotterdam, Netherland (85%) dan public

(15%). Laba bersih yang diperoleh mengalami kenaikan, tahun 2005

sebesar 1,440 triliun rupiah menjadi 1,721 triliun di tahun 2006.

72

BAB V

ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A. Deskripsi Data

Industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta terbagi

dalam berbagai sektor usaha seperti makanan dan minuman, pertanian, tekstil,

produksi kertas, rokok, plastik, semen, obat-obatan kimia, barang-barang

elektronik, produk-produk otomotif, perlengkapan fotografi, produk

kecantikan, dan pertambangan. Teknik pengambilan sampel yang digunakan

adalah purposive sampling dengan kriteria-kriteria berikut : perusahaan

manufaktur yang dipilih menjadi sampel sudah go public dan telah terdaftar di

Bursa Efek Indonesia minimal tahun 2003. Kemudian perusahaan tersebut

juga memiliki kelengkapan data yang diperlukan dalam penelitian ini seperti

laporan laba rugi, neraca yang berakhir 31 desember. Ketiga, perusahaan yang

akan menjadi sampel belum pernah di delisting oleh Bursa Efek Indonesia.

Kriteria terakhir yaitu rasio yang digunakan adalah rasio yang bernilai positif.

Hal ini perlu dilakukan supaya data dapat diinterpretasikan secara logis.

Melalui kriteria-kriteria tersebut didapatkan sampel sebanyak 53 perusahaan

dan daftar nama perusahaan sampel dapat di lihat di lampiran. Pemilihan

kategori industri manufaktur disebabkan jenis usaha ini lebih memiliki tingkat

resiko usaha yang lebih tinggi dibandingkan industri lainnya dan memiliki

kelengkapan data sesuai yang diinginkan peneliti.

73

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data ringkasan dari

laporan keuangan seperti laba rugi dan neraca dari 53 perusahaan sampel

selama periode 2004 sampai 2006. Laporan keuangan periode 2004-2005

digunakan untuk menentukan variabel independen yaitu perubahan relatif

rasio keuangan, sedangkan laporan keuangan periode 2005-2006 digunakan

untuk menentukan perubahan relatif laba yang merupakan variabel dependen.

Alasan penggunaan perubahan relatif rasio keuangan dan laba adalah untuk

menghindari pengaruh variasi ukuran perusahaan sampel. Data tersebut

didapat dari Indonesian Capital Market Directory tahun 2007.

B. Analisis Data

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah rasio keuangan

dapat memprediksi laba satu tahun yang akan datang periode tahun 2004-2006

pada 53 perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

Pengujian variabel rasio keuangan kategori likuiditas, solvabilitas, aktifitas,

dan profitabilitas, dilakukan dengan memasukkan perubahan relatif dari

beberapa komponen rasio keuangan yang telah ditentukan. Komponen rasio

tersebut adalah Current Ratio (CR), Quick Ratio (QR), Debt to Equity Ratio

(DER), Leverage Ratio (LR), Gross Profit Margin (GPM), Operating Profit

Margin (OPM), Net Profit Margin (NPM), Inventory Turnover (IT), Total

Asset Turnover (TAT), Fixed Asset Turnover (FAT), Return on Investment

(ROI) dan Return on Equity (ROE). Pengujian komponen rasio-rasio tersebut

dilakukan dengan metode stepwise regression dengan bantuan program SPSS

12.0. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data cross section

74

(runtut waktu) yaitu data perubahan rasio keuangan tahun 2004-2005 dan

perubahan laba tahun 2005-2006.

1. Menentukan Variabel Independen yaitu rasio keuangan dan

Perubahannya

Rasio keuangan yang digunakan adalah 12 rasio keuangan yang

termasuk dalam empat kategori yang dijelaskan sebagai berikut : rasio

Likuiditas (Current Ratio dan Quick Ratio), Rasio Solvabilitas (Debt to

Equity Ratio dan Leverage Ratio), Rasio aktivitas (Inventory Turnover,

Total Asset Turnover, Fixed Asset Turnover) dan Rasio profitabilitas

(Gross Profit Margin, Operating Profit Margin, Net Income Margin,

Return on Investment dan Return on Asset). Perubahan relatif rasio

ditentukan dengan rumus :

2004

20042005,

)(Fr

FrFrFr ti

−=∆

Keterangan :

?Fr i,t = perubahan relatif rasio keuangan

Fr 2005= rasio keuangan pada tahun 2005

Fr 2004= rasio keuangan pada tahun 2004

Hasil perhitungan rasio keuangan, perubahan relatif rasio keuangan dapat

dilihat pada lampiran.

2. Menentukan Variabel Dependen

Variabel dependen dalam penelitian ini adalah perubahan relatif laba yang

dihitung menggunakan rumus sebagai berikut :

75

2005

20052006 )(Y

YYY

−=∆

keterangan :

? Y = perubahan laba sebelum pajak

Y2006 = laba sebelum pajak tahun 2006

Y 2005= laba sebelum pajak pada tahun 2005

3. Analisis Regresi metode stepwise Regression

Analisis ini dilakukan untuk menguji pengaruh rasio keuangan terhadap

perubahan laba pada perusahaan manufaktur yang dilakukan dengan cara

memilih komponen rasio keuangan yang akan masuk dalam persamaan

regresi dengan metode analisis stepwise. Apabila dalam metode tersebut

rasio keuangan berpengaruh signifikan maka dapat disimpulkan bahwa

rasio keuangan dapat memprediksi laba satu tahun yang akan datang.

Metode stepwise adalah metode yang melakukan seleksi pada variabel

yang akan menjadi anggota persamaan regresi dengan melakukan

pemilihan berdasarkan kriteria-kriteria toleransi dan variabel (Santosa dan

Ashari, 2005: 164). Teknik yang dipakai dalam metode ini adalah teknik

coba-coba di mana jika telah diperoleh persamaan regresi yang baik maka

percobaan dihentikan. Kriteria dalam uji ini adalah probability-of-F-enter

= 0,05 dan probability-of-F-to-remove = 0,10. Berikut ini adalah hasil uji

stepwise regression terhadap perubahan ke dua belas rasio keuangan yang

telah dihitung sebelumnya :

76

Tabel V. 1 Variables Entered/Removed

Model Variables Entered Variables Removed Method

1

CR .

Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-

enter <= .050, Probability-of-F-to-

remove >= .100).

2

OPM .

Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-

enter <= .050, Probability-of-F-to-

remove >= .100).

3

GPM .

Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-

enter <= .050, Probability-of-F-to-

remove >= .100).

Pengujian dengan metode stepwise regression di atas

mengindikasikan bahwa tiga dari dua belas variabel prediktor yang

digunakan peneliti, masuk dalam model akhir. Tiga variabel yang masuk

tersebut adalah Current Ratio (CR), Operating Profit Margin (OPM) dan

Gross Profit Margin (GPM). Sedangkan sembilan variabel lain tidak dapat

menjadi prediktor perubahan laba tahun 2005-2006 yaitu Quick Ratio

(QR), Debt to Equity Ratio (DER), Leverage Ratio (LR), Inventory

Turnover (IT), Total Asset Turnover (TAT), Fixed Asset Turnover (FAT),

Net Profit Margin (NPM), Return on Investment (ROI) dan Return on

Equity (ROE).

77

Tabel V. 2 Excluded Variables

Model t Sig. 1 QR(a) .414 .681 DER(a) -1.589 .118 LR(a) -2.003 .051 GPM(a) .032 .975 OPM(a) -2.138 .037 NPM(a) -.480 .633 IT(a) -.242 .810 TAT(a) .576 .567 FAT(a) -1.370 .177 ROI(a) -.292 .772 ROE(a) -.378 .707 2 QR(b) .367 .715 DER(b) -1.739 .088 LR(b) -1.931 .059 GPM(b) 2.183 .034 NPM(b) .771 .445 IT(b) -.442 .661 TAT(b) .705 .484 FAT(b) -1.225 .227 ROI(b) .975 .334 ROE(b) .783 .437 3 QR(c) .487 .628 DER(c) -.828 .412 LR(c) -1.123 .267 NPM(c) .492 .625 IT(c) .200 .843 TAT(c) 1.616 .113 FAT(c) -.302 .764 ROI(c) .809 .423 ROE(c) .820 .416

a Predictors: (Constant), CR b Predictors: (Constant), CR, OPM c Predictors: (Constant), CR, OPM, GPM

Proses memasukkan variabel ke dalam stepwise dapat dilihat dalam

Tabel V.2 di atas yang dijelaskan sebagai berikut : langkah pertama SPSS

memasukkan variabel Current Ratio (CR) ke dalam model regresi karena

78

variabel tersebut memiliki korelasi tertinggi terhadap perubahan laba pada

perusahaan manufaktur. Kemudian pada model pertama, OPM memiliki

korelasi tertinggi karena memiliki t hitung tertinggi dari variabel lainnya

yaitu -2,138 dan nilai signifikansi terendah yaitu 0,037 sehingga

dimasukkan dalam model kedua. Selanjutnya GPM dimasukkan dalam

model ketiga karena variabel tersebut memiliki t hitung tertinggi dalam

model kedua yaitu 2,183 dan signifikansi terendah yaitu 0,034. Terakhir,

dalam model ketiga pengujian stepwise dihentikan karena semua variabel

independen yang masuk dalam model ini tidak ada yang signifikan.

Kriteria dalam uji stepwise ini adalah probability-of-F-enter = 0,05 dan

probability-of-F-to-remove = 0,10. Oleh karena itu dapat disimpulkan

bahwa variabel CR, OPM, dan GPM memenuhi kriteria tersebut sehingga

dapat dimasukkan dalam regresi sedangkan sisanya yaitu kesembilan

variabel lain dikeluarkan dari model. Variabel yang dikeluarkan tersebut

adalah Quick Ratio (QR), Debt to Equity Ratio (DER), Leverage Ratio

(LR), Inventory Turnover (IT), Total Asset Turnover (TAT), Fixed Asset

Turnnover (FAT), Net Profit Margin (NPM), Return on Investment (ROI)

dan Return in Equity (ROE). Berikutnya analisis stepwise juga

menghasilkan nilai koefisien determinasi (R2) pada setiap modelnya.

Analisis koefisien determinasi digunakan untuk mengetahui persentase

sumbangan pengaruh variabel independen secara serentak terhadap

variabel dependen (Priyatno, 2008:79). Koefisien determinasi tersebut

dapat dijelaskan sebagai berikut :

79

Tabel V.3 Tabel Koefisien Determinasi (R2) per model

Model R R Square Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

1 .333(a) .111 .094 .96312 2 .431(b) .186 .153 .93107 3 .508(c) .258 .212 .89789 a Predictors: (Constant), CR b Predictors: (Constant), CR, OPM c Predictors: (Constant), CR, OPM, GPM

Berdasarkan tabel V.3 di atas, dapat diketahui bahwa nilai adjusted R2 pada

model pertama sampai model ketiga mengalami kenaikan. Pada model

pertama nilai adjusted R2 sebesar 0,094, model kedua sebesar 0,153 dan nilai

R2 model ketiga adalah 0,212. Penggunaan adjusted R2 sebagai koefisien

determinasi karena variabel bebas yang digunakan dalam penelitian adalah

lebih dari dua variabel bebas. Hasil pengujian koefisien determinasi terhadap

variabel prediktor yang masuk dalam regresi stepwise yaitu Perubahan

Current Ratio (CR), Operating Profit Margin (OPM) dan Gross Profit Margin

(GPM) menunjukkan nilai adjusted R2 sebesar 0,212 atau 21,2%. Hal ini

menunjukkan bahwa persentase sumbangan pengaruh variabel independen

(Perubahan Current Rasio, perubahan Operating profit Margin dan perubahan

Gross Profit Margin) terhadap variabel dependen (perubahan laba) sebesar

21.2%. Atau dengan kata lain variabel independen yang digunakan dalam

model (perubahan CR, OPM, GPM) mampu menjelaskan sebesar 21,2%

variasi variabel dependen (perubahan laba). Sedangkan sisanya sebesar 78,8%

dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model regresi ini.

80

4. Uji Asumsi Klasik

a. Uji Multikolonieritas

Uji ini bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan

adanya korelasi antar variabel bebas (Ghozali, 2007:91). Uji

multikolonieritas dilihat dari nilai VIF yang dihasilkan oleh 3 variabel

yang masuk dalam stepwise regression dan nilai tolerance nya. Nilai

tolerance dalam penelitian ini menggunakan a = 5 % atau 0,05 dan

VIF = 5. Hasil pengujian multikolonieritas ditunjukkan dalam tabel

berikut :

Tabel V. 4 Tabel uji multikolonieritas

Model Collinearity Statistics

Tolerance VIF 3 (Constant) CR .955 1.047 GPM .501 1.996 OPM .517 1.933

Berdasarkan tabel V.4 di atas dapat disimpulkan bahwa gejala

multikolonieritas dalam stepwise regression tidak ada. Hal ini

dibuktikan dari nilai VIF yang di bawah 5 dan nilai tolerance di atas 5

%. Untuk nilai VIF pada variabel CR yaitu 1,047, GPM 1,996 dan

OPM sebesar 1,9333 berada di bawah 5, dan nilai tolerance CR

sebesar 0,955 GPM sebesar 0,501, dan nilai OPM sebesar 0,517 berada

di atas 5 %.

81

b. Uji Autokorelasi

Uji ini bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terdapat

korelasi kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan

pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya) dan bila terjadi korelasi

maka dinamakan ada problem autokorelasi. Untuk uji autokorelasi ini

dapat dilakukan dengan melihat tabel Durbin Watson yang diperoleh

dalam pengolahan persamaan regresi. Selanjutnya dilihat dalam tabel

Algifari apakah persamaan regresi tersebut memiliki problem

autokorelasi. Hasil perhitungan Durbin Watson dapat dilihat dalam

tabel V.5 berikut :

Tabel V.5 Uji Autokorelasi

Model R R Square Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .508(a) .258 .212 .89789 2.031

Berdasarkan tabel di atas nilai Durbin Watson yang diperoleh adalah

2,031. Dalam tabel algifari, nilai tersebut berada diantara range 1,55

sampai 2,46 sehingga dapat disimpulkan bahwa dalam persamaan

regresi tidak ada autokorelasi.

c. Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk mengetahui ada atau tidaknya

penyimpangan asumsi heteroskedastisitas yaitu ketidaksamaan varian

dari residual untuk semua pengamatan pada model regresi (Priyatno,

2008:41-42).Uji ini dilakukan dengan melihat pola diagram scatterplot

82

yang diperoleh persamaan tersebut. Pola scattterplot itu dapat dilihat

sebagai berikut :

Gambar V.1 Uji Heteroskedastisitas

-3 -2 -1 0 1 2 3

Regression Standardized Predicted Value

-2

-1

0

1

2

3

4

Regr

essio

n Stu

dent

ized R

esidu

al

Dependent Variable: PR_LABA

Scatterplot

Berdasarkan pola diagram scatterplot di atas (gambar V.1) dapat

dianalisis bahwa titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka nol

pada sumbu Y dan tidak terlihat pola yang jelas dari diagram tersebut.

Oleh karena itu dapat disimpulkan tidak terjadi heteroskedastisitas.

Selain dengan analisis grafik seperti di atas, uji heteroskedastisitas

dapat dilakukan dengan uji Park. Uji park dilakukan dengan mengubah

persamaan linear menjadi persamaan logaritma, dan kemudian di

regresikan. Apabila dalam tabel uji t pada uji Park menunjukkan

bahwa variabel independen yaitu perubahan Current Ratio, perubahan

Operating Profit Margin dan perubahan Gross Profit Margin secara

parsial adalah signifikan maka terjadi heteroskedastisitas. Hasil Uji

Park tersebut dapat dilihat dalam tabel berikut :

83

Tabel V.6 Tabel Uji Park

Model Unstandardized

Coefficients t Sig.

B Std. Error 1 (Constant) -1.669 .336 -4.973 .000 CR -.064 .677 -.094 .926 GPM 6.525 3.834 1.702 .095 OPM -3.191 1.718 -1.858 .069

Berdasarkan tabel di atas, dapat dilihat bahwa setiap variabel bebas

yaitu perubahan CR, perubahan GPM dan perubahan OPM memiliki

tingkat signifikansi di atas 0,05 atau dapat dikatakan koefisien

parameter untuk variabel bebasnya tidak ada yang signifikan. Oleh

karena itu dapat disimpulkan bahwa model regresi tidak terdapat

masalah heteroskedastisitas/ lolos uji heteroskedastisitas.

d. Uji Normalitas

Uji ini bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi variabel

pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Analisis uji

normalitas ini dilakukan dengan melihat grafik normalitasnya. Berikut

ini adalah grafik normalitasnya.

84

Gambar V.2 Uji Normalitas

0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0

Observed Cum Prob

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

Expe

cted C

um P

rob

Dependent Variable: PR_LBA

Normal P-P Plot of Regression Standardized Residual

Berdasarkan gambar V.2 di atas dapat dilihat bahwa titik-titik tersebut

mengarah ke atas mengikuti garis diagonal/ garis distribusi normal dan

berada tidak jauh dari garis distribusi normal. Oleh karena itu dapat

disimpulkan bahwa persamaan regresi yang digunakan berdistribusi

normal atau lolos uji normalitas. Selain analisis gambar seperti di atas,

uji normalitas juga dilakukan dengan analisis statistik yaitu analisis

statistik Kolmogorov-Smirnov yang dapat dilihat dalam tabel berikut:

Tabel V.7 Uji Kolmogorov-Smirnov

Unstandardized Residual

N 53 Normal Parameters Mean .0000000 Std. Deviation .87160228 Most Extreme Differences

Absolute .167

Positive .167 Negative -.113 Kolmogorov-Smirnov Z 1.216 Asymp. Sig. (2-tailed) .104

85

Berdasarkan tabel di atas, nilai Kolmogorov Smirnov sebesar 1,216

dengan tingkat signifikansi pada 0,104 yang berada di atas a = 0,05

(tidak signifikan). Jadi dapat disimpulkan bahwa model regresi lolos

uji normalitas.

5. Uji Koefisien Regresi secara Bersama-sama (Uji F)

Tabel V.8 Uji Regresi Simultan

Model Sum of Squares df

Mean Square F Sig.

3 Regression 13.714 3 4.571 5.670 .002 Residual 39.504 49 .806 Total 53.218 52

a. Perumusan Hipotesis

Ho =Tidak ada pengaruh signifikan antara perubahan rasio keuangan

secara bersama-sama terhadap perubahan laba Industri Manufaktur.

Ha = Ada pengaruh signifikan antara perubahan rasio keuangan secara

bersama-sama terhadap perubahan laba Industri Manufaktur.

b. Menentukan Tingkat signifikansi

Tingkat signifikansi yang digunakan adalah 5 % atau 0,05

c. Menentukan F hitung

Berdasarkan tabel uji F di atas nilai F hitung adalah 5,670

d. Menentukan F tabel

Dengan menggunakan tingkat keyakinan 95 %, maka a = 5 %, degree of

freedom pembilang (numerator) = (jumlah variabel-1)= 4-1= 3, dan df

penyebut (denominator) = n-k-1 (n adalah jumlah kasus/ sampel dan

86

k adalah jumlah variabel independen), maka df denominator= 53-3-1= 49.

Kemudian hasil F tabel dapat ditentukan yaitu sebesar 2,794.

e. Kriteria pengujian satu sisi

Gambar V.3 Daerah distribusi F dengan a = 0,05

Ho diterima bila F hitung < F tabel

Ho ditolak bila F hitung > F tabel

f. Kesimpulan

Berdasarkan pengujian di atas maka F hitung > F tabel (5,670 > 2,794)

sehingga Ho ditolak atau Ha diterima. Oleh karena itu kesimpulan yang

dapat ditarik adalah ada pengaruh secara signifikan antara perubahan

Current Ratio, Operating Profit Margin dan Gross Profit Margin terhadap

perubahan laba. Atau dengan kata lain semua variabel Independen

(perubahan CR, perubahan OPM, perubahan GPM) secara bersama-sama

berpengaruh terhadap perubahan laba.

Daerah penerimaa Ho

a= 0,05

Daerah Penolakan Ho

0 F (2,794) F (5,670)

87

6. Uji Koefisien Regresi secara parsial/ uji t

Tabel V.9 Uji t

Model t Sig. 3 (Constant) 2.015 .049 CR -2.311 .025 OPM -3.111 .003 GPM 2.183 .034

a. Pengujian koefisien regresi variabel CR (Current Ratio)

1) Menentukan Hipotesis

Ho = secara parsial tidak ada pengaruh signifikan antara perubahan

Current Ratio dengan perubahan laba

Ha = secara prsial ada pengaruh signifikan antara perubahan Current

Ratio dengan perubahan laba

2) Menentukan Tingkat signifikansi

Tingkat signifikansi yang digunakan adalah 5 % atau 0,05

3) Menentukan t hitung

Berdasarkan tabel uji t di atas nilai t hitung untuk variabel CR adalah

-2,311

4) Menentukan t tabel

Tabel distribusi t dicari pada a = 5 % : 2 = 2,5 %( uji dua sisi), dengan

derajat kebebasan (df) = n-k-1 = 53-3-1 = 49. Maka nilai t tabel sebesar

2,0096

5) Kriteria pengujian dua sisi

Berikut merupakan gambar pengujian hipotesis

88

Gambar V.4 Daerah Penentuan Ho variabel CR

6) Mengambil kesimpulan

Berdasarkan gambar di atas dapat disimpulkan bahwa Ho ditolak

karena –t hitung <-t tabel atau –2,311<-2,0096 yang artinya secara parsial

ada pengaruh signifikan antara perubahan Current Ratio dengan

perubahan laba pada Industri manufaktur. Atau dengan kata lain

perubahan Current Ratio berpengaruh secara parsial dengan perubahan

laba.

b. Pengujian koefisien regresi variabel OPM (Operating Profit Margin)

1) Menentukan Hipotesis

Ho = secara parsial tidak ada pengaruh signifikan antara perubahan

Operating Profit Margin (OPM) dengan perubahan laba

Ha = secara parsial ada pengaruh signifikan antara perubahan

Operating Profit Margin (OPM) dengan perubahan laba

2) Menentukan Tingkat signifikansi

Tingkat signifikansi yang digunakan adalah 5 % atau 0,05

Daerah penerimaan Ho

a /2 = 0,025 a /2 = 0,025

Daerah Penolakan H0

Daerah Penolakan H0

)0096,2(−− t )0096,2(t

-2,311

89

3) Menentukan t hitung

Berdasarkan tabel uji t di atas, nilai t hitung untuk variabel OPM adalah

-3,111

4) Menentukan t tabel

Tabel distribusi t dicari pada a = 5 % : 2 = 2,5 %( uji dua sisi), dengan

derajat kebebasan (df) = n-k-1 = 53-3-1 = 49. Maka nilai t tabel sebesar

2,0096.

5) Kriteria pengujian dua sisi

Berikut merupakan gambar pengujian hipotesis :

Gambar V.5 Daerah penentuan Ho variabel OPM

6) Mengambil kesimpulan

Berdasarkan gambar di atas dapat disimpulkan bahwa Ho ditolak

karena –t hitung <-t tabel atau -3,111<-2,0096 yang artinya secara

parsial ada pengaruh signifikan antara perubahan Operating Profit

Margin (OPM) dengan perubahan laba pada Industri manufaktur.

Daerah penerimaan Ho

a /2 = 0,025 a /2 = 0,025

Daerah Penolakan H0

Daerah Penolakan H0

)0096,2(−− t )0096,2(t

-3,111

90

c. Pengujian koefisien regresi variabel Gross Profit Margin (GPM)

1) Menentukan Hipotesis

Ho = secara parsial tidak ada pengaruh signifikan antara perubahan

Gross Profit Margin (GPM) dengan perubahan laba

Ha = secara parsial ada pengaruh signifikan antara perubahan Gross

Profit Margin (GPM) dengan perubahan laba

2) Menentukan Tingkat signifikansi

Tingkat signifikansi yang digunakan adalah 5 % atau 0,05

3) Menentukan t hitung

Berdasarkan tabel uji t di atas, nilai t hitung untuk variabel GPM adalah

2,183

4) Menentukan t tabel

Tabel distribusi t dicari pada a = 5 % : 2 = 2,5 %( uji dua sisi), dengan

derajat kebebasan (df) = n-k-1 = 53-3-1 = 49. Maka nilai t tabel sebesar

2,0096.

5) Kriteria pengujian dua sisi

Berikut merupakan gambar pengujian hipotesis

91

Gambar V.6 Daerah Penentuan Ho Variabel GPM

6) Mengambil kesimpulan

Berdasarkan gambar di atas dapat disimpulkan bahwa Ho ditolak

karena t hitung > t tabel atau 2,183 < 2,0096 yang artinya secara parsial

ada pengaruh signifikan antara perubahan Gross Profit Margin (GPM)

dengan perubahan laba pada Industri manufaktur.

7. Analisis regresi linear Berganda

Analisis regresi berganda dilakukan untuk mengetahui seberapa besar

pengaruh variabel perubahan Current Ratio, variabel perubahan Operating

Profit Margin dan variabel perubahan Gross Profit Margin terhadap

perubahan laba perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia. Berikut ini merupakan persamaan regresi yang diperoleh :

Daerah penerimaan Ho

a /2 = 0,025 a /2 = 0,025

Daerah Penolakan H0

Daerah Penolakan H0

)0096,2(−− t )0096,2(t

2,183

92

Tabel V.10 Tabel Koefisien regresi berganda

Model Unstandardized Coefficients B Std. Error 3 (Constant) .303 .150 CR -.701 .303 OPM -2.395 .770 GPM 3.752 1.719

Berdasarkan tabel koefisien (tabel V.10) diatas, maka diperoleh persamaan

regresi sebagai berikut

321 752,3395,2701,0303,0 XXXY +−−= , di mana :

Y = perubahan laba

X1 = perubahan Current Ratio (CR)

X2 = perubahan Operating Profit Margin (OPM)

X3 = perubahan Gross Profit Margin (GPM)

Persamaan di atas dapat diinterpretasikan sebagai berikut :

a. Nilai konstanta 0,303 berarti jika nilai CR, GPM dan OPM adalah nol

maka perubahan laba adalah 0,303. Dengan kata lain apabila tidak ada

Perubahan CR, GPM, OPM maka perubahan laba sebesar 0,303.

b. Koefisien regresi X1(Current Ratio) sebesar -0,701 berarti apabila X2 dan

X3 konstan (tetap) maka setiap kenaikan satu satuan X1 akan mengurangi

laba sebesar 0.701 satuan

c. Koefisien regresi X2(Operating Profit Margin) sebesar -2,395 berarti

apabila variabel X1 dan X3 konstan maka setiap kenaikan satu satuan X2

akan mengurangi laba sebesar 2,395 satuan.

93

d. Koefisien regresi X3(Gross Profit Margin) sebesar 3,752 berarti apabila

variabel X1 dan X2 konstan maka setiap kenaikan satu satuan X3 akan

menambah laba sebesar 3,752 satuan.

C. Pembahasan

Penelitian ini dilakukan menggunakan informasi keuangan berupa

rasio keuangan sebagai indikator dalam memprediksi laba. Rasio keuangan

digunakan karena diduga rasio keuangan dapat menjadi bahan pertimbangan

bagi investor dalam mengambil keputusan investasi. Hal ini sesuai dengan

tujuan utama dari laporan keuangan yaitu memberikan informasi yang

berguna untuk pengambilan keputusan ekonomi. Oleh karena itu informasi

dalam laporan keuangan yaitu rasio keuangan, diperkirakan dapat digunakan

untuk memprediksi laba yang selanjutnya dapat membantu pihak yang

berkepentingan di dalamnya seperti perusahaan, investor, pemerintah,

karyawan dan masyarakat.

Rasio keuangan sebagai prediktor ini juga dapat digunakan sebagai

acuan bagi beberapa pihak misalnya investor dalam mengambil keputusan

apakah akan menanamkan dana ke perusahaan tersebut atau beralih ke

perusahaan lain yang dianggap lebih baik. Bagi pemegang saham rasio

keuangan juga dapat digunakan untuk menilai kinerja perusahaannya,

memperbaiki kinerja perusahaan atau bahkan memutuskan untuk menarik

investasinya dari perusahaan.

94

Berdasarkan persamaan yang terbentuk pada tabel V.10

mengindikasikan bahwa terdapat dua variabel yang berarah negatif, yaitu

variabel perubahan Current Ratio (CR) yang termasuk kategori rasio likuiditas

dan perubahan Operating Profit Margin (OPM) yang termasuk kategori rasio

profitabilitas. Hal ini berarti setiap kenaikan variabel tersebut akan

mengurangi pendapatan laba yang diperoleh atau sebaliknya. Hal tersebut

dapat terjadi disebabkan adanya persediaan yang lebih tinggi daripada

penjualan yang menyebabkan nilai perubahan CR nya tinggi. Oleh karena itu

perubahan Current Ratio (CR) sebagai rasio likuiditas belum tentu dapat

mengetahui apakah perusahaan akan mengalami kesulitan likuiditas di masa

mendatang atau tidak. Jadi perubahan Current Ratio (CR) yang tinggi belum

tentu menjamin akan dibayarnya hutang perusahaan yang jatuh tempo karena

proporsi dari aktiva lancar yang kurang menguntungkan tersebut dan terdapat

saldo piutang yang besar yang mungkin sulit untuk ditagih sehingga hutang

akan sulit dibayar dan mempengaruhi perubahan laba yang diperoleh. Selain

itu perubahan CR yang semakin tinggi menunjukkan kelebihan aktiva lancar

yang selanjutnya akan berdampak pada profitabilitas perusahaan.

Demikian halnya dengan perubahan Operating Profit Margin

(OPM), setiap kenaikannya akan menyebabkan berkurangnya perubahan laba.

Hal ini dapat terjadi karena perubahan OPM yang tinggi menunjukkan

keadaan yang kurang baik karena setiap rupiah penjualan yang di dapat dalam

biaya juga tinggi. Oleh karena itulah perubahan laba yang diperoleh juga

95

kecil.atau menurun. Faktor ekstern yang dapat mempengaruhinya adalah

faktor harga yang sulit dikendalikan.

Variabel yang berarah positif dalam penelitian ini adalah perubahan

Gross Profit Margin (GPM) yang dapat diartikan bahwa setiap kenaikan

perubahan GPM akan menambah perolehan perubahan laba. Hal ini memang

sudah seharusnya terjadi karena laba kotor yang diperoleh dapat menutup

biaya yang bervariasi yang selanjutnya akan digunakan dalam kegiatan

operasinya. Selain itu perubahan GPM yang bernilai positif tersebut dapat

diartikan bahwa perusahaan dapat menjual produknya di atas harga pokok

penjualan sehingga perubahan laba yang diperoleh juga meningkat. Atau

dengan kata lain perusahaan tersebut mampu memanfaatkan aktivanya dengan

optimal sehingga penjualan yang tinggi dapat menutup biaya operasinya. Oleh

karena itu perubahan laba yang diperoleh juga tinggi/ mengalami kenaikan.

96

BAB VI

KESIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN

A. Kesimpulan

Kesimpulan yang dapat diambil pada penelitian ini adalah :

Tiga variabel perubahan rasio keuangan dapat memprediksi perubahan

laba satu tahun yang akan datang pada Industri Manufaktur. Hal tersebut

dibuktikan dari analisis regresi stepwise yang menunjukkan bahwa terdapat

tiga variabel perubahan rasio keuangan yang signifikan memprediksi

perubahan laba. Ketiga variabel itu adalah perubahan Current Ratio (CR),

perubahan Operating Profit Margin (OPM), dan perubahan Gross Profit

Margin (GPM). Berdasarkan analisis tersebut juga dapat disimpulkan bahwa

ketiga perubahan rasio keuangan tersebut berpengaruh secara simultan

(bersama-sama) maupun secara parsial terhadap perubahan laba satu tahun

yang akan datang.

B. Saran

Saran yang diberikan dari penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Bagi Investor dalam mengambil keputusan investasi dapat menggunakan

rasio keuangan untuk memprediksi labanya di masa datang, namun jangan

hanya berpatok pada rasio tersebut. Hal ini dikarenakan rasio keuangan

tidak selalu memberikan hasil prediksi yang tepat.

97

2. Bagi perusahaan, agar di dalam memprediksi laba yang akan datang tidak

hanya mempertimbangkan analisis rasio saja, namun perlu analisis laporan

keuangan lain yang melengkapi analisis rasio yang telah dilakukan (tidak

hanya berpatok pada 12 rasio yang digunakan peneliti). Hal tersebut

dikarenakan hanya 3 dari 12 rasio keuangan yang dapat memprediksi laba

dalam penelitian ini.

C. Keterbatasan

1. Penelitian ini dilakukan hanya menggunakan rasio keuangan dalam empat

kategori rasio yaitu rasio kategori Likuiditas (CR, QR), Rasio Solvabilitas

(DER dan LR), Rasio Aktivitas (IT, TAT, FAT) dan rasio profitabilitas

(GPM,OPM, NPM, ROI, ROE).

2. Penelitian ini hanya meneliti perusahaan manufaktur seperti peneliti

sebelumnya.

DAFTAR PUSTAKA

Prastowo, Dwi. (2003). Analisis Laporan Keuangan .Yogyakarta : UPP AMP YKPN

Brigham, Eugene, F & Joel, F, Houston. (2001). Manajemen Keuangan. Jakarta :

Penerbit Erlangga

Indonesian Capital Market Directory. (2004). Jakarta Cooper, D. R. & C.Wiliam Emory. (1996). Bussiness Research Methods (terj.). Jilid

1. Jakarta : Penerbit Erlangga Weston, F & Brigham, E. F. (1993). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jilid 1.

Jakarta : Penerbit Erlangga

Munawir, S. (2002). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta : Liberty

Sumarni, Murti dan Wahyuni, Salamah. (2006). Metodologi Penelitian Bisnis. Yogyakarta : Penerbit Andi

Kuncoro, Mudrajad. (2003). Metode Riset Untuk Bisnis dan Ekonomi. Jakarta:

Erlangga Jusuf, Yopie. (2000). Analisis Kredit Untuk Account Officer. Jakarta: Gramedia Prastowo, Dwi dan Rifka Yuliaty. (2005). Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta :

UPP AMP YKPN Asyik, NF., & Soelistyo. (2000). Kemampuan rasio keuangan dalam memprediksi

laba, Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia. Juli. Vol. 15, No. 3, 313-331 Hanafi dan Halim. (2003). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: UPP AMP

YKPN Simangunsong, M. (1995). Pokok-Pokok Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Karya

Utama Sugiyono. (2000). Statistika untuk Penelitian. Bandung : CV Alfabeta Siagian, Dergibson dan Sugiarto. (2002). Metode Statistika untuk Bisnis dan

Ekonomi. Jakarta: Gramedia Pustaka Utama

Ghozali, Imam. (2006). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS.

Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro Priyatno, Duwi. (2008). Mandiri Belajar SPSS. Yogyakarta: Media Kom Muslich, Mohamad. (2006). Manajemen Keuangan Modern. Jakarta: Bumi Aksara Hasan, Iqbal. (2006). Analisis Data Penelitian Dengan Statistik. Jakarta: Bumi

Aksara Wijaya, Tony. (2007). Kontribusi rasio keuangan terhadap perubahan laba

perbankan di Bursa Efek Surabaya, Modus : Jurnal Ekonomi dan Bisnis. Maret. Vol 19, No 1, 20-34

Suwarno, Agus Endro. (2004). Manfaat Informasi Rasio Keuangan dalam

Memprediksi Perubahan Laba (Studi Empiris terhadap Perusahaan Manufaktur go public di Bursa Efek Jakarta). Jurnal Akuntansi dan Keuangan. September. Vol 3, No 2, 127-152

Sudarini, Sinta. (2005). Penggunaan Rasio Keuangan dalam Memprediksi Laba Pada

Masa yang Akan Datang (Studi kasus pada Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta). Jurnal Akuntansi dan Manajemen. Desember. Vol 16, No 3, 195-205

Yuliana, Roma Uly dan Sulardi. (2003). Manfaat Rasio Keuangan Dalam

Memprediksi Perubahan Laba Perusahaan Manufaktur. Jurnal Bisnis dan Manajemen. Vol 3, No 2, 108-126

LAMPIRAN

No Kode Perusahaan Nama Perusahaan 1 AQUA PT Aqua Golden Mississippi Tbk 2 DAVO PT Davomas Abadi Tbk 3 DLTA PT Delta Djakarta Tbk 4 FAST PT Fast Food Indonesia Tbk 5 INDF PT Indofood Sukses Makmur Tbk 6 MYOR PT Mayora Indah Tbk 7 MLBI PT Multi Bintang Indonesia Tbk 8 TBLA PT Tunas Baru Lampung Tbk 9 ULTJ PT Ultrajaya Milk Tbk 10 GGRM PT Gudang Garam Tbk 11 HMSP PT H M Sampoerna Tbk 12 INDR PT Indorama Syntetics Tbk 13 PBRX PT Pan Brothers Tex Tbk 14 RICY PT Ricky Putra Globalindo Tbk 15 SPBT PT Sepatu Bata Tbk 16 AKRA PT AKR Corporindo Tbk 17 CLPI PT Colorpak Indonesia Tbk 18 LTLS PT Lautan Luas Tbk 19 SOBI PT Sorini Agro Asia Indonesia Tbk 20 UNIC PT Unggul Indah Cahaya Tbk 21 EKAD PT Ekadharma Internasional Tbk 22 AKPI PT Argha Karya Prima Industri Tbk 23 SIM A PT Siwani Makmur Tbk 24 TRST PT Trias Sentosa Tbk 25 INTP PT Indocement Tunggal Prakasa Tbk 26 SMGR PT Semen Gresik (Persero) Tbk 27 ALMI PT Alumindo Light Metal Industry Tbk 28 BTON PT Betonjaya Manunggal Tbk 29 JPRS PT Jaya Pari Steel Tbk 30 LMSH PT Lion Mesh Prima Tbk 31 LION PT Lion Metal Works Tbk 32 ARNA PT Arwana Citramulia Tbk 33 IKBI PT Sumi Indo Kabel Tbk 34 ASGR PT Astra-Graphia Tbk 35 MTDL PT Metrodata Elektronik Tbk 36 ASII PT Astra Internasional Tbk 37 AUTO PT Astra Otoparts Tbk 38 GJTL PT Gajah Tunggal Tbk 39 INTA PT Intraco Penta Tbk 40 SMSM PT Selamat Sempurna Tbk 41 TURI PT Tunas Ridean Tbk 42 UNTR PT United Tractor Tbk 43 SQBI PT Bristol-Myers Aquibb Indonesia Tbk

44 DVLA PT Darya-Varia Laboratorium Tbk 45 INAF PT Indofarma Tbk 46 KLBF PT Kalbe Farma Tbk 47 KAEF PT Kimia Farma Tbk 48 MERK PT Merck Tbk 49 PYFA PT Pyridam Farma Tbk 50 TSPC PT Tempo Scan Pacific Tbk 51 TCID PT Mandom Indonesia 52 MRAT PT Mustika Ratu Tbk 53 UNVR PT Unilever Indonesia Tbk

Rasio Keuangan Tahun 2004

NO prshn CR QR DER LR GPM OPM NPM IT TAT FAT ROI=ROA ROE 1 AQUA 4.403662 4.130701 0.868525 0.459866 0.106477 0.087518 0.068696 50.79082 1.986484 4.59128 0.136464 0.257732 2 DAVO 557.6163 431.2602 1.288195 0.562974 0.175425 0.167101 0.095873 9.79039 0.654126 0.864427 0.062713 0.1435 3 DLTA 4.135076 3.582064 0.279681 0.21825 0.461487 0.164659 0.109505 4.755021 0.776465 2.690585 0.085027 0.10896 4 FAST 1.279461 0.981588 0.651657 0.394548 0.603094 0.053919 0.041955 12.4975 2.76232 11.27908 0.115894 0.191417 5 INDF 1.478974 0.952327 2.560333 0.684447 0.257021 0.117104 0.021593 5.828005 1.143248 2.979771 0.024686 0.092345 6 MYOR 5.107257 3.628714 0.458068 0.310915 0.248525 0.09479 0.061756 5.610241 1.076119 2.257363 0.066456 0.097909 7 MLBI 0.982699 0.718894 1.21639 0.548802 0.434375 0.147661 0.122818 5.58477 1.285365 2.560033 0.157867 0.349903 8 TBLA 1.424595 0.961661 1.64572 0.62147 0.191923 0.112623 0.013816 7.443545 0.880865 2.406256 0.01217 0.032228 9 ULTJ 4.817837 3.143936 0.605357 0.377086 0.31916 0.158245 0.008076 2.479403 0.420172 0.700112 0.003393 0.005447

10 GGRM 1.684881 0.326548 0.68895 0.407649 0.199009 0.120134 0.073696 1.789047 1.179701 3.506359 0.08694 0.146933 11 HMSP 2.282106 1.02068 1.342217 0.557506 0.329054 0.180389 0.112874 2.424355 1.508359 8.108185 0.170254 0.409894 12 INDR 1.309374 0.905201 1.250159 0.555587 0.097308 0.028256 0.011688 5.758129 0.797347 1.490144 0.009319 0.020969 13 PBRX 2.424891 1.594433 0.616486 0.379361 0.143515 0.02414 0.025134 7.379638 2.413877 15.77752 0.060671 0.098594 14 RICY 3.076723 1.694837 0.36075 0.262697 0.292469 0.117779 0.122876 1.549117 0.747388 5.496216 0.091836 0.126115 15 SPBT 2.497436 1.037658 0.527356 0.345274 0.431175 0.137325 0.080079 2.387511 1.691085 7.738241 0.135421 0.206836 16 AKRA 1.264858 0.869661 0.799711 0.403181 0.164011 0.08131 0.035304 7.285007 1.292152 2.85164 0.045618 0.090483 17 CLPI 2.344125 1.746617 0.569691 0.362932 0.121785 0.050915 0.055334 5.755983 1.421305 10.38128 0.078647 0.123451 18 LTLS 1.376726 0.934465 2.008423 0.633701 0.211142 0.077164 0.030439 5.049976 1.195394 3.857631 0.036387 0.115323 19 SOBI 1.483341 0.781617 0.610807 0.357205 0.278675 0.125725 0.061456 3.395908 1.078312 2.244032 0.066268 0.113316 20 UNIC 1.954825 0.955544 1.600644 0.606799 0.15971 0.081705 0.058975 2.860909 0.960544 2.880617 0.056648 0.149429 21 EKAD 5.423515 3.61832 0.220036 0.180355 0.228994 0.068182 0.052025 3.907111 1.253757 6.782209 0.065227 0.079578 22 AKPI 1.69345 0.951879 1.442317 0.573568 0.190201 0.092095 0.007014 3.289518 0.664122 1.140506 0.004658 0.011713 23 SIM A 2.506598 1.618092 0.406885 0.28921 0.172741 0.067892 0.027392 5.698173 1.347996 3.490193 0.036924 0.051948 24 TRST 1.269117 0.606618 1.000625 0.500156 0.155479 0.081083 0.032074 2.712279 0.47239 0.687632 0.015152 0.030312 25 INTP 1.427104 0.79003 1.098678 0.52351 0.329994 0.18118 0.025138 4.343901 0.472367 0.594686 0.011874 0.02492

26 SMGR 1.59579 1.070397 0.812847 0.444167 0.339626 0.159069 0.083875 4.290786 0.910248 1.651352 0.076347 0.139719 27 ALMI 1.308425 0.516011 1.674035 0.622005 0.087836 0.040997 0.02692 3.847646 1.427391 3.919063 0.038426 0.103417 28 BTON 2.604108 1.955525 0.247832 0.19861 0.109818 0.064503 0.050991 12.54059 1.5918 2.973647 0.081167 0.101283

29 JPRS 2.016496 0.865386 0.885555 0.469652 0.207476 0.178792 0.164465 2.406479 1.547965 14.76538 0.254587 0.480037 30 LMSH 1.63331 1.092953 1.445538 0.591092 0.145543 0.102815 0.061689 7.608262 2.087536 7.59537 0.128778 0.314931 31 LION 6.164662 3.585045 0.217349 0.178544 0.475764 0.262991 0.211971 1.20177 0.757408 6.09679 0.160549 0.195443 32 ARNA 0.902888 0.702814 1.011132 0.498383 0.364174 0.239596 0.115843 9.127101 0.733035 0.984227 0.084917 0.172282 33 IKBI 2.012544 1.478773 0.405141 0.288329 0.06033 0.025389 0.007519 13.73791 2.192701 5.519696 0.016487 0.023166 34 ASGR 4.756994 3.855886 0.724615 0.420161 0.414861 0.120608 0.079053 3.931959 0.827066 3.473982 0.065382 0.112758 35 MTDL 1.655471 1.401215 1.41822 0.543463 0.126687 0.039715 0.009719 15.42407 2.063312 22.99878 0.020053 0.052329 36 ASII 1.06035 0.803439 1.275175 0.496243 0.229575 0.110753 0.120326 10.38005 1.147627 5.255402 0.138089 0.354842 37 AUTO 1.426437 0.897864 0.62074 0.356298 0.19432 0.081597 0.076304 5.818641 1.20033 4.411958 0.09159 0.159568 38 GJTL 1.424961 0.895669 2.764332 0.734353 0.165167 0.100443 0.070238 8.273396 1.073561 2.136517 0.075405 0.283847 39 INTA 2.208672 1.326058 4.725989 0.825358 0.188462 0.063947 0.007752 2.065194 0.899641 11.02644 0.006974 0.039933 40 SMSM 1.832356 0.876981 0.713834 0.37632 0.238956 0.14341 0.078487 2.694022 1.12295 2.999348 0.088137 0.167185 41 TURI 1.205892 0.974479 2.375642 0.70376 0.10029 0.050747 0.045487 15.09388 1.676514 6.02179 0.076259 0.257423 42 UNTR 1.840785 1.204498 1.169379 0.536133 0.201349 0.134029 0.12361 5.456433 1.314152 3.757936 0.162443 0.354309 43 SQBI 3.094129 2.689409 0.527644 0.345397 0.621354 0.301207 0.182098 4.633131 1.143899 5.652501 0.208302 0.318211 44 DVLA 3.861195 3.038023 0.351528 0.260097 0.663985 0.187588 0.116709 2.459796 0.989846 4.259016 0.115524 0.156134 45 INAF 1.534763 1.078157 1.049256 0.512018 0.314064 0.073422 0.010499 4.300295 1.316075 6.867475 0.013817 0.028314 46 KLBF 2.892525 2.086686 1.428787 0.539849 0.485584 0.183166 0.089374 2.813219 1.191859 7.26745 0.106521 0.281924 47 KAEF 2.031876 1.352042 0.440538 0.305815 0.335749 0.064751 0.040371 5.77901 1.641322 4.665447 0.066263 0.095454 48 MERK 3.093318 1.911137 0.301446 0.231605 0.567513 0.222097 0.153316 3.136217 1.862366 7.62356 0.28553 0.371631 49 PYFA 1.61086 0.847914 0.133354 0.117663 0.610351 0.071359 0.042156 2.18056 0.482309 0.590847 0.020332 0.023044

50 TSPC 4.638318 3.827071 0.225226 0.177374 0.450671 0.161297 0.136237 5.015863 1.107468 5.166231 0.150878 0.191582 51 TCID 4.293392 2.134977 0.187653 0.158003 0.397992 0.15665 0.103036 3.871099 1.694905 3.77261 0.174637 0.207408 52 MRAT 5.163432 4.137364 0.189025 0.158969 0.54094 0.086715 0.053924 2.633616 0.828351 4.494885 0.044668 0.053113 53 UNVR 1.609563 1.099097 0.606774 0.375742 0.519631 0.226577 0.162962 6.863627 2.463554 6.663311 0.401465 0.648314

Rasio Keuangan Tahun 2005 NO prshn CR QR DER LR GPM OPM NPM IT TAT FAT ROI=ROA ROE

1 AQUA 7.098712 6.708196 0.784871 0.43439 0.066592 0.046382 0.041167 59.9401 2.134427 5.432624 0.087867 0.158762 2 DAVO 24.40287 21.22404 1.240545 0.55368 0.157638 0.144628 0.080355 11.37163 0.641649 1.010492 0.051559 0.115521 3 DLTA 3.694209 3.243044 0.3224 0.243426 0.479074 0.169702 0.130347 4.821715 0.804651 3.335458 0.104884 0.138911 4 FAST 1.136272 0.825315 0.655994 0.396134 0.593534 0.051225 0.040151 12.13866 2.7213 11.82754 0.109263 0.180938 5 INDF 1.469857 0.858512 2.330904 0.679191 0.235715 0.088597 0.006609 5.328118 1.269075 3.105824 0.008387 0.028785 6 MYOR 3.536829 2.63795 0.613074 0.375839 0.220929 0.054822 0.026803 7.74109 1.168644 2.330684 0.031323 0.051094 7 MLBI 0.68047 0.454469 1.524422 0.603829 0.439441 0.148738 0.102056 6.726149 1.481813 2.504297 0.151227 0.381788 8 TBLA 1.051079 0.615223 1.832676 0.646432 0.189264 0.099564 0.005095 6.766763 0.840983 2.139586 0.004285 0.012147 9 ULTJ 1.584569 0.940012 0.539153 0.350053 0.30338 0.085892 0.006362 2.926997 0.567368 0.904593 0.00361 0.005559

10 GGRM 1.73286 0.314106 0.686552 0.406786 0.206969 0.126721 0.07605 1.636174 1.122848 3.396984 0.085393 0.144122 11 HMSP 1.706005 0.482233 1.55453 0.595985 0.296483 0.159753 0.096637 2.770606 2.066264 10.2773 0.199677 0.520826 12 INDR 1.42756 1.033586 1.375792 0.579087 0.093943 0.022261 0.004415 7.18847 0.83967 1.651934 0.003707 0.008808 13 PBRX 1.224605 0.820811 2.55816 0.7223 0.101933 0.018351 0.009352 9.204909 2.822803 18.03112 0.026398 0.093494 14 RICY 2.750493 1.192562 0.633116 0.385086 0.320733 0.175493 0.119532 1.433523 0.750954 2.324583 0.089763 0.147578 15 SPBT 1.934637 0.769492 0.734464 0.423453 0.419194 0.099615 0.05768 1.963223 1.422321 6.354148 0.08204 0.142295 16 AKRA 1.286599 0.821832 0.86017 0.423348 0.144532 0.067936 0.042184 6.651007 1.428364 3.519149 0.060254 0.122426 17 CLPI 2.030454 1.464071 0.841328 0.456914 0.104555 0.052355 0.037067 7.189345 1.970734 19.58329 0.073049 0.134507 18 LTLS 1.224888 0.753744 2.100544 0.647894 0.191874 0.069786 0.024198 4.819023 1.346618 4.556363 0.032585 0.105644 19 SOBI 1.654708 0.828528 0.666519 0.380488 0.235037 0.091348 0.050037 3.099631 1.19186 3.181448 0.059637 0.104469 20 UNIC 1.895425 0.907563 1.215407 0.538071 0.15157 0.058733 0.016587 3.953322 1.091452 2.741283 0.018104 0.040893 21 EKAD 3.204621 2.187526 0.347414 0.254654 0.16757 0.032355 0.049664 5.001778 1.40092 8.782827 0.069575 0.094918 22 AKPI 1.659585 0.961142 1.407777 0.564686 0.157359 0.067138 0.010748 3.768416 0.717068 1.253443 0.007707 0.019215 23 SIM A 2.144692 1.581112 0.530175 0.34648 0.137058 0.053686 0.024661 6.974317 1.372573 4.575854 0.033849 0.051795 24 TRST 1.200584 0.622768 1.196795 0.544791 0.152997 0.073626 0.015202 2.782273 0.513518 0.764534 0.007807 0.01715 25 INTP 2.518876 1.454089 0.871676 0.46572 0.361189 0.217074 0.132267 3.920209 0.530766 0.715873 0.070203 0.131397

26 SMGR 1.727472 1.247094 0.618265 0.378433 0.383924 0.204354 0.132998 4.461082 1.032112 2.202665 0.137269 0.224264 27 ALMI 1.089639 0.497338 1.09777 0.523303 0.090068 0.045351 0.027363 5.464615 1.694264 4.500424 0.046361 0.097254 28 BTON 6.235844 3.756278 0.117152 0.104866 0.079374 0.038069 0.032169 9.944996 1.962447 3.768687 0.063129 0.070525 29 JPRS 5.262975 3.209266 0.248023 0.198732 0.157465 0.12756 0.090251 4.52008 1.842324 15.68999 0.166272 0.207512 30 LMSH 1.763264 1.033506 0.98769 0.496904 0.116572 0.070325 0.039414 7.274775 2.472464 9.686902 0.097449 0.193699 31 LION 6.24368 3.49485 0.228523 0.186015 0.420049 0.194238 0.147646 1.272622 0.780719 7.390696 0.11527 0.141612 32 ARNA 0.771056 0.627231 1.100553 0.519655 0.352797 0.223485 0.114551 12.17164 0.847596 1.175551 0.097093 0.205629 33 IKBI 1.767353 1.318555 0.620085 0.382749 0.06149 0.036471 0.016679 14.57156 2.597249 8.383302 0.043318 0.070179 34 ASGR 3.330313 2.453044 0.821157 0.450899 0.382089 0.103252 0.066122 4.129719 1.051384 3.871628 0.06952 0.126606 35 MTDL 1.69994 1.463075 1.459185 0.547049 0.122571 0.044045 0.010843 17.16761 2.256071 42.81705 0.024463 0.065251 36 ASII 0.737258 0.503614 1.808406 0.60385 0.214912 0.103901 0.088403 9.46424 1.009237 5.370042 0.08922 0.267195 37 AUTO 1.71086 1.086367 0.708987 0.383091 0.187094 0.076605 0.072418 6.262833 1.272261 4.826812 0.092135 0.170514 38 GJTL 2.327927 1.406995 2.684555 0.728597 0.152701 0.084256 0.071749 4.077487 0.646311 1.520665 0.046372 0.170861 39 INTA 2.020711 0.982128 1.798138 0.642619 0.203622 0.087662 0.022883 1.550688 0.904872 13.63052 0.020706 0.057939 40 SMSM 1.961256 1.121949 0.553186 0.342716 0.229747 0.13976 0.076303 4.014264 1.299173 3.501148 0.09913 0.160008 41 TURI 1.200445 1.008011 3.440912 0.774821 0.082901 0.036535 0.03098 15.02958 1.529848 9.511185 0.047394 0.210474 42 UNTR 1.554075 0.958367 1.57973 0.609932 0.195816 0.128783 0.079114 4.972094 1.248961 3.083087 0.09881 0.255919 43 SQBI 2.408369 1.893366 0.629927 0.386476 0.575646 0.113346 0.054239 3.129211 1.010871 3.491189 0.054829 0.089367 44 DVLA 3.502257 2.891011 0.409686 0.290622 0.657888 0.141099 0.132441 2.698888 0.98149 5.028911 0.12999 0.183244 45 INAF 1.622747 1.113788 0.956014 0.488755 0.291315 0.051285 0.014027 4.135372 1.318443 6.949154 0.018494 0.036174 46 KLBF 3.939981 2.834575 0.780921 0.393237 0.504743 0.180553 0.106647 2.911258 1.267091 6.833737 0.135131 0.268354 47 KAEF 2.253643 1.447938 0.394899 0.283102 0.317723 0.04664 0.029083 5.113851 1.542483 4.41615 0.04486 0.062575 48 MERK 4.722198 2.764985 0.208787 0.172712 0.555704 0.21224 0.149348 2.715239 1.771953 8.216282 0.264638 0.319914 49 PYFA 1.411989 0.792578 0.206078 0.170866 0.590439 0.070459 0.033502 2.078213 0.517825 0.677098 0.017348 0.020923 50 TSPC 3.802679 2.938394 0.263472 0.201416 0.43428 0.141508 0.118826 4.0434 1.064889 4.214048 0.126537 0.165523 51 TCID 4.423111 2.041778 0.187858 0.158149 0.37155 0.142482 0.10264 3.626124 1.658003 3.754488 0.170177 0.202147 52 MRAT 7.024719 5.626271 0.136959 0.120456 0.551969 0.062706 0.040894 2.230052 0.715981 3.923841 0.02928 0.033291 53 UNVR 1.352236 0.84202 0.762996 0.431608 0.492965 0.2032 0.144162 6.61335 2.600526 6.680757 0.374897 0.662741

Perubahan Rasio Keuangan Tahun 2004-2005 NO PERSHN CR QR DER LR GPM OPM NPM IT TAT FAT ROI=ROA ROE

1 AQUA 0.612002 0.623985 -0.09632 -0.0554 -0.37459 -0.47002 -0.40074 0.180137 0.074475 0.183248 -0.35611 -0.384 2 DAVO -0.95624 -0.95079 -0.03699 -0.01651 -0.1014 -0.13449 -0.16186 0.16151 -0.01907 0.168974 -0.17785 -0.19497 3 DLTA -0.10662 -0.09464 0.15274 0.115355 0.038108 0.030624 0.190329 0.014026 0.0363 0.239678 0.233538 0.274884 4 FAST -0.11191 -0.1592 0.006654 0.004021 -0.01585 -0.04998 -0.04301 -0.02871 -0.01485 0.048627 -0.05722 -0.05474 5 INDF -0.00616 -0.09851 -0.08961 -0.00768 -0.0829 -0.24343 -0.69393 -0.08577 0.110061 0.042303 -0.66024 -0.68829 6 MYOR -0.30749 -0.27303 0.33839 0.208817 -0.11104 -0.42165 -0.56599 0.379814 0.08598 0.032481 -0.52867 -0.47815 7 MLBI -0.30755 -0.36782 0.253234 0.100267 0.011662 0.007292 -0.16905 0.204374 0.152834 -0.02177 -0.04206 0.091125 8 TBLA -0.26219 -0.36025 0.113601 0.040166 -0.01385 -0.11596 -0.63123 -0.09092 -0.04528 -0.11082 -0.64793 -0.62307 9 ULTJ -0.6711 -0.70101 -0.10936 -0.07169 -0.04944 -0.45722 -0.21222 0.180525 0.350323 0.292068 0.063759 0.020586

10 GGRM 0.028476 -0.0381 -0.00348 -0.00212 0.04 0.054834 0.03194 -0.08545 -0.04819 -0.03119 -0.01779 -0.01913 11 HMSP -0.25244 -0.52754 0.158181 0.06902 -0.09898 -0.1144 -0.14385 0.142822 0.369875 0.267521 0.172816 0.270634 12 INDR 0.090261 0.14183 0.100494 0.042298 -0.03458 -0.21218 -0.62221 0.248404 0.05308 0.108573 -0.60216 -0.57995 13 PBRX -0.49499 -0.4852 3.149585 0.903993 -0.28975 -0.23979 -0.62793 0.247339 0.169406 0.142836 -0.56489 -0.05172 14 RICY -0.10603 -0.29636 0.755002 0.465894 0.096638 0.49002 -0.02722 -0.07462 0.004772 -0.57706 -0.02258 0.170192 15 SPBT -0.22535 -0.25843 0.392727 0.226426 -0.02779 -0.27461 -0.27971 -0.17771 -0.15893 -0.17886 -0.39419 -0.31204 16 AKRA 0.017189 -0.055 0.0756 0.050019 -0.11877 -0.16448 0.194884 -0.08703 0.105415 0.234079 0.320843 0.353023 17 CLPI -0.13381 -0.16177 0.476815 0.258952 -0.14148 0.028288 -0.33013 0.249021 0.386567 0.886405 -0.07118 0.089553 18 LTLS -0.11029 -0.1934 0.045867 0.022396 -0.09126 -0.0956 -0.20505 -0.04573 0.126505 0.18113 -0.10449 -0.08393 19 SOBI 0.115528 0.060018 0.091211 0.065179 -0.15659 -0.27343 -0.1858 -0.08725 0.105302 0.417737 -0.10007 -0.07807 20 UNIC -0.03039 -0.05021 -0.24068 -0.11326 -0.05097 -0.28116 -0.71875 0.381841 0.136285 -0.04837 -0.68042 -0.72634 21 EKAD -0.40912 -0.39543 0.578896 0.411964 -0.26823 -0.52546 -0.04539 0.280173 0.117378 0.29498 0.066663 0.192771 22 AKPI -0.02 0.009731 -0.02395 -0.01549 -0.17267 -0.27099 0.532526 0.145583 0.079723 0.099023 0.654703 0.640481 23 SIM A -0.14438 -0.02285 0.303009 0.198022 -0.20657 -0.20924 -0.09969 0.223957 0.018232 0.31106 -0.08327 -0.00294 24 TRST -0.054 0.026623 0.196048 0.089243 -0.01596 -0.09197 -0.52602 0.025806 0.087063 0.111837 -0.48475 -0.43423 25 INTP 0.765027 0.840548 -0.20661 -0.11039 0.094534 0.198114 4.261724 -0.09754 0.12363 0.203783 4.912231 4.272739

26 SMGR 0.082519 0.165076 -0.23938 -0.14799 0.130431 0.284689 0.585676 0.039689 0.13388 0.333856 0.797967 0.605113 27 ALMI -0.16721 -0.03619 -0.34424 -0.15868 0.025408 0.106212 0.01646 0.420249 0.186966 0.148342 0.206504 -0.05959 28 BTON 1.394618 0.920854 -0.52729 -0.472 -0.27723 -0.40981 -0.36913 -0.20698 0.232848 0.267362 -0.22224 -0.30369 29 JPRS 1.609961 2.708479 -0.71992 -0.57685 -0.24104 -0.28655 -0.45125 0.878296 0.190158 0.06262 -0.3469 -0.56772 30 LMSH 0.079565 -0.05439 -0.31673 -0.15935 -0.19906 -0.316 -0.36109 -0.04383 0.184393 0.275369 -0.24328 -0.38495 31 LION 0.012818 -0.02516 0.05141 0.04184 -0.1171 -0.26143 -0.30346 0.058956 0.030777 0.212227 -0.28203 -0.27543 32 ARNA -0.14601 -0.10754 0.088437 0.042681 -0.03124 -0.06724 -0.01115 0.333572 0.156284 0.19439 0.143387 0.193562 33 IKBI -0.12183 -0.10835 0.530541 0.327474 0.019228 0.436511 1.218202 0.060682 0.184498 0.518798 1.627455 2.029382 34 ASGR -0.29991 -0.36382 0.133232 0.073158 -0.07899 -0.1439 -0.16357 0.050296 0.271221 0.114464 0.063285 0.122806 35 MTDL 0.026862 0.044147 0.028885 0.006597 -0.03249 0.109045 0.115698 0.11304 0.093422 0.86171 0.21993 0.246941 36 ASII -0.3047 -0.37318 0.418163 0.216845 -0.06387 -0.06186 -0.2653 -0.08823 -0.12059 0.021814 -0.3539 -0.247 37 AUTO 0.199394 0.209946 0.142164 0.075199 -0.03719 -0.06118 -0.05093 0.076339 0.059926 0.09403 0.005945 0.068597 38 GJTL 0.633678 0.570888 -0.02886 -0.00784 -0.07548 -0.16115 0.021514 -0.50716 -0.39797 -0.28825 -0.38502 -0.39805 39 INTA -0.0851 -0.25936 -0.61952 -0.2214 0.080442 0.370858 1.951893 -0.24913 0.005815 0.236167 1.969057 0.450899 40 SMSM 0.070346 0.279331 -0.22505 -0.0893 -0.03854 -0.02545 -0.02783 0.490064 0.156928 0.167303 0.124729 -0.04293 41 TURI -0.00452 0.03441 0.448413 0.100973 -0.17338 -0.28005 -0.31893 -0.00426 -0.08748 0.579461 -0.37851 -0.18238 42 UNTR -0.15575 -0.20434 0.350914 0.137651 -0.02748 -0.03914 -0.35997 -0.08876 -0.04961 -0.17958 -0.39172 -0.2777 43 SQBI -0.22163 -0.29599 0.193849 0.118931 -0.07356 -0.62369 -0.70214 -0.3246 -0.11629 -0.38236 -0.73678 -0.71916 44 DVLA -0.09296 -0.04839 0.165443 0.117361 -0.00918 -0.24783 0.134795 0.0972 -0.00844 0.180768 0.125215 0.173635 45 INAF 0.057328 0.033048 -0.08886 -0.04543 -0.07243 -0.3015 0.336082 -0.03835 0.001799 0.011894 0.338486 0.277587 46 KLBF 0.362125 0.35841 -0.45344 -0.27158 0.039455 -0.01427 0.193261 0.034849 0.063122 -0.05968 0.268583 -0.04813 47 KAEF 0.109144 0.070926 -0.1036 -0.07427 -0.05369 -0.2797 -0.27962 -0.1151 -0.06022 -0.05343 -0.323 -0.34445 48 MERK 0.52658 0.446775 -0.30738 -0.25428 -0.02081 -0.04438 -0.02588 -0.13423 -0.04855 0.077749 -0.07317 -0.13916 49 PYFA -0.12346 -0.06526 0.545352 0.452169 -0.03262 -0.01261 -0.2053 -0.04694 0.073638 0.145977 -0.14678 -0.09203 50 TSPC -0.18016 -0.23221 0.16981 0.135543 -0.03637 -0.12269 -0.1278 -0.19388 -0.03845 -0.18431 -0.16133 -0.13602 51 TCID 0.030214 -0.04365 0.001095 0.000922 -0.06644 -0.09044 -0.00384 -0.06328 -0.02177 -0.0048 -0.02553 -0.02536 52 MRAT 0.360475 0.359868 -0.27545 -0.24227 0.020387 -0.27687 -0.24163 -0.15324 -0.13566 -0.12704 -0.34451 -0.37321 53 UNVR -0.15987 -0.2339 0.257462 0.148683 -0.05132 -0.10317 -0.11536 -0.03646 0.0556 0.002618 -0.06618 0.022254

Laba 2005-2006 beserta perubahannya No KODE PERUSAHAAN LABA 05 LABA 06 PRBHN LABA 1 AQUA 91363 79794 -0.126626753 2 DAVO 118889 249919 1.102120465 3 DLTA 79071 60756 -0.231627272 4 FAST 57871 95967 0.658291718 5 INDF 425761 1225224 1.877727176 6 MYOR 67581 141744 1.097394238 7 MLBI 128589 111061 -0.13631026 8 TBLA 18515 79152 3.275020254 9 ULTJ 4808 25814 4.368968386 10 GGRM 2710464 1603431 -0.408429332 11 HMSP 3724660 5344895 0.435002121 12 INDR 27624 25965 -0.060056473 13 PBRX 14760 15166 0.027506775 14 RICY 52874 59344 0.12236638 15 SPBT 38475 32409 -0.157660819 16 AKRA 183200 189242 0.032980349 17 CLPI 11139 11212 0.006553551 18 LTLS 83289 62991 -0.243705651 19 SOBI 59590 44548 -0.252424904 20 UNIC 64823 29714 -0.541613316 21 EKAD 6500 7904 0.216 22 AKPI 7427 24408 2.286387505 23 SIM A 3528 2022 -0.426870748 24 TRST 24118 27432 0.137407745 25 INTP 1077812 862197 -0.200048803 26 SMGR 1453066 1857042 0.278016277 27 ALMI 54927 121542 1.212791523 28 BTON 2367 1064 -0.550485847 29 JPRS 48937 37896 -0.225616609 30 LMSH 6357 4271 -0.328142205 31 LION 28093 29748 0.058911473 32 ARNA 52881 42009 -0.205593691 33 IKBI 37009 66086 0.785673755 34 ASGR 54707 81600 0.49158243 35 MTDL 42621 44254 0.038314446 36 ASII 8205759 5871528 -0.284462534 37 AUTO 428929 386857 -0.098086163 38 GJTL 193822 233268 0.203516629 39 INTA 27151 12214 -0.550145483 40 SMSM 102069 105337 0.032017557

41 TURI 214893 28058 -0.869432694 42 UNTR 1565530 1351809 -0.136516707 43 SQBI 15328 63736 3.158141962 44 DVLA 106051 83376 -0.213812222 45 INAF 16039 40064 1.497911341 46 KLBF 1015565 1090081 0.073373935 47 KAEF 82484 67629 -0.180095534 48 MERK 83922 123651 0.473403875 49 PYFA 1945 2823 0.451413882 50 TSPC 404924 365708 -0.096847804 51 TCID 134651 142946 0.061603701 52 MRAT 11267 13584 0.205644803 53 UNVR 2064407 2464792 0.193946736

OUTPUT STEPWISE REGRESSION

Variables Entered/Removed(a)

Model Variables Entered

Variables Removed Method

1

CR .

Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-

enter <= .050, Probability-of-F-to-

remove >= .100).

2

OPM .

Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-

enter <= .050, Probability-of-F-to-

remove >= .100).

3

GPM .

Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-

enter <= .050, Probability-of-F-to-

remove >= .100).

a Dependent Variable: PR_LABA Model Summary(d)

Model R R Square Adjusted R

Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson

1 .333(a) .111 .094 .96312 2 .431(b) .186 .153 .93107 3 .508(c) .258 .212 .89789 2.031

a Predictors: (Constant), CR b Predictors: (Constant), CR, OPM c Predictors: (Constant), CR, OPM, GPM d Dependent Variable: PR_LABA

ANOVA(d)

Model

Sum of Square

s df Mean Square F Sig. 1 Regression 5.911 1 5.911 6.372 .015(a) Residual 47.307 51 .928 Total 53.218 52 2 Regression 9.874 2 4.937 5.695 .006(b) Residual 43.344 50 .867 Total 53.218 52 3 Regression 13.714 3 4.571 5.670 .002(c) Residual 39.504 49 .806 Total 53.218 52

a Predictors: (Constant), CR b Predictors: (Constant), CR, OPM c Predictors: (Constant), CR, OPM, GPM d Dependent Variable: PR_LABA Coefficients(a)

Model Unstandardized

Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant) .352 .132 2.662 .010 CR -.802 .318 -.333 -2.524 .015 1.000 1.000 2 (Constant) .196 .147 1.327 .191 CR -.838 .308 -.348 -2.722 .009 .997 1.003 OPM -1.230 .575 -.273 -2.138 .037 .997 1.003 3 (Constant) .303 .150 2.015 .049 CR -.701 .303 -.291 -2.311 .025 .955 1.047 OPM -2.395 .770 -.532 -3.111 .003 .517 1.933 GPM 3.752 1.719 .380 2.183 .034 .501 1.996

a Dependent Variable: PR_LABA

Excluded Variables(d)

Model Beta In t Sig. Partial

Correlation Collinearity Statistics

Tolerance VIF Minimum Tolerance

1 QR .160(a) .414 .681 .058 .119 8.417 .119 DER -.233(a) -1.589 .118 -.219 .790 1.266 .790 LR -.331(a) -2.003 .051 -.272 .604 1.656 .604 GPM .004(a) .032 .975 .004 .965 1.036 .965 OPM -.273(a) -2.138 .037 -.289 .997 1.003 .997 NPM -.065(a) -.480 .633 -.068 .966 1.035 .966 IT -.032(a) -.242 .810 -.034 1.000 1.000 1.000 TAT .077(a) .576 .567 .081 .998 1.002 .998 FAT -.179(a) -1.370 .177 -.190 .999 1.001 .999 ROI -.039(a) -.292 .772 -.041 .972 1.029 .972 ROE -.051(a) -.378 .707 -.053 .991 1.009 .991 2 QR .137(b) .367 .715 .052 .119 8.424 .119 DER -.245(b) -1.739 .088 -.241 .789 1.268 .787 LR -.310(b) -1.931 .059 -.266 .601 1.663 .601 GPM .380(b) 2.183 .034 .298 .501 1.996 .501 NPM .119(b) .771 .445 .109 .686 1.458 .686 IT -.057(b) -.442 .661 -.063 .992 1.008 .989 TAT .091(b) .705 .484 .100 .995 1.005 .995 FAT -.156(b) -1.225 .227 -.172 .991 1.009 .989 ROI .149(b) .975 .334 .138 .699 1.430 .699 ROE .117(b) .783 .437 .111 .741 1.349 .741 3 QR .176(c) .487 .629 .070 .118 8.444 .118 DER -.131(c) -.828 .412 -.119 .611 1.637 .388 LR -.197(c) -1.123 .267 -.160 .490 2.041 .408 NPM .075(c) .492 .625 .071 .672 1.488 .456 IT .026(c) .200 .843 .029 .903 1.108 .456 TAT .209(c) 1.616 .113 .227 .875 1.142 .441 FAT -.042(c) -.302 .764 -.044 .787 1.271 .397 ROI .120(c) .809 .423 .116 .693 1.443 .450 ROE .118(c) .820 .416 .118 .741 1.349 .440

a Predictors in the Model: (Constant), CR b Predictors in the Model: (Constant), CR, OPM c Predictors in the Model: (Constant), CR, OPM, GPM d Dependent Variable: PR_LABA

Coefficient Correlations(a)

Model CR OPM GPM 1 Correlations CR 1.000 Covariances CR .101 2 Correlations CR 1.000 .053 OPM .053 1.000 Covariances CR .095 .009 OPM .009 .331 3 Correlations CR 1.000 -.106 .206 OPM -.106 1.000 -.694 GPM .206 -.694 1.000 Covariances CR .092 -.025 .108 OPM -.025 .593 -.918 GPM .108 -.918 2.955

a Dependent Variable: PR_LABA Collinearity Diagnostics(a)

Variance Proportions

Model Dimension Eigenvalue

Condition Index (Constant) CR OPM GPM

1 1.019 1.000 .49 .49 1 2 .981 1.019 .51 .51

2 1 1.503 1.000 .25 .01 .25 2 .996 1.228 .01 .99 .00 3 .502 1.731 .74 .01 .75

3 1 2.246 1.000 .08 .01 .06 .06 2 .999 1.500 .02 .92 .00 .00 3 .543 2.034 .86 .02 .16 .04

4 .212 3.258 .04 .05 .78 .90 a Dependent Variable: PR_LABA

Residuals Statistics(a)

Minimum Maximum Mean Std. Deviation N Predicted Value -1.0432 1.6834 .3460 .51356 53 Std. Predicted Value -2.705 2.604 .000 1.000 53 Standard Error of Predicted Value .126 .507 .227 .097 53

Adjusted Predicted Value -1.4257 1.3206 .3212 .52868 53 Residual -1.34840 2.68558 .00000 .87160 53 Std. Residual -1.502 2.991 .000 .971 53 Stud. Residual -1.535 3.244 .013 1.016 53 Deleted Residual -1.40922 3.15935 .02476 .95819 53 Stud. Deleted Residual -1.557 3.623 .028 1.062 53 Mahal. Distance .045 15.593 2.943 3.598 53 Cook's Distance .000 .464 .026 .073 53 Centered Leverage Value .001 .300 .057 .069 53

a Dependent Variable: PR_LABA

-2 -1 0 1 2 3

Regression Standardized Residual

0

2

4

6

8

10

12

Freq

uenc

y

Mean = -6.51E-17Std. Dev. = 0.971N = 53

Dependent Variable: PR_LABA

Histogram

0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0

Observed Cum Prob

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

Expe

cted

Cum

Pro

b

Dependent Variable: PR_LABA

Normal P-P Plot of Regression Standardized Residual

-3 -2 -1 0 1 2 3

Regression Standardized Predicted Value

-2

-1

0

1

2

3

4

Reg

ress

ion

Stu

dent

ized

Res

idua

l

Dependent Variable: PR_LABA

Scatterplot

OUTPUT UJI PARK ( UJI HETEROSKEDASTISITAS) Variables Entered/Removed(b)

Model Variables Entered

Variables Removed Method

1 OPM, CR, GPM(a) . Enter

a All requested variables entered. b Dependent Variable: LnU2i Model Summary(b)

Model R R Square Adjusted R

Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson

1 .273(a) .075 .018 2.00277 2.264 a Predictors: (Constant), GPM, CR, OPM b Dependent Variable: LnU2i ANOVA(b)

Model Sum of

Squares df Mean Square F Sig. Regression 15.824 3 5.275 1.315 .280(a)

Residual 196.544 49 4.011

1

Total 212.368 52 a Predictors: (Constant), GPM, CR, OPM b Dependent Variable: LnU2i Coefficients(a)

Model Unstandardized

Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant) -1.669 .336 -4.973 .000 CR -.064 .677 -.013 -.094 .926 .955 1.047 GPM 6.525 3.834 .330 1.702 .095 .501 1.996 OPM -3.191 1.718 -.355 -1.858 .069 .517 1.933

a Dependent Variable: LnU2i

PT UNITED TRACTOR TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006

Tota l Asse ts 6 ,769 ,367 10 ,633 ,839 11 ,247 ,846 Curren t Asse ts , of which 3 ,766 ,964 5 ,603 ,942 5 ,402 ,542

Cash and cash equ iva len t s 788 ,687 589 ,875 914 ,887 T ime depos i t s 13 ,725 n.a n.a Trade r ece ivab les 1 ,424 ,212 2 ,364 ,332 2 ,046 ,808 Inventor ies 1 ,302 ,092 2 ,148 ,103 1 ,603 ,720

N o n - Curren t Asse ts , of which 3 ,002 ,403 5 ,029 ,897 5 ,845 ,304 F ixed Asse ts - Ne t 2 ,367 ,251 4 ,307 ,775 5 ,191 ,454 Def f e r ed Tax Asse t s 60 ,683 44 ,266 73 ,222 Inves tments 153 ,838 143 ,508 162 ,589 Other Asse ts 949 3 ,618 4 ,062

Liabil i t ies 3 ,629 ,278 6 ,485 ,918 6 ,606 ,651 Current Liabi l i t ies , of which 2 ,046 ,390 3 ,605 ,967 4 ,028 ,416

Shor t t e rm -deb t 148 ,492 232 ,899 83 ,354 Trade payab le s 1 ,413 ,358 2 ,061 ,115 1 ,814 ,932

Curren t matur i t i es o f l o n g -t e r m d e b t 148 ,833 739 ,773 1 ,770 ,282 N o n - Curren t L iab i l i t i es 1 ,582 ,888 2 ,879 ,951 2 ,578 ,235 Minor i ty In te res t s in Subs id ia r ies 36 ,494 42 ,208 46 ,758 Shareho lde r s ' Equ i ty 3 ,103 ,595 4 ,105 ,713 4 ,594 ,437

Paid-up cap i t a l 712 ,145 712 ,145 712 ,145 Pa id -up cap i ta l in excess o f pa r va lue 373 ,769 374 ,254 374 ,254

Reva lua t ion o f f ixed asse t s 22 ,750 22 ,750 22 ,750 Re ta ined ea rn ings ( accumula t ed lo s s ) 1 ,994 ,931 2 ,996 ,564 3 ,485 ,288

Ne t Sa le s 8 ,895 ,977 13 ,281 ,246 13 ,719 ,567 C o s t o f G o o d s S o l d 7 ,104 ,778 10 ,680 ,570 11 ,338 ,614 Gross P ro f i t 1 ,791 ,199 2 ,600 ,676 2 ,380 ,953 Opera t ing Expenses 598 ,883 890 ,278 1 ,043 ,835 Opera t ing Prof i t 1 ,192 ,316 1 ,710 ,398 1 ,337 ,118 O the r I ncome (Expenses ) 275 ,433 (144 ,868) 14 ,691 Prof i t (Loss) before Taxes 1 ,467 ,749 1 ,565 ,530 1 ,351 ,809 Prof i t (Loss) a f te r Taxes 1 ,099 ,633 1 ,050 ,729 930 ,372 Financial Ratios Cur ren t Ra t io (x) 1 .84 1 .55 1 .34 Deb t to Equ i ty (x) 1 .17 1 .58 1 .44 L e v e r a g e R a t i o (x) 0 .54 0 .61 0 .59 Gross Prof i t Marg in (x) 0 .20 0 .20 0 .17 Opera t ing P ro f i t Marg in (x) 0 .13 0 _ 1 3 0 .10 Ne t P ro f i t Marg in (x) 0 .12 0 .08 0 .07 Inven to ry Tumover (x) 5 .46 4 .97 7 .07 Tota l Asse t s Turnover (x) 1 .31 1 .25 1 .22 R O I ( % ) 16 .24 9 .88 8 .27 R O E ( % } 35 .43 25 .59 20 .25 Financial Year: December 31 Public Accountant: Haryanto, Sahari & Co .• Price Waterhouse Coopers Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT UNILEVER INDONESIA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006

Total Assets 3,647,098 3,842,351 4,626,000 Current Assets of which 1,982,769 2,030,362 2,604,552

Cash and cash equivalents 784,455 705,369 1,014,379 Trade receivables 495,047 457,147 653,207 Inventories 628,826 766,081 763,398

Current Assets of which 1,664,329 1,811,989 2,021,448 Fixed Assets -Ne t 1,348,402 1,495,659 1,724,663 Deffered Tax Assets -Ne t 68,613 21,305 25,217 Other Assets 39,571 60,827 64,088

Liabili t ies 1,370,368 1,658,391 2,249,381 Current Liabili t ies of which 1,231,868 1,501,485 2,057,451

Trade payables 381,186 614,286 702,144 Taxes payable 197,076 67,815 304,013 Accrued expenses 551,848 719,917 88,436

Non- Current Liabil i t ies 138,500 156,906 191,930 Minori ty Interests in Subsidiar ies 18,283 10,434 8,092 Shareholders ' Equity 2,258,447 2,173,526 2,368,527

Paid-up capital 76,300 76,300 76,300 Paid-up capital

in excess of par value 15,227 15,227 15,227 Revaluation of f ixed assets 368,366 368,366 368,366 Retained earnings 1,798,554 1,713,633 1,908,634

Net Sales 8,984,822 9,992,135 11,335,241 Cost of Goods Sold 4,316,027 5,066,362 5,704,438 Gross Prof i t 4,668,795 4,925,773 5,630,803 Operat ing Expenses 2,633,045 2,895,371 3,195,433 Operat ing Profi t 2,035,750 2,030,402 2,435,370 Other Income (Expenses) 66,573 34,005 29,422 Profi t before Taxes 2,102,323 2,064,407 2,464,792 Profit after Taxes 1,464,182 1,440,485 1,721,595 Financial Ratios Current Ratio (x) 1.61 1.35 1.27 Debt to Equi ty (x) 0.61 0.76 0.95 Leverage Ratio (x) 0.38 0.43 0.49 Gross Prof i t Margin (x ) 0.52 0.49 0 ,50 Operat ing Prof i t Margin (x) 0.23 0.20 0.21 Net Profi t Margin (x) 0.16 0.14 0.15 Inventory Turn over (x) 6.86 6.61 7.47 Total Assets Turno ver (x) 2.46 2.60 2.45 ROI (%) 40 ,15 37 ,49 37:22 ROE(%) 64.83 66 ,27 72.69 Financial Year: December 31 Public Accountant: Haryanto Sahari &.Co. (Pricewaterhouse Coopers) Sources : Indonesia Capital Market Directory 2007

PT UNGGUL INDAH CAHAYA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Tota l Asse t s 2 , 890 ,880 2 ,698 ,410 2 .747 ,039 Cur ren t Asse t s , of w h i c h 1 , 595 ,485 1 ,212 .765 1 ,357 ,275

C a s h o n h a n d a n d i n b a n k s 132 ,886 6 7 , 6 1 4 9 7 , 2 3 1 T i m e d e p o s i t s 229 ,677 6 3 , 4 9 6 n .a Trade r ece ivab les 347 ,274 401 ,406 419 ,583 Inven to r i e s 815 ,591 632 ,072 783 ,920

N o n -C u r r e n t A s s e t s o f which 1 , 295 ,395 1 ,485 ,645 1 ,389 .764 F ixed Asse t s - Ne t 963 ,966 1 0 7 4 , 3 8 2 928 ,452 Def f e r ed Tax Asse t s n .a 5 ,170 1 9 . 7 6 2 Othe r Asse t s 7 ,141 1 3 , 0 9 9 5 3 . 7 1 9

Liabi l i t ies 1 . 754 ,184 1 .451 ,937 1 ,583 ,046 Curren t L iab i l i t i es 816 ,178 639 ,838 794 ,147 of which

Trade payab le 349 ,583 190 ,086 233 ,890 T a x e s p a y a b l e 2 6 , 5 7 6 2 3 , 8 7 4 8 ,925 Cur ren t matur i t i e s o f l o n g t e r m - deb t n .a n .a 2 3 , 8 1 9

N o n -Cur ren t L iab i l i t i e s 938 ,006 812 ,099 788 ,899 Minor i ty In te res t s in Subs id ia r i e s 4 0 . 7 8 1 5 2 , 0 6 0 788 ,899 Sha reho lde r s ' Equ i ty 1 , 095 ,924 1 .194 ,610 1 ,110 ,723

Paid- u p c a p i t a l 843 ,805 887 ,551 814 ,040 Add i t i ona l pa id - u p c a p i t a l 139 ,811 147 ,060 134 ,879 Re ta ined ea rn ings ( accumula t ed lo s s ) 112 ,308 159 ,999 161 ,804

N e t S a l e s 2 , 776 ,817 2 .945 ,185 2 ,917 ,451 C o s t o f G o o d s S o l d 2 ,333 ,332 2 ,498 .784 2 ,594 ,385 G r o s s P r o f i t 443 ,485 446 ,401 323 ,066 O p e r a t i n g E x p e n s e s 216 ,603 273 ,422 224 ,569 Ope ra t i ng P ro f i t 226 ,881 172 ,979 9 8 , 4 9 7 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e s ) 3 ,642 (108 ,156) ( 68 ,783 ) P ro f i t be fo re Taxes 230 ,523 6 4 , 8 2 3 2 9 , 7 1 4 Prof i t a f te r Taxes 163 ,763 4 8 , 8 5 1 1 1 , 2 8 0 Financial Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 1 .95 1 .90 1 .71 D e b t t o E q u i t y ( x ) 1 .60 1 .22 1 .43 Leve rage Ra t io (x ) 0 . 6 1 0 .54 0 .58 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 .16 0 .15 0 .11 Opera t ing P ro f i t Marg in (x ) 0 .08 0 .06 0 .03 Ne t P ro f i t Marg in (x ) 0 .06 0 .02 0 .00 Inven to ry Turnove r (x ) 2 .86 3 .95 3 .31 To t a l Asse t s Tu rnove r (x ) 0 .96 1 .09 1 .06 R O I ( % ) 5 .66 1 .81 0 .41 R O E ( % ) 14 .94 4 .09 1 .02 Financial Year: December 31 Public Accountant: Prasetio, Sarwoko & Sandjaja (2005); Purwantono, Sarwoko & Sandjaja (2006) Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT ULTRAJAYA MILK TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 1,300,240 1,254,444 1,249,080 Current Assets, of which 431,789 416,428 421,543

Cash and cash equivalents 161,136 46,784 75,214 Trade receivables 100,189 118,630 122,993 Inventories 150,020 169,391 147,845

Non- Current Assets , of which 868,451 838,016 827,537 Fixed Assets -Ne t 780,339 786,798 790,208 Deffered Tax Assets -Ne t 4,424 4,037 na. Investments 27,147 27,132 34,933 Other Assets 22,234 4,050 2,396

Liabili t ies 490,302 439,122 433,177 Current Liabilities , of which 89,623 262,802 355,876

Bank loans 22,503 4,103 56,613 Trade payables 31,059 42,139 55,192 Current maturi t ies of long -term debt 25,000,000 204,268 228,704

Non- Current Liabil i t ies 400,678 176,319 77,301 Minori ty Interests in Subsidiar ies n.a. 857 1,104 Shareholders ' Equity 809,938 814,466 814,799

Paid-up capital 577,676 577,676 577,676 Paid-up capi tal in excess of par value 51,130 51,130 51,130

Retained earnings 181,131 185,659 185,992 Net Sales 546,325 711,732 835,230 Cos t of Goods So ld 371,960 495 ,807 583,343 Gross Prof i t 174,365 215,925 251,887 Operat ing Expenses 87,912 154,794 185,810 Operat ing Profi t 86,453 61,132 66,077 Other Income (Expenses) (85,546) (56,324) (40,263) Profi t before Taxes 907 4,808 25,814 Profit after Taxes 4,412 4,528 14,732 Financial Ratios Current Ratio (x) 4.82 1.58 118 Debt to Equi ty (x) 0 . 6 1 0.54 0.53 Leverage Ratio (x) 0.38 0 .35 0.35 Gross Prof i t Margin (x) 0.32 0.30 0.30 Operat ing Profi t Margin (x) 0.16 0.09 0.08 Net Profi t Margin (x) 0 . 0 1 0 .01 0.02 Inventory Turnover (x) 2.48 2.93 3.95 Total Assets Turnover (x) 0.42 0.57 0.67 ROI(%) 0 .34 0.36 1.18 ROE(%) 0.54 0 .56 1 .81 Financial Year: December 31 Public Accountant: Koesbandijah, Heddy Samsi & Setiasih Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT TUNAS RIDEAN TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Tota l Asse ts 2 ,002,792 3 ,011,591 2 ,857,847 Current Asse ts , Of which 1 ,042,954 1 ,753,770 1 ,546,163

Cash and cash equivalents 51,221 185,599 75,158 Trade receivables 735,759 1 ,188,048 1 ,214,475 Inventories 200,145 281,134 157,770

Non -Current Assets , Of which 959 ,838 1 ,257,821 1 ,311,684 Fixed Assets -Ne t 557,593 484,406 507,645 Deffered Tax Assets - Net 202 14,037 20,104 Inves tments 5,380 4,173 2,486 Other Assets 6,664 9,395 9,931

Liabili t ies 1 ,409,485 2 ,333,444 2 ,183,994 Current Liabil i t ies 864,882 1 ,460,933 1 ,349,190

a/which Short -te rm debt 191,902 258,040 196,982 Trade payables 181,745 115,172 175,726

Non -Current Liabil i t ies 544,603 872,511 834,804 Shareholders ' Equi ty 593,307 678,147 673,853

Paid-up capi ta l 139 ,500 139,500 139,500 Paid-up capi ta l

in excess of par value 1,100 1,100 1,100 Retained eamin9s 452,707 537,547 533,253

Net Sa les And Revenue 3 ,357,708 4 ,607,275 3 ,874,394 Cost of Goods Sold 3 ,020,965 4 ,225,327 3 ,626,498 Gross Prof i t 336 ,743 381,948 247,896 Operat ing Expenses 166,351 213,622 193,823 Operat ing Prof i t 170 ,392 168,326 54,073 Other Income (Expenses ) 50,999 46,567 ( 26,015) Prof i t before Taxes 221,391 214,893 28,058 Profi t af ter Taxes 152,731 142,732 22,211 Financial Ratios Current Rat io (x) 1.21 1.20 1.15 Debt to Equi ty (x) 2.38 3.44 3.24 Leverage Rat io (x) 0.70 0.77 0.76 Gross Prof i t Margin (x) 0.10 0.08 0.06 Operat ing Prof i t Margin (x) 0.05 0.04 0.01 Net Prof i t Margin (x) 0.05 0.03 0.01 Inventory Turnover (x) 15.09 15.03 22.99 Tota l Assets Turnover (x) 1.68 1.53 1.36 ROI(%) 7.63 4.74 0.78 ROE("!o) 25.74 21.05 3.30 Financial Year: December 31 Public Accountant: Haryanto Sahari & Co. Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT TUNAS BARU LAMPUNG TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 1,352,092 1,451,439 2,049,163 Current Assets , of which 397,888 352,676 662,858

Cash and cash equivalents 13,385 17,940 151,592 Trade receivables 194,373 103,952 142,153 Inventories 129,297 146,246 131,011

Non-Current Assets, of which 954,204 1,098,763 1,386,305 Fixed Assets-Net 494,964 570,501 787,451 Deffered Tax Assets 3,406 3,402 1,909 Investments 43,029 71,838 82,537 Other Assets 3,785 5,311 4,710

Liabilities 840,285 938,257 1,183,409 Current Liabilities of which 279,299 335,537 448,132

Bank loans 29,318 95,953 110,404 Trade payables 44,788 40,097 42,137 Accnued expenses 4,787 6,371 10,757 Current maturities of

long-term debt 73,814 88,561 111,724 Non-Current Liabilities 560,987 602,720 735,278 Minority Interests in Subsidiaries 1,219 1,221 1,313 Shareholders' Equity 510,588 511,960 864,441

Paid-up capital 201,923 201,923 515,526 Paid-up capital in excess of par value 184,201 184,201 173,453

Retained earnings 124,463 125,836 175,462 Net Sales 1,191,010 1,220,636 1,193,999 Cost of Good Sold 962,428 989,612 931,578 Gross Profit 228,582 231,023 262,420 Operating Expenses 94,446 109,492 127,636 Operating Profit 134,135 121,531 134,784 Other Income (Expenses) (104,729) (103,016) (55,633) Profit (Loss) before Taxes 29,407 18,515 79,152 Profit (Loss) after Taxes 16,455 6,219 52,884 Financial Ratios Current Ratio (x) 1.42 1.05 1.48 Debt to Equity (x) 1.65 1.83 1.37 Leverage Ratio (x) 0.62 0.65 0.58 Operating Profit Margin (x) 0.11 0.10 0.11 Net Profit Margin (x) 0.01 0.01 0.04 Inventory Turnover (x) 0,73 0.75 0.97 Total Assets Turnover (x) 0.88 0.84 0.58 ROI(%) 1.22 0.43 2.58 ROE(%) 3.22 1.21 6.12 Financial Year: December 31 Public Accountant: Deddi Muliadi & Co. (2005); MulyaminSensi Suryanto (2006) Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT TRIAS SENTOSA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 1,911,757 2,104,464 2,020,478 Current Assets 538,673 683,574 592,558

a/which Cash and cash equivalents 20,823 28,948 16,696 Trade receivables 224,606 315,008 277,479 Inventories 281,196 328,990 281,826

Non-Current Assets 1,373,084 1,420,890 1,427,920 a/which

Fixed Assets -Net 1,313,341 1,413,514 1,422,393 Investments n,a n.a n,a Other Assets 2,425 2,762 2,453

Liabilities 956,177 1,146,494 1,044,990 Current Liabilities 424,447 569,368 559,300 of which

Short -temn debt 122,155 200,312 195 ,064 Trade payables 207,158 207,754 217,284

Non-Current Liabilities 531,730 577,126 485 ,690 Shareholders ' Equity 955,580 957 ,970 975,488

Paid-up capital 280,800 280,800 280,800 Paid-up capital

in excess of par value 79,882 79,882 79,882 Retained earnings (accumulated loss) 594,899 597,288 614,806

Net Sales 903,095 1,080,680 1,207,058 Cost of Goods Sold 762,682 915,340 1 ,063 ,266 Gross Profit 140,412 165,341 143,792 Operating Expenses 67,187 85,775 98,090 Operating Profit 73,226 79,566 45,702 Other Income (Expenses) (33,395) (55,448) (18,269) Profit (Loss) before Taxes 39,831 24,118 27,432 Profit (Loss) after Taxes 28,966 16,429 25,942 Financial Ratios Current Ratio (x) 1.27 1 .20 1 .06 Debt to Equity (x) 1.00 1.20 1 ,07 Leverage Ratio (x) 0,50 0 ,54 0 .52 Gross Profit Margin (x) 0,16 0,15 0 ,12 Operating Profit Margin (x) 0 ,08 0.07 0 ,04 Net Profit Margin (x) 0.Q3 0,02 0,02 Inventory Turnover (x) 2.71 2.78 3.77 Total Assets Turnover (x) 0.47 0 ,51 0,60 ROI(%) 1.52 0 .78 1.28 ROE(%) 3 .03 1,72 2,66 Financial Year: December 31 Public Accountant: Purwantono, Sarwoko & Sandjaja Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT TEMPO SCAN PACIFIC TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 2,141,419 2,345,760 2,479,251 Current Assets of which 1,485,004 1,537,716 1,596,125

Cash and cash equivalents 928,790 832,782 834,753 Trade receivables 175,462 213,377 237,665 Inventories 259,729 349,497 376,729

Non-Current Assets of which 656,415 808,044 883,126 Fixed Assets-Net 459,049 592,773 615,316 Deffered Tax Assets -Net 14,957 17,663 20,616 Investments 57,665 53,555 50,849 Other Assets 21,069 43,193 105,222

Liabilities 379,832 472,473 447,319 Current Liabilities of which 320,160 404,377 363,627

Bank loans 55,123 57,420 28,170 Trade payables 173,596 255,458 242,754 Taxes payable 32,843 21,627 11,498

Non-Current Liabilities 59,671 68,096 83,691 Minority Interests in Subsidiaries 82,561 80,029 89,492 Shareholders' Equity 1,686,446 1,793,257 1,942,441

Paid-up capital 225,000 225,000 225,000 Paid-up capital in excess of par

value 124,457 124,457 124,457

Revaluation of fixed assets 103,946 103,946 103,946 Retained earnings 1,233,043 1,339,854 1,489,037

Net Sales 2,371,553 2,497,974 2,729,224 Cost of Goods Sold 1,302,765 1,413,156 1,610,296 Gross Profit 1,068,789 1,084,819 1,118,927 Operating Expenses 686,265 731,335 804,884 Operating Profit 382,524 353,483 314,044 Other Income (Expenses) 51,068 51,440 51,665 Profit before Taxes 433,592 404,924 365,708 Profit after Taxes 323,093 296,825 272,584 Financial Ratios Current Ratio (x) 4.64 3.80 4.39 Debt to Equity (x) 0.23 0.26 0.23 Leverage Ratio (x) 0.18 0.20 0.18 Gross Profit Margin (x) 0.45 0.43 0.41 Operating Profit Margin (x) 0.16 0.14 0.12 Net Profit Margin (x) 0.14 0.12 0.10 Inventory Turnover (x) 5.02 4.04 4.27 Total Assets Turnover (x) 1.11 1.06 1.10 ROI(%) 15.09 12.65 10.99 ROE(%) 19.16 16.55 14.03 Financial Year: December 31 Public Accountant: Purwantono, Sarwoko & Sandjadja Sources : Indonesia Capital Market Directory 2007

PT SUMI INDO KABEL TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 445,145 548,245 590,296 Current Assets , of which 251,725 361,155 424,412

Cash and cash equivalents 29,533 25,744 61.752 Trade receivables 135,533 233,080 212.571 Inventories 66,763 91,711 145.581

Non-Current Assets of which 193,420 187,090 165.884 Fixed Assets -Net 176,834 169,853 146.120 Deffered Tax Assets 2,425 3,390 6.729 Investments 11,671 11,671 11,671 Other Assets 1,384 1,847 1,035

Liabilities 128,348 209,840 217.003 Current Liabilities of which 125,078 204,348 210.440

Trade payables 115,541 178,765 143.324 Taxes payable 1,970 9,816 11,551 Accrued expenses 3,176 3,606 5,331

Non-Current Assets 3,269 5,491 6.563 Shareholders' Equity 316,798 338,405 373,293

Paid-up capital 306,000 306,000 306.000 Paid-up capital

in excess of par value 1,577 1,577 1.577 Retained earnings (accumulated loss) 9,221 30,828 65.716

Net Sales 976,070 1,423,929 1.914,345 Cost of Goods Sold 917,184 1,336,372 1.788.230 Gross Profit 58,886 87,557 126.114 Operating Expenses 34,105 35,625 40.915 Operating Profit 24,781 51,932 85.199 Other Income (Expenses) ( 11,959) ( 14,924) ( 19,113) Profit (Loss) before Taxes 12,822 37,009 66,086 Profit (Loss) after Taxes 7,339 23,749 44,374 Financial Ratios Current Ratio (x) 2.01 1.77 2.02 Debt to Equity (x) 0.41 0.62 0.58 Leverage Ratio (x) 0.29 0.38 0.37 Gross Profit Margin (x) 0.06 0.06 0.07 Operating Profit Margin (x) 0.03 0.04 0.04 Net Profit Margin (x) 0.75 1.67 2.32 Inventory Turnover (x) 13.74 14.57 12.28 Total Assets Turnover (x) 2.19 2.60 3.24 ROI(%) 1.65 4.33 7.52 ROE(%) 2.32 7.02 11.89 Fina ncial Year: December 31 Public Accountant: Prasetio, Sarwoko &Sandjaja (2005); Purwantono, Sarwoko & Sandjaja (2006) Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT SORINI AGRO ASIA CORPORINDO TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 533,875 596,642 642,315 Current Assets , of which 258.484 351.493 372,348

Cash on hand and in banks 51,682 29,999 32,160 Time deposits 285 425 7,S78 Trade receivables 62,714 88,376 118,353 Inventories 122,281 175.497 184,119

Non-Current Assets , of which 275,392 245,149 269,967 Fixed Assets -Net 256,540 223,519 240,954 Deffered Tax Assets-Net 14,646 17,539 23,668 Other Assets 78 84 8

Liabilities 190,703 227,015 258,060 Current Liabilities 174,258 212.420 212,376

of which Bank loans 109,622 154,773 143,150 Trade payable 31,595 27,209 31,156 Current maturities of

long-term debt 26,145 n.a 7,114 Non-Current Liabilities 16,445 14,595 45,684 Minority Interests in Subsidiaries 30,958 29,029 26,673 Shareholders' Equity 312,215 340,598 357,582

Paid-up capital 90,000 90,000 90,000 Paid-up capital in excess of par value 176 211 247 Retained earnings (accumulated loss) 222,039 250,387 267,335

Net Sales 575,684 711,114 806,580 Cost of Goods Sold 415,255 543,976 647,524 Gross Profit 160.429 167,138 159,056 Operating Expenses 88,051 102,179 115,938 Operating Profit 72,378 64,959 43,118 Other Income (Expenses) (9,413) (5,369) 1.429 Profit (Loss) before Taxes 62,965 59,590 44,548 Profit (Loss) after Taxes 35,379 35,582 27,784 Financial Ratios Current Ratio (x) 1.48 1.65 1.75 Debt to Equity (x) 0.61 0.67 0.72 Leverage Ratio (x) 0.36 0.38 0.40 Gross Profit Margin (x) 0.28 0.24 0.20 Operating Profit Margin (x) 0.13 0.09 0.05 Net Profit Margin (x) 0.06 0.05 0.03 Inventory Turnover (x) 3.40 3.10 3.52 Total Assets Turnover (x) 1.08 1.19 1.26 ROI(%) 6.63 5.96 4.33 ROE(%) 11.33 10.45 7.77 Financial Year: December 31 Public Accountant: Osman Ramli Satrio & Co S o u r c e s : I n d o n e s i a n C a p i t a l M a r k e t D i r e c t o r y 2 0 0 7

PT SIWANI MAKMUR TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Tota l Asse t s 5 6 , 7 6 5 6 5 , 1 1 2 6 8 , 5 4 4 C u r r e n t A s s e t s 3 1 , 3 4 0 4 2 , 0 8 1 4 5 , 1 7 8

o f wh ich C a s h a n d c a s h e q u i v a l e n t s 8 , 5 0 1 1 3 , 2 3 8 8 , 1 4 5 T r a d e r e c e i v a b l e s 1 1 , 3 8 9 1 6 , 2 9 8 1 2 , 2 5 6 Inven to r i e s 1 1 , 1 0 9 1 1 , 0 5 8 1 3 , 1 4 6

N o n- C u r r e n t A s s e t s 2 5 , 4 2 4 2 3 , 0 3 1 2 3 , 3 6 6 o f wh ich

F i x e d A s s e t s - Ne t 2 1 , 9 2 4 1 9 , 5 3 1 1 9 , 8 6 6 Liabi l i t ies 1 6 , 4 1 7 2 2 , 5 6 0 2 4 , 9 0 2 Cur ren t L iab i l i t i e s 1 2 , 5 0 3 1 9 , 6 2 1 1 6 , 8 9 8

o f wh ich T r a d e p a y a b l e s 9 , 2 0 0 1 6 , 6 8 2 1 1 , 5 2 1 T a x e s p a y a b l e 2 4 4 7 7 1 , 2 5 4 2 9 1 Cur ren t ma tu r i t i e s

of l o n g t e r m d e b t 2 , 1 6 2 1 , 7 4 7 4 , 7 3 7 N o n- Cur ren t L iab i l i t i e s 3 , 9 1 4 2 , 9 3 9 8 , 0 0 4 Sha reho lde r s ' Equ i ty 4 0 , 3 4 8 4 2 , 5 5 2 4 3 , 6 4 2

Paid -up cap i t a l 4 6 , 2 5 0 4 6 , 2 5 0 4 6 , 2 5 0 Paid -up cap i t a l

i n e x c e s s of pa r va lue 4 , 1 2 5 4 , 1 2 5 4 , 1 2 5 R e t a i n e d e a r n i n g s ( 10 ,027 ) ( 7 , 8 2 3 ) ( 6 , 7 3 3 )

Ne t Sa le s 7 6 , 5 1 9 8 9 , 3 7 1 9 1 , 0 9 7 Cos t o f Goods S o l d 6 3 , 3 0 1 7 7 , 1 2 2 8 0 , 5 3 8 G r o s s P r o f i t 1 3 , 2 1 8 1 2 , 2 4 9 1 0 , 5 5 9 O p e r a t i n g E x p e n s e s 8 , 0 2 3 7 , 4 5 1 8 , 3 1 8 O p e r a t i n g P r o f i t ( L o s s ) 5 , 1 9 5 4 , 7 9 8 2 , 2 4 2 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e s ) ( 1 , 8 6 9 ) ( 1 , 2 7 1 ) ( 2 2 0 ) P r o f i t b e f o r e T a x e s 3 , 3 2 6 3 , 5 2 8 2 , 0 2 2 P ro f i t a f t e r Taxes 2 , 0 9 6 2 , 2 0 4 1 , 0 9 0 Financial Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 2 .51 2 .14 2 .67 D e b t t o E q u i t y ( x ) 0 .41 0 .53 0 .57 L e v e r a g e R a t i o ( x ) 0 .29 0 .35 0 .36 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 .17 0 .14 0 .12 O p e r a t i n g P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 .07 0 .05 0 .02 Ne t P ro f i t Marg in (x ) 0 .03 0 .02 0 .01 I n v e n t o r y T u r n o v e r ( x ) 5 .70 6 .97 6 .13 T o t a l A s s e t s T u r n o v e r ( x ) 1 .35 1 .37 1 .33 R O I ( % ) 3 .69 3 .39 1 .59 R O E ( % ) 5 .20 5 .18 2 .50 Financial Year: December 31 Public Accountant: Drs. Anwar BAP Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT SEPATU BATA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 2 6 0 , 7 3 5 3 0 5 , 7 7 9 2 7 1 , 4 6 1 C u r r e n t A s s e t s 1 7 9 , 7 2 3 2 1 3 , 6 4 2 1 8 5 , 1 5 2

o f w h i c h C a s h a n d c a s h e q u i v a l e n t s 3 , 3 5 6 4 , 9 8 4 4 , 6 1 9 T r a d e r e c e i v a b l e s 2 4 , 5 7 7 2 4 , 5 3 6 1 5 , 7 9 7 I n v e n t o r i e s 1 0 5 , 0 5 0 1 2 8 , 6 6 7 1 1 9 , 4 4 1

N o n- C u r r e n t A s s e t s 8 1 , 0 1 1 9 2 , 1 3 7 8 6 , 3 0 8 o f w h i c h

F i x e d A s s e t s - Ne t 5 6 , 9 8 0 6 8 , 4 4 6 6 8 , 2 2 2 O t h e r A s s e t s 2 4 , 0 3 2 2 3 , 6 9 1 1 8 , 0 8 7

Liabilities 9 0 , 0 2 5 1 2 9 , 4 8 3 8 1 , 3 7 4 Cur ren t L i ab i l i t i e s 7 1 , 9 6 3 1 1 0 , 4 3 0 6 3 , 8 5 1

o f w h i c h Shor t -t e r m d e b t 2 7 , 5 0 0 4 8 , 0 0 0 4 , 0 0 0 T r a d e p a y a b l e s 2 6 , 2 1 0 4 2 , 3 9 2 3 2 , 1 6 8 C u r r e n t m a t u r i t i e s

o f l o n g t e r m d e b t n .a n .a n .a N o n- Cur ren t L i ab i l i t i e s 1 8 , 0 6 2 1 9 , 0 5 2 1 7 , 5 2 3 Shareholders' Equity 1 7 0 , 7 1 0 1 7 6 , 2 9 6 1 9 0 , 0 8 7

P a i d- up cap i t a l 1 3 , 0 0 0 1 3 , 0 0 0 1 3 , 0 0 0 R e v a l u a t i o n o f f i x e d a s s e t s 2 , 2 6 0 2 , 2 6 0 2 , 2 6 0 R e t a i n e d e a r n i n g s 1 5 5 , 4 5 0 1 6 1 , 0 3 6 1 7 4 , 8 2 7

Net Sales 4 4 0 , 9 2 5 4 3 4 , 9 1 6 4 2 8 , 6 3 0 C o s t o f G o o d s S o l d s 2 5 0 , 8 0 8 2 5 2 , 6 0 2 2 4 4 , 8 1 1 G r o s s P r o f i t 1 9 0 , 1 1 6 1 8 2 , 3 1 4 1 8 3 , 8 1 8 O p e r a t i n g E x p e n s e s 1 2 9 , 5 6 6 1 3 8 , 9 9 0 1 4 7 , 5 1 7 O p e r a t i n g P r o f i t 6 0 , 5 5 0 4 3 , 3 2 4 3 6 , 3 0 1 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e s ) ( 7 , 2 0 0 ) ( 4 , 8 4 9 ) ( 3 , 8 9 3 ) P r o f i t b e f o r e T a x e s 5 3 , 3 5 0 3 8 , 4 7 5 3 2 , 4 0 9 P r o f i t a f t e r T a x e s 3 5 , 3 0 9 2 5 , 0 8 6 2 0 , 1 6 1 Financial Ratios Cur ren t Ra t i . o (x ) 2 . 5 0 1 . 9 3 2 . 9 0 D e b t t o E q u i t y ( x ) 0 . 5 3 0 . 7 3 0 . 4 3 L e v e r a g e R a t i o { x ) 0 . 3 5 0 . 4 2 0 . 3 0 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 . 4 3 0 . 4 2 0 . 4 3 O p e r a t i n g P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 .14 0 . 1 0 0 . 0 8 N e t P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 . 0 8 0 . 0 6 0 . 0 5 I n v e n t o r y T ur n o v e r ( x ) 2 . 3 9 1 . 9 6 2 . 0 5 T o t a l A s s e t s T u r n o v e r ( x ) 1 . 6 9 1 . 4 2 1 . 5 8 ROI(%) 1 3 . 5 4 8 . 2 0 7 . 4 3 ROE(%) 2 0 . 6 8 1 4 . 2 3 1 0 . 6 1

Financial Year: December 31 Public Accountant: Prasetio, Salwoko & Sandjaja (2005); Pulwantono, Sij iwoko &Sandjaja (2006) Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT SEMEN GRESIK TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 6,665,831 7,297,859 7,496,419 Current Assets , o f w h i c h 2,836,339 3,740,623 4,153,263

Cash and Cash Equivalents 907,976 1,348,642 1,743,589 Trade receivables 929,913 1,158,024 1,104,557 Inventories 933,828 1,040,199 1,025,982

Non-Current Assets , o f w h i c h 3,829,492 3,557,236 3,343,156 Fixed Assets -Net 3,674,298 3,419,589 3,162,919 Deffered Tax Assets 3,534 5,533 17,848 Investments 39,005 43,725 43,830 Other Assets 18,234 20,917 26,928

Liabilities 2,960,744 2,761,749 1,915,243 Current Liabilities, o f wh ich 1,777,389 2,165,374 1,460,083

Trade payables 395,656 503,070 464,604 Taxes payable 277,466 403,494 297,985 Current maturities of

long-term debt 396,530 544,683 77,262 Non-Current Liabilities 1,183,355 596,375 455,160 Minority Interests in Subsidiaries 62,650 69,179 81,562 Shareholders' Equity 3,642,437 4,466,931 5,499,614

Paid-up capital 593,152 593,152 593,152 Paid-up capital in excess of par value 1,247,355 1,247,355 1,247,355

Retained earnings 1,801,930 2,626,424 3,659,107 Net Sales 6,067,558 7,532,208 8,727,858 Cost of Goods Sold 4,006,856 4,640,413 5,400,346 Gross Profit 2,060,702 2,891,795 3,327,512 Operating Expenses 1,095,542 1,352,557 1,548,133 Operating Profit 965,160 1,539,238 1,779,379 Other Income (Expenses) (196,010) (86,172) 77,663 Profit before Taxes 769,150 1,453,066 1,857,042 Profit after Taxes 508,916 1,001,772 1,295,521 Financial Ratios Current Ratio (x) 1.60 1.73 2.84 Debt to Equity (x) 0.81 0.62 0.35 Leverage Ratio (x) 0.44 0.38 0.26 Gross Profit Margin (x) 0.34 0.38 0.38 Operating Profit Margin (x) 0.16 0.20 0.20 Net Profit Margin (x) 0.08 0.13 0.15 Inventory Turnover (x) 4.29 4.46 5.26 Total Assets T umover (x) 0.91 1.03 1.16 ROI(%) 7.63 13.73 17.28 ROE(%) 13.97 22.43 23.56 Financial Year: December 31 Public Accountant: Haryanto Sahari & Co Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT SELAMAT SEMPURNA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 650,930 663,138 716,686 Current Assets 396,040 386,289 412,789

of which Cash and cash equivalents 5,785 36,237 7,310 Trade receivables 158,932 167,279 201,508 Inventories 206,492 165,310 186,127

Non-Current Assets 254,890 276,849 303,897 of which

Fixed Assets-Net 243,707 246,071 259,035 Investments 214 19,645 31,938 Other Assets 3,683 2,345 2,491

Liabilities 244,958 227,268 239,648 Current Liabilities 216,137 196,960 207,571

of which Bank loans 30,546 110,791 116,221 Trade payables 58,623 52,274 67,582 Current maturities

of long -term debt 99,694 n.a n.a Non-Current Liabilities 28,821 30,307 32,077 Minority Interest in Subsidiaries 62,814 25,036 25,976 Shareholders' Equity 343,158 410,835 451,062

Paid-up capital 129,867 129,867 143,967 Retained earnings 213,291 280,968 307,095

Net Sales 730,962 861,531 881,116 Cost of Goods Sold 556,294 663,598 683,232 Gross Profit 174,668 197,934 197,884 Operating Expenses 69,841 77,526 82,490 Operating Profit 104,827 120,408 115,394 Other Income (Expenses I (6,777) (18,338) (10,056) Profit before Taxes 98,051 102,069 105,337 Profit after Taxes 57,371 65,737 66,175 Financial Ratios Current Ratio (x) 1.83 1.96 1.99 Debt to Equity (x) 0.71 0.55 0.53 Leverage Ratio (x) 0.38 0.34 0.33 Gross Profit Margin (x) 0.24 0.23 0.22 Operating Profit Margin (x) 0.14 0.14 0.13 Net Profit Margin (x) 0.08 0.08 0.08 Inventory T umover (x) 2.69 4.01 3.67 Total Assets Turnover (x) 1.12 1.30 1.23 ROI(%) 8.81 9.91 9.23 ROE(%) 16.72 16.00 14.67 Financial Year: December 31 Public Accountant: Fitradewata Teramihardja, SAP Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT H.M SAMPOERNA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 11,699,265 11,934,600 12,659,804 Current Assets , o f w h i c h 8,835,447 8,729,173 9,432,332

Cash and cash equivalents 2,428,218 1,352,844 1,005,445 Trade receivables 271,434 429,477 324,360 Inventories 4,883,760 6,261,716 7,432,208

Non-Current Assets ,o f wh ich 2,863,818 3,205,427 3,227,472 Fixed Assets -Net 2,176,405 2,399,467 2,390,868 Deffered Tax Assets -Net 23,645 4,068 19,541 Investments 178,681 175,574 59,030 Other Assets 80,837 83,156 171,062

Liabilities 6,522,408 7,112,839 6,873,099 Current Liabilities, of which 3,871,620 5,116,734 5,612,677

Trade payables 466,287 897,712 409,508 Taxes and excise payable 2,047,538 2,420,391 3,948,720 Accrued expenses 243,803 409,988 603,848

Non-Current Liabilities 2,650,788 1,996,105 1,260,422 Minority Interests in Subsidiaries 317,427 246,206 92,765 Shareholders' Equity 4,859,430 4,575,555 5,693,940

Paid-up capital 438,300 438,300 438,300 Paid-up capital in excess of par value 42,077 42,077 42,077

Revaluation of fixed assets 16 16 16 Retained earnings 4,379,037 4,095,162 5,213,547

Net Sales 17,646,694 24,660,038 29,545,083 Cost of Goods Sold 11,839,970 17,348,750 21,092,522 Gross Profit 5,806,724 7,311,288 8,452,561 Operating Expenses 2,623,446 3,371,783 3,277,279 Operating Profit 3,183,278 3,939,505 5,175,282 Other Income (Expenses) (124,174) (214,845) 169,613 Profit before Taxes 3,059,104 3,724,660 5,344,895 Profit after Taxes 1,991,852 2,383,066 3,530,490 Financial Ratios Current Ratio (x) 2.28 1.71 1.68 Debt to Equity (x) 1.34 1.55 1.21 Leverage Ratio (x) 0.56 0.60 0.54 Gross Profit Margin (x) 0.33 0.30 0.29 Operating Profit Margin (x) 0.18 0.16 0.18 Net Profit Margin (x) 0.11 0.10 0.12 Inventory Turnover (x) 2.42 2.77 2.84 Total Assets Turnover (x) 1.51 2.07 2.33 ROI(%) 17.03 19.97 27.89 ROE(%) 40.99 52.08 62.00 Financial Year: December 31 Public Accountant: Haryanto Saha[i& Co. Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT RICKY PUTRA GLOBALINDO TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah)

2004 2005 2006

Tota l Asse t s 297 ,377 417 ,333 516 ,488 Cur ren t Asse t s , of which 226 ,013 262 ,177 323 ,055

Cash and cash equ iva len t s 1 3 , 9 8 0 1 3 , 3 6 5 1 1 , 6 8 8 Trade r ece ivab les 5 2 , 2 1 1 7 8 , 3 8 5 8 6 , 9 2 9 Inven to r i e s 101 ,512 148 ,502 195 ,419

N o n -C u r r e n t A s s e t s , o f wh ich 7 1 , 3 6 4 155 ,157 193 ,433 F ixed Asse t s - Ne t 4 0 , 4 3 8 134 ,819 190 ,185 Def f e r ed Tax Asse t s 3 0 , 4 8 3 1 5 , 2 8 0 2 8 3 Othe r Asse t s 3 2 1 4 ,393 2 ,966

l iabi l i t ies 7 8 , 1 2 0 160 ,709 221 ,495 Current Liabi l i t ies , o f wh ich 7 3 , 4 5 9 9 5 , 3 2 0 156 ,682

B a n k l o a n s 4 ,391 4 7 , 9 0 4 125 ,530 Trade payab le s 1 3 , 1 4 5 2 1 , 0 9 0 1 9 , 6 9 4 A c c r u e d e x p e n s e s 9 1 5 4 ,210 3 ,135

N o n -Cur ren t L iab i l i t i e s 4 ,661 6 5 , 3 8 9 6 4 , 8 1 2 Minor i ty In te res t s in Subs id ia r i e s 2 ,708 2 ,786 2 ,929 Sha reho lde r s ' Equ i ty 216 ,549 253 ,838 292 ,064

Paid- u p c a p i t a l 320 ,859 320 ,859 320 ,859 Paid- u p c a p i t a l i n e x c e s s o f p a r v a l u e 5 ,056 5 ,056 5 ,056

Re ta ined ea rn ings ( accumula t ed lo s s ) ( 109 ,366) ( 72 ,076 ) ( 33 ,850 ) N e t S a l e s 222 ,256 313 ,398 417 ,810 C o s t o f G o o d s S o l d 157 ,254 212 ,881 307 ,194 G r o s s P r o f i t 6 5 , 0 0 3 100 ,517 110 ,615 O p e r a t i n g E x p e n s e s 3 8 , 8 2 6 4 5 , 5 1 8 4 7 , 1 6 3 Ope ra t i ng P ro f i t (Los s ) 2 6 , 1 7 7 5 4 , 9 9 9 6 3 , 4 5 3 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e s ) (629) (2 ,125) (4 ,109) P ro f i t (Loss ) be fo re Taxes 2 5 , 5 4 8 5 2 , 8 7 4 5 9 , 3 4 4 Prof i t (Loss ) a f te r Taxes 2 7 , 3 1 0 3 7 , 4 6 1 3 8 , 2 2 6 Financial Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 3 .08 2 .75 2 .06 Deb t t o Equ i ty (x ) 0 .36 0 .63 0 .76 Leve rage Ra t io (x ) 0 .26 0 .39 0 .43 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 .29 0 .32 0 .26 Ope ra t i ng P ro f i t Marg in (x ) 11 .78 17 .55 15 .19 Ne t P ro f i t Marg in (x ) 0 .12 0 .12 0 .09 Inven to ry T umover (x ) 1 .55 1 .43 1 .57 To ta l Asse t s TUr l1Clve r (x ) 0 .75 0 .75 0 .81 R O I ( % ) 9 .18 8 .98 7 .40 R O E ( % ) 12 .61 14 .76 13 .09 Financial Year : December 31 Public Accountant: Drs. Johan, Malonda Astika & Co.(200S); Hendrawinata Gani & Co. (2006) Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT PYRIDAM FARMA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 To ta l Asse t s 7 0 , 4 3 0 7 6 , 5 5 1 8 3 , 1 2 7 Cur ren t Asse t s 1 2 , 8 1 6 1 7 , 8 0 8 2 3 , 3 4 4

of which Cash and cash equ iva len t s 3 3 5 7 2 3 3 4 9 Trade r ece ivab les 5 ,691 8 ,400 1 3 , 0 1 7 Inven to r i e s 6 ,070 7 ,812 9 ,135

N o n -C u r r e n t A s s e t s 5 7 , 6 1 4 5 8 , 7 4 3 5 9 , 7 8 3 of which

Fixed Asse t s - Ne t 5 7 , 4 9 2 5 8 , 5 4 4 5 9 , 5 2 6 Def f e r ed Tax Asse t s - Ne t n .a 1 5 8 2 1 1

Liabi l i t ies 8 ,287 1 3 , 0 8 0 1 7 , 9 2 7 Curren t L iab i l i t i es 7 ,956 1 2 , 6 1 2 1 6 , 2 0 8

of which B a n k l o a n s 3 ,542 6 ,890 8 ,472 Trade payab le s 7 7 8 1 ,091 9 6 1 T a x e s p a y a b l e 1 ,534 1 ,833 2 ,117

N o n -Cur ren t L iab i l i t i e s 3 3 1 4 6 8 1 ,718 Sha reho lde r s ' Equ i ty 6 2 , 1 4 3 6 3 , 4 7 1 6 5 , 2 0 1

Paid- u p c a p i t a l 5 3 , 5 0 8 5 3 , 5 0 8 5 3 , 5 0 8 Paid- u p c a p i t a l

in excess o f pa r va lue 2 ,065 2 ,065 2 ,065 Re ta ined ea rn ings ( accumula t ed lo s s ) 6 ,570 7 ,898 9 ,628

N e t S a l e s 3 3 , 9 6 9 3 9 , 6 4 0 6 1 , 3 3 7 C o s t o f G o o d s S o l d 1 3 , 2 3 6 1 6 , 2 3 5 2 1 , 0 9 6 G r o s s P r o f i t 2 0 , 7 3 3 2 3 , 4 0 5 4 0 , 2 4 1 O p e r a t i n g E x p e n s e s 1 8 , 3 0 8 2 0 , 6 1 1 3 6 , 2 0 2 Ope ra t i ng P ro f i t (Los s ) 2 ,424 2 ,793 4 ,039 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e s ) (317) (848) (1 ,216) P ro f i t (Loss ) be fo re Taxes 2 ,107 1 ,945 2 ,823 Prof i t (Loss ) a f te r Taxes 1 ,432 1 ,328 1 ,729 Financial Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 1 .61 1 .41 1 .44 Deb t t o Equ i ty (x ) 0 .13 0 .21 0 .27 Leve rage Ra t io (x ) 0 .12 0 .17 0 .22 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 .61 0 .59 0 .66 Ope ra t i ng P ro f i t Marg in (x ) 0 .07 0 .07 0 .07 Ne t P ro f i t Marg in (x ) 0 .04 0 .03 0 .03 Inven to ry Turnove r (x ) 2 .18 2 .08 2 .31 T o t a l A s s e t s T u n n o v e r ( x ) 0 .48 0 .52 0 .74 R O I ( % ) 2 .03 1 .74 2 .08 R O E ( %) 2 .30 2 .09 2 .65 Financial Year: December 31 Public Accountant: Tanubrata Sutanto Sources : Indonesia Capital Market Directory 2007

PT PAN BROTHER TEX TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 127,475 390,216 553,846 Current Assets , of which 104,280 325,920 419,654

Cash and cash equivalents 4,725 13,144 14,237 Trade receivables 45,355 142,746 204,767 Inventories 35,713 107,467 131,791

Non-Current Assets , of which 23,195 64,295 134,192 Fixed Assets -Net 19,503 61,089 125,050 Deffered Tax Assets -Net 1,037 2,641 4,100 Investments n.a 566 566 Other Assets 2,655 n.a 3,527

Liabilities 48,359 281,853 441,171 Current Liabilities of which 43,004 266,143 403,237

Bank loans 7,140 74,490 211,802 Trade payables 31,901 175,122 172,437

Non-Current Liabilities 5,356 15,709 37,934 Minority Interests in Subsidiaries 673 (1,815) (5,531) Shareholders' Equity 78,443 110,178 118,206

Paid-up capital 38,400 44,544 44,544 Paid-up capital

in excess of par value 3,660 19,464 19,464 Retained earnings 36,383 46,170 54,198

Net Sales 307,709 1,101,503 1,426,609 Cost of Goods Sold 263,549 989,224 1,307,682 Gross Profit 44,161 112,279 118,927 Operating Expenses 36,732 92,065 98,912 Operating Profit 7,428 20,214 20,016 Other Income (Expenses)

3,274 (5,454) (4,850)

Profit before Taxes 10,702 14,760 15,166 Profit after Taxes 7,734 10,301 9,748 Financial Ratios Current Ratio (x) 2.42 1.22 1.04 Debt to Equity (x) 0.62 2.56 3.73 Leverage Ratio (x) 0.38 0.72 0.80 Gross Profit Margin (x) 0.14 0.10 0.08 Operating Profit Margin (x) 0.02 0.02 0.01 Net Profit Margin (x) 0.03 0.01 0.01 Inventory Turnover (X) 7.38 9.20 9.92 Total Assets Turnover (x) 2.41 2.82 2.58 ROI(%) 6.07 2.64 1.76 ROE(%) 9.86 9.35 8.25 Financial Year: December 31 Public Accountant: Drs. Thomas, Trisno, Hendang & Co. (2005); Drs. Thomas, Lesmana, Henky & Co. (2006) Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT AKR Corporindo SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT (million rupiah)

2004 2005 2006 Tota l Asse t s 1 , 6 9 2 , 9 0 7 1 , 9 7 9 , 7 6 3 2 , 3 7 7 , 3 4 0 C u r r e n t A s s e t s 8 0 3 , 4 2 4 1 , 0 0 6 , 8 7 6 1 , 1 1 2 , 3 6 4

o f wh ich C a s h a n d c a s h e q u i v a l e n t s 1 9 3 , 6 6 5 7 3 , 8 2 9 1 1 8 , 6 4 1 T r a d e r e c e i v a b l e s 2 9 9 , 8 5 9 4 2 5 , 6 9 8 4 6 7 , 2 1 3 Inven to r i e s 2 5 1 , 0 2 5 3 6 3 , 7 2 1 4 1 1 , 3 1 1 F i x e d A s s e t s - Ne t 7 6 7 , 1 0 0 8 0 3 , 5 5 3 1 , 0 0 2 , 8 3 8 O t h e r A s s e t s 5 5 , 9 0 1 8 6 , 8 2 6 1 9 1 , 7 3 7

Liabi l i t ies 6 8 2 , 5 4 8 8 3 8 , 1 2 8 1 , 1 2 9 , 6 1 1 Cur ren t L iab i l i t i e s 6 3 5 , 1 8 9 7 8 2 , 5 8 7 9 8 8 , 1 4 2

o f wh ich T r a d e p a y a b l e s 1 5 4 , 4 6 7 1 9 3 , 9 6 6 4 1 4 , 1 1 5 T a x e s p a y a b l e 2 1 , 5 2 0 1 8 , 7 4 3 1 3 , 5 4 2 A c c r u e d e x p e n s e s 2 5 , 0 4 7 3 6 , 6 9 0 5 3 , 5 6 0

N o n- Cur ren t L iab i l i t i e s 4 7 , 3 5 9 5 5 , 5 4 1 1 4 1 , 4 6 9 M i n o r i t y I n t e r e s t s i n S u b s i d i a r i e s 1 5 6 , 8 6 6 1 6 7 , 2 6 0 2 0 8 , 6 3 6 Sha reho lde r s ' Equ i ty 8 5 3 , 4 9 3 9 7 4 , 3 7 5 1 , 0 3 9 , 0 9 3

Paid -up cap i t a l 3 1 2 , 0 0 0 3 1 2 , 0 0 0 3 1 2 , 0 0 0 Paid -up cap i t a l

i n excess o f pa r va lue 3 8 3 3 8 3 3 8 3 R e t a i n e d e a r n i n g s ( a c c u m u l a t e d [ a s s ) 5 4 1 , 1 1 0 6 6 1 , 9 9 2 7 2 6 , 7 1 0

Ne t Sa le s 2 , 1 8 7 , 4 9 3 2 , 8 2 7 , 8 2 3 3 , 9 7 0 , 3 2 3 C o s t o f G o o d s S o l d 1 , 8 2 8 , 7 1 9 2 , 4 1 9 , 1 1 1 3 , 5 1 5 , 3 0 8 G r o s s P r o f i t 3 5 8 , 7 7 4 4 0 8 , 7 1 2 4 5 5 , 0 1 5 O p e r a t i n g E x p e n s e s 1 8 0 , 9 0 8 2 1 6 , 6 0 0 2 5 3 , 6 0 6 O p e r a t i n g P r o f i t 1 7 7 , 8 6 6 1 9 2 , 1 1 2 2 0 1 , 4 0 9 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e s ) ( 11 ,213 ) ( 8 , 9 1 1 ) ( 12 ,167 ) P ro f i t (Los s ) be fo re Taxes 1 6 6 , 6 5 3 1 8 3 , 2 0 0 1 8 9 , 2 4 2 P ro f i t (Loss ) a f t e r Taxes 7 7 , 2 2 7 1 1 9 , 2 8 9 1 2 8 , 0 8 4 Financial Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 1 .26 1 .29 1 .13 D e b t t o E q u i t y ( x ) 0 .80 0 .86 1 .09 L e v e r a g e R a t i o ( x ) 0 .40 0 .42 0 .48 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 .16 0 .14 0 .11 O p e r a t i n g P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 .08 0 .07 0 .05 Ne t P ro f i t Marg in (x ) 0 .04 0 .04 0 .03 I n v e n t o r y T u r n o v e r ( x ) 7 .28 6 .65 8 .55 T o t a l A s s e t s T u r n o v e r ( x ) 1 .29 1 .43 1 .67 R O I ( % ) 4 .56 6 .03 5 .39 R O E ( % ) 9 .05 1 2 . 2 4 1 2 . 3 3 Financial Year: December 31 Public Accountant: Osman Ramli Satrio & Co. Sources: Indonesian Capital Market Directory 2007

PT MUSTIKA RATU TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 To ta l Asse t s 294 .415 290 ,646 291 ,769 Cur ren t Asse t s 213 ,921 210 ,011 214 ,753

of which Cash and cash equ iva len t s 8 2 , 5 2 4 8 2 , 7 5 6 7 9 , 6 3 5 Trade r ece ivab les 7 9 , 6 6 6 7 3 , 0 2 7 7 9 , 1 3 3 Inven to r i e s 4 2 , 5 1 0 4 1 , 8 0 8 4 2 , 5 5 4

N o n -C u r r e n t A s s e t s 8 0 . 4 9 4 8 0 , 6 3 5 7 7 , 0 1 6 of which

Fixed Asse t s - Ne t 5 4 , 2 5 7 5 3 , 0 3 4 5 2 , 2 8 1 Def f e r ed Tax Asse t s - Ne t 1 ,226 1 ,257 3 3 4 Othe r Asse t s 1 ,782 9 3 2 1 ,282

Liabi l i t ies 4 6 , 8 0 3 3 5 , 0 1 0 2 7 . 4 4 4 Curren t L iab i l i t i es of which 4 1 . 4 3 0 2 9 , 8 9 6 2 3 , 2 2 9

B a n k l o a n s 8 .462 4 ,228 4 ,207 Trade payab le s 2 2 , 0 6 6 1 7 , 3 6 0 1 1 , 5 9 6 A c c r u e d e x p e n s e s 5 1 4 6 6 6 1 ,001

N o n -Cur ren t L iab i l i t i e s 5 ,373 5 ,115 4 ,215 Minor i ty In te res t s in Subs id ia r i e s 10 12 12 Sha reho lde r s ' Equ i ty 247 ,602 255 ,624 264 ,313

Paid- u p c a p i t a l 5 3 , 5 0 0 5 3 , 5 0 0 5 3 , 5 0 0 ' Paid- u p c a p i t a l i n e x c e s s o f p a r v a l u e 5 6 , 7 0 0 5 6 , 7 0 0 5 6 , 7 0 0

Re ta ined ea rn ings 137 .402 145 .424 154 ,113 N e t S a l e s 243 ,879 208 ,097 226 ,387 C o s t o f G o o d s S o l d 111 ,955 9 3 , 2 3 4 9 9 , 6 9 4 G r o s s P r o f i t 131 ,924 114 ,863 126 ,692 O p e r a t i n g E x p e n s e s 110 ,776 101 ,814 108 ,626 Ope ra t i ng P ro f i t 2 1 , 1 4 8 1 3 , 0 4 9 1 8 , 0 6 7 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e s ) ( 6 4 9 ) ( 1 ,782) ( 4 .482) P ro f i t be fo re Taxes 2 0 . 4 9 8 1 1 , 2 6 7 1 3 , 5 8 4 Prof i t a f te r Taxes 1 3 , 1 5 1 8 ,510 9 ,096 Financial Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 5 .16 7 .02 9 .25 Deb t t o Equ i ty (x ) 0 .19 0 .14 0 .10 L e v e r a g e R a t i o ( x l 0 .16 0 .12 0 .09 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 .54 0 .55 0 .56 Ope ra t i ng P ro f i t Marg in (x ) 0 .09 0 .06 0 .08 Ne t P ro f i t Marg in (x ) 0 .05 0 .04 0 .04 Inven to ry Turnove r (x ) 2 .63 2 .23 2 .34 To ta l Asse t s Tu rnove r (x ) 0 .83 0 .72 0 .78 R O I { % ) 4 .47 2 .93 3 .12 R O E ( % ) 5 .31 3 .33 3 .44 Financial Year: December 31 Public Accountant: Kosasih & Nurdiyaman Sources : Indonesia Capital Market Directory 2007

PT MULTI BINTANG INDONESIA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Tota l Asse ts 553 ,081 575 ,385 610 ,437 Curren t Asse ts 268 ,211 213 ,946 198 ,646

of which Cash and cash equ iva len t s 75 ,485 10 ,514 4 ,759 Trade r ece ivab les 95 ,658 113 ,431 99 ,757 Inventor ies 72 ,001 71 ,057 76 ,459

N o n - Curren t Asse ts 284 ,870 361 ,439 411 ,791 of which

Fixed Asse ts - Ne t 277 ,696 340 ,460 376 ,774 Other Asse ts 7 ,174 5 ,428 4 ,789

Liabil i t ies 303 ,532 347 ,434 411 ,907 Current l iabi l i t ies 272 ,933 314 ,409 375 ,933

of which Trade payab le s 46 ,637 56 ,931 43 ,558 A c c r u e d e x p e n s e s 22 ,276 40 ,658 48 ,360 T a x e s p a y a b l e 65 ,631 74 ,662 92 ,285

N o n - Current l iab i l i t ies 30 ,599 33 ,025 35 ,974 Minor i ty In te res t s in Subs id ia r ies 14 39 69 Shareho lde r s ' Equ i ty 249 ,535 227 ,912 198 ,461

Paid-up cap i t a l 21 ,070 21 ,070 21 ,070 Pa id up cap i ta l

i n excess o f pa r va lue 1 ,802 1 ,802 1 ,802 Re ta ined ea rn ings 226 ,663 205 ,040 175 ,589

Ne t Sa le s 710 ,911 852 ,613 891 ,001 C o s t o f G o o d s S o l d 402 ,109 477 ,940 466 ,684 Gross P ro f i t 308 ,802 374 ,673 424 ,317 Opera t ing Expenses 203 ,828 247 ,857 293 ,209 Opera t ing Prof i t 104 ,974 126 ,816 131 ,108 O the r I ncome (Expenses ) 25 ,345 1 ,773 (20 ,047) Prof i t before Taxes 130 ,319 128 ,589 111 ,061 Prof i t a f te r Taxes 87 ,313 87 ,014 73 ,581 Financial Ratios Cur ren t Ra t io (x ) 0 .98 0 .68 0 .53 Deb t to Equ i ty (x ) 1 .22 1 .52 2 .08 Gross Prof i t Marg in (x ) 0 .43 0 .44 0 .48 Ne t P ro f i t Marg in (x ) 0 .12 0 .10 0 .08 Inven to ry Turnover (x ) 5 .58 6 .73 6 .10 Tota l Asse t s Turnover (x ) 1 .29 1 .48 1 .46 R O I { % ) 15 .79 15 .12 1 2 0 5 R O E ( % ) 34 .99 38 .18 37 .08 Financial Year: December 31 Public Accountant: Siddharta Siddharta & Widjaja Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT METRODATA ELEKTRONIK TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 611,D42 666,604 740,800 Current Assets , of which 464,790 551,639 629,601

Cash and Cash Equivalents 99,099 100,331 106,397 Trade receivables 222,844 320,250 317,634 Inventories 71,385 76,864 116,720

Non-Current Assets , of which 146,251 114,965 111,199 Fixed Assets -Net 54,819 35,124 31,382 Deffered Tax Assets -Net 15,509 7,363 8,461 Investments 15,297 15,313 15,565 Other Assets 16,872 17,271 19,298

Liabilities 332,079 364,665 454,759 Current Liabilities , Of w hich 280,760 324,505 415,005

Bank Loans 56,083 69,940 128,312 Trade payable 69,481 135,219 164,270 Accrued expenses 21,809 25,741 16,070

Non-Current Liabilities 51,320 40,160 39,754 Minority Interests in Subsidiaries 44,811 52,030 23,743 Shareholders ' Equity 234,152 249,910 262,298

Paid-up capital 101,072 101,072 101,072 Paid-up capital in excess of par value 40,519 40,519 40,519 Retained earnings 92,561 108,319 120,708

Net Sales 1,260,770 1,503,906 1,636,282 Cost oi Goods Sold 1,101,047 1,319,571 1,450,622 Gross Profit 159,723 184,335 185,660 Operating Expenses 109,653 118,095 132,739 Operating Profit 50,071 66,240 52,921 Other Income (Expenses) (15,178) (23,620) (8,667) Profit (Loss) sbeiore Taxes 34,892 42,621 44,254 Profit (Loss) after Taxes 12,253 16,307 20,776 Financial Ratios Current Ratio (x) 1.66 1.70 1.52 Debt to Equity (xl 1.42 1.46 1.73 Leverage Ratio (x) 0.54 0.55 0.61 Gross Profit Margin (x) 0.13 0.12 0.11 Operating Profit Margin (x) 0.04 0.04 0.03 Net Profit Margin (x) 0.01 0.01 0.01 Inventory Turnover (x) 15.42 17.17 12.43 Total Assets Turnover (x) 2.06 2.26 2.21 ROI(%) 2.01 2.45 2.80 ROE(%) 5.23 6.53 7.92 Financial Year: December 31 Public Accountant: Osman Ramli Satrio & Co. Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT MERCK TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006

T o t a l A s s e t s 2 0 0 , 4 6 6 2 1 8 , 0 3 4 2 8 2 , 6 9 9 C u r r e n t A s s e t s o f wh ich 1 3 4 , 7 1 4 1 5 2 , 5 2 7 2 1 9 , 0 2 0

C a s h a n d c a s h e q u i v a l e n t s 2 1 , 1 8 5 2 4 , 1 3 8 7 9 , 1 8 9 T r a d e r e c e i v a b l e s 6 0 , 0 3 7 6 2 , 2 5 8 7 3 , 4 6 1 I n v e n t o r i e s 5 1 , 4 8 4 6 3 , 2 1 8 6 3 , 3 2 0

N o n- C u r r e n t A s s e t s o f wh ich 6 5 , 7 5 3 6 5 , 5 0 7 6 3 , 6 7 9 F i x e d A s s e t s - Ne t 4 8 , 9 7 2 4 7 , 0 2 2 4 6 , 2 8 4 D e f f e r e d T a x A s s e t s 1 , 5 6 0 1 , 5 0 9 2 , 4 5 0 O t h e r A s s e t s 3 , 9 4 8 2 , 8 0 0 2 , 6 8 6

Liab i l i t i e s 4 6 , 4 2 9 3 7 , 6 5 7 4 7 , 1 2 0 Cur ren t L iab i l i t i e s o f wh ich 4 3 , 5 5 0 3 2 , 3 0 0 4 0 , 4 1 0

T r a d e p a y a b l e s 2 5 , 0 1 9 2 0 , 0 8 5 7 , 9 6 8 T a x e s p a y a b l e 8 , 2 5 4 6 , 4 0 4 1 8 , 3 5 9 A c c r u e d e x p e n s e s 1 0 , 2 7 7 n . a n .a

N o n- Cur ren t L i ab i l i t i e s 2 , 8 7 9 5 , 3 5 8 6 , 7 1 0 M i n o r i t y I n t e r e s t s i n S u b s i d i a r i e s 1 5 1 5 4 0 S h a r e h o l d e r s ' E q u i t y 1 5 4 , 0 2 1 1 8 0 , 3 6 1 2 3 5 , 5 3 9

P a i d- up cap i t a l 2 2 , 4 0 0 2 2 , 4 0 0 2 2 , 4 0 0 P a i d- up cap i t a l

i n e x c e s s o f p a r v a l u e 1 7 , 5 6 2 1 7 , 5 6 2 1 7 , 5 6 2 R e v a l u a t i o n o f f i x e d a s s e t s 1 , 3 0 3 1 , 3 0 3 1 , 3 0 3 R e t a i n e d e a r n i n g s 1 1 2 , 7 5 7 1 3 9 , 0 9 7 1 9 4 , 2 7 5

N e t S a l e s 3 7 3 , 3 4 1 3 8 6 , 3 4 6 4 8 7 , 6 0 1 Cos t o f G o o d s S o l d 1 6 1 , 4 6 5 1 7 1 , 6 5 2 2 0 2 , 7 7 4 G r o s s P r o f i t 2 1 1 , 8 7 6 2 1 4 , 6 9 4 2 8 4 , 8 2 7 O p e r a t i n g E x p e n s e s 1 2 8 , 9 5 8 1 3 2 , 6 9 6 1 6 5 , 2 9 3 O p e r a t i n g P r o f i t 8 2 , 9 1 8 8 1 , 9 9 8 1 1 9 , 5 3 5 O t h e r I n c o r n e ( E x p e n s e s ) ( 4 8 2 ) 1 , 9 2 4 4 , 1 1 7

4 , 1 1 7 P r o f i t b e f o r e T a x e s 8 2 , 4 3 6 8 3 , 9 2 2 1 2 3 , 6 5 1 P r o f i t a f t e r T a x e s 5 7 , 2 3 9 5 7 , 7 0 0 8 6 , 5 3 8 Financial Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 3 . 0 9 4 . 7 2 5 . 4 2 D e b t t o E q u i t y ( x ) 0 . 3 0 0 . 2 1 0 . 2 0 L e v e r a g e R a t i o ( x ) 0 . 2 3 0 . 1 7 0 . 1 7 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x ) 0.57 0 . 5 6 0 . 5 8 O p e r a t i n g P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 . 2 2 0.21 0 . 2 5 N e t P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 . 1 5 0 . 1 5 0 . 1 8 I n v e n t o r y T u r n o v e r ( x ) 3 . 1 4 2 . 7 2 3 . 2 0 T o t a l A s s e t s T u r n o v e r ( x ) 1 . 8 6 1 . 7 7 1 . 7 2 R O I ( % ) 2 8 . 5 5 2 6 . 4 6 3 0 , 6 1R O E ( % ) 3 7 . 1 6 3 1 . 9 9 3 6 . 7 4 Financial Year: December 31 Public Accountant: KPMG Siddharta Siddharta & Widjaja Sources : Indonesia Capital Market Directory 2007

PT MAYORA INDAH TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 1 ,280 ,645 1 ,459 ,969 1 ,553 ,377 Current Assets 637 ,641 675,637 796,223

of which Cash and cash equiva len ts 61 ,217 113,158 54 ,255 Trade rece ivables 326,797 337,806 448,640 Inventor ies 184,596 171,712 230,681

N o n-Curren t Asse ts 643 ,004 784,332 757,154 of which

Fixed Assets - Ne t 610,503 732,053 738,125 Deffered Tax Assets 3 ,757 6 ,128 8 ,412

Liabil i t ies 398,172 548,714 562,445 Current Liabi l i t ies 124,850 191,029 203,673

of which Trade payab les 107,938 134,613 130,168

Current matur i t ies o f long -t e rm deb t n.a 20 ,000 20 ,000 N o n-Current Liabi l i t ies 273,322 357,685 358,772 Minor i ty In teres ts in Subsid iar ies 13 ,231 16 ,234 20 ,567 Shareholders ' Equi ty 869,242 895,021 969,476

Paid-up capi ta l 383 ,292 383,292 383,292 Paid-up capi ta l in excess of par value 64 ,212 64 ,212 64 ,212 Reta ined earnings 421,738 447,517 521,972

Net Sales 1 ,378 ,127 1 ,706 ,184 1 ,971 ,513 Cos t o f Goods So ld 1 ,035 ,628 1 ,329 ,238 1 ,464 ,582 Gross Prof i t 342 ,499 376,946 506,931 Opera t ing Expenses 211,867 283,411 336,026 Opera t ing Prof i t 130 ,632 93 ,536 170,905 Othe r Income (Expenses ) (4 ,939) (25,955) (29,161) Prof i t before Taxes 125,694 67 ,581 141,744 Prof i t af ter Taxes 85 ,107 45 ,730 93 ,576 Financial Ratios Current Rat io (x) 5.11 3.54 3 .91 Debt to Equi ty (x) 0.46 0 .61 0.58 Leverage Rat io (x) 0 .31 0.38 0.36 Gross Prof i t Margin (x) 0.25 0.22 0.26 Opera t ing Prof i t Margin (x) 0.09 0.05 0.09 Net Prof i t Margin (x) 0.06 0 .Q3 0.05 Inventory Turnover (x) 5 .61 7.74 6.35 T o la l Asse ts Turnover (x) 1.08 1.17 1.27 R O I ( % ) 6.65 3.13 6.02 R O E ( % ) 9.79 5 .11 9.65 Financial Year: December 31 Public Accountant: Osman Ramli Satrio & Co. (2005); Mulyamin Sensi Suryanto (2006) Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT MANDOM INDONESIA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 472,364 545,695 672,197 Current Assets 247,660 291,253 354,586

of which Cash and cash equivalents 2,033 1,560 33,532 Trade receivables 116,322 128,246 146,425 Inventories 124,506 156,806 169,764

Non-Current Assets 224,704 254,443 317,611 of which

Fixed Assets -Net 212,217 240,982 303,087 Liabilities 74,635 86,301 64,549 Current Liabilities 57,684 65,848 40,382

of which Trade payables 21,465 28,483 9,954 Taxes payable 12,458 12,700 12,566 Accrued payable 14,262 11,877 14,165

Non-Current Liabilities 16,951 20,453 24,166 Shareholders' Equity 397,729 459,394 607,648

Paid-up capital 78,000 78,000 90,480 Paid-up capital

in excess of par value 44,778 44,778 120,244 Retained earnings 274,952 336,616 396,924

Net Sales 800,612 904,764 951,630 Cost of Goods Sold 481,975 568,598 579,538 Gross Profit 318,637 336,165 372,092 Operating Expenses 193,221 207,252 233,289 Operating Profit 125,416 128,913 138,803 Other Income (Expenses) ( 5,855) 5,738 4,143 Profit before Taxes 119,561 134,651 142,946 Profit after Taxes 82,492 92,865 100,118 Financial Ratios Current Ratio (x) 4.29 4,42 8.78 Debt to Equity (x) 0.19 0.19 0.11 Leverage Ratio (x) 0.16 0.16 0.10 Gross Profit Margin (x) 0,40 0.37 0.39 Operating Profit Margin (x) 0.16 0.14 0.15 Net Profit Margin (x) 0.10 0.10 0.11 Inventory Turnover (x) 3.87 3.63 3,41 Total Assets Turnover (x) 1.69 1.66 1,42 ROI(%) 17,46 17.02 14.89 ROE(%) 20.74 20.21 16.48 Financial Year: December 31 Public Accountant: Osman Ramli Satrio & Co Sources : Indonesia Capital Market Directory 2007

PT LION METAL WORKS TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 146,703 165,030 187,689 C u r r e n t A s s e t s 115,834 133,365 155,926

of which C a s h a n d c a s h e q u i v a l e n t s 33,425 39,820 59,154 T r a d e r e c e i v a b l e s 24,805 23,670 25,732 I n v e n t o r i e s 48,471 58,715 58,930

N o n- C u r r e n t A s s e t s 30,870 31,665 31,764 of which

F i x e d A s s e t s - Ne t 18,225 17,433 16,516 D e f f e r e d T a x A s s e t s 4,072 5,594 6,384

Liabilities 26,193 30,698 37,917 Cur ren t L i ab i l i t i e s 18,790 21,360 25,719

of which T r a d e p a y a b l e s 2,925 5,164 3,860 T a x e s p a y a b l e 6,197 2,730 4,000 C u r r e n t m a t u r i t i e s

o f l o n g t e r m - deb t n .a n .a n .a N o n- Cur ren t L i ab i l i t i e s 7,403 9,339 12,198 S h a r e h o l d e r s ' E q u i t y 120,511 134,332 149,773

P a i d- up cap i t a l 52,016 52,016 52,016 P a i d- u p c a p i t a l i n e x c e s s o f p a r v a l u e 1,983 1,983 1,983

R e t a i n e d e a r n i n g s 66,512 80,334 95,774 Net Sales 111,114 128,842 143,272 C o s t o f G o o d s S o l d 58,251 74,722 83,208 G r o s s P r o f i t 52,864 54,120 60,064 O p e r a t i n g E x p e n s e s 23,641 29,094 34,196 O p e r a t i n g P r o f i t ( L o s s ) 29,222 25,026 25,868 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e s ) 4,995 3,067 3,880 P r o f i t ( L o s s ) b e f o r e T a x e s 34,217 28,093 29,748 P r o f i t ( L o s s ) a f t e r T a x e s 23,553 19,023 20,642 Financial Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 6.16 6.24 6.06 D e b t t o E q u i t y ( x ) 0.22 0.23 0.25 L e v e r a g e R a t i o ( x ) 0.18 0.19 0.20 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x ) 0.48 0.42 0.42 O p e r a t i n g P r o f i t M a r g i n ( x ) 0.26 0.19 0.18 N e t P r o f i t M a r g i n ( x ) 0.21 0.15 0.14 I n v e n t o r y T u r n o v e r ( x ) 1.20 1.27 1.41 T o t a l A s s e t s T u r n o v e r ( x ) 0.76 0.78 0.76 ROI(%) 16.05 11.53 11.00 ROE(%) 19.54 14.16 13.78 Financial Year: December 31 Public Accountant: Kosasih & Nurdiyaman Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT LION MESH PRIMA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 42,748 42,145 43,588 Current Assets 30,293 30,575 31,132

of which Cash and cash equivalents 2,442 3,560 1,718 Trade receivables 10,159 10,969 12,303 Inventories 10,022 12,654 14,254

Non-Current Assets 12,455 11,570 12,456 of which

Fixed Assets-Net 11,749 10,757 11,200 Liabilities 25,268 20,942 20,101 Current Liabilities 18,547 17,340 17,175

of which Bank loans 4,924 6,112 9,855 Trade payables 6,484 5,352 4,532 Taxes payable 2,003 79 179 Accrued expenses 275 451 350

Non-Current Liabilities 6,720 3,602 2,925 Shareholders' Equity 17,480 21,203 23,487

Paid-up capital 9,600 9,600 9,600 Paid up capital in excess of par value 164 164 164

Retained earnings (accumulated loss) 7,716 11,439 13,723 Net Sales 89,238 104,202 79,343 Cost of Goods Sold 76,250 92,055 70,163 Gross Profit 12,988 12,147 9,180 Operating Expenses 3,814 4,820 4,850 Operating Profit 9,175 7,328 4,329 Other Income (Expenses) (1,111) (970) (58) Profit (Loss) before Taxes 8,064 6,357 4,271 Profit (Loss) after Taxes 5,505 4,107 2,667 Financial Ratios Current Ratio (x) 1.63 1.76 1.81 Debt to Equity (x) 1.45 0.99 0.86 Leverage Ratio (x) 0.59 0.50 0.46 Gross Profit Margin (x) 0.15 0.12 0.12 Operating Profit Margin (x) 0.10 0.07 0.05 Net Profit Margin (x) 0.06 0.04 0.03 Inventory Turnover (x) 7.61 7.28 4.92 Total Assets Turnover (x) 2.09 2.47 1.82 ROI(%) 12.88 9.75 6.12 ROE (%1 8.72 8.96 7.24 Financial Year: December 31 Public Accountant: Prasetio, Sarwoko & Sandjaja (2005); Kosasih & Nurdiyaman (2006) Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT LAUTAN LUAS TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 T o t a l A s s e t s 1,426,798 1,608,866 1,830,516 C u r r e n t A s s e t s , o f wh ich 829,377 944,555 1,054,775

C a s h a n d C a s h E q u i v a l e n t s 92,110 107,319 83,507 T r a d e r e c e i v a b l e s 305,732 404,279 506,697 I n v e n t o r i e s 266,430 363,316 373,671

N o n- C u r r e n t A s s e t s , o f w h i c h 597,421 664,311 775,741 F i x e d A s s e t s - Ne t 442,133 475,495 527,490 D e f f e r e d T a x A s s e t s - Ne t 26,628 26,290 36,557 I n v e s t m e n t s 72,652 103,634 151,156

Liab i l i t i e s 904,164 1,042,374 1,233,125 Cur ren t L iab i l i t e s , o f w h i c h 602,427 771,136 950,826

B a n k L o a n s 90,684 411,937 466,600 T r a d e p a y a b l e s 277,365 288,612 399,185 A c c r u e d e x p e n s e s 8,882 25,606 23,950

N o n- Cur ren t L i ab i l i t i e s 301,737 271,238 282,299 M i n o r i t y I n t e r e s t s i n S u b s i d i a r i e s 72,448 70,252 90,788 S h a r e h o l d e r s ' E q u i t y 450,186 496,240 506,603

P a i d- up cap i t a l 195,000 195,000 195,000 P a i d - u p c a p i t a l i n e x c e s s o f p a r v a l u e n .a n .a n .a

R e v a l u a t i o n o f f i x e d A s s e t s 577 577 577 R e t a i n e d e a r n i n g s 254,609 300,663 311,026

N e t S a l e s 1,705,586 2,166,528 2,413,259 C o s t o f G o o d s S o l d 1,345,465 1,750,828 2,051,762 G r o s s P r o f r t 360,121 415,700 361,497 O p e r a t i n g E x p e n s e s 228,512 264,506 273,479 O p e r a t i n g P r o f i t 131,609 151,194 88,018 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e s ) (45,630) (67,905) (25,027) P r o f i t b e f o r e T a x e s 85,979 83,289 62,991 P r o f i t a f t e r T a x e s 51,917 52,425 29,677 Financial Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 1.38 1.22 1.11 D e b t t o E q u i t y ( x ) 2.01 2.10 2.43 L e v e r a g e R a t i o ( x ) 0.63 0.65 0.67 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x ) 0.21 0.19 0.15 O p e r a t i n g P r o f i t M a r g i n ( x ) 0.08 0.07 0.04 N e t P r o f i t M a r g i n ( x ) 0.03 0.02 0.01 I n v e n t o r y T u r n o v e r ( x ) 5.05 4.82 5.49 T o t a l A s s e t s T u r n o v e r ( x ) 1.20 1.35 1.32 R O I ( % ) 3.64 3.26 1.62 R O E ( % ) 11.53 10.56 5.86 Financial Year: December 31 Public Accountant: Prasetio, Sarwoko & Sandjaja (2005); Purwantono, Sarwoko & Sandjaja (2006) Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT KIMIA FARMA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006

Total Assets 1,173,438 1,177,603 1,261,225 Current Assets of which 661,648 677,862 747,904

Cash and cash equivalents 158.755 132,865 210,381 Trade receivables 201,742 220,655 207,342 Inventories 221,377 242,344 220,258

Non-Current Assets of which 511.791 499.740 513,321 Fixed Assets -Net 412.820 411,316 403,826 Deffered Tax Assets -Net 13.611 17,247 17,086 Investment 4.725 737 737 Other Assets 42,258 35,396 56,326

Liabilities 358,855 333,382 390,571 Current Liabilities of which 325,634 300.785 352,671

Bank loans 24.309 83,871 74,188 Trade payables 173,999 146,211 189,617 Current maturities of

long-term debt 59.774 14,479 n.a Non-Current Liabilities 33,221 32,598 37,900 Shareholders' Equity 814,584 844,220 870,654

Paid-up capital 555.400 555,400 555,400 Paid-up capital

in excess of par value 43,580 43,580 43,580 Retained earnings 215,604 245,241 271,674

Net Sales 1,925,990 1,816,433 2,189,715 Cost of Good Sold 1,279,340 1,239,311 1,595,252 Gross Profit 646,649 577,122 594,463 Operating Expenses 521,941 492,405 533,832 Operating Profit 124,709 84,718 60,631 Other Income (Expenses) (1,152) (2,234) 6,997 Profit before Taxes 123.557 82,484 67,629 Profit after Taxes 77.755 52,827 43,990 Financial Ratios Current Ratio (x) 2.03 2.25 2.12 Debt to Equity (x) 0.44 0.39 0.45 Leverage Ratio (x) 0.31 0.28 0.31 Operating Profit Margin (x) 0.06 0.05 0.03 Net Profit Margin (x) 0.04 0.03 0.02 Inventory Turnover (x) 2.36 2.03 2.42 Total Assets Turnover (x) 1.64 1.54 1.74 ROI(%) 6.63 4.49 3.49 ROE(%) 9.55 6.26 5.05 Financial Year: December 31 Public Accountant: Rasin, Ichwan & Co. (2005); Rama Wendra (2006) Sources : Indonesia Capital Market Diretory 2007

P T KALBE FARMA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006

T o t a l A s s e t s 4 , 2 3 1 , 0 5 4 4 , 6 3 3 , 3 9 9 . 4 , 6 2 4 , 6 1 9 C u r r e n t A s s e t s o f w h i c h 3 , 3 0 9 , 8 8 5 3 , 5 5 9 , 8 3 6 3 , 3 2 1 , 2 7 8

C a s h a n d c a s h e q u i v a l e n t s 7 2 4 , 9 3 5 9 1 7 , 9 0 3 1 , 2 6 1 , 4 5 4 T i m e d e p o s i t s 1 , 0 3 5 , 5 8 0 8 8 2 , 9 9 3 2 5 9 , 7 0 2 T r a d e r e c e i v a b l e s 5 1 7 , 5 3 8 5 7 9 , 4 5 7 6 5 2 , 2 7 2 I n v e n t o r i e s 9 2 2 , 1 1 3 9 9 8 , 7 5 2 8 8 4 , 6 5 4

N o n- C u r r e n t A s s e t s o f w h i c h 9 2 1 , 1 6 9 1 , 0 7 3 , 5 6 3 1 , 3 0 3 , 3 4 1 F i x e d A s s e t s - Ne t 6 9 3 , 8 9 1 8 5 9 , 1 1 1 1 , 0 2 4 , 3 7 2 D e f f e r e d T a x A s s e t s - Ne t 3 , 2 9 9 8 , 0 0 9 2 3 , 1 6 7 I n v e s t m e n t s 9 2 , 4 4 9 n .a n .a O t h e r A s s e t s 1 8 , 6 2 2 2 0 , 5 6 5 3 5 , 1 2 5

Liab i l i t i e s 2 , 2 8 4 , 1 3 1 1 , 8 2 2 , 0 2 3 1 , 0 8 0 , 5 6 6 Cur ren t L i ab i l i t i e s o f w h i c h 1 , 1 4 4 , 2 8 9 9 0 3 , 5 1 6 6 5 8 , 7 6 0

Shor t -t e r m d e b t 3 1 , 3 3 1 1 6 , 7 9 2 3 1 , 3 5 8 T r a d e p a y a b l e s 3 1 7 , 7 4 3 3 0 6 , 4 5 4 3 4 4 , 3 7 4 T a x e s p a y a b l e 1 7 7 , 4 8 5 1 3 6 , 4 0 5 1 1 5 , 9 9 4

N o n- Cur ren t L i ab i l i t i e s 1 , 1 3 9 , 8 4 3 9 1 8 , 5 0 7 4 2 1 , 8 0 6 M i n o r i t y I n t e r e s t i n S u b s i d i a r i e s 3 4 8 , 2 7 2 4 7 8 , 2 0 3 5 4 9 , 2 3 7 S h a r e h o l d e r s ' E q u i t y 1 , 5 9 8 , 6 5 0 2 , 3 3 3 , 1 7 2 2 , 9 9 4 , 8 1 7

P a i d- up cap i t a l 4 0 6 , 0 8 0 5 0 7 , 8 0 1 5 0 7 , 8 0 1 P a i d -u p c a p i t a l i n e x c e s s o f p a r v a l u e 2 , 6 4 0 2 , 6 4 0 2 , 6 4 0

R e v a l u a t i o n o f f i x e d a s s e t s 4 , 1 5 3 , 3 4 0 4 , 1 5 3 4 , 1 5 3 R e t a i n e d e a r n i n g s ( a c c u m u l a t e d l o s s ) ( 2 , 9 6 3 , 4 1 0 ) 1 , 8 1 8 , 5 7 8 2 , 4 8 0 , 2 2 3

N e t S a l e s 5 , 0 4 2 , 8 1 8 5 , 8 7 0 , 9 3 9 6 , 0 7 1 , 5 5 0 C o s t o f G o o d s S o l d 2 , 5 9 4 , 1 0 6 2 , 9 0 7 , 6 2 5 2 , 9 7 2 , 9 0 8 G r o s s P r o f i t 2 , 4 4 8 , 7 1 1 2 , 9 6 3 , 3 1 4 3 , 0 9 8 , 6 4 2 O p e r a t i n g E x p e n s e s 1 , 5 2 5 , 0 4 0 1 , 9 0 3 , 2 9 9 2 , 0 2 7 , 3 7 1 O p e r a t i n g P r o f i t 9 2 3 , 6 7 2 1 , 0 6 0 , 0 1 4 1 , 0 7 1 , 2 7 1 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e s ) ( 1 0 1 , 8 6 4 ) ( 4 4 , 4 4 9 ) 1 8 , 8 1 0

P r o f i t ( L o s s ) b e f o r e T a x e s 8 2 1 , 8 0 8 1 , 0 1 5 , 5 6 5 1 , 0 9 0 , 0 8 1 P r o f i t ( L o s s ) a f t e r T a x e s 4 5 0 , 6 9 8 6 2 6 , 1 1 7 6 7 6 , 5 8 2 Financial Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 2 . 8 9 3 . 9 4 5 , 0 4 D e b t t o E q u i t y ( x ) 1 . 4 3 0 , 7 8 0 , 3 6 L e v e r a g e R a l i o ( x ) 0 , 5 4 0 . 3 9 0 . 2 3 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 . 4 9 0 , 5 0 0 , 5 1 O p e r a t i n g P r o f i t M a r g i n (x) 0 : 1 8 0 , 1 8 0 , 1 8 N e t P r o f i t M a r g i n (x) 0 , 0 9 0 , 1 1 0 , 1 1 I n v e n t o r y T u m o v e r (x) 2 , 8 1 2 , 9 1 3 , 3 6 T o t a l A s s e t s T u r n o v e r ( x ) 1 , 1 9 1 , 2 7 1 , 3 1 R O I ( % ) 1 0 , 6 5 1 3 . 5 1 1 4 , 6 3 R O E ( % ) 2 8 , 1 9 2 6 , 8 4 2 2 . 5 9 Financial Year: December 31 Public Accountant: Prasetio, Sarwoko & Sandjaja (2005); Purwantono, Sarwoko & Sandjaja (2006) Sources : Indonesia Capital Market Diretory 2007

PT JAYA PARI STEEL TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 245,437 204,990 189,384 C u r r e n t A s s e t s o f which 219,185 180,399 166,940

C a s h a n d c a s h e q u i v a l e n t s 6,228 65,346 2,501 T r a d e r e c e i v a b l e s 86,306 41,291 104,248 I n v e n t o r i e s 125,121 70,395 43,903

N o n- C u r r e n t A s s e t s o f which 26,252 24,591 22,444 F i x e d A s s e t s - Ne t 25,731 24,070 21,896 I n v e s t m e n t s 500 500 500 O t h e r A s s e t s 20 20 28

Liabilities 115,270 40,738 10,337 Cur ren t L iab i l i t i e s o f which 108,696 34,277 4,860

T r a d e p a y a b l e s 96,519 29,410 29,410 T a x e s p a y a b l e 10,895 160 160 C u r r e n t m a t u r i t i e s

o f l o n g t e r m d e b t 395 395 395 N o n- Cur ren t L i ab i l i t i e s 6,573 6,462 5,477 Shareholders' Equity 130,167 164,251 179,048

P a i d- up cap i t a l 75,000 75,000 75,000 P a i d- up cap i t a l

i n e x c e s s o f p a r v a l u e 348 348 348 R e t a i n e d e a r n i n g s ( a c c u m u l a t e d l o s s ) 54,819 88,903 103,700

Net Sales 379,928 377,658 340,210 C o s t o f G o o d s S o l d 301,101 318,191 286,459 G r o s s P r o f i t 78,826 59,468 53,752 O p e r a t i n g E x p e n s e s 10,898 11,294 14,030 O p e r a t i n g P r o f i t ( L o s s ) 67,928 48,174 39,722 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e s ) 21,624 763 (1,826) P r o f i t ( L o s s ) b e f o r e T a x e s 89,552 48,937 37,896 P r o f i t ( L o s s ) a f t e r T a x e s 62,485 34,084 26,796 Financial Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 2.02 5.26 34.35 D e b t t o E q u i t y ( x ) 0.89 0.25 0.06 L e v e r a g e R a t i o ( x ) 0.47 0.20 0.05 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x ) 0.21 0.16 0.16 O p e r a t i n g P r o f i t M a r g i n ( x ) 0.18 0.13 0.12 N e t P r o f i t M a r g i n ( x ) 0.16 0.09 0.08 I n v e n t o r y T u r n o v e r ( x ) 2.41 4.52 6.52 T o t a l A s s e t s T u r n o v e r ( x ) 1.55 1.84 1.80 ROI(%) 25.46 16.63 14.15 ROE(%) 48.00 20.75 14.97 Financial Year: December 31 Public Accountant: Osman Ramli Satrio & Co. Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT INTRACO PENTA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 780,040 869,208 831,846 Current Assets of which 690,073 785,901 702,514

Cash and cash equivalents 45,019 26,179 30,779 Trade receivables 207,921 203,353 203,799 Inventories 275,762 403,929 273,666

Non-Current Assets of which 89,967 83,307 129,332 Fixed Assets -Net 63,643 57,703 49,143 Deffered Tax Assets 7,765 8,743 10,375 Other Assets 180 2,746 54,611

Liabilities 643,812 558,570 521,270 Current Liabilities of which 312,438 388,923 208,189

Trade payables 179,631 266,331 113,829 Taxes payable 43,265 28,939 50,298

Current maturities of long term-debt 1,270,517 79,366 27,302 Non-Current Liabilities 331,374 169,647 313,082 Shareholders' Equity 136,228 310,638 310,576

Paid-up capital 43,500 108,001 108,001 Paid-up capital in excess of par value 540 99,872 99,872

Retained earnings 92,188 102,764 102,702 Net Sales 701,756 786,522 608,332 Cost of Goods Sold 569,502 626,368 490,078 Gross Profit 132,254 160,153 118,253 Operating Expenses 87,378 91,205 79,863 Operating Profit 44,875 68,948 38,390 Other Income (Expenses) (34,978) (41,798) (26,177) Profit before Taxes 9,897 27,151 12,214 Profit after Taxes 5,440 17,998 7,066 Financial Ratios Current Ratio (x) 2.21 2.02 3.37 Debt to Equity (x) 4.73 1.80 1.68 Leverage Ratio (x) 0.83 0.64 0.63 Gross Profit Margin (x) 0.19 0.20 0.19 Operating Profit Margin (x) 0.06 0.09 0.06 Net Profit Margin (x) 0.01 0.02 0.01 Inventory Turnover (x) 2.07 1.55 1.79 Total Assets Turnover (x) 0.90 0.90 0.73 ROI(%) 0.70 2.07 0.85 ROE(%) 3.99 5.79 2.28 Financial Year : December 31 Public Accountant: Deddy Muliad; & Co.(2005); Mulyam;n Sens; Suryanto (2006) Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT INDOFOOD SUKSES MAKMUR TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Tota l Asse ts 15,673,356 14,786,084 16,112,493 Current Asse ts of which 6,415,060 6 ,471,590 7 ,457,559

Cash and cash equivalents 1 ,394,075 970,911 1 ,794,451 Trade receivables 1 ,328,973 1 ,527,361 1 ,448,172 Inventories 2 ,284,332 2 ,691,672 2 ,975,274

Non -Current Assets o f w h i c h 9,258,296 8 ,314,494 8 ,654,934 Fixed Assets -Ne t 6 ,013,390 6 ,041,763 6 ,440,524 Deffered Tax Assets - Net 53,870 108,768 113,587 Inves tments 364,002 230,080 23,103 Other Assets 743 ,016 774,098 747,886

liabilities 10,727,582 10,042,582 10,523,697 Current Liabil i t ies of which 4,337,508 4 ,402,870 6 ,273,098

Bank loans 511,585 1 ,447,091 2 ,039,664 Trade payables 1 ,201,105 1 ,584,472 1 ,177,620 Accruec expenses 276,983 344,998 558,972

, N o n-Current Liabil i t ies 6 ,390,075 5 ,639,712 4 ,250,599 Minor i ty In teres ts in Subsidiar ies 755,857 435,053 657,710 Shareholders ' Equi ty 4 ,189,916 4 ,308,449 4 ,931,086

Paid-up capi ta l 944 ,419 944,419 944,419 Paid-up capi ta l in excess of par value 1 ,182,046 1 ,182,046 1 ,182,046

Retained earnings 2 ,063,452 2 ,181,984 2 ,804,621 Ne t 17,918,528 18,764,650 21,941,558

Cost of Goods Sold 13,313,099 14,341,545 16,760,382 Gross Prof i t 4 ,605,430 4 ,423,105 5 ,181,176 Operat ing Expenses 2 ,507,098 2 ,760,608 3 ,205,467 Operat ing Prof i t 2 ,098,331 1 ,662,497 1 ,975,709 Other Income (Expenses ) (1,235,010) (1,236,736) (750.485) prof i t before Taxes 863,321 425,761 1 ,225,224 Profi t af ter Taxes 386,919 124,018 661,210 Financial Ratios Current Rat io (x) 1.48 1.47 1.19 Debt to Equi ty (x) 2.56 2.33 2.13 Leverage Rat io (x) 0.68 0.68 0.65 Gross Prof i t Margin (x) 0.26 0.24 0.24 Operat ing Prof i t Margin (x) 0.12 0.09 0.09 Net Prof i t Margin (x) 0.02 0.01 0.03 Inventory Turnover (x) 5.83 5.33 5.63 Tota l Assets Turnover (x) 1.14 1.27 1.36 ROI(%) 2.47 0.84 4.10 R O E ( % ) 9.23 2.88 13.41 Financial Year: December 31 Public Accountant: Prasetio, Sarwoko & Sandjaja (2005); Purwantono, Sarwoko & Sandjaja (2006) Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT INDOCEMENT TUNGGAL PRAKASA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Tota l Asse t s 9 . 7 7 1 , 0 1 2 1 0 , 5 3 6 , 3 8 0 9 , 5 9 8 , 2 8 0 C u r r e n t A s s e t s , of which 1 , 5 9 4 , 7 2 0 2 , 1 5 5 . 7 6 5 1 . 7 4 1 . 7 0 2

C a s h a n d C a s h E q u i v a l e n t s 3 0 7 , 4 2 4 4 9 8 , 0 1 0 4 3 , 3 8 6 T i m e d e p o s i t s 5 , 9 7 0 5 , 4 2 9 1 . 3 0 1 T r a d e r e c e i v a b l e s 4 4 2 , 8 3 3 9 8 , 4 9 1 6 1 7 , 2 5 6 Inven to r i e s 7 1 1 , 8 9 9 9 1 1 , 2 9 2 9 5 3 , 2 0 4

N o n- C u r r e n t A s s e t s , of w h i c h 8 , 1 7 6 , 2 9 2 8 , 3 8 0 , 6 1 5 7 , 8 5 6 , 5 7 8 F i x e d A s s e t s - Ne t 7 7 6 1 , 2 5 4 7 , 8 1 1 , 9 3 9 7 , 6 7 9 , 0 6 9 D e f f e r e d T a x A s s e t s - Ne t 4 , 1 9 4 5 , 4 0 4 5 , 8 9 5 I n v e s t m e n t s 4 2 , 5 9 6 4 2 , 8 7 4 4 9 , 0 2 1 O t h e r A s s e t s 6 2 , 7 2 1 7 6 , 2 3 1 7 2 , 1 5 2

Liabi l i t ies 5 , 1 1 5 , 2 1 9 4 , 9 0 6 , 9 9 8 3 , 5 6 5 , 5 1 8 Curren t L iab i l i t i es , of w h i c h 1 , 1 1 7 , 4 5 2 8 5 5 , 8 4 4 8 1 2 , 1 8 0

T r a d e p a y a b l e s 1 8 7 , 3 1 0 1 7 0 . 7 7 4 1 3 9 , 4 8 0 T a x e s p a y a b l e 4 8 , 2 7 5 3 4 , 5 5 3 6 9 , 0 9 0

C u r r e n t m a t u r i t i e s o f l o n g -t e r m d e b t 7 3 1 , 6 1 5 3 9 5 , 1 1 2 2 5 5 , 9 2 4 N o n- Cur ren t L iab i l i t i e s 3 , 9 9 7 . 7 6 7 4 , 0 5 1 , 1 5 3 2 . 7 5 3 , 3 3 8 Sha reho lde r s ' Equ i ty 4 , 6 5 5 , 7 9 3 5 , 6 2 9 , 3 8 2 6 , 0 3 2 , 7 6 2

Paid -up cap i t a l 1 , 8 4 0 , 6 1 6 1 , 8 4 0 , 6 1 6 1 , 8 4 0 , 6 1 6 P a i d - up cap i t a l i n e x c e s s o f p a r v a l u e 1 , 5 3 2 , 4 8 6 1 , 5 3 2 , 4 8 6 1 , 5 3 2 , 4 8 6

R e t a i n e d e a r n i n g s ( a c c u m u l a t e d l o s s ) 1 , 2 8 2 , 6 9 1 2 , 2 5 6 , 2 8 0 2 , 6 5 9 , 6 6 0 Ne t Sa le s 4 , 6 1 5 , 5 0 7 5 , 5 9 2 , 3 5 4 6 , 3 2 5 , 3 2 9 C o s t o f G o o d s S o l d 3 , 0 9 2 , 4 1 9 3 , 5 7 2 , 4 5 5 4 , 1 7 7 , 5 3 4 G r o s s P r o f i t 1 , 5 2 3 , 0 8 8 2 , 0 1 9 , 8 9 9 2 , 1 4 7 , 7 9 6 O p e r a t i n g E x p e n s e s 6 8 6 , 8 5 2 8 0 5 , 9 4 4 1 , 0 8 0 , 1 2 0 O p e r a t i n g P r o f i t 8 3 6 , 2 3 7 1 , 2 1 3 , 9 5 5 1 , 0 6 7 , 6 7 6 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e s ) ( 6 5 1 , 6 6 6 ) ( 1 3 6 , 1 4 3 ) ( 2 0 5 , 4 7 9 ) P ro f i t (Los s ) be fo re Taxes 1 8 4 , 5 7 0 1 , 0 7 7 , 8 1 2 8 6 2 , 1 9 7 P ro f i t (Loss ) a f t e r Taxes 1 1 6 , 0 2 3 7 3 9 , 6 8 6 5 9 2 , 8 0 2 Financial Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 1 .43 2 .52 2 .14 D e b t t o E q u i t y ( x ) 1 .10 0 ,87 0 .59 L e v e r a g e R a t i o ( x ) 0 5 2 0 .47 0 .37 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 ,33 0 ,36 0 .34 O p e r a t i n g P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 .18 0 ,22 0 ,17 Ne t P ro f i t Marg in (x l 0 .03 0 .13 0 ,09 I n v e n t o r y T u r n o v e r ( x ) 4 .34 3 .92 4 .38 T o t a l A s s e t s T u m o v e r ( x ) 0 .47 0 ,53 0 ,66 R O I ( % ) 1 .19 7 ,02 6 ,18 R O E ( % ) 2 .49 1 3 , 1 4 9 .83 Financial Year: December 31 Public Accountant: Prasetio, Sarwoko & Sandjaja (2005); Purwantono, Sarwoko & Sandjaja (2006) Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT INDO-RAMA SYNTETICS TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 4,937,424 5,503,482 5,352,243 Current Assets 1,999,412 2,110,532 2,039,060

of which Cash and cash equivalents 29,536 31,744 25,352 Time deposits 777,259 908,321 818,565 Trade receivables 371,928 349,310 409,450 Inventories 617,172 582,459 567,926

Non-Current Assets 2,938,013 3,392,950 3,313,183 of which

Fixed Assets -Net 2,641,920 2,797,394 2,984,558 Investments 6,339 6,770 6,196

Liabilities 2,743,170 3,186,997 3,220,108 Current Liabilities 1,526,998 1,478,419 1,825,396

of which Trade payables 1,093,492 1,134,650 1,362,668 Taxes payable 1,314 2,775 2,870 Accrued expenses 66,935 82,646 82,266

Non-Current Lia bilities 1,216,172 1,708,578 1,394,712 Shareholders' Equity 2,194,257 2,316,481 2,132,143

Paid-up capital 1,498,839 1,576,545 1,445,166 Paid-up capital in excess of par value 8,579 9,023 8,271 Retained earnings 686,839 730,913 678,705

Net Sales 3,936,841 4,621,110 4,254,481 Cost of Goods Sold 3,553,756 4,186,989 3,859,721 Gross Profit 383,085 434,121 394,759 Operating Expenses 271,845 331,251 335,062 Operating Profit 111,240 102,870 59,698 Other Income (Expenses) (46,828) (75,246) (33,733) Profit before Taxes 64,412 27,624 25,965 Profit after Taxes 46,012 20,404 18,076 Financial Ratios Current Ratio (x) 1.31 1.43 1.12 Debt to Equity (x) 1.25 1.38 1.51 Leverage Ratio (x) 0.56 0.58 0.60 Gross Profit Margin (x) 0.10 0.09 0.09 Operating Profit Margin (x) 0.03 0.02 0.01 Net Profit Margin (x) 0.04 0.04 0.04 Inventory Turnover (x) 5.76 7.19 6.80 Total Assets Turnover (x) 0.80 0.84 0.79 ROI(%) 0.09 0.37 2.06 ROE(%) 2.10 0.88 5.06 Financial Year: December 31 Public Accountant: Osman Ramli Satrio & Co. Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT INDOFARMA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006

Total Assets 523,923 518,824 686,937 Current Assets of which 369,686 373.756 563,170

Cash and cash equivalents 57,589 24,833 90,873 Time deposits 12,280 10,081 8,385 Trade receivables 101,743 143,687 213,106 Inventories 109,985 117,225 128,929

Non-Current Assets of which 154,237 145.067 123,767 Fixed Assets -Net 100,404 98,435 89,495 Deffered Tax Assets 47,569 41.125 29,292 Investment n.a n.a n.a Other Assets 6,264 5,508 4,980

Liabilities 268,258 253,578 406,451 Current Liabilities of which 240,875 230.323 379,342

Bank loans n.a 14,976 n.a Trade payables 152,641 171,119 309,976 Taxes payable 2,373 1,840 8,879

Current maturities of long-term debt 15,500 6,500 n.a Non-Current Assets 27,383 23,255 27,110 Minority Interests in Subsidiaries 462 494 523 Shareholders' Equity 255,665 265,245 280,486

Paid-up capital 309,927 309,927 309,927 Paid-up capital in excess of par value 75,100 75,100 75,100 Retained earnings (129,362) (119,782) (104,541)

Net Sales 689,522 684,040 1,026,676 Cost of Good Sold 472,968 484,769 770,719 Gross Profit 216,554 199,271 255,957 Operating Expenses 165,928 164,190 193,724 Operating Profit (Loss) 50,626 35.081 62,233 O1her Income (Expenses) (25,065) (19,042) (22,169) Profit (Loss) before Taxes 25,561 16,039 40,064 Profit (Loss) after Taxes 7,239 9,595 15,241 Financial Ratios Current Ratio (x) 1.53 1.62 148 Debt to Equity (x) 1.05 0.96 1.45 Leverage Ratio (x) 0.51 0.49 0.59 Operating Profit Margin (x) 7.34 5.13 6.06 Net Profit Margin (x) 1.05 1.40 1.48 Inventory Turnover (x) 1.51 1.40 1.50 Total Assets Turnover (x) 1.32 1.32 1,49 ROI(%) 1.38 1.85 2,22 ROE(%) 2.83 3.62 5.43 Financial Year: December 31 Public Accountant: HLB. Hador; & Co. Sources : Indonesia Capital Market Directory 2007

PT GUDANG GARAM TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 20,591,389 22,128,851 21,733,034 Current Assets of which 13,490,458 14,709,465 14,815,847

Cash and cash equivalents 540,136 420,471 439,140 Trade receivables 1,757,176 1,986,818 2,477,121 Inventories 10,875,860 12,043,159 11,649,091

Non-Current Assets of which 7,100,931 7,419,386 6,917,187 Fixed Assets-Net 6,927,897 7,314,532 6,841,100 Investments 6,439 6,439 6,439 Other Assets 156,712 86,490 59,899

Liabilities 8,394,061 9,001,696 8,558,428 Current Liabilities of which 8,006,773 8,488,549 7,855,005

Short -term debt 5,361,046 5,681,893 4,921,567 Trade payables 168,497 197,150 165,244 Taxes and excise payable 1,900,485 2,399,595 2,506,670

Non-Current Liabilities 387,288 513,147 703,423 Minority Interests in Subsidiaries 13,475 15,700 17,373 Shareholders' Equity 12,183,853 13,111,455 13,157,233

Paid-up capital 962,044 962,044 962,044 Paid-up capital

in excess of par value 53,700 53,700 53,700 Retained earnings 11,168,109 12,095,711 12,141,489

Net Sales 24,291,692 24,847,345 26,339,297 Cost of Goods Sold 19,457,427 19,704,705 21,622,622 Gross Profit 4,834,265 5,142,640 4,716,675 Operating Expenses 1,916,005 1,993,948 2,526,343 Operatin9 Profit 2,918,260 3,148,692 2,190,332 Other Income (Expenses) (347,980) (438,228) (586,901) Profit before Taxes 2,570,280 2,710,464 1,603,431 Profit after Taxes 1,790,209 1,889,646 1,007,822 Financial Ratios Current Ratio (x) 1.68 1.73 1.89 Debt to Equity (x) 0.69 0.69 0.65 Leverage Ratio (x) 0.41 0.41 0.39 Gross Profit Margin (x) 0.20 0.21 0.18 Operating Profit Margin (x) 0.12 0.13 0.08 Net Profit Margin (x) 0.07 0.08 0.04 Inventory T umover (x) 1.79 1.64 1.86 Total Assets T umover (x) 1.18 1.12 1.21 ROI(%) 8.69 8.54 4.64 ROE(%) 14.69 14.41 7.66 Financial Year: December 31 Public Accountant: Siddharta Siddharta & Widjaja Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT GAJAH TUNGGAL SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah)

2004 2005 2006

Total Assets 6,341,117 7,479,373 7,276,025 Current Assets a/which 1,849,338 2,539,179 2,423,220

Cash and cash equivalents 103,785 276,479 240,122 Trade receivables 534,128 634,341 607,863 Inventories 686,924 1,004,503 1,059,611

Non-Current Assets a/which 4,491,779 4,940,194 4,852,805 Fixed Assets-Net 3,186,298 3,178,874 3,185,429 Deffered Tax Assets 70,297 49,569 23,423 Investments 427,513 439,846 366,494 Other Assets 61 n.a n.a

Liabilities 4,656,619 5,449,447 5,140,783 Current Liabilities a/which 1,297,817 1,090,747 1,247,198

Bank loans n.a n.a 7,956 Trade payables 363,245 493,583 635,938

Current maturities of long-term debt 678,143 211,345 233,260 Non-Current Liabilities 3,358,802 4,358,700 3,893,585 Minority Interests in Subsidiaries (39) n.a n.a Shareholders' Equity 1,684,537 2,029,926 2,135,242

Paid-up capital 1,584,000 1,584,000 1,584,000 Pa id-up capital in excess of par value 51,500 51,500 51,500

Additional paid-up capital 412,398 412,398 412,398 Retained earnings (accumulated loss) (363,361) (17,972) 87,344

Net Sales 6,807,579 4,834,003 5,470,730 Cost of Goods Sold 5,683,194 4,095,848 4,739,297 Gross Profit 1,124,385 738,155 731,433 Operating Expenses 440,611 330,859 366,312 Operating Profit 683,774 407,296 365,121 Other Income (Expenses) (420,025) (213,474) (131,853) Profit (Loss) before Taxes 263,749 193,822 233,268 Profit (Loss) after Taxes 478,150 346,835 118,401 Financial Ratios Current Ratio (x) 1.42 2.33 1.94 Debt to Equity (x) 2.76 2.68 2.41 Leverage Ratio (x) 0.73 0.73 0.71 Gross Profit Margin (x) 0.17 0.15 0.13 Operating Profit Margin (x) 0.10 0.08 0.07 Net Profit Margin (x) 0.07 0.07 0.02 Inventory Turnover (x) 8.27 4.08 4.47 Total Assets Turnover (x) 1.07 0.65 0.75 ROI('!o) 7.54 4.64 1.63 ROE(%) 28.38 17.09 5.55 Financial Year: December 31 Public Accountant: Osman Ramli Sa trio & Co.

PT FAST FOOD INDONESIA SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah)

2004 2005 2006

T o t a l A s s e t s 3 2 1 , 9 8 4 3 7 7 , 9 0 5 4 8 3 , 5 7 5 C u r r e n t A s s e t s o f w h i c h 1 2 1 , 3 3 0 1 2 5 , 8 3 3 1 5 8 , 5 5 2

C a s h a n d c a s h e q u i v a l e n t s 8 5 , 0 0 8 8 2 , 6 9 8 1 0 3 , 6 3 6 R e c e i v a b l e f r o m a f f i l i a t e s 2 , 3 7 6 2 , 9 5 3 3 , 5 2 2 I n v e n t o r i e s 2 8 , 2 4 7 3 4 , 4 3 6 4 6 , 3 5 1

N o n- C u r r e n t A s s e t s o f w h i c h 2 0 0 , 6 5 4 2 5 2 , 0 7 2 3 2 5 , 0 2 3 F i x e d A s s e t s - Ne t 7 8 , 8 5 6 8 6 , 9 4 9 1 1 2 , 2 0 5 O t h e r A s s e t s 7 , 1 0 2 8 , 9 5 3 1 4 , 2 5 9

Liab i l i t i e s 1 2 7 , 0 3 8 1 4 9 , 7 0 1 1 9 5 , 3 6 6 Cur ren t L i ab i l i t i e s o f w h i c h 9 4 , 8 2 9 1 1 0 , 7 4 2 1 4 8 , 0 4 5

B a n k l o a n s n .a n .a n .a T r a d e p a y a b l e s 4 1 , 5 2 5 4 4 , 6 3 5 6 1 , 4 9 1 T a x e s p a y a b l e 1 6 , 7 7 1 1 5 , 7 3 4 2 8 , 7 9 0

N o n- Cur ren t L i ab i l i t i e s 3 2 , 2 0 8 3 8 , 9 5 8 4 7 , 3 2 2 S h a r e h o l d e r s ' E q u i t y 1 9 4 , 9 4 6 2 2 8 , 2 0 5 2 8 8 , 2 0 9

P a i d- up cap i t a l 4 4 , 6 2 5 4 4 , 6 2 5 4 4 , 6 2 5 P a i d- up cap i t a l

i n e x c e s s o f p a r v a l u e 1 , 4 8 3 1 , 8 4 1 2 , 2 5 4 R e t a i n e d e a r n i n g s 1 4 8 , 8 3 8 1 8 1 , 7 3 8 2 4 1 , 3 2 9

N e t S a l e s 8 8 9 , 4 2 3 1 , 0 2 8 , 3 9 3 1 , 2 7 6 , 4 1 6 C o s t o f G o o d S o l d 3 5 3 , 0 1 7 4 1 8 , 0 0 7 4 9 1 , 5 4 6 G r o s s P r o f i t 5 3 6 , 4 0 6 6 1 0 , 3 8 6 7 8 4 , 8 7 0 O p e r a t i n g E x p e n s e s 4 8 8 , 4 4 9 5 5 7 , 7 0 7 6 9 4 , 9 9 9 O p e r a t i n g P r o f i t ( L o s s ) 4 7 , 9 5 7 5 2 , 6 7 9 8 9 , 8 7 2 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e ) 4 , 2 6 1 5 , 1 9 2 6 , 0 9 5 P r o f i t ( L o s s ) b e f o r e T a x e s 5 2 , 2 1 8 5 7 , 8 7 1 9 5 , 9 6 7 P r o f i t ( L o s s ) a f t e r T a x e s 3 7 , 3 1 6 4 1 , 2 9 1 6 8 , 9 2 6 Financial Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 1 . 2 8 1 . 1 4 1 . 0 7 D e b t t o E q u i t y ( x ) 0 . 6 5 0 . 6 6 0 . 6 8 L e v e r a g e R a t i o ( x ) 0 . 3 9 0 . 4 0 0 . 4 0 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x l 0 . 6 0 0 . 5 9 0 . 6 1 O p e r a t i n g P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 . 0 5 0 . 0 5 0 . 0 7 N e t P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 . 0 4 0 . 0 4 0 . 0 5 I n v e n t o r y T u r n o v e r ( x ) 1 2 . 5 0 1 2 . 1 4 1 0 . 6 0 T o t a l A s s e t s T u r n o v e r ( x ) 2 . 7 6 2 . 7 2 2 . 6 4 R O I ( % ) 1 1 . 5 9 1 0 . 9 3 1 4 . 2 5 R O E ( % ) 1 9 . 1 4 1 8 . 0 9 2 3 . 9 2 Financial Year: December 31 Public Accountant: Purwantono, Sarwoko & Sandjaja Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT EKADHARMA INTERNASIONAL SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 63,486 74,768 74,647 Current Assets of which 47,190 54,924 56,274

Cash and Cash Equivalents 14,069 10.734 6,483 Trade receivables 7,750 12,206 15,123 Inventories 15.707 17,432 20,213

Non-Current Assets of which 16,296 19,844 18,373 Fixed Assets -Net 11.736 11,926 12,202 Deffered Tax Assets 1,045 687 1,776 Investments 3,134 6,847 3,134 Other Assets 132 n.a 49

Liabilities 11,450 19,040 16,710 Current Liabilities of which 8,701 17,139 14,369

Trade payable 6.741 15,168 3,138 Taxes payable 367 321 2,181

Non-Current Liabilities 2,749 1,901 2,341 Minority Interests in Subsidiaries n.a n.a 61 Shareholders' Equity 52,037 54,805 57,875

Paid-up capital 22,361 22,361 27,951 Paid-up capital

in excess of par value 3,213 3,213 7,126 Retained earnings 26,463 29,232 22.798

Net Sales 79,596 104,744 110,127 Cost of Goods Sold 61,369 87,191 89,629 Gross Profit 18,227 17,552 20,498 Operating Expenses 12,800 14,163 16,520 Operating Profit 5,427 3,389 3,978 Other Income (Expenses) 341 3,111 3,926 Profit before Taxes 5.763 6,500 7,904 Profit after Taxes 4,141 5,202 5,764 Financial Ratios Current Ratio (x) 5.42 3.20 3.92 Debt to Equity (x) 0.22 0.35 0.29 Leverage Ratio (x) 0.18 0.25 0.22 Gross Profit Margin (x) 0.23 0.17 0.19 Operating Profit Margin (x) 0.07 0.03 0.04 Net Profit Margin (x) 0.05 0.05 0.05 Inventory Turnover (x) 3.91 5.00 4.43 Total Assets Turnover (x) 1.25 1.40 1.48 ROI(%) 6.52 6.96 7.72 ROE(%) 7.96 9.49 9.96 Financial Year: December 31 Public Accountant: Kanto Tony Frans & Darmawan

Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT DELTA DJAKARTA SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah)

2004 2005 2006

Total Assets 455,244 537,785 577,411 Current Assets of which 299,334 382,805 419,204

Cash ar ,d cash equivalents 119,116 135,172 117,968 Trade receivables 120.894 168,680 203,058 Inventories 40,032 46,751 46,090

Non·Current Assets of which 155,910 154,979 158,208 Fixed Assets -Ne t 131,377 129,736 121,275 Deffered T ax Assets 2,027 2.731 2,863 Other Assets 188 152 154

Liabili t ies 99,357 130,911 137,928 Current Liabili t ies of which 72,389 103,623 110,184

Trade payables 13,725 21.820 11,458 Taxes and excise payable 37,243 51.214 62,300 Accruec expenses 12,887 20,312 28,135

Non- Current l iabi l i t ies 26,968 27,288 27,744 Minori ty Interests in Subsidiar ies 635 821 1,397 Shareholders ' Equity 355,251 406,052 438,087

Paid-up capital 16,013 16.013 16,013 Pa id-up capi ta l in excess of par value 19,016 19,016 19,016

Retained earnings 320,223 371,023 403,058 Net Sales 353,481 432,729 396,733 Cost of Goods Sold 190,353 225,420 208,099 Gross Prof i t 163,127 207,309 188,634 Operat ing Expenses 104,923 133,874 136,952 Operat ln9 Profi t 58,204 73,435 51,682 Other Income (Expenses) (836) 5,636 9,075 Profi t (Loss) before Taxes 57,368 79,071 60,756 Profit (Loss) after Taxes 38,708 56,405 43,284 Financial Ratios Current Ratio (x) 4.14 3.69 3 .80 Debt to Equi ty (x) 0 .28 0.32 0.31 Leverage Ratio (x) 0 .22 0.24 0 .24 Gross ProfIT Margin (x) 0 .46 0.48 0.48 Operat ing Profi t Margin (x) 0.16 0.17 0.13 Net Profi t Margin (x) 0.11 0 .13 0 .11 Inventory Turnover (x) 4.75 4.82 4.52 Total Assets Turnover (x) 0 .78 0.80 0.69 ROI(%) 8 .50 10 .49 7.50 ROE(%) 10.90 13.89 9.88 Financial Year: December 31 Public Accountant: Osman RamJi Satrio & Co. Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT DAVOMAS ABADI SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah)

2004 2005 2006

Total Assets 1,577,951 1,746,895 2,707,801 Current Assets a/which 383,640 637,403 1,032,260

Cash and cash equivalents 166,643 427,505 515,458 Trade receivables 93,272 92,290 142,002 Inventories 86,933 83,031 287,505

Non-Current Assets a/which 1,194,310 1,109,491 1,675,541 Fixed Assets-Net 1,194,061 1,109,255 1,592,619

Liabilities 888,346 967,221 1,731,850 Current Liabilities a/which 688 26,120 172,484

Taxes payable 18 63 650 Accrued expenses 670 770 4,536

Long-term Liabilities 887,658 941,101 1,559,366 Shareholders' Equity 689,605 779,674 975,951

Paid-up capital 620,186 620,186 620,186 Paid-up capital in excess of par value 1,895 1,895 1,895

Retained earnings (accumulated loss) 67,524 157,593 353,870 Net Sales 1,032,178 1,120,893 1,656,584 Cost of Goods Sold 851,108 944,198 1,359,471 Gross Profit 181,070 176,695 297,114 Operating Expenses 8,592 14,583 17,310 Operating Profit 172,478 162,112 279,804 Other Income (Expenses) (29,188) (43,223) (29,884) Profit (Loss) before Taxes 143,290 118,889 249,919 Profit (Loss) after Taxes 98,958 90,069 196,277 Financial Ratios Current Ratio (x) 557.47 24.40 5.98 Debt to Equity (x) 1.29 1.24 1.77 Leverage Ratio (x) 0.56 0.55 0.64 Gross Profit Margin (x) 0.18 0.16 0.18 Operating Profit Margin (x) 0.17 0.14 0.17 Net Profit Margin (x) 0.10 0.08 0.12 Inventory T urhover (x) 9.79 11.37 4.73 Total Assets Turnover (x) 0.65 0.64 0.61 ROI(%) 6.27 5.16 7.25 ROE(%) 14.35 11.55 20.11 Financial Year: December 31 Public Accountant: BDO Tanubrata, Sutanto, Sibarani Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT DARYA VARIA LABORATORIUM TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006

Total Assets 431 ,174 550,629 557,338 Current Assets , o f w h i c h 273 .473 392,519 404,563

Cash and cash equiva len ts 90 ,484 166,456 167,709 Trade rece ivables 108,769 139,913 153,310 Inventor ies 58 ,302 68 ,506 65 ,633

N o n-Curren t Asse ts of which 157 ,701 158,110 152,774 Fixed Assets - Ne t 100,210 107,466 104,024 Deffered Tax Assets - Ne t 15 ,078 17 ,707 18 ,485 Inves tments 7 ,494 n.a. n.a. Other Assets 8 ,137 8 ,128 8 ,101

Liabil i t ies 112,147 160,025 145,025 Current Liabil i t ies , of which 70 ,826 112,076 86 ,209

Trade payab les 20 ,676 32 ,127 28 ,740 Taxes payable 10 ,919 24 ,427 14 ,323 Accrued Expenses 19 ,135 37 ,262 34 ,303

N o n-Current Liabi l i t ies 41 ,320 47 ,950 58 ,817 Shareholders ' Equi ty 319,027 390,604 412,312

Paid-up capi ta l 280 ,000 280,000 280,000 Paid-up capi ta l

in excess o f pa r va lue 77 ,828 77 ,828 77 ,828 Revaluat ion of f ixed assets 304 304 304 Reta ined earn ings (accumula ted loss ) (39,106) 32 ,471 54 ,179

Net Sales 426,796 540,437 576,669 Cos t o f Goods So ld 143,411 184,890 196,173 Gross Prof i t 283 ,386 355,547 380,496 Opera t ing Expenses 203,323 279,292 301,971 Opera t ing Prof i t 80 ,062 76 ,255 78 ,525 Othe r Income (Expenses ) (4 ,303) 29 ,795 4 ,851 Prof i t ( ioss) before Taxes 75 ,759 106,051 83 ,376 Profi t ( loss) af ter Taxes 49 ,811 71 ,576 52 ,509 Financial Ratios Current Rat io (x) 3.86 3.50 4.69 Debt to Equi ty (x) 0.35 0.41 0.35 Leverage Rat io (x) 0.26 0.29 0.26 Gross Prof i t Margin (x) 0.66 0.66 0.66 Opera t ing Prof i t Margin (x) 0.19 0.14 0 .14 Net Prof i t Margin (x) 0.12 0.13 0.09 Inventory Turnover (x) 2.46 2.70 2.99 Tota l Assets Turnover (x) 0.99 0.98 1.03 R O I ( % ) 11 .55 13 .00 9.42 R O E ( % ) 15 .61 18 .32 12 .74 Financial Year: December 31 Purwantono, Sarwoko & Sandjaja (2006) Public Accountant: Prasetio, Sarwoko & Sandjaja(2005); Sources : Indonesia Capital Market Directory 2007

PT COLORPAK INDONESIA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah)

2004 2005 2006 T o t a l A s s e t s 8 2 , 4 7 0 1 0 7 , 6 6 8 1 3 3 , 3 6 0 C u r r e n t A s s e t s o f wh ich 7 0 , 1 6 2 9 4 , 7 4 3 1 2 1 , 0 4 1

C a s h a n d c a s h e q u i v a l e n t s 4 , 4 8 8 7 , 9 7 8 4 , 8 0 9 T r a d e r e c e i v a b l e s 4 1 , 3 9 8 5 9 , 3 0 1 8 2 , 2 6 4 I n v e n t o r i e s 1 7 , 8 8 4 2 6 , 4 2 8 3 2 , 8 0 1

N o n- C u r r e n t A s s e t s o f wh ich 1 2 , 3 0 8 1 2 , 9 2 5 1 2 , 3 2 0 F i x e d A s s e t s - Ne t 1 1 , 2 9 1 1 0 , 8 3 5 1 0 , 1 4 4 D e f f e r e d T a x A s s e t s 7 1 2 1 , 0 1 3 1 , 4 0 3

Liab i l i t i e s 2 9 , 9 3 1 4 9 , 1 9 5 6 8 , 3 8 1 Cur ren t L i ab i l i t i e s o f wh ich 2 9 , 9 3 1 4 6 , 6 6 1 6 4 , 8 6 0

T r a d e p a y a b l e s 1 8 , 6 0 2 1 6 , 0 0 6 2 0 , 1 4 4 A c c r u e d e x p e n s e s 2 , 4 8 3 8 4 8 9 0 6 T a x e s p a y a b l e 4 3 0 1 , 3 3 3 8 2 2

N o n- Cur ren t L i ab i l i t i e s n .a 2 , 5 3 3 3 , 5 2 1 S h a r e h o l d e r s ' E q u i t y 5 2 , 5 3 9 5 8 , 4 7 3 6 4 , 9 7 9

P a i d- up cap i t a l 3 0 , 4 7 0 3 0 , 6 3 4 3 0 , 6 3 4 P a i d- up cap i t a l I n e x c e s s o f p a r v a l u e 4 , 0 4 3 3 , 8 7 9 3 , 8 7 9 R e t a i n e d e a r n i n g s 1 8 , 0 2 6 2 3 , 9 6 0 3 0 , 4 6 6

N e t S a l e s 1 1 7 , 2 1 5 2 1 2 , 1 8 5 2 9 1 , 8 1 6 C o s t o f G o o d S o l d 1 0 2 , 9 4 0 1 9 0 , 0 0 0 2 6 4 , 5 3 5 G r o s s P r o f i t 1 4 , 2 7 5 2 2 , 1 8 5 2 7 , 2 8 1 O p e r a t i n g E x p e n s e s 8 , 3 0 7 1 1 , 0 7 6 1 2 , 2 6 7 O p e r a t i n g P r o f i t 5 , 9 6 8 1 1 , 1 0 9 1 5 , 0 1 3 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e s ) 2 , 7 2 3 2 9 ( 3 , 8 0 1 ) P r o f i t b e f o r e T a x e s 8 , 6 9 1 1 1 , 1 3 9 1 1 , 2 1 2 P r o f i t a f t e r T a x e s 6 , 4 8 6 7 , 8 6 5 7 , 6 7 0 Financial Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 2 . 3 4 2 . 0 3 1 . 8 7 D e b t t o E q u i t y ( x l 0 . 5 7 0 . 8 4 1 . 0 5 L e v e r a g e R a t i o ( x ) 0 . 3 6 0 . 4 6 0 . 5 1 O p e r a t i n g P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 . 0 5 0 . 0 5 0 . 0 5 N e t P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 . 0 6 0 . 0 4 0 . 0 3 I n v e n t o r y T u r n o v e r ( x ) 0 . 4 6 0 . 4 2 0 . 3 7 T o t a l A s s e t s T u r n o v e r ( x ) 1 . 4 2 1 . 9 7 2 . 1 9 R O I ( % ) 7 . 8 6 7 . 3 0 5 . 7 5 R O E ( % ) 1 2 . 3 4 1 3 . 4 5 1 1 . 8 0 Financial Year: December 31 Public Accountant: Drs. Kanaka Puradiredja & Co. Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT BRISTOL-MYERS AQUIBB INDONESIA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(MILLION RUPIAH) 2004 2005 2006

Total Assets 1 9 3 , 7 1 9 1 6 5 , 0 2 2 2 0 7 , 1 3 6 C u r r e n t A s s e t s 1 3 8 , 4 5 3 1 0 5 , 7 9 0 1 3 9 , 9 7 8

of which C a s h a n d C a s h E q u i v a l e n t s 4 5 , 6 4 6 2 2 3 2 4 , 2 1 9 T r a d e r e c e i v a b l e s 6 4 , 2 2 8 5 7 , 9 7 5 6 6 , 5 7 7 Inven to r i e s 1 8 , 1 1 0 2 2 , 6 2 2 2 4 , 8 6 1

N o n- C u r r e n t A s s e t s 5 5 , 2 6 6 5 9 , 2 3 2 6 7 , 1 5 7 of which

F i x e d A s s e t s - Ne t 3 9 , 2 0 3 4 7 , 7 8 2 5 6 , 0 6 0 D e f f e r e d T a x A s s e t s 7 . 8 0 5 7 , 4 5 5 9 , 1 4 2

Liabilities 6 6 , 9 1 0 6 3 , 7 7 7 7 6 , 5 4 2 Cur ren t L iab i l i t i e s 4 4 , 7 4 7 4 3 , 9 2 6 5 3 , 8 0 4

of which T r a d e p a y a b l e s 8 , 0 6 0 6 , 8 3 4 9 , 1 9 5 T a x e s p a y a b l e 9 , 3 0 7 2 , 1 4 2 1 8 , 1 6 1 A c c r u e d e x p e n s e s 1 9 , 1 8 9 1 4 , 9 0 5 1 3 , 7 1 5

N o n- Cur ren t L iab i l i t i e s 2 2 , 1 6 3 1 9 , 8 5 1 2 2 , 7 3 8 Sha reho lde r s ' Equity 1 2 6 , 8 0 9 1 0 1 , 2 4 5 1 3 0 , 5 9 4

Paid -up cap i t a l 1 0 , 2 4 0 1 0 , 2 4 0 1 0 , 2 4 0 Paid -up cap i t a l

i n excess o f pa r va lue 7 7 , 0 3 6 7 7 , 0 3 6 7 7 , 0 3 6 R e t a i n e d e a r n i n g s ( a c c u m u l a t e d l o s s ) 3 9 , 5 3 3 1 3 , 9 6 9 4 3 , 3 1 8

Net Sales 2 2 1 , 5 9 5 1 6 6 , 8 1 6 2 4 3 , 7 7 6 C o s t o f G o o d s S o l d 8 3 , 9 0 6 7 0 , 7 8 9 8 7 , 2 0 0 G r o s s P r o f i t 1 3 7 , 6 8 9 9 6 , 0 2 7 1 5 6 , 5 7 5 O p e r a t i n g E x p e n s e s 7 0 , 9 4 3 7 7 , 1 1 9 7 7 , 6 9 4 O p e r a t i n g P r o f i t ( L o s s ) 6 6 , 7 4 6 1 8 , 9 0 8 7 8 , 8 8 1 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e s ) ( 7 , 8 4 4 ) ( 3 , 5 8 0 ) ( 15 ,145 ) P ro f i t (Los s ) be fo re Taxes 5 8 , 9 0 2 1 5 , 3 2 8 6 3 , 7 3 6 P ro f i t (Loss ) a f t e r Taxes 4 0 , 3 5 2 9 , 0 4 8 4 3 , 1 7 2 Financia1 Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 3 .09 2 . 4 1 2 .60 D e b t t o E q u i t y ( x ) 0 .53 0 .63 0 .59 L e v e r a g e R a t i o ( x ) 0 .35 0 .39 0 .37 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 .62 0 .58 0 .64 O p e r a t i n g P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 .30 0 . 1 1 0 .32 Ne t P ro f i t Marg in (x ) 0 .18 0 .05 0 .18 I n v e n t o r y T u r n o v e r ( x ) 4 .63 3 . 1 3 3 . 5 1 T o t a l A s s e t s T u r n o v e r ( x ) 1 .14 1 .01 1 .18 ROI(%) 2 0 . 8 3 5 . 4 8 2 0 . 8 4 ROE(%) 3 1 . 8 2 8 . 9 4 3 3 . 0 6 Financial Year: December 31 Public Accountant: Haryanto Saharf & Co. Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT BETONJAYA MANUNGGAL TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 28,780 27,721 33,674 Current Assets o f w h i c h 13,057 12,665 19,863

Cash and cash equivalents 4,274 5,163 4,585 Trade receivables 5,133 2,234 8,482 Inventories 3,252 5,036 6,4 79

Non-Current Assets o f w h i c h 15,722 15,056 13,811 Fixed Assets -Net 15,406 14,435 12,755 Deffered Tax Assets -Net 317 621 924

Liabilities 5,716 2,907 8,043 Current Liabilities of w h i c h 5,014 2,031 7,028

Trade payables 2,219 1,285 5,966 Taxes payable 1,110 430 247 Accrued expenses 432 316 800

Non-Current Liabilities 702 876 1,015 Shareholders' Equity 23,064 24,814 25,632

Paid-up capital 18,000 18,000 18,000 Paid-up capital

in excess of par value 530 530 530 Revaluation of fixed assets 30 30 30 Retained earnings (accumulated loss) 4,504 6,254 7,072

Net Sales 45,812 54,401 57,254 Cost of Goods Sold 40,782 50,083 52,635 Gross Profit 5,031 4,318 4,619 Operating Expenses 2,076 2,247 3,423 Operating Profit 2,955 2,071 1,196 Other Income (Expenses) 277 296 (133) Profit before Taxes 3,231 2,367 1,064 Profit after Taxes 2,336 1,750 818 Financial Ratios Current Ratio (x) 2.60 6.24 2.83 Debt to Equity (x) 0.25 0.12 0.31 Leverage Ratio (x) 0.20 0.10 0.24 Gross Profit Margin (x) 0.11 0.08 0.08 Operating Profit Margin (x) 6.45 3.81 2.09 Net Profit Margin (x) 0.05 0.03 0.01 Inventory Turnover (x) 12.54 9.95 8.12 Total Assets Turnover (x) 1.59 1.96 1.70 ROI(%) 8.12 6.31 2.43 ROE(%) 10.13

- 7.05 3.19

Financial Year: December 31 Public Accountant: Osman Ramli Satrio

Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

ASTRA OTOPARTS TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006

T o t a l A s s e t s 2 , 4 3 6 , 4 8 1 3 , 0 2 8 , 4 6 5 3 , 0 2 8 , 1 6 0 C u r r e n t A s s e t s , o f w h i c h 1 , 0 9 2 , 8 2 8 1 , 3 7 0 , 1 0 8 1 , 2 8 8 , 8 6 5

C a s h a n d c a s h e q u i v a l e n t s 1 2 7 , 4 1 3 2 0 2 , 1 4 3 2 2 8 , 0 2 4 T r a d e r e c e i v a b l e s 5 0 0 , 4 0 3 6 0 7 , 4 6 8 5 7 8 , 6 5 5 I n v e n t o r i e s 4 0 4 , 9 5 3 5 0 0 , 1 1 3 4 1 0 , 0 1 0

N o n- C u r r e n t A s s e t s , o f which 1 , 3 4 3 , 6 5 3 1 , 6 5 8 , 3 5 7 1 , 7 3 9 , 2 9 5 F i x e d A s s e t s - Ne t 6 6 2 , 8 7 6 7 9 8 , 2 4 9 7 1 9 , 1 4 0 D e f f e r e d T a x A s s e t s - Ne t 2 1 , 0 1 4 3 9 , 4 4 7 3 2 , 5 6 7 I n v e s t m e n t s 5 7 6 , 4 7 4 7 1 2 , 7 0 2 9 0 7 , 5 2 0 O t h e r A s s e t s 6 8 , 0 5 6 9 0 , 6 8 1 6 0 , 8 3 4

Liab i l i t i e s 8 6 8 , 1 1 4 1 , 1 6 0 , 1 7 9 1 , 0 6 6 , 9 2 9 Cur ren t L iab i l i t i e s o f w h i c h 7 6 6 , 1 2 4 8 0 0 , 8 3 0 7 3 7 , 5 1 4

S h o r t t e r m -d e b t 1 5 6 , 8 6 9 1 3 9 , 1 7 5 9 4 , 4 2 8 T r a d e p a y a b l e s 4 3 4 , 1 5 3 4 9 9 , 7 2 3 4 3 5 , 8 3 7

C u r r e n t m a t u r i t i e s o f l o n g-t e r m d e b t 5 6 , 8 3 6 5 , 0 5 1 3 1 , 1 0 2 N o n- Cur ren t L i ab i l i t i e s 1 0 1 , 9 9 0 3 5 9 , 3 4 9 3 2 9 , 4 1 5 M i n o r i t y I n t e r e s t s i n S u b s i d i a r i e s 1 6 9 , 8 5 3 2 3 1 , 8 9 7 9 6 , 7 7 0 S h a r e h o l d e r s ' E q u i t y 1 , 3 9 8 , 5 1 4 1 , 6 3 6 , 3 8 9 1 , 8 6 4 , 4 6 1

P a i d- up cap i t a l 3 8 3 , 9 8 9 3 8 5 , 5 7 9 3 8 5 , 5 7 9 P a i d- u p c a p i t a l i n e x c e s s o f p a r v a l u e 4 7 , 9 0 2 5 5 , 9 4 3 5 5 , 9 4 3

R e v a l u a t i o n o f f i x e d a s s e s t s 9 9 9 9 3 4 , 7 9 6 R e t a i n e d e a r n i n g s ( a c c u m u l a t e d l o s s ) 9 6 6 , 5 2 4 1 , 1 9 4 , 7 6 8 1 , 3 8 8 , 1 4 3

N e t S a l e s 2 , 9 2 4 , 5 8 1 3 , 8 5 2 , 9 9 8 3 , 3 7 1 , 8 9 8 C o s t o f G o o d s S o l d 2 , 3 5 6 , 2 7 6 3 , 1 3 2 , 1 2 4 2 , 7 6 3 , 4 3 9 G r o s s P r o f i t 5 6 8 , 3 0 5 7 2 0 , 8 7 4 6 0 8 , 4 5 9 O p e r a t i n g E x p e n s e s 3 2 9 , 6 6 8 4 2 5 , 7 1 6 4 5 0 , 1 0 7 O p e r a t i n g P r o f i t 2 3 8 , 6 3 7 2 9 5 , 1 5 8 1 5 8 , 3 5 2 O t h e r I n c o m e ( E x p e n s e s ) 9 0 , 4 7 1 1 3 3 , 7 7 1 2 2 8 , 5 0 5 P r o f i t ( L o s s ) b e f o r e T a x e s 3 2 9 , 1 0 8 4 2 8 , 9 2 9 3 8 6 , 8 5 7 P r o f i t ( L o s s ) a f t e r T a x e s 2 2 3 , 1 5 8 2 7 9 , 0 2 7 2 8 2 , 0 5 8 Financial Ratios C u r r e n t R a t i o ( x ) 1 . 4 3 1 . 7 1 1 . 7 5 D e b t t o E q u i t y ( x ) 0 , 6 2 0 , 7 1 0 , 5 7 L e v e r a g e R a t i o ( x ) 0 , 3 6 0 , 3 8 0 , 3 5 G r o s s P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 , 1 9 0 , 1 9 0 , 1 8 O p e r a t i n g P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 , 0 8 0 , 0 8 0 , 0 5 N e t P r o f i t M a r g i n ( x ) 0 , 0 8 0 . 0 7 0 , 0 8 I n v e n t o r y T u r n o v e r ( x ) 5 , 8 2 6 , 2 6 6 . 7 4 T o t a l A s s e t s T u r n o v e r ( x ) 1 . 2 0 1 . 2 7 1 . 1 1 R O I ( % ) 9 , 1 6 9 , 2 1 9 , 3 1 R O E ( % ) 1 5 , 9 6 1 7 , 0 5 1 5 , 1 3 Financial Year: December 31 Public Accountant: Osman Ramli Sa trio & co. Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT ASTRA INTERNASIONAL TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 39,145,053 61,166,666 57,929,290 Current Assets of which 13,761,766 16,158,641 15,731,494

Cash and cash equivalents 5,326,131 3,938,633 4,729,943 Trade receivables 3,266,980 4,707,646 4,064,335 Inventories 3,334,329 5,120,829 4,000,697

Non-Current Assets 25,383,287 45,008,025 42,197,796 Fixed Assets-Net 8,548,140 11,495,558 13,030,347 Financing Receivables 8,718,978 24,010,367 17,565,047 Investments 5,661,690 6,737,330 8,822,561 Other Assets 352,396 504,405 561,895

Liabilities 19,425,440 36,935,513 31,498,444 Current Liabilities of which 12,978,507 21,917,215 20,070,497

Short-term debt 2,168,451 2,680,483 2,932,650 Trade payables 3,173,302 4,447,090 3,850,762 Current maturities of long term-debt 3,539,377 10,853,452 9,569,800

Non-Current Liabilities 6,446,933 15,018,298 11,427,947 Minority Interests in Subsidiaries 3,234,487 3,806,808 4,055,080 Shareholders' Equity 15,233,543 20,424,345 22,375,766

Share capital 2,024,178 2,024,178 2,024,178 Paid-up capital 1,106,121 1,106,121 1,106,121 Revaluation of fixed assets 430,121 418,661 418,661 Retained earnings (accumulated loss) 11,673,123 16,875,385 18,826,806

Net Sales and Revenue 44,923,909 61,731,635 55,508,135 Cost of Goods Sold 34,610,505 48,464,755 43,386,103 Gross Profit 10,313,404 13,266,880 12,122,032 Operating Expenses 5,337,966 6,852,906 7,130,716 Operating Profit 4,975,438 6,413,974 4,991,316 Other Income (Expenses) 978,025 (374,777) (479,652) Equity Income 2,053,740 2,166,562 1,359,864 Profit (Loss) before Taxes 8,007,203 8,205,759 5,871,528 Income Tax 1,625,364 1,872,786 1,380,690 Minority Interest 976,333 875,688 778,741 Net Profit 5,405,506 5,457,285 3,712,097 Financial Ratios Current Ratio (x) 1.06 0.74 0.78 Debt to Equity (x) 0.63 1.81 1.41 Leverage Ratio (x) 0.50 0.60 0.54 Gross Profit Margin (x) 0.23 0.21 0.22 Operating Profit Margin (x) 0.11 0.10 0.09 Net Profit Margin (x) 0.12 0.09 0.07 Inventory Turnover (x) 10.38 9.46 10.84 Total Assets Turnover (x) 1.15 1.01 0.96 ROA(%) 13.81 8.92 6.41 ROE(%) 35.48 26.72 16.59 Financial Year: December 31 Independent Auditor: KAP Haryanto Sahari & Rekan (PricewaterhouceCoopers) Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT ASTRA-GRAPHIA TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Tota l Asse ts 571 ,015 518 ,804 584 ,839 Curren t Asse ts o f which 371 ,017 309 ,829 370 ,126

C a s h o n h a n d a n d i n b a n k s 194 ,004 127 ,061 151 ,615 T ime depos i t s 1 ,460 1 ,687 5 ,715 Trade r ece ivab les 69 ,336 81 ,778 98 ,356 Inventor ies 70 ,281 81 ,615 95 ,401

N o n - Curren t Asse ts of which 199 ,999 208 ,975 214 ,713 F ixed Asse ts - Ne t 135 .944 140 ,887 137 ,308 Def f e r ed Tax Asse t s na 314 84 Inves tments 43 ,366 47 ,977 53 ,645 Other Asse ts 20 ,688 19 ,797 23 ,676

Liabil i t ies 239 ,918 233 ,928 288 ,885 Current Liabi l i t ies of which 77 ,994 93 ,033 152 ,613

T r a d e P a y a b l e 44 .723 47 ,302 100 ,349 Taxes Payab le 9 ,315 13 ,575 25 ,908 A c c r u e d E x p e n s e s 18 ,366 19 ,061 15 ,044

N o n - Curren t L iab i l i t i es 161 ,924 140 ,895 136 ,272 Shareho lde r s ' Equ i ty 331 ,097 284 ,876 295 ,954

Paid-up cap i t a l 134 ,878 134 ,878 134 ,878 Paid-up cap i t a l

i n excess o f pa r va lue 39 ,587 39 ,587 39 ,587 Re ta ined ea rn ings 156 ,631 110 ,410 121 ,488

Ne t Sa le s 472 .267 545 ,462 619 ,039 C o s t o f G o o d s S o l d 276 ,342 337 ,047 385 ,186 Gross P ro f i t 195 ,925 208 ,415 233 ,853 Opera t ing Expenses 138 ,966 152 ,095 157 ,122 Opera t ing Prof i t 56 ,959 56 ,320 76 ,731 O the r I ncome (Expenses ) 2 ,416 (1,613) 4 , 8 6 9 Prof i t (Loss) before Taxes 59 ,375 54 ,707 81 ,600 Prof i t (Loss) a f te r Taxes 37 ,334 36 ,067 55 ,565 Financial Ratios Cur ren t Ra t io (x ) 4 .76 3 .33 2 .43 Deb t to Equ i ty (x ) 0 .72 0 ,82 0 .98 Leve rage Ra t io (x ) 0 .42 0 .45 0 .49 Gross Prof i t Marg in (x ) 0 .41 0 ,38 0 ,38 Opera t ing P ro f i t Marg in (x ) 0 .12 0 .10 0 .12 N e t P ro f i t Marg in (x ) 0 ,08 0 .07 0 ,09 Inven to ry Turnover (x ) 3 ,93 4 ,13 4 ,04 Tota l Asse t s Turnover (x ) 0 ,83 1 .05 1 .06 R O I ( % ) 6 .54 6 .95 9 .50 R O E ( % ) 11 .28 12 .66 18 .77 Financial Year: December 31 Public Accountant: KAP Haryanto Sahari & Co, • Pricewaterhouse Coopers Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT ARWANA CITRAMULIA SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006

Total Assets 295,971 364,794 478,778 Current Assets 68,206 88,141 125,614 of which

Cash and cash equivalents 3,118 666 1,508 Trade receivables 46,021 68,700 99,281 Inventories 15,114 16,441 18,570

Non-Current Assets 227,765 276,653 353,164 of which

Fixed Assets -Net 220,434 263,024 347,865 Deffered Tax Assets -Net n.a 388 484 Other Assets 7,331 13,241 4,815

Liabilities 147,507 189,567 285,334 Current Liabilities, of which 75,542 114,312 159,228

Trade payables 23,791 35,685 56,548 Accrued exoenses 7,808 14,568 23,067 Current maturities of long-term debt 23,612 35,393 24,675

Non-Current Liabll, t ies 71,965 75,256 126,106 Minority Interests in Subsidiaries 2,581 2,980 3,357 Shareholders ' Equity 145,883 172,247 190,086

Paid-up ca;;I'al 90,560 90,560 91,768 Paid-up cap::ai

in excess of par value (1,771) (1,771) 402 Retained earnin9s (accumulated loss) 57,094 83,458 97,917

Net Sales 216,957 309,198 344,868 Cost of Good Sale 137,947 200,114 237,441 Gross Profit 79,010 109,084 107,428 Operating Expenses 27,027 39,983 46,075 Operating Profi: 51,982 69,101 61,352 Other Income (Exp enses) (13,469) (16,219) (19,343) Profit (Loss) before Taxes 38,513 52,881 42,009 Profit (Loss) after Taxes 25,133 35,419 28,254 Financial Ratios Current Ratio (x) 0.90 0.77 0.79 Debt to Equity (X) 1.01 1.10 1.50 Leverage Ratio (X) 0.50 0.52 0,60 Operating Profit Margin (x) 0.24 0.22 0.18 Net Profit Margin (x) 0.12 0.11 0.08 Inventory Turnover (x) 1.79 2.43 2.48 Total Assets T umover (x) 0.73 0.85 0.72 ROI(%) 8.49 9.71 5.90 ROE(%) 17.23 20.56 14.86 Financial Year: December 31 Public Accountant: Purwantono, Sarwoko & Sandjaja Source: : Indonesian Capital Market Directory 2007

PT ARGHA KARYA PRIMA INDUSTRY TBK SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT (million rupiah) 2004 2005 2006 Total Assets 1,425,757 1,463,009 1,460,273 Current Assets 532,302 557,390 578,027 of which

Cash and cash equivalents 75,274 102,086 124,565 Trade receivables 171,218 179,447 188,622 Inventories 233,098 234,580 239,027

Non-Current Assets 893,456 905,620 882,246 of which

Fixed Assets -Net 830,225 836,956 814,395 Other Assets 784 1,323 2,083

Liabilities 817,768 826,140 811,659 Current Liabilities 314,330 335,861 297,387 of which

Short term-debt 64,155 60,358 62,348 Trade payables 140,206 173,165 188,684 Taxes payable 2,678 1,185 6,614 Accrued expenses 4,900 9,012 8,668

Non-Current Liabilities 503,438 490,279 514,272 Minority Interests in Subsidiaries 41,008 50,030 50,092 Shareholders' Equity 566,982 586,840 598,522

Paid-up capital 340,000 340,000 340,000 Paid-up capital

in excess of par value 303,829 303,829 303,829 Retained earnings (accumulated loss) (76,847) (56,990) (45,307)

Net Sales 946,877 1,049,077 1,161,846 Cost of Good Sold 766,780 883,995 1,024,363 Gross Profit 180,097 165,082 137,483 Operating Expenses 92,893 94,649 86,686 Operating Profit 87,203 70,433 50,797 Other Income (Expenses) (77,233) (63,006) (26,389) Profit (Loss) before Taxes 9,970 7,427 24,408 Profit (Loss) after Taxes 6,641 11,276 14,582 Financial Ratios Current Ratio (x) 1.69 1.66 1.94 Debt to Equity (x) 1.44 1.41 1.36 Leverage Ratio (x) 0.57 0.56 0.56 Gross Profit Margin (x) 0.19 0.16 0.12 Operating Profit Margin (x) 0.09 0.07 0.04 Net Profit Margin (x) 0.01 0.01 0.01 Inventory Turnover (x) 3.29 3.77 4.29 Total Assets Turnover (x) 0.66 0,72 0.80 ROI(%} 0.47 0.77 1.00 ROE(%} 1.17 1.92 2.44 Financial Year: December 31 Public Accountant: Prasetio, Sarwoko & Sandjaja (2005); Purwantono, Sarwoko & Sandjaja (2006)

AQUA GOLDEN MISSISIPI (1) SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT

(million rupiah) 2004 2005 2006 Tota l Asse ts 671 ,109 732,354 795 ,244 Curren t Asse ts of which 378 ,367 442,484 527,137

Cash and cash equivalents 46,994 58,892 36,577 Trade receivables 291,222 339,092 429,729 Inventories 23,453 24,342 23,732

Non -Current Assets of which 292 ,742 289,871 268,107 Fixed Assets -Ne t 290,365 287,735 259,610

Liabili t ies 308,620 318,127 342,897 Current Liabil i t ies of which 85,921 62,333 73,395

Trade payables 47,421 42,838 48,463 Taxes payable 29,279 6,378 11,930 Accrued expenses 7,310 8,262 7,791

Non -Current Liabil i t ies 222,699 255,794 269,501 Shareholders ' Equi ty 355,338 405,324 447,226

Paid-up capi ta l 13,162 13,162 13,162 Paid-up capi ta l

in excess of par value 8,624 8,624 8,624 Revaluat ion of f ixed asses ts 106 106 106 Retained earnings 333,445 383,432 425,333

Net Sales 1 ,333,147 1 ,563,156 1 ,665,615 Cost of Goods Sold 1 ,191,197 1 ,459,062 1 ,567,477 Gross Prof i t 141 ,950 104,094 98,138 Operat ing Expenses 25,276 31,591 30,575 Operat ing Prof i t 116 ,674 72,503 67,563 Other Income (Expenses ) 16,720 18,860 12,232 Prof i t before Taxes 133,394 91,363 79,794 Profi t af ter Taxes 91,582 64,350 48,854 Financial Ratios Current Rat io (x) 4.40 7.10 7.18 Debt to Equi ty (x) 0.87 0.78 0.77 Leverage Rat io (x) 0.46 0.43 0.43 Gross Prof i t Margin (x) 0.11 0.07 0.06 Operat ing Prof i t Margin (x) 0.09 0.05 0.04 Net Prof i t Margin (x) 0.07 0.04 0.03 Inventory Turnover (x) 50.79 59.94 66.05 Tota l Assets Turnover (x) 1.99 2.13 2.09 ROI(%) 13.65 8.79 6.14 R O E ( % ) 25.77 15.88 10.92 Financial Year: December 31 Public Accountant: Haryanto Sahari & Co.

Sources : Indonesian Capital Market Directory 2007