PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN DAN KEBIJAKAN DIVIDEN

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN(PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC YANG TERDAFTAR DI

BURSA EFEK INDONESIA)

SKRIPSI

DEASY PUSPITASARI206.112.024

FAKULTAS EKONOMIUNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN”

JAKARTA2010

LATAR BELAKANG

FENOMENA

GAP RESEARCH

FENOMENA1. Kasus Century kepemilikan

institusional yang tidak efektif dalam melakukan monitoring. (Vivanews)

2. Nilai perusahaan yang diproksi melalui nilai pasar saham mengalami perubahan meskipun tidak ada kebijakan keuangan yang dilakukan perusahaan. (Detikfinace)

GAP RESEARCHNo Nama

PenelitiHasil Penelitian

1. Wahyudi dan Hartini (2006)

Berpengaruh signifikan antara kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan.Tidak berpengaruh signifikan antara struktur kepemilikan terhadap kebijakan dividen dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan.

2. Sunanta dan Midiastuty (2003)

Berpengaruh signifikan antara kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan.

3. Sujoko dan Soebiantoro (2007)

Berpengaruh signifikan antara kepemilikan institusional dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan.Tidak berpengaruh signifikan kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan.

GAP RESEARCHNo Nama peneliti Hasil Penelitian

4. Muslimin (2006) Berpengaruh signifikan antara struktur kepemilikan terhadap kebijakan dividen.Tidak berpengaruh signifikan antara struktur kepemilikan dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan.

5. Haruman (2008) Berpengaruh signifikan antara kepemilikan manajerial terhadap kebijakan dividen dan struktur kepemilikan dan kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

PERUMUSAN MASALAH1. Apakah struktur kepemilikan manajerial dan

kepemilikan institusional berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen?

2. Apakah kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional dan kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan?

3. Apakah kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen?

4. Apakah kepemilikan institusional berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen?

5. Apakah kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan?

6. Apakah kepemilikan institusional berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan?

7. Apakah kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan?

TUJUAN PENELITIAN

Untuk membuktikan secara empiris pengaruh :1. Struktur kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional

terhadap kebijakan dividen2. Kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional dan kebijakan

dividen terhadap nilai perusahaan3. Kepemilikan manajerial kebijakan dividen?4. Kepemilikan institusional terhadap kebijakan dividen5. Kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan6. Kepemilikan institusional terhadap nilai perusahaan7. Kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan

MANFAAT PENELITIANTEORITIS pengembangan ilmu tentang pengaruh struktur kepemilikan, kebijakan dividen serta nilai perusahaan

PRAKTIS memberi masukan kepada investor dan manajemen faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan dalam proses pengambilan keputusan investasi dan keputusan keuangan

PEMEGANG SAHAM

DEBT HOLDER MANAJEMEN

NILAI PERUSAHAAN

KEPEMILIKAN INSTITUSIONA

L

KEPEMILIKAN MANAJERIAL

KEPUTUSAN KEUANGAN

KERANGKA PEMIKIRAN

KERANGKA PENELITIAN

Analisis Jalur (Path Analysis)

KepemilikanManajerial

KepemilikanInstitusional

KebijakanDividen

Nilai Perusahaan

PENGEMBANGAN HIPOTESIS PENELITIAN

HIPOTESIS1. Pengaruh kepemilikan manajerial, kepemilikan

institusional terhadap kebijakan dividen.1. Kepemilikan Manajerial yang tinggi menyebabkan dividen

yang dibayarkan rendah karena memiliki harapan investasi dibiayai dari sumber internal (Roseff, 1982)

2. Semakin tinggi Kepemilikan Institusional semakin kuat kontrol eksternal thd perusahaan dan cenderung menetapkan dividen yang rendah (Crutchly, 1999)

3. Perusahaan yang memiliki kepemilikan manajerial yang rendah atau bahkan sama sekali tidak memiliki kepemilikan manajerial, maka akan cenderung membagikan dividen yang tinggi Muslimin (2006); Haruman (2008)

4. Semakin tinggi kepemilikan institusional dalam perusahaan maka perusahaan akan cenderung untuk menggunakan dividen yang rendah Muslimin (2006); Haruman (2008)

H1 : Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional berpengaruh signifikan terhadap Kebijakan Dividen

2. Pengaruh kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan.Adanya asimetri informasi manajer dapat memberikan sinyal mengenai kondisi perusahaan kepada investor guna memaksimalisasi nilai perusahaan. Kebijakan dividen dapat mempengaruhi nilai perusahaan dimana semakin tinggi dividen yang dibagikan kepada pemegang saham akan mengurangi kesempatan perusahaan untuk mendapatkan sumber dana intern sehingga dalam jangka panjang akan menurunkan nilai perusahaan Haruman (2008)

H2 : Kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional dan kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

3. Pengaruh Kepemilikan manajerial terhadap kebijakan dividen.Semakin tinggi proporsi kepemilikan saham oleh manajerial, maka akan menurunkan dividen karena para pemilik manajerial lebih menyukai laba yang diperoleh perusahaan digunakan untuk investasi demi pertumbuhan perusahaan dibandingkan digunakan untuk pembayaran dividen Muslimin (2006)

H3 : Kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen.

4. Pengaruh kepemilikan institusional terhadap kebijakan dividen.Semakin tinggi kepemilikan institusional dalam perusahaan maka akan semakin kuat kontrol eksternal terhadap perusahaan sehingga perusahaan akan cenderung untuk menggunakan dividen yang rendah Muslimin (2006)

H4 : Kepemilikan institusional berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen.

5. Pengaruh kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaaan.Semakin tinggi kepemilikan manajerial akan semakin menurunkan nilai perusahaan. Dimana penurunan tersebut diakibatkan karena tindakan opportunistik yang dilakukan oleh pemegang saham manajerial Wahyudi (2006); Sunanta dan Midiastuty (2003)

H5 : Kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

6. Pengaruh kepemilikan institusional terhadap nilai perusahaan.Semakin tinggi proporsi kepemilikan institusi akan meningkatkan nilai perusahaan karena dengan tingginya kepemilikan oleh institusi akan meningkatkan pengawasan terhadap perusahaan yang akan berdampak pd meningkatnya nilai perusahaan Haruman(2008); Soejoko dan Soebiamtoro (2007)

H6 : Kepemilikan institusional berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

7. Pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan.Semakin tinggi dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham akan berdampak mengurangi kesempatan perusahaan untuk mendapatkan sumber intern sehingga dapat menurunkan nilai perusahaan. Haruman(2008); Soejoko dan Soebiantoro (2007)

H7 : Kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

METODE PENELITIAN

Variabel Definisi Operasional variabel

Pengukuran variabel

Skala/Satuan

Variabel Independen

Kepemilikan manajerial

Kepemilikan saham perusahaan oleh pihak manajemen yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan

Jumlah saham yg dimiliki Direktur/komisaris dibagi jumlah saham yang beredar dikali 100%

Rasio/persen

Kepemilikan institusional

Kepemilikan saham perusahaan oleh institusi atau lembaga

Jml shm yg dimiliki institusi/lembaga dibagi jumlah saham beredar dikali 100%

Rasio/persen

Variabel Definisi Variabel Pengukuran variabel

Skala/Satua

n

Kebijakan dividen

Pembagian laba yang dibayarkan kepada pemegang saham dalam bentuk kas.

DPR= Dividen per lembar saham Laba per lembar saham

Rasio/persen

Variabel dependen

Nilai perusahaan

Nilai yang diberikan pasar keuangan kepada organisasi perusahaan sebagai sebuah perusahaan yang terus tumbuh.

PBV= Harga pasar per lembar saham / Nilai buku per lembar saham

Rasio/Rupiah

Populasi Perusahaan go public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2006-2007 sebanyak 350

perusahaan

Sampel

24 seluruh perusahaan industri dengan metode purposive sampling. Kriteria penentuan sampel:1.Perusahaan go public di BEI periode 2006-2007.2.Perusahaan mempublikasikan laporan keuangan periode 2006-2007.3.Perusahaan yang membagikan dividen selama dua tahun yaitu pada periode 2006-2007.4.Perusahaan yang memiliki data lengkap kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional.

Jenis Data SekunderSumber data

Indonesia Capital Market Directory (ICMD)

Teknik analisis data

Path Analysis (analisis jalur)

Uji hipotesis

Pengujian menyeluruh / Simultan (uji f)Pengujian individu / Parsial (uji t)Uji koefisien determinasi (R²)

HASILStatistik Deskriptif

HASILUji Asumsi Klasik….. ceritakan bagaimana hasil asumsi klasik normalitas, multikolinieritas, autokorelasin heteroskedastisitas dan interpretasinya

HASILUji Hipotesis….. ceritakan bagaimana hasil uji hipotesisnya dan interpretasinya

HASILModel Regresi……ceritakan bagaimana hasil model regresi dan interpretasinya

TERIMA KASIH