ANDRI HELMI M, SE., MM

MANAJEMEN KEUANGAN

Modal kerja adalah selisih antara aktiva lancar

dengan hutang lancar. Dengan demikian modal

kerja merupakan investasi dalam kas, surat-surat

berharga, piutang dan persediaan dikurangi

hutang lancar yang digunakan untuk melindungi

aktiva lancar Modal kerja merupakan dana yang diperlukan oleh

perusahaan untuk memenuhi kebutuhan operasional perusahaan sehari-hari seperti pembelian bahan baku, pembayaran upah buruh, membayar hutang, pembayaran lain-lain.

1. Elemen-elemen aktiva lancar 2. Elemen-elemen hutang lancar

Mengelola aktiva lancar dan hutang lancar agar

terjamin jumlah net working capital yang layak

diterima (acceptable) yang menjamin tingkat

likuiditas badan usaha.

Dimana sumber- sumber modal kerja berasal:

•Hasil operasi perusahaan.

•Keuntungan pendek

•Penjualan aktiva tidak lancar

•Penjualan saham atau obligasi

TUJUAN MODAL KERJA 1. Mengelola aktiva lancar dan hutang lancar 2. Diperoleh modal kerja neto yang layak 3. Menjamin likuiditas perusahaan

• Modal kerja dapat dibagi menurut konsep :

– Konsep kuantitatif

– Konsep kualitatif

– Konsep fungsional

•Menggambarkan keseluruhan (jumlah)

dari aktiva lancar, dimana aktiva lancar

ini sekali berputar dan dapat kembali

ke bentuk semula dalam jangka waktu

pendek

•Konsep ini disebut modal kerja bruto –

Gross working kapital

•Elemen modal kerja kuantitatif meliputi :

kas, surat berharga, piutang dan

persediaan.

• Merupakan selisih antara aktiva lancar

diatas hutang lancar, atau merupakan

sebagian dari aktiva lancar yang benar-

benar dapat digunakan untuk membiayai

operasi perusahaan tanpa menunggu

likuiditas

• Konsep ini disebut modal kerja netto –

net working capital

•Modal kerja menurut konsep kualitatif

merupakan kelebihan aktiva lancar diatas

hutang lancar yang disebut modal kerja

neto.

• Menitik beratkan pada fungsi dari

pada dana dalam menghasilkan

pendapatan (income) dari usaha

pokok perusahaan

• Menghasilkan pendapatan pada

periode akuntasi dan periode masa

depan

•Berdasarkan pada fungsi dana pada

fungsi income baik current income

maupun future income, difokuskan

pada current income.

• Kas

• Surat – surat berharga

• Piutang

• Inventori

• Hutang jangka pendek

– Hutang wesel

– Hutang perniagaan

– Hutang pada bank lain kurang satu

tahun

• Perusahaan memiliki aktiva lancar diatas hutang

lancar maka perusahaan memiliki net working

capital

• Penggunaan modal kerja, semakin besar current

assets dapat menutupi currentliabilities, semakin

besar kemampuan perusahaan untuk membayar

hutang-hutangnya(semakin likuid)

•Pada kenyataan, putaran kas masuk– casti nflows

dan putaran kas keluar – cast outflows tidak

selalu sinkron, tetap perusahaan harus

mempertahankan networking capital agar tetap

likuid

• Kelebihan atas modal kerja

mengakibatkan kemampuan laba menurun

sebagai akibat lambatnya perputaran

dana perusahaan

• Menimnbulkan kesan bahwa manajemen

tidak mampu menggunakan modal kerja

secara efisien

• Jika modal kerja tersebut dipinjam dari

bank maka perusahaan mengalami

kerugian dalam membayar bunga

• Melindungi kemungkinan terjadinya krisis

keuangan guna membenahi modal kerja yang

diperlukan

• Merencanakan dan mengawasi rencana

perusahaan menjadi rencana keuangan di dalam

jangka pendek

• Menilai kecepatan perputaran modal kerja

dalam arti yang menyeluruh

• Membayar atau memenuhi kewajiban

jangka pendek sesuai dengan jatuh tempo

• Memperoleh kredit sebagai sumber dana

guna memperbesar pemenuhan kebutuhan

kekayaan aktiva lancar

• Memberikan pedoman yang sehingga tidak

terdapat keraguan manajemen guna

memperoleh efisiensi yang baik

PENTINGNYA MANAJEMEN MODAL KERJA

A. aktiva lancar dari perusahaan baik perusahaan manufaktur maupun perusahaan jasa memiliki jumlah yang cukup besar.

B. untuk perusahaan kecil, hutang jangka pendek merupakan sumber utama bagi pendanaan eksternal.

C. manajer keuangan dan anggotanya perlu memberikan porsi waktu yang sesuai untuk pengelolaan tenyang hal-hal yang berkaitan dengan modal kerja.

D. keputusan modal kerja berdampak langsung terhadap tingkat risiko, laba, dan harga saham perusahaan.

E. adanya hubungan langsung antara perhubungan dengan

kebutuhan dana untuk membelanjai aktiva lancar.

• Modal kerja permanen

– Modal kerja primer

– Modal kerja normal

• Modal kerja variabel

– Modal kerja musiman

– Modal kerja siklis

– Modal kerja darurat

1. MODAL KERJA PERMANEN

yaitu modal kerja yang tetap harus ada dalam perusahaan

untuk menjalankan kegiatan usaha.

Modal kerja permanen dikelompokan menjadi 2 (dua) yaitu :

a. modal kerja primer : yaitu modal kerja minimum yang harus ada untuk menjamin kontinuitas kegiatan usaha.

b. modal kerja normal yaitu modal kerja yang dibutuhkan untuk melakukan luas produksi yang normal.

2. MODAL KERJA VARIABEL

yaitu modal kerja yang jumlahnya berubah-ubah sesuai

dengan perubahaan keadaan.

Modal kerja variabel dapat dikelompokan menjadi 3 (tiga) :

a. modal kerja musiman yaitu modal kerja yang jumlahnya berubah-ubah karena fluktuasi musim.

b. modal kerja siklis yaitu modal kerja yang jumlahnya berubah-ubah karena fluktuasi konjungtur.

c. modal kerja darurat yaitu modal kerja yang jumlahnya berubah-ubah karena adanya keadaan darurat yang tidak diketahui sebelumnya.

Besarnya modal kerja yang bersifat permanen maupun variabel

perlu ditentukan

dengan baik agar efektif dan efisien.

Untuk menentukan modal kerja dapat digunakan 2 (dua) metoda :

1. Metoda keterikatan .

Perlu diperhatikan 2 (dua) faktor yang mempengaruhinya :

a. periode terikatnya modal kerja (Kas—Kas).

b. pengeluaran kas setiap hari.

Contoh :

Untuk perusahaan perdagangan periode terikatnya modal kerja

dapat digambarkan

sebagai berikut :

Kas1 Barang Piutang Kas2

Untuk perusahaan industri (manufaktur) periode terikatnya modal kerja dapat

digambarkan sebagai berikut :

Kas B.B Proses Produksi Barang jadi piutang

dagang Kas2

2. Metode Perputaran Modal Kerja ditentukan oleh :

a. Perputaran dari komponen-komponen modal kerja yaitu perputaran

kas, perputaran piutang dan perputaran persediaan.

b. perputaran kas merupakan berputarnya kas menjadi kas kembali.

Suatu perusahaan perdagangan “A” memiliki data tentang modal kerja sebagai berikut :

Rata-rata periode terikatnya modal kerja : Lamanya barang disimpan 7 hari Lamanya pengumpulan piutang 13 hari jumlah 20 hari Rata-rata pengeluaran kas setiap hari Pembelian barang dagangan Rp. 1.000.000 Upah karyawan Rp. 100.000 Biaya Adm dan umum Rp. 10.000 Biaya penjualan Rp. 35.000 Biaya lainnya Rp. 5.000 jumlah Rp.1.150.000 Ditetapkan jumlah minimal Rp. 150.000, maka jumlah modal

kerja : Periode terikatnya modal kerja x pengeluaran kas/hari + kas

minimal = 20 x Rp. 1.150.000 + Rp. 150.000 = Rp. 23.150.000,-

Suatu perusahaan Industri “B” memiliki data tentang modal kerja sebagai berikut :

Rata-rata periode terikatnya modal kerja :

Lamanya bahan mentah disimpan 7 hari

Proses produksi 6 hari

Barang jadi disimpan 5 hari

Pengumpulan piutang 11 hari

jumlah 30 hari

Rata-rata pengeluaran kas setiap hari

Pembelian bahan mentah Rp. 180.000

Upah karyawan Rp. 150.000

Biaya Adm dan umum Rp. 30.000

Biaya penjualan Rp. 25.000

Biaya lainnya Rp. 15.000

jumlah Rp. 400.000

Ditetapkan jumlah kas minimal Rp. 100.000, maka jumlah modal kerja:

Periode terikatnya modal kerja x pengeluaran kas/hari + kas minimal =

30 x Rp. 400.000 + Rp. 100.000 = Rp. 12.100.000,-

PERUSAHAAN “DUMAS BARU”

NERACA PER 31 DESEMBER 2003

(DALAM RIBUAN RUPIAH)

PERUSAHAAN “DUMAS BARU”

LAPORAN RUGI LABA 2003

(DALAM RIBUAN RUPIAH)

PENJUALAN Rp. 60.000.000

HPP Rp. 42.500.000

LABA KOTOR Rp. 17.500.000

BIAYA OPERASI Rp. 6.250.000

EBIT Rp. 11.250.000

BUNGA Rp. 3.750.000

EBT Rp. 7.500.000

TAX 30% Rp. 2.250.000

EAT Rp. 5.250.000

KAS Rp. 462.000

PIUTANG DAGANG Rp. 1.925.000

PERSEDIAAN Rp. 2.300.000

AKTIVA TETAP Rp. 10.437.000

TOTAL AKTIVA Rp. 15.125.000

HUTANG DAGANG Rp. 1.375.000

HUTANG BANK Rp. 437.000

HUTANG JK PANJANG Rp. 5.375.000

MODAL SAHAM] Rp. 4.750.000

LABA DITAHAN Rp. 3.187.500

HUTAN DAN Rp. 15.125.000

MODAL SENDIRI

PENJUALAN

PERPUTARAN KAS = = 130 KALI

KAS*

PENJUALAN

PERPUTARAN KAS = = 31 KALI

PIUTANG*

HPP

PERPUTARAN PERSEDIAAN = = 18 KALI

PERSEDIAAN

PERIODE TERIKATNYA MODAL KERJA

KAS 360/130 = 2 hari

PIUTANG 360/ 31 = 12 hari

PERSEDIAAN 360/ 18 = 20 hari

JUMLAH 35 hari

Jadi periode terikatnya modal kerja = 35 hari

Perputaran elemen modal kerja 360/35 x 1 kali = 10 kali

SOAL

PERUSAHAAN “A” MERENCANAKAN MEMPRODUKSI BARANG JADI SEBANYAK 7.500 UNIT. UNTUK MEMPRODUKSI 1 UNIT BARANG JADI DIPERLUKAN 3,5kg BAHAN BAKU DENGAN HARGA Rp. 1.750,-/Kg. BAHAN BAKU TERSEBUT SEBELUM DIPROSES RATA-RATA DISIMPAN DI GUDANG SELAMA 14 HARI. LAMANYA PROSES PRODUKSI 7 HARI. SETELAH MENJADI BARNG JADI BIASANYA DISIMPAN SELAMA 20 HARI. RATA-RATA PIUTANG DAPAT DITAGIH SELAMA 45 HARI. UPAH LANGSUNG BARANG JADI Rp. 2.250,-/UNIT. BIAYA PEMASARAN TUNAI Rp. 15.000.000/BULAN

BIAYA ADM & UMUM Rp. 12.000.000/bulan

KAS MINIMAL Rp. 3.250.000

JAWABAN : A. Lamanya bahan baku disimpan 14 hari B. Lamanya proses produksi 7 hari C. Lamanya barang jadi disimpan 20 hari D. Lamanya piutang tertagih 45 hari Jumlah 86 hari Kebututhan kas perhari a. Pembelian bahan baku = (7500/30) x 3,5Kg x Rp. 1.750,- = Rp. 1.531.250,- b. Pembayaran upah = (7500/30) x Rp. 2.250,- = Rp. 562.500,- c. Pembayaran pemasaran = Rp. 15.000.000 / 30 = Rp. 500.000,- d. Pembayaran adm & umum = Rp. 12.000.000/30 = Rp. 400.000,- Jumlah = Rp. 2.993.750,- Jumlah modal kerja = Rp. 260.712.500,-

Modal kerja dlm perusahaan akan sllu brputar sesuai

dgn perputaran operasi perusahaan. Periode

perputaran modal kerja dimulai pada saat modal

diinvestikan ke dlm komponen modal kerja,

melalui proses operasi sampai dana tersebut

kembali menjadi kas.makin pendek proses operasi

makin cepat tingkat perputaran modal kerja.

Operasi perusahaan terdiri 2 jenis usaha, yaitu

operasi berupa barang dagangan dan operasi

berupa barang industri. Periode perputaran

barang dagangan lebih pendek daripada barang

industri.

Proses perputaran barang dagangan

1 Penjualan dengan kredit :

Kas1 Barang Piutang Kas2

Pembelian Penjualan Penerimaan uang

2. Penjualan dengan tunai :

Kas1 Barang Kas2

Pembelian Penjualan/Penerimaan

Barang

Sedangkan proses perputaran modal kerja di barang industri :

Kas1 Proses produksi Barang Jadi (Piutang) Kas2

upah buruh&material Penjualan penerimaan uang

Besar kecilnya kebutuhan modal kerja ditentukan oleh

1. Periode perputaran atau periode terikatnya modal

kerja, adalah jangka waktu pemberian kredit beli

lama penyimpanan bahan mentah di

gudang,lama proses produksi,sampai jangka

waktu penerimaan piutang.

2. Pengeluaran kas rata-rata tiap hari terdiri dari

pembelian bahan, pembayarn upah/gaji dan

pengeluaran yang sifatnya rutin.

BESARNYA MODAL KERJA DAPAT DIRUMUSKAN

MODAL KERJA : periode perputaran X Jumlah perputaran tiap hari

Apabila jumlah pengeluaran setiap hari tetap,makin lama

periode perputaran operasi, maka jumlah modal kerja semakin

besar. Sedangkan apabila jumlah pengeluaran setiap hari

semakin besar, periode perputaran operasi tetap maka jumlah

modal kerja semakin besar.

Siklus Konversi kas adlh jangka waktu sejak bahan baku

dibayar sampai uang kas diterima dari hasli penjualan barang

jadi. Siklus konversi kas dapat dihitung sebagai berikut.

periode periode periode siklus

konversi + konversi - penangguhan = konversi

persediaan piutang utang kas

usaha usaha

Manajemen modal kerja

Manajemen modal kerja membahas administrasi terhadap

aktiva lancar perusahaan dan pendapatan yang dibutuhkan

u/ mendukung aktiva lancar.

Manajemen modal kerja sangat penting, karena merupakan

dasar pengambilan keputusan terhadap hal2 berikut:

1. Tingkat optimal pada aktiva lancar

perusahaan berupaaya mengurangi tingkat investasi pada

aktiva lancar namun masih mampu mendukung penjualan,

hal ini meningkatkan pengembalian perusahaan pada total

aktiva

2. memutuskan perpaduan yang sesuai antara pembiayaan

jangka pendek dan jangka panjang u/ mendukung investasi

pada aktiva lancar.

3. Modal kerja optimal

ada 3 hal yang mempengaruhi penentuan modal kerja optimal. Aitu pertimbangan likuiditas,profitabilitas dan tingkat resiko. untuk menentukan pertimbangan likuditas ada 3 alternatif kebijakan modal kerja yang digambarkan sbg berkt :

Rp

A

Aktiva B

C aktiva lancar

output

tinggi rendah

likuiditas Kebijakan A Kebijakan B Kebijakan C

Keterangan

- Kebijakan A : Likuiditas perusahaan tinggi, paling konservatif, aktiva lancar yang dimiliki paling besar, sehingga output makin banyak (kenaikan output menurun ).

- Kebijakan B : Likuiditas perusahaan sedang, aktiva lancar yang dimiliki lebih kecil

- Kebijakan C : Likuiditas perusahaan rendah, cenderung agresif, aktiva lancar yang dimiliki rendah dengan jumlah output yang sama.

Apabila dikaitkan dengan laba,maka kebijakan C akan mendapatkan laba maksimal, sehingga manajer menanggung konsekuensi :

1. Jumlah kas berkurang, berakibat mengurangi kemampuan perusahaan dalam melunasi kewajiban keuangan saat jatuh tempo.

2. Jumlah piutang berkurang, dg memberikan syarat kredit lebih ketat dan kebijakan lbh mantap,akan berdampak hilangnya penjualan akibat habisnya persediaan.

3. Tingkat pengembalian investasi merupakan perbandingan antara laba bersih dg total aktiva,sehingga jika laba yang diperoleh maksimal maka tingkat pengembalian investasi juga tinggi.

Hubungan antara ketiga alternatif kebijakan modal kerja dg

likuiditas, profitabilitas,dan tingkat resiko.

Tinggi Rendah

Likuiditas Kebijakan A Kebijakan B Kebijakan C

Profitabilitas Kebijakan C Kebijakan B Kebijakan A

Resiko Kebijakan C Kebijakan B Kebijakan A

Likuiditas tertinggi pd kbjkan A, dgn konsekuensi akan mndptkan

profit dan resiko rendah, sedangkan apabila perusahaan

menginginkan profit yang tinggi, maka sebaiknya manajer

memilih kebijakan C, dgn konsekuensi tingkat likuiditas

perusahaan rendah dan tingkat resiko tinggi.

Sehingga ditarik 2 prinsip dasar keuangan :

1. Kemampuan u/ memperoleh laba perusahaan

berbanding terbalik dgn likuiditas

2. Kemampuan u/ memperoleh laba bergerak searah

dengan resiko.

Oleh karena itu, modal kerja optimal sangat ditentukan

oleh sikap manajemen terhadap “trade off” antara

kemampuan memperoleh laba dan resiko

• Modal kerja dapat dibiayai oleh :

– Modal sendiri

– Hutang jangka pendek

– Hutang jangka panjang

• Pemilihan sistem pembelanjaan

didasarkan pertimbangan “ Laba “ dan “

Risiko “

• Modal diperoleh sebagai pinjaman jangka pendek digunakan

untuk membiayai modal kerja

• Modal diperoleh sebagai pinjaman jangka panjang digunakan

untuk modal kerja dan Investasi

Laba perusahaan dapat meningkat dengan

dua cara, yaitu :

– Meningkatkan pendapatan dari penjualan

– Menurunkan biaya - biaya

• Jadi risiko dapat diukur dengan menggunakan jumlah net

working capital atau current ratio

• Semakin besar jumlah net working capital semakin likuid

atau semakin kecil tingkat risiko

• Profitabiltas atau kemapuan

menghasilkan laba diukur dengan

revenue dikurangi biaya

• Risiko diukur dengan profitabilitas

perusahaan tidak mampu membayar

hutang (technically insolvent)

• Jika perusahaan ingin meningkatkan

profitabilitas maka tingakt risiko akan naik

• Jika ingin menurunkan tingkat risiko, maka

harus menurunkan tingkat profitabilitas

• Bagaimana cara meningkatkan profitabilitas

yaitu dengan memanipulasi modal kerja

Berikut ini adalah neraca PT Hidayah per 31 Desember 2009 dan 2010

2009 2010

Kas 10 jt 18 jt

Piutang Dagang 26 jt 32 jt

Piutang Wesel 10 jt 5 jt

Persediaan 19 jt 21 jt

Persekot Biaya 0,9 jt 0,7 jt

Tanah 40 jt 40 jt

Gedung 100 jt 150 jt

Alat Kantor 25 jt 40 jt

Total Aktiva 230,9 jt 306,7 jt

Utang Dagang 13 jt 11 jt

Utang Wesel 3 jt 2,5 jt

Utang Gaji 6 jt 8 jt

Utang Hipotik 18 jt 20 jt

Utang Obligasi 12 jt 10 jt

Saham Preferen 40 jt 50 jt

Saham Biasa 50 jt 90 jt

Akm Penyst Gedung 15 jt 20 jt

Akm Penyst Alat Kantr 5 jt 7,5 jt

Laba ditahan 68,9 jt 87,7 jt

Total Pasiva 230,9 jt 306,7 jt

Buat Laporan Perubahan Modal Kerja dan sebab-sebab terjadinya perubahan MK

Keterangan 2009 2010 Naik Turun

Kas 10 jt 18 jt 8 jt

Piutang Dagang 26 jt 32 jt 6 jt

Piutang Wesel 10 jt 5 jt 5 jt

Persediaan 19 jt 21 jt 2 jt

Persekot biaya 0,9 jt 0,7 jt 0,2 jt

Utang Dagang 13 jt 11 jt 2 jt

Utang Wesel 3 jt 2,5 jt 0,5 jt

Utang Gaji 6 jt 8 jt 2 jt

Jumlah 18,5 jt 7,2 jt

Kenaikan MK 11,3 jt

Keterangan 2009 2010 Naik Turun

Tanah 40 jt 40 jt

Gedung 100 jt 150 jt 50 jt

Alat Kantor 25 jt 40 jt 15 jt

Utang Hipotek 18 jt 20 jt 2 jt

Utang Obligasi 12 jt 10 jt 2 jt

Saham Preferen 40 jt 50 jt 10 jt

Saham Biasa 50 jt 90 jt 40 jt

Akm Peny Gedung 15 jt 20 jt 5 jt

Akm Peny alat 5 jt 7,5 jt 2,5 jt

Laba Ditahan 68,9 jt 87,7 jt 18,8 jt

78,3 jt 67 jt

Kenaikan MK 11,3 jt