ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP … · ; Aspol Kol~mbo E/1, Surabaya : Belum Menik3h '...
-
Upload
dangkhuong -
Category
Documents
-
view
217 -
download
0
Transcript of ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP … · ; Aspol Kol~mbo E/1, Surabaya : Belum Menik3h '...
ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA INDUSTRI PERBANKAN
YANG GO PUBLIC DI BEl
TESIS
Sebagai Salah Satu Persyaratan Untuk Memperoleb Gelar Magister Manajemen
Oleb:
MET A SETY ANI 08.2.02.8.095
PROGRAM PASCASARJANA PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI INDONESIA (STIESIA) SURABAYA
2011
TESIS
ANALISIS PENGARUH KINERJA.KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA INDUSTRI PERBANKAN
YANG GO PULIC Dl BEl
Dr. Khuzaini, SE., MM. Pembimbing I
Oleh: Meta Setyani 08.2 .02.8.095
KOMISI PEMBIMBING
n. Suwitho. MSi. Pembimbing II
Surabaya, ... 'i~.~ .. ': .. ?f?..f!. ....... . Mengetahui,
Ketua Program Studi Magister Manajemen Sekolah Tinggi llmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya
-Dr. Kbuzaini, SE., MM.
TESIS
ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP BARGA SAHAM PADA INDUSTRI PERBANKAN
YANG GO PUUC DI BEl
Oleh: Meta Setyani 08.2.02.8.095
Dipertahankan di depan Tim Penguji Pada tanggal7 Juni 2011
Dn. Soebari Martoa odjo, MM. Anggota
Dn. Heru Suprihhadi, MS. Anggota
PERNY AT AAN KEASLIAN TESIS
Saya menyatakan dengan sebenaruya bahwa tesis yang saya ajukan untuk diuji pada tanggal 7 Juni 2011 denganjudul:
ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM P ADA INDUSTRI PERBANKAN YANG GO PUBLIC DI BEl
Adalah basil karya saya. Tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang say a ambil dengan cara mnyalin atau meniru 'd3lam bentuk rangkaian kalimat, atau symbol yang menunjukkan gagasan. pendapat atau penlllQran dari penulis lain yang saya akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru atau saya ambit dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya.
Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik tesis yang saya ajukan. sebagai basil tulisan saya sendiri. Bila kemungkinan terbukti bahwa saya temyata melak:ukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah basil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ljazah yang telah diberikan oleh Program Pascasarjana- Magister Manajemen Sekolah Tinggi Dmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya batal saya terima.
Surabaya, 1 o Juni 2011 Mahasiswa,
r.l~f ... ~."~r .. 1. ~1f -~I(J 1 D6C7 AAF42027798v '[l...1.N
ENAM RUU RUPIAH
~orO>N a -- · META SETY ANI 08.2.02.8.095 . Program Studi Magister Manajemen STIESIA Surabaya
,, '
DAFTARRIWAYAT HIDUP
A. DATA PRIBADI:
1. Nama 2. NPM 3. Tempat, tangallahir 4. Agama 5. Pekerjaan/Jabatan 6. Alamat {{antorffelpon 7. Alamat R~ahlfelpon 8. Status
B. ORANG TUA :
1. Nama 2. Pekerjaan/Jabatan 3. Alamat Kantorffelpon 4. Alamat Rumahlfelpon
C. RlW AYAT PENDIDIKAN
: Meta Setyani . : 08.2.02.8.095 : Surabaya, 25 Juni 1987 :Islam
; Aspol Kol~mbo E/1, Surabaya : Belum Menik3h
' '
: Setyo Budi, SH :POLRI
: Aspol Kolombo Ell, Smabaya
1. Tamat SD di SDN Perak Barat II, Surabaya 2. Tamat SLTP di SLTPN 5 Surabaya 3. Tamat SLTA di SMU Barunawati, Surabaya 4. Pendidikan Tinggi (PT):
Nama PT. Tempat Tahun STIESIA Surabaya 2008
D. RIWAYATPEKERJAAN
Tahun Bekeria eli
tahun 1998 tahun 2001 tahun2004
Keterangan
Jabatan Juni 2007 - Oktober 2007 PT. Platinum Beri~n ole~ Finance Consultant
Oktober 2007 - Februari 2008 PT. Magnadana Finance Consultant Investama Berjangka
KATAPENGANTAR
Assalamualaikum Wr. Wb.
Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, atas Ridho dan
Hidayah-NY A sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan tesis ini. Sholawat dan
Salam semoga tetap tercurah kepada Nabi Muhammad SAW, para sahabat dan
pengikutnya sampai akhir zaman.
Penulisan tesis ini merupakan salah satu syarat untuk memperoleh gelar Magister
Manajemen Ekonomi Jurusan Manajemen STIESIA (Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi
Indonesia). Berdasarkan persyaratan tersebut, maka penulis menyusun tesis dengan judul
"Analisis Pengarub Kinerja Keuangan terbadap Harga Sabam pada Industri
Perbankan di BEl".
Segala jerih payah penulis tidak akan berhasil tanpa adanya bantuan dan kerja
sama berbagai pihak. Dengan segala kerendahari hati, penulis ingin menyampaikan rasa
terima kasih yang sebesar-besarnya kepada :
1. Orang tuaku yang telah banyak memberikan dukungan moril maupun materiil sampai
studi penulis selesai.
2. Bapak Dr. Akhmad Riduwan, SE., MSA., AK., selaku Ketua Sekolah Tinggi Ilmu
Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya. ·
3. Bapak Prof. Dr. Simanhadi Widy~prakosa, selaku Direktur Program Pasca Sarjana
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indo.nesia (STIESIA). Surabaya.
4. Bapak Dr. Khuzaini, SE., :MM., .selaku Ketua Program Studi Magister Manajemen
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indo'nesia (STIESIA) Surabaya.
5. Bapak Dr. Khuzaini, SE., MM. dan bapak Drs. Suwitho, MSi., selaku Dosen
Pembimbing.
6. Seluruh Dosen dan staf pada Program Pasca Sarjana Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi
Indonesia (STIESIA) Smabaya.
7. Bapak Drs. Lorensius Setiadi, selaku Kepala Laboratorium Komputer Sekolah Tinggi
Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Sura bay~.
8. Bapak Pimpinan beserta staf pada Pusat Data Pasar Modal (PDPM) LPM GiKA yang
telah mengijinkan penulis melakukan riset penelitian.
9. Ternan-ternan yang sudah mendukung dalam penulisan tesis ini.
10. Mz Eko dan Mbak Susi yang cukup banyak membantu dalam penulisan tesis ini.
Penulis juga menyadari b~a sebagai manusia banyak kekmangan dan jauh dari
kesempurnaan, oleh karena itu koreksi dan saran demi perbaikan skripsi ini akan penulis
terima dengan lapang dada. Pada akhirnya penulis berharap semoga basil pemikiran yang
tertuang dalam tesis ini dapat bermanfaat bagi setiap pembaca.
Wassalammu'alaikum Wr, Wb.
Surabaya, 10 Juni 2011
Penulis,
Meta Setvani
ii
DAFTARISI
Halaman Kata Pengantar .................................................................................... I
Halaman Daftar lsi ................................. ; ........................................................... nt
Halaman Daftar Tabel ........................................................................................ Vl
Halaman Daftar Gambar ......................................................... , .......................... vii
Halaman Daftar Lampiran .................................................................................. viii
Abstrak ............................................................................................................... xi
BAB 1: PENDAHULUAN
1.1 La tar Belak:ang ......................................................................... 1
1.2 Rumusan ................................................................................... 6
1.3 Tujuan .................................................. · ..................................... 7
1.4 Manfaat ..................................................................................... 7
1.5 Ruang Lingk:up .............. , ........................................................... 7
BAB 2: TINJAUAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
2.1 TEORI DAN PENELITIAN SEBELUMNY A
2.1.1 Pasar Modal
1. Instrumen'Pasar Modal .. · ..................................................... 8
2. Pelaku dalam Pasar Modal ................................................. 11
3. Lembaga yang Terkait <lengan Pasar Modal ...................... 15
4. Tujuan Investasi Sahath ...................................................... 18
5. Resiko Investasi Saham ........... ~ ........................................... 19
2.1.2 Go Public ........................ ; ......................................................... 20
2.1.3 HargaSaha.m ...................... : ..................................................... 24
2.1.4 lndeks LQ45 ........................ · ..................................................... 25
2.1.5 !<ffierja Keuangan
1. Pengertian Kinerja Keuangan ............................................. 25
2. Laporan Ke:Uangan Sebagai lnformasi Dalam Menilai
Kinerja Perilsahaan ... , ......................................................... 27
3. Ukuran Kinerja Keuangan ... ; .............................................. 28
lll
2.1.6 EVA (Economic Value Added) dan MV A (Market Value Added)
1. Pengertian EVA (Economic Value Added) ....................... .41
2. Manfaat EVA (Economic Value Added) ............................ 42
3. Tolok Ukur EVA (Economic Value Added) ....................... 43
4. Meningkatkan Nilai EVA (Economic Value Added) ......... 44 ,,
5. Keunggulan dan Kelemahan EVA (Economic Value
Added) ......................... ; ..................................................... 45
6. Komponen dalam Penglptungan EVA (Economic Value
Added) .. : .................. : .. , ...................................................... 47
7. MV A (Market Value Added) .............................................. 53
2.1. 7 Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham ............... 54
2.1.8 Penelitian Terdahulu ........... ; ..................................................... 55
2.2 Kerangka Konseptual ......... : ..................................................... 60
2.3 Hipotesis ....................................................................................... 62
BAB 3: METODOLOGI
3.1 Jenis Penelitian dan Gambaran Populasi
3 .1.1 J enis Penelitian ......................................................................... 63
3.1.2 Gambaran PopuJ,asi ....... ~ ... , ......................................................... 63
3.2 · Teknik Pengumpulan Data ....................................................... 64
3.3 Defmisi Operasional Variabel dan Pengukurannya
3.3.1 Harga Saham ............................................................................ 65
3.3.2 Kineija Keuangan ..................................................................... 65
3.3.3 Analisa Regresi ......................................................................... 71
3.4 Teknik Analisa Data ......................... : ........................................... 72
BAB 4: BASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Data Hasil Penelitian
4.1.1 .Perhitungan Harga Saham ........................................................ 74
4.1.2 Perhitungan CAMEL
1. Menghitung CAR ............................................................... 77
2. Menghitung RORA ............................................................ 80
3. Menghitung NPM ............................................................... 83
IV
4. Menghitung ROA ...... ; ........................................................ 86
5. Menghiung ROE ........... , ......... , ........................................... 90
6. Menghitung BOPO .............................................................. 94
7. Menghitung LDR .......... : .................................................... 97
4.1.3 Perhitungan EVA (Economic Value Added)
1. Menghitung NOPAT. .... : ..................................................... 101
2. Menghitung Invested Capital ............................................. 105
3. Menghitung WACC .: .......................................................... 108
4. Menghitung Capital Charges ............................................. 111
5. Menghitung EVA ..... ~ .. : ....................................................... 116
4 .1.4 Perhitungan MV A (Market Value Added) ................................ 119
4.2 Analisa dan Pen~jian Hipotesis .............................................. 122
4.3 Pembahasan .............................................................................. 125
BAB 5 : PENUTUP
5.1 Simpulan ................................................................................... 127
5.2 Implikasi ................................................................................... 128
5.3 Keterbatasan ............................................................................. 128
DAFfAR PUSTAKA
LAMP IRAN
v
DAFTAR TABEL
Tabell : Pengukuran Nilai EVA terhadap Laba Perusahaan ....................... 44
Tabel2-5 : Harga Saham rata-rata ................................................................... 74
Tabel6-9 : Nilai CAR ...................................................................................... 77
Tabell0-13 : Nilai RORA ................................................................................... SO
Tabel14-17. : Nilai NPM ..................................................................................... 84
Tabel18-21 : Nilai ROA ..................................................................................... 87
Tabel22-25 : Nilai R0£ .......................... : ........................................................... 91
Tabel26-29 : Nilai BOPO ................................................................................... 95
Tabel30-33 : Nilai LDR ...................................................................................... 98
Tabel34-37 : Nilai NOPAT .......................................................... 102
Tabel38-41 : Nilai Invested Capital ................................................ 105
Tabel42-45 : Nilai WACC ................... ~ ........................................ 109
Tabel46-49 : Nilai Capital Charges ................................................. 112
Tabel 50-53 : Nilai EVA .............................................................. 116
Tabel54-57 : Nilai MV A ...... · ." ..................... .-................................ 120
vi
DAFTARGAMBAR
Gambar 1 : Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham .................... 61
vii
DAFTAR LAMPIRAN
1. a Daftar Saham Perusahaan yang Masuk dalam LQ-45 Periode Februari 2007 s.d.
Juli 2007
b. Daftar Saham Perusahaan yang Masuk dalam LQ-45 Periode Agustus 2007 s.d
Januari 2008
c. Daftar Saham Perusahaan yang Masuk dalam LQ-45 Periode Februari 2008 s.d
Juli 2008
d. Daftar Saham Perusahaan yang Masuk dalam LQ-45 Periode Agustus 2008 s.d.
Januari 2009
e. Daftar Saham Perusahaan yang Masuk dalam LQ-45 Periode Februari 2009 s.d
Juli 2009
f. Daftar Saham Perusahaan yang MasUk dalam LQ-45 Periode Agustus 2009 s.d
Januari 2010
2. Harga Saham Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun 2009
3. Perhitungan CAR Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d. Tahun 2009
4. Perhitungan RORA Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun 2009
5. Perhitungan NPM Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d TahW12005
6. Perhitungan ROA Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d TahWl 2009
7. Perhitungan ROE Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada TahlUl 2007 s.d Tahun 2009
8. Perhitungan BOPO Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tabun 2007 s.d Tahun 2009
9. Perhitungan LOR Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun 2009
10. Perhitungan NOP AT Triwulan 1 s.d .. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun 2009
11. Perhitungan Invested Capital Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d
Tahun2009
viii
12. Perhitungan Tingkat Modal (D) Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d
Tahun2009
13. Perhitungan Cost of Debt (rd) Triwulan 1 s.d Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d
Tahun2009
14. Perhitungan Tingkat Modal dan Ekuitas (E) Triwulan 1 s.d Triwulan 4 pada Tahun
2007 s.d Tahun.2009
15. Perhitungan Cost ofEquity (re) Triwulan 1 s.d Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d
Tahun2009
16. Perhitungan Tingkat Pajak (Tax) Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d
Tahun2009
17. Perhitungan WACC Triwulan.l s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun 2009
18. Perhitungan Capital Charges Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d
Tahun2009
19. Perhitungan EVA Triwulan 1 s.d Triwulan4 pada Tahun2007 s.d Tahun2009
20. Perhitungan MV A Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun 2009
21. a Tampilan Analisis Regresi CAMEL terhadap Barga Saham
b. Tampilan Analisis Regresi EVA terhadap Harga Saham
c. Tampilan Analisis Regresi MV A terhadap HargaSaham
ix