ANALISIS LEVERAGE KEUANGAN DAN PENGARUHNYA TERHADAPRENTABILITAS MODAL SENDIRI PADA PT RAJAWALI JAYA SAKTI

CONTRINDO DI MAKASSAR 2007-2011

SKRIPSI

Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memeroleh Gelar Sarjana Ekonomi(SE) Jurusan Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam

Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar

Oleh

ASHARNIM. 10600109009

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAMUNIVERSITAS ISLAM NEGERI ALAUDDIN

MAKASSAR2013

ii

PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI

Dengan penuh kesadaran, penyusun yang bertanda tangan di bawah ini

menyatakan bahwa skripsi ini benar adalah hasil karya penyusun sendiri. Jika

dikemudian hari terbukti bahwa merupakan duplikat, tiruan, plagiat, atau dibuat

oleh orang lain, sebagian atau seluruhnya, maka skripsi dan gelar yang diperoleh

karenanya batal demi hukum.

Makassar, Agustus 2013

Penyusun

AsharNIM: 10600109009

iii

PERSETUJUAN PEMBIMBING

Pembimbing Penulisan Skripsi Saudara Ashar Nim. 10600109009, Jurusan

Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Alauddin Makassar. Setelah

dengan seksama meneliti dan mengoreksi skripsi yang bersangkutan dengan judul:

“ANALISIS LEVERAGE KEUANGAN DAN PENGARUHNYA TERHADAP

RENTABILITAS MODAL SENDIRI PADA PT. RAJAWALI JAYA SAKTI

CONTRINDO DI MAKASSAR” Memandang bahwa skripsi tersebut telah

memenhi syarat-syarat Ilmiah dan dapat disetujui untuk diajukan kesidang

Munaqasyah.

Dengan demikian persetujuan ini diberikan untuk proses selanjutnya.

Samata, Agustus 2013

Pembimbing 1 Pembimbing 2

Dr. H. Kasjim Salenda, SH,. M.Th.I Hj. Salmah Said, SE., M.Fin.Mgmt., M.SiNip. 19600817 199203 1 001 Nip. 19740226 199903 2 001

iv

PENGESAHAN SKRIPSI

Skripsi yang berjudul “Analisis Leverage keuangan dan Pengaruhnyaterhadap Rentabilitas Modal Sendiri pada PT. Rajawali Jaya SaktiContrindo di Makassar”, yang disusun oleh Ashar, NIM: 10600109009,mahasiswa jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN AlauddinMakassar, telah diuji dan dipertahankan dalam sidang munaqasyah yangdiselenggarakan hari Kamis, 29 Agustus 2013 M, bertepatan dengan 22 Syawal1434 H, dinyatakan telah dapat menerima sebagai salah satu syarat untukmemeroleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE), Jurusan Manajemen, dengan beberapaperbaikan.

Makassar, 29 Agustus 2013 M22 Syawal 1434 H

DEWAN PENGUJI:

Ketua : Prof. Dr. H. Ambo Asse, M. Ag (……………………..)

Sekretaris : Dr. Muslimin, M. Ag (……………………..)

Penguji I : Drs. Syaharuddin, M.Si (……………………..)

Penguji II : Eka Suhartini, SE., MM (……………………..)

Pembimbing I : Dr. H. Kasjim Salenda, M.Thi (……………………..)

Pembimbing II : Hj. Salmah Said, SE., M.Fin.Mngt (……………………..)

Diketahui oleh:Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis IslamUIN Alauddin Makassar

Prof. Dr. H. Ambo Asse, M. AgNIP. 19581022 198703 1 002

v

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

Motto

Mengalah bukan berarti kalah tapi tak selamanya harus mengalah,

maka peganglah dengan teguh pendirianmu apabila

hati nuranimu mengatakan bahwa hal itu pantas untuk dipertahankan.

(Penulis)

Persembahan

Karya Kecil ini kupersembahkan untuk:

Persembahan yang tertinggi hanyalah kepada Allah SWT, yang telah

memberikan kemudahan dan keringanan langkah hingga padaNyalah

segalanya bergantung. Bapakku Saning, dan Ibuku Hj. Boddong yang tercinta

yang selalu melimpahkan samudera kasih sayang, yang tak pernah bosan

mendo’akan di setiap gerak anak-anaknya.

Thanks to:

Keluarga besar di Sanrego

Kakak-kakaku, Makasi to smuanya..

Tante

Terimakasih... atas doanya.

Temen2ku, Agus Anton, Mas Kuncoro , Adi Ali, Adi Munir, Akmal Aziz, Emile,

yucup, Rani, Yayu, Lia, Dian, Dila, Adib, Ida, Natti, Sarman, Mail, Amin dan

Aswar yang selalu membantu, dan

memberikan canda tawa disaat suka dan duka. Makasih atas kebersamaanya.

Teman-teman di pondok baru, Mamoa Ria.

yang selalu membantuku dalam kesusahan, makasih atas semua bantuannya

dan maaf selama ini aku sering ngerepotin.

vi

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum wr.wb

Maha Suci Allah yang telah mentakdirkan kita hidup di dunia, Segala puji

bagiNya yang telah mengijinkan kita untuk menghirup segarnya kehidupan bumi.

Alhamdulillah, penulis panjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah

melimpahkan rahmat dan petunjuk kepada penulis, sehingga penulis dapat

menyelesaikan skripsi ini yang berjudul “Analisis Leverage Keuangan dan

Pengaruhnya terhadap Rentabilitas Modal Sendiri Pada PT Rajawali Jaya

Sakti Contrindo Di Makassar”

Shalawat dan salam semoga tercurahkan kepada junjungan kita Nabi besar

Muhammad Saw, keluarga, sahabat, pengikutnya serta pertolongan beliau hingga

ke akhir jaman.

Penulisan skripsi ini bertujuan untuk melengkapi salah satu syarat dalam

memperoleh gelar sarjana pada Jurusan Manajemen UIN ALAUDDIN

MAKASSAR Program Studi Manajemen. Dalam penyusunan skripsi ini penulis

tak luput dari berbagai kesulitan, untuk itu penulis menyadari bahwa dalam

penulisan dan penyajian skripsi ini masih jauh dari sempurna. Keadaan ini

semata-mata karena keterbatasan kemampuan yang ada pada diri penulis.

Kedua orang tuaku, Ayahanda dan Ibunda yang tak pernah jenuh

memberikan kasih sayang, do’a, serta dukungannya. Juga kepada saudaraku,

ponakanku yang selalu membantu di mana dan kapanpun juga.

vii

Dalam mewujudkan skripsi ini, penulis banyak memeroleh bantuan dan

dorongan moril maupun bimbingan dari berbagai pihak, baik secara langsung

maupun tidak langsung. Sudah sepantasnyalah apabila pada kesempatan ini

penulis mengucapkan rasa terima kasih yang tulus kepada:

1. Allah SWT atas rahmat dan hidayah-Nya.

2. Bapak Prof. Dr. H. A. Qadir Gassing HT, M.S selaku Rektor Universitas

Islam Negeri Alauddin Makassar.

3. Bapak Prof. Dr. H. Ambo Asse, M.Ag, selaku Dekan Fakultas Ekonomi

dan Bisnis Islam Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar.

4. Bapak Drs. Syaharuddin, M.Si, selaku Ketua Jurusan Manajemen, serta

Bapak Dr. Awaluddin, S.E., M.Si, selaku Sekretaris Jurusan Manajemen

Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar.

5. Bapak Dr. Kasjim Salenda, SH., M.Th.I sebagai dosen pembimbing I yang

telah memberikan pengarahan, bimbingan, dan saran yang sangat berguna

dalam proses penyelesaian skripsi ini.

6. Ibu Hj. Salmah Said, S.E., M.Fin.Mgmt., M.Si, sebagai dosen pembimbing

II yang telah memberikan pengarahan, bimbingan, dan saran yang sangat

berguna dalam proses penyelesaian skripsi ini.

7. Segenap dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam dan Fakultas Syariah

dan Hukum Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar yang telah

memberikan bekal dan ilmu pengetahuan yang bermanfaat.

8. Seluruh staf administrasi dalam lingkup Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Islam Program Studi Manajemen dan Fakultas Syariah dan Hukum yang

viii

telah mendidik dengan ilmu pengetahuan, baik langsung maupun tidak

langsung sehingga penulis dapat menyelesaikan kuliah dan penulisan

skripsi ini.

9. Bapak Peter David selaku direktur perusahaan PT. Rajawali Jaya Sakti

Contrindo di Makassar beserta seluruh karyawannya yang telah menerima

penulis untuk melakukan penelitian sekaligus memberikan kemudahan

dalam memeroleh data yang diperlukan dalam penyusunan skripsi ini.

10. Segenap keluargaku, kalian adalah sumber motivasi dan solusi dari segala

kesah menjalani hidup hingga penulis bisa sampai pada tahap sekarang ini.

11. Sodara-sodariku “ME 09”, tempat dimana aku tertawa, menertawakan,

susah, disusahkan, menyusahkan, bertengkar, diutangi, bahagia, sedih dan

masih banyak lagi.

12. Teman-teman kosku yang selama ini menemani dan selalu memberikan

masukan-masukan yang begitu berarti dalam penyusunan skripsi ini.

13. Keluarga besar Himpunan Manajemen seluruh angkatan, kakanda-kakanda

dan adinda-adinda yang tak henti-hentinya melahirkan sebuah kreatifitas.

14. Teman-teman KKN-48, khususnya Kelurahan Empoang Kec. Binamu.

Kab. Jeneponto.

15. Segenap mahasiswa Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar yang

turut andil dalam

16. prosesku belajar mengenali dan dikenali sebagai makhluk sosial.

17. Semua pihak yang tidak bisa disebutkan satu persatu yang telah dengan

ikhlas menyayangi dan membantu dalam hari-hariku.

ix

Akhirnya, penulis berharap semoga amal baik yang telah mereka lakukan

mendapatkan ridho dan balasan dari Allah SWT. Amin. Semoga Allah

menjadikan skripsi ini sebagai pendorong bagi dunia pendidikan dan ilmu

pengetahuan, serta selalu memberikan taufik dan hidayah-Nya kepada kita semua.

Amin.

Wassalamu’alaikum wr.wb

Makassar, Agustus 2013

Penyusun

Ashar

x

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL .................................................................................. iPERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI .................................................. iiPERSETUJUAN PEMBIMBING ............................................................ iiiPENGESAHAN SKRIPSI ........................................................................ ivMOTTO DAN PERSEMBAHAN ........................................................... vKATA PENGANTAR................................................................................ viDAFTAR ISI............................................................................................... xDAFTAR TABEL ..................................................................................... xiiDAFTAR GAMBAR.................................................................................. xiiiABSRAK..................................................................................................... xiv

BAB 1. PENDAHULUAN ......................................................................... 1A. Latar Belakang ........................................................................ 1B. Rumusan Masalah .................................................................. 6C. Tujuan Dan Kegunaan Penelitian .......................................... 6D. Sistematika Penulisan ........................................................... 7

BAB II. TINJAUAN PUSTAKA ............................................................. 8A. Pembelanjaan Perusahaan ....................................................... 8B. Modal ....................................................................................... 12C. Pengertian Struktur Modal dan Struktur Keuangan ................ 16D. Rasio Keuangan ....................................................................... 20E. Leverage Keuangan ................................................................. 20F. Rasio-Rasio Keuangan ............................................................ 23G. Pengertian Rentabilitas ............................................................ 25H. Pandangan Islam Tentang Qard (Hutang) ............................... 27I. Penelitian Terdahulu ................................................................ 35J. Rerangka Pikir ......................................................................... 38K. Hipotesis .................................................................................. 38

BAB III. METODE PENELITIAN .......................................................... 39A. Jenis Penelitian ....................................................................... 39B. Lokasi Waktu Penelitian ......................................................... 39C. Jenis dan Sumber Data ........................................................... 39D. Teknik Pengumpulan Data...................................................... 40E. Teknik Analisis Data .............................................................. 41F. Definisi Operasional Variabel ................................................ 44

BAB IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ........................ 46A. Gambaran Umum Perusahan .................................................. 46B. Pembahasan Hasil Penelitian ................................................. 54

xi

BAB V. PENUTUP .................................................................................... 64A. Kesimpulan ............................................................................. 64B. Saran – Saran .......................................................................... 64

DAFTAR PUSTAKA ................................................................................ 66LAMPIRAN-LAMPIRAN ....................................................................... xvRIWAYAT HIDUP ................................................................................... xvi

xii

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1 Leverage Keuangan dan Modal Sendiri PT. Rajawali Jaya Sakti

Contrindo Tahun 2007-2011 ................................................................ 4

Tabel 3.1 Interpretasi Koefisien Korelasi nilai R.................................................. 43

Tabel 4.1 DER PT. Rajawali Jaya Sakti Contrindo Tahun 2007-2011................. 56

Tabel 4.2 ROE PT. Rajawali Jaya Sakti Contrindo Tahun 2007-2011................. 58

Tabel 4.3 Hasil Analisis Regresi linier Sederhana antara leverage keuangan

(Debt to Equity Ratio) dan Rentabilitas Modal Sendiri (ROE)

PT. Rajawali Jaya Sakti Contrindo Tahun 2007-2011....................... 59

Tabel 4.4 Koefisien Korelasi (R) .......................................................................... 61

xiii

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Rerangka Pikir ........................................................................ 38

Gambar 4.1 Struktur Organisasi PT. Rajawali Jaya Sakti Contrindo

di Makassar ............................................................................ 49

xiv

ABSTRAK

Nama : AsharNim : 10600109009Judul : Analisis Leverage Keuangan dan Pengaruhnya terhadap

Rentabilitas Modal Sendiri pada PT. Rajawali Jaya SaktiContrindo di Makassar.

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui bagaimana keterkaitan ataupengaruh Leverage Keuangan terhadap Rentabilitas Modal Sendiri pada PT.Rajawali Jaya Sakti Contrindo di Makassar. Data yang digunakan dalampenelitian ini bersumber dari perusahaan yang bersangkutan. Data yang diambilberupa data sekunder yang diperoleh melalui laporan keuangan yang terdiri dariNeraca dan Laporan Laba Rugi periode 2007-2011, dan wawancara langsungdengan bagian akuntansi perusahaan yang bersangkutan.

Metode analisis yang digunakan adalah analisis keuangan yang terdiri dariLeverage keuangan dengan menggunakan Debt to Equity Ratio (DER), danrentabilitas modal sendiri dengan menggunakan Return on Equity (ROE), analisisregresi linier sederhana, analisis koefisien korelasi, determinasi dan analisis uji-tdengan menggunakan SPSS 16.0.

Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa selama periode 2007-2011,tingkat Leverage keuangan mengalami fluktuasi dan rentabilitas modal sendiriperusahaan menurun. Dalam analisis regresi sederhana yang dilakukan diperolehhasil bahwa Leverage keuangan berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadaprentabilitas modal sendiri perusahaan. Hal ini dapat dilihat pada koefisien korelasi(R) berhubungan sedang, dan koefisien determinasi (R2) sebesar 0,161 berartihubungan antara Leverage keuangan (DER) terhadap rentabilitas modal sendirisebesar 16,1%. Sedangkan sisanya 83,9% dapat dijelaskan oleh faktor-faktor lainyang tidak dibahas dalam penelitian ini. Berdasarkan hasil uji-t diperolehkesimpulan bahwa Leverage keuangan (DER) pada PT.Rajawali Jaya SaktiContrindo di Makassar berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadaprentabilitas modal sendiri.

Untuk kedepannya perusahaan harus memperhatikan pendanaan yangterkai dengan leverage keuangan dalam hal ini hutang. Perusahaan perlumempertimbangkan secara efektif dan efesiensi dari hutang dalam menghasilkanprofit. Dampak hutang dalam perusahaan adalah apabila tidak mampu menjagakestabilan keuangannya dapat mengalami kerugian.

Kata Kunci: Leverage keuangan, Debt to Equity Ratio dan rentabilitasmodal sendiri.

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang

Dalam menjalankan perusahaan dewasa ini, baik perusahaan besar

maupun perusahaan kecil tidak hanya berorientasi pada tujuan mencapai laba saja

tetapi terutama lebih bertujuan untuk tetap bertahan dalam dunia usaha. Setiap

pemimpin perusahaan sebagai pengendali (decision maker) harus dapat mengelola

seluruh potensi yang ada dalam perusahaan secara efektif dan efisien, agar

perusahaan dapat berjalan sesuai dengan rencana.

Perencanaan operasional yang baik dan tepat untuk suatu perusahaan dapat

dilakukan apabila kondisi struktur keuangan perusahaan sehat. Mengetahui bahwa

struktur kekayaan suatu perusaharan itu erat hubungannya dengan struktur

modalnya. Untuk memeroleh gambaran tentang keadaan finansial suatu

perusahaan, dapat dilakukan dengan membandingkan elemen-elemen tertentu dari

aktiva di suatu sisi dengan elemem-elemen tertentu dari pasiva di lain sisi, dan

akan dapat mengetahui keadaan atau tingkat likuiditas, solvabilitas/leverage dan

rentabilitas suatu perusahaan.1

Salah satu faktor yang membuat suatu perusahaan memiliki daya saing

dalam jangka panjang adalah faktor kuatnya struktur modal yang dimilikinya.

Keputusan sumber-sumber dana yang digunakan untuk memperkuat struktur

modal suatu perusahaan tidak dapat dilihat sebagai keputusan yang sederhana

1Bambang Riyanto, Dasar Dasar Pembelanjaan Perusahaan (Edisi 4; Yogyakarta:BPFE, 1995), h. 25.

2

namun meniliki implikasi kuat terhadap apa yang akan terjadi di masa yang akan

datang.2

Jadi dalam penentuan struktur keuangan sangat penting untuk kebijakan

perusahaan, utamanya dalam mendapatkan modal dari pihak peminjam, perlu

dipertimbangkan agar modal yang dipinjam tidak menganggu leverage

perusahaan. Dalam aturan pembelanjaan modal menjadi tolak ukur untuk

menetapkan kebijakan keuangan baik berupa modal pinjaman maupun modal

sendiri lebih diprioritaskan keseimbangannya.

Keadaan struktur modal akan berakibat langsung pada posisi keuangan

perusahaan sehingga memengaruhi kinerja perusahaan. Penggunaan modal dari

pinjaman akan meningkatkan risiko keuangan, berupa bunga yang harus dibayar,

walaupun perusahaan mengalami kerugian. Namun bunga adalah tax deductible,

sehingga perusahaan dapat memeroleh manfaat karena bunga diberlakukan

sebagai biaya. Apabila perusahaan menggunakan modal sendiri ketergantungan

pada pihak luar berkurang, tetapi modalnya tidaklah merupakan pengurangan

pajak.3 Penggunaan dana dari sumber peminjam sering dikaji dari segi rasio

leverage. Rasio leverage adalah kemampuan perusahaan dalam menjalankan

aktifitasnya dimana dana yang digunakan bersumber dari hasil pinjaman.4 Dengan

kata lain leverage keuangan merupakan penggunaan dana disertai dengan beban

tetap dan diharapkan penggunaan dana pinjaman akan dapat meningkatkan

pendapatan (profit) perusahaan. Hal ini dikarenakan baik pemilik maupun

2Irham Fahmi, Analisis Laporan Keuangan (Cetakan Ke 2; Bandung: Alfabeta, 2012), h.178.

3Ibid., h. 185.4Ibid., h. 205.

3

pemimpin perusahaan menginginkan pengunaan modal pinjaman dapat

meningkatkan modal sendiri. Hal ini dijelaskan oleh sejumlah ayat dalam Al-

Qur’an salah satunya surat al-Nisa/4: 85, yaitu:

Terjemahnya:

“Barang siapa yang memberi pertolongan dengan pertolongan yang baik,niscaya dia akan memperoleh bagian dari (pahala)nya. Dan barangsiapayang memberi pertolongan yang buruk, niscaya dia akan memikul bagiandari (dosa)nya. Allah Maha Kuasa atas segala sesuatu.” 5

Terkait dengan penggunaan leverage, ayat di atas menjelaskan bahwa

apabila sesuatu digunakan dengan baik maka akan memeroleh hasil yang baik

pula dalam perusahaan yaitu berupa keuntungan. Peningkatan laba tergantung

bagaimana upaya perusahaan mengelola dan menggunakan dananya dengan baik.

Sebaliknya sesuatu yang penggunaannya buruk dakam hal ini penggunaan dana

kurang optimal tergantung bagaimana perusahaan mengelola dananya,

Penggunaan dana dalam perusahaan kurang baik maka hasil yang akan diperoleh

buruk atau perusahaan akan mengalami kerugian.

Melihat keadaan tersebut di atas maka peneliti cenderung mengukur modal

pinjaman (leverage keuangan) terhadap rentabilitas modal sendiri. Perusahaan

5Departemen Agama RI, Al-Hikmah Al-Quran dan Terjemahnya (Bandung: PenerbitDiponegoro, 2010), h. 91.

4

yang menjadi objek penelitian adalah perusahaan PT Rajawali Jaya Sakti

Contrindo di Makassar. Perusahaan ini bergerak di bidang general contractor dan

supplier. Dilihat dari bidang yang dijalankan PT Rajawali Jaya Sakti Contrindo di

Makassar, dalam membiayai kegiatannya menggunakan modal pinjaman dan

modal sendiri.

Berikut ini disajikan gambaran perbandingan dana perusahaan mengenai

Leverage dan modal sendiri selama kurun waktu lima tahun dari priode 2007-

2011 yang terlihat pada Tabel 1.1.

Tabel 1.1 Leverage dan modal sendiri PT Rajawali Jaya Sakti Contrindo diMakassar Tahun 2007-2011.

Sumber: PT. Rajawali Jaya Sakti Contrindo Makassar

Tabel 1.1 menunjukkan leverage keuangan PT. Rajawali Jaya Sakti

Contrindo di Makassar periode 2007-2011 berfluktuasi. Pada tahun 2007 leverage

keuangan meningkat paling besar yaitu 34,04%. Pada tahun 2009 leverage

keuangan PT. Rajawali Jaya Sakti Contrindo di Makassar yang paling kecil

dibanding tahun sebelumnya yaitu sebesar 26,79%.

Modal sendiri PT. Rajawali Jaya Sakti Contrindo di Makassar dari periode

2007-2011 juga berfluktuasi bahkan modal sendiri mengalami peningkatan paling

TahunLeverage

(Rp) %Modal sendiri

(Rp) %Total Modal

(Rp)

2007

2008

2009

2010

2011

987.502.500

1.189.586.250

1.161.883.300

1.723.422.750

1.835.449.050

34,04

32,16

26,79

32,98

30,55

1.912.792.150

2.509.392.850

3.073.944.050

3.501.884.650

4.172.039.200

65,95

67,78

70,89

67,01

69,44

2.900.249.650

3.698.979.100

4.335.827.350

5.225.307.400

6.007.488.250

5

tinggi yaitu pada tahun 2009 sebesar 70,89%. Tahun 2007 modal sendiri PT.

Rajawali Jaya Sakti Contrindo di Makassar sebesar 65,95% yang paling kecil

dibanding dengan modal sendiri periode yang lain. Oleh karena itu, berdasarkan

uraian di atas dapat disimpulkan bahwa modal sendiri suatu perusahaan

meningkat atau tidaknya tergantung bagaimana perusahaan mengelola modalnya

baik modal pinjaman maupun modal sendiri.

Hal ini akan membawa pengaruh terhadap posisi keuangan perusahaan,

khususnya terhadap rentabilitas perusahaan. Rentabilitas merupakan kemampuan

perusahaan untuk menghasilkan laba atau keuntungan dari seluruh modal yang

dimilikinya.6 Besar kecilnya kemampuan untuk menghasilkan laba diukur dari

perbandingan antar laba dengan seluruh modal yang dimilikinya. Hal ini penting

diperhatikan oleh perusahaan karena rentabilitas merupakan salah satu ukuran

utama keberhasilan manajemen dalam mengelola perusahaan untuk menghasilkan

keuntungan dengan semua modal yang ada, baik itu modal sendiri maupun modal

asing atau modal pinjaman.

Untuk mengetahui apakah pinjaman yang dipasok oleh kreditur

menguntungkan atau tidak, hal ini dapat dilihat dari besar kecilnya tingkat

leverage dan hubungannya dengan rentabilitas modal sendiri. Jika hasil yang

dicapai lebih besar dibandingkan dengan beban bunga yang harus dibayar berarti

leverage keuangan tersebut menguntungkan. Sebaliknya bila hasil yang dicapai

6Budi Raharjo, Laporan Keuangan Perusahaan Membaca Memahami dan Menganalisis(Cetakan Pertama; Jakarta: Gajah Mada, University Press, 2003), h. 122.

6

lebih kecil atau menurun berarti leverage keuangan perusahaan tersebut kurang

menguntungkan.7

Berdasarkan uraian di atas, maka peneliti tertarik untuk melakukan

penelitian dengan judul : “Analisis Leverage Keuangan dan pengaruhnya terhadap

Rentabilitas Modal Sendiri pada PT. Rajawali Jaya Sakti Contrindo di Makassar.

B Rumusan Masalah

Berdasarkan latar bekakang yang telah di paparkan di atas maka yang

menjadi masalah dalam penelitian ini yaitu ‘‘Apakah leverage keuangan

berpengaruh terhadap rentabilitas modal sendiri pada PT Rajawali Jaya Sakti

Contrindo di Makassar.?’’

C. Tujuan dan Kegunaan Penelitian

Tujuan penelitian ini yaitu untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh

leverage keuangan terhadap rentabilitas modal sendiri pada PT Rajawali Jaya

Sakti Contrindo di Makassar.

Adapun kegunaan yang ingin dicapai dari penelitian ini adalah:

a. Untuk lebih mendalami masalah manajemen keuangan pada umumnya dan

pengaruh leverage keuangan terhadap rentabilitas modal sendiri.

b. Hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagi rujukan bagi pihak

yang konsen terhadap leverage keuangan dan kaitannya dengan

rentabilitas modal sendiri.

7James Van Hore dan John M. Wachowicz, Financial Management Prinsip-PrinsipManajemen Keuangan (Cetakan 2, Edisi 12; Jakarta: Salemba Empat, 2007), h. 193.

7

c. Hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai bahan

pertimbangan bagi pimpinan PT Rajawali Jaya Sakti Contrindo di

Makassar, dalam mengambil kebijakan.

D. Sistematika Penulisan

Adapun garis besar isi dalam penulisan ini yaitu:

BAB I Pendahuluan. Dari bab ini dikemukakan latar belakang

masalah, rumusan masalah, tujuan dan kegunaan penelitian,

serta sistematika penulisan.

BAB II Tinjauan pustaka. Bab ini akan membahas mengenai

landasan teori dan konsep, penelitian terdahulu, rerangka

pikir dan hipotesis.

BAB III Metode Penelitian. Bab ini mengemukakan jenis penelitian

lokasi dan waktut penelitian, jenis dan sumber data, teknik

pengumpulan data, tehnik analisis data dan definisi

operasional variabel.

BAB IV Pembahasan Hasil Penelitian. Bab ini menguraikan tentang

gambaran umum perusahaan, struktur organisasi, hasil

analisis penelitian leverage keuangan dan pengaruhnya

terhadap rentabilitas modal sendiri.

BAB V Penutup. Bab ini menguraikan tentang kesimpulan dan

saran.

8

8

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

A. Pembelanjaan Perusahaan.

Dalam sejarah perkembangan perusahaaan telah diketahui bahwa

pembelanjaan perusahaaan merupakan salah satu faktor yang tidak kalah

pentingnya dari fungsi lain yang ada dalam sistem operasional perusahaaan,

seperti fungsi personalia, pemasaran, produksi, akuntansi dan sebagainya. Semua

fungsi-fungsi ini saling terkait antara satu dengan yang lainnya dengan tujuan

menghasilkan laba.1

Sebagian besar keberhasilan suatu perusahaan diukur berdasarkan tingkat

keberhasilan finansial perusahaan. Oleh karena itu seorang manajer memegang

peranan sangat penting dalam pengoperasian suatu perusahaan. Demikian pula

berbagai keputusan pembelanjaan perusahaan yang mempunyai pengaruh yang

cukup besar terhadap kebijakan perusahaan pada umumnya. Pengetahuan dasar

mengenai pembelanjaan perusahaan penting dimiliki oleh para manajer dalam

perusahaan. Pembelanjaan ikut serta dalam pemecahan masalah-masalah

pengalokasian dana dalam kegiatan operasional peruashaan.

Pembelanjaan perusahaan (financing) dapat dikatakan sebagai kegiatan

permodalan, karena sesuai dengan fungsinya sebagai suatu usaha yang bertujuan

untuk mendapatkan dana/modal secara efisien dan efektif. 2

1Lukman Syamsuddin, Manajemen Keuangan Perusahaan (Edisi Baru; Jakarta: RajawaliGrafindo Persada, 2004), h. 7.

2John M. Echols dan Hassan Shadily, Kamus Bahasa Inggris Indonesia (Cetakan XXV;Jakarta: Gramedia Pustaka Utama, 2003), h. 241.

9

Menurut Riyanto “Pembelanjaan perusahaan dalam arti yang luas adalahkeseluruhan aktifitas yang bersangkutan dengan usaha untuk mendapatkandana dan menggunakan atau mengalokasikan dana tersebut, sedangkanpembelanjaan dalam arti yang sempit adalah aktifitas yang hanyabersangkutan dengan usaha mendapatkan dana saja”.3 Demikian pulahalnya dengan Syamsuddin mendefinisikan “ Pembelajaan perusahaanadalah merupakan penerapan prinsip-prinsip ekonomi dalam mengelola (tomanage) keputusan-keputusan yang menyangkut masalah finansialperusahaan”.4

Untuk memeroleh dan menggunakan dana secara efektif dan efisien

diperlukan suatu perencanaan, pengaturan, dan pengawasan perusahaan yang

baik. Pembelanjaan adalah suatu penetapan dalam memeroleh dana dan memiliki

sumber dana yang dibutuhkan untuk pengawasan, mengatur dan mengembalikan

penggunaan dana serta pelaksanaan kredit.5

Pembelanjaan terbagi atas dua yaitu pembelanjaan aktif dan pembelanjaan

pasif. Pembelanjaan aktif ialah suatu usaha dari perusahaan untuk mendapatkan

dana guna membelanjai usahanya, tiada lain merupakan sumber-sumber

permodalan yang terlihat pada sisi kredit neraca. Sedangkan pembelanjaan pasif

ialah kegiatan perusahaan dalam menggunakan dana. Ini terlihat pada sisi kredit

neraca dana tertanam, misalnya ada dalam bentuk kas, piutang, barang, mesin, dan

sebagainya.6

Seperti yang dikemukakan Swastha bahwa pembelanjaan adalah suatu

usaha mengenai bagaimana perusahaan harus megatur untuk mendapatkan dana,

bagaimana mendapatkan dana, bagaimana menggunakan dana dan bagaimana

3Bambang Riyanto, Dasar- Dasar Pembelanjaan Perusahaan (Edisi 4; Yogyakarta:BPFE, 1995), h. 3.

4Lukman Syamsuddin., op. cit., h. 3.5Manullang, Ekonomi Perusahaan (Cetakan Kedelapan; Jakarta: Ghalia Indonesia, 1990),

h. 25.6Buchari Alma, Pengantar Bisnis (Edisi Revisi; Bandung: Alfabeta, 2002), h. 228.

10

laba perusahaan akan disalurkan.7 Aktifitas yang termasuk dalam fungsi

pembelanjaan/pembiayaan pada dasarnya dapat dikategorikan dalam tiga macam

pengambilan keputusan, yaitu keputusan investasi, keputusan pembiayaan dan

keputusan mengenai kebijakan deviden.8

Keputusan investasi (investment decision) yang disebut juga penganggaran

modal (capital budgeting), adalah penentuan dan pelaksanaan modal dan sumber

daya untuk berbagai proyek, produk, dan aset.9 Keputusan pembiayaan (financing

decision) menentukan struktur modal yang baik untuk perusahaan dan harus

mempertimbangkan baik kebutuhan jangka pendek maupun jangka panjang.

Keputusan dividen (dividend decision) menyangkut keputusan untuk menentukan

bagian dari laba yang akan dibayarkan sebagai dividen kepada pemegang saham,

pembagian dividen, dan pembelian kembali saham. Dengan pembayaran dividen

perusahaan akan kehilangan kesempatan mengunakan sumber dana yang berasal

dari laba ditahan.10

Dari pendapat yang dikemukakan oleh beberapa ahli mengenai

pembelanjaan, maka dapat dikatakan bahwa pembelanjaan perusahaan merupakan

masalah bagaimana perusahaan mengelola dana dan bagaimana perusahaan

menggunakan dana tersebut seefektif dan seefisien mungkin. Dengan kata lain

bagaimana cara perusahaan menetapkan dan menjaga keseimbangan finansialnya

agar dapat mengoptimalkan pencapaian keuntungan dari dana yang digunakan.

7Basu Swastha, Pengantar Bisnis Moderen (Edisi Ketiga; Yogyakarta: Liberty, 1995),h.232.

8Fred R David, Manajemen Strategis (Edisi 12; Buku 1, Jakarta: Selemba Empat, 2009),h. 204.

9Ibid., h. 204.10Ibid.

11

Bahwa aliran dana (cash flow) yang terjadi di suatu perusahaan merupakan

aliran keluar masuknya dana (kas) yang ada di perusahaan yang bersangkutan.11

Dana yang masuk dalam perusahaan merupakan dana yang berasal dari sumber

dana perusahaan, baik sumber eksternal maupun sumber internal. Sedangkan dana

yang keluar dari dari perusahaan merupakan penggunaan dana untuk operasional

atau kegiatan perusahaan. Hal ini sesuai dengan pengertian pembelanjaan yang

telah dibahas di atas yaitu seluruh kegiatan perusahaan tentang usaha untuk

memeroleh dana (pembelanjaan pasif) dan usaha untuk menggunakan dana

(pembelanjaan aktif).

Usaha untuk memeroleh dana berkaitan dengan aliran kas yang masuk

(cash inflow) sebagai sumber dana, sedangkan aliran kas keluar (cash outflow)

berkaitan dengan penggunaan dana. Aliran atau arus kas yang ada di perusahaan

harus dikelola secara profesional untuk menjaga likuiditas perusahaan.

Perencanaan aliran dana yang baik akan membawa perusahaan dalam kondisi

yang sehat. Arus kas perusahaan harus juga dikelola keseimbangannya antara dan

yang masuk dan dana yang keluar. Keseimbangan ini juga berdampak pada

stabilitas kinerja perusahaan. Kelebihan dana di perusahaan dapat berakibat

penggunaan dana yang kurang efisien, sebaliknya kekurangan dana yang

mengakibatkan terganggunya kinerja perusahaan.

11Martono dan Agus Harjito, Manajemen Keuangan (Edisi Pertama; Yogyakarta: BPFE,2003), h. 319.

12

Menurut Yamit bahwa mamfaat sumber dan penggunaan dana atau

analisis perubahan posisi keuangan perusahaan yang sangat berguna untuk

mengetahui:12

a. Apa yang telah dilakukan perusahaan dengan dana yang dimiliki.

b. Apa yang dilakukan perusahaan dengan dana yang akan diperoleh.

c. Bagaimana cara perusahaan melunasi pinjamannya.

Berdasarkan pendapat di atas dapat disimpulkan pula arus dana dan

efeknya terhadap posisi modal kerja perusahaan dapat menunjukkan apakah

perusahaan sedang mengalami pertumbuhan kemajuan atau akan mengalami

kesulitan. Daftar sumber dan penggunaan dana mencerminkan bagaimana

perusahaan merencanakan perolehan dan penggunaan dana di masa yang akan

datang.

B. Modal

Modal merupakan faktor penting yang dibutuhkan oleh setiap perusahaan

dalam melaksanakan usahanya, yaitu sebagai sumber pembelanjaan yang akan

digunakan untuk kegiatan operasional usahanya. Modal merupakan salah satu

faktor prouksi yang penting di antara berbagai faktor produksi yang di

paerlukan.13 Hal ini berarti bahwa suatu usaha tanpa adanya modal sebagai salah

satu faktor produksi,maka perusahaan tidak akan dapat berjalan dengan baik.

12Zulian Yamid, Manajemen Keuangan (Edisi Pertama; Cetakan Pertama: Yogyakarta:Ekonisia, 2000), h. 22.

13Suyadi Perwirosentono, Pengantar Bisnis Moderen (Cetakan Pertama; Jakarta: BumiAksara, 2002), h. 117.

13

Modal adalah suatu dana yang tetap dan kekayaan produktif yang

berwujud dalam bentuk barang dan jasa.14 Seperti yang dikemukakan Meij Modal

sebagai komponen dari barang-barang modal yang terdapat dalam neraca sebelah

debt. Sedangkan yang dimaksud dengan barang-barang modal adalah semua

barang yang ada dalam perusahaan dalam fungsi produktifnya untuk

menghasilkan pendapatan, yang dimaksud dengan kekayaan adalah kemampuan

daya beli yang terdapat dalam barang-barang modal dengan demikian maka

kekayaan terdapat dalam sebelah kredit. Selanjutnya pengertian modal ialah baik

yang berupa barang-barang nyata yang ada dalam perusahaan yang terdapat di

neraca sebelah debit, maupun daya beli atau nilai tukar dari barang-barang yang

tercatat disebelah kredit.15

Berdasarkan pengertian modal di atas dapat ditarik kesimpulan bahwa modal

adalah suatu kekayaan yang ditekankan pada nilai, daya beli atau kekuasaan

memakai atau menggunakan, berada di sebelah kredit neraca dan investasikan

dalam barang-barang modal yang berada di sisi debt neraca serta digunakan untuk

menghasilkan kekayaan selanjutnya. Ini berarti jumlah kekayaan tersebut dapat

dinyatakan dalam debt maupun kredit suatu neraca.

Pada dasarnya kebutuhan modal suatu perusahaan berasal dari dua sumber,

yaitu:16

14Komaruddin, Manajemen Permodalan Perusahaan Moderen (Jakarta: Bumi Aksara,2001), h. 41.

15Bambang Riyanto, Dasar- Dasar Pembelanjan Perusahaan (Edisi Keempat; CetakanKetujuh; Yogyakarta: BPFE, 2001), h. 18.16 Ibid., h. 125.

14

1. Sumber Internal

Modal yang berasal dari sumber internal adalah modal atau dana yang di

bentuk atau dihasilkan sendiri di dalam perusahaan. Alasan perusahaan

menggunakan sumbar dana intern yaitu:17

a. Dengan dana dari dalam perusahaan maka perusahaan tidak

mempunyai kewajiban untuk membayar bunga maupun dana yang

digunakan.

b. Setiap saat tersedia jika diperlukan.

c. Dana yang tersedia sebagian besar telah memenuhi kebutuhan

dana perusahaan.

d. Biaya pemakaian relatif murah.

2. Sumber Eksternal.

Modal yang berasal dari sumber eksternal adalah sumber yang berasal dari

luar perusahaan. Alasan perusahaan menggunakan sumber dana ekstern

adalah:18

a. Jumlah dana yang digunakan tidak terbatas.

b. Dapat dicari dari berbagai sumber.

c. Dapat bersifat fleksibel.

Yang merupakan sumber eksternal perusahaan adalah supplier, bank dan

pasar modal.19

17Sulistyono, Sumber Modal. http://ilmumanajemen.wordpress.com/2009/01/17/smber-modal/, diakses tanggal 04 Januari 2013.

18Ibid.19Bambang Riyanto, op.cit., h. 215.

15

a. Supplier

Supplier memberikan dana kepada suatu perusahaan dalam bentuk

penjualan barang secara kredit, baik untuk jangka pendek (kurang dari 1

tahun), maupun jangka menengah (lebih dari 1 tahun dan kurang dari 10

tahun). Penjualan kredit atau barang dengan jangka waktu pembayaran

kurang dari satu tahun terjadi pada penjualan barang dagang dan bahan

mentah oleh supplier kepada langganan. Supplier atau manufaktur (pabrik)

sering pula menjual mesin atau peralatan (equipment) lain hasil

produksinya kepada suatu perusahaan atau pabrik yang menggunakan

mesin atau peralatan (equipment) tersebut dalam jangka waktu

pembayaran 5 sampai 10 tahun.20

b. Bank

Bank adalah lembaga yang berperan sebagai perantara keuangan antara

pihak yang memiliki dana, serta sebagai lembaga yang berfungsi

memperlancar lalulintas pembayaran serta tempat menabung uang.

c. Pasar Modal

Pasar modal adalah suatu pengertian tidak berwujud yang mempertemukan

dua kelompok yang saling berhadapan tetapi yang kepentingannya saling

mengisi, yaitu calon pemodal (investor) di suatu pihak dan emiten yang

membutuhkan dana jangka menengah atau jangka panjang di lain pihak.

Dengan kata lain, pasar modal adalah tempat bertemunya penawaran dan

permintaan dana jangka menengah atau jangka panjang. Pemodal adalah

20Ibid., h. 215.

16

perorangan atau lembaga yang menanamkan dananya dalam hasil

sampingan, sedangkan emiten adalah perusahaan yang menerbitkan hasil

sampingan untuk ditawarkan kepada masyarakat. Fungsi dari pasar modal

adalah mengalokasikan secara efisien arus dana dari unit ekonomi yang

mempunyai surplus tabungan kepada unit ekonomi yang mempunyai

defisit/ kekurangan tabungan.21

Kegiatan perusahaan yang sifatnya musiman atau jangka pendek

hendaknya dibelanjakan dengan utang jangka pendek sedangkan untuk

membelanjai aktiva tetap digunakan modal sendiri atau hutang jangka panjang.

Sebagaimana dikatakan Kartadinata bahwa pembelanjaan dengan menggunakan

pinjaman untuk menutupi kebutuhan jangka panjang adalah berbahaya.22 Namun

perusahaan-perusahaan yang menguntungkan mungkin akan terjerumus dalam

ketidakmampuan melunasi kewajiban-kewajiban, bilamana dana yang berasal dari

pinjaman jangka pendek tertanam dalam kebutuhan aktiva tetap.

C. Pengertian Struktur Modal dan Struktur Keuangan

Ada beberapa pendapat tentang pengertian struktur modal dan struktur

keuangan. Seperti yang dikemukakan Riyanto, yang dimaksud dengan struktur

modal dan struktur keuangan adalah:23

Struktur modal adalah pembelanjaan tetap perusahaan yang terutama pada

hutang jangka panjang dengan modal sendiri dalam suatu perusahaan. Sedangkan

struktur keuangan menunjukkan cara bagaimana perusahaan mengelola aktivanya

21Ibid., h. 219.22Abbas Kartadinata, Pembelanjaan Pengantar Manajemen Keuangan (Cetakan Ketiga.

Jakarta; Rineka Cipta, 1990), h. 103.23Bambang Riyanto, op. cit., h. 22.

17

sehingga dapat dibiayai dengan modal. Dengan demikian struktur finansial

mencerminkan pula pertimbangan baik dalam artian tidak terbatas maupun

terbatas antara keseluruhan modal asing (baik jangka pendek maupun jangka

panjang) dengan jumlah modal sendiri.

struktur modal dan struktur keuangan adalah Pembiayaan tetap yang

terdiri dari hutang jangka panjang, saham preferen dan modal pemegang saham.

Sedangkan struktur keuangan adalah cara bagaimana perusahaan membiayai

hutang dan modal. Struktur ini dapat dilihat pada seluruh sisi kanan dari neraca.

Ini terdiri dari hutang jangka pendek, utang jangka panjang dan modal pemegang

saham. 24

Beberapa faktor yang memengaruhi struktur keuangan suatu perusahaan

antara lain:25

a. Tingkat pertumbuhan penjualan.

Perusahaan yang tingkat pertumbuhan penjualannya relatif tinggi

dimungkinkan untuk dibelanjai dengan menggunakan hutang yang

lebih besar dibandingkan dengan perusahaan yang pertumbuhan

penjualannya rendah, karena keuntugan yang diperoleh dari

peningkatan penjualan tersebut diharapkan masih bias menutupi biaya

bunga hutang.

24Weston J. Fred dan Thomas E. Copeland. Manajemen Keuangan (Edisi Kedelapan,Cetakan Keenam, Jilid I dan II. Ahli bahasa oleh Yohanes Lamarto; Jakarta: Erlangga, 1996), h. 3.

25I Made Sudana, Manajemen Keuangan Perusahaan (Jakarta: Erlangga, 2011), h. 162.

18

b. Stabilitas penjualan.

Perusahaan yang penjualannya relatif stabil dari waktu kewaktu

dimungkinkan untuk dibelanjai dengan hutang yang lebih banyak

dibandingkan dengan perusahan yang penjualannya sangat berfluktuasi

atau bersifat musiman,karena jika menggunakan utang dengan jumlah

yang besar dengan beban bunga yang tetap, perusahaan yang

penjualannya bersifat musiman dapat menghadapi kesulitan keuangan

ketika sedang tidak musimnya atau pada saat penjualan mengalami

penurunan.

c. Stuktur aktiva perusahaan.

Perusahaan dengan komposisi aktiva lancer yang lebih besar daripada

komposisi aktiva tetap terhadap total aktiva dapat menggunakan

hutang yang lebih besar untuk mendanai investasinya dibandingkan

dengan perusahaan yang komposisi aktiva tetapnya lebih besar

dibandingkan dengan aktiva lancar.

d. Sikap manajemen perusahaan.

Manajer perusahaan yang berani menanggung risiko cenderung

mendanai investasi perusahaannya dengan utang yang lebih banyak

dibandingkan dengan manajer perusahaan yang tidak berani

menanggung risiko.

e. Karakteristik industri.

Karakteristik industri dapat dilihat berbagai aspek, misalnya apakah

perusahaan termasuk dalam industri yang padat karya atau industri

19

atau bersifat padat modal. Perusahaan yang termasuk dalam industri

yang tergolong padat modal sebaiknya lebih banyak dibelanjai dengan

modal sendiri dibandingkan dengan hutang, mengingat investasi dalam

barang modal membutuhkan waktu yang lebih lama.

f. Sikap pemberi pinjaman.

Bank dituntut untuk lebih berhati-hati dalam penyaluran kerdit kepada

nasabah atau lebih dikenal dengan sikap yang lebih menunjukkan

(prudential). Hal ini akan berdampak pada penyaluran kerdit yang

lebih dipertimbangkan (selektif) oleh pihak bank kepada nasabah,

sehingga akan merugikan kemampuan perusahaan dalam memperoleh

pinjaman dari bank.

Berdasarkan pendapat di atas dapat dikatakan bahwa struktur modal

dengan struktur keuangan memiliki arti yang sama. Jika struktur modal

mencerminkan perimbangan antara utang jangka panjang dengan modal sendiri

yang merupakan pembelanjaan tetap, maka struktur keuangan menunjukkan

susunan keseluruhan sisi pasiva suatu neraca termasuk utang jangka pendeknya.

struktur keuangan tidak lain menunjukkan susunan dan bagian baik dalam

pengertian terbatas maupun tidak terbatas antara keseluruhan modal asing (hutang

jangka pendek dan hutang jangka panjang) dengan ekuitas (modal sendiri).

Sedangkan struktur modal adalah bagian dari sruktur keuangan yang merupakan

pembiayaan tetap yang mencerminkan bagian antara modal sendiri dengan utang

jangka panjang serta sumber-sumber dana lainnya (tidak termasuk hutang jangka

pendek) yang digunakan dalam pembelanjaan perusahaan.

20

D. Rasio Keuangan.

Untuk menilai prestasi suatu perusahaan, diperlukan suatu alat analisis

yaitu rasio keuangan. Rasio ini digunakan untuk menjelaskan hubungan tertentu

antara satu faktor dengan faktor lainnya dari suatu laporan keuangan. Rasio

finansial ini terdiri dari atas 4 (empat) pokok yaitu:26

a. Rasio Likuiditas, yaitu rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan

dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya yang telah jatu tempo.

b. Rasio Leverage, yaitu rasio yang mengukur besarnya peusahaan telah

didanai atau dibiayai oleh hutang.

c. Rasio Aktifitas, adalah rasio yangmengukur seberapa efektif (hasil

guna) perusahaan mengunakan sumber dananya.

d. Rasio Profitabilitas, yaitu rasio yang mengukur seberapa besar

efektifitas manajemen atau eksekutif perusahaan yang dibuktikan

dengan kemampuan menciptakan keuntungan atau mampu

menciptakan nilai tambah ekonomi perusahaan.

E. Leverage Keuangan

Leverage ialah penggunaan hutang untuk meningkatkan jumlah harta, atau

leverage ialah penggunaan biaya tetap atas aset atau beban tetap atas dana untuk

meningkatkan hasil return pemilik perusahaan.27 Sedangkan pengertian

26Hendra S. Raharjaputra, Manajemen Keuangan dan Akuntansi (Jakarta: SalembaEmpat, 2009), h. 198.

27Darsono Prawironegoro, Manajemen keuangan (Jakarta: Nusantara Consulting, 2010),h. 155.

21

leverage/solvabilitas yaitu kemampuan suatu peruasahaan untuk membayar semua

hutang-hutangnya (baik hutang jangka panjang maupun hutang jangka pendak).28

Didalam manajemen keuangan umumnya dikenal dua macam leverage,

yaitu leverage operasi (operating leverage) dan leverage keuangan (financial

leverage). Penggunaan kedua leverage ini dengan tujuan agar keuntungan yang

diperoleh lebih besar dari pada biaya asset dan sumber dananya. Dengan

demikian, penggunaan leverage akan meningkatkan keuntungan bagi pemegang

saham. Sebaliknya leverage juga dapat meningkatkan resiko kerugian. Jika

perusahaan mendapat keuntungan yang lebih rendah dibandingkan dengan biaya

tetapnya maka penggunaan leverage akan menurunkan keuntungan pemegang

saham.

Operating Leverage yaitu penggunaan aset tetap, dengan konsekuensi

yang menimbulkan beban tetap seperti penyusutan, pemeliharaan asset asuransi

dan sebagainya.29 Sedangkan leverage keuangan timbul karena perusahan

dibelanjai dengan dana yang menimbulkan beban tetap yaitu hutang, dengan

beban tetap berupa bunga.30 Leverage keuangan merupakan penggunaan hutang

untuk meningkatkan laba. Hutang yang terlalu besar menghambat inisiatif dan

fleksibilitas manajemen untuk mendapatkan keuntungan.31

Raharjaputra mengemukakan bahwa leverage operating yaitu laba bersih

sebelu bunga dan pajak earning before interest and taxes (EBIT) terhadap

28Bambang Riyanto, op. cit., h.32.29I Made Sudana, op. cit., h. 160.30Ibid., h.157.31John J. Wild, K. R. Subramanyam dan Robert F. Halsey, Financial Statemean Analysis

Analisis Laporan Keuangan (Buku Dua , Edisi 8; Jakarta: Salemba Empat, 2005), h. 213.

22

perubahan jumlah penjualan.32 Sedangkan leverage keuangan yaitu usaha

memperbesar atau hasil perubahan atas laba sebelum bunga dan pajak / earning

before interest and taxes (EBIT) terhadap Earning per Share (EPS) atau

pendapatan per saham.33

Menurut Syamsuddin:

“Financial leverage sebagai kemampuan perusahaan dalam menggunakankewajiban-kewajiban finansial yang sifatnya tetap untuk memperbesarpengaruh perubahan EBIT terhadap pendapatan per lembar saham biasa(earning per share/EPS)”.34

Sedangkan leverage keuangan adalah penggunaan dana dengan beban

tetap, dengan harapan untuk memperbesar pendapatan per lembar saham biasa

(EPS:Earning per Share).35 Lebih lanjut Marcus, Myers & Brealey mengatakan

bahwa utang meningkatkan pengembalian bagi pemegang saham dalam masa-

masa baik dan menguranginya pada masa-masa buruk, utang tersebut dapat

dikatakan menciptakan leverage keuangan. Rasio leverage mengukur seberapa

besar leverage keuangan yang ditanggung perusahaan.36

Untuk melihat dampak utang (leverage) terhadap ROE, dapat dilihat

berdasarkan kondisi ekonomi yang dihadapi oleh perusahaan yaitu:37

a. Dalam kondisi ekonomi buruk, penggunaan hutang yang semakin besar

akan menurunkan ROE.

32Hendra S. Raharjaputra., op. cit., h. 216.33Ibid., h. 20.34Lukman Syamsuddin., op. cit., h. 113.35Bambang Riyanto., op. cit., h. 373.36Brealey, Myers & Marcus, Dasar Dasar Manakemen Keuangan Perusahan (Edisi

Kelima, Jilid 2; Jakarta: Erlangga, 2008), h. 75.37I Made Sudana.,op.cit., h. 158.

23

b. Pada kondisi ekonomi yang baik, semakin banyak hutang yang

digunakan akan meningkatkan ROE perusahaan.

c. Jika kondisi ekonomi normal, pengginaan jumlah hutang tertentu akan

dapat meningkatkan ROE.

Istilah leverage keuangan memiliki 3 (tiga) implikasi penting yaitu:38

1. Dengan memeroleh dana melalui hutang, para pemegang saham dapat

mempertahankan kendali mereka atas perusahaan tersebut dengan

sekaligus membatasi investasi yang mereka berikan.

2. Kreditor akan melihat pada ekuitas, atau dana yang diperoleh sendiri,

sebagai suatu batasan keamanan, sehingga semakin tinggi proporsi harus

dihadapi oleh kredior.

3. Jika perusahaan mendapat hasil dari investasi yang didanai dengan dana

hasil pinjaman lebih besar daripada bunga yang dibayarkan, maka

pengembalian dari modal pemilik akan diperbesar atau “diungkit”

(leverage).

F. Rasio-Rasio Leverage

Bagi manajer keuangan, menghitung rasio-rasio tertentu akan diperoleh

informasi tentang kekuatan dan kelemahan yang dihadapi oleh perusahaan

dibidang keuangan, sehingga dapat membuat keputusan-keputusan yang penting

bagi kepentingan perusahaan di masa akan datang. Sedangkan bagi investor atau

calon pembeli saham merupakan bahan pertimbangan untuk membeli saham atau

tidak.

38Brigham F Eugene dan Houston F Joel, Fundamentals of Financial Management

Dasar – Dasar Manajemen Keuangan (Buku 1, Edisi 10; Jakarta: Salemba Empat, 2009), h. 101.

24

Leverage, yaitu rasio yang digunakan untuk mengukur sampai berapa

besar perusahaan dibiayai dengan utang.39 Rasio ini bertujuan untuk menganalisis

pembelanjaan yang dilakukan, beberapa komposisi hutang dan modal serta

kemampuan perusahaan untuk membayar bunga dan beban tetap lainnya. Rasio

ini juga dikenal dengan sebutan DER (Debt to Equity Ratio). Rasio ini

menunjukan perbandingan hutang dan modal. Rasio ini merupakan salah satu

rasio yang penting karena berkaitan dengan masalah penunjang modal yang dapat

memberikan pengaruh positif dan negatif terhadap rentabilitas/profitabilitas modal

sendiri dari perusahaan.40

“Debt to Equity Ratio yaitu sebagai ukuran yang dipakai dalammenganalisis laporan keuangan untuk memperlihatkan besarnya jaminanyang tersedia untuk kreditor”.41

Debt to Equity Ratio: rasio ini mengukur jumlah hutang atau dana dari luar

peruasahaan terhadap modal sendiri:

a. Rasio hutang terhadap modal sendiri

Rumus DER adalah:42

Debt to Equity Ratio = 100%b. Rasio hutang jangka panjang terhadap modal sendiri

Rasio hutang jangka panjang terhadap modal sendiri (Long Term

Debt to Equity Ratio) adalah rasio yang mengukur bagian dari pemilik

yang digunakan untuk jaminan hutang jangka panjang.

39Bambang Riyanto.,op. cit., h. 254.40Arief Sugiyono, Manajemen Keuangan (Jakarta; Grasindo, 2009), h. 70.41Irham Fahmi, Analisis Laporan Keuangan (Cetakan Ke 2; Bandung: Alfabeta, 2012), h.

128.42Hendra S Raharjaputra., op. cit., h. 202.

25

Rumus rasio utang jangka panjang terhadap modal sendiri adalah:43

Long Term Debt to Equity Ratio = 100%c. Rasio Total Hutang terhadap Total Aset

Rasio total hutang terhadap total aset (Total Debt Total Asset Ratio)

merupakan rasio yang mengukur seberapa besar dari keseluruhan

dana yang dibelanjai oleh hutang adalah:44

Total Debt to Total Ratio Asset = 100%G. Pengertian Rentabilitas

Pada dasarnya setiap organisasi perusahaan menginginkan suatu prestasi

yang baik, yang tercermin dari tingkat laba yang diperoleh dan tingkat rentabilitas

perusahaan setiap tahunnya. Hal ini memberikan gambaran sejauh mana hasil

yang telah dicapainya. Rentabilitas merupakan ukuran keberhasilan perusahaan

dalam menghasilkan laba dengan melihat efisiensi penggunaan modalnya, dengan

demikian semakin tinggi efisiensi yang dicapai perusahaan.

Rentabilitas adalah perbandingan atara pendapatan perusahaan dengan

kekayaan yang digunakan dalam perusahaan.45 Dengan kata lain bahwa

rentabilitas merupakan kemampuan suatu perusahaan untuk menghasilkan

keuntungan dengan semua modal yang bekerja didalamnya.46 Rentabilitas modal

sendiri atau sering juga dinamakan rentabilitas usaha adalah perbandingan antara

pendapatan perusahaan dengan jumlah kekayaan yang ada. Pendapatan ini adalah

43Lukman Syamsuddin., op. cit., h. 71.44Ibid., h. 71.45Buchari Alma, Pengantar Bisnis (Cetakan Ketujuh; Bandung: Alfabeta, 2000) h. 247.46Sutrisno, Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi (Edisi Pertama; Cetakan Ketiga:

Yogyakarta: Ekosinia, 2003) h 18

26

pendapatan bersih sesudah dikurangi pajak.47 Dengan kata lain bahwa rentabilitas

modal sendiri adalah perbandingan antara jumlah kekayaan yang ada dalam

perusahaan. Kemampuan suatu perusahan dengan menggunakan modal sendiri

untuk menghasilkan laba usaha setelah dikurangi dengan bunga modal asing dan

pajak perseroan atau pajak pendapatan. (EAT = pendapatan setelah pajak).

Berdasarkan definisi di atas dapat dikatakan bahwa rentabilitas adalah

prestasi yang dicapai perusahaan yang diperoleh dengan membandingkan antara

hasil (laba) yang dicapai dengan besarnya modal yang digunakan. Karena tingkat

rentabilitas mencerminkan modal yang digunakan, tingkat rentabilitas

mencerminkan modal perusahaan dalam menghasilkan laba, maka dengan

demikian rentabilitas yang tinggi mencerminkan kemampuan perusahaan dalam

menggunakan dana tersebut.

Penilaian rentabilitas perusahaan bermacam-macam tergantung pada laba

dan aktiva mana yang diperbandingkan. Rentabilitas dapat dipakai sebagai alat

pengukur untuk mengambil keputusan tentang masalah finansial leverage, yaitu

apakah dalam memenuhi kebutuhan dana perusahaan akan menggunakan modal

asing atau modal sendiri. Ada dua macam rentabilitas, yaitu:48

a. Rentabilitas Ekonomis

Rentabilitas ekonomis adalah prebandingan antara laba usaha dengan

seluruh modal yang digunakan baik modal asing dan modal sendiri.49

47 Buchari Alma., op.cit., h 24748 Munawir, Analisis Proses Penyusunan Laporan Keuangan (Ekonisia: Yogyakarta,

2007), h. 266.49Munawir, ., op.cit., h. 266.

27

Untuk mendapatkan nilai ROI digunakan rumus:

ROI= 100%b. Laba Modal Sendiri

Modal sendiri menurut Sawir adalah Return on Equity (ROE)

adalah rasio yang memperlihatkan sejauh mana perusahaan mengelola

modal sendiri (net worth) secara efektif. Untuk mengukur tingkat

keuntungan dari investasi yang telah dilakukan oleh pemilik modal atau

pemegang saham. Adapun rumus Return on Equity (ROE) adalah: 50

ROE = × 100%Besarnya laba modal sendiri selain dipengaruhi oleh rentabilitas ekonomi

juga dipengaruhi oleh rasio hutang. Berbeda halnya dengan pengaruh rasio utang

terhadap laba modal sendiri yang dapat positif dan dapat pula negatif. Pengaruh

positif artinya makin besar rasio hutang mengakibatkan makin besar laba modal

sendiri. Hal ini terjadi jika ROI lebih besar dari tingkat bunga dan keadaan

ekonomi yang baik. Demikian pula sebaliknya pengaruh negatif terjadi dalam

keadaan yang tidak stabil dan ROI lebih kecil dari tingkat bunga.

H. Pandangan Islam Tentang Qard (Hutang)

1. Pengertian qard (Hutang)

Secara bahasa, qard berarti al-qath’. Harta yang diberikan kepada orang

yang meminjam (debitur), disebut qard karena merupakan “potongan” dari harta

50Agnes Sawir, Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Kinerja Perusahaan(Jakarta; Gramedia Pustaka Utama, 2001), h. 120.

28

orang yang memberikan pinjaman (kreditur).51 Dilihat dari maknanya, qard

identik dengan akad jual beli. Karena akad qard mengandung makna pemindahan

kepemilikan barang kepada pihak lain. Secara harfiah qard berarti bagian, yakni

bagian harta yang diberikan kepada orang lain.52

Secara istilah, menurut Hanafiyah qard adalah harta yang memiliki

kesepadanan yang anda berikan untuk anda tagih kembali. Atau dengan kata lain,

suatu transaksi yang dimaksudkan untuk memberikan harta yang memiliki

kesepadanan kepada orang lain untuk dikembalikan yang sepadan dengan itu.53

Menurut syar’I, qard ialah menyerahkan uang kepada orang yang

sekiranya bisa memanfaatkanya, kemudian dia minta pengembaliannya sebesar

uang tersebut. Contohnya, orang yang membutuhkan uang berkata kepada orang

yang layak dimintai bantuan. “pinjamkan untukku uang sebesar sekian. Atau

perabotan, atau hewan, hingga waktu tertentu, kemudian aku kembalikan padamu

pada waktunya.” Orang yang diminta pinjaman juga memberikan al-qard

(pinjaman) uang kepada orang tersebut.54

Mashab-mashab yang lain mendefinisikan qard sebagai bentuk pemberian

harta dari seseorang (kreditur) kepada orang lain (debitur) dengan ganti harta

sepadan yang menjadi tanggungannya (debitur), yang sama dengan harta yang

diambil, dimaksudkan sebagai bantuan kepada orang yang diberi saja.55

51Wahbah Al-Zuhaili, Fiqih Islam 5 terj. Abdul Hayyie al-Kattani, etd., (Cetakan 1;Jakarta: Gema Insani, 2011), h. 373.

52Saifudin Zuhri, Fiqh Muamalah, (Cetakan 1; Yogyakart: Pustaka Pelajar, 2008), h. 25453Wahbah Al-Zuhaili., op.cit., h. 374.54Ismail Nawawi, Fiqih Muamalah, (Surabaya: Putra Media Nusantara, 2010), h. 300.55Wahbah Al-Zuhaili., op.cit., h. 374.

29

Qard adalah memberikan (mengutangkan) harta kepada orang lain tanpa

mengharapkan imbalan, untuk dikembalikan dengan pengganti yang sama dan

dapat ditagih atau diminta kembali kapan saja penghutang menghendaki. Akad

qard ini di perbolehkan dengan tujuan meringankan (menolong) beban orang

lain.56 Qard adalah harta yang diberikan seseorang pemberi qard kepada orang

yang di qard kan untuk kemudian dia memberikanya setelah ia mampu.57 Hutang

(al-qard) merupakan upaya memberikan pinjaman kepada orang lain dengan

syarat pihak peminjam mengembalikan gantinya. Dan masalah ini dikatakan qard

karena orang memotong sebagian, artinya dipinjamkan kepada orang lain.58

2. Landasan Hukum tentang Qard

Pinjaman (qard) telah disunnahkan pada pihak muqrid (kreditur/pemberi

pinjaman), berdasarkan dalil–dalil berikut:

a. Allah Berfirman dalam surah Al-Hadid/57: 11, yaitu:

Terjemahnya:

“Siapakah yang mau meminjamkan kepada Allah pinjaman yangbaik, maka Allah akan melipat gandakan (balasan) pinjaman ituuntuknya, dan dia akan memperoleh pahala yang banyak.”59

Terkait dengan ayat di atas, menjelaskan bahwa secara umum, perkataan

al-qard al-hasan bermaksud pinjaman yang baik. Ia merupakan manifestasi

56Dumairi Nur, Ekonomi Syai’ah Versi Salaf, (Cetakan 2; Pasuruan: Pustaka Sido Giri,2008), h. 100.

57Sayyid Sabiq, Fiqih Sunnah 12, (Bandung: Al Ma’arif, 1997), h. 129.58Ismail Nawawi., op.cit., h. 300.59Departeman Agama RI, Al-Qur:an dan Terjemahnya (Bandung: Al-Himah, Penerbit

Diponegoro, 2010), h. 538.

30

keprihatinan seseorang untuk melakukan kebajikan dengan membantu saudaranya

yang berada dalam kesempitan khususnya dalam aspek keuangan. Oleh itu,

peminjam hanya perlu membayar jumlah uang yang dipinjam tanpa dikenakan

bunga. Konsep kebaikan dalam konteks ini juga menjurus kepada sifat toleransi

dan prihatin peminjam yang boleh memberikan suguhati berbentuk uang kepada

pemberi hutang sewaktu melunaskan hutangnya sebagai tanda penghargaan

kepada pemiutang kerana memberikan bantuan dalam keadaan terdesak.

b. Hadis

Hadis yang memperbolehkan qard adalah hadis yang diriwayatkan oleh

Ibnu Mas’ud:

َمْن أْقَر َض ُمْسِلًما : " وى ابن مسعودأن الذبي صلّى هللا علیھ وسلم قالرةً " ِدْر َھًما َمر تَْیِن َكاَن لَھُ أَْجُر َصدَ قٍَة َمرَّ

“Sesungguhnya Nabi Saw bersabda: “Tidaklah seorang muslimmemberikan pinjaman kepada muslim yang lain dua kali kecuali sepertishadaqah satu kali.” (Shahih Lighairihi, HR. Ibnu Majah, Ibnu Hibban,dan Al-Baihaqi. Lihat Shahih At-Targhib no. 901)60

Hadis di atas, menjelaskan bahwa meminjamkan sesuatu kepada orang

lain, dimana pihak yang dipinjami sebenarnya tidak ada kewajiban untuk

mengembalikannya disisi lain anggaplah itu sebuah sedeqah sebagai rasa sosial

kita kepada sesama (tolong menilong) dengan semata-mata mengharapkan balasan

di akhirat nanti.

c. Ijma’

60Ilfi Nur Diana, Hadis-Hadis Ekonomi (Cetakan I; Malang: UIN MALANG PRESS,2008), h. 158.

31

Para ulama’ telah sepakat bahwa qard boleh untuk dilakukan. Kesepakatan

ulama’ ini didasari tabiat manusia yang tidak bisa hidup tanpa bantuan dan

pertolongan saudaranya. Tidak ada seorangpun yang memiliki barang yang

ia butuhkan. Oleh karena itu, pinjam meminjam sudah menjadi suatu

bagian dari kehidupan di dunia ini. Islam adalah agama yang sangat

memerhatikan segenap kebutuhan umatnya.61

Dari pemaparan hadis diatas, dapat disimpulkan bahwa qard hukumnya

sunnah (dianjurkan) bagi orang yang meminjamkan dan boleh bagi orang yang

meminjam. Hukum ini diperkuat juga oleh hadis riwayat Abu Hurairah ra. Ia

mengatakan bahwa Nabi Saw bersabda:

َمْن نَفََّس َمْن : َرُسوُل هللاِ َصلَّى َعلَْیِھ َوَسلَّمَ : قَالَ , َعْن اًبِي ُھَرْیَرةَ َوَمْن , ُكَرِب اآل ِخَرةِ نَفًَّس هللاُ َعْنھُ ُكْربَةً َمْن , ُمْؤِمٍن ُكْربَةً َمْن ُكَرِب الدُّ ْنیَا

وهللاُ فِي ُعْوِن َما َكانَ , یَسََّرَعلَى ُمْعِسٍریَسََّر هللاُ َعلَْیِھ فِي الدُّْنیَا واالَ ِخَرةِ فِي َعْوِن أ خیھِ اْلعَْبدُ

″Abu Hurairah telah meriwayatkan bahawa Nabi Muhammad SAW telahbersabda: Sesiapa yang melepaskan seorang mu‟min suatu kesusahan didunia, nescaya Allah akan melepaskan dirinya daripada suatu kesusahandari kesusahan-kesusahan di hari kiamat, sesiapa yang meringankanpenderitaan seorang yang susah, nescaya Allah akan meringankanpenderitaan dirinya di dunia dan di akhirat. Dan Allah sentiasa menolonghambaNya, selagi hambaNya berusaha menolong saudaranya”.62

Berdasarkan hadis di atas, hukum memberi hutang kepada seseorang yang

memerlukan adalah sunat manakala harus bagi seseorang untuk berhutang bagi

tujuan untuk membebaskan dirinya daripada kesempitan hidup. Jelas di sini

bahawa Islam merupakan satu agama yang menyediakan ruang dan jalan

61Dumairi Nur., op.cit., h. 102.62Ilfi Nur Diana., op.cit., h. 188.

32

penyelesaian terhadap kesulitan yang dihadapi oleh umat manusia. Ia selaras

dengan prinsip utama yang mendasari akad qard yaitu ta’’waun yaitu saling

bantu-bantu di kalangan sesama insan bagi tujuan meringankan beban golongan

yang berada dalam kesusahan dan memerlukan. Malah Allah telah menjanjikan

balasan yang baik bagi seorang muslim yang melapangkan kesempitan yang

dihadapi oleh saudaranya dengan tujuan menyelesaikan masalah yang

dihadapinya.

3. Syarat Qard (Hutang)

Adapun syarat qard ada empat yakni sebagai berikut:

a. Muqrid (pemberi hutang)

Qard (hutang) itu tidak sah dilakukan kecuali oleh orang yang mampu

mengelolah harta, karena qard berkenaan dengan akad harta sehingga tidak sah

kecuali dilakukan oleh orang yang cakap dalam mengelolah harta seperti halnya

dengan jual beli.63 Muqrid harus memenuhi kriteria sebagai berikut:

1. Ahliyat at- Tabarru’ (layak bersosial)

Maksudnya adalah orang yang mempunyai hak atau kecakapan dalam

manggunakan hartanya secara mutlak menurut pandangan syari’at.

Contoh: orang dewasa yang tidak menggunakan hartanya untuk sesuatu

yang tidak bermanfaat dan hal-hal yang dilarang syari’at, semisal

membeli minuman keras, narkoba dan lain sebagainya. Menurut syari’at,

63Wahbah Al-Zuhaili., op.cit., h. 375.

33

anak kecil, orang gila dan hamba sahaya (budak) tidak berhak untuk

membelanjakan hartanya (bukan termasuk Ahliyat at- Tabarru).64

2. Ikhtiyar (tanpa ada paksaan).

Muqrid (pihak pemberi hutang) dalam memberikan hutang, harus

berdasarkan kehendaknya sendiri, tidak ada tekanan dari pihak lain atau

intervensi dari pihak ketiga.65

b. Muqtarid (orang yang berhutang).

Muqtarid (pihak yang berhutang) harus merupakan orang yang ahliyah

muamalah maksudnya, ia sudah baligh, berakal waras, (bukan orang yang oleh

syari’at tidak diperkenankan mengatur sendiri hartanya karena faktor-faktor

tertentu). Oleh karena itu, jika anak kecil atau orang gila berutang, maka akad

hutang tersebut tidak sah, karena tidak memenuhi syarat.66

c. Muqtarad/ ma’qud‘alaih (barang yang dihutangkan)

Ulama’ Hanafiyah berpendapat bahwa qard dipandang sah pada harta

mitsli (banyak imbangannya), yaitu sesuatu yang tidak terjadi perbedaan yang

menyababkan terjadinya perbedaan nilai. Diantara yang diperbolehkan adalah

benda-benda yang ditimbang, ditakar atau dihitung. Qard selain dari perkara di

64Dumairi Nur. op.cit., h. 102.65Ibid., h. 102.66Ibid., h. 103.

34

atas dianggap tidak sah, seperti hewan, benda-benda yang menetap ditanah, dan

lain-lain.67

Ulama’ Malikiyah, Syafi’iyah dan Hambaliyah membolehkan qard pada

seiap benda yang tidak dapat diserahkan, baik yang ditakar maupun yang

ditimbang, seperti emas dan perak atau yang bersifat nilai, seperti barang

dagangan, hewan, atau benda yang dihitung. Hal itu didasarkan pada hadis dari

Abu Rafi bahwa Nabi SAW. Menukarkan (qard) anak unta. Dimaklumi bahwa

anak bukan benda yang dapat ditakar, atau ditimbang.68

Jumhur ulama’ memperbolehkan, qard pada setiap benda yang dapat

diperjual belikan, kecuali manusia. Mereka juga melaramg qard manfa’at. Seperti

seseorang pada hari ini mendiami rumah temannya dan besoknya teman tersebut

mendiami rumahnya, tetapi Ibnu Taimiyah memperbolehkannya.69

d. Sighat ijab qabul (ucapan serah terima).

Mengenai sighat dalam qard maka bisa menggunakan lafad qard atau

salaf karena keduanya digunakan dalam lafal syari’at. Dibolehkan juga dengan

lafad yang semakna dengan keduanya seperti dengan kata-kata “malaktuka

haadzaa ‘alaa antaruddaalayya badalahu” (aku berikan harta ini padamu dengan

syarat kamu memberikan gantinya kepadaku)70.

Ikrar hutang antara lain “aku hutangkan kepada engkau dengan ketentuan

supaya engkau kembalikan kepadaku takaranya sebanyak ini pula.” Disyaratkan

pula bagi yang berhutang untuk mengucapkan lafal “aku terima utang ini” ucapan

67Rahmat Syafei, Fiqih Muamalah, (Bandung: Pustaka Setia, 2001), h. 154.68Ibid., h. 155.69Ibid.,70Wahbah Al-Zuhaili., op.cit., h. 375.

35

ini harus langsung dan tidak boleh ada selang waktu antara ijab yang diucapkan

oleh orang yang memberi hutang dengan qabul dari yang berhutang.71

e. Manfa’at Qard

Menurut pendapat paling unggul dari ulama’ Hanafiyah, setiap qard pada

benda yang mendatangkan manfa’at diharamkan jika memakai syarat. Akan

tetapi, dibolehkan jika tidak disyaratkan kemanfa’atan atau tidak diketahui adanya

manfa’at pada qard.72

Para Ulama’ Malikiyah berpendapat bahwa tidaklah sah akad qard yang

mendatangkan keuntungan karena ia adalah riba. Haram hukumnya mengambil

manfa’at dari harta peminjam, seperti menaiki hewan tungganganya dan makan di

rumahnya karena alasan hutang tersebut, bukan karena penghormatan dan

semisalnya. Begitu juga hadiah dari peminjam adalah diharamkan bagi pemilik

harta jika tujuanya adalah untuk penundaan pembayaran hutang dan sebagainya,

padahal sebelumnya tidak ada kebiasaan memberi hadiah pada orang yang

memberi hutang dan tidak ada sebab baru seperti besaudara atau tetangga, yang

mana hadiah itu dimaksudkan untuk itu semua dan bukan karena alasan hutang. 73

Hukum haram ini berlaku bagi penerima dan pemberi hadiah, sehingga

wajib mengembalikannya, kalau memang masih ada, apabila tidak ada maka

wajib baginya mengembalikan harta semisal jika hadiah itu berupa barang mitsli

(Banyak imbangannya) dan nilai yang sesuai jika barang qimi (tidak ada

imbangannya secara tepat).74

71Ibnu Mas’ud, Fikih Madzhab Syafi’I, (Cetakan 2; Bandung: Pustaka Setia, 2007), h. 66.72Rachmat Syafei., op.cit., h. 156.73Wahbah Al-Zuhail., op.cit., h. 380.74Ibid, 380.

36

I. Penelitian Terdahulu

Sebagai acuan dari penelitian ini dikemukakan pula penelitian-

penelitian sebelumnya, yaitu:

Nur Asida dgan judul: Leverage keuangan terhadap Laba atas Modal

Sendiri ( ROE ) pada PT. Semen Tonasa. Penelitian tersebut menggunakan data

laporan keuangan PT. Semen Tonasa Kabupaten Pangkep periode 2000 – 2004.

Dari penelitian ini menunjukkan bahwa leverage keuangan dari perusahaan

ternyata memilik pengaruh negatif terhadap laba atas modal sendiri dari PT.

Semen Tonasa Kabupaten Pangkep.75

Selanjutnya Syarief Dienan Yahya melakukan penelitian tentang “Analisis

Pengaruh Leverage keuangan terhadap Profitabilitas pada Perusahaan

Telekomunikasi yang Terdaftar di BEI”. Data yang diambil berupa data

sekunder yang diperoleh melalui laporan keuangan yang terdiri dari neraca dan

laporan laba rugi periode 2006-2010. Hasil dari penelitian tersebut bahwa tingkat

leverage keuangan dan profitabilitas beberapa sampel perusahaan mengalami

fluktuasi. Dalam analisis regresi sederhana yang dilakukan diperoleh hasil

bahwa terdapat pengaruh yang positif antara leverage keuangan terhadap

profitabilitas perusahaan. Berdasarkan hasil perhitungan uji hipotesis

diperoleh kesimpulan bahwa tingkat leverage keuangan DAR (Debt to Asset

75Nur Asida, Leverage Keuangan terhadap Laba atas Modal Sendiri (ROE) pada PT.Semen Tonasa. Skripsi tidak dipublikasikan, Jurusan Manajemen, Universitas Hasanuddin, 2006.

37

Ratio) pada Perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di BEI berpengaruh positif

dan signifikan terhadap peningkatan profitabilitasnya.76

Zulkifli Sultan juga melakukan penelitian tentang Pengaruh Leverage

keuangan terhadap Return Saham pada PT Bank Negara Indonesia (persero) Tbk

di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini menggunakan analisis rasio keuangan,

dimana rasio leverage mewakili dengan Debt to Equity Ratio (DER). Hipotesis

yang digunakan diduga pengaruh Leverage Keuangan diwakili Debt to Equity

Ratio (DER) terhadap Return Saham pada PT Bank Negara Indonesia (Persero)

Tbk di BEI, dari periode 2005 samapi 2009. Metode analisis yang digunakan

untuk melihat pengaruh leverage keuangan terhadap return saham pada PT Bank

Negara Indonesia (Persero) Tbk di BEI yaitu analisis keuangan dan statistik.

Pengujian hipotesis dilakukan dengan uji statistik yaitu uji signifikansi dengan α =

0,05. Penganalisaan data menggunakan software pengolahan data statistik yaitu

SPSS 17.00. Hasil uji signifikansi menunjukkan bahwa leverage keuangan

diwakili dengan Debt to Equity Ratio (DER) tidak berpengaruh terhadap return

saham dimana tingkat signifikansinya lebih besar dari α yaitu sebesar

0,594>0,05.77

76Syarief Dienan Yahya, Analisis Pengaruh Leverage keuangan Terhadap ProfitabilitasPada Perusahaan Telekomunikasi yang Terdaftar di BEI. Skripsi tidak dipublikasikan, Jurusan.Manajemen, Universitas Hasanuddin, 2011..

77Zulkifli Sultan, Pengaruh Leverage keuangan Terhadap Return Saham pada PT BankNegara Indonesia (persero) Tbk di BEI. Skripsi tidak dipublikasikan, Jurusan Manajemen,Universitas Islam Negeri (UIN) Alauddin Makassar, 2011.

38

J. Rerangka Pikir

Gambar. 2.1 Rerangka Pikir

PT Rajawali Jaya Sakti Contrindo di Makassar

Laporan keuangan

Leverage keuangan Rentabilitas modal sendiri

Analisis data: Analisis Keuangan Analisis Statistik:

a. Regresi linier sederhanab. Uji Hipotesis

Analisis koefisien korelasi Analisis koefisien Determinasi (R2) Uji t

39

K. Hipotesis

Berdasarkan rumusan masalah yang telah dikemukakan, maka hipotesis

yang peneliti ajukan adalah “Diduga ada pengaruh yang signifikan antara leverage

keuangan terhadap rentabilitas modal sendiri”.

Rekomendasi

Hasil Penelitian

39

BAB III

METODE PENELITIAN

A. Jenis Penelitian

Pada penelitian ini jenis penelitian yang digunakan adalah jenis penelitian

asosiatif. Tujuannya untuk mengetahui hubungan/pengaruh antara dua variabel,

dalam hal ini leverage keuangan sebagai variabel bebas dan rentabilitas modal

sendiri sebagai variabel terikat.

B. Lokasi dan Waktu Penelitian

Penelitian ini dilakukan di kota Makassar yakni pada perusahaan PT.

Rajawali Jaya Sakti Contrindo yang berlokasi di Jalan Rajawali No.119/121

Makassar. Waktu penelitian direncanakan sekitar 3 bulan yaitu bulan Mei-Juli

2013.

C. Jenis dan Sumber Data

1. Jenis Data

a. Data kuantitatif, yaitu data yang diperoleh dari berupa angka

angka, seperti laporan keuangan.

b. Data kualitatif, yaitu data yang diperoleh dalam bentuk

informasi, baik secara lisan maupun tulisan dan digunakan

untuk mendukung data lainnya.

2. Sumber Data

Keseluruhan data yang digunakan dalam penelitian ini

merupakan data sekunder, yaitu data yang diperoleh melalui

dokumen-dokumen perusahaan dan laporan-laporan lainnya yang ada

40

relevansinya dengan penelitian ini yang meliputi: Data laporan

keuangan perusahaan terkait selama lima tahun terakhir sejak tahun

2007 sampai dengan 2011, buku-buku, literatur perusahaan, serta data

lainnya yang berhubungan dengan objek penelitian ini.

D. Teknik Pengumpulan Data

Untuk memeroleh data yang diperlukan, maka teknik yang dilakukan

adalah:

a. Penelitian pustaka (library research), yaitu pengumpulan data teoritis

dengan cara menelah berbagai buku literature dan bahan pustaka lainnya

yang berkaitan dengan masalah yang dibahas.

b. Penelitian Lapangan (field research), meliputi:

1. Observasi yaitu dilakukan dengan jalan mengadakan

pengamatan secara langsung pada PT. Rajawali Jaya Sakti

Contrindo di Makassar.

2. Interview yaitu dilakukan dengan jalan mengadakan

wawancara secara langsung pada pimpinan perusahaan dan

sejumlah personil yang berhubungan dengan penulisan dan

pembahasan skripsi ini.

c. Penelitian dokumentasi, yaitu pengumpulan data dengan melihat

dokumen-dokumen perusahaan berupa data yang berasal dari laporan

keuangan perusahaan yang mempunyai kaitan erat dengan pokok

masalah dan bahan penelitian. Hal ini dimaksudkan agar mendapatkan

gambaran yang nyata mengenai perusahaan.

41

E. Teknik Analisis Data

Untuk mengetahui pengaruh modal pinjaman terhadap rentabilitas modal

sendiri perusahaan, maka digunakan teknik analisis data sebagai berikut:

1. Analisis Leverage Keuangan.1

Rumus rasio utang terhadap modal sendiri

Debt to Equity Ratio = 100%Dimana, setiap hutang dapat dijamin oleh Rp 1 modal sendiri.

2. Analisis Rasio Rentabilitas:

Rentabilitas modal sendiri.2

(Return on Equity) = 100%Dimana laba bersih berdasarkan tingkat aset diperoleh xx % setiap Rp 1

modal saham.

3. Analisis Statistik

Adapun analisis statistik yang digunakan untuk menjawab permasalahan

dan hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini:

a) Analisis Regresi Linier Sederhana

Data akan diolah dengan menggunakan program SPSS. Hal ini

untuk mengetahui signifikansi pengaruh variabel independen terhadap

variabel dependen. Model yang digunakan yaitu:3

1Hendra S. Raharjaputra, Manajemen Keuangan dan Akuntansi (Jakarta: Salemba Empat,

2009), h. 2022Agnas Sawir, Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Kinerja Perusahaan

(Jakarat; Gramedia Pustaka Utama, 2001), h. 1203Dergibson, Metode Statistika untuk Bisnis dan Ekonomi (Jakarta: Penerbit PT Gramedia

Pustaka Utama, 2002), h. 227.

42

Y= a + bXDimana : X = Leverage keuangan

Y = Rentabilitasi modal sendiri

a = Koefisien Intercept

b = Koefisien regresi

Untuk mendapatkan nilai a dan b digunakan rumus sebagai berikut:4

a =(∑ (∑ )(∑ )(∑ ) (∑ )

b =∑ (∑ )

b) Pengujian Hipotesis.

1. Analisis Koefisien Korelasi (r)

Koefisien korelasi digunakan untuk melihat hubungan/pengaruh

antara leverage keuangan dengan rentabilitas modal sendiri yang

dihasilkan perusahaan, maka digunakan rumus untuk menghitung nilai r

sebagai berikut.5

Rxy = (∑ ) (∑ )(∑ ){ ∑ (∑ } { ∑ (∑ )}Dimana: r = Koefisien korelasi

n = Banyaknya Sampel

x = Leverage Keuangan

y = Rentabilitas Modal Sendiri

4Hasan Iqbal, Analisis Data Penelitian dengan Statistik (Cetakan Keempat; Jakarta: BumiAksara, 2009) h. 64.

5Sugiyono, Metode Penelitian Bisnis (Bandung: CV Alfabeta, 2005) h. 134.

43

Kemudian dari hasil perhitungan di atas digunakan tabel berikut untuk

mengetahui tingkat korelasinya: 6

Tabel 2.1 Interprestasi Koefisien Korelasi Nilai r.

Interval Koefisien Tingkat Hubungan

0,00 - 0,199

0,20 - 0,399

0,40 - 0,599

0,60 - 0,799

0,80 - 1,000

Sangat Rendah

Rendah

Sedang

Kuat

Sangat Kuat

Sumber: Sugiyono (2012)

2. Analisis Koefisien Determinasi (R2)

Untuk mengetahui seberapa besar pengaruh variabel X (leverage

keuangan) dan variabel Y (rentabilitas modal sendiri), maka dapat

dihitung dengan menggunakan analisis koefisien deteminasi (R2).

Semakin besar koefisien determinasi (Kd) menunjukkan semakin baik

kemampuan variabel X menerangkan variabel Y. Rumusnya adalah:7

Kd = R2 x 100%

Dimana :

Kd = Koefisien Determinasi

R2 = Jumlah Kuadrat dari Koefisien Korelasi

6 Sugiyono, Metode Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif R&D (Cetakan Ke 15; Bandung:Alfabeta, 2012), h. 184.

7Sugiyono, op.cit., h. 135.

44

3. Analisis Uji–t

Untuk menguji hipotesis digunakan uji signifikansi korelasi

ditunjukan rumus uji signifikan adalah:8

t = √√Dimana:

t = Nilai thitung

r = Nilai koefisien korelasi

r2 = Jumlah kuadrat dari koefisien korelasi

n = Jumlah data pengamatan

Setelah nilai thitung diperoleh maka dapat ditarik kesimpulan hasil

penelitian dengan terlebih dahulu dikonsultasikan dengan nilai t pada taraf

signifikan 5% dengan ketentuan apabila:

1. H0 ditolak, Ha diterima jika thitung > dari ttabel

2. H0 diterima, Ha ditolak jika thitung < dari ttabel

F. Definisi Operasional Variabel

Definisi operasional merupakan batasan-batasan yang dipakai untuk

menghindari interpretasi yang berbeda terhadap terhadap variabel yang diteliti.

Adapun definisi operasional sebagai berikut:

a. Leverage keuangan adalah variabel independen atau variabel bebas (X)

yaitu variabel yang berubah-ubah dan memengaruhi variabel

dependen.

8Ibid., h. 184.

45

b. Rentabilitas modal sendiri adalah variabel dependen atau variabel

terikat (Y) yang dipengaruhi oleh variabel independen.

46

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A. Gambaran Umum Perusahaan

1. Sejarah Singkat Berdirinya PT. Rajawali Jaya Sakti Contrindo

Perusahaan PT. Rajawali Jaya Sakti Contrindo di Makassar merupakan

suatu perusahaan yang bergerak di bidang general Supplier Building Material,

yang didirikan sejak tahun 1980 yang merupakan perusahaan perseroan terbatas

yang terletak di Kota Makassar tepatnya di Jalan Rajawali No.119-121.

Perusahaan ini didirikan oleh bapak PD sebagai pemilik perusahaan dan

sekaligus bertindak sebagai Komisaris Utama perusahaan yang dalam kegiatan

sehari-harinya bertindak sebagai pengadaan pipa pvc merek Wavin dan juga

sebagai pengadaan pipa pvc seperti pembangunan saluran pengairan, proyek air

minum, proyek Cipta Karya pada Departemen Pekerjaan Umum.

Perusahaan ini dalam menjalankan usahanya mendapat surat izin dari

Walikota Makassar Nomor: 503/149/SITU-B/KPP/1981. Adapun peraturan

Daerah Kota Makassar Nomor 6 tahun 1981 tentang izin tempat usaha dan

rekomendasi dari Dinas Perindustrian dan perdagangan Nomor 84/INDAG/01-

1981 tanggal 17 Januari 1981 dan juga surat izin akta pendirian dari Sitske

Limowa, SH.

Kemudian pada tanggal 18 September 2002 RJS mengembangkan jenis

usahanya sebagai distributor semen Tonasa. Kemudian pada tanggal 20 Oktober

2007 PT. Rajawali Jaya Sakti Contrindo didirikan sesuai dengan surat izin dari

akte Notaris Susanto Wibowo Sarjana Hukum No. 25 dengan mengkhususkan

47

bidang sebagai general kontraktor dengan surat izin usaha No. 503/0022/TDP-

B/PT/KPP, selain itu dengan No. NPWP XX.XXX. 830.6.802.000.

Adapun motivasi pendirian perusahaan disebabkan oleh beberapa pertimbangan

yang dapat menunjang kegiatan perusahaan, antara lain:

a. Adanya kerjasama antara keluarga.

b. Adanya modal usaha yang tersedia serta tanah yang digunakan sebagai

lokasi perusahaan.

c. Adanya jenis produk yang dipasarkan guna menunjang aktivitas pada

perusahaan dalam memperoleh laba.

2. Struktur Organisasi

Di dalam menjalankan kegiatan perusahaan, salah satu syarat yang harus

diperhatikan adalah bentuk struktur organisasi yang baik dan tersusun rapi untuk

kelancaran tugas operasional perusahaan. Untuk itu perlu adanya pembagian tugas

agar setiap bagian dalam perusahaan mengetahui dengan jelas apa yang menjadi

tugas, wewenang dan tanggung jawabnya agar tidak terjadi kesimpangsiuran

dalam bekerja. Di samping itu, perlu juga diciptakan dan dibina kerjasama yang

harmonis antara sesama karyawan sehingga tujuan perusahaan dapat tercapai

secara efektif.

Struktur organisasi yang digunakan oleh perusahaan adalah struktur

organisasi garis atau lini dimana terdapat kerjasama antara satu bagian dengan

bagian yang lainnya dalam mencapai suatu tujuan atau beberapa tujuan yang

dilakukan oleh orang-orang yang terlibat dalam organisasi tersebut.

48

Untuk lebih jelas, akan terlihat pada gambar struktur organisasi

perusahaan PT. Rajawali Jaya Sakti Contrindo di Makassar tahun 2013 dapat

dilihat pada skema berikut ini:

46

Gambar: 4.1 Struktur Organisasi

STRUKTUR ORGANISASI PERUSAHAAN

PT RAJAWALI JAYA SAKTI CONTRINDO DI MAKASSAR

Sumber: PT. Rajawali Jaya Sakti Contrindo di Makassar

DIREKTUR

BAGIANPERSONALIA

BAGIANPEMASARAN

NALIA

BAGIANPROYEK

NALIA

BAGIANADM & KEUANGAN

NALIA

SEKSIPENGADAANPERSONALIA

SEKSIPENGEMBANGAN

PERSONALIA

SEKSIKEUANGAN

SEKSIAKUNTANSI DAN

PERPAJAKAN

KASIR SEKSIPERENCANAAN

SEKSIPENJUALAN

49

50

3. Uraian Tugas

Tugas wewenang dan tanggugng jawab tersebut dipersatukan melalui tata

hubungan yang sederhana dan harmonis dibawah sistem koordinasi berdaya guna

dan berhasil guna serta berkesinambungan dalam struktur organisasi. Selanjutnya

dalam pembagian tugas pada karyawan perlu juga diperhatikan tentang daya tugas

yang diberikan atau dikerjakan bersama-sama atau digolongan dengan pekerjaan

yang terdekat. Disamping itu dapat menjadi satu atau dua macam tugas tertentu,

tetapi walaupun diperlukan demi mencapai keberhasilan operasi perusahaan.

Penjelasan mengenai tanggungjawab dari bagan di atas secara terperinci, sebagai

berikut:

a. Direktur Utama

Bagian ini membawahi kepala bagian personalia, kepala bagian

administrasi keuangan dan kepala bagian pemasaran serta mempunyai tugas dan

tanggung jawab, sebagai berikut:

1. Mengatur jalannya operasi perusahaan.

2. Memimpin dan mengawasi semua pekerjaan dalam organisasi.

3. Mengkoordinir dan mengarahkan kegiatan operasional agar tercipta

kerja yang efisien dalam mencapai tujuan.

4. Secara berkala meminta pertanggungjawaban dari setiap kepala

bagian.

5. Menentukan dan memutuskan setiap pembelian dan penjualan.

6. Mengetahui dan menandatangani laporan keuangan.

51

b. Bagian Personalia

Bagian ini bertanggung jawab kepada direktur dan membawahi seksi

pengadaan personalia dan seksi pengembangan personalia serta mempunyai tugas

dan tanggung jawab, sebagai berikut:

1. Mengatur administrasi kepegawaian.

2. Berusaha mencari tenaga kerja yang ba