ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI LABA … · opersional BUS dalam perkembangannya...
98
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI LABA BANK UMUM SYARIAH DI INDONESIA OLEH YAYU ANGGRAENI H14101001 DEPARTEMEN ILMU EKONOMI FAKULTAS EKONOMI DAN MANAJEMEN INSTITUT PERTANIAN BOGOR 2006
Transcript of ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI LABA … · opersional BUS dalam perkembangannya...
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI LABA BANK UMUM SYARIAH DI INDONESIA
OLEH YAYU ANGGRAENI
H14101001
DEPARTEMEN ILMU EKONOMI
FAKULTAS EKONOMI DAN MANAJEMEN INSTITUT PERTANIAN BOGOR
2006
RINGKASAN
YAYU ANGGRAENI. Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Laba Bank Umum Syariah di Indonesia (dibimbing oleh WIWIEK RINDAYATI).
Bank Umum Syariah (BUS) telah teruji daya tahannya pada saat badai krisis tahun 1997. Bank umum syariah juga telah membuktikan keunggulannya dengan memperlihatkan perkembangan dan kemajuan yang cukup signifikan baik dari segi aset, maupun dari segi pertumbuhan jumlah bank dan perluasan jaringan kantornya. Hal ini menyebabkan keberadaannya semakin menarik untuk dicermati, apalagi setelah dikeluarkannya fatwa oleh MUI (Majelis Ulama Indonesia) yang menyatakan bahwa bunga bank itu adalah riba dan diharamkan. Laba Bank Umum Syariah (BUS) yang merupakan indikator dari kinerja opersional BUS dalam perkembangannya senantiasa mengalami peningkatan. Hal ini menunjukkan bahwa kinerja BUS semakin lama semakin meningkat. Oleh karena itu, tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi laba BUS di Indonesia. Hal ini menjadi penting untuk dianalisis agar BUS dapat lebih meningkatkan kinerjanya.
Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa data time series bulanan yang terdiri dari data laba BUS, nisbah laba per DPK, suku bunga deposito bank konvensional, dan Non Performing Financing (NPF) BUS. Proses pengumpulan data dilakukan melalui penelitian ke Direktorat Perbankan Syariah Bank Indonesia (DPS-BI), media internet, dan literatur-literatur yang berkaitan. Data suku bunga bank konvensional diperoleh dari situs resmi Bank Indonesia (BI) yaitu di www.bi.go.id . Sedangkan data laba BUS dan NPF BUS diperoleh dari DPS-BI. Jumlah data yang dipakai terdiri dari 51 data yaitu dari bulan Januari tahun 2001 sampai bulan Maret tahun 2005. Metode yang digunakan adalah metode Kuadrat Terkecil Biasa (Ordinary Least Square/OLS) dengan menggunakan Perangkat software Eviews 4.1. Metode ini digunakan untuk mengetahui pengaruh, arah, dan hubungan dari variabel bebas terhadap variabel tak bebas.
Laba adalah pendapatan bersih yang dilihat dari selisih antara pendapatan total perusahaan dengan biaya totalnya. Menurut Kusnadi at al. (2004), besarnya laba dapat dilihat dari laporan laba rugi perusahaan yang menunjukkan sumber dari mana penghasilan diperoleh serta beban yang dikeluarkan sebagai beban perusahaan. Perusahaan akan memperoleh keuntungan apabila penghasilan yang diperoleh lebih besar dari beban yang dikeluarkan dan dikatakan rugi apabila sebaliknya.
Hasil estimasi menunjukkan bahwa semua variabel dapat menjelaskan variasi (Adjusted R-squared) dari variabel laba sebesar 97.02 persen. Sisanya sebesar 2.98 persen dijelaskan oleh variabel lain yang tidak terdapat di dalam model. Uji serentak melalui uji-F dan uji parsial melalui uji-t menunjukkan hasil yang baik. Hal ini dapat dilihat dari angka probabilitas statistiknya yang lebih kecil dari taraf
nyata (α) 1 persen. Hal ini menunjukkan bahwa seluruh variabel dalam penelitian ini berpengaruh signifikan terhadap laba BUS. Variabel laba BUS pada satu periode sebelumnya (LNLBt-1) berpengaruh secara signifikan serta memiliki hubungan yang positif terhadap laba BUS di Indonesia dengan nilai elastisitas sebesar 0.09. Hal ini menunjukkan bahwa jika laba BUS pada periode sebelumnya tinggi, maka berarti harga input BUS turun, karena laba tersebut dapat digunakan untuk menambah modal BUS. Tingkat laba BUS pada satu periode sebelumnya juga akan mempengaruhi nasabah rasional untuk melihat prospek dari kinerja BUS. Jika prospektif, maka ia akan memilih menjadi nasabah BUS dan sebaliknya.
Variabel nisbah laba per DPK berpengaruh secara signifikan serta memiliki hubungan yang positif terhadap laba BUS di Indonesia dengan nilai elastisitas sebesar 0.85. Hal ini menunjukkan bahwa nisbah laba per DPK BUS merupakan harga jual yang ditawarkan BUS kepada masyarakat. Semakin tinggi tingkat nisbah laba per DPK pada BUS, maka semakin besar kemungkinan masyarakat menyimpan dananya di BUS, begitu pula sebaliknya.
Variabel suku bunga deposito bank konvensional (IDEP) berpengaruh secara signifikan serta memiliki hubungan yang negatif terhadap laba BUS di Indonesia dengan nilai elastisitas sebesar 0.13. Hal ini menunjukkan bahwa bagi nasabah rasional, bank syariah merupakan substitusi dan alternatif dari bank konvensional. Nasabah rasional akan melihat manakah dari kedua bank tersebut yang dapat memberikan tingkat pengembalian yang lebih menguntungkan.
Variabel Non Performing Financing (NPF) berpengaruh secara signifikan serta memiliki hubungan yang negatif terhadap laba BUS di Indonesia nilai elastisitas sebesar 0.28. Hal ini menunjukkan bahwa adanya pembiayaan bermasalah akan memberikan disinsentif kepada BUS. Semakin tinggi tingkat NPF, maka semakin besar dana penghapusan yang harus dikeluarkan oleh BUS.
Variabel fatwa MUI tentang bunga bank (DUMMY) berpengaruh secara signifikan serta memiliki hubungan yang positif terhadap laba BUS di Indonesia dengan nilai intersep sebesar 0.31. Hal ini menunjukkan bahwa walaupun pada awalnya fatwa MUI tersebut telah memicu terjadinya kelebihan likuiditas, namun setelah enam periode, fatwa tersebut mampu meningkatkan laba BUS di Indonesia.
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI LABA BANK UMUM SYARIAH DI INDONESIA
Oleh
YAYU ANGGRAENI
H14101001
Skripsi
Sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Departemen Ilmu Ekonomi
DEPARTEMEN ILMU EKONOMI
FAKULTAS EKONOMI DAN MANAJEMEN INSTITUT PERTANIAN BOGOR
2006
INSTITUT PERTANIAN BOGOR
FAKULTAS EKONOMI DAN MANAJEMEN
DEPARTEMEN ILMU EKONOMI
Dengan ini menyatakan bahwa skripsi yang disusun oleh,
Nama Mahasiswa : Yayu Anggraeni
Nomor Registrasi Pokok : H14101001
Program Studi : Ilmu Ekonomi
Judul Skripsi : Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi
Laba Bank Umum Syariah di Indonesia
dapat diterima sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada
Departemen Ilmu Ekonomi, Fakultas Ekonomi dan Manajemen, Institut Pertanian
Bogor.
Menyetujui, Dosen Pembimbing,
Ir. Wiwiek Rindayati, MS NIP. 131 653 137
Mengetahui, Ketua Departemen Ilmu Ekonomi,
Dr. Ir. Rina Oktaviani, MS NIP. 131 846 872
Tanggal Kelulusan :
PERNYATAAN
DENGAN INI SAYA MENYATAKAN BAHWA SKRIPSI INI ADALAH
BENAR-BENAR HASIL KARYA SAYA SENDIRI YANG BELUM PERNAH
DIGUNAKAN SEBAGAI SKRIPSI ATAU KARYA ILMIAH PADA
PERGURUAN TINGGI ATAU LEMBAGA MANAPUN.
Bogor, Maret 2006
Yayu Anggraeni H14101001
RIWAYAT HIDUP
Penulis bernama Yayu Anggraeni, lahir di Sukabumi pada tanggal
06 Februari 1983. Penulis adalah anak terakhir dari dua bersaudara, terlahir dari
pasangan Bapak Wahidin dan Ibu Yoyoh. Pendidikan pertama penulis lalui di SD
Negeri III Surade, lulus pada tahun 1995, kemudian melanjutan ke SLTP Negeri I
Surade dan lulus pada tahun 1998. Pada tahun 2001 penulis berhasil lulus dari
Madrasah Aliyah (MA) Negeri Surade.
Pada tahun yang sama, penulis mendapatkan kesempatan untuk
melanjutkan pendidikan ke Institut Pertanian Bogor (IPB) melalui jalur Undangan
Seleksi Masuk IPB (USMI). Penulis diterima sebagai mahasiswi Departemen
Ilmu Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Manajemen. Selama menempuh
pendidikan di IPB, penulis aktif di beberapa organisasi seperti Keluarga Muslim
Ekonomi Pembangunan (KEMBANG) FEM IPB periode 2001/2002, Dewan
Keluarga Mesjid (DKM) Al-Ghifari IPB periode 2002/2003, serta Forum
Mahasiswa Muslim dan Studi Islam (FORMASI) FEM IPB periode 2003/2004
dan periode 2004/2005.
KATA PENGANTAR
Puji syukur kepada Allah SWT atas rahmat dan hidayah-Nya penulis dapat
menyelesaikan skripsi ini. Judul skripsi ini adalah ”Analisis Faktor-faktor yang
Mempengaruhi Laba Bank Umum Syariah di Indonesia”. Skripsi ini
merupakan syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Departemen
Ilmu Ekonomi, Fakultas Ekonomi dan Manajemen, Institut Pertanian Bogor.
Penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada
Ir. Wiwiek Rindayati, MS, yang telah memberikan bimbingan baik secara teknis
maupun teoritis dalam proses pembuatan skripsi ini sehingga dapat diselesaikan
dengan baik. Ucapan terima kasih juga penulis tujukan kepada Dr. Ir. Sri
Hartoyo, MS, yang telah menguji hasil karya ini. Semua saran dan kritik beliau
merupakan hal yang sangat berharga dalam penyempurnaan skripsi ini. Ucapan
terima kasih juga penulis tujukan kepada Syamsul Hidayat Pasaribu, SE, M.Si,
atas kritik dan sarannya mengenai tatacara penulisan skripsi ini.
Penulis juga mengucapkan terima kasih kepada Bapak Ali Sakti dari
DPS-BI yang telah memberikan bimbingan dan data-data yang penulis butuhkan.
Ucapan terima kasih juga penulis tujukan kepada para peserta Seminar Hasil
Penelitian skripsi ini, kritik dan saran mereka sangat membantu bagi perbaikan
skripsi ini. Penulis juga berterimakasih kepada pihak-pihak lain yang telah
membantu penulis dalam penyelesaian skripsi ini namun tidak bisa penulis
sebutkan satu persatu.
Akhirnya penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya
kepada orang tua dan kakak penulis. Doa, dorongan dan kesabaran mereka sangat
berarti dalam proses penyelesaian skripsi ini. Semoga karya ini dapat bermanfaat
bagi penulis dan pihak lain yang membutuhkan.
Bogor, Maret 2006
Yayu Anggraeni H14101001
DAFTAR ISI
Hal
DAFTAR TABEL ............................................................................................ i
DAFTAR GAMBAR ....................................................................................... ii
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... iii
I. PENDAHULUAN ....................................................................................... 1
1.1. Latar Belakang ..................................................................................... 1
1.2. Perumusan Masalah ............................................................................. 4
1.3. Tujuan .................................................................................................. 5
1.4. Manfaat Penelitian ............................................................................... 5
1.5. Ruang Lingkup Penelitian .................................................................... 6
II. TINJAUAN PUSTAKA DAN KERANGKA PEMIKIRAN ..................... 7
2.1. Tinjauan Pustaka ................................................................................. 7
2.1.1. Definisi dan Karakteristik Perbankan Syariah ......................... 7
2.1.2. Penghimpunan Dana Bank Syariah .......................................... 8
2.1.3. Penyaluran Dana Bank Syariah ................................................ 10
2.1.4. Jasa Perbankan Syariah ............................................................ 14
2.1.5. Profitabilitas Bank Syariah ...................................................... 14
2.1.6. Perbedaan antara Bank Syariah dan Bank Konvensional ........ 15
2.2. Kerangka Teori ................................................................................... 19
2.2.1. Konsep Pendapatan/Laba .......................................................... 19
2.2.2. Maksimisasi Laba ..................................................................... 20
2.2.3. Konsep Marjinal ........................................................................ 21
2.2.4. Aturan Penerimaan Marjinal dan Biaya Marjinal ..................... 21
2.2.5. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Penawaran ......................... 24
2.2.6. Laporan Laba Rugi Bank Syariah ............................................. 28
2.2.7. Kajian Penelitian Terdahulu ...................................................... 30
2.2.8. Kerangka Pemikiran .................................................................. 34
2.2.9. Hipotesis Penelitian ................................................................... 37
III. METODE PENELITIAN ........................................................................... 38
3.1. Tempat dan Waktu penelitian ........................................................... 38
3.2. Jenis dan Sumber Data ...................................................................... 38
3.3. Metode Analisis ................................................................................ 38
3.3.1. Analisis Regresi Linear Berganda ............................................ 40
3.3.2. Variabel Dummy ...................................................................... 40
3.3.3. Uji Ekonomi ............................................................................. 41
3.3.4. Uji Kriteria Statustik ................................................................ 41
IV. PERKEMBANGAN PERBANKAN SYARIAH ...................................... 47
4.1. Sejarah Perkembangan Bank Syariah di Indonesia ........................... 48
4.2. Fenomena Munculnya Window System di Bank Konvensional ....... 48
4.3. Perkembangan Jumlah Bank ............................................................. 59
4.4. Perkembangan Kinerja Bank Umum Syariah ................................... 52
4.4.1. Total Aset ................................................................................. 52
4. 4.4.2. Dana Pihak Ketiga (DPK) ........................................................ 53
4.4.3. Pembiayaan .............................................................................. 55
4.4.4. Financing to Deposit Ratio (FDR) ........................................... 56
4.4.5. Laba Bank Umum Syariah ....................................................... 57
4.4.6. Kinerja Finansial ..................................................................... 58
4.4.7. Pembiayaan Bermasalah (Non Performing Financig/NPF) ..... 60
V. ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
LABA BANK UMUM SYARIAH ............................................................ 62
5.1. Analisis Statistik dan Pengujian Hipotesis ........................................ 63
5.1.1. Uji Heteroskedastisitas ............................................................. 63
5.1.2. Uji Autokorelasi ....................................................................... 64
5.1.3. Uji Multikolinearitas ................................................................ 64
5.2. Interpretasi Variabel Penjelas ........................................................... 66
5.2.1. Laba BUS pada satu Periode Sebelumnya ................................ 66
5.2.2. Nisbah Bagi Hasil DPK BUS .................................................... 66
5.2.3. Suku Bunga Deposito Bank Konvensional ............................... 67
5.2.4. Non Performing Financing (NPF) ............................................ 68
5.2.7. Dummy (Fatwa MUI mengenai keharaman bunga bank) ......... 69
VI. KESIMPULAN DAN SARAN ................................................................ 70
6.1. Kesimpulan ...................................................................................... 70
6.2. Saran ................................................................................................. 71
DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................... 73
LAMPIRAN ..................................................................................................... 78
i
DAFTAR TABEL
Nomor Hal
1.1. Jaringan Kantor Perbankan Syariah .................................................... 2
1.2. Pangsa Perbankan Syariah terhadap Total Bank ................................. 3
2.1. Perbedaan antara Bank Syariah dan Bank Konvensional ................... 18
4.1. Jumlah jaringan Kantor Bank Syariah ................................................ 49
4.2. Jumlah Jaringan Kantor Perbankan Syariah Posisi Maret 2005 ......... 51
4.3. Pertumbuhan Aset Bank Umum Syariah ............................................ 52
4.4. Pertumbuhan Dana Pihak Ketiga (DPK) Bank Umum Syariah .......... 53
4.5. Pertumbuhan Pembiayaan Bank Umum Syariah ................................ 55
4.6. Pertumbuhan ROA dan ROE Bank Umum Syariah ........................... 59
4.7. Non Performing Financig/NPF Bank Umum Syariah ........................ 60
5.1. Hasil Estimasi Variabel Dependen Laba Bank Umum Syariah .......... 62
5.2. Hasil Uji Heteroskedastisitas .............................................................. 64
5.3. Hasil Uji Autokorelasi ........................................................................ 64
5.4. Hasil Uji Multikolinearitas .................................................................. 65
ii
DAFTAR GAMBAR
Nomor Hal
2.1. Skema Pembiayaan Murabahah ......................................................... 11
2.2. Skema Pembiayaan Mudharabah ....................................................... 12
2.3. Grafik Laba Perusahaan ...................................................................... 23
2.4. Kerangka Pemikiran ............................................................................ 36
4.1. Perkembangan Jumlah Jaringan Kantor Bank Syariah ....................... 50
4.2. Pertumbuhan Aset Bank Umum Syariah ............................................ 52
4.3. Pertumbuhan Dana Pihak Ketiga (DPK) Bank Umum Syariah .......... 54
4.4. Pertumbuhan Pembiayaan Bank Umum Syariah ................................ 55
4.5. Perkembangan FDR Bank Umum Syariah ......................................... 57
4.6. Laba bank Umum Syariah ................................................................... 58
4.7. Pertumbuhan ROA Bank Umum Syariah ........................................... 59
4.8. Pertumbuhan ROE Bank Umum Syariah ............................................ 60
4.9. Pertumbuhan NPF Bank Umum Syariah ............................................ 61
iii
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor Hal
1. Hasil Uji Estimasi ................................................................................. 75
2. Hasil Uji Heteroskedastisitas, Autokorelasi, dan Multikolinearitas ..... 76
3. Data Asli ............................................................................................... 77
4. Data telah disesuaikan dengan IHK tahun 2002 ................................... 78
5. Data dalam Logaritma Natural (LN) untuk Laba .................................. 79
I. PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang
Pada masa Krisis Moneter tahun 1997, banyak bank konvensional yang
bermasalah akibat negative spread, yaitu pendapatan bunga dari kredit lebih kecil
daripada kewajiban pembayaran bunga kepada deposan. Hal ini menyebabkan
terjadinya likuidasi oleh pemerintah terhadap 16 bank yang pada akhirnya
memicu krisis kepercayaan dari para nasabah terhadap bank konvensional. Pada
masa itu yang terjadi pada Bank Umum Syariah (BUS) justru sebaliknya, BUS
menunjukkan kondisi yang cukup stabil. Hal ini membuat kepercayaan dan
ketertarikan masyarakat terhadap perbankan syariah semakin meningkat. Sejak
saat itu, bank syariah mulai berkembang di Indonesia dan pengkajian terhadap
ekonomi syariah pun semakin diminati.
Bank Umum Syariah telah membuktikan kembali keunggulannya dengan
memperlihatkan perkembangan dan kemajuan yang cukup signifikan baik dari
segi aset, maupun dari segi pertumbuhan jumlah bank dan perluasan jaringan
kantornya. Hal ini menyebabkan keberadaannya semakin menarik untuk
dicermati, apalagi setelah dikeluarkannya fatwa oleh MUI (Majelis Ulama
Indonesia) yang menyatakan bahwa bunga bank itu adalah riba dan diharamkan.
Data menunjukkan bahwa pada tahun 1998, baru terdapat 1 Bank Umum
Syariah, 10 Kantor Cabang, 1 Kantor Cabang Pembantu, dan 19 Kantor Kas.
Sampai bulan Maret 2005 telah bertambah menjadi 3 Bank Umum Syariah,
94 Kantor Cabang, 45 Kantor Cabang Pembantu, 133 Kantor Kas, dan 89 BPRS.
2
Perkembangan jaringan kantor perbankan syariah ini dapat dilihat pada Tabel 1.1
berikut ini.
Tabel 1.1. Jaringan Kantor Perbankan Syariah di Indonesia Tahun 1998-2005 Jenis Bank Kelas 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005*
Bank Umum Syariah
KP KPO/KC KCP KK
1 10
1 19
2 13
7 19
2 21
8 26
2 36
5 43
2 43 11 59
2 74 20
113
3 92 40
131
3 94 45
133 Total Kantor
31 41 57 86 115 209 266 275
Bank Umum Konvensional
UUS KPO/KC KCP KK
1 1 0 0
3 7 0 0
3 12
0 0
6 25
0 0
8 42
6 0
15 56 18
0
16 58 21
1 Total Kantor
2 10 15 31 56 89 96
BPRS 76 79 79 81 83 84 88 89 TOTAL 107 122 146 182 229 349 443 460
Sumber : BPS-BI *Data per Maret 2005.
Keterangan : - KP : Kantor Pusat, - UUS : Unit Usaha Syariah, - KPO : Kantor Pusat Operasional, - KC : Kantor Cabang, - KCP : Kantor Cabang Pembantu, - KK : Kantor Kas, - BPRS : Bank Perkreditan Rakyat Syariah. Data pada bulan Maret tahun 2005 menunjukkan bahwa telah terdapat 16
bank konvensional yang telah membuka Unit Usaha Syariah (UUS), yaitu PT
Bank Indonesian Finance and Investment (IFI), PT Bank Negara Indonesia
(BNI), PT Bank Jabar, PT Bank Rakyat Indonesia (BRI), PT Bank Danamon,
PT Bank Bukopin, PT Bank Internasional Indonesia (BII), Hongkong and
Shanghai Bangking Corporation (HSBC), PT Bank DKI, BPD Riau, BPD
Kalsel, PT Bank Niaga, BPD Sumut, BPD Aceh, Bank Permata, dan Bank
Tabungan Negara (BTN). Bank konvensional yang akan membuka UUS ini
tampaknya masih akan terus bertambah.
3
Perkembangan perbankan Syariah juga dapat dilihat dari segi
pelayanannya. Dari data pada tabel 2 dapat terlihat bahwa secara nasional aset
bank syariah sebesar Rp 15.5 triliun, Dana Pihak Ketiga (DPK) Rp 11.76 triliun,
dan pembiayaan Rp 12.14 triliun. Sedangkan pangsa (share) perbankan syariah
terhadap perbankan nasional telah mencapai 1.24 persen untuk total aset, 1.24
persen Dana Pihak Ketiga (DPK), dan 2.18 persen untuk pembiayaan yang
diberikan. Pangsa perbankan syariah terhadap total bank ini dapat dilihat pada
Tabel 1.2.
Tabel 1.2. Pangsa Perbankan Syariah terhadap Total Bank (Januari 2005) Bank Syariah Total bank
Nominal
Share (%)
Total Assets 15.5 triliun 1.24 1258.39 triliun Deposit Fund 11.76 triliun 1.24 950.07 triliun Credit/Financing extended 12.14 triliun 2.18 555.60 triliun LDR/FDR*) 103.19 % 58.48 % NPL 3.23 % 4.7 %
Sumber : BPS-BI, 2005.
Dimana: *) FDR = Financing extended/Deposit Fund,
LDR = Credit extended/Deposit Fund, NPL = Pembiayaan atau kredit bermasalah.
Laba Bank Umum Syariah (BUS) dalam perkembangannya senantiasa
mengalami peningkatan. Hal ini menunjukkan bahwa kinerja BUS semakin lama
semakin meningkat, karena laba merupakan salah satu indikator dari kinerja BUS.
Kemampuan untuk memberikan kontribusi pada laju pertumbuhan sektor riil juga
merupakan salah satu tolok ukur keberhasilan dari bank syariah.
4
1.2. Perumusan Masalah
Sistem perbankan syariah mempunyai beberapa perbedaan dengan sistem
perbankan konvensional. Hal mendasar yang membedakan keduanya terletak
pada sistem pembiayaan yang diberikan. Pembagian keuntungan pada bank
konvensional diberikan dalam bentuk bunga. Sedangkan pada bank syariah
pembagian keuntungan diberikan dalam bentuk bagi hasil, sehingga pihak bank
ikut menanggung resiko kerugian atau keuntungan dari suatu proyek pembiayaan.
Diharamkannya bunga bagi umat Islam menjadi salah satu faktor
pendorong berdirinya bank syariah. Sehingga keberadaan bank syariah ini
merupakan sebuah kebutuhan yang cukup mendasar bagi umat Islam agar dapat
menjalankan perintah agamanya dengan baik. Apalagi jika hal ini dikaitkan
dengan jumlah penduduk Indonesia yang sebagian besar beragama Islam.
Firdaus (2004) menyatakan bahwa perilaku dari nasabah perbankan
syariah dapat dibedakan menjadi dua, yaitu nasabah emosional dan nasabah
rasional. Nasabah emosional adalah nasabah yang melakukan transaksi dengan
perbankan syariah karena faktor keyakinan dan ideologi yang dianutnya. Mereka
meyakini bahwa bunga bank bersifat haram karena termasuk riba, sehingga
melakukan transaksi dengan bank konvensional pun termasuk hal yang tidak
diperbolehkan. Sedangkan nasabah rasional adalah nasabah yang melakukan
transaksi dengan perbankan syariah karena faktor rasionalitas dalam mencari
keuntungan yang lebih tinggi.
Hasil penelitian dari BNI Syariah pada tahun 2005 menyatakan bahwa
sekitar 51% masyarakat Indonesia tidak setuju dengan sistem bunga. Hal ini
5
merupakan sebuah peluang yang sangat besar bagi bank syariah untuk dapat
meningkatkan kinerjanya. Salah satu indikator kinerja perbankan syariah tersebut
adalah tingkat laba yang diperolehnya. Jika labanya naik, maka dapat dikatakan
kinerjanya juga meningkat dan sebaliknya.
Berdasarkan uraian di atas, maka permasalahan yang akan dianalisis dalam
penelitian ini adalah faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi laba BUS di
Indonesia. Hal ini perlu diketahui agar pada masa yang akan datang, BUS dapat
melakukan perbaikan dan peningkatan kinerjanya.
1.3. Tujuan
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis faktor-faktor yang
mempengaruhi laba BUS di Indonesia. Penelitian ini diharapkan dapat
menghasilkan instrumen-instrumen yang dapat digunakan dalam upaya
peningkatan laba BUS di Indonesia.
1.4. Manfaat Penelitian
Penulis berharap penelitian ini dapat bermanfaat bagi berbagai kalangan
pada umumnya dan bagi penulis pada khususnya. Terdapat tiga manfaat yang
diharapkan dapat diperoleh dari penelitian ini.
1. Dapat lebih meningkatkan pengetahuan dan pemahaman bagi penulis tentang
perbankan syariah dan prospek kedepannya.
2. Menjadi rujukan dan pertimbangan bagi peneliti yang melakukan penelitian
sejenis.
6
3. Menjadi bahan masukan dan pertimbangan bagi para pihak pembuat
kebijakan.
1.5. Ruang Lingkup Penelitian
Tingkat laba yang dianalisis dalam penelitian ini terbatas pada laba Bank
Umum Syariah (BUS) yang terdapat di Indonesia. Bank umum syariah dalam
konteks penelitian ini mencakup tiga buah BUS (Bank Muamalat Indonesia,
Bank Syariah Mandiri, dan Bank Mega) beserta unit usaha syariah bank
konvensional yang terdapat di Indonesia. Penelitian ini dibatasi untuk melihat
pengaruh lima buah variabel terhadap laba BUS. Variabel-variabel tersebut yaitu
laba BUS satu periode sebelumnya, nisbah laba per Dana Pihak Ketiga (DPK),
suku bunga deposito bank konvensional, besarnya pembiayaan bermasalah (Non
Performing Financing/NPF), dan fatwa MUI mengenai keharaman bunga bank.
II. TINJAUAN PUSTAKA DAN KERANGKA PEMIKIRAN
2.1. Tinjauan Pustaka
2.1.1. Definisi dan Karakteristik Perbankan Syariah
Bank Umum adalah bank yang memberikan jasa dalam lalu lintas
pembayaran. Bank Umum Syariah (BUS) adalah bank umum yang melaksanakan
kegiatan usaha berdasarkan prinsip syariah, termasuk unit usaha syariah dan
kantor cabang bank asing yang melakukan kegiatan berdasarkan prinsip syariah
yang dalam kegiatannya memberikan jasa dalam lalu lintas pembayaran (UU
nomor 10 tahun 1998).
Yuliadi (2001) menyebutkan bahwa secara umum bank syariah adalah
lembaga keuangan yang usaha pokoknya memberikan pembiayaan dan jasa-jasa
lain dalam lalu lintas pembayaran serta peredaran uang yang pengoperasiannya
disesuaikan dengan prinsip syariat Islam. Kegiatan bank syariah selalu terkait
dengan lalu lintas uang antara lain : (1) memindahkan uang, (2) menerima dan
membayarkan kembali uang dalam rekening koran, (3) mendiskonto surat wesel,
surat order maupun surat berharga lainnya, (4) memberi dan menjual surat-surat
berharga, (5) membeli dan menjual cek, surat wesel dan kertas dagang, serta
(6) memberi jaminan bank.
Khalid (2005) menyebutkan bahwa bank syariah adalah bank yang tata
cara beroperasinya didasarkan kepada tata cara bermuamalat secara Islam.
Artinya, bank syariah mengacu kepada ketentuan-ketentuan al Qur’an dan Al
Hadist.
8
Khalid (2005) mengemukakan enam karakteristik bank syariah.
Dalam bank syariah tidak dikenal adanya konsep “Time Value of
Money”.
Tidak diperkenankan kegiatan yang bersifat “spekulatif” karena adanya
ketidakpastian.
Tidak diperkenankan adanya dua transaksi untuk satu barang.
Tidak diperkenankan dua harga untuk satu barang.
Tidak membedakan secara tegas antara sektor moneter dan sektor riil,
sehingga dalam kegiatan usahanya dapat melakukan usaha riil, seperti
jual beli dan sewa menyewa.
Dalam strukturnya terdapat Dewan Pengawas Syariah (DPS).
2.1.2. Penghimpunan Dana Bank Syariah
Penghimpunan dana yang dilakukan oleh bank syariah dapat berbentuk
giro, tabungan, dan deposito. Prinsip operasional bank syariah yang ditetapkan
dalam penghimpunan dana masyarakat adalah prinsip Wadiah dan Mudharabah.
(1) Prinsip Wadi’ah
Al wadi’ah adalah titipan murni yang dapat diambil setiap saat jika
pemiliknya menghendaki. Terdapat dua jenis wadi’ah, yaitu : wadi’ah yad al-
amanah dan wadi’ah yad ad-dhamanah. Pada wadi’ah yad al-amanah, barang
yang dititipkan tidak boleh dimanfaatkan oleh penerima titipan. Sedangkan dalam
wadi’ah yad adh-dhamanah harta yang dititipkan boleh dan dapat dimanfaatkan
oleh yang menerima titipan.
9
(2) Prinsip Mudharabah
Dalam mengaplikasikan prinsip mudharabah, penyimpan atau deposan
bertindak sebagai shahibul maal (pemilik modal) dan bank sebagai mudharib
(pengelola). Dana tersebut digunakan bank untuk melakukan murabahah atau
ijarah seperti yang dijelaskan terlebih dahulu. Dana tersebut juga bisa digunakan
oleh bank untuk melakukan mudharabah kedua. Hasil usaha ini akan
dibagihasilkan berdasarkan nisbah yang disepakati. Dalam hal penggunaan di
mudharabah kedua ini, bank bertanggung jawab secara penuh atas kerugian yang
terjadi. Berdasarkan kewenangan yang diberikan pihak penyimpan dana, prinsip
mudharabah terbagi dua.
- Mudharabah Mutlaqah. Penerapan mudharabah mutlaqah ini
mengembangkan produk tabungan dan deposito mudharabah. Prinsip ini
mengindikasikan bahwa tidak ada pembatasan bagi bank dalam
menggunakan dana yang dihimpun.
- Mudharabah Muqayyadah. Prinsip terbagi dua, yaitu pertama, Mudharabah
Muqayyadah on Balance Sheet merupakan simpanan khusus (restricted
investment), dimana pemilik dana dapat menetapkan syarat-syarat tertentu
yang harus dipatuhi oleh bank. Contohnya disyaratkan digunakan untuk
bisnis tertentu, atau untuk nasabah tertentu. Kedua, Mudharabah
Muqayyadah off Balance Sheet merupakan penyaluran dana mudharabah
langsung kepada pelaksana usahanya, bank bertindak sebagai perantara
(arranger) yang mempertemukan antara pemilik dana dengan pelaksana
10
usaha. Pemilik dana dapat menetapkan syarat-sarat tertentu yang harus
dipatuhi bank dalam mencari bisnis (pelaksana usaha).
2.1.3. Penyaluran Dana Bank Syariah
Produk pembiayaan syariah terbagi ke dalam tiga kategori yang dibedakan
berdasarkan tujuan penggunaannya, yaitu : (1) transaksi pembiayaan yang
ditujukan untuk memiliki barang yang dilakukan dengan prinsip jual beli ; (2)
transaksi pembiayaan yang ditujukan untuk mendapatkan jasa yang dilakukan
dengan prinsip sewa; dan (3) transaksi pembiayaan yang ditujukan untuk usaha
kerjasama yang bertujuan untuk mendapatkan barang dan jasa sekaligus, yang
dilakukan dengan prinsip bagi hasil.
(1) Prinsip Jual Beli (Ba’i)
Prinsip jual beli dilaksanakan sehubungan dengan adanya perpindahan
kepemilikan barang atau benda (transfer of property). Tingkat keuntungan bank
ditentukan di depan dan menjadi bagian harga atas barang yang dijual. Transaksi
dibedakan berdasarkan bentuk pembayarannya dan waktu penyerahan barang.
Pembiayaan Murabahah
Murabahah bi tsaman ajil atau lebih dikenal dengan murabahah, adalah
transaksi jual beli dimana bank menyebut jumlah keuntungannya. Bank bertindak
sebagai penjual, sementara nasabah sebagai pembeli. Harga jual adalah harga beli
bank dari pemasok ditambah keuntungan. Dalam perbankan syariah, murabahah
selalu dilakukan dengan cicilan (bi tsaman ajil).
11
Skema pembiayaan murabahah dapat dijelaskan dalam gambar berikut.
Beli tunai
Bayar Jual Kirim barang
tangguh
Sumber : Yuliadi, 2001.
Gambar 2.1. Skema Pembiayaan Murabahah
- Salam. Salam adalah transaksi jual beli dimana barang yang diperjualbelikan
belum ada. Oleh sebab itu, barang diserahkan secara tangguh sedangkan
pembayaran dilakukan tunai. Bank bertindak sebagai pembeli, sementara
nasabah sebagai penjual. Sekilas mirip jual beli ijon, tapi dalam transaksi ini
kuantitas, kualitas, harga, dan waktu penyerahan barang harus ditentukan
secara pasti.
- Istishna. Produk isthisna menyerupai produk salam, tapi dalam istishna
pembayaran dapat dilakukan oleh bank dalam beberapa kali pembayaran.
Produk ishtishna umumnya diaplikasikan dalam pembiayaan manufaktur dan
konstruksi.
(2) Prinsip Sewa (Ijarah)
Transaksi ijarah dilandasi adanya perpindahan manfaat. Pada dasarnya
sama dengan prinsip jual beli, hanya saja perbedaannya terletak pada objek
transaksinya. Pada jual beli objek transaksinya adalah barang, maka pada ijarah
objek transaksinya adalah jasa. Barang yang disewakan kepada nasabah dapat
BANK SUPPLIERR
NASABAH
12
dijual pada nasabah pada akhir masa sewa. Transaksi semacam ini dalam
perbankan dikenal dengan ijarah muntahhiyah bittamlik (sewa yang diikuti
dengan pindahnya hak kepemilikan). Harga sewa dan harga jual disepakati pada
awal perjanjian.
(3) Prinsip Bagi Hasil (Syirkah)
Produk pembiayaan syariah yang didasarkan prinsip bagi hasil dapat
dijelaskan melalui uraian berikut ini.
- Musyarakah. Produk ini merupakan produk pembiayaan yang sebagian dari
modal usaha adalah penyertaan dari pihak bank dan akan dilibatkan dalam
proses manajemen usaha. Pembagian keuntungan berdasarkan perjanjian
sesuai dengan besarnya proporsi penyertaan modal.
- Mudharabah. Produk ini menyediakan pembiayaan modal investasi atau
modal kerja bagi nasabah hingga 100 %. Besarnya bagi keuntungan
didasarkan pada perjanjian yang sesuai dengan proporsinya. Skema
pembiayaan mudharabah dapat dijelaskan dalam gambar berikut ini.
Akad Mudharabah
Dana Keuntungan
usaha
Pengembalian Porsi keuntungan
Pokok + porsi
Keuntungan
Sumber : Yuliadi, 2001.
Gambar 2.2. Skema Pembiayaan Mudharabah
BANK
USAHA
NASABAH
13
(4) Akad pelengkap
Akad pelengkap dilakukan untuk mempermudah pelaksanaan pembiayaan.
Akad ini tidak ditujukan untuk mencari keuntungan, tapi untuk mempermudah
pelaksanaan pembiayaan. Bank diperbolehkan meminta pengganti biaya yang
benar-benar timbul untuk melaksanakan akad ini. Bentuk-bentuk akad pelengkap
tersebut dapat dijelaskan dalam uraian berikut ini.
- Hiwalah (Alih Hutang Piutang). Fasilitas ini bertujuan untuk membantu
supplier mendapatkan modal tunai agar dapat melanjutkan produksinya;
- Rahn (Gadai). Fasilitas ini bertujuan untuk memberikan jaminan pembayaran
kembali kepada bank dalam memberikan pembiayaan;
- Qardh. Fasilitas ini merupakan pinjaman lunak bagi pengusaha yang benar-
benar membutuhkan modal kerja. Nasabah membayar kepada bank hanya
sesuai dengan besarnya pinjaman pokok ditambah dengan biaya administrasi.
Pada fasilitas ini pengusaha tidak perlu membagi keuntungannya dengan
bank;
- Wakalah (Perwakilan). Wakalah dalam aplikasi perbankan syariah terjadi
apabila nasabah memberikan kuasa kepada bank untuk mewakili dirinya
dalam melakukan pekerjaan jasa tertentu, seperti pembukaan LC (letter of
credit), inkaso, dan transfer uang;
- Kafalah (Garansi Bank). Garansi bank dapat diberikan dengan tujuan untuk
menjamin pembayaran suatu kewajiban pembayaran. Bank dapat
memberikan syarat kepada nasabah untuk mendapatkan sejumlah dana untuk
14
fasilitas ini sebagai rahn. Bank dapat pula menerima dana tersebut dengan
prinsip wadiah.
2.1.4. Jasa Perbankan Syariah
Bank syariah dapat melakukan berbagai pelayanan jasa perbankan kepada
nasabah dengan mendapat imbalan berupa sewa atau keuntungan. Jasa perbankan
tersebut antara lain berupa : (1) sharf (jual beli valuta asing), pada prinsipnya
jual beli valuta asing sejalan dengan prinsip syariah sharf. Jual beli mata uang
yang tidak sejenis ini, penyerahannya harus dilakukan pada waktu yang sama
(spot); (2) ijarah (sewa), jenis kegiatan ijarah antara lain penyewaan kotak
simpanan (safe deposit box) dan jasa tata laksana administrasi dokumen
(custodian). Bank mendapat imbalan sewa dari jasa tersebut.
2.1.5. Profitabilitas Bank syariah
Profit adalah selisih antara pendapatan dan biaya yang dikeluarkan, pada
umumnya dicerminkan dengan pendapatan bersih sesudah pajak. Terdapat dua
Indikator tingkat profit yang dapat digunakan.
(1) Return On Asset (ROA)
Rasio ini membandingkan laba operasi dengan seluruh sumber daya input
(total aset) yang dimiliki oleh perusahaan. Rasio ini dianggap yang terbaik
dan lebih banyak digunakan untuk menilai kinerja suatu perusahaan.
15
(2) Return On Equity (ROE)
Equity adalah penjumlahan dari laba yang ditahan (retained earnings)
dengan penjualan. Equity capital mencerminkan kontrol pengambilan
keputusan oleh pihak pemilik. Dalam industri perbankan, ROE merupakan
pembagian antara laba bersih dengan ekuitas.
2.1.6. Perbedaan antara Bank Syariah dan Bank Konvensional
Antonio (2001) menyebutkan bahwa sesungguhnya dalam beberapa hal,
bank syariah dan bank konvensional memiliki beberapa persamaan, terutama dari
sisi teknis penerimaan uang, mekanisme transfer, teknologi komputer yang
digunakan, syarat-syarat umum memperoleh pembiayaan seperti KTP, NPWP,
proposal, laporan keuangan, dan sebagainya. Namun, ternyata terdapat cukup
banyak perbedaan mendasar diantara keduanya yaitu menyangkut aspek legal,
struktur organisasi, usaha yang dibiayai, dan lingkungan kerja.
(1) Akad dan aspek Legalitas
Setiap akad dalam perbankan syariah, baik dalam hal barang, transaksi
maupun ketentuan lainnya, harus memenuhi ketentuan akad, sebagaimana
dijelaskan berikut ini.
- Rukun, yaitu : penjual, pembeli, barang, harga, dan akad (ijab kabul).
- Syarat, yaitu :
Barang dan jasa harus halal sehingga transaksi atas barang dan jasa
yang haram menjadi batal demi hukum syariah;
Harga barang dan jasa harus jelas;
16
Tempat penyerahan (delivery) harus jelas karena akan berdampak pada
biaya transportasi;
Barang yang ditransaksikan harus sepenuhnya berada dalam
kepemilikan. Tidak boleh menjual sesuatu yang belum dimiliki atau
dikuasai seperti yang terjadi pada transaksi short sale dalam pasar
modal.
(2) Lembaga Penyelesai Sengketa
Jika terjadi perbedaan atau perselisihan antara bank syariah dan
nasabahnya, maka penyelesaiannnya tidak dilakukan di peradilan negeri, tetapi
diselesaikan menurut tata cara dan hukum materi syariah. Lembaga yang
mengatur hukum materi di Indonesia dikenal dengan nama Badan Arbitrase
Muamalat Indonesia (BAMUI) yang telah didirikan secara bersama oleh
Kejaksaan Agung Republik Indonesia dan Majelis Ulama Indonesia (MUI).
(3) Struktur Organisasi
Struktur organisasi bank syariah bisa sama dengan bank konvensional,
misalnya dalam hal komisaris dan direksi. Tetapi unsur yang sangat membedakan
diantara keduanya adalah di bank syariah terdapat keharusan untuk memiiki
Dewan Pengawas Syariah (DPS) yang beranggotakan para ulama yang berasal
dari Dewan Syariah Nasional (DSN). Adapun peran para ulama tersebut adalah
mengawasi jalannnya operasional bank sehari-hari agar selalu sesuai dengan
ketentuan-ketentuan syariah.
17
(4) Bisnis dan Usaha yang Dibiayainya
Bisnis dan Usaha yang dilakukan oleh bank syariah tidak terlepas dari
saringan syariah, oleh karena itu bank syariah tidak mungkin membiayai usaha
yang terkandung didalamnya hal-hal yang diharamkan. Suatu pembiayaan tidak
akan disetujui sebelum dipastikan beberapa hal pokok.
- Apakah objek pembiayaan halal atau haram ?
- Apakah proyek menimbulkan kemudharatan untuk masyarakat ?
- Apakah proyek berkaitan dengan perbuatan asusila ?
- Apakah proyek berkaitan dengan perjudian ?
- Apakah usaha tersebut berkaitan dengan industri senjata yang ilegal atau
berorientasi pada pengembangan senjata pembunuh massal ?
- Apakah proyek dapat merugikan syiar Islam, baik secara langsung maupun
tidak angsung ?
(5) Lingkungan Kerja dan Corporate Culture
Bank syariah selayakya memiliki lingkungan kerja yang sesuai dengan
syariah. Dalam hal etika misalnya, bank syariah harus memiliki sifat amanah dan
shiddiq, karyawannya dapat mencerminkan integritas eksekutif muslim yang baik,
skillfull dan profesional (fathanah), mampu melaksanakan tugas secara team
work, dalam hal pemberian reward dan punishment-nya diperlukan prinsip
keadilan dan kesesuaian dengan syariah. Cara berpakaian dan tingkah laku para
karyawan juga harus mencerminkan bahwa mereka bekerja di sebuah lembaga
keuangan yang membawa nama besar Islam. Demikian pula dalam menghadapi
nasabah, akhlak harus senantiasa terjaga agar sesuai dengan syariat Islam.
18
(6) Perbandingan antara Bank Syariah dan Bank Konvensional.
Perbandingan antara bank syariah dan bank konvensional disajikan
dalam Tabel 2.1 berikut.
Tabel 2.1. Perbedaan antara Bank Syariah dan Bank Konvensional No. Bank Syariah Bank Konvensional 1. Melakukan investasi-investasi yang
halal saja Investasi yang halal dan haram
2. Berdasarkan prinsip bagi hasil, jual beli, atau sewa.
Memakai perangkat bunga
3. Profit dan falah oriented Profit Oriented 4. Hubungan dengan nasabah dalam
bentuk hubungan kemitraan. Hubungan dengan nasabah dalam bentuk hubungan debitor-kreditor.
5. Penghimpunan dan penyaluran dana harus sesuai dengan fatwa Dewan Pengawas Syariah.
Tidak terdapat dewan sejenis
Sumber : Antonio, 2001.
Ciri-ciri bank syariah yang membedakannya dengan bank konvensional
menurut Sumitro dapat dijelaskan dalam uraian berikut ini.
- Beban biaya yang disepakati pada waktu akad perjanjian diwujudkan dalam
bentuk jumlah nominal yang besarnya tidak kaku dan dapat dilakukan dengan
kebebasan untuk tawar menawar dalam batas wajar. Beban biaya tersebut
hanya dikenakan sampai batas waktu sesuai dengan kesepakatan dalam
kontrak.
- Penggunaan prosentase dalam hal kewajiban untuk melakukan pembayaran
selalu dihindarkan, karena prosentase bersifat melekat pada sisa utang
meskipun batas waktu perjanjian telah berakhir.
- Di dalam kontrak-kontrak pembiayaan, tidak menerapkan perhitungan
berdasarkan keuntungan yang pasti (fixed return) yang ditetapkan di muka.
Bank syariah menetapkan sistem yang didasarkan atas penyertaan modal
untuk jenis kontrak mudharabah dan musyarakah dengan sistem bagi hasil
19
(profit and loss sharing). Penetapan keuntungan dimuka hanya diterapkan
pada jenis kontrak jual beli melalui kredit pemilikan barang (mudharabah,
ba’i bitsaman ajil dan ba’i salam) serta sewa guna usaha (ijarah), karena
kemungkinan rugi dari kontrak ini sangat kecil.
- Pengerahan dana dalam bentuk deposito ataupun tabungan, oleh penyimpan
dana dianggap sebagai titipan (wadi’ah), sedangkan bagi bank dianggap
sebagai titipan yang diamanatkan sebagai penyertaan pada proyek-proyek
yang dibiayai bank, sehingga kepada penyimpan dana tidak dijanjikan
imbalan yang pasti. Apabila proyek-proyek yang dibiayai bank untung,
penyimpan dana memperoleh keuntungan yang mungkin lebih besar dari
tingkat bunga deposito ataupun tabungan pada bank konvensional.
Sedangkan giro dianggap sebagai titipan murni, bagi nasabah giro dapat
diberikan bonus atas ijin penggunaan dananya.
- Terdapat pos pendapatan berupa pendapatan “non halal” sebagai hasil dari
transaksi dengan bank konvensional. Digunakan untuk kepentingan yang
bersifat sosial.
2.2. Kerangka Teori
2.2.1. Konsep Pendapatan/Laba
Laba adalah pendapatan bersih yang dilihat dari selisih antara pendapatan
total perusahaan dengan biaya totalnya. Menurut Kusnadi dkk (2004), besarnya
laba dapat dilihat dari laporan laba rugi perusahaan yang menunjukkan sumber
darimana penghasilan diperoleh serta beban yang dikeluarkan sebagai beban
20
perusahaan. Perusahaan akan memperoleh keuntungan apabila penghasilan yang
diperoleh lebih besar dari beban yang dikeluarkan dan dikatakan rugi apabila
sebaliknya.
Konsep laba yang akan dibahas dalam penelitian ini adalah laba
perusahaan yang dikonversikan kedalam konteks pendapatan bersih atau laba
bank. Laba tersebut diperoleh dari selisih pendapatan atau penerimaan total
dengan biaya ekonomi total.
2.2.2. Maksimisasi Laba
Perusahaan adalah setiap institusi yang mengubah input menjadi output
(Nicholson, 2002). Jika perusahaan memiliki tujuan untuk mencapai laba
ekonomi sebesar mungkin, maka secara definisi mereka berusaha membuat
perbedaan sebesar mungkin antara penerimaan total dengan biaya ekonomi total.
Laba ekonomi didefinisikan sebagai berikut :
π = TR - TC [2.1]
dimana :
π : laba (profit),
TR : total penerimaan (revenue),
TC : total biaya (cost).
Sebagai perantara keuangan, bank akan memperoleh laba dalam bentuk
spread based, yaitu selisih bunga yang diberikan kepada penyimpan (bunga
simpanan) dan bunga yang berasal dari peminjam (bunga kredit). Selain dari
spread based, bank juga memperoleh laba dari kegiatan jasa yang dilakukannya
21
misalnya dalam bentuk penerimaan biaya kirim, biaya tagih, biaya administrasi,
biaya provisi dan komisi, biaya sewa dan biaya-biaya lainnya. Biaya dari
kegiatan-kegiatan tersebuat dikenal dengan istilah fee based. Sedangkan dalam
bank syariah laba diperoleh dalam bentuk bagi hasil (Profit Sharing) dari
pembiayaan yang diberikannya kepada nasabah dan juga dari kegiatan simpanan,
jual beli, sewa dan jasa yang diberikannya.
2.2.3. Konsep Marjinal
Jika sebuah perusahaan adalah pencari laba maksimum, maka Ia akan
membuat keputusan berdasarkan konsep marjinal. Manajer-pemilik akan
menyesuaikan segala sesuatu yang dapat diatur sampai tidak mungkin lagi terjadi
peningkatan laba. Sepanjang penambahan laba ini positif, manager akan
memutuskan untuk memproduksi tambahan output atau mempekerjakan tambahan
tenaga kerja. Ketika tambahan laba dari aktivitas produksi menjadi nol, manajer
akan mempertahankan aktivitasnya jika menambah produksi sudah tidak bisa lagi
menguntungkan (Nicholson, 2002).
2.2.4. Aturan Penerimaan Marjinal dan Biaya Marjinal
Untuk memaksimumkan laba, perusahaan seharusnya menghasilkan
tingkat output dimana penerimaan marjinal dari hasil tambahan penjualan satu
unit outputnya adalah tepat sama dengan biaya marjinal untuk menghasilkan unit
output tersebut.
22
Secara ringkas dapat dituliskan sebagai berikut.
MR = MC [2.2]
dimana :
MR : penerimaan marjinal,
MC : biaya marjinal.
Perusahaan seharusnya terus meningkatkan outputnya, Sepanjang
penerimaan marjinal melebihi biaya marjinal. Pada saat itu, setiap tambahan unit
yang diproduksi akan memberikan suatu tambahan pada laba totalnya. Jika biaya
marjinal sama dengan penerimaan marjinal, maka perusahaan tidak perlu lagi
melakukan penambahan produksi. Kenaikan output selanjutnya akan mengurangi
laba karena biaya untuk menghasilkan lebih banyak output akan melebihi jumlah
penerimaan yang dihasilkan.
Laba ekonomi didefinisikan sebagai penerimaan total dikurangi biaya
ekonomi total, maka laba mencapai maksimum saat slope fungsi penerimaan
(penerimaan marjinal) sama dengan slope fungsi biaya (biaya marjinal). Pada
gambar 1.1, peristiwa ini terjadi pada titik q *. Laba adalah nol pada titik
produksi q1 dan q2.
23
Biaya Penerimaan Biaya (TC)
Penerimaan (R)
Output per minggu
Output per minggu q1 q* q2 0
(a)
(b)
Laba
Laba
Sumber : Nicholson, 2002.
Gambar 2.3. Grafik Laba Perusahaan
Jika persamaan Maksimisasi Laba (π = TR - TC) tadi dikonversikan ke
dalam bank, maka total penerimaan adalah berasal dari total pendapatan bank dan
total biaya berasal dari total beban bank. Laba bank adalah total pendapatan bank
dikurangi total beban bank. Hal mendasar yang membedakan antara bank syariah
dengan bank konvensional adalah terletak pada sumber penerimaan bank. Sumber
penerimaan bank konvensional berasal dari bunga, sedangkan bank syariah, tidak
menjadikan bunga sebagai salah satu sumber penerimaannya. Bank syariah
menggantinya dengan sistem bagi hasil (profit sharing).
24
2.2.5. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Penawaran
Maksimisasi laba sebuah perusahaan dapat dilihat dari sisi penawarannya.
Jumlah komoditi yang diproduksi dan ditawarkan untuk dijual dipengaruhi oleh
beberapa variabel (Lipsey, at al., 2005).
(1) Harga komoditi itu Sendiri
Satu hipotesis ekonomi yang mendasar adalah bahwa untuk kebanyakan
komoditi, harga komoditi dan kuantitas atau jumlah yang akan ditawarkan
berhubungan secara positif, dengan semua faktor yang lain tetap sama. Dengan
kata lain, semakin tinggi harga suatu komoditi, semakin besar jumlah komoditi
yang akan ditawarkan, semakin rendah harga, semakin kecil jumlah komoditi
yang ditawarkan.
Dalam konteks bank syariah, harga dari komoditinya adalah nisbah bagi
hasil yang akan diterima oleh deposan atau biasa disebut dengan nisbah bagi hasil
Dana Pihak Ketiga (DPK). Keputusan untuk menyimpan dana bagi nasabah
rasional , ditentukan oleh tingkat pengembalian yang paling besar yang akan
diterimanya apakah dari bank syariah atau bank konvensional. Oleh karena itu,
tingkat suku bunga deposito yang ditawarkan oleh bank konvensional akan
menjadi substitusi bagi bank syariah.
(2) Harga-harga Masukan (Prices of Input)
Semua jenis barang yang digunakan perusahaan untuk memproduksi
keluaran, disebut sebagai masukan (input) perusahaan. Masukan (input)
perusahaan biasanya dalam bentuk bahan baku, tenaga kerja dan mesin. Jika
harga lainnya tetap sama, semakin tinggi harga setiap masukan maka semakin
25
kecil keuntungan yang akan diperoleh dari suatu komoditi tertentu. Masukan
(input) bank syariah meliputi bahan baku berupa modal dan tenaga kerja. Modal
bank syariah biasanya diperoleh dari para investor dan dari laba yang diperoleh
BUS pada periode sebelumnya.
(3) Tujuan Perusahaan
Dalam teori dasar ilmu ekonomi, perusahaan diasumsikan memiliki satu
tujuan tunggal yaitu memaksimumkan laba. Perusahaan bisa saja memiliki tujuan
lainnya atau tujuan sebagai substitusi untuk memaksimumkan laba. Selama
perusahaan memilih laba besar ketimbang lebih kecil, maka perusahaan akan
memberikan respon terhadap perubahan dalam kemampulabaan arah tindakan
alternatif.
Bank syariah termasuk perusahaan yang tidak terlalu profit oriented,
karena dalam usianya yang masih baru, bank syariah lebih berkonsentrasi pada
upaya pelayanan dan sosialisasi. Hal ini berarti bahwa pelayanan dan sosialisasi
yang dilakukan bank syariah juga merupakan sebuah upaya peningkatan laba
dalam jangka panjang.
(4) Teknologi
Perubahan teknologi apa pun yang dapat menurunkan biaya produksi akan
menaikan keuntungan yang dapat dihasilkan pada harga tertentu dari komoditi itu.
Selama kenaikan keuntungan ini diikuti oleh kenaikan produksi, maka perubahan
ini akan meningkatkan jumlah kooditas yang ditawarkan. Teknologi yang dipakai
oleh bank syariah hampir sama dengan teknologi yang dipakai oleh bank
konvensional. Perubahan teknologi yang dapat menurunkan biaya produksi dan
26
meningkatkan pelayanan, akan mampu menaikan laba yang akan diperoleh bank
syariah.
Teori tersebut bersifat mikro yang berlaku untuk sebuah perusahaan.
Dalam penelitian ini teori tersebut dikonversikan pada sebuah industri dalam
bentuk bank dengan sistem syariah. Faktor-faktor yang diduga akan
mempengaruhi laba BUS dalam penelitian ini adalah :
(1) Laba BUS Satu Periode Sebelumnya
Tingkat laba BUS pada satu periode (bulan) sebelumnya dapat digunakan
untuk menambah modal bagi kelancaran operasional BUS. Tingkat laba BUS
satu periode sebelumnya juga akan mempengaruhi nasabah rasional untuk melihat
prospek dari BUS. Jika prospektif, maka ia akan memilih menjadi nasabah BUS
dan sebaliknya. Tingkat laba BUS satu periode sebelumnya merupakan proksi
dari harga input perusahaan. Artinya, jika tingkat laba BUS satu periode
sebelumnya mngalami peningkatan, maka hal itu akan menambah modal BUS dan
berarti mengurangi harga input BUS.
(2) Nisbah laba Dana Pihak Ketiga (DPK)
Nisbah laba DPK merupakan proksi dari harga komoditi (harga output)
dari bank syariah. Nisbah laba per DPK merupakan besarnya tingkat
pengembalian yang dapat BUS berikan kepada para deposannya. Jika besarnya
nisbah per DPK yang diberikan BUS cukup besar, maka nasabah rasional akan
menyimpan dananya di BUS, dan sebaliknya.
27
(3) Tingkat Suku Bunga Deposito Bank Konvensional (IDEP)
Tingkat suku bunga deposito bank konvensional (IDEP) akan menjadi
sebuah landasan bagi nasabah rasional untuk menentukan apakah ia akan
menyimpan dananya di BUS atau di bank konvensional. Dengan kata lain, bagi
nasabah rasional, IDEP akan menjadi substitusi dari nisbah bagi hasil DPK BUS.
Jika IDEP bank konvensional lebih kecil daripada nisbah bagi hasil DPK BUS,
maka nasabah rasional akan memilih menyimpan dananya di bank syariah, dan
sebaliknya.
(4) Non Performing Financing (NPF)
Non Performing Financing (NPF) ini menunjukkan jumlah pembiayaan
bermasalah pada BUS. Pembiayaan bermasalah memberikan disinsentif kepada
BUS, karena semakin tinggi tingkat NPF, maka semakin besar dana penghapusan
yang harus dikeluarkan. Non Performing Financing (NPF) merupakan proksi dari
harga input perusahaan. Jika NPF meningkat, maka modal harus ditambah karena
harus menyisihkan dana penghapusan akan meningkat, dan sebaliknya. Hal ini
menunjukkan bahwa NPF menyebabkan harga input BUS menjadi meningkat.
(5) Fatwa Majelis Ulama Indonesia (MUI)
Fatwa MUI mengenai keharaman bunga bank merupakan variabel dummy
dalam penelitian ini. Fatwa MUI merupakan variabel kualitatif yang
dikuantitatifkan yang dapat digunakan untuk melihat pengaruh fatwa tersebut
terhadap laba BUS. Fatwa MUI diduga akan mempengaruhi nasabah emosional
untuk mengalihkan dananya dari bank konvensional ke bank syariah.
Meningkatnya pengalihan dana tersebut akan meningkatkan jumlah dana Pihak
28
ketiga (DPK) yang dihimpun BUS. Peningkatan DPK akan memperbesar peluang
BUS untuk dapat meningkatkan penyaluran pembiayaannya, dan peningkatan
pembiayan diduga akan meningkatkan jumlah laba yang akan diperoleh BUS.
2.2.6. Laporan Laba Rugi Bank Syariah
Terdapat empat unsur laba rugi dalam laporan laba rugi bank syariah
(Harahap at al., 2005).
(1) Pendapatan Operasi utama
Unsur ini merupakan kelompok pendapatan operasi utama bank syariah
atas penyaluran yang dilakukan sesuai prinsip syariah, yaitu : 1) pendapatan
penyaluran yang mempergunakan prinsip bagi hasil, yaitu pendapatan bagi hasil
mudharabah dan musyarakah, 2) pendapatan penyaluran yang mempergunakan
prinsip jual beli, yaitu pendapatan margin murabahah, pendapatan bersih salam
paralel dan ishtishna paralel dan 3) pendapatan bersih ijarah. Pendapatan operasi
utama ini dipisahkan agar dapat memberikan informasi kepada pemakai laporan
keuangan, atas pendapatan utama operasional bank syariah dan akan dikaitkan
dengan bagi hasil yang telah diberikan oleh bank syariah.
(2) Hak Pihak Ketiga atas Bagi Hasil Investasi tidak Terikat
Unsur ini merupakan jumlah bagi hasil yang diberikan oleh bank syariah
kepada pemilik dana sesuai nisbah yang disepakati. Hak pihak ketiga atas bagi
hasil investasi tidak terikat ini tidak dapat dikategorikan sebagai pendapatan dan
beban bank syariah, tetapi merupakan alokasi pendapatan dari bank syariah. Hak
pihak ketiga atas bagi hasil investasi tidak terikat juga tidak dikategorikan sebagai
29
beban bank syariah karena besarnya sangat tergantung pada pendapatan operasi
utama bank syariah, besarnya sebanding dengan pendapatan operasi utama,
besarnya tidak tetap.
(3) Pendapatan Operasi lainnya
Unsur ini menampung pendapatan operasi utama lainnya yang merupakan
milik bank syariah sepenuhnya (tidak dibagihasilkan), meliputi pendapatan atas
fee mudharabah muqayyadah, fee wakalah, fee kafalah dan pendapatan atas
layanan berdasarkan imbalan lainnya.
(4) Beban-beban
Beban-beban ini merupakan semua beban yang menjadi tanggungan bank
sebagai mudharib sebagaimana layaknya bank. Beban-beban bank syariah
meliputi beban tenaga kerja, beban umum dan administrasi dan beban operasi
lainnya.
Laporan laba rugi bank syariah yang mempergunakan metode bagi hasil
revenue sharing berbeda dengan yang mempergunakan metode profit sharing.
Bank yang mempergunakan metode profit sharing harus membuat laporan laba
rugi atas pengelolaan dana mudharabah yang terpisah dengan laporan laba rugi
bank. Laporan laba rugi pengelolaan dana mudharabah inilah yang akan
dipergunakan sebagai dasar pembagian bagi hasil dengan pemilik dana. Jika
pengeloaan dana tersebut mengalami kerugian yang bukan disebabkan oleh
kesalahan mudharib, maka sesuai dengan prinsipnya kerugian tersebut akan
menjadi tanggungan pemilik dana.
30
Hal yang perlu diperhatikan dalam membuat laporan laba rugi pengelolaan
dana mudharabah, khususnya yang berkaitan dengan beban, harus ada kriteria
yang jelas tentang beban yang menjadi tanggungan dana mudharabah, baik beban
tenaga kerjanya, beban umum dan administrasi maupun beban operasi lainnya.
Beban yang menjadi tanggungan bank tidak dibebankan pada laba rugi
pengeolaan dana mudharabah.
2.2.7. Kajian Penelitian Terdahulu
Penelitian tentang perbankan syariah telah dilakukan oleh Mardiansyah
(2004). Untuk model pembiayaan perbankan syariah, faktor internal seperti
Lending Capacity (LC), nisbah laba per pembiayaan, dan tingkat pembiayaan
bermasalah perbankan syariah, serta faktor eksternal rata-rata suku bunga kredit
perbankan konvensional secara signifikan berpengaruh terhadap volume
pembiayan yang disalurkan perbankan syariah, meskipun dengan tingkat
signifikansi yang berbeda. Pembiayaan yang diberikan perbankan syariah tidak
tergantung pada besarnya laba dan pembiayaan bermasalahnya, perbankan syariah
tidak bersifat “profit oriented”.
Dalam skripsi Irawan (2004), penawaran pembiayaan Bank Umum
Syariah (BUS) di Indonesia secara nyata dipengaruhi oleh Letter of Credit (LC).
Nilai elastisitas LC terhadap penawaran pembiayaan merupakan yang tertinggi
diantara variabel-variabel yang lainnya. Cara yang paling efektif untuk
meningkatkan tingkat pembiayaan BUS adalah dengan meningkatkan Dana Pihak
Ketiga (DPK). Meningkatnya DPK akan meningkatkan LC yang pada akhirnya
31
akan meningkatkan pembiayaan BUS. Variabel lain yang berpengaruh secara
nyata terhadap penawaran pembiayaan BUS di Indonesia adalah Variabel
Sertifikat Wadiah Bank Indonesia (SWBI) dan variabel Non Performing
Financing (NPF).
Nilai elastisitas SWBI tidak besar, sehingga peningkatan jumlah SWBI
BUS tidak akan mengurangi jumlah pembiayaan yang dikucurkan secara
signifikan. Variabel NPF memiliki hubungan yang positif dengan penawaran
pembiayaan BUS. Seharusnya hubungan keduanya adalah negatif. Artinya BUS
lebih mengutamakan untuk menyalurkan dana yang terkumpul dari DPK dan tidak
terlalu memperhatikan NPF ketika persentasenya terhadap total pembiayaan
berada pada kondisi stabil.
Permintaan pembiayaan BUS secara nyata dipengaruhi oleh variabel GDP
Riil dan variabel suku bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI). Nilai elastisitas
GDP Riil merupakan merupakan yang tertinggi diantara variabel-variabel lain.
Kondisi tersebut mencerminkan bahwa permintaan pembiayaan BUS sangat
dipengaruhi oleh kondisi perekonomian nasional. Variabel suku bunga SBI
mempengaruhi permintaan pembiayaan BUS secara nyata. Namun variabel
tersebut memiliki hubungan yang negatif dan tidak sesuai dengan kerangka
teoritis. Hal ini menunjukkan bahwa nasabah pembiayaan BUS merupakan
nasabah segmen khusus yang tidak akan terpengaruh oleh fluktuasi tingkat suku
bunga kredit di bank konvensional. Nasabah tersebut disebut kategori nasabah
emosional.
32
Permintaan dan penawaran pembiayaan BUS di Indonesia secara nyata
dipengaruhi oleh nisbah bagi hasil yang diterima oleh pihak bank. Nilai
elastisitasnya pada persamaan penawaran adalah positif yang mengartikan bahwa
kurva penawaran pembiayaan memiliki slope positif. Sedangkan nilai
elastisitasnya pada persamaan permintaan bernilai negatif yang mengartikan
bahwa kurva permintaan pembiayaan memiliki slope negatif.
Pada skripsi Firdaus (2004), struktur pasar bank umum syariah berupa
perusahaan dominan mempengaruhi perilakunya dalam berpromosi. Struktur
pasar dan perilaku tersebut kurang memberi pengaruh besar terhadap kinerja.
Kinerja bank umum syariah yang tinggi lebih disebabkan karena faktor eksternal,
yaitu preferensi masyarakat untuk mengalokasikan dananya dalam bentuk Dana
Pihak Ketiga (DPK) terhadap bank umum syariah.
Sedangkan pada skripsi Pitaloka (2004), penelitiannya membandingkan
kinerja finansial antara bank syariah dengan bank konvensional dengan
menggunakan metode Economic Value Added (EVA). Penelitian yang
menggunakan data pada tahun 2001 dan 2002 tersebut menyimpulkan bahwa
nilai EVA untuk bank syariah belum tentu bernilai lebih besar daripada bank
konvensional. Karena nilai EVA sangat tergantung pada kinerja masing-masing
bank bukan pada jenis bank. Dari hasil penelitian tersebut terlihat bahwa kinerja
bank syariah (yang diwakili oleh BMI) selama dua tahun tersebut tidak menarik
bagi pemegang saham atau investor. Sehingga investor ragu untuk membeli
saham yang ditawarkan, karena tidak akan mendapatkan deviden yang
diharapkan. Implikasinya, bank syariah sulit mendapatkan penambahan modal,
33
kecuali dari keuntungan antara selisih dana pihak ketiga dan pembiayaan yang
disalurkan kembali kepada masyarakat, tanpa dapat mengharapkan modal dari
penjualan saham.
Budiman (2004), pada penelitiannya tentang ada tidaknya pengaruh faktor-
faktor makroekonomi (suku bunga SBI, kurs rupiah terhadap dollar Amerika
Serikat dan Indeks Harga Saham Gabungan /IHSG), pembiayaan dan simpanan
mudharabah terhadap laba bruto bank-bank syariah di Indonesia. Sampel yang
dipilih dalam penelitian tersebut adalah Bank Muamalat, Bank Syariah Mandiri
dan BNI unit syariah. Pengujiannya menggunakan persamaan linear berganda
dengan metode OLS dan data yang digunakan adalah data yang berasal dari
laporan bulanan dan triwulanan bank syariah yang bersangkutan.
Hasil pengujian menunjukkan bahwa faktor pembiayaan secara statistik
dan substansi menjadi faktor tunggal yang signifikan terhadap laba bruto bank
syariah dari ketiga sampel tersebut. Hal itu mampu dijelaskan secara memuaskan
oleh sejumlah persamaan regresi yang dihasilkan. Sedangkan fungsi regresi yang
menggunakan faktor tunggal simpanan mudharabah yang secara statistik juga
signifikan, secara substansi kurang menemukan penjelasan yang memuaskan.
Kombinasi dari dua variabel bebas ini dalam satu persamaan fungsi regresi tidak
dapat dilakukan karena bermasalah dalam hal multikolinearitas dan autokorelasi
atau keduanya.
Kesimpulan dari hasil pengujian itu juga menunjukkan bahwa variabel-
variabel makroekonomi tidak berhubungan langsung dengan hasil operasional
bank syariah. Suku bunga SBI tidak berpengaruh terhadap pendapatan dan laba
34
bruto bank syariah, karena bank syariah adalah alternatif dari bank konvensional
yang berintikan suku bunga. Kurs dan IHSG juga tidak berpengaruh terhadap
laba bruto bank syariah karena keduanya banyak dipenuhi unsur maupun pelaku
spekulasi. Sehingga bukanlah substitusi yang ideal terhadap perbankan syariah
yang mengharamkan semua jenis usaha atau proyek yang berindikasi spekulasi
atau judi.
Laba bruto dalam penelitian Budiman adalah jumlah hasil investasi yang
diperoleh bank syariah dari hasil investasi melalui pembiayaan yang diberikan
kepada pihak debitur bank syariah setelah dikurangi bagi hasil kepada pihak
penabung (deposan) bank syariah setiap periodenya. Laba yang dipakai dalam
penelitian yang dilakukan penulis adalah laba bersih BUS yang diperoleh dari
selisih antara laba bagi hasil pembiayaan dengan bagi hasil yang harus diberikan
kepada deposan, ditambah pendapatan dari jasa-jasa.
Penelitian ini juga hanya menganalisis faktor- faktor internal BUS dan
tidak menyertakan variabel makroekonomi sebagaimana pada penelitian yang
dilakukan oleh Irawan dan Mardiyansyah. Sampel yang dipilih dalam penelitian
Budiman adalah Bank Muamalat, Bank Syariah Mandiri dan BNI unit syariah,
sedangkan sampel dalam penelitian penulis mencakup seluruh BUS dan UUS di
Indonesia.
2.2.8. Kerangka Pemikiran
Bank Umum Syariah memperoleh laba dari kegiatan intermediasinya
dalam bentuk kegiatan menghimpun dan menyalurkan dana. Kegiatan BUS
35
dalam menghimpun dana menghasilkan laba berupa bagi hasil simpanan.
Kegiatan BUS dalam menyalurkan dana menghasilkan laba berupa bagi hasil
pembiayaan. Bank Umum syariah juga memperoleh laba dari pemberian jasa-jasa
lainnya. Laba yang dipungut dari biaya jasa-jasa lainnya disebut dengan fee
based. Laba BUS diperoleh dari fee based ditambah selisih antara bagi hasil
simpanan dengan bagi hasil pembiayaan.
Besarnya laba yang diperoleh oleh BUS di Indonesia akan dipengaruhi
oleh faktor internal. Faktor internal disini maksudnya adalah faktor-faktor yang
berasal dari dalam BUS itu sendiri. Faktor-faktor yang dianalisis dalam penelitian
ini adalah tingkat laba BUS pada satu periode sebelumnya, tingkat suku bunga
deposito bank konvensional, Non Performing Financing (NPF), dan fatwa MUI
mengenai keharaman bunga bank. Kerangka pemikiran tersebut disajikan dalam
gambar 2.4 berikut.
36
Kerangka Pemikiran
Keterangan : ---------------- : Ruang lingkup penelitian
Gambar 2.4. Kerangka Pemikiran
Bank Umum Syariah (BUS)
Menghimpun Dana Menyalurkan Dana Memberikan Jasa-jasa lainnya
Bagi Hasil Simpanan Bagi Hasil Pembiayaan Biaya-biaya
Selisih Bagi Hasil Simpanan dengan
Bagi Hasil Pembiayaan
Fee Based
LABA BUS
Faktor-faktor yang mempengaruhi Laba BUS. - Laba satu periode sebelumnya, - Nisbah Laba per DPK, - Suku bunga deposito bank
konvensional, - NPF, - Fatwa MUI.
37
2.2.9. Hipotesis Penelitian
Adapun hipotesis dari penelitian ini adalah :
1) Diduga bahwa laba BUS satu periode sebelumnya berpengaruh secara
signifikan dan memiliki hubungan yang positif terhadap laba BUS;
2) Diduga bahwa nisbah bagi hasil Dana Pihak Ketiga (DPK) BUS
berpengaruh secara signifikan dan memiliki hubungan yang positif
terhadap laba BUS;
3) Diduga bahwa suku bunga deposito bank konvensional berpengaruh secara
signifikan dan memiliki hubungan yang negatif terhadap laba BUS;
4) Diduga bahwa Non Performing Financing (NPF) berpengaruh secara
signifikan dan memiliki hubungan yang negatif terhadap laba BUS;
5) Diduga bahwa terdapat pengaruh yang signifikan dan memiliki hubungan
yang positif antara masa sebelum dan sesudah keluarnya fatwa MUI
(Dummy) terhadap laba BUS.
III. METODE PENELITIAN
3.1. Tempat dan Waktu penelitian
Penelitian ini merupakan kajian yang bersifat makro yang meliputi seluruh
Bank Umum Syariah (BUS) dan unit Usaha Syariah (UUS) yang terdapat di
Indonesia. Penelitian ini dilaksanakan pada bulan Juli 2005 sampai bulan
Januari 2006.
3.2. Jenis dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder berupa
data time series bulanan yang terdiri dari data laba BUS, suku bunga deposito
bank konvensional, Nisbah bagi hasil DPK, Non performing Financing (NPF),
inflasi, dan Indeks Harga Konsumen (IHK). Proses pengumpulan data dilakukan
melalui penelitian ke Direktorat Perbankan Syariah Bank Indonesia (DPS-BI),
media internet, dan literatur-literatur yang berkaitan. Data suku bunga bank
konvensional, inflasi, dan IHK diperoleh dari situs resmi Bank Indonesia (BI)
yaitu di www.bi.go.id . Sedangkan data laba BUS, Nisbah bagi hasil DPK dan
NPF diperoleh dari DPS-BI. Jumlah data yang dipakai terdiri dari 51 data yaitu
dari bulan Januari tahun 2001 sampai bulan Maret tahun 2005.
3.3. Metode Analisis
Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode
ekonometrika melalui model regresi linear berganda yang diduga dengan OLS.
39
Data yang diperoleh ditabulasikan dan diolah secara matematik untuk mengetahui
faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi laba bank umum syariah.
3.3.1. Analisis Regresi Linear Berganda
Analisis linier berganda merupakan suatu metode yang digunakan untuk
menguraikan pengaruh variabel-variabel bebas yang mempengaruhi variabel
terikatnya. Analisis ini melibatkan satu variabel terikat dan dua atau lebih
variabel bebas dalam analisa. Analisa regresi berganda ini bertujuan untuk
menghitung parameter-parameter estimasi dan untuk melihat apakah ada atau
tidaknya hubungan antara variabel-variabel tersebut. Analisis akan digunakan
untuk mengukur variabel-varabel yang mempengaruhi BUS. Bentuk persamaan
regresi dari laba BUS dapat dituliskan dalam model berikut ini.
LNLBt = a + b1LNLBt-1 + b2IDEPt + b3NDPKt+ b4NPFt+ b7DUMMY [3.1]
dimana :
LBt : laba bank umum syariah periode t (Miliar),
a : intersep,
LBt-1 : tingkat laba periode t-1 (Miliar),
NDPKt : nisbah bagi hasil DPK periode t (%),
IDEPt : suku bunga deposito bank konvensional periode t (%),
NPFt : Non Performing Financing periode t (%),
DUMMY : Fatwa MUI (bulan Desember tahun 2003).
40
Dalam analisa regresi, estimasi persamaannya ditujukan untuk
menggambarkan suatu pola hubungan/fungsi yang ada diantara variabel-variabel
tersebut. Hal ini dapat diartikan bahwa analisa regresi dapat digunakan untuk
melakukan suatu estimasi terhadap besarnya suatu variabel dari nilai varibel lain
yang telah diketahui. Variabel yang dapat diestimasi disebut sebagai variabel
terikat (dependent variable) biasanya dinotasikan sebagi Y. Variabel-variabel
yang mempengaruhinya disebut sebagi variael bebas (independent variable) yang
biasanya dinotasikan sebagai X1, X2, X3, . . . . Xk. Jika dituliskan adalah seperti
persamaan berikut ini.
Y = a + b1X1 +b2X2 + ... + bkXk + e [3.2]
dimana : Y : varibel terikat,
X : variabel bebas,
a : intersep,
B : koefisien masing-masing variabel bebas.
3.3.2. Variabel Dummy
Variabel dummy merupakan variabel yang merubah variabel kualitatif
menjadi variabel kuantitatif. Variabel kualitatif yang digunakan dalam penelitian
ini adalah adanya fatwa Majelis Ulama Indonesia (MUI) mengenai keharaman
bunga bank. Fatwa tersebut dicetuskan MUI pada tanggal 16 Desember 2003 dan
disahkan Pengurus Harian MUI pada tanggal 6 Januari 2004. Banyaknya variabel
41
dummy pada setiap variabel kualitatif tergantung pada banyaknya pilihan kategori
dikurangi 1.
Nilai yang digunakan adalah :
Dummy = 0 : menunjukkan sebelum fatwa MUI
Dummy = 1 : menunjukkan setelah fatwa MUI
variabel dummy tidak hanya mempengaruhi intersep suatu persamaan regresi,
tetapi juga dapat mempengaruhi kemiringannya, biasanya disebut juga sebagai
variabel interaksi.
3.3.3. Uji Ekonomi
Model yang diestimasi harus memenuhi kriteria ekonomi yang meliputi
besar dan arah. Besar dan arah variabel bebas tidak bertentangan (sesuai) dengan
teori ekonomi yang berlaku. Kriteria ini ditentukan oleh dasar-dasar
ekonometrika dan berhubungan dengan tanda dan besar parameter dari hubungan
ekonomi.
3.3.4. Uji Kriteria Statistik
Uji kebaikan model dapat dilakukan melaui beberapa langakah. Langkah-
langkah tersebut terdiri dari uji multikolinieritas, autokorelasi, dan
heteroskedastisitas.
(1) Multikolinieritas
Menurut Sumodiningrat (2001) istilah multikolinearitas digunakan untuk
menunjukkan adanya hubungan linier diantara variabel-variabel bebas dalam
model regresi. Bila variabel-variabel bebas berkorelasi secara sempurna, maka
42
disebut “multikoliniearitas sempurna”(Perfect multicollinearity). Penggunaan
kata multikolineritas disini dimaksudkan untuk menunjukkan adanya derajat
kolinieritas yang tinggi diantara variabel-variabel bebas. Variabel-variabel
dikatakan orthogonal jika variabel-variabel tersebut tidak berkorelasi. Hal ini
merupakan salah satu kasus tidak adanya masalah multikolinieritas.
Jika diantara dua variabel bebas terdapat multikolinieritas sempurna maka akan
menyebabkan masalah berikut ini.
- Penaksir-penaksir kuadrat terkecil tidak dapat ditentukan (indeterminate).
- Varian dan kovarian dari penaksir-penaksir menjadi tak terhingga besarnya
(infinitely large).
Bekerja dengan model-model yang mengandung multikolineritas lebih
sulit jika dibandingkan dengan mendeteksi masalah multikolinieritas. Para pakar
ekonometri memberikan saran untuk melakukan berbagai prosedur untuk
mengatasi masalah tersebut, dimana prosedur tersebut tergantung pada parah
tidaknya masalah multikolinetitas, tersedianya sumber data lain, dan pentingnya
variabel-variabel yang bermultikolinerasi di dalam model.
Ada beberapa cara untuk mengetahui multikolinearitas dalam suatu model.
Salah satunya adalah dengan melihat koefisien korelasi melalui output komputer.
Jika terdapat koefisien korelasi yang lebih besar dari |0.8|, maka terdapat gejala
multikolinear. Dalam Gujarati (1978) disebutkan bahwa tanda yang paling jelas
dari multikolinearitas adalah ketika Nilai R-squared sangat tinggi, tetapi tidak satu
pun koefisien regresi penting (signifikan) secara statistik atas dasar pengujian t
yang konvensional. Berdasarkan ketentuan dari uji Klein dalam Koutsoyiannis
43
(1997) disebutkan bahwa masalah korelasi sederhana antara variabel penjelas bisa
diabaikan apabila nilai koefisien korelasinya lebih kecil daripada nilai koefisien
determinasi atau keragamannya (korelasi keseluruhannya).
Terdapat tiga prosedur koreksi yang dapat digunakan untuk
menghilangkan multikolinieritas.
- Memperbesar ukuran sampel
Multikoinieritas diharapkan dapat hilang atau berkurang jika ukuran sampel
diperbesar, atau jumlah sampel ditambah. Dengan ukuran sampel yang
semakin besar maka kovarian diantara parameter-parameter dapat dikurangi
karena kovarian berhubungan terbalik dengan ukuran sampel. Hal ini hanya
akan benar dilakukan jika interkorelasi terjadi hanya di dalam sampel dan
bukan dalam populasi. Jika variabel-variabel tersebut berkolinier dalam
populasi, maka prosedur memperbesar ukuran sampel tidak akan dapat
membantu mengurangi multikolinieritas.
- Memasukkan persamaan tambahan ke dalam model
Masalah multikolineritas mungkin dapat diatasi dengan menyajikan
hubungan diantara variabel-variabel yang bermultikolinear secara eksplisit.
Penambahan persamaan baru ini akan mengubah model persamaan tunggal
(model asli) menjadi model persamaan simultan. Selanjutnya, untuk
menghilangkan multikolineritas, dapat diterapkan metode penyederhanaan
(reduce form) sbagaimana yang biasa digunakan untuk menaksir model-
model persamaan simultan.
44
- Penggunaan informasi ekstra
Informasi ekstra adalah informasi yang diperoleh dari sumber-sumber lain
diluar sampel yang digunakan untuk penaksiran. Informasi ekstra ini
diperoleh dari teori ekonomi atau beberapa hasil penelitian empiris sejenis
yang pernah dilakukan. Tiga metode yang menggunakan informasi ekstra
untuk menghilangkan masalah multikolineritas yaitu metode penggunaan
informasi awal (prior information), metode transformasi variabel, serta
metode pooling data cross –section dan data times series.
(2) Autokorelasi
Sumodiningrat (2001) menyatakan bahwa autokorelasi adalah korelasi
(hubungan) yang terjadi diantara anggota-anggota dari serangkaian pengamatan
yang tersusun dalam rangkaian waktu (seperti pada data runtun waktu atau time
series data) atau yang tersusun dalam rangkaian ruang (seperti pada data silang
waktu atau cross section).
Gujarati (1995) menyebutkan bahwa adanya autokorelasi dapat
menyebabkan dua masalah.
- Varians yang diperoleh dari estimasi dengan OLS bersifat underestimate, yaitu
nilai varians parameter yang diperoleh lebih kecil daripada nilai varians
sebenarnya.
- Prediksi yang didasarkan pada metode OLS bersifat inefisien, artinya prediksi
dengan metode ini variansnya lebih besar dibandingkan dengan metode
ekonometrika lainnya.
45
Pengujian untuk mendeteksi gejala autokorelasi dapat dilakukan dengan
menggunakan uji Breush and Godfrey Serial Correlation lagrange Multiplier Test
dengan hipotesis (Eviws User’s Guide, 2002) :
H0 : ρ = 0 (tidak terdapat serial korelasi)
H1 : ρ ≠ 0 (terdapat serial korelasi)
Kriteria uji yang digunakan :
- Apabila nilai probability Obs*R-squared-nya > taraf nyata (α) yang
digunakan, maka persamaan tidak mengalami autokorelasi;
- Apabila nilai probability Obs*R-squared-nya < taraf nyata (α) yang
digunakan, maka terdapat autokorelasi dalam persamaan tersebut.
Apabila setelah dilakukan uji, pada data yang diamati ternyata
menunjukkan terdapat masalah autokorelasi, maka solusi yang dapat diambil
tergantung pada penyebabnya, jika penyebabnya sebagai berikut :
- Dihilangkannya variabel yang sebenarnya berpengaruh terhadap variabel tak
bebas. Maka cara mengatasinya adalah dengan memasukkan variabel
tersebut ke dalam model;
- Kesalahan spesifikasi model. Maka cara mengatasinya adalah dengan
mentransformasi model, misalnya dari model linier menjadi model nonlinier,
atau sebaliknya;
- Kesalahan spesifikasi U. Maka cara mengatasinya adalah dengan
mentransformasi model tersebut.
46
(3) Heteroskedastisitas
Suatu model regresi linear harus memiliki varians yang sama (Gujarati
1978). Jika asumsi tersebut tidak terpenuhi, maka akan terdapat masalah
heteroskedastisitas.
Apabila terjadi heteroskedastisitas, maka akan mengakibatkan tiga masalah.
- Estimasi dengan menggunakan OLS tidak akan memiliki varians yang
minimum atau estimator tidak efisien.
- Prediksi (nilai Y untuk X tertentu) dengan estimator dari data yang sebenarnya
akan mempunyai varians yang tinggi, sehingga prediksi menjadi tidak efisien.
- Tidak dapat diterapkannya uji nyata tidaknya koefisien atau selang
kepercayaan dengan menggunakan formula yang berkaitan dengan nilai
varians.
Pengujian yang dapat dilakukan untuk melihat gejala ini adalah dengan
menggunakan uji Heteroskedasticity dengan hipotesis (Eviews User’s Guide,
2002) :
H0 : γ = 0 (tidak terdapat heteroskedastisitas)
H1 : γ ≠ 0 (terdapat serial heteroskedastisitas)
Kriteria uji yang digunakan :
- Apabila nilai probability Obs*R-squared-nya > taraf nyata (α) yang
digunakan, maka persamaan tidak mengalami heteroskedastisitas;
- Apabila nilai probability Obs*R-squared-nya < taraf nyata (α) yang
digunakan, maka terdapat heteroskedastisitas dalam persamaan tersebut.
IV. PERKEMBANGAN PERBANKAN SYARIAH
4.1. Sejarah Perkembangan Bank Syariah di Indonesia
Berkembangnya bank syariah di negara-negara Islam telah berpengaruh ke
Indonesia. Pada awalnya dimulai dari diskusi-diskusi para tokoh tentang bank
syariah sebagai pilar ekonomi Islam. Kemudian berlanjut pada uji coba dalam
skala kecil dalam bentuk pendirian Baitul Mal Wattamwil (BMT) yang ternyata
berhasil dengan cukup mengesankan. Akhirnya berdirilah bank syariah pertama
di Indonesia dengan nama PT. Bank Muamalat Indonesia Tbk, (PT. BMI) pada
tahun 1992.
Pada awal operasinya, keberadaan Bank Muamalat belum mendapatkan
perhatian optimum dalam tatanan industri perbankan nasional. Undang-undang
Perbankan No. 7 Tahun 1992 yang dikeluarkan oleh pemerintah, belum bisa
menjadi landasan hukum yang lengkap yang dapat menunjang perkembangan
bank syariah. Walaupun demikian, peran yang ditempuh Bank Muamalat
Indonesia telah mampu meningkatkan kesadaran masyarakat bahwa sistem “bank
bagi hasil” dalam tatanan ekonomi syariah telah menunjukkan keberadaannya dan
kebenarannya, serta telah teruji dalam krisis yang menimpa Indonesia. Sejak
dikeluarkannya Undang-undang Perbankan No. 10 Tahun 1998 yang memberikan
perhatian lebih pada pengembangan bank syariah, pertumbuhan bank syariah di
Indonesia menjadi sangat penting dan signifikan.
Kehadiran perbankan syariah dalam sistem perbankan nasional bukan
hanya semata-mata untuk mengakomodasi kepentingan penduduk Indonesia yang
sebagian besar beragama Islam. Tetapi lebih kepada terdapatnya faktor
48
keunggulan atau manfaat lebih dari perbankan syariah dalam menjembatani
kegiatan ekonomi yang lebih imun terhadap krisis. Seiring dengan hal itu,
ternyata telah tumbuh sebuah kecenderungan spiritual yang mulai melihat
mudharatnya sistem bunga (Interest rate banking). Bersamaan dengan hal
tersebut, telah tumbuh pula kerinduan akan pelayanan bank yang memberikan
solusi sesuai keyakinan bahwa bunga bank adalah haram.
4.2. Fenomena Munculnya Window System di Bank Konvensional
Fenomena munculnya window system pada berbagai bank konvensional tidak
terlepas dari keluarnya UU No.10/1998. Undang-undang tersebut menyatakan
bahwa sebenarnya arsitektur perbankan Indonesia telah berubah dari single
banking system menjadi dual banking system. Hal itu berarti bahwa dari satu
sistem perbankan yaitu konvensional menjadi dua, yaitu perbankan dengan sistem
konvensional dan sistem syariah. Kondisi ini semakin diperjelas oleh Peraturan
Bank Indonesia (PBI) No.4/1/PBI/2002 tanggal 27 Maret 2002. sesuai dengan
PBI tersebut, maka dikenal pula adanya dual system bank. Hal ini berarti bahwa
sebuah bank dapat melakukan operasional perbankan baik secara konvensional
maupun dengan prinsip syariah.
Pada bagian ketiga PBI No.4/1/PBI/2002 tentang pembukaan kantor cabang
syariah, mengatur bahwa pembukaan unit syariah hanya dapat dilakukan dengan
ijin Dewan Gubernur Bank Indonesia, dilakukan dalam rangka mengubah Kantor
Cabang (KC) dan atau meningkatkan status Kantor Cabang Pembantu (KCP) bank
menjadi Kantor Cabang Syariah. Rencana pembukaan unit syariah wajib
49
dicantumkan dalam rencana kerja tahunan bank. Pembukaan Unit Syariah hanya
dapat dibuka setelah bank memiliki Unit Usaha Syariah (UUS).
Ketentuan BI tersebut oleh beberapa bank konvensional dipahami sebagai
dasar diperkenankannya window system. Artinya, bank konvensional dapat
membuka counter di Kantor Cabang/Kantor Cabang Pembantu konvensional.
Tetapi sebenarnya, ketentuan BI tersebut diperuntukkan bagi bank konvensional
yang akan merubah atau meningkatkan Kantor Cabang/Kantor Cabang Pembantu
Konvensional.
4.3. Perkembangan Jumlah Bank
Perkembangan jaringan kantor bank syariah semakin hari terus semakin
bertambah. Hal ini setidaknya mengindikasikan bahwa prospek perkembangan
bank syariah di Indonesia cukup baik. Jumlah jaringan kantor bank syariah sejak
tahun 1992 sampai dengan tahun 2004 dapat dilihat pada Tabel 4.1. di bawah ini.
Tabel 4.1. Jumlah jaringan Kantor Bank Syariah di Indonesia Tahun 1992-2004
Kelompok Bank 1992 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Bank Umum Syariah
Unit Usaha Syariah
Jumlah Kantor
BPRS
TOTAL
1
0
1
9
10
2
1
40
78
118
2
3
62
78
140
2
3
96
81
177
2
6
127
83
210
2
8
253
84
337
3
15
355
88
443
Sumber : DPS-BI, 2005.
50
Jika ditampilkan dalam bentuk grafik, maka dapat dilihat pada gambar 4.1
berikut.
Gambar 4.1. Perkembangan Jumlah Jaringan Kantor Bank Syariah di Indonesia Tahun 1992-2004
Dari grafik tersebut dapat dilihat bahwa perkembangan jumlah jaringan
kantor bank Syariah dari tahun ke tahun terus mengalami peningkatan yang cukup
signifikan. Jumlah jaringan kantor bank syariah sampai bulan Maret 2005 secara
lebih terperinci dapat dilihat pada Tabel 4.2. berikut ini.
0
100
200
300
400
1992
1999
2000
2001
2002
2003
2004
Jumlah KantorBUS dan UUS
Jumlah BPRS
51
Tabel 4.2. Jumlah Jaringan Kantor Perbankan Syariah di Indonesia Maret 2005
Kelompok Bank KP/UUS KPO/KC KCP KK Bank Umum Syariah
1. PT Bank Muamalat Indonesia 2. PT Bank Syariah Indonesia 3. PT Bank Mega Syariah
3 1 1 1
94 40 51
3
45 10 33
2
133 80 53
0 Unit Usaha Syariah
1. PT Bank IFI 2. PT Bank Negara Indonesia 3. PT Bank Jabar 4. PT Bank Rakyat Indonesia 5. PT Bank Danamon 6. PT Bank Bukopin 7. PT Bank Internasional Indonesia 8. HSBC,Ltd. 9. PT Bank DKI 10. BPD Riau 11. BPD Kalsel 12. PT Bank Niaga 13. BPD Sumut 14. BPD Aceh 15. Bank Permata 16. Bank Tabungan Negara
16 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
62 1
14 4
17 7 2 3 0 1 1 1 1 2 1 2 4
21 0
11 0 2 3 0 0 1 0 0 0 4 0 0 0 0
1 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0
BPRS 89 0 0 0 TOTAL 108 156 66 134
Sumber : BPS-BI *Data per Maret 2005.
Keterangan : KP : Kantor Pusat, KC : Kantor Cabang, UUS : Unit Usaha Syariah, KCP : Kantor Cabang Pembantu, KPO : Kantor Pusat Operasional, KK : Kantor Kas.
Sampai bulan Maret 2005, di Indonesia telah terdapat 3 Bank Umum
Syariah (BUS), 16 Unit Usaha Syariah (UUS), dengan 156 Kantor Cabang (KC),
66 Kantor Cabang Pembantu (KCP), 134 kantor kas, dan 89 Bank Perkreditan
Rakyat Syariah (BPRS). Perkembangan jumlah jaringan kantor bank syariah
yang relatif lebih cepat disebabkan oleh kinerjanya yang cukup menakjubkan dan
kekebalannya terhadap badai krisis moneter. Fatwa MUI pada akhir Desember
2003 juga ikut menjadi katalisator perkembangan tersebut.
52
4.4. Perkembangan Kinerja Bank Umum Syariah
Dalam perkembangannya sampai Maret 2005, perbankan syariah telah
menunjukkan kinerja yang menggembirakan. Hal ini dapat dilihat dari beberapa
indikator berikut ini yang diperjelas dengan tabel dan gambar yang menggunakan
data triwulanan tahun 2003 sampai tahun 2005.
4.4.1. Total Aset
Total aset BUS sampai Maret 2005,telah mencapai Rp 15,567 Miliar.
Untuk lebih jelasnya, dapat dilihat pada Tabel 4.3. berikut.
Tabel 4.3. Pertumbuhan Aset Bank Umum Syariah di Indonesia Tahun 2003-2005
Trw 4-03 Trw 1-04
Trw 2-04
Trw 3-04
Trw 4-04
Trw 1-05
Aset (Miliar) 7,858.9 9,498.8
11,023.3 12,719.6 15,326.0
15,567.0
Pertumb. (%) 94.3% 100.5%
107.9% 93.9% 95.0%
68.9%
Sumber : DPS-BI, 2005.
Grafik 4.2. Pertumbuhan Aset Bank Umum Syariah di Indonesia Tahun 2003-2005
-2,5005,0007,500
10,00012,50015,00017,500
Trw 4-03
Trw 1-04
Trw 2-04
Trw 3-04
Trw 4-04
Trw 1-05
Milliar Rp
0%
20%
40%
60%
80%100%
120%
AsetPertumb.(yoy)
53
Aset perbankan syariah setiap triwulan secara nominal selalu mengalami
peningkatan yang cukup signifikan, walaupun secara persentase sejak triwulan 3
tahun 2004 berada di bawah 100 persen. Pertumbuhan paling besar terjadi pada
triwulan 2 tahun 2004 yaitu sekitar 107.9 persen. Sedangkan pertumbuhan paling
kecil terjadi pada triwulan 1 tahun 2005 yaitu sebesar 68.9 persen.
4.4.2. Dana Pihak Ketiga (DPK)
Dana pihak ketiga (DPK) sampai Maret 2005 telah mencapai 12.258
Triliun. DPK diperoleh dari Giro Wadiah, Tabungan Mudharabah, dan Deposito
Mudharabah. Pada umumnya bank syariah masih mengalami kesulitan untuk
menyalurkan dana yang telah dihimpunnya. Salah satunya adalah karena sulitnya
mencari debitor yang dianggap layak dan aman untuk menerima pembiayaan
tersebut. Karena di satu sisi bank syariah harus percaya kepada pengusaha
(debitor), namun disisi lain bank juga harus berati-hati karena mempunyai
tanggung jawab kepada nasabah yang telah menitipkan dananya.
Tabel 4.4. Pertumbuhan Dana Pihak Ketiga (DPK) Bank Umum Syariah di
Indonesia Tahun 2003-2005
Trw 4-03 Trw 1-04
Trw 2-04
Trw 3-04
Trw 4-04
Trw 1-05
DPK (Miliar) 5,724.9 7,022.8
8,315.9 9,675.7 11,862.1
12,258.8
Pertumb. (%) 96.2% 109.4%
119.9% 108.3% 107.2%
74.6%
Sumber : DPS-BI, 2005.
54
Gambar 4.3. Pertumbuhan Dana Pihak Ketiga (DPK) Bank Umum Syariah di Indonesia tahun 2003-2005
Pada setiap triwulan DPK perbankan syariah secara nominal senantiasa
mengalami peningkatan yang cukup signifikan. Namun, secara persentase di 6
triwulan terakhir pada data diatas pertumbuhannya bersifat turun naik.
Pertumbuhan paling besar terjadi pada triwulan 2 tahun 2004 yaitu sekitar 119.9
persen. Sedangkan pertumbuhan paling kecil terjadi pada triwulan 1 tahun 2005
yaitu sebesar 74.6 persen. Peningkatan DPK ini adalah salah satu efek dari fatwa
MUI pada akhir Desember 2003. Pasca fatwa MUI tersebut, banyak dari
kalangan nasabah emosional yang segera menitipkan dananya ke bank syariah.
Selain iu, terdapat pula nasabah rasional yang mengalihkan dananya ke bank
syariah karena melihat bahwa tingkat imbal hasil bank syariah lebih besar
daripada suku bunga tabungan (termasuk deposito dan giro). Bahkan pada masa
itu perbankan syariah mengalami kelebihan likuiditas.
-
2,500
5,000
7,500
10,000
12,500
15,000
Trw 4-03Trw 1-04Trw 2-04Trw 3-04Trw 4-04Trw 1-05
Milliar Rp
0%20%
40%
60%80%100%
120%140%
Dana Pihak Ketiga/DPKPertumb.(yoy)
55
4.4.3. Pembiayaan
Pembiayaan BUS sampai Februari 2005 masih didominasi oleh
pembiayaan Murabahah dengan pangsa 65.44 persen dari total pembiayaan yang
diberikan. Sedangkan pembiayaan bagi hasil, Mudharabah dan Musyarakah
hanya 18.42 persen dan 11.80 persen. Hal ini bisa menjadi sebuah indikasi bahwa
bank syariah terlalu bermain aman (risk everse) dan membatasi diri terhadap
pembiayaan produktif yang merupakan tulang punggung sektor riil. Padahal
prinsip dasar perbankan syariah adalah pembiayaan produktif bagi hasil, terutama
untuk sekor Usaha Kecil Menengah (UKM).
Tabel 4.5. Pertumbuhan Pembiayaan Bank Umum Syariah di Indonesia Tahun 2003-2005
Trw 4-03 Trw 1-04
Trw 2-04
Trw 3-04
Trw 4-04
Trw 1-05
Pembiayaan (Miliar) 5,530.2 6,415.9
8,356.2 10,131.1 11,489.9
12,959.3
Pertumb.(%) 68.8% 70.0%
100.8% 109.7% 107.8%
102.0%
Sumber : DPS-BI, 2005.
Gambar 4.4. Pertumbuhan Pembiayaan Bank Umum Syariah di Indonesia Tahun 2003-2005
-
2,500
5,0007,500
10,000
12,500
15,000
Trw 4-03
Trw 1-04
Trw 2-04
Trw 3-04
Trw 4-04
Trw 1-05
Milliar Rp
0%
20%
40%60%
80%
100%
120%
Pembiayaan/PYDPertumb.(yoy)
56
Sebagaimana Aset dan DPK, setiap triwulan pembiayaan perbankan
syariah secara nominal selalu mengalami peningkatan yang cukup signifikan.
Secara persentase Pertumbuhannya cenderung meningkat dan penurunan hanya
terjadi pada triwulan 1 tahun 2005. Pertumbuhan paling besar terjadi pada
triwulan 3 tahun 2004 yaitu sekitar 109.7 persen. Sedangkan pertumbuhan paling
kecil terjadi pada triwulan 4 tahun 2003 yaitu sebesar 68.8 persen.
Berdasarkan data Biro Perbankan Syariah Bank Indonesia (BPS BI),
sampai bulan Maret 2005, total aset perbankan syariah bernilai Rp 17,02 miliar.
Sementara dana pihak ketiga yang dikumpulkan sebesar Rp 12 miliar, dan
pembiayaan syariah mencapai Rp 13,48 miliar.
4.4.4. Financing to Deposit Ratio (FDR)
Perkembangan FDR bank umum syariah mengalami peningkatan dan
penurunan. Penurunan FDR sampai dibawah 100 persen terjadi mulai tahun 2003
dan awal tahun 2004. Penurunan FDR disebabkan oleh terjadinya peningkatan
jumlah DPK yang tidak diimbangi dengan peningkatan jumlah pembiayaan yang
disalurkan. Salah satu buktinya adalah pertumbuhan DPK pada Januari tahun
2004 jika dibandingkan dengan Desember tahun 2003 sebesar 15.7 persen
sedangkan pertumbuhan pembiayaannya hanya sebesar 6 persen. Penurunan FDR
ini akan berakibat pada penurunan jumlah bagi hasil yang diterima oleh deposan
maupun oleh BUS. Penurunan jumlah bagi hasil yang diterima BUS akan
menyebabkan penurunan pada tingkat laba BUS. Perkembangan FDR bank
umum syariah dapat dilihat pada gambar 4.5 berikut.
57
Sumber : DPS-BI, 2005.
Gambar 4.5. Perkembangan FDR Bank Umum Syariah di Indonesia Tahun 2001-2005
4.4.5. Laba Bank Umum Syariah
Laba BUS dapat dikategorikan sebagai indikator kinerja operasional dari
BUS. Pada gambar 4.6 dapat dilihat bahwa sejak awal tahun 2001, BUS
mengalami kerugian. Hal ini dapat dilihat dari tingkat labanya yang negatif.
Kerugian BUS pada masa awal beroperasi disebabkan oleh kinerjanya yang
masih belum optimal dan juga karena sosialisasi kepada masyarakat yang masih
kurang.
Dalam perkembangannya, BUS mampu membalikkan kondisi kerugian
pada masa awal operasinya tersebut menjadi kondisi perolehan laba yang selalu
meningkat. Hal ini membuktikan bahwa BUS senantiasa berupaya untuk
meningkatkan kinerjanya sehingga masyarakat juga menunjukkan apresiasinya
terhadap BUS.
FDR
-20.0040.0060.0080.00
100.00120.00140.00
Jan-
01
May
-01
Sep
-01
Jan-
02
May
-02
Sep
-02
Jan-
03
May
-03
Sep
-03
Jan-
04
May
-04
Sep
-04
Jan-
05
FDR
58
Sumber : DPS-BI, 2005.
Gambar 4.6. Perkembangan Laba Bank Umum Syariah di Indonesia Tahun 2001-2005
4.4.6. Kinerja Finansial
Rasio ROA diperoleh dengan membagi pendapatan bersih dengan rata-rata
asetnya. Rasio ini mencerminkan seberapa efisien manajemen bank mengelola
asetnya. ROA akan menjadi ukuran yang bernilai bila dilakukan perbandingan
profitabilitas satu bank dengan bank yang lainnya.
Rasio ROE dihitung dengan membagi pendapatan bersih dengan rata-rata
dari total equity yaitu saham umum dan preferensi (common and preferred
stocks), surplus dan keuntungan yang tidak dibagikan, serta cadangan modal.
Ukuran profitabilitas ini merupakan ukuran yang paing penting bagi pihak
pemegang saham bank. Karena memcerminkan seberapa besar yang bank
hasilkan dari investasi dana yang telah mereka lakukan.
Dari segi profitabilitas, sampai pada triwulan 1 2005, bank syariah
memiliki rata-rata Return on Asset (ROA) sebesar 1.5 persen. Sedangkan rata-rata
Return on Equity (ROE) sebesar 28.7 persen. setiap triwulan ROA dan ROE
LABA
-100000.00-50000.00
0.0050000.00
100000.00150000.00200000.00250000.00
Jan-
01
May
-01
Sep
-01
Jan-
02
May
-02
Sep
-02
Jan-
03
May
-03
Sep
-03
Jan-
04
May
-04
Sep
-04
Jan-
05
LABA
59
perbankan syariah selalu mengalami pertumbuhan yang cukup
signifikan,walaupun ROA sempat mengalami stagnasi pada triwulan 3 tahun
2004. Pertumbuhan paling besar dari kedua indikator profitabilitas tersebut terjadi
pada triwulan 1 tahun 2004 yaitu sekitar 0.2 persen untuk ROA dan 5.8 persen
untuk ROE. ROA perbankan syariah sempat mengalmi stagnasi pada triwulan 3
tahun 2004. untuk lebih jelasnya dapat di lihat pada tabel dan grafik di bawah ini.
Tabel 4.6. Pertumbuhan ROA dan ROE Bank Umum Syariah di Indonesia Tahun 2003-2005
Trw 4-03 Trw 1-04
Trw 2-04
Trw 3-04
Trw 4-04
Trw 1-05
ROA (%)
0.7%
1.0%
1.2%
1.2%
1.4%
1.5%
ROE (%)
7.0%
10.6%
15.3%
19.0%
24.8%
28.7%
Sumber : DPS-BI, 2005.
Gambar 4.7. Pertumbuhan ROA Bank Umum Syariah di Indonesia Tahun 2003-2005
0.0%
0.3%
0.6%
0.9%
1.2%
1.5%
Trw 4-03
Trw 1-04
Trw 2-04
Trw 3-04
Trw 4-04
Trw 1-05
ROA
60
Gambar 4.8. Pertumbuhan ROE Bank Umum Syariah di Indonesia
Tahun 2003-2005
4.4.7. Pembiayaan Bermasalah (Non Performing Financing/NPF)
Nilai Non Performing Financig/NPF BUS masih berada di bawah 5 persen
sesuai dengan ketentuan Bank Indonesia. Hal ini menunjukkan bahwa
peningkatan dana dan pembiayaan BUS terjadi tanpa megorbankan aktiva
produktif. Kemampuan perbankan syariah untuk tetap menekan NPF agar tetap
berada di bawah 5 persen adalah sebuah prestasi yang sangat baik.
Tabel 4.7. Pertumbuhan Non Performing Financig/NPF Bank Umum Syariah di Indonesia Tahun 2003-2005
Trw 4-03
Trw 1-04
Trw 2-04
Trw 3-04
Trw 4-04
Trw 1-05
Nominal (Miliar)
129.6 166.5 196.6 279.0 270.2 360.3
Persentase (%)
2.3% 2.6% 2.4% 2.8% 2.4% 2.8%
Sumber : DPS-BI, 2005.
0.0%
8.0%
16.0%
24.0%
32.0%
Trw 4-03
Trw 1-04
Trw 2-04
Trw 3-04
Trw 4-04
Trw 1-05
ROE
61
Gambar 4.9. Pertumbuhan NPF Bank Umum Syariah di Indonesia Tahun 2003-2005
Setiap triwulan pembiayaan perbankan syariah secara nominal selalu
mengalami peningkatan yang cukup signifikan. Sedangkan secara persentase
Pertumbuhannya cenderung naik turun dengan nilai yang sama. Pertumbuhan
paling besar terjadi pada triwulan 3 tahun 2004 dan triwulan 1 tahun 2005 yaitu
sekitar 0.4 persen. Sedangkan pertumbuhan paling kecil terjadi pada triwulan
1tahun 2004 yaitu sebesar 0.3 persen.
-50
100150200250300350400
Trw 4-03Trw 1-04Trw 2-04Trw 3-04Trw 4-04Trw 1-05
Milliar Rp
0%
1%
2%
3%
4%
Non Performing Financing/NPFNPF Ratio
V. ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI LABA BANK UMUM SYARIAH
Dalam mengestimasi model regresi yang dipakai, penelitian ini
menggunakan metode Kuadrat Terkecil Biasa (Ordinary Least Square/OLS).
Perangkat software yang digunakan dalam penelitian ini adalah Eviews 4.1. Hasil
estimasi model ditunjukkan melalui tabel berikut ini.
Tabel 5.1. Hasil Estimasi Variabel Dependen Laba Bank Umum
Variabel Koefisien t-statistik Prob. (t-statistik)
Elastisitas Jangka Pendek
LNLBt-1 NDPKt IDEPt NPFt-1
DUMMY C
0.091128
0.850950 -0.132287 -0.282577 0.329908 5.765137
3.929244
13.45619 -6.538546 -7.046333 3.135581 26.45683
0.0009 0.0000 0.0000 0.0000 0.0054 0.0000
0.091128
0.850950 -0.132287 -0.282577
- -
R-Squared 0.976438 Prob(F-statistic) 0.000000 Adjusted R-squared 0.970238 Durbin-Watson stat 1.803038
dimana : LBt-1 : tingkat laba periode t-1 (Miliar), NDPKt : nisbah laba per DPK t (%), IDEPt : suku bunga deposito bank konvensional periode t (%), NPFt-1 : Non Performing Financing periode t-3 (%), DUMMY : Fatwa MUI (bulan Desember tahun 2003). Dari hasil estimasi diatas, diperoleh persamaan regresi laba bank umum
syariah sebagai berikut :
LNLBt = 5.765137 + 0.091128 LNLBt-1 + 0.850950 NDPKt - 0.132287 IDEPt - 0.282577 NPFt -1 + 0.329908 DUMMY
Setelah mendapatkan parameter-parameter estimasi, langkah selanjutnya
adalah melakukan berbagai macam pengujian terhadap variabel estimasi tersebut.
Analisis terhadap hasil-hasil pendugaan dapat dijelasakan melalui uraian berikut
ini.
63
5.1. Analisis Statistik dan Pengujian Hipotesis
Secara keseluruhan, semua variabel bebas berpengaruh secara signifikan
terhadap laba BUS, hal ini dapat dilihat pada hasil uji estimasi pada tabel 5.1
diatas. Hasil uji tersebut menunjukkan bahwa semua variabel dapat menjelaskan
variasi (Adjusted R-squared) dari variabel laba sebesar 97.02 persen. Sisanya
sebesar 2.98 persen dijelaskan oleh variabel lain yang tidak terdapat di dalam
model.
Hasil uji parsial masing-masing variabel dapat menjelaskan bahwa laba
BUS dipengaruhi secara signifikan oleh laba BUS periode sebelumnya, Suku
bunga deposito bank konvensional, NPF, dan fatwa MUI tentang bunga bank.
Hipotesis bahwa suku bunga deposito bank konvensional dan NPF berpengaruh
negatif dan signifikan terhadap laba BUS dapat diterima. Demikian pula dengan
hipotesis bahwa laba BUS pada satu periode sebelumnya, nisbah laba per DPK
dan fatwa MUI tentang bunga bank berpengaruh positif dan signifikan terhadap
laba BUS juga dapat diterima.
5.1.1. Uji Heteroskedastisitas
Pengujian heteroskedastisitas bertujuan untuk melihat apakah variabel
pengganggu memiliki varians yang sama (homoskedastisitas). Langkah yang
digunakan untuk mengetahui ada tidaknya heteroskedastisistas adalah uji White
Heteroskedasticity, dimana nilai probability obs*R-squared harus lebih besar dari
nilai kritis (α) yang digunakan. Hasil uji tersebut dapat dilihat pada Tabel 5.3
berikut.
64
Tabel 5.2. Hasil Uji Heteroskedastisitas Uji White Heteroskedasticity
F-statistic Obs*R-squared
0.522396 5.965981
Probability Probability
0.836525 0.743318
Hasil pengujian menunjukkan bahwa nilai probability obs*R-squared
pada model persamaan adalah 0.74 yang artinya bernilai lebih besar dari α = 1 %.
Oleh karena itu, model persamaan yang digunakan dalam penelitian ini tidak
memiliki masalah heteroskedastisitas.
5.1.2. Uji Autokorelasi
Pengujian autokorelasi pada perangkat Eviews 4.1 dapat diketahui melaui
Serial Corelation LM test, dimana nilai probability obs*R-squared harus lebih
besar dari nilai kritis (α). Hasil uji tersebut dapat dilihat pada Tabel 5.4 berikut.
Tabel 5.3. Hasil Uji Autokorelasi Breush-Godfrey Serial Correlation LM Test
F-statistic Obs*R-squared
0.267504 0.366092
Probability Probability
0.611309 0.545142
Nilai probability obs*R-squared pada model persamaan adalah 0.54 yang
artinya bernilai lebih besar dari α = 1 %. Hal ini menunjukkan bahwa model
persamaan yang digunakan dalam penelitian ini tidak memiliki masalah
autokorelasi.
5.1.3. Uji Multikolinearitas
Berdasarkan Correlation Matrix pada tabel 5.5, maka dapat diketahui
bahwa tidak terdapat masalah multikolinearitas diantara variabel-variabel
penjelas. Hal ini ditunjukkan oleh nilai koefisien korelasi variabel independennya
65
yang nilai mutlaknya lebih kecil dari 0.8. Ketentuan dari uji Klein menyebutkan
bahwa masalah korelasi sederhana diantara variabel penjelas ini dapat diabaikan
apabila nilai koefisien korelasinya lebih kecil daripada nilai koefisien korelasi
dalam keseluruhan model (koefisien keragaman). Nilai R-squared yang
menunjukkan koefisien keragaman persamaan memperlihatkan nilai sebesar 0.98.
sehingga dapat dikatakan bahwa model persamaan dalam penelitian ini tidak
memiliki masalah multikolinearitas .
Gujarati (1978) menyebutkan bahwa tanda yang paling jelas dari
multikolinearitas adalah ketika Nilai R-squared sangat tinggi, tetapi tidak satu pun
koefisien regresi penting (signifikan) secara statistik atas dasar pengujian t yang
konvensional. Jika dilihat pada tabel 5.1, dapat dilihat bahwa t-statistik
menunjukkan semua variabel penjelas adalah penting (signifikan). Dari beberapa
uji yang berbeda sebagaimana yang telah dijelaskan diatas, dapat disimpulkan
bahwa model persamaan dalam penelitian ini tidak memiliki masalah
multikolinearitas.
Tabel 5.5. Hasil Uji Multikolinearitas LNLBt-1 NDPKt IDEPt NPFt-1 DUMMY
LNLBt-1 1.000000 0.535049 -0.112455 -0.445208 0.144564 NDPKt 0.535049 1.000000 0.397545 -0.049406 -0.221220 IDEPt -0.112455 0.397545 1.000000 0.559817 -0.414179 NPFt-1 -0.445208 -0.049406 0.559817 1.000000 -0.388852
DUMMY 0.144564 -0.221220 -0.414179 -0.388852 1.000000
66
5.2. Interpretasi Variabel Penjelas
5.2.1. Laba BUS pada Satu Periode Sebelumnya (LNLBt-1 )
Berdasarkan hasil estimasi, besarnya laba BUS pada satu periode
sebelumnya berpengaruh secara signifikan pada taraf nyata 1 persen (α = 1 %).
Hal ini menunjukkan bahwa besarnya laba BUS pada satu periode sebelumnya
berpengaruh terhadap laba BUS di Indonesia saat ini. Nilai elastisitas laba BUS
pada satu periode sebelumnya sebesar 0.09 yang berarti bahwa jika laba BUS
pada periode sebelumnya naik sebesar 1 persen, maka laba BUS pada saat ini
akan mengalami kenaikan sebesar 0.09 persen.
Uji ekonomi menunjukkan bahwa tanda koefisien adalah positif yang
sesuai dengan hipotesis penelitian. Hal ini sesuai dengan teori bahwa laba BUS
pada satu periode sebelumnya merupakan proksi dari harga input perusahaan.
Jika laba BUS pada periode sebelumnya tinggi, maka hal itu akan menyebabkan
biaya untuk membayar harga input BUS akan turun, karena sebagian telah
terpenuhi oleh laba periode sebelumnya. Tingkat laba BUS pada satu periode
sebelumnya juga akan mempengaruhi nasabah rasional untuk melihat prospek dari
kinerja BUS. Jika prospektif, maka ia akan memilih menjadi nasabah BUS dan
sebaliknya.
5.2.2. Nisbah Bagi Hasil DPK Bank Umum Syariah
Berdasarkan hasil estimasi, besarnya nisbah bagi hasil DPK BUS
berpengaruh secara signifikan pada taraf nyata 1 persen (α = 1 %). Hal ini
menunjukkan bahwa besarnya nisbah bagi hasil DPK berpengaruh terhadap laba
67
BUS di Indonesia saat ini. Nilai elastisitas nisbah bagi hasil DPK sebesar 0.85
yang berarti bahwa jika nisbah bagi hasil DPK naik sebesar 99 persen (α = 1 %),
maka laba BUS pada saat ini akan mengalami kenaikan sebesar 0.85 persen.
Uji ekonomi menunjukkan bahwa tanda koefisien adalah positif yang
sesuai dengan hipotesis penelitian. Hal ini sesuai dengan teori bahwa nisbah bagi
hasil DPK BUS merupakan harga jual yang ditawarkan BUS kepada masyarakat.
Nisbah bagi hasil DPK menunjukkan tingkat pengembalian BUS terhadap dana
yang dititipkan oleh deposan. Semakin tinggi tingkat nisbah bagi hasil DPK,
maka semakin besar kemungkinan masyarakat menyimpan dananya di BUS,
begitu pula sebaliknya.
5.2.3. Suku Bunga Deposito Bank Konvensional (IDEP)
Berdasarkan hasil estimasi, IDEP berpengaruh secara signifikan pada tarap
nyata 1 persen (α = 1 %). Artinya besarnya IDEP berpengaruh terhadap laba BUS
di Indonesia. Nilai elastisitas IDEP sebesar -0.13 yang berarti bahwa jika IDEP
naik sebesar 1 persen, maka laba BUS akan mengalami penurunan sebesar
0.13 persen.
Hasil uji ekonomi menunjukkan bahwa tanda koefisien IDEP adalah
negatif yang berarti sesuai dengan hipotesis penelitian. Hal ini sesuai dengan teori
bahwa IDEP merupakan substitusi dari besarnya nisbah bagi hasil DPK BUS. hal
ini berarti bahwa bagi nasabah rasional, bank syariah merupakan substitusi dan
alternatif dari bank konvensional. Nasabah rasional akan melihat manakah dari
kedua bank tersebut yang dapat memberikan tingkat pengembalian yang lebih
68
menguntungkan. Jika tingkat suku bunga deposito lebih tinggi daripada tingkat
bagi hasil dari BUS, maka nasabah rasional akan memilih untuk menyimpan
dananya di bank konvensional, dan sebaiknya.
5.2.4. Non Performing Financing (NPF)
Berdasarkan hasil estimasi, NPF lag 1 berpengaruh secara signifikan pada
tarap nyata 1 persen (α = 1 %). Artinya besarnya NPF pada periode sebelumnya
berpengaruh terhadap laba BUS di Indonesia. Nilai elastisitas NPF lag 1 sebesar
-0.28 yang berarti bahwa jika NPF pada periode sebelumnya naik sebesar 1
persen, maka laba BUS akan mengalami penurunan sebesar 0.28 persen.
Uji ekonomi menunjukkan bahwa koefisien variabel NPF lag 1 adalah
negatif yang berarti sesuai dengan hipotesis penelitian. Hal ini sesuai dengan teori
bahwa Non Performing Financing (NPF) menunjukkan jumlah pembiayaan
bermasalah pada bank syariah, sedangkan pembiayaan merupakan salah satu
sumber pendapatan yang memberikan kontribusi yang cukup besar bagi laba BUS.
Adanya pembiayaan bermasalah akan memberikan disinsentif kepada BUS,
karena semakin tinggi tingkat NPF, maka semakin besar dana penghapusan yang
harus dikeluarkan oleh BUS.
NPF merupakan proksi dari harga input perusahaan. Hal ini berarti bahwa
tingkat NPF yang tinggi dapat mengurangi jumlah modal yang dapat digunakan
oleh BUS, dengan kata lain harga input BUS akan menjadi lebih mahal. NPF
tidak dapat secara langsung mempengaruhi laba BUS pada saat yang bersamaan
karena NPF membutuhkan waktu satu periode untuk dapat mempengaruhinya.
69
5.2.5. Dummy (Fatwa MUI mengenai keharaman bunga bank)
Berdasarkan hasil estimasi, fatwa MUI tentang bunga bank (Dummy) pada
lag 6 berpengaruh secara signifikan pada tarap nyata 1 persen (α = 1 %). Artinya
fatwa MUI tentang bunga bank berpengaruh terhadap laba BUS di Indonesia.
Fatwa MUI memiliki nilai intersep sebesar 0.33 yang berarti bahwa setelah
adanya fatwa MUI tersebut mengakibatkan peningkatan laba BUS sebesar 0.33
persen.
Uji ekonomi menunjukkan bahwa koefisien variabel Dummy adalah
positif yang berarti sesuai dengan hipotesis penelitian. Hal ini sesuai dengan
hipotesis bahwa setelah adanya fatwa MUI tentang bunga bank, maka laba yang
akan diperoleh oleh BUS akan meningkat. Fatwa tersebut telah menyebabkan
banyaknya nasabah emosional yang mengalihkan dananya ke BUS. Pada
mulanya cepatnya jumlah Dana Pihak Ketiga (DPK) yang diterima oleh BUS
pasca fatwa tersebut menyebabkan BUS mengalami kelebihan likuiditas.
Kelebihan likuiditas tersebut disebabkan oleh sulitnya BUS melakukan ekspansi
pembiayaan. Pada enam periode setelah keluarnya fatwa MUI, baru dapat dilihat
bahwa fatwa tersebut telah meningkatkan laba BUS dengan signifikan.
VI. KESIMPULAN DAN SARAN
6.1. Kesimpulan
1. Variabel laba BUS pada satu periode sebelumnya (LNLBt-1) berpengaruh
secara signifikan serta memiliki hubungan yang positif terhadap laba BUS
di Indonesia dengan nilai elastisitas sebesar 0.09. Hal ini menunjukkan
bahwa jika laba BUS pada periode sebelumnya tinggi, hal itu berarti harga
input BUS turun karena laba tersebut dapat digunakan untuk menambah
modal BUS. Tingkat laba BUS pada satu periode sebelumnya juga akan
mempengaruhi nasabah rasional untuk melihat prospek dari kinerja BUS.
Jika prospektif, maka ia akan memilih menjadi nasabah BUS dan
sebaliknya.
2. Variabel nisbah nisbah bagi hasil DPK berpengaruh secara signifikan serta
memiliki hubungan yang positif terhadap laba BUS di Indonesia dengan
nilai elastisitas sebesar 0.85. Hal ini menunjukkan bahwa nisbah laba per
DPK BUS merupakan harga jual yang ditawarkan BUS kepada
masyarakat. Semakin tinggi tingkat nisbah bagi hasil DPK pada BUS,
maka semakin besar kemungkinan masyarakat menyimpan dananya di
BUS yang pada akhirnya akan meningkatkan laba BUS, begitu pula
sebaliknya.
3. Variabel suku bunga deposito bank konvensional (IDEP) berpengaruh
secara signifikan serta memiliki hubungan yang negatif terhadap laba BUS
di Indonesia dengan nilai elastisitas sebesar 0.13. Hal ini menunjukkan
bahwa bagi nasabah rasional, bank syariah merupakan substitusi dan
71
alternatif dari bank konvensional. Nasabah rasional akan melihat manakah
dari kedua bank tersebut yang dapat memberikan tingkat pengembalian
yang lebih menguntungkan.
4. Variabel Non Performing Financing (NPF) berpengaruh secara signifikan
serta memiliki hubungan yang negatif terhadap laba BUS di Indonesia
nilai elastisitas sebesar 0.28. Hal ini menunjukkan bahwa adanya
pembiayaan bermasalah akan memberikan disinsentif kepada BUS, karena
semakin tinggi tingkat NPF, maka semakin besar dana penghapusan yang
harus dikeluarkan oleh BUS.
5. Variabel fatwa MUI tentang bunga bank (DUMMY) berpengaruh secara
signifikan serta memiliki hubungan yang positif terhadap laba BUS di
Indonesia dengan nilai intersep sebesar 0.31. Hal ini menunjukkan bahwa
walaupun pada awalnya fatwa MUI tersebut telah memicu terjadinya
kelebihan likuiditas, namun fatwa tersebut membutuhkan waktu untuk
dapat meningkatkan laba BUS di Indonesia.
6.2. Saran
1. Bank Umum Syariah (BUS) harus berusaha meningkatkan laba yang
diperolehnya. Hal itu diharapkan dapat menekan harga input yang harus
dikeluarkan dalam kegiatan operasional pada periode berikutnya. Laba
pada periode sebelumnya dapat meningkatkan jumlah modal BUS.
2. Bank Umum Syariah (BUS) harus berusaha untuk mempertahankan dan
meningkatkan tingkat nisbah bagi hasil DPK agar dapat bersaing dengan
72
tingkat bunga deposito bank konvensional. Salah satu cara yang dapat
dilakukan adalah dengan meningkatkan penyaluran pembiayaannya.
3. Penyaluran pembiayaan diharapkan dapat lebih banyak menyentuh sektor
riil terutama melalui pembiayaan yang diberikan kepada Usaha Kecil
Menengah (UKM).
4. Upaya peningkatan penyaluran pembiayaan harus tetap memperhatikan
aspek prudensial (kehati-hatian), pendampingan dan pengawasan yang
lebih intensif. Hal ini dilakukan untuk mengurangi besarnya tingkat
pembiayaan bermasalah (NPF) BUS.
5. Bank Umum Syariah (BUS) perlu melakukan upaya peningkatan
sosialisasi kepada masyarakat luas tentang perbankan syariah beserta
keunggulan-keunggulannya. Harapannya, di masa yang akan datang
nasabah BUS tidak hanya didominasi oleh nasabah emosional saja tetapi
juga semakin diminati oleh nasabah rasional.
6. Penelitian selanjutnya disarankan untuk dapat menganalisis variabel-
variabel lain yang dapat mempengaruhi laba BUS beserta peramalannya.
73
DAFTAR PUSTAKA
Antonio, M. S. 2001. Bank Syariah dari Teori ke Praktik. Gema Insani Press.
Jakarta. Bank Indonesia. 2005. Data Statistik.
http://www.bi.go.id/biweb/Templates/Dynamic/DataStatCatID.aspx?NRMODE=Published&NRORIGINALURL. [22 Februari 2006]
Budiman, I. 2004. Analisis Pengaruh Variabel-variabel Makroekonomi,
Pembiayaan dan Simpanan Mudharabah terhadap Laba Bruto Bank-bank Syariah di Indonesia (Januari 2001-Desember 2003) Studi Kasus pada BMI, BSM dan BNI Unit Syariah [Tesis] Fakultas Ekonomi. Universitas Indonesia.
Direktorat Perbankan Syariah Bank Indonesia (DPS-BI). 2005. Statistik
Perbankan Syariah Maret 2005. Bank Indonesia. Jakarta. FAJ. Bank Syariah Sepakat Sindikasi Pembiayaan [Kompas Online].
http://www.kompas.com/kompas-cetak/0406/16/finansial/1088 10. htm. [05 Maret 2006]
Firdaus, G. H. 2004. Analisis Struktur-Perilaku-Kinerja Bank Umum Syariah di
Indonesia [Skripsi]. Fakultas Ekonomi dan Manajemen. Institut Pertanian Bogor.
Gujarati, D. 1978. Ekonometrika Dasar. Zain dan Sumarno [penerjemah].
Erlangga. Jakarta. Harahap, S. S., Wiroso, dan Yusuf, M. 2005. Akuntansi Perbankan Syariah.
LPFE-Usakti. Jakarta. Hartati, S. 2005. Pengaruh Pembiayaan Murabahah Terhadap Pertumbuhan
Laba dan Aset Nasabah (Studi Kasus pada PT BPRS Amanah Ummah Kecamatan Leuwiliang, Kabupaten Bogor) [Skripsi]. Fakultas Ekonomi dan Manajemen. Institut Pertanian Bogor.
Irawan, T. 2004. Analisis Permintaan dan Penawaran Pembiayan Bank Umum
Syariah di Indonesia [Skripsi]. Fakultas Ekonomi dan Manajemen. Institut Pertanian Bogor.
Kasmir. 2004. Dasar-dasar Perbankan. PT Raja Grafindo Persada. Jakarta.
74
Khalid, M. A. 2005. Perbedaan Bank Syariah dan Bank Konvensional. [Makalah] Kuliah Ekonomi Syariah I. Fakultas Ekonomi dan Manajemen. Institut Pertanian Bogor.
Kusnadi, Marwan, dan Kadarisman, K. 2004. Pengantar Bisnis dan Wirausaha.
Taroda. Jakarta. Longenecker, J. G., Moore, C.W., dan Petty, J. W. 2001. Kewirausahaan
Manajemen Usaha Kecil. Salemba Empat. Jakarta. Mardiyansyah, A. D. 2004. Analisis Faktor-faktor Penentu Penghimpunan dan
Penyaluran Dana Perbankan Syariah Beserta Peramalannya [Skripsi]. Fakultas Ekonomi dan Manajemen. Institut Pertanian Bogor.
Nicholson, W. 2002. Mikroekonomi Intermediate dan Aplikasinya. Erlangga.
Jakarta. Nuryani, N. 1993. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Profitabilitas Bank Devisa
Swasta Nasional di Indonesia (Analisis sebelum dan setelah Pakto 1998) [Tesis]. Fakultas Ekonomi. Universitas Padjajaran.
Quantitative Micro Software, LLC. 2002. Eviews 4 User’s Guide. Amerika
Serikat. Rahardja, P., dan Manurung, M. 2001. Teori Ekonomi Makro Suatu Pengantar.
Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia. Jakarta. Sumodiningrat, G. 2001. Ekonometrika Pengantar. BPFE Yogyakarta.
Yogyakarta. Wahjuningsih, R. 1993. Aspek Pengelolaan Dana dan Profitabilitas dalam Bank
Islam [Skripsi]. Fakultas Ekonomi. Universitas Indonesia. Yuliadi, I. 2001. Ekonomi Islam Sebuah Pengantar. LPPI Universitas
Muhammadiyah Yogyakarta. Yogyakarta.
LAMPIRAN
75
Lampiran 1
Hasil Uji Estimasi
Dependent Variable: LNLBMethod: Least Squares Date: 03/20/06 Time: 19:35 Sample(adjusted): 2002:04 2004:11Included observations: 25 Excluded observations: 7 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. LNLB(-1) 0.091128 0.023192 3.929244 0.0009
NDPK 0.850950 0.063239 13.45619 0.0000 IDEP -0.132287 0.020232 -6.538546 0.0000
NPF(-1) -0.282577 0.040103 -7.046333 0.0000 DUMMY 0.329908 0.105214 3.135581 0.0054
C 5.765137 0.217907 26.45683 0.0000 R-squared 0.976438 Mean dependent var 6.393200 Adjusted R-squared 0.970238 S.D. dependent var 0.521350 S.E. of regression 0.089942 Akaike info criterion -1.773751 Sum squared resid 0.153700 Schwarz criterion -1.481221 Log likelihood 28.17189 F-statistic 157.4798 Durbin-Watson stat 1.803038 Prob(F-statistic) 0.000000
76
Lampiran 2
Uji Heteroskedastisitas
White Heteroskedasticity Test: F-statistic 0.522396 Probability 0.836525
Obs*R-squared 5.965981 Probability 0.743318
Uji Autokorelasi
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 0.267504 Probability 0.611309
Obs*R-squared 0.366092 Probability 0.545142
Uji Multikolinearitas
LNLB(-1) NDPK IDEP NPF(-1) DUMMY LNLB(-1) 1.000000 0.535049 -0.112455 -0.445208 0.144564
NDPK 0.535049 1.000000 0.397545 -0.049406 -0.221220 IDEP -0.112455 0.397545 1.000000 0.559817 -0.414179
NPF(-1) -0.445208 -0.049406 0.559817 1.000000 -0.388852 DUMMY 0.144564 -0.221220 -0.414179 -0.388852 1.000000
77
77
Lampiran 3
Data Asli
OBS LB
NDPK
IDEP
NPF DUMMY INFLASI
YoY IHK
(2002)
Jan-01 -76910.00 -7.29 12.95 12.98 0 8.28 84.67 Feb-01 -75456.00 -6.74 13.66 12.17 0 9.14 85.41 Mar-01 -72316.00 -5.95 13.82 12.03 0 10.62 86.17 Apr-01 -69931.00 -5.44 13.68 11.67 0 10.51 86.57 May-01 -64813.00 -4.85 13.91 11.35 0 10.82 87.54 Jun-01 -54095.00 -3.75 14.01 10.59 0 12.11 89.00 Jul-01 -64417.00 -4.47 14.25 9.88 0 13.04 90.89 Aug-01 -60349.00 -3.95 14.82 9.60 0 12.23 90.70 Sep-01 -57684.00 -3.84 15.49 9.47 0 13.01 91.28 Oct-01 -50233.00 -2.93 15.74 7.55 0 12.47 91.90 Nov-01 -45956.00 -2.66 15.87 7.37 0 12.91 93.47 Dec-01 -8245.00 -0.46 16.07 4.01 0 12.55 94.98 Jan-02 -4016.00 -0.22 16.05 4.57 0 14.42 96.95 Feb-02 -266.00 -0.01 15.79 5.18 0 15.13 98.11 Mar-02 419.00 0.02 15.64 4.39 0 14.08 98.39 Apr-02 20698.00 1.07 15.44 4.79 0 13.30 98.18 May-02 23317.00 1.16 15.06 4.45 0 12.93 98.96 Jun-02 27986.00 1.25 14.76 4.33 0 11.48 99.26 Jul-02 31855.00 1.35 14.15 4.12 0 10.05 99.96 Aug-02 27321.00 1.12 13.86 3.92 0 10.60 100.32 Sep-02 36105.00 1.44 13.5 4.19 0 10.48 100.88 Oct-02 44281.00 1.62 13.06 4.25 0 10.33 101.36 Nov-02 44725.00 1.51 12.87 4.06 0 10.48 103.22 Dec-02 47390.00 1.62 12.81 4.12 0 10.03 104.44 Jan-03 68676.00 2.21 12.64 4.18 0 8.74 105.37 Feb-03 75962.00 2.41 12.35 4.14 0 7.34 105.57 Mar-03 72904.00 2.17 11.9 3.96 0 7.12 105.44 Apr-03 78646.00 2.31 11.44 3.65 0 7.54 105.66 May-03 82412.00 2.29 11.02 3.98 0 6.91 106.04 Jun-03 84231.00 2.23 10.31 3.93 0 6.62 106.19 Jul-03 85132.00 2.11 8.95 4.44 0 5.79 106.23 Aug-03 95078.00 2.19 8.17 3.91 0 6.38 106.85 Sep-03 96488.00 2.08 7.67 3.96 0 6.20 107.27 Oct-03 86270.00 1.79 7.47 3.67 0 6.22 107.93 Nov-03 88935.00 1.72 6.98 3.39 0 5.33 108.93 Dec-03 80867.00 1.41 6.62 2.34 0 5.06 109.83 Jan-04 113201.00 1.71 6.27 2.62 0 4.85 110.45 Feb-04 127584.00 1.87 5.99 2.64 0 4.62 110.43 Mar-04 120112.00 1.71 5.86 2.60 0 5.25 110.83 Apr-04 114222.00 1.55 5.86 2.49 0 6.11 111.91 May-04 90556.00 1.17 6.16 2.37 0 6.82 112.9 Jun-04 108491.00 1.3 6.23 2.35 1 7.23 113.44 Jul-04 115790.00 1.33 6.26 2.66 1 7.62 113.88 Aug-04 137672.00 1.47 6.28 2.88 1 6.81 113.98 Sep-04 155245.00 1.6 6.31 2.75 1 6.44 114 Oct-04 117348.00 1.16 6.33 2.65 1 6.45 114.64 Nov-04 137072.00 1.3 6.36 2.84 1 6.33 115.66 Dec-04 130533.00 1.1 6.43 2.35 1 6.44 116.86 Jan-05 154749.00 1.3 6.46 2.84 1 7.32 118.53 Feb-05 177685.00 1.51 6.46 3.22 1 7.15 118.33 Mar-05 202451.00 1.65 6.5 2.78 1 8.81 120.59
78
78
Lampiran 4
Data telah disesuaikan dengan IHK tahun 2002 dan Inflasi (yoy).
OBS LB
IDEP
NDPK
NPF DUMMY INFLASI
YoY IHK
(2002)
Jan-01 -908.34 4.67 -7.29 12.98 0 8.28 84.67 Feb-01 -883.45 4.52 -6.74 12.17 0 9.14 85.41 Mar-01 -839.2 3.2 -5.95 12.03 0 10.62 86.17 Apr-01 -807.84 3.17 -5.44 11.67 0 10.51 86.57 May-01 -740.37 3.09 -4.85 11.35 0 10.82 87.54 Jun-01 -607.8 1.9 -3.75 10.59 0 12.11 89.00 Jul-01 -708.72 1.21 -4.47 9.88 0 13.04 90.89 Aug-01 -665.36 2.59 -3.95 9.60 0 12.23 90.70 Sep-01 -631.94 2.48 -3.84 9.47 0 13.01 91.28 Oct-01 -546.61 3.27 -2.93 7.55 0 12.47 91.90 Nov-01 -491.67 2.96 -2.66 7.37 0 12.91 93.47 Dec-01 -86.8 3.52 -0.46 4.01 0 12.55 94.98 Jan-02 -41.42 1.63 -0.22 4.57 0 14.42 96.95 Feb-02 -2.7 0.66 -0.01 5.18 0 15.13 98.11 Mar-02 4.26 1.56 0.02 4.39 0 14.08 98.39 Apr-02 210.82 2.14 1.07 4.79 0 13.30 98.18 May-02 235.62 2.13 1.16 4.45 0 12.93 98.96 Jun-02 281.95 3.28 1.25 4.33 0 11.48 99.26 Jul-02 318.68 4.1 1.35 4.12 0 10.05 99.96 Aug-02 272.34 3.26 1.12 3.92 0 10.60 100.32 Sep-02 357.9 3.02 1.44 4.19 0 10.48 100.88 Oct-02 436.87 2.73 1.62 4.25 0 10.33 101.36 Nov-02 433.3 2.39 1.51 4.06 0 10.48 103.22 Dec-02 453.75 2.78 1.62 4.12 0 10.03 104.44 Jan-03 651.76 3.9 2.21 4.18 0 8.74 105.37 Feb-03 719.54 5.01 2.41 4.14 0 7.34 105.57 Mar-03 691.43 4.78 2.17 3.96 0 7.12 105.44 Apr-03 744.33 3.9 2.31 3.65 0 7.54 105.66 May-03 777.18 4.11 2.29 3.98 0 6.91 106.04 Jun-03 793.21 3.69 2.23 3.93 0 6.62 106.19 Jul-03 801.39 3.16 2.11 4.44 0 5.79 106.23 Aug-03 889.83 1.79 2.19 3.91 0 6.38 106.85 Sep-03 899.49 1.47 2.08 3.96 0 6.20 107.27 Oct-03 799.31 1.25 1.79 3.67 0 6.22 107.93 Nov-03 816.44 1.65 1.72 3.39 0 5.33 108.93 Dec-03 736.29 1.56 1.41 2.34 0 5.06 109.83 Jan-04 1024.91 1.42 1.71 2.62 0 4.85 110.45 Feb-04 1155.34 1.37 1.87 2.64 0 4.62 110.43 Mar-04 1083.75 0.61 1.71 2.60 0 5.25 110.83 Apr-04 1020.66 -0.25 1.55 2.49 0 6.11 111.91 May-04 802.09 -0.066 1.17 2.37 0 6.82 112.9 Jun-04 956.37 -1 1.3 2.35 1 7.23 113.44 Jul-04 1016.77 -1.36 1.33 2.66 1 7.62 113.88 Aug-04 1207.86 -0.53 1.47 2.88 1 6.81 113.98 Sep-04 1361.8 -0.13 1.6 2.75 1 6.44 114 Oct-04 1023.62 -0.12 1.16 2.65 1 6.45 114.64 Nov-04 1185.13 0.03 1.3 2.84 1 6.33 115.66 Dec-04 1117 -0.01 1.1 2.35 1 6.44 116.86 Jan-05 1305.57 -0.86 1.3 2.84 1 7.32 118.53 Feb-05 1501.61 -0.69 1.51 3.22 1 7.15 118.33 Mar-05 1678.84 -2.31 1.65 2.78 1 8.81 120.59
79
Lampiran 5
Data dalam bentuk Logaritma Natural (LN) untuk Laba dan GDP
OBS LNLB
NDPK
IDEP
NPF DUMMY INFLASI
YoY IHK
(2002)
Jan-01 NA -7.29 4.67 12.98 0 8.28 84.67 Feb-01 NA -6.74 4.52 12.17 0 9.14 85.41 Mar-01 NA -5.95 3.2 12.03 0 10.62 86.17 Apr-01 NA -5.44 3.17 11.67 0 10.51 86.57 May-01 NA -4.85 3.09 11.35 0 10.82 87.54 Jun-01 NA -3.75 1.9 10.59 0 12.11 89.00 Jul-01 NA -4.47 1.21 9.88 0 13.04 90.89 Aug-01 NA -3.95 2.59 9.60 0 12.23 90.70 Sep-01 NA -3.84 2.48 9.47 0 13.01 91.28 Oct-01 NA -2.93 3.27 7.55 0 12.47 91.90 Nov-01 NA -2.66 2.96 7.37 0 12.91 93.47 Dec-01 NA -0.46 3.52 4.01 0 12.55 94.98 Jan-02 NA -0.22 1.63 4.57 0 14.42 96.95 Feb-02 NA -0.01 0.66 5.18 0 15.13 98.11 Mar-02 1.45 0.02 1.56 4.39 0 14.08 98.39 Apr-02 5.35 1.07 2.14 4.79 0 13.30 98.18 May-02 5.46 1.16 2.13 4.45 0 12.93 98.96 Jun-02 5.64 1.25 3.28 4.33 0 11.48 99.26 Jul-02 5.76 1.35 4.1 4.12 0 10.05 99.96 Aug-02 5.61 1.12 3.26 3.92 0 10.60 100.32 Sep-02 5.88 1.44 3.02 4.19 0 10.48 100.88 Oct-02 6.08 1.62 2.73 4.25 0 10.33 101.36 Nov-02 6.07 1.51 2.39 4.06 0 10.48 103.22 Dec-02 6.12 1.62 2.78 4.12 0 10.03 104.44 Jan-03 6.48 2.21 3.9 4.18 0 8.74 105.37 Feb-03 6.58 2.41 5.01 4.14 0 7.34 105.57 Mar-03 6.54 2.17 4.78 3.96 0 7.12 105.44 Apr-03 6.61 2.31 3.9 3.65 0 7.54 105.66 May-03 6.66 2.29 4.11 3.98 0 6.91 106.04 Jun-03 6.68 2.23 3.69 3.93 0 6.62 106.19 Jul-03 6.69 2.11 3.16 4.44 0 5.79 106.23 Aug-03 6.79 2.19 1.79 3.91 0 6.38 106.85 Sep-03 6.80 2.08 1.47 3.96 0 6.20 107.27 Oct-03 6.68 1.79 1.25 3.67 0 6.22 107.93 Nov-03 6.70 1.72 1.65 3.39 0 5.33 108.93 Dec-03 6.60 1.41 1.56 2.34 0 5.06 109.83 Jan-04 6.93 1.71 1.42 2.62 0 4.85 110.45 Feb-04 7.05 1.87 1.37 2.64 0 4.62 110.43 Mar-04 6.99 1.71 0.61 2.60 0 5.25 110.83 Apr-04 6.93 1.55 -0.25 2.49 0 6.11 111.91 May-04 6.69 1.17 -0.066 2.37 0 6.82 112.9 Jun-04 6.86 1.3 -1 2.35 1 7.23 113.44 Jul-04 6.92 1.33 -1.36 2.66 1 7.62 113.88 Aug-04 7.10 1.47 -0.53 2.88 1 6.81 113.98 Sep-04 7.22 1.6 -0.13 2.75 1 6.44 114 Oct-04 6.93 1.16 -0.12 2.65 1 6.45 114.64 Nov-04 7.08 1.3 0.03 2.84 1 6.33 115.66 Dec-04 7.02 1.1 -0.01 2.35 1 6.44 116.86 Jan-05 7.17 1.3 -0.86 2.84 1 7.32 118.53 Feb-05 7.31 1.51 -0.69 3.22 1 7.15 118.33 Mar-05 7.43 1.65 -2.31 2.78 1 8.81 120.59
80
79
